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克莉絲汀上億市值蒸發 上市公司如何應對流言

http://www.21cbh.com/HTML/2012-11-9/yNNDE4XzU1OTIyNA.html

有律師認為，合理框架下，侵權造成的傷害必須與賠償相等同，形成對等。在克莉絲汀一案中，被告在沒經核實的情況下，把道聽途說的內容發佈到網絡平台上，其行為確實不妥，也對公司造成了實際的傷害。目前我國法律尚未對網絡上發佈的內容，要求核實後才能發佈，但並不意味著在網絡上可以隨意發佈超過言論自由邊界的言論。網絡作為公共空間，並非個人日記，認為發佈在網絡上的帖文只是屬於親密朋友間的「私房話」，只是一廂情願的看法。

聯繫到過去多個案例，如美爾雅(行情 股吧 資金流)誹謗案，去年一篇網絡文章《楊聞孫，搞垮美爾雅的罪人》，稱其涉嫌掏空美爾雅的資產，利用重組聯合多方關係欲將美爾雅據己所有等，同樣造成了公司股價暴跌，其最後審判結果，帖文的始作俑者同樣受到了法律的制裁。

公司的大度贏得的將不只是口碑

社交網絡等新興媒體的迅速發展，使得普通用戶，甚至是昔日默默無聞的「草根」，也能因為一件事而成為眾人關注的焦點，可以預見，日後類似的事件將會越來越多。而上市公司作為在資本市場上需要對投資者負責的群體，遇到同類事件的受影響程度會更大。對於網絡上氾濫的不實信息，除了打擊自身的信譽之外，更可能造成公司經營業務的困難，造成財產損失。

以過去的案例為例，美爾雅和克莉絲汀等上市公司都走上了維權的道路，也有更多的公司在澄清公告中聲稱要對不實信息保留追究的權利。對於大部分公司而言，其面對網絡上的不實信息，大多採取澄清公告的辦法，把真相擺在眾人眼前，對於普通網友，極少會「法庭見」。不可否認，公司選擇把事件訴諸法律，其必然已經衡量過會否勝訴。但應避免出現「贏了法律，輸了形象」的狀況。以香港某知名公司為例，其公司自身一直在網絡上被網友稱為是為販毒洗錢而起家，該公司一直採取強勢的態度，對網絡上有關言論窮追猛打，對普通網友討論甚至是發佈有關信息的網站提起訴訟，雖然訴訟屢屢勝訴，但其公眾形象卻隨著訴訟的增多而越加低落。

有網友及律師就認為，假若對方並非刻意針對企業，在對方消除影響後，事件就應該大事化小，不需要把行動升級。據中國上市公司輿情中心的統計，克莉絲汀事件後，在數百篇對庭審的有關報導中，不少媒體都認為，對一名學生無需窮追猛打。上海外國語大學公共關係學系主任紀華強就認為，作為消費行業，一反在店裡的溫和形象，而採取強勢姿態，雖然能起到警示作用，也能為企業取回法律上的公道，但其自身的形象更有可能會被其強勢動作而損害。他認為企業應該採用更溫和的對話方式，把危機轉換成企業宣傳的機會。

轉帖：股市蒸發的錢都到哪去了 土著

http://blog.sina.com.cn/s/blog_7b56dde00101c0lh.html

看圖說話：投資者C=股市中反對價值投資的+股市中自稱價值投資的（巴菲特粉絲們）

         投資者B=原始股東

         請注意：在圖裡沒有Value的事兒。

 

 初接觸經濟的人，尤其是股民，多有一個疑問，即「股市蒸發的錢都到哪去了」。而且仍有很多人認為，「蒸發」的錢真的從世界上消失了。那麼，真的會「蒸發」嗎？
     下圖是從現實世界抽象出的簡單模型（現實的情況要複雜的多，但是「蒸發」的原理是完全一樣的）。
     第0天（初始狀態），假設上市公司A持有該公司10股流通股，假設每股發行價定為2.5元。
     第一天，投資者B按2.5元/股，認購了上市公司A的全部10股股票。
     第二天，A公司股票大漲。投資者C按成交價5.0元/股，購買了投資者B的全部10股A公司股票。
     第三天，該公司股票大跌（甚至跌破了發行價）。當天A公司的股票沒有交易。

     只要查看圖中最右一列的「日市場總計」，就可發現「蒸發」的奧秘。
1．第二天與第一天相比，A公司股票總市值從25元膨脹到50元；第三天與第二天相比，A公司股票總市值從50元蒸發到20元。
2．股市中的現金總量和股票數量根本就沒有變化。「膨脹」和「蒸發」的是股票的名義價值，即票麵價格。
3．由於股票是資產的一部分，資產的價值也相應的「膨脹」和「蒸發」了。
4．「膨脹」和「蒸發」的本質就是以貨幣計價的物資的價格發生了變化。物資數量沒有變化，現金也沒有變化，而是人對物資的估價變了。這種變化會影響在變化時持有相應物資的人。
5．其它類型市場（如房市）的蒸發也是一樣的。

 

 

