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吳曉波:李彥宏的「袖子」裡藏著怎樣的算盤?

http://www.iheima.com/thread-7332-1-1.html
文/吳曉波(微信公眾號:吳曉波頻道)

上週,一年一度的百度聯盟峰會在黃山舉辦。在去的路上,我順手抓了一本四月期的《福布斯》,上面發佈了新出爐的「華人富豪榜」,李彥宏以121億美元的淨資產排在第八位,一年內資產增加了52億美元,去年排在他後面的馬化騰,則以淨資產134億美元躍升到了第六位。如果比較百度與騰訊的市值,李彥宏的失落會更大一點,在2011年一季度,百度的市值一度超過騰訊,而到今年的3月底,騰訊與百度的市值分別為1297億美元和533億美元。在過去的一年多里,阿里巴巴和騰訊相繼進行了讓人眼花繚亂的收購,而百度除了收購91之外,再無動靜。就在黃山開會期間,人們討論最多的是「騰訊又推出了『微信小店』」。

「Robin比去年瘦了一些。」百度高級副總裁向海龍對我說,他是從一線打上來的銷售戰將,目前負責百度整個商業體系的運營。果然,站在大會台上的李彥宏看上去清瘦了不少,一件褐紫色T恤略顯得有點鬆垮。他的演講沒有PPT,而內容也出乎很多人的預料——他沒有談百度要做什麼,而是用三十分鐘的時間講了BAT不會做什麼——企業級應用和精細化大數據挖掘。但百度要做什麼,如何在炙手可熱的移動互聯網大戰中卡位佔點,他居然隻字未提,用李彥宏自己的話說,「我正在想的不會告訴你,我正在做的更不能告訴你。」

BAT的三位當家人,在性格上似乎差異很大。浙江人馬云是「先說後做」,往往把自己想清楚或沒有想清楚的事情先大聲說出來,然後一點一點做,淘寶是這樣,餘額寶是這樣,菜鳥物流是這樣,還在說的健康、文化恐怕也是這樣;潮汕人馬化騰是「做了就說」,騰訊一路走來的很多當家產品都在傳播上頗為亮眼,比如QQ、QQ秀、QQ空間乃至「當紅炸子雞」微信;相對比,山西人李彥宏似乎「會做不會說」,當年在與谷歌熱戰時,就沒有把百度的技術和市場優勢講清楚過,而競價排名在商業上取得了極大的成功,可是卻飽受爭議卻無還嘴之力,在這一輪的移動互聯網及電子商務大戰中,百度又處在尷尬的境地上。在古時做生意,南方人向來以吆喝為主,注重店招和口碑,而晉商卻喜歡做「袖裡生意」──交易雙方在棉袍袖子裡兩手互搏,掐算出一個合適的價格,當事人相視一笑,旁觀者如墜云中。

所以去黃山,我很好奇的正是,李彥宏的「袖子」裡藏著一隻怎樣的算盤。


今年初,媒體有幾天熱炒「百度筷搜」,後來才弄明白是個「八字沒有一撇」的概念產品,李彥宏認為這是個很厲害的東西,但我覺得很不靠譜,試想一下:李彥宏請王省長吃飯,省長從公文包裡抽出一雙「筷搜」往菜裡一插,這盤菜是轉基因食材,那盤農藥過量,還有一盤用的是地溝油,你讓省長吃還是不吃?

「筷搜」是一個「想多了」的創新,然而,我在百度聽到的另外一些產品卻有點意思。

比如百度在它投資的去哪兒客戶端上推出了語音搜索功能,用戶對著手機報出時間、地點和價位,客戶端就會匹配出相應的機票或酒店信息供你選擇;

比如百度正在研發的圖像搜索技術:一位姑娘在大街上對擦身而過的另外一位姑娘的裙子很感興趣,可用手機拍下,百度會匹配出「最近似」的商品品牌及店舖;

比如百度在開發基礎於內容流的購物模式:你在百度上搜到一篇麗江旅遊攻略,讀到一個有趣的客棧,在旁邊會出現一個「購物車」,點擊進入,即可以閱讀更詳細的資訊並完成預訂;

日後還可能出現這樣的消費場景:一個人站在外灘對著手機說,「我要在一個小時內買一捧200元的玫瑰花」,百度會推送願意提供這項服務的若干個商家供你選擇。

據李彥宏說,百度內部有個「百度大腦」的項目,用技術模擬人腦思維,現在大約已經相當於2到3歲孩子的智力水平。通過深度學習技術的「百度大腦」,在語音技術方面,漢語識別相對錯誤率降低了25%以上,移動搜索中文語音識別率突破90%,在圖像技術方面,試驗完成了全網人臉搜索引擎。

這些是李彥宏的「袖子」裡藏著的東西:基礎於搜索的語音和圖像識別技術,有可能成為百度在未來的移動互聯網及電子商務大戰中出奇制勝的武器。

未來的電子商務將呈現為哪些交易模式,這是一個爭議不已的命題,在我看來,主要有兩種模式,一曰平台模式,二曰流模式。

平台模式即當前最流行的淘寶-天貓和京東,這種呈現方式就本質而言,是傳統店舖的互聯網化,其最終的結果是,「誰控制了十字路口誰就控制了市場」,於是所有的競爭都發生在「平台打造」和「流量變現」上。在手機端,用戶的選擇能力比PC端要小很多,與此同時,大公司的控制力則將進一步加大,這也是為什麼過去的一年多里,發生了那麼多併購的真正原因。這一模式最令人擔憂的隱患是,大公司通過對平台、支付和物流配送的控制,形成新的、物理意義上的流量霸權,最終,流通商對製造商的壓迫會越來越重,這一可怕的景象正在發生中。

流模式,即基礎於社交和搜索的電子商務模式,在我看來,這似乎更符合互聯網的「失控」精神,並真正的把體驗和購物主權還給了消費者,在這一過程中,製造商向流通商支付的是「所得稅」,而非「流轉稅」,因而也比較公平。在這一方面,騰訊因握有殺手級的微信而稍稍領先──在廣告領域,其廣點通產品已經體現出了對傳統廣告投放模式的改造,在購物體驗上,騰訊還在探路階段,「微信小店」可以被視為基礎於社交的去平台化探索。而百度,則因搜索技術上的創新,有可能會實現彎道超越。不過,無論騰訊還是百度,其實對流模式的未來都沒有把握,所以,前者投了京東,而後者迄今不知所云。然而,在我看來,流模式的成熟已是一個可以瞭望得到的未來,目前所缺者,乃是捅破天的那根針。

電子商務對中國傳統製造業和服務業的決定性顛覆才剛剛開始,我們最不情願看到的是,在新世界的面紗掀起的時候,出現的是幾張「老大哥」的面孔。世界應該重新失控,在失控中變得更加的多元和公平。在這個意義上,被視為落伍分子的李彥宏有沒有可能成為一個「革命者」?
曉波 李彥 宏的 袖子 裡藏 藏著 怎樣 算盤
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“金融狗”開工日:2017年,擼起袖子幹!

2017年1月3日,星期二。2017年第一個交易日。

股市第一天:擼起袖子幹!

小光,男,XX證券助理研究員。

遙想去年首個交易日,我大A股推出了不明覺厲的熔斷機制。

全國的所有機構與散戶們,

都有幸經歷了那一日,以及後面幾日的熔斷行情。

全國股民的股票賬戶都放足了血,隔壁老王也借了好幾天的辣椒面兒。

不過今年的行情,小光可能再也見不到隔壁老王了。

上證指數仿佛感受到了號召,輕松漲了個1%不費勁兒。

小光的手機推送消息早已被“開門紅”幾個大字刷屏,隔著屏幕,都能感受到滿滿的喜慶。

 

新年新氣象,2016年再見!

小楊,男,XX基金市場部。

回想2016年年底那段陰暗的日子,多只基金如同經歷了熔斷一般的噩夢。

猶記得十二月某一天,一家大型國有銀行贖回了幾千億的貨幣基金。

業界紛傳,國內某大型公募旗下貨幣基金“爆倉” 。

瞬間,全世界的基金公司都開始忙不叠地公開辟謠。

小楊想想自己9位數的年度目標,這要去哪里找人買啊啊啊啊啊啊.......

