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【乾貨】粵豐環保電力:廣東民營垃圾發電第一股 首募錢厚-Tcoins

來源: http://xueqiu.com/8301293543/34149030

T姐曰:環保問題是近些年來T姐一直關心的。無論是作為生存環境還是為了健康考慮,環保跟每個人都息息相關。粵豐環保發行價定為2.33港元,對應市值46.6億港元,根據我們2014年的業績預測,發行價格對應公司2014年PE為29倍,從成長性以及在手項目來講,我們認為公司的合理估值為23倍。我們從長期的角度來看,公司具有一定的投資價值,但公司短期估值偏高。

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目錄

1.核心關註

2.公司簡介

3.股東及股權架構

4.主營業務及盈利結構分析

5.政策準入及行業分析

6.戰略及資本動作分析

7.可比公司分析

8.競爭優勢與劣勢分析

9.成長及重大不確定分析

10.基礎估值
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1.核心關註

1.1 公司競爭力、盈利能力與成長來源

公司目前在手4個垃圾焚燒項目。




公司目前運營中垃圾焚燒項目為科維及中科,總裝機容量72兆瓦,處理垃圾能力為3600噸/日,老項目技改完成及新建項目投產後,將新增52.5兆瓦的權益裝機容量,是廣東省最大的民營垃圾焚燒發電企業。



2011-2013年收入分別是1.54億港元,3.87億港元,以及3.9億港元,年均複合增長率為58.9%。 科偉2011年10月17日開始並入集團並表,科偉2012年收入占比的提升源於其全年度並表,科偉2014年4月暫停運行技改。公司於2014年1月1日收購了中科將彌補科偉暫停運營的收入損失。科偉的利潤貢獻顯著低於其收入貢獻度,主要因為其流化床技術高耗能,毛利率低,未來通過技改,毛利率將顯著提升。科維2012年才正式運行,2011年為試運行。

隨著公司的壯大,並購能力及垃圾焚燒發電的運營能力將更加突出,是公司的核心競爭力以及增長點。根據公司的規劃以及我們的判斷,公司可能會收購剩余45%的湛江項目,以及並購其他項目。

1.2 所在行業未來態勢

(1)城市生活垃圾年增速由3.7%,提升到7%

2013年,收集和運輸的城市生活垃圾1.82億噸,2009年-2013年的複合增長率為3.7%,我們調高增速到7%的主要原因是城鎮化的推進。

(2)垃圾處理率由84.83%提升到90%

2012年的數據顯示,我國垃圾無害化處理率為84.83%,而國務院辦公廳發布的《“十二五” 全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》要求,到 2015年,直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現無害化處理,設市城市生活垃圾無害化處理率達到 90%以上;每個縣都具備垃圾無害化處理能力,縣城生活垃圾無害化處理率達到 70%以上。

(3)垃圾處理優先采用焚燒發電技術,處理能力占比由27.48%升至35%

2012年底,分析三大主流垃圾處理技術,焚燒占比27.48%,衛生填埋占比69.67%,堆肥占比2.84%,從經濟性、國外垃圾處理經驗、以及國家政策傾向的角度,預計2015年全國城鎮生活垃圾焚燒處理設施能力達到無害化處理總能力的35%以上,其中東部地區達到48%以上,出處《“十二五” 全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》。

(4)爐排爐技術是主流,有望在62%的總處理能力占比基礎上進一步提升

機械爐排爐是目前世界上先進的、處理量大的城市生活垃圾焚燒爐,在歐美等先進國家得到廣泛使用,由於機械爐排爐節能、環保,雖然其初始投資比流化床技術大,但是我們預計隨著環保壓力的上升以及借鑒國外的經驗,其占比依然會提升。

(5)垃圾處理費有望提升

目前國內各地垃圾處理費不等,價格區間在50元/噸-200元/噸,而對比國外美國350元/噸,阿姆斯特丹1340元/噸,我們認為垃圾處理費有提升的可能性。

1.3 重大不確定性

(1)新項目取得及整合能力

垃圾焚燒項目的取得需要當地政府的特許經營授權,公司項目運營能力以及政府的公關能力顯得非常重要,公司目前運營經驗不算太豐富,主要深耕廣東地區,未來新項目取得及新項目的運營有一定的不確定性。

(2)政策不確定性

目前國家對垃圾發電項目支持態度明顯,包括垃圾發電全額並網、垃圾發電電費的補貼,以及垃圾處理費補貼,國家政策的調整對公司將產生重要影響。

1.4 基礎估值

公司2014-2016年的收入分別為6.56億港元、10.8億港元、8.7億港元,複合增長率為15.19%,凈利潤分別為1.67億港元,1.72億港元,1.83億港元,複合增長率為4.39%。結合公司成長性,以及項目儲備,我們選取港股的光大國際及綠色動力作為參考目標,給予公司20倍PE的合理市場估值。

2.公司簡介

公司是一家垃圾焚燒發電企業,專註於垃圾焚燒發電廠的拓展、管理及營運。截止到2014年中期,公司運營中的垃圾焚燒垃圾處理量為3600噸/日,根據歐睿報告, 是廣東省第二大垃圾焚燒發電企業及中國第十一大垃圾焚燒發電企業,市場份額分別約13.0%及2.0%;在所有非國有企業中, 是廣東省最大的垃圾焚燒發電企業及中國第四大垃圾焚燒發電企業。公司目前在手4個垃圾焚燒發電項目。

圖示:公司主要垃圾發電項目



公司2011年10月17日收購了科偉的控制權,科偉采用流化床技術,並與2014年4月份暫停運營技改成為機械爐排爐技術,其余三個項目均采用機械爐排爐技術。公司2014年1月1日收購了中科。其垃圾處理能力及總裝機容量均大於技改前的科偉,故短期內,科偉暫停運營的收入減少會被中科抵消。公司持有湛江垃圾焚燒發電廠55%的比例,目前在建,BOT模式與BOO模式不同的是,BOT在建設期根據工程進度會確認收入,故2014年中期,湛江垃圾發電廠貢獻了部分的建設收入。

3.股東及股權結構

公司股權比較集中,黎建文及李詠儀通過全權信托合計持有公司86.8%的股權。黎健文持有臻達55%的股權,李詠儀持有臻達45%的股權。

公司是典型的家族企業,大股東黎健文2003年在在其嶽父資金的支持下創立了科偉,2009年成立科維,2013年成立湛江粵豐,2014年收購中科,引入另外一個大股東李詠儀,即黎健文的堂嫂。



4.主營業務及盈利結構分析

4.1 業務系統

公司主營業務通過BOO和BOT模式垃圾焚燒發電,上遊原材料是城市生活垃圾,下遊主要是當地的電網公司, 電網公司必須與利用可再生能源發電的垃圾焚燒發電廠訂立並網協議並購買其電網覆蓋範圍內垃圾焚燒發電廠的全額上網電量.

圖示:核心業務流程圖



4.2 收入結構

公司收入結構主要是垃圾發電的電力銷售以及垃圾處理費為主,公司有運營經驗的主要是BOO項目以及建好的BOT項目,根據香港的會計準則,BOO項目是在項目建成後開始運營時確認收入,而BOT項目則根據工程進度確認建設收入。2014年,公司在建的BOT項目主要是湛江粵豐,故確認了少量的建設收入。未來若公司BOT項目增多,公司的收入結構有改變的可能。

圖示:電力銷售收入占比60%以上




圖示:科偉並表及科維正式運行是增長原因



2011.10.17日收購科偉的控制性權益,科偉垃圾焚燒發電廠於2011.10.17前的業務營運並不作為本集團業務的一部分入賬,由於技改,科偉垃圾焚燒發電廠自二零一四年四月起暫2014.4月起暫停營運;科維2012年正式運行,故發電效率大幅提高。中科2014.1.1被收購,業績於同日被並表。2014年中期,湛江項目取得了部分建設收入。

圖示:電費及垃圾處理費國家政策調整




4.3 盈利結構

4.3.1毛利率下降因毛利率較低的科偉收入占比提升

公司2012年毛利率下降8.1%主要是因為垃圾科偉垃圾發電廠的收入比例增加,由於科偉垃圾焚燒發電廠在技術升級前使用煤炭作為其焚燒過程的輔助燃料及需要更多人手操作導致其整體毛利率較低。




4.3.2成本端,煤炭成本占比30%,預計未來會降低

煤炭及攤銷保養成本合計占到公司總成比比例的50%左右,煤炭成本占比在30%左右,預計未來煤炭成本占比將減小,主要是因為科偉垃圾焚燒發電廠技改 以機械爐排焚燒爐替換流化床焚燒爐, 新機械爐排焚燒爐在焚燒過程中不用煤作輔助燃料。




5.行業分析

5.1城市生活垃圾增速有望保持7%

生活垃圾主要指在日常生活中或者為日常生活提供服務的活動中產生的固體廢物以及法律、行政法規規定視為生活垃圾的固體廢物,也包括餐廚垃圾、 城市汙泥等。

2013年,我國收集和運輸的城市生活垃圾1.82億噸,2009年-2013年的複合增長率為3.7%,預計城市生活垃圾的增速將達到7%,我們判斷的主要邏輯是城鎮化的推進。

5.2垃圾無害化處理率由目前的84.83%提升到90%

2012年,我國城鎮生活垃圾無害化處理率84.83%,2013年為86.4%,根據務院辦公廳發布的《“十二五” 全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》要求到 2015年,直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現無害化處理,設市城市生活垃圾無害化處理率達到 90%以上;每個縣都具備垃圾無害化處理能力,縣城生活垃圾無害化處理率達到 70%以上。

