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瑞士能源貿易巨頭嘉能可計劃5月香港倫敦上市

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-25/4OMDAwMDIzNDY4OQ.html

今年第二季度注定是一個不平凡的夏天。香港的眾多投資者剛剛才從港交所修訂交易規則的喧囂中擺脫出來。香港已將每天的證券交易時間延長了一個小時。

不 過,現在他們的注意力正在被資源和與資源有關的投資所牽引。4月19日晚間,中國的礦業巨頭五礦資源宣佈配股集資4.99億美元,約合39億港元,這一 數額比該公司此前預期集資的數額減少了接近一半。本月初,五礦資源計劃集資約10億美元用於它的一項重大的礦業收購計劃,目標是加拿大知名礦業商 Equinox。

而與此同時,瑞士的大宗能源貿易巨頭嘉能可(Glencore)卻計劃5月在香港和倫敦同步上市,作為該公司接近中國市場 步驟的一部分,其在香港的集資額 可能達到總集資額的20%,嘉能可的融資計劃是110億美元。毫無疑問,香港的機構投資者也在鼓勵更多的全球性的能源供應商和資源型公司在香港上市,這些 機構投資者不少兼具第二重身份:投行。這些公司的上市,可為其帶來不菲的佣金。

最近,一位中資投行的保薦人用沙啞的嗓音告訴記者,太累了。他所在的部門,今年以來新增了6個人,其中不少來自外國同行。他說,與外國投行相比,他們也許更瞭解國內的市場和需求。

記 者得到的名單顯示,還有更多的資源巨頭願意在香港上市,其中包括南非煤礦供應商LontohCoal、哈薩克銅礦公司Kazakhmys以及內地的內蒙 古伊泰煤炭公司和新礦資源公司等等。去年,世界上三大鐵礦石供應商巴西的淡水河谷已在香港成功發行預托證券(HDR),儘管總額不大,但是其高管在隨後的 聲明中稱,HDR可以讓中國的投資者更容易意識到該公司的價值。

事實上,資源巨頭的中國夢由來已久。數據顯示,內地市場已佔必和必拓鐵礦石全球銷售量的29%,必和必拓是淡水河谷的競爭者之一。不僅是資源,在一些關鍵的金融領域,也有越來越多的公司願意在香港或者內地上市。

不過,在中長期的市場中,記者寧願相信國際資源巨頭的中國夢與資源股的春天更加接近。

最 近一段時間,記者不止一次聽到基金經理建倉資源板塊的消息。如果投資者對2007年的投資背景還有記憶的話,不要忘記,在牛市的最後時刻,資源股的回報 率遠遠高於其他的板塊。以中國鋁業為例,在2007年6月至9月,A股的漲幅接近3倍,H股的漲幅超過2倍。而香港一位曾任保良局總裁的基金經理,借助那 一波資源股的漲勢,回報率竟高達60倍。

不可否認的是,今年的投資背景與2007年有不少相似之處,例如通脹的壓力和氾濫的流動性。最近市場上流傳的美國即將在6月推出QE3(第三次量化寬鬆)的消息也許將令這個背景更加現實。

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嘉能可啟動兩地上市 集資100億美元

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-4/3MMDAwMDIzNjQ3MQ.html

綜合媒體報導,5月4日消息,世界最大的大宗商品交易巨頭嘉能可(Glencore)正式啟動倫敦、香港兩地上市,已設定IPO招股價區間為4.8-5.8英鎊(約合61.4-74.2港元),集資額約100億美元。

根據嘉能可上月宣佈的融資計劃,其融資主要用在獲取更多流動資金,以便更好利用資源業景氣期的機會。

按照價格中值計算,公司市值達600億美元,在公司集資的100億美元中,新股佔80%,母公司同時將出售價值20億美元的舊股,另有相當於15%即15億美元的超額配售權。

不過,嘉能可目前的初步招股文件中,並沒有披露基礎投資者和管理層的持股規模,但公司表示,基礎投資者已認購約31%的發行股份。

根據嘉能可在香港招股的初步招股書,公司去年淨利潤達12.91億美元,同比增長31.33%,期內營業額1449.78億美元,同比增長36.3%。嘉能可表示,從2001年以來,公司的年度平均股本回報率達38%。

嘉能可還在招股書中透露,計劃採用「漸進式」股息政策,預計每半年派一次股息。其中中期股息佔全年股息總額的三分之一。公司在本月底上市後,預期在今年8月公佈截至6月底止的半年業績,同時也將宣佈派發中期股息,價值約為3.5億美元。

據消息稱,嘉能可計劃於下週五(5月13日)起在兩地公開招股,24日於英國倫敦掛牌,25日在香港掛牌。

香港資產管理公司太平洋太陽顧問的創始人兼CEO安迪·曼特爾(Andy Mantel)認為嘉能可選擇上市時機恰當,現在的物價已經上漲到一個非常高的狀態,並且全球經濟增速都在回升。

如果嘉能可這次上市成行,將成為倫敦迄今為止最大的IPO,很可能將素來低調的CEO格拉森伯格的管理層推入公眾視線。

嘉能 能可 啟動 兩地 上市 集資 100 美元
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百億美元IPO背後 中國因素可護航嘉能可多久?

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-6/3NMDAwMDIzNjg3Ng.html

再過20天,瑞士嘉能可國際公司(Glencore International AG,以下簡稱嘉能可)CEO伊萬·格拉森博格或將憑藉96億美元的身家,超過谷歌和黑石創始人。

財富的超越緣於嘉能可正在啟動倫敦和香港兩地同時IPO,這家公司27年來以隱秘低調著稱,但最高達100億美元的募資總額,已讓這個世界最大的大宗商品交易巨頭被放大到公眾視野中。

身為領袖,現年54歲的格拉森博格在悉尼、香港和北京等地工作過,其中在後兩個城市工作時間超過兩年,這有助於其將資源的買家(中國)和賣家(如力拓、淡水河谷等)緊密聯繫起來,並最終促成中國成為嘉能可最大的客戶。

在兩地上市的嘉能可,中國因素也成為其倡導的主題。在其招股說明書中,除強調中國市場的重要性外,紫金礦業的名字作為基礎投資者屢被提及,而後者持有嘉能可2億美元左右的可換股債券。另有消息稱,紫金礦業將再認購1億美元。

嘉能可2010年實現1450億美元營收和38億美元利潤,目前為全球最大的煤炭中間商,同時控制著第三方鋅市場60%的份額,鋅精礦和銅市場一半的份額,鉛市場45%、鋁市場38%的份額。

「嘉能可在倫敦和香港上市後,超過100億美元的募資額,加上金融的支持,有可能使其可以控制全球大宗商品特別是煤炭和金屬商品的價格,使得中國每年支付的進口費用更加高昂。」5月5日,中國有色金屬工業協會一位負責人對此表示擔憂。

備受世人詬病之處在於,嘉能可本身即為一個商品交易公司,與投資銀行、對沖基金以及私募股權公司享有的共同的基因屬性,他們克制不住竭盡所能低吸高拋的衝動,使得世界小麥、鋅市甚至於世界煤市的數次起伏,嘉能可均隱現其中。

中國因素驅動

中國是嘉能可最大的市場,紫金礦業也已成為其基礎投資者

嘉能可由現年77歲的億萬富翁馬克·裡奇在1974年創立。

1984年加入嘉能可的格拉森博格,自加入之日起即受馬克·裡奇所賞識,並於2002年被300多位嘉能可交易員推上CEO寶座。

十多年來,出身南非的格拉森博格很少在公眾面前講話,幾乎從不接受拍照,拒絕一切採訪,但締造了一個價值600多億美元的龐大帝國——全球最大的交易商,主宰著從鋅到銅、鉛及電煤等多個市場,同時締造了公司內部「勝者生存」的強勢交易文化。

在過去的10年中,原油、黃金和鐵礦石的價格上漲了三倍,小麥價格上漲了兩倍,電煤價格上漲了12倍,玉米價錢也翻了一番。10年的時間,煤炭等成為中國的淨進口商品,而鐵礦石進口亦增長近900%,嘉能可獲益頗豐。

