📖 ZKIZ Archives

打造租賃業“蘭德” 融資租賃三十人論壇(天津)研究院成立

9月22日，融資租賃三十人論壇(天津)研究院(下稱"研究院")揭牌儀式在中國航空金融發展(東疆)國際論壇上舉行，以“民間非企業單位”的組織形式正式設立並落戶天津東疆保稅港區。

東疆與中國融資租賃三十人論壇(CFL30)將在大型龍頭企業引進、國家重點項目建設、行業領域學術交流、政策法規研究完善等方面開展全方位合作，依托東疆保稅港區產業集聚和創新領先優勢，充分發揮中國融資租賃三十人論壇的行業影響力和專業權威，搭建行業整體的交流和研究高端平臺，推動中國租賃環境建設和政策完善。

天津市副市長閻慶民、社科院學部委員、CFL30學術委員會主席李揚、民生租賃董事長周巍、海航資本執行董事長劉小勇一同為研究院揭牌;工銀租賃總裁趙桂才、CFL30研究院院長/農銀租賃董事長高克勤、君創租賃董事長李思明、第一財經CEO周健工、第一財經研究院院長楊燕青等20余位CFL30理事見證了上述揭牌儀式。

經過五年多的發展，CFL30已成為租賃行業最具影響力的智庫組織之一。目前，工行原行長楊凱生出任CFL30主席、社科院學部委員李揚出任CFL30學術委員會主席，CFL30約有30名來自金融租賃、外資、內資三類租賃公司的理事，理事單位資產規模占到全行業比重約60%。

租賃業第一智庫

“不能簡單將租賃行業看成金融。金融是促進資本形成，而租賃直接是資本形成。在經濟下行周期，租賃行業逆勢增長折射出租賃行業逆周期增長的特點。一邊租賃公司有錢，一邊實體經濟需要發展，租賃行業將二者直接結合，所以可以逆勢增長。” 社科院學部委員、CFL30學術委員會主席李揚表示，融資租賃三十人論壇(天津)研究院的揭牌標誌著中國租賃行業變得日益重要，同時也標誌著這一行業在中國發展進入新的階段。

銀監會統計顯示，截至2016年6月末，我國金融租賃公司開業49家，加上子公司共52家。行業總資產1.85萬億元，實收資本1479.55億元，行業平均不良資產率0.98%，資本充足率12.61%，撥備覆蓋率232.48%，上半年實現凈利潤110.55億元。

這一數字顯示，在眾多金融業態中，租賃已經成為非常重要的一員。

CFL30理事長、民生租賃董事長周巍表示，研究院的成立對於CFL30而言，是一個全新的起點。除了發揮智庫作用之外，CFL30還將通過其在租賃行業中巨大的影響力，引導整個行業穩健發展。

CFL30執行理事長、君創租賃董事長李思明在致辭時表示，CFL30成立於2011年12月，經過五年多的運營，CFL30階段性目標一一實現。

目前，CFL30已發展成為集聚了中國融資租賃行業頂級高管和專家的民間智庫，代表了中國租賃行業學術、研究、實踐的專業最高水準。現已成立了租賃資產、飛機、融資租賃行業與企業服務等租賃專業委員會，推出中國融資租賃行業年度報告、中國融資租賃行業景氣指數、融資租賃高管決策參考等融資租賃專業產品。

在談到CFL30的定位時，CFL30監事長、海航資本執行理事長劉小勇直切主題的指出，CFL30的目標是成為中國融資租賃業的“蘭德”。

李揚稱，作為智庫組織，CFL30應做到微觀上服務企業，宏觀上服務政策。

李揚認為，智庫要有宗旨，還要科學系統研究行業狀況，服務行業發展，服務政策制定，給監管部門反映行業心聲，以供監管部門參考。同時CFL30要推動中國的租賃研究走向全球。

探索租賃專業化之路

自2011年《國務院關於天津北方國際航運中心核心功能區建設方案的批複》〔國函51號〕下發後，天津東疆租賃產業發展步入了快速發展時期，現已完成731架飛機租賃業務，82艘國際航運船舶，8座海上石油鉆井平臺的租賃業務，飛機、船舶、海工設備等租賃資產累計總額達411.2億美元，共計1873家租賃公司東疆註冊成立，已成為中國租賃產業的聚集地。

同期，東疆完成了飛機離岸租賃、飛機聯合租賃、飛機國內售後回租外幣結算、加工貿易船舶保稅出口租賃等30余種創新模式，全國100%的航空租賃創新結構都在東疆發生，東疆租賃的創新制度占全國九成以上，被賦予建設國家租賃創新示範區的使命重任。

9月22日下午，融資租賃三十人論壇(天津)研究院成立之後，CFL30與東疆還簽署了戰略合作協議。

未來，CFL30與東疆將攜手加快建設國家租賃創新示範區，助力中國租賃產業快速健康發展，在服務國家戰略、促進實體經濟轉型升級等方面發揮更重要的作用，共同構築具有中國特色、與國際接軌的租賃專業化發展之路。

CFL30常務理事、第一財經CEO周健工稱，CFL30接下來的任務之一就是放大租賃的影響力。這一點第一財經作為專業的財經媒體平臺可以發揮很大作用。由於融資租賃相對專業，第一財經可以像“連接器”一樣，連結融資租賃行業與更大金融行業;連結融資租賃與實體經濟;連結融資租賃與國家政策決策對接。

一同在臺上見證融資租賃三十人論壇(天津)研究院揭牌的CFL30理事還有：光大金融租賃股份有限公司總裁潘明忠、獅橋融資租賃(中國)有限公司董事長萬鈞、中車投資租賃有限公司董事長王石山、長城國興金融租賃有限公司總裁張希榮、浙江匯金租賃股份有限公司董事長俞雄偉、中國外商投資企業協會租賃業委員會會長楊鋼、中國融資租賃企業協會副會長兼秘書長王佳林、鑫橋聯合融資租賃有限公司首席執行官施錦珊、山重融資租賃有限公司總經理梁雪文、越秀融資租賃有限公司總經理高宇輝、廣發資管高級顧問程東躍、馬尼托瓦克(中國)租賃有限公司董事總經理潘俊吉，興業金融租賃有限責任公司副總裁閆龍光、廣融達金融租賃有限公司常務副總裁顧曄等。

賣樓停不下來！聯想17.8億出售北京聯想研究院大廈

聯想控股30日晚間發布公告稱，該公司全資附屬聯想(北京)(即賣方)與北京市海澱區國有資本經營管理中心(即買方)訂立股份轉讓協議，擬以17.8億元出售聯創瑞業(北京)資產管理全部股權，其主要資產為北京聯想研究院大廈。

