ZKIZ Archives


你聽都沒聽說過的PER指標 黃曉航

http://blog.sina.com.cn/s/blog_556698330101285e.html

    昨天看到一篇文章,談到保險公司的資金成本大概在3%左右,這樣保險公司只要將資金購買高一點收益的品種,如國債或者高股息的股票,就很容易獲得良好的收 益。進而我猜想,由於升息週期中這種產品的收益率不斷變高,是否保險公司在升息週期的業績要好於降息週期呢?由於我一直看不懂保險公司,對保險公司的歷史 沒有研究過,這個結論不知道是否正確,希望得到朋友們的驗證!
     但是今天這篇文章重點不是談這個問題,在想到上面的那些以後,我發現保險公司和別的公司也是一樣,需要依靠低成本進行競爭,老巴的GEICO公司的成功就在於其運營成本較同行要低得多。中國保險公司的兩個巨頭,有人說平安好,有人說人壽好,我倒想看看到底誰的運營成本更低,於是我就想到小熊之家的長期資本管理論壇(以下簡稱長投網)上去看看幾家保險公司誰的運營成本更低。
    不過保險業務的複雜性還是讓我十分頭痛,壽險和財險的收入和成本都不能直接對比,不過我打開了財務比率表之後,我發現了另一個指標可以避開公司的具體業 務,那就是淨資產收益率。不管什麼公司,這個指標是可以直接衡量公司為股東創造價值的能力,一家公司的好與壞需要用長期的運營效率來衡量,老是有人抱怨平 安的股價低,那麼平安這麼多年的淨資產收益率是多少呢?以下是平安2003-2010年的淨資產收益率。
你听都没听说过的PER指标
    根據最新的年報,平安2011年的淨資產收益率是 14.9%,九年的淨資產收益率平均為13.9%,竟然還不到15%,所以抱怨平安股價低的人應該知足了,以不到14%的淨資產收益率享有15倍的市盈 率,和有些公司比絕對不算低估了。如果剔除2008年因為投資虧損導致的收益下降,那麼八年的淨資產收益率倒是達到了15.5%,但是誰能保證未來的9年 內平安不會再出這檔子事呢!2011年平安公司的股東權益是2003年的8.58倍,但是如果按照13.9%的淨資產收益率增加的話,應該只有3.22 倍,其餘的大部分股東權益增加是依靠多次增發,中國平安的H股股價從2004年到現在增長了5倍,如果現在沒有高估的話,應該就是2004年的時候低估 了。再看看人壽和太保的淨資產收益率,這兩家還不如平安呢,這讓我對保險公司的興趣大減了。
    那麼我自己重倉的兩家公司的淨資產收益率情況如何呢?首先看看持有時間最長的江淮汽車吧,下面是江淮汽車2001年-2010年的淨資產收益率。
你听都没听说过的PER指标
    按照業績快報,江淮汽車2011年淨資產收益率在10%左右,江淮汽車十一年的淨資產收益率平均值為14.17,竟然還超過了明星股平安,這讓人有人吃驚 吧,不過差距是微乎其微的。從上面的數字可以明顯看出江淮汽車業績的週期性要比平安強得多,但是以目前江淮的價格大約也是去年盈利的15倍左右,估值倒是 和平安差不多,不過鑑於江淮汽車去年的淨資產收益率處於相對低位,因此如果要賣出江淮的話應該要等到相對高位的時候。
    下面再看看另一個重倉股江鈴汽車的情況吧。
你听都没听说过的PER指标
    這是江鈴汽車2001年到2010年的淨資產收益率,2011年江鈴汽車的淨資產收益率是25.6%,這樣江鈴汽車十一年的淨資產收益率平均值 20.4%,遠遠超過了眾人熱捧的平安保險。考慮到江鈴汽車A股10倍和B股不到7倍的市盈率,不管A股還是B股,我認為都要比平安低估得多。江鈴汽車自 從2000年以後就沒有做過增發融資,2011年江鈴公司的股東權益是2001年的4.52倍,其股 東權益的增長完全是公司為股東創造的,而股價也基本反映了公司創造的價值,不計分紅再投(實際上江鈴的分紅相當多,分紅再投部分收益相當大)的話,B股股 價是2002年初的5倍,A股股價是當時的3.47倍,可以看出2002年初的時候AB股差價比今天更大。這個例子也可以告訴大家,如果你是希望賺公司的 錢而不是股價的差價,只要公司沒有問題,就算流動性很差,低估值任然會給你帶來更大的收益。這還沒有考慮分紅再投的影響,如果考慮分紅再投,由於B股股價 長期低迷,其增加的收益比A股也有多得多。去年國慶節在第一屆長期資本管理論壇上就曾經說過:B股市場是真正的價值投資者的樂園。這句話有兩層含義,一是對真正價值投資者而言是樂園,二是對價值投資者來說是真正的樂園。
    看了自己的倉位後,不由得讓我想看看最近幾年的牛股的淨資產收益率是否也很高呢,最近十年漲幅最高的十隻股票分別是:1、貴州茅台 2、張裕A  3、瀘州老窖  4、中聯重科  5、雙匯發展  6、格力電器 7、包鋼稀土 8、恆瑞醫藥 9、云南白藥 10、山西汾酒,我們還是從長投網上查找這10個股票2001-2010年的淨資產收益率吧。
1、貴州茅台十年淨資產收益率平均值26.9%
你听都没听说过的PER指标
2、張裕A    十年淨資產收益率平均值21.3%
你听都没听说过的PER指标
3、瀘州老窖 十年淨資產收益率平均值19.6%
你听都没听说过的PER指标
4、中聯重科 十年淨資產收益率平均值26.1% 
你听都没听说过的PER指标
5、雙匯發展 十年淨資產收益率平均值24.5% 
你听都没听说过的PER指标
6、格力電器 十年淨資產收益率平均值24.0% 
你听都没听说过的PER指标
7、包鋼稀土 十年淨資產收益率平均值9.9%  
你听都没听说过的PER指标
8、恆瑞醫藥 十年淨資產收益率平均值18.3%  
你听都没听说过的PER指标
9、云南白藥 十年淨資產收益率平均值23.8%  
你听都没听说过的PER指标
10、山西汾酒 十年淨資產收益率平均值15.7% 
你听都没听说过的PER指标
    這十家裡面除了包鋼稀土其餘9家十年淨資產收益率 均超過了15%,包鋼稀土是由於產品提價、業績突增導致股價大漲,因此前六年的淨資產收益率都非常低,拉低了平均值。其實平均值在20以下四家都是前5年 的淨資產收益率較低拉低了平均水平。反觀江鈴汽車的淨資產收益率除了第一年以外,比這四家都要穩定得多,假設江鈴汽車現在和這幾家一樣享受30倍的市盈率 的話,A股也增長了10倍左右,如果35倍市盈率漲幅就是10.9倍超過了山西汾酒了。
    以歷史淨資產收益率來看,江鈴汽車起碼過去的經營要強於上面平均值低於20%的四家企業,而從價格上來看,江鈴汽車更是比這四家企業要低估得多,如果有這樣一個指標,把經營和價格兩個因素都包含進去,我們就可以輕鬆判斷誰更值得購買了。
    受PEG指標的啟發,我設計出如下指標,簡稱PER指標:PER=PE/(十年ROE均值*100)。PER和PEG的唯一區別就是用過去十年的淨資產收 益率乘以100,代替了未來企業淨利潤的增長。其邏輯基礎是過去的好公司未來依然是好公司,如果不存在增發和分紅等影響,平均淨資產收益率也基本等於平均 淨利潤增長率。
    那麼我們來看看上面這些企業的PER指標分別是多少吧,由於有些企業2011年業績還未公佈,我就不計算他們了。

你听都没听说过的PER指标

    根據計算結果可以得到如下結果:1、PER和PEG一樣,越小越好,江鈴B果然是最便宜 的;2、任何指標都代替不了對行業和企業的研究。比如中聯中科PER也很低,但是這是因為大家判斷國家基礎建設會降溫,中聯中科未來的經營環境會發生惡 化,而且很難看到未來會有改觀的機會,因此目前的價格反應了預期,如果你不瞭解這一點,盲目地買進,也許明年他的PER就會大幅飈升了。雙匯發展由於去年 的瘦肉精,導致去年的業績很差,但是大家預期今年企業會恢復正常,所以即使其PER很高,但也未必是高估。
    由於PER指標我是剛設計出來,因此沒有經過大量的數據統計,所以對PER到底在一個什麼範圍比較合適還不可知,具體能接受多高的上限,希望朋友們一起來討論一下吧!

你聽 聽都 都沒 聽說 過的 PER 指標 黃曉 曉航
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32165

揭密你從未聽說的全球最大對沖基金

http://wallstreetcn.com/node/18756
和那些高聳如雲的摩天大樓頂層海景房無緣,離紐約、倫敦甚至上海的金融中心太遠,與格林威治或者斯坦福那些藝術氣息的交易室也不沾邊,如果你要鎖定真正的 全球最大對沖基金 ,請將谷歌地圖坐標鎖定在美國內華達州裡諾(Reno)市730 Sandhill街225號。那個不起眼的位置就是我們要介紹的重點——全球最大對沖基金公司所在地。
有人可能馬上就要說了:「瞎扯吧你。」全球最大的那不是Ray Dalio領導的Bridgewater嗎?最近一次數據顯示,這家公司的資產總規模大約1000億美元。不過,Bridgewater今年的表現不及大盤,和標普有明顯差距。
 
這裡說的最大對沖基金截至6月30日資產總規模達到1172億美元,近來以每季度增值約150億美元的速度增長。因此可以預計現在總規模大約增加到1300億美元。它就是內華達州的資產管理公司Braeburn Capital。
 
Braeburn是何方神聖?它2006年成立,成立以來只有一個任務:管理母公司的現金。在對沖基金界,它的名氣比Bridgewater小得多。
 
Braeburn誕生之時,管理的現金還不算多。但如果從運用槓桿方面看,它管理的非槓桿資產絕對可觀,超過了100億美元。6年來,大筆現金現在已經變成了一個龐然大物。
 
當然,講到這裡絕不能再賣關子了,Braeburn的母公司不是別人,正是蘋果。蘋果2012年6月30日公佈持現高達1172.21億美元,這也就是Braeburn的總規模。
 
 
目前對Braeburn的追蹤瞭解還很有限,大家所知的不過如此。
 
CapitalIQ這樣介紹它:
 
Braeburn Capital是蘋果公司旗下的資產管理公司。這家公司投資公眾權益市場。Braeburn Capital2006年成立,總部位於內華達州裡諾市。
 
投資公眾權益市場就意味著Braeburn的投資沒有任何分類,和預計的一樣。
 
彭博提供的信息透露的也很少。
 
 
從內華達州公司報稅的年報中倒是可以找到更多的有用信息:
 
個體名稱:BRAEBURN CAPITAL, INC.
 
申報身份:積極
 
申報日期:2005年10月3日
 
類型:國內企業
 
文件編號:E0667452005-7
 
公司的負責人信息如下
 
Gary Wipfler
730 Sandhill Road
Suite 225
Reno, NV 89521
 
Gene Levoff
730 Sandhill Road
Suite 225
Reno, NV 89521
 
Michael Shapiro
730 Sandhill Road
Suite 225
Reno, NV 89521
 
至於公司的首席投資官Steve Johnson,他在LinkedIn上留下的簡歷也相當簡單。
 

下面是公司的投資經理Ted Mulvaney簡歷。在接手管理數百億美元的資金以前,他為一家名為Douglas Adams的基金工作。

 
 
奇怪的是,Braeburn唯一和蘋果真正有人事關系的線索只能在財務官 Gary Wipfler的簡歷中找到。
 
紐約時報今年4月的一篇報導談到蘋果的一種本事,說它能不事張揚地繞過美國企業稅法的規定,成功地合法逃稅數十億美元。
 
2006年,蘋果賬上的資金和股價都在增加,公司一些高管來到裡諾成立了一家名叫Braeburn Capital的子公司,讓它來管理和投資公司現金。Braeburn是一個酸酸甜甜的變種蘋果。
 
今天,走進一棟外形簡單的建築物,穿過狹窄的門廳,你就可以來到Braeburn的辦公室,就在一個廢棄的餐館街對面。除了一些辦公桌和電腦終端,這裡也有色彩鮮豔的iPod海報和蘋果的大標誌。
 
Braeburn的高管們說,當美國的消費者購買一款iPhone、iPad或者其他蘋果產品時,通常就會有一部分銷售利潤存入 Braeburn控制的賬戶,然後它們會投資於股票、債券或者其他金融工具。而在Braeburn的投資獲利後,部分利潤就可以避免加州的稅務機構徵稅, 因為Braeburn的註冊地址在內華達。
 
成立Braeburn以來,蘋果的現金儲備和全球投資已經得到了25億美元的利息和分紅收入。
 
當然,蘋果並不急於談論內華達這家資產管理子公司的角色。
 
蘋果拒絕對Braeburn在內華達的業務發表評論。一些管理者私下透露,批評公司有意減少繳稅是不公平的,因為其他數千家公司也差不多在這麼做。如果蘋果自願增加納稅,就會讓自己失去競爭優勢,是在傷害公司股東。
 
根據紐約時報的報導,蘋果現在主要利用Braeburn在全球範圍內尋找合法稅收的漏洞,尋求避稅。但不能否認,既然兩年裡持現可能高達200多億美元,那麼即使是稍許槓桿也會讓蘋果成為全球資本最雄厚的銀行、共同基金或者資產管理公司。
 
而且,Braeburn沒有匯報任何負債。它不是一家投資顧問機構,只是為蘋果數百萬股東管理著巨額現金。
 
Braeburn也沒有向SEC遞交持有資產的13F報告。它就是在充分行使權力保證任何一筆資產的原樣,包括房產的CDS、三星的賣權,或者10年期CMS。這其中任何一種都沒有必要向SEC匯報。
 
養在深閨人未識,這也許才是Braeburn真正的魅力所在。它是世界上最大的對沖基金,實際上卻不算對沖基金。它低調經營,幾乎沒有人知道它的名字,也沒有誰知道它到底持有哪些資產。
 
而這正是蘋果希望的。蘋果可能更希望保持現狀。但這種好日子也許快到頭了。
 
Zerohedge預計,一旦美國總統大選的熱度消退,政府最終會聚焦那些能夠在合法體系內規避企業稅收、將這部分收入轉移給終端客戶的公司,儘可能減小這類公司帶來的「外部影響」。
 
蘋果只有它將自己多年來獲得的利潤、相當於美國財政部持現兩倍的現金分享和廣大民眾,才是唯一公平的做法。
 
到那時,Braeburn幾乎肯定成為一個家喻戶曉的名字。

揭密 從未 聽說 全球 最大 對沖 基金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38288

農工中建:沒聽說要拿證券牌照

來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4579771.html

農工中建:沒聽說要拿證券牌照

一財網 楊柳晗 張菲菲 2015-02-28 17:54:00

2月28日農行新聞處回複《第一財經日報》稱,該處向其他部門求證,均表示不知道。同日,中行、建行、工行新聞處人士亦都表示沒有聽說。

近日市場傳聞稱,證監會將向銀行發放證券牌照,優先開放向建設銀行、中國銀行、工商銀行、農業銀行試點開放證券牌照的工作已經進行,最快在兩會前後將會公告實施。

但2月28日農業銀行新聞處回複《第一財經日報》稱,該處向其他部門求證,均表示不知道。同日,中行、建行、工行新聞處人士亦都表示沒有聽說。

2014年5月底,證監會曾表示,實施業務牌照管理作為推進證券經營機構創新發展一項重要措施,正在根據市場和行業情況,按照“牌照管理、業務交叉、規則統一、功能監管”的原則,研究制定並修改有關規則,將適時公開征求社會意見。待有關規則出臺後,即啟動新設證券公司的審批工作,進一步放開牌照管理。

目前,日本、美國等部分國家已經開放銀行經營證券業務。有分析人士認為,國內券商數量眾多,經紀和投行等業務的市場競爭已經非常充分,向銀行放開券商牌照對這些業務的沖擊有限,且部分銀行的子公司實際上已經擁有券商牌照。

編輯:孫汝祥
農工 中建 聽說 要拿 證券 牌照
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=133636

文娛創業這片海,聽說很多人在裸泳.....

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0728/157705.shtml

文娛創業這片海,聽說很多人在裸泳.....
吳丹 吳丹

文娛創業這片海,聽說很多人在裸泳.....

現在大家都在投內容創業,為什麽?