「只要是大型的進口煤商都知道,在多次國際煤市價格的陞遷起落中,嘉能可是不可忽視的存在。」數位國內進口煤商對記者證實,在每一年國際煤價攀升的諸多因素中,除卻中國企業進口倍增、國際航運費回調等,嘉能可多起到推波助瀾的作用。

一則未經證實的消息稱,中國每年約7%-8%的進口煤均從嘉能可手中購得,而放入2010年中國1.65億噸的進口量中,即達到約1320萬噸。

同樣的進口量發生在鉛、鋅、銅等金屬產品身上,目前我國為世界第一大銅和鋅的進口國,同時也是嘉能可第一大客戶。

一位香港投行人士稱,嘉能可選擇在香港上市,就是為了更多吸引內地投資者,同時更好接近內地市場。在5月中旬,嘉能可在香港路演之後,還將到中國內地、澳大利亞等地進行路演。

作為貼近中國市場的更進一步舉措,嘉能可在上市前夕迅速任命71歲的馬世民為該公司董事會非執行主席,後者過去四十年都在香港工作,擔任過和記黃埔董事,並在中國內地有數家公司,積累了豐厚人脈。

擔心過分龐大

上市後嘉能可的話語權得到增強,可能會推高大宗商品價格

100億美元的募資,有望創下今年年度最高IPO,但批評者們對嘉能可隱秘的行事方式和機會主義的商業文化疑心重重。

根據路透社調查,在12名受訪投資者中有一半人表示,對嘉能可國際管理方式的擔憂。而這些接受調查的投資者代表了股權投資行業的多家巨頭,管理的資產額超過2萬億美元。

這種質疑值得理解。在嘉能可36年的公司發展歷程中,從創始人馬克·裡奇經營伊朗石油積累起原始資本,到格拉森博格衝破南非當時的種族隔離制,為該國難銷的煤炭尋找到買家,都凸顯了嘉能可的「機會主義」色彩。

擴展到整間公司,嘉能可許多頂級交易員永遠在過拎著行李箱奔波的日子,奔行於美國東海岸、倫敦和北京等全球50多個辦公室,隨時準備去別人不去的地方:上世紀90年代初時的哥倫比亞、本世紀初時的剛果。

對於具備猶太人血統的格拉森博格,競爭對手和同事都稱他始終在打電話,不是在蒐集信息就是在聯絡感情,看上去永遠準備好跳上飛機,撮合一筆交易,不管是去拜訪某家公司的首席執行官還是國家元首。

過去十年來,嘉能可收購、整合了數十家礦業公司,通常將它們分拆上市,同時保持大筆股權和銷售其產出的權利。

如澳大利亞鎳礦公司米納羅資源(Minara Resources)的71%股權、俄羅斯鋁業的9%股權及世紀鋁業的40%股權——以此證明其不僅僅是大宗商品貿易企業。

對於本次籌集的100億美元資金的用途,嘉能可表示將用於收購哈薩克斯坦礦業公司Kazzinc和英國的Xstrata礦業公司的大部分股權,使之成為絕對控制者,而後者的交易價值達240億美元。

這些收購,讓更多的業內人士感到憂心忡忡:嘉能可將從IPO獲得充足資金,並通過收購使自身成為產業和貿易一體化公司,成為其所在交易市場的更大的生產商,使得在第三方市場的份額足以影響期貨價格乃至現貨交易中的價格。

「更重要的是對國內的影響,大宗商品價格近期的飆升,如若嘉能可的話語權得到增強,更高的大宗高品進口價可能會助長國內通脹,使得國內抗通脹工作更為艱巨。」上述中國有色金屬工業協會負責人表示。


百億 美元 IPO 背後 中國 因素 護航 嘉能 能可 多久
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中環在線:招股書一開二嘉能可創先河 李華華,

2011-5-9 AD




 

問鼎今年全球集資額最多嘅新股嘉能可(Glencore),被稱為神秘嘅商品交易商,上市在即,佢本招股書閱讀價值有幾高暫時唔知,但環保人士肯定唔滿意。

有投資銀行界嘅朋友同華華講,嘉能可本招股書超過1600頁,基於釘裝問題,無論英文版同中文版都會史無前例一書兩冊,再用一個盒裝住,十足精裝版書籍,即係集齊中英文版本,總共有4冊書,創上市公司紀錄。

究 竟1600頁有幾厚?華華模擬過,足足係正常招股書2至3本咁厚。中央證券董事總經理鍾絳虹同華華講,暫時未知本招股書真實有幾厚,但係佢就覺得應該諗吓 其他方法,等第時遇到同樣情況,可以唔使印晒咁多資料,唔使斬咁多樹。佢又話,嘉能可暫定只印幾萬本招股書,因為收票行唔係咁多。


中環 在線 招股 一開 二嘉 嘉能 能可 可創 先河 華華
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中環在線:嘉能可上市儀式馬世民唔得閒蒲頭 李華華

2011-5-26  AD




 

今年全球集資額 最大新股嘉能可(805)噚日掛牌,港交所(388)當然唔敢怠慢,除咗行政總裁李小加畀面出席,連前日開行會時跣低嘅主席夏佳理都嚟撐場,華華見到佢行 得走得,睇嚟應該冇乜大礙。港交所咁撐場反而集團獨立主席馬世民就冇到,有關方面話佢因為事忙嚟唔到。華華之前都話過,72歲嘅馬世民,同一時間出任48 間公司嘅合夥人或者董事,每家公司一年平均分得7日時間,排唔到期出席上市儀式有乜咁奇。

況且,嘉能可喺倫敦時間24號上午(約香港時間 24日下午3點)喺英國上市仲舉行上市儀式,據集團公關大員講,主席Ivan Glasenberg同埋一眾管理層為咗趕嚟香港嘅上市儀式(25日上午9時),全部都係嗱嗱臨咁喺英國掛完牌後坐私人飛機過嚟。好在冰島火山嘅火山灰唔 係咁嚴重,否則真係私人飛機都趕唔切。

又關艾未未事?

另一方面,究竟嘉能可同艾未未有乜關係?話說正當嘉能可喺港交所舉行緊上市儀式時,一向同資本市場冇乜關係嘅社民連都嚟贈興,仲要無厘頭咁整咗個釋放艾未未同社民連成員姜靈彰嘅示威牌。

搞邊科?據社民連中人同華華講,用嗰兩個牌係基於環保原則,將之前用過嘅示威牌循環再用,前面寫「抗議炒賣商品」先係今次嘅訴求。

嘉能可發言人回應,集團嘅工作係促進全球糧食流動,絕對冇炒賣喎。



中環 在線 嘉能 能可 上市 儀式 馬世 世民 民唔 得閒 蒲頭 華華
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嘉能可、Xstrata股東會分別通過兩公司合併案,全球第四大礦業公司成型

http://wallstreetcn.com/node/20010
更新: Xstrata股東以78.88%的支持率通過了嘉能可收購案,不包含對原Xstrata管理層的留任獎勵,兩家公司合併後將成全球第四大礦業公司。
 
原文:
 
多達99.4%的嘉能可(Glencore)股東支持公司收購瑞士礦商Xstrata。待Xstrata股東同意及歐盟委員會批准後,嘉能可就可以結束長達9個月的談判,達成採礦業五年來第二大收購案,合併組成全球第四大礦業公司。
 
此次全球最大商品交易商嘉能可將出價320億美元,並提出3.05:1的換股比例。Xstrata的第二大股東卡塔爾主權財富基金此前已表示會支持交易。
 
BBC援引未得到當事公司確認的消息報導稱,為幫助促成交易,嘉能可提議將出售Xstrata的部分德國境內業務。
 
北京時間11月20日21:00,Xstrata股東將舉行會議表決此次收購,分析師預計將會投票通過。
 
路透新聞稱,Xstrata的投資者們可能在會上否決約2.23億美元的留任公司經理人計劃,即業內所說的「金手銬」計劃。
 
但這並不會影響嘉能可收購,因為Xstrata已經修改了股東投票結構,股東是否批准現有的激勵及留任酬勞都與嘉能可收購無關。
 
以下為嘉能可與Xstrata基本介紹:
 

