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網絡書城壓境:實體書店巨頭相繼敗走麥城

http://news.imeigu.com/a/1320960661303.html

光合作用、風入松、季風…昔日民營精英上演悲情劇終

「傳統實體書店敗走麥城」的消息不絕於耳。

第三極書局倒閉,留下7800萬元的巨額債務;北京人文書店「風入松」宣佈停業;龍之媒、三聯書店退出廣州;上海季風書店也在收縮網點。而近日,鼎 盛時期曾擁有30家連鎖門店的光合作用書房「猝死」,則將這種悲劇氛圍推向了高潮———10月底,「光合作用」旗下兩家門店遭供應商哄搶以抵貨款,所有高 管離職,目前仍在營業的僅剩3家加盟店,且已與總店脫離關係。

儘管,「光合作用」還懷揣著「起死回生」的希望。「光合作用」行政法務部的陳女士稱,眼下,該公司已成立「重組小組」,正在引入投資者合作夥伴,解決資金問題。

但在這個時間點上,蘇寧易購(微博)、噹噹(微博)、京東(微博)商城、北發圖書網等網絡書城正集合發力,網絡圖書推貨潮一浪高過一浪。

照這樣發展下去,「我們不是死不死的問題,只是死得好看難看的問題。」廣東一知名書商徐先生跳出來說,2007年以來,全國倒閉關門的實體書店至少有一萬多家。

難道,實體書店已無回天之力?網絡售書真的是壓垮實體書店的最後一根稻草嗎?

光合作用「生死之變」

在剛剛過去的半個月,國內最大的民營連鎖書店———「光合作用」的曝光總量,超過了以往的總和。

10月28日,光合作用被曝資金鏈斷裂,其位於北京大望路和五道口的兩家門店甚至遭到供應商的哄搶用以抵扣貨款。10月29日,光合作用書房總部所在城市廈門的門店全部停業,所有高管離職。

很快,光合作用總經理孫池站出來對外證實,光合作用拖欠了一些供應商的款項。「高層確實辭職了,是我建議他們辭職的。我會盡力維持,直到連員工的工資也無法支付。」

開場白就帶有些悲壯的氣氛,而事態的惡化也將悲劇氛圍推向高潮。迄今,仍在營業的「光合作用書房」僅有3家,均為加盟店,且已與總店脫離關係。 ———鼎盛時期,「光合作用」在全國擁有30家連鎖門店。不過,「這件事沒畫上句話,光合於我比誰的份量和意義都重。」孫池坦言,現在需要的是解決問題的 出路。

而她所說的「餘事未了」指的是,「在廈門市委市政府相關部門的介入下,由廈門市文化(創意)產業協會與光合作用形成光合重組領導小組,並已在近期陸續與十餘

家意向投資企業密集磋商。「廈門文化產業協會副理事長蘇曉東在微博中如是爆料。

這一最新進展也得到「光合作用」行政法務部陳女士的證實,該公司已成立「重組小組」,正在引入投資者合作夥伴,解決資金問題。

網絡書城步步緊逼

遺憾的是,光合作用「起死回生」的機會甚為渺茫。

「從長遠來看,不管傳統書店的『戰術』如何,都抵擋不住新的趨勢,」中國經濟出版社副社長毛增余分析,「現在實體書店的版圖逐步被網上書店和數字出版物吞噬。」

事實上,「從2008年以來,通過電商渠道銷售的圖書年均增幅達100%,目前,電商渠道在出版社總體的市場佔比從以往的不到5%,增長到35%以上。而暢銷書類的網絡銷售已經佔到整體圖書零售額的60%左右。」國內知名出版人路金波進一步解釋。

彼長此消。孫池稱,近三四年,光合作用的房租、水電等成本急劇上漲,銷售卻連續4年下滑,2011年甚至下滑了40%。

而學而優老闆陳定方也明顯感受到了來自網絡的壓力:「舉個例子,我們有位老讀者要買50本樣書。他說,噹噹網上賣的是6 .6折,能否給到更低的折扣。最終我們6 .5折破例虧本賣給了他。一般來說,肯定要賣到8.5折才保本。」