口述丨劉獻民、汪洋

編輯丨吳丹

文娛創業的進程還在瘋狂加速。

內容創業來說,先進場的玩家如《奇葩說》團隊已享受到紅利,在今年,大量綜藝節目已紮堆進場,搶灘視頻平臺;所有能截住人流的戶外廣告,也大量懸掛著各平臺猛推的自制劇,這場大戰也由版權爭奪轉向內容比拼;“網生內容”成為熱詞,創業公司們找內容,搭IP,做網劇和電影,頻繁和金主們喝咖啡。而互聯網,毫無疑問將替代電視和廣播,成為最終的權利戰場——他們甚至稱排名前三的視頻網站為新的權力“BAT”。

今年上海電影節,新的影視公司也競相成立,發布接下來一兩年的片單。無論這種刺激是來自市場旺盛的需求,還是資本市場的風向變化,無人懷疑,未來幾年,大熒幕的眼球爭奪戰將愈演愈烈。光線傳媒王長田甚至預測,四年後,中國電影票房將破千億。明星和粉絲的關系,也成為新掘金點,大家會用玉米和李宇春的關系來形容“粉絲經濟”:不是我賺你的錢,而是你用自己手中的鈔票,為你認可的價值觀投票……

此外,音樂、體育等項目也蠢蠢欲動,付費音樂內容讓行業人士在多年的煎熬後,終於看到了希望;健身軟件的流行,觀看競技類體育的需求釋放,讓曾經的音樂制作人、體育冠軍們也按捺不住創業沖動,開發起了APP.....

這是文娛創業紅火的時代,繁榮與泡沫共存。有人說迷霧重重,有人說看到機會,有人在裸泳,有人在等待上岸……誰將賭對?誰將找到中國的迪士尼、好萊塢、以及CJ?

文化產業從來是巨頭權力的邊緣區,卻又是必爭之地:只有這條路,才是擠進大眾腦袋某條縫隙的唯一途徑。馬雲都稱,健康和文化產業是阿里下一個十年的希望。

“一家成立兩年左右,以投《奇葩說》殺入市場,只投文娛的資本機構,這一兩年間,他們看到了什麽,又投出了什麽?怎樣的文娛創業項目,會讓他們押註籌碼?

娛樂工場CEO張巍的觀點在媒體所見相對較多,以下是來自該機構另外兩位創始人劉獻民和汪洋的一些觀點,體現了他們對當下文娛行業的一些看法。i黑馬采訪整理。

市場還有很大泡沫,在等音樂創業的機會。

口述:劉獻民  娛樂工場創始合夥人

編輯:i黑馬

現在大家對這個市場都比較喜歡,熱情很高。項目的價格也普遍高了,有些創業團隊對自己的發展預期非常激進。形式上視頻的項目會多一些,大家對視頻普遍都是認可的。很多創業公司通常的操作模式是,先做內容,可能是漫畫,或者網劇,然後再擴展到大電影,網大,舞臺劇,遊戲等,大家的思路差不多。在早期就能感覺到,他們是比較樂觀的。

平臺之間也會爭奪得比較厲害,他們現在的訴求是要爭取用戶。現在看來,一個明顯的特點是已經在爭奪一些大制作的網劇了。好的網劇還是比較稀少的,另外我們覺得,不一定是大制作才有機會,有時候題材比較好,能夠產生話題性,制作認真一些,千萬人民幣左右成本的劇也OK,也有機會。

去年和今年以來,都有明星出來做公司的案例,最近是非常多,而且在電影這塊比較集中地表現出來了。我認為有兩個原因,一是二級市場的變化影響了行業市場的變化,二是大家的消費能力到了一個程度。但我個人其實對未來兩年文娛市場資本的投入看得比較淡,我覺得會不大好。

體育創業是有機會的,昆侖決是我們投的較知名的案例。後來還投了辦足球賽事的項目,主要是給業余愛好者辦比賽,帶動了江浙滬地區觀賽的熱情。此外,還投了做網球培訓和社區的,鄭潔是創始人。

現在體育和音樂是我們主要摸索的領域。

我們覺得這兩個行業,未來會在模式上有非常多的變化。邏輯上來講,足球籃球沒問題,它們是最核心的競技類體育,一定是最高水平的才有價值,這種價值體現在,觀眾基數龐大,直接帶來的就是廣告、代言、球星和內容轉播等的價值。另外還有拳擊、搏鬥等,大家看個輸贏。小球來說,類似乒乓球、羽毛球類的運動,雖有競技性,但觀賞性沒那麽強,所以很難去追求和大球同等的商業價值。但這類運動的參與人數基數很大,所以我們要去挖掘的是整個運動過程中的價值。

對音樂市場來說,我們還在摸索。我們之前認為,渠道在這里起了很大的作用,另外就是變現方式比較少,所以投得比較謹慎。但從去年開始有一個變化,大家開始付費聽音樂了,還有演唱會、音樂節以及和視頻綜藝結合的音樂類節目等,這些成了主要的變現方式。此外,還有2B業務,比如音樂制作的技術公司。我們在音樂領域目前只投了一個原創項目。因為在整個產業鏈上,還是要有音樂創作者和幫助音樂人生產內容的機構的。

網紅經濟我們投了一個微博網紅的變現公司,它是基於淘寶平臺的,提供電商的運營和柔性供應鏈體系。投的時候它是做服裝,微博網紅的服務商,像微信這波自媒體起來了,產品種類就比較廣,對供應商的能力要求更高。

網紅也分好多種,最早是微博網紅,變現就是賣廣告,開淘寶店。然後是微信網紅或自媒體人,現在還有直播網紅。我個人認為,在內容和變現這條路上走得比較好的,是眾籌模式。

從內容到商業價值,比較核心的一點是,你對用戶要有足夠多的了解,而且你得保證,自己在做這些事的時候不能傷害用戶;另外,如果你內容做得比較好,在做電商變現的時候,供應鏈依然是你要努力去解決的問題。電商核心是什麽?用戶量第一,另外商品要足夠多,SKU要足夠。自媒體比較難同時具備這兩點,所以只能做一些小的電商服務。

針對這種情況,又催生了另外一些機會,比如專門給媒體做電商供應鏈的公司,連接內容端和制造端。

現在大家都在投內容創業,為什麽?有精神消費的需求了,但現有的不能滿足,所以有更多的機會。

我覺得機會還有,消費種類還是不夠的。而且精神消費和物質消費還有點不一樣,因為每個人的偏好和需求不一樣,這就決定了:精神消費升級不會像產品消費升級那樣,出現一些大品牌或渠道,它的特點是,會更多樣化一些。

我們也投了一些明星出來創業的公司,希望明星能利用自己在行業的積累、經驗和影響力,在新的領域創造更好的價值。現在明星和粉絲的關系也發生變化了,之前跟粉絲有距離感,現在更要像個網紅。

網綜和網劇、網絡電影對團隊的要求不一樣。網綜需要有很強的節目策劃和編導,這是核心。同時招商能力、藝人統籌、宣傳等也很重要。像網絡大電影,則要強在制作和執行,需要在比較快的時間內,保證質量的情況下,把東西做出來。網絡劇我們覺得要求可能更高,要有很強的講故事的能力,以及優秀的選題及制作能力。我們也在尋找判斷優秀團隊的標準和方法。

現在投文娛的機構也多起來,競爭比較多,市場很熱。

其實從去年年中開始,我們投得比較慢了。今年速度又有一些變化。但市場還是有很大的泡沫。

人在商業價值鏈上的延伸是我們看重的

口述:汪洋  娛樂工場創始合夥人

編輯:i黑馬

我們2014年初進入這個領域,我認為投得比較好的是網生內容,包括淘夢網和七娛樂等。我主要看影視、遊戲和體育,現在精力比較多花在影視。很多名人都做商業了,這也是我們有機會的一個原因。

我們整個操作方式是,以早期天使的方式進入到他們公司,幫他們把傳統的工作室運作方式轉向公司化運營,做商業化。大家好像覺得目前泡沫比較多,但我們看中的主要有一點,人在商業價值鏈上的延伸。比如說,你之前是個演員,現在發現還能掙綜藝的片酬,還可以做電商,這樣商業渠道就多元化了。

我們投了王嶽倫導演的公司,和其它天使機構有點不一樣的是,我們和他們是深度合作,一起定戰略,找合適的團隊。他們有內容方面的資源,也有之前經驗的積累,我們就一起來做。

總結一下我們的布局特點是:

一、在垂直領域里找稀缺內容,比如《奇葩說》。

二、明星在做商業價值鏈的延展時,項目要具備可開發性。

三、將圍繞整個影視行業上下遊來做布局,簡單來講就是對“人、事、物”的布局。“人”分為三類,演員、導演、作者,我們投了《大聖歸來》執行制片人的公司;“事”就是要會講故事,對此我們投了一家語言類的cosplay公司;“物”就是一些道具公司、衍生品公司等,我們投的“娛貓”,就做過《大聖歸來》的衍生品。這幾個方面必須聯動。

三期基金於去年十月募資完成,目前已經投了三十多個項目,完成了70%。三分之一和影視沾邊,三分之一是電商,另外三分之一跟體育、音樂、時尚及其它娛樂領域相關,比如周治平和譚維維的音樂公司草臺回聲。

之後的四期基金規模可能比較大,會超過三期基金的總額。投資範圍會擴大到B輪以前,還是專註在文娛領域的投資。從整體上來講,我們還是比較看好行業的。

除華誼、博納、光線、萬達等電影大亨外,這兩年有哪些有意思的新電影公司入局?他們準備怎麽玩耍?請關註明日i黑馬文創特輯第三篇。

**推薦關註第一輯:靠《萬萬沒想到》爆紅後,他們如何做個持久生意?

你也是行業中人?幸會!有話想說,請加微信:ahh_dan,煩請註明公司和職務。

文娛 內容創業
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
文娛 創業 這片 片海 聽說 很多 人在 裸泳
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=207503

李彥宏:聽說一些專家給領導寫信,說人工智能被誇大了

8月25日,2016亞布力中國企業家論壇夏季峰會在西安召開,百度公司創始人、董事長兼CEO李彥宏出席並以“互聯網的下一幕”為題發表演講。從人工智能技術的“前世”“今生”談起,李彥宏分享了自己對於人工智能改造各行業的思考,為在場企業家們描繪了一幅被人工智能改造的未來圖景。

李彥宏強調,在國家政策依靠“互聯網+”帶動整體經濟增長的今天,互聯網自身的增長同樣需要新的動力。他認為,足以改變互聯網行業、甚至可以稱為“互聯網下一幕”的正是人工智能所帶來的全新時代。

李彥宏提出,中國是一個制造業大國,更需要非常關註人工智能技術的發展,及時利用最新技術來升級產品和制造能力。怎樣才能抓住新技術的機遇,而非被 人工智能帶來的變革淘汰?以自動駕駛為例,李彥宏闡釋了人工智能與傳統行業結合所帶來機遇,並以AI對醫療、娛樂等行業的重構向全場展現了人工智能技術更 加廣闊的創新可能。

演講的最後,李彥宏號召在座企業家共同擁抱人工智能技術。“我的想象力是有限的,但如果在座的各位對你們所在的行業足夠了解,同時又了解一點人工智能技術的話,相信你們能夠想出更多的創新空間”,李彥宏說。

李彥宏

以下為李彥宏在2016年亞布力中國企業家論壇夏季峰會演講實錄:

講一點大家都能聽懂的話,講一講互聯網的下一幕。

因為有“下一幕”這個詞,我們就必須要要看一看“這一幕”和“上一幕”是什麽。其實非常簡單,上一幕就是PC互聯網。應該說,互聯網從90年代初期 開始商業化,一直到大概四、五年之前,一直是一個基於PC的網絡、或者說體系。在這段時間里,產生了絕大多數今天大家耳熟能詳的互聯網公司。大家知道,在 美國,谷歌、Facebook、亞馬遜等等這些互聯網公司都是在PC互聯網時代誕生的;在中國,百度、騰訊、阿里巴巴等等這些大型互聯網公司也都是在PC 互聯網時代誕生的。

最近這四、五年,可以說是互聯網的第二幕,也就是移動互聯網的時代。我們每個人都感受到了移動互聯網和PC互聯網是非常不一樣的。在這個時代也誕生 出了一些新的公司,像美國的Uber、Airbnb;在中國,像今天美團的王興也過來了,還有滴滴、今日頭條等等,也有一些新的商業模式出來。但是無線互 聯網這一幕的時間其實比很多人想象得都要短,只有四、五年的時間,未來我們大家再去看,靠無線互聯網再誕生的新的商業模式和再去催生創新型互聯網公司的可 能性,其實是越來越小了。

今年夏天我在矽谷待了幾個星期,也和一些風險投資人聊了聊。在矽谷,我觀察到,這些風險投資人基本已經不再投互聯網的項目了,因為覺得互聯網這塊兒的機會已經不多了,轉而去投一些非常單純在做技術創新的公司,比如投資量子計算。

這幾年,中國經常講經濟進入了“新常態”。“新常態”的意思,第一就是增速不會像以前那麽高了;第二,我覺得從國家政策的導向來講,也是希望能夠通過所謂的“互聯網+”來提升傳統產業的運營效率,用互聯網的方式、互聯網的思維和互聯網的質量,帶動整個經濟的發展。

但是我剛才也講到,互聯網的第二幕,也就是移動互聯網,它的增長也在迅速地放緩。尤其對於中國來說,我回國創立百度的時候只有不到1000萬的互聯 網網民,十幾、二十年的時間,今天已經有7億多互聯網網民了。整個增長趨勢僅僅靠著互聯網人口的增長,會是一個非常可怕的增長趨勢,但是這樣的增長趨勢在 未來不會再有了。7億多網民已經是50%以上的滲透率,以後再靠越來越多的人上網,這事兒就靠不住了。同樣,在過去兩三年的時間,幾乎所有的人都換成了智 能手機,再靠新智能手機用戶上來也不行了。

所以國家政策依靠“互聯網+”帶動整個經濟,來推動“新常態”繼續保持增長,但是互聯網的增長要靠什麽?這就是我所說的互聯網的下一幕,這是我們需要考慮、需要思考的問題。

前幾天有人跟我講,美國資本市場現在市值排名前五的的公司,全部都已經變成了互聯網公司,他們是微軟、蘋果、谷歌、Facebook和亞馬遜。當 然,這其中微軟和蘋果其實在嚴格意義上並不是在互聯網時代誕生的,他們在前互聯網時代、也就是PC時代就誕生了。今天的他們當然是因為運轉得很好、管理得 很好,趕上了互聯網的大潮,趕上了移動互聯網的大潮,所以是非常的不錯。

那麽在未來,在什麽領域還會誕生大型的公司、創新型的公司、高速成長的公司呢?這是同樣需要我們思考的。其實答案也非常簡單,最近、尤其是今年以來,這個詞非常熱,簡單講就是四個字“人工智能”。我認為互聯網的下一幕就是人工智能的時代。

人工智能並不是一個新概念,60年前的那個夏天,在MIT麻省理工學院,幾個計算機系的教授,在一個相對輕松的環境中第一次提到了人工智能這個詞。 那個時候他們以為,人工智能這個問題用一個夏天的時間就足夠了,就可以解決了。但事實上,這個問題不僅一個夏天沒有解決,連續幾十年、半個世紀的時間,人 工智能都是一個沒有被解決的問題。一直到今天,人工智能還是一個很難很難的問題。

但是過去幾年,人工智能確實發生了非常大的改變,進步神速。以至於我們看到有一些非常有影響力的人,像Bill Gates(比爾•蓋茨)、Elon Musk(伊隆•馬斯克),都開始呼籲大家要關註人工智能有可能帶來的風險,即機器有沒有可能去控制人類。

當然,對於這樣一個快速發展的技術、或者說技術現象,一定是仁者見仁智者見智。我聽說,最近有一些專家給中央領導寫信,就是講“人工智能被吹得太過 了,其實人工智能並沒有什麽實際的作用”。所以,一方面有人說,人工智能將來會控制人類,另一方面又有人會說,人工智能連幫助人類的資格都沒有。那麽人工 智能到底起什麽作用?

