| ||||||
央行總裁又開金口！這一次，他談的是十年期美國公債。 七月十日，央行總裁彭淮南指出，雖然無法預測時機，但十年期美國公債（簡稱十年債）殖利率突破三％，「將是必然的現象」。七月十二日，這個數字約為二．五八％，如果彭淮南的預期實現，那麼十年期美國公債殖利率，至少還會上升約○．五個百分點。 十年債殖利率上揚，意味什麼？中華經濟研究院長吳中書指出，長天期國債殖利率如果上漲，代表對景氣復甦的預期轉好，以目前美國經濟局勢來看，十年債殖利率長期回到三％應該在預期中。 由於十年債是市場看待總體經濟的指標，也是各種政府債券的主流券種，若像彭淮南所言，殖利率突破三％，那麼各種債券行情將隨之下滑。 可能的後果是，國人近年熱中投資的債券型基金，績效將遭受負面影響。回顧四年前，當黃金進入大牛市，彭淮南主張黃金沒有孳息，堅持不隨市場起舞、不加碼買黃金，回頭來看，彭老決策準確。這一次，彭老對債市預言，也值得投資人深入解讀。 變盤關鍵因素QE縮手，美基本面好轉 公債殖利率上升，代表景氣回溫趨勢確立，投資人傾向避險的態度鬆動，才會拋售代表無風險的美國公債，準備投資其他波動較大的金融資產。自從五月底，美國聯準會（Fed）主席柏南奇發言，準備縮減量化寬鬆規模以來，這股趨勢就開始了。 「我非常非常贊同」，一位債券基金經理人私下透露：「我還覺得，總裁的估計算客氣了。」 這位經理人分析，經濟基本面好轉，公債殖利率就會連帶上揚，從美國就業情況來看，六月非農就業人口增加十九萬五千人，比預期還好，所以「今年美國GDP成長，甚至有三．五％的空間。」 歷史經驗顯示，當美國經濟成長來到三％左右，十年債殖利率極少停留在二％，因此「十年債到三％，這是必然的」，「就像日月潭乾旱時，九隻青蛙的雕像一定會出現在水面上，道理是差不多，」他說。 操盤兩大建議避公債、選全球型公司債 彭老的發言，其實還有弦外之音：對投資人發出警告。當十年債殖利率上揚，公債價格下跌，債券基金績效可能也會跟著回檔。這個變動，正好涵蓋國內投資人布局最多的商品。 截至五月底止，國人持有境外固定收益型基金達新台幣一兆六千五百億元，比股票型基金多五千九百億元，是各類型基金中金額最高的一類；這些部位，很可能因為美國公債殖利率上揚，成為報酬下滑的主要災區。 面對今年可能上演的債市變局，操盤手分析，當QE規模逐步縮減，十年債殖利率已沒有下調空間；目前利率持續上揚的風險，高於企業違約的風險，而利率上揚主要影響公債類商品，因此建議投資人： 一、最好避開投資公債比重較大的債券基金，例如持有較多和美國公債高度連動的國債，這類基金便應減少持有。如果已出現虧損，建議暫時停損退場。 二、傾向保守的投資人，建議可選擇投資等級的全球型公司債，讓組合中比重較高、獲利較佳的美國企業當領頭羊，以降低債券基金受到美國退出QE的衝擊程度。 上一次，彭淮南準確預測的行情，是金價。二○○九年下半年，金價突破每盎司一千美元關卡、展開大行情，當時彭老在立院答詢指出，黃金雖然大漲，使央行擁有不少未實現獲利，但黃金本身無法產生任何孳息，更重要的是，黃金是做為新台幣的發行準備，不是當成待價而沽的商品，因此央行並不打算賣黃金獲利。 