📖 ZKIZ Archives

【兴业策略】暴跌后多一份怜悯之心 重点关注两类股

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/14117

作者：张忆东，吴峰

回顾：《大决战》、《晴转“强对流”天气》、《养精蓄锐》

2015 年度策略《大决战》：展望2015年的A股行情，我们以1948年大决战作为比喻，1948年“土改”、“新中国”的理想深得人心。2015年改革、创 新、“中国梦”逐渐成为新的民众共识和时代洪流，驱动存量财富如千军万马涌向A股市场、演绎一轮波澜壮阔的大行情。大潮已起，未来数年，涨到哪里都有可 能，对行情进行“猜顶”的行为都是可笑的。但是，牛市也会害死人。2015年杠杆化盛行的泡沫化格局下，行情波动会加大，大盘可能将出现8%、10%甚至 更大幅度的震荡，因此，需要控制好回撤风险，而每次回调之后都是壮志饥餐的买入时机。

20150503 《晴转“强对流”天气》：牛市有调整才能更长远，行情出现“小尖顶”概率增大，节奏上，5月中上旬仍可为，5月中下旬需多一份谨慎。20150617《养 精蓄锐》：本轮牛市大节奏：类似于1996年—2001年的“牛市-盘整市-牛市”。下半年引发换挡因素：（1）股市政策防止过快形成资产价格泡沫：去融 资杠杆、注册制等；（2）筹码供给压力上升；（3）消化透支的预期，非基本面驱动的疯牛一年半左右是道坎。


展望：暴跌后多一份怜悯之心


类 比07年530，暴跌之后多一份怜悯之心！（1）类比2007年530之后的暴跌，相似之处在于都是对前期泡沫化上涨后市场风险的集中快速释放，不一样的 是530带有明显政策打压意图，而本轮调整更多的是流动性边际变化导致的融资盘多杀多踩踏事件，在牛市大判断不变的前提下，我们认为本轮指数最终调整空间 显著超过20%概率较小，因此，更建议投资者怀着怜悯的心，利用市场波动，积极研究，寻找机会。

重 申基于风险收益比的牛市大节奏判断。 中期策略提出下半年行情进第二阶段盘整市的核心逻辑在于，基于股市政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断，上证综指在5000点上行和下行空间基本对 等，风险收益比一般。而目前我们建议投资者怀着怜悯之心看待暴跌在于，指数风险收益比将再次进入相对积极且有吸引力的区域。

资 金面扰动即将过去，下周中指数有望迎来阶段性反弹契机。（1）半年关资金面季节性偏紧叠加巨量IPO发行从而导致过去两周银行间利率中枢的抬升 （SHIBOR_3M由5月末的2.8640%升至6月19日的3.1050%）是本轮指数调整重要导火索。考虑到国君IPO网上冻结资金下周三回流，而 通常货币市场季末压力最大时点发生在25号前后（R007资金跨期因素），因此，下周三四很可能成为本轮资金面扰动结束的拐点，市场因此有望迎来反弹的契 机。

投资策略：重点关注“超跌的生态型成长股”+“小市值国企改革标的”

方向上继续推荐：1）保增长和调 结构的“公约数”行业，包括：新能源汽车、充电桩、军工、风电设备、环保PPP、水务、城市地下综合管廊等等。2）自下而上选择有转型预期和国企改革预期 的标的（市值小、主业经营乏善可陈、推出员工持股计划、前期重组失败复牌、大股东有大规模减持计划等）。3)新炫的成长股，精选次新股，持有牌照资源或者 流量优势的生态型企业。4）立足风险收益比，金融股的配置价值。主题投资：国企改革、北京冬奥会、西藏、中报高送转等。（XYSTRATEGY）

格隆汇声明:文章系格隆汇会转载文章，代表其特定立场和看法，不代表格隆汇观点。格隆汇作为免费、开放、共享的海外投资研究交流平台，并未持有任何关联公司股票。

收盤分析丨滬指堅守3000點 關註兩大利空風險變化

兩市早盤小幅低開，隨後維持震蕩格局緩慢往上，尾盤漲幅有所收窄。午後股指延續上午的趨勢繼續回落，三大股指抹去日內漲幅，一度跳水翻綠，臨近尾盤有小幅拉升走勢。值得註意的是，今日萬科A盤中遭暴力拉升，由跌轉漲，午後在大盤沖高回落的的態勢下繼續擴大漲幅，最高至17.79元，漲幅超過2%。

截止收盤，上證綜指收報3,015.83點，上漲3.01點，漲幅0.1%，成交額1,754億元;深證成指收報10,718.36點，上漲9.29點，漲幅0.09%，成交額3,163億元;創業板指收報2,245.89點，下跌4.11點，跌幅0.18%，成交額878億元。