作為一個企業家,我們應該更關註它在市場當中所能夠發揮的作用。

對於這個問題,我們要從兩個方面來考慮。第一要考慮,人工智能今天能做什麽,在不遠的將來能做什麽;第二要考慮,人工智能會影響哪些行業。

關於第一個問題我今天不展開講,大家有興趣可以參加9月1號的百度世界大會,在那里我們會詳細地講這個話題。

對於第二個問題,就是人工智能會影響哪些行業,我們也在不斷思考。我覺得它會影響很多行業。我認為影響最重要的一個行業、其實也是中國非常大的行業,就是制造業。大約五、六年前,有一個詞在中國特別流行,叫做“物聯網”。那時候我們總說,這個“物聯網”的英文叫什麽,搞來搞去說是叫Internet of Things,IOT。但是,五、六年前這個概念沒有火起來,一直到今天,物聯網也不是一個很大的市場。移動互聯網起來之後,很多人特別喜愛歡可穿戴設 備,也是覺得它會變成一個巨大的市場。到今天我們看,可穿戴設備也沒有變成一個很大的市場。

但是,當人工智能時代到來的時候,物聯網就會變成一個很大的市場,它會徹底地改變我們的制造業。在我看來,將來所有的制造業都屬於人工智能產業,或 者說物聯網產業。所有的商品都要能夠聯網,都要能夠把數據回傳到雲端,都要通過人工智能的技術對這些技術進行分析,讓它能夠給我們的消費者、給我們的用戶 帶來實實在在的價值。

其實,這個東西不是一個想像,這個東西已經是一個現實了。比較典型的產品是什麽?是Amazon(亞馬遜)的Echo。我們不知道有多少人用過這 個,表面上看它就是一個音箱。音箱我們很容易想象,就是傳統制造業的產品,沒有什麽特別之處,但是當它被賦予了人工智能的技術或者能力的時候,你的感覺就 完全不一樣了。它可以和你對話、可以回答你的問題、可以給你唱歌、可以給你讀書,可以做很多很多事情。它把你的手解放出來了,讓你不再需要按鍵、輸密碼、 打開App,這種感覺是非常非常不一樣的。

人工智能可以改造音箱,人工智能也可以改造很多很多今天能夠買到的商品,所以我覺得人工智能會非常深刻地改造制造業。中國是一個制造業大國,我覺得在這方面需要非常關註人工智能技術的發展,及時利用最新技術來升級我們的產品和制造能力。

還有一個最近兩年非常熱的行業,也會被人工智能徹底地改變,這個行業就是汽車工業。汽車工業在人工智能時代到來的時候,一開始分為了 兩個陣營:一個陣營是傳統的汽車制造廠;另外一個陣營就是谷歌和百度在做的全自動駕駛或者說無人車。這兩個陣營各有各的一套邏輯。傳統的車廠都認為完全無 人駕駛其實是非常難的技術問題,需要很多很多年以後才能夠變成現實,所以我們需要走一個漸進式道路,一步一步把司機解放出來。今天大家看到的特斯拉,其實 典型就是在走這樣的路。所有你能想到的主流車廠也都在朝著所謂的“ADAS”(高度自動駕駛)方向在努力。所謂的高度自動駕駛,其實並不是百分之百的自動 駕駛,它是可以解決很多常見場景下的自動駕駛,但是遇到極端情況時它還是需要人的幹預。

那麽這樣的思路有什麽問題呢?最主要的還是安全問題。前一段時間特斯拉出了一個事故其實就是這個問題具體的體現:人類司機以為可以自動駕駛了,但是 遇到極端情況的時候其實自動駕駛技術是處理不了的。而人一旦對自動駕駛功能形成依賴就會放松警惕,遇到極端情況時來不及獲得對於駕駛能力的控制,所以出安 全事故的概率反而會更高。這是我們所擔心的問題。

當然,對於全自動駕駛、無人車,其實大家也是很擔心的,最主要的也是安全問題。怎樣使100%的情況都能夠通過機器來處理?現在機器下棋可以贏世界 冠軍,但是機器開車恐怕連一個普通的司機都比不過。因為要處理的東西是非常非常複雜的,最主要要解決的問題就是人工智能的問題,再具體講是 Computer Vision(計算機視覺)的問題。人能夠看出來前面跑過來一個小孩,但是機器能不能知道他是小孩?那邊有路障是不動的,機器能不能知道它不是不動的?當 下雨了、能見度變差了,人能夠辨別出來前面有什麽障礙,但是現在機器還很難辨別出來。所有這些問題都是全自動駕駛需要解決的,而解決這些問題在技術上又是 非常非常困難的。

我們也曾經討論過,政府在哪些方面能夠幫助自動駕駛的時代早一天到來?其中有一個比較大膽的想法就是讓每一個活人都戴上一個小小的金屬片,這個金屬 片能夠被動地被自動駕駛汽車所探查到,這樣自動駕駛汽車起碼可以避開行人,至少不出交通安全事故、不會死人。這樣,全自動駕駛的技術就會有更多的空間來發 展自己、逐步成熟。

兩條道路各有利弊。汽車工業是一個非常大的產業,在中國可能就是十萬億大產業,我們很難講哪一條路最後會成功,但我們基本上還比較自信,自動駕駛的時代有一天會到來。

這是對汽車工業的改變,其實對很多其它產業也會有影響,比如對健康產業、娛樂產業都會有比較大的改變。最近幾年,在健康產業中精準醫 療非常熱,所謂精準醫療就是個性化的,不同的人要有不同的治療方法和不同的藥。什麽藥對什麽人是有效的?需要分析他的基因的狀況,當然也跟後天的環境有非 常大的關系;對於基因的分析,哪些人基因是相似的,相似的人會得什麽病?對什麽藥會敏感?好像有一種說法是“癌癥的化療只有六分之一的人會有效”,那麽對 哪六分之一的人有效?需要醫學的、健康的技術和人工智能的技術進行結合來解決這些問題。

娛樂產業其實也會被深刻地改變,大家熟悉的VR和AR未來很可能會成為主流的內容形式。其實AR的背後需要解決的也是計算機視覺的問題,當你拍一個 東西,需要能夠識別出來這是在哪,拍的是什麽。語音技術最近幾年也迅速地成熟起來了,成熟到什麽地步呢?它其實可以人工合成幾乎所有人的聲音。為什麽這個 會改變娛樂產業?現在我們要拍一個片子,無論是電影、電視劇,要和大牌演員簽約、請他來拍,他要在現場待幾個月,甚至更長時間才能拍出一部片子來。當語音 和圖像技術進一步成熟,理論上以後就不再需要大牌明星到現場來拍。他只要授權給你,把他的聲音合成出來,照片圖像拍完之後也通過自動合成,讓他幹嘛就能幹 嘛,這事兒就解決了。當這些事情都變得可能之後,娛樂產業也會發生非常大的變化。

剛才講的這幾個產業都是非常非常大的產業,對於很多小的產業我們也認為人工智能可以有很大的影響力,可以改變很多很多。我的想象力是有限的,但如果在座的各位對你們所在的行業足夠了解,同時又了解一點人工智能技術的話,我相信你們能夠想出來比我更多的創新空間。

謝謝!

李彥 聽說 一些 專家 領導 寫信 人工 智能 誇大
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=211902

中方“限韓令”不斷升級?外交部:沒聽說過

有報道稱,近日中方“限韓令”不斷升級,中國政府要求各家電視臺不得播出由韓國明星代言的廣告,對此,21日,外交部發言人耿爽在例行記者會上表示,沒有聽說所謂的“限韓令”,中方對中韓之間的人文交流一直持積極態度。同時耿爽表示,兩國之間的人文交流是需要有民意基礎的。

問:據報道,近日中方“限韓令”不斷升級,中國政府要求各家電視臺不得播出由韓國明星代言的廣告。你能否證實?你對此有何評論?中方此舉是否與“薩德”有關?

耿爽:首先,我沒有聽說所謂的“限韓令”。

第二,中方對中韓之間的人文交流一直持積極態度。但相信大家也能理解,兩國之間的人文交流是需要有民意基礎的。

第三,中方堅決反對美國在韓國部署“薩德”反導系統,這一立場也是眾所周知的。中國民眾也對此表達了不滿,相信有關方面應該註意到了這種情緒。

中方 限韓 韓令 不斷 升級 外交部 外交 聽說
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=224233

無印良品宣布明年降價超20%,中國網友聽說後卻炸了……

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-11-26/1056325.html

在日本,無印良品(MUJI)和大潤發、華聯一樣,都是普普通通的雜貨商店,但到了中國市場卻成為高端、小資的代名詞。

在中國的無印良品店里,一個數字大掛鐘可以賣到650元,一雙棉拖鞋128元,一件一字領女士T恤1498元……《北京商報》曾報道稱,無印良品的國內定價比日本貴一倍。

可有趣的是,許多中國的消費者一邊吐槽它的價格,一邊又願意為之買單。據《第一財經周刊》報道:

2015年12月,無印良品上海淮海755旗艦店開業時,連續幾天,排隊的人多到要限制入場。開業第一天,這家店的銷售額也刷新了無印良品在中國單店單日的銷售紀錄。截至2016年10月,無印良品已在中國擁有187家店鋪,預計年底要開出第200家店。

不過,最近一則關於無印良品要降價的消息,中國網友聽說後卻炸了……

▲圖片來源:新浪微博

無印良品明年日本市場降價超20%


▲圖片來源:東方IC

日本零售百貨行業不景氣,讓無印良品業也無法“淡定”了。近日,無印良品母公司良品計畫宣布將於明年初在日本降價以提振銷售,涉及的產品包括春夏服裝、食品等300類商品,降價幅度約為20%-34%。

每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者註意到,在公開可查資料中,這是無印良品首次大範圍在日本本土實現降價策略。

至於降價原因,良品計畫表示,由於全球經濟不穩,消費者節約意識愈加強烈,因此,公司通過對常規產品降價,提高集客能力。

據了解,近年來日本經濟低迷導致零售業極度疲軟,此前收益於日元貶值,大批中國遊客在日本開啟買買買模式,瘋搶日本馬桶蓋的新聞還引發熱議。

不過,這一形勢並未持續。據日本零售行業協會數據,今年前9個月,日本零售市場僅有2月份錄得0.4%的增幅,其余8個月零售市場均錄得跌幅。

事實上,對於此次降價,良品計畫早有所準備,該集團首席執行官松崎曉此前曾表示,明年後計劃增加物有所值的商品種類,主力商品有望降價。

公開信息顯示,明年降價的無印良品產品包括服裝、食品、旅行用品等。

國內尚未收到調價通知

對國內大批無印良品發燒友而言,明年擬降價市場是否包括中國市場顯然是一大焦點。昨日(11月25日),每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者聯系重慶地區多家無印良品門店,對方均表示對此不知情,尚未收到關於在中國調價的通知。

那麽無印良品商品在中日市場上的價格差距究竟有多大呢?記者分別登錄了中國官網和日本官網進行了詳細比對。

按照此次擬降價的商品女士斜布紋褲、拉桿箱為例。

中國官網顯示,所有女士褲裝中價格最低的為一款促銷折扣力度為50%的棉七分褲,折後價格為129元;棉彈力絲光斜紋輕便抽褶褲69折後價格為278元。在日本官網上,上述兩款褲子的價格分別為1500日元、3980日元,按照11月24日1日元=0.0609人民幣元匯率計算,則分別為91.35元、242.38元。根據已公開的降價目錄,上述斜布紋褲還將由3980日元將至2990日元,這也意味著降價後,該商品在中日市場的價差將達95.91元。

此外,擬降價的拉桿箱在中日官網上的價格同樣有差距。中國官網顯示,目前在售的拉桿箱中售價最低為“33L可自由調節拉桿高度帶輪鎖硬殼行李箱”,價格為1098元;另外一款“60L自由調節拉桿高度帶輪鎖硬殼行李箱”的價格則為1598元。在日本官網上,這兩個商品的價格分別為17100日元、25000日元(約合人民幣1041.39元、1522.5元),60L規格的行李箱將降價5000元,降價後將比中國市場的售價低380元。

一些在中國頗受歡迎的單品同樣存在價格差距。比如兩款尺寸分別為80*140mm和168*121mm的超聲波香薰機在日本官網的售價分別為4900日元、6900日元(約合人民幣298.41元、420.21元);而在中國官網,這兩款產品的價格則分別為380元和550元。

盡管此次降價區域目前尚不包括中國,不過無印良品過去幾年已經在中國市場實施了五次降價政策,降幅在10%—20%左右。

▲圖片來源:東方IC

事實上,對無印良品而言,中國市場正越來越重要。

近幾年,國內設計師品牌和小眾品牌逐漸發展起來,不少與無印良品設計風格接近的品牌興起,消費者被分流。數據顯示,去年四個季度,無印良品在中國市場的同店銷售增幅分別為38.6%、22.6%、15.9%和9.7%,呈逐步放緩趨勢。

盡管增速放緩,但將其放在整個東亞市場上,仍然比較亮眼。據公開數據,截止2016年8月31日上半財年,以固定匯率計算,良品計畫中國市場銷售增幅30.1%至264.32億日元,可比增速5.1%,高於中國香港、中國臺灣的2.5%和4.9%。

中日市場價差為啥這麽大?

事實上,無印良品的價格在中國比日本國內貴一倍的問題,一直引發爭議不斷。

據《第一財經周刊》報道,其實最早在無印良品內部,也有高管對中國的定價結構並不滿意,把中國生產的產品先運回日本、再分發回中國來賣,“這不是傻嗎?”

據每日經濟新聞(微信號:nbdnews)此前報道:

目前無印良品不再像以前那樣讓商品迂回到日本再發貨,中國內地生產的商品將直接配送到中國門店,從而省下了包裝、物流、關稅、檢查等環節的成本負擔,為無印良品在國內的降價提供了可能。

由於勞動力成本更低,無印良品逐漸將越來越多的產品產地移向東南亞國家、慢慢減少在中國生產的比例。2013財年,來自東盟(東南亞國家聯盟)的產品供應占據“無印良品”服裝雜貨類的20%、生活雜貨類的12%,無印良品計劃到2016財年結束時將這些比例擴大至兩倍。

利用特惠關稅制度則使得無印良品進一步降低了成本。“中國與部分人力成本較低的東南亞國家簽有特惠關稅合約,一些東南亞國家便成為理想的供貨地選擇,中國內地和東南亞地區國家由此成為了無印良品新的配貨基地。”無印良品(上海)總部曾在接受媒體采訪時表示。

▲圖片來源:東方IC

但對於中國消費者而言,即使降價已達五輪,無印良品在國內的標價依然“虛高”。對此,中國貿促會研究院國際貿易研究部主任、研究員趙萍趙萍認為,無印良品在中國市場要繼續擴展,則必須脫去偏中高端的外衣,回到大眾消費品的定位。

在趙萍看來,在中國市場定位過高的無印良品持續降價,與其在日本等市場的價格趨近,是自我定位上的“回歸”。

無印 良品 品宣 宣布 明年 降價 20% 中國 網友 聽說 後卻 卻炸 炸了
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=224995

無印良品宣布明年降價超20%,中國網友聽說後卻炸了……

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-11-26/1056325.html

在日本,無印良品(MUJI)和大潤發、華聯一樣,都是普普通通的雜貨商店,但到了中國市場卻成為高端、小資的代名詞。

在中國的無印良品店里,一個數字大掛鐘可以賣到650元,一雙棉拖鞋128元,一件一字領女士T恤1498元……《北京商報》曾報道稱,無印良品的國內定價比日本貴一倍。

可有趣的是,許多中國的消費者一邊吐槽它的價格,一邊又願意為之買單。據《第一財經周刊》報道:

2015年12月,無印良品上海淮海755旗艦店開業時,連續幾天,排隊的人多到要限制入場。開業第一天,這家店的銷售額也刷新了無印良品在中國單店單日的銷售紀錄。截至2016年10月,無印良品已在中國擁有187家店鋪,預計年底要開出第200家店。

不過,最近一則關於無印良品要降價的消息,中國網友聽說後卻炸了……

▲圖片來源:新浪微博

無印良品明年日本市場降價超20%


▲圖片來源:東方IC

日本零售百貨行業不景氣,讓無印良品業也無法“淡定”了。近日,無印良品母公司良品計畫宣布將於明年初在日本降價以提振銷售,涉及的產品包括春夏服裝、食品等300類商品,降價幅度約為20%-34%。

每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者註意到,在公開可查資料中,這是無印良品首次大範圍在日本本土實現降價策略。

至於降價原因,良品計畫表示,由於全球經濟不穩,消費者節約意識愈加強烈,因此,公司通過對常規產品降價,提高集客能力。

據了解,近年來日本經濟低迷導致零售業極度疲軟,此前收益於日元貶值,大批中國遊客在日本開啟買買買模式,瘋搶日本馬桶蓋的新聞還引發熱議。

不過,這一形勢並未持續。據日本零售行業協會數據,今年前9個月,日本零售市場僅有2月份錄得0.4%的增幅,其余8個月零售市場均錄得跌幅。

事實上,對於此次降價,良品計畫早有所準備,該集團首席執行官松崎曉此前曾表示,明年後計劃增加物有所值的商品種類,主力商品有望降價。

公開信息顯示,明年降價的無印良品產品包括服裝、食品、旅行用品等。

國內尚未收到調價通知

對國內大批無印良品發燒友而言,明年擬降價市場是否包括中國市場顯然是一大焦點。昨日(11月25日),每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者聯系重慶地區多家無印良品門店,對方均表示對此不知情,尚未收到關於在中國調價的通知。

那麽無印良品商品在中日市場上的價格差距究竟有多大呢?記者分別登錄了中國官網和日本官網進行了詳細比對。

按照此次擬降價的商品女士斜布紋褲、拉桿箱為例。

中國官網顯示,所有女士褲裝中價格最低的為一款促銷折扣力度為50%的棉七分褲,折後價格為129元;棉彈力絲光斜紋輕便抽褶褲69折後價格為278元。在日本官網上,上述兩款褲子的價格分別為1500日元、3980日元,按照11月24日1日元=0.0609人民幣元匯率計算,則分別為91.35元、242.38元。根據已公開的降價目錄,上述斜布紋褲還將由3980日元將至2990日元,這也意味著降價後,該商品在中日市場的價差將達95.91元。

此外,擬降價的拉桿箱在中日官網上的價格同樣有差距。中國官網顯示,目前在售的拉桿箱中售價最低為“33L可自由調節拉桿高度帶輪鎖硬殼行李箱”,價格為1098元;另外一款“60L自由調節拉桿高度帶輪鎖硬殼行李箱”的價格則為1598元。在日本官網上,這兩個商品的價格分別為17100日元、25000日元(約合人民幣1041.39元、1522.5元),60L規格的行李箱將降價5000元,降價後將比中國市場的售價低380元。

一些在中國頗受歡迎的單品同樣存在價格差距。比如兩款尺寸分別為80*140mm和168*121mm的超聲波香薰機在日本官網的售價分別為4900日元、6900日元(約合人民幣298.41元、420.21元);而在中國官網,這兩款產品的價格則分別為380元和550元。

盡管此次降價區域目前尚不包括中國,不過無印良品過去幾年已經在中國市場實施了五次降價政策,降幅在10%—20%左右。

▲圖片來源:東方IC

事實上,對無印良品而言,中國市場正越來越重要。

近幾年,國內設計師品牌和小眾品牌逐漸發展起來,不少與無印良品設計風格接近的品牌興起,消費者被分流。數據顯示,去年四個季度,無印良品在中國市場的同店銷售增幅分別為38.6%、22.6%、15.9%和9.7%,呈逐步放緩趨勢。

盡管增速放緩,但將其放在整個東亞市場上,仍然比較亮眼。據公開數據,截止2016年8月31日上半財年,以固定匯率計算,良品計畫中國市場銷售增幅30.1%至264.32億日元,可比增速5.1%,高於中國香港、中國臺灣的2.5%和4.9%。

中日市場價差為啥這麽大?