嘉能 能可 可、 Xstrata 股東會 股東 分別 通過 公司 合併案 合併 全球 四大 礦業 成型
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CFTC向嘉能可等巨頭發出傳票 要求提交3年來所有運營文檔

http://wallstreetcn.com/node/52854

美國大宗商品市場監管者已經向許多主要的金屬倉儲公司發出了傳票,包括總部在瑞士的大宗商品巨頭嘉能可,試圖從這些公司過去三年的文檔和通信中尋找證據,以調查金屬價格高漲的問題。

路透援引知情人士的消息稱,在上個月CFTC要求倉儲公司保留過去三年的電子郵件、文檔和即使信息後,CFTC上週發出了傳票。

這些傳票表明,隨著CFTC重視可口可樂等這些金屬消費者的指控,CFTC正推進它的調查。可口可樂指控這些倉儲公司通過限制倉庫金屬的流出量,來提高金屬的價格。

上述消息源中的一個表示,嘉能可和他的金屬倉儲子公司Pacorini在週一收到了傳票。另外一個消息人士也表示,另外一家公司也收到了傳票,但是他要求匿名,並不要公佈相關公司的名字,他表示CFTC的執法部門已經要求這家公司在8月23日前提交過去3年來所有的文檔、通信、錄音,以及自2010年1月以來與LME交流的所有內部外部電子郵件。

FT週一晚些時候報導稱,高盛和摩根大通也收到了傳票。

金屬倉儲行業過去主要由傳統的倉儲公司運營,比如總部在荷蘭的C.Steinweg公司、總部在新加坡的CWT Commoditides公司,但是在最近幾年中,這一行業已經被高盛、摩根大通等銀行以及嘉能可、托克等大宗商品交易商主導,他們都在最近的三年內收購了金屬倉儲業務。

CFTC發言人Steve Adamske拒絕評論。CFTC每年會公佈幾十起調查,但是只會對其中少數案件採取行動,並且其中一些永遠不會公開。CFTC也從不討論公開的問詢。

這些倉儲公司和LME已經表示,金屬的大庫存和高現貨價格是由於低利率和交易延期費的這一市場結構,交易延期費將促使這些公司早點賣出金屬,然後屯上幾個月或幾年的時間。

上述消息人士稱,第二個收到傳票的公司涉及「超過30個CFTC感興趣的領域」,並主要集中於「任何與將金屬從同一家公司的一個倉庫運到另一個倉庫、以及提貨流程的信息」。該消息人士還表示,CFTC還想掌握任何LME和Platts交易價格的細節信息。

CFTC 向嘉 嘉能 能可 可等 巨頭 發出 傳票 要求 提交 年來 所有 運營 文檔
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嘉能可Xstrata或最多減記70億美元資產,並向中國鋁業出售銅礦項目

http://wallstreetcn.com/node/53414

當Glencore Xstrata Plc公佈上半年財報時,市場預計該集團會減記從Xstrata獲得的資產,減記最大規模為70億美元

路透援引分析師們和一位業內人士稱,該集團減記資產的規模在50-70億美元,大部分是從Xstrata獲得的資產

鎳資產和Xstrata在New Caledonia地區的50億美元的Koniambo項目可能會首當其衝,因為鎳的價值已經比2007年峰值時的1/3還低,且供給持續大於需求。

但是,銅項目等其它資產價值也可能被減記。銅項目是Xstrata未來礦產和擴張的重要途徑。

之前,彭博的兩位消息人士稱,中國鋁業旗下銅業務子公司正在考慮標購Glencore Xstrata Plc在秘魯的一個項目。摩根士丹利和高盛集團在為中鋁礦業國際可能收購Las Bambas銅礦提供諮詢服務。

Las Bambas銅礦定於2015年投產,至少前五年的設計產能為每年40萬噸。Xstrata在1月份表示,正投入52億美元建設該礦

與中國簽署的協議規定嘉能可到明年9月30日之前將Las Bambas項目售予中國商務部批准的買家。

Glencore同意出售秘魯這一項目以獲得中國監管機構批准其290億美元收購Xstrata Plc的交易,這項交易已在三個月之前完成。BMO Capital Markets對該項目資產的估價為65億美元,而Liberum Capital Ltd.的估價為44億美元。

截止7月底,中鋁礦業的負債權益比率已達到77%,它可能需要使用銀行貸款來完成交易。

嘉能 能可 Xstrata 或最 最多 多減 減記 70 美元 資產 並向 中國 鋁業 出售 銅礦 項目
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大宗商品繁榮期結束 嘉能可減計77億美元Xstrata資產

http://wallstreetcn.com/node/53710

大宗商品價格展望惡化迫使嘉能可減計收購的礦山資產,昨天該商品貿易和礦業巨頭減計77億美元收購的Xstrata資產。

今年5月嘉能可完成了對礦業巨頭Xstrata的併購,按照每股收購價計算交易規模超過440億美元。但昨天公佈的上半年財報初步評估把這部分資產價值降至370億美元。

嘉能可併購Xstrata歷時超過1年,期間嘉能可屢次被迫提高報價。

但嘉能可宣佈收購成功以來,必和必拓,力拓等礦業巨頭紛紛宣佈減計資產規模達到數十億美元,中國需求下降意味著大宗商品超級週期正在結束。

週二嘉能可報告半財年利潤年比下降39%,而同一天全球最大的礦業集團必和必拓報告年度淨利潤下跌30%。

花旗稱這個財報結果表明業績「清晰的洗牌」,嘉能可必須在下一個月提出新策略安撫投資者。

嘉能可報告與兼併相關的減值和重估相關的減計超過88億美元,其中包括77億美元的商譽減計,和11億美元已經持有的34%嘉能可股權價值的重估。大規模資產減計造成該公司上半年損失89億美元。

嘉能可首席執行官Ivan Glasenberg仍然堅持他的策略正確。

大宗 商品 繁榮期 繁榮 結束 嘉能 能可 可減 減計 77 美元 Xstrata 資產
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五礦等中國財團競購嘉能可旗下秘魯Las Bambas銅礦遇阻

