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中環在線:華爾街落難精英獎金照收 李華華

2008-10-28  AppleDaily

華 爾街大行唔係爆煲就等人救,搞到政府要泵水7000億美金(下同)救市,但三間大行美林、高盛同大摩,夾埋依然有約200億美金獎金派,高層依然有花紅 袋,真係要嘆句同人唔同命。彭博報道,美林將撥備67億,作為今年頭3季畀員工嘅獎金。以佢哋最近裁員後剩番約6萬多人計,平均每人有11萬銀;不過都唔 及大摩嘅13.8萬,更追唔上高盛嘅21萬,事關高盛同大摩一早講咗,會各自撥60幾億銀做花紅。就連破咗產嘅雷曼兄弟,部份員工依然攞到同上年差唔多嘅 獎金。

不過咁,報道話條數係按大行往例計算,即係將60%薪金同福利,以年終獎金派發,所以之前講嘅都只係撥備,啲錢未到員工手,要等會計年度結束先會 派。不過今時唔同往日,相信好多大行會重新分配呢啲資金,到時係咪仲有得攞都未知。
中環 在線 華爾街 華爾 落難 精英 獎金 照收 華華
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阿福落難記 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2728


"阿福"泛指福記的股東,係繼第一天然的"水魚"同中國包裝的"飯桶"之後的最新族群,味皇作為"水魚"的小頭目,非常歡迎阿福們加入成為我們去死去死團的一份子,創造新的苦主文化

對於誤信財演而買入福記的股民,味皇深表同情,除左同情外,仲可以點...

有睇開我blog的讀者,都應知道我係第一天然度踩左蕉皮,教訓非常慘痛,直到今年我好唔容易先扳回損失,作為教訓的總結,我先下決心做核數師研究,將教訓公開

第一天然的核數師是非四大的陳葉馮,一個值得記住的名字,而今次的福記,核數師亦是陳葉馮(會計師行研究-13)

可以發現發行債券的中國特色民企是幾普遍的,難得福記有咁多同鄉好兄弟,連財困都一齊傳,咁齊齊落油鍋囉

如果有認真看待味皇的教訓,起碼你唔會做福頭

除左核數師外,連董事也是老熟人了,第一天然,北泰等爆煲股同福記的另一個共通點是大部份股份押左比證券行,福記是在今年5月12號將股份押比證券 行,11號福記有47.25%的股份存係金融機構,而12號卻是83.28%,肯定有問題,多出的全部都押在大和國泰證券(大和國泰大量持股的仲有安德 利,大賀,東江環保等),有幾個月時間,小股東要走有幾難(http://webb-site.com/ccass/choldings.asp?bday=12&bmonth=5&byear=2009&hide=&sort=holddn&issue=4545)

現時陳葉馮的合夥人兼任廉價公署的官員,無論是否適合,都不會影響香港的金融中心地位,因為香港唔會出現安達信一樣的案件,一來冇咁大單,福記只是 區區市值幾十億的案件,二來查唔查都成問題,內地民企山高皇帝遠,查小型目標比如東大照明,會浪費警力,查大型對象比如是德勤咁,香港亦冇人手處理,因此 不調查不監管,市場先能保持平穩和諧發展



阿福 落難 味皇
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落難富家子 靠素食翻身


2010-7-1 Smart





 

一家藏身在小巷 子裡,只有40坪大的小素食店,卻讓慈濟新店醫院,以及華碩、和碩、友達等科技大廠搶著邀約設點,它的一道獨門菜色「素饅魚飯」,甚至被知名素食業者天恩 素食看中,願意出價200萬元來買斷這道菜色。

這家小素食店是「綠色大地」,12年前從花蓮起家,目前在花蓮、新店、關渡擁有3個營業據 點,合計每月營收130萬元,月淨利約40萬元,淨利率達3成以上。負責人李冠緯標榜小店的經營理念是高貴不貴,以飯店的品質,收路邊攤價格,因為口味 好,口感跟葷食很接近,因此非素食者客人比重約占4成以上。

緣起》石材業沒落又被倒帳靠母親愛心手藝尋生機

創立綠色大地,是 兩位家道中落的公子哥,被大環境硬逼出來的。

李家本是花蓮知名的石材商,自己擁有礦場,做進出口生意,李冠緯與弟弟在優渥的環境中長大,從 小就被叫「大少爺」、「小少爺」。兩位公子哥老早就立定志向要接下家業,因此就讀大學時,皆選擇國貿系就讀,然而大陸石材開放進口,導致生意一落千丈,雪 上加霜的是合作對象倒帳「跑路」,父親從此一蹶不振,兩兄弟只得扛下2,000多萬元的債務。

「本以為要接大生意,沒想到一接手就接到大麻 煩。」回憶辛酸往事,李冠緯仍不忘自我調侃,當年他身為家中長子,眼見父親喪志的模樣,他知道必須得勇敢面對債務,否則一家人就只能躲藏度日。

不 敢再碰風險較高的進出口生意,李冠緯決定朝餐飲業發展,第一個念頭就是開設最常見、進入門檻較低的早餐店或飲料店,沒想到母親周雅汝卻告訴兩個兒子:「給 我1年時間,我們來試試賣素食。」

為什麼是素食?原來是小兒子高中時曾經罹患免疫系統病變,一度發出病危通知,周雅汝不願放棄,想透過食療 方法來改善小兒子體質,但是小孩子一般都愛吃肉,如何能改變孩子的飲食習慣,還要能長期吃也不膩呢?這考驗周雅汝設計與變化菜色的能力。

竄 出》獨特口感1天創造3萬元業績

救子心切的周雅汝為了調整兒子的飲食習慣,不嫌麻煩的將大豆、馬鈴薯、山藥等食材細心磨成泥,讓兒子容易吸 收,而這道處理方式,後來成為她研發素饅魚飯時的關鍵做法,有別於一般素食店以素料漿為原料,改用馬鈴薯泥和山藥泥,反而創造出口感上的差異。

原 先是疼愛孩子所投下的努力,最後竟成了挽救一個家的契機,母子3人在花蓮市區以2萬元的租金租了間小鐵皮屋,所有設備都是二手貨,只花了12萬元就把店開 出來,由於店小,就把店名取為「素食小舖」,開幕前一天連菜單都還沒定案。

開幕後,由於鍋貼很受歡迎,他們採取薄利多銷的想法,賣著1個鍋 貼賺1元的小生意,第1個月營收只有10萬元,但是靠著周雅汝的好手藝,店內總是高朋滿座,因為生意太好,第2年就把旁邊的店面也租下來,全盛時期還另外 聘請了6名員工來店裡幫忙,儘管店內最高單價的食物才80元,1天卻能做到3萬元的生意,甚至成為觀光客到訪花蓮會專程去品嘗的在地美食。

危 機》頻兼差無暇顧店人心、口味全走樣

靠小舖營生綽綽有餘,但李冠緯無奈地發現,「這小本生意到哪一天才能清償龐大的債務?」無奈之餘,李冠 緯開始兼差,希望加速還款,素食店空檔休息時,他就幫Esso負責花東地區的油品銷售。周雅汝也因為店內人手夠,就投入更多時間在研發菜單。母子倆沒料到 的是,自己人在店內的時間少了,經營危機轉眼到來。

原來,員工見店內生意好,想分一杯羹,但當時李冠緯絲毫沒有察覺。直到有一天,一位客人 吃完後到櫃檯付帳時,將1枚50元硬幣直接往李冠緯臉上丟,他這才驚覺情況嚴重,連忙問客人怎麼回事,對方說:「你自己吃吃看!」李冠緯嘗了一口後發現味 道全走樣,立刻直奔廚房追問員工怎麼回事,這名員工只淡淡的說:「我就做到今天了。」隔天,這名員工在對面開了另一間素食餐廳。

李冠緯檢 討,餐飲店最要緊的就是口味不容有差錯,他痛定思痛,將兼差工作辭掉,一方面掌管店內經營,另一方面也努力將媽媽的手藝學下來,讓媽媽可以專心投入新菜研 發。

周雅汝最初做素菜,就是為了讓愛吃葷菜的孩子,也能夠喜歡上素菜,因此她總是能從很受歡迎的大眾菜單來思考變化之道,譬如咖哩、鰻魚 飯、獅子頭、素肉乾等菜色,就屬於長賣餐點,她透過食材的實驗,讓素菜的口感更貼近葷食。

李冠緯說,每道菜的研發期少則3個月、多則半年, 以素肉乾為例,從6個月前有這個點子後,至今仍在嘗試改良生產流程,因為,為了塑造炭烤的口感,過程中必須靠人工不斷刷上蜂蜜,雖然已經有成品可賣,但製 作過程仍舊太過繁複,仍在尋求解決之道。

就是以這種實驗精神,周雅汝每季增加5~8道菜,這些新菜在進入正式菜單前,會先以每盤10元的小 菜方式來銷售,測試顧客的接受度,並作為調整口味的測試,若新菜受歡迎,就能成為常賣商品,不斷推陳出新,解決了素菜館常見的菜色單調瓶頸,不僅來客吃不 膩,李冠緯甚至靈機一動,發展成素食零嘴與加工食品,擴大收入來源。

轉機》與葷食業者合作拉高外送業績

5年前,李冠緯將花蓮 本店交給弟弟管理,往台北發展,落腳在關渡的小巷弄裡。會選擇在小巷弄開店,是因為在花蓮時,有許多想來加盟的人希望把店面開在小巷弄內,因此李冠緯以關 渡這家店作為示範店,並更名為「綠色大地」,先建立品牌,為日後開放加盟做準備。

巷弄內租金成本至少降低三分之一,但是沒有過路客,得主動 出擊尋找外送機會,因此他運用在東部賣油品的銷售經驗,根據工商名錄,取得公司行號的傳真號碼後,將菜單傳進去,爭取公司團訂便當。

同時, 他也擔任起葷食便當的協力業者,由於一般便當業者多少都會接到素便當的訂單,因此,李冠緯主動出擊,與多家葷食便當店合作,剛開始以低價搶市,合作穩定 後,他將外送便當分成6個等級,價格由65元到200元,以應付各類不同需求。透過此舉,「綠色大地」的外送業務穩定成長,目前占總業績高達5成。

衝 刺》企業單位招手設點考慮開放品牌授權

3年前,新店慈濟醫院向李冠緯招手,希望綠色大地能到美食街設點,起初他意願不高,因為美食街抽成 高,壓縮淨利率,後來轉念一想,只要能通過醫院的衛生檢定,對綠色大地的品牌是加分,因此雖然賺得少,還是決定開店。

事後證明這個決定是正 確的,因為去年,包括華碩、和碩、友達都來招商,希望綠色大地到廠內員工餐廳設點,但考量人力,只接下華碩這個點,預計8月開幕。

2,000 萬元的債務,李冠緯已於,000萬元的債務,李冠緯已於000萬元的債務,李冠緯已於今年還清,現在,他跟媽媽周雅汝已經著手準備第5個營業據點,並正考 慮開放品牌授權。加盟與品牌授權有什麼差別?李冠緯認為,加盟體制快速大量複製,但過程可能會賠上品質,而品牌授權是一條折衷的路,他說:「因為素食菜色 無法大量複製,品牌授權可以控制店數擴展的速度又能兼顧品質,這樣做的好處就如同團購,大家一起採購原物料,同時可以使得成本結構降低,可說是雙贏。」

【專 家評析】甦活創意管理顧問公司總經理 張庭庭

建議強化營運之處:

1. 開店不要太密集:目前綠色大地的品牌形象還不夠清晰,但開店速度略顯過快,建議先把現有店做好,讓更多人知道綠色大地後,再強化開店速度。

2. 加強故事行銷力:綠色大地擁有豐富的故事性,但並未用在行銷上,略顯可惜,建議可將跨入素食的緣起與品牌做結合。

3. 審慎考慮開放加盟:開放加盟後勢必面臨品質下滑的風險,但綠色大地珍貴的資產在於菜色有別於一般素食業者,因此,是否考慮開放加盟需再考慮。

延 伸閱讀:綠色大地成功經營的3大心法

心法1》省租金提升產品水準

小本創業,找巷弄裡開店,租金成本只要大馬路的三分之一,省 下的開店成本,要撥一部分用在提供更好的產品,才能吸引顧客捨棄便利,願意鑽進小巷來覓好食。

心法2》業務搭便車

小巷開店, 還要主動出擊,不能只等客戶上門,綠色大地與葷食便當店合作,扮演葷食便當業者的協力廠角色,不僅提高業績,省下自己的外送時間,也替對方省下準備素菜的 麻煩,創造雙贏。

心法3》思考大眾需求,發展特殊化商品

特殊性商品,如何避免市場愈做愈窄?以綠色大地來說,開發菜色時不是 只想著素食者想要什麼,而是從更廣的客層去思考,如何讓不「素」之客也愛吃素,因此研發時會將素菜口感盡量貼近葷食,研發新菜色也盡量找葷食中的長銷菜 色,藉此吸引葷食客人。



落難 富家子 富家 素食 翻身
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陈发树“落难”


http://www.yicai.com/news/2010/07/375939.html

已届“知天命”之年的新华都(002264.SZ)董事长陈发树,也许正面临着他创业以来最大的两道坎。
从唐骏的“学历门”,到紫金矿业(02899.HK,601899.SH)的“环保门”,两件接连占据各大媒体重要版面的事件,都与陈发树扯上千丝 万缕的关系——一个是号称花了10亿元请来的CEO,一个是让他跻身富豪榜前列的“聚宝盆”。

尽管行事低调、少言寡语,甚至在网络上都很难找到陈发树太多的彩色照片,这位在2009年胡润百富榜中以250亿元人民币的个人财富位列第15位的 福建首富,还是因为不断的争议,在媒体上保持着极高的曝光率。

如今,一度让他引以为豪的“两大法宝”,正在以不给人以喘息的速度相继“落难”,而陈发树依然躲在幕后,未发一语。但想必他在静心考虑各种“可能 性”和“后果”。

搭上紫金矿业造富车

陈发树真正成为被人熟知的公众人物,主要还是因为他参股了中国第一大金矿企业——紫金矿业。2003年紫金矿业在香港上市,作为最大自然人股东的陈 发树,身家就剧增超过10亿港元。

而说起投资紫金矿业的那段故事,很多人都羡慕陈发树超前的眼光。但据紫金矿业董事长陈景河对一家媒体披露的信息,陈发树是由于福建省政府出面“打招 呼”,才最终决定入股计划改制但又少人问津的紫金矿业。当时,国内的矿产行业还不怎么景气。

不过,紫金矿业的一位内部高层昨天则对记者指出,政府“打招呼”可能是一方面,但通过早年就参与紫金矿业的相关工程,陈发树应该也有自己的投资判 断。

事实上,陈发树在1997年就开始与紫金矿业接触了。当时,陈发树花了6000多万元购买了一批水电站设备,成立了建设工程公司,自己做起了工程。 先是接了几个在浙江、江西开采土石方的活,之后通过结识陈景河,就开始做紫金矿业的外包工程,从而进军矿山产业。

后来,陈发树还在紫金矿业所在地福建上杭县注册了新华都建设工程有限责任公司,之后与紫金山金铜矿、四川九寨沟草地金矿、青海省德尔尼铜矿相继签订 了工程承包合同。

2000年,紫金矿业开始改制,除了内部员工出资认购的部分职工股,还引进外部股东,陈发树就是在此时通过新华都集团及其下属公司出资4800万元 现金,拿到了33%的股份,成为紫金矿业的第二大股东。

而紫金矿业H股的招股说明书显示,新华都集团和陈发树个人持有的紫金矿业股份超过40%,超过兴杭国投,是事实上的第一大股东。

当时,陈发树还对一位手下说,“就当是赌一把了”。没想到是一赌定春秋。

半年套现42亿元

2002年开始,国际黄金价格进入上升通道,2002年初每盎司黄金价格为270美元,6年后的2008年3月,这一价格冲破了1000美元。

2007年底,紫金矿业回归A股市场。紫金矿业A股上市时,陈发树持有紫金矿业4.486亿股,其控股75.87%的新华都集团又持股17.29亿 股,市值超过100亿元。

不过,从去年4月27日陈发树持有的紫金矿业4.49亿股限售股份解禁之日开始,陈发树就开始“迫不及待”地在二级市场抛售紫金矿业了。

2009年4月27日至5月22日期间,陈发树通过大宗交易平台和二级市场累计减持紫金矿业1.47亿股。按照大宗交易的成交价格,套现约13亿 元。

2009年5月25日至7月1日,陈发树又通过沪市竞价交易系统,减持紫金矿业约1.47亿股,套现约14亿元。

2009年7月2日至11月24日,陈发树与新华都合计减持紫金矿业约1.46亿股,套现约15亿元。

通过三次大规模的集中套现,仅半年时间,陈发树就从A股市场套取现金高达42亿元。

如果查看紫金矿业的K线图会发现,在陈发树减持紫金矿业的半年多时间里,紫金矿业的股价一直在8~11元之间震荡,稳定的股价和交易量也可以让陈发 树得到满意的卖出价。

而昨天,紫金矿业的股价已经跌至5.52元,虽然陈发树个人已经不在紫金矿业的十大流通股股东之列,但他的新华都,依然还是紫金矿业的二股东。

不过,紫金矿业内部高层对记者透露,平日陈发树本人并不参与紫金矿业的具体管理,更多的是体现财务投资人的身份。只是在最初入股紫金矿业时,他以二 股东的权利向紫金矿业推荐了一位董事,这位董事在1999年弃政从商加盟新华都,随后又代表新华都进入紫金矿业,目前是紫金矿业的一位副董事长。

下注唐骏

陈发树懂得赚钱,也舍得花钱。

2008年在A股市场再次赚得盆盈钵满的陈发树,宣布开出10亿元的天价转会费,挖来号称“中国第一职业经理人”的唐骏,来担任新华都集团的总裁。

当时就有业界分析,高价力邀唐骏加盟,其实是出于陈发树对新华都发展前景的担忧。当国际资源品价格开始下行,靠紫金矿业助推新华都扩张的模式将受到 影响,新华都要想做大做强,必须找到更多的赢利点。

而正式投奔新华都时,唐骏也为陈发树画了一张“美丽的大饼”。当时,唐骏的豪言壮语是:“未来3~5年内将推动旗下5家公司上市,以圆老板陈发树进 富豪榜前三名之梦。”之后他又表示,“已经为新华都做了5年规划,要从16亿元发展到100亿元”。

在此之后,新华都在实业经营乏善可陈,反而在资本市场屡有建树。

在唐骏的“辅佐”下,陈发树通过陆续减持紫金矿业的股权套现的资金,又在传统消费行业流入资本市场。

2009年5月7日,陈发树以2.35亿美元从百威英博手中购得青啤7.01%的股权,坐上投资目标的第三大股东位置。

4个月后,陈发树又支出22亿元收购了云南白药(000538.SZ)6581万股股份,占后者12.3%的股权比例,成为云南白药的二当家。

唐骏曾对媒体介绍,在新华都集团,他的主要工作就是与陈发树一起物色好的投资项目、做品牌营销和运作慈善基金。“目前陈总与我分别在考察多个项目, 以类似于青啤和云药的方式进行股权投资。”

今年1月25日,新华都旗下的港澳资讯又宣布收购千寻网络、联游网络、弘扬科技以及胜龙团队在内的四家IT公司,成为全方位金融信息提供商。1月 28日,新华都再次斥资3200万美元收购了国内小家电运营企业奔腾电工19.9%股份, 成为其第二大股东。

至此,新华都已经在国内消费领域全方位出击,不过,尚未看出其收购产业的内在连贯性。

两大“法宝”何去何从

如今,唐骏豪言壮语时的五年期限已经过去了两年,新华都旗下却还没有新增一家上市企业,2008年上市时曾暴涨136.1%的新华都,每年的每股收 益也在呈逐年递减之势。2009年,新华都集团从紫金矿业分红达1.5亿元。这只会下金蛋的鸡 一旦受伤,对于陈发树的打击将是双重的。而陈发树,则在屡陷“逃税”、“悔捐”争议之后,又要面对他重金挖来的手下“假学历”的质疑。

日前有传言称,唐骏将迫于压力从新华都辞职,加盟金山软件。新华都董秘龚先生对媒体否认了这个说法,称唐骏目前在公司正常工作。金山软件品牌宣传经 理余海玲也表示,“这是子虚乌有的事”。

陈发树是否会寝食难安?如果唐骏辞职,那还未实现的五年豪言,怎么去实现?