事實上,無印良品的價格在中國比日本國內貴一倍的問題,一直引發爭議不斷。

據《第一財經周刊》報道,其實最早在無印良品內部,也有高管對中國的定價結構並不滿意,把中國生產的產品先運回日本、再分發回中國來賣,“這不是傻嗎?”

據每日經濟新聞(微信號:nbdnews)此前報道:

目前無印良品不再像以前那樣讓商品迂回到日本再發貨,中國內地生產的商品將直接配送到中國門店,從而省下了包裝、物流、關稅、檢查等環節的成本負擔,為無印良品在國內的降價提供了可能。

由於勞動力成本更低,無印良品逐漸將越來越多的產品產地移向東南亞國家、慢慢減少在中國生產的比例。2013財年,來自東盟(東南亞國家聯盟)的產品供應占據“無印良品”服裝雜貨類的20%、生活雜貨類的12%,無印良品計劃到2016財年結束時將這些比例擴大至兩倍。

利用特惠關稅制度則使得無印良品進一步降低了成本。“中國與部分人力成本較低的東南亞國家簽有特惠關稅合約,一些東南亞國家便成為理想的供貨地選擇,中國內地和東南亞地區國家由此成為了無印良品新的配貨基地。”無印良品(上海)總部曾在接受媒體采訪時表示。

▲圖片來源:東方IC

但對於中國消費者而言,即使降價已達五輪,無印良品在國內的標價依然“虛高”。對此,中國貿促會研究院國際貿易研究部主任、研究員趙萍趙萍認為,無印良品在中國市場要繼續擴展,則必須脫去偏中高端的外衣,回到大眾消費品的定位。

在趙萍看來,在中國市場定位過高的無印良品持續降價,與其在日本等市場的價格趨近,是自我定位上的“回歸”。

無印 良品 品宣 宣布 明年 降價 20% 中國 網友 聽說 後卻 卻炸 炸了
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=225002

聽說百度在忙著搞VR瀏覽器,我們聊出了這些貨

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1223/160499.shtml

聽說百度在忙著搞VR瀏覽器,我們聊出了這些貨
VR價值論 VR價值論

聽說百度在忙著搞VR瀏覽器,我們聊出了這些貨

Web VR技術能夠降低開發者對於VR內容的開發成本,讓創業者、開發者開發得更方便一些。

本文由VR價值論(微信ID:vr-value)授權i黑馬發布。

及VR體驗,我們會想起三大頭顯以及各種VR眼鏡、一體機帶來的感受。

但我們似乎沒有設想過:有一天,我們真的可以在虛擬的世界里,瀏覽網頁、看視頻、聊天、打遊戲,到底會是一種怎樣的感受?

最近,百度發力VR瀏覽器,它到底能解決什麽痛點?

未來,將實現到哪個地步?

Web VR技術到底是不是個麻煩活?

百度VR瀏覽器項目負責人Ivan的獨家分享:提到百度VR瀏覽器、Web VR技術,到底在講些什麽?

多人在得知我們做VR瀏覽器之後,跑過來問:你們為什麽要做一款VR瀏覽器呢?

其實答案很簡單,基於兩點初衷。

首先,從用戶層面考慮。

不管是在VR或移動領域,目前用戶在找遊戲、或應用時,有兩種不同的使用方案:

● 去商店里或者官網下載 Native App;

● 在移動領域比較常見,在VR領域卻比較少見,即通過網頁直接打開一款web game、APP,而不需要通過下載Native App的方式。

我們認為,在當前的VR環境下,Native App肯定有它的生存空間。

但瀏覽器,尤其是基於Web VR技術打造的瀏覽器,更適合用戶在VR環境下,瀏覽網頁、觀看視頻甚至玩一些VR遊戲。

此外,VR瀏覽器降低了用戶的使用成本。

如果用戶想要獲得比較不錯的VR體驗,那就意味著他要花費一筆不低的費用,用於購買設備以及內容。

而VR瀏覽器,則可以讓用戶在降低使用成本的條件下,對於一些輕量級的VR內容進行體驗。

其次,從開發者層面考慮。

對於開發者來說,在目前的環境下,基於VR瀏覽器來開發遊戲,會更加便捷。

Web VR技術能夠降低開發者對於VR內容的開發成本,讓創業者、開發者開發得更方便一些。

經過幾個月的開發,有一些體會,或許可以給同樣做開發的朋友們,一些啟發。

1、VR瀏覽器與VR內容聚合平臺有什麽不同?

在這方面,我們認為有三方面的不同:

第一,VR瀏覽器是基於瀏覽器基因而打造的。

經過改造優化瀏覽器內核,支持全網的2D、3D 的VR網頁的體驗。

換句話說,在VR瀏覽器中,既包括傳統的2D網頁,也包括3D以及VR網頁,而這些網頁,用戶都可以在VR瀏覽器中進行全景的體驗。

第二,基於搜索技術,聚合全網VR網站、影視、圖片以及直播功能。 

 比如直播

目前,聚集了全網的TOP直播內容,目前這些直播內容是2D的,在VR的環境下進行播放,未來我們還將提供真VR直播以及真3D直播。

 影視大片

這里的影視大片是基於VR瀏覽器而打造的,用戶可以在VR瀏覽器中觀看這些影片。

第三,基於百度在AI方面的技術,在VR瀏覽器中為用戶提供語音的交互、語音的搜索等,未來也會逐步加入手勢等基於VR技術的交互方式。 

這里面的難點在於,如何把交互做得更自然一些。

2、VR瀏覽器解決哪些問題?

我們有一個“三步走”的目標。

第一步,解決VR內容匱乏問題

當前,有人將2D、3D網頁在VR環境下的呈現理解為2D、3D網頁的VR化,這種理解本身沒有錯,但這不是我們的終極目標,只是第一步而已。

我們現在把普通的2D、3D網頁,如直播、傳統的視頻引入VR環境,是為了解決VR產業的內容匱乏問題。 

我們希望未來利用Web VR技術來降低開發者的成本,讓更多有創意的開發者能夠進入VR領域,補充VR內容方面的不足。

第二步,解決開發者在web端開發難的問題 

接下來我們要解決,幫助開發者使用Web VR進行內容開發。

正如用戶在當前的VR瀏覽器中,可以訪問很多國內主流熱點網站,但對於我們來說,在處理制作的過程中,花了很大的功夫。

這是因為目前Web VR技術的標準化沒有統一,還在進行中。

因此一部分的網站是使用非標準的接口來實現的,這就給我們或者其他希望使用Web VR技術開發或者展示的開發者帶來了很大的困難。

在解決這個問題的時候,我們要提供,從Web VR標準的API接口,到JavaScript開發框架、開發的調試工具以及雲端的一系列的解決方案,來降低技術的使用門檻。

而當一切標準化,開發工具變得成熟,開發者就可以完全集中在內容本身。

到時候我們也會上線一個基於Web VR的開發平臺,提供一全套的解決方案,讓開發者更快速的開發VR內容,這個事情也是在逐步的開展之中。

第三步,解決用戶的體驗問題

目前,為了解決VR產業內容的匱乏問題,我們將2D、3D網頁置放於VR環境之下進行觀看,但用戶體驗還是處於平面之中。

因此下一步,我們希望用戶打開普通的網頁,在VR環境中,能夠不同於在傳統PC和移動上的體驗。

這是什麽意思呢?

我們可能會考慮把普通的2D網頁在VR環境下做一個三維的展開,在三維空間中展示更豐富的網頁內容。

未來再結合語音以及手勢的交互,用戶在三維的網頁之下,會得到超過現實世界中的有趣體驗。

3、VR瀏覽器基於何種技術?

基於VR瀏覽器,我們歸納了其中五類比較核心的技術。 

第一,3D渲染技術

大家都知道,VR與3D渲染是密不可分的。而做VR瀏覽器與其他的傳統APP最大的不同就是需要解決web視頻幀在3D環境下的高速渲染,隨之帶來的整個瀏覽器的渲染內核的優化問題。

第二,Web VR技術

Web VR技術包括:

● Web VR 的API技術接口的標準化及其實現;

● JavaScript開發框架和其兼容性;

● 對2D、3D網頁本身的渲染;(價值菌提醒:指2D、3D等普通視頻網頁渲染)

● 使用非標準的Web VR接口的網頁的普適化和兼容性的指示。

● 在技術層面,我們也在不斷的創新,不斷的解決遇到的問題。

第三,傳統的VR視頻的播放技術

包括對全景、3D視頻的解碼、渲染以及雲端加速。

第四,對語音和手勢方面的識別技術 

這一點主要是用於構建創新性的VR交互系統。目前我們的VR瀏覽器已經為用戶提供語音交互,未來還有手勢等基於VR技術的交互方式。 

五,通用化的VR SDK 

提供通用的VR SDK來兼容主流的VR驅動,以便更快地移植到不同的系統以及機型里面去。

4、Web VR技術標準化還面臨哪些挑戰?

基於我們所關註的方面,我認為Web VR 技術目前還面臨三點挑戰:

Web VR API接口標準化,這也是核心點

Web VR API接口需要向上提供VR輸入輸出的標準接口,還要考慮未來場景之下,如AI等拓展接口的知識。

支持VR內容開發的JavaScript開發框架 

我們知道,光有H5的API的接口是不夠的,還需要JavaScript開發框架讓開發者更便捷的進行開發。據我們了解,目前國外的JS框架主要是A—Frame、Three.js,未來我們也會有選擇性的進行兼容以及優化。

增加VR特性的新版CSS,目前還比較遙遠。

現在還處於非常早期的討論階段。未來這一塊成型之後,不論是對於網頁的布局,還是對Web Game的開發效率,效果都會十分明顯。 

5、有哪些常見問題?

這里我分享三點:

第一,瀏覽器內核(也是最困難的一點) 

我們都知道,瀏覽器的核心在於渲染內核。

怎麽樣讓渲染內核繪制的關鍵幀在VR環境之下進行展示,我們在渲染繪制系統里進行了很大的改造以及優化。這方面,之前遇到了很多的困難,比如說,繪制、顯示,我們也是整個團隊通過研究安卓系統的底層代碼,研發出繪制加速技術,解決了Web 視頻幀在3D場景下的高速繪制問題。

第二,網站技術沒有統一標準

之前我們也提到了,國內的一些網站,使用的技術種類門類繁多,沒有統一的標準。

所以,我們在開發時,得去采用不同的解決方案,來提升效果。

很希望的是,未來可以通過不斷地推廣標準的Web VR技術和方案,這樣就能讓國內外的開發者降低開發成本。

第三,VR環境下交互能力低下

也是一種通病,目前VR環境下的交互大部分是通過顯示實現的,比較難用,而且不夠直觀。

這一塊,主要是跟百度輸入法團隊以及百度深度學習研究院做一些合作,來研發雲、語音、手勢等創新交互手段。

VR瀏覽器 Web VR技術
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
聽說 百度 在忙 忙著 著搞 VR 瀏覽器 瀏覽 我們 聊出 出了 這些
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=228902

聽說,韓國人又準備“申遺”了

來源: http://www.infzm.com/content/121980

資料圖:首爾一座寫滿漢字和韓文的幕墻。(新華社記者 姚琪琳/圖)

一說起“申遺”,中國人首先想到的是韓國人。

無論是暖炕還是端午祭,韓國人申遺總是一次又一次挑動中國人的神經。

“知道”(nz_zhidao)和你聊聊,韓國人真的是抄襲大師嗎?

韓國人又準備“申遺”了!《北京日報》11月18日的報道稱,這一回,他們瞄準了漢字匾額。說起來,這些年來挑動我們神經的韓國“申遺”項目真是不勝枚舉。有一個“申遺控”的鄰居,難免會讓中國人很不爽。什麽都是韓國人的,那“拷貝貓”(Copycat)是不是韓國人的啊?

生氣歸生氣,中國人最擅長的就是講道理。

韓服“變臉”的那些年

國產劇《女醫明妃傳》熱播時,一些觀眾就發覺它和韓劇《大長今》的畫風相似:都講宮廷女醫的故事倒也罷了,明朝皇帝穿得和朝鮮王一樣一樣的。難道說,“韓服”也是從“漢服”抄來的?

“韓服”是韓族的傳統服飾。現代韓服主要由赤古里上衣、巴基褲和高腰裙組成,這也是我們最熟悉的韓服形制。

李氏朝鮮風俗畫家申潤福所繪男女服飾,與現代韓服幾無差異。(資料圖/圖)

根據現有史料,韓服的式樣最早能上溯到朝鮮半島的三國時期。

當時,高句麗、百濟和新羅的服飾雖各有特色,但大體呈“上衣下裳”的二部式格局,可劃入中國北方遊牧民族的胡服系統。不過,它們與現代韓服的樣子實在差得有點遠。

根據高句麗古墓壁畫資料可知,當時的男子頭戴插鳥羽的帽子,身穿交領左衽短襦和大口窮褲,而女子則著交領左衽長袍(袍下現褶裙)。(資料圖/圖)

歷史背景為新羅時期的韓劇《善德女王》,里面角色所穿的襦裙和帔帛乃仿唐制。(資料圖/圖)

那麽,韓服是怎麽演變成現在這個樣子的呢?毫不誇張地說,同期的漢族服飾是這一過程的幕後推手。在歷史上曾先後統一過朝鮮半島的政權分別是新羅、高麗和朝鮮,它們的服飾都曾深受同時期漢族服飾的影響。

新羅自真德王三年起“始服唐朝衣冠”,到了文武王四年,連婦女服飾也被規定依從唐制。

到了高麗王朝,其服飾在近五百年內發生過三次“變臉”:初期,高麗繼承統一新羅時期的舊制,故間接受到唐宋漢服的影響;中期,高麗開啟了世子入元為質和聘娶蒙古公主的“親元”模式,使其服飾盛行“蒙古風”近百年;後期,辛禑王下令改依明制,恢複了漢族服飾的“樣板”地位。

明初,高麗大臣李成桂廢王自立後,建立“朝鮮”。此後,李氏朝鮮延續高麗的“親明”政策,一直以藩屬國的身份對明行“事大”之禮,並通過“請服”與“賜服”的頻繁互動,實現服飾的全盤“漢化”。正如朝鮮人崔溥的《漂海錄》提到:“蓋我朝鮮地雖海外,衣冠文物悉同中國。”

現代韓服是以李氏朝鮮的服飾為底本進行改良的,但基本沒有跳出明朝漢族服飾的“窠臼”。

可以說,韓服的演變多以漢族服飾為藍本,而最佳藍本又往往來自中國王朝的賜服——“賜服”正是宗主國對藩屬國的一種賞賜形式。

在中國王朝的朝貢體系中,不論出於自願還是被迫,朝鮮半島上的政權幾乎從未缺席,而李氏朝鮮甚至是明朝最得寵的藩屬國,在明亡後乃以“小中華”自居,雖向清稱臣,卻堅持沿用明制,以繼承漢文化的正統為傲。幾與明清相始終的李氏朝鮮延續了五百年,距今不遠,顯然會給現代韓國的文化打上深刻的“大明烙印”。

和服為什麽就沒事?