來源: http://wallstreetcn.com/node/75340

【更新】據《華爾街日報》報道,嘉能可斯特拉塔與中國買家就秘魯Las Bambas銅礦的談判在收購價格方面遭遇阻力,雙方仍未談攏。目前並不清楚競購該銅礦的中國財團買家具體出價多少。該財團由中國五礦集團公司牽頭。但知曉內情人士稱,嘉能可方面的最低售價要“遠高於”55億美元。兩位知情人士表示,當前收購雙方並未展開任何對話。五礦方面仍在考慮其可能的選項。原定於3月4日發表收購聲明的計劃現在看起來不大可能如期進行了。【原文】作為嘉能可(Glencore)並購斯特拉塔(Xstrata,又譯作超達 )的關鍵環節,出售秘魯Las Bambas銅礦的過程是如此曲折。據WSJ報道,由五礦集團、中信集團以及國新集團組成的一個中資財團在競購秘魯Las Bambas銅礦的角逐中領先。盡管他們是目前唯一的競標者,但最終買家還沒有確定。尚不清楚何時才能達成協議,不過其余競爭對手也可能從場外贏得本次拍賣。彭博6日援引知情人士最新消息稱,本次收購已經接近達成協議。此為非公開拍賣,最終價格可能接近60億美元。消息公布後,嘉能可斯特拉塔股價當天漲幅一度高達3.3%。Las Bambas銅礦在去年6月份已經完成45%的建設進度,預計將於2015年下半年投產,前五年銅精礦年產能將達45萬噸,之後年產能預計為30萬噸。全球投資者關註的其中一個問題是:這筆交易對相關利益方來說意味著什麽呢?對於嘉能可和斯特拉塔來說,嘉能可去年以同意出售秘魯Las Bambas銅礦作條件,以換取中國商務部反壟斷局批準其並購斯特拉塔。Las Bambas銅礦的買家也必須經過中國商務部的批準。嘉能可承諾在今年8月31日前向中國商務部提供Las Bambas銅礦的潛在買家名單,並希望在9月30日前達成有約束力的出售協議,在2015年6月30日前完成交易。此外,嘉能可必須簽訂長期合同,在8年內向中國提供至少90萬噸的銅精礦。其中的20萬噸銅精礦必須根據基準價格進行定價,其余的銅精礦的價格將參照現行價格和基準價格。嘉能可也可以選擇保留Las Bambas銅礦,以其他條件換取中國商務部的一紙並購許可。事實上,嘉能可已經出售了另外兩項資產,或者正在考慮出售旗下兩種資產以滿足中國政府的要求。如果保留Las Bambas,該銅礦將在未來兩年內開始產生凈現金流。盡管賣出該銅礦將需要更長的時間來收回現金,然而依照投資機構Investec的計算,若Las Bambas不被出售,嘉能可在2016年的凈現金流仍將是87億美元,而一旦賣掉該銅礦,屆時凈現金流將變為94億美元。中國商務部為何一定要求其剝離Las Bambas銅礦呢?作為全球最大的銅消費國,中國當然不希望看到合並後的嘉能可斯特拉塔對國際銅市場形成壟斷,威脅中國並不富足的銅供應,或者令冶煉價格波動加劇,甚至掀起銅工業品漲價風潮。因此,中國希望銅供應保持多樣化。根據中國《反壟斷法》的規定,此項收購對中國銅精礦、鋅精礦和鉛精礦市場可能具有排除、限制競爭的效果,因此在附加限制性條件的基礎上批準交易。一個不得不提的影響因素還包括大宗商品市場本身——價格走低,開發環境艱難。2013年,大宗商品市場一片蕭瑟,國際銅價全年累計下跌6.72%。嘉能可斯特拉塔集團正在尋求出讓旗下若幹礦產項目,包括最近打算割讓所持有的菲律賓坦帕坎(Tampakan)銅金礦62.5%的股份。該銅金礦受菲律賓限制開采露天礦禁令而必須等到2016年才能產出。買賣雙方在最終收購價格達成一致之前,總會陷入一場博弈。Las Bambas銅礦的股東們希望售價令他們滿意,同時也不要影響大項目的資本投入。但收購方自有打算。此前提交59億美元收購要約的中國五礦有色高層曾表示,“公司非常務實且謹慎,沒必要以很高或不合理的價格購買資產。”不過,對買方而言,Las Bambas銅礦看起來是個不錯的禮物。據FT介紹,按照出資方斯特拉塔迄今已耗費的40億美元投資來衡量,即使報價很低,買家仍然相當於以每股44美分購買嘉能可斯特拉塔(Glencore Xstrata)的股票,或相當於獲得嘉能可斯特拉塔集團資產的6%。華爾街見聞此前報道,斯特拉塔和嘉能可一起掌握著全球7%的銅供應,且這一比例還將繼續提升。合並後的嘉能可—斯特拉塔國際公司業務將覆蓋從原材料至銷售的全過程,並成為全球第四大礦業企業,第一大鋅制造商、第三大銅制造商和最大的煤炭出口商,總價值約500億英鎊,銷售額將達2000億瑞郎,人員規模約13萬。
五礦 中國 財團 競購 嘉能 能可 旗下 秘魯 Las Bambas 銅礦 遇阻
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中企挖角嘉能可 進軍國際商品市場

來源: http://wallstreetcn.com/node/82054

為開拓金屬交易及收購全球礦業資產,以有色金屬為主業的中國深圳企業正威集團(Amer International)在新加坡成立了一家能源公司Awin Resource International,現已吸引一批國際知名業內精英加盟。 曾為農產品等大宗商品貿易巨頭法國路易達孚公司(Louis Dreyfus)效力17年之久的Awin Resource現任總經理Lim Ying Ying向彭博新聞社透露,本月底,全球第四大礦業集團嘉能可-斯特拉塔(Glencore Xstrata)的有色金屬業務負責人Felipe Williams就會加入Awin的貿易團隊。此外,目前領導Awin Resources黑色金屬部門的是前渣打銀行鋼鐵聯合業務的負責人Carene Teo。而前Cargill金屬衍生品交易員Ivan Poon現在負責Awin Resources的衍生品及套期保值交易。 彭博報道指出,正威集團招兵買馬可謂正逢其時。由於美國政府推行更嚴格的金融監管法規、大宗商品市場不複昔日輝煌,眼下一些華爾街機構正在剝離商品業務。 本月19日,摩根大通宣布,同意作價35億美元向目前全球第四大大宗商品獨立交易商Mercuria Energy Group出售旗下商品交易部門。 摩根大通原油和金屬現貨業務是華爾街實力最強大的團隊之一。今後這支勁旅將由過去三年迅猛發展的後起之秀Mercuria統領。 Lim Ying Ying的表態也能體現母公司正威集團的雄心: 我們也在開拓未來五年挺進能源與農業交易的商機。 而摩根大通本月“割愛”商品業務一方面源於監管層的從嚴要求,另一方面主要是大宗商品商品現貨價格疲弱。 正如華爾街見聞網站文章此前援引美國休斯敦金融學教授Craig Pirrong的評價: 看看過去二十年,銀行在大宗商品貿易方面的銷售額和收入都在下降。收入降低、成本上漲,現貨商品生意已經不再那麽有利可圖了。 有趣的是,此次接盤的Mercuria起家與中國還有些淵源。華爾街見聞網站文章曾介紹: 起初,Mercuria從波蘭將俄羅斯原油運往中國。如今,該公司在北京和上海設點,並在2012年將其半數終端原油業務以1.286億歐元的價格出售給了中石化的子公司。
中企 挖角 角嘉 嘉能 能可 進軍 國際 商品 市場
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五礦收購嘉能可Las Bambas銅礦,一筆雙贏交易?

http://wallstreetcn.com/node/85450

五礦為首財團與嘉能可簽訂Las Bambas銅礦交易協議, 或成為中資海外礦業收購標誌性轉折點,同時它也符合嘉能可的長期策略。

首先引人注目的是其規模,包括資本支出Las Bambas銅礦交易價值超過60億美元,是中資迄今最大單筆海外礦業收購。該銅礦完工後頭10年每年將出產46萬噸銅,相當於2013年中國全部銅進口的13%。通過這筆交易中國將對國內工業急需的原材料擁有更大的控制權。中國的銅需求佔到了全球需求的大約40%

更為重要的是,這筆交易可能標誌著中資礦業集團海外收購翻身仗。此前中信泰富在澳大利亞投資百億美元的鐵礦項目,飽受超支困擾後歷經7年後首船礦砂才裝運出港。

儘管對Las Bambas銅礦60億美元投資對五礦來說有一定風險,但嘉能可已經完成了部分「去風險」工作,因為銅礦的前期基礎設施建設已經完成。

完成這筆交易對嘉能可同樣是決定性的。60億美元現金幾乎到達了嘉能可要價上限,這對於剛剛完成收購斯特拉塔,亟需現金補償股東的嘉能可而言非常重要。

同時出售秘魯銅礦資產,嘉能可還滿足了中國商務部對其收購斯特拉塔的反壟斷審查條件。

更為重要的是,開發Las Bambas銅礦這類需要大量資本投入的「綠地礦山」,不符合大宗商品交易巨頭嘉能可的核心策略。而在大宗商品超級週期結束,特別是銅價格下跌背景下,斥巨資開發新礦不符合投資者利益。

銅價長期內上漲可能成為嘉能可不出售資產的理由,但是中國財團最終提供了一個相當誘人的報價。

嘉能可首席執行官Ivan Glasenberg在交易聲明中說:「我們願意出售資產是基於對報價水平的反應。」這暗示嘉能可在作出戰略決定前曾經有激烈的鬥爭。

然而獲得60億美元現金至少能讓嘉能可暫時遠離評級機構的降級,特別是在大宗商品價格前景不明的2014年。這還讓Ivan Glasenberg有足夠財力尋找比Las Bambas銅礦更具潛在回報力的投資機會。

至少市場目前對這筆交易的評價是正面的。週一收盤五礦資源在港交所上漲8.82%,為每股1.850港元,嘉能可則上漲0.62%,收報每股40.75港元。

五礦 收購 嘉能 能可 Las Bambas 銅礦 一筆 雙贏 交易
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青島港騙貸案余波:嘉能可旗下倉儲商索賠5840萬美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/105064