圖示:垃圾無害化處理率提升到90%以上




5.3焚燒法將成為垃圾無害化處理的主流方式,處理能力占比由27.48%提升到35%

5.3.1焚燒法具有一定的優勢,國家政策傾向於用此類方法

目前城市生活垃圾常用的處理方法有填埋、堆肥和焚燒等。目前我國垃圾無害化處理方法主要以填埋為主,2013年占無害化處理的72.6%,其次是垃圾焚燒占比24.7%,最後是堆肥,占比2.7%。通過對比三種垃圾處理方法的特性、優劣勢以及《“十二五” 全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》的要求,2015年全國城鎮生活垃圾焚燒處理設施能力達到無害化處理總能力的35%以上,其中東部地區達到48%以上。我們的結論是垃圾焚燒處理方法未來將成為主流的垃圾無害化處理方式,占比將提升。

圖示:2013年垃圾主要處理方式




三種垃圾處理方法比較:




5.3.2日本、西歐等地區以焚燒為主

目前,在國土資源緊張、經濟發達的國家和地區的城市生活垃圾也在積極向以焚燒的方式處理的方向發展。 美國在 78~92 年關閉了 34%的填埋場,至 90 年代末已建設了3150 多個垃圾焚燒廠,計劃再建設 300 多個日焚燒量 300~3000 噸的垃圾焚燒廠。日本在 90 年代末統計,有 1900 多個垃圾焚燒廠,焚燒量占垃圾產量的 75%。 瑞典 75%的垃圾采取焚燒的方式處理, 德國焚燒占 32%,法國焚燒占 32%,瑞士焚燒占 38%, 丹麥:焚燒占 80%。 我國臺灣地區現有 22 個垃圾焚燒廠,幾乎焚燒了所有的城市生活垃圾。

我國雖然國土面積位列世界第三,但人均耕地面積水平尚不到世界平均水平,土地是一種稀缺的資源,尤其是城市化進程中大量土地被轉變為工業用地和商業用地,而填埋法需占用大量土地。自發的城市化進程使越來越多的人擁向沿海發達城市和大城市,造成一個很有趣的現象,那就是:經濟發展水平遠高於內地的沿海城市,其人口眾多,但是土地資源非常稀缺,生活垃圾無害化處理的壓力也最大。而內地人口較少,垃圾無害化處理的壓力不是很大,但是土地資源相對豐富。

雖然焚燒法處理垃圾成本較高,但隨著能源和土地資源的日趨緊張、經濟水平的提高、垃圾熱值的上升、焚燒和煙氣凈化技術的發展、焚燒費用逐步降低以及政府配套政策的出臺,垃圾焚燒處理的比例在不斷擴大。

5.3.3垃圾焚燒符合“減量化、 無害化、資源化“的處理原則

低位發熱量大於 3349 kJ/kg 的垃圾即可充分自燃,大於 4000 kJ/kg 就可進行余熱利用,我國許多城市生活垃圾的熱值大都可以滿足這一要求,同時隨著經濟的發展,垃圾中可燃成分將會逐漸增加,所以焚燒法將成為我國處理城市生活垃圾的主導方法。 作為發達國家廣泛采用的城市生活垃圾處理方式,垃圾焚燒發電最符合“無害化、減量化、資源化”三原則。




5.3.4“十二五”規劃確立優先采用焚燒技術,總投資高達 1 000 億

本世紀初,我國垃圾焚燒處理設施僅36座,且規模較小,日處理能力不過6520噸(2001年數據) 。根據《中國城市建設統計年鑒》, 2012年,我國垃圾焚燒廠已有138座,日 焚燒處理能力已經超過12萬噸,年焚燒量近4000萬噸,比之10多年前已經增加15倍。同時,焚燒處理能力占垃圾無害化處理的比重也由 2001 年的不足3%增加到近30%,且仍在快速增加。

2012年4月,國務院辦公廳正式發布了《“十二五” 全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》。根據規劃要求:在東部地區、經濟發達地區和土地資源短缺、人口基數大的城市,要減少原生生活垃圾填埋量,優先采用焚燒處理技術;其他具備條件的地區,則可通過區域共建共享等方式采用焚燒處理技術;落實到具體目標,該規劃提出以下任務:到 2015年,直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現無害化處理,設市城市生活垃圾無害化處理率達到 90%以上;每個縣都具備垃圾無害化處理能力,縣城生活垃圾無害化處理率達到 70%以上,全國城鎮新增生活垃圾無害化處理設施能力 58萬噸/日。到2015年,全國城鎮生活垃圾焚燒處理設施能力達到無害化處理總能力的35%以上(2010年全國焚燒占比為 20%),其中東部地區達到48%以上。

如這兩項任務順利完成,則至2015年年底,全國將形成約87.15萬噸/日的處理能力。需要指出的是,至2015年垃圾焚燒的處理能力將從2010年的89,625噸/日,增加近217,530噸/日至307,155噸/日,增幅高達242.7%。根據行業經驗數據,目前國內垃圾焚燒廠噸投資在40-50萬元之間(不含征地成本)。如果取中位數45萬/噸,則“十二五”期間垃圾焚燒市場的總規模可達近1000億元人民幣。

5.4東部沿海發達地區更適合垃圾焚燒發電

垃圾發電產業的特點是前期投入資本巨大,但一次性投資建成後,運營成本比較小,主要成本就來自設備折舊和維修費用。而且一般以BOT形式興建,政府不出錢,投資方要獨立承擔數億元的初始投資費用,壓力很大。為了滿足垃圾發電廠的產能,必須有足夠的垃圾供應。因此,城市人口多、地價貴、資本充裕的沿海經濟發達地區垃圾發電廠數量多,主要集中在江蘇、廣東、浙江三省,各有30多個, 其中在溫州就有7 家。

經過多年的發展,江南沿海省份的大多地級市都已配有垃圾發電廠,最近一兩年各區縣開始新一輪垃圾發電廠建設熱潮。江蘇、廣東、浙江三省逐步呈現出每個縣擁有一家垃圾發電廠的趨勢。從垃圾發電廠的運能來說,每縣一座也是合理的。據統計,中國城市居民平均每天的垃圾生產量在1.2公斤,假設其中 80%用來焚燒,則可近似每人一天提供1 公斤垃圾焚燒。東部縣城的平均人口一般在50萬~60萬,日產生垃圾500~600噸,而縣級垃圾發電廠日處理垃圾量正好在600噸左右。風險點在於,短期內,垃圾焚燒率可能沒那麽高。垃圾供不應求。

而在中國西部,由於人口較稀疏,最近兩年的新建項目主要集中在地級市。西部垃圾發電開展較晚。西部首家發電廠——重慶同興垃圾焚燒發電廠於2005年才投產,之後也只是在區域性大城市興建垃圾廠,未來的發展趨勢是在地級市普及的基礎上,向縣擴展, 2-3個縣可共用一個垃圾發電廠。

圖示:全國垃圾焚燒廠及處理能力逐年提升



5.5垃圾焚燒發電投資運營以BOT模式為主,政策扶持體現在電價補貼及垃圾處理費,並購是企業重要的成長路徑之一

目前,中國各大中心城市競相建立垃圾焚燒發電廠,企業間紛紛斥巨資並購垃圾焚燒發電業務。自 2012年以來,垃圾焚燒發電項目審批、上馬速度加快。垃圾發電運營商以BOT(建設-經營-轉讓)模式運營為主並受到政府保護,以補貼、上網電價和稅收優惠為核心收入來源。

5.5.1垃圾發電以BOT模式為主

垃圾發電產業的特點是前期投入資本巨大,但一次性投資建成後,運營成本比較小,主要成本就來自設備折舊和維修費用。目前主要的運作方式是BOT或BOO。

BOT模式即Build-Operate-Transfer (建設—經營—轉讓) ,是指項目在取得政府的特許權後,項目發起人出資成立項目公司,並自主決定項目的規劃、建設。項目完工後項目公司在特許期內(一般為 25-30年)進行運營,通過向用戶收取費用來達到收回成本、賺取利潤的目的。特許期滿後將項目無償移交給政府。

垃圾發電項目的投資方,一般為環保或新能源投資公司,與地方政府洽談,獲得垃圾發電的開發權,同時簽署BOT協議。投資方全權負責發電廠的開發事宜,待建成後,投資方便成為電廠運營商。但投資方拿到開發權後,只負責出錢,不參與實地建設工作,而是將其承包給電廠建造企業,同時還要從垃圾焚燒爐生產廠商購買垃圾焚燒爐。

項目以BOT形式興建,政府不出錢,投資方要獨立承擔數億元的初始投資費用,壓力很大。為了滿足垃圾發電廠的產能,必須有足夠的垃圾供應。因此,城市人口多、地價貴、資本充裕的沿海經濟發達地區垃圾發電廠數量多,主要集中在江蘇、廣東、浙江三省,各有30多個。

5.5.2垃圾處理補貼,各地差異較大,且與國外有較大差距

 垃圾處理補貼費由焚燒發電廠所在地的政府支付,並沒有全國統一標準,這造成了不同地區的焚燒發電企業的收益差別很大。全國各地每噸垃圾處理費從50元到 260元不等,南方多個省區的補貼費都在每噸100元以上,上海補貼最多,達到了每噸260多元,深圳的補貼在200元左右。南方的垃圾發電廠其補貼收益占到了全部收益六成以上,僅靠發電賺不了多少錢。 西部省份受經濟發展限制,補貼普遍較低,但最低也有50元每噸。相比國外,中國的垃圾處理費更低。

圖示:垃圾處理費比較



各地在垃圾焚燒處理運營過程中也存在一些問題。 一是政府支付垃圾處理費不及時,主要是因為沒有明確來源,一直從城市維護費中列支,但目前各地維護費普遍不足,收繳率低。二是垃圾供應沒有保障, 垃圾發電廠補償費高於填埋場,一些城市有關部門認為不劃算,在處理時偏向垃圾填埋場,造成一些垃圾發電廠長期吃不飽。

為解決以上問題, 2009年5月,發改委和住建部將武漢、南京、長沙、黃石和潛江5個城市列為全國垃圾處理費征收試點城市,將垃圾處理費和水費捆綁征收,目的是提高目前垃圾處理費收繳率過低的現象。試點城市的結果顯示,垃圾處理費的收繳率上升到94%,這一舉措已經開始在全國推廣。同時,城鎮化持續推進,城鎮人口增多增加了垃圾產量也擡高了地價,地方政府愈發認識到在節省土地資源方面,垃圾焚燒發電相對於填埋的優越性。未來垃圾處理費將會有保障、有提升。