東亞諸國的文化或多或少都曾受到古代中國的影響。比如說筷子,韓國人用,日本人也用。奇怪的是,關於韓國人抄襲中國的流言很多,而關於日本人的就很少。這是怎麽一回事呢?

不妨還拿衣服來說吧。現代和服脫胎於奈良時代,在平安時代經過較大的修改,並於江戶時代最終定型。也恰恰是在奈良時代,日本接受過大量的唐朝賜服且仿照唐《衣服令》來規範朝參之服,開啟了服飾“唐風化”的進程。只不過,和服在演變過程中很早就轉向個性化發展,並逐漸內化了漢族服飾的影響,所以它如今的樣子已和漢族服飾的形制很不一樣。

除了和服,日本在建築、語言等方面也保留了明顯的“唐風”痕跡。

然而,孤懸海外的日本經常遊離在“華夷秩序”之外,甚至很早就萌生了“對等外交”的意識,如日本聖德太子給隋煬帝的國書,在開頭就毫不客氣地稱“日出處天子致日沒處天子書”。在經歷了入侵朝鮮半島卻被唐軍大敗的白江口海戰後,日本才徹底服氣,老老實實地派出遣唐使,用百分百的努力來學習漢文化。

此後,由於與元朝斷了正常邦交,與明朝的邦交也斷斷續續乃至徹底中斷,日本就再沒有過全盤“漢化”的時候了,這使其在發展民族文化方面較韓國走得更遠。

日本對外來文化的吸收和加工能力向來為人所稱道。以漢字的使用為例,東亞文化圈中曾通行漢字的國家,如韓國、越南等,都陸續廢除漢字,而日本沒有,盡管它在上千年前就發明了平片假名(有別於漢字的日語表音符號)。但使用漢字卻未妨礙日本發展其獨特的民族文化,反倒成了它對現代漢語進行“反輸入”的橋梁——我們所熟知的很多科技文化詞匯(諸如“科學”、“民主”)和網絡新詞(諸如“正太”、“蘿莉”)都是從日本傳入的。

為什麽我們老覺得韓國人是拷貝貓?

日本人吸收發展文化的能力強,韓國人就真的是喜歡抄作業的拷貝貓嗎?

事實上,曾在網上引起軒然大波的韓國“非遺”項目——江陵端午祭風俗、暖炕技術和拔河運動,在形式、內涵乃至起源上都跟中國扯不上太大關系。

江陵端午祭是韓國江陵一帶民間祭拜吉嶺大神的民俗活動,內容上類似薩滿文化的成分更多一些,也不是韓國的全國性節日。(資料圖/圖)

韓國暖炕原理圖,可以看出,此結構與中國的暖炕有很大的不同(資料圖/圖)

韓國村民和遊客在“金堤地平線節”上參加傳統拔河比賽。(視覺中國/圖)

另外,“申遺”既非“商標註冊”,也不同於“專利申請”,並不具有排他性。即便是同源共享的非物質文化遺產,不同的國家也可以各自申報,互不相礙,更不受先後順序的影響,這是因為傳承與流變的過程可能催生不同的文化特質,它們都值得尊重和保護。

日韓兩國雖然都曾大力學習漢文化,但其歷史過程有很大不同。

韓國的最後一個封建政權——李氏朝鮮,深受明朝的影響。到了清朝,朝鮮使臣進京朝貢時甚至還穿著“山寨版”的大明服飾。可以說,正是李氏朝鮮近五百年的全盤“漢化”讓現代韓國保留了相當顯著的漢文化特質,但這一特質也是現代韓國比較抗拒的。

而日本對中國“大抄大搬”的活動主要集中在唐朝,在上千年的改良中,已發展出獨具民族特質的文化,甚至不需要通過廢除漢字來撇清與中國文化之間的淵源關系,就有足夠的文化自信力。

另外,這與中國人看待韓國與日本的心態不同也有關系。

在歷史上,中日之間常常是一種對等的外交關系。然而,在過去相當漫長的歲月里,中韓關系幾乎一直是宗主國和藩屬國的關系。不少中國人看待韓國時仍殘留著一種“自古以來”的優越感。試想一下,小弟居然剽竊大哥的文化去“申遺”,是可忍孰不可忍,孰可忍中國人也不能忍。

很多中國人把“申遺”誤當成爭奪文化發源地的途徑,而這種誤會可能也恰恰反映了一種對本國文化不自信的態度,即需要通過確認文化發源地來鞏固優越感。

然而,在當今社會,面對強勢的外來文化輸入,這種優越感往往顯得底氣不足——我們甚至對自己的文化也沒有足夠的認識與了解。比如,中國的“二十四節氣”於11月30日成功列入聯合國教科文組織非遺名錄,試問我們身邊有多少人不問度娘就能按順序背出“二十四節氣”呢?這恐怕值得所有人深思。

號外號外!

2015年,“南周知道”app誕生,這是南方周末面對數字化轉型,重磅推出的一款新媒體產品。

深度!絕對原創,後臺解密

有料!嚴肅知識,八卦內幕

定制!為你而生,述你所想!

想要報題嗎?掃二維碼,馬上下載“南周知道”客戶端。

知道安卓版二維碼-豌豆莢

知道ios版本

聽說 韓國 人又 準備 申遺
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=231697

聽說你也是做AI的……在投資人看來,哪些細分賽道才是創業機遇?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0322/162054.shtml

聽說你也是做AI的……在投資人看來,哪些細分賽道才是創業機遇?
金沙江創投 金沙江創投

聽說你也是做AI的……在投資人看來,哪些細分賽道才是創業機遇?

人工智能尤其是機器學習已然成為創業和投資繞不開的話題。

本文由金沙江創投(微信ID:GSR-Ventures)授權i黑馬發布。

導語:目前,人工智能尤其是機器學習已然成為創業和投資繞不開的話題。對此,紅點創投合夥人梅達•阿加瓦爾(Medha Agarwal)近日撰文,從投資者的角度分析了目前人工智能領域可能存在哪些機會,這項技術在哪些細分領域更容易孵化出成功的創業公司。

機器學習之熱,毋庸置疑。它甚至有潛力改變各種市場和各個行業。但圍繞這種技術的創業泡沫也引發了巨大討論。作為投資者,我試圖解決一個問題,這項技術在哪些細分領域更容易孵化出成功的創業公司,這些領域應該具備哪些共同點:

具備龐大市場空間的垂直應用

成功的機器學習創業公司應該鎖定具有明確技術需求的垂直應用。消費品行業就是個好例子。機器學習可以更加準確地預測庫存水平,從而更好地管理供應鏈,降低庫存成本,盡可能降低產能過剩,消除缺貨狀態。根據埃森哲的最新報告,機器學習可以將配送時效提升4.25倍,將供應鏈效率改進2.6倍。

涉及重複性人力勞動的領域

大量的人力幹涉表明複雜的預測算法有很大的優化機會。同樣以供應鏈為例,當今的分析師預測庫存需求時不僅使用歷史數據,還在很大程度上依賴直覺。而如果借助生產時間、售罄率等數據,結合學習模型就可能更加精準地預測未來的需求。

有大量數據可供預測分析的領域

創業公司需要借助大量數據才能有效訓練機器學習模型。企業既可以與老牌大型公司合作,利用他們的數據來學習,也可以自己開發產品,然後吸引用戶貢獻數據。這兩種模式都可以成功。

網絡效應和防禦性

算法的開源趨勢將會延續,因此專有數據變成了關鍵。為系統提供數據和反饋可以提升精確度,並形成自己的護城河。因此,一款產品應該吸引用戶針對系統的預測和推薦提供反饋。例如,Facebook的照片標記算法可以通過用戶的糾錯達到這一目的。

具體來看,我認為機器學習在以下垂直領域最有潛力:

醫療診斷和生物信息學

機器學習將在整個醫療價值鏈上提高產出、降低成本。機器學習有望提升診斷效果、降低出錯率,還能簡化藥物發現流程,這都令人頗感振奮。病人的數據可以用於早期的疾病診斷,並借此提供個性化治療方案。醫藥和生物科技公司也可以使用計算方法快速而有效地發現效果更好的新藥。

供應鏈

機器學習可以改進供應鏈的多個方面,包括需求預測、市場趨勢、交易促進和新品設計。當今的企業很難評估市場模式和市場波動,因此難以幫助企業制定決策,並精確做出預測。

制造

工業物聯網的市場規模約為120億美元,但目前仍處於普及初期。根據簡柏特對173位企業高管進行的調查,只有25%制定了物聯網戰略,而其中對執行效果真正滿意的只有24%。這些高管都希望借助機器學習解決方案來提高收益率,同時降低庫存和成品率,以此降低成本,尋找新的獲利機會。

合規

金融機構的合規是個巨大的市場。自2008年以來,僅摩根大通一家公司就花費360億美元支付和解和罰款,並且聘請了8000名員工從事合規性評估。機器學習可以幫助銀行和其他面臨嚴格監管的企業改進這一流程。

企業語音

由於語音分析非常複雜,因此雖然這是企業工作流程中的重要元素,但從企業人工智能角度來講,目前只處在在邊緣地帶。NewVoiceMedia 2013年的一份報告顯示,呼叫中心的低下效率每年造成約410億美元的損失。每年約有240萬內部銷售代表與客戶展開數百萬小時的對話。所以這其中明顯蘊含巨大的機會,可以通過自動化流程改進呼叫中心、會議、銷售和營銷活動的效率。

保險

保險是個規模巨大、範圍廣泛的領域,機器學習可以幫助保險公司以更低的費用推出更精準的產品。例如,汽車保險公司可以使用駕駛和其他行為數據進行單獨定價,或者使用更好的欺詐探測系統來降低整體的成本結構。咨詢公司畢馬威認為,機器學習將“徹底改變”保險行業。

個人金融

新的數據和分割模式令“千禧一代”享受到很多之前難以享受的金融產品(例如信用產品)。另外,自動化智能系統也在降低個性化建議的成本,因為它可以追蹤用戶的行為,並根據其偏好和目標提供建議。TechCrunch曾經寫過一篇不錯的文章,分析了人工智能將如何通過個性化推薦對金融行業產生影響。

個性化教育

傳統教育的一大局限在於,老師必須面向整個班級傳授一套標準課程。但實際上,不同學生的理解水平和學習風格各有不同。企業能否利用數據幫助父母和學校為每個學生確定有問題的領域,並制定個性化課程,然後給出單獨定價,同時根據每個學生的問題和風格定制計劃?這不僅可以改變美國教育現狀,還蘊含著巨大的經濟機會。截至2013年,美國每年在公共教育上投入的開支達到6200億美元,約有5000萬學生入讀公立學校。

人工智能
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
聽說 你也 也是 是做 AI 投資人 投資 看來 哪些 細分 賽道 才是 創業 機遇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=242370

聽說你也是做AI的,我把我走過的坑告訴你

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0324/162093.shtml

聽說你也是做AI的,我把我走過的坑告訴你
金沙江創投 金沙江創投

聽說你也是做AI的,我把我走過的坑告訴你

深度學習是一門看重數據的科學。

本文由金沙江創投(微信ID:GSR-Ventures)授權i黑馬發布。

機器學習熱到不行,甚至有很多人認為它就是人工智能的全部。深度學習更是如此。你的創業公司或許剛剛融資成功,你的團隊或許剛批了一筆預算。那麽,恭喜你!你現在也要來做深度學習了。

到了現在這時候,你應該已經從Keras、Imagenet等技術中找到了樂趣,這確實很令人振奮!但要把技術變成一盤生意,讓你的創業公司真正起步,你還需要考慮一些實際的問題。而我,應該可以算是半個過來人了。我會結合自己在comma.ai與喬治•霍茲(George Hotz)一起合作開發無人駕駛汽車的經歷,來試圖為你提供一些建議。

微信圖片_20170324092252

1  別因為加載數據讓工程師幹瞪眼

深度學習是一門看重數據的科學。你的團隊或創業公司存在的意義就是為這些數據賦予意義。想想看,只有首先為文本賦予意義,才能開發真正有用的人工智能比特幣聊天機器人。只有首先理解圖片、視頻等元素,才能在模仿Snapchat Stories時實現自動化多媒體拼貼。

不能輕視數據處理,一定要在該領域表現優異。例如,如果你只需要花15分鐘來準備和加載數據集,那麽每當你找到更好的模型決策,或者在Tensorflow代碼中找到漏洞,都應該稍等片刻。

原則其實很簡單。確定好數據庫,然後一次性預處理所有內容,之後反複使用。Celery和Luigi這樣的工具會是你的朋友。如果你在一個大團隊里工作,所有的任務都要提交到一個群集里,那就考慮開發一套數據解決方案,向負責模型訓練的員工分批提供數據。千萬不要讓團隊成員非要等到整個數據集下載完畢後,才有可能發現他們的模型里面存在漏洞。

我踩過的坑:

comma.ai或許擁有當今第二或第三大的駕駛數據庫。在comma.ai的每一天,為了訓練駕駛模型,都要向一臺擁有700多Gb內存的大機器里加載好幾個小時的視頻。每當需要更多訓練數據時,喬治都會立刻增加100Gb內存。我加入進來的任務是為這個模型開發更好的版本,但我不想等待15分鐘來加載數據。因此,我從開源項目里吸收了一些內容,開發了簡單的ZMQ服務器。這樣我們就不必因為數據而幹等著了,我們可以開展更大規模的訓練,還可以使用更便宜的機器。唯一能束縛模型訓練的只有GPU和他的研究人員。

2  從你能形象化的東西開始

幸運的是,對深度學習而言,可以使用Tensorboard、最近推出的Visdom以及其他工具幫助我們對結果進行形象化。我相信,DataScience整體而言可以很好地服務於形象化驅動的開發流程。應該考慮在每個階段都與你的問題相一致。你不必非要學習d3.js,也可以獲得有用的形象化效果,除非你過分迷信javascript。

我踩過的坑:

我在離職談話中向喬治征求意見,希望了解如何才能成為更有效率的工程師。(相信我,他是我見過的最有效率的人,我總會抓住每個機會向他學習。)他建議先開發一些東西,把我正在做的事情形象化。喬治本人之前就一直踐行這條建議。另外,喬治所有的IPython Notebook都有一些滑動小工具,可以在開發原型時快速將各個參數對最終結果產生的影響進行形象化。

3  早點確定你的範例數據集

如果你對數據準備感到崩潰,最好先休息一下,其次才是使用有趣的視覺化內容。但如果你不想變成打印機上的猴子,只是盲目地在神經網絡上隨機增加更多層次,就必須確定如何衡量進步。應該探討哪些指標與更好的交付效果關聯性更強,以及你應該追蹤哪些數據。這或許不僅局限於簡單的“隨機拿出10%的數據用於驗證”。驗證數據集最好能與最終的產品擁有相同的統計特征。同樣的產品也可以用於追蹤範例和失敗案例,從而制作未來的驗證集。因此,你的驗證集或許可以不斷進化,並像訓練集一樣調整。

我踩過的坑:

我發現,對於無人駕駛汽車範例和驗證集而言,可以考慮那些你必須奪回控制權的時刻。但最好的驗證集是讓一名經驗豐富的控制工程師在路上詳細判斷無人駕駛系統的質量。如果你在這個行業,最好從特斯拉挖人。

4  過早規模化是早期創業公司完蛋的主要原因

你可能會說:“別跟我說教,我看的創業專欄比你還多!”沒錯,但新常態在於,你應該把GPU和訓練硬件當做與員工相同的因素來看待。一旦你聘用/購買了超出需求的東西,就需要花費很多精力為你的過剩資源尋找用途。管理群集會很困難,而大規模的深度學習HPC本身是一個科研話題。我的建議是確保你所有的GPU都能始終得到利用,然後再考慮新買一個。等到你的效率和盈利能力一樣的時候,才可以像谷歌那樣。

如果你的團隊和公司已經很大,那就在招聘基礎設施相關工作時認真對待。如果你招聘了10倍的研究人員,但卻讓他們無事可做,最好的情況是他們開發對自己足夠好的基礎設施,最差的情況則是他們直接退出。但這肯定不是你想要的。