公司的排名不能往下掉啊......

新客戶?基本找不到。

那些親愛的老客戶們也都在。。。忙著贖回。

想想年底要達到的目標金額,小楊只能像中二少女一樣每天給自己打氣。

好在隨著新年的鐘聲,這一切都悄然結束,9位數的目標也總算是達成了。

小楊還沈浸在2016年的回憶中,這時部門經理來了,交代了今天的工作,那就是:

寄快遞!!

哦,原來是給客戶們寄新年臺歷。

新年新氣象,喜慶又輕松,這個活兒小楊喜歡。

小楊屁顛屁顛兒地從樓下小哥那拿來一堆快遞單,一張一張寫上客戶們的地址。

再看看那位順豐小哥的臉,早都樂開了花。

小凡:寫不完的EXCEL,做不完的信披

小凡,女,某私募基金會計部。

2017年上班的第一天,空氣里的霧霾依舊那麽新鮮。

端起開工酒發條票圈,想象今天晴空萬里。

“小凡,來把這個托管方的模板修改一下”。

“哦,來啦!”

小凡趕緊看了一眼這周要做的報表:

上一周的,

上一月的,

上一年的,

..............

明明覺得自己30號那天已經做完了大半啊,怎麽還有這麽多沒做!

看著近在眼前的deadline,小凡倒吸了一口涼氣。

小凡一直記得那條公告。

“出現兩次遲報,就會被列為異常機構,對外公示,並暫停受理該機構的私募基金產品備案申請。”

她默默把這條公告,還有DDL加入收藏夾。

小凡拿起新到的日歷,用馬克筆畫了好幾個紅色的圈。

終於到了18:00,小凡默默數了數今天的30多張Excel表格。她閉上眼,想了想跨年那天的願望。

“但願2017年,是充實、忙碌又有收獲的一年。”

金融 開工 2017 擼起 袖子
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國是指南丨擠壓藥價虛高的水分,官方擼起袖子準備這麽幹

►國家監察委員會究竟有多權威?官方回應

【劃重點】:1月9日,監察部副部長肖培表示,成立國家監察委員會,包括國家一級、省一級、市一級、縣一級監察委員會,是重大的政治體制改革。

· 國家監察委員會是中國的反腐敗機構,實現對所有行使公權力的公職人員監察全覆蓋。

· 國家監察委員會和中央紀委合屬辦公,屬於“一套人馬兩塊牌子”,行使的是黨和國家自我監督的職責,即監察委員會要行使監督、調查和處置的職責。

【指南君】:國家監察委員會將對六大類人員進行監察。

第一,國家公務員法所規定的國家公職人員,以及參照公務員管理的人員。

第二,由法律授權,或者由政府委托來行使公共事務職權的公務人員。

第三,國有企業的管理人員。

第四,公辦的教育、科研、文化、醫療、體育事業單位的管理人員。

第五,群眾、自治組織中的管理人員。

第六,其他依法行使公共職務的人員。

從國家監察委員會的監督監察範圍來看,其的權威性已經一目了然。

中國政法大學副校長馬懷德指出,中央將此次改革定性為重大的政治改革,是由“一府兩院”變成“一府一委兩院”,其中“一委”即國家監察委員會。而這個“一委”,對“一府”“兩院”都有監督職責。

官方透露,下一步,全國人大常委會將完成國家監察法一審、二審,最終會出臺國家監察法,推進反腐敗國家立法。

監察委的成立被認為是中央反腐開展後最為重大的一次政治體制改革突破。

►“十三五”深化醫改規劃:推動藥品流通企業兼並重組

【劃重點】:國務院日前印發“十三五”深化醫藥衛生體制改革規劃,要求到2020年,分級診療模式逐步形成,基本建立符合國情的分級診療制度。

· 深化藥品流通體制改革,推動藥品流通企業兼並重組。

· 促進醫療與養老融合,發展健康養老產業。

· 鼓勵社會力量興辦健康服務業,擴大健康服務相關支撐產業規模。

【指南君】:自2009年啟動深化醫改後,特別是十八大以來,深化醫改取得了重大進展和明顯成效。

據指南君了解,目前,職工醫保、城鎮居民醫保和新農合參保人數已超過13億,參保覆蓋率穩固在95%以上。

城鄉居民基本醫保財政補助標準也由改革前2008年的人均80元提高到了2016年的420元,深化醫改為實現人人病有所醫提供了制度保障。

官方數據顯示,中國個人衛生支出占衛生總費用比重已降到30%以下,為近20年來最低水平。

►衛計委等8部門推行“兩票制” 擠出藥價虛高水分

【劃重點】:近日,國務院醫改辦等8部門聯合下發《關於在公立醫療機構藥品采購中推行“兩票制”的實施意見(試行)的通知》。

· 綜合醫改試點省(區、市)和公立醫院改革試點城市的公立醫療機構要率先推行藥品采購“兩票制”,鼓勵其他地區執行“兩票制”,即藥品從生產企業到流通企業開一次發票,流通企業到醫療機構開一次發票,以期進一步降低藥品虛高價格,減輕群眾用藥負擔。

【指南君】:中國藥價虛高的問題由來已久,國家發改委在近20年的時間里進行了來32次強制降價,但大多不盡如人意。

官方表示,藥價虛高是當前改革必須要解決的一個問題,也是老百姓的強烈呼聲。而推行“兩票制”的目的就是壓縮藥品流通環節,使中間加價透明化,進一步推動降低藥品虛高價格,減輕群眾用藥負擔。

“兩票制”實行以後,整個流通環節透明化了,藥品從生產廠家到醫院,醫院進的是什麽價,賣的是什麽價,這個中間過程開兩票,稅務部門就能夠看到每一票到底加了多少價。所以整個流通環節透明化,有利於及時發現一些違法違規的開票,給予打擊處理。而把多環節壓縮到現在的兩票,也能把中間的一些水分大大減少,為老百姓和醫保基金節省了費用,保障了醫保基金的安全。

(點擊“相關”閱讀《衛計委推藥品購銷兩票制 專家支招如何擠藥價水分》)

12月24日,央視播出《高回扣下的高藥價》的調查報道,曝光部分醫院醫生回扣占藥價三四成。

►統計局:中國2015年GDP最終核實比上年增長6.9%

【劃重點】:國家統計局對2015年GDP數據進行了最終核實::

· 2015年,我國國內生產總值(GDP)現價總量為689052億元,比初步核算數增加了3546億元;增速為6.9%,與初步核算數一致。

· 2015年第一產業增速3.9%保持不變;第二產業增速6.2%比初步核算數提高0.1個百分點;第三產業增速8.2%比初步核算數降低0.1個百分點。

【指南君】:隨著我國統計改革的不斷深化,國家統計局決定對現行的GDP核算和數據發布制度進行精簡改革,由目前初步核算、初步核實和最終核實三個步驟調整為初步核算和最終核實兩個步驟。

據了解,年度GDP初步核算數時效性很強,所依據的基礎資料是月度和季度資料。隨著基礎資料不斷增加,特別是年度財務資料陸續報送,按照各國通行做法,確實應當根據更加全面、可靠的基礎資料適時修訂GDP數據。

按照現在公布的日程,2017年1月20日,2016年GDP的初步核算數就將正式同公眾“見面”。

而據新出爐的“第一財經首席經濟學家調研”結果,參加調研的21位經濟學家均認為2016年整體經濟走勢平穩,年度GDP將與前三季度GDP同比增速保持一致,為6.7%。經濟學家預測的準確性如何,咱們就等1月20日來檢驗了。