彭老鐵口證據預測金價，保住國庫身家 然而，金價持續上漲，整整兩年之後才見到波段高點，在這期間，韓國、印度央行進場大買黃金，挑戰彭淮南不加碼黃金決策的聲音，也越來越大。 例如去年九月，金價上漲到每盎司一千七百六十四美元。彭淮南再度被立委詢問：「現在是不是買進黃金的好時機？」彭淮南現場並未直接答覆立委問題，而是反問：「現在買會不會被套牢？」 他直言，黃金價格的波動幅度，是美國公債價格波動的三倍，所以自認為撿到便宜、逢低進場的買家，「你也可能虧三倍！」央行在前波全球「瘋」黃金熱潮中保持觀望，沒讓國庫資金套牢在高點，稱得上有先見之明。 相較之下，韓國央行顯然遜色許多。二○一一年七月，韓國央行出手買進黃金，引發全球矚目，自當年至今，韓國央行先後買進九十公噸黃金，累計擁有一百零四公噸黃金，若以目前價位計算，帳面虧損可能在十億美元以上。 有了彭淮南過往預言準確對照，投資人如果手上抱著淨值已經虧損的債券基金，聽到這一句關鍵的預言，可得要多加留意行情，免得部位持續失血下去。 【延伸閱讀】10年債殖利率爬升，債券淨值就看跌！—10年債與債券基金近年走勢 註：富蘭克林全球債券基金A為目前國內規模最大之債券型基金，且以政府債券為主，故以該基金淨值為觀察指標比較資料來源：GoGoFund | ||||||
本刊早前報導，深得「廢青」網民喜愛的兩間譚仔米線，本是同根生的譚氏兄弟鬥得難分難解。其中「譚仔三哥」老闆譚澤群高調亮相，大談日賣五萬碗米線的彪炳業績。相反對家「譚仔雲南米線」東主、五弟譚澤均，多年來都無接受過傳媒訪問，直至本刊報導刊出後，五弟決定首次開腔，大談當日分家的來龍去脈。他聲言八年前是由三哥提出各行各路，但在雙方傾談分家期間，三哥一方一馬當先在大陸註冊譚仔商標，此後五弟北上發展處處碰壁，至今未有在大陸開業。譚仔兄弟戰，原來燒到強國。 本刊的「譚仔兄弟激戰」報導引發網民熱議，五弟當然知道，「同事話連佢啲朋友都討論。」五弟覺得事態嚴重，決定與拍檔兼姐夫周志明一同亮相：「過往我冇出來講，因為我希望關係仲可以修補，唔想再搞爛。」如今他已去到忍無可忍地步，決定企出來為自己辯護，並出示當日分家的會議記錄。「分家之初，我印卡片連佢哋六間都印埋。揀鋪我亦刻意避開三哥的分店，以為大家有默契，各有各自己做。」但他不滿三哥一方，近年在長沙灣青山道和藍田的五弟鋪旁邊開分店：「鋪頭愈開愈埋，有一間係隔籬鋪，另一間隔一個鋪位。」五弟認為：「並唔係佢訪問中所講『唔爭』，係爭得好緊要。」三哥聲言日賣五萬碗米線，以此估算年度銷售高逾七億元。手握三億元物業的五弟則指，他去年營業額「僅僅唔夠七億」，但強調會努力發圍，今年除了加開分店，更將啟用一個六萬呎新廠房，點都唔認輸。 加入譚仔 五弟爆料故事，由譚仔一九九六年在深水埗永隆街開業說起。當時五弟仍未加入，他表示，最初的股東共有五人，包括：三哥、六弟譚澤强、以妻子名義持股的姐夫周志明、六弟的兩位同學。「九九年，細佬（六弟）跟兩個同學因為錢銀問題相處得唔好，三哥、六弟、姐夫三人建議另起爐灶，叫我加入，一齊用三哥乳名，在元朗康樂路開『蟲哥米線』，但生意慘淡，三個月就結業，每人損失十幾萬元。」結業後，三哥、六弟、姐夫重返譚仔，五弟繼續從事原本的藥房工作。回巢後，二千年六弟和兩個同學關係惡化，這一次輪到同學離開譚仔，在外另開米線鋪。