而網絡書城的攻勢還不僅如此。

從11月1日開始,蘇寧易購率先喊出「0元售書、顛覆全網、史無前例」的爆炸性促銷口號。迅即,噹噹網就推出「圖書音像滿100返200」、「10 萬種名社好書,滿八八折上再八八折」;而京東商城也不甘人後,宣佈「購書滿200打對折」;北發圖書網則打出「全場40餘萬種圖書一折起售」……網絡圖書 推貨潮一浪高過一浪。

照這樣發展下去,「我們不是死不死的問題,只是死得好看難看的問題。」廣東一知名書商徐先生告訴南都記者,這種行為繼續下去,地面書店就會倒閉。這樣就會形成一家或幾家網絡書店獨大,形成網絡書店對整個圖書零售行業的一個相對壟斷。

回天無力?

據不完全統計,2007年以來,全國倒閉關門的實體書店至少有一萬多家。光是今年,就有北京人文書店「風入松」宣佈停業;三聯書店退出廣州;上海季 風書店也在關停部分門店。更為灼人的是,這輪傳統書店倒閉潮正以一種令人沮喪的速度在全球蔓延。今年7月,曾盛極40年、美國第二大傳統圖書零售商 Borders就轟然倒下,關閉旗下的399家店面。

於是,一個眾口一詞的結論呼之慾出:實體書店已無回天之力,網絡售書是壓垮實體書店的最後一根稻草。

橫亙不去的問題在於,噹噹網堪稱全球最大的中文網上書店,按理說,其網上售書的漂亮業績應該推高市值,而事實卻是噹噹今年股價屢刷新低。

或許,螳螂捕蟬,黃雀在後。

中國人民大學輿論研究所所長、中國人民大學新聞學院副院長喻國明給南都記者分析,網絡低價售書只是競爭的一極,更值得注意的是,iPad等平板電腦 正在迅猛改變人們的閱讀習慣,長期來說,電子書必將替代紙質書。「變局已至,實體書店應該從延展產業鏈,創造知識傳播一個新價值點的方向去轉型,而不能僅 僅著眼於『賣書』。」喻國明舉例說明,品牌書店不妨嘗試「簽約作家」,把書店變成集結出版商、作者、讀者的溝通、互動平台。

南都記者 肖昕

網絡 書城 壓境 實體 書店 巨頭 相繼 敗走 麥城
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70億罰單?微軟、高通相繼被查對跨國公司意味著什麽

