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複旦張江(01349.HK)研究筆記

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複旦張江(01349.HK)研究筆記
作者: 俞興


公司概況:

1996年成立,以技術研發成果轉讓為起點,07年轉變為研發和產業化並重,當年光動力藥物艾拉上市,09年脂質體藥物里葆多上市。2011年,艾拉及里葆多銷售額過億。

公司旗下主要研發平臺及產品:
基因工程:還沒有產品上市
光動力:艾拉,海姆泊芬
納米藥物:里葆多
診斷試劑:唐氏綜合癥篩查試劑

股權結構:

63.16%的內資股(非流通),36.84%的H股。上藥持股比例最高,管理層也有一定的持股比例。

銷售團隊變化:

泰淩代理里葆多,15年2月第一期四年結束,之後新簽了四年泰淩負責招投標以及相關營銷費用。

光動力產品公司自己做營銷,14年受到GSK事件影響,公司大幅壓縮了帶金銷售,銷售人員也流失40%。今後會繼續保持以學術推廣為主的銷售文化,對於營銷方面的努力更多會放到二三線城市,對於一線城市大醫院,則通過學術支持等方式進行渠道擴張。未來光動力公司自己來做,腫瘤藥會交給第三方銷售來做。

現有產品:

艾拉及里葆多15年實現20-30%的增速還是比較容易的,進醫保將會降價放量。

里葆多在浙江進入大病醫保,浙江第一個推行,將來可能全國推廣,中標價4千多,終端價6千多(不進醫保),公司毛利超過1千。此外正在美國進行註冊,預計16年結束FDA審評。

艾拉公司以學術推廣為主,進行了銷售團隊的重組,人數下降了40%。公司在二三線城市適度加大營銷比例。一線城市依然是緊縮狀態,主要為一線醫生提供論文等學術上的支持。去年銷售32萬支,每人三個療程,每療程一支,臨床大於3支,覆蓋人數10萬人次,終端價格六七百,14年底覆蓋600家醫院(主要是大型的三甲),公司有光動力藥物平臺,全國有15000醫生在這個平臺上。

海姆泊芬15年有望拿到生產批件,後續要走招標,鮮紅斑痣屬於小眾市場,每年新增新生兒發病4-5萬人次,城市人口有80萬的存量,定價會比較高,藥費人均要1萬元左右。屬於高價藥。鮮紅斑痣不影響正常生活,需求來自對外貌關註的心理需求,銷售還會由自己的團隊來做。明年醫院渠道也不會擴張太快(大城市可以聚集各地患者前來就醫)

易妍當初走的妝字,只能從美容院或者醫院美容部門賣,定位不明確。這次重新申報做臨床

研發團隊:

研發人員100多人,目前還是很年輕的團隊,沒有團隊老化的問題,充分發揮人的作用,對整個研發體系的定位是低成本高效能

在研產品:




總體評價:

複旦張江是我國優秀的創新藥企業,管理團隊以研發人員為主,現有光動力、基因技術、納米技術三大平臺,主導產品為里葆多和艾拉,在研品種豐富,專利和高技術壁壘決定了公司競爭壓力小,具有很好的自主定價能力。銷售方面,里葆多由泰淩代理,艾拉由公司自建團隊,今後腫瘤藥產品線仍將以代理為主,光動力等具有專利的產品將以自營學術推廣為主。

公司近幾年憑借里葆多進醫保放量和艾拉渠道擴張能夠保持20-30%的增速,中期來看,里葆多進入規範市場、海姆泊芬逐步放量將貢獻增量,長期來看,艾拉適應癥擴張、多替泊芬及基因工程藥物獲批將提供充足的發展動力,公司的不足之處在於政府關系和銷售管理能力。

(來自倍霖山觀察)
格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。

複旦 張江 01349 HK 研究 筆記
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聯手複旦發布醫院排行榜 百度又搶到一個互聯網醫療入口 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-11-15/962502.html