六月初的青島港騙貸案至今仍然余波不斷。

嘉能可旗下倉儲運營商Pacorini 起訴青島港,索賠5840萬美元。據青島港周五在港交所公布的文件顯示,Pacorini已向青島港大港分公司和青島鴻途物流有限公司分別提起訴訟。

在第一起訴訟中,Pacorini指控大港分公司和鴻途物流拒絕交割8085噸鋁錠,導致其受到損失。這些鋁錠按照市面價格價值1.201億人民幣,被告應該以實物或現金的形式賠償其損失。

在第二起訴訟中,Pacorini指控打工分公司和宏圖物流拒絕交割112731噸礬土(氧化鋁礦石),並要求被告賠償3889萬美元損失。

青島港表示,Pacorini訴訟中所提到的存放在大港分公司的貨物是由第三方公司鴻途物流所有。這些貨品如今因涉嫌犯罪活動,已經被政府查封。青島鴻途公司正在接受欺詐調查。

青島港聲明稱:“考慮到大港分公司與Pacorini並沒有合同關系,後者的起訴是不合理的。”青島港補充稱,將“強烈反對”該則指控。

6月初青島港騙貸案浮出水面之後,不僅引起國際大宗商品市場大幅震動,而且該案已經引發渣打銀行、匯豐銀行和Mercuria等國外機構起訴追債,這些公司在該案中的風險敞口已經達到9億美元。

此前,中信資源已經向青島港提起訴訟,要求其賠償貨款損失約1.08億美元,約6.65億元人民幣。中信資源指控稱,因青島港相關方不向中信交付223270噸砂狀冶金級氧化鋁和5004噸電解銅,致使中信由於無法處分標的貨物而遭受嚴重損失。


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嘉能可報告推動樂觀情緒 銅市反轉?

來源: http://wallstreetcn.com/node/106356

本文由“黃金頭條”網站供稿。黃金頭條是專業貴金屬網站,為廣大黃金、白銀投資者提供最優秀的市場資訊。

隨著投資者對全球經濟信心增加,銅價上揚正卷土重來。

上周,國際銅價累計上漲3.3%。《華爾街日報》報道稱,全球大宗商品巨頭嘉能可意外對下半年銅需求持樂觀預期,而美國經濟數據也表明經濟複蘇正在加速。一些投資者還預計,全球最大銅消費國中國可能進一步推出經濟刺激舉措,也將刺激銅需求。

本月早些時候,銅價反彈幾乎令此前創紀錄的大幅下跌逆轉,盡管今年累計跌幅仍達7%。上周五,COMEX 8月交付的銅期貨合約創下三周新高,達3.1990美元/磅。

華爾街見聞網站提及,中國8月匯豐制造業PMI初值50.3,創三個月新低。而房地產業加速頹靡,顯示支柱型產業部門前景仍暗淡。市場希冀政府推出更多刺激措施。

不過,嘉能可的一紙樂觀預測報告令投資者情緒大幅好轉。該公司預計,中國和西方國家的銅需求將在下半年仍表現強勁。此前市場預期的供過於求將因廢銅供應短缺、新老礦山存在供應中斷風險而緩和。

嘉能可的評論“引來了很多新的投資者,而美國數據則有助於保持上漲,”RJO Futures期貨經紀人Bob Haberkorn對《華爾街日報》表示:

市場趨向下滑,但是現在,它已經反轉。

加拿大資產管理公司Fiera Capital首席投資官François Bourdon稱:“我們認為,未來,美國因素對大宗商品價格的驅動力要高過中國。”

不過,需要指出的是,嘉能可的樂觀報告發布時間早於中國8月匯豐制造業PMI。


嘉能 能可 報告 推動 樂觀 情緒 銅市 反轉
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力拓拒絕嘉能可合並提議 全球礦業最大並購案落空

來源: http://wallstreetcn.com/node/209055

全球礦業巨頭力拓集團周二稱,世界第四大礦業企業嘉能可於7月與力拓進行接觸,希望促成兩公司合並。但力拓已拒絕該項提議。

在提交給澳大利亞股票交易所的一份聲明中,力拓稱其股東一致認為,雙方的合並不能使股東利益最大化。 8月後,雙方未就並購案再進行接觸。

此前, 彭博新聞社報道大宗商品貿易巨頭嘉能可在為2015年與力拓集團的可能合並交易做好準備工作。兩家公司若合並,總市值有望達到1600億美元,取代必和必拓成為世界最大礦業公司。

彭博新聞社援引兩位知情人士稱,作為初期的準備,嘉能可已與力拓集團的最大股東,中國鋁業公司進行了接觸,了解後者對合並交易的興趣。不過,中國鋁業公司未能確保在新公司獲得一個董事會席位。

資料顯示,中國鋁業公司在2008年購買了力拓集團9.8%的帶有投票權的股票,但力拓當前股價僅為當時的一半。因此中國鋁業公司不會急於出售這部分股票,有要求一個相當程度的溢價才會同意這筆交易。

該報道還提到,力拓集團的管理層已經明確獲知了嘉能可首席執行官伊萬-格拉森博格(Ivan Glasenberg)對交易的興趣,後者通過非正式渠道表達了意願。

不過,彭博新聞社此前報道稱,鐵礦石價格的下跌使得力拓在談判中處於不利地位。因此,力拓對於一個收購報價的第一反應幾乎可以肯定是回絕。

由於供應過剩,以及中國經濟放緩,鐵礦石價格在2014年以來下跌了約41%。受此拖累,力拓集團股價2014年以來下跌12%。力拓目前的市值是560億英鎊(900億美元);而嘉能可的股價2014年以來上漲12%,目前是450億英鎊。

不過,對57歲的伊萬-格拉森博格而言,力拓股價疲弱,正是雙方合並的最佳時機。

通過過去數十年的一系列合並交易,在南非出生的,會計專業出身的伊萬-格拉森博格已經將嘉能可由一間鮮為人知的大宗商品交易企業打造成了一家多元化的全球性礦業巨頭。他迄今為止的最大手筆是在2012年出價290億美元收購斯特拉塔,將嘉能可斯特拉塔提升為世界第四大礦業企業,在銅,鎳和煤炭等業務都有明顯的市場份額,而唯一有缺憾的主要大宗商品類別就是力拓集團主營的鐵礦石。

力拓集團近期的戰略選擇則是表現混雜。前首席執行官湯姆-阿爾班尼斯(Tom Albanese)在2013年因為公司為在莫桑比克收購的一個煤礦項目進行了大規模減值而意外辭職。在山姆-沃爾什的領導下,公司確定了成本削減方向,並增加了對股東的回饋。

力拓 拒絕 嘉能 能可 可合 合並 提議 全球 礦業 最大 並購 購案 落空
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美銀美林:力拓、嘉能可合並有六大障礙

來源: http://wallstreetcn.com/node/209057

全球礦業巨頭力拓集團周二表示,已拒絕嘉能可的合並提議。此前,彭博新聞社報道,大宗商品貿易巨頭嘉能可期望2015年與力拓合並,形成總市值為1600億美元的全球最大礦業公司。

美銀美林能源分析師認為,力拓和嘉能可的合並有六大障礙

1. 力拓最大股東中國鋁業的總經理正被中紀委調查。中紀委9月15日表示,由於涉嫌嚴重違紀違法,中國鋁業的總經理孫兆學正接受組織調查。對中鋁而言,高管變動之時,並不是對重大並購案進行決策的最好時機。

2. 零溢價的敵意收購難以成功。
嘉能可曾期望零溢價收購Xstrata,但最終不得不提高報價,促成該項交易。投資者會要求嘉能可溢價收購力拓,但嘉能可並無此意。

3.大型礦業基金將長期低配合並後的公司。即便嘉能可和力拓能夠達成合並,專註於礦業的基金可能長期低配合並後的巨無霸,進而打壓股價。因此,兩家公司不合並也許更有利於股東。