我踩過的坑:

每當我離開辦公室但卻沒有讓所有的GPU忙碌起來時,尼爾(comma.ai的手機應用副總裁)就對我很失望,我甚至因此變得有點神經質,總是擔心有GPU空閑下來。這如今已經成為一個普遍問題。

人工智能是一個既富有挑戰,又趣味十足的領域。一定要在處理資源和形象化時深思熟慮,這樣就不會有大問題。

機器 人工智能
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
聽說 你也 也是 是做 AI 我把 把我 走過 的坑 告訴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=242634

你收购我就停牌,收购方无可奈何:中国式收购潜规则,听说国外都没有

http://www.xcf.cn/jrdd/201707/t20170728_781137.htm

监管建议可以分为三个步骤:1)区分抵御性与非抵御性停牌;2)判断抵御性停牌的合理性;3)限制抵御性停牌的实施。

 

作者:张巍(新加坡管理大学法学院助理教授)

来源:新财富plus(ID:xcfplus)

 

以停牌来抵御敌意收购,大概是最具中国特色的收购抵御方式,前滥觞于万科,今又见诸爱建集团、ST生化。牌一停,吃进的股票便难以吐出来,活生生拖死现金流受到压迫的收购方。即便收购方挺得住,停牌至少也为上市公司管理层赢得了时间,而有了时间就有了上下活动、左右突围的机会,待等大势有变,即可不战而屈人之兵。于是乎,对于深谙中国政经国情的防御方而言,停牌可谓掐住敌人脉门的绝招。

 

当然,市场上的聪明人通常不会只集中在一边,伴随抵御方对停牌策略的熟稔,收购方的攻势也随之演化。譬如,爱建集团和ST生化就不再延续宝能当年冒着违规风险,暗中在二级市场增持集股的路数,转而公开发出收购要约,由此避免陷入资金链的断裂。而且,充分了解中国式要约收购规则的买方,其收购的比例不多不少,恰好在30%的强制全面要约线面前停下,进可徐图缓进掌握控制权(假如30%的股份还不足以控制公司的话),退可以放弃要约避免空耗资金(假如无法收购到要约规定的股份比例的话)。

 

可以说,最近针对爱建集团及ST生化以公开溢价要约谋求上市公司控制权,防御方随之停牌的举措将中国上市公司的收购与防御带入了一个新阶段。从收购方看,其目标更加明确,手段更加透明、合规,与美国的实践更加接近。而防御方则更加清晰地意识到停牌对于反收购的重要功能,进而毫不犹豫地举起这面盾牌。如果大胆作一番预测,根据现有的制度环境,倘若此次两家的停牌抵御奏效,今后恐怕中国市场上的收购抵御方式就会向停牌收敛,有如美国的收购抵御集中到“毒丸”上(参见《资本的规则》第七节)。

正因如此,市场的动态演化再次将难题摆在了监管者的面前,如若不能及时对作为收购防御工具的停牌制定恰当的监管规则,恐怕市场又将陷入无法可依、各方寻租的乱局。然而,上市公司主动长期停牌至少在各主要资本市场上十分罕见,称得上中国独有,所以并无发达市场的现成经验可拿来运用。尽管如此,毕竟收购与反收购背后的经济理性不乏共通之处,为此,收购与反收购规则最为发达的美国特拉华法律依然不失为有益之借鉴。以下,笔者就借用特拉华规则的逻辑,阐发个人对以停牌作为收购防御措施,应该如何监管的初步见解。

 

 

收购/反收购的利与弊

 

监管资本市场的规则立足点主要——假如不是完全——应该在增进投资者的利益,因为资本市场乃聚集资本之所,如果不保护投资者利益,就无法将资本聚集起来,资本市场也将是一具空壳。因此,要制定应对收购与反收购的规则首先要弄清收购与反收购对投资者的利弊。

 

有关敌意收购与反敌意收购的利弊,笔者在别处有详细交代(参见张巍:《美国的上市公司收购防御及其对中国的启示》,《证券法苑》第19卷,2017;《资本的规则》第二十九、三十五、三十六节),在此仅作概述。敌意收购最大的优点在于其对上市公司内部管理层的监督作用。在股权分散的现代公司中,股东虽然是名义上的产权人,其实并没有能力插足公司的经营管理,而实际掌控公司的是董事、经理等内部管理层,产权与管理权的分离被认为是现代公司最大的结构特征。

 

然而,管理层手握经营管理他人投入的巨额资金,而且投资人常常还没有能力和意愿来加以管束,当然就会起损害股东以谋求私利的念头。这就是著名的“代理人成本”(agencycost)问题。于是,在两权分离的现代公司中,如何约束管理层损人利己、谋求私利的念头就成为公司成败的关键。公司管理层的代理人成本归纳起来源自两类性质的行为。一是“乱政”(malfeasance),一是“误政” (misfeasance)。前者是指董事或经理人侵吞、挪用公司资产等积极妄为,后者则是指管理层懒惰无能等消极无为。

 

法律的控制通常只能针对那些可以被客观衡量觉察的“乱政”行为,却管不住管理层的“误政”,而市场竞争则有如大浪淘沙。假如“误政”导致公司的潜在价值与其市场价值背离,在资本市场上逐利的投资人就可能嗅到这样的机会。他们发起并购攻势,取得这种价值被低估的公司的控制权,撤换原来的管理层,提升公司的业绩,也让自己从中获利。面临市场竞争威胁的公司管理层不得不认真经营公司,在此意义上,资本市场上发动敌意收购的“野蛮人”实实在在是公众投资人的保护人。

 

反对敌意收购者提出的敌意收购的最大缺陷是,它让那些只顾短期收益的资本市场投机分子得以阻挠目标公司的长期经营战略,为免于成为这些投机分子的目标,上市公司不得不转而注重短期收益,而放弃长期性经营策略,譬如放弃对研发的投资。这方面,华尔街最顶尖的公司业务律师事务所Wachtell, Lipton, Rosen & Katz的创始人,也是“毒丸”(poison pill)的发明者MartinLipton的观点最具有代表性。早在1970年代末,他就提出:国家政策不应当“迫使董事只考虑某些特定股东的短期利益,(而要促使他们)考虑股东与公司的长期利益,包括短期机构投资人之外的公司全体组成人员的利益”(Lipton,Takeover Bids in the Target’s Boardroom,BusinessLawyer1979)。

 

敌意收购究竟对社会经济利大于弊还是弊大于利,在理论上难以形成定见,正反两方面的理论假说都有一定道理,到底是正面力量更大还是反面力量更大,最终只能通过经验研究来解决。为此,金融学家对收购带来的经济效果进行了大量的研究。这些研究的结论几乎可以说是压倒性地表明,包括敌意收购在内的收购行为对社会经济具有积极作用,尤其是对管理层的控制作用。反过来,反对收购的理论预期大多没有得到经验证据的支持。

 

不过,定量的经验研究告诉我们的一般只是总体的平均状况,而对于每个个体而言,有的时候抵御敌意收购的确能为股东造福,比如前不久笔者介绍的Airgas对Air Products的收购抵御,就实实在在为前者的股东大幅度增加了收益(参见《我们该从“宝万之争”中反思什么?且看美国一个入选教科书的敌意收购案例!》)。何况,站在目标公司股东的立场上看,如果收购防御措施能成为一个谈判的筹码从而赢得更高的收购价格,那防御就是有利于股东的。此外,有关最重要的收购防御措施——“毒丸”,目前经验研究的结论还不太一致。

 

所以,基于目前的认识,尽管可以认为收购大体是一件好事,但将反收购措施一棍子打死似乎也未必恰当。为此,特拉华法院确立的依据个案具体情形逐一判断反收购措施合法性的做法也许更加可取,而其核心观念在于:为股东谋利的抵御有效,求管理层自保的抵御无效。

 

 

作为收购抵御措施的停牌

 

A股市场停牌的直接原因主要是上市公司策划重大资产重组以及定向增发,尽管允许停牌的初衷是为防止内幕交易,但其对市场流动性的打压,对股价波动性的促进以及对交易成本的提升则殊值忧虑。对此,清澄君从前有过介绍(参见《美国的股票怎样停牌?》),这里不考虑停牌制度的一般性问题,而只专注利用停牌来抵御收购的问题。

 

作为停牌原由的重大资产重组和定增等,既可以是贯彻管理层长期经营投资战略的一个环节,也可以是针对敌意收购的威胁临时拼凑起来的短期抵御战术。对于前者,既然现代公司制度将经营管理权分配给专业化的管理层,就没有理由因为敌意收购者的出现就强行要求管理层改变既定的战略方针。即便担心有控制权的股东制定的长期经营战略原本就是为压榨小股东的,那也应该借助其他法律规则——如增进董事会的独立性、要求无控制权股东批准——加以制约,而非由监管者强令管理层放弃这些战略。

 

法律尊重管理层实施既定战略,允许其免受敌意收购者攻击的政策有一个重要例外,那就是这种既定战略不能属于转让公司的控制权——包括在原本没有实际控制人的公司中制造出实际控制人,以及将控制权转移给他人。如后文要详细说明的那样,控制权转让可能对不具有控制权的公众投资人造成重大负面影响。

 

敌意收购人对这种既定战略的挑战将促进控制权转让交易的竞争性,有助于小股东从中获得较高的溢价,以及选择对自身利益损害较小的控制权受让人。为此,即便转让控制权的资产重组或者定增方案形成于敌意收购威胁出现前,仍有必要将为实施这种战略的停牌纳入到针对反收购停牌的监管之中。

 

要对作为一种收购防御措施的停牌进行监管,先要确定停牌背后的重大资产重组是不是为应对收购临时组织起来的阵势。这一判断最终无法离开监管者对个案细节的把握。不过,假如停牌是为谋划一项长期经营战略,从概率上说,恰好在遇到敌意收购后策划实施的可能性不大,所以,倘若停牌的时机恰在敌意收购——包括公开要约收购、二级市场举牌或者第一大股东改变等——冒头之后,应当推定停牌是一种收购防御措施。

 

目标公司要想推翻上述推定,必须能够令人信服地证明:按照其在收购威胁来临之前的经营战略就要实施作为停牌原因的资产重组、定增。为此,管理层应当提交过往的董事会议事记录、经理人向董事会提交的报告以及专业咨询机构就相关方案向管理层提供的资讯意见等可靠的书面证据和证人证言。除此之外,目标公司还需要保证这些战略不涉及转让公司的控制权,只有这样方能认定停牌并非为抵御敌意收购。

 

 

监管作为收购防御措施的停牌

 

防御措施与股东利益存在天然冲突

 

公司一旦被收购,原来的管理层就很可能要让位,因此,即便对股东有利的收购也会遭到管理层的反对,换言之,目标公司管理层发起的收购抵御与公众投资人的利益天然存在冲突。为此,特拉华法院很早就确立了对董事会实施收购防御措施提高司法审查标准的规则,这就是著名的Unocal双叉测试规则(参见《资本的规则》第五节)。

 

类似地,中国实践中更加普遍的只收购控制权而不完全收购公司做法同样会激发控股股东与小股东之间的利益冲突。这是因为控制权能为控股股东带来不为其他股东分享的“私有利益”(private benefit),也就是控制权利益(参见《强制(全面)要约的是与非》);而在股权分散的上市公司中,只需要少数(不到50%)的股份即可控制公司。所以,一旦收购方通过吸收集中小股东的股份,超过原控股股东的持股比例进而令控制权易主,那么,原控股股东即便没有减少(甚至有所增加)持股比例,其享有的控制权利益也将消弭。

 

相反,正常情况下,收购方为取得小股东的股票会向他们支付超出市场价格的收购溢价,这种为谋求控制权而支付的溢价至少部分体现了控制权利益。换句话说,敌意收购控制权将剥夺原控股股东的“私有利益”,并将这种利益(部分)转移给小股东。由此可见,由控股股东及其控制的董事会发起的收购抵御显然与小股东的利益存在冲突。

 

停牌这种中国式的防御措施无疑蕴含着以上两重利益冲突,为此,笔者以为,特拉华法院确立的双叉测试规则对中国的反收购监管具有重要借鉴意义。一旦停牌被认定为一种抵御敌意收购的行为,就应当类似地考察抵御的合理性:第一,敌意收购是否对公司构成实际威胁;第二,抵御与威胁是否成比例。反过来,假如停牌不是对敌意收购的抵御,则应采用遵从目标公司管理层决定的商业判断规则确定是否允许停牌(当然,有关停牌的其他既有规则仍然适用)。

 

敌意收购是否构成威胁?

 

全面收购。参照美国的学说与判例,同时结合中国的具体法律制度,可以从以下几个方面考察敌意收购的威胁。首先是收购要约是否存在结构性威胁(参见《资本的规则》第五节)。在中国的强制全面要约规则下,只要要约收购的股份比例在30%之上,收购方就无法对目标公司及其股东形成结构性威胁,因为强制全面要约不允许收购方利用歧视性的要约结构对股东造成压迫,迫使他们不情愿地出售自己的股票。

 

非但如此,中国式敌意收购的一大特点是以“抢壳”为目的,因为对上市资格的严格限制造就了“壳”资源巨大的租值。然而,“抢壳”是一种存粹的寻租行为,纵然敌意收购本身具有积极的社会价值,以“抢壳”为目的的收购也会浪费资源、扭曲资源配置,从监管政策上看应予限制甚至禁止。可是,难点在于如何区分“抢壳”式收购与正常的敌意收购(参见张巍:《美国的上市公司收购防御及其对中国的启示》,《证券法苑》第19卷,2017)。

 

以全面要约形式实施的收购正好为这种区分提供了一个有用的信号。全面要约收购有可能吸引到足够数量的股东向收购人出售股份,进而使得公众持股比例低于上市要求而面临退市。也就是说,敢于发起全面要约的收购方更可能不求保住“壳”,其收购行为更可能不是为“抢壳”。况且,收购目标公司100%股份的收购方实际上要负担收购以及此后公司经营的全部成本与收益,因而也不存在牺牲小股东利益谋求私利的问题。故此,在中国独特的制度背景下着实有必要鼓励买进上市公司100%股份的敌意收购。

 

当然,激发全面要约不等于就真的会收购目标方100%的股份,毋宁说绝大多数情况下,即便没有蓄意抵抗的原控股股东,要约收购也不可能一步完成100%的股权收购。窥透这一奥秘的敌意收购方假如佯装激发全面要约,却行“抢壳”之实,则全面要约本身仍不足以成为区别“抢壳”与否的信号。

 

所以,笔者以为:在现行中国法律制度下,如果敌意收购人以购得2/3以上目标公司股份为条件发布全面溢价收购要约,并承诺在要约收购完成后尽快实现目标方与收购方的合并,就可以在监管政策上对此给予鼓励。为此,对于符合此种条件的敌意收购,除非存在其他可靠的、出价更高的竞买方,否则应当认定其不对目标公司及其股东构成威胁,因而禁止目标方以停牌形式进行抵御(下文将阐述为何不必考虑这种要约的价格来决定是否允许抵御)。

 

部分收购。至于没有意图或者能力买下目标方100%股份的敌意收购方,我们不仅不易分辨其是否旨在“抢壳”,而且经由收购形成控股股东,或者转移控制权的确可能对目标方的股东形成威胁。假如原先目标方不存在控股股东也就不存在基于控制权的“私人利益”,同样也不存在小股东遭受大股东压榨的危险,然而,一旦收购方完成收购取得控制权,就可能滋生出这样的危险来。

 

假如目标公司原本就存在控股股东,那么,敌意收购成功只是转移了控制权,因此,收购并不必然威胁到目标方小股东的利益。但是,假如有证据证明收购方比原先的控制权人更可能压榨小股东,这样的控制权移转就有可能形成威胁。有两类证据可以证明这种威胁。其一是证明收购方比原控股股东更有压榨小股东的意愿的证据,包括对比双方利用控制权攫取私利的历史,以及双方直接或间接控制的企业借助关联交易损害目标公司小股东的可能性等等。

 

其二是能够证明收购方可以通过更低比例的经济利益实现对目标公司的控制的证据。因为控股股东在公司中拥有的经济利益比例越低,就越可能牺牲股东的公益来谋求自己的私利。这方面的证据诸如对比原控股股东与收购方凭借“堆金字塔”或者交叉持股等方式稀释经济利益却保住控制权的可能性(参见《叠床架屋、勾枝连蔓——资本大鳄的控股之道》)。

 

机会丧失。无论全面收购还是部分收购,如果有证据表明存在出现其他出价更为优越的竞购方的切实可能,而且按照现有的要约进程,在要约终止之前,这样的潜在收购方来不及向目标方股东正式发出收购要约,那么,意图打个措手不及的敌意收购要约,可能令目标方股东丧失接受更加优越的收购方案的机会。这种机会丧失也可以被认为是对目标公司及其股东构成的威胁,因而有必要采取防御措施。