 
     「蒸發」聽懂了，我們來說說股市微觀上的本質。同樣分析上圖，我們還可以發現以下結論：
1．A公司通過發行股票，獲得了25元資金，損失了10股股票（如果董事會年終決定不分紅，等於沒有損失）。
2．現金總量沒有變化，現金只是發生了轉移（B->A，C->B）。換句話說，「發行」到「膨脹」到「蒸發」的過程就是財富轉移的過程。
3．如果往年平均年終分紅高於其它低/無風險的投資（如銀行定期存款），則C值得長期持有A公司股票（當然還得考慮其它因素），此時A公司股票鼓勵投資。否則，A公司股票鼓勵投機。

     順便提一下，在經濟中看股市的宏觀本質：
     1．上市企業低/無風險融資（靠銀行融資利息高，要還本金和利息，而且都從銀行貸款會增加銀行在經濟下滑時的壞賬風險；靠企業債券融資要及時還本金和利息；靠股票融資是不用還本金的，而且也不一定需要每年分紅，只要大股東們仍持有多數股票，公司的控制權也不會受到影響）
     2．優化資源配置（理論上是能達到的，現實的情況就複雜了）
     3．財富重新分配（前面已經分析過了）
     4．增加稅收
     5．牽制部分閒置資金

     最後總結一下：一個獨立的市場（如股市或者房市或者大蒜市場）中，如果發生了資本蒸發（即資本貶值），在不考慮其它外界因素（比如造成大面積銀行壞帳引發鏈鎖反應）的前提下，這種蒸發不影響現金（貨幣）總量，而且虧損的現金等於獲利的現金。

股價跌到一字頭 市值一天蒸發百億 向低價靠攏 宏達電高獲利時代告終？

2013-07-15  TWM

「重返榮耀」一直是宏達電董事長王雪紅對今年的期許，但屢屢挫敗的股價，卻顯示外界似乎已對宏達電的復甦之路失去信心。放眼全球智慧型手機市場，隨著中低階機種勢力抬頭，未來投資人恐怕得開始習慣進入低獲利時代的宏達電。 撰文‧顏雅娟 不久前，宏達電董事長王雪紅才在股東會上自掏腰包，送出上百支新hTC One手機，試圖平息小股東因為長期股價低迷累積的怒氣；但七月五日，低於預期的第二季營收一出爐，再度讓宏達電的股價大幅「跳水」，隔周開盤連兩日重挫，在九日跌至一八八．五元，不但跌破去年一九一元低點，更創下近八年來新低。 時間拉回七月五日傍晚，宏達電公布今年第二季營運結果，單季營收較首季大幅成長六成多，但自結每股稅後純益僅一．五元；外資在八日開盤紛紛出手下砍目標價，宏達電市值在一天之內蒸發近一百二十億元。 曾自詡為台灣之光的宏達電，為何不再受投資人青睞了？宏達電表示，第二季盈餘未能與營收同步激增的主要原因，在於行銷費用大幅增加。 行銷費用影響獲利甚巨 過去多主打硬體規格、技術能力的宏達電，在歷經二○一二年營運低潮後，今年以來，包括王雪紅、執行長周永明不只一次對外強調「行銷」的重要性，認為打造品牌好感度是宏達電東山再起的關鍵。為了強化品牌知名度，從去年底開始，宏達電請來日本人氣團體「乃木坂 46」擔任蝴蝶機代言人；今年度的旗艦機種新hTC One，更不惜重金找來樂團五月天、歌手王力宏擔任大中華區代言人。 在六月中的股東會上，面對小股東質疑高額行銷費用，周永明意志堅定地強調：「要打持久的世界大戰，行銷費用絕對必要！」他強調，國際大廠每年行銷費用比宏達電高出四至五倍；除此之外，五月底一篇美國《彭博商業周刊》的報導也指出，今年第一季，三星的行銷費用是宏達電的十三倍之多。 面對國際競爭對手的大手筆，對周永明而言，「重押行銷」顯然是一條漫漫長路；而對投資人來說，恐怕則代表必須開始習慣「低獲利」的宏達電新常態。這方面，可以從宏達電的財報開始看起。 攤開宏達電歷年財報，在最輝煌的一一年，該年第三季曾創下單季營收一千三百億元的亮眼成績，單季行銷費用為三十億元；隨後宏達電營收逐步減少，但行銷費用卻逆勢加碼。今年宏達電首季營收僅四○七億元，仍大手筆撒下三十九億元用於行銷，成了拖垮單季營益率的致命一擊。這一季，營益率只有○．一％。 到了第二季，雖然宏達電營收比第一季大幅成長，但因新hTC One部分行銷費用認列至第二季，使得營益率僅成長至一．五％，本業瀕臨虧損邊緣的情況並未改善。 細看宏達電去年全年及今年第一季損益表，與行銷相關的「管理費用」及「推銷費用」，占宏達電營收比重約一○％；換言之，即使宏達電的行銷費用不和國際大廠看齊，但只要占營收比重拉高幾個百分點，恐怕就會成為壓垮本業獲利的最後一根稻草。 第二季低迷恐怕只是開始 除了營益率面臨挑戰，智慧型手機的毛利率也有壓力。回顧一二年，蘋果、三星電子，靠著iPhone 4S、Galaxy S3等高階機種，拿到全球智慧型手機市場九成以上利潤；才不過半年時間，今年高階智慧型手機市場，便成了高度飽和的殺戮戰場，改由中低階機種扮演成長的火車頭。價位壓低之後，低獲利已成為手機廠難以扭轉的大趨勢。 不僅投資人對宏達電投下不信任票，不久前，全球智慧型手機龍頭三星電子也發布今年第二季初步財報，單季獲利八十三億美元，同樣因為低於市場分析師預期，使得股價大跌近四％，顯示全球高階智慧型手機市場逐漸飽和。 現在，智慧型手機的成長空間多來自對價格敏感的新興市場。如果品牌大廠想要在新興市場取得一席之地，那麼投資人恐怕得開始接受手機品牌廠低獲利時代的來臨。 為了突破僵局，宏達電未來勢必要將更多心力投注在中國及其他新興市場。面對華為、聯想等中國本土品牌強勢崛起，周永明也坦言，還需要多一點時間籌備中國市場的經營，從增加零售據點，以及強化廣告、網路行銷力道，一點一滴挽回市占率。 台灣之光不再風光，隨著智慧型手機生產技術轉趨成熟，短期之內，宏達電恐難打造另一支像新hTC One的吸睛產品；以宏達電既有品牌、通路、出貨規模來看，恐怕再也回不去以往每股獲利十元的輝煌歲月。 未來，在行銷費用擴大、高階市場難擴張的狀況下，宏達電第二季低迷的財報，恐怕只是開始。如果宏達電未來四個季度不能繳出像樣的成績單，那麼明年股東會，可不是一支手機就能安撫小股東。 低獲利將成新常態？ ──宏達電上半年兩季度營運表現項目 第1季 目標 第2季 目標營收（億元） 428 500~600 707 700 營益率（％） 0.10.5~1 1.5 1~3 稅後純益（億元） 0.85 - 12.5 - EPS（元） 0.1 - 1.5 - 資料來源：公開資訊觀測站