經最終核實,2015年中國第二產業增加值比初步核算數增加1480億元。

►對外貿易發展“十三五”規劃出爐:培育外貿競爭新優勢

【劃重點】:商務部近日印發了《對外貿易發展“十三五”規劃》,提出要推動外貿調結構轉動力,向優質優價、優進優出轉變,鞏固貿易大國地位,推進貿易強國進程。

· 十三五期間實現外貿結構進一步優化,培育一批具國際競爭力的外貿跨國公司。

· 加快實施自貿區戰略,研究推動商建新的自貿區。

· 實行積極的進口政策。推動進一步優化進出口關稅結構,完善出口退稅政策。

· 在風險可控、商業可持續的前提下,大力支持外貿企業融資,通過差別準備金、再貸款、再貼現等政策,引導金融機構加大對小微企業的支持力度。

【指南君】:對於規劃的出臺,商務部相關人士做了個形象的比喻,“統觀整個規劃,就像是一個運動者不再關註奔跑的速度,而更關註跑步的方向和姿態。”

規劃沒有設置具體的數字,十三五時期,外貿面臨著更為複雜的不確定因素,未來關註的重點也不是具體的外貿增長數字,而是發展的質量和效益。

本屆政府已經出臺了16個支持外貿發展的政策文件。

周一至周五 • 清晨7:30

  第一財經 • 國是指南 

國是 指南 擠壓 藥價 虛高 高的 水分 官方 擼起 袖子 準備 這麼
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記者觀察:18個部門為何擼起袖子忙這件事

我國交通運輸領域一項重大改革即將實施。“這項改革落實後,整個物流成本有望降低30%,同時可有效促進資源綜合利用和節能減排,對於改善空氣質量也大有幫助。”11日,交通運輸部運輸服務司巡視員王水平對第一財經記者說。

經國務院同意,《交通運輸部等十八個部門關於進一步鼓勵開展多式聯運工作的通知》(下稱《通知》)近日出臺,並印發至各省級政府、國務院各部委及直屬機構。

“如此大範圍部門協同、央地攜手發力,為運輸與物流領域所罕見,彰顯出推進多式聯運發展的重要性、整體性、複雜性和艱巨性。”交通運輸部規劃研究院綜合運輸所副所長譚小平說。

《通知》明確提出,到2020年力爭實現多式聯運貨運量比2015年增長1.5倍。王水平對記者表示,“可能有人覺得1.5倍並不大。但只要形成多式聯運的機制,就可能有幾何倍率的增長。這5年主要是解決機制問題,是打基礎的5年。”

1月11日,交通運輸部召開的多式聯運媒體通氣會現場。攝影/章軻

交通運輸部運輸服務司巡視員王水平。攝影/章軻

多式聯運上升為國家戰略

在交通運輸部今天(11日)上午召開的多式聯運媒體通氣會上,王水平表示,從國內外實踐看,加快多式聯運發展,有利於充分發揮不同運輸方式的比較優勢和組合效率,對改進提升運輸服務、切實轉變發展方式、促進物流業降本增效、培育經濟發展新動能具有重大現實意義。

多式聯運是依托兩種及以上運輸方式的有效銜接,提供全程一體化組織的貨物運輸服務,具有產業鏈條長、資源利用率高、綜合效益好等特點。

王水平說,發展多式聯運既涉及物流通道間聯網、樞紐節點布局、運輸裝備改造、先進技術應用等方面的“硬件”建設,也涉及體制機制完善、法規標準建設、信息互聯共享、市場環境營造等方面的“軟件”建設,是一項複雜艱巨的系統性工程。

王水平介紹,近年來,我國大力推動多式聯運發展,取得了積極成效。但總體來看,我國多式聯運發展水平仍然較低,運量規模僅占全社會貨運量的2.9%,遠低於美國的發展水平;海鐵集裝箱聯運比例為2.5%左右,而發達國家如美國為40%、法國為35%;運行效率不高,貨物中轉轉運所耗費的成本約占全程物流成本的30%。

“多式聯運發展還存在著市場環境不完善、協同銜接不順暢、法規標準不適應、先進技術應用滯後等突出問題,成為綜合交通運輸體系建設的‘短板’。”王水平說。

“在我國,多式聯運雖不是什麽新鮮事物,但長期未受到戰略層面的高度重視,發展進程總體緩慢,面臨不同運輸方式市場管理規制不一、基礎設施銜接不暢、裝備標準統籌不力、信息交互共享不足、運輸組織協同不順、技術創新支撐不夠等一系列瓶頸制約,亟待強化跨方式、跨行業、跨區域的政策統籌。”譚小平說。

譚小平告訴記者,歐美國家經驗表明,多式聯運能夠提高運輸效率30%左右,減少貨損貨差10%左右,降低運輸成本20%左右、減少公路交通擁堵50%以上。據有關測算,我國鐵路、水運和公路單位周轉量運價(普貨)比約為1∶0.13∶2.6、能耗比約為1∶0.7∶5.2、碳排放比約為1∶1.3∶10.9,通過多式聯運將更多中長距離公路貨運轉向鐵路和水運,將產生非常可觀的經濟和社會效益。

多式聯運是依托兩種及以上運輸方式有效銜接,提供全程一體化組織的貨物運輸服務。圖為大連港鐵水聯運現場。攝影/章軻

“多式聯運涉及物流環節多、關聯產業鏈條長,需要國家層面進行戰略統籌。”譚小平說。

王水平告訴記者,為了推進多式聯運,專門成立了由交通運輸部和國家鐵路局、國家郵政局、鐵路總公司等領導組成的多式聯運發展專項工作組,加強工作協調聯動。

譚小平對記者表示,從前期調研情況看,企業普遍將拓展多式聯運業務視為物流降本增效的下一個“藍海”,對加快破解相關制度、技術和政策瓶頸呼聲很高,將持續推動政府相關部門積極作為。

多個障礙亟待突破

據第一財經記者了解,目前,我國多式聯運優勢難以發揮,跟公路貨運市場不規範競爭有著直接關聯。企業普遍反映,由於公路運價過低(目前公路運價與20多年前的水平基本持平),導致多式聯運運價不具市場競爭力,中長途公路貨運難以合理轉移至鐵路和水運。

譚小平分析說,公路運價長期低位徘徊的主要根源在於超限超載現象較為普遍,貨車改裝亂象叢生,擾亂了運輸市場正常秩序,各種運輸方式的技術優勢、比價關系難以充分體現,很大程度上影響了我國多式聯運發展進程。

為此,《通知》強調要依法加強公路貨運市場環境治理,強化重型貨運車輛裝卸源頭監管和動態監控;嚴格實施GB1589等技術標準,有序引導不合規車輛逐步退出市場。

此外,由於長期體制分割,目前我國不同運輸方式在票據單證格式、運價計費規則、貨類品名代碼、危險貨物劃分、包裝與裝載要求、安全管理制度、貨物交接服務規範、保價保險理賠標準、責任識別等方面均有各自不同要求或標準,難以實現多式聯運“一次委托”“一口保價”“一單到底”“一票結算”。

譚小平舉例說,鐵路與水運行業在集裝箱貨物安全裝載和拴固要求等方面的管理規定不一致,導致在集裝箱轉換運輸方式過程中,不得不反複翻箱倒櫃重新裝載,增加了操作環節和成本支出。

為此,《通知》提出要加強不同運輸方式之間管理規則的銜接協調,統籌制定有利於“門到門”一體化運輸組織的多式聯運服務規則,從而推動跨運輸方式快速轉運,促進降本增效。

據第一財經記者了解,近年來,中歐班列近年呈現出快速發展勢頭,為支撐國家“一帶一路”倡議實施發揮了重要作用。但現階段也存在一些突出問題:80%的開行線路重複,同質化競爭嚴重;回程貨源普遍不足,往返運輸不平衡;地方政府補貼政策弊端顯現,不利於市場公平競爭,企業可持續發展能力不足,50%以上的中歐班列運營企業處於虧損狀態。

針對這些問題,《通知》提出,完善中歐班列跨省域、跨部門協同聯動機制,有效整合各方資源,加快集結中心等樞紐節點建設,推動形成直達、中轉等多種形式有機結合的服務模式。同時要求研究完善培育期扶持政策,推進市場化自主運營。

第一財經記者了解到,目前,我國關於內陸多式聯運的市場進入和退出還沒有明確的法律規範,政策導向也不明確,是否需要許可審批、如何對經營行為實施監管,企業和相關行業主管部門均無所適從。