就在上個月,百度即與複旦大學醫院管理研究所簽署了戰略合作協議,目的在於共同推進醫療改革及醫療大數據應用等方面的深度發展。百度公司總裁張亞勤表示,後續,醫療將是百度新興業務的重點。

每經記者 王敏傑

11月15日,《每日經濟新聞》記者獲悉,百度作為獨家網絡平臺,與上海複旦大學醫院管理研究所合作推出了2014年度《中國醫院最佳專科聲譽排行榜》和《中國最佳醫院排行榜》。

據悉,這份榜單號稱“中國最靠譜的醫院排名”。這一排行榜的創造者、複旦大學醫院管理研究所所長高解春接受了《每日經濟新聞》記者采訪時表示,這一排行榜是針對國內頂尖醫院的排名,亦是國內首個醫院排行榜,到今年已經是第六屆。

與百度合作推進醫療大數據應用

高解春表示,近年來,中國醫院排行榜的名次均較為穩定。“今年和去年比,(排名)一位都不變化的醫院占66%,22%左右是一個位置的變化,大概6%到8%左右是兩個位置的變化,三個位置以上的變化基本上是在2%以下。”

在解釋為什麽與百度合作時,高解春指出,百度是一家互聯網公司,不單單是檢索,在就醫方面,此後其可以給老百姓引導。“當我們的數據被百度應用的時候,其將給老百姓更多的服務,同時百度的數據反過來也可以給我們這一排行進行指導。今年是剛開始,我相信五六年後,百度索引庫會對我們的排行榜乃至醫院的評價有所幫助。”

百度方面表示,此次與複旦大學醫院管理研究所合作,是希望雙方充分借助大數據應用和分析,共同致力於打造以醫療健康行業管理者、執業者深融並進的社會服務平臺,將醫療領域的各行各業聯系起來,建立“醫療+互聯網生態聯盟”。

事實上,就在上個月,百度即與複旦大學醫院管理研究所簽署了戰略合作協議,目的在於共同推進醫療改革及醫療大數據應用等方面的深度發展。百度公司總裁張亞勤表示,後續,醫療將是百度新興業務的重點。

互聯網醫療主體在醫療

今年來,在互聯網醫療的布局上百度動作連連。自1月份推出“百度醫生”App之後,大半年來簽約了北京301醫院、上海華山醫院、廣州醫科大學附屬第一醫院等眾多知名醫院,並且在移動醫療服務平臺上與健康之路、天津醫指通、就醫160等達成合作。

另一方面,在互聯網醫療上,目前,騰訊、阿里均在發力。此外,類似的平臺還包括了此前宣布新一輪融資的掛號網,新進入者更是不斷。

一位跨國醫療設備大中華區CEO告訴《每日經濟新聞》記者,對於醫療行業來說,互聯網是一個非常好的工——“我們國家不缺資源,但是缺乏資源的合理配制,目前互聯網很多的技術能夠幫助我們很好地進行歸類,讓病人小毛病到社區,綜合病到縣醫、市醫院,這就很好地節省了大家在醫療問題上不必要的支出。”

不過,在高解春看來,“中國的互聯網醫療離開公立醫院、離開政府主導、離開醫務人員不可能成功”。他指出,在推進互聯網醫療的發展上,必須是互聯網和醫療界的人士在一起,且要鼓勵醫院更多地參與進來。

百度新興業務群戰略規劃及合作部總經理李政表示,互聯網應該作為一個手段和工具,更高效地來助力醫療服務,“比如說在醫改的分級診療、未來的精準醫療、未來的大數據這些方面進行更多的探索。”

  • 每日經濟新聞
  • 劉小英
  • 每經記者 王敏傑

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複旦教授謝百三因病不幸去世

今日,多家媒體報道稱,複旦大學管理學院教授、博士生導師,著名的金融證券專家謝百三,因病不治離世。

9月初,謝百三教授發文認為,巜資本市場將服務脫貧地區》的意見是完全錯誤的。

同時,網上流傳證監會主席劉士余悼念全文如下:

獲悉謝百三教授逝世的噩耗,內心十分沈痛!對謝教授突然離世表示哀悼!我剛到證監會時,接到了謝教授給我的公開信。謝教授對證監會的政策始終十分關心,曾多次表現出率真的批評。“百家爭鳴”永遠是科學發展與政策完善的不竭動力。逝者如斯,謝教授的那份率真,對我來講顯得彌足珍貴!謝教授,真誠地感謝您,您一路走好!