殺毒女王七天蒸發170億的失敗學

2014-01-06  TCW

日前，亞洲最大軟體公司趨勢科技（簡稱趨勢）在台北歡慶二十五週年生日，這家只做一件事，就是維護網路安全的公司，如今，在全球已擁有逾五千名員工、超過三億名用戶、每天擋下兩億多次網路上惡意威脅，八○％華爾街的金融機構靠它來確保不被駭客入侵。 一個程式碼捅婁子她罰自己月薪只領170元 甫從美國趕回台灣的趨勢科技全球執行長陳怡樺接受本刊獨家專訪，卻沒多談這些豐功偉業，這位被《富比世》雜誌選為二○一三年亞洲五十大最有權勢商業女性第四名的女強人，坐下來和我們談的是「失敗學」。記者的問題都還沒有問完，「四個月又二十二天」（指接任執行長即發生危機的時間）就從她口中溜出來。 因為，這是一件一百七十億元的震撼教訓，趨勢內部稱為「五九四災難」，它差一點毀掉趨勢，但也養成了陳怡樺的執行長之路，造就今日她「殺毒女王」的封號。 二○○五年，美國時間四月二十二日下午五點，人在美國的陳怡樺收到一封主旨「緊急！緊急！」的電子郵件，指趨勢在日本的用戶電腦全當機，日本鐵道公司（JR）自動售票機賣不出票，新聞通訊社發不出稿，連台灣與日本連線的工廠也出不了貨，「災情」慘重。 事後查明，捅出大婁子的主因不是趨勢產品出問題，而是一位研發人員為抓新病毒，寫了一個新程式碼放入客戶的系統，但測試不完全，導致電腦更新病毒碼時癱瘓了系統網路。 陳怡樺心急如焚，因為美國適逢週六無法發簽證，當她飛抵東京時，已是三天後。她帶著趨勢日本主管群九十度鞠躬公開道歉，直到心中默數到五十後才抬起頭來，她當下宣布，「我本人只領五百九十四日圓（約合新台幣一百七十元）的月薪，直到所有受害電腦恢復運作為止。」 隔天，「趨勢科技CEO月薪五九四日圓」成為新聞焦點，儘管降薪事件轉移了媒體焦點，但股票市場可不留情，趨勢股價連續一週，市值在一週內跌掉六百億日圓（以目前匯率計算，約合新台幣一百七十億元）；股價則在一個半月內從四千日圓，溜滑梯到三千二百日圓，一共也跌了二○％。 一個近乎滅頂危機她正面接招，領導被認可 陳怡樺的姊姊、趨勢科技文化長陳怡蓁用「幾乎滅頂」來形容這次危機。對陳怡樺而言，這簡直是對她這個「菜鳥執行長」的完美考核點，因為，她二○○五年元旦，才剛從姊夫、趨勢科技董事長張明正手上接過執行長棒子一百一十二天，還沒有樹立威信，員工、客戶，以及股東也都還在「觀望」她的領導能力，沒想到，一個小小病毒程式卻給她迎頭痛擊。 她正面接招且打擊漂亮，儘管趨勢付出營業成本比前期（○四年第二季）暴增二五％的善後代價，但「股價到（○五年）年底還比事故發生時漲了九％，創下趨勢在東京證交所掛牌後的新高。」陳怡蓁在其出版新書裡描述。 一記善待創新警鐘她至今未公布誰是元兇 重新回顧，最令陳怡樺自豪的不是危機處理得宜，而是她「沒把工程師創新精神殺死。」 「正常公司在危機處理後，就會開始追究責任，但Eva（陳怡樺英文名字）並沒有。」一位在趨勢服務超過十年的員工說。 「我相信，我只要問一句：『誰寫的？為什麼沒測試好就發出來了？』我想，（公司）從此就完蛋了！」陳怡樺說，當時不斷提醒自己，不要傷害員工創新精神，「不要問我是哪個員工幹的？是哪個部門？」 事件過去八年，「元兇」是誰，仍是趨勢內部的一個謎，只有少數高層才知道。 危機就是轉機，因為這起「失誤的創新」，讓陳怡樺開始思考，是否可以「不要把更新病毒碼的程式放在客戶的電腦裡」，也因此讓趨勢領先同業至少三、四年發展雲端技術，趨勢才有機會成為如今伺服器安全市場的龍頭。 這起考驗從此成為她心中一記響鐘，提醒她「善待創新」，「在產品又出問題、工程師又提了很笨的想法時，我會提醒自己不要忘記曾那麼辛苦保留下來的創新精神，不然我可能臉一板又開始罵人！」 她如今每個月飛回台灣和工程師開一次會，討論產品的細節，作風和張明正不同。張明正說，以前他是業績掛帥，「產品賣出去要我幹什麼都可以」，但陳怡樺是產品導向。他坦承，沒有陳怡樺的決定，趨勢現在不可能在雲端市場上領先。 不過，陳怡樺保護「員工創新」至上的堅持，是要付出代價的，最明顯的例子就是她錯失了幾次收購案。對防毒公司來講，網路環境丕變，要擴張市場與開發新技術，最快的途徑就是收購。 二○○七年，Google花了六億 二千五百萬美元收購了義大利郵件安全公司Postini，全球四億多Gmail用戶的網路安全全靠它保護。可是，Postini原本是屬意「嫁」趨勢的。陳怡樺再三思量兩家企業文化磨合，對趨勢員工創新力的影響後，她決定放棄。可是，這卻不妨礙趨勢營收比她初上任之時翻了一倍，營業利益率也能八年維持二○％到三○％不墜。 一個一百七十億元的教訓，讓陳怡樺走出一條自己風格的執行長之路。 【延伸閱讀】她上任後營收、毛利持續攀升——趨勢科技歷年營收與毛利 資料來源：趨勢科技 整理：顏瓊玉