5.5.3上網電價通過調整到0.65

2012年4月 ,《國家發展改革委關於完善垃圾焚燒發電價格政策的通知》(發改價格〔 2012〕 801 號) 發布後, 進一步規範垃圾焚燒發電價格政策。 通知規定: 以生活垃圾為原料的垃圾焚燒發電項目,均先按其入廠垃圾處理量折算成上網電量進行結算,每噸生活垃圾折算上網電量暫定為 280千瓦時,並執行全國統一垃圾發電標桿電價每千瓦時0.65元(含稅);其余上網電量執行當地同類燃煤發電機組上網電價。

該通知還完善了垃圾焚燒發電費用分攤制度。 垃圾焚燒發電上網電價高出當地脫硫燃煤機組標桿上網電價的部分實行兩級分攤。其中,當地省級電網負擔每千瓦時0.1 元,電網企業由此增加的購電成本通過銷售電價予以疏導;其余部分納入全國征收的可再生能源電價附加解決。

《關於完善垃圾焚燒發電價格政策的通知》的發布除了調整價格外,更大作用在於規範垃圾發電行業秩序。 在2012年新規定發布之前,垃圾發電的上網電價是在當地的2005年脫硫燃煤機組標桿上網電價之上加0.25元,各地由於實際情況不同,燃煤電價差別較大,但是垃圾發電的建設投資和運營成本隨地區變動很小,這樣就導致燃煤電價較低地區的垃圾發電廠收益相對減少,企業也不願到這些地區投資。 有的垃圾發電廠在燃燒過程中摻雜大量的煤,變相為小火電,騙取國家補貼,有法規禁止此項行為,但難以判斷發電廠摻煤量是否超標。此次《通知》引入“以垃圾處理量折算的上網電量”,較好的解決了這一問題,垃圾發電上網電量的最終確定要根據折算上網電量和實際發電量的關系。

5.5.4稅收優惠

企業所得稅“三免三減半” 。根據《中華人民共和國企業所得稅法》第二十七條第三項和《中華人民共和國企業所得稅實施條例》第八十八條的規定,企業從事公共垃圾處理的項目所得,自項目取得第一筆生產經營收入所屬納稅年度起,第一年至第三年免征企業所得稅,第四年至第六年減半征收企業所得稅。增值稅即征即退。 根據《財政部 國家稅務總局關於綜合利用及其他產品增值稅政策的通知》(財稅[2008]156 號)第三條和第七條之規定,對符合條件的以垃圾為燃料生產的電力實行增值稅即征即退政策。《關於調整完善資源綜合利用產品及勞務增值稅政策的通知》(財稅[2011]115 號)第二條: 對垃圾處理、汙泥處理處置勞務免征增值稅。垃圾處理是指運用填埋、焚燒、綜合處理和回收利用等形式,對垃圾進行減量化、資源化和無害化處理處置的業務。5.6就焚燒技術而言,機械爐排爐技術是主流

比較成熟和常用的垃圾焚燒技術有機械爐排爐和流化床。機械爐排爐是目前世界上先進的、處理量大的城市生活垃圾焚燒爐,在歐美等先進國家得到廣泛使用,其單臺最大規模可達 1200t/d,成熟可靠。流化床焚燒技術是目前世界上比較成熟的垃圾焚燒技術之一,該爐型在日本應用較廣。



在我國,爐排爐技術更多是在大項目、一線城市使用;循環流化床更多的在中小項目、二線城市使用。

圖示:2011 年-2013 年國內城市生活垃圾焚燒廠行業趨勢(不包括縣城焚燒廠數據)



截至 2013 年,投入運行的生活垃圾焚燒廠有 159 座,總處理能力為 14.5 萬噸/日,總裝機超過 3000MW。其中采用爐排爐的焚燒發電廠有 93 座,合計處理能力達到 9 萬噸/日,裝機達到 1610MW;采用流化床的焚燒發電廠有 60 座,合計處理能力為 5.2 萬噸/日,裝機達到 1340MW;其余少部分為熱解爐和回轉窯爐。

圖示:2013 年我國垃圾焚燒廠各技術占比-按數量 & 按處理能力







機械爐排爐技術占據主流,迫於環保壓力以及運營收益,預計未來爐排爐技術占比仍將有所提升。

6.戰略與資本動作分析

公司未來主要的規劃是通過BOT及BOO模式拓展新的垃圾發電項目,公司目前的項目主要在廣東東莞,個人判斷公司接下來的動作可能是湛江粵剩下的45%股權,以及在廣東省及其省外的並購。

公司尚無明確地收購標的以及對於募集資金的明確投向。

7.可比公司分析

據不完全統計,中國主要從事垃圾焚燒發電的投資商有數十家,市場上比較活躍的企業有上海環境集團公司、天津泰達股份公司、 江蘇天楹環保公司、 杭州錦江集團、重慶三峰卡萬塔環境產業公司、創冠環保(中國)公司、深能源環保工程公司、綠色動力控股集團公司等。




圖示:可比公司比較



8.核心優勢及劣勢分析

公司深耕廣東,是廣東省第二大垃圾發電企業及第一大民營企業,東莞市總共有5個垃圾焚燒項目,公司有3個,占比60%。公司具有一定的垃圾焚燒項目運營經驗,從2012年,公司通過並購以及新建項目加快了發展的步伐,運營經驗日後會成為公司主要的優勢。

公司是典型的家族企業,垃圾焚燒項目的取得一是需要豐富的運營經驗,二是需要取得政府的特區經營權,公司項目主要在廣東,而沒有外省項目的取得經驗,個人認為作為民營企業,公司在項目取得上有一定的難度。

9.成長及重大不確定性分析

9.1新項目拓展的不確定性

公司近幾年加快了並購及拓展新項目的進程,收購了中科,取得了湛江粵豐BOT的特許經營權。短期成長看科偉技改及湛江投產運營,而中期我們判斷,運營後,公司將收購剩余湛江粵豐剩余45%的股權;並購或者開拓新的垃圾焚燒發電項目。從目前來看,公司儲備項目不多,不像綠色動力環保,兩個商業運營、5個試運營,11項已簽訂協議。新項目拓展具有一定的不確定性。

9.2重大財務部確定性

公司業務屬於資本密集型,取得項目的特區經營權之後,需要自己籌集資金進行垃圾焚燒項目的建設,隨著公司業務的擴大,若公司未能籌集足夠的資金,將對公司的業務產生較大的不確定性影響。

10.基礎估值

盈利預測:粵豐環保盈利預測



公司2014-2016年的收入分別為6.56億港元、10.8億港元、8.7億港元,複合增長率為15.19%,凈利潤分別為1.67億港元,1.72億港元,1.83億元,複合增長率為4.39%。結合公司成長性,以及項目儲備,我們選取港股的光大國際及綠色動力作為參考目標,給予公司20倍PE的合理市場估值。


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粵豐環保電力(1381)專區

1 : GS(14)@2014-10-05 17:57:56

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2 : GS(14)@2014-10-05 17:58:23

http://hbjob.bjx.com.cn/Company.aspx?id=8462600
公司简介
  湛江市粤丰环保电力有限公司以BOT的方式投资建设运营湛江市生活垃圾焚烧发电厂项目,项目日处理生活垃圾1500吨,配3台机械炉排焚烧炉和2台凝汽式汽轮发电机组。项目分二期建设,一期规模为处理生活垃圾1000吨/天,配2台500吨/天机械炉排焚烧炉和配2台15MW凝汽式汽轮发电机组,二期规模为处理生活垃圾500吨/天,增加1台500吨/天机械炉排焚烧炉。目前项目处于工程建设筹备阶段。
3 : peterchan11(45203)@2014-10-05 20:51:22

又黎垃圾發電
4 : AKILLER(48691)@2014-10-05 22:14:18

環保大勢, 隻隻環保股都要留意
5 : GS(14)@2014-10-07 02:42:30

砌出來的一隻殼,部分資產來自以前偷錢的中科環保

東莞中科
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20041202017_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20041223078_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20050413062_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20070514012_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110519616_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110609582_C.pdf

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b1a1d1101000arw.html
東莞中科環保的股權結構及變更



  我在本博轉載《東莞中科環保欲賣49%股權》(發表於2007-8-10A48 東莞新聞 財經/氣象)後,有博友提醒說,該項目有問題,東莞中科環保的持有人是香港中科環保電力(0351.HK),持股90%。現特向該博友表示感謝:)

  (原文:根據北交所公告,東莞中科環保股權結構為:泓通海投資有限公司持股比例51%,中科實業集團(控股)公司持股比例49%,而這次掛牌轉讓的正是中科實業集團(控股)公司持有的49%股權。)

  根據目前能查閱到的相關資料,我在這裡對東莞中科環保電力有限公司的股權結構及變更情況作了初步梳理,結果如下:

  2003年11月,中國科學院旗下的中科實業集團(控股)公司(下稱「中科實業」)與中國環保電力(0290.HK)的全資子公司泓通海投資有限公司(下稱「鴻通海」)共同出資組建項目公司,即東莞中科環保電力有限公司(下稱「東莞中科環保」)。東莞中科環保由鴻通海註冊持有51%股權,中科實業註冊持有49%股權。其中,中科實業為「獨立第三方」中科環保電力利益持有39%的股權。
  中科環保電力繼2005年3月收購東莞中科環保的39%的股本權益後,進而於2005年4月收購泓通海的100%權益,而鴻通海唯一資產是持有東莞中科環保51%股本權益。收購完成後,中科環保電力擁有東莞中科環保90%股本權益。



  不過,目前有疑惑之處還有:

  據泓通海2003年12月24日的一則公告,泓通海與中科集團成立東莞合營企業,即東莞中科環保,進行廢料分化及處理業務項目簽訂合作協議。泓通海持有東莞合營企業90%股權,中科集團持有東莞中科環保10%股權。