來源: http://wallstreetcn.com/node/102161

近期微軟、高通等跨國巨頭先後被中國發改委和工商總局調查,人民網報道稱,按《反壟斷法》規定,如被認定壟斷,高通將面臨最高逾人民幣70億元的罰款。對於微軟,其創始人比爾·蓋茨2003年訪華受到中國領導人國家元首級的高規格接待,本周一竟有北京等四地辦公場所突遭工商總局調查。 英國《金融時報》報道援引北京博達克咨詢有限公司(BDA China)董事長鄧肯·克拉克(Duncan Clark)的評價稱,從當初格外禮遇到現在突擊調查,落差實在很大。該報道認為,這凸顯了美國科技企業在華前景堪憂。 國內反壟斷法方面的核心專家,中國社科院經濟法室主任王曉曄對人民網表示,高通對基於芯片價格收取的專利許可費過高,或是其被調查的導火索。 據了解,在WCDMA產品上,高通收取國內各終端廠商全部收入的5%的許可費,在LTE上則宣布收取4%的許可費率。這樣的收費標準,在國內眾多的手機和芯片企業看來,非常高,也非常不合理。 不過,在浙江傳媒學院互聯網與社會研究中心主任、互聯網實驗室創始人方興東看來,如果認定調查高通壟斷,那麽發改委的處罰並不是針對高通的市場支配地位,而是高通對於市場支配地位的濫用,是要讓高通在市場競爭中規範自身行為。 在調查微軟方面,昨日工商總局公布,去年6月就根據企業舉報,對微軟的Windows操作系統和Office辦公軟件相關信息未完全公開造成的兼容性、搭售等問題進行核查。 工商總局稱,上述問題涉嫌違反中國《反壟斷法》,前期核查未消除微軟的反競爭性嫌疑,因此已對微軟涉嫌壟斷行為立案調查。 博達克咨詢的董事長克拉克認為,因為盜版猖獗,微軟的Windows操作系統成為中國大陸使用的主流系統,這卻招致中方對其壟斷市場的指控,真有些“諷刺”。 兩個月前,微軟的系統就在中國吃過閉門羹。 今年5月下旬,在美國政府指控五名中國軍官進行網絡間諜活動後次日,中央國家機構政府采購中心明確規定,不允許中央政府采購的所有計算機類產品安裝Windows 8操作系統。到目前為止,上述Win8禁令都未解除。 頒布禁令當月,中國IT業內人士分析認為,禁裝Win8是出於網絡安全考慮。比如,Win8允許用戶通過雲共享內容,容易導致政府信息外泄。另外,微軟對Win8的控制力增強,政府也擔憂內容“不可管控”問題。 IT資深人士方禮勇認為,“政府采購,Win8出局”的背後,是政府已將信息安全上升到國家安全層面。國產的操作系統也將成為保障信息安全的重要組成部分。 一些分析師則是認為,微軟被視為“霸道”的行為可能給該公司在華的種種麻煩埋下禍根。 其中最明顯的一點就是,微軟一方面終止Windows XP系統的維護與支持服務,一方面又沒有拿出任何應對中國政府的靈活措施。這些分析師推測, 中方覺得應該得到微軟的優先照顧,沒想到微軟不變通。“這是中國政府不滿的根源。” 對IBM、微軟、高通、蘋果等美國業界巨頭因國家安全問題面臨在華開拓業務的困難,克拉克稱, 不知道美國方面能用什麽對策。“這是中國在說:嘿現在咱們要按新條款和你做生意。” 但美國科技企業在華發展也並沒有落到愁雲慘淡的地步。 昨天微軟和百視通宣布,微軟Xbox One已獲中國政府主管部門審核通過,成為首款獲批在中國銷售的遊戲和娛樂主機。Xbox One將於9月23日在中國上市。
70 罰單 微軟 高通 相繼 查對 跨國 公司 意味著 意味 什麼
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油價暴跌 海灣國家股市相繼崩盤

來源: http://wallstreetcn.com/node/212001

受油價跌至五年新低影響,能源豐富的阿拉伯海灣國家股價大幅下跌。

該地區的七個交易所股價全線下跌,周日開盤後不久,投資者就陷入了恐慌性拋售。

迪拜的DFM指數跌6.2%,報3373 .51點。地產公司Emaar Properties下跌8.0%,建築業巨頭Arabtec下跌了7.2%。

dubai yearly

上周四,該指數下跌了7.2%。

阿布紮比證券交易所盤中略有反彈,下跌3.6%,報4212 .07點。其中能源股下跌5.3%,房地產和銀行業板塊也有所下跌。

阿拉伯世界最大的沙特Tadawul All-Shares指數下跌3.3%,至8113 .22點,為12個月低點。迪拜的股票市場經歷了災難性的3個月。領跌的是石化行業,沙特基礎工業公司下跌5.6%。卡塔爾交易所指數下跌7.2%,至10959點,創下10個月新低。銀行業和工業股票領跌。