緣何好未來擬發債2億 市值一夜蒸發3億？ sherry

http://xueqiu.com/3815464690/29276766
北京時間5月16日，昨天$好未來(XRS)$ （原名學而思）遞交SEC文件計劃發行2019年到期，總額不超過2億美元的可轉換票據，也就是可轉債。公司表示：在支付完交易成本後，此次票據發行所得好未來將用於戰略投資和一般公司運營。

　　消息發佈後，好未來當晚股價低開低走，截至收盤暴跌19.63%至每股20.22美元，市值15.78億。按照跌幅計算，一晚跌掉3.85億美元市值（7806.00萬*4.94）！

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　　　　發債為什麼股價掉那麼多呢？

　　1、企業為什麼要發債？這裡面有一個背景在於好未來是結構在海外的公司，但是公司盈利卻主要是人民幣形式存在與境內。這樣如果做分紅或者併購諸如寶寶樹等股權在境外的公司，將人民幣兌換成美元有10%的稅，而直接海外發展能夠避免這部分成本，這同時在一定程度上給投資者傳達一個公司將強化投資擴張的信息，這樣安全嗎？

　　2、好未來這次發的是可轉債，也就是根據條款，未來票據持有者可以按照意願轉換為公司股票。雖然不是直接增發稀釋，但是這在一定程度上未來確實會稀釋股本，如果按照昨天開盤18億美元市值計算，攤薄10%左右。

　　3、另外有投資人認為發行債券對應企業高估，其實這是不恰當的，如果非常高估的背景下直接增發是最恰當選擇，但可轉債是有利息成本的。然而目前整個資本市場風險波動較大，而轉債除了保障本金和固定利息收益外由於附帶的轉股權隱含溢價，所以不排除部分拋售正股是轉換品種的需求。