公告稱，於出售事項完成後，該物業將被租回予賣方，以確保聯想集團的持續營運。

聯想控股董事會稱，聯想集團將透過出售事項變現該物業的市值及鞏固聯想集團的整體財務狀況，令其能夠重新分配資金至其核心業務範圍。

8月18日，聯想集團發布財報，其截至2016年6月30日止的三個月內，集團營收為100.56億美元，同比減少6%，若除去匯率因素影響，同比減少4%；其稅前利潤為2.06億美元，同比上升297%；凈利潤為1.73億美元，同比上升64%。同時，因其出售北京辦公樓所得收益為1.32億美元，從而推動凈利潤超出華爾街分析師平均預期的1.301億美元。

而在前不久，融創中國和聯想控股在港交所發布聯合公告稱，雙方訂立了兩份框架協議。根據協議，聯想控股旗下41個公司的相關股權及債權，共涉及42個物業項目的權益以137.8843億元賣給了融創。

VR行業真的冷了嗎？｜Xtecher研究院

Xtecher研究院 2016-10-19 10:04

文 | 賈聰聰

全文共 3501 字，閱讀預計您需花費 5 分 31 秒完成：

本文您將看到：

VR硬件山寨泛濫之後，國內廠商如何抓住良機？

“最容易活下去”的線下體驗店為何也需“輸血”？

巨頭和創業新銳如何布局“下一代共享社交”？

細分技術如何成為“關鍵節點”？

投資人是否還有必要投資VR？

近兩年，VR發展似乎一路高歌猛進，今年還被譽為VR產業的元年，不管是創業者、企業還是投資人紛紛蜂擁而至。然而，繁榮的表象之下卻隱藏著山寨產品泛濫，市場滲透率低等各種暗流。產業巨頭和創業新銳如何破局？VR繼續發展的關鍵節點在哪里？元年之後，等待著VR的是“盛世”還是“祭年”？

今年5月以來，VR熱開始降溫。

金沙江創投董事總經理朱嘯虎最近表示：AR、VR目前的市場滲透率不到1%，而這個數字達到5%到10%時創業者才有機會，VC在滲透率達到15%時才可以開始投。按照朱嘯虎的說法，目前國內的創業者確實會比較難過。

事已至此，一個問題來了：VR行業真的冷了嗎？投資人還有必要投VR嗎？

縱觀國內VR行業，Xtecher得出以下結論：

曾經，由於山寨成本遠低於自主研發，缺乏核心技術的硬件廠商大部分停留在入門級階段，然而，在山寨潮後，硬件廠商的機會或許會到來；最接近盈利的是一枝獨秀的線下體驗店；而使店主及平臺備受煎熬的，更多的是VR內容的缺失；在海外領先巨頭紛紛發力社交的背景下，也有國內公司開始布局下一代社交。總之，VR雖困難重重，此刻卻蘊藏著巨大的機會。

VR硬件山寨潮泛濫之後，國內廠商良機初現

十一假期期間，海外舉辦了兩場值得VR界銘記的發布會。

10月5日，谷歌在其秋季發布會上發布了其首款Daydream平臺硬件產品Dandream View，並提供完整內容服務；10月7日，在Oculus Connect 3開發者大會上，Facebook公布了即將上市的動作控制器Oculus Touch、無線VR頭盔原型、VR web瀏覽器、VR-ready PC等一系列VR產品，同時宣布將投入2.5億美元用於VR內容開發。

讓人感到遺憾的是，在海外廠商引領VR核心技術、軟硬件標準的同時，國內廠商仍停留在利用國外技術做消費端延伸的層面。國內資本市場急功近利的不成熟狀態，讓中小型企業很難進行長期研發，國內的“山寨”產品更是把“賺快錢”的模式玩得純熟。

在智能硬件的天堂深圳華強北，無論是做一體機還是手機盒子，都有一整套完整的供應鏈，甚至不需要研發團隊，也不需要廠商自己動手。國內芯片公司提供方案、專業設計公司設計外觀或者模仿其他產品、外包組裝廠組裝、使用第三方APP……就算不懂算法，也可以快速叠代產品。焰火工坊CEO婁池曾表示，今年8月，深圳華強北的山寨VR硬件已賣出千萬臺。這在表明VR市場需求的同時，也嚴重傷害了市場對VR的感情。  

然而，借鑒智能手機的發展歷史，在一波“山寨潮”之後，國內VR廠商的機會可能會到來。

一體機曾被業界預測為VR頭顯的終極設備。有業內人士估算，目前一體機銷量為 20 萬臺左右，國內最大的一體機ROM廠商Nibiru預估：預計到 2016 年底，一體機將會有 200 萬左右的出貨量。

如今，三星、高通和英特爾等大廠已經進入到 VR 一體機領域；瑞芯微、全誌、炬芯這些國內廠商也依托深圳成熟代工模式的優勢，為一體機方案廠商提供經過改良的 VR 芯片；一體機所需的屏幕、透鏡等部件也有三星、友達光電、京東方、歌爾股份、舜宇光學等國內外廠商供應。

各方面的準備工作都在表明：VR的硬件支持已經初步成熟。對於想要沖出重圍的硬件廠商或者內容廠商來說，關鍵似乎在於能否像小米一樣找到破冰的運營模式。

“最容易活下去”的線下體驗店，也亟需內容輸血

據Steam的一份調查報告顯示，HTC Vive七月份的用戶增長幅度為0.3%，八月份幾乎零增長；Oculus Rift八月份增長幅度為0.1%；PS VR雖然已於本月13日上市，但市場表現還有待觀察。在頂尖硬件銷售遇冷的情況下，線下體驗店成了人們了解VR、教育市場的最好方式，也讓其成為了最容易活下去的方式之一。

據統計，國內VR線下體驗店已突破3000家。超級隊長CEO王磊表示，VR線下體驗店是一個展示、測試、分銷的平臺。

然而，“內容單一”是限制這個行業發展的普遍瓶頸。制造商水平參差不齊，不少內容粗制濫造，存在嚴重的畫面模糊問題。內容千篇一律，遲遲不更新，導致消費者難以上癮，複購率低。

法律公司Perkins Coie的調查研究顯示，37%的消費者表示不願意購買VR/AR產品，因為其內容的不足。京東聯合IDC發布的VR／AR市場分析報告顯示，在購買過相關設備的用戶以及潛在用戶中，有32%的人認為內容匱乏是目前VR／AR發展面臨的主要問題。