“實際上,物流企業在組織開展多式聯運業務中往往遇到來自鐵路、公路、水運、商務、郵政等不同行業管理部門的資格資質要求,以及或明或暗的地方和行業保護門檻。”譚小平說。

對此,王水平表示,多式聯運主體不增設許可。“這向社會釋放了一個非常強烈的信號,政府是要發展而不是嚴管多式聯運,運輸經營企業都可以結合自身條件,推進和開展多式聯運。”

鐵路在國家多式聯運體系中具有基礎和主體作用。從市場反映情況看,盡管我國鐵路貨運改革已取得重要階段性進展,但相比公路和水運,鐵路貨運市場化程度不高仍然是突出瓶頸,主要表現在運作體系相對封閉僵化,市場反應不夠靈敏、價格機制不靈活、基層經營自主權和活力不足,無法快速回應市場瞬息萬變的客觀情勢,很大程度降低了鐵路吸引力和競爭力。

為此,《通知》強調要深入推進鐵路貨運市場化改革,創新鐵路貨運管理和經營組織模式,提高全程物流組織的協同性、運輸服務的時效性和市場經營的自主性,並就放開鐵路貨運競爭性領域價格、加快改革多式聯運領域價格形成機制提出了工作要求。

“只有鐵路貨運充分市場化,我國多式聯運的巨大潛力才能進一步得以釋放。”譚小平說。

產業界喜迎“大禮包”

“多式聯運聽起來是一件技術性很強的事,但這件事做好了,對於老百姓的生產生活都會帶來巨大變化。”王水平對第一財經記者說。

王水平舉例說,“調研時,一個電商小販說每天各種各樣的包裝就有30多公斤。這帶來的不僅是運輸成本的上升,也帶來資源浪費。”他說,多式聯運後,由於標準的統計,許多包裝材料可以大大節省和重複利用。“另外,更主要的是時間的節省。比如,目前兩天的運輸時間,通過多式聯運,可能十幾個小時就完成了。”

國家發改委經濟運行局交通物流處副處長劉希龍也對記者表示,多式聯運對於西部地區降低物流成本,推進產業發展方面意義重大。商務部流通業發展司物流促進處副處長任宏偉告訴第一財經記者,2015年以來,通過推廣標準托盤循環利用,降低物流費用238億元,減少托盤用量1480片,相當於少砍伐成林樹木247萬棵,減少二氧化碳排放29.54萬噸。

“《通知》首次提出發展內陸集裝箱技術體系,將對我國內陸多式聯運的未來發展產生決定性影響。”譚小平說。

中國物流與采購聯合會副會長賀登才表示,近年來,我國物流業獲得較快發展,但社會物流總費用居高不下,物流企業利潤空間不斷擠壓,全行業陷入發展的結構性難題。除了經濟結構、產業布局、發展階段以及政策環境等客觀因素外,各種運輸方式缺乏合理分工,物流路徑有待優化,貨物多次裝卸搬運,過多的物流環節推高了物流成本。

“《通知》對於交通運輸行業來說,是一個非常好的‘大禮包’,對於政府的優化監管、放松管制的態度和做法,產業界對此非常興奮。”中國交通運輸協會聯運分會常務副會長兼秘書長李牧原對記者說。

據第一財經記者了解,目前已有不少企業從多式聯運中嘗到了甜頭。中集集團CEO兼總裁麥伯良介紹,中集集團是較早進入多式聯運行業的企業之一,30多年來一直是歐美等發達國家主要的多式聯運裝備供應商。

麥伯良介紹,自1996年以來,中集集團除提供ISO標準集裝箱外,還聯合研發生產了“35噸敞頂箱”“符合中國-歐洲沿線國家鐵路、公路聯運要求的冷藏集裝箱”“45英尺幹式和冷藏內陸集裝箱”等符合中國需要的新型裝備。2006年,中集集團參與了中國鐵路集裝箱中心站的投資建設,經過近十年的建設和發展,目前鐵路集裝箱中心站已經初具規模,在各地發揮著多式聯運區域樞紐的作用,成為“中歐班列”開行的內陸港。

營口港務集團有限公司董事長李和忠介紹,2016年,營口港多式聯運箱量完成52.6萬TEU,同比增長9.5萬TEU,增幅22%,占本港集裝箱吞吐量的比例突破8%,繼續排名全國第一;已在營口港與境外4個國家、7個城市之間先後開通11條遼(營)滿歐中歐班列,其中包括精品班列、冷鏈班列、回程班列,箱量完成3.3萬TEU,同比增長0.8萬TEU,增幅30.8%,占滿洲里口岸出境總箱量的52.6%,繼續領軍該口岸。

有專家告訴記者,目前,我國已具備發展多式聯運的現實條件。當前,我國正處於經濟發展和轉型的關鍵時期,需要高效的物流系統來支撐實體經濟的持續發展。

專家介紹,通過30多年的持續建設,包括鐵路、高速公路、航空、水路、管道等多種運輸方式的綜合交通網絡基本建成,基礎設施相對完善。與此同時,伴隨改革開放後中國經濟的飛速發展,我國誕生了以中車、中集、振華港機為代表的一批世界級裝備制造企業,船舶、集裝箱、半掛車、吊具等多式聯運裝備制造已經躋身於世界前列。

相對於優質的硬件基礎,以小微企業為主的物流產業格局(占我國物流企業的75%以上),對資源的利用效率偏低,不利於綜合物流服務水平和能力的提升。而多式聯運正是一種以效率為核心,使多種物流資源有效結合的物流模式,應是整體改善我國交通物流系統效率的一劑良方。

相關:

國外多式聯運做法與經驗

歐美等發達國家,由於國家戰略層面高度重視(如美國提出建設“國家多式聯運系統”,歐盟著力打造“歐洲一體化多式聯運系統”),並通過一系列法規制度、財政政策手段,逐步形成了發展形式多樣、設施裝備先進、法規標準完善、運輸組織順暢、政策保障有力的多式聯運推進體系。

從歐美國家實踐看,客觀形成了主要服務於外貿運輸的國際集裝箱多式聯運和主要服務於內貿運輸的內陸集裝箱多式聯運兩大體系。內陸集裝箱多式聯運以公鐵聯運為主體,朝著大尺寸、大容量方向發展,如歐盟在歐洲大陸主要推行45英尺內陸箱(比45英尺國際海運箱更輕、載貨量更多),美國等北美國家主要推行53英尺內陸箱(容積是40英尺海運箱的1.6倍),並相應建立起完全匹配的廂式半掛車技術標準。

中國交通運輸協會聯運分會常務副會長兼秘書長李牧原介紹,國際多式聯運提出過程正是各國、各企業之間對合作規則達成共識的過程,多式聯運的本質是共同規則所認定的全程責任,所以,規則統一是多式聯運的基礎。

李牧原表示,目前我國多式聯運發展尚存在許多規則和標準的空白,未來一段時間,建立適合中國國情的新規則和標準體系是中國多式聯運發展的重要任務,既不能完全照搬國際規則,又能做到與國際規則有效銜接。

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擼起袖子迎接“金融大監管”,劉士余不怕“掉毛”

2017年全國兩會即將開幕,部長回應媒體提問的環節已先行啟動。26日上午10時,中國證監會主席劉士余攜多位副主席、主席助理亮相國新辦新聞發布會。這是劉士余上任以來,首場個人專場記者會。

過去一年中,劉士余一手抓監管、一手推改革,嚴肅履職的同時也頻出“金句”。此次,他再次拋出了“珍珠項鏈論”、“擼起袖子”抓監管等形象說法,並正面回應了多個他認為“敏感”甚至“刁鉆”的問題,對於發展和改革方向也作出了清晰表態。

一方面,要追求穩定,但對市場發展急需的改革,證監會將堅定不移地去做;另一方面,扭轉市場對IPO影響的預期,把好上市企業質量關,推進IPO發行。“資本市場的根本動力在於為實體經濟服務、在於分享實體經濟發展的成果。”在劉士余看來,一個脫離實體經濟發展水平的資本市場是不長久的。