  另外,據香港《文匯報》2005年10月24日報導的說法,中國環保電力的前身就是泓通海,即中國環保電力由泓通海改名而來。但我查閱之後並沒有相關依據。

  這正是兩個疑惑之處,似乎與上文矛盾,望高人指點,謝謝。
6 : GS(14)@2014-10-08 00:46:34

科偉廠
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20070514012_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20070622113_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110715598_C.PDF
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110804523_C.pdf
7 : GS(14)@2014-10-08 00:47:41

http://www.hkcd.com.hk/content/2008-04/10/content_1966090.htm
【商報專訊】有「內地演唱會之父」稱號的商人「Ba叔」陳達志疑夥同多人挪用上市公司中科環保電力及中國環保電力公款一案,昨日於區域法院續審。陳達志以控方污點證人身份親自出庭作供,指證其餘否認控罪之被告。陳承認案發時為中科環保主席韓明光做保,以獲得加入中科環保的機會,其后韓未能向他還款,遂藉虛構交易及借貸為名虧空公款。控方估計,聆訊須持續達50日。

  61歲的陳達志於一年半前在區域法院承認6項洗黑錢、串謀盜竊及串謀詐騙等罪名,涉款6300多萬元;其后獲法庭接納作為污點證人頂證同案其他被告,包括中科環保前主席韓明光(41歲)、中科前執行董事兼財務總監鄒浩東(45歲)及中科環保附屬宏科系統方案有限公司的前户員賴麗芹(又名賴錦彤)(39歲),他們涉嫌在2004年4月至2005年5月干犯15項串謀詐騙及串謀盜竊等罪,涉及兩間上市公司及其附屬公司,涉款達7200多萬元。

  3被告藉其名向中科環保騙貸

  陳達志昨日在庭上憶述,他與韓於1994年認識、并覺得韓位居中科環保主席,深感對方是一位有能力的人。陳其后成功於2002至2003年,為韓作為借貸擔保人,獲得3500萬元的貸款,其后韓亦即引薦陳達志加入中科環保。陳續指,各被告借用他名義,訛稱向中科環保借貸,這些假貸款輾轉存入其戶口,而韓則未能向他還款。

  至於控方開案則指,陳在2004年4月至2005年5月身為上述兩間上市公司主席,但串謀與各被告虧空公款。被告們分別指使公司會計師及附屬公司職員虛構購貨交易,假稱向其他公司購買大批手機及電腦器材等,令中科環保向附屬公司注資付款,陳則將大部分盜款作私人處理或與被告瓜分。各被告亦借用陳的名義,訛稱向中科環保借貸,并在董事會議上批出貸款,這些假貸款輾轉存入其戶口中。

  控方又指,2004年中,陳及各被告圖在該年的年度報告上隱瞞不法勾當,除在會計帳目虛假入帳外,且虛構與內地企業合作興建廢物焚化爐等項目,藉批出資金盜款,又或收款填數。結果,中科環保2004年度年報中,其流動資產中的應收帳款面值逾1億元,但卻沒有透露資金的去向。
8 : GS(14)@2014-10-08 00:48:17

http://www.hkhkhk.com/main/messages/12455.html

  
中科環保高層大變 王京京臨亂受命主席

http://www.chinareviewnews.com  2005-10-05 10:46:39



人稱「內地演唱會之父」的陳達志「Ba叔」(中)是廉政公署「響箭行動」中的主要被捕人
  中評社香港10月5電╱較早時捲入香港廉政公署「響箭行動」的中科環保(香港股份代號:0351),公布委任北京中信董事長王軍女兒王京京為主席,該公司同時又公布有深厚中信背景的田玉川為執行董事兼首席執行官,以及名譽主席劉鴻儒另委任為非執行董事。

  《香港經濟日報》報道,至於早前廉署調查行動中被拘捕的3名執行董事,包括原主席韓明光、香港娛樂界名人「Ba叔」陳達志,及鄒浩東,則調任為非執行董事。
  
  中科環保現時最大股東為韓明光,持有約25%權益,中信集團則持有中科環保約11%權益,為第二大股東,王京京亦持有不足7%權益。
  
  值得留意的是,田玉川雖然於去年7月起,已擔任中科環保副總裁,負責企業融資及業務拓展工作,但在此之前曾出任中信集團旗下不同公司的董事。加上王京京與中信的關係,故今次中科環保董事會變動,未知是否意味中信於中科環保的影響力有所增加。
  
  中科環保亦就廉署上周拘捕中科環保及中國環保電力(香港股份代號:0290)等25名人士,涉嫌挪用公款之事作出回應,表示「正嚴肅地深入了解有關事宜」,並將會於需要時再作公布,並向股東交代事態發展。公司又表示,將在適當時候採取措施,包括委聘獨立核數師,對公司進行特別審閱。
9 : GS(14)@2014-10-08 00:48:28

http://www.hkhkhk.com/main/messages/12455.html

案涉王震孙女李鹏女儿入股公司 廉署打大鳄拘22人Ba叔被捕

【本报讯】廉政公署前晚深夜展开代号「响箭」行动,拘捕两间上市公司主席及高层等共二十二人,包括活跃於娱乐圈、有「内地演唱会之父」之称的「Ba叔」陈达志。本身是中国环保电力控股主席的陈达志,涉嫌与中科环保电力主席等人士,贪污挪用两间上市公司资金近一亿元,各人昨彻夜被廉署人员扣查,廉署不排除稍後再有其他人士被捕。记者:李家杰、刘永明、陈沛敏、谢明明
正当世界经济论坛指本港贪污恶化之际,廉署今次的响箭行动震动本地商界及娱乐圈,除因五十八岁的陈达志在娱乐圈甚吃得开外,也因涉案的两间上市公司:中国环保电力控股有限公司(0290)及中科环保电力有限公司(0351),背景殊不简单。其中中共元老王震的孙女、中信集团董事长王军的女儿王京京,为中科环保电力的副主席;而前总理李鹏的女儿李小琳管理的公司,早前又宣布入股中科环保电力。

半夜酒吧拘捕Ba叔

廉署去年底接获举报後,交由号称「廉署女神探」的执行处助理处长李宝兰辖下的F组接手调查,至前晚深夜展开响箭行动,出动过百名调查人员,兵分多路,到全港多个地方搜捕疑犯及捡取证物。据悉,其中一队廉署人员到Ba叔与艺人黎小田等合资、位於跑马地的Abba Piano Bar拘捕Ba叔,并於凌晨叁时半将他带返执行处总部,其间Ba叔一直用身穿的西装遮面。其後,陆续有多名男女被带返廉署扣查。

被捕的二十二人中,除Ba叔外,还包括中科环保电力主席韩明光(叁十七岁)、执行董事邹浩东(四十四岁)、中国环保电力控股的执行董事李如梁(四十七岁),及财务总监陈德兴(叁十四岁),另外还有该两公司的职员,和与主席相关人士共十四人;以及叁名怀疑协助地下款的人士。

他们涉嫌触犯《防止贿赂条例》第九条,即针对私营机构贪污的「代理人贪污交易」罪行,涉嫌挪用该两间上市公司的近一亿元资金。该罪行最高刑罚为监禁七年及罚款五十万元。调查显示,被捕的上市公司主席及高层,涉嫌向一名企业财务公司董事提供利益,协助伪造虚假投资交易纪录。涉案人士涉嫌利用该等虚假交易,以掩饰从上市公司挪用资金,并误导该两间上市公司董事局。

涉搞能源私吞资金

廉署怀疑,涉案人士涉嫌声称在内地进行多项环保能源等的投资计划,以转移有关资金,而该等交易却有真有假。他们透过地下钱庄,将资金转往内地,然後私下再调回本港,转入涉案者相关的户口。涉案的上市公司职员及相关人士,则涉嫌协助进行有关勾当。据悉,受查的主要为去年至今年进行的交易,包括有关公司与中国科学院旗下公司合作研究的垃圾发电计划。

廉署一行数十名人员,前晚深夜曾到上环招商局大厦叁十六楼通宵搜查,上址包括雅柏娱乐集团有限公司、雅柏经理人有限公司、中国环保电力控股,及中科环保电力等与Ba叔有关的公司,至清晨时分搬走二十多箱文件。

至昨清晨六时许,廉署人员分头押送多名受查人士到多处调查,包括彩云恏、深水朆长沙湾及九龙湾等多间公司,以及九龙城与沙田两间银行,并在银行保险箱内取走一些证物。早上十一时许,一名涉案女子被带到青山道福至工业大厦九楼调查,上址包括雅柏经理人、新加坡雅柏娱乐等公司,单位外更贴满艺人古巨基、刘德华、许冠杰及杨千等的海报。

西装遮面犹露笑容

Ba叔则在下午先後被带到招商局大厦总部,及长沙湾的公司调查,他继续以外套遮挡记者的拍摄,有人见他在外套下不时露出笑容。Ba叔其後再被带返廉署扣查,廉署人员则至晚上仍在现场搜据。另外,一名姓陈的受查女子中午时曾报称不适,由廉署人员陪同往湾仔律敦治医院求医,其後无碍返回廉署。