陳發 發樹 落難
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落难大股东如何保卫股权

http://www.p5w.net/newfortune/qianyan/201009/t3188613.htm

从黄光裕、戴国芳等人的教训,与黄宏生、张文中、郑梦九等人的经验中,民企大股东可以获得在困境中保持公司控制权的启示。

  尚未见分晓的国美电器控制权之争,为我们提供了一个生动的案例,其中有许多值得企业家与职业经理人深思之处。
落难大股东为何境遇不同
  黄光裕并非第一个入狱的老板,为什么与其处境类似的黄宏生、张文中被判刑后,仍能保持对创维、物美的有效控制,而没有发生职业经理人“反水”的情况?对比来看,原因有三。
第一,更高的股权比例。黄宏生入狱时对创维的持股比例近40%,而摩根士丹利作为第二大股东仅持股9%左右,在机构投资者中没有潜在的威胁者。张文中亦然,更高的持股比例形成了更为稳固的控制权。
第二,用老臣、忠臣和最紧密的人,保持与公司的沟通。黄宏生在狱中与属下沟通的方式有两种:一是老臣杨东文、创维总经理张学斌及黄的妻子林卫平等每月都 去香港赤柱监狱探视,期间黄会面授对企业发展的看法;同时定期阅读高管们带给的各种报表;二是每月给董事局写信,部分还拿到内刊上发表给全体员工看。反观 陈晓,与黄光裕之间缺乏牢固的关系纽带;作为永乐电器曾经的掌舵人,也不乏做老板的经验,其有意扩大在公司中的话语权,亦在情理之中。
第三, 管理层与公司所有者在经营思路和利益上的一致性。这一点创维表现得尤为突出。黄宏生入狱前,创维管理团队不但获得股权激励,而且得到更大的授权,因此,老 板获刑后,张学斌继续率领团队完成董事会既定的发展战略。反观国美,各种声音隐约指出黄光裕的独断以及管理班子在股权激励上的绝望,由此也为陈晓带来了机 遇。而且,在国美的发展模式、节奏和步骤上,黄光裕与陈晓也有较大的分歧。黄光裕更为激进,其策略是以规模为前提,再精细化经营门店。陈晓则注重提升单位 面积销售效率,他接手后,仅2009年前9个月,国美就关闭了158家低效益门店。多重矛盾,最终全面爆发,带来了国美的内忧外患。
在海外市 场,与黄光裕案件相似的有韩国汽车制造商现代集团主席郑梦九入狱案。2007年,身家超过22亿美元的郑梦九因挪用公款和行贿被判刑3年。不过,郑氏家族 在现代汽车处于绝对控制地位,持股比例在40%以上,加之管理层对公司既有战略的一贯秉持,同样使得现代集团在此期间仍保持了良好的增长。黄光裕的教训与 黄宏生、张文中、郑梦九的经验,值得其他企业家深思。
从另一角度看,黄光裕入狱后,虽然面临夺回公司控制权的压力,却未重蹈当年铁本钢铁董事 长戴国芳入狱后公司最终破产清算、顾雏军被捕后格林柯尔帝国瓦解的命运,且能在狱中遥控,其财富在此期间还持续增值,又堪称幸运。其中原因正在于,国美作 为上市公司,还关系黄氏家族之外其他股东的利益,因此,包括股东、司法、监管机构在内的各方都能够依照既有的游戏规则规范处事。这也意味着,经由上市步入 规范运作的轨道,不失为民企老板规避自身风险波及公司的有效路径。

  争夺国美:规则下的游戏
  对于民企来说,国美争夺战影响深远,我们可以将其看作一个新经济下股权之争的新范例,一个经理人与雇主之间关系的里程碑。
首先,双方虽是你来我往、明枪暗箭,争夺方式却都合理合法,符合公司治理的基本框架:股东会是公司权力的最高机构,董事会执行股东会决议,而经理人则受 董事会的委托,负责公司的日常经营管理。目前双方争夺的焦点是董事会,而对董事会改造起决定作用的是股东会。在国美的股权结构中,黄氏家族的控股地位基本 是一直以底线(占1/3股份,基本可以保证否决权)为核心设计的,这给当前的股权争夺留下了很多变数。例如,贝恩资本债转股后,如果获得增发机会,黄氏家 族可能失去控股地位,为此,黄光裕运用大股东的权力,否决贝恩的增资计划,否决贝恩方人员进入董事会,提议更换总经理、董事长,以及提议召开股东大会等, 完全是捍卫其地位的正招。这无疑值得后来者借鉴。
其次,这是一次职业经理人和股东之间关系的罗生门。经理人和股东之间本是非常明确的委托代理关系,现在的问题是,如果主人犯了错误,甚至这个错误有可能影响整个公司的发展,作为职业经理人的管理团队,是否就能以对全体股东负责的名义“抢班夺权”?
虽然国美股东不只黄氏一家,陈晓撇清黄光裕对公司的负面影响也似乎更符合中小股东的利益,但作为受托人,其核心责任是“受人之托、忠人之事”,不论陈晓 19个月来功过如何,他在国美“去黄光裕化”方面都有违信托责任。比如,黄光裕对国美的股权激励计划是“慷股东之慨”的指责,并非全无道理。股权激励的初 衷是扭转委托代理问题,使得经理人和股东的利益一致,其产生的背景是美国上市公司股权高度分散导致了内部人控制问题。而在大股东相对明确的企业中,股权激 励未必合适,其将稀释全体股东的股份比例,进而在短期内导致每股价值的下滑,比如长江实业往往以高薪而非股权激励经理人。
不过,从舆论“去黄 光裕化”看,其撇清黄光裕与国美经营的关系并无不当。2004年11月,黄宏生及其弟黄培生因涉嫌造假账以及挪用公司资金被香港廉政公署拘捕后,创维同样 迅速展开危机公关,强调公司不等于大股东,现有股东之间高度团结,以防止大股东危机扩大为公司危机。
在国企改制过程中,企业家违背信托责任的事件常有发生,并引起了社会的热议;而今国美事件的出现,可能会使许多中国民企老板重新评估引入职业经理人的风险,其对股权的控制可能会更为紧密。
国美争夺战是一场没有输赢的战争,有损全体股东的利益。而公司的控制权争夺,最终要回到股东价值创造这个落脚点。无论结局如何,黄光裕也好,陈晓也罢, 都必须面对如何保持公司平稳有序运营、真正为股东创造价值的问题。而在旁观者中,企业家需要思考的是公司与自身的关系定位,职业经理人则需要再思考一下信 托责任的核心。

落難 股東 如何 保衛 股權
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股市狂潮 落難財團大翻身

2004-2-19  NM




去年七‧一,五十萬港人上街,宣 洩對董建華政府的不滿。為了紓緩港人憤怒,北京中央便打出經濟牌,除了落實更緊密經貿關係(CEPA),又推出國內同胞「自由行」香港。十一月區議會選 舉,親中的民建聯一敗塗地,要求政改呼聲高唱入雲。中央於是改弦易轍,政治收緊,經濟則更為寬鬆。除了放寬同胞來港消費大灑金錢外,北京並透過注資炒旺港 股。中央狂谷資金來港,加上美國政府依然維持低息政策,外資因美元疲弱,而蜂擁入市掃港股,於是營造了一個股市狂潮。恒指連升十個月,至今已攀上一萬三千 八百點,成交額每日動輒二百億。股市水浸,牛氣沖天,配股潮隨之湧現。一些落難多年的上市公司,也輕易從市場中抽水。例如債務纏身多年的新世界,上週五宣佈供股,輕而易舉便集得五十多億來減債。而九七年因高價投地,致欠債過百億,幾乎沒頂的世紀城市系,也乘勢發新股減債,終於死裡逃生。股市大贏家除了落難公司, 乘着股市壯旺而集得一筆救命錢外,就連藍籌股恒基地產、思捷環球,以及董特首家族的東方海外也加入抽水行列。本來恒基的財務狀況甚為健康,負債比率只是一 成六,亦有廿四億現金,不過仍於去年十月,配股集資近三十億,又於今年頭發可換股債券,共籌得八十七億元,成為抽水潮中的大贏家。踏入二月中,又傳出恒基 有意籌組五十億銀團貸款,一資本市場人士說:「恒基的信貸評級不錯,有A+,恒基可以攞到平錢,點解唔攞定啲錢,為未來投資鋪路。」如恒基成功籌得五十億 銀團貸款,恒基共有百六億現金揸手,正好為競投西九龍文娛藝術區和北角油街地皮,以及七幅觀塘工業樓宇轉作酒店用途的補地價,上好子彈隨時出擊。

信置未除炸彈金融風暴前,信置是物業大好友,向來愛摸頂入市買貴地,最經典之作莫過於九七年樓市高峰期,以一百一十八億投得小西灣住宅地皮。然而其後的金融風暴,令公司賣 樓套現大計受挫,負債高達一百億。一褲子債的信置,還要面對物業貶值,要撇賬蝕錢的惡運。信置股價因此由九七年九元四角,跌至九八年一元多水位,更引來南 豐集團主席陳廷驊,在市場以十億元狂掃貨,吸納一成多股份,陳其後多次增持至一成三,最後因怕信置要為物業撥備,數月間不斷減持套現,現持股約一成。樓市 一沉七年,至近期才見反彈,信置其間賣出的樓盤主要為小西灣藍灣半島、粉嶺帝庭軒、馬鞍山海典灣等,但所賺有限。現時信置總負債一百二十多億,較金融風暴 時百億負債還高,而且手頭現金又只得十一億,負債比率仍高企於四成五水平,相較負債比率只得一成多的長實,債務問題明顯嚴峻得多,因此極有需要配股集資, 以解燃眉之急。

抽水陸續有來除了新世界及世紀城市外,市場估計還有好些落難經年的公司,排隊等抽水,其中最有可能的,包括電訊盈科及信和置業。「一間公司如果債務高,而股價又升緊,就顯示佢有迹象要配股集資來還債。配股抽水,集資嘅係股東資金,唔使還,當然比借錢有利。」一外資大行分析員說。曾是小股民愛股的電盈,目前財務狀況較○○年合併時,已大為改善,但至今仍是負資產公司,資不抵債四十八億,更遑論洹。除了大規模供股,已別無他法可以重出生天。電盈之所以萬劫不復,完全因為四年前為收購香港電訊,向中銀、滙豐等多間銀行,大幅舉債七百多億元,成為當時亞洲歷來最大宗銀團貸款,刷新紀錄。而電盈在合併後,亦變成一間負資產三百一十億的藍籌公司。 為扭轉劣勢,電盈陸續變賣資產,如將流動電話業務,拱手賣給澳洲Telstra電訊。到○○年,更不惜提出十供三供股計劃,集資一百二十四億。在一輪配 股、供股、賣資產後,電盈才稍舒一口氣,加上去年推售貝沙灣大賣,一、二期共套現九十八億元,令電盈今年可以提前償還部分未到期貸款。然而電盈至今仍負債 三百億,加上仍是負資產,在扭轉這局面以前,都很難有息派,股價亦很難回升。

孭重三百億債的新世界,多年來一直為減債挖空心思,然而即使連經營了廿多年的尖沙咀麗晶酒店也出售,亦只能籌得廿多億,杯水車薪。沙士期間,新世界市值萎 縮至五十六億,還被踢出恒指藍籌股行列。估不到,近月熱錢湧入,新世界柳暗花明,不費吹灰之力,便集資五十億。除了夠還今年中到期的三十三億元可換股債券 外,還有二十億用來補地價發展地產項目,因而被投資界看好。上週五新世界宣布,五供二大比例供股,供股價每股五元四角,集資五十三億元。雖然今次的供股 價,較上週四停牌前的八元七角,足足折讓三成八。但新世界主席鄭裕彤,依然心情勁靚。本週一早上十一時許,鄭裕彤如常返工,面帶笑容與記者談供股一事,他 說:「我自己都要供股㗎,咁表示我支持間公司。沙士時股價跌得咁低(二元多),嗰時供股唔係幾好,依家減到債梗係高興嘅。」當他得悉新世界當日復牌後,仍維持在八元三角水平,便一臉自豪地說:「咁我哋新世界啲資產,都值錢嘛!」

鄭裕彤重新領軍鄭裕彤私人公司周大福,持有新世界三成五股權,按供股比例,須掏出十八億八千萬來供股。新世界員工上下,對於今次供股的市場反應,也異常緊張。例如鄭裕彤姪兒,周大福珠寶董事鄭 錦標,本週一早上返回新世界大廈辦公室後,就ш一ш股票機,留意着新世界的股價走勢,他雀躍地說:「依家證明新世界真係好番好多啦,去年沙士時股價跌到 兩、三元,今年升到八、九元,你買滙豐都無三個開啦。」鄭家上下如此高興,皆因新世界已度過最黑暗的歲月。去年沙士疫潮期間,新世界股價跌至二元二角五 仙,堂堂大藍籌,市值縮水至五十六億元,更被踢出恒指成分股行列,三十年藍籌股地位最終失守。這個警號,除了令主要往來銀行滙豐大為關注外,據悉,新世界 主席鄭裕彤亦感到面目無光,一直耿耿於懷。為此,今年已七十八歲,本來已撒手不管新世界的鄭裕彤,再次緊張起來。現在兩父子對新世界較為上心。鄭家純準十 時半返工,鄭裕彤則每朝十一時左右返公司坐鎮。以往每逢大時大節,鄭裕彤必定遠遊暢玩,但剛過去的大年初一,他只率領親友返家鄉順德,至年初二過順德隔鄰的番禺,與澳門特首何厚鏵見面食飯而已。自從鄭裕彤重新關注這上市旗 艦後,新世界開始生猛起來。新世界的股價由去年七月的三元一直升至九月的六元多。及至十月底,乘着恒指升至萬二點時,新世界第一炮減債方案出籠,以每股五 元配售,集資十二億五。及至最近,新世界食過翻尋味,趁市旺在上週五宣布供股,集資五十三億元。在不足四個月內,新世界兩度抽水,箇中與債務有關。今年五 月,新世界一批總值三十三億港元的可換股債券將到期,由於換股價為每股二十四元六角,債券持有人到期時必定要錢不要股,進一步加重新世界的債務重擔。新世 界主要往來銀行滙豐,對此十分關注,於是供股大計出籠,而滙豐證券也是今次的包銷商。

希望重返藍籌行列其實自九九年起,新世界已透過變賣資 產來套現。在變賣資產過程中,最為難堪的,是二千年出售新世界電話固網,予澳洲大為電訊(Davnet)一役。當時正值科網及電訊股熱潮高峰,雙方協議以 十八億五千萬交易。但不久科網股爆煲,最終大為撻訂取消收購,還「¬完唱」,狂踩新世界固網叫價不合理,員工士氣低落云云。被澳洲佬玩謝的新世界,呈捱打 狀態。交易告吹後,新世界立即以每呎三千元低價,作價十多億出售上環新世紀廣場低座,其後還以二十七億,出售經營了二十多年的尖沙咀麗晶酒店。雖然不斷割 肉還債,但情況仍然無起色。世事往往出人意表。當年辛辛苦苦賣資產減債,但進度緩慢,如今一個股市水浸狂潮,新世界輕而易舉便集了共六十多億,負債比率由 六成二減至五成,脫離危險期。而鄭裕彤現時的願望只有一個,「我梗係想新世界入返藍籌股行列啦,我一定會繼續支持自己間公司嘅!」

世城系鹹魚翻生忽然鹹魚翻生的,還有由羅旭瑞控制的世城系三間上市公司——世紀城市、百利保及富豪酒店。世城系在最大鑊時,總負債百五億,並一同淪為仙股,三間公司總市值由九七年高峰期三百多億,跌剩七億幾。旗艦公司世 紀城市,更加入負資產行列。雖然世城系擁有不少優質酒店及寫字樓物業,但羅旭瑞硬是不肯變賣資產,一度令債權銀行無符,差點將百利保清盤。死守資產不賣的 羅旭瑞,可能也想不到他會守得雲開見月明。世城系近日成了小散戶的愛股,年多前已退休的鄭先生,個多月前買入世城系各十萬股,合共三萬九千元,他笑言心得 是「睇佢衰就買佢」:「依家經濟咁好,剛起步,應該會繼續升。」三間公司股價果然繼續看俏,至本週一,鄭先生賬面已賺了一萬六千三百元。像鄭先生一樣,買世城系股份賺了錢的小股民,為數不少。事關由去年七月至今,三間公司的股價已節節上揚,升幅由一倍六至五倍不等。三家公司的市值,由最低殘時期杷一碟只有七億幾,暴漲至五十多億;公司亦因此由負債纍纍,至成功減債翻身。世城系經歷過幾許風雨,羅旭瑞捱至今日,可以鬆一口氣。

富 豪海灣熱賣帶領世城系Ч升的,就是系內「奶媽」,富豪酒店。受惠於去年七月開始的「自由行」,擁有五家三、四星級酒店的富豪酒店,順理成章成為追捧對象, 加上手持七成赤柱黃麻角富豪海灣股權,在樓市興旺下,亦成為當炒原因。富豪海灣自開售以來,迄今已售出約六十伙,套現逾廿二億元,平均呎價一萬,近日個別 單位更創出一萬二千九百元一呎的高價成交。就連富豪酒店董事范統亦大口氣表示:「唔好問 我已賣出幾多個單位,應該問我賣剩幾多單位!」即將開售的富豪海灣二期,亦計劃加價兩成。范統預計,整個項目全數售罄,可套現七十億元,項目將可回撥廿三 億元。難怪負責設計該盤示範單位的太子女羅寶文,近期頻頻亮相,帶記者團參觀樓盤,風騷之情與昔日公司嚴重負債時判若雲泥。

羅旭瑞心情轉靚她早前接受訪問時曾說:「慢慢賣到這個價(萬二元一呎),真係好好彩……」頻呼好彩的羅寶文,現年二十四歲,在美國大學畢業後,應父親羅旭瑞要求,回港幫汙救公司。 這幾年間,她看到父親比較軟弱的時候。「爸爸有一排無咁想見人,多數留在家吃飯;開電視都大聲啲,唔使講咁多嘢嘛。」當時市場一度傳出,羅旭瑞決定把最貴 重,位於銅鑼灣的富豪香港酒店出售。羅旭瑞一家一直住在該酒店頂樓,六千多呎複式單位,羅寶文坦言,當時她媽媽還怕被人逼遷。富豪海灣熱賣,羅寶文在本週 二接受電話訪問時表示,父親心情已經明顯好轉,壓力亦無以往般大。「爸爸是一個很勤力的人,他正積極睇緊公司未來有什麼新發展。」她更透露,羅旭瑞正計劃將舊有業務分拆上市集 資。而今時今日令富豪起死回生的富豪海灣,當年原來是令集團債台高築的「元兇」。九七年地產市道好景,羅旭瑞雄心萬丈擴展他的地產王國,遂以超高價五十五 億元,投得赤柱黃麻角豪宅地皮。當時百利保佔四成股權,富豪佔三成,餘下三成由中國海外投資。此外集團還投資廿億,在赤鱲角新機場興建酒店,又收購新中港 及至祥置業等,向銀行借完又借。

發新股還債誰知九七年十月一場金融風暴,股市狂瀉,樓價勁跌,在九八年最危急時期,三家公司業 績,合共勁蝕近百億,負債近一百五十億元!作為旗艦的世紀城市,更淪為負資產,債權人亦紛紛上門追討欠款。在存亡之秋,羅旭瑞不得不出售北美優質酒店業 務,套現五十億元還債。但香港的物業,如九龍城廣場及百利保廣場等,羅堅持不賣,只將之證券化套現十二億,以濟燃眉之急。直至○二年八月,羅旭瑞運用財 技,將百利保持有四成股權的富豪海灣,售予子公司富豪酒店,代價四點七億元,由富豪發行 新股支付予百利保。百利保即將富豪新股,連同九龍城廣場及百利保廣場轉讓權,償還給債權人,以股代債,百利保就此甩身,減債至只得兩億。至於被迫硬啃富豪 海灣的富豪酒店,本來水浸眼眉,皆因由百利保過檔,兩筆合共四十八億元的貸款,在去年中到期。但受惠自由行概念,酒店前景樂觀,故此富豪與債權銀行傾掂, 延期至○六年及二○一二年底才還款,減債步伐遂見曙光。至去年九月,富豪又成功以三點五億,出售九龍城富豪東方酒店。兩間子公司成功減債後,羅旭瑞重施故技,整頓母公司世紀城市之債務,遂透過發行多種票據和可轉換債券等,再一次以股代債,上月獲所有債權人,原則上同意債務重組建議。若果最終落實,世城逾十四億元債務,可望全然解決。

大小股東齊歡唱思捷的大股東去年中至今三度配股套現,配股價還愈配愈高,公司主 席邢李⺪及第二大股東Jurgen Friedrich雙雙成為大贏家。邢李⺪去年五月,以每股十四元七角配股,首先套現逾六億。及至去年九月,思捷公佈全年業績理想,刺激股價衝破廿元。邢 李⺪不久便以每股廿三元九角,套現十二億。兩次出貨,為他帶來十七億八千萬現金。二月初,思捷公佈中期業績,受惠於歐羅升值又創佳績,股價再受刺激上揚至 三十元水平。而第二大股東Jurgen Friedrich亦捕捉到靚價,於上週四以每股廿九元配售二千萬股,套現五億八,但思捷股價仍然堅挺,本週二收報三十一元九角,較去年中翻了一番。