美科技公司在華紛紛折戟，壟斷調查致高通市值蒸發近百億

來源: http://wallstreetcn.com/node/101267

發改委對高通的反壟斷調查步入深水區，高通(Qualcomm)周四重挫6.6%，市值蒸發逾91億美元。 據發改委網站最新消息，電子芯片制造商高通的首席執行官Steve Mollenkopf近日第三次到國家發改委接受反壟斷調查，調查人員重點就手機專利許可費征收，手機專利捆綁銷售等涉嫌壟斷行為，進行了現場調查並制作詢問筆錄。 《人民日報》旗下《證券時報》周四援引接近發改委的消息人士稱，發改委已確定高通壟斷的事實，正在向中國公司調查高通的銷售數據。 該消息人士稱，“國家發改委對高通反壟斷調查非常重視，共派出80個工作人員，花費了很大成本，不僅僅調查高通，還有高通的客戶，封存了大量資料。” 高科技咨詢公司高德納(Gartner)分析師Roger Sheng告訴英國《金融時報》： 看起來反壟斷調查已基本完成，下一步就是決定其違法的範圍和程度。 隨著網絡安全日益成為國家安全戰略的重要組成，繼微軟、思科、IBM後，高通成為又一家在華遇挫的美國科技公司。 事出何因？ 今年2月，中國的反壟斷監管機構、國家發改委(NDRC)宣布對高通的定價展開調查，此前發改委曾稱這家芯片制造商涉嫌濫用其市場地位。高通可能面臨逾10億美元罰款。 《證券時報》昨日的報道稱，其獲得的一份資料顯示，高通存在許可費率過高問題，高通在WCDMA、LTE等標準中的專利份額已下降，卻依然延續CDMA的標準進行收費。 中國IT企業在4G標準制定中積極參與，取得很多核心專利，但是在高通構造的體系中，這種價值得不到體現。主流業界對專利許可費的共識是累計不超過產品售價的10%，但是高通一家就達到5%。 新浪財經援引的法律界人士稱，高通涉嫌濫用市場支配地位，既以不公平的高價銷售商品，又以不公平的低價購買商品，按照反壟斷法的規定，高通將被沒收非法所得，並要補齊免費購買專利的費用，同時還將面臨上一年度營業額1%到10%的罰款，這三項總的金額加起來會非常高。 再下一城？ 高通只是最新一家在華折戟的美國高科技公司。 谷歌在華遇阻自不必多提，自棱鏡門事件後，從IBM到思科等美國科技公司在華也紛紛遭遇寒流。《華爾街日報》去年11月15日報道稱，大型美國電腦和軟件公司紛紛公布，在中國的銷售突然遭遇寒流，部分人將這種情況歸咎於中國政府對美國的敵意增大。 自今年5月美國司法部起訴五名中國軍官竊取商業機密後，這種趨勢就愈發明顯了。中國不僅禁止政府采購安裝了微軟win8系統的計算機，還考慮禁止國內銀行棄用IBM的高端服務器。 去年中國政府啟動對高通的反壟斷調查後，《上海證券報》就曾報道稱，這是為了確保高通的業務沒有逾越安全邊界。 不過，據英國《金融時報》： 多數分析師認為，中國去年開始推出4G網絡，調查高通是為了迫使該公司降低其許可費。一位熟悉該產業的人士表示，幾乎所有支持中國新的4G標準的高端手機都采用高通芯片。 一位業內人士表示，中國政府和高通之間協議的輪廓很清楚，高通的處罰將取決於“它是否尋求向TD LTE廠商收取專利許可費”。TD LTE是國有移動通信運營商中國移動(China Mobile)采用的4G標準。

理財產品「變臉」 客戶近八千萬元蒸發

http://www.yicai.com/news/2014/08/4004500.html
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以為買的是民生銀行理財產品，殊不知是把巨款借給了素未謀面的公司。如今公司法人攜款失聯，13名客戶近8000萬元不翼而飛，銀行此時卻撇清關係，不想認賬。

連日來，經濟上蒙受巨大損失的客戶們連續多次前往民生銀行武漢分行討說法，但均被拒之門外。

8000萬「存款變借款」

客戶盧春明稱，2013年11月，民生銀行武漢分行武昌支行客戶經理韓楓向他推薦了一款高端投資理財產品。韓楓稱，該產品只針對高端客戶，1000萬元起步，投資年化收益可達11.08%。

盧春明回憶說，韓楓強調，該理財產品不僅經過民生銀行層層審查，項目客戶還在該行有封閉回款賬戶監管，並在民生銀行開立了活期保證金做質押，還款保障上了「雙保險」，項目客戶還有房產門面等抵押物在民生銀行，「毫無風險」可言。

「我想既然是在銀行經辦的業務，應該有極大的可信度，又沒有什麼風險，並且我們是將錢在銀行存定期存單，由銀行去投資理財項目，本金及利息應該是有保障的。」盧春明昨日向《第一財經日報》記者回憶說，今年5月，韓楓再次建議他投資這一理財項目，並說「民生銀行會對封閉回款賬戶進行監管，有問題會凍結賬戶，先還儲戶的款，項目一點風險都沒有，行長都說沒風險」。

出於對民生銀行多年來的信任，盧春明先後於2014年5月6日、5月22日、6月6日在民生銀行辦理了三份金額分別為300萬元、800萬元和300萬元的定期存單。

隨後，韓楓拿出一堆空白的全套標準格式化合同文件叫盧春明及其妻子簽署。盧春明說，簽署過程中，客戶經理韓楓沒有就合同條款的內容向他作任何解釋、說明，亦未提示空白合同的風險及責任，只是翻到簽字的地方讓他簽名，「我自以為這只是銀行理財投資產品所需的標準格式化文件，也沒看懂，就簽字按手印了」。