對此，創業公司樂客VR采用“雷達評審”的方式對所有遊戲廠商的內容進行評定，包括引導、美術、市場、玩法、數值五個方向，把內容分級，以建立標準讓市場評估遊戲體驗；創業公司微鯨表示，將用VR方式制作原創產品和IP；優酷也宣布通過與全球頂級制作公司、明星合作，生產VR視頻。

由體驗店延伸出去，遊戲、視頻內容提供商如果能產出高質量產品，或許能在資本冷卻的當下殺出一條血路。

巨頭和創業新銳都在布局“下一代共享式社交”

從郵件到社交網絡，再到微博、微信、陌陌，再到直播平臺，社交方式不斷革新，下一個社交形態應該是什麽樣子？似乎至今沒有答案。

在Oculus Connect 3開發者大會上，紮克伯格發布了名為Avatar的VR社交服務，並首次展示了Oculus正在研發的多項社交功能：Oculus Rift用戶可以創建自己的3D虛擬人偶，並基於Facebook的社交網絡與好友進行模擬真人互動。

其實早在今年初，國外許多公司就已開始發力下一代社交。

繼Altspace開啟社交嘗試後，VTime做了更重度的聊天室，提供海量場景，用戶分別遠程登陸後可以在虛擬場景里聊天、拍照，場景更精致、更有想象力；Gravity開發了一款社交體育社區類項目Rec Room，用戶可以在場景里開party，通過打乒乓球、踢足球、射水槍、劇場等娛樂方式吸引用戶；Facebook在今年F8開發大會上演示的demo中，讓遠在天邊的兩個人“共遊”世界各地，以及“面對面”進行交談；微軟開發的Hololens可以將360度攝像機拍攝環境下的人全息傳送到佩戴MR眼鏡的人面前，並可實時交流。

Facebook Social已在今年8月底公布demo，更看重下一代的CV臉部實時掃描交互技術，用戶可以自定義編輯塗鴉實景照片、視頻遊戲場景等，可以合成拍照，投遞到郵箱，分享到Facebook、Twitter，向其他人講述在VR場景里的遭遇，這是一種共享式體驗。

而在十一假期期間落幕的Oculus Connect 3開發者大會上，Facebook帶來了最新的Social VR Demo演示，其定制化虛擬形象、跨平臺互動、場景差異化的特點讓人期待。

在這樣的背景下，有國內的團隊早在今年初就瞄準了下一代社交交互技術，且與Facebook剛剛公布的Demo不謀而合。

今年2月底成立的BeanVR已披露MR互動直播、多維瀏覽器等部分基礎交互功能，把自己定位為一家提供技術解決方案的公司，預計在今年第四季度推出完整功能產品的Beta版。

BeanVR的MR互動直播技術，通過計算機視覺技術和體感識別設備，可以基於普通攝像頭把真人影像從真實常規的背景中抓取到虛擬場景中，“就像全息投影”。戴上頭盔的VR用戶會在場景里顯示虛擬替身，會看到臺上的主播或演唱者，並可以深度互動。

也就是說，如果《暴走大事件》中的王尼瑪使用這種技術做節目，就可以邀請虛擬用戶上臺，進行實時虛擬互動。

“當下的社交是做APP，是運營驅動型的社交體驗；而基於VR、AR、MR的下一代的社交，圍繞計算機視覺技術、深度感知，是技術驅動型的社交體驗。”在BeanVR創始人秦凱看來，VR/MR社交技術能讓人擺脫手機和電腦屏幕的束縛，進行“面對面”交流互動，體驗虛擬，感受真實。未來的社交或許全靠體感識別、動作激發。理想狀態下，VR社交將縮短人與人之間的距離，甚至完全擺脫時間、空間的束縛。例如，當你想獲取文件時，不是點“傳送”，而是到虛擬場景里去拿。

誠然，當下的很多“獨角獸”都出身社交，然而在VR、MR硬件還遠未爆發的當下，下一代社交神話的預言還有點早。

關鍵節點？在細分技術

做基於VR／MR的社交，需要考慮兼容手勢識別、引擎的SDK、圖像算法，要掌握深度感知、深度學習、計算機視覺、用戶交互和表情同步等大量相關技術。

在技術上，國內的技術團隊大多基於海外頂尖的開源系統做二次算法和功能整合，整合完整的技術解決方案。而就算是海外的相關底層技術，也尚屬早期，深度感知攝像頭硬件也並不完善，這些都限制了摳像的清晰度和識別度。用普通攝像頭配合硬件摳圖時，摳出來的人物清晰度比較低，有嚴重的毛邊跟噪點。

真正把社交做好，還要等交互技術底層硬件的提升。

目前絕大部分的頭顯設備包括Hololens中的“註視點”是靠陀螺儀追蹤頭部動作來還原，而基於眼動追蹤的視覺互動技術和註視點渲染技術能真正還原人眼在虛擬環境中的動態情況，同時大大節省圖形芯片的渲染資源，降低硬件使用門檻。谷歌的硬件設備Project Tango如果可以應用在VR／MR頭顯上則不需要借助外部光場等定位設備就能完成六個自由度的運動追蹤，其精確的深度識別功能則可以讓虛擬模型和實景結合的非常自然。 

Project tango和Hololens已可依靠SLAM技術識別場景深度完成定位。Hololens中被設計和應用的交互方式，分別是註視，手勢，語音，會以多樣化的手勢識別為主要手段，交互動作會越來越自然，操作會越來越便捷。谷歌Daydream平臺的問世拉低了手機廠商的進入門檻，類GearVR的解決方案盛行可期，同時VR整體體驗也會得到提升。

前景是光明的，但著眼VR/MR社交系統和交互解決方案的下一代社交，無疑要做好長遠布局的打算。

那麽，投資人還有必要投VR嗎？

當然，更何況，此刻至年底，是低價進場的最好時機。縱觀市場，去年，VC投得更多的是商業模式，而今年開始更多瞄準海外，投向了更細分的領域：手勢識別、深度感知、表情測試、特征點識別、光學成像、視網膜掃描……簡而言之，VR遇冷將意味著大量山寨玩家知難而退，此刻，如果國內擁有核心技術的公司做得足夠好，也許，下一個春天很快就會到來。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

探訪普林斯頓高等研究院：象牙塔憑什麽去功利化

作為西湖大學的前身及籌建依托主體，中國第一所民辦高等研究院——浙江西湖高等研究院12月10日在杭州西湖區雲棲小鎮成立。

研究院設立生物學、前沿技術、理學、基礎醫學等4個研究所。說到這里，有人不禁想到在美國新澤西州普林斯頓小鎮的美國高等研究院(Institute for Advanced Study)，用來比較一番。

美國高等研究院曾出過愛因斯坦等多位諾貝爾獎獲得者，設立有歷史、數學、自然科學和社會科學四大研究學院。高等研究院在草創之初，曾租用普林斯頓大學的辦公樓，但與普林斯頓大學相互獨立。目前，該院擁有自己獨立的Fuld大樓，緊接著普林斯頓大學校園，門牌上寫著“愛因斯坦路1號”。高等研究院只收已經取得博士學位的研究員，也就是說，它是培養博士後的基地。

讓我們一起來看看它到底是怎樣的?