中國政法大學資本研究中心主任、教授劉紀鵬發微博稱,驚悉謝百三教授逝世,不勝悲痛,萬分感慨。我與百三相識於上個世紀九十年代。都是中國資本市場自1990年誕生以來的歷史見證人和建設者。26年來我們與中國資本市場,同呼吸共命運。既為這個市場的茁壯成長而歡愉。也為她的一次次挫折而傷心。今天這位與中國資本市場有著深厚感情的人走了。而他要建設一個強大的中國資本市場的宏願還沒有實現。這不得不說是百三遺憾和紀鵬傷感。壯誌未酬身先死,縱使英雄淚滿襟。

謝百三,複旦大學金融與資本市場研究中心主任,複旦大學管理學院教授、博士生導師,我國著名的金融證券專家。曾著述、主編《中國當代經濟政策及其理論》、《投資中國--迎接21世紀的曙光》、《十年一個億》、《中國巴菲特》等著作。

複旦 教授 謝百 百三 三因 因病 不幸 去世
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焦揚履新複旦大學黨委書記 曾任上海市政府新聞發言人

12日據新民網消息,在今天下午舉行的複旦大學全校教師幹部大會上,中組部有關負責同誌宣布了中共中央對複旦大學黨委書記的任命決定免去魏小鵬複旦大學黨委書記職務,焦揚接任。

現年59歲的焦揚曾先後任上海市新聞出版局局長、上海市委宣傳部副部長、上海市婦聯主席、全國婦聯書記處書記,並於2015年7月23日被選舉為全國婦聯第十一屆副主席。

2003年,SARS疫情爆發,上海在全國率先推出常態化的新聞發言人制度。時任上海市政府新聞辦公室副主任焦揚臨危受命,主持了八場防治非典例行新聞發布會,每周與媒體見面,由此成為上海市政府首批新聞發言人之一,也是全國省級政府中第一位新聞發言人。

焦揚簡歷:

焦揚曾任上海市政府新聞發言人

焦揚,漢族,1957年8月生,山東龍口人,1974年10月參加工作,1976年11月加入中國共產黨,新加坡南洋理工大學工商管理專業畢業,大學學歷,碩士學位,主任編輯。

1974—1976 山東省淄博市周村區南閻公社知青、大隊團總支書記。

1976—1979 山東省委知青辦工作人員。

1979—1983 複旦大學新聞系新聞專業學習。

1983—1986 複旦大學團委副書記、書記。

1986—1995 上海市委宣傳部對外宣傳處幹事、副處長、調研員。

1995—1997 上海市委對外宣傳辦公室對外宣傳處處長。

1997—2008 上海市委對外宣傳辦公室(市政府新聞辦公室)副主任(2003.01正局級)(其間:2004.03—2006.03新加坡南洋理工大學工商管理專業學習,獲工商管理碩士學位)。

2008—2011 上海市新聞出版局局長、黨組書記,市版權局局長。

2011—2012 上海市委宣傳部副部長、市精神文明建設委員會辦公室主任。

2012—2013 上海市婦聯黨組書記。

2013.04—2013.10 上海市婦聯主席、黨組書記。

2013.10—2014.3 全國婦聯書記處書記、黨組成員,上海市婦聯主席、黨組書記。

2014.3—2015.7 全國婦聯書記處書記、黨組成員。

2015.7—2016.10 全國婦聯副主席、書記處書記、黨組成員。

中共十八大代表。

焦揚 履新 複旦 大學 黨委 書記 曾任 上海市 上海 政府 新聞 發言人 發言
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朱民告別IMF後亮相複旦:這世界的關聯性竟如此“恐怖”