科威特股票交易所進一步擴大跌幅,下跌3.2%,至6254.62點,為22個月新低。

在國際能源署下調原油需求預期後,全球油價周五下跌至5年新低。

美國WTI下跌至每桶58.8美元,為2009年5月20日以來最低水平。周四,WTI原油已經跌破每桶60美元的重要心理關口。布倫特原油早盤下跌至每桶62.75美元,創下2009年7月來新低。原油市場自今年6月以來下跌50%。

海灣合作委員會的六個國家——巴林、科威特、阿曼、卡塔爾、沙特阿拉伯和阿聯酋都嚴重依賴石油收入。石油收入占其總收入的90%左右。

oil price skitch

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油價 暴跌 海灣 國家 股市 相繼 崩盤
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【文創】相繼牽手好萊塢,國內影業公司圖什麽?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0321/149390.html

黑馬說:繼“IP改造”之後,中國電影再議“國際化”。在華誼3月16日宣布牽手美國STX娛樂公司計劃合作18部影片後,3月18日,電廣傳媒正式宣布與獅門影業達成戰略合作。藝恩咨詢劉翠萍也向i黑馬表示,今年,類似整體打包項目合作的形式可能會越來越多,國內Top前10的影視公司相繼在探討和好萊塢的合作。

我們的問題是:在中國電影面向好萊塢的“國際化”進程中,像阿里、萬達這些“有錢大戶”為何不能愉快地一起玩耍?相對於入股、並購的“砸錢”式合作,打包影片項目的合作似乎更容易“聯姻”成功。



文 | 卡西 本刊記者

萊塢不差錢 BAT也難任性


3月18日,電廣傳媒正式對外宣布與獅們影業達成15億美金的戰略合作,合作有效期為3年,合作影片涉及50部影片投資和發行,總投資金額為15億美元。此次合作被稱作迄今為止最大的一筆海外交易。

有意思的是,此前垂涎獅門的“大金主”阿里、萬達和複興國際相繼拋出橄欖枝均未能如願,由此看來,有錢的土豪們面對好萊塢也很難任性起來。一向“高冷”的好萊塢釋放的信號一直是不太好親近,據說,此次電廣傳媒能最終拿下一紙合約前後花費了一年多時間,談判的過程也是一波三折。

電廣傳媒影業北京有限公司總經理榮陽向i黑馬坦言,與獅門的談判十分艱難,開聊的前30分鐘甚至能明顯感覺到對方對合作的意願並不強烈。“一開始,他們對我們在談判中提到的決策不是很認同,加上談判人員也不夠專業,彼此溝通出現了障礙。”

從商業上看,這是全球最大的一筆合作交易,牽扯到全球的收入來源、雙方各個地區的稅收和財務結構等繁雜細節,為了體現出誠意和專業性,電廣傳媒請了美國頂尖的娛樂行業收購、並購律師,香港的財務和稅務顧問等國內外專業的律師,共計有十幾人。

顯然,好萊塢電影公司在選擇合作夥伴時看中的不只是錢,否則它一早就從更早拋出橄欖枝的阿里和萬達中選擇一個了。那麽,究竟在獅門眼里,他們不能一起玩耍的原因是什麽?i黑馬通過采訪梳理了以下三項牽手好萊塢的正確姿勢,供參考。

首先,是資源的高匹配度。據了解,獅門影業很早就想找一家中國的電影公司合作,其競爭對手——好萊塢六大都已經提前數年在中國成立了海外辦事處或子公司。

美國獅門影業成立於1997年,相比好萊塢六大影視公司還屬於年輕企業,成立僅17年,但它多年來的好業績加強了其與六大競爭的野心。公開資料顯示,其在2013年時的影片全球總票房曾超越20 世紀福斯公司,躍居好萊塢公司的第五名。另據藝恩咨詢的研究報告,獅門最新出品的24部影片中,盈利高達22部,過去三年的投資回報率高達36.63%,且毛利率保持在48%左右。近年來,他們開始不斷加快步伐進軍海外第一票房大倉的中國市場。對於獅門而言,找一家資金和資源雄厚的媒體集團或許是明智之選,此前在《驚天魔道團1》時就因合作而留有好感的電廣傳媒成了合理目標之一。