不逐功利的象牙塔

美國高等研究院的公關部主任費拉拉(Christine Ferrara)在接受第一財經記者專訪時說，“1930年成立的高等研究院信奉的哲學就是如果給予人們足夠時間去思考和追求自身的好奇心，偉大的事情將會因此而發生。所以高等研究院最重要的是，不給人壓力去產生什麽特定的成果或者產生什麽有實用意義的成果。這是本學院的最根本也是最重要的特質。”

高等研究院的創建者和首任院長亞伯拉罕·弗萊克斯納(Abraham Flexner)曾經寫過名為“論無用知識的有用性”的論文，詳細闡述了他的辦學理念。他認為教育機構應致力於培養好奇心，越是少受到即時“用處”的不良影響，好奇心就越有可能為人類福祉做貢獻;與此同樣重要的是，好奇心將滿足學術興趣，這是每一位當代科學工作者都應保持的極其重要的激情。縱觀整個科學史，絕大多數最終被證明對人類有益的真正偉大發現都源於這樣一類科學家：他們不被追求實用的欲望所驅動，滿足自己的好奇心是他們唯一的渴望。

高等研究院就是在追求大學科學研究的自由探索與非功利性理念下建設成為一個不為潮流和功利所影響、踏踏實實研究基礎學術的象牙塔。曾經因為擔心愛因斯坦過於熱衷參加反對種族歧視和猶太複國運動而與研究院的創立精神不符，身為德國猶太人移民後代的弗萊克斯納院長不惜與愛因斯坦產生了激烈沖突，以維護學院保持不逐功利的象牙塔傳統。

南北戰爭後美國迎來高速發展期，但同時實用主義思潮的盛行對教育觀念產生了影響。以“威斯康星思想”為標誌，直接為社會服務逐漸被公認為大學的基本職能之一。美國教育出現功利主義、職業主義傾向。弗萊克斯納在對美國的大學進行考察後，對當時充斥美國著名大學的“假科研”進行了深刻的批判，認為大學為了獲得社會捐助出現了過分功利化的傾向，造成推廣工作泛濫、學術水平下降等不良局面。

“這是一個非常簡單的哲學理念，但是在其他地方很難找到。其他地方通常要求產生什麽成果而不給予足夠的時間讓人思考。”費拉拉說。

高薪聘請，大師雲集

費拉拉介紹說，美國高等研究院下屬歷史、數學、自然科學和社會科學四大學院，總共在全球範圍內招收了200名博士從事為期一年的博士後研究工作，帶領他們的是28名長期研究員。

愛因斯坦是高等研究院聘請的第一個長期研究員。弗萊克斯納在他的回憶錄里講述了他來到愛因斯坦在德國鄉下的居所，力邀已經獲得諾貝爾物理學獎的愛因斯坦來高等研究院。當時愛因斯坦的開價僅為年薪3000美元，見弗萊克斯納露出驚訝的神色又隨即問道：“比這更少也能生活嗎?”“逆向討價還價”的結果是愛因斯坦年薪1萬美元，一年後因為新招的教授工資更高，年薪調整為1.5萬美元。當時的1.5萬美元至少相當於現在的27萬美元，對於教授來說已經是高薪了。

自由的學術氣氛和相對的高薪，讓草創的高等研究院迅速吸引了一大批頂級科學家。加上1930年代德國納粹黨上臺推出一系列排斥猶太人的政策，造成大批猶太裔和反對納粹的德國科學家離開歐洲移居美國。當弗萊克斯納前往德國招攬愛因斯坦的時候，愛因斯坦已經因為法律限制被迫離開了柏林大學，在鄉間躲避迫害，並且積極尋找移民途徑，所以雙方一拍即合。

目前，曾在高等研究院長期工作過的科學家有33人得到了諾貝爾獎。楊政寧和李政道也曾經在高等研究院工作過。截至2015年，得到過有數學諾貝爾獎之稱的“菲爾茲獎”的56個數學家中，有41個在美國高等研究院長期工作過。

依賴捐款

費拉拉坦言“高等研究院最大的挑戰就是找到足夠的經費”。“別的大學可以有學費收入，而高等研究院沒有。高等研究院非常依賴由捐款建立的基金。我們沒有實驗室設備，我們只有足夠的黑板，人們依靠電腦工作。”費拉拉說。

既然堅持非功利的辦學宗旨，在收入上自然就不能期待太高。美國高等研究院只有一幢1930年代建成的辦公樓，而且研究的方向都是純理論的基礎研究，除了人員的工資，不需要維持耗資巨大的實驗設備。

高等研究院在其網站上號召社會為它捐款。事實上，高等研究院的創立也得益於Louis Bamberger和Caroline Bamberger Fuld兄妹1930年捐贈的500萬美元啟動資金。當時的500萬美元至少相當於今天的1億美元。弗萊克斯納成功地勸說Bamberger兄妹把這筆錢用來實踐其建立不逐功利的象牙塔的想法。目前美國高等研究院的基金已經成長到7.4億美元。

【人物】聯影研究院CEO陳群：棄教從商 掘金高端醫療

聯影位於上海嘉定工業園區的總部，每一個踏進去過的人都很難忘記。大堂一面高高掛起的五星紅旗，提醒著員工時刻不忘中國制造與研發的使命。走進辦公樓層，孤獨加班的員工把功放音量調至最大，整個走廊響徹著英文歌。

身穿黑色西裝、系深藍色領帶，看起來一身職業經理人範兒的聯影研究院CEO陳群，另一個身份卻是曾在美國哈佛大學、西北大學和紐約大學任教時間超過20年的磁共振方面專家。

這是一家由一群海歸科研人員回國建立起來的瞄準高端醫療設備產業的公司。公司成立後，沈默了四年才漸漸為人所知，即使近兩年已經陸續有一些產品投放市場，這家公司仍然和陳群本人一樣，刻意保持著低調。

他熱情地跟記者打著招呼：“歡迎你來到聯影!今天他們說要穿得正式點，平時我可不這麽穿。”陳群是河南信陽人，他拿出喜愛的信陽毛尖：“你一定要嘗嘗，這是最好的綠茶。”