隨著金融市場化加深,監管協同性要求越來越高,“大金融監管”呼之欲出。事實上,去年12月召開的中共中央政治局會議就提到,一些領域金融風險顯現。當月召開的中央經濟工作會議又明確,要把防控金融風險放到更加重要的位置,下決心處置一批風險點,著力防控資產泡沫,提高和改進監管能力,確保不發生系統性金融風險。顯然,防範金融風險已成為當前監管工作的重中之重。

而“大金融監管”的第一步邁向了規模超60萬億的資管業務。近日,由央行牽頭,“一行三會”(央行、銀監會、保監會、證監會)正共同制定資管業務統一監管辦法。繼保監會表態支持後,劉士余也對這一問題作出回應。他說,這是中國金融市場防範風險、健康發展必須要做的一件大事,證監會正積極配合共同努力。

資本市場期盼“穩中求進”

按照國新辦安排,劉士余的本場記者會於26日10時開始。但第一財經記者8時抵達國新辦門口時,已有多家媒體記者在等候入場。8時45分,會場正式開放,媒體席的前排位置很快即被占滿。

各種細節都顯示,這是一場高規格的新聞發布會。會議由國新辦新聞局局長、新聞發言人胡凱紅親自主持,且全程配備英文口譯;整場發布會時長超過150分鐘,幾乎破了此前“一行三會”發布會時長的紀錄,其間回答中外媒體記者共10個問題。

對於一些敏感問題,劉士余也沒有回避。比如面對《人民日報》記者的IPO“堰塞湖”問題,他就直言“這個問題有一定的敏感性”。在回答第一財經記者“‘野蠻人’是誰、‘資本大鱷’又是誰”的提問時,他還表示,這個問題“很刁”、“難度系數很高”,但“哪壺開了提哪壺”。

劉士余將自己過去一年來的工作概括為三個字——“穩、嚴、進”。“穩”是指政策預期穩、市場運行穩、改革步子穩。“我一到證監會工作就深切感到,在經歷2015年股市異常波動後,市場最期盼的是穩。”劉士余說,回首2016年,這一點做到了。

2016年2月20日,劉士余正式上任證監會主席一職,當時的資本市場剛剛經歷了一輪巨幅震蕩,市場基礎脆弱不堪。“從去年底到今年初,我同資本市場的有關人士,包括部分投資者、中介機構、券商和一些專家學者進行探討,聊聊大家在想什麽。”劉士余在記者會上說,大家去年盼望“穩”,今年盼望“穩”加“進”,為此證監會監管工作會上專門明確了“進”的任務,其中很重要的一條就是“改革要有新進展,要有新成效,要有新突破”,尤其是資本市場參與者達成共識的一些關鍵性制度,必須邁出關鍵步伐。

在市場人士看來,最大的“進”就是IPO市場化,推進新股發行註冊制改革。九州證券首席經濟學家鄧海清告訴第一財經記者,過去一年通過證監會的“凈化”行動,概念炒作、估值泡沫等問題都明顯減少,但是二級市場估值依然偏高。證監會提高IPO放行速度,讓更多企業以貼近價值的價格進入二級市場,才能夠豐富二級市場投資者的選擇,推動價值投資邏輯的回歸。

“有人擔心IPO發行數量增加了,可能會影響二級市場。過去當資本市場下行壓力較大的時候,我們曾經用過減少甚至暫停IPO的方法,力圖穩定市場、緩解下行壓力,也取得過時點性的效果。”對於股市一跌就“叫停IPO”的做法,劉士余明顯表示,從長遠看,效果並不好。因為沒有解決資本市場長期穩健發展的機制性問題,沒有解決資本市場的源頭活水問題,沒有解決服務實體經濟的能力問題。

值得一提的是,在他看來,這一“扭曲”的心理預期已經得到扭轉,市場對於IPO提速表示接受,IPO“堰塞湖”的數量效應並不可怕,證監會有信心解決所謂的“堰塞湖”問題。

“擼起袖子”監管,不怕“掉毛”

穩中求進,基礎是嚴。

總結過去一年,證監會從嚴格標準、嚴格執行、嚴格自身管理三個角度,保證上市公司質量,打擊資本市場亂象,提高監管能力。

新聞發布會一開場,劉士余就表示,媒體的關註和報道給證監會“擼起袖子抓監管”註入正能量。

去年以來,證監會在IPO、再融資並購重組方面加強了把關,並公開告誡“妖精”、表態嚴懲“大鱷”。

劉士余在回應第一財經記者提問時也再三重申,證監會的首要任務是監管,第二、第三任務還是監管。

“我到證監會工作後,花了較長時間來了解資本市場的各種亂象,也感到很震驚。我看到這些亂象,就想找比較簡單的、貼切的、大家都能懂的詞,來給每一個亂象貼上一個標簽,這不是我創造的。”談及“野蠻人”、“妖精”、“害人精”、“大鱷”這些用詞,劉士余表示,這些人的行為往往是披著合法的外衣,打著制度的擦邊球,在資本市場上巧取豪奪,侵蝕著廣大中小投資者的合法權益。

劉士余表示,在金融市場上,金錢的誘惑是巨大的。“天使”和“魔鬼”就在一念之差,資本市場上的金融家和“金融大鱷”只有半步之遙。為了懲治違法行為,他表示自己也可能會“因為某件事兒掉幾根羽毛”,不過把市場秩序維護好,掉下去的那幾根“羽毛”還會長出來的。

“證監會以往也在市場穩定方面做了很多工作,但一直存在執法成本過高、違法成本過低的問題。”鄧海清告訴第一財經記者,劉士余上任後,這一問題得到了很大的改變。比如,過去受到重視的往往是大案、要案,但劉士余主導的市場凈化行動,大到“大鱷”、小到“蒼蠅”都不放過,甚至是涉案金額小到5萬元、10萬元這樣的證券從業人員利用未公開信息交易。

“統一監管”勢在必行

金融監管加強不只體現在資本市場。近日,由央行牽頭、“一行三會”共同制定的資產管理業務統一監管辦法正在征求意見,“大金融監管”的趨勢正在形成。

保監會副主席陳文輝22日曾對此表示,統一監管規則非常有必要,保監會也不主張多層嵌套、杠桿過高。

陳文輝

繼保監會表態支持之後,劉士余26日也對這一問題作出回應。他說,這是中國金融市場防範風險、健康發展必須要做的一件大事,證監會正積極配合共同努力。

資產管理業務是混業特征最為明顯的金融業態,銀行理財、公募基金、信托計劃、券商資管、基金專戶、保險資管等都在其內。證監會數據顯示,截至2016年6月底,我國資管業務規模約為60萬億,大體接近上年GDP總量。

如此龐大的資管規模,一直處於“三會”的分割監管之下。監管標準不統一,又缺乏統一監測,既不利於投資者保護,也會導致市場分割。還易引發監管套利,增大系統性風險隱患。同時,也會導致資金脫實向虛,加大實體經濟成本。

“金融市場化背景之下,無論名義上怎麽說,實際上通過資金紐帶、股權紐帶、產品紐帶,金融各業態已經水乳交融了。這種情況下就需要信息共享、統一監管。”申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇對第一財經記者表示,目前確實需要一個更高層面的文件,來對資產管理行業進行規範。

不過在他看來,有統一文件、統一指揮,保證沒有監管漏洞即可,目前並非一定要立刻設立專門的機構來負責這項工作。

“建立統一的、更高效的金融監管框架勢在必行。但這是個水到渠成的過程,是一個結果。不能在還未想清楚風險和問題、不知有哪些漏洞的情況下,盲目建立一個機構。”李慧勇認為,過去幾年,流動性泛濫時期積累的泡沫在美聯儲加息背景下面臨調整的壓力,使得改革的時間窗口非常有限。趕在窗口關閉之前去杠桿、防風險,從目前的結果來看,是非常有成效的。

擼起 袖子 迎接 金融 監管 劉士 士余 不怕 掉毛
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掘金兩會|人工智能首入政府工作報告 概念股擼起袖子接紅包

作為一個忠實的漫威(Marvel Comics)迷,本Zoe夢想著有一天可以成為鋼鐵俠那樣的超級英雄?也許你會問,為什麽不是美國隊長不是雷神不是快銀不是黑寡婦等等?因為他是技術宅啊…手一拉就自動閃現科幻電腦屏幕啊,Stark大樓全是人工智能啊,酷炫啊……