涉案人士昨晚仍被扣留在执行处总部接受调查,廉署表示调查仍然继续,不排除稍後再有其他人士被捕。
10 : GS(14)@2014-10-08 00:49:15

http://www.yicai.com/news/2011/06/877500.html
6
月21日消息,据港媒报道,有“内地演唱会之父”之称的中科环保(00351,现称亚洲能源物流)及中国环保电力(00290,现称中国富强集团)前主席“Ba叔”陈达志,为偿还私人巨债,涉串谋3名前高层及雇员,借虚构交易及借贷为名亏空公款7,200多万。
据香港《经济日报》报道,有“内地演唱会之父”之称的中科环保(00351,现称亚洲能源物流)及中国环保电力(00290,现称中国富强集团)前主席“Ba叔”陈达志,为偿还私人巨债,涉串谋3名前高层及雇员,借虚构交易及借贷为名亏空公款7,200多万元,并为掩饰而在年报“笃数”约1亿元。
“Ba”叔早于06年认罪,昨被正式还押候判,其余3人昨也被裁定罪成还押,“Ba”叔要求与其他被告分开囚禁获准。
陈达志(64岁)于06年9月已承认6项包括串谋诈骗、盗窃及洗黑钱等罪,至08年4月转任控方证人顶证3名被告。
4被告撤保释 官宣判需5天
3名被告分别为中科环保前主席兼执行董事及中国环保前执行董事韩明光(43岁)、中科环保前执行董事兼财务总监邹浩东(50岁)及中科环保附属公司前女雇员赖锦彤(44岁)。
“Ba叔”与3名被告一直获准保释,至昨日法官撤销各人保释,代表大律师虽一度以“Ba叔”患有抑郁症为由申请保释,但遭法官拒绝,其后大律师以“Ba叔”于案中出庭顶证其余被告,要求法官指示惩教署安排他与其余被告分开囚禁,获法官接纳。
判刑延至7月 待取背景报告
廉政公署于05年9月展开“响箭”行动拘捕陈达志及3名被告,3名被告昨被裁定串谋偷窃、串谋诈骗及发表虚假陈述共13项罪成,另一项控告韩明光的串谋诈骗罪则不成立,估计法官宣读裁决需时5天。至于“Ba”叔判刑则押后至7月4日,并先索取其背景报告。
案情指,“Ba叔”于04年入主中洲控股,并将公司易名为中科环保,其后将中洲早前出售予河南有线电视网络项目款项中饱私囊。
另外,“Ba叔”讹称向北京旭策收购废物焚化电力技术公司北京中科通用能源环保权益,需要落订作藉口,亏空中科环保的公款。同年12月,为掩饰罪行,“Ba 叔”串谋其他被告指示会计职员,伪造中科环保年报的会计纪录,结果中科环保04年度年报中,流动资产的应收帐款面值约1亿元。
11 : GS(14)@2014-10-08 00:49:37

http://www.hkhkhk.com/main/messages/12460.html

陈达志(Ba叔)招揽内地高干子弟入娱圈


陈达志(Ba叔)经营的生意范围极广,但直至1998年起,他先後在港设立雅柏娱乐集团有限公司、雅柏经理人有限公司及雅柏电影有限公司,锐意在娱乐圈大展拳脚,「Ba叔」之名才逐渐为港人所熟知,经典名言「(泛指半红不黑的艺人)无澆錋我畀漒做。无饭食,我畀饭食」,在娱乐圈更是无人不晓。
代表作 左麟右李 许冠杰演唱会

陈达志先以筹办演唱会作为进军娱乐界的起点,其代表作「左麟右李」演唱会和许冠杰复出演唱会卖个满堂红,令他声名大噪。由於他在内地人脉广,对内地申请开办演唱会的繁复程序了如指掌,往往能迅速获得内地部门审批,先後替不少着名歌手如刘德华、黎明及陈慧琳等在内地筹办大型演唱会,获圈中人誉为「内地演唱会之父」及「内地张耀荣」。近年,陈达志办演唱会的覆盖范围,更包括中、港、星、马、澳洲、美国及加拿大等地。

陈达志打响头炮後,进一步与圈内金牌经理人黄高合作搞电影公司,投资电影如《行运超人》、《龙威》及《我要做Model》等,并间中客串一两个角色。在低迷电影市道中,电影大收旺场,可谓娱乐圈的一个小神话。此後,陈达志的「江湖地位」日升,新晋女星庄嘉文以一句「Ba叔惜到我濱」,已足成为娱乐版大字标题宣传的卖点,可见陈达志在娱乐圈的影响力之大。

豪言「 无饭食 畀饭食」

陈达志近年不断招揽娱乐圈及演艺界具有潜质的新星,包括王喜、洪天明、吴嘉乐、吴京等,势力分布中港两地。有娱乐圈人士指出,Ba叔最近在内地招揽了大量有志加入演艺界的年轻新面孔,当中不少更是内地高干子弟。

此外,陈达志喜欢帮助事业欠顺的艺人,甚至声称不计赚蚀帮助半红不黑的歌手搞个唱,他更曾当众说:「(艺人)无澆錋我畀漒做。无饭食,我畀饭食。你(记者)无工开无饭食,都可以戂赣予我一定帮你!」他又与商界及娱乐界人士关系良好,除与影星郑中基及钟表界美女胡敏珊上契结成谊父子及父女外,3年多前与黎小田在跑马地开设2000多平方的酒吧ABBAPianoBar,并以黎小田驻场弹奏钢琴作招徕。

除此,陈达志更一度涉足体育界,曾穿针引线邀请中国国家队前队长范志毅来港落班,但「范大将军」最终只在2003年度本地甲组足球联赛效力流浪短短数月。
12 : GS(14)@2014-10-08 01:52:59

1. 有4個廠,3個都是買同一堆人番來,另一個起緊
2. 人地搞蝕,他變成賺
3. 好快發盈警
4. 都是靠東莞政府幫手
5. d廠有d問題
13 : GS(14)@2014-10-08 01:54:47

6. 風險: 生產停頓、融資、承包商、技改、政策、政府收入、電費保證、擴張、資金、垃圾供應、集中東莞、人
14 : GS(14)@2014-10-08 01:55:49

7. 買晒d相關廠之後,引入資金上市
15 : GS(14)@2014-10-08 01:59:03

8. 靠新重組回來的中科支持業績
9. 做BOT
10. 使用率穩定在80%至90%
11. 技改需要4億幾人仔、新廠又要5億
16 : GS(14)@2014-10-08 02:01:50

12. 人頭上市公司,735人多
13. 陳錦坤: 159、630、500、182
17 : GS(14)@2014-10-08 02:03:20

14. 又是水記
15. 2013年增4%,至1.16億,2014年增22%,至8,000萬,債一般
18 : x31294128(46781)@2014-12-15 17:46:20

隻股睇黎千千地,咪長揸好d
不過概念當炒,抽新股應該有得賺,可能第一日升唔少
19 : GS(14)@2014-12-15 18:58:19

1381 Prospectus
20 : GS(14)@2014-12-15 18:58:52

x3129412818樓提及
隻股睇黎千千地,咪長揸好d
不過概念當炒,抽新股應該有得賺,可能第一日升唔少


sure old thousand
21 : bbaeric(38257)@2014-12-15 21:03:39

至於內地垃圾焚燒發電企業粵豐環保(1381)同於今日登場招股,集資11.65億元,招股價每股2.33元,一手1000股,入場費2353.5元。招股書顯示,粵豐旗下科偉垃圾焚燒廠因技術改造暫停運營,估計導致今明兩年收入損失分別約1億及9460萬元人民幣,另稱今年業績將受到上市費用不利影響。

  粵豐去年盈利為1.3億元,按年僅上升3%,今年初因收購中科垃圾焚燒廠,上半年盈利按年大增58%,惟招股書披露,中科並未取得建設施工許可證,亦未進行竣工驗收。

  粵豐行政總裁袁國楨強調,主要因在辦理證件的時候地盤面積出現差異,但已經獲得當地政府確認,且項目通過環保驗收,目前運營正常亦合法。

  本港地基及下層結構建築商震昇工程(2277)亦於今日起招股,集資1.55億元,發售價每股0.6元,一手5000股,入場費3030元。集資淨額約6580萬元,逾60%用於購置機器滿足業務增長。

  和粵豐一樣,震昇未上市就在招股書中變相發盈警,稱截至2015年3月底止全年業績,將受上市開支重大影響。震昇截至今年3月底止全年利潤為5682萬元,按年增長28%。

  金利豐證券研究部執行董事黃德几表示,三隻新股吸引力均一般,但比較之下有環保概念的粵豐環保吸引力稍多一點,而銀行股方面,因上月底內地不對稱降息令銀行息差收窄,加上H股的銀行股有太多選擇,銀行新股吸引力一般,惟據過往銀行股的招股情況,內銀股定價不會太進取,散戶抽中機會亦較高,惟首日股價不會太突出。

2014-12-15

http://std.stheadline.com/yesterday/fin/1215do08.html
22 : bbaeric(38257)@2014-12-15 21:37:13

3新股搭尾班車籌120億
2014年12月15日

【新報記者翁遠樂報道】接近年尾為新股上市高峰期,本周共有3 只新股開始趕搭集資尾班車,當中包括內資銀行、環保概念及「本地薑」,預計全周抽水120.57 億元。

粵環入場費2353 元

主要於廣東省內經營垃圾焚燒發電廠的粵豐環保電力(1381),計劃擬每股2.33 元發售5 億股,公開發售部份為10%,合共集資約11.65 億元; 每1,000 股入場費為2,353.47 元; 該股今日開始公開發售,12 月29 日掛牌。 該集團表示集資所得,將用於開發新項目或收購現有垃圾焚燒發電廠、開發湛江垃圾焚燒發電廠二期和一般營運資金,以及其他用途。
據招股書所列該集團資產負債比率(債務總額比權益總額), 由2013 年截至6 月30 日止6 個月的50.1%, 上升至今年同期的84.1%。其財務總監兼公司秘書指出一般言, 同行中約30% 營運資金來自於自有資金;其餘70% 來自銀行貸款;而有工程的兩個工廠均已簽訂銀行貸款。
對招股數據披露旗下中科垃圾焚燒發電廠,尚未取得相關牌照及許可證,其行政總裁兼執行董事袁國楨解釋稱這是因收購中科項目時,該廠規劃許可及土地使用證存在「數字上差異」,但現已作出調整及取得有關部份許可。
內地東北城市商業銀行盛京銀行(2066) 亦同日開始招股, 招股價訂於7.43 至7.81 元, 合共發售13.75 億股, 當中90.9% 為新股;計劃最多集資107.38 億元;每手500 股入場費3,944.35 元。盛京銀行董事長兼執行董事張玉坤表示注重內部風險管理,截止今年6月30 日該集團不良貸款率0.44%。
另外,本港建築工程公司震昇工程控股(2277), 計劃以0.60 元發售2.57 億股, 集資1.54 億元,並用於購置額外機器、招聘額外員工、償還貸款及一般營運用途。

http://www.hkdailynews.com.hk/NewsDetail/index/554375
23 : Wilbur(1931)@2014-12-15 21:52:00

x3129412818樓提及
隻股睇黎千千地,咪長揸好d
不過概念當炒,抽新股應該有得賺,可能第一日升唔少


i'd rather go for the BBI Life
24 : bbaeric(38257)@2014-12-15 22:14:17

2014年12月15日

粵豐環保電力項目未齊證書

盛京將於本月29日掛牌上市,同日撞期上市的還有廣東垃圾焚燒發電商粵豐環保電力(1381)。粵豐環保電力亦從今日開始招股,集資約10.9億元。據招股書披露,集團其中一個項目尚未取得施工許可證、進行竣工驗收及取得竣工驗收備案證書。而法律規定建設工程需通過竣工驗收後方可投入使用,公司預期牌照需至2015年底前取得。不過,行政總裁袁國楨在昨天的記者會上指目前的經營是合法的。

