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有關簡化(線性化)成長率、回報率及安全邊際 巴比倫人

http://babylonian-investing.blogspot.com/2010/10/blog-post.html

在財務討論中,常常需要計算成長率。若坐在電腦前或手中有一台計算機,當然很快就找出答案。但若只想概略地知道答案,就不如把複合成長率線性化好了。

例如,年利率是5%,四年後總回報大概就是20%。雖然較正確答案應是22%,但和20%相差不是太大。在一些不要求那麼精準的計算中,這是可以接受的。 數學方面是因為簡單的代數原因,(1+k)^n=1+n*k+n*(n-1)*k^2/2+....,就等於把k的power大過或等於2那些項忽略掉。

簡化成長率的好處是對於較為複雜的情況,我們可以較易處理。

例如,用市盈率估值,價格=市盈率*純利/已發行股份數目。當需要找出價格的成長率時,

價格簡化成長率=市盈率成長率+純利成長率-已發行股數成長率。(式一)

在思考回報率時,這個簡單公式挺有用的。在購買股票之後,持股人只有兩個回報來源,股息和股票價值變化。k = DY + (P_1 - P_0)/P_0,其中k是回報率,DY周息率,P_1是期末每股股價,P_0是期初每股股價。亦即,

回報率=周息率+股價變化率。(式二)

若是技術派,會注重股價本身的變化。若是價值派,當然會著眼背後推動內在價值的因素,如可持續的EPS或每股有形NAV。把(式一)和(式二)合拼,會得出

回報率=周息率+純利成長率-已發行股數成長率+市盈率成長率。(式三)

基本上,(式三)右邊前三項都是基礎分析要估計的,亦即我們要從分析公司中得到的保守估計。至於第四項,就是市場先生對該股票的公司前景的祈望變化。有時 市場先生可能會在一段期間內,對該公司的前景祈望有很大程度的向好轉變,那第四項可以比前三項超出很多(縱使甚至前三項都是零或負數時)。就是因為第四項 的難以掌握,Graham才會有內在價值(公平合理價值)的提出。同時又要防範第二項估計的不確定性,便導引出MOS(安全邊際)的操作理念。

市盈率或市帳率,可以是簡簡單單的一個標準倍數,例如15或1.5。但得益於DCF model,我們可以對這些簡單的倍數,作一些稍為深入的思考,這另文再談。

最後,讓我們設想一個簡單例子,來看看(式三)的實際用途。

作了必須的基本分析後,假設我們對某一公司未來三年的盈利狀況有了概念,大概認為純利會有36%成長,公司慣性大概每年增發1%股份,以現價計大概周息率 為3%,現時市盈率是16倍。在看過公司的營業狀況後,我們覺得對公司未來前景祈待不宜過大,市盈率大概13才比較合理。

總合以上數據,配合(式三)和簡化成長率概念,很快便可算出未來三年回報率大概是10%左右。若我們要求每年8%回報,這個股票提供6%安全邊際。當然, 可能我們認為每年8%回報太少或6%安全邊際不夠安全,這樣我們只好暫時不買入這個股票。再深入考慮一下,三年純利長36%這個看法不夠保守,長12%就 頗為有信心。回報8%也太過可憐,12%是較為標準。那樣,(式三)告訴我們,我們只可在第四項上得到我們所需,只好等市盈率下降到11倍以下再作考慮。 11倍市盈率在這裡提供了另一個優勢,針對三年36%這個看法,若它未能實現,它提供了安全邊際,我們還可拿到我們覺得最少應得的12%回報率。但誠如大 部份人所知,一切以公司持續營運作前提的回報計算,無論回報率有多大,都抵消不了公司一旦倒閉帶來的損失。所以公司財務狀況的分析,始終佔著基本分析最基 層位置。

有關 簡化 線性 成長 率、 回報率 回報 安全 邊際 巴比倫 巴比
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樓市短打(27):新世代買樓模式之簡化需求付令買樓更容易 梁隼

http://notcomment.com/wp/?p=17034

過去好多人買樓只有一個概念,就係買到自己的心頭好,所以又要考慮居住條件,又要考慮返工去街方唔方便,更甚係又要新淨又要抵買,結果就係甚麼都買不到。
另外眾多發展商都表示樓價難以大跌,因為建築成本上升,查實唔只建築成本,裝修及大小工程的人工都上漲了不少,就算買到樓,都還要花錢去裝修,買樓真係要勇氣外還要金錢!
成本上升同時令人聯想起通漲問題,再加上持續低息環境,中港股票市場表現呆滯,資金一係在銀行收低息,一係在股票市場胡裡胡塗地蝕去,要保持購買力,唯有買樓。

又返回第一個point,好多人只會考慮新樓,或入伙數年的半新盤,貪其新淨又有會所,換來的代價就係捱貴樓,因為過去數年新樓往往比二手樓有兩至三成溢價,就算最近發展商劈價兼打折當送稅,賣價仍然與二手樓差一截。結果就係捱貴樓。
筆者有一位朋友曾說道:麥當勞D野好食,你去幫襯咪得囉,唔駛自己開番間卦?!其實住新樓亦如是,只要租便可以了。
在投資角度而言,買新樓是嚴重犯本的行為,因為新樓的收樓時間十分接近,即係話市場上會一下子有好多相似的貨物流出市面,結果就係令到市場供應增加而要減價,我們都不難見到每逢新樓入伙,都有不少劈租劈到平過舊樓的報導吧。

咁就有條好簡單的數學,舊樓同新樓差唔多租金,但係舊樓賣得比新樓平兩三成,咁點解唔買間舊樓收租,再租新樓?
在租新買舊呢個概念下,買樓再也不用考慮太多個人需要,因為買左都唔係自己住,只需要考慮易唔易租出去同埋回報率多少便可,咁買樓的機會便會增加,無需要為無件實物揸手而煩惱。

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有人會質疑,舊樓的升值潛力會唔會比新樓差呀?蝕折舊都蝕死了。
要回應此點,首先同大家討論一下香港的資金流向。
雖然外地買家要比BSD,而按數據在BSD實施後外地資金買樓的確少左,但係總不會消失掉。
外地資金在香港買樓,鑑於隔山買牛,只會買一線物業或者新盤,結果就係大部份香港人將來買樓都會自動降一級。
即係原本買到太古城,而家只可以買康怡或南豐;原來買德福就要退一步考慮淘大得寶。
加上SSD同雙倍印花稅效應下,將資金一拆幾買多幾間細樓成本比買一間大樓平,在市場需求一下子大變下,舊樓的吸引力並唔比新樓差。

樓市 短打 27 世代 買樓 模式 簡化 需求 付令 令買 樓更 容易 梁隼
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美國人有望首次用上中國新藥:能簡化精神分裂癥療程