老董無端做百億富豪就連董特首家族持有七成四的東方海外,也水漲船高,股價由去年五、六元,狂升至上週五的三十一元二角高位,而董氏家族持有七成四東方海外,市值一百○八億,令董建華進身百億富豪行列。去年四月,港交所實行新的證券披露條例,要上市公司披露持有超過百分之五的股權,條例一生效,揭出原來特首的家族公司, 其中百分之九點九的股份,由李嘉誠控制的長和系持有。為了理清這段董、李關係,東方海外八月份決定以每股九元八角,回購長和系所持的股權,此舉帶挈長和系 賺三億。及後,東方海外的股價升勢仍然凌厲,九月份,董家以每股十五元配售舊股,套現四億三千多萬。及至上週四批股前,股價攀上三十一元二角,公司宣佈以每股二十五個七毫半,批出四千七百萬新股,集資十二億。


股市 狂潮 落難 財團 翻身
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成報老闆落難 神秘身世曝光

2005-5-5  NM

五年內三度易手的《成報》,近日又傳會賣盤,事關有內地傳媒大亨之稱的《成報》老闆覃輝(覃音沉),在中國建設銀行前董事長張恩照因涉嫌受賄在北京 被「雙規」後,亦受到牽連,現正在北京被公安扣查,至今仍未公開露面。過去四年,覃輝在國內以「星美」品牌廣推電影院線,又入股北京飛騰影視基地,再殺入 香港買上市公司,幾年 之間聲名大噪。這位大陸神秘富豪,甚至曾與李嘉欣傳出婚訊。然而,他的上位之路與過氣上海首富周正毅一樣,靠的都是國家銀行這條大水喉。本刊直擊覃輝在北 京的老巢,揭開這位傳媒大亨的真正面目。上月中,身份神秘的《成報》老闆覃輝因涉及中國建設銀行、民生銀行等問題貸款,而被北京當局扣查。消息傳出後, 《成報》亦變得風雨飄搖,坊間更一度盛傳《成報》會在創辦六十六周年紀念日,即是五月一日勞動節,宣布結業。上週六《成報》終於準時出糧,粉碎執笠的傳 聞,但今年勞動節,《成報》員工仍然過得不是味兒。一名成報記者無奈地說:「我們現在只是等老闆遣散。」事實上,去年勞動節,《成報》爆發股權爭奪戰,員 工亦差點無糧出。過去一年,《成報》水緊問題浮現,不但出糧經常有遲無早,去年底更被業主入稟法院,追討在北角成報大廈的寫字樓欠租共二百三十萬元。覃輝 在香港控有三間上市公司:星美國際、星美出版及流動廣告。上週四,星美國際及星美出版股價分別急挫五成及四成,流動廣告則無成交。當日上午,星美系三間公司齊齊停牌,至本週二仍未復牌。

細 佬做擋箭牌星美系停牌令《成報》結業傳聞甚囂塵上,星美國際董事總經理黃勤道,上週五終於召開記者會,表示《成報》不會結業。黃勤道更即場打長途電話給覃 輝。不過整個電話對話,只有覃輝弟弟覃宏做獨腳戲,至於覃輝在哪,覃宏在電話答:「他剛剛離開辦公室。」雖然《成報》繼續營運,但公司財政卻十分拮据。《成報》每個月營運支出便要五百萬元。近年紙價急升五成,令《成報》更加吃力,單是紙價成本,每月便多使近六十萬。截至去年底的九個月,《成報》虧損七千一百萬,比上個年度多近六百萬元。覃輝去年入股《成報》至今,前後向公司科 水三千九百七十萬,作為股東貸款,可惜這些錢如泥牛入海。面對《成報》不斷燒銀紙,星美出版在過去兩年惟有不斷在市場抽水,集資共五千七百萬。奈何搵錢不 及燒錢快,《成報》截至去年九月底止,手頭現金只得三百四十萬。現時覃輝自身難保,甩掉《成報》是遲早的事。市場傳聞,內地有買家願意向覃輝收購《成 報》,但不願身份曝光,所以會由星美出版一名董事出面進行收購。星美國際董事總經理黃勤道上週亦承認,有買家洽購《成報》:「有部分是雪中送炭,有部分是 落井下石,看看有沒有平貨執!」事實上,星美出版上月發行一筆五千萬可換股債券,亦似賣盤先兆。覃輝用五千萬元向星美出版認購一批可換股債券,悉數行使 後,覃輝的持股量將由二成六,增加至六成三。

《成報》剩兩個月命這宗關連交易表面上是覃輝科水救《成報》解燃眉之急,不過這五千萬元中,原 來有三千九百七十萬是償還給覃輝的股東貸款,另外一百萬償還《成報》拖欠業主的租金,餘下不足九百萬,才是真正給《成報》的營運資金。這筆錢最多只夠《成 報》多玩兩個月。有從事收購合併的銀行家估計,這批五千萬可換股債券,是為覃輝賣《成報》鋪路。「買家只要向覃輝認購可換股債券,或待覃輝悉數行使後,再 一次過向覃輝收購星美出版的股權,到時覃輝便可以金蟬脫殼。」他說。覃輝透過在國內的星美傳媒及控制香港三間上市傳媒公司, 被冠以「傳媒大亨」的綽號,不過他的背景神秘,鮮有曝光,以往外間一直以為他來頭很猛,實際並非如此。一直以來,外間都傳聞他是中共領導人親戚,後台強 硬,然而這只是言過其實。與中共領導人有親戚關係的,實在是覃輝已辭世數載的妻子林青。林青是前國家主席李先念夫人林佳楣的姪女,覃輝與林青是中學同學, 畢業於北京清華園中學(已易名興起中學)。覃輝與林青在讀書時已拍拖,婚後育有一女。覃輝的家庭背景並不顯赫,其父母皆為工人出身。覃輝父親名覃作孝,母 親叫龐啟英,現年近七十歲。覃作孝與龐氏皆為重慶萬縣人,育有兩子一女,覃輝為長子,上有一家姐叫覃儉,弟為覃宏。覃作孝於一九五五年加入解放軍服軍役, 五八年退役後被派到航天部轄下的北京衞星製造廠工作,約在十年前退休,退休前職位為第七車間主任,屬於低級管理人員。龐啟英原在重慶萬縣教書,後隨夫到北 京衞星製造廠,在物資處任工人。

住七百呎單位覃作孝在北京獲分配了一個七百多呎的三房一廳單位,於八四年搬入,九十年代初覃家以二萬多元向 衞星製造廠購入。該單位位於北京海淀區蘇州橋附近的三義廟住宅小區,這兒的房子,已見失修剝落。記者到上址拍門,鄰居說覃家已於五、六年前遷走,該單位現 已出租。「覃作孝一家原都住這裡,後來覃輝結婚就搬走了。他間中會駕部奧迪(Audi)回來看父母。不過自覃作孝數年前搬走後,他就沒有回來。」覃家的鄰 居大多是衞星製造廠的職工,他們看着覃輝長大。有大陸報章報導覃輝大學畢業,並擁有碩士學位,然而鄰居卻未有所聞,只知他高中畢業後因父親的關係,被分配 到航天部五院工作過一小段日子,航天部下分一至五院及衞星製造廠。據了解,航天部五院全名為空間技術研究中心,主要管理及培訓科技人員,以及管理旗下出租 物業。覃輝在航天部五院,只是負責一般行政工作,並非如外界所想的高深莫測。覃輝其後下海經商做貿易及經營夜總會。

覃輝香港上市傳媒王國*覃輝若悉數行使$5,000萬可換股票據,持股量將為63.25%。

頂 級夜總會在北京,覃輝最廣為人知及最賺錢的生意,是在北京五星級喜來登長城飯店頂樓經營的「天上人間」夜總會。長城飯店是北京最早期的五星級酒店之一,九 十年代初北京娛樂事業剛起步,覃輝的「天上人間」以京城最高檔次的夜總會打響頭炮,「小姐」的價錢企硬最貴。「北京夜場的小姐大多是『飛來蜢』,不是直接 由夜場聘請。有些夜場為了吸引多些『靚女』來,會舉辦Lady's Night或贈送入場券給她們去disco玩。天上人間由於名字夠響,想入去搵食的小姐,反過來要俾一百元買入場券。去幫襯一次,酒水加貼士,合共要上萬 元,比其他夜場貴一倍。若要帶小姐出街,在『天上人間』要五千元,比起其他夜場只需千多二千元貴得多。」一名熟悉北京夜場的客人說。正由於「天上人間」名 字響噹噹,很多香港上市公司主 席在北京傾生意或想與官員打關係,都非到「天上人間」不可。覃輝透過這盤生意廣交人脈,與官商界建立網絡關係。已被撤職及雙規的中國建設銀行董事長張恩 照,便因此與覃輝成為「哥們」,即是稱兄道弟。北京夜總會的純利高達六成,業內人士估計,「天上人間」一年的純利,最少逾二千萬元。

天上人 間落閘自從覃輝出事後,「天上人間」已經停業,門口現已被紫紅色木板圍起,前放三個告示牌,中間一個表示「天上人間」於本年一月廿二日至四月停業裝修。場 內設施已被拆卸,只剩下鋼筋及石屎牆身。據悉「天上人間」翻新工程進度緩慢,與覃輝資金緊絀有關。未出事前大陸傳媒形容覃輝為人「低調」,但原來這並不是 他真面目。「他為人好囂張,不可一世,又粗口爛舌,得罪人多。他仗着與李先念有關係,廣交高官權貴,是一個高級擦鞋仔。」與覃輝認識的人士稱,七、八年 前,西城區公安局副局長在「天上人間」醉酒鬧事,其後更叫了防暴隊來掃場。覃輝透過關係網,結果把該名副局長撤職。覃輝生活奢華,擁有一部數百萬元的賓利 房車。他曾在長城飯店一擲過千萬元開法國餐廳,結果蝕本而回。另外,覃輝的私生活亦頗為人津津樂道,近年的傳聞是與前港姐李嘉欣訂婚,而較早前則傳聞與鄭 明明大女兒陳維蕊友好。覃輝大肆涉足傳媒,與內地電影業的改革開放有關。○二年內地影業進行大改革,由以往國家向戲院統一分發片源及安排放映時間,改為讓 私人投資者自設院線,及自行尋找影片播放。兩年後,內地進而頒布新例,讓外商在北京、廣州、成都等地投資戲院的持股上限,擴大至七成半,變相讓外資涉足內 地電影業。據香港一名電影公司老闆說,這兩項改革讓內地戲院成為外商必爭的肥豬肉:「內地的戲票無票價上限,有些重頭戲的票價可高達八十元。我計過,若每間戲院投資三千萬元,預計四年就可回本。」

變 身影城大亨眼見有利可圖,覃輝遂想出如意算盤:就是自行設立院線,將自己打造成傳媒大亨,吸引外國投資者「落疊」泵水入股戲院。於是覃輝在○一年成立星美 傳媒集團,而在內地人脈關係甚廣的他,亦在翌年搭上了國營的中國電影集團,共同成立中影星美院線;至○三年又成立星美影院發展公司,主力發展及重建國內戲院。覃輝可謂泊着大碼頭,事關中國電影集團是當時唯一有權入口西片的公司, 亦負責中外合作電影的管理和協調。在中影搭路鋪橋下,星美不斷在各地找來加盟戲院,又將成都、廣州等二線地方的殘舊戲院,改裝翻新為「星級」戲院,而此舉 亦慳成本,事關花費只需五、六百萬元,比建造一所新影院來得化算。至今星美在深圳、北京、上海等地已有加盟戲院近六十間,銀幕一百五十多個。為貫徹「傳媒 大亨」形象,二○○一年,覃輝更以星美傳媒名義入股北京飛騰影視基地六成權益,成功包裝成「影城大亨」。飛騰影視基地吸引了香港電影公司到來取景,如由劉德華及張栢芝主演的《老鼠愛上貓》,以及在亞視播映的《鐵齒銅牙紀曉嵐》等,大大增加了覃輝的知名度。建立起「影城大亨」形象後,覃輝下一步便是找外商注資。當時星美管理層不斷走出來大談公司鴻圖大計,而現時的星美國際董事總經理黃勤道,在年多前接受本刊訪問時亦說:「星美院線每年票房達九千萬,係國內其中一家最大嘅院線,好知名㗎!覃輝在國內嘅人脈關係亦好好,令星美在短短幾年就有咁嘅規模。未來我哋會繼續增加營運戲院嘅數目,並會搵外商洽談合作機會。」

周正毅與覃輝同路中人

今年初,星美便找來在韓國有百多家戲院的希爾公司合作,但由於星美堅持擁有控股權,雙方合作告吹。據知華納兄弟電影公司,亦曾與星美洽談合作,但未談罷覃輝已因水緊陷入困境。事實上,大陸翻版猖獗,肯花錢到戲院睇戲的人不多。去年底在北京海淀區開業的星美國際影城,由星美影院發展有限公司投 資二千八百萬元建成。該電影院有一千三百多個座位,但生意並不理想。上星期五晚上八時放映的港產片《三岔口》,只有約三十名觀眾,入座率只得一成。為了催 谷票房成績,該戲院不斷推出優惠活動,如送可樂、爆谷、戲票六折等。覃輝在北京飛騰影視基地的生意亦未能帶來盈利。飛騰成立於一九九五年,設施及可拍攝的 景點有限,根本未能吸引劇組及遊客。採訪當天,在此租地拍劇的劇組只有兩個,至於買入場票參觀的遊客更少,估計飛騰每年蝕千多萬元。覃輝經營的正當生意都 乏善足陳,背後靠山亦倒下來,導致傳媒大亨故事提早落幕。三月中,中國建設銀行董事長張恩照被免去職務,繼而在北京被調查兼受到雙規(即指定地點、時間交 代問題)。據北京銀行界人士稱,張恩照被捕後,他向公安交出一張列有逾一百個與建設銀行有不當交易的名單,覃輝亦在名單之內,公安遂於四月中扣查覃輝。近 日,大陸媒體紛紛揭發覃輝曾從中國建設銀行和民生銀行當中獲得巨額貸款,高達十億元人民幣。

上位方法曝光覃輝旗下公司在 北京的主要資產,如現為星美傳媒總部的四萬呎鵬潤大廈B座十九樓及飛騰影視基地,早已抵押給上述兩間銀行。至於其在上海江寧路的廿四層高酒店式公寓香樟花 園,更誇張地抵押三次,共向兩間銀行套得三億七千多萬元貸款。香樟花園地盤原是一個爛尾樓盤,○二年覃輝以久盛投資名義斥資二千八百萬購入,繼而轉到覃輝 在北京的旗艦公司卓京投資。及至○四年五月,這個物業獲建設銀行北京朝陽區分行,貸款一 億七千萬;三個月後,卓京再將物業按予民生銀行,獲得另外一億七千萬貸款;及至去年十二月,該物業再次按予民生銀行獲得三千三百萬貸款。這個以物業按揭獲 取銀行的貸款模式,相信就是覃輝這個傳媒大亨的上位之路了。除了上述大宗貸款外,覃輝旗下公司與不少銀行亦有往來。從去年底起,招商銀行、中信實業銀行等地方支行,陸續向覃輝旗下公司起訴追回貸款。覃輝的路途,與兩年前出事的上海首富周正毅相近,隨着關照他的前中銀總裁劉金寶被扣查後,周正毅亦相繼被拉,去年被控操縱證券公司股價及虛報公司股本,被判監三年,現正在上海服刑。覃輝與周正毅,最終殊途同歸。

張 恩照小檔案46年12月:出生,祖籍山東莒縣86年1月:任中國建設銀行上海市分行副行長87年6月:任中國建設銀行上海市分行行長99年9月:任中國建 設銀行副行長00年2月:前中銀總行行長王雪冰因涉紐約分行之違規貸款被調往建行,而張則升任中國建設銀行第一副行長。02年1月:王雪冰被撤職,因受賄 被判入獄12年。其後張恩照補上,任中國建設銀行行長。05年3月:因涉嫌觸犯經濟罪行被「雙規」;同時被撤去建行董事長及董事職務。

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皮球效應發酵 A咖節能股也落難


2011-5-23  TCW




今年第一季季報,交出最令人洩氣數字的,就是被視為科技產業明日之星的節能一族:非太陽能與LED莫屬。

先是國內太陽能模組龍頭茂迪科技,四月營收公佈月減四七%,接著新日光和昇陽科也下滑超過三成和兩成。

LED磊晶廠龍頭晶元光電,首季營收比前一季下滑七.六%,毛利率創金融海嘯後新低,而LED上游材料的藍寶石高價股,越峰電子轉投資的長晶公司台聚光電和即將掛上櫃的兆遠科技四月營收都減兩成以上。

現象:業績大起大落毛利率一次比一次降低

這讓年初看好的藍寶石基板龍頭越峰,一個月股價下修兩成,茂迪股價也修正了一成。

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽感嘆,「一月公司才說電池模組一瓦不會跌破一‧二美元,現在都在一元保衛戰,很多投資人都看傻眼。」

太陽能發電和LED照明都是長期趨勢,難道改變了?鍾兆陽指出,趨勢沒變,只是兩個產業開始出現「皮球效應」。皮球效應,就是業績獲利大起大落,就像皮球般上下彈跳,股價也跟著上衝下洗硬著地,鍾兆陽認為這種上衝下洗「會越來越頻繁。」

特色即皮球落地後彈跳高度會一次比一次低,這就反映在太陽能與LED族群毛利率上。

最明顯例子是曾是股王的茂迪,○六年毛利率可達三成,但金融海嘯後的復甦,最高也只到兩成毛利率;國內LED磊晶龍頭晶電,最高毛利率也達四成,去年LED電視滲透率由三%提高到二○%,全年毛利率最高三八%無法突破高點,今年第一季則跌到一六%。

此外,節能族群營收也跟著毛利率暴起暴落,讓皮球效應表現更頻繁。太陽能問題出在政府,LED問題則出在電視買氣不佳和材料成本高。

原因:太陽能補助減少LED需求降,擠壓毛利

太陽能電池最大需求國,以德國和義大利為首,兩者約佔市場一半以上。金融海嘯後,義大利取代預算不足的德國和西班牙,成為太陽能救世主。

去年義大利需求量年激增六二%躍升為第二大市場,今年五月卻公佈調降補助四五%,讓美國到台灣的太陽能股蒙上賠錢陰影,股價應聲大跌。

這一砍也讓通路開始降低庫存天數,太陽能類股產業鏈長期透明度低,上游製造雖都集中大廠,但是下游系統和通路業者多且小,很難個別追蹤。

成功挖掘出太陽能股王茂迪,保德信高成長基金經理人葉獻文指出,補助減少,通路庫存一下縮緊,由九十天縮短為十五天,縮為原來的六分之一,出貨量急速下滑。

LED產業,則因LED背光滲透率年初上看五成,根據滙豐證券亞洲LED報告,最多只能達到四成五,兩大品牌三星和LG都將LED 電視出貨量下修兩成。

封裝廠同欣電子副總經理呂紹萍分析,LED需求不如預期的第二個殺手,就是發光效率進步太快,還有零組件像是增光膜,讓背光更均勻,減少磊晶使用量。

原 本要用上下排測光的LED電視,現在只要下排測光就可達到同樣效果。去年一台四十二吋LED電視需要一百八十顆磊晶,現在只要八十顆,數量只要原來的四 四%,加上磊晶單價每季降低五%到一○%,上游藍寶石基板價格卻懸高不跌,上下一擠壓,從磊晶到藍寶石基板,毛利率創下一年來新低。鍾兆陽指出,投資這兩 個產業:一就是抓對景氣循環低點,再來就是投資產業利基擁有特殊技術或競爭者少的。

提醒:太陽能短期難大漲LED復甦將從下游開始

葉獻文認為,太陽能已淪為景氣循環股,通常調整庫存必須等兩、三個月,所以第二季太陽能財報仍不會好看,可觀察電池報價,如果站穩一瓦一美元,止跌後業績才有機會反轉,短時間跌深反彈居多。

下個觀察點是六月德國政府補助政策。鍾兆陽認為歐洲政府經費拮据,短期業績難回升。LED則稍好,葉獻文認為,如以海嘯比喻,位於海岸線第一排的磊晶廠受傷最嚴重會先反彈,山上的長晶和切割最後才受影響。

現在降價壓力反落在藍寶石基板廠。五月十三日的兆遠科技上櫃法說會,身兼晶電董事和兆遠董事長的洪嘉聰坦承,降價壓力大,「產業鏈裡,毛利率特別低或高都不健康,高毛利率只能維持短時間。」

藍寶石基板至第二季財報就是業績谷底,第二季藍寶石基板毛利率趨勢會往下走,在這之前不免上下震盪。

因應降價壓力,產業主角無不往更高的山裡爬,晶電拉高高亮度磊晶比重,藍寶石基板廠則加快長晶技術投資,兆遠法說會總經理彭志強期望,現在晶棒幾乎都外買,希望未來自行長晶比重可以拉到三成。