財務方面,粵豐財務總監王玲芳指出,公司開發項目一般採用使用30%自有資金,70%銀行貸款的方式。招股書顯示,公司集資的76%將用於開發新建項目或收購現有垃圾焚燒發電廠。截至今年6月30日,公司資產負債率為84.1%。

此外,建築公司震昇(2277)亦同日今日起招股,集資約1.5億元,每手入場費為3030.24元,而內地DNA合成產品供應商BBI生命科學將於明日招股,集資約2億元。

明報記者 甄佳佳

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141215/news/ec_eca1.htm
25 : bbaeric(38257)@2014-12-15 22:46:37

【港股直擊】粵豐環保招股 專攻垃圾發電
2014-12-15 18:25

內地垃圾焚燒發電企業粵豐環保電力(01381),由今日起至周四(18日)中午招股,擬按每股2.33元發行5億股,當中10%作本港公開發售,集資11.65億元。一手1000股,入場費為2353.48元。集資所得款項約76%用作開發新建項目或收購現有垃圾焚燒發電廠,以擴大垃圾焚燒發電業務,另外約14%用於於開發湛江垃圾焚燒發電廠二期。集團亦引入3名基礎投資者,認購4200萬美元(約3.26億港元)股份。股份將於本月29日於聯交所掛牌。
粵豐環保電力是內地領先的垃圾焚燒發電企業,特點是公司僅專注於垃圾焚燒發電廠的建設、管理及營運,並未涉足其他能源發電項目。根據研究機構歐睿的報告,就去年商業營運垃圾焚燒發電廠的每日城市生活垃圾的處理能力而言,粵豐環保電力是廣東省第二大、中國第十一大的垃圾焚燒發電企業,市場份額分別約13%及2%。在所有非國有背景企業中,粵豐環保電力是廣東省最大、中國第四大的垃圾焚燒發電企業。
優勢
粵豐環保電力目前擁有三座垃圾焚燒發電廠,分別是科偉、科維及中科垃圾焚燒發電廠,而這些發電廠均位於中國廣東省東莞市。由於去年廣東省於在中國省份中,擁有最高的生產總值及最多人口,預期粵豐環保電力於未來廣東省的發展中受惠。另外,公司的湛江項目一期於2015年第三季完成後,湛江垃圾焚燒發電廠將擁有1000噸的每日城市生活垃圾處理能力,有助推動業績表現。
弱勢
粵豐環保電力極為依賴單一客戶,例如過去三年,向東莞供電局銷售電力所得收入,分別佔公司收入總額約69.3%、68.6%和67.1%。由於內地對垃圾焚燒發電的監管改變程度較少,所以依賴問題暫時不大,惟東莞供電局並不倚靠粵豐環保電力作為主要電力的供應商。若政府政策改變,公司未必能於短時間內找到其他買家購買電力。公司的湛江項目同樣出現上述情況,其湛江垃圾焚燒發電廠僅依賴湛江供電局作為銷售電力的對象。
機會
粵豐環保電力以垃圾焚燒發電,故城市生活垃圾數量的增長情況,將對公司產生影響。由於中國人口龐大,本質上導致大量城市生活垃圾產生,加上內地經濟穩健增長,城鎮化率持續提高,日益增加的中產階級和消費支出,亦令城市生活垃圾增加。根據歐睿預測,收集及運輸的城市生活垃圾,於今年至2018年將以複合年增長率7.5%的速度上升,至2018年將達2.6億噸(2013年為1.82億噸),可見市場潛力優厚。
威脅
粵豐環保電力於將來未必能取得新建的垃圾焚燒發電項目,即使取得亦面臨不少困難,包括難以預見的工程、設計及地質問題、自政府部門取得必要批文遇到困難或延誤,以及未能與當地政府合作開展垃圾焚燒發電項目等。更重要的,是未能將未來新收購或新發展的業務整合到現有業務中,對公司營運表現將產生負面影響。
投資者應注意粵豐環保電力的經營風險,包括業務單一(僅靠垃圾焚燒發電)、客戶單一(只有東莞供電局及湛江供電局)和地域單一(所有垃圾焚燒發電廠均位於東莞),投資風險因而較高,投資者認購新股時宜量力而為。
(版權所有 : 信報財經新聞)

http://www.finet.hk/mainsite/new ... b06b7332ff9c66.html
26 : x31294128(46781)@2014-12-16 11:15:26

Wilbur23樓提及
x3129412818樓提及
隻股睇黎千千地,咪長揸好d
不過概念當炒,抽新股應該有得賺,可能第一日升唔少


i'd rather go for the BBI Life

有道理,BBI可能更當炒
27 : Clark0713(1453)@2014-12-16 14:13:30





輝仔有人抽飛⋯
28 : GS(14)@2014-12-16 14:25:38

Wilbur23樓提及
x3129412818樓提及
隻股睇黎千千地,咪長揸好d
不過概念當炒,抽新股應該有得賺,可能第一日升唔少


i'd rather go for the BBI Life


BBI also old thousand
29 : x31294128(46781)@2014-12-18 01:45:58

《新股消息》傳粵豐環保(01381.HK)國際配售超購5倍
2014/12/17 12:13

市場消息指,粵豐環保電力(01381.HK)國際配售部分錄得5倍超額認購,當中包括國際大型保險機構及基金公司入飛

粵豐環保公開發售明日截止認購,本月29日掛牌。

來源:http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.643907/1


繼1438之後,又一隻"正"股
30 : 失頭哥(51894)@2014-12-19 21:54:00

想請教,如何可以看出 粵豐環保 和 BBI also old thousand?
31 : Clark0713(1453)@2014-12-20 22:51:05

失頭哥30樓提及
想請教,如何可以看出 粵豐環保 和 BBI also old thousand?

隻環保湯兄上面提及的新聞就說了隻環保的背景。


32 : GS(14)@2015-01-11 21:29:08

2015-01-10 HJ
粵豐增長強勁睇中線   

任何新股上市均有其賣點,不論是業務或經營策略,藉此吸引投資者認購,問題是如何推廣。新上市的粵豐環保電力(01381),特點是技術改造,營運中的科偉垃圾焚燒發電廠為提升產能停產進行改造,未來的收購策略亦以可改造項目為主。

科偉於2007 年起營運,採用流化床焚燒技術,當時優點是投資成本較低,其技術以80%至88%城市生活垃圾及12% 至20% 煤(按重量計)為燃料。現改造為利用機械爐排焚燒爐技術,不用煤作為輔助燃料及減少操作人員,營運成本較低。科偉廠原始投資成本2.17億元人民幣(2004 年施工),當時回報期估計為9.8 年。現投資4.52 億元人民幣進行技術改造,維持裝機發電容量36兆瓦(MW),而每天處理城市生活垃圾能力由1200 噸,提升至1800 噸,估計投資回報期5.9年。該廠2014年4月起已暫停營運,預計於2015 年第三季開始試運,2016年第二季商業營運,換言之,兩年內並無收入。

改造電廠效能升

粵豐另一垃圾發電廠科維,已使用機械爐排焚燒爐技術,其裝機容量為30兆瓦,設計處理能力1800噸,與科偉同是BOO業務模式。

科維2013 年售電及處理垃圾費收入共2.18 億元,毛利1.6 億元,毛利率73.1%;科偉同年總收入1.72 億元,毛利4290萬元,毛利率約25%,主要是科偉的處理垃圾是當時只是1200噸,以及需要煤作為輔助燃料及僱員成本影響。於技術改造完成後,科偉處理垃圾能力達1800噸,與科維相同。由此推算,科偉的毛利應為1.59億元,較改造前增長270%,當然,還要計算投資成本,仍然是相當划算,這是技術改造的優點,也是粵豐環保的特點。

粵豐環保於2014 年1 月收購中科垃圾焚燒發電廠,該廠於2013 年7 月試運,2014年8月商業營運,為BOT項目,設計處理垃圾能力為1800噸,裝機容量42兆瓦,中科被收購時已進行技術改造,投資回報期4.3年,其投資成本為3.38億元人民幣。

目前粵豐經營中的垃圾發電廠,為科維與中科,科偉正改造,在建項目則有湛江粵豐廠,佔55%,此為BOT 項目,經營期由2013 年8 月起28 年。項目第一期每天處理垃圾能力1000噸(第二期為500噸),投資額分別為4.7億及1.3億元人民幣。一期項目在興建中,將於2015年三季試運,於2016年一季商業投運。二期仍待湛江發改局指示。此項目預期回報期11.3年,較其他年期為長,原因是此為新項目,包括前期建築建設,另外,每噸垃圾處理費81.8元人民幣,低於科偉的每噸110元人民幣。