 

出价过低。最后,目标公司董事会单纯认为敌意收购方的出价过低,是否可以因此将收购要约视作一种威胁?这在美国的判例与学说上也是一个令人困扰的问题。根据主流学者的意见,如果敌意收购的要约价格太低,并且由于要约时间紧迫,董事会来不及将有关公司真实价值的信息传递给股东,因而造成股东在信息不充分的情况下出售股票,那么,这样的收购要约就可以被视为一种值得抵御的威胁,也就是所谓的“实体性胁迫”(substantive coercion)。然而,特拉华法院现有的判例对这种威胁的认定标准不甚清晰,仿佛在股东已经掌握充分信息的情况下依然允许董事会实施抵御(参见《抵御“妖精”,也要“以德服人”》)。

 

不过,从法律承认“实体性胁迫”的初衷看,至少停牌这种收购抵御方式无助于降低威胁。这是因为“实体性胁迫”的根源在于股东相对董事会的信息劣势,因此,董事们需要借助抵御措施争取时间向股东们传递准确的信息,可是,停牌制度的初衷恰恰是为了防止信息差异导致的内幕交易。换言之,利用停牌来制止内幕交易,实质是要化解管理层与公众投资人信息不均衡的危害,而化解危害的目的正在于允许这种不均衡在停牌期间存续。这里的逻辑是:内幕交易的危险降低了,让信息不均衡持续一阵子问题也不大。

 

既然抵御“实体性胁迫”为的是向股东传递信息,而停牌却意在(一段时间内)向股东封锁信息,于是,倘若声言用停牌来抵御“实体性胁迫”,便有驴唇不对马嘴之感。不仅如此,将存粹价格过低这种由敌意收购带来的所谓威胁,排除在可用停牌来抵御的范围之外,也是出于停牌本身对公众投资人具有的胁迫性。

 

事前转让控制权。最后,前文提到:对于在敌意收购冒头之前已经策划的资产重组或者定向增发,假如涉及控制权转让,申请停牌在敌意收购出现之后的,也应该将其视同作为收购抵御的停牌来对待。这主要是因为上市公司中有无实际控制权人,以及谁掌握控制权会影响小股东遭受压榨的可能性,对公众投资人意义重大。实际上,涉及控制权转让的资产重组或定增本身对股东构成了威胁。因此,理想状态下,凡是出现控制权转让,都应该以公开竞购的形式进行,这也是特拉华法上Revlon规则的基本立足点。

 

不过,中国现行制度允许上市公司为重大资产重组或定增停牌,即便涉及控制权转让,因而无法要求其在停牌之前公开具体方案,以便其他买家公开竞购。同时,由于停牌制度背后的保密需求,甚至也无法要求公司向监管机构或者法院披露详细的重组、定增方案。为此,这种情况下或许我们只得允许上市公司先停牌,不过,这样的停牌仍要受到后文要提到的对抵御性停牌实施的限制。

 

以上所述规则主要是针对通过要约收购筹划敌意收购的情况(这也应该是敌意收购的常态)。不过,假如抵御针对的不是正式的收购要约,而是针对二级市场增持后出现的举牌或者第一大股东更替等敌意收购的征兆,同样可以按照以上的规则来认定收购的威胁性,进而判断抵御的合理性。之所以这样做,是为统一监管规则,以便促使收购方更为主动地采用公开要约的方式而非暗中集股实施收购。

 

停牌与威胁是否成比例?

 

Unocal规则的第二叉要求收购抵御措施与敌意收购造成的威胁成比例。根据这一要求,抵御措施不能对股东造成胁迫,亦即不能迫使股东放弃收购要约,转而接受管理层的替代方案。抵御措施也不能具有排他性,这主要是指抵御措施不能让敌意收购方失去由征集委托投票权更换董事会,进而撤除抵御的机会。笔者认为:在中国现行制度下,上市公司主动停牌具有相当的胁迫性和排他性,因此,停牌作为一种收购抵御措施必须得到严格监管。

 

先说停牌的胁迫性。停牌最大的影响在于切断了市场的价格形成机制,因而让公众投资人失去了股票交易价格这个最重要的信息传递、接收渠道。一旦目标公司的股票停牌,公众投资人就很可能无从了解股票的合理价格,也就更难以比较敌意收购者的要约价格与股票的真实价值,从而理性判断是否应当接受要约。究其实质,正如前文所言,停牌是屏蔽了公众投资人的重要信息来源,增加了投资人面临的不确定性,因而有可能令其违背本意拒绝要约。

 

在中国式的控制权收购——而非100%企业收购——中,停牌蕴含的屏蔽投资人信息的消极影响或许危害尤甚。这是因为,如果收购人的要约只收购控制权而不收购全部股份,那么,要约价格实际体现的是控制权溢价,而非不具有控制权的小股东们持有的股票的价格。这恐怕也是A股市场上收购要约发出后,交易价格经常不向要约价格收敛的原因。

 

换言之,在部分收购要约发出后,公众投资人的股票价值包含了两个部分,一部分是要约成功后,投资人持有的与要约同比例的股票具有的价值——也就是包含了控制权溢价的要约价格;另一部分则是在控制权转移后,剩余的没有控制权的股票的价值(严格说来,股票的实际价值还要考虑要约成功的概率)。这种情况下,如果失去市场价格的指引,投资人将很难判断自己所持股票在要约发出后的实际价值。

 

再讲几句停牌的排他性。虽然从理论上说,停牌期间并不禁止股东要求召开股东大会改选董事,但在现行制度下,没有得到董事会的许可,股东要自行召集特别股东大会实际上十分不易。一方面,股东召集股东大会需要先向董事会和监事会提出请求,程序复杂、耗时不短。另一方面,只有单独或合计持股10%以上的股东才能请求召开股东大会(如果董、监两会不同意请求,只有持股10%达到90天以上的股东方可召集大会),对于敌意收购人而言,这样大比例的持股一旦发生停牌,就可能面临流动性危机,同时,也会陷入短线交易限制的困境。

 

非但如此,中国目前尚未建立明确而便捷的规则来规范股东之间的信息交流,这种交流很多时候受制于公司的管理层,这无疑为敌意收购方争取其他股东的支持,改组董事会、撤除抵御措施增添了重大障碍。最为关键的依然是在停牌期间市场价格无法形成,由此阻却了收购方向目标方公众投资人传递具有可信度的信息的主要途径——对于收购方案的优越性收购方口说无凭,只有得到市场价格的响应方才能获得最有效的佐证。

 

作为收购抵御的停牌的实施限制

 

有鉴于停牌具有的潜在胁迫性和排他性,笔者认为只有在敌意收购对目标公司及其股东造成严重威胁之时方才应该允许以停牌来抵御收购。具体而言,这种威胁就是上面提到的三种:1)部分要约时,收购方有可能成为一个本原本没有控股股东的公司的控股股东;2)部分要约时,收购方较现有的目标公司控股股东更可能压榨小股东; 3)有可靠证据表明存在更加优越的竞争性收购方案。这里需要强调的是不宜以单纯要约价格过低作为认定敌意收购具有威胁性的理由。

 

即便敌意收购的确对目标公司及其股东造成了威胁,也应该对停牌的实施形式有所限制,方才能够达到威胁与抵御成比例的目标。首先,允许为抵御收购而停牌绝不是给管理层、大股东一个寻求自保的机会,而是为避免公司及其股东遭受不合理的威胁,因此,停牌的原因只能是为股东们设计一个替代敌意收购的竞争性方案。在此前提下,为抵御收购实施的停牌只能以筹划资产重组、定增为由。

 

除却停牌的理由,对于停牌的具体实施方式也有两个方面需要特加限制。一是停牌的时间,前面已经分析过,停牌严重制约了公众投资人获得有效信息的途径,由此具备潜在的胁迫性和排他性,所以,停牌的时间绝不能过长,原则上不应当允许超过30日。假如目标公司管理层意在以重大资产重组作为收购的替代方案,这30日的时限也旨在促使管理层迅速确定相关方案,并将其提交市场判断。

 

第二是停牌对要约效力的影响。这方面,考虑到停牌对公众投资人所依赖信息的破坏,需要特别注重对目标公司股东的保护,既不能因为停牌导致的信息缺失让股东们稀里糊涂地接受了要约,也不能让他们不明不白地拒绝掉要约。为此,停牌期间可以允许股东继续接受收购要约(即所谓的“预受要约”),同时,停牌期间应排除在要约期限之外。

 

也就是说,一旦停牌,要约的总计时限就将变成原定要约期限与停牌期间之和,而股东撤回预受要约的期限也相应延长至这一总计时限届满之前的3个交易日。最后,在原定要约期限届满之前的15日内不允许目标公司为抵御收购而停牌。这一系列措施主要是为确保股东有充分时间——在停牌结束之后至少还有15天——来考虑收购要约,并借助市场价格来判断是否应该接受要约。当然,停牌不停收购要约,以及要约期限自动延长这两项限制都是加给抵御方的,收购方可以事先在要约条件中加以排除。

 

监管以停牌抵御收购:小结

 

以下提出的监管建议可以分为三个步骤:1)区分抵御性与非抵御性停牌;2)判断抵御性停牌的合理性;3)限制抵御性停牌的实施。

 

在实践中,第一步实际就是规定在出现敌意收购威胁——包括举牌、要约收购以及第一大股东变更——之后,到这种威胁消除之前,请求实施停牌的公司必须提交足够证据,用以显示其停牌的原因并非因为收购威胁。要求其具体证明重组、定增计划在收购威胁出现之前已经形成,或者至少有了实质性酝酿,并且要保证这些计划不涉及转让控制权。如果不能满足这些条件,停牌就将被推定为抵御性的。

 

第二步的核心是审查敌意收购方以及敌意收购方案,根据前文提到的三种威胁判断是否有必要允许目标方以停牌实施抵御,而对于收购100%股份的方案则不应允许目标方管理层以停牌作为抵御措施。这一步集中关注收购方而非抵御方的替代性方案,主要是因为停牌本身出于信息保密的目的,因此,假如对抵御方的替代性方案详加审查很可能不得不将其仍处于保密阶段的信息公开。此外,对于事前已经策划的涉及控制权转让的资产重组或定增停牌,目前只能允许其实施。

 

第三步的特点则是对抵御性停牌强制、划一的监管。这个特点一方面是因为考虑到停牌本身具有的胁迫性和排他性,另一方面也是因为停牌涉及的信息保密要求使得监管者难以对抵御方的替代性方案的实质内容详加审查。既然第二步审查的重点落在了收购方,那么,为取得双方在监管规则上的均衡,就要必要限制抵御方对停牌措施实施的操纵。

 

 

对万科与爱建集团停牌的分析

 

最后,利用以上建议的监管规则,笔者再来简要分析一下万科与爱建集团这两个大体尘埃落定的事例,看看是否应该允许这两家利用停牌来抵御收购。

 

先看万科。它是在遇到收购威胁(大股东变更)之后停的牌,应该推定为抵御性停牌。当然,由于现行规则并不要求提供笔者以上提到的证据,因此,不能断言万科停牌所据的重大资产重组计划是否在受到收购威胁之前已经进入实质性酝酿阶段。只是从目前公开的资料看,引入深圳地铁的重组方案,似乎完全是在宝能的收购威胁之下形成的。倘若如此,则可以认定万科的停牌属于抵御收购的措施。

 

第二步要判断宝能的收购是否威胁到万科及其公众投资人。万科在受到宝能的收购攻势之前据说是没有实际控制人的,而一旦宝能取得公司的控制权,就有可能成为万科的实际控制人。尽管宝能也曾表示其只是消极投资,但在缺乏有约束力的结构性保障的前提下,这种空口说白话是不足为凭的。因此,从这个角度看,似乎宝能的确有可能对万科及其小股东构成威胁。

 

然而,问题在于原先万科第一大股东华润所谓对公司没有实质控制权同样是出于华润自身的裁量定夺,而无可靠的公司治理机制作为保障。换言之,华润想要控制万科并非做不到,实际上,在宝万之争中也有迹象表明华润一度寻求实际控制万科。于是,无论原第一大股东华润还是敌意收购方宝能应该都有掌握万科控制权的潜力。要是从这个角度看,那么,控制权由一方转移到另一方就有必要考察哪一方更有可能利用控制权压榨小股东。至少从拥有万科经济权益的比例上看,既然宝能已经超过了华润,除非万科董事会有其他证据显示宝能比华润更可能凭借控制权谋求私利,否则似不应允许万科管理层以停牌来抵御收购。

 

退一步说,即便认为宝能收购的确带来了滋生出实际控制权人的威胁来,因而允许万科以停牌作为抵御之策,在第三步监管中,显然万科的停牌时间过长,实际上是长期剥夺了公众投资人对公司真实价值的知情权。当然,万科停牌之时适用的规则并未将停牌时间严格限制在30日之内,根据前文的分析,清澄君建议今后进一步严格限制收购抵御型停牌的时限。

 

爱建集团的情况则与万科有所不同。尽管爱建集团也是在受到收购威胁(举牌)之后又停了牌,但是,爱建集团与均瑶的资产重组方案却是在收购方华豚企业和广州基金发起攻势之前已经实质形成,也就是属于在敌意收购威胁出现前已经筹划的资产重组。通常情况下,为这种原因停牌不应被认定为抵御性收购。

 

然而,这一重组及定增方案显然涉及控制权转让,所以,即便当华豚与广州基金的收购威胁出现后,爱建集团仍以继续筹划前述方案为由申请停牌,也应当责令其遵守时间不超过30日,以及收购方要约时间顺势延长等规则。更不用说爱建集团最近的停牌并没有给出确切理由,此种情况下,在敌意收购威胁出现后,就不应再允许其停牌。

 

中国资本市场上收购与反收购实践的迅速演化对监管规则的发展提出了新的要求,只有规则与时俱进方能及时有效地维持市场的健康,因为资本市场归根结底是一个信用市场,而信用归根到底只能靠有力的法律治理支撑起来。不无遗憾的是,由于规则的缺位与乏力,无论在万科还是在爱建集团的事例中,我们都不得不面对以超规则的力量了解原本应该由有序运作的市场来了解的恩怨。希望这篇小文抛砖引玉,能为建立中国式的反收购监管规则贡献一份萤火之光。

收購 我就 停牌 收購方 無可 奈何 中國式 中國 規則 聽說 國外 沒有
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=255916

聽說國慶檔“爛片紮堆”,我看了《縫紉機樂隊》差點……(福利)

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-09-30/1151793.html

每經影視實習記者 王禮迪

每經影視編輯 杜蔚

路演、點映、上綜藝節目、甚至敬酒抽獎發紅包,為了即將到來的國慶檔,片方使出十八般武藝宣傳影片。片方之所以如此重視國慶檔,一方面是國慶檔的大盤越做越大,另一方面國慶檔的競爭越來越激烈。

而對觀眾來講,不管片方怎麽折騰,這個國慶檔的電影看起來也實在讓人提不起興趣。

《英倫對決》中成龍不演功夫喜劇,家庭組團觀影就沒了其樂融融的樂趣,不想去;《極致追擊》請到了奧蘭多•布魯姆,但除了“精靈王子”這個金發帥哥也沒什麽拿得出手的作品,不想去;李晨自導自演《空天獵》已經夠讓人捏把汗了,範冰冰的“愛情加盟”會不會添亂?開心麻花和大鵬的前作都還不錯,但導演畢竟還是新人,萬一《羞羞的鐵拳》和《縫紉機樂隊》玩砸了不好笑怎麽辦?至於《追龍》,看到王晶兩個字就想“棄療”了。

▲國慶檔最具競爭力的6部影片

今年國慶檔是否真的“爛片紮堆”?從以往來看,近5年的國慶檔每次至少能有1部豆瓣評分上7的電影;而年頭好的時候,比如2014、2015年的國慶檔,都有3部電影超過7分。稍作回顧後,每經影視(微信號:meijingyingshi)記者對今年的國慶檔又恢複了一點點信心。

做好了“寧可錯看一萬部爛片,也不放過一部好片”的思想準備,每經影視記者硬著頭皮參加了幾場點映和試片會。萬萬沒想到的是,幾次觀影居然有不少驚喜,其中每經影視(微信號:meijingyingshi)記者最中意《縫紉機樂隊》。

國慶檔票房大戰,勝出者不過二三人

五年來,國慶檔七天票房從不到4億元漲到了近16億元,除2016年略有下降之外,每年都以超過50%的速度增長,漲幅最快的2014年、2015年更是達到了78.03%、66.64%。

更重要的是,與以往相比,現在觀眾更熱衷於擠在國慶檔看電影。2012年國慶檔日均票房也就比年度日均票房高一半不到,而到了2016年,國慶檔日均票房已經是年度日均票房的兩倍左右。

國慶檔的票房蛋糕越做越大,搶蛋糕的競爭卻越來越激烈。根據貓眼電影專業版數據顯示,2012~2015年的國慶檔中,票房前三名的電影所占票房比例依次為57.0%、74.5%、83.2%、84.7%、80.2%,排名第五的影片票房僅占2%~4%。想必2017年的國慶檔,殺出重圍的電影也就兩三部。

今年國慶檔之中,影片類型還是豐富的。動作片有《英倫對決》《極致追擊》和《追龍》,喜劇片有《羞羞的鐵拳》和《縫紉機樂隊》,主旋律電影有《空天獵》。那麽國慶檔人們最愛看什麽類型的電影?

