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“巨無霸”中國核建IPO要來了 核電產業鏈股齊了!

經過近一年的等待，中國核工業建設股份有限公司(下稱“中國核建”)終於獲得了上市的機會。

中國證監會官方微博5月13日發布消息稱，核準了中國核建等9家企業的首發申請。

這意味著，包攬了全國幾乎所有核電項目工程建設的中國核建正式啟動IPO，成為2016年登陸A股資本市場核電工程建設第一股。

未來隨著中國核建設的上市，核電建設、核電運營、核電燃料及配件的全產業鏈概念股也將完整呈現在A股。

力爭承擔國內全部核電機組的核島工程

今年年初，中國核建母公司中國核建集團兩位內部人士曾向《第一財經日報》記者透露，中國核建力爭在年內上市。

其實，中國核建原本在2015年7月就能上市。該公司於2015年6月24日經中國證監會發行審核委員會通過，一般擬上市企業“過會”後一個月內將進入交易所發行、掛牌交易。但去年6月的股災最後導致一批公司被暫緩後續發行工作。

上述9家企業的籌資總額預計不超過50億，而中國核建的總籌資占據了其中的一半還多。中國核建招股書顯示，公司擬發行不超過5.25億股，發行後總股本不超過26.25億股，擬募集資金27億元。募集資金將主要用於核電項目建設，包括核電工程建造籌建項目、購置核電建造施工設備項目、核電工程與核工程技術研究項目等。

中國已經啟動了新一輪規模發展核電的計劃。根據國家“十三五”規劃，到2020年，核電運行裝機容量要達到5800萬千瓦，在建達到3000萬千瓦以上。為完成上述目標，規劃提出，要開工建設一批沿海新的核電項目。

本報記者據此統計，到2020年之前，中國平均每年需要投入大約6臺百萬級千瓦的第三代核電機組。這意味著，今後5年，中國每年用於核電的投資高達千億元人民幣。

在此之前，中核集團旗下中國核電(601985.SH)和中廣核旗下中廣核旗下中廣核電力(01816.HK)已分別在2015年6月10日和2014年12月10日上市。它們的目的均為為後期核電建設募集資金。

官方資料顯示，中國核建是中國國防軍工工程重要承包商之一，是中國核電工程建設領域歷史最久、規模最大、專業一體化程度最高的企業，是國內唯一一家30余年來不間斷從事核電工程建設的企業，代表了中國核電工程建設的最高水平。自20世紀80年代以來，中國核建承建了國內全部在役核電機組的核島工程，在行業內長期占據絕對主導地位。

隨著中國核電裝機容量、核電在建規模躍居世界前列，中國核建已成長為國際知名的核電工程建設企業，是中國在全球核電產業里具有行業代表性的競爭優勢企業。

中國核建在招股書中稱，公司“具備同時承擔40臺核電機組的核島工程建造能力”，並“力爭承擔國內全部核電機組的核島工程”。

在工業與民用工程建設市場中，中國核建同樣有出色的表現，先後承建了一大批石油化工、能源、冶金、建材、房屋建築、市政和基礎設施等多個行業建設領域的國家重點工程項目。

除了中國市場之外，中國核建招股書稱，公司正在拓展亞洲和非洲地區的海外業務。目前，中國核建的國際工程承包業務主要分布在巴基斯坦、新加坡、東帝汶和格魯吉亞等國家和地區。

但招股說明書也提醒，海外業務易受國際政治環境、所在國經濟增長情況、雙邊外交關系等多因素的影響，從而存在一定的投資風險。

記者在中國核建招股書中註意到，中國核建所處的行業為建築施工業，受準入門檻低、競爭激烈等行業特點影響，工程施工企業的毛利率較低，A股多家建築施工公司的平均毛利率為10.76%，中國核建只有9.94%，甚至低於同行業水平。但作為核心業務的核電工程承包業務毛利率高於一般工程承包業務的毛利率水平，報告期內，核電工程承包業務毛利率水平從2011年度的12.41%提高到2013年的13.33%。

2011年度、2012年度和2013年度，核電工程營業收入分別為103.54億元、110.75億元和123.92億元，占主營業務收入的比例分別為41.89%、37.26%和33.17%。

核電建設領域已有更多競爭對手

一些電力建築企業也正在與中國核建競爭國內核電工程建設的市場份額，這包括在核電建設中要求最嚴格的部分——核島。

比如，中國能建廣東火電工程公司就已經承擔了陽江核電一期工程3、4號機組常規島建安及BOP安裝建設任務，並已經成功中標了陽江核電5、6號機組核島安裝工程，這被認為是中國核電站核島領域的“破冰之旅”。

另外，中國能建浙江火電建設公司也已經公布，2014年，公司承建全球首座CAP1400核島工程(國核壓水堆示範工程)，成為掌握世界領先水平核島施工能力的企業之一。

資料顯示，國內獲得民用核承壓設備安裝資格許可證的企業至少有12家，分別是：中國能建廣東火電工程公司、中國能建浙江火電建設公司、山西省電力公司電力建設四公司、江蘇省電力建設第一工程公司、安徽省電力建設第二工程公司、天津電力建設公司、河北省電力建設第一工程公司、江西省火電建設公司、上海電力建設公司、深圳山東核電工程有限責任公司等。

另外，一些省級電力工程公司也在申請這樣的許可證。由於核電站的特殊性，工程公司進入核島工程的建設需要經過嚴格資格審查，民用核承壓設備安裝資格許可證是重要證書之一，由國家核安全局審查和辦理。

不過，國內資深核電專家溫鴻鈞在5月12日接受記者采訪時表示，中國核建在核電項目工程建設的地位依舊難以被撼動。“中國核建在核島工程建設的絕度優勢早已經被打破，但是其他企業目前很難單獨完成核島工程建設。”他說。

業內普遍認為，在核電建設市場中，火電企業通常以常規島工程作為突破口，意在全面涉足核島安裝，使企業早日具備核電整機施工能力。在溫鴻鈞看來，火電企業在核島施工方面，還需要長時間的積累。

但無論如何，中國核建的霸主地位已經面臨挑戰。值得關註的，中國核建母公司中國核建集團也正在努力獲得國內核電站開發建設運營商的資質。目前國內僅有中核集團、中廣核集團和國家電投三家巨頭擁有這樣的資質。

中國核建集團已在福建、廣東、江西、湖南等多個省市開展了60萬千瓦高溫氣冷堆項目前期工作，目前各項工作進展順利。其中，中國核建集團在江西瑞金的高溫氣冷堆核電項目有望成為世界第一座商用第四代核電站，而且申請在2017年開工。

與此同時，中國核建集團在也通過“走出去”的迂回戰略來獲得這樣的資質。比如，1月19日，中國核建集團已經與沙特能源城簽訂了《沙特高溫氣冷堆項目合作諒解備忘錄》，標誌著中國第四代核電技術高溫氣冷堆項目實現了“走出去”的重大突破。

作為高溫氣冷堆核電技術出口的主體，中國核建集團力推該技術出口的一大意義是有利於在國內建設高溫氣冷堆項目。因為在本國建設要輸出的核電技術示範工程是核電“走出去”的關鍵一步，這將為中國核建集團成為核電項目業主創造了機會。

多名不願意透露姓名的核電人士向記者分析，這是中國核建集團為自己未來成為國內核電站“業主”而準備的。