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4709339.html

美國人有望首次用上中國新藥:能簡化精神分裂癥療程

一財網 王蔚佳 2015-11-10 00:24:00

利培酮微球註射劑(LY03004)獲得放行的意義在於,有望成為第一款在美獲批上市的中國新藥,並將代表中國制藥企業,與跨國制藥公司在國際主流市場正面競爭。

利培酮微球註射劑(LY03004),這種用於精神分裂癥或分裂情感性障礙患者治療的藥物,為中國的新藥研制爭了口氣。

近日,綠葉制藥集團(02186.HK,綠葉制藥)宣布,美國食品藥品監督管理局(FDA)確認,該公司研發的LY03004不需再進行任何臨床試驗,可在美國提交新藥申請。

如無意外,最快兩年內,中國自主研發的新藥將首次在美國上市。

綠葉制藥(02186.HK)今年以來股價走勢

LY03004“跳級”

多年以來,美國一直是全球最大、準入最嚴苛的藥品市場,把LY03004的闖關成功稱之為中國制藥史上里程碑式的勝利似乎並不過分。

根據國際藥品上市通用規則,藥品上市前需要進行共計三期的臨床試驗,第一、二期試驗證明藥品的安全性;而證明其療效的第三期臨床試驗,由於試驗規模大、要求高,是決定藥品能否上市的最關鍵環節。

LY03004創造的奇跡在於,除了已經完成的第一期臨床試驗外,不再需要進一步的人體臨床研究,可直接跳過二期和三期臨床試驗,直接申請在美國上市。

“預計減免的臨床試驗環節將直接節省4000萬美元和2~3年的時間。”長效與靶向制劑國家重點實驗室負責人、綠葉制藥高級副總裁、首席科學家李又欣接受《第一財經日報》記者采訪時透露。

對長期以仿制藥為主的中國制藥行業來說,LY03004獲得放行的意義在於,有望成為第一款在美獲批上市的中國新藥,並將代表中國制藥企業,與跨國制藥公司在國際主流市場正面競爭。

過硬的數據

FDA在美國乃至全球都有巨大的影響,其嚴格的檢測和評估在提供良好保障的同時也引起不少藥商和食品商的非議。時至今日,FDA已成為全球食品藥品消費者心中的金剛盾牌。

“我們自己提出了不做第三期臨床,因為根據試驗數據已經能很明確地看到這個藥的療效,三期臨床的意義不大。”李又欣告訴《第一財經日報》記者。

但嚴苛的FDA最初拒絕了綠葉的要求。

“不是因為你來自中國,就簡單地認為你的試驗數據還不夠有說服力,他們是要充足的數據來說話。”李又欣說,“FDA會對我們提供的數據進行比照,其中還包括很多FDA掌握的不公開數據,直到他們認為新藥完美到風險極低,並且具有的療效和副作用都能得到證實時才可以通過。”

今年9月,在綠葉制藥與FDA的會議上,FDA確認今年早些時候完成的、由美國108名病人參與的關鍵性臨床實驗,足以支持LY03004在美國提交新藥申請,不需要再進行任何臨床實驗。

提交給FDA審查的資料和臨床試驗數據顯示,LY03004在治療精神分裂癥或分裂情感性障礙的過程中,比起以往的藥物,表現出可以明顯改善口服抗精神病藥物在精神分裂癥患者中普遍存在的用藥依從性,並簡化精神分裂癥的療程。

優勢在哪

世界衛生組織公開的數據顯示,全球目前有超過2100萬人受到精神分裂癥的困擾,並且每兩名精神分裂癥患者中有一人從未接受過治療,這種以中斷思維,影響語言、觀念和自我認知的疾病正迅速侵襲越來越多的人群。

美國國立衛生研究院的報告測算,全美保守估計有240萬人患有精神分裂癥。而公開信息顯示,早在2011年,我國重癥精神病患者就已經超過1600萬名,其中住院治療者只有約12萬名。

2014年,僅廣西一地錄入系統在冊的重性精神疾病患者就有十萬多人,按照每個病人的不同情況,最長的治療需要2~3年,最短的也要3個多月,每年的治療費用需要三四萬元。

全球範圍內,美國強生公司旗下的利培酮是現階段最有效的精神分裂癥藥物,2007 年其銷售額達到 45.56 億美元的高峰,2013 年的全球市場規模為 13.18 億美元。目前市場上的主力劑型是其生產的利培酮長效註射(Risperdal Consta),但這種藥物在首次註射後無法立刻達到血藥濃度,必須隨後輔以口服三周藥物。

“對精神疾病患者來說,讓他們按時按量服藥並不是一件容易的事,區別於其他的藥物,LY03004每兩周只需要註射一次,而且首次註射後三周內都不需要再服用口服制劑,能更快地達到穩態血藥濃度。”李又欣告訴《第一財經日報》記者。

“實事求是”的闖關路

目前,全球藥品研發主要有三個方向:一是尋找全新分子結構的藥物研發,這條路需要耗費大量資金和時間成本,風險最高回報也最高;第二種是仿制藥,即在藥品專利期結束後,單純地克隆其分子結構的藥品,屬於低門檻低風險,但利潤空間會被擠壓,很容易被淘汰;第三種是劑型創新,即新型給藥系統,包括長效與靶向制劑的研究。

科學家出身的李又欣到綠葉制藥後,停掉了一批科研項目。“研發藥品失敗率較高,越早發現問題,越早停掉不合適的項目,損失越少。”李又欣告訴《第一財經日報》記者,長效緩釋制劑是他未來關註的重點方向。

在他看來,長效緩釋制劑都屬重磅產品,藥品銷售額高,銷售量大,利潤空間遠高於普通劑型。

“目前國內藥企實力不足以開發全新藥物,但是研發新制劑相對風險較小、費用低、利潤高,值得做。”李又欣在采訪中表示,國內近幾年上市的一些新制劑藥物銷售量都很大,都是“重磅炸彈”級藥物。

李又欣表示,這樣的研發路徑,對於我國藥企較小,研發經費少,藥企的創新能力尚需提高的現狀來說,是最“實事求是”的。

據了解,在此次利培酮微球註射劑新藥申報的過程中,有一個100人左右的團隊在為之進行努力,其中包括很多熟悉FDA政策、在國際藥品註冊一線的人士。

目前綠葉制藥建成了國內第一個長效和靶向制劑國家重點實驗室,此次研發的利培酮微球註射劑即是其中成果之一。

9月29日綠葉制藥發布的2015年中期報告顯示,截至2015年6月30日,綠葉集團的研發團隊由285名雇員組成,在中國共獲得277項專利並有55項專利處於申請階段,在海外共獲得102項專利並有79項專利處於申請階段。

編輯:劉曉雷

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美國 有望 首次 用上 中國 新藥 簡化 精神 分裂 療程
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1985年7月10日: 李福兆建議簡化上市程序

太鬆會有啤殼、太緊就會沒潛力公司上市,上市定位真難決定。

1985 10 李福 福兆 建議 簡化 上市 程序
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中國赴以色列旅遊人數翻倍 簽證或簡化