像盧春明這樣辦理了上述理財產品的民生銀行客戶共13名，涉及資金7760萬元。

13人當中，郭曉鳴的300萬元最先到期。原本7月17日可拿到本金和利息的，郭曉鳴查詢發現賬上一分錢沒有，他隨即向民生銀行討說法。

7月25日下午，包括盧春明、郭曉鳴在內的13名客戶被通知前往民生銀行武昌支行二樓會議室開協調會。在會上，他們得知自己存在銀行做理財產品的錢竟然被借給了一個名為「湖北永福投資有限公司」（下稱「永福公司」）的單位，而該公司法人代表李晴攜款失聯了！

協調會上，民生銀行武漢分行一位行長反覆對盧春明等人勸說，稱永福公司信譽好，是暫時失去聯繫，大家不要慌。

而韓楓提供給民生銀行有關領導的一份《關於湖北永福投資有限公司目前情況的說明》（下稱《情況說明》）中稱，永福公司主要從事煤炭貿易，公司審計報告顯示，2009年銷售額為1400多萬元，2010年、2011年均為7000多萬元，2012年增至2.5億元左右，2013年達到5.8億元左右。

《情況說明》還說，永福公司實際控制人及法人代表李晴，持有貴州永福礦業有限公司30%股權，另外70%股權由飛尚集團控制，後者下轄永晟、白坪兩個煤礦，這兩個煤礦目前已被飛尚無煙煤能源有限公司帶到香港上市。

「雙保險」失效

《情況說明》稱，該行從2009年開始與永福公司合作，對其授信額度從最初的800萬元增加至2013年的4000萬元，信用評級達到A。永福公司在銀行不僅有房產抵押（抵押率98%），銀行同時追加了武漢鐵路中力集團有限公司和中石化巴陵分公司的封閉回款協議，並追加了實際控制人李晴的連帶責任擔保。

2013年下半年起，永福公司希望民生銀行能增加授信額度用於煤炭貿易，額度增加至9000萬元，但是由於各方面因素沒有獲批，審批額度僅3000萬元。

為了滿足永福公司的融資需求，於是便有了這樣的「銀行理財產品」——銀行客戶經理遊說儲戶將定期存單質押擔保給銀行，銀行再為永福公司開立銀行承兌匯票。

郭曉鳴向本報提供的書面材料中，一份為中國民生銀行股份有限公司制訂的《個人質押合同》，質權人為民生銀行武漢分行，出質人郭曉鳴的質押財產為個人定期存單，郭曉鳴是為永福公司提供質押擔保，主債權種類為銀行承兌匯票。

另一份是《借款合同》，借款人為永福公司，保證人竟是該公司的法人代表李晴。合同顯示，借款用途是公司經營周轉。永福公司以郭曉鳴在銀行開出的個人定期存款為100%保證金質押，開出銀行承兌匯票。永福公司向郭曉鳴借款的年利率為12.08%，其中9%由永福公司按開出銀行承兌匯票的票面金額支付。

《借款合同》稱：永福公司以在民生銀行開立的活期保證金為質押。如發生逾期未及時還款的情況，民生銀行工作人員有權在不取得永福公司同意的情況下用保證金歸還銀行或其他人債務。

同時，永福公司、民生銀行武漢分行與中石化巴陵分公司簽訂了封閉回款協議，中石化巴陵分公司的回款要進入永福公司的上述保證金賬戶，以進一步確保還款。

然而，所謂的「雙保險」目前已全部失效，永福公司法人代表李晴已經失聯，而曾經動輒5億~6億元巨額流水的公司賬戶，目前僅剩數百元，保證金制度亦形同虛設。

北京盈科律師事務所（武漢）律師吳良濤認為，首先，民生銀行讓客戶簽借款合同，這個已經不是理財產品了，而是直接融資；其次，客戶願意借款給永福公司，是基於永福找了擔保，永福公司以盧春明、郭曉鳴等13人在銀行開出的個人定期存款為100%保證金質押，這個質押是設定在民生銀行，因此民生銀行有鎖定存款的義務。但是，最終存單上無存款，民生銀行有審核管理不嚴的責任。此外，如果該存單質押是虛假的，那麼民生銀行推薦這個借款還有欺詐客戶之嫌。

民生銀行回應客戶巨款蒸發：並非該行理財產品

http://www.yicai.com/news/2014/08/4004853.html
對於《第一財經日報》報導《理財產品「變臉」 客戶近八千萬元蒸發》一事，民生銀行武漢分行回應稱，該行理財產品均有嚴格的銷售流程，盧春明等人所述項目並非該行理財產品。（更多獨家財經新聞，請加微信號cbn-yicai）

昨日晚間，民生銀行武漢分行在大楚網報料台上發佈情況說明稱，盧春明等人是以個人存單質押給民生銀行，為湖北永福投資有限公司在該行開具銀行承兌匯票提供全額質押擔保，該業務中除存單質押合同外，民生銀行未與出質人簽訂任何其他合同。

聲明稱，正在與相關當事人進行溝通，全方位瞭解核實有關情況，釐清相關責任，維護當事人的合法權益。

2013年11月，民生銀行武漢分行武昌支行客戶經理韓楓向盧春明推薦了一款高端投資理財產品，投資年化收益可達11.08%。

盧春明回憶，韓楓強調，該理財產品不僅經過民生銀行層層審查，項目客戶還在該行有封閉回款賬戶監管，並在民生銀行開立了活期保證金做質押，還款保障上了「雙保險」，項目客戶還有房產門面等抵押物在民生銀行，「毫無風險」。