回到現實,Zoe其實只是一個苦苦碼字的小編。但是!我驚奇地發現,平凡如小編這樣的碼字?,早已被人工智能悄悄滲透……

(悄悄說一句,當采訪對象咬字清晰、口音不重的時候,小編就會懶得親力親為,總是交由某款語音識別軟件來整錄音。想知道是哪款軟件的胖友,後臺回複“整錄音”三個字可見。)

回到正題,這些年隨著人工智能(AI)在安全監控、生物識別(如人臉、指紋、虹膜)、語音識別等領域的應用逐步落地,漫威世界里的人工智能社會,說不定真會實現吶。

今天的掘金兩會,我們就來看一看人工智能吧~說好了,只是帶你看一看。買不買,自己掂量緩一緩。風險大,被套了責任我不擔。

李彥宏 & 雷軍帶來“人工智能”提案

今年,全國政協委員,百度董事長兼CEO李彥宏有3個提案,基本都與人工智能有關。

第一是建議用人工智能技術來解決兒童走失的問題;

第二是建議用人工智能技術調交通信號燈;

第三是建議各大部委都制定相應的產業政策,鼓勵各個行業和人工智能技術進行結合。

這里要劃個重點,李彥宏提案的前兩點其實都是根據百度現有技術提出的,所以具體細化到了解決“兒童走失”、“交通信號燈”這些問題上。有人說他務實、有人說他在宣傳,小編為了避嫌,已經抹去了技術名稱。

不過,李彥宏其實也建議制定國家層面的總體行動計劃,大力推進“智能+經濟”的發展,從觀念引導、制度創新、數據開放和專項支持等方面,為人工智能行業應用構建良好的政策環境。

具體建議包括:

加強觀念引導,增進行業和公眾對人工智能產業價值的認知,使其積極擁抱人工智能;破除人工智能行業應用的體制機制障礙;加強行業數據的開放和共享;鼓勵人工智能企業與各行業的創新合作,培育一批市場競爭力強、國際影響力大的人工智能企業。

相比起來,小米公司創始人、董事長兼CEO雷軍的提案就顯得“高瞻遠矚”一些……

比如他說,“人工智能技術的重大突破必將帶來新一輪科技革命和產業革命,對人類生活的方方面面將產生深遠的影響。大力發展人工智能技術是我國經濟轉型升級的重要動力。”

怎麽樣,是不是很像歷史課本講2次工業革命?是不是很像政治課本講經濟轉型!

當然了,雷軍也詳細描述了目前我國人工智能的發展也遇到一些問題,比如:體制機制的束縛、缺乏國家級專項規劃、人才匱乏、核心技術及核心元器件仍受制於人、政府大數據開放力度不夠等。

據此,他建議國家大力實施人工智能國家戰略,在原有政策的基礎上采取更加有力的措施促進人工智能大發展。他今年帶來的三個議案中,第一個就是“加快實施人工智能國家戰略”。

具體來看,雷軍提出了五點建議,分別是:

1)在國家層面進行人工智能發展的頂層設計和專項規劃;

2)加強人工智能基礎理論研究;

3)加強人工智能科研人才、技術人才的培養與引進;

4)積極建立人工智能產學研協同創新共同體;

5)大力促進人工智能產業化發展。

因為同樣都是人工智能,李彥宏和雷布斯的議案一出,有好事者就開始比較兩者議案有什麽不同。由於李彥宏提案的前兩點都結合了百度自己的技術,雷布斯一來就上升了到了國家戰略高度,所以有人說,在人工智能這個提案上,兩人心機程度不同、格局大小不同、務實務虛偏好不同…………

看著兩方粉絲陣營互相撕,小編只能表示,你們開心就好……

“人工智能”首次被寫入政府工作報告

小編其實只關心,人工智能這個聽起來很厲害的東西,高層到底怎麽看呢?

政府工作報告在2017年重點工作任務方面提及:加快培育壯大新興產業,全面實施戰略性新興產業發展規劃,加快新材料、集成電路、生物制藥、第五代移動通信等技術研發和轉化,做大做強產業集群。

厲害的點在於,“人工智能”是首次被寫入政府工作報告。

二級市場方面,相關概念昨天(3月6日)就已經應聲而起,擼起袖子喜迎紅包了。今天(3月7日)市場熱點其實挺散漫的,唯一端坐概念板塊漲幅第一的,居然還是人工智能!

機構怎麽看人工智能?

國泰君安:

感知智能時代來臨。隨著大數據、深度學習算法的出現以及計算能力的提升,感知智能突飛猛進,多項技術已進入期望膨脹期或者前夕,數量在技術成熟度曲線中占比已超過50%,機器學習、認知專家顧問、自動駕駛汽車、智能機器人等值得期待。

愛建證券:

人工智能的應用隨著芯片計算能力的增強以及先進算法的提出,正得到快速發展,越來越多的巨頭公司和創業公司也正積極進入這一領域。當前我國在政策支持、人才和技術儲備以及資本產業發展動向上看已為國內人工智能的發展提供了良好的基礎條件,未來會有更多應用投向市場。

建議投資者從兩個維度選擇A股中人工智能的相關標的:1) 提供人工智能技術和設備的相關公司; 2) 基於人工智能技術和設備提供相關行業解決方案(即“AI+應用”)的相關公司。

人工智能概念股一覽:

Wind數據顯示,國內至少有30家上市公司布局人工智能產業鏈,主要包括:基礎服務器設施、軟件算法核心系統、圖像語音識別技術、計算機視覺及傳感器等領域。

科大訊飛:

在以“從能聽會說到能理解會思考”為目標的“訊飛超腦”項目上持續加大投入,在感知智能、認知智能以及感知智能與認知智能的深度結合等領域均取得顯著成果,保持了人工智能的核心技術上的領先地位。訊飛開放平臺是全球首個開放的智能交互技術服務平臺,致力於為開發者打造一站式智能人機交互解決方案。

佳都科技:重點布局人臉識別技術,公司的人臉識別算法具有建模速度快等特定,成功率達到99.5%,技術領先。公司已將人臉識別應用於智能安防,其智能軌道交通業務高速發展。

賽為智能:

公司是國內最專業的智能化系統解決方案提供商之一,擁全自動化智能電網、水下機器人、人臉識別等技術。

昆侖萬維:

子公司香港昆侖萬維出資叁佰萬美金與其他方共同成立昆侖人工智能科技公司,致力於為企業提供人工智能與大數據技術的行業解決方案。

巨星科技:

服務型機器人(檢測、維修),公司擁有智能裝備領域的核心技術,將有效推動國內包括移動機器人在內的各類智能裝備產品的產業化。

楚天科技:

研制成功國內首臺醫藥無菌生產智能機器人,啟動了無菌生產智能機器人、可穿戴外骨骼機器人、智能醫療機器人和智慧醫藥工廠的研發。

川大智勝:

核心技術包括飛行模擬器、塔臺視景模擬器,擁有三維全臉照相機和三維人臉識別技術。

漢王科技:

人臉識別、OCR識別,公司專註於“以模式識別為核心的智能人機交互技術”應用領域。

科大智能:

核心技術包括智能電網、物流、搬運機器人、焊接機器人。

高樂股份:

子公司掌握了人工智能機器人的全部核心技術,攻破了人工智能的技術難題,實現了智能機器人能100%感知和理解顧客的話語,采用語義分析搜索並結合對話管理,實現機器人與人的“多輪對話”。

科遠股份:

清洗機器人,以工業機器人運動控制器、自主研發的PLC、伺服、變頻器等產品為基礎,提供智慧工廠改造業務,服務於中國制造業的智能化和信息化升級。

紫光股份:

公司持股紫光優藍20%,紫光優藍是國內領先的家用智能機器人研發銷售公司,並與清華大學、中科院等科研機構形成戰略合作,在人工智能、語音識別、智能感應等各方面都是行業專家。公司產品覆蓋幼教機器人、老人陪伴機器人等。

東方網力:

視頻大數據龍頭,定增加碼人工智能和機器人。

其他:天澤信息、軟控股份、機器人、拓爾思、華勝天成、美亞柏科、四維圖新、華宇軟件、高科興、江南化工、長高集團等。

壹資本(cbnyiziben)好玩的財經故事、實用的概念股大全、經典的財經資訊。

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【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=12141&summary=

【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?
CY_young15 轉載自【華融證券 伍戈】
2017-04-17

著地方政府換屆拉開序幕以及十九大近在咫尺,近期關於基建投資加碼發力的預期明顯升溫,這也是不少人認為的中國經濟新周期開啟的重要直觀證據。與此同時,挖掘機等工程機械的銷量增速大幅攀升,PPP項目的投資落地速度有所加快,雄安新區的規劃橫空出世。在“擼起袖子加油幹”的寄語激勵下,久違了的政府投資沖動是否被重新喚起,已成為影響未來我國宏觀經濟及金融市場走勢的重要因素。


一、基建投資熱潮再現?