4.力拓股東無疑持有哥倫比亞、剛果民主共和國等爭議地區的資產。力拓目前的資產大多在OECD國家,如果想多元化,完全可以自己購買其他礦業企業。

5. 嘉能可此前明確表示並購重點是上遊油氣資源和農業資源。和力拓合並,將是公司戰略的重大轉折。嘉能可可能還沒準備好。

6. 對於貿易商而言,當供應緊張時,鐵礦石有非常大的品質和區域套利機會。但當前鐵礦石市場供應過剩,對貿易商而言,價值不大。

美銀美林分析師提到,自去年12月,就有媒體報道嘉能可有意和力拓合並。對於嘉能可而言,這確實有合理的一面。嘉能可管理層有望獲得穩定、長期的礦產資源,這對於其貿易生意非常重要。此外,力拓的鋁業生意對嘉能可也有巨大幫助。對於嘉能可而言,協同效應明顯。

但是,如果沒有明顯的溢價,該項合並對於力拓意義不大。美銀美林分析師認為,兩家公司在未來12個月達成合並的可能性為零。

美銀 美林 力拓 拓、 、嘉 嘉能 能可 可合 並有 六大 障礙
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投行大佬密會大牌基金:嘉能可收購力拓是遲早的事

來源: http://wallstreetcn.com/node/211219

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彭博援引知情人士透露,倫敦一位著名的礦業領域銀行家本月向GLG Partners、DE Shaw & Co以及Pentwater Capital Management等對沖基金表示,要為嘉能可收購力拓集團做好準備,因為這項交易幾乎不可避免要發生。

上述知情人士稱,11月中旬,原摩根大通銀行家、現在經營一家專業咨詢公司的Ian Hannam在倫敦與超過20位投資者的代表召開了會議,並介紹了他對該交易的看法。知情人士說,召開該會議的目的部分上是為了幫助Hannam的公司—-Hannam & Partners—-獲得參與交易的機會。

根據彭博新聞社見到的一份講話文件,Hannam表示:”即便不是今天,交易也會在不久的將來發生。”他還說:”嘉能可對並購非常在行,也善於選取時機。兩家公司合並將創造出一家擁有多種世界級資產的礦業巨頭。”

Hannam & Partners、力拓、嘉能可、Pentwater以及DE Shaw的發言人都拒絕發表評論。

自六月份開始的嘉能可尋求與力拓合並一事,上月初因力拓的拒絕而告吹。兩家公司若合並,總市值有望達到1600億美元,取代必和必拓成為世界最大礦業公司。

業內分析認為,嘉能可一向偏好於低價收購,例如2008年低價收購陷入破產危機的多倫多上市公司加丹加礦業,但力拓顯然還未到可以低溢價收購的地步。

作為大宗商品貿易巨頭,來自瑞士的嘉能可擁有遍布全球的銷售渠道,隨著業務的不斷發展,嘉能可開始不滿足於僅僅做一家貿易公司。

2012年,嘉能可與礦業大亨斯特拉塔合並案最終經雙方股東表決通過,合並後的嘉能可—斯特拉塔國際公司一舉成為全球第四大礦業企業、第一大鋅制造商、第三大銅制造商和最大的煤炭出口商,當時總價值約500億英鎊,銷售額達2000億瑞郎,人員規模約13萬。

通過這場斥資290億美元的合並案,嘉能可成為與必和必拓、力拓、巴西河谷等礦業巨頭比肩的礦業大亨,幾家礦業巨頭的競爭也更為激烈,而地域分布廣闊和業務多元化一直是嘉能可的競爭優勢。

受鐵礦石價格下跌影響,力拓等礦業巨頭都在尋求進一步降低成本以維持利潤,因此若能與擁有良好銷售渠道的貿易商合作,則可以幫助降低銷售成本並開拓新的市場,比如印度市場、非洲等等。

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嘉能可:全球最大商品交易商 2015-03-02邢妍菁

http://xueqiu.com/6525233368/37210053
嘉能可(GLENCORE)是綜合商品生產商及營銷商,在全球範圍內經營金屬、礦產、能源產品、農產品的生產、精煉、加工、存儲及運輸活動。2011年於香港和倫敦同時上市,已發行普通股133億股,香港流通股佔52.14%,海外流通股佔47.86%。
一、行業地位
根據ICSG數據,2013年全球銅精礦礦產量1810萬噸,精煉銅產量2091萬噸,精煉銅需求量2120萬噸。根據嘉能可2013年年報,自有資源的銅總產量150萬噸,金屬銅(包括銅精礦及粗銅所含的銅)及銅精礦的營銷量280萬噸。合計控制全球銅供應量的23.8%。
嘉能可在全球各地擁有主要銅礦十三處,冶金加工廠五處。在ICSG公佈的2014年世界前二十大銅礦中,嘉能可的Collahuasi(佔權益比44%)和Antamina(佔權益比33.75%)分別位列第三和第五。

鋅/鉛:根據ILZSG數據,2013年鋅精礦產量1328.6萬噸,精煉鋅產量1313.8萬噸,需求量1319.8萬噸,截止年底庫存189.7萬噸。2013年鉛精礦產量531.3萬噸,精煉鉛1059.3萬噸,需求量1061.5萬噸,截至年底庫存量60萬噸。嘉能可2013年自有資源的鋅生產總量140萬噸,鋅及鋅精礦的營銷量為320萬噸,合計佔全球供應量34.6%。鉛生產總量31.5萬噸,鉛及鉛精礦的營銷量為70萬噸,合計佔全球供應量19.1%。
鎳:根據Bloomberg數據,截止2014年9月,全球鎳採礦產量161.8萬噸,精煉鎳產量158.9萬噸,嘉能可2014年前三季度鎳生產總量7.5萬噸。
煤:嘉能可收購超達後,成為全球最大的動力煤海運出口商和最大的冶金煤生產商之一,同時是澳大利亞第一的動力煤出口商和南非第三的煤炭出口商,出口市場90%都是嘉能可的客戶。公司在澳大利亞、南非和哥倫比亞有超過30個以上的礦的所有權。主要的兩個大礦,Prodeco和Cerrejon,Prodeco煤礦2013年產煤1860萬噸,公司在哥倫比亞Puerto Nuevo港口每年有許可權的煤炭出口能力2100萬噸,將擴產Prodeco直至用足出口能力。Cerrejon煤礦產煤1100萬噸。2013年煤炭生產量1.38億噸,動力煤、冶金煤及焦炭營銷量合計8970萬噸。2013年全球煤炭產量共78億噸。
石油:嘉能可2013年生產石油數量2250萬桶,原油營銷量3.86億桶,石油產品營銷量7.28億桶。公司在赤道幾內亞和乍得擁有油田。
農業方面:嘉能可2013年處理農產品數量930萬噸。穀物營銷量4420萬噸,油/油籽2350萬噸,棉花50萬噸,糖50萬噸。
以下是主要金屬嘉能可的市佔率整理:



全球精礦產量(萬噸)
嘉能可自有資源產量(萬噸)
嘉能可營銷量(萬噸)
佔比

銅(2013年數據)
1810
150
280
23.8%

鋅(2013年數據)
1328.6
140
320
34.6%

鉛(2013年數據)
531.3
31.5
70
19.1%

鎳(2014年前三季度數據)
161.8
7.5
未知
-



二、盈利模式
公司業務分金屬及礦產、能源產品、農產品、企業及其他四個部門,每個部門的收入又分營銷活動和行業活動兩個來源。行業活動是公司運營自有資產獲得的收益,營銷活動是公司通過貿易、提供服務,以及使用金融工具獲得的收益。
營銷活動不僅是簡單地通過賺取差價盈利,還可以對期貨衍生品進行操作,嘉能可99%的營銷庫存總額已經以合約形式出售或對沖。這一盈利模式運行良好的前提是嘉能可橫向擁有較高的市場佔有率,縱向滲透產業鏈的各個環節,包括採掘、加工、運輸、物流、技術、倉儲、營銷、風險管理及融資,獲得信息優勢和議價能力。對期貨衍生品的操作也是嘉能可交易員的強項,信息優勢使得他們有能力也敢於做複雜的對沖操作。