隨著中國遊客出境遊的升溫,一些以往並非熱門的旅遊目的地的也開始瞄準中國市場。

日前,以色列旅遊局開展2016年夏季路演活動,計劃進一步促進中國前往以色列遊客數量的快速增長。據悉,中國是以色列最為重要的海外旅遊客源市場之一,也是入境以色列的遊客數增長幅度最高的國家。據以色列國家旅遊部的統計數據,2015年中國赴以色列旅遊人數為4.74萬人次,與2014年相比增幅達到43%,而2016年5月赴以色列旅遊的中國遊客人次與去年同期相比更躍升了132%。

“預計到2016年年底,赴以色列旅遊的中國遊客可望達到6.8萬人。以色列旅遊部以及來自各行各業的旅遊業者,十分看重中國市場的潛力,通過在中國各大城市的巡回路演,不但能加深當地旅遊業者們對以色列旅遊產品與實力的了解,也有助於以色列業者了解中國遊客們的喜好。”以色列國家旅遊部駐中國辦事處首席代表史寶樂表示。

第一財經記者了解到,近年來以色列旅遊在中國市場增長很快,原因在於今年4月,海南航空開出了從北京到特拉維夫的新航線,這對市場增長有很大作用。同時,以色列旅遊局也做了諸多市場營銷和推廣,而當地一直在強調創新、科技,所以一些中國的商務人士到以色列會有些創業、教育、科技方面的考查和休閑遊。

去年中國遊客赴以色列有90%的團隊遊(5人以上),10%的散客,以色列旅遊局預計該比例今年會有調整,會有更多散客。

據統計,2015年上海人均GDP首次突破10萬元人民幣大關,經濟實力穩步增速。豐富的航空交通資源,也助長了遊客熱愛海外旅遊的興趣。為了吸引更多的中國消費者,以色列旅遊業者制定了一系列的策略,包含培訓中文導遊、架設中文網站、出版中文旅遊手冊、在酒店房內安裝中文電視頻道、供應中國人習慣的熱水與方便食品等等,並根據中國遊客獨特的飲食需求,邀請中國廚師培訓當地酒店廚師做出符合中國遊客的餐食。

著眼於出境遊漸依賴網絡下單的消費行為,以色列旅遊局還在另一個推廣策略——通過線上旅行社OTA的平臺,將旅遊產品直接推送到消費者眼前,結合線上與線下資源,開辟增長目的地旅遊消費規模的另一渠道。目前,以色列旅遊局與攜程旅行網達成市場營銷戰略協議,通過攜程的大數據以及一站式網絡旅遊服務平臺,為國內消費者提供以色列主題旅遊產品,提升以色列旅遊目的地的品牌知名度。

第一財經記者采訪了解到,自2016年起,以色列旅遊局加大推廣力度,除了與航空業者聯手提升航空運力,增加直飛特拉維夫航線,也計劃在簽證方面為中國遊客提供更多便利。

“雖然華東與華中地區的旅遊市場競爭激烈,但我們充滿信心,期盼在可預見的未來,將以色列推向中國遊客首選的海外旅遊長途目的地之一。”史寶樂強調,北京、上海和廣州是其在中國的主要市場,但同時其也想在一些二線城市尋找機會。

中國 以色列 旅遊 人數 翻倍 簽證 簡化
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國管公積金提取手續簡化 9月起實現“零材料”辦理

8月17日,據央視消息,從今年9月1號起,國管公積金的提取流程將進行簡化,今後繳存國管公積金的職工,提取公積金將更方便、更容易。其中,占業務量60%的購買北京地區二手房公積金提取,職工只需通過身份驗證即可實現“零材料”辦理。

@央視新聞微博截圖

中央國家機關住房資金管理中心介紹,這次國管公積金提取新規定,是以“職工誠信承諾+信息共享比對”為基礎,從9月1號開始,職工在辦理住房公積金提取業務時,首先需要填寫《住房公積金提取承諾書》申報信息並作出承諾。之後凡是可以通過相關部門獲取信息進行聯網審核的,就不再要求提供相關證明材料,這樣一來更方便單位和職工提取住房公積金。

對於退休職工提取公積金的業務,也在流程上做了簡化。如果職工達到法定退休年齡,並且單位已經將職工的住房公積金賬戶封存,那麽不需要提交任何材料就可以辦理公積金提取業務。

值得一提的是,在這一次的手續簡化工作中,“瘦身”程度最大的是北京。今後繳存國管公積金的職工如果在北京購買二手房,只需要通過身份驗證就可以辦理業務,不需要提交其他材料。

此次提取流程簡化,涉及到多種情況,總的來說今後職工在提取公積金的時候,可以減少80%的材料量。此外,資金中心加大了對騙提套取住房公積金行為的懲戒力度,一旦發現,將終止職工的提取行為,並要求在規定期限內退還所提取的金額。不僅如此,從發現違規的日期算起,該職工三年內將不能夠辦理公積金提取業務和貸款申請。對於涉嫌違法犯罪的,將移交公安機關處理。

國管中心表示,對於其他需要公積金提取的情況,如購買北京地區新建商品房、自住型商品房、限價商品房、經濟適用住房等,中心將繼續推動與相關部門信息的互聯互通,從而進一步簡化這類業務的提取手續。

國管 公積金 公積 提取 手續 簡化 月起 實現 材料 辦理
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8 分鐘直面 30 + 投資機構,你該如何簡化商業計劃書?

來源: http://www.iheima.com/top/2016/0819/158258.shtml

8 分鐘直面 30 + 投資機構,你該如何簡化商業計劃書?
逐鹿X 逐鹿X

8 分鐘直面 30 + 投資機構,你該如何簡化商業計劃書?

無論是商業計劃書的優化,還是融資過程中要註意的一些技巧,想掌握這些必然沒錯。但最最重要的前提還是你要紮紮實實做好自己的項目。

本文授權轉載自逐鹿X(ID:zhulux)

第一式:厲兵秣馬 —— 簡化商業計劃書

首先要明確商業計劃書並不是給創業者自己去講故事做的一個 People Work,而是一個給投資人去看的邏輯嚴謹的項目介紹。明確這個東西是要給投資人看,而不是自己看。

你的 BP 要給什麽樣的投資人

投資人其實分為幾個部分,也許是財務投資人,也許是戰略投資人。戰略投資人跟財務投資人關註的點並不一樣,因此投遞 BP 的時候,要根據他們不同的特點有所側重。

戰略投資人:比如 58 戰投可能關註的是跟本地生活服務相關的產業中能夠為他自身導流或變現的產業,或者是創新型模式的項目。樂視自身收了非常多的體育 IP ,需要把 IP 進行變現,可能跟體育產業相關的 IP 變現的項目就比較關註,戰投意義較大。給戰略投資人看的 BP ,突出的重點要有所調整,要突出你能帶給他們的價值。

天使投資人:更關註團隊背景和團隊在其所從事的這個領域里經驗是否豐富、是否紮實。

財務投資人:更關註項目數據怎麽樣,運營模式通暢與否,商業模式有沒有驗證過,有沒有比較樂觀的收入。財務投資人可能更希望看到一個更廣闊的市場、更吸引人的故事。

了解關註的投資人,對其機構有一定的認知

你應知道關註你項目的投資人在這個產業里有沒有投過相關的項目,或者說投的項目跟你之間有沒有互補的價值。另外關於這個產業的布局,投資人能不能懂也很重要。

商業計劃書里不要去講什麽?