實力如何?電廣傳媒過去參與投資和發行的,包括《致我們終將逝去的青春》、《京城81號》、《閨蜜》等多部影片在票房和利潤回報上均表現不錯。此外,電廣傳媒一直以電視內容為主業,遊戲、廣告、旅遊等領域的業務資源均不俗,其旗下還擁有30家IPO公司,資產實力強大。這些都奠定了很好地發行、廣告基礎,足以支撐其在票房回收方面有不錯的保底實力。

不過除了電影以外,他們在其他領域也有擴張的需求。“除了錢,他們更看重跟電廣在資源上的多重匹配,我們的合作是出於資源驅動。”榮陽向i黑馬表示,中國有太多公司想“傍”上好萊塢,但成功的比較少。原因是,同時具備夯實的資本實力和團隊實力的企業稀少。”

第二,是合作方式。藝恩咨詢的分析師劉翠萍告訴i黑馬,目前和好萊塢的合作中比較順利的是打包影片的合作,還有一部分是入股、並購等形式,後者在投資類型進展比較緩慢,目前還沒有成功的。最典型的例子是美國新聞集團和博納影業的合作,2012年,博納獲得新聞集團的戰略入股,兩年內彼此都沒有獲得明顯進展,2014年7月,博納聯手複星集團回購新聞集團所持博納19.3%的股權。

一直以來,好萊塢六大背後的資本都實力雄厚,而且他們的註資通常不涉及對於好萊塢電影各生產環節的幹涉。而國內的影視公司不論從公司層面,還是政府角度,一些入股、並購等形式的合作都附帶一些額外訴求,而這些訴求通常是好萊塢公司不太能接受或妥協的,彼此要達成合作的默契點相對並不容易。

因而,好萊塢在選擇國內去合作對象時,反而不是優先阿里、萬達這類巨頭型公司。劉翠萍分析稱,對於影片投資來說,阿里在影視方面做的並不算很成功,盡管入股了優酷、愛奇藝,但不具備經營權。雖然萬達26億收購了美國第二大院線MAC屬於渠道,不代表好萊塢影片。所以,對於獨立於影視制片工作的獅門影業來說,最終選擇電廣傳媒是比較保險的。

第三,是合作理念。“我們對獅門的研究下了很深的功夫,包括他們多年來的財報,投入產出比分析,未來片單都進行了研究。另外,我們很欣賞獅門在風控方面的控制力,我們的原則和判斷是一致的:相較好萊塢六大電影公司動輒四五千人的團隊,獅門的團隊控制在一千人左右;獅們影業以中小投資為主,單片成本在3000萬左右,投資成本遠低於其他六大;預售能力超強,他們只有確保預算在一定的百分比內能獲得投資回報時才會做投資決策;此外,在發行上有一些創新,且有效地控制了宣發成本。”

據悉,此次與獅門影業的合作是中國電影史上迄今為止最大的海外合作項目,雙方合作周期為3年,且主要用於影視項目合作,細致到每部影片投資上限為3000萬,每年合作的項目總投資不超1.25億美金。此外,彼此還將開展網絡視頻、主題公園等衍生產品的開發。對於合作期內獅門影業投拍制作、發行的影片,根據影片的凈制作投資額,獅門影業和公司按照75%、25%的比例出資。

內民營影視公司“好萊塢之路”艱難 參與程度低

盡管阿里、萬達在獅們影業的“爭奪賽”中失利,但單看這件事對於行業的刺激影響來看, 劉翠萍認為,此次合作對於其他影視公司,包括BAT都會有正向刺激作用。過去,國產電影很早就提出要獨立走出國內,進軍國際市場,但發行渠道和影片定位、明星演員均滿足不了國際視野的需求,通過合作的形式既能取得一部分好萊塢的資金,對於海外影片在國內的發行也有利,從整個市場全球化的層面來看,這是國內又向國際邁上了一個新臺階。