聯影研究院CEO陳群

推崇華為精神蘋果品質

陳群辦公室的書架上整齊地排放著各種書籍，中間的一排全是管理類書籍，其中有好幾本是關於華為的，包括《以奮鬥者為本》和《任正非：華為的冬天》。

他告訴第一財經記者，放棄教書、離開學校來到聯影已有5年時間，所學到的管理經驗是一筆巨大的財富。

“華為的發展路徑非常值得我們借鑒。”陳群毫不掩飾自己對華為的推崇，“民族企業的精神，華為為我們樹立了榜樣。華為在大家都不看好的情況下，能做到今天跨國企業的規模，很了不起，我們要學習任正非的管理模式。他提出‘以客戶為中心，以奮鬥者為本’，我們又加了一條‘以創新為動力’。”

在他的書架上，同樣放著一本《史蒂夫·喬布斯傳》。因為在陳群看來，在創新方面全球做得最好的還是蘋果。走進聯影的展示廳，就會發現聯影產品極簡主義的工業設計和蘋果的理念十分相似，除了銀配白的色調以外，就連一些設備的弧形角度也酷似蘋果的iPhone。可以看出聯影正在認真研究蘋果的專利和設計，不僅僅是產品本身，而且也在借鑒蘋果的創新型專利的布局思路，尤其是在用戶交互等方面的創新。

“‘蘋果’的品質永遠是我們學習的榜樣，盡管那麽多國產手機正在崛起，但是為什麽蘋果還是有很多人買，這就是因為它對於品質的不斷追求，至今很難有人超越。”陳群表示。

陳群目前負責聯影研究院所有的工作，也都是圍繞“創新”二字的，他要看到的是五年以後整個行業的發展趨勢。憑借自己的專業積累，陳群十分有信心：“在我們所從事的高端醫療設備領域，未來的趨勢主要有兩個：硬件和大數據。”

他介紹道，首先在硬件方面，無論是PET/CT、PET/MR都將繼續向著掃描速度更快、分辨率更高、劑量更小的方向發展。

最近，在一舉拿下“國家重點研發計劃數字診療裝備研發專項”中的三個項目後，聯影可以說是“而今邁步從頭越”，漫漫攻關之路才剛剛起航。這三個項目包括“一體化全身正電子發射/磁共振成像裝備(PET/MR)研制”、“新一代臨床全數字PET/CT 整機系統研發”、“320 排CT 整機及核心部件研發”，均代表了目前全球醫療設備領域最尖端的技術。這三個項目將由聯影牽頭並聯合首都醫科大學宣武醫院、中山醫院、瑞金醫院、301醫院、華西醫院等三甲醫院，清華大學、上海交通大學、中山大學等科研院所以及上海市醫療器械檢驗所等單位共同完成。

產業鏈創新

其中磁共振PET(PET/MR)成像技術代表了目前業界最前沿和最昂貴的技術，它能夠提供有關人體結構、功能和代謝等方面最豐富全面的信息，對於改進疾病的診斷和治療具有重要價值。目前只有GE、西門子有相關產品。由於技術較新，一開始市場售價要達到幾百萬美元，普及可能有困難，但是隨著技術的普及成本會隨之下降，預計幾年後會的經濟效應會逐步顯現出來。

在這個一體化全身PET/MR項目中，也充分體現了聯影“產學研醫檢”一體化的理念，希望通過多方力量協作推動科研發展，加速科研向臨床的轉化。據聯影研究院研發總監胡淩誌博士介紹，在該項目中聯影主要負責核心部件的攻關，比如PET探測器等核心技術以及整機系統的合成;上海交大、清華大學和中山大學聚焦成像序列和人機交互算法;中山醫院和301醫院負責臨床驗證;宣武醫院會研究探索該技術在神經系統疾病的高級臨床應用。

瑞金醫院的李彪主任表示：“過去十幾年，我國三甲醫院的大型醫療設備都是由國外大型設備一統天下，現在出現了以聯影為代表的很多國內醫療設備公司，瑞金醫院會積極參與該設備的臨床驗證工作，也希望我國研制的大型醫療設備能夠早日投入使用。”

不過，據業內人士透露，由於聯影新開發的幾個項目的應用都非常高端，普通的診斷需求並不大。而且醫院一直以來因長期使用進口大型醫療設備，國產高端醫療設備的普及需要一個漫長的過程，包括長時間的臨床驗證和醫療機構及消費者建立對國產醫療設備的信任。

對此，陳群解釋道，之所以會去研發這些代表業界最高技術水平的設備，一方面是為了填補中國高端醫療設備行業在這些技術領域的空白，為更前瞻的科研提供更好的“武器”，提升國產醫療科技產業在國際上的競爭力;另一方面，隨著如今人們生活水平提升，對好的醫療資源需求也越來越高，比如精準醫療就需要更加精密尖端的醫療設備，因此頂尖技術的突破將推動醫療技術普及，讓更多百姓獲得更優質醫療資源。

布局人工智能

有了硬件設備，並且讓設備進入醫院之後，接下來就涉及到第二個問題，即如何從圖像中提取有價值的信息，建立起大數據。陳群認為，大數據最能使得中國偏遠地區和城市邊緣的人獲益。

“互聯網時代傳輸圖像已經不成問題，人們可以在千里之外，把旅遊的照片傳到雲端，讓家人朋友分享，但是在醫療領域，數字化、雲端技術還遠遠沒有發展起來。”陳群說，“比如現在中國頂尖的醫院，最牛的專家，當他們在院際之間轉診的時候，還是拿著傳統的膠片在看，但是膠片很容易拍壞了或者破損了，看不清楚，這時候醫生就會讓病人再回去重新掃一張。這對醫院和病人都增加了成本。”

於是聯影決定用數字化的方案來解決醫療影像的傳輸問題。“我們在全國各地助力當地政府成立了影像中心，將省級三甲醫院、縣級醫院和鄉鎮社區醫院之間實現互通互聯，這樣偏遠地區鄉鎮的病人只要在家門口醫院，就能享用縣里醫生專家的診斷，同樣，縣里醫生遇到解決不了的疑難雜癥，可以讓省里大醫院醫生來診斷。而這最能使得中國偏遠地區和城市邊緣的人獲益。”他介紹說，“我們還開發了一些列移動診斷產品，患者掃描後的圖像放在雲端，這樣大醫院的專家就能去雲上下載病人資料，下載到自己的移動終端，這樣醫生在業余時間甚至晚上回到家里也能服務這些病人，幫他們做診斷。”