童話:很多 BP 中,創始人很願意把自己沒有做出的數據做一個預估,講一個童話,給投資人做一個宏觀的規劃。但其實這件事情本身應該由投資人自己去做,他也不希望看到你的 BP 里做一個沒有什麽支撐的預測。

未來:講宏觀的市場需謹慎,對於未來市場的預測應有可靠的數據支撐,同時,對於項目的未來展望也應貼合實際,科學預測,切忌輕易畫餅。

商業計劃書應該突出什麽?

講一個有數據、有邏輯支撐的故事,多用對比去參照你的競爭對手、去參照大市場,或者去對標一些傳統的模式,突出你的改進可以提高多少效率。有數據支撐才能構建整個邏輯體系。

BP 中邏輯非常重要:舉一個反面案例,我們之前有做過一個餐飲的案子,關於 O2O 火鍋品類。大部分的餐飲案子,只要講市場部分都會提到 7 萬億這件事情。大部分做同性社交社區的案子,則都會提到7000 萬億的市場這一數據。但這個事情並不是一個真正對你的商業計劃書有價值的東西,而是應該講清楚 7 萬億跟你有多大的關聯,這 7 萬億中有多少的部分是你覆蓋的。

以下是幫助他們做得線下實體餐飲 BP 的調整策略:

我們找到了2015年國家統計局線下餐飲的數據,其中有明確的數據指出:線下餐飲較線上的餐飲而言,無論在增量上、還是在整體的營收情況上、還是在死亡率上都有非常大的優勢。而且後期我們也提供了一個很詳細的表格,去驗證提供的數據是真實可信的。這個時候說再講為什麽要做實體餐飲,而不做線上餐飲,是有數據支撐、是有依據,是值得讓投資人信任你的。這個時候也許那些去看線上餐飲的投資人也會看好你現在講的這個事實。

要挖掘跟整個戰略方向有關聯性的數據。找出競品、市場與項目之間關聯性的數據是有補充意義的,而不能僅僅描述一個市場有多大。因為大部分的投資人對自己的市場、對自己關註的領域都是有一定認知的,不需要你再重新去講。

 多對比:無論是橫向、縱向,還是跟大市場的對比,都有助於投資人快速深入地了解你的項目。可以通過時間軸的方式加簡短的數據規劃就列出來。

商業計劃書整體建議

第一部分:市場

用戶遇到什麽問題

有多少這樣的用戶

競爭對手優劣勢

第二部分:項目情況

你是如何解決問題的 —— 邏輯通順

解決得如何——數據支撐

你怎麽賺錢——營收

為什麽你能做—— 團隊背景

第三部分:規劃

拓展與獲客方案

可行的數據預測

融資需求與用途

第二式:謀辯有方——直面路演挑戰

準備:演講稿 + 問題清單

對於商業計劃書,你要練習演講幾次,要知道你的每一個頁面要講哪些內容、會舉哪些例子,會闡釋哪些維度的數據。其次是準備一個問題清單,投資人會想了解這個行業的哪些細節,相關問題要前期有所準備。

吸引註意:內容 + 聲音

在路演過程中,因為路演一般都會有五到十個左右的項目,所以這個時候第一你的內容要足夠好,第二是需要通過你的聲音變化或聲音上的內容去吸引投資人註意到你這個商業計劃書。需要考慮如何把他的註意力通過一個有趣的故事吸引過來,因此並不建議用視頻去講故事,當下的真實展示更為生動。

會後反饋 + 自省

你與投資人見面或路演之後,需要從投資人這個部分去收集反饋,要知道他對項目的顧慮在哪兒。哪怕他不能投你,但要知道他對這個項目不看好的地方。然後你要做的就是反思他提的建議是不是有價值的,如果是有價值的,你需要怎麽做。

有一個點需要大家註意,因為機構投資人大部分都會有先入為主的觀點。如果他對這個行業有一定的認識,很容易帶著自己主觀的判斷。遇到意見違背的時候,避免沖突和爭執。你要做的就是闡述好你的邏輯,只要你的邏輯是通順的就沒有任何問題。很多時候只要你的論據、論點能支撐你的邏輯的話,投資人是能被說服的。但是你沒有必要去強壓他,去服從你對整個行業的判斷。

第三式:探索有道 —— 抵禦資本寒冬

當前存在這樣一種情況,很多的創始人在見機構的時候會說「我不願意去見投資經理,我不願意去見分析師。」其實這是一個很大的誤區,投資機構是什麽樣呢?投資經理最了解每個行業里的細節,而一些入門級的分析師主要是做項目,也是了解行業的。但記住,經理才是對這個行業最懂的人,也是推薦力最強的人。而被很多人所看好的 VP,其實主要在負責維護 LP 的關系、募資、PR 等工作,其次才是去評審你的項目是否值得投、提出自己的建議。所以多去跟一些資深的投資人去聊其實並沒壞處。

在資本情況不好的情況下,大家不要過多地去排斥 FA,因為很有可能他們是快速找到機構的一個機會或渠道。就像買房子一樣,自己去找房子的成本是非常高的,但是你去找中介可能很快就幫你找到一個合適的房子,可以大幅節約你的融資成本、時間成本,起到正向幫助的作用。但挑選一個能懂你的項目、能看懂這個行業的 FA 是必要的。

另外,FA 的篩選其實也很重要。我們一般建議選一家 FA 去做,如果說過了半個月、一個月發現這個 FA 在排會、或者對機構的精準度、覆蓋等方面都不夠準確,這個時候你可以考慮中止合同,或者同時用兩家 FA 去做。

最後,無論是商業計劃書的優化,還是融資過程中要註意的一些技巧,想掌握這些必然沒錯。但最最重要的前提還是你要紮紮實實做好自己的項目。很多時候創業失敗其實並不是項目在外部遇到問題,大部分其實是從內部瓦解的。你要看到自己的企業到底遇到了什麽問題、員工遇到了什麽問題、當時一起創業的合夥人現在的狀態是怎麽樣、團隊下面無論是中層也好、基層也好,他們每一個人狀態怎麽樣、是否認可這個企業做得事情、是否認可企業文化、這尤為重要。你把這些問題處理好,你的數據、商業模式甚至融資都不會是問題。

商業計劃書 簡化 路演
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分鐘 直面 30 投資 機構 你該 如何 簡化 商業 計劃書 計劃
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學生黨福利!從下月17日起赴日簽證手續將簡化