嘉能可2011年上市,正值全球主要金屬下跌週期。公司依靠營銷活動收入的強勁增長和行業活動收入的溫和增長,在2013年和2014年上半年獲得了較高的業績增長。2013年淨利潤為負主要是由於當年收購超達(Xstrata)計提了81.24億美元的商譽減值,以及發生了其他與收購相關的費用。


美元:百萬
2011-12-31
2012-12-31
2013-12-31
2014-06-30

營業收入
186155
214436
232694
114068

EBIT
3360
4470
5970
3624

EBITDA
4426
5943
10466
6464

淨利潤
4048
1004
-7402
2010



嘉能可各業務分部2013年和2014年上半年的營收情況如下
按業務分部劃分的經調整EBIT:


美元:百萬
金屬及礦產
能源產品
農產品
企業及其他
總額

2013


營銷活動
1622
629
198
(93)
2356

YoY%
19
39
不適用
不適用
11

行業活動
2742
907
(6)
(29)
3614

YoY%
-11
-46
(47)
不適用
-44

1H2014


營銷活動
888
227
473
(76)
1512

YoY%
25
-55
305
不適用
27

行業活動
1902
394
35
(219)
2112

YoY%
26
-32
不適用
不適用
9



按照公司對營銷活動的解釋:絕大部分存貨已按預訂價格出售或在商品交易所透過期貨及期權對沖或與高評級交易對手對沖,營銷活動的盈利能力取決於識別及運用套利機會的能力,營銷活動記錄的利潤即為價差收益與套利收益。那麼公司在金融衍生工具上的純收益有多少呢?在嘉能可財務報表附註項下「金融工具——抵消金融資產及負債」顯示,公司2014年上半年,已抵消衍生資產(負債)36.95億美元,這一項是否就是公司在2014年上半年在期貨、期權等金融衍生工具上的收入,筆者已向嘉能可投資者關係求證,目前尚未得到證實。
三、擴張策略——收購
股權收購也是加速擴張的主流路徑,不僅能獲得更為穩定的大宗商品現貨來源,同時也能更徹底地攫取大宗商品供應鏈上的利潤空間。2011年嘉能可IPO,公司CEO伊凡·格拉森伯格(Ivan·Glasenberg)稱「我們將獲得火力,在以前我們難以涉足的領域、難以問津的規模,如今只要有機會,我們就可以進行收購。」
2012年3月,嘉能可提出了以每股16.25加元收購Viterra的要約。7月16日,嘉能可以約61億加元(60億美元)「吞下」穀物加工商Viterra 。截止2012年12月,Viterra收入24億美元,EBITDA為2.44億美元。同期嘉能可農產品收入和EBITDA分別為208.25億和4.53億。
2012年9月25日,嘉能可發佈公告稱,其與Verny Capital達成一項新協議,同意以不超過13.95億美元的價格,涉及發行1.767多億嘉能可股份,從後者手中購買哈薩克斯坦最大的綜合鋅生產商Kazzinc的18.91%的股權,將持股比例從原先的50.7%上升到69.61%。
2013年5月2日,嘉能可以295億美元的代價完成收購Xstrata已發行及發行在外股本的其餘66%,Xstrata為全球領先的多元化採礦集團,收購乃通過全部以股換股完成,收購Xstrata是公司成為全球獨一無二的天然資源集團。為了收購Xstrata向中國商務部所做的承諾,Glencore出售了其於秘魯的Las Bambas銅礦項目的全部權益。
2014年4月14日晚間消息,礦業巨頭嘉能可將斥資18億美元收購Caracal能源公司。兩家公司已達成最終協議,嘉能可將以每股5.5英鎊的價格現金收購Caracal。本次交易總值約18億美元。Caracal主要於非洲乍得共和國進行油氣勘探、開發及生產活動。
2014年10月7日,力拓公佈嘉能可力拓收購案流產,對嘉能可來說,希望獲得大規模鐵礦石業務,而對力拓來說,嘉能可至少需要支付25%的溢價才能使力拓動心。嘉能可有意收購的還有殼牌位於尼日利亞的石油資產,必和必拓在澳洲的Nickel West鎳礦業務。
自上市以來,嘉能可大小收購不斷,彰顯了公司控制全球大宗商品供應的野心。在收購的時點選擇上,嘉能可都選在大宗商品價格大幅下降之時,比如2012年初農產品價格、2012年下半年鋅價格均出現下跌。2014年以來,能源價格、鐵礦石價格都有大幅下降。

四、股價影響因素
嘉能可主營業務的最大構成是金屬和礦產,這裡選取SPGSINTR工業金屬指數,可見公司股價與該指數高度相關,且波動率略大於指數,公司股價受行業景氣程度影響大。




在主要金屬價格普遍下跌的週期,公司的營收受到影響,市場給的估值也應聲下降,體現了戴維斯雙殺。實際上2013年EBIT和EBITDA同比增長34%和76%,收購超達引起的商譽減值等重大項目虧損前,公司的淨利潤同比上升20%。
2014年上半年公司EBIT同比增長14%,EBITDA同比增長8%,未計重大項目前淨利潤較13年備考業績上升8%,實際淨利潤同比變動167%。公司資產質量優良,戰略激進,當金屬、能源迎來價格上升週期,一定能得到估值修復。
當下,大宗商品的消費國轉移至中國,中國是諸多商品的最大消費國。中國具備誕生一家類似嘉能可的商社的機遇,遠大物產可能在石化產品上率先嶄露頭角,完成貿易金融化、電商化的佈局,並適時在商品低谷期向上做併購。
嘉能 能可 全球 最大 商品 交易商 交易 2015 03 02 邢妍 妍菁
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嘉能可:若當前趨勢持續 石油交易將利潤豐厚

來源: http://wallstreetcn.com/node/214820

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(圖為嘉能可CEO Ivan Glasenberg)

嘉能可(Glencore Plc)首席執行官Ivan Glasenberg表示,如果當前市場趨勢持續,那麽今年公司石油交易業務可能賺得豐厚的利潤。

英國《金融時報》,自從去年業績遭受重創之後,這家全球大宗商品巨頭的CEO在昨日表示,隨著原油市場波動性增大,石油交易業務已大幅改善。

彭博新聞社報道,他在昨日還稱,2014年,包括原油、銅等大宗商品銷售在內的交易部門息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)增長了18%,至28億美元。2014年公司調整後的凈利潤下滑7%,至43億美元,分析師預計該數據將跌至40億美元。

他在與分析師的電話會議中表示,“對公司石油交易業務而言,當前存在著很好的交易結構。若趨勢持續,則石油交易業務今年可能獲利豐厚。”

在市場波動性增強的此前若幹年,原油交易商們經歷了市場波動平緩、企業利潤下滑。如今,伴隨波動性回歸,包括嘉能可、摩科瑞(Mercuria)、Gunvor、托克(Trafigura )、和維多(Vitol )之類的原油巨頭迎來了2008年金融危機以來最好的市場環境。

按照嘉能可的形容,2014年的國際原油市場是“一個故事的兩個部分”:前6個月市場處於低波動性當中,布倫特油價持續震蕩於每桶105-110美元之間。後6個月則明顯不同。

自去年6月晚些時候以來,國際油價累計跌幅近50%。但這增加了賺錢的機會,人們有可能利用原油期貨從購買、存儲和出售過程中獲利。

Ivan Glasenberg在電話采訪中對彭博新聞社表示:“我們的策略與同行們有所不同。我們仍然相信,我們在正確的大宗商品市場上持有正確的風險敞口。”

《金融時報》報道稱,和自詡為“熱情的CEO”的Ivan Glasenberg不同,嘉能可石油業務負責人Alex Beard就顯得謹慎得多:“當前的基差不足以鼓勵開展原油浮式存儲。期貨升水(contango)有利於交易,但如果觀察一些成品油,會發現它們實際上處於期貨貼水(backwardation)狀態。”

他稱,相比於原油,嘉能可更偏重於汽油和柴油之類的燃油產品。

在原油市場,期貨價格高於現貨價格的現象被稱為期貨升水(contango);反之,則稱為期貨貼水(backwardation)。

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嘉能 能可 當前 趨勢 持續 石油 交易 利潤 豐厚
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虛驚一場!嘉能可股價暴力反彈 商品“雷曼時刻”尚未到來 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-09-30/950715.html

