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控IPO、緊再融資  證監會暗穩股市

本周A股遭遇“黑色星期一”,雖股指已有企穩恢複跡象,但監管層是否調整新股供給的節奏,依然備受關註。特別是本周五(20日)例行發布會後,證監會是否會停止新一批IPO名單公布。

晚間臨近21點,證監會再次公布新一批IPO獲準企業名單。雖然未如部分投資者預期暫緩發行,但是募集資金規模有明顯收縮,10家獲批企業預計募資總額僅38億。

顯然監管層並未對市場波動坐視不理,對於投資者有關IPO太快、審核公平性、再融資套利以及大股東減持方面的質疑,證監會都有明確回應。

嚴守入口 減少“尋租”空間

2017年證監會已核發兩批IPO,其中1月6日核發14家,1月13日核發10家。雖然放行數量依然延續,但融資規模有所控制,兩批分別48億元、41億元。今日為2017年第三批,募資總額僅38億。而2016年11月發行的四批新股中有兩批募資規模都分別超過了百億元。

本周五,證監會未對發行快慢做出表態,但對發行質量、發行程序卻從三個方面整體收緊。一是發布實施《中國證監會發行審核工作預約接待辦法》,減少利益相關方的接觸,減少尋租套利。

據新聞發言人張曉軍介紹,在發行審核過程中,除了受理、反饋意見、發審會問詢與陳述、核發核準批文等法定溝通程序外,發行審核部門還承擔著大量的接待溝通工作。

預約接待辦法提出了三項具體措施。首先,明確了溝通、接待事項。對反饋意見重大問題需要當面解釋說明,咨詢重大政策和審核標準問題,以及需要與發行審核部門當面溝通的其他特殊情形,可以進行當面溝通。其他與發行申請業務相關問題,鼓勵通過電子郵件、電話等形式進行溝通。明確無具體事由的禮節性拜訪、與發行業務無關的中介機構和人員來訪、首次書面反饋意見告知前的來訪、與發行審核工作無關的來訪等不屬於溝通、接待事項。

其次,強化溝通、接待規範。一方面嚴格規範審核部門及工作人員行為,符合條件的預約申請,必須在三個工作日內安排見面溝通;接待必須在辦公場所,必須遵守雙人接待制度,不得私下接觸;接待情況要記錄並存入檔案。另一方面規範發行人等機構的溝通行為,需要提出預約申請以及明確的溝通問題清單,來訪人數原則上不超過三人等。另外,強調了溝通服務要求。

二是發布實施《關於加強發行審核工作人員履職回避管理的規定(2017年修訂)》和《關於加強發審委委員履職回避管理的規定(2017年修訂)》,完善發行審核履職回避制度。

“從實際情況看,可能影響發行審核工作的獨立性、存在利益沖突的情形複雜多樣,為了實現制度的廣覆蓋、增強制度的有效性,進一步紮緊制度的籠子,我會及時對兩個規定進行了修訂。”張曉軍稱,修訂後的兩個規定從嚴並細化了涉及親屬的回避事項,做到制度上不留死角。

修訂後,回避範圍更加嚴格,涉及配偶、父母、子女及其配偶等在監管對象或者相關中介機構任職的,無論其職務高低,均應回避。對於其他相關親屬在監管對象或者相關中介機構,擔任中層以上職務的,無論其從事業務是否與發行業務直接相關,均應回避。對於再融資申請企業,增加親屬為持股5%以上的股東,審核工作人員應回避。另外,增加本人主動回避條款,認為可能存在利益沖突情形的,可申請並經組織批準後回避。

隨著新股發行提速,在關註公平性的同時,投資者也對審核是否有所放松提出疑問。證監會周五對2016年四季度開展的首次IPO企業現場檢查進行了通報,檢查共涉及12家企業,發現部分企業存在披露情況與實際情況存在差異,會計核算不規範,關聯方和關聯交易披露不完整等問題。對於部分中介機構或簽字人員存在的對招股說明書披露信息核查不充分、重要事項核查不到位、工作底稿不完善等執業質量問題,證監會已移送相關部門按程序處理。