朱民去哪兒了?——這個問題恐怕是各界自今年7月以來都在問的問題。

國際貨幣基金組織(IMF)前副總裁朱民在2016年7月任期結束後正式離開了IMF,面對此前IMF總裁拉加德的極力挽留,朱民仍然選擇了回歸祖國,他也是IMF管理層的第一位中國籍官員。

11月4日,這個疑問終於解開——當日,朱民登陸複旦大學,出席複旦管理學院將舉行的“2016複旦全球領袖論壇”,題為“重塑未來”。

當被第一財經記者問及,未來是否會在國內繼續從事學術研究時,朱民笑稱:“我暫時先需要休息,我快累死了。”其實,去年朱民在被問及退任後將會做什麽時,他也做過類似的回答——“我頭發都白了,結束IMF工作就該退休了。”

不難想象,朱民在擔任IMF副總裁期間,工作和研究任務異常繁重。他任職伊始,全球金融危機余震不斷,歐債危機愈演愈烈,希臘、葡萄牙、愛爾蘭等國相繼爆發銀行業危機。朱民任職期間負責97個國家的宏觀督導,需要批審90多個國家每年的宏觀報告。他所主管的重點區域和國家,包括美國、印度、澳大利亞等大國,以及拉美的秘魯、中東的埃及和眾多的北歐及中亞國家。

在當天的論壇的論壇上,朱民仍然展現了國際學者的風範,並以近一年來其與IMF研究團隊所做的全球經濟、金融市場關聯性研究為基礎,既今年冬季達沃斯論壇後,再度向外界發出預警——世界越來越你中有我、我中有你,而且密切關聯。金融危機以後,全球金融市場的關聯性遠遠超過過去。如果市場互動性大大加強,就會產生流動性風險,從而產生恐惶。“擺在政策制定者、公司、個人面前的挑戰便是——當巨大波動來臨之時,你要如何判斷這只是一場巨大的波動,還是一場潛在的危機,各方必須做好預案,來避免成為被動、無辜的受害者。”

朱民的觀點具備強大的統計數據支撐。根據IMF團隊的測算,美國的GDP下降1個百分點,對於法國的直接影響只有0.1個百分點。然而,美國的變化影響到全球其他國家,從而再反過來對法國造成的間接影響則被成倍放大,高達0.4個百分點,瞬間變成了直接影響的4倍。這也反映了全球的相互溢出效應(spill-over effect)不可忽視。

此外,朱民稱,“隨著新興市場經濟體不斷崛起,其也會對發達國家產生反“回溢效應”(spillback )。”例如,發達國家GDP下降1個百分點,就會引起新興市場經濟體0.44個百分點GDP的下降,“而新興市場經濟體的GDP下降1個百分點,會對發達經濟體造成0.2個百分點的影響,對日本產生0.5個百分點GDP的影響。可見,世界越來越你中有我、我中有你,而且密切關聯。”

以中國為例,之所以過去一年來頻頻有外媒將“中國經濟放緩拖累全球”作為標題,盡管這有失偏頗,但卻說明了世界越來越高度關聯。朱民解釋稱:“中國是全球第二大經濟體,特別還是制造業大國,中國經濟增速放緩的沖擊是巨大的。如果中國投資降低一個百分點,對如中國臺灣、馬來西亞、韓國等貿易夥伴的打擊高達約0.6-0.7個百分點,對例如智利、贊比亞、沙特等大宗商品出口國的沖擊也十分顯著。如智利,其對中國的出口量巨大。”

問題在於,“當前中國投資占GDP的比重為14.5%,根據IMF測算,這一比重還需要下降10個百分點,達到3-4%的水平。如果中國降10個百分點GDP的投資,那麽上述這些國家要降低多少?馬來西亞真的能夠降6%的GDP嗎?他們當前的GDP甚至還不到6%。”朱民表示。