截至北京時間9月29日22時30分,開盤7個小時,嘉能可在倫敦市場的股價上漲了16.74%。

截至北京時間9月29日22時30分,開盤7個小時,嘉能可在倫敦市場的股價上漲了16.74%。

市場恢複了相對的平靜。而在此前一天,在歐美及大宗商品低迷的帶領下,嘉能可遭遇上市以來最大跌幅,當日下跌29.42%。

“今年以來,各大投資銀行退出大宗商品業務,嘉能可獲得貸款減少。”招商期貨許紅萍表示,而金屬資產的持續低迷是嘉能可股價暴跌的主要原因。

許紅萍也認為,“近年來出現債務危機的貿易公司不止嘉能可一家,而是個普遍現象。”

對於“商品雷曼崩塌”的擔憂,多數業內人士並不認同。不過,由於全球及中國經濟的放緩趨勢未減,大宗商品價格仍將持續承壓。

激進擴張惹的禍

“大宗商品的持續低迷是導致嘉能可股價暴跌的主要原因。”多數接受21世紀經濟報道記者采訪的業內人士表示。

受中國經濟放緩帶來的需求放緩等因素影響,近年來,銅、鋁、鐵礦石等大宗商品價格持續暴跌,目前已跌至十多年來低位。

“嘉能可作為全球最大的大宗商品貿易商之一,為了保持市場占有率,嘉能可一直激進擴張,在銅、鋅等多個品種維持很高的庫存。大宗商品價格暴跌,資產縮水嚴重,這在全球主要礦產公司中也比較普遍。”國內一家大型期貨公司金融總部研究員表示。

資料顯示嘉能可是世界最大的資源公司之一,是90多種自然資源的生產商和交易商。經過多年的並購擴張,嘉能可成為世界第四大礦業生產集團,同時還將一並收獲全球最大電煤貿易企業和鉻鐵生產商、最大鋅生產商、第三大銅礦開采商和第四大鎳礦開采商。

作為大宗商品公司,銅價就是嘉能可的生命線,銅的銷售貢獻了嘉能可36%的業績,除此之外,貿易貢獻了嘉能可42%的業績,但這部分受到大宗商品價格變動的影響並不大。而銅價在2015年5月份到9月份,在中國經濟數據不利以及中國股市暴跌引發的對中國經濟增長的擔憂情緒下,持續下跌到6年的新低,根據LME數據顯示,銅價從6400附近跌到4855。

“實際上,嘉能可一直通過低息負債的方式來補充經營性現金流,通過抵押金屬資產向金融機構融資。不過,由於大宗商品價格暴跌,作為抵押物的價值下跌,嘉能可不得不持續增加保證金。”西南期貨高級研究員夏學釗介紹。

wind數據顯示,目前,嘉能可的資產負債率低於70%,不過,公司的現金及現金等價物僅為31億美元,而短期借貸及長期借貸當期到期部分達到114億美元。嘉能可流動資產合計513億美元,而流動負債合計達到455億美元,流動資產大於流動負債。

從歷年數據來看,2013年、2014年、2015年上半年,嘉能可短期債務及長期借貸當期到期部分分別為165億美元、120億美元和114億美元,嘉能可一直保持高負債運營模式。

而同期,嘉能可存貨分別為228億美元、244億美元、236億美元,在商品價格嚴重下滑的背景下,其仍然持有大量的商品存貨,並未明顯下降。

“今年以來,各大投資銀行退出大宗商品業務,嘉能可貸款減少。因為金屬價格下跌,嘉能可通過抵押存貨獲得融資的規模越來越小,同時因為評級的下調,嘉能可通過發行債券融資的渠道也被阻斷,只能選擇出售資產方式來應對到期的短期債務。”招商期貨有色研究員許紅萍表示。

實際上,嘉能可周一股價暴跌也與整個歐美市場及大宗商品市場疲軟有關。9月28日,歐美市場上,標普500下跌2.6%、納斯達克跌3%、嘉能可所在市場——英國富時則下跌2.5%。大宗商品市場,美國wti11月油價收跌1.26美元,跌幅2.78%,ice布倫特11月油價下跌2.59%,倫銅則下跌1.1%,報收4968美元。

“雷曼時刻”目前尚未到來

由於對商品價格持續下跌的擔憂及嘉能可債務集中爆發,市場興起一場“商品雷曼崩塌”的討論。

金融評論網站Zerohedge認為,一旦嘉能可失去投資級信用評級,那可能觸發“大宗商品的雷曼時刻”。隨著所有抵押及再抵押品變現困難,整個大宗商品礦產行業都將被卷入災難之中,倒下的就不止是嘉能可一家大宗商品貿易巨頭了。

高盛此前在一篇分析報告中表示,“多數嘉能可的信用指標瀕臨投資級邊緣。最終,在外匯匯率穩定的情況下,如果現貨大宗商品價格進一步下跌5%,那麽,多數嘉能可的信用評級指標將跌出保持投資級信評所需的範圍。這意味著,市場對該公司的憂慮將很快再度出現。”

當前,穆迪和標普依然維持著嘉能可Baa和BBB的評級,但是,9月初已經將展望調整成了“負面”。根據穆迪和標普的評級指標,要求公司將凈負債與息稅折舊攤銷前利潤的比值不能大於3,而根據當前環境的盈利預測顯示,嘉能可是很難維持住這樣的指標比例的。

“評級如果下調,嘉能融資利率將上升1-2%,意味著每年必須多支付5-10億美元的利息”,招商證券有色行業分析師謝鴻鶴預計。

這似乎已經形成惡性循環,銅價下跌,業績下滑,評級機構下調評級,資金成本上升,拋售資產和庫存金屬還債,金屬價格繼續下滑,業績進一步下滑。

不過,招商證券預計,按照公司目前的債務水平,假設評級下調後公司融資利率上升1-2%,並且維持目前的融資規模,公司新增的利息支出水平也僅為5-10億美元;適當地減少開支、壓縮成本、減少債務即可抵消影響。

“我們認為市場的擔心有些過激了。”招商證券有色行業分析師謝鴻鶴說,“與雷曼兄弟不同,嘉能可作為礦業集團,資產還是具備流動性的,只是價格的問題。後面,我們認為嘉能可會通過盤活資產的方式來籌集資金,能夠覆蓋其債務以及上升的利息成本,而不會輕易拋售236億的庫存,這樣就不會進一步挫傷期貨市場。”

目前,嘉能可已宣布旗下位於非洲的兩個旗艦銅礦將停產18個月。周一,嘉能可同意將其位於巴西的Araguaia鎳礦以800萬美元價格出售給Horizonte Minerals公司,嘉能可目前尋求出讓非主營資產來降低債務。

此外,彭博援引消息人士稱,嘉能可已聘請花旗和瑞士信貸來幫助他們出售旗下農業業務一部分股份。目前接洽的潛在買家包括一些主權基金和幾家亞洲的貿易公司。

“實際上,近年來出現債務危機的貿易公司不止嘉能可一家,而是個普遍現象。此前,亞洲最大的商品貿易商來寶集團信用違約掉期(CDS)大幅上漲,市場同樣擔憂萊寶集團出現債務違約,而力拓、必和必拓等礦產公司持有資產同樣大幅縮水,財務狀況不佳。”許紅萍表示。

夏學釗認為,“嘉能可仍持有大量金屬資產,而不是如雷曼一樣金融資產,通過拋售能夠減輕債務壓力。嘉能可現狀主要是向市場展現信心以贏得新的融資。”

對於嘉能可拋售資產對商品價格的沖擊,許紅萍認為,“短期拋售大量資產的確會對大宗商品市場造成沖擊,但從長期來看,這只是存量資產持有者的改變,並未改變商品的供需。”

“就算嘉能可破產的極端情況出現,也不會出現聯動反應。而嘉能可目前仍有多種途徑解決債務危機。”上述大型期貨公司研究員表示。

  • 21世紀經濟報道
  • 柴剛
  • 戴建敏、劉丁

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虛驚 一場 嘉能 能可 股價 暴力 反彈 商品 雷曼 時刻 尚未 到來
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