五弟說，此時三人再叫他加入，並讓他用廿多萬元入股一成。當時在藥房賣藥、月入只有一萬多元的五弟，只能分期付款。同年譚仔決定擴充，以五十二萬元頂埋鄰鋪來做，五弟卻無力夾錢，「我喺蟲哥米線輸咗十幾萬，基本上已經冇錢。」三哥於是加按自己一個單位，幫五弟暫時支付頂手費。五弟為盡快還錢，將深圳的一幢樓賤價出售：「起咗六十萬，但就只賣得三十三萬人民幣。」大約一年多之後，五弟將入股費和頂手費連利息還清。三哥曾說過，當日邀請五弟入股：「係想幫人，五弟經濟拮据，佢有老婆仔女，又搵唔到食……好啦，埋嚟啦。」五弟認為，當時三哥找他入蟲哥米線，主要是想找投資者，但他對三哥後來在經濟上的幫忙都十分感激：「我唔會隱瞞，幫過就幫過，恩情就係恩情。」譚仔擴充後，旁邊的新鋪叫「湘蜀風」，同屬四人，加入多款外省小食，五弟記得：「當時成功吸引蔡瀾入嚟試，佢喺專欄寫完真係火紅。」客人日日排隊，他們做到下午四、五點都冇機會食午飯，傳媒訪問接踵而來，兄弟終於賺得第一桶金。 兄弟爭拗 ○三年，四人註冊成立「同心飲食有限公司」準備開分店，名字由譚父所改，寓意兄弟同心為譚仔大展拳腳，四人各佔公司百分之廿五股份。直到○八年分家前，十二間分店都由四人共同持有。 同心成立後，譚仔生意愈做愈旺，為何要分家？五弟聲稱有幾個導火線。首先，○七年，譚仔在觀塘開第九間分店時，他和姐夫全力為開新鋪做準備，曾經多次邀請三哥和六弟落鋪視察及俾意見，但兩人未有現身。直到開張當日，「六弟一嚟到就話要停工兩星期，覺得廚房設計唔啱心水，要裝修佬夜以繼日改。」姐夫為自己的設計解畫：「之前其他鋪都用咁嘅設計。」五弟則認為：「係溝通問題。錢損失唔係最重要，但我真係有邀請你俾多啲意見，點解事前唔傾好？」之後又發生租務問題，令兄弟間裂痕加深。五弟稱，同年三哥和六弟未經他和姐夫同意，以每月三萬多元租了石硤尾巴域街地鋪並簽約：「嗰間鋪話千四呎，但用到嘅地方唔夠五百呎，係一個好大失誤，以往搵鋪要通過四個人，因為牽涉五、六年租約，錯咗可能好大件事。」決定性的爭拗在年尾發生，四人在一個會議上，三票贊成溫和加價，只有六弟認為要大幅加價。五弟指，投票通過一週之後，六弟又召四人齊集元州街麥當勞：「目的係要推翻投票決定。」五弟即時沉不住氣說：「如果咁，以後即係你話事咪得囉！」五弟稱，當時六弟回敬一個極侮辱性的動作，但他「唔想形容」。眼見會議無法進行，姐夫即時拉走五弟，三哥則站在六弟一邊。五弟說：「佢一向咩事都係六弟啱，三哥係冇主見嘅人。」 決定分家 眼見兄弟間矛盾加深，五弟想了一個禮拜後，想出一個辦法讓公司繼續運作：「既然佢哋等於一組，我同姐夫又夾得幾好，不如將公司十二間鋪頭，分開兩隊管理，各自做好，對方有好嘅嘢，互相學習，但利潤歸總公司。」姐夫將建議轉達給三哥和六弟：「講完好似石沉大海。」但事隔一兩個月，○八年農曆新年後，三哥約開會，五弟引述他說：「佢哋話唔係『分管』，係要分家，佢哋已經安排好晒，同咗啲員工講好：『你到時跟我，一分開就辭職。』」資料顯示，三哥和六弟在○八年二月初，聯同其妻，成立群順有限公司，及後處理分家事宜，亦以該公司名義進行。決定分家後，五弟聲稱，三哥曾提議將「同心」解散，但五弟和姐夫認為公司名是父親所選，有紀念價值，故二人決定留在「同心」，繼續經營「譚仔雲南米線」。