BOO 與BOT 項目的最大分別,是BOO 毋須到期移交資產,但亦沒有保證提供城市垃圾,需要與其他供應商協議。BOT 的處理會計方式利於業績,項目在興建中亦計及建設收入,亦按特許權應收款項於損益計入利息收入,是會計處理的分別,但與現金流無關。

粵豐2014 年上半年盈利1.17 億元,包括科偉4月起停產及中科於2014年8 月商業營運。粵豐未作全年盈利預測,因下半年涉及上市費用,相信2014年全年盈利不少於2.3 億元,即下半年與上半年相似。2015年的增長,將來自科偉的技術改造於年中完成,以及湛江新廠於第三季試運,此兩項目帶來的增長將延至2016年。

有買盤趁低吸納

於2014年6月底,粵豐淨借貸4.94億元,上市集資約10.9億元,已錄得現金淨額5.96億元,手頭發展為科偉及湛江廠的資本支出為10.52 億元,粵豐計劃動用8.3 億元作為開發及收購用途。上市價2.33 元,發行5 億股上市。除去基礎投資者認購約1.4 億股有6 個月禁售期外,市場流通量僅3.6億股,但上市首數天成交不多,股價於上市價水平反覆,反映認購者無意於現價沽出,反而有買家趁低吸納。上市價的預期市盈率以全面攤薄計約20倍,似不便宜,但計及今明兩年的強勁增長,可趁低收集看好中長線。

戴兆
33 : greatsoup38(830)@2015-01-21 00:36:22

可擴廠
34 : peterchan11(45203)@2015-01-21 07:21:01

建議擴充東莞科偉廠
現持1500噸
技術改造升至1800噸
擴充1500噸

事成後設計量3300噸/日
35 : GS(14)@2015-03-23 19:51:48

盈利增3成,至1.4億,1.5億現金
36 : GS(14)@2015-05-05 01:56:13

廣西買野
37 : peterchan11(45203)@2015-05-12 20:46:25

買晒湛江垃圾發電廠全部權益。
38 : peterchan11(45203)@2015-05-12 20:46:44

greatsoup35樓提及
廣西買野


這個項目日處理量500噸/日
39 : GS(14)@2015-05-13 01:14:50

購入剩餘股權
40 : peterchan11(45203)@2015-05-27 07:25:44

須予披露交易收購來賓中科環保電力有限公司之100%股權
500噸/日項目
41 : GS(14)@2015-05-28 03:08:34

須予披露交易
收購來賓中科環保電力有限公司之100 %股權
42 : greatsoup38(830)@2015-07-05 02:49:49

擴大現在廠房
43 : greatsoup38(830)@2015-08-25 16:33:12

買廠
44 : peterchan11(45203)@2015-08-25 21:09:02

greatsoup3841樓提及
買廠


買親啲廠都係大噸位
45 : greatsoup38(830)@2015-08-31 00:25:37

盈利增5%,至8,500萬,輕債
46 : GS(14)@2016-01-20 21:30:53

國際金融公司借6,000萬予公司,國際金融公司可以3.91元抵債
47 : greatsoup38(830)@2016-01-26 23:04:26

買多個廠
48 : GS(14)@2016-03-11 16:33:42

又多一間廠
49 : GS(14)@2016-03-22 16:36:53

盈利增5成,至2.2億,重債
50 : greatsoup38(830)@2016-05-19 01:41:03

基金認購3,400萬股@3.4元
51 : greatsoup38(830)@2016-05-23 00:31:17

2016-05-16 NM
粵豐環電調整後可再升  

粵豐環保電力(01381)的業務是垃圾發電,今年初受累環保要求提高,股價在低位浮沉,直至3月獲一項BOT特許經營權,雖然協議仍待訂立,但股價已借勢起動,相信有業績消息配合,此升浪飆達37%,於業績公布後反而回落,料屬急升後的調整,其後仍可反覆向上。

2015年盈利2.72億元,較上年增長42.4%,這是上市後首份全年業績,每股盈利13.6仙,只增7%,是上市增發新股所攤薄,業績頗佳,美中不足的是不派發股息。

不派發股息損形象

去年處理垃圾能力由3600噸上升至5400噸(每日計),增長50%;年底時總處理能力增加80%,至12400噸。截至3月下旬,再增至14650噸,反映持續發展。現有10個項目,業務範疇已由廣東擴展至廣西及貴州,部分已在營運,部分仍在建設。去年處理垃圾量150萬噸,發電6.57億千瓦時,節約標準煤26.3萬噸,減排二氧化碳71萬噸。

去年主要營運的項目為東莞科維及東莞粵豐, 東莞利偉技術改造完成,去年8月復產;而5月收購的廣西來賓亦在營運中。實際是有4個項目可作貢獻,其中以東莞科維及東莞粵豐為主,無論處理垃圾量及售電量,兩者均合共達83.7%。其他提供收入的還有湛江項目的建設收入,以及按BOT項目計入的財務收入。去年收入共11.84億元,增長49.2%,包括售電收入佔31.7%,增加7.7%;垃圾處理費佔17.3%,增加6.3%;建設收入佔49.2%,飆升135%,以及財務收入等。

總收入增長49.2%,毛利增28.3%;惟毛利率由43.1%降至37.1%,是由於收入組合變動的影響,售電及處理垃圾營運毛利已由54.8%升至55.4%;建設毛利率維持於16.7%,財務收入則為100%。經營規模在擴展中,行政費用增加15.4%,其他收益稍減,經營利潤只增28.1%,低於毛利的增長28.3%,利息費用淨額減少16.8%,稅項增49.8%,扣除非控制權益後,盈利實增42.4%。去年底淨借貸8.14億元,淨借貸權益比率34.8%,本非太高,而資本承擔達12.25億元,粵豐環電過於審慎,不派發股息,影響市場形象。

今年1月已獲國際金融公司同意借出4.65億元,息率2%,日後換股價為3.91元,已開闢融資渠道,但金額不多,仍須設法借貸。粵豐環電在廣東雖是第二大同類企業,但規模不算大,借貸成本較高,去年的實際借貸利率雖已由6.08%至7.36%,降至5.15%至6.9%,惟仍是偏高水平。除上述國際金融公司貸款外,其餘為人民幣貸款,其功能貨幣為港元,潛在若干滙兌風險。

多個項目接力增長

今年的展望,東莞利偉項目及廣西來賓項目全年營運;湛江項目於上半年試運,亦開始作出貢獻;貴州興義項目一期已在試運,同樣提供收益,都是今年增長的來源。

在發展方面,東莞利偉已獲准額外擴充1500噸,現已動工。廣西來賓項目可由500噸擴充至1500噸,上半年動工,兩項擴建可帶來建設收入。

至於其他計劃,包括在清遠建設2500噸項目,仍在規劃中。東莞粵豐增設1200噸項目,正處於可行性研究。於3月的北流項目1750噸的特許經營協議,已訂立框架,待正式協議,此等項目均為未來發展安排,為增長接力。

垃圾發電的收益包括垃圾處理費用及售電收入,個別地區的標準或有差異,按已知資料,東莞的垃圾處理費每噸為人民幣110元,湛江是81.8元,廣西是95元,貴州是80元,清遠更低至50元(在商討中)。去年垃圾處理收入2.05億元,估計處理成本不因處理費高低而有所變動,標準收費下降,將影響毛利及純利甚至是回報率,但影響程度不明,在獲得BOT時,估計須要付出若干特許權費,但無公開資料,如處理標準費較低,特許權費亦較低,則或可平衡回報。是否如此,值得留意,不排除有關方面有意降低標準收費。

就現狀而言,粵豐環電去年增長佳,手頭項目的進度亦可意會未來兩三年有所增長。業績後曾升至3.9元,至今未能重返此位,動力不足,壓力不大,只能橫行。因規模所限,在淡靜市道中難有好表現,但趁反覆低吸看中長線,是值得考慮,較理想入市價為3.4元。

?

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 粵豐環電調整後可再升
52 : greatsoup38(830)@2016-08-03 15:50:09

正面盈利預告
53 : GS(14)@2016-08-04 01:10:59

正面盈利預告
54 : GS(14)@2016-08-23 15:34:53

盈利增55%,至1.32億元,重債
55 : GS(14)@2016-10-03 10:49:58

獲授陸豐市(東南)生活垃圾焚燒發電項目的BOT 特許經營權
56 : GS(14)@2016-10-30 17:05:22

2016-10-27 HJ
粵豐穩做龍頭 趁低收集  

粵豐環保電力(01381)為廣東省最大的民營垃圾發電企業,發源於廣東,現已拓展至廣西及貴州,去年底,營運中及在建與協議的處理能力每日1.24萬噸,按年上升80%;截至今月初,已增至1.73萬噸。廣東省於十三五規劃內,將提升每日垃圾焚燒量至4.6萬噸,增幅為全國之冠。

粵豐早已引入先進技術,由流化床技術改為機械爐排技術,以提高效率及節省用電生產,自用電率低於12%,而業內平均數則達15%以上。其發展模式包括投標、收購及項目改造,除3個項目為BOO模式外,其餘均為BOT模式。今年上半年,新增科偉廠投入營運(去年8月起),湛江廠亦於今年4月起投入營運,而在營運中的來賓廠則於今年起3月停業改造。於6月底正在營運的實際是4間廠房,設計處理能力每日為6900噸。

期內收到垃圾118萬噸,實際處理110萬噸,按年增長78%,發電量44.4萬兆瓦時,售電量39萬兆瓦,增63.6%,售電量與發電量比率為87.8%,即12.2%為自用於生產及輸出電力的消耗。

粵豐的收入包括:售電收入佔36.6%,增加53.8%;垃圾處理費收入佔19.5%,增加45.1%;由BOT建設產生收入佔41.6%,增加19.4%;有關BOT的財務收入佔2.3%,增加328%。整體收入6.7億港元,增長37.8%,毛利升31%,毛利率由38.8%降至36.9%,其中售電及垃圾處理因成本上漲,由58.7%降至50.2%,是主要的影響,粵豐上半年盈利為1.53億元,按年增52.4%,每股盈利7.7仙,派中期息1.1仙。