國內想和好萊塢合作的中國電影公司一向很多,但成功的卻很少。榮陽認為,很難獲得成功的原因有幾點:一是過大誇張自己的實力,包括資本實力;二是在談判細節中,對方發現在資金和資源的利用上不夠真誠和務實;三是從資本層面看,有一些基金的確很有錢,但好萊塢公司不想要“傻錢”,他們也看中團隊能力;四是站在國內影視公司的角度,從以往的好萊塢合作案例來看,即便是國內影視公司與美方影視公司達成了合作,我們通常在影片上的參與程度非常低,主導權很弱,導致相互間的合作體驗不佳。

口片不再受配額限制 合拍片依然路漫漫

根據此次電廣和獅們公開的首批合作片單,包括《埃及眾神》《驚天魔盜團2》《最後的女巫獵人》和《西卡里奧》等8部。針對“雙方合拍影片的收益率將達30%以上”的分析數據雖然未經考證,但中美合拍片的高收益使得成了每年各大電影節的熱議詞也是不爭的事實。其實早在2012年,於冬就曾對媒體公開表示:“未來十年,中美電影的合拍是世界電影的主導力量。”

有一個問題是,過去好萊塢向中國出口電影一直受到中國方面的政策限制,如中國電影管理部門的相關制度對中美合拍片制作過程中與中國相關的內容、演員和拍攝地點都有明確規定,且最終海外影視公司一般只能獲得17%的收益,因而美國電影公司會選擇通過投資合拍片則可以不受進口配額的約束(但過去不少打著“合拍片”旗號的影片最終都被“攔截”以進口片份額引進來。)那麽,隨著2015年“進口配額”相關的政策開始放寬,好萊塢影片將進一步擴充進中國影市。尤其來自韓國、日本、法國等國的電影公司都紛紛展開了與中國電影公司的合作洽談,這是否意味著中外合拍片將迎來潮長的好時機?

中美合拍片的現實阻礙在於,一方面中美雙方均為最大限度的爭奪影片的主導權, 華誼兄弟是Studio 8的投資人,王中磊此前就曾對媒體無奈地表示:“在一些影片的合作過程中,具體的電影、編劇、導演和制片人都來自好萊塢,我們要遵守好萊塢的遊戲規則。”另一方面中國法律又規定要想成為一部合拍片,中國的合作方必須擁有合拍片真正的所有權。對此,電廣傳媒相關領導則表示,與獅門影業合作後,如果雙方聯合制作合拍片,一定是由電廣傳媒發起,再引入獅們的投資的形式。

一個不容忽視的事實是,看起來很美的“中外合拍片”過去十年來一直表現很尷尬,真正取得成功的作品屈指可數。一些合作影片常常陷入投資回報低,口碑不佳的尷尬境地。

2008年,羅伯-明可夫導演,李連傑成龍主演的《功夫之王》獲得了1.27億美元的全球票房和5200萬美元的本土票房。該片由獅門影業發行;2010年,索尼影業出品,由哈羅德-茲瓦特導演的《功夫夢》獲得了1.82億美元的全球票房和1.76億美元的本土票房。 福克斯國際先後參與了《全城熱戀》《全球熱戀》和《刀劍笑》三部影片效果也差強人意。

根據藝恩咨詢提供的數據顯示,近三年內,中美合拍片一共也就6部,平均票房均在一百多萬,唯一一部拉開票房差距的也不足3000萬。

數據來源:藝恩enbase

盡管打入好萊塢市場道路阻且長,中外合拍片也始終沒有迎來市場的“春天”。但近幾年,國內大的民營影視公司從未停止“好萊塢之路”的開拓進程。先前華誼、萬達紛紛在海外註冊公司,此後,萬達收購了美國第二大院線AMC,華誼於近期宣布牽手美國STX娛樂公司,並計劃合作18部影片。博納也將於近期與好萊塢公司有合作消息發布。
 