今年1-2月的基建投資累計同比增速從去年底15.7%躍升至21.27%,這激發了市場對於基建加碼發力的樂觀情緒。值得一提的是,上述增速是包含價格因素的名義值。但今年以來的價格因素不可忽視,無論是PPI還是固定資產投資價格指數都顯著高於去年。剔除價格因素後我們會發現(圖1),今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資或暫未出現明顯超常規加速的趨勢。 



二、基建投資會超預期嗎?


1.挖掘機銷售火爆意味著基建超預期?


挖掘機是與固定資產投資緊密相關的工程機械,去年年底以來其銷量增速一路走高,引發了市場的諸多關註。特別地,冬季(尤其是春節前後)往往是工程項目開工的傳統淡季,但今年2月份挖掘機銷量同比增速竟創下了298%的歷史新高。不少人認為,挖掘機銷售火爆的背後是基建超預期發力,甚至是新經濟周期開啟的重要“晴雨表”。但我們研究發現,以挖掘機的銷量增速來簡單推斷基建投資加碼發力的觀點是值得商榷的。


一方面,雖然今年1-2月挖掘機銷售的同比增速很高,但其絕對數量並沒有暴漲。為了排除春節因素的幹擾,我們可選取春節發生在1月的類似年份進行比較,今年挖掘機的銷量並未超過2012年同期(圖2)。更重要的是,由於挖掘機一般有6-8年的壽命周期,2016年底-2017年正好處於此臨界點,其銷售增長與自身更新換代周期的需求密不可分。



另一方面,從挖掘機銷售的細分類型來看,今年以來小型挖掘機貢獻了此輪大部分的銷量,這與2010-2011年銷量高峰時期中型挖掘機貢獻居多的情形明顯不同(圖3)。由於中型挖掘機與基建更為相關,而小型挖掘機與房地產等需求更為相關,我們有理由推斷,這輪以小型挖掘機為主體的銷售上漲並不能充分說明基建超預期發力。此外,根據格蘭傑因果檢驗我們進一步發現(請見附件),基建投資上升是挖掘機銷售增加的原因,而不是相反。對於基建投資而言,挖掘機銷售並非其前瞻性指標,沒有預示意義。



2.PPP加速落地意味著基建超預期?


2016年第四季度以來,PPP項目落地加速,各界對其積極意義及發展前景寄予厚望。例如,市場上對於2017年PPP落地投資規模的預測值從2萬億左右一路調升,甚至出現6萬億的預測值。那麽近期PPP加速落地是否意味著基建增速會持續加碼發力?答案似並不那麽樂觀:


一方面,後期PPP項目落地加快的潛力有限。具體來說:一是從新增落地項目來看,從PPP項目發起到落地一般需要13個月左右的時間,而項目發起投資額已於去年1月達到頂峰,其滯後效應將使得落地投資額或在今年1季度後呈現下滑趨勢(圖4);二是從存量落地項目來看,前期落地項目中52%都是優質項目(國家級、省級、市級示範項目),而目前尚處於識別階段的項目中92%都是非優質項目,其未來推進落地的難度明顯增大。此外,隨著近期《政府和社會資本合作(PPP)咨詢機構庫管理暫行辦法》出臺、PPP管理條例等立法提上日程,或預示著PPP項目的質量把控和風險管理趨嚴,這將在一定程度上抑制余留項目的落地進程。



另一方面,即使後期PPP項目落地有所加快,也並不必然意味著基建投資增速提升。2016年下半年PPP項目落地率雖然不斷提升,但基建投資增速卻不斷下滑(圖5)。事實上,PPP只是基建融資的諸多方式之一,是對傳統的城投債、地方債、銀行貸款等融資方式的補充,其產生和發展客觀上是在其它融資渠道受限下的一種替代。具體地,隨著43號文和新《預算法》的出臺,地方融資的渠道逐漸受到限制,城投債余額增速從2016年底至今不斷下滑(圖6)。歷史數據表明,基建投資與固定資產投資的資金來源增速高度同步。從固定資產投資資金來源看,其同比增速從2016年始一路走低(圖7),相應地,基建投資資金整體的到位情況也並不樂觀。此外,PPP的社會資本參與主體目前仍以國企為主,最終資金來源其實與銀行信貸緊密相關,過度依靠PPP來支撐基建增長並不現實。



3.政府換屆意味著基建超預期?


隨著今年地方政府換屆拉開序幕,十九大近在咫尺,加之雄安新區規劃橫空出世,市場上不少觀點認為,政府投資沖動興起將助力基建投資加碼。然而通過觀察歷史數據,我們發現基建投資加碼與歷次中央政府換屆的關聯性似並不顯著(圖8),地方政府換屆也是如此(圖9)。政治周期對於基建投資的影響仍存在較大的不確定性,中央及地方政府換屆未必預示著基建投資超預期。



三、基建投資何時會加碼?


作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資加碼發力往往都發生在內需或外需嚴重不足的時期,這也是凱恩斯主義的核心要義。從歷史來看,例如,2008年次貸危機時外需受到嚴重沖擊,我國出口同比增速半年內從22%急劇下挫至-22%,與此同時內需方面的制造業與房地產投資增速也面臨下滑壓力。對此,4萬億投資刺激政策出爐,基建投資迅速發力以穩增長。又例如,在2012年初,由於房地產投資與制造業投資雙雙大幅下滑,基建再次發揮逆周期調整作用(圖10)。當前,全球外需呈現回暖態勢,我國房地產投資等內需仍然相對穩定,全年完成6.5%增長目標暫無大礙。在這樣的現實背景下,短期內通過基建投資加碼來彌補總需求缺口的必要性似並不明顯。



展望未來,隨著PPI逐步回落並結合基數效應,基建投資同比增速短期內有望穩中趨降。但考慮到房地產調控趨嚴,房地產投資拐點或將來臨,在經濟下行壓力加大時基建投資發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。從2017年全年來看,我們初步預計,基建投資增速為16.9%-18.7%,基建投資規模約18萬億左右(詳見伍戈等,2017)。


四、結論與啟示


一是剔除價格因素後我們發現,今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史數據來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資暫未出現明顯超常規加速的跡象。


二是當前關於基建是否發力的爭議集中於挖掘機、PPP和政治周期等方面。挖掘機方面,刨除更新換代因素其絕對銷量並未超預期,且這輪銷售上漲是以小型挖掘機為主(並非主要用於基建)。PPP方面,未來投資項目的落地加速潛力有限,過度依靠其支撐基建增長並不現實。此外,政治周期對於基建的影響仍存較大不確定性,政府換屆未必預示基建超預期。


三是作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資發力往往發生在內外需不足時期。當前我國通過基建加碼來彌補總需求缺口的必要性並不明顯。展望未來,隨著PPI回落,基建投資短期內有望穩中趨降。但房地產投資拐點終將來臨,在經濟下行壓力加大時,基建投資積極發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。


參考文獻:


伍戈、謝潔玉:《凱恩斯主義的現實邊界》,FT中文網,2016年6月14日。


伍戈、孫珍珍、李光永、林淵:《基建投資與政府債務》,《伍戈經濟筆記》,2017年3月3日。


李斌、伍戈:《信用創造、貨幣供求與經濟結構》,中國金融出版社,2014年。


(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

宏觀 擼起 袖子 加油 是否 喚起 久違 了的 政府 投資 沖動
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【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=12141&summary=

【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?
CY_young15 轉載自【華融證券 伍戈】
2017-04-17

著地方政府換屆拉開序幕以及十九大近在咫尺,近期關於基建投資加碼發力的預期明顯升溫,這也是不少人認為的中國經濟新周期開啟的重要直觀證據。與此同時,挖掘機等工程機械的銷量增速大幅攀升,PPP項目的投資落地速度有所加快,雄安新區的規劃橫空出世。在“擼起袖子加油幹”的寄語激勵下,久違了的政府投資沖動是否被重新喚起,已成為影響未來我國宏觀經濟及金融市場走勢的重要因素。


一、基建投資熱潮再現?