為了加速大數據的發展，今年10月，聯影和華為簽署戰略合作協議，雙方將共同打造包括醫療設備、軟件、雲相關服務和大數據挖掘與應用、頂級醫生資源在內的一站式分級診療整體解決方案。

陳群透露，聯影正在進行人工智能方面的布局。設立影像中心只是他的第一步，“前兩天我在芝加哥北美放射學會大會上，人工智能已經是全球頂尖的放射專家所一致認同的趨勢。既然我們都認為人工智能時代一定會到來，但是人工智能到底應該怎麽做?現在大家都在暗自摸索，那些大的廠家也早就在布局人工智能了。因此我們必須加快步伐，爭取明年就推出一系列的具體項目。”

據第一財經記者了解，聯影正準備單獨建立人工智能團隊，並與國內外高等院校合作。上海交通大學杜一平教授說：“醫學影像方面研究，國際上磁共振的領域80%開創性研究是在大學，如果不和企業結合，轉化到臨床，我們永遠只停留在理論階段。”杜一平介紹稱，校企合作已經成為國際上的主流：GE和斯坦福大學、西門子和哈佛大學、飛利浦和蘇黎世大學都已經建立了長期戰略合作。

海外戰略

“我們要積極吸納全球頂尖專業人才。”陳群表示。早在2013年，聯影就在美國得州的休斯敦成立子公司暨海外研發總部，在舊金山設放療美國研發中心，在克利夫蘭設CT美國研發中心，並一直在與包括M.D.Anderson等在內的美國醫療機構展開科研合作，從事未來5~10年內具有前瞻性的技術研發，提升產品性能等。

“之所以選擇在美國設立公司，並把總部安排在休斯敦，因為在美國有很多頂尖的行業人才，尤其是海外華人。他們在國外有著廣闊的國際視野和豐富的前沿技術研究經驗。而且從現實角度來說，他們很多人已經在美國安家落戶，我們在這里設立公司也更利於吸引人才。” 聯影美國子公司CEO李弘棣對第一財經記者表示：“得克薩斯周圍也有很多頂級科研院校，對吸引人才、發展科研合作也很有好處，地也比較便宜。全球500強企業大部分的總部都設在休斯敦。”

據第一財經記者了解到，聯影很有可能於明年在美國籌備設立第一家“美國制造”工廠的計劃。特朗普上臺後，會把美國本土制造的稅收從35%降到15%，這對於聯影這樣的高端醫療設備企業是極具吸引力的。

李弘棣表示：“高端醫療與其他傳統的生產制造行業(比如服裝玩具等)不同，不是勞動密集型行業，所以花費在勞動力上的成本並不高，因此在美國發展高端制造業是完全合適的。把工廠建在美國，這樣醫療設備很多大的部件就可以運過去，進行組裝測試。海運出口、物流成本也相對較低。”事實上，很多日本汽車企業早就利用這種模式在美國實現本土制造。

據李弘棣透露，美國在核磁共振的原料，比如液氮和液氦的采購價格要比中國低三分之一左右。“如果在美國生產，就能輻射到南美和中東、歐洲等地。這一項目將於明年啟動。核心部件研發成功後，我們完全是有可能通過這種方式走向全球的。”他對此信心滿滿。

在國際舞臺上，聯影已經能與GE、西門子和飛利浦等大型公司同臺競技，即使在與美國最高端的大學醫學院合作方面，優勢也很突出。聯影正準備著手研發全球首創的超高靈敏度分子影像設備，分辨率比現有的超出40倍。“跨國合作對產品的出口很有好處，與美國最高端的醫學院合作是建立信心和口碑最有效的方式。”李弘棣說。

在海外，聯影已經不滿足於銷售設備，也在積極嘗試把業務往上下遊拓展，包括與企業合作進行藥物測試。李弘棣稱，由於藥物的開發周期很長，投入高，很多藥企開始探索精準治療的方法，希望把一些臨床試驗中失敗的藥物變成精準治療的特效藥，即使只有2%至3%的人可以使用，也能幫助藥廠省下很多錢，又能縮短藥物研發的周期，藥廠是願意與醫療設備廠商合作研制特效藥的。

李弘棣表示，由於美國很多影像中心已經比較成熟，85%左右的X光機都可以自動診斷，掃描成本大幅下降，也節省了醫生資源，因此聯影遠程診斷在美國市場大有可為。盡管如此，他還是認為，要說服國外的醫院還是比較困難，畢竟目前全球市場仍由GE、西門子和飛利浦三大巨頭壟斷。“這是一個信任的問題，但高端醫療設備的門檻比較高，有它自己的標準，我們用美國子公司和美國人合作，大多數企業還是能夠接受的。”他說。

前百度研究院副院長張潼出任騰訊AI Lab主任 圍棋AI“絕藝”奪冠

黑智 2017-03-23 10:54

3月23日，騰訊宣布任命人工智能領域頂尖科學家張潼博士擔任騰訊AI Lab（騰訊人工智能實驗室）主任。

張潼博士將作為騰訊AI Lab第一負責人，帶領50余位AI科學家及200多位AI應用工程師團隊，專註於人工智能的基礎研究，主要包括計算機視覺、語音識別、自然語言處理和機器學習這四個垂直領域。同時，基於騰訊自身的業務需求，騰訊AI Lab還會在內容、社交、遊戲和平臺工具型AI四個方向進行研發與應用合作。

張潼表示：“我很榮幸能夠參與騰訊AI Lab的籌建。我們將專註於人工智能的基礎研究及應用探索，不斷提升AI的決策、理解及創造能力，同時為騰訊的各產品業務提供AI技術支撐。騰訊在場景、數據和計算能力上的豐富積累，是AI領域研究人員所渴求的基礎條件。我註意到，世界範圍內的華裔人才在AI領域有很強的技術優勢，這是中國發展AI的機會。目前，騰訊AI Lab已經吸引了一批頂尖的研發人才，50余名科研人員中90%以上有AI相關博士學位和海外留學背景。我們還將通過構建產學研一體化生態，激發AI領域的人才深度研究和探索的機會。可以說，騰訊的AI非常具有想象力。”

張潼博士是中央組織部“千人計劃”特聘專家，擁有美國康奈爾大學數學系和計算機系學士，以及斯坦福大學計算機系碩士和博士學位。加入騰訊前，張潼博士曾經擔任美國新澤西州立大學教授、IBM研究院研究員、雅虎研究院主任研究員，百度研究院副院長和大數據實驗室負責人，期間參與和領導開發過多項機器學習算法和應用系統。