韓楓還拿出一堆空白的全套標準格式化合同文件讓盧春明及其妻子簽署。盧春明說，簽署過程中，客戶經理韓楓沒有就合同條款的內容向他作任何解釋、說明，亦未提示空白合同的風險及責任，只是翻到簽字的地方讓他簽名，「我自以為這只是銀行理財投資產品所需的標準格式化文件，也沒看懂，就簽字按手印了」。

像盧春明這樣辦理了上述理財產品的民生銀行客戶共13名，涉及資金7760萬元。但直至今年7月25日，這13名人才得知自己的錢被借給了一個名為「湖北永福投資有限公司」（下稱「永福公司」）的單位，而該公司法人代表李晴攜款已失聯。

連日來，經濟上蒙受巨大損失的客戶們連續多次前往民生銀行武漢分行討說法，但均被拒之門外。

《第一財經日報》記者昨日聯繫上客戶經理韓楓，他僅表示「知道此事」，但拒絕接受記者的採訪。

北京盈科律師事務所（武漢）律師吳良濤認為，首先，民生銀行讓客戶簽借款合同，這個已經不是理財產品了，而是直接融資；其次，客戶願意借款給永福公司，是基於永福找了擔保，永福公司以盧春明、郭曉鳴等13人在銀行開出的個人定期存款為100%保證金質押，這個質押是設定在民生銀行，因此民生銀行有鎖定存款的義務。但是，最終存單上無存款，民生銀行有審核管理不嚴的責任。此外，如果該存單質押是虛假的，那麼民生銀行推薦這個借款還有欺詐客戶之嫌。

迅雷夢碎：市值半年蒸發30億

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1029/147276.html

i黑馬：迅雷今日收盤9.34美元，漲3.66%，但股價依然處於嚴重低迷狀態，前一日大跌7.78%，股票收報9.01美元，創下其IPO以來股價新低，較其發行價12美元大幅縮水。如果說有哪只中概股股票能讓美股散戶傷心，迅雷或許就是其中之一。
 

迅雷上市後有兩次高峰，一次是上市後第二天股價達16美元，一次是迅雷收購金山快盤個人業務後，股價重回14美元以上，不過，這樣的光景非常短暫，此後迅雷又陷入下跌。

迅雷陷入到怪圈，即很多時候其他中概股普漲時，迅雷下跌，其他中概股普跌時，迅雷繼續領跌。若以股價最高峰16.18美元計算，迅雷市值已縮水近5億美元，約合30億元人民幣。

市場原本對迅雷有幻想。今年初，小米通過旗下投資公司XiaomiVenturesLimited投資2億美元持有迅雷27.2%股份。到4月初，金山以9000萬美元購買股份，持股比例為12.2%。

以小米入股迅雷價格看，迅雷最保守估值在7.35億美元。很多美股散戶原本預計小米4代發布，及小米手機出貨量上升可對迅雷形成拉動，迅雷股價進入8月後會沖刺新高。

但現實很快打破了外界這種期望。以最新迅雷收盤價計算，迅雷市值僅為6.25億美元，很多高位買入迅雷股票的投資者損失慘重，也意味著小米和金山投資出現浮虧。

缺乏想象空間 投資人用腳投票

今年上半年那一波IPO潮中，迅雷股價從12美元沖擊到15美元，然後又進一步沖高到16美元，不過迅雷CEO鄒勝龍和團隊感受的喜悅並不久。

迅雷首個不利消息是，其向美國證券交易委員會(SEC)提交的常規文件顯示，主要機構股東Skyline Global從股東名單中消失，小米、金山的持股量也低於迅雷此前公布的數據。

按照計劃，小米原計劃在迅雷IPO後持股比例增至31.8%，但最終持股比例為29.3%。金山軟件的持股量也從預計的13%降低至11.7%。這直接引發了迅雷股價的走低。

對於迅雷來說，最大的打擊來自業績的萎靡不振。迅雷公布IPO後首份財報前幾天，市場上消息靈通的人士已提前獲悉糟糕業績信息，並進行多次減持，迅雷股價一連數天大跌。

就在迅雷公布財報的當天早上，迅雷股價不僅跌破發行價，更進一步跌到10美元價格以下。從財報看，迅雷第二季度總營收為4580萬美元，環比增長11.1%，同比下滑2.3%。

迅雷第二季度在線廣告營收1000萬美元，同比下滑26.2%;迅雷第二季度其它互聯網增值服務相關的營收為1050萬美元，比去年同期的1230萬美元下滑14.7%。

對迅雷打擊最大的是訂閱服務營收萎靡不振。迅雷第二季度訂閱服務營收2530萬美元，同比增長20.3%，但在凈網行動及版權保護加強情況下，第三季度用戶付費收入出現降低。