太陽能與LED這兩大明日之星的股價何時能反彈?可能要先等「營收皮球」是否能在第二季落底,才能決定了。

【延 伸閱讀】明日之星何時翻身再起?—太陽能、LED類股未來觀察指標類股:太陽能股價下滑原因:1.義大利砍補助金,德國政策尚未出爐 2.通路縮短庫存天數觀察指標:1.德國政策:6月德國補助政策明朗後可望反彈 2.電池報價:站穩1瓦1美元以上影響企業:上游多晶矽:福懋科 中游切晶:中美晶、合晶 下游電池廠:茂迪、新日光、昇陽科

類股:LED股價下滑原因:1.LED電視滲透率低於原本逾50%預期 2.藍寶石基板價格偏高,侵蝕磊晶獲利 3.發光亮度提升、背光顆粒數減少 觀察指標:1.基板報價:藍寶石基板廠長晶營收比重如拉高,業績可反彈 2.磊晶封裝廠毛利:材料成本下滑,毛利率如往上,將先行反彈影響企業:上游藍寶石基板:越峰、兆遠、晶美 中游磊晶:晶電、廣鎵 下游封裝:億光、東貝


皮球 效應 發酵 節能 股也 落難
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串謀詐騙罪成蔣麗莉天堂落難

2011-6-16  NM




茶餐廳播着蔣麗莉被判罪成的電視 新聞,茶客忍不住拋出一句:「佢老豆蔣震好巴閉嗰喎。」由大磡村山寨廠打拼成為香港工業家代表的蔣震,一手栽培子女中「最聰明」的蔣麗莉接掌其工業王國 ——震雄集團;可惜她對苦幹的實業不感興趣;反而投入大起大落的金融市場,在科網股熱爆之時,接過太平洋興業(166,現稱新時代能源)股份,出任上市公 司主席,大玩財技,再把理大研發的汽車廢氣微粒過濾器,以環康集團(8169)名義在創業板上市。上週四,蔣麗莉被裁定串謀詐騙、欺詐及在招股書作虛假陳 述,三項罪名成立,而太平洋興業及環康均是令蔣麗莉入罪的涉案上市公司;由她涉足金融市場當天起,已埋下今天成為階下囚的伏線。

蔣麗莉在事業如日方中之際,卻因詐騙罪成,一夜間,由女強人淪為階下囚。自上週三被還押監房後,蔣麗莉明顯憔悴不少,臉貌浮腫。代表律師上週五捧出大堆知 名人士如高錕、朱經武、田北俊、鄭秀文等和她的家人撰寫的求情信,法官宣布週三判刑。她步入羈留室前,大聲向家人交代:「我冇事,唔使擔心,照顧細路,照 顧Daddy,既然到咗呢個地步,你同我唔希望發生嘅事都發生咗,要對自己有信心。」蔣表現強悍,警告在場記者,聲言上述對話不准記者報導。

法庭判她罪成這個關鍵時刻,八十八歲的老父蔣震未有到庭支持。除了○八年案件首次提堂時,蔣震全家現身力撐外,他從來沒到庭聽審。據蔣麗莉的二姐蔣麗芸 說,父親一直很關心女兒的案件,一直想到庭支持,但家人怕他受不住刺激而反對。蔣麗芸說︰「就算係我哋都覺得好沉重,直情唔夠膽望住Lily(蔣麗莉英文 名)入羈留室。「爸爸表面好鎮定冇嘢,但梗係心痛!所以stepmother(蔣震現任妻子馬麗華)每日都幫佢量血壓。」蔣麗芸表示家人差不多每晚都會陪 他散步,他很關心蔣麗莉四個孩子,在蔣麗莉被還柙後,即往探望四名孫兒。

聰明反被聰明害

蔣震沒有為蔣麗莉寫求情信,蔣麗芸說:「爸爸從來冇諗過Lily有辱家聲,因為佢從來唔覺得Lily有做過,反而係Lily受傷,係被害者。」蔣震育有六 女一子,蔣麗莉排行第四,讀書天分最高,蔣震曾讚她「最聰明」;十三歲到美國讀中學,年年考第一,更獲頒獎學金,在南加州大學機械工程系修讀兩年半便拿到 學位;回港後先後在中大及理工取得工商管理碩士及博士銜頭。老父亦悉心栽培她,八三年蔣麗莉在震雄由見習工程師做起,逐漸進身管理層,是眾多兄弟姊妹中最 早擔任執行董事的。但九七金融風暴後,工業界舉步維艱,蔣麗莉亦開始「另闢天地」,她與曾在渣打銀行工作的呂綺雯(Brenda Lui)分屬好友;二千年二月,呂綺雯獲大劉劉鑾雄邀請過檔,便把她與友好于善基持有的上市公司太平洋興業約三成的股份,以一億九千萬元售予蔣麗莉。太平 洋興業成立時,股東來自五湖四海,包括遼寧信託、挪威的維京船務;蔣麗莉膽敢接手此公司的股份,成為她進軍金融的第一步。

公司前揸弗人浮屍

可是,太平洋興業像是被下了咒語的殼股,前揸弗人呂綺雯二千年賣股套現後,離奇浮屍深水灣海面,消息震驚金融界,案件至今未破,但此事並沒有嚇破蔣麗莉的 膽子。呂綺雯身亡後兩個月,蔣麗莉一度提出把她私人持有,成立僅四個多月,只有五百多萬資產的科網公司Cents.com,以一億七千萬元,注入太平洋興 業,但交易最終因來自挪威的第二大股東Kistefos反對而告吹。如意算盤落空後,蔣麗莉於○二年,企圖把太平洋興業兩成九股權以一億五千多萬售予重慶 商人張明宇,再向其他投資者配售手上剩餘股份,協助張氏避過全面收購。其間,馮永祥揸弗的禹銘(666,現稱新工投資)亦殺出,提出以每股一仙全購太平洋 興業,才發現蔣麗莉原來持有未行使認股權,佔已發行股本百分之八至九,連同蔣麗莉持有的三成多,禹銘計過數後,深知成功收購機會微,計而打退堂鼓。及後有 人得悉蔣麗莉持有未行使認股權,遂向證監會表示不滿。證監會曾就蔣麗莉收購太平洋興業有否違反「收購合併守則」展開調查,於○七年認為沒充分證據證明指控 屬實,但就將資料交予廉署跟進。

私人助理當污點證人

蔣麗莉「暗揸」這批認股權,就是本案的關鍵罪證。證據顯示,○二年蔣麗莉在太平洋興業任職主席兼執行董事期間,推出認股權計劃,共批出二千三百多萬股認股 權予十名員工。可是,大部分獲配股員工全是低級職員,其中一人報稱是投資經理,實情是蔣麗莉月薪只有一萬二千元的私人司機。其後蔣麗莉吩咐私人助理葉玉珍 向其中五名獲配股員工要求回水,私吞最少三百萬元。後來葉為求自保,答應廉署擔任污點證人,成功頂證蔣麗莉令她入罪。蔣麗莉在庭上自辯時,聲稱是效法父親 「成果共享」的理念。她說父親主理震雄集團時,無論對上至高級經理,下至低級的學徒,也會贈送股票,以激勵員工。「父親嘅強大信念係成果共享,我受佢影響 好大,受佢啟蒙,同佢嘅理念相同。」另外,她說○二年懷孕期間身體不適,故此沒有參與批核認股權計劃。唯法官並不接納蔣的自辯,指她不合比例贈大量股份予 低層員工,斥責她是「非法計劃的主腦」。

攞理大科研上市

而曾由她控制的另一間創業板上市公司環康(8169),同樣令她「斷正」。控方指○一年時為環康主席的蔣麗莉,在環康上市前,將市值五百多萬元的八百八十 多萬股,即佔公司百分之一點六的股權送予私人助理葉玉珍,以葉年薪廿萬計算,有關轉贈等於她廿六年薪金。蔣麗莉原來想繞過一年禁售期套現,故將股權轉到助 理名下,在上市翌日即吩咐助理賣掉其中八十四萬股,套現了三十七萬。蔣麗莉不單因環康而入罪,公司亦成為理大校政的醜聞,環康生產的汽車廢氣微粒過濾器 「環康保」,原由理大工程系研究,九九年政府委託理大進行可行性測試,蔣麗莉以理大工業顧問身份參與,不久就成立環康科技,與理大合作,並於○一年將公司 在創業板上市。

公司文件不翼而飛

去年三月,張超雄等理大教職員發表公開信,力數管理層九宗罪,指理大涉嫌賤賣科研股份,迫使理大成立三人小組調查。後來,調查報告公開,其中提到九間公司 的成立文件下落不明,當中包括環康。理大前教職員林本利提起此事仍十分氣憤。有份參與研發「環康保」的理大土木及結構工程系副教授熊永達,亦表示沒聽過有 公開招標。事實上,蔣麗莉與理大埋堆,全靠父親蔣震之名撐腰。早於九五年,蔣震捐贈五百萬予理大,獲學校劇院冠名,更設立獎學金,每逢理大邀請演講,蔣震 都盡量撐場。蔣麗莉修讀博士學位,亦揀理大,而丈夫於積理亦是理工大學設計系副教授,以及該校多媒體創作中心總幹事。

「明日之星」變階下囚

自成為太平洋興業主席後,蔣麗莉遂與金融圈中人混熟,特別於○二及○三年細價股炒得厲害,她與金利豐老闆朱李月華朱太,以及金匯投資的副總裁譚毓楨密密交 往;但前兩者皆是金融界的「高手」;搞工業出身的蔣麗莉明顯「比下去」;今年初朱太與友人吃飯時提起蔣麗莉也欷歔慨嘆。蔣麗莉罪成,不少政界及金融界人士 均搖頭嘆息。事實上,○八年一月廉署正式拘捕蔣麗莉前,正值這位女強人事業的顛峰期,更被視為政經界的「明日之星」。最風光的,莫過於○七年五月,取代滙 豐前亞太區主席艾爾敦,出任香港總商會主席,成為總商會創立一百四十六年來,首位女主席。雄心勃勃的蔣麗莉,曝光率大增,更一心想在政界更上一層樓。早於 ○四年,擔任總商會理事的蔣麗莉,已有意出選立法會商界組別席位,但被當時自由黨主席田北俊勸退,並力邀加入自由黨。被捕前,蔣麗莉是自由黨中常委成員, 出掌總商會後,更是狀態大勇。不但獲田北俊「欽點」,成為下屆主席大熱,更盛傳她將捲土重來,出戰○八年中的立法會選舉。可惜,案件曝光後,蔣麗莉墮入 「三失」局面,被迫暫停自由黨職務,總商會主席之位亦由中電行政總裁包立賢代任,參選立法會無望。一身蟻的蔣麗莉,自此絕跡公開場合。

珍惜眼前人

蔣麗莉曾透露,惹上官非後,她反而多了時間跟家人聚會,但官非一度令她情緒低落。蔣麗芸說︰「Lily當時事業冒起中,突然轉變,對佢打擊好大o架!佢傷 心幾日,不過佢唔容許自己唔開心咁耐,浪費時間,好快又好積極投入工作,身兼嘅公職照去開會,冇停過。佢亦都多咗時間接送仔女,星期日會帶佢哋去教堂。」 蔣麗芸說,妹妹懷第一胎時,患上妊娠糖尿病,要定期食藥。此外,就算她公事繁忙,她也堅持用母乳餵哺四名子女。「如果要出差兩三日,Lily直情會帶埋個 細女一齊去,堅持要用母乳餵佢。」她又指蔣麗莉每晚回家也幫子女溫習功課,而為了公平,每名子女均會輪流與父母同房睡,加強親子關係。蔣麗莉的丈夫於積理 也說三名子女早上上學前,均會親吻蔣麗莉,兩歲的細女更要摟着她才能入睡。難怪當律師讀出他的信件時一提及子女,蔣麗莉便忍不住哭起來,相信她最擔心的, 是未來幾年可能無法親親她痛錫的子女。

蔣麗莉簡歷

年齡:50歲家庭:著名工業家蔣震女兒,排行第四,已婚,丈夫於積理,育有兩子兩女。82年:於美國南加州大學取得學士學位後回港,加入父親的震雄集團, 由見習工程師做起,三十歲出任執行董事。99年:獲選「十大傑出青年」00年:離開震雄自立,入股上市公司太平洋興業,任主席兼執董。01年:原本由理大 工程系研發及註冊專利的汽車廢氣微粒過濾器「環康保」,後來與蔣麗莉成立的環康科技合作,於創業板上市,蔣出任主席兼執董。與理工大學各持有五成四及一成 六股份。02年:向商人張天佑出售太平洋興業股份,損手離場。04年:辭任環康所有職務,翌年持股量減至5%以下。同年,獲田北俊邀請加入自由黨。07 年:當選香港總商會首位女主席08年:涉嫌串謀詐騙,遭廉署拘捕,即時暫停總商會主席及自由黨中常委職務。11年:被區域法院裁定串謀詐騙、欺詐及批准發 出不實招股章程三罪成立,還柙至本週三判刑。


串謀 詐騙罪 詐騙 成蔣 蔣麗 麗莉 天堂 落難
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最大企業落難 芬蘭竟敢不救

2011-7-11  TCW




這趟芬蘭之旅,最讓我驚訝的其中一點是:從政府單位到一般民眾,大家對於芬蘭最大企業諾基亞從高峰墜落,都是「冷處理」。

早就做好準備! 企業本有起落,失敗政府不會救

「企業本來就有起落,他們必須自己reborn(重生), 這是很自然的情況。」芬蘭國家技術創新局(TeKes)執行董事何睿楷(Riikka Heikinheimo)說。「它失敗,就失敗了,政府不該救,損失也是它們自己應該承擔的, 這就是市場經濟。」芬蘭經濟研究所(ETLA)研究主管亞爾柯(.Jyrki Ali-Yrkkö)說。

說得這麼輕鬆嗎?我看著手上的數字,諾基亞在高峰時,其出口比重占全國四分之一;芬蘭政府傲視歐盟的高研發投資,諾基亞貢獻其中三七%。

而且,芬蘭單一年度的稅收,超過十分之一是來自這家公司。即便如此,芬蘭政府的態度還是不救?

「諾基亞還是芬蘭最重要的企業,但是,影響力正在降低,」亞爾柯修正記者手上的數據。他說,諾基亞產值現在占芬蘭國內生產毛額(GDP)已經降到一.二%。企業稅收比重已將降到三%。「它仍對芬蘭重要,但不是唯一。」

所以,芬蘭人已經準備好了?他笑著說:「對。」

翻開當地媒體《赫爾辛基時報》(Helsinki Times),左邊的專欄寫著:「Nokia is not junk.」(諾基亞不是垃圾),但右邊更大的篇幅報導,卻是寫著:「芬蘭軟體業的機會來了!」除了因為蘋果(Apple)與Google帶動的智慧型手 機風潮,讓各種應用軟體需求產生,更關鍵的是,諾基亞的墜落,讓更多的好人才釋出,流往軟體產業。

數據顯示,去年,芬蘭GDP成長約三.一%,雖高於歐盟二十七國平均GDP成長率一.七%,若考量二○○九年芬蘭經濟嚴重萎縮八.二%。去年的經濟復甦力道仍顯不足。

但根據芬蘭中央銀行研究,未來在出口擴張與建築業復甦帶動下,經濟成長率將高於預期;今年的GDP成長率可達三.九%,明年可達二.七%,分別高於原先預估之三%與二.五%。

狂撒創新種籽! 年花兩百億元,支持近兩千個好點子

但芬蘭令人驚訝的不是這些數字,而是,芬蘭怎麼能夠,少了諾基亞的貢獻,卻立刻生出了一隻「憤怒鳥」(angry birds,編按:App下載遊戲冠軍,由芬蘭公司Rovio研發,詳見未來出刊一二三五期專文報導),成長動能接二連三。

「我們十年前就曾投資過憤怒鳥了。」何睿楷說。

所以是芬蘭政府很有先見之明,看到軟體產業未來發展趨勢,所以先行投資?

「不,事實上,我們不能,也不會決定,誰該在未來占有一席之地,而且,誰知道好主意會從哪裡來?」何睿楷很誠實的回答。

對芬蘭政府而言,他們要做的,就是選擇來自各領域、具有創新性,並可能在該產業發揮關鍵影響力的想法,然後資助他們。「就像是撒下種子一樣。」何睿楷說。 去年,芬蘭國家技術創新局投入約六億三千萬歐元(約合新台幣二百六十億元),支持一千八百九十六個創新想法的發展。

「那回報率是多少?」我問了一個笨問題。

何睿楷對我說:我們不計算這些。因為他們早有準備,這些錢,大部分會被這些新公司拿來繳錯誤的學費。

每年,國家技術創新局就是看似「笨笨的」砸下六億歐元去投資創新想法。

種子撒多了,總有大樹長出。

於是,芬蘭軟體業長出了「憤怒鳥」、「哈伯飯店」(Habbo Hotel)與「英雄本色」(Max Payne)等著名軟體遊戲,在硬體業,長出了如ABB Oy、Beneq Oy與Savo-Oy等太陽能電源系統公司。

對芬蘭政府而言,責任不再是選定一棵大樹費心培植,保護它不受風吹雨打,而是,不斷撒下創新的種子,讓它在森林長大自然成長,並由市場決定,誰可以繼續存活。

芬蘭並非一開始就體悟到這點,而是繳了不少學費後,才學會這個道理。

時間回到一九九九年,諾基亞登上王座還不滿兩年,路透(Reuters)就撰文警告:一旦諾基亞出事,芬蘭也遭殃(As Nokia Goes, So Goes Finland)。

小國家、大企業,是當時國際上對芬蘭與諾基亞的第一印象,當年的諾基亞前景正好,一九九七年擠下摩托羅拉(Motorola)後,不僅順勢搶進全球前五十 大企業之林,還助了當時尋求連任的芬蘭總理利波寧(Paavo Lipponen)一臂之力,這位立場親商的總理說,「或許說我們倚賴諾基亞沒錯,不過我們就是要這麼做,這樣才能在紙漿與鋼鐵工業外,立下第三根經濟支 柱。」這個決策讓他成為芬蘭在位時間最長的總理。

曾扶植諾基亞! 網路泡沫破裂,經濟被嚴重拖累

這種小池塘養著一隻大鯨魚不成比例的局面,其實是芬蘭政府過去十幾年刻意扶植的結果。

自一九八○年起,芬蘭政府先將隸屬國會的國家研究與發展基金(Sitra)轉型成為國營形態的風險創投單位,然後再設立國家技術創新局,專門投資通訊產業的創新業者。

根據亞爾柯的研究,諾基亞便是在這段時期接受兩個單位的研發補貼,總計共占企業本身研發經費的二五%。

諾基亞之所以能崛起,芬蘭政府那隻「有形之手」功不可沒。

只是,二○○一年,千禧年網路泡沫破裂,緊接著又是光通訊產業崩盤,諾基亞淨利衰退約五成,也拖累身後一票以它馬首是瞻的電信產業,這個貢獻全國工業產出 約四成的巨人,將芬蘭GDP成長率從五.三%一舉打至二.三%,跌幅逾半,這種市場瞬息萬變的變化,說明了要期待政府官員有「全面的知識」,選出「有前 途」的產業來發展,根本是不切實際的。

現在痛定思痛! 不再拿納稅人的錢去扶植產業

於是,芬蘭痛定思痛,現任國家研究與發展基金主席科索寧(Mikko Kosonen)在接受本刊專訪時說明:「二○○三年內閣改朝換代,逆轉了整個鼓勵創新的方向。過去八年來,Sitra每年投資多項創新計畫裡,八成是規 模三十人以下的中、小企業,而且不再鎖定高科技,更注重公共利益或國家競爭力。」

芬蘭政府也表明不會再支援諾基亞。掌握最多研發經費的教育部還放話:「芬蘭不會有一個新的諾基亞,所以在目前的經濟情況下,我們需要尋找新的領域。」

芬蘭已經看清楚,扶植「幼稚產業」的邏輯,不再適用於未來。因為環境,不斷在轉變。

由政府扶植幼稚產業讓它壯大,可以用美國第一任財政部長漢彌爾頓(Alexander Hamilton)的論點來代表:一個具有潛力的產業,在成長的痛苦期間得到政府的協助,將來就可以在全球市場上,和其他國家的對手競爭。所以,政府或課 徵關稅,或給予補貼,等到國內幼稚產業「長大成人」,就可以收穫果實。

只是,政府補貼就是人民被迫要拿出自己口袋裡的錢,去支持政府官員心目中認為「有前途」的產業。

姑且不論這些官員是根據什麼標準認定,事實上唯一值得政府補貼的產業,乃是這個產業在取消補貼後,還能把當初補貼時讓消費者付的代價連本帶利撈回,可以說,唯一值得補貼的產業,就是那種即使補貼取消,也能獲利的產業。但如果真有這種產業,那又何必勞煩政府來插一手?

無數國內、外經驗顯示,讓政府官員取代市場,選擇哪種產業「有前途」,絕大多數的結果都以失敗告終。甚至,連諾基亞這種頂尖企業,也可能在一夕之間崩壞。企業原本就有起落,政府何須多事,重壓納稅人的錢?這是芬蘭政府的體認。

從芬蘭的例子看回台灣。當台灣從政府到民間企業都說,要效法芬蘭的小國經濟策略,才能走向全世界,但我們是否已經看到,環境改變對政府官員決策能力的考 驗?這些年鼓吹政府扶植特定產業的聲浪始終不絕,例如雙D(DRAM、面板)產業的先例:幾年下來,已花了納稅人五百億元紓困,約台灣GDP的○.三%。 台灣政府真的清楚,自己砸的錢,是替未來種下希望,還是只是為幾棵根已腐爛的大樹,勉強延續生命而已?

