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瑞銀、大摩擬增持合資券商至51%,恐難一蹴而就

一邊是中國金融開放,外資持股比例放寬至51%,使外資更具話語權;一邊是亞洲與日劇增的財富積累,平均每兩天亞洲就誕生一位新晉億萬富翁,這種增長潛力吸引著外資加速布局中國市場。

“我們歡迎近期中國宣布加速金融開放的舉措,這也和我們過去幾年的戰略吻合,即不斷拓展中國市場。瑞銀正在和中國合資方以及監管層溝通,努力將我們在華合資券商的持股比例提升至51%。”瑞銀集團首席執行官安思傑(Sergio P. Ermotti)在4月23日接受第一財經記者采訪時表示。

截至目前,外資在合資券商的持股比例基本在33.3%。摩根士丹利是第一個將在合資券商中持股比例提高至49%的外資機構,近期也表示有意將在合資公司摩根士丹利華鑫的持股由49%提高至51%。

加碼中國市場

4月10日,中國國家主席習近平在博鰲亞洲論壇開幕式發表演講時表示,今年,金融業放寬外資股比限制確保落地,加快保險行業開放進程,放寬外資金融機構設立限制,擴大外資金融機構在華業務範圍,拓寬中外金融市場合作領域。

此前,中國財政部副部長朱光耀就明確表示,單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%,實施三年後,投資比例不受限制。將取消對中資銀行和金融資產管理公司的外資單一持股不超過20%、合計持股不超過25%的持股比例限制,實施內外一致的銀行業股權投資比例規則。

瑞銀中國戰略委員會主席錢於軍稱:“我們繼續尋求增持瑞銀證券股權。”今年初有消息稱,瑞銀集團計劃提高在中國合資證券公司瑞銀證券的持股比例至當時監管允許的49%上限,目前持股比例為24.99%。

安思傑最新對記者表示,瑞銀將提升在華合資券商持股比例的計劃(提升至51%)。最新開放政策下,瑞銀顯然增加了更大操作空間,安思傑也表示正在就此事與合資方及監管層溝通。

此前,多位外資行人士對記者透露,提高持股比例涉及到外資行從當前持股方手中買股份,該過程需要與其他股東談判,因此並非一蹴而就,需要不短的時間。

過去多年來,合資券商受監管不確定、文化理念差異等因素影響,部分無法實現既定的計劃,20多年時間里,出現了許多分分合合的資本故事。例如,2017年10月,摩根大通與第一創業“分手”,將其所持一創摩根33.30%的股權過戶至第一創業證券股份有限公司名下。

與大部分後期的合資券商不同,高盛高華和瑞銀證券是比較早的一批,也是全牌照券商。而摩根士丹利華鑫證券、一創摩根等稍晚一點成立的合資券商則需要分別拿一級市場和二級市場的牌照。按照監管層的要求,必須在一級市場,也就是IPO市場連續三年盈利,才可以進入二級市場。

盡管合資券商之路挑戰重重,但中國市場的巨大潛力仍然吸引大批外資機構紛湧而至。

目前,合資券商主要有高盛高華證券、瑞銀證券、東方花旗證券、中德證券、摩根士丹利華鑫證券、第一創業摩根大通證券、申港證券、華菁證券,還有未開業的東亞前海證券、匯豐前海證券等,眾多合資券商還在等候監管審批。

瞄準中國財富藍海

早年,外資機構因水土不服而在中國發展遲緩,不過隨著中國財富積累的不斷上升以及資產全球配置的需求提升,外資機構在全球資產配置方面的能力將成就新的發展契機。

對於外資行而言,財富管理/資產管理業務始終是提升ROE(股本回報率)的一大利器。一季報顯示,瑞銀全球財富管理業務表現強勁,調整後稅前利潤同比增長7%至11.26億瑞郎(按美元計增長14%),美洲業務和亞太業務均創新紀錄;資產管理業務實現270億瑞郎的凈新資金(不含貨幣市場的資金流入),使得其投資資產增至7920億瑞郎,為10年來最高水平。

同樣擅長資產和財富管理的摩根大通,今年一季度該部分的ROE高達34,管理資產規模達2萬億美元,增長10%。

對於布局中國的外資機構而言,中國和整個亞洲地區的財富增長是未來的增長潛力所在。根據此前瑞銀和普華永道發布的調查報告,從全球範圍來看,2016年財富總值增長了8920億美元,增幅達17%,由5.1萬億美元增長至6.0萬億美元;亞洲經濟擴張促使平均每兩天就誕生一位新晉億萬富豪,富豪人數創紀錄地增長了162人。2016年,亞洲億萬富豪財富總值增長近三分之一(31%),由1.5萬億美元增長至2.0萬億美元。

值得註意的是,波動率(VIX)飆升、地緣政治風險擡頭等也是近期市場的新特征。安思傑表示,相比去年的歷史低點,市場波動性有所上升,但總體上依然保持低迷,這通常不利於客戶的交易活動。“我們的確希望看到更大一些的波動率,但我們要的是好的波動率,即客戶調倉、大類資產輪動,而不是因為一些如貿易戰等極端事件所造成的壞的波動率。”他對記者表示,即使地緣政治緊張局勢和保護主義擡頭依然威脅到投資者的信心,“但全球經濟增長前景將繼續為市場提供有利的大環境。”

瑞銀 、大 大摩 摩擬 擬增 增持 合資 券商 51% 恐難 難一 一蹴 蹴而 而就
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