盤面上看，石墨烯板塊依舊強勢，增強現實、蘋果概念等熱點板塊漲幅居前，量子通信連漲數日後出現回調，次新股概念板塊連續三日跌幅居前，黃金概念股板塊持續低迷。

板塊方面：

受今日東旭光電推出世界首款石墨烯基鋰離子電池“烯王”，使得整個石墨烯板塊成為近期最強的題材股。盤中，方大碳素率先漲停，隨後杭電股份封上漲停，午後華麗家族也隨之封上漲停，中國寶安、中超控股、中泰化學等紛紛上漲，漲幅居前;

供應緊張鎂價持續上漲，盤中相關個股表現搶眼，北京利爾率先漲停，濮耐股份、雲海金屬等紛紛上漲，漲幅居前;

深港通板塊反彈拉升表現驚艷，海信科龍漲停，浙江世寶漲逾6%;東江環保麗珠集團、鞍鋼股份、經緯紡機等紛紛上漲，漲幅居前;

前幾日備受炒作的量子通信，今日熱度驟降，午後盤中新海宜跌停，天海防務、三維通信、三力士、神州信息等跌幅居前;

蘋果概念走勢居前，表現搶眼，盤中環旭電子率先漲停，康得新、金福星擦、萊寶高科、立訊精密等紛紛上漲，漲福居前;

次新股板塊午後持續走跌，跌幅居前，盤中合誠股份、新宏泰、蘇州設計3股跌停，洪匯新材、新光藥業、華鈺礦業等紛紛下跌，跌幅居前;

增強現實、高校、移動支付、智能穿戴、OLED概念、釀酒等漲幅居前。黃金、超導概念、量子通信、特斯拉、新能源汽車等跌幅居前。

消息面：

1.周五證監會發行部發放今年IPO第11次新股批文，共有14家已過會企業獲得首發核準批文，合計募資規模約120億元。在此前的兩周，也就是7月8日，證監會發行今年第10次新股批文，共有13家已過會企業獲得批文，合計募資規模約91億元。通過梳理今年來新股發行節奏發現，今年新股發行節奏整體呈現出“步步高”的趨勢，尤其是從3月底開始的IPO合計募資規模方面，這種趨勢尤為明顯。

2、高盛發表報告預計，中央將於今年7月或8月公布推出深港通，並於今年10月或11月正式運行，以避開交投一般較淡靜的12月。受此影響，海信科龍、浙江世寶漲停，東江環保、山東墨龍等表現不俗。

資金面：

滬股通今日凈流入逾5億元，市場資金面上，截止上周五收盤，滬股通流入3.26億元，至此，滬股通資金已連續10個交易日呈現凈流入，累計流入資金達79.59億元。這也是今年年初以來，滬股通第四次連續資金凈流入達10個交易日。

機構觀點：

國泰君安認為，消耗博弈結束，短期避險為上。回顧英國脫歐以來的市場演繹，利空出盡、預期發酵是催化劑，投資者在前期"低倉位、低凈值"的基礎上抓緊時間修複凈值是加速器。但當下階段，預期發酵已變成預期透支，催化劑已經幻滅;與此同時，市場當下已進入高倉位區域，加上凈值已實現不同程度的修複，加速器正極有可能變成減速器。在存量博弈的消耗戰中，板塊的快速輪動或預示行情已進入尾聲，短期規避風險為上，耐心等待時機。同時，建議關註潛在風險變化：第一、貨幣寬松預期修正與去杠桿擾動，階段性資金利率趨緊壓力。第二、IPO節奏正邊際加速，自IPO新規以來，月核準發行規模大概10-15家，但進入7月以來，核準發行IPO數量已達到30家。

東北證券表示，目前全球寬松預期波動，應該關註結構性機會。關於市場走勢，東北證券表示，存量博弈下，市場已經達到區間震蕩的上軌，繼續向上突破需要增量資金入場，否則短期調整壓力增大。本周美日議息會議召開，市場對寬松政策的預期可能出現波動。市場格局還是處於存量資金博弈等待切換到增量資金行情的狀態，板塊間主要體現為輪動切換而非趨勢性變化。

源達投顧認為，本周是7月份的最後一周，指數的走勢將關系到周線級別、月線級別K線形態的變化，而消息面上周四和周五敏感時間有美聯儲和日本央行的貨幣政策的不確定風險，上半周操作策略仍以高拋低吸為主，不追高，不著急抄底，倉位控制在5成以下，等待消息面確定後再行操作。板塊方面，仍維持主板國企改革、中小創信息安全、移動支付、智能制造等高新技術、政策支撐產業。