張潼博士曾參加美國國家科學院大數據專家委員會，並負責過多個美國國家科學基金（National Science Foundation）資助的大數據研究項目。此外，張潼博士是美國統計學會和國際數理統計學會Fellow，並擔任NIPS（神經信息處理系統進展大會）、ICML（國際機器學習大會）、COLT（學習理論大會）等國際頂級機器學習會議主席或領域主席，以及JMLR（機器學習研究期刊）和Machine Learning Journal（機器學習期刊）等國際一流人工智能期刊編委。

此外，在3月19日的第10屆UEC杯計算機圍棋大賽上，騰訊AI Lab研發的圍棋人工智能程序“絕藝”（Fine Art）11戰全勝斬獲冠軍，並將於26日與日本著名新銳棋手一力遼在“電聖戰”中進行人機對弈。

“絕藝”團隊在東京UEC杯奪冠

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

前百度研究院副院長張潼出任騰訊AI Lab主任 圍棋AI“絕藝”奪冠

黑智 2017-03-23 10:54

3月23日，騰訊宣布任命人工智能領域頂尖科學家張潼博士擔任騰訊AI Lab（騰訊人工智能實驗室）主任。

張潼博士將作為騰訊AI Lab第一負責人，帶領50余位AI科學家及200多位AI應用工程師團隊，專註於人工智能的基礎研究，主要包括計算機視覺、語音識別、自然語言處理和機器學習這四個垂直領域。同時，基於騰訊自身的業務需求，騰訊AI Lab還會在內容、社交、遊戲和平臺工具型AI四個方向進行研發與應用合作。

張潼表示：“我很榮幸能夠參與騰訊AI Lab的籌建。我們將專註於人工智能的基礎研究及應用探索，不斷提升AI的決策、理解及創造能力，同時為騰訊的各產品業務提供AI技術支撐。騰訊在場景、數據和計算能力上的豐富積累，是AI領域研究人員所渴求的基礎條件。我註意到，世界範圍內的華裔人才在AI領域有很強的技術優勢，這是中國發展AI的機會。目前，騰訊AI Lab已經吸引了一批頂尖的研發人才，50余名科研人員中90%以上有AI相關博士學位和海外留學背景。我們還將通過構建產學研一體化生態，激發AI領域的人才深度研究和探索的機會。可以說，騰訊的AI非常具有想象力。”

張潼博士是中央組織部“千人計劃”特聘專家，擁有美國康奈爾大學數學系和計算機系學士，以及斯坦福大學計算機系碩士和博士學位。加入騰訊前，張潼博士曾經擔任美國新澤西州立大學教授、IBM研究院研究員、雅虎研究院主任研究員，百度研究院副院長和大數據實驗室負責人，期間參與和領導開發過多項機器學習算法和應用系統。

張潼博士曾參加美國國家科學院大數據專家委員會，並負責過多個美國國家科學基金（National Science Foundation）資助的大數據研究項目。此外，張潼博士是美國統計學會和國際數理統計學會Fellow，並擔任NIPS（神經信息處理系統進展大會）、ICML（國際機器學習大會）、COLT（學習理論大會）等國際頂級機器學習會議主席或領域主席，以及JMLR（機器學習研究期刊）和Machine Learning Journal（機器學習期刊）等國際一流人工智能期刊編委。

此外，在3月19日的第10屆UEC杯計算機圍棋大賽上，騰訊AI Lab研發的圍棋人工智能程序“絕藝”（Fine Art）11戰全勝斬獲冠軍，並將於26日與日本著名新銳棋手一力遼在“電聖戰”中進行人機對弈。

“絕藝”團隊在東京UEC杯奪冠

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

變動！繼吳恩達走後百度再變天，王海峰任研究院院長

黑智 2017-08-29 10:47

8月28日,黑智獲悉,百度AIG內部進行了架構調整。原隸屬於研究院的幾個技術團隊升格為獨立的技術部門，包括視覺技術部、人臉技術部、增強現實技術部等。人事上，百度研究院轉由百度副總裁、AIG總負責人王海峰直接兼任院長。

百度稱，AIG此次進一步強化AI應用技術研發。作為百度AI研究核心部門的百度研究院，將更加聚焦在前瞻基礎研究，致力於AI基礎技術的長期創新突破，並與各AI技術部門形成互補協同。

此外，百度要在AIG下單獨成立智慧機場業務部、智能客服與金牌銷售業務部，作為百度AI技術落地的新場景。關於智慧機場業務部，2017年6月，百度與南航合作的基於人臉識別的“刷臉”登機項目，在河南南陽姜營機場落地；一周前，百度宣布與首都機場簽署戰略合作協議，共同打造智慧機場。

據悉，這是首次由百度E-Staff成員出任研究院院長。此前，百度研究院院長為林元慶。百度未公布林元慶的去向，可能另有任用。

分析稱，可預期，級別提升後的百度研究院，將大大加強高端人才的引進。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

中證金融研究院馬險峰：2017年上市公司“高精尖”占比達33%

今年以來，IPO堰塞湖現象逐步緩解。據統計，2017年到今年4月，交易所市場繼續推行新股發行的常態化，共有463家企業進行IPO融資，通過IPO融資的總額達到了人民幣2652億元，其中132家為高精尖行業的企業，融資約為人民幣650億元，占25%，新三板2017年至2018年4月，累計股權融資約為人民幣1600億元，其中高精尖行業企業融資約550億元，占比35%。

中證金融研究院副院長馬險峰在參加“2018金融街論壇年會”時介紹到，“2017年，證監會審核推動上市公司涉及高精尖產業的項目占比達到33%，交易金額約1500億元。近年來，我國多層次資本市場穩健發展，中介機構服務能力持續提升，機構投資者規模顯著增加，證券監管系統不斷深化市場改革，健全多層次市場體系，有力地推動高精尖產業企業利用資本市場發展壯大。”

此外，馬險峰認為， “高精尖”企業應更好運用好資本市場的發展平臺，選擇適合自己的融資工具進行融資，利用資本市場發展壯大。

第一財經研究院本周起發布“中國金融條件指數”

第一財經研究院本周開始發布“第一財經研究院中國金融條件指數”，該指數分為日度指數和月度指數，其中日度指數每周發布，月度指數每月發布。該指數旨在為觀察中國宏觀金融環境提供新的視角和度量工具。

“中國金融條件指數系列是第一財經研究院為衡量中國融資條件、融資可得性，以及宏觀金融綜合松緊程度而創建一個指標，對政策制定者、金融市場參與者和公眾都具有重要的參考意義。”第一財經研究院院長楊燕青表示，“日度指數反應更為靈敏，可以幫助我們在滯後的宏觀金融數據公布之前對趨勢形成預判，而月度指數則能更為全面地反映全社會融資條件和情況的變化。”

