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宋衛平重返綠城得失:貼上失約標簽又面臨回購難題

來源: http://www.yicai.com/news/2014/11/4037620.html

盡管彼時香港證監會因孫、宋可能存在一致行動人關系對該筆交易一直未予批準,但孫宏斌和宋衛平對外的態度都讓外界對於這筆交易的成行表示樂觀。

年5月23日,在融創收購綠城股份的發布會上,融創中國董事長孫宏斌曾表示對這筆交易的完成充滿信心,而宋衛平也表示孫宏斌是綠城最合適的接班人。但時隔僅僅不到6個月,一度被市場看好的這次“聯盟”卻發生了戲劇性轉變,據多方消息渠道了解,宋衛平並不想“賣掉”綠城了,宋衛平很可能會再次重返綠城。

根據5月份的公告,融創中國以60億港元收購綠城中國24.3%股份,收購單價為11.46港元/股,較綠城中國前一日收盤價7.69港元/股溢價49%。雙方交易的最後截止時間是2014年12月底。盡管彼時香港證監會因孫、宋可能存在一致行動人關系對該筆交易一直未予批準,但孫宏斌和宋衛平對外的態度都讓外界對於這筆交易的成行表示樂觀。

不過,隨著收購事項股東通函的延遲、綠城內部信件流出等一系列事件的發生,宋衛平打算終止收購、重返綠城的意圖似乎已經越來越明顯。據接近融創、綠城的知情人士透露,孫宏斌對於宋衛平的回歸並未提出過分要求,同意對方以一般性的溢價收回綠城股權,且對付款時限的處理頗為寬松。

盡管一切尚無定論,但筆者認為,目前市場應該關心的是如果宋衛平真的殺回綠城,孫、宋個人以及相關方接下來將會面對一種什麽樣的局面?雙方的利益和風險、機會和危機又會是什麽?

首先,如果宋衛平真打算拿回原先售予融創的股份,他的收購資金從何而來?事實上,今年年初,宋衛平意欲出售綠城股權的主要原因即在於公司存貨積壓導致現金流緊張,加之公司業績近年來的疲軟已經讓宋衛平萌生退意。手中並無充裕資金的宋衛平該怎麽收回綠城?

此前有市場傳聞宋衛平將借助東方資產管理公司進行籌資,但這一做法顯然具有難度,因為不良資產處置公司對於融資方的資產安全性非常嚴格,且有一系列的抵押和擔保程序,耗時耗力不說,宋衛平現有資產體量能否兌現到足夠多的資金也是個未知數。另外,宋衛平目前持有綠城約10.5%的股權,加上一致行動人壽柏年,股權總計也只有18.56%,當前綠城股價8.24元,即使按照業內較高的60%的質押率計算,股權質押融資也僅僅約為20億元。

收購難題不說,宋衛平此次如果回歸綠城成功,相關公司及綠城股東的利害關系如何處理也是一大難題。由於前期收購協議達成,融創的管理團隊早已進入了綠城。而綠城的部分人馬也在宋衛平的帶動下,組建了輕資產房企藍城,三家公司的人事流動和管理安排已經被原來的收購打亂,如果再行收購,團隊組織將可能更亂。

除了涉事公司,綠城股東的利益保障也將成為焦點。九龍倉與融創目前並列綠城第一大股東,宋衛平此次“回購”已經波及了綠城及融創的股價,兩家公司股價近幾個交易日均出現明顯的下跌,市值受損,如何獲取股東對此次回歸的支持變得至關重要。更關鍵的是,宋衛平此次重新買回的股份是全部還是部分,也關系到未來上市公司的控制格局。

最後,宋衛平作為整個事件最受關註的焦點角色,這次的“失約”交易對於其本人來說又意味著什麽?客觀地說,筆者相信宋衛平這次的“反悔”原因並不單純是一些老業主支持、項目質量問題,更核心的原因應該是,此次重返綠城所帶來的商業利益足夠讓宋本人有決心作出決定。作為一家企業創始人,也不可能去做一樁沒有利益的生意。

盡管可以收回商業利益,但宋衛平將不可避免地承擔收購終止的違約責任或新的終止協議產生的法律責任。

部分律師對此的看法是,如果雙方達成終止協議,那麽宋的責任要根據終止協議來確定,不再適用之前收購協議中的違約條款,也不再適用合同法中關於違約的條款,責任的程度則取決於博弈雙方。

實際上,目前外界對於宋衛平一旦重返綠城而可能產生的商業道義缺失也表示了擔憂。試想,原本被看做是中國房地產歷史上最大的同業並購案,因為宋的想法轉變而將被推翻,這對生意場上的生意人來說,是很難令人滿意的。另外,“失約”的標簽如果被貼上,宋氏回歸綠城的意義又有多大呢?


(編輯:羅懿)

衛平 重返 綠城 得失 貼上 失約 標簽 簽又 面臨 回購 難題
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