電廣傳媒影業與獅門影業達成戰略合作無疑給中國電影“國際化”打了一劑強心針,藝恩咨詢劉翠萍也向i黑馬表示,今年類似整體打包項目合作的形式可能會越來越多,國內Top前10的影視公司也都有與好萊塢合作的計劃,更多市場潛力和商機還有待挖掘。榮陽就表示:“與獅門影業除了在電影本身有合作外,在遊戲開發、電視、成功的電影模式引進、項目植入、主題公園等方面都還有更多商機可探尋。”
 

 

本文作者卡西,由i黑馬編輯。如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。
 
 
 
 
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文創 相繼 牽手 好萊塢 國內 影業 公司 什麼
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券商H股相繼“破發” 中金IPO逆風沖刺

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4659460.html

券商H股相繼“破發” 中金IPO逆風沖刺

一財網 杜卿卿 羅琦 2015-07-23 22:23:00

經過七年討論、兩年準備、三個月集中籌備之後,中金公司終於在本周,向香港交易所遞交了IPO申請資料。

經過七年討論、兩年準備、三個月集中籌備之後,中國國際金融股份有限公司(下稱“中金公司”)終於在本周,向香港交易所遞交了IPO申請資料。作為一家“根植中國、融通世界”的投資銀行,中金公司期望以“國際化”與“專業投行”兩大優勢贏得港交所的認可,以及全球投資者的青睞。

不過,今年上半年剛剛在H股上市的廣發證券、華泰證券,目前都已經跌破發行價,低迷的市場行情為中金上市增加了變數。“中金公司定位為專業投行,應該有一定的吸引力。”香港匯業證券策略分析師岑智勇對《第一財經日報》表示,但如果估值過高,或募集資金規模過大,都有可能會影響上市的成功率。

香港資深投資銀行人士溫天納對本報表示,中金公司與其他券商有所不同,國際化和投行為主的業務結構,是中金公司兩大優勢。但是在當前內地IPO和再融資暫停的情況下,投行優勢反而成為負累。“不過,其境外投行業務較大,能夠分散一定風險。”他認為,下半年估值沒有上半年理想,中金公司在定價上不宜過高。

最後沖刺

7月22日,中金公司H股上市申請資料在港交所公布,資本市場大門近在咫尺。據本報了解,公司內部對於上市取得實質進展表示欣喜,從計劃上市到現在,中金走了太久。

從今年5月改制至今,中金公司及中介機構一直在馬不停蹄的推動上市程序。終於在本周,向港交所遞交了上市申請。

公司在申請資料中稱,募集資金將用於進一步發展股本銷售及交易和固定收益業務、財富管理業務、投資管理業務,用於國際業務,提升跨境業務能力和國際影響力,以及用於營運資金及一般企業用途。

在剛剛公布的資料中,公司沒有披露詳細的募資計劃及募資金額。不過岑智勇告訴本報,市場有消息傳稱,中金公司計劃募資10億美元,但是目前仍沒有看到正式公布。

“以中金公司的規模和地位,不足100億港元,募資規模有點小。”岑智勇表示,中金至少應該跟其他券商相當。

今年4月,廣發證券H股上市,發行價18.85港元/股,募集資金凈額271億港元;今年5月,華泰證券H股上市,發行價24.8港元/股,募資資金凈額超過339億港元。

目前兩只券商股都已經大幅跌破發行價。截至22日收盤,廣發證券報收於16.96港元/股,市盈率僅9.6倍;華泰證券收於18.04港元/股,市盈率僅10.2倍。另外,受本輪股災影響,廣發證券和華泰證券日前剛剛宣布要推行員工持股。“無論廣發證券還是華泰證券,上市時認購都非常理想,但是上市後股價表現都非常不理想。”溫天納稱。

當下低迷的市場,也讓中金公司的上市進度變得更加緊張。香港一位外資行人士對本報表示,預計中金公司最快9月就能上市。之所以時間上盡量提前,一個重要原因是為了躲避多家券商集中上市,影響估值。