第一財經研究院中國金融條件日度指數8月28日報0.31，在2018年上半年，日度指數均值為1.09；第一財經研究院中國金融條件月度指數7月報0.51，低於6月的0.93。兩個指數的變化均反映出中國金融環境在邊際上的放松，尤其是7月下旬以來快速回落。

日度指數基於交易類數據，統計起點為2015年1月5日；月度指數基於交易類數據與統計數據，區間更長，起點為2008年9月。0代表指數運行均值，指數越高代表金融環境越緊縮，指數越低代表金融環境越寬松。

將金融因素納入宏觀政策框架是全球趨勢，也符合中國國情

2008年全球金融危機之後，各國對於金融的波動性及其對宏觀經濟影響的反思和討論從未停止，其中一個重要成果就是將金融因素納入宏觀經濟模型。

按照西方中央銀行的理論模型，央行可以僅通過調節短期政策利率就可以影響各經濟主體在消費與投資上的決定，然而，從實證經驗看，貨幣政策在傳導過程中面臨諸多限制，例如金融機構面臨的制度上或監管上的約束會導致資金供給不足；又如借款者與資金出借者之間的信息不對稱也會導致資金價格偏離均衡水平。

中國一段時間以來存在的“寬貨幣+緊信用”的現象表明，無論是短端的貨幣市場利率或長端的企業貸款利率都不足以判斷社會整體的融資條件。2018年以來，人民銀行放緩了“加息”的步伐，僅在4月中旬分別提高公開市場逆回購利率與中期借貸便利利率5個基點，另外三次實施“定向降準”措施鼓勵金融機構支持小微企業融資，然而社會融資規模與M2的增速依然呈下降態勢。7月社融存量的同比增速下降至10.3%，為社融數據公布以來的最低值。短端較為寬松的貨幣狀況與長端偏緊的信用擴張形成鮮明對比。

毋庸置疑，金融市場在貨幣政策的傳導機制中起到了至關重要的作用。第一財經研究院推出的中國金融條件指數系列，覆蓋了貨幣市場利率、國債收益率曲線斜率、信用債利差、資產價格指數等市場數據和指標，通過盡可能多地參考各類主體的融資條件，可以更好地衡量社會整體宏觀金融環境。

以金融條件指數度量中國金融市場10年發展

以第一財經研究院中國金融條件指數的月度指數運行情況，中國金融市場條件在2008年9月以來經歷了若幹階段。

第一階段為2008年9月至2009年12月，中國金融環境整體保持在寬松區間。月度指數從2008年9月的0.62快速下降至2009年3月的-2.10，隨後維持在較低位置。2008年底，為應對全球金融危機，中國政府推出規模高達四萬億的一攬子刺激計劃，人民銀行在此期間五次降息、四次降準，形成寬貨幣、寬信用格局，旺盛的融資需求催生了一系列銀行表外業務及同業創新，銀行繞道信托計劃為房地產企業和地方政府融資平臺進行融資，影子銀行開始快速擴張。

第二階段為2010年1月至2011年9月，中國金融環境從寬松走向緊縮。月度指數從2010年1月的-1.23逐漸上升至2011年9月的1.86。為應對CPI與資產價格快速上漲，刺激政策在2010至2011年間逐步退出，人民銀行十二次提高存款準備金率並五次提高存貸款基準利率。期間，銀監會頻繁發文收緊“銀信合作”，例如2010年72號文要求銀信理財合作由表外轉至表內並計提撥備、102號文明確規定不得使用理財資金直接購買信貸資產等。

第三階段為2011年10月至2014年12月，中國金融環境整體偏緊。月度指數在0.21至1.72區間震蕩。2012年，中國經濟增長壓力凸顯，實際GDP增速由2011年的9.5%下滑至7.9%，CPI與資產價格回落。一方面，為緩解中小企業融資壓力、推動經濟增長，人民銀行在2012年兩次降息、降準，在證券行業鼓勵金融創新的背景下，券商與基金借助通道業務對接銀行表外資產。另一方面，2013年3月，銀監會發布8號文控制非標準化債券資產規模，規定理財資金投資“非標”余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限。為滿足“非標”比例要求，金融機構通過同業負債擴大分母達標，從而導致貨幣市場利率波動性上升，並在2013年6月和12月兩度引發“錢荒”。

第四階段為2015年1月至2016年11月，中國金融環境迎來新一輪寬松周期，月度指數由2015年1月的0.51下降至2016年11月的-1.05。2015年，實際GDP增速跌至7%以下，中國經濟步入“新常態”。為應對外匯占款趨勢性下降及經濟下行風險，人民銀行在2015年五次下調存貸款基準利率、四次降低存款準備金率，同時通過打造利率走廊模式控制貨幣市場波動性。房地產限購放松以及地方債務置換推升融資需求，寬松的資金面推動了風險偏好上升。

第五階段為2016年12月至2018年6月，中國金融環境在偏緊區間震蕩。月度指數由2016年12月的-0.43攀升至2018年6月的0.93。2016年底，貨幣政策與金融監管雙雙收緊，中央經濟工作會議定調穩健中性貨幣政策，國海證券“代持”事件引發的信用風波觸動監管當局下決心治理金融亂象。2017年3月末，銀監會連續發文對“三違反”、“三套利”和“四不當”進行專項治理；7月，國務院成立金融穩定發展委員會，促進金融監管協調；11月，十九大報告提出“健全貨幣政策和宏觀審慎雙支柱調控框架”。2018年上半年，資管新規落地，金融環境較2017年進一步緊縮，貨幣政策則呈邊際放松態勢。人民銀行通過“定向降準”、抵押品擴容等手段扶持實體經濟融資，試圖疏通從寬貨幣到寬信用的貨幣政策傳導渠道。

自2018年7月起，中國金融環境或將邁入新階段，但仍需要更多的數據來支持未來的判斷。7月23日國務院常務會議提出“保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕”之後，日度指數開始顯著下降，目前日度指數在0上下浮動，即指數歷史均值水平附近。7月31日中央政治局會議提出“穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”，中國金融環境有望進一步寬松。

第一財經研究院/智庫是第一財經旗下的非營利獨立智庫研究機構，其宗旨為“致力改善經濟政策”。智庫以全球化的國際視野，基於事實和數據的獨立研究和分析，提供創新的可實施政策方案和建議，以提高中國經濟政策的質量和透明度，並推動有效而公平的全球經濟金融治理。作為全球和中國高端智見資源整合者和依托於強大媒體影響力的智庫機構，第一財經研究院出品年度旗艦報告、課題研究、宏觀分析、行業與市場報告，以及指數和排名等系列產品。

責編：蘇蔓薏