2012、2013年是《太極1:從零開始》《狄仁傑神都龍王》兩部武俠片拿下國慶檔頭籌;2014、2015年是《心花路放》《夏洛特煩惱》兩部喜劇片;2016年是熱血主旋律《湄公河行動》。可見觀眾對於國慶檔影片的類型並沒有固定偏好,影片夠不夠熱鬧,質量夠不夠硬,仍然是觀眾選擇影片的關鍵標準。

說到熱鬧和質量硬,每經影視(微信號:meijingyingshi)記者參加了幾場點映和試片會後,最喜歡的還是《縫紉機樂隊》。

《縫紉機樂隊》?我是來看趙本山和周星馳的

為什麽說《縫紉機樂隊》最熱鬧、質量最硬?論熱鬧,本山大爺的春晚小品最熱鬧,臺詞經典又好笑,一個小品能讓全國觀眾念叨半年;論質量硬,以周星馳、王晶為代表港式喜劇最硬,從錄像帶、DVD、到視頻網站,看了十幾遍還能不厭其煩。

而在《縫紉機樂隊》里,這兩者的影子你都能看到。

▲截至9月30日9時許,《縫紉機樂隊》收獲4747萬元票房(CBO中國票房/圖)

大鵬電影的笑點就像本山大爺的小品:他出生在東北,師從趙本山,喜劇充滿了“大碴子”味兒,用諧音、順口溜來逗樂,講的都是老實人耍小機靈的可愛。

大鵬的電影都是港式喜劇的路數:主角總得回歸到一個小人物的狀態,然後得遭受各種折騰,過得稍微好一點了,又要接受一個“愛兄弟/情人/理想還是愛黃金”的道德拷問。

港式喜劇故事骨架子都差不多,但總能找到有意思的題材做切入。換湯不換藥——雞湯、魚湯、骨頭湯,藥效都是補鈣,但口味豐富就有新鮮勁,觀眾願意看。

慶幸的是,大家最後都沒選黃金。港式喜劇是最典型的大眾電影,大眾電影要琢磨大眾心里。兄弟、情人、理想,關乎一個人活得開不開心;黃金,關乎一個人活得安不安穩。“要開心還是要安穩”是大眾生活的兩難選擇,而在現實生活中,大多數情況我們選擇了前者,安穩卻不開心。

▲《縫紉機樂隊》劇照(豆瓣電影/圖)

所以電影要選擇前者,讓觀眾過把癮。

兩部電影拍下來,怎麽讓觀眾笑,怎麽讓觀眾感動,這些技巧大鵬都諳熟於心。但比《煎餅俠》更進一步,《縫紉機樂隊》並不再是那種打著“理想”的旗號肆意妄為的電影,它里面更多了一份誠實和真誠。

面對“要音樂還是要工作”“要開心還是要安穩”的兩難選擇,《縫紉機樂隊》的回答熱血又不失真實:要工作,也要唱歌,因為不唱心里那口氣就沒了。

大鵬是個極其聰明的電影人。要兄弟就給你兄弟,在《煎餅俠》里湊劇組,在《縫紉機樂隊》里組樂隊;要愛情就給你愛情,《煎餅俠》里有柳巖,《縫紉機樂隊》里有古力娜紮;要理想就給你理想,《煎餅俠》實現電影夢,《縫紉機樂隊》實現搖滾夢。

▲《縫紉機樂隊》劇照(豆瓣電影/圖)

有時覺得,一個導演的理想,起碼也得是拍一部“佛跳墻”吧;而大鵬年紀輕輕就陷入套路,電影如同一鍋東北亂燉,實在可惜。但轉念一想,高檔如佛跳墻的粵菜,也不過就是海鮮版的東北亂燉嘛。

《縫紉機樂隊》就是一鍋東北亂燉,亂燉沒啥不好的,只要原料豐富、廚師用心,觀眾願意吃。更何況,我們最愛的本山大爺越來越少出現在電視里,最愛的港式喜劇越來越少出現在銀幕上,觀眾們已經餓了許久,大鵬這鍋熱氣騰騰的亂燉來的剛剛好。

聽說 國慶 爛片 片紮 紮堆 我看 看了 縫紉機 縫紉 樂隊 差點 福利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=257834

聽說國慶檔“爛片紮堆”,我看了《縫紉機樂隊》差點……(福利)

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-09-30/1151793.html

每經影視實習記者 王禮迪

每經影視編輯 杜蔚

路演、點映、上綜藝節目、甚至敬酒抽獎發紅包,為了即將到來的國慶檔,片方使出十八般武藝宣傳影片。片方之所以如此重視國慶檔,一方面是國慶檔的大盤越做越大,另一方面國慶檔的競爭越來越激烈。

而對觀眾來講,不管片方怎麽折騰,這個國慶檔的電影看起來也實在讓人提不起興趣。

《英倫對決》中成龍不演功夫喜劇,家庭組團觀影就沒了其樂融融的樂趣,不想去;《極致追擊》請到了奧蘭多•布魯姆,但除了“精靈王子”這個金發帥哥也沒什麽拿得出手的作品,不想去;李晨自導自演《空天獵》已經夠讓人捏把汗了,範冰冰的“愛情加盟”會不會添亂?開心麻花和大鵬的前作都還不錯,但導演畢竟還是新人,萬一《羞羞的鐵拳》和《縫紉機樂隊》玩砸了不好笑怎麽辦?至於《追龍》,看到王晶兩個字就想“棄療”了。

▲國慶檔最具競爭力的6部影片

今年國慶檔是否真的“爛片紮堆”?從以往來看,近5年的國慶檔每次至少能有1部豆瓣評分上7的電影;而年頭好的時候,比如2014、2015年的國慶檔,都有3部電影超過7分。稍作回顧後,每經影視(微信號:meijingyingshi)記者對今年的國慶檔又恢複了一點點信心。

做好了“寧可錯看一萬部爛片,也不放過一部好片”的思想準備,每經影視記者硬著頭皮參加了幾場點映和試片會。萬萬沒想到的是,幾次觀影居然有不少驚喜,其中每經影視(微信號:meijingyingshi)記者最中意《縫紉機樂隊》。

國慶檔票房大戰,勝出者不過二三人

五年來,國慶檔七天票房從不到4億元漲到了近16億元,除2016年略有下降之外,每年都以超過50%的速度增長,漲幅最快的2014年、2015年更是達到了78.03%、66.64%。

更重要的是,與以往相比,現在觀眾更熱衷於擠在國慶檔看電影。2012年國慶檔日均票房也就比年度日均票房高一半不到,而到了2016年,國慶檔日均票房已經是年度日均票房的兩倍左右。

國慶檔的票房蛋糕越做越大,搶蛋糕的競爭卻越來越激烈。根據貓眼電影專業版數據顯示,2012~2015年的國慶檔中,票房前三名的電影所占票房比例依次為57.0%、74.5%、83.2%、84.7%、80.2%,排名第五的影片票房僅占2%~4%。想必2017年的國慶檔,殺出重圍的電影也就兩三部。

今年國慶檔之中,影片類型還是豐富的。動作片有《英倫對決》《極致追擊》和《追龍》,喜劇片有《羞羞的鐵拳》和《縫紉機樂隊》,主旋律電影有《空天獵》。那麽國慶檔人們最愛看什麽類型的電影?

2012、2013年是《太極1:從零開始》《狄仁傑神都龍王》兩部武俠片拿下國慶檔頭籌;2014、2015年是《心花路放》《夏洛特煩惱》兩部喜劇片;2016年是熱血主旋律《湄公河行動》。可見觀眾對於國慶檔影片的類型並沒有固定偏好,影片夠不夠熱鬧,質量夠不夠硬,仍然是觀眾選擇影片的關鍵標準。

說到熱鬧和質量硬,每經影視(微信號:meijingyingshi)記者參加了幾場點映和試片會後,最喜歡的還是《縫紉機樂隊》。

《縫紉機樂隊》?我是來看趙本山和周星馳的

為什麽說《縫紉機樂隊》最熱鬧、質量最硬?論熱鬧,本山大爺的春晚小品最熱鬧,臺詞經典又好笑,一個小品能讓全國觀眾念叨半年;論質量硬,以周星馳、王晶為代表港式喜劇最硬,從錄像帶、DVD、到視頻網站,看了十幾遍還能不厭其煩。

而在《縫紉機樂隊》里,這兩者的影子你都能看到。

▲截至9月30日9時許,《縫紉機樂隊》收獲4747萬元票房(CBO中國票房/圖)

大鵬電影的笑點就像本山大爺的小品:他出生在東北,師從趙本山,喜劇充滿了“大碴子”味兒,用諧音、順口溜來逗樂,講的都是老實人耍小機靈的可愛。

大鵬的電影都是港式喜劇的路數:主角總得回歸到一個小人物的狀態,然後得遭受各種折騰,過得稍微好一點了,又要接受一個“愛兄弟/情人/理想還是愛黃金”的道德拷問。

港式喜劇故事骨架子都差不多,但總能找到有意思的題材做切入。換湯不換藥——雞湯、魚湯、骨頭湯,藥效都是補鈣,但口味豐富就有新鮮勁,觀眾願意看。

慶幸的是,大家最後都沒選黃金。港式喜劇是最典型的大眾電影,大眾電影要琢磨大眾心里。兄弟、情人、理想,關乎一個人活得開不開心;黃金,關乎一個人活得安不安穩。“要開心還是要安穩”是大眾生活的兩難選擇,而在現實生活中,大多數情況我們選擇了前者,安穩卻不開心。

▲《縫紉機樂隊》劇照(豆瓣電影/圖)

所以電影要選擇前者,讓觀眾過把癮。

兩部電影拍下來,怎麽讓觀眾笑,怎麽讓觀眾感動,這些技巧大鵬都諳熟於心。但比《煎餅俠》更進一步,《縫紉機樂隊》並不再是那種打著“理想”的旗號肆意妄為的電影,它里面更多了一份誠實和真誠。

面對“要音樂還是要工作”“要開心還是要安穩”的兩難選擇,《縫紉機樂隊》的回答熱血又不失真實:要工作,也要唱歌,因為不唱心里那口氣就沒了。

大鵬是個極其聰明的電影人。要兄弟就給你兄弟,在《煎餅俠》里湊劇組,在《縫紉機樂隊》里組樂隊;要愛情就給你愛情,《煎餅俠》里有柳巖,《縫紉機樂隊》里有古力娜紮;要理想就給你理想,《煎餅俠》實現電影夢,《縫紉機樂隊》實現搖滾夢。

▲《縫紉機樂隊》劇照(豆瓣電影/圖)

有時覺得,一個導演的理想,起碼也得是拍一部“佛跳墻”吧;而大鵬年紀輕輕就陷入套路,電影如同一鍋東北亂燉,實在可惜。但轉念一想,高檔如佛跳墻的粵菜,也不過就是海鮮版的東北亂燉嘛。

《縫紉機樂隊》就是一鍋東北亂燉,亂燉沒啥不好的,只要原料豐富、廚師用心,觀眾願意吃。更何況,我們最愛的本山大爺越來越少出現在電視里,最愛的港式喜劇越來越少出現在銀幕上,觀眾們已經餓了許久,大鵬這鍋熱氣騰騰的亂燉來的剛剛好。

聽說 國慶 爛片 片紮 紮堆 我看 看了 縫紉機 縫紉 樂隊 差點 福利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=257835

青葱成長路:提升幼兒聽說能力小貼士

1 : GS(14)@2015-10-15 07:36:37

父母見到幼兒牙牙學語,懂得叫一聲爸媽時,心情是何等興奮。幼兒約一歲開始,口語階段開始發展,他們要學習掌握準確的發音和利用不同詞彙組織句子,以表達及回應別人,從而建立「聽與說」能力。除了參加語言課程,家長可參考以下小貼士,在日常生活中令幼兒聽說能力不知不覺地「升呢」。貼士一:投其所好家長可留意幼兒喜好,積極參與幼兒的活動,例如若喜愛球類活動,家長可在活動中加入較複雜的指示,如「拋個波畀媽媽,然後行去電視機前面」等,從而提升聆聽技巧。貼士二:短少精要家長說話速度要慢,並按幼兒理解能力,簡潔地說出重點。當介紹新的詞彙或概念時,家長可以較誇張聲音和有趣語氣,以吸引孩子注意。例如介紹「軟」時,家長可一邊讓孩子觸摸枕頭,一邊說「軟」。當幼兒掌握「軟」的概念,家長可以短句強調「軟」字,如「枕頭係軟嘅!」貼士三:擴張句子當幼兒說話意思或句式不完整時,家長可將說話加以修正,並鼓勵孩子重複一遍,例如幼兒放學後回家跟媽媽說:「有工作紙、書包呀、老師、媽媽一齊做」,家長要先了解意思,並將句子修正成「有工作紙喺書包入面,老師話同媽媽一齊做」,並請孩子仿說一遍。孩子在被接納的環境下,才願意繼續表達。貼士四:延伸概念當幼兒能表達完整句子時,家長應把握機會將幼兒已有的認知概念聯繫起來,讓他們融會貫通。例如幼兒看到圖片說「企鵝喺雪地度行」,家長可趁機回應:「我們在哪裏見過企鵝?」、「為何企鵝不怕冷?」等,鼓勵幼兒進一步思考,建立邏輯思維。撰文:協康會專業教育及發展學會言語治療師劉梓琦電郵:mailto:aped@heephong.org隔周四刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20151015/19333912
青蔥 成長 提升 幼兒 聽說 能力 貼士
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=293238

財經評論:聽說紙媒已沒落

1 : GS(14)@2017-07-01 10:18:43

聽說紙媒沒落,那一年大家都如斯說。然後傳統報章要收費是原罪,免費報章如泉水湧現,因為既然賣紙不值錢,餓狗就搶屎,搶廣告搶市場才是王道,結果賣浮誇的搶不到,但即使是搶到的,一樣要盈警。無辦法,紙媒就是要沒落,你看地鐵還有誰看報?人人都在做低頭族,大家如此說。然後報章新聞隔日刊登是死罪,即時新聞才是生路,鬥銷量變鬥click量,網媒如雨後春筍,記者地位花紅掛鈎like數,搶like變呃like,呃like變push like。但混戰過後又突然發現,資訊越來越廉價,搶到click沒搶到收入,呃到like沒呃到廣告,說到底cut cost凍薪減薪裁員最實際。就是說,網媒發達紙媒淪喪,大家繼續這樣說。然後新聞媒體沒有粉絲就是賤,社交媒體赫然變商業戰場,手指一掃不用一秒,吸睛就是勝利,嚴肅深度報道無市場,色情緋聞抽水潮文核突港姐內容農場最有noise,看不到資深記者的價值,年輕小編才是明日之星,過30歲要擔心被嫌太out。結果資訊廉價變零價,haters引來一大堆,廣告商說太cheap,廣告收入還不如一班借新聞內容抽水上位的KOL,而今年書展主題是旅遊書,千萬人寧願花二百大元買一個必遊景點,也沒有人願意花八元買一天世界資訊。你看,傳媒就是墮落!大家還是如是說。然後,無常識多錯字質素低心地差變成記者的標籤,傳統媒體由主導輿論變輿論主導,專業變業餘,年輕人嗤之以鼻,因為都自覺是輿論中心。原來這邊低質新聞最高hit rate,那邊大家仍口叫要高質內容,但驀然回首,獨家被裁盡、健筆被外判。又折騰幾年,才終於發現那餅沒有越做越大,那餅是被搶得支離破碎,有人埋怨對手長蝕又不結業是做壞市,原來都在等對家死。果然,紙媒沒落呀!大家還在說,然後手指一掃,掃過脫歐大選劉曉波,停留在旅遊購物網,留一句毒果早唞,like一個變種長輩圖,share一篇十個你不知道的乜乜乜,跟手咒罵這專欄在寫垃圾文……。記者:林靜



97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170628/20070976
財經 評論 聽說 紙媒 媒已 沒落
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=337306

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019