三哥早前解釋為何未有留在同心時說：「因為現實同個名相反，唔再同心。」三哥一方曾多次暗示，當日分家與兄弟間的錢銀爭拗有關。六弟曾向本刊說：「我同三哥從冇因為金錢發生爭拗……但同其他所謂兄弟就有，既然道不同，不如各有各做。」但五弟就否認是因錢銀問題而分開。 商標爭議 ○八年分家前夕，負責會計的姐夫表示，當時譚仔每年生意額大約有九千萬元，拆夥時分店邊間歸邊個，主要用生意額計算：「A組嘅生意額有咁多，B組要相若。」五弟和姐夫獲長沙灣和觀塘等分店，三哥和六弟則以深水埗和佐敦等作大本營，自○八年四月起生效。（首間永隆街店，於分家前○七年年尾已結業。）四人在○八年七月達成共識，葵涌中央工場由五弟一方以六十萬元收購。同一會議中，四人亦協議繼續以「協力飲食有限公司」，共同持有「譚仔雲南米線」和「土匪雞翼」等三個商標，雙方均可使用至今。分家看似和平解決，但五弟發現，三哥一方達成協議前一個月，率先在大陸註冊譚仔的「倒轉腳印」嘜頭。中國商標局網頁顯示，該商標現由「譚仔三哥雲南米線有限公司」持有。五弟稱，因三哥一方在大陸註冊了譚仔商標，令他打入內地有困難，他現在大陸無分店。三哥的網頁，現無提及在大陸有分店。與此同時，五弟一方亦不甘示弱，去年用英屬處女島註冊的「宜策有限公司」，向大陸官方入紙申請用同樣的譚仔腳印商標，今年年初被駁回，現處於覆審階段。另外，宜策亦於去年在內地申請註冊了三個「譚仔五哥」商標。不過，五弟否認和三哥一方爆發商標爭奪戰。 父親功勞 三哥與五弟的口舌之爭，還包括譚仔招牌湯底和小食秘方。三哥一直強調湯底和小食都是他研發，但五弟就曾在facebook專頁指，他們「沿用譚老先生遺下之珍藏秘方加以整理及改良」，三哥曾為此直斥五弟「卑污」，認為其說法「唔係事實」。五弟說，父親一直「對於飲食嘅觸覺好強」，整家鄉菜非常了得：「湖南熏肉，親戚個個豎起手指公讚。」他指，父親在文革時期坐過監，認識做廚師的監友，又學識四川菜。五弟如此形容父親對譚仔食物的貢獻：「個意念係爸爸俾……係問佢，睇吓佢俾到咩意見，然後一路問，一路試……父親嘅功勞係最大。」他指，分家後自己的食物，調整成更接近父親的味道，「除湖南酸辣米線是我創之外，主要靠父親的意念及資料。」如今兄弟間形同陌路，但以前一家八口住在石硤尾山寨冶金廠的日子，五弟依然歷歷在目：「嗰時冇咩嘢玩，就一齊喺山邊摘山棯，捉蜻蜓同草蜢……我仲好記得，同三哥、四哥一齊喺空地耍『虎鶴雙形』，第一招叫『龍虎出現』。」三哥和五弟更一同返小學：「三哥喺學校好出名，出名曳。」當時父親管教極嚴，孩子們稍頑皮就會被重重掌摑。但到後來，兄弟間因譚仔生意開始有分歧時，年老的父親已患重病，無力再勸子女：「但我覺得佢察覺到，因為三哥會將喜怒哀樂擺喺塊面度。」五弟更聲言：「父親○六年臨終前最大願望，都係我哋兄弟間相親相愛。」兒時手足變成生意對手，近年五弟更感到三哥一方視他為勁敵，他惟有以此訪問作「終極」反抗：「希望三哥同六弟考慮吓，大家都係親人，做生意時唔使再破壞關係，大家冇深仇大恨。」對於五弟的說法，本刊曾邀三哥受訪，但他透過公關表示不欲再談。記者之後以書面查問也不獲回覆。 撰文：關冠麒攝影、攝錄：胡智堅、葉漢華、李育明資料：鄭詠欣[email protected] | ||||