ZKIZ Archives


艾笛森》布局30國營運發光 穩居LED獲利王寶座

2010-9 SMART




在LED股裡面,股價最悶的要屬於封裝廠了,股價不如磊晶廠有爆發力,相對來說,本益比也較低,但是興櫃有一檔LED封裝股,今年以來股價一直在百元以上盤旋,盤中最高甚至衝破180元,艾笛森光電到底有何能耐,吸引投資人眼光?

答案是兩個字—「照明」,艾笛森營收來自照明封裝占比高達6成,堪稱最純照明股。

根據產業研究機構NextGen Research研究顯示,LED照明市場自2009到2013年,將由220億美元(約合新台幣7,047億元)成長至330億美元(約合新台幣1兆500億元),年複合成長率達22%。

艱苦耕耘9年有成 EPS至少上看7元

「只要照明的滲透率多1%,對艾笛森來說就是幾百億美元的市場,」董事長吳建榮說。9年前,正當LED在手機背光大成長時,吳建榮和現在的總經理孫宗鼎就 決定離開億光自行創業,走一條不一樣的路,投入照明產業。創業前3年,照明沒有一毛錢收入,艱苦耕耘了7年,直到2008年,兩人才感受到LED照明產業 開始進入高成長期,即便發生金融海嘯,艾笛森EPS仍有3元,去年更成長到5元,今年法人預估至少上看7元。

孫宗鼎說,照明是用1瓦以上的高功率封裝,和只用0.5瓦低功率的手機背光完全不同,因此研發幾乎是從零開始,團隊測試組合花了3年才找到適合作照明封裝的配方。作出產品後,還必須認證,又花了1年,直到2004年才量產第1顆封裝元件。

擁有4道絕學技術 明年出貨量至少成長3成

有了產品,第2關是市場。歐洲等成熟市場都被大廠占據,吳建榮說:「我們只好用鄉村包圍城市。」從開發中國家切入。

但是一裝上去才發現,現實狀況跟實驗室大大不同,LED燈的壽命沒想像中長。吳建榮說,整個檢討才發現8成問題出在客戶的模組設計。

其中,最難解決的技術,就是光學。LED元件外緣有一層光學玻璃,可以藉此調整光源折射出來的角度,達到照明或者裝飾的效果,吳建榮說,每家晶片的發光角 度不同,封裝方式就要調整。要放上模組之前,還要蓋上一層光學玻璃讓光可以均勻照下來,達到照明又不刺眼的效果,這是二次光學(指外加一個透鏡調整光分 布),根據過去4~5年經驗,艾笛森在這個方面就累積上百件專利。

跨入模組設計後,艾笛森提案的速度也加快,大概只需大廠一半或者1/3的時間,每次客戶有問題就親自飛過去解決。此外,也有利艾笛森營收成長,模組雖然毛利較低,但是單價高有利衝刺營收,未來模組比重會進一步提高。

艾笛森目前至少布局30個國家,每個國家至少和2~3家傳統燈具商密切合作,上海的高架橋路燈、英國希斯洛機場,都看得到艾笛森的產品。

就像練武功一樣,從擁有技術、模組、燈具和通路4道絕學,今年1~7月累計營收已和去年全年相當。

艾笛森已經在中國揚州擴大產能,明年產能將倍增,而出貨量至少成長3成,預估明年LED占營收比重會由6成拉高到7成以上。

當消費性電子對於下半年疑慮漸增,反倒在照明市場發展的艾笛森,迎向每年至少成長20%以上的照明市場。

艾笛森(3591)● 股本:7.78億元 ● 預計掛牌日:2010.09.11 ● 產品組合:光感測10%、光傳輸23%、照明61%,其他6%

操作建議:本益比相對同業高,20倍以下可承接


艾笛 笛森 布局 30 國營 發光 穩居 LED 獲利 寶座
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17995


ZKIZ Archives @ 2019