據新華社報道,日本外相岸田文雄表示,將從10月17日起進一步放寬中國人赴日簽證。

岸田文雄當天在此間召開的北京—東京論壇上致辭時宣布了新政的正式實施日期。

據日本外務省網站介紹,此次進一步放寬中國人赴日簽證主要包括:針對中國商務和文化藝術領域訪日人員的多次往返簽證,有效期從現行最長5年延長至最長10年;對中國教育部直屬大學的本科生和研究生,以及從這些院校畢業3年以內的學生申請單次赴日簽證的手續加以簡化。

岸田文雄今年4月份訪華時曾表示,為促進日中兩國間的人員往來,日本政府將進一步放寬中國公民赴日簽證。

學生 福利 下月 17 日起 赴日 簽證 手續 簡化
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緩解一床難求,國務院清理簡化養老機構審批程序

養老機構審批的繁瑣手續將在今後逐步被清理簡化,這將有助於為全國兩億多老年人提供更多符合需要的養老服務,緩解長期存在的養老機構床位緊張的矛盾。

14日召開的國務院常務會議強調,清理取消申辦養老機構的不合理前置審批,支持將閑置的舊廠房、辦公用房和轉型後的公辦培訓中心、療養院改造成養老設施。

養老床位供需緊張

根據國家統計局的數據,2015年中國60歲以上的老年人總數已經超過2.2億人,占總人口比例超過16%。未來20年中國的老年人口將以每年1000萬的速度快速增加。

與此同時,由於長期的超低生育率和獨生子女政策導致的“421”家庭模式,中國人的家庭規模在逐步減小。國家衛計委發布的《中國家庭發展報告2014》顯示,中國人平均家庭規模僅為3.02人。家庭規模越來越小表明傳統的家庭養老功能正在逐步弱化,越來越多的老年人需要在養老機構中度過余年。

全國老齡委的調查顯示,中國老人對於養老機構床位的需求,正在隨著老年人總量的上升迅速增加,這使得養老機構床位的供需矛盾更加尖銳。

根據民政部門統計,2015年底,全國養老床位數為669.8萬張,每千名老人擁有床位數達到30.3張。盡管總量上比五年前增長了70.2%,但養老床位供需上的數量和結構矛盾仍然十分突出。

從結構矛盾看,在目前供給的養老床位中,真正讓老年人住得起、住得好的養老床位比較有限,因此出現了部分收費合理、服務優質的養老床位一床難求,甚至有的一個床位有上百人等待,而另一些養老床位則因為收費過高或服務不足等問題出現閑置。

未來越來越多的老年人需要在養老機構中度過余年

簡化審批增加供應

考慮到眾多中國老人養老的實際需求,養老床位供應不足、供需缺位的問題急需改變。此次國務院常務會議提出清理取消申辦養老機構的不合理前置審批等措施將可以有效增加全國養老床位的供應。

根據《第一財經日報》的調查,在養老機構建設中,審批繁瑣困難確實是一個突出的問題。在一些城市,開辦養老機構的審批往往涉及國土、規劃、民政、衛生、工商、公安等多部門。清理取消不合理前置審批將可以提高審批效率,縮短養老機構的建設和投入使用的時間。

2015年福建福清市玉林村一些企業家捐款400多萬元建設養老院,但建院審批手續非常麻煩,承辦人被告知要跑完建院所需程序需要三四年的時間。如此長期的等待讓村里老人直說“等不起”。

繁瑣的審批中其中很大一部分集中在土地審批上。2014年遼寧省錦州市曾出現一個典型案例,在申辦養老院過程中,申辦人跑了39家單位,蓋了133個公章,仍然沒有完成審批。而本報記者發現,這133個公章實際都是養老院在辦理前置的土地手續,並非是進入審批程序後的行政審批。

針對這一狀況,此次國務院常務會議提出支持將閑置的舊廠房、辦公用房和轉型後的公辦培訓中心、療養院改造成養老設施。這一舉措將會使養老機構建設更大程度避開繁瑣的土地審批,將會有效增加養老床位供應。

老齡化在帶給全社會挑戰的同時,也帶來一些商機。根據全國老齡委的統計,2014年中國老年人的消費總額已經超過3萬億元。更多適老養老機構的建設將有助於消除制約養老消費的體制機制障礙,既可充分發展銀色經濟,又可為老年人提供更加充足、便利、適宜的養老服務。

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增值稅率簡化提上日程,學者建議基本稅率9%或10%

在完成營業稅改增值稅(營改增)5000億元減稅目標,實現所有行業稅負只減不增承諾後,財政部開始考慮啟動增值稅立法,而簡化增值稅稅率提上日程。

現行增值稅稅率有17%、13%、11%和6%四檔,稅率檔次過多,實際操作中企業類似業務適用不同稅率,不利於公平競爭。但為了減輕企業稅負,確保5月1日營改增全面順利推開,財政部沒有簡並稅率。

“下一步要完善增值稅改革,現有的4檔增值稅率需要簡並,優惠政策要優化。”財政部副部長史耀斌在近日國務院政策例行吹風會上稱。對於呼聲較高的降低制造業17%的增值稅稅率,史耀斌在會上告訴第一財經記者,制造業可抵扣進項額大,17%的稅率並不意味著稅負高,未來是否降低還需要統籌研究。

目前學界對簡化增值稅稅率有不同聲音。中國社科院財經戰略研究院研究員楊誌勇認為可以設定10%的增值稅基本稅率和5%的低稅率兩檔。中國人民大學經濟學院副院長鄭新業表示,增值稅稅率可以由17%降至9%。

“也有專家建議我國增值稅稅率設在11%或12%等。與其他國家相比,我國17%增值稅稅率並不低,未來有下降空間,但稅率大幅下調意味著財政收入大幅下滑,因此未來增值稅率簡化需要統籌考慮現代稅制和財政承受能力等因素。估計一兩年內增值稅稅率不會大動。”普華永道中國中區流轉稅服務的主管合夥人李軍對第一財經稱。

下一步簡化稅率

5月1日,隨著建築業、房地產業、金融業和生活服務業1000多萬戶納稅人實行營改增,營改增全面推開。當時李克強總理承諾實現所有行業稅負只減不增也已兌現。

國家稅務總局數據顯示,納入營改增試點的上述四大行業26個細分行業稅負下降14.8%,今年前10個月營改增累計減稅3717億元,全年能實現減稅5000億元以上。

營改增實際操作中的一些問題也逐步得到解決,第一財經記者統計發現營改增補丁文件超過40份,這解決了不少行業營改增面臨的實操問題。

隨著營改增順利平穩推進,營業稅徹底告別歷史舞臺,而增值稅改革卻剛剛開始。

在12月2日的國務院新聞辦全面推開營改增吹風會上,史耀斌表示,今後要根據經濟的發展、改革的需要、立法的要求進一步推動增值稅改革,比如要簡並稅率的檔次。

李軍告訴第一財經記者,國際上其他采用增值稅的國家稅率檔次一般就一兩檔,而我國目前增值稅稅率和征收率加起來有7檔,除了四檔增值稅稅率,還有適用於小規模納稅人的三檔增值稅征收率5%、3%和1.5%。檔次過多帶來類似業務適用政策不一問題,不利於公平競爭,不利於充分發揮增值稅中性作用。