訂閱服務是迅雷當前占據半壁江山的核心業務，當訂閱服務、在線廣告、其它互聯網增值服務三大版塊核心業務均出現下降，迅雷又無新業務支撐時，市場必然對迅雷股票信心不足。

相比第二季度的慘淡，迅雷第三季度的業績同樣並不樂觀。隨著迅雷財報日期臨近，在中概股普跌的大背景下，迅雷也開始領跌，股價最低時已不足9美元。而這種局面一時難改觀。

即便小米今年手機出貨量達6000萬臺，快盤個人版資產出售給迅雷，迅雷股價仍跌跌不休。以至於憤怒的散戶投資人表示：“如果你是散戶，迅雷或許是你應該極力避免觸及的股票。”

迅雷在現實中迷失

迅雷曾與IPO擦肩而過。2010年底，迅雷開始考慮啟動IPO。2011年2月，迅雷在預路演獲得15-20億美元估值，但隨後發生的系列資本市場負面事件讓迅雷始料未及，並取消IPO。

如今迅雷終於上市，但其江湖地位日下，已失當年之勢。相比3年前，迅雷估值出現明顯下降。雖然迅雷在IPO前引入小米、金山等公司投資，但迅雷的資本故事並不太好講。

早在迅雷上市前夕，有投資人即對騰訊科技表示，由於下載模式普遍不被看好，及在移動端缺乏布局，迅雷前景被看淡，機構給迅雷的估值大概是6到7.5億美元。

迅雷當前估值恰好在這一區間，這是奇怪現象。截至2014年6月30日，迅雷持有現金、現金等價物和短期投資總額4.64億美元。扣除現金及等價物，迅雷從資本市場獲得的並不多。

分析師對迅雷這一現象不奇怪。一位廣發國際研究員對騰訊科技表示，迅雷公司不行，業績沒亮點，團隊也一般。一位大摩分析師也表示，迅雷現金再多也不是業績好的理由。

一位前迅雷員工顯得很悲觀：“迅雷管理層對如何賺錢沒想法，會員付費遭遇凈網挑戰，視頻虧錢，且一年換了3個負責人，要打通雲下載資源，又解散了1到2個較小雲事業部。”

上述員工對騰訊科技表示，如果持有迅雷的股票，應趕緊拋售。“我周圍很多人都出售了，迅雷可能會越來越糟，我為何會離開迅雷，就是迅雷在移動互聯網大潮轉型中迷失方向。”

仍有散戶投資人不能理解迅雷這家中國前十大客戶端公司，擁有上億用戶，有小米投資，還有近5億美元，為何股價遲遲不振，迅雷市值甚至快不及未上市的APP應用今日頭條。

有散戶投資人不解的說，“這真是個諷刺，類似蘑菇街、今日頭條這類的應用，每個用戶都那麽值錢，迅雷上億用戶怎麽就無價值呢?為何前者前景光明，迅雷就前景灰暗了呢?”

“水晶計劃”能否帶來轉機

在迅雷股價跌破10美元時，早有憤怒的投資人難抑心中的怒火，直接給迅雷CEO鄒勝龍發短信，斥責其帶領的迅雷擁有眾多好的資源，卻將股價搞得一塌糊塗。

鄒勝龍並不生氣，還耐心給對方發了一條很長的短信，意思大概是，對迅雷股價從16美元一直跌到10美元感到歉意，但迅雷也在積極尋找應對的策略，包括推出“水晶計劃”。

鄒勝龍在電話會議中對“水晶計劃”有解釋，稱通過“水晶計劃”，迅雷可為快盤提供性價比更好存儲服務。“水晶計劃”還可能為迅雷自身降低帶寬成本。

鄒勝龍說，迅雷的“水晶計劃”已有一定的進展，未來一定會獲得相應的回報。按照迅雷計劃，“水晶計劃”能被應用到其他客戶，如小米是首先使用“水晶計劃”的客戶。

迅雷的另一個思路是，淡化視頻網站的概念。不止一位投資人對騰訊科技表示，迅雷看看對於當前的迅雷來說，已是沈重的負擔，迅雷應該出讓這塊業務，專註做一家技術公司。

一位迅雷投資人表示，外界對迅雷有很多誤解，迅雷是家技術設施公司，其最大價值並非是“下載”，而是基於流媒體傳輸，迅雷可把這個技術更多開放給其他企業合作。

不過，從迅雷的股票表現看，資本市場並不接受迅雷這些概念。一位迅雷中高層對騰訊科技坦言，迅雷最近一年的確沒有太好的故事，持有迅雷股票短期可能會導致虧損。

更直接的看法是，迅雷其實有很好的資源，如雷軍通過小米與金山持有迅雷40.5%股份，是當之無愧大股東，雷軍系有3個代表在迅雷董事會，迅雷與小米MIUI、硬件也有深入結合。

根據鄒勝龍所講，小米新賣出的每一臺搭載MIUI6手機，迅雷都會是默認下載服務提供商，使用MIUI舊版本的大約5000萬用戶如果升級到MIUI6的話，也將使用迅雷的下載服務。

當然，迅雷股價持續低迷的部分原因也在於迅雷的管理層，迅雷CEO鄒勝龍和總裁陳浩是技術性人才，隨著迅雷登陸資本市場，迅雷需要會講故事的人來做輔助作用。

行業人士指出，迅雷應快速找到發展方向，並將手中資金做資本運作，有類似當年唐駿那樣的人能向華爾街講故事。更激進的策略是，雷軍狠心換掉迅雷CEO，將迅雷直接融入小米。

 

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