【延伸閱讀】影響力逐漸降低!— 諾基亞產值占芬蘭GDP比

受惠手機和網路設備大賣創高峰-2000年達近4%iPhone威脅大,產品不賣陷危機-2010年跌至1.2%資料來源:芬蘭經濟研究所


最大 企業 落難 芬蘭 竟敢 不救
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Ba叔落難公廁實習坐監

2011-7-15  NM




在娛樂圈叱咤一時的陳達志Ba叔,自○五年捲入上市公司中科環保六千萬元洗黑錢案後,事業一落千丈。

Ba叔的生意幾乎全面停頓,接連有債主追債,最終破產收場,要靠朋友送餐飲券接濟,更一度患上抑鬱症,一日三餐不出房門半步,暴瘦四十磅。

他早有心理準備隨時踎監,為了方便日後適應獄中「臭格」,竟然去公廁聞臭味實習環境。

舊下屬見證他六年淪落生涯,心痛Ba叔做了多年「黃大仙」有求必應,最後卻落得如斯田地。

中科環保(現稱亞洲能源物流,351)兩代前主席陳達志和韓明光,聯同公司職員挪用公司逾六千萬元資金一案,由○六年開審至今足足纏擾了五年,本週一終於了結。

嚴重抑鬱

六十四歲的Ba叔早在開審時承認串謀詐騙、盜竊及洗黑錢等罪名,並答應做金手指,最後成功頂證其他被告入獄,包括他指稱氹他入局的韓明光。案件涉款六千多 萬元,無可避免被判監,於是找來包括劉德華、許冠傑、爾冬陞和徐小明等巨星及製作人求情,希望判刑減得幾多得幾多。雖然法官曾形容他是黃大仙,但嚴斥他今 次犯案只因貪心︰「看見一個如此成功的商人,事業落得如此田地,感到可惜及惋惜。雖然這不是終結,他可能會再次成功,但也可能是其中一個悲劇。」因他認罪 及做金手指,刑期由七年減至三年。未來三年Ba叔要在獄中度過,但其實過去五年,他早經歷了人生低潮,日子也不見得好過。跟隨Ba叔十幾年的下屬John 說,Ba叔被捕後的首兩年,過着近乎避世的生活。「佢諗唔通自己一直咁信韓明光,用晒全副身家幫佢,到頭來俾佢呃,仲搞到雞毛鴨血。」他指Ba叔長期將手 機關上,躲在家中不願外出,胃口大減,暴瘦四十磅,雙頰凹陷,憔悴得彷彿老了十年。根據他的精神心理醫生指,Ba叔患上嚴重抑鬱。足足花了兩年多,他才平 復心情。不過,他一改過往高調作風,行事十分低調。有圈中人與他劃清界線,就算有人邀請他搞演唱會或拍電影,他也婉拒。「佢都係唔想連累其他人。」 John說。

欠債破產

Ba叔極少提及以往,尤其是他雄厚財力的來源。據知他十幾歲便由大陸偷渡來港捱世界,十六歲與一位德國人合作做生意,創造「Abba Jeans」牛仔褲系列,在德國及瑞士大賣。其後他轉戰娛樂圈,幫很多明星在內地搞演唱會,之後涉足地產,在○四年豪花二億元入股京士活地產代理,並高調 以逾億元狂掃豪宅君頤峰,同時又進軍飲食業,可謂百足咁多爪。但他一出事,不少人即劃清界線,債主亦從四面八方湧來追債。其中仁愛堂前主席任德章控制的本 匯融資(亞洲)便指Ba叔拖欠四百萬元,Ba叔無力還款,去年被高院頒令破產。據田土廳資料顯示,Ba叔在○五年被捕前以公司名義持有市值約二千五百多萬 元住宅單位和工廈,但被捕後陸續將所有物業賣掉,可說是山窮水盡。John說他從無向人求助,有朋友取笑他一向節儉,清茶淡飯又一餐,著來著去也是同一件 衫。跟他相識廿多年的好友邱先生,兩年前開始每月送他一萬元旗下酒家的飲食券,而Ba叔則不想白攞着數,會找藝人幫酒家剪綵和介紹生意。邱先生說,一萬元 飲食券只為對這位有情有義的「黃大仙」聊表心意。

講義氣

「做朋友幫到就幫!我以前都受過佢唔少恩惠,呢啲真係唔算得啲咩!」邱先生在九四年從事進出口生意,接到來自印尼一宗訂製幾百萬布料的訂單,於是找來從事 紡織的Ba叔趕製,但他交貨後適逢印尼排華,買家遲遲未付款,他因此欠Ba叔幾百萬貨款。「我公司要執笠咁滯,係Ba叔拍心口話筆數佢孭。」幸邱最後收到 錢還給Ba叔,事件令他對Ba叔這份幫朋友的義氣,銘記於心。他說,任何人只要開口,Ba叔不理是否相熟也會幫手,小事至演唱會門券,或是借錢也永無托手 踭。他也是娛樂圈出了名的拆彈專家,喜歡做和事老排解糾紛。當年張栢芝和經理人朱永龍鬧翻,朱找來Ba叔出面調停,Ba叔二話不說答應。對於一些遇到阻滯 的藝人,他會不計賺蝕幫他們搞演唱會和出面接工作,陳慧嫻和周啟生便曾獲他出手幫助。鄭中基就連買車和經紀有錢銀爭拗,也找他企圖擺平事件。「佢真係大豪 俠,但就無去諗啲嘢係咪有風險。」John慨嘆。Ba叔的確不是首次因信錯人而被騙,早在○三年,他誤信一名相識八年的髮型師,髮型師訛稱獲發牌開銀行, 氹得Ba叔借出二百廿五萬元,Ba叔後來閱報得悉兩人行騙被捕,始知自己是其中一名受害者。

外號黃大仙

但他經一事並無長一智,就連今次這宗洗黑錢案的主審法官也形容,Ba叔容易信人,有求必應,故有黃大仙外號,而這種性格令他正好被韓明光利用。四十四歲的 韓明光,自稱從事船務運輸業逾十五年,背景極為神秘。原來韓在內地人脈極廣,早年已認識從事貿易生意的李鵬幼子李小勇,二人份屬好友。他在九四年認識Ba 叔,四年後獲委任為東聯(現稱中青基業,1182)行政總裁時,剛巧Ba叔是東聯的獨立非執行董事,二人由此熟落。Ba叔後來跌入陷阱,緣於他以擔保人身 份幫韓向財務公司借下的一筆三千萬元貸款。當時韓聲稱周轉不靈,Ba叔見韓在一間聲稱在內地搞垃圾發電的公司中科環保有話事權,並說可將中科以配股形式轉 給他,於是決定助他解財困。Ba叔又用接近四千萬元購入中科五成多股權,成為公司主席。○四年,Ba叔的中科和另一間由韓擔任主席的中國環保電力(現稱中 國富強集團,290)有所動作,兩間公司互換主席,由韓明光轉任中科主席,Ba叔則成為中國環保電力主席,但同時在中科環保做執行董事。

一借無回頭

韓明光跟着為中科環保大搞噱頭,最轟動莫過於○五年邀請前國家總理李鵬女兒李小琳打骰的中國電力入股,只是後來韓與Ba叔被捕,有關交易便告吹。韓把中科 環保搞大,無非繼續引Ba叔這條水魚入局。Ba叔供稱,他為了借錢給韓,賣樓賣股票,並將作價一億四千萬的中科環保股份全數借給韓。而韓一直表示,會從中 科環保調出資金還債,可是一借無回頭。「至今一個仙都無還俾我,佢令我一無所有。」Ba叔在庭上作供時說。跟着韓便以還錢為名,叫Ba叔和其他高層幫手偽 造文件,虛構採購開支,然後用貸款來還錢給Ba叔。至○四年,Ba叔等人已挪用了中科四千一百萬元,為了數冚數,眾人又虛構投資和貸款項目,令公司賬面上 批出五千一百萬元,大部分資金會回流至中科的戶口,填補之前的竊款。但原來當時廉署已秘密展開調查,○五年九月大舉拉人,粉碎這個億元掠水騙局。事件更越 揭越臭,曾掌管有組織罪案及三合會調查科的總警司馮建民亦被拖落水,馮疑與Ba叔和韓明光過從甚密,就在○六年九月四日Ba叔示意會認罪並願擔任金手指, 四日後馮跳樓身亡。事件牽連甚廣,纏擾了六年,Ba叔選擇一早認罪,由始至終只希望案件盡快有個了結,因他很掛念身在加拿大九十多歲的母親,但惹官非後一 直限制離境。John說:「佢好孝順,以前年年都去探佢,但呢件事之後就無得探,如果無事,佢第一件事就係要探阿媽,然後就會諗點樣繼續喺娛樂圈發展。」

 


Ba 落難 公廁 實習 坐監
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落難貴族SONY 如何重新擦亮招牌?巨人的逆襲

2013-07-08  TWM
 
 

 

曾經叱吒風雲的索尼集團,失去了往日榮光,不僅被蘋果、三星遠遠拋在後面,集團更連續四年虧損,第一品牌蒙塵。

社長平井一夫啟動集團再造,裁員一萬人、賣掉總部大樓,靠一支智慧型手機背水一戰。

SONY,能不能重返榮耀?

製作人‧李洵穎 撰文‧李洵穎、顏雅娟、黃家慧有一則寓言是這麼說的:一頭驢子背著鹽要過河,但河床太滑,滑了一跤,跌到水裡,於是背上的鹽溶化了。

驢子從水裡爬起來,感到身上輕鬆了許多,驢子非常高興。

後來有一回,驢子背的是棉花,以為再跌到水裡,可以像上次一樣輕鬆;於是當牠走到河邊的時候,便故意跌在水裡。可是棉花吸了水,驢子非但無法站起來,而且一直往下沉,直到淹死。

這頭驢子盲目仿照先前過河的經驗,沒想到外在條件已經不一樣了。用同樣的方式過河,先前的成功經驗反而害了自己。

這個故事告訴我們,面對不斷變化的外界環境和條件,個人或企業必須適時調整;否則,一味沿用之前成功的作法,非但不能達成目的,還會招致更大的失敗。

超過六十年的老字號日本企業──索尼(SONY)集團,就是一個活生生的例子。索尼沉浸在過往的光榮中,以致面臨產業環境劇變時,無法順利度過,差點像上述的驢子一樣滅頂。

試著回想,不過十年前的光景,當我們要為家裡添購電視機時,心中的第一品牌必是索尼,「因為它的色彩最漂亮,品質最好!」曾幾何時,當液晶電視崛起,索尼並未與時俱進,逐漸被其他品牌取代;曾幾何時,五星級飯店的液晶電視悄悄從日系品牌換成韓系的三星、樂金。

從前,人人隨手一台隨身聽,但曾幾何時,已悄悄被智慧型手機取代了;而五歲小孩夢想的生日禮物,早已從掌上型遊戲機PSP變成iPad;書桌上放的筆記型電腦,吸引目光的不再是索尼的「VAIO」,而是缺了一口的蘋果標誌。

不知不覺中,曾經引領全球消費性電子產業潮流的索尼,漸漸從你我家中客廳、書房、臥室消失;取而代之的是蘋果、三星、樂金。

曾經輝煌的索尼帝國,竟成了連年虧損、落在泥淖中的落難貴族。

○八到一一年,索尼累計虧損八五六○億日圓(約新台幣二五七八億元),這些金額可以建二十一座東京的晴空塔,或將近五座台北一○一大樓。

不僅逼得掌管索尼研發部門的近藤哲二郎出走;甚至,大批技術人員遭三星、樂金等競爭對手挖走,在在重擊索尼,也重擊日本人的信心。

大家都想問,索尼到底怎麼了?

衰敗肇因一:

受金融海嘯、日圓升值重創 被對手超越索尼一路走來起伏不斷,近四年的連續虧損,不免讓人聯想起○三年攪亂全球金融秩序的「索尼衝擊」。當年四月底,索尼揭露上一年度財報後,營運成果跌破眾人眼鏡;光二○○二年會計年度第四季(即○三年一月到三月)就虧損了十億美元,讓索尼股價兩天內跌掉二五%,市值也同時蒸發了四千億日圓;連帶拖累日股,跌到二十年來的最低點七千六百點。

當時的索尼除了電影和遊戲兩個部門仍維持獲利外,其餘電子產品皆面臨同業競爭壓力而表現不振。

「搞什麼!」「索尼不行了!」當時索尼面臨排山倒海而來的抨擊,但在斯金格(Howard Stringer)於○五年接下會長後,把心力聚焦在電子、遊戲、娛樂產業,用裁員等一連串大規模的改革政策,讓索尼逐步擺脫困境;甚至在○七年會計年度,創下索尼史上最高營業額和淨利紀錄,金額分別為八兆八七一四億日圓和三六九四億日圓。

但是美好榮景卻不長久,索尼害怕的往事再度上演。

就在索尼衝向巔峰的隔年,在○八年金融海嘯以及日圓升值的雙重衝擊下,索尼獲利嚴重衰退。據索尼內部員工透露:「那時候的索尼『外強中乾』,官僚化的組織作風、各部門營運鬆散的問題一直存在!」所以一旦大環境驟變,索尼就撐不住了。

尤其,電子產業版圖大轉移,更讓索尼難擋狂潮。○七年蘋果推出iPhone引領智慧型手機狂潮;全球電視戰場主客易位,開始由三星、樂金等韓系廠商制訂遊戲規則;PC領域又有惠普(HP)、戴爾(Dell)、聯想三大巨頭駐守;在數位相機市場,則須與老牌光學廠尼康(Nikon)、佳能(Canon)硬碰硬卡位。以上種種,讓總是習慣引領潮流的索尼亂了手腳。

索尼前任會長兼社長出井伸之在他的著作《迷惑與決斷》提及,索尼曾想要收購蘋果。他的想法是買下蘋果後,將索尼所開發的電腦、手機等產品全部掛上蘋果的品牌;這是在一九九五年開發VAIO之前的事。

但是,索尼當時並沒有多餘資金,將這個構想付諸實現。後來,蘋果反而先後在iPod、iPhone、MacBook等產品領先索尼。若再以目前的市值來看,蘋果相當於至少十七個索尼的規模。

失之交臂,導致索尼只能眼睜睜看著蘋果興起,徒呼負負。

衰敗肇因二:

內部向心力差 彌漫「報喜不報憂」氣氛在索尼工作了四十年的前常務董事土井利忠感慨地說:「日本企業這些年出現衰退,最大的原因就是失去老一輩優良的精神。」猶記得七○年代的石油危機,索尼工廠被迫停工,工廠員工在家等待上班通知,但心繫公司的索尼人寢食難安,主動回到公司幫忙做一些義務活,與公司同舟共濟度過難關。然而這種精神,在今天的索尼已蕩然無存。

據索尼內部員工透露,幾年前索尼外派到海外分公司的某位日籍主管,因受不了當地一位不斷上諫的協理,想盡方法把那名協理換掉,再從日本換來一名言聽計從的乖乖牌,整個公司充斥多一事不如少一事的逃避心態。而該位日籍主管,在結束外派三年愉悅的生活後,回到日本旋即離開索尼集團。「高階主管之間對立嚴重,內部本位主義太重、互相傾軋,什麼事都做不成。」一位已經離職的索尼資深人士透露。

其中,由於索尼前兩任會長出井伸之和斯金格大力培育在美國的內容業務,引發內部工程師的高度不滿。他們認為,斯金格對海外投入的資源過多,反而甚少關注索尼的根基──消費電子業務。

「基層員工幾乎感受不到斯金格會長的存在。」一名研發工程師說。再加上索尼遲遲未能推出創新產品,也讓索尼的老工程師對斯金格抱怨與日俱增。一○年前後,索尼日本總部高階主管不斷爆出離職潮,公司士氣低落、人心惶惶。「那時候大家都想跳船,若有好的機會,十之八九都是選擇離開。」一名索尼離職員工表示。

由於斯金格過度樂觀,不僅拒絕接觸外界批評的報導,在一一年十二月公司經營層所提出的中期經營計畫,更因為預測得太樂觀,而被外部董事駁回,整個公司彌漫著「報喜不報憂」的風氣。

衰敗肇因三:

行銷資源大縮水 通路被對手攻占現實是殘酷的,隨著索尼的品牌光環不如以往,索尼員工面對通路商時,立刻矮了競爭對手一截。根據台灣索尼內部負責市場銷售員工回憶:「以前全國、燦坤等經銷商都會提供一大塊展示區給索尼產品,但慢慢的,索尼的區域愈來愈小,都讓三星、樂金給占據了。」隨著廣告行銷資源大幅緊縮,索尼越來越難維持消費者心中高貴的品牌形象。短短幾年,蘋果迅速取代索尼,成為當今年輕人眼中的3C「潮牌」。

不願具名的前索尼員工指出,自從索尼跌入虧損困境以來,各地區市場所分配到的行銷預算開始大幅縮減。其中,被視為拖垮集團營運的電視產品,甚至裁掉了一半以上的預算;後來連數位相機、筆記型電腦的行銷資源也都跟著「陽春」起來,無論是電視廣告、店頭改裝次數都明顯減少,削弱了品牌露臉的力道。

「過去索尼招待經銷商出國參加會議,一帶就是四、五十人,有時候還分成兩團,聲勢浩大地踏過美國、法國、土耳其等國家。但現在根本就不可能!」內部員工指出,為了縮減支出,就連員工的出差機會都少了許多。

索尼在一一年會計年度創下史上虧損新高,金額達四五六七億日圓。連台灣索尼內部也開始爆發出走潮,不少在公司工作超過十年的老員工,紛紛跳槽。不久前,台灣索尼祭出資深員工優退方案,希望縮減人事成本,又刺激一次離職大震盪。索尼前員工感慨地指出:「過去以來,公司內部管理是很鬆散的,就像是一盤散沙。」經歷幾十年的輝煌時代後,擺在索尼眼前的兩難抉擇就是:要不等死,要不痛苦地尋求重生。

重生關鍵一:

平井一夫接棒 啟動裁員、撙節大改革一二年四月,在索尼風雨飄搖之際,平井一夫正式接下集團社長棒子。在東京索尼總部的記者會中,他拿出約四十頁的說明資料,慎重地向全球宣布索尼振興計畫,再三強調一定要完成改革。透過日本媒體鏡頭播送,平井一夫語重心長地說:「身為社長,我明白事情的嚴重性,索尼應該改變。」「當務之急是在重塑電視產業的同時,強化自身核心產業,並轉虧為盈。」當時,索尼處於營運谷底,臨危受命接下索尼集團掌舵手的平井一夫,最頭痛的是消費性電子事業部門這個燙手山芋。因為消費性電子事業部門旗下的「家庭娛樂與音響」,在一二年是全索尼虧損最多的業務,而且已連虧九年,虧損原因來自於電視產品的銷售不佳。

日本管理教父谷川和廣曾說:「日本電子企業過度投入資金擴大產能,最終卻變成了身上的包袱,在快魚吃慢魚的時代陷入被動處境。」為了擺脫尾大不掉的虧損部門,剛就任的平井一夫重新給公司把脈,確立了以「數位影像、遊戲、行動終端」為核心的新戰略方向。

同時,平井一夫宣布整個索尼將預計裁員一萬人,花費約七五○億日圓用於產業重組,大刀闊斧撙節支出;並喊出「一個索尼(One SONY)」改造計畫,作為集團的改革方向。除了融合各項產品外,還包括整合子公司、節省開銷等。

為了舒緩人力成本及日圓高漲的壓力,過去一年,平井一夫出售化工產品業務、整頓行動通訊部門,還解散與夏普(Sharp)及三星共組的液晶面板合資企業,改從市場採購面板以取得更好價格,把重心退守到自己擅長的領域。

重生關鍵二:

處分海內外不動產 帶來巨額現金收入平井一夫表示,索尼最大的問題是行動過於緩慢,必須更快速地將決策轉化為執行。他對索尼新管理層的要求:「同一個索尼,同一個管理層(One SONY, One Management)。」他很明白,只要改革,公司內部就會有爭論;一旦做出決策後,就要立即執行。

自此之後,索尼集團開始走向另一個新世代。

一二年十月,索尼宣布再裁員兩千人,並關閉位於日本的一家鏡頭工廠;今年一月,索尼把樓高三十七層的美國紐約總部,以十一億美元出售予由紐約房地產公司Chetrit Group為首的財團。三月,索尼的東京總部大樓也以十一億美元賣出。