他舉例說,一家電視生產服務企業如果要送電視上門服務並安裝調試,售賣電視適用17%增值稅稅率,電視送到用戶家里如果按運輸適用11%增值稅,如果按派送則適用6%增值稅,對電視進行安裝調試適用6%增值稅。對於企業來說這幾項服務是按單獨業務來確定相應稅率,還是作為混合銷售按17%來征稅,不同的企業策略不同,但類似業務帶來稅負不等。

上海財經大學公共政策與治理研究院院長胡怡建也認為,目前增值稅稅率需要統一,因為制造業和服務業增值稅率差異較大會造成矛盾。

“比如一家餐廳堂食屬於服務業,適用6%的增值稅稅率,而如果這家餐廳還做外賣,那麽外賣視同貨物銷售,適用17%增值稅稅率,這就反映了服務業和貨物銷售稅率的不平衡。”胡怡建稱。

其實增值稅稅率層級過多早已被官方意識到,但是當時考慮到經濟下行壓力下,營改增要減輕企業稅收負擔,因此在全面推開營改增時采取了暫不簡並稅率的舉措,以確保營改增進展順利。而經過7個多月的改革後,營改增順利推開,簡並稅率也被正式提上日程。

稅率下調或成大趨勢

隨著營改增完成,增值稅成為中國第一大稅種。財政部數據顯示,今年前10個月國內增值稅收入達32896億元,占全國稅收收入比重約28.9%。

在中央今年首提降低宏觀稅負,以及稅制改革降低間接稅(以增值稅為主)比重,提高直接稅比重的大背景下,業內預期未來增值稅稅率將下調。

楊誌勇表示,增值稅改革和積極財政政策所要求的減稅聯系起來,更好的戰略選擇可能是直接降低稅率,而不是其他。現行的17%、11%兩個基本稅率,13%和6%兩個低稅率,5%、3%、1.5%三個征收率並行的做法讓增值稅制過於複雜,且留下了行業避稅的漏洞。特別是,技術進步讓許多行業之間的界限日益模糊,再強調行業稅負已經不能適應現實社會發展的需要。為此,應盡可能縮短營改增全面試點的時間,通過增值稅立法,讓應該免稅的商品和服務盡可能免稅,讓增值稅稅率結構進一步簡單化。

“考慮國情和中國處於亞太地區的實際情況,合理的增值稅稅率應該是兩檔稅率,即10%的基本稅率和5%的低稅率。”楊誌勇對第一財經稱。

中國人民大學經濟學院副院長鄭新業認為17%的增值稅稅率不符合學理,因為從效率角度講彈性低的稅率應該是高稅率,彈性高的稅率應該低一點。從公平角度講,生活必需品的稅率應該低一點,目前增值稅的政策不利於公平。

他建議,完成營改增之後應該將現行增值稅一般稅率從17%降到9%,而對生產汙染產品的企業稅率可以提高到30%,這樣可以實現財政收支平衡,而普通家庭也沒有太大負擔,但汙染企業稅負上升。

李軍稱,從我國增值稅改革縱向角度來看,隨著近些年機器設備、采購服務等可以納入進項抵扣,企業增值稅稅負逐步降低。但從與其他國家增值稅體制縱向比較來看,目前我國增值稅稅率並不低,從提高企業競爭力來看,增值稅稅率有進一步降低空間,當然考慮到財政收入的穩定,增值稅稅率也不宜過低。

增值 稅率 簡化 提上 日程 學者 建議 基本 9% 10%
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簡化企業開設外滙賬戶手續 內企港上市 外管局鬆綁

1 : GS(14)@2013-02-11 17:13:59

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130208/18159956
【本報訊】繼放寬企業境外上市毋須符合A股上市要求後,內地再出招疏導A股「新股大塞車」狀態。國家外滙管理局公佈,將大幅簡化境外上市企業開設外滙賬戶,進行資金滙兌時的手續和文件要求。有投資銀行界人士表示,此舉意味內地對放寬內地企業來港上市「開綠燈」。估計一旦實施,可吸引更多資金需求急切的企業來港上市。
記者:鄧偉忠
外滙管理局表示,近日已發佈通知推動境外上市外滙管理便利化,大幅簡化企業辦理時手續和審核文件要求。外管局表示,內地企業辦理境外上市登記手續後,毋須經外管局核准,企業可自行與通過銀行辦理賬戶開立、資金滙兌等手續。
資金調回內地更便利
過去境外上市公司的外滙使用、調回及存放,均需要向外滙局提出書面申請,並提交專用外滙賬戶收支情況及其他登記和說明文檔,外滙局方面會在20個工作日內做出批復。
有中資投行高層表示,過去內地企業在港上市集資所得港元,在進入內地或兌換人民幣時均有不少限制,不利資金需求較逼切的企業,但在外管局放寬要求後,料有助吸引更多資金需要較緊迫的中小型企業來港上市。
另有美資投資銀行家表示,不少已上市的上市公司也同樣面對外滙管制問題,更曾有H股上市三年後,仍未將全部集資所得資金調回內地,因此是次外管局簡化手續將同時有利已上市公司進行資金調配。

中證監排洪降上市門檻
中證監早前公佈有逾800間企業正在排隊上市,證監會主席郭樹清早前就曾表示,在香港同行同意的前提下,中國證監會目前正在修改相關法規,降低內地企業赴港上市的門檻,降低財務、規模等方面要求,中證監隨即出招「排洪」,除加強審查迫退實際未符上市要求企業外,更進一步放寬企業到海外上市。
內地企業到境外上市,除需要符合俗稱「四五六」,即凈資產規模逾4億元人民幣、集資規模不低於5,000萬美元,年凈利潤不低於6,000萬元人民幣的上市要求外,更要獲得由中證監發出的無異議函,惟近期市傳為疏導內地新股洪災,有關要求已暫時撤消。
2 : 寧采臣(25759)@2013-02-11 17:43:58

等睇香港變堆田區
3 : GS(14)@2013-02-11 17:45:42

咁我地個站好多生意唔使擔心
4 : 寧采臣(25759)@2013-02-11 17:48:08

大陸而家上唔上到RF? 唔想用VPN
5 : GS(14)@2013-02-11 17:51:54

一時時
簡化 企業 開設 賬戶 手續 內企 企港 上市 外管局 鬆綁
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簡化系列 - 有關首次公開招股個案中的上市文件披露─「風險因素」一節 (GL54-13)

1 : GS(14)@2013-05-07 23:44:22

第時點睇一定知
簡化 系列 有關 首次 公開 招股 個案 中的 上市 文件 披露 風險 因素 一節 GL 54 13
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羅兵咸:港零售銀行 簡化經營可多收250億