特別是檢查中發現聖元環保股份有限公司存在未披露關聯方資金往來、部分貸款發放至實際控制人個人賬戶、大額現金支付等問題;上海基美文化傳媒股份有限公司存在銷售收入確認與實際情況存在不一致、財務人員兼職關聯方財務工作、未披露部分關聯方關系、銷售傭金實際情況與披露信息不符等問題。鑒於上述問題涉嫌違法違規,已將相關線索移送我會稽查部門處理。

“2017年我會將繼續開展IPO企業現場檢查工作,督促發行人提高信息披露質量,督促中介機構勤勉盡責,”張曉軍表示,要嚴格防止帶病申報,嚴把資本市場入門關,對IPO中的違法違規行為發現一起查處一起,促進資本市場健康有序發展。

收緊再融資 嚴管減持

除新股提速外,市場下跌時投資者廣為詬病的問題是定增套利以及大股東減持。證監會對上述問題高度關註,並表示將采取更加嚴格的監管措施。

張曉軍表示,上市公司再融資、大股東減持、並購重組是涉及市場體制機制規制的重要基礎性制度,關系到資本市場服務實體經濟功能的發揮,也關系到上市公司的股權結構和公司治理,還關系到投資者特別是中小投資者合法權益的保護。證監會將認真貫徹黨中央、國務院決策部署,堅持穩中求進工作總基調,在穩的前提下深化改革,立足中國國情做好頂層設計,完善相關制度。

上市公司再融資是促進社會資本形成、支持實體經濟發展的重要手段,但目前也存在一些問題。證監會發現,突出表現在部分上市公司過度融資,融資結構不合理,募集資金使用隨意性大、效益不高等。

“2016年以來,我會加強上市公司再融資監管,嚴格審核並嚴格規範募集資金投向,多家上市公司知難而退,撤回再融資申請,調減再融資金額。”張曉軍鄭,下一步,證監會還將采取措施限制上市公司頻繁融資或單次融資金額過大,健全上市公司募集資金使用現場檢查制度,督促保薦機構對在審上市公司再融資項目進行複核。

另外,現行再融資制度從2006年開始實施,至今已逾十年,有必要對實施情況和效果進行評估,予以優化調整。證監會的總體考慮是嚴格再融資審核標準和條件,解決非公開發行與其他融資方式失衡的結構性問題,發展可轉債和優先股品種,抑制上市公司過度融資行為。

股份轉讓也是上市公司股東的基本權利,但權利的行使必須依法合規,在不影響市場秩序的前提下進行。

“我們倡導長期投資、價值投資的理念,也將切實履行維護市場秩序的職責。大股東在減持股份時應當誠實守信,嚴格按照法律法規、自律規則並遵守承諾,不得濫用控制地位和信息優勢侵害中小股東合法權益。”張曉軍稱,對於減持過程中涉嫌信息披露虛假、內幕交易、操縱市場等違法違規行為,證監會將堅決查處,嚴格追責。

上市公司並購重組是提高上市公司質量、支持實體經濟轉型升級的有效手段,但證監會發現,目前市場秩序尚不規範,存在投機“炒殼”的痼疾頑疾,以及“忽悠式”、“跟風式”和盲目跨界重組的問題。

“去年9月證監會修訂發布《上市公司重大資產重組管理辦法》,有力遏制了投機“炒殼”和關聯人減持套利。同時,對並購配套融資進行嚴格限制,嚴厲打擊並購重組伴生的內幕交易等違法行為。”張曉軍稱,下一步,證監會將進一步加強並購重組監管,持續完善相關制度規則,重點遏制“忽悠式”、“跟風式”和盲目跨界重組,引導資金更多投向有利於產業整合升級的並購重組,趨利避害,更好發揮並購重組的積極作用。

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