當然,朱民也認為:“他們不會真的這樣,因此這些國家就必須要調整。也就是說,當中國經濟再平衡時,所有的國家都需要跟著中國的再平衡來調整對中國的關系。”

其實,這只是全球關聯性的一部分,更為可察覺的、“恐怖”的影響其實恰恰就發生在過去一年的金融市場。

危機以後的市場互動性遠超從前。朱民稱,根據其團隊的統計,“危機前,各個產品的關聯度分布很廣,市場流動性還是均勻分布,有0.8、0.9等,也有0或負,呈正態分布,處於流動性的安全區域;然而在危機後,所有金融產品都變得高度相關,都達到0.8左右,即所有數字都流向分布的同一端,進入流動性緊張區域。”

“直觀上理解,如果所有人在恐慌時都想拋售,那麽市場出現同向運動,必定會出現流動性緊張。上述發現則是第一次在統計意義上用數據證明了這一危機後的‘新常態’。應該說這是一張極為‘恐怖’的圖片。”

“過去一年,我們發現了巨大的市場波動,”朱民稱,衡量波動是一個嚴格的統計概念,“如果是在1個標準差的範圍內波動,這是正常的;如果是2個標準差,就是劇烈波動;而如果超過2個,市場就會發生危機。”

但是,如果將這“2個標準差”的概念放在過去一年,根本是“小巫見大巫”。朱民稱,“美國股市在2015年出現了6個標準差的波動,這是1928年以來不曾發現的;歐元對瑞郎出現了9個標準差的波動,這是1999年歐元成立以來的最大波動;美國債券市場出現了7.2個標準差的波動,這是1962年以來的最大波動,遠遠超過歷史的平均水平。”

“當金融市場的巨大波動來臨時,所有宏觀政策都面臨嚴峻挑戰,也許你只能接受。那麽這究竟只是一個巨大的波動,還是危機的前兆?沒有任何歷史數據和理論框架能告訴你哪一個才是真的,所以深層次的結構變化對全球經濟、金融造成了巨大挑戰,群結構的變化產生了大量互動,使得全球經濟如此緊密地聯系在一起,因此沒有任何一個國家還能有獨立的宏觀經濟金融政策,必須接受他國的政策影響。但真正的新挑戰在於,當全球流動性緊縮、恐惶來臨時,如何第一時間判斷這是一場巨大的波動,還是一個危機的前夕,當前沒有人能給我們答案。”

朱民更是表示,希望這個答案能夠誕生在當前的廣大學生、未來的研究人員之中。

面對這個高度關聯、劇烈波動頻發的全球“新常態”,朱民稱,“當前你在哪里、體量大小都不重要,你的實力是最根本的,你更必須知道你歸屬於哪個群,你對世界的影響是通過你所在的那個群、以及你的群與世界如何勾連所實現的,這個世界是如此緊密聯系在一起,互動、溢出、沖擊變成了beta(貝塔系數,是用以度量一項資產系統性風險的指標),你必須知道沖擊從哪里來,必須要有預案,避免成為被動、無辜的犧牲者。這是當今全球經濟金融的挑戰。”

而這對於每一個人和公司的啟迪在於,“個人和公司都需要認真分析——你在哪一個群?與世界如何關聯?如何做好預案來預防外部沖擊?世界變得越來越不確定、越來越充滿挑戰,也越來越有趣。”

朱民最後也稱,“湯馬斯·佛里曼(ThomasL.Friedman)說‘世界是平的、是快的’,我說世界更是互動的,當世界發生根本變化時,我們看世界的角度也必須變化,這才是贏者的基礎,因此今天的主題是——重塑未來,這就是我們重塑世界的起點。”

朱民 告別 IMF 亮相 複旦 世界 關聯性 關聯 如此 恐怖
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