1 : GS(14)@2014-06-05 18:23:46

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140605/news/ec_ecj1.htm




【明報專訊】互聯網科技不斷滲入金融行業,傳統金融業務因此而備受挑戰。羅兵咸永道會計師事務所昨天發出一份調查報告指,若本港零售銀行可以將經營模式改為以客戶為中心,加強引入科技並簡化經營模式,可以顯著降低成本,提升利息和非利息收入,估計至2020年,整體零售銀行收入可有250億元的增長空間。

根據調查,80%的受訪銀行認同在客戶服務方面存在問題,但只有18%的銀行表示會積極應對,報告認為,銀行單靠科技來增加渠道和加強產品不足以留住客戶。



須改以客戶為中心

報告建議,本港零售銀行需轉變舊有經營模式,改為以客戶為中心,其次在管理方式上持續創新及簡化運營流程,例如讓客戶自行上網填表,而非由客戶經理面對面為客戶親自填表,此外,要能為客戶隨時隨地提供諮詢,包括價格、風險管理等,最後還需要積極管理風險以及優化分銷渠道。

羅兵咸永道香港區銀行業及資本市場組主管李寶亭表示,隨著互聯網金融的不斷發展,港銀應做好應對措施,力求為零售業務製造新的增長點,若按照報告中的建議,港銀在利息及非利息收入都將有10%至20%的增長,保守估計,至2020年,零售銀行業總收益可增長250億元。
羅兵 兵鹹 零售 銀行 簡化 經營 可多 多收 250
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滬港通系統升級 簡化沽貨步驟

1 : GS(14)@2015-04-20 15:35:07

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150420/news/ea_eaa4.htm


【明報專訊】乘內地A股近日又再起飛,滬港通的前端監控系統亦將在今天升級,以吸引更多投資者買賣A股。新的系統讓投資者簡化沽貨的步驟,毋須在沽貨前事先搬貨,讓買賣A股的方式更接近港股。

滬港通推出5個月以來,成交額一直未見大幅增長,但近日每日額度屢次出現負數,反映市波動下,賣盤大幅增加(見圖)。

沽貨前毋須事先搬貨

香港投資基金公會行政總裁黃王慈明稱,現時很多基金經理都有興趣使用滬港通,但提前搬貨的問題一直困擾業界。另一個大障礙是「實益擁有權」問題,但港交所(0388)在上月底已發聲明給予解決辦法。「港交所人員這段時間捨棄假期,派出高層員工赴各地路演,成效甚大,未來包括歐洲的Ucits基金都會加速入場。」

現時投資者透過滬港通買賣A股,股份的「名義持有人」將是港交所旗下的香港中央結算。港交所上月則表示,會向投資者發出憑證,證明他們是符合中國法律的股份實益持有人。

冀參與滬港通 改基金章程

然而,不少投資者仍未能參與滬港通,包括旗下基金多在盧森堡註冊的荷寶及景順。荷寶投資亞太股票聯席主管兼中國首席投資總監繆子美表示,非常有興趣參與滬港通,新的前端監控系統令賣盤更方便、更靈活,但能否投資A股的決定性因素是持有人的問題。現時荷寶正更改基金章程及向等待歐洲監管當局的批准,估計最快在本月開始參與滬港通。

景順首席投資總監陳柏鉅則稱,該行亦手更改基金章程,最快要年中才完成。他表示,港交所雖然提出解決方案,但有不少基金仍有保留,「港交所做法等於把風險『攬上身』,要大家相信它,但基金未必買帳。」
2 : GS(14)@2015-04-20 15:35:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150420/news/ea_eaa5.htm
內地散戶 多對港股有興趣
2015年4月20日

【明報專訊】中港股市牽起炒股熱潮,內地散戶更對港股甚感興趣,年輕股民齊齊入市期望賺一筆。耀才證券(1428)上周六於深圳舉辦投資交流會,有近300名股民捧場。席間問得最多的就是買什麼港股,有剛大學畢業的年輕人,即使不太熟識港股行情,亦已開始買賣,更有大學生向父母借錢炒股。

不熟港股行情亦買賣

今年剛大學畢業的杜小姐,日前與朋友一起到交流會聽「貼士」,她表示自己剛剛開始買港股,「港股比A股有意思,因為港股反應較快,又不會停板。」她稱,現時有20%的資產配置到股票上,扣除日常開支後,其他餘錢都投放到股票上。

A股跟國策炒 憂秋官效應

而林小姐去年開始投資A股,現時已投資約10萬元人民幣,暫時未投資港股。她表示,「都是跟國家政策去炒,兩融受限或要看市場之後的走向,才決定沽貨還是不沽」。她又笑言已知香港將重播《大時代》,聽聞「秋官效應」有機會影響股市,故也有少許擔心。

現在在廣州讀大學金融系的黃先生,決定趁近日股市狂熱,與同學齊齊炒港股。「投資大概數萬元人民幣,是跟父母借的,我和同學們都有從證券行借孖展。」他表示今次加入炒股大軍,因為身邊有些同學帶起,故決定小試牛刀。

大學生向父母借錢炒股

他表示,現在所買的港股,多數是穩陣的藍籌股如匯控(0005),但有興趣玩輪證,因上落較大,「只要看對方向,可以一次過賺許多,但有時要不停留意市,其實也很頭暈。」他希望財富長遠像滾雪球,將來有機會買保時捷,但明言他日畢業後不會投身金融業。
滬港 系統 升級 簡化 沽貨 步驟
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簡化系列 - 有關首次公開招股就上市文件中的披露─「概要及摘要」一節的指引(GL27-12)(於2013年6月、7月及11月、2014年1月及4月以及2015年1月及6月更新)

1 : GS(14)@2015-09-06 23:03:11

http://www.hkex.com.hk/chi/rules ... ments/gl27-12_c.pdf
簡化 系列 有關 首次 公開 招股 上市 文件 中的 披露 概要 摘要 一節 節的 指引 GL 27 12 2013 月、 月及 11 2014 以及 2015 更新
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簡化系列 - 有關首次公開招股個案中的披露規定─白色,黃色及其他申請表格及招股章程中「如何申請香港發售股份」一節 (GL64-13) (於2013年12月、2014年3月及2015年3月及8月更新)

1 : GS(14)@2015-09-06 23:12:51

http://www.hkex.com.hk/chi/rules ... ments/gl64-13_c.pdf
簡化 系列 有關 首次 公開 招股 個案 中的 披露 規定 白色 黃色 及其他 及其 申請 表格 章程 如何 香港 發售 股份 一節 GL 64 13 2013 12 月、 2014 月及 2015 更新
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細劉利福個人持股 轉讓旗下公司 年初分家後新舉動 分析:簡化控股架構