自去年四月就任社長後,平井一夫造訪了超過三十個國家據點,不斷向集團員工強調「索尼一定要改變」的改革決心。

很多人不知道,受美式教育長大的平井一夫,也有嚴謹的一面。根據親近索尼總部的人士透露,平井一夫每天在上班前兩小時起床,一個小時用來檢查電子郵件、上網看新聞;另一小時則用來盥洗準備上班。若是出差旅行,對紀律高度要求的他,會要求飯店必須在設定起床時間之後三十分鐘,準時將早餐送到房間。

台灣索尼內部員工也指出,平井一夫上任以來,「集團要發揮最大的綜效」不斷灌輸在各地區員工身上。原本,索尼在台灣區分為行動通訊、索尼電子以及索尼娛樂三大塊,各自負責不同產品銷售;但從去年開始,集團各部門負責人,從每季固定聚餐,改為每周都有業務合作會議,藉以加強橫向合作。台灣索尼行動通訊總經理林志遠表示:「我們這部門感受最明顯,由於智慧型手機內含的技術最多,裡面的鏡頭模組是數位影像部門設計的,使用者介面與隨身聽一模一樣,可以看到索尼集團動起來了!」經過一年的改革,平井一夫讓索尼成功止血。從○四年以來連續虧損的電視部門,經平井一夫大動作改革,一二年度赤字已經從上一年度的一四八○億日圓減少了一半。「雖然距離獲利還有好一段路要走,但至少是個好的開始,」台灣供應鏈業者分析。

重生關鍵三:

回歸產品基本面 加強新興市場銷售在平井一夫的帶領下,索尼要走的路愈來愈清楚。今年元月中旬,在索尼總部舉辦的供應商會議中,平井一夫對著台下電子零件廠商和貿易商不斷強調製造的附加價值。「請各位盡量提出能提升附加價值的建議,一起製造讓人感動的產品。」這次會議,讓台下的某家零件商社社長放心不少:「以前馬上就談到價格,這一次不談價格!」「到去年為止,社長談的都是索尼影業的電影,現在我覺得索尼回到產品製造商了。」負責電視部門的業務執行董事今村昌志自信地說:「接下來,就是加強產品競爭力,在已開發和開發中國家均衡銷售,預定一三年度正式轉虧為盈。」在一連串改革後,外界似乎重拾對索尼的信心。今年初旗艦智慧型手機Xperia Z需求強勁,以及日圓貶值將提振企業獲利的樂觀氛圍帶動下,索尼股價從去年十一月中旬至今已翻漲逾一○○%。在截至今年三月底的會計年度中,靠著投資及出售大樓,成功讓去年度擺脫赤字。不過,今年度將成為索尼能否踏穩復甦之路的關鍵。

由於過去「索尼愛立信」(Sony Ericsson )品牌還在的時代,索尼一直不肯拿出全力,深怕被愛立信偷學商業機密;但從去年二月,索尼自愛立信手中買回所有持股,並改名為索尼行動通訊,等於將手機業務全部收歸索尼所有。至此,索尼智慧型手機開始嶄露復甦跡象。根據國際數據公司(IDC)統計,一二年第四季索尼成功擠進全球前五大智慧型手機品牌之列,單季銷售量達九百八十萬支,較去年增長超過五○%。

「索尼的防水手機算是打出知名度了,電視廣告、店頭海報又開始多了起來!」台灣電信通路業者指出。

綜觀索尼種種產品線,數位相機市場料被智慧型手機持續侵占,難以支撐獲利;以往的台柱家用遊戲機、掌上型遊戲機市場也可能急速萎縮。目前看來,索尼要復甦,還是得靠智慧型手機和平板電腦,來爭取高市占率。

平井一夫在今年初說道:「雖然目前索尼尚未完全恢復,但正處在復甦的道路上。」曾經有作家如此描述索尼品牌價值:即使一把火燒了索尼,它仍然可以憑藉「索尼」這個品牌再站起來。

出井伸之早在○七年便預言,索尼為了要走向二十一世紀,須進行企業結構改革;然而接下來該面對的課題,應是競爭力要達到怎樣的水準?以及在眾多競爭對手中,索尼應該可以扮演怎樣的角色?他認為,這些都是索尼未來辛苦的地方,同樣也是接下來日本所要面對的問題。

在首相安倍晉三祭出「三箭」的經濟振興政策後,全日本最大的電子公司──索尼是否能夠振作,將是日本經濟體是否再起的重要指標。

電子巨人誤判形勢 被三星、蘋果打趴索尼曾經是三星模仿的典範,也是賈伯斯心目中的英雄,但自2008年後,索尼反而被三星、蘋果超越。

索尼、三星近年股價漲跌幅與大事紀由盛轉衰 節節敗退 力挽狂瀾 甦醒奮起2008 2009 2010 2011 2012 2013 索尼 宣布全球裁員1萬6千人2008年首度虧損 卡帶式隨身聽停產手機首季全球市占率從第5名下跌至第9名電視全年全球市占率大跌(僅11.2%)2011年淨損達4567億日圓,為五年來新高 平井一夫接掌索尼

宣布全球裁員1萬人

股價跌至32年來低點

推出高解析度4K2K大電視出售美國紐約曼哈頓總部大樓推出Xperia Z系列手機發布2012年財報,近5年來首度轉虧為盈手機首季市占率上升至全球第8名三星 手機在美國市占率第一 市值首度超越半導體龍頭英特爾營業額超越惠普,成為全球營收第一大科技廠商 三星電視成為全球龍頭(全年市占率約2成5)奪得全球智慧型手機市占龍頭拿下全球DRAM龍頭(市占率逾5成) 推出Galaxy S4 手機首季市占率維持全球第一註:股價漲跌幅以2008年為基準比較

整理:黃家慧

索尼小檔案

創辦者: 井深大、盛田昭夫成立: 1946年,前身為東經通信工業株式會社;1958年更名為索尼(SONY)

會長暨社長:平井一夫

企業版圖: 影像產品、遊戲通訊、家庭娛樂、音響、儀器、電影、音樂及金融服務2012年營運: 營收新台幣2兆484億元;營業利益693億元

一分鐘看索尼興衰

榮耀:

1979年隨身聽問世,風靡全球;1994年推出Play Station遊戲機打敗任天堂、SEGA;橫跨電子3C、遊戲、金融、娛樂領域的日本電子產品巨人(《彭博商業周刊》2001年世界1000大企業排名第49名)。

誤判:

錯估液晶電視情勢,將電視龍頭寶座拱手讓給夏普;堅持冷門手機作業系統Symbian,錯失智慧型手機市場;蘋果興起,iPod、iPhone取代隨身聽。

轉機:

2011年創下虧損最高紀錄;2012年靠出售大樓資產,才停止連續四年虧損窘境。

整理:黃家慧

奮起之路首要解決3C虧損──索尼三大業務2012年會計年度營運表現 單位:日圓

消費電子

行動通訊

由盈轉虧

營收:1兆2576億

營業虧損:971億

遊戲

獲利急縮

營收:7070億

營業利益:17億

其他

虧損

營收:2兆5737億

營業利益:虧損389億

娛樂事業

電影

營收:7327億

營業利益:478億

音樂

營收:4417億

營業利益:372億

金融事業

營收:1兆77億

營業利益:1458億

資料來源:《東洋經濟週刊》


落難 貴族 如何 重新 擦亮 招牌 巨人 的逆 逆襲
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實戰必懂》 落難龍頭股、景氣循環股、趨勢成長股買在低點 抓到三檔潛力股 獲利二十倍(108-111)

 
2014-10-13  TWM

 

鄭有餘以三百萬元為本金,十三年來在股市累積出六千萬元的財富,累積報酬率達二十倍。

這個過程中,他操作落難龍頭股、景氣循環股以及趨勢成長股的三大心法,是他累積財富的關鍵技能。

撰文‧謝富旭

二○○一年鄭有餘踏進股市時,拿出三百萬元當本金。前兩年,這三百萬元「很幸運地」僅虧掉一百多萬元,但這一百多萬的「學費」效果驚人,在○三年至○八年的五年間,二百萬元竟滾到九百萬元。他將戰績歸納成兩點:第一、他根據技術分析前輩教的「月KD值向上黃金交叉」,以及以投資時鐘作為進出場與加減碼的依據,總是能買在大盤相對低點。

其次,他的「落難龍頭股」的心法已初具雛形,買的股票價位通常是淨值打個好幾折,進場的個股價位也落在低點。因此,在雙重低點(大盤低點與個股低點)的保護下,投資自然賺多虧少。

初次嘗試成長股,瑞智獲利一五%鄭有餘去年及今年的目標是挑戰自己不擅長的趨勢成長股。今年他鎖定了壓縮機製造大廠:瑞智精密,成本大約在二十七元,部分持股獲利二○%。

他分享,趨勢成長股的思考在於:公司有沒有開發新產品,而這個新產品有沒有足夠大的新市場胃納它。鄭有餘表示,瑞智除了壓縮機本業外,近年研發出來的直流變頻馬達會比傳統馬達省電三成以上。「以後電費愈來愈貴,省電產品是趨勢。」他分析道。直流變頻馬達會逐漸運用在洗衣機、烘乾機等電器上。換句話說,瑞智可能因此從單純冷氣壓縮機製造商,轉變成白色家電關鍵零組件製造商。

回顧早期的投資中,台灣貨櫃車拖車頭龍頭股的陸海公司給他很大的啟發。陸海的貨櫃車拖車頭市占率不僅居台灣第一,在重機械運送吊裝、倉儲港勤業務也居於領導地位。在九○年代台灣電子業蓬勃發展之際,陸海跨入電子製造與代工,卻成為這家老牌公司的拖油瓶。

○三年陸海決定整頓轉投資的電子業,一次打銷虧損高達上億元,導致當年度公司股價從九七年最高的五十八元,跌至六元左右的雞蛋水餃股。

鄭有餘認為陸海本業每年獲利穩定,貢獻每股稅後純益(EPS)大約在○.七至一元之間。轉投資一次打銷之後,○四年可望轉虧為盈。而該股當時的每股淨值高達十四元,以六.五元買進,等於打對折。買進等個一至二年,可高度期待報酬率達一倍以上。

果然,○四年SARS(嚴重急性呼吸道症候群)過後,外銷景氣轉佳,陸海在丟掉轉投資包袱後,光本業就賺進EPS達一.八元,股價收復淨值。鄭有餘原設定的目標如願達成,在陸海獲利達一二○%。

○三年至○七年,鄭有餘操作雞蛋水餃股如陸海、太設等獲得倍數以上的利潤,一直到○七年,投入股市的三百萬元資金即將翻至一千萬元關卡,報酬率接近三倍。不過,他也發現初入股市時,加權指數約三千點出頭,○七年也漲至九千多點,同樣也是三倍。「我自認是用功的人,但精算起來,還比大盤略微遜色。」「不過,值得欣慰的是,六年內股市累積獲利約六百萬元,折成年薪的話,算是賺到時間,也賺到薪水!」這時候鄭有餘的財富,雖離設定的六千萬元現金目標仍有一大段距離。不過,他表示「雖然錢沒賺到太多,但也夠用,若因此而忘記初衷,那不反被錢綁住了!」於是,他決定暫時遠離市場,更專注地從事志工。

利用公式,精準掌握公司未來潛力這一離開就長達近三年之久,直到一○年,好友向他報了一檔「明牌」—在新加坡上市的中租控股。中租股票○七年於新加坡掛牌上市,未獲當地投資人認同,加上業績平平,以致一.一五星幣掛牌後的股價成交量低迷,一路緩跌最低至○.三星幣。「朋友說,中租的淨值在一星幣,股價已不到淨值的四成。若回台上市,以台灣金融股平均一.二倍股價淨值比評價,起碼可漲回淨值!」鄭有餘花了好幾個月研究中租的產業特性及財報,並請教金融業的老同事意見,最後他發現管理學上,用來評估產品開發的「波士頓矩陣(BCG Matrix)」模型,可精準掌握中租的未來潛力(詳見上頁圖一)。

這個模式由金牛、老狗、問題兒童與明日之星四個方塊所組成。所有企業都希望能從金牛擠出資源,來發展明日之星產品,然後退出老狗產品;如果問題兒童有救,則把它發展成明日之星。

鄭有餘分析,中租在台灣市占率最高,員工年終獎金都在三個月以上,但成長率低,屬金牛。近幾年中國與越南市場成長快、燒錢也快,算是問題學生。美國市場虧損連年,成長率也低,是老狗產品。而中租想從新加坡下市,重新在台灣上市,從媒體上可看出經營階層企圖:殺掉老狗市場,在台灣上市,找出資源投入問題學生市場,期待把中國與越南變成明日之星。

相信自我判斷重押中租,打敗大盤鄭有餘在中租跌至○‧四星幣時開始買進,一路買至○‧六星幣,把之前在股市賺的六百萬元以及三百萬本金,總計九百萬元全數投入。連報「明牌」給他的朋友都吃驚地問:「要搏這麼大嗎?」鄭有餘說:「我之前無法打敗大盤,問題並非出在選股,而是對自己的判斷不敢重押!」中租一一年自星國下市後,一二年回台登錄興櫃。鄭有餘在中租三十幾元時處分九成,才一年半的光景,就讓九百萬元資金滾成三千萬元,報酬率超過三○○%。

一二年在中租大賺逾三○○%,一三年的投資也是大豐收。一三年DRAM產業慘賠,讓他想起了德國投資大師柯斯托蘭尼的話:「投資就是要逆勢思考!」再看到本刊發行人謝金河先生發表的文章:「投資DRAM這種景氣循環股,要買在大虧,賣在大賺。」鄭有餘心想,何不投資DRAM股作為一次練習。

他選擇純DRAM股中看起來「最不會倒」的美光,再輔以少量買進華亞科與威剛。「華爾街投資景氣循環股的通則是,買在淨值打六折,賣在淨值兩倍。我決定要買美光時,股價已從五美元漲至八美元(淨值約一元),已錯失最完美進場點。」「不過,景氣循環股暴跌如同下墜的刀子,最好等刀子落地彈起來、跳幾下,等不動了再進場較妥當,八美元就是那種不動了的價位!」鄭有餘從中租的獲利拿出一千五百萬元投資美光,一三年一至二月以八美元成本,到同年十月漲到十五美元分批出場,部分處分在二十美元,美光獲利平均達一○○%,三千萬元的股市資金,不到一年又滾至四千五百萬元。

同年,他分別拿出四至五百萬元投資日本夏普與香港壹傳媒,獲利在三○%至一○○%之間。他透露,他得知鴻海投資夏普,心想郭台銘一定看到了這家虧損企業一般人所看不到的價值。

發展動新聞跟上趨勢,看好壹傳媒至於壹傳媒,則是因處分壹電視產生龐大虧損,股價跌至港幣○.八元時買進,漲至港幣一元以上賣出。「壹傳媒的《蘋果日報》與《壹週刊》是獲利不錯的金牛,黎老闆(黎智英)打算解決掉問題兒童(壹電視),集中資源發展明日之星(動新聞)。網路看新聞是未來趨勢,我認同這種作法,投資幾個月後就獲得極佳的報酬!」與此同時,加上夏普與壹傳媒的獲利,鄭有餘在股市的資金臻至六千萬元大關。

用心學習,找到適合自己的獲利方法,讓鄭有餘得以從一介平凡退休上班族,成為數個志工團體的重要財務捐助人,不僅使自己的生活與心靈更富足,也得以為社會貢獻更多,這種成就與喜悅是金錢難以衡量的。

落難龍頭股

選股要訣:

1.擁有可以產生穩定現金流本業的產業龍頭公司2.股價跌到淨值1倍以下3.經營階層透露出想要重整的企圖與動作分析要訣 : 利用「波士頓矩陣」,找出潛力標的(圖一)以中租為例,中租擁有台灣、美國、中國等市場,根據這三大市場發展策略分析中租是否值得投資。

獲利 市場成長率

明日之星 (成長率與獲利均高的搖錢樹)問題兒童 (未來不確定性高的產品線) 例如:中國、越南金牛(會產生現金流量)例如:台灣老狗(策略上應該放棄此產品線) 例如:美國結論 : 1. 中租租賃市占率台灣第一,每年都很賺錢,雖成長率有限,台灣市場堪稱是金牛。

2. 美國虧損,經營難度又高,屬於老狗。中國與越南成長率高,但投資也大,需要燒錢,屬於問題兒童。

3. 殺老狗,擠出資源來,把問題兒童養大,培養成明日之星。

實戰:中租控股

大部分賣在35~40元 少部分賣在50幾元鄭有餘在新加坡掛牌時買進中租,當時成本約12元

景氣循環股

選股要訣:

1.買在大虧,賣在大賺。通則是買在淨值打6折,賣在淨值2倍。

2.商品報價出現止跌回穩趨勢。買美光科技時,DRAM顆粒在淡季價格仍上漲。

實戰:美光科技

8美元買進 15美元開始往上賣 最高賣在20美元

趨勢成長股

選股要訣:

1.有沒有出現新產品、新應用、新市場。

2.也不能買太高,最好是EBITDA的六倍上下。

實戰:瑞智精密

鄭有餘看好瑞智近年研發出來的省電新產品,因此在去年與今年鎖定投資。

實戰 必懂 落難 龍頭 股、 景氣 循環 趨勢 成長 股買 買在 低點 抓到 到三 三檔 潛力 獲利 二十 十倍 108 111
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一條復古麂皮裙 救了落難成衣龍頭

2015-04-27  TCW
 
 

 

一件復古麂皮過膝裙,成了落難英國平價成衣龍頭強心針:四月十日,英國零售商馬莎(Marks & Spencer)選定業績前百強門市開賣售價一百九十九英鎊(約合新台幣九千三百元)的麂皮裙,三千五百件成品隨即秒殺。

《衛報》(Guardian)追蹤,這款復刻一九七○年代風情的麂皮裙,原價本來就高得「非常不馬莎」,豈知買家轉手上傳拍賣網站eBay,喊出四百九十九英鎊,翻逾一倍,因而看好銷售潛力,並直呼它是馬莎的「業績救世主」。

英國馬莎造神運動掀搶購 《衛報》認為,這是一場成功抬轎秀,歸功二月下半旬的造勢活動。先是拜請紐約社交名媛帕勒茉(Olivia Palermo)穿上它,在時裝週展演場外街拍;再抬出知名英國節目主持人艾里珊.鍾(Alexa Chung)套上它,在倫敦晚宴中亮相;最終還爭取到業界聖經《時尚》(Vogue)敲板定論,說它是「麥格蘿(Ali MacGraw,一九七○年代女星)風格輝煌再現」。

時尚界湧起一片讚譽,幾近一場造神運動,馬莎的行銷團隊於是乘勝追擊,對外釋出備貨不足的風聲,因此計畫在五月上市時只能擇店販售。《衛報》算算鋪貨門市比率,搶購率約為一二.五%,還建議粉絲們「這段時間,好好想一套搶貨策略吧。」

馬莎在不到兩個月的時間裡,將原本僅定位成春夏必備IT裙(編按:意指當季時裝趨勢的代表款),成功炒作成限店、限量販售的天價級單品,執行長包蘭(Marc Bolland)自是得意:「對品牌而言,是一場重要勝利。」

包蘭這句發言確實意義重大,主因是它的獲利已經連續十四季下跌,幾乎可以說,二○一○年五月他接任大位以來,財務數字就和他的臉色一樣沒好看過。然而,他推動的服飾部門改革讓業績漸有起色,去年第四季銷售微成長○.七%,是四年來最佳成績,而且高檔產品線成長更幾達一成。四月初財報公布當天,馬莎股價創七年來新高。

馬莎誇口,麂皮裙將挽救服飾業務的厄運,聽在《金融時報》(Financial Times)時裝版主編埃里森(Jo Ellison)耳裡,卻是荒謬話術。她質疑產品根本還沒上架,哪來的有助銷售?再者,馬莎拖延供貨時程、限店銷售,意圖醞釀非買不可的購物狂熱,她提醒,媒體與消費者可是一日三變,不如好好利用電子商務網站,此刻就大撈一筆

一條 復古 皮裙 救了 落難 成衣 龍頭
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財報全解明》中國需求疲軟 龍頭股獲利穩陣腳 景氣寒意濃 從落難績優股找機會

2015-08-24  TWM

受中國景氣低迷、全球需求不佳影響,上市櫃公司第二季財報表現普遍不理想。然而,部分跌深績優股和獲利改善、本益比不貴的標的,仍可作為口袋名單,準備中期布局。

撰文•游啟源

進入二十一世紀,中國經濟起飛,在建設的龐大需求下,帶動全球原物料景氣步入黃金十年。不過,近年中國經濟成長趨緩,對原物料需求強度降低,且長期的大好景氣使業者大舉投資導致產能大增,致供需情勢快速翻轉。

其中,去年下半年重跌的油價,短短半年行情就出現腰斬,使塑膠業上、中游業者去年第四季獲利銳減,甚至虧損。受中國市場影響最大的鋼鐵業,景氣自去年第四季起走低,中鋼盤價也自去年十二月起一路走跌,至今仍無起色。

與鋼鐵需求相關的散裝航運景氣也受到衝擊,BDI(波羅的海乾散貨指數)今年前五月更低於成本價,在五、六百點附近徘徊。五月以後進入旺季的貨櫃輪產業, 也因運能供給過多、中國進出口需求不旺,即使業者努力拉抬運價,仍在旺季中不斷出現暴跌。整體來看,原物料相關產業的黃金年代已經過去,目前正處於景氣過 熱後的調整期。問題是,中國需求能否再起?