盈利增長前景豐

營運中發電廠4間,多間為在建中及策劃中,包括科偉二期1500噸、粵豐二期1200噸、清遠一期1500噸及二期1000噸、來賓廠一期1000噸及二期500噸、興義廠一期700噸及二期350噸、北流廠1050噸及陸豐1600噸,於全部完成後,每日處理垃圾量為1.73萬噸,除2558噸廠房設於廣西及貴州外,其餘14.742萬噸位於廣東,以廣東十三五規劃目標為4.6萬噸計,粵豐已佔32%,況且粵豐仍在擴展中,相信可維持廣東龍頭的地位。6月底營運中僅為6900噸,即在建中項目可增處理能力1.04萬噸或150%。

粵豐大量項目發展中,必須有資金配合,於2014年底上市集資10.68億元,今年1月發行可換股貸款予國際金融公司,本金為4.65億元,年息率2%,5年期,換股價為3.91元,於6月底,粵豐淨借貸10.06億元,淨借貸權益比率38.4%,去撇除可換股貸款(現價只較換股價低8.4%),則淨借貸權益比率為20.6%,有能力增加借貸以供發展。

另外,兩大股東持股逾70%,即使配售集資,亦不會過分攤薄。只是粵豐交投並不活躍,股價只在反覆,暫不利於集資,如擬配售,必須有較熱鬧的局面配合。

粵豐規模不大,往績P?E高,去年並無派息,今年開始派發中期息,但股息比率甚低,可說並不明朗。現價3.54元,往績P?E 26倍,不派息,股價並不吸引,但手頭發展項目多,今年增長可達40%,其後兩年亦有近似增幅,手頭的計劃預期3至4年完成,留意續有新項目的可能性。

廣東省垃圾特多,因而計劃的垃圾焚燒電廠也特別多,作為廣東最大的垃圾發電企業,自然受惠。國家雖鼓勵推動環保,但若干程度上已收窄,但對於垃圾發電,只提高環保要求。粵豐上半年的環保費用增加159%至4917萬元,以其發展來說可以接受。除非政策繼續收緊,否則,可以看好前景,目前P?E雖高,但考慮到未來增長,是可以趁低收集看好中長線,短線只在反覆。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 粵豐穩做龍頭 趁低收集


57 : GS(14)@2017-01-04 16:14:36

自願公告
與中銀粵財及粵財國際訂立戰略合作協議
58 : GS(14)@2017-02-16 10:26:57

本公司董事會(「董事會」)謹此通知本公司股東(「股東」)及潛在投資者,根據
本集團未經審核綜合管理賬目的初步評估,本集團預期截至 2016 年 12 月 31 日
止年度所錄得之本公司權益持有人應佔利潤,將較 2015 年度增長約 45%。此乃
主要由於(i)增加運營能力所帶來的售電及垃圾處理費收入增加,其中包括科偉
垃圾焚燒發電 (「垃圾焚燒發電」) 廠已完成技術改造開始投入運營;(ii)就建設
─經營─移交(BOT)安排所產生的建設收入增加,其中包括來賓垃圾焚燒發電廠
及東莞粵豐垃圾焚燒發電廠第二期的建設;及(iii)就管理的項目收取管理收入所
致。
59 : greatsoup38(830)@2017-02-19 14:31:26

363認購1381股份
60 : greatsoup38(830)@2017-03-07 02:52:14

新項目
61 : GS(14)@2017-03-22 14:43:33

盈利增36%,至3.2億,重債
62 : GS(14)@2017-07-26 15:05:38

本公司董事會(「董事會」)謹此通知本公司股東(「股東」)及潛在投資者,根據
本集團截至 2017 年 6 月 30 日之未經審核綜合管理賬目的初步評估,本集團預
期截至 2017 年 6 月 30 日止 6 個月所錄得之本公司權益持有人應佔利潤,將較
2016 年度同期增長不少於 40%。此乃主要由於額外建設中的項目所產生的建設
收入增加所致。

63 : GS(14)@2017-08-16 12:44:03

盈利增40%,至1.8億,債一般
64 : GS(14)@2017-11-16 21:46:23

中新項目
65 : GS(14)@2017-12-05 10:46:19

fund
66 : GS(14)@2017-12-12 09:42:27

acquired new plant
67 : GS(14)@2017-12-12 09:43:16

new project
68 : GS(14)@2017-12-29 11:57:27

自願公告
收購杭州朗能環保科技有限公司的100%股權
董事會欣然宣佈,於2017年12月27日,本公司的全資附屬公司科維與賣方訂立協議,
以代價人民幣87,045,500元(約103,584,145港元)收購目標公司的100%股權。
目標公司間接擁有項目公司的50%股權。項目公司擁有於四川省簡陽市以建設-經營
-移交模式經營垃圾焚燒發電廠的特許經營權,總每日城市生活垃圾處理總能力為
3,000噸,將分兩個階段興建,其中第一階段的處理能力為1,500噸,第二階段的處理
能力為1,500噸。
69 : GS(14)@2018-03-01 11:49:22

董事會謹此通知股東及潛在投資者,根據本集團未經審核綜合管理賬目的初步
評估,本集團預期截至 2017 年 12 月 31 日止年度所錄得之本公司權益持有人應
佔利潤,將較 2016 年度增長不少於 40%。
本公告由粵豐環保電力有限公司(「本公司」,連同其附屬公司統稱為「本集
團」)根據證券及期貨條例(香港法例第 571 章)第 XIVA 部之內幕消息條文及香
港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.09 條而發出。
本公司董事會(「董事會」)謹此通知本公司股東(「股東」)及潛在投資者,根據
本集團未經審核綜合管理賬目的初步評估,本集團預期截至 2017 年 12 月 31 日
止年度所錄得之本公司權益持有人應佔利潤,將較 2016 年度增長不少於 40%。
此乃主要由於(i)增加運營能力所帶來的售電及垃圾處理費收入增加,及(ii)額外
建設中的項目所產生的建設收入增加所致。
70 : GS(14)@2018-03-19 16:55:40

盈利增46%,至4.7億,重債
71 : GS(14)@2018-08-16 12:45:57

盈利增45%,至2.56億,重債
72 : GS(14)@2018-12-02 22:30:30

買廠
有關目標公司、步忠及項目公司的資料
目標公司目前持有步忠100%股權。步忠持有項目公司40%股權。項目公司主要在
中國處理垃圾焚燒所產生的爐渣。
有關本集團及賣方的資料
本集團從事提供環境衞生及相關服務及營運與管理垃圾焚燒發電廠。
賣方為一名自然人,而據董事經作出一切合理查詢後所深知、全悉及確信,賣方為
獨立於本公司及其關連人士的第三方。
進行收購事項的理由及裨益
董事會認為,收購事項能確保集團旗下垃圾焚燒發電廠產生的爐渣處理覓得穩定下
游渠道,並為本集團的寶貴投資機會。
董事認為,股份買賣協議的條款屬公平合理,並符合本公司及其股東整體利益。
上市規則的涵義
由於根據上市規則第14章計算的有關收購事項的所有適用百分比率不超過5%,收
購事項並不構成上市規則第14章下的須予披露交易。本公告乃由本公司自願作出,
以供股東及潛在投資者参考。

73 : GS(14)@2018-12-11 08:05:34

新項目
74 : GS(14)@2018-12-13 16:59:24

增資協議
董事會欣然宣佈,於2018年12月12日,本公司的間接全資附屬公司世豐已與現有
股東及目標公司訂立增資協議。目標公司目前於山東省棗莊市以建設—經營—移
交特許經營權模式營運一家垃圾焚燒發電廠。該垃圾焚燒發電廠的每日城市生活
垃圾處理能力為1,800噸。其中,現時已在營運中的第一階段的處理能力為1,000
噸,而待建設的第二階段的處理能力為800噸。
根據增資協議,世豐已經同意以現金向目標公司的經擴大註冊股本注資人民幣
258,800,500元(相當於約293,117,446港元)。於增資事項完成後,目標公司的股
權將分別由世豐及現有股東擁有51%及49%。據此,目標公司將成為本公司的間
接非全資附屬公司,其財務業績將於本集團的綜合財務報表綜合入賬。
75 : GS(14)@2019-03-19 11:37:45

合營協議
董事會欣然宣佈,於2019年3月18日,本公司間接全資附屬公司世豐與上海復
旦、上海南一環保及山東三鼎訂立合營協議,以成立合營公司。該合營公司將主
要從事投資、建設及營運位於山東省莘縣循環經濟產業園的垃圾焚燒發電項目。
該垃圾焚燒發電項目的每日城市生活垃圾處理能力達1,200噸,將分兩期建設,其
中第一期的處理能力為700噸,第二期為500噸。
合營公司的註冊資本將為人民幣105,000,000元。合營公司的總投資將為人民幣
350,000,000元。本公司將以現金人民幣21,000,000元注入合營公司作為註冊資
本,並於合營公司持有20%股權。

1381 and 807 cooperate
76 : GS(14)@2019-03-19 11:38:17

合營協議
董事會欣然宣佈,於2019年3月18日,本公司間接全資附屬公司世豐與上海復
旦、上海南一環保及山東三鼎訂立合營協議,以成立合營公司。該合營公司將主
要從事投資、建設及營運位於山東省莘縣循環經濟產業園的垃圾焚燒發電項目。
該垃圾焚燒發電項目的每日城市生活垃圾處理能力達1,200噸,將分兩期建設,其
中第一期的處理能力為700噸,第二期為500噸。
合營公司的註冊資本將為人民幣105,000,000元。合營公司的總投資將為人民幣
350,000,000元。本公司將以現金人民幣21,000,000元注入合營公司作為註冊資
本,並於合營公司持有20%股權。

1381 and 807 cooperate
77 : GS(14)@2019-05-22 08:59:19

新項目
粵豐 環保 電力 1381 專區
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