1 : GS(14)@2015-11-08 23:52:45

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151106/news/eb_eba1.htm


【明報專訊】繼今年初鄭家純家族淡出後,利福國際(1212)大股東劉氏家族的持股結構,赫然又出現變動。據聯交所資料顯示,利福首席執行官兼大股東「細劉」劉鑾鴻申報,將部分個人名義及公司持股,集中至旗下一間全資子公司Dynamic Castle,涉及金額逾7億元。由於劉氏昆仲罕見精簡持股結構,加上利福近年持續回購股份,因此是次「細劉」申報持股變動,或引發投資者猜想該系或有新動作,甚至重組。

據劉鑾鴻在11月2日申報顯示,他原來分開三間公司及個人實益權益持股,根據最新的申報,他分別把原屬個人名義持有的股份,分成兩批為數約1370.9萬及5387.7萬股利福股份,轉入另一私人公司Dynamic Castle。

全部交易均以場外作價每股11.2元進行,總代價約7.57億元。是次交易作價,亦為11月2日全日的最高價。根據利福的年報顯示,前述的1370.9萬股股份,原為劉鑾鴻旗下的Synergy Smart Investment持有。

總作價約7.57億

完成交易後,劉鑾鴻透過Dynamic Castle的持股,將由原有約1.54億股,增至逾2.22億股,在利福國際持股比重達13.87%。他個人名義實益持股的股份數目,則由原先的1.19億股,降至6605.1萬股,持股比重只為4.12%。

個人持股比重降至4.12%

至於他與兄長「大劉」劉鑾雄各佔股80%及20%的United Goal Resources,則維持在利福國際持股5.4億股不變,持股水平維持在33.7%水平。劉鑾鴻間接申報利福國際在利福地產(2183)的持股,亦維持不變,繼續以個人名義持有利福地產(2183)共6274萬股。

9月上旬後停止股份回購

劉鑾鴻是次罕見在利福國際的股權變動,為今年初劉氏家族全面購回周大福企業手上的利福國際持股,及向利福國際提出全面收購後,另一項股權上的大動作。由於他罕見在今次將控股結構精簡動作之前,亦同時自9月上旬後停止持續多時的股份回購,利福國際往後的動向,頓時惹起市場關注。

明報記者 陳偉燊
2 : GS(14)@2015-11-08 23:53:52

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151106/news/eb_eba2.htm
大細劉頻換資產 鞏固架構
2015年11月6日
【明報專訊】近年大、細劉兄弟在股場方面,趨向將手上的上市資產持股結構鞏固,大打「穩陣波」。由劉鑾雄一房打骰的華人置業(0127),便將過百億元以上的尖沙嘴商業項目、澳門御海.南灣售回大股東,變相將部分資產「私有化」,將公司原先在2013年高峰時達472億元的規模,縮細至今年6月底時的366億元,並且讓第二代退下火線,繼續穩守一方。

私有化資產 第二代退火線

事實上,除了將大量資產私有化外,華置亦將成都三個項目出售予恒大地產(3333),甚至將從友好承購回來的至祥置業(0112,已改名勒泰商業)及金匡企業(0286,已改名同佳健康)股權轉手。

回購股份 進可攻退可守

至於一向由「細劉」劉鑾鴻操盤的利福國際(1212)一系,即使在合作伙伴周大福企業淡出之前,亦已經找來卡塔爾投資局參股。利福國際更從2008年至今年9月8日,中間除了在2010年當年停止股份回購之外,前後多年,累計斥資16.27億元,回購了超過1.37億股,令總股本數目縮細到16.02億股,做到「進可攻、退可守」,這樣亦變相鞏固劉氏家族在利福國際的持股。
細劉 利福 個人 持股 轉讓 旗下 公司 年初 分家 後新 舉動 分析 簡化 控股 架構
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簡化上市文件 指引出爐

1 : GS(14)@2016-02-03 13:35:50

【明報專訊】上市文件冗長且不時使用技術詞語,故港交所(0388)自2011年開始,倡議簡化上市文件,令大眾投資者更容易理解。港交所昨日更刊發簡化上市文件編制指引,為上市申請人撰寫文件時提供指引,並指4月30日後的上市申請人,須遵守上述指引。另外,港交所亦刊發了關連客戶以及現有股東或其緊密聯繫人,認購股份時須通報聯交所的指引信。



指引要求公司披露曾違紀董事

自2011年開始,港交所為提倡簡化上市文件,不時刊發上市文件中不同章節的指引信。港交所昨日刊發綜合了各指引信的簡化上市文件編制指引,在一般擬稿原則及撰稿過程提供指引及建議,當中包括建議使用簡短、淺白用語、避免複製內容、複製其他上市內容及首次提到的切勿載列宣傳語句等(見表)。

值得留意的是,在「董事、監事及高級管理層」中,港交所亦在今次的指引上,並要求公司披露過去曾嚴重違反適用法例及法規紀錄的董事身分、細節、程度及保薦人的意見。港交所集團監管事務總監兼上市主管戴林瀚表示,今次的刊發目的,是讓散戶或專業投資者更容易理解上市文件。

另港交所於1月22日亦刊發了「向關連客戶以及現有股東或其緊密聯繫人配售股份 」的指引信,清楚列明上述3種類別的投資者,均不得同時以基礎投資者及承配人的身分參與公司的IPO。而關連客戶不論是以全權或非全權方式代表獨立人士,而認購股份時,該關連客戶、該新股、保薦人、關連分銷商及賬簿管理人均須向港交所通報;現有股東或其緊密聯繫人在認購股份時,該新股及保薦人亦須向港交所通報,以確保並無獲特別優待。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160203/news/eb_ebb.htm
簡化 上市 文件 指引 出爐
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=295098

簡化股本證券新上市申請上市文件編制指引

1 : GS(14)@2016-02-09 02:46:56

http://210.6.198.21/ich_flag/cn- ... i/tr_9075_11363.pdf
簡化 股本 證券 上市 申請 文件 編制 指引
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=295527

陳家強:新建議簡化上市流程

1 : GS(14)@2016-06-21 07:24:47

【本報訊】證監會、港交所(388)就上市架構檢討進行聯合諮詢,市場理解證監會變相加強於上市政策及監管的角色,而港交所則被削權,財經事務及庫務局局長陳家強並無正面回應,他指,新建議中原則上沒有改變現有的上市決策架構,更指評估外國經驗後,不認為將上市審批權直接交予證監會,將令上市質素有改善。此外,陳家強認為,現時上市委員會由業內人士組成,勝在知悉市場大致情況,而上市架構需平衡發展及監管,諮詢提出的改變將令平衡做得更好,證監會新角色基本上沒有改變,只是提前了決策方面的參與,並由新設的「一站式」上市政策委員會處理。市場認為加設「上市監管委員會」及「上市政策委員會」將拖慢上市程序,陳家強不表同意,稱新建議將簡化公司上市流程。另一方面,董事學會主席賴顯榮同意聯合諮詢方向正確,新架構容許證監會提早參與上市審批,及早發現問題,希望有助縮短上市申請的審批時間。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160621/19662818
陳家 新建 簡化 上市 流程
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=302322

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