衝擊》中國成長趨緩

原物料、航運跌勢未止

自二○○二年以後,中國成為「世界工廠」,經濟也隨之起飛,但因過於著重投資,經濟結構相當不健全。例如,消費占GDP(國內生產毛額)比重,美國約占七 成,歐洲、日本、台灣也占六成左右,但中國只占三成多,相對之下,投資占GDP的比重,中國高達四成多,遠高於一般國家(約一、兩成)。

這些投資主要包括兩大項目,即企業投資及房地產投資;因中國的基本工資每年平均調高達兩成,且一胎化政策使人口快速老化、影響勞工供給,近年來中國已出現 產業外移現象。在產業外移趨勢下,企業投資勢必受到影響。另外,中國房價過高,也不宜再大漲。因此,投資的兩大支柱未來都沒有看好條件。

近三年由於投資明顯降溫,中國GDP年成長率也降至八%以下。展望未來,中國的GDP結構調整,拉高消費比重、降低投資比重之路仍相當漫長,而且缺乏投資大力拉抬,經濟欲再高成長的可能性已低。

八月十一日,中國人民銀行改革人民幣匯率中間定價方式,放手讓人民幣貶值,就是中國應對出口困境(中國七月出口年減八.九%)的解決方案。中國經濟長期成長趨緩,且紅色供應鏈崛起,對台灣長期經濟發展相當不利,尤其,目前國內產業仍相當依賴中國市場。

而今年第二季台灣的外銷景氣也不理想,導致當季經濟成長率只有○.五二%,遠低於主計總處五月預測值三.○五%,顯示經濟情勢相當嚴峻。

本季公告財報的一五一一家公司(扣除金融、證券股)中,盈餘(稅前,下同)比去年同期成長的公司只占四二%。即使與工作天數較少的第一季比較,盈餘成長家數比率也僅五一%、勉強過半。

再看虧損家數,第二季稅前虧損家數比率達二六.七%,雖略低於第一季二七.一%,但遠高於去年同期二一.八%,並創近幾年來次差成績。整體來看,今年第二季上市櫃公司的業績表現,確實相當不理想。

幸好,重量級個股獲利表現不錯,如台積電(二三三○)第二季盈餘創新高;受惠於油價反彈、利差擴大,台塑四寶(一三○一、一三○三、一三二六、六五○五) 第二季盈餘合計七二四億餘元,遠高於去年同期約二三八億元,更遠高於今年第一季一八一億餘元;因此第二季全部上市櫃公司總盈餘五千二百餘億元,表現優於去 年同期四千六百餘億元,及第一季的四千五百餘億元,創下近年次高水準。

景氣》第三季不樂觀

全年GDP恐一.五六%

展望第三季,重量級業者台積電、台塑四寶、聯電(二三○三)、矽品(二三二五)、廣達(二三八二)、友達(二四○九)、群創(三四八一)、宏達電(二四九 八)、新普(六一二一)等,在法說會中都不看好第三季營運,主計總處預估第三季經濟成長率僅○.一%,比第二季更差,顯示營運前景並不樂觀。因第二、三季 景氣都相當不理想,今年全年經濟成長預測值也由三.二八%,大幅下修至一.五六%。

再看個股業績表現,上半年EPS(每股稅後純益)仍由大立光(三○○八)的六十八.八二元掛帥,下半年進入蘋果訂單出貨旺季,業績應更上層樓。排名第二的三圓(四四一六),主要受惠於營建個案集中於第二季完工入帳。

漢微科(三六五八)上半年EPS十五.八六元,排名第三,但法說會下修全年營收成長幅度,由二五%至三五%降為五%至二○%,導致股價由五月二十八日的二五八五元,大幅下修至八月七日的一○○五元,短短不到三個月,跌幅高達六成多,顯然反應過度。

機會》 跌深績優股

走勢相對強 可逢低布局EPS排名第四的楠梓電(二三一六)在高獲利排行榜是新面孔,其本業獲利表現平平,但因處分中國昆山滬士電子有大筆外快挹注,故第二季獲利相當 突出。第五至第十名大多是老面孔,唯一的新面孔是長華(八○七○),是因有股票投資收益約九億元挹注,其實,第二季本業還虧損一.七億餘元。

在產業方面,IC上下游相關產業除了台積電盈餘創新高外,還有六檔個股盈餘創新高,其中,群聯(八二九九)上半年EPS高達九.一五元,且近兩個多月來股價有相當回檔,本益比並不高。

但族群中也有不少個股,第二季盈利表現並不理想,其中,驅動IC龍頭聯詠(三○三四)受LCD景氣轉差影響,第二季獲利不如預期,但上半年EPS仍達五. 二三元,但股價由年初最高的一九九.五元向下修正,近來最低跌到一○四元,短短六個多月修正幅度達四成多,顯然對利空過度反應。

與聯詠類似,這類經營績效一向不錯、競爭力較強,但股價跌深的落難股,在IC族群中至少還有矽品(二三二五),其實,族群當中尚有不少個股今年來股價修正幅度也相當大。

雖然,目前大盤走勢仍弱,指數就此止跌機會不大,但這類過度反映利空的跌深股走勢相對較強,顯然有率先止跌跡象,可考慮逢低向下布局、作中期投資。

資訊業因去年有換機需求,NB(筆電)景氣優於預期,但也導致今年比較基期水準提高,再加上微軟提供免費升級Win 10的優惠,使今年換機期望落空,導致NB業者第二季業績都不理想,且對下半年旺季需求也不敢奢望。

亮點》維熹、裕融

獲利改善、本益比不高

在NB景氣低迷衝擊下,龐大的NB相關零組件產業也受影響,是對今年電子業景氣較不利的因素。景氣欠佳也使不少相關個股的股價出現大幅修正,甚至個股短期 修正過度的現象比比皆是。例如,國內樞紐大廠信錦(一五八二),長期以來經營績效一向出色且較穩定,但今年三月以來,股價由最高七十二.二元修正到四○. 一元(期間配息四.五元)。

鋰電池龍頭新普(六一二一)第二季盈利雖不如第一季,且第三季營運展望也轉淡,但上半年EPS仍有四.八元,全年仍以賺一個資本額為目標,不過,自去年七月以來,股價由最高一九六元,修正到近來最低的一一一元(七月曾配息七元)。

因今年電視銷售不佳,且NB、手機銷售不如預期,故第二季LCD相關族群業績表現普遍不佳,僅導光板業者F-茂林(四九三五)盈利創新高,且本益比不高。

LCD景氣不佳影響市場對LED的背光需求,照明大廠飛利浦六月又推出兩顆LED燈泡四.九七美元的促銷方案,帶動照明市場殺價連連,導致LED業者第二季業績表現相當不理想。

族群中,EPS最高的下游封測龍頭億光(二三九三),近半年來股價由八十一元大幅修正至四○.一五元。類似的績優落難股至少還有PCB(印刷電路板)族群的志超(八二一三)、景碩(三一八九)及電梯大廠永大(一五○七)。

另外,第二季盈利創新高且業績較穩定、本益比不高的個股,還有幸福(一一○八)、F-百和(八四○四)、維熹(三五○一)、居易(六二一六)、裕融(九九四一)等。

(本文作者為《股市總覽》前總編輯)上半年EPS前十大出列!

代號 公司 EPS(元) 稅前盈餘(億元)2015上半年 2014Q4 2015Q1 2015Q2 3008 大立光 68.82 83.9 50.8 69.7 4416 三 圓 16.33 -0.2 0.7 9.4 3658 漢微科 15.86 15.8 4.9 9.2 2316 楠梓電 14.57 1.4 4.0 52.3 2474 可 成 12.85 79.6 62.5 81.6 3691 碩 禾 12.49 6.0 4.5 5.3 1565 精 華 11.40 4.6 3.3 3.6 2357 華 碩 11.23 61.9 49.1 62.0 8070 長 華 10.68 1.8 2.6 7.4 2207 和泰車 10.04 26.9 38.6 36.9 註:*代表盈餘創新高 資料來源:公開資訊觀測站8檔競爭力優、業績相對穩定的跌深股代號 公司 EPS(元) 近年高價 近來

最低價 (元)

2012 2013 2014 2015Q1 2015Q2 2015 上半年 年/月 股價 (元)3034 聯 詠 7.36 7.81 11.85 2.79 2.44 5.23 2015/01 199.50 104.00 6121 新 普 10.71 10.50 10.98 2.46 2.34 4.80 2014/07 196.00 111.00 3189 景 碩 6.27 7.23 8.11 1.38 1.35 2.73 2014/05 139.50 59.10 1507 永 大 3.79 4.19 4.95 1.21 1.10 2.31 2013/11 95.00 47.00 1582 信 錦 5.27 4.43 5.71 1.06 1.16 2.22 2015/03 72.20 40.10 8213 志 超 6.26 4.46 5.82 1.20 0.86 2.07 2015/03 58.30 29.00 2393 億 光 1.30 3.51 5.12 1.31 0.74 2.05 2015/02 81.00 40.15 2325 矽 品 1.83 1.90 3.76 0.84 1.18 2.02 2015/02 57.90 33.00 資料截止日:2015年8月14日 資料來源:公開資訊觀測站

 


財報 報全 解明 中國 需求 疲軟 龍頭 獲利 陣腳 景氣 寒意 落難 績優股 績優 機會
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34億入袋,迎戰轉型中的中國食品市場 泡麵落難!統一超狂發股利真相

2016-03-28  TCW

統一超為何配發史上最高現金股利?答案,可能得從台灣食品老牌在中國營運「吃癟」找起。

台灣便利商店龍頭統一超商三月中給股東們送上大禮,每股計畫配發七.二元現金股利、創史上新高,但市場也出現另一個聯想。

豐沛股利最大贏家是持股約四五%的統一企業,預計進帳約三十四億元,相當於統一中國去年上半年的獲利數字。這筆資金將給統一企業充沛的銀彈,在中國市場中征戰。因此刻的台灣食品業在中國,正面對二十年來最大硬戰。

外賣搶灘、高鐵都是衝擊

這個推測來自中國旺旺與康師傅去年財報,後者近一年股價跌幅就約五五%。

衰退,與中國市場大洗牌有關,先來看大環境。近五年,中國外賣、團購網路大行其道,兩大網站「餓了麼」與「美團」流血競爭,從上班族市場殺進校園裡,就有位中國大學生在網路上自豪,用這兩家的折價方案,免費吃了半個多月的外賣食品,偶爾要付費,每餐也低於新台幣二十五元。

這個價格帶,恰好是中國泡麵的主力戰場。 更別提,中國健康意識抬頭,讓過去的消費主力如學生與藍領,也開始改變消費習慣。

補上這空缺的,是水餃、魚丸等冷凍食品,中國市調機構宇博智業表示,這類食 品產值一四年增率約一八%。尼爾森(AC Nielsen) 報告指出,同期中國泡麵銷量卻年減七%,且一一年起連衰五年,僅有高單價(新台幣二十五元到一百五十元)泡麵仍維持成長。

甚至,中國高速鐵路等交通建設的完成,也縮短大家的運輸時間,讓習慣在出差或長途運輸途中吃泡麵的人口變少。

然而,缺乏創新力才是最大危機。康師傅財報預警之後,花旗銀行直指它是「產品老化、缺乏創新、對比同業缺少複雜的品牌戰略。」旺旺泡麵營收占比較低,讓它營運績效大跌跤的乳製品項目,約九成營收來自於銷售十餘年的旺仔牛奶等老產品,這讓旺旺處於品牌「吃老本」的狀態,而新跨足的嬰兒食品等項目,卻早已有巨頭盤據。

中國食品市場大轉型,經緯行動策略規畫總監李釧如指出,「機會多,但競爭加大。」要闖出新路,得看台商創新速度能否快過市場變化。

撰文者王毓雯

34 億入 入袋 迎戰 轉型 中的 中國 食品 市場 泡麵 落難 統一 超狂 狂發 股利 真相
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問題出在這三點!柯文哲崩壞啟示錄 人氣王落難》搞不定大巨蛋 又趕跑大將

2016-06-27  TWM

曾經,他是超高人氣的首都市長,一上任就要單挑財團;如今,他施政評比居六都之末。 就任一年半,台北市長柯文哲是如何陷入困境,還有起死回生的機會嗎?

整個台北市近來猶如一個大悶燒鍋,市民悶,感受不到首善之都的光榮感,市府團隊也悶,找不到施政方向,引發這一連串悶燒現象的火源,少不了市長柯文哲。

才一年半,上任時意氣風發的「柯P新政」已然落漆,支持者滿懷期待已成失望,甚至施政評比在六都吊車尾,幾乎是處於動輒得咎的處境;「入行」政界兩年多的台大名醫,對於千瘡百孔的市政束手無策,問題出在哪裡?

「柯P的問題在他自己,他缺乏核心理念,帶人又沒帶心,無法形成一個團隊。」曾協助柯文哲打選戰的一位學者如此感嘆。

問題一:

欠缺核心價值 施政矛盾

的確,過去一年半來,市民看不到柯文哲的施政願景,而心直口快的他,往往做決策或說話時思慮欠周,因此常被質疑沒有中心思想,人文法治素養不足,常識與經驗不夠。

舉例來說,柯P部分新政被批與民爭利,他堅持「使用者付費」原則,擴大停車位收費,要大家多搭大眾運輸,但同時又打算取消悠遊卡優惠,難怪挨批政策矛盾。

而他上任後機車退出騎樓的路段長度,被估算與二○○九座一○一大樓高度相等,讓行人通行無阻的立意雖佳,但卻未提供相對的替代停車位,讓機車族怨聲載道。缺乏配套思考,一方面造成對庶民照顧不足,另一方面,也令外界對其施政的核心理念大感模糊。

處理大巨蛋案,柯文哲姿態拉得很高,但台北市政府一開始未成立律師團先研究法律與合約,致節節敗退,已令外界錯愕;為了揪出向媒體爆料議員對大巨蛋民調內容的內鬼,政風處還對官員測謊,違反人權的作法,更匪夷所思。

問題二:

自視甚高 種下領導危機

而他一再失言,從談性別議題說出「進口三十萬外籍新娘」,到以「你來實習,我花時間教你,沒向你收學費就不錯了,還給你薪資?」來回應大學生要求暑假實習支薪,在在凸顯柯文哲的盲點。

「每個人都有知識上的限制,麻煩的是,他不知道『自己的不知道』,也分不清楚事情重不重大,價值體系混亂。」一位柯市府前官員說。

曾任民進黨台北市議會黨團總召的立委吳思瑤,與柯文哲曾密切互動,她表示,柯文哲對於性別、文化理解、人與人之間互動的禮儀,一直都是罩門,才會說要用監視器盯路邊違規停車,或是說英國交通部長克拉瑪贈送的懷錶是「破銅爛鐵」,「他口無遮攔,但會樂於認錯。」柯文哲的人格特質,是讓他陷入困境的另一主因,自視甚高的他,作風強勢,輕率決策,但抗壓性低,以致政策反覆,造成「一日數變」的情況。這樣的領導不但讓市民對他失去信任,也無法建立堅強的行政團隊;而缺乏團隊作戰,讓他的施政績效更惡化。

「裡面的人一直往外走,外部的人才也不敢跳進來。」吳思瑤認為,柯文哲的領導統御是大危機,「我一直跟他說,你不能『King work』,要『Team work』,要讓底下的人有尊嚴、覺得被理解,有充分溝通的機會。」台北市議員王鴻薇認為,柯文哲一直很驕傲、對下屬很兇,不尊重專業,造成很多下屬不敢跟他說真話。對此,吳思瑤則認為「主要是溝通問題」,一些局處首長向她反映,和柯文哲溝通彷彿存在一道障礙,現在能和他溝通無礙的人越來越少。

影響所及,就是他在對很多事情未全盤理解前,就要局處首長端出東西,之後卻又沒有好的溝通,於是讓首長們覺得被誤解。

問題三:

拘泥SOP 遠離人民

「他凡事求快,喜歡一切按照SOP(標準作業程序),但政策需要縝密溝通;可能只有市長辦公室主任蔡壁如和他合作多年,知道他的個性,才可以溝通無礙吧。」吳思瑤不禁苦笑。

一位卸任官員也說,柯文哲一直想用他在台大醫院管理急診室那一套來管理市政,太單純了,「很多SOP處理的都是小事。」而局處首長想要施展的作為一再受阻,個案累積下來,可能一個導火線爆發,就走人了。

嗡嗡嗡的柯P工作十分努力,「每天上午七點半開會,六、日沒休假,比前幾任市長都認真,可惜分不清事情輕重緩急。」一位北市府員工感嘆。

柯文哲被困在內湖車陣裡,立刻發訊息給當時交通局長鍾慧諭,要求寫SOP處理;曾被媒體讚揚善用大數據、SOP管理,如今被大家當笑話看。而曾經語出驚人說:「台北市公務員平均智商一定比其他縣市高」的柯文哲,一向以智商一五七為傲,造成待人處世極大的阻礙。

標榜無黨籍而勝選的柯文哲,上任後的小內閣,仿如拼裝車,有民進黨、國民黨、新黨與無黨籍等各路人馬,好處是不受政黨意識形態制約,壞處是價值理念南轅北轍。

「小內閣沒有一定價值理念,三位副市長基本價值差距大,局處首長又沒有與市長個別開會的機會,每天晨會固定三、四個局處首長輪值參加,作用越來越小,決策也離社會越來越遠。」市府前官員抱怨,尤其很多競選政見不一定被局處執行,變成失信於民。

靠「婉君」(網軍)厚愛起家的柯文哲,市府團隊成員不少是透過網路「海選」出線,但一年半下來,海選出身的副市長周麗芳、文化局長倪重華、體育局長楊忠和、研考會主委陳銘薰等已陸續陣亡。

「柯文哲被選舉經驗誤導,以為網路萬能、選出的官員沒問題,但對每項職位需求不清楚,有些位子擺錯人,加上身邊有許多經驗不足的年輕人,就難以成事。」曾幫柯文哲助選的學者說。

柯市府已有十幾位局處首長與核心幕僚掛冠求去,被外界批評「可組一支棒球隊」。

「小內閣很多首長缺乏行政歷練,下面的人又不一定挺首長,大量的工作壓力下,拿不出績效,就會走人。」緊盯北市府人力問題的王鴻薇說。

有解方:

把握世大運 借助中央改變除了高官請辭,市議員陳慈慧更指出,北市府去年一整年,離職、退休、調任的基層員工總計二千人,這個現象被形容為「跳船潮」。

柯文哲不重視政治專業,但從事政治卻無疑是一種專業,若能改變領導風格,向其他都市借將,找來具有行政經驗的人才重整團隊,並善用留下來的優秀文官,在剩下的二年半任期,仍有可為。

「明年的世大運一定要搞好,台灣丟不起這個臉,柯文哲應該與中央政府合作,把自己從大巨蛋爭議抽離,就當作下一任沒機會了,放手去做。」曾助選的學者建議,柯文哲應讓團隊結合在一起,讓大家清楚知道目標是什麼,更要承認自己不足,戮力改進。

北市府另一個需要好好收尾的是大巨蛋等五大案,這個前人留下來的爛攤子,已對市政造成負面影響,根據財政部統計,民間投資參與北市開發案,一五年僅十五.○六億元,只達一四年四八一.七億元約三%,天壤之別的數字背後,是企業對柯市府觀望,台北市的競爭力已亮紅燈。

在急診室善於起死回生的柯文哲,能否抓住機會之窗,化施政危機為轉機,是重大考驗。柯P,加油了!

柯文哲

出生:1959年

現職:台北市長

經歷:台大醫院創傷醫學部主任、

台大醫學院教授

學歷:台大醫學系、台大醫學院臨床醫學研究所博士撰文 / 郭淑媛、賴若函

問題 出在 在這 這三 三點 文哲 崩壞 啟示錄 啟示 人氣 落難 不定 大巨 巨蛋 趕跑 大將
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她的家,曾從最氣派洋樓一夕變十坪租屋 新竹落難千金 翻身如新大中華總裁

2016-07-18  TCW

在台籍專業經理人被邊緣化時代,姜惠琳接掌如新大中華業務,她背後有一段家道中落再起的故事,成為她拯救谷底公司的力量。

「五、四、三、二、一!」激昂的倒數計時聲中,七月八日晚上,上海陸家嘴俯瞰黃浦江最高點─上海中心一百一十九樓頂樓內,正進行一場外牆點燈儀式,啟動手中按鈕,讓中國第一高樓、有「上海之顛」的地標亮起來的,是今年六月底,甫出任美商如新(Nu Skin)大中華區域總裁的姜惠琳。

姜惠琳,不只代表如新公司,成為第一家站上上海中心頂樓的外企;來自台灣的她,也是台籍專業經理人在外商遭邊緣化之際,逆勢出線的指標人物。

「(責任)沉重大於一切,」姜惠琳接獲新職派任第一時間,發出如此的感想。

如新大中華區域涵蓋中、 港、台,二〇一二年,如新大中華地區的營收貢獻,曾經占其全球年營收突破三十億美元的四成多,達十三億六千萬美元(約合新台幣四百億元),一度激勵在美國紐約證交所掛牌的如新公司股價,站上一百四十美元歷史高點!