今年1-2月的基建投資累計同比增速從去年底15.7%躍升至21.27%,這激發了市場對於基建加碼發力的樂觀情緒。值得一提的是,上述增速是包含價格因素的名義值。但今年以來的價格因素不可忽視,無論是PPI還是固定資產投資價格指數都顯著高於去年。剔除價格因素後我們會發現(圖1),今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資或暫未出現明顯超常規加速的趨勢。 



二、基建投資會超預期嗎?


1.挖掘機銷售火爆意味著基建超預期?


挖掘機是與固定資產投資緊密相關的工程機械,去年年底以來其銷量增速一路走高,引發了市場的諸多關註。特別地,冬季(尤其是春節前後)往往是工程項目開工的傳統淡季,但今年2月份挖掘機銷量同比增速竟創下了298%的歷史新高。不少人認為,挖掘機銷售火爆的背後是基建超預期發力,甚至是新經濟周期開啟的重要“晴雨表”。但我們研究發現,以挖掘機的銷量增速來簡單推斷基建投資加碼發力的觀點是值得商榷的。


一方面,雖然今年1-2月挖掘機銷售的同比增速很高,但其絕對數量並沒有暴漲。為了排除春節因素的幹擾,我們可選取春節發生在1月的類似年份進行比較,今年挖掘機的銷量並未超過2012年同期(圖2)。更重要的是,由於挖掘機一般有6-8年的壽命周期,2016年底-2017年正好處於此臨界點,其銷售增長與自身更新換代周期的需求密不可分。



另一方面,從挖掘機銷售的細分類型來看,今年以來小型挖掘機貢獻了此輪大部分的銷量,這與2010-2011年銷量高峰時期中型挖掘機貢獻居多的情形明顯不同(圖3)。由於中型挖掘機與基建更為相關,而小型挖掘機與房地產等需求更為相關,我們有理由推斷,這輪以小型挖掘機為主體的銷售上漲並不能充分說明基建超預期發力。此外,根據格蘭傑因果檢驗我們進一步發現(請見附件),基建投資上升是挖掘機銷售增加的原因,而不是相反。對於基建投資而言,挖掘機銷售並非其前瞻性指標,沒有預示意義。



2.PPP加速落地意味著基建超預期?


2016年第四季度以來,PPP項目落地加速,各界對其積極意義及發展前景寄予厚望。例如,市場上對於2017年PPP落地投資規模的預測值從2萬億左右一路調升,甚至出現6萬億的預測值。那麽近期PPP加速落地是否意味著基建增速會持續加碼發力?答案似並不那麽樂觀:


一方面,後期PPP項目落地加快的潛力有限。具體來說:一是從新增落地項目來看,從PPP項目發起到落地一般需要13個月左右的時間,而項目發起投資額已於去年1月達到頂峰,其滯後效應將使得落地投資額或在今年1季度後呈現下滑趨勢(圖4);二是從存量落地項目來看,前期落地項目中52%都是優質項目(國家級、省級、市級示範項目),而目前尚處於識別階段的項目中92%都是非優質項目,其未來推進落地的難度明顯增大。此外,隨著近期《政府和社會資本合作(PPP)咨詢機構庫管理暫行辦法》出臺、PPP管理條例等立法提上日程,或預示著PPP項目的質量把控和風險管理趨嚴,這將在一定程度上抑制余留項目的落地進程。



另一方面,即使後期PPP項目落地有所加快,也並不必然意味著基建投資增速提升。2016年下半年PPP項目落地率雖然不斷提升,但基建投資增速卻不斷下滑(圖5)。事實上,PPP只是基建融資的諸多方式之一,是對傳統的城投債、地方債、銀行貸款等融資方式的補充,其產生和發展客觀上是在其它融資渠道受限下的一種替代。具體地,隨著43號文和新《預算法》的出臺,地方融資的渠道逐漸受到限制,城投債余額增速從2016年底至今不斷下滑(圖6)。歷史數據表明,基建投資與固定資產投資的資金來源增速高度同步。從固定資產投資資金來源看,其同比增速從2016年始一路走低(圖7),相應地,基建投資資金整體的到位情況也並不樂觀。此外,PPP的社會資本參與主體目前仍以國企為主,最終資金來源其實與銀行信貸緊密相關,過度依靠PPP來支撐基建增長並不現實。



3.政府換屆意味著基建超預期?


隨著今年地方政府換屆拉開序幕,十九大近在咫尺,加之雄安新區規劃橫空出世,市場上不少觀點認為,政府投資沖動興起將助力基建投資加碼。然而通過觀察歷史數據,我們發現基建投資加碼與歷次中央政府換屆的關聯性似並不顯著(圖8),地方政府換屆也是如此(圖9)。政治周期對於基建投資的影響仍存在較大的不確定性,中央及地方政府換屆未必預示著基建投資超預期。



三、基建投資何時會加碼?


作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資加碼發力往往都發生在內需或外需嚴重不足的時期,這也是凱恩斯主義的核心要義。從歷史來看,例如,2008年次貸危機時外需受到嚴重沖擊,我國出口同比增速半年內從22%急劇下挫至-22%,與此同時內需方面的制造業與房地產投資增速也面臨下滑壓力。對此,4萬億投資刺激政策出爐,基建投資迅速發力以穩增長。又例如,在2012年初,由於房地產投資與制造業投資雙雙大幅下滑,基建再次發揮逆周期調整作用(圖10)。當前,全球外需呈現回暖態勢,我國房地產投資等內需仍然相對穩定,全年完成6.5%增長目標暫無大礙。在這樣的現實背景下,短期內通過基建投資加碼來彌補總需求缺口的必要性似並不明顯。



展望未來,隨著PPI逐步回落並結合基數效應,基建投資同比增速短期內有望穩中趨降。但考慮到房地產調控趨嚴,房地產投資拐點或將來臨,在經濟下行壓力加大時基建投資發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。從2017年全年來看,我們初步預計,基建投資增速為16.9%-18.7%,基建投資規模約18萬億左右(詳見伍戈等,2017)。


四、結論與啟示


一是剔除價格因素後我們發現,今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史數據來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資暫未出現明顯超常規加速的跡象。


二是當前關於基建是否發力的爭議集中於挖掘機、PPP和政治周期等方面。挖掘機方面,刨除更新換代因素其絕對銷量並未超預期,且這輪銷售上漲是以小型挖掘機為主(並非主要用於基建)。PPP方面,未來投資項目的落地加速潛力有限,過度依靠其支撐基建增長並不現實。此外,政治周期對於基建的影響仍存較大不確定性,政府換屆未必預示基建超預期。


三是作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資發力往往發生在內外需不足時期。當前我國通過基建加碼來彌補總需求缺口的必要性並不明顯。展望未來,隨著PPI回落,基建投資短期內有望穩中趨降。但房地產投資拐點終將來臨,在經濟下行壓力加大時,基建投資積極發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。


參考文獻:


伍戈、謝潔玉:《凱恩斯主義的現實邊界》,FT中文網,2016年6月14日。


伍戈、孫珍珍、李光永、林淵:《基建投資與政府債務》,《伍戈經濟筆記》,2017年3月3日。


李斌、伍戈:《信用創造、貨幣供求與經濟結構》,中國金融出版社,2014年。


(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

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