接手公司難題:市值降,一度剩六分之一

不過,因銷售制度受爭議,甚至遭中國官方啟動調查,過去兩年多來,如新在中國市場重重跌了一跤,去年營收僅約八億美元,股價則是從二〇一四年初的高點,下探至今年初的二十三美元波段低點,市值一度縮水只剩下六分之一。

也就是說,姜惠琳接手大中華區域,要正面迎擊一個高難度的挑戰。如何反敗為勝重返榮耀,更被華爾街投資人緊盯著。不過她毫不退縮的表示:「逃避、放棄,我的字典沒有這些字,硬著頭皮去做就是了,」她形容此刻的戰鬥指數。

回顧過去二十五年,姜惠琳在職場,從一位日文小助理,一路過關斬將,到如今出任外商大中華總裁,用她自己的話形容,憑藉的是「青暝(瞎眼)不怕槍」的膽識。

二〇〇三年,主管徵詾當時懷胎七個月的她,出任新加坡分公司總經理意願,她毫不猶豫一口答應,坐完月子馬上帶著三個幼兒前往履新,隨後並升任新加坡、馬來西亞總裁,展開兩地通勤的日子。

骨子裡有著客家硬頸本色的姜惠琳說,開疆闢土本來就是客家人天性,在她眼中,挑戰自我是一件幸福的事,因為透過挑戰,才有機會發現自己原來還有成長的空間。

她不怕正面衝撞,二〇〇七年,她接任如新台灣總裁,當時,如新在台業績停滯不前,不但痛失國內直銷業龍頭寶座,甚至連前五大都擠不進去,她從推動組織變革下手,提出優退方案,大刀一揮換掉總部三分之一人馬,推翻這家公司幾乎從不請人走路的組織文化,不只老臣反彈,交棒給她的前主管也質疑她,「Charlene(姜惠琳英文名字)妳知道妳在做什麼嗎?這樣做 會害死這家公司啊!」

反對的雜音沒有動搖她變革決心,「不對這三分之一的人殘忍,我就是對其他三分之二表現優秀的夥伴殘忍,」姜惠琳說,如果想讓組織越來越好,快速處理拖累團隊的成員,絕不能手軟。歷經變革的如新台灣,如今則已重返市場前三大。

「堅持目標(Stick to Object)」、「溫柔而堅定(Kind but Firm)」和姜惠琳共事長達二十五年的如新大中華區副總裁麥歐文(Owen Messick)如此形容她的領導風格。對姜惠琳來說,從失敗中重返榮耀這個目標,也並非她的第一次。

曾是北埔望族 二樓看出去,全是姜家田

場景從上海陸家嘴,轉到新竹北埔姜家洋樓。

這裡是姜惠琳的出生地。由她的祖父姜阿新起造,一九四九年落成的巴洛克式兩層樓建築,以檜木、烏心石木等高貴建材打造,圍牆是北投運來的瞋哩岸石,裡裡外外一百多扇窗戶,更有各自不同造型設計,融合日本、西洋與中式建築語彙和工法,是北埔最氣派的洋樓,更在台灣建築史有一席之地。

曾任過第一屆臨時省議員、新竹客運董事長的姜阿新,是日據 時代第一位將北埔紅茶外銷的茶業實業家,全盛時期在全台擁有八處現代化茶廠,永光公司更是光復初期北台灣最大製茶大戶,養活半數北埔居民;當時生意往來對象,包括香港怡和洋行與日本三井株式會社等國外大型商社。

姜阿新擅開拓的生意性格和國際貿易能力,在茶業界贏得「茶虎」美名,事業最高峰時,買賣茶業所得的大量鈔票,是用茶袋包裹卡車裝載,一路從台北運回竹東;站上洋樓二樓陽台,望出去都是姜家田產,號稱「烏鴉飛三天也飛不完」。

一夕破產搬家 家中唯一電器,只剩電鍋

只是,姜家的豪門風華在姜惠琳三歲那年由盛而衰,因國民政府大量開放製茶廠,加上台灣茶葉外銷市場沒落與經營不利等因素,一九六五年永光宣布破產,洋樓遭銀行接收,姜家舉家北遷遠離傷心地,姜惠琳從望族千金,一夕成為一家八口擠在十坪大租屋處度日的「落難公主」。

姜惠琳記得,小時候北埔洋樓有鎮上第一台電視機,村裡小孩帶著板凳來姜家看電視時,都要坐在姜家小孩後面;但搬到台北之後,大同電鍋是舉家唯一的電器用品,她常常因為想看電視,把臉貼在房東家紗窗門邊窺視,總是印著一圈黑臉回家。

對姜惠琳而言,她的夢想就是有一天可以重返老家。

四年前,偶然機會她獲悉,債權銀行要拍賣這筆不良資產,在姜惠琳帶頭下,姜家六兄妹分頭籌資,用高出當年抵押金的一百倍,購回流落在外近半世紀的洋樓。姜惠琳三姊廖惠慶說,當時聽到有機會圓中興家業的夢,她高興到輾轉難眠,但一方面卻也擔心,不知去哪裡籌這幾千萬的屋款,更怕有人半路殺出高價競標。

在這之前,新纖董事長吳東昇曾在一九九五年,以金廣福基金會名義,贊助修復姜阿新洋樓,請來知名建築師謝英俊修繕,讓老屋風華再現。

「姜阿新破產後,北埔街坊鄰居都說,我們這一房是敗家子,」廖惠慶說,和姜惠琳商量之後,決定寫一封信給吳東昇,得到對方樂見其成的承諾。但開標那天還是很緊張,擔心會不會另有竹科新貴出手搶標,「Charlene跟我說不用怕,房子一定是我們的,」廖惠慶回想起競標過程。

咬牙振興家族 顛沛半世紀,終住回祖厝

二〇一二年五月,這棟洋樓終於再回到姜家懷抱,昭告北埔鄉親,姜家有能力再站起來。在整修洋樓之前,單單兩側的橫屋和倉庫整修,找來台南碩果僅存的屋瓦工匠復舊,這一砸又是上千萬。

廖惠慶指著橫屋屋頂說,因為預算有限,原本後半段想改搭鐵皮了事,但姜惠琳聽到後表示「先做就對了」,大方承諾由她出資修復,事實上卻是姜惠琳咬牙向銀行貸款。

中興家業過程,帶大家往前衝的姜惠琳說,買回洋樓,所有兒時記憶都回來了,在加拿大、荷蘭的姐姐們也回北埔定居,去年金廣福基金會搬走,姜家終於能自由進出洋樓,今年農曆年,歷經半世紀顛沛的姜家,三代人總計二十多人,得以聚首老家吃團圓飯。

學會不放棄 用中興家業精神,逆轉事業

重返家族榮耀的目標,驅動姜惠琳不放棄,背後是對家的愛。未來要帶領如新往前衝,她也需要這股咬牙不放棄的動力。而她也坦書,擔任跨國企業領導人,一年超過百趟商務飛行,家人才是她最大的掛念,「以前我最小女兒剛滿月,每當我把行李箱一拉出來準備出差,她就嚎啕大哭,」「這些往事小孩可能早已忘記,但……」說到這裡,姜惠琳哽咽,在記者面前流下了眼淚。

但即便有眼淚,她早已下定決心。不管是逆轉事業或是中興家業,淚水都只是讓夢想更清晰,只要不放棄,夢想就會成真。

姜惠琳

出生:1962年

學歷:台大復旦EMBA、輔大日文系

經歷:美商如新台灣總裁、台灣電通廣告業務員

現職:美商如新大中華區域總裁

撰文者尤子彥

她的 的家 曾從 從最 氣派 洋樓 一夕 夕變 十坪 租屋 新竹 落難 千金 翻身 新大 中華 總裁
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隱蔽11年 帶兩千元出走 宅男親述東京落難之旅

1 : GS(14)@2010-11-21 14:49:32

2010-11-10 NM
二十七歲港男郭偉欣上月初離家出走,隻身跑到日本學佛,未幾二千元盤川用盡,迷失東京。瞓街捱餓一個月後,終抵不住飢寒交迫,越洋向本港傳媒發出「死亡電郵」,聲言若不能返港,將跳橋自盡,結果在入境處協助下,上周二晚平安回家。

兒子落難日本,雙親卻毫不知情,原來郭偉欣一直是隱蔽青年。他性格孤僻,失業十一年,每天只躲在房里上網或單獨外出遛逛,從不與家人傾談半句,一切皆因四歲時意外弄盲了左眼,令他飽受歧視而逃避現實。

「今次落難,遇上不少好心人施捨,我答應他們回港後重新做人。」他一臉由衷地說。

上月四日,郭偉欣拿著二千元和幾件衫,離開橫頭磡邨寓所,先經深圳到廣州,再搭十六小時火車到上海浦東機場,繼而轉乘飛機,抵達日本東京。

「香港直飛日本來回機票至少四千元,但上海直飛日本單程只需九百元,便宜得多。」郭偉欣看似精打細算,但其實思想與現實嚴重脫軌,身上只余一千元,如何解決回程機票、食宿等問題,他出發前根本沒想過。

「本來打算投靠一名在東京工作的內地朋友,以為他可以收留我,誰知他已返回內地。」頓失所依,抵達東京的第一個晚上,他只飲了一杯奶昔,在快餐店借宿一宵。「既然人已來到,就硬著頭皮捱下去,當作修行。」自稱四年前信佛的郭偉欣,到日本展開佛學之旅,目的是走遍東京、橫濱及鐮倉等百多間寺廟參拜。他自言天生與佛有緣,「我農曆二月十九日出世,正是觀世音菩薩的誕辰。」他靠煲日劇及上網自學日語,兩年來,先後到過日本八次,在台灣網友介紹下,為一間台灣公司到日本搜集旅遊資料,對方出機票和包食宿,但無人工。「在日本,行兩步就會見到一間寺廟,每當看見佛像,都有說不出的平靜,我曾向佛祖承諾,會自費再到日本的寺廟逐一參拜。」不過行程未完,郭偉欣已如泥菩薩過江,自身難保。在東京捱了十天,他已山窮水盡。「一個麵包要一百日圓(約九元五角港元),每天只能吃一個麵包充飢;肚餓時便打坐,以忘記餓的感覺,夜晚只能瞓天橋底和火車站。」身體日漸虛弱,但他依然每天徒步到寺廟參拜。「行到抽筋、四肢麻痹都繼續行,這個月至少走了一千多公里路,幸好在東京遇上一個恩人,知我想去橫濱修行但無錢,竟然給我一千日圓搭JR。」

被當騙子 激動跳樓

當時正值日本雨季,郭偉欣因著涼病倒異鄉,更發燒和脫水。飢寒交迫,他只好走到當地的中國餐館門外討飯。「福臨門在涉穀的分店施捨了一碗白飯給我,有個日本人見我發燒,特別煮了野菜飯和姜湯給我驅寒,是我在日本最豐富美味的一餐。」雖有人施捨,但長貧難顧,郭偉欣幾次暈倒街頭,自知不能再撐下去,終向日本警方求助返港,但警方只提供餅乾和中國駐日本大使館資料。他知道大使館不會提供機票,只好向本港傳媒求救,又在街頭舉起紙牌,寫上「我為了佛學研究來到日本,希望中國人同胞資助回國」,但不少人當他騙子或非法入境者,勸他向警方自首,加上等了兩天還未收到傳媒回覆,令他感到憤怒,情緒激動得萌生自殺念頭。

「我來修行,無犯法,點解要自首?點解無人信我?又擔心本港傳媒誤會我惡作劇,當時好絕望,覺得被拒絕,激動得跑到銀座一大廈天台,打算跳樓以表清白,幸好有路人報警制止。」被拒絕,從來都是郭偉欣的死穴。四歲那年他在佛山鄉下玩耍時,被正在射箭的村民,意外射盲了左眼,裝上義眼後,不時發炎流膿。從此他被村中孩子欺負,喊他「單眼怪」。「經常成班人圍打我,人多勢衆,我不敢還手。」

外表缺陷 飽受歧視

父母在香港打工養家,他有冤無路訴,變得沉默寡言,成為獨行俠,「遠離人群,才可保護自己。」九七年,他和弟弟來港與父母團聚,但心中有怨,對父母不瞅不睬,和弟弟關係也疏離。「若小時候有他們照顧,我未必會發生意外,被人歧視。」他中三輟學後,當過超市理貨員和保安員,但同樣因外表缺陷而被人恰。「同事將工作畀曬我,做保安時又規定我要返通宵,搞到只眼好辛苦,只好辭職。」十九歲開始,他只能做散工搵錢,每月開工兩、三天。「試過努力搵長工,但學歷低無經驗,無人請。有時周街行,睇嚇有冇鋪頭貼街招請人,但入到去,不是說已請人,便叫我等電話。經常被拒絕,令我自信心更低,索性靠綜援過活。」隱蔽十一年,他每天愛上網結識台灣網友,網名「skynet」,寓意網絡的天空。「台灣人好熱情,不像港人斤斤計較,也不會因外表歧視我。」他聲稱去過四次台灣,都是靠網友資助。

郭喜歡在網上交朋友,但沒拍過拖,曾經暗戀一名台灣女網友,認識三年後示愛,對方卻自稱是同性戀者。「有女仔喜歡我先算,沒信心,一切隨緣。」四年前受網友感染,他開始鑽研佛學,偶爾到獅子山打坐,平靜心境。今年初,他受台灣電影《我在墾丁天氣晴》的啟發,片中講述年輕人奮鬥的故事,令他決定自力更生,在綜援金中剔除自己的名字。但講就無敵,做就有心無力,他至今還未搵工,但又向記者誓神劈願,說落難過後已經反省,會重新做人。

「在日本得到十多名人士幫助,他們叫我一定要在香港努力工作,我會緊記恩人的說話,積極改變自己,不再懶散和執著,以報答救命之恩。」如何走出第一步,郭偉欣卻說得被動,「如果有旅行社願意請我做日本領隊或導遊,我一定會搵些免費課程讀,畀心機考領隊牌。」他似乎還不明白現實世界的運作,就是要先裝備好自己,機會才會降臨。
2 : abbychau(1)@2010-11-21 23:09:54

本來打算投靠一名在東京工作的內地朋友,以為他可以收留我,誰知他已返回內地。 orz

but I like this story so much... This boy is adorable
3 : 龍生(798)@2010-11-22 17:11:53

隻身一人, 果敢獨行, 留落異鄉, 探索人生

真是男人的浪漫
4 : skycity(2352)@2010-11-22 17:27:21

3樓提及
隻身一人, 果敢獨行, 留落異鄉, 探索人生

真是男人的浪漫


看來龍生也很有興趣.嘿嘿 ....smiley
5 : abbychau(1)@2010-11-22 17:56:50

龍生咁有錢咁去已經無左果種浪漫smiley
6 : GS(14)@2010-11-22 22:00:43

....龍生好有錢0呀
7 : 龍生(798)@2010-11-23 02:39:25

好慘呀...我被兩大版主潤呀...
隱蔽 11 兩千 出走 宅男 男親 親述 東京 落難 之旅
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民企拆福布斯招牌 創益澳優落難 潛力股變潛水

1 : GS(14)@2012-04-07 14:48:16

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16221797
2010及 2011年均入選潛力榜的澳優,原定上月底公佈業績,卻突然在公佈前一天表示要延遲,並停牌至今,縱然集團強調財務狀況沒負面影響,但其首席財務官林曉豐卻早在去年 9月離任,有跳船嫌疑,惹來投資者對奶粉股的恐慌。澳優自 09年上市後一個多月,股價已由高位下滑, 2010年 8月以後持續低於 4元的上市價,停牌前報 1.46元,較招股價插水 64%。

...
福布斯部份欽點潛力股

澳優乳業( 1717)
上榜年份: 2010、 2011
近況:上月底突然表示延遲公佈業績,首席財務官林曉豐去年 9月離任。

創益太陽能( 2468)
上榜年份: 2010
近況:中期業績盈轉虧,聯席執行總裁李黑虎上月底請辭。

銘源醫療( 233)
上榜年份: 2010
近況:去年盈利大減六成,流動現金減八成,存貨增四成。

天倫燃氣( 1600)
上榜年份: 2012
近況:去年下半年純利大幅倒退 35%,短債急增十倍。

順風光電( 1165)
上榜年份: 2010、 2012
近況:去年毛利率勁跌,淨負債率升至 130%。
2 : GS(14)@2012-04-07 14:49:09

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=16221798


計死數梗係有假數啦...

福布斯今年 1月公佈中國最具潛力企業,當中十間企業在本港上市,公佈至今,六間股價下跌,股價平均只上升 3.7%,明顯跑輸同期恒指的 11%升幅,完全未見到潛力展現在股價之上。
十大「潛力股」中,表現最差為順風光電( 1165),上榜至今插水 20.6%,天倫燃氣( 1600)亦跌 6%。兩公司末期業績及財政狀況均有惡化迹象,更有董事跳船,拖累股價在上月底放榜後,分別累跌 9%及 23%。


股價下跌的「上榜股」,還有受惠醫藥下鄉概念的微創醫療( 853)、網絡營運商太平洋網絡( 543)、新材料產業股海東青新材料( 2228)及「內地女股神」劉央愛股美即( 1633)。
四隻上升股份分別為中國光纖( 3777)、思嘉集團( 1863)、青蛙王子( 1259)及康哲藥業( 867)
。其中以受惠「龍寶寶概念」而在年初獲股民追捧的青蛙王子升勢最強。
3 : GS(14)@2012-04-07 14:50:23

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=16221799
我淨係知867 一定有些問題,除了大股東有私人業務,還有我歧視他是醫生外,其他我不知。

康哲四環大增派息

今年再度上榜的康哲( 867)主要代理分銷海外藥物,毛利率高逾五成,去年純利翻倍至 6240萬美元(約 4.9億港元),全年派息增近四成至 1.44美仙之餘,更二送一紅股,康哲上市後股價一度漲近四成,現時仍升約一成。同時,四環醫藥( 460)亦大手派息,連同特別息,末期派 9.7分,去年則多賺近六成,毛利率高達 77%。有兩年上榜的羅欣藥業( 8058),去年毛利率勁增 5.7個百分點至逾六成, 05年上市至今,股價累升 25.5倍。
其他股份方面, 09年上市的內地腸衣產銷商神冠( 829), 2010至 2011年均上榜,由於業務獨特兼毛利率高逾六成,盈利穩步增長,去年純利就增三成,推動股價在近年逆市下仍能走強,現價較上市價勁升 1.8倍。
至於去年盈利倒退 13%的金山軟件( 3888),在 2010年上獲福布斯睇中,去年獲騰訊( 700)入股 15.68%。
4 : GS(14)@2012-04-07 14:54:08

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=29717
我地睇番陳承龍條白痴仔講過D乜先

幾經艱辛,小弟搵到隻順風光電(1165)。看好該股最主要是其登上了福布斯上周公布今年中國最具潛力100家上市公司名單的第80位。
你知唔知佢做太陽能的?仲叫人買是咪short左?


排名依據企業的銷售增長率及利潤增長率、總資產回報率及淨資產回報率、淨利率和銷售收入總額及淨利潤額進行複合及加權計算,並根據企業2011年的經營狀況進行調整,而得出排名。在港掛牌的內地公司共10間上榜,包括美即(1633)、中國光纖(3777)、思嘉(1863)、青蛙王子(1259)、康哲藥業(867)、天倫燃氣(1600)、海東青(2228)、太平洋網絡(543)、微創醫療(853)及順風光電。

http://www.forbeschina.com/list/1673
他好肯定是用數字去計計就算,這兒一般嚴謹角度至少有7間唔得
5 : GS(14)@2012-04-07 14:56:49

http://www.forbeschina.com/list/1810/more
有甚麼假野呢,我地睇睇

24   思嘉集团   1863.HK   高强聚酯纤维高分子复合材料   福建   福州   79.5   65.4   25.3   34.5   25.7   * 21.9   * 18.95   96534   21725   131689

33   青蛙王子   1259.HK   儿童护理产品   福建   漳州   33   41.4   39.9   82   16.1   * 59.0   * 71.2   83799   14447   30947

40   天伦燃气   1600.HK   燃气管道连接及管道燃气输送、销售   河南   郑州   40.3   69.4   13.2   14.9   26.8   * 62.4   * 71.5   25127   7336   64475

48   海东青新材料   2228.HK   无纺布及化纤   福建   晋江   26   44.5   19.6   38.3   20.8   * 54.3   * 32.7   98374   22183   124573

上榜的大部分都是福建產品
民企 福布斯 招牌 創益 澳優 落難 潛力 股變 潛水
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=278639

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