“上半年發行情況來看,越早發行估值越高。”上述外資行人士表示,下半年H股可能還要迎來光大證券和招商證券,所以對中金公司而言,加快速度是理性的選擇。

“雙刃”優勢

自1995年成立以來,中金公司就定位於成為提供全方位服務的投資銀行。目前,公司在香港、紐約、倫敦及新加坡四個國際金融中心也設立了分支機構。作為中國首家中外合資投行,國際化、專業投行一直是公司的兩大優勢。

2014年,中金公司收入達到人民幣61.56億元,凈利潤11.19億元。2015年一季度,公司收入17.04億元,凈利潤3.57億元。

中金公司投行業務主要包括股權融資、債務及結構化融資、財務顧問及新三板服務等內容。公司數據顯示,1995年成立起至2015年6月,按發售總額計,中金公司作為賬簿管理人參與的中國公司境內外股本融資在所有投資銀行中排名首位;按發售總額計,中金公司作為主財務顧問參與的中國公司債務及結構化融資交易在所有投資銀行中排名第二;以及按交易價值計,中金公司參與的中國相關並購交易在所有投資銀行中亦排名首位。

由於內地IPO暫停等措施,投行業務對中金公司收入的貢獻度有所下降。隨著上一輪IPO重啟之後,這一問題有望得到解決。但是,由於近期A股市場突現“股災”,證監會再次臨時宣布暫停IPO發行。同時,再融資也實質上被叫停。

“目前,優勢正在變成負累。”溫天納認為,中金公司在內地的IPO 業務和在融資業務,是有一定地位的。但是現在的市場情況,對其投行業務會產生暫時的不利影響。由於中金公司經紀業務、國際業務等其他方面的規模偏小,所以與其他券商相比,IPO、再融資暫停,對其產生的影響要偏大。

對中金公司而言,來自監管的不確定性也成為其一項重要的風險因素,比如註冊制。在中金公司看來,盡管實施有關註冊制及對證券公司的潛在影響仍不確定,但中國證券公司在交易執行、客戶開發、定價、分銷能力方面可能面臨日益激烈的競爭,以及面臨采納是項註冊制帶來的法律風險。

不過,國際化優勢可以分散部分風險。在中國及香港資本市場的融合過程中,中金公司曾扮演重要角色。據本報了解,“滬港通”機制的設計、路演及實施過程中,中金公司一直協助監管機構推動這一機制。溫天納表示,中金公司的國際化優勢主要體現在香港,在香港市場,中金公司已經獲得比較大的市場占有率。

同時,中金公司也表示,在中國資本市場國際化的過程中,包括深港通推出、內地香港基金互認,以及QDII、QFII、RQFII受到更多鼓勵,對券商而言也有著巨大的機會。

 

本報記者李雋對本文亦有貢獻。

編輯:黃向東

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券商 相繼 破發 中金 IPO 逆風 沖刺
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兩大孵化器相繼倒掉,深圳創客空間怎麽了?

來源: http://www.yicai.com/news/5014935.html

今年以來,深圳兩家規模較大的孵化器因為入駐率不高等原因相繼倒閉,再一次引發外界對於孵化器模式的思考。

“真的不相信這個地方就這樣倒了。”當老牌孵化器“孔雀機構”因拖欠物管費而被強拆,曾經在孔雀機構孵化過的項目紛紛在論壇上留言惋惜,許多曾經在里面待過的創業者開始緬懷在孔雀機構中的日子。

這家成立於2010年的孵化機構,前身是深圳市趨勢文化創意聯盟,擁有22家聯盟企業。就在被清場的5天前,其剛被評為全國十佳創客空間。

算上過年前的“地庫”,這是深圳今年第二起較有規模的孵化器倒閉事件,而這只是一個開始。

“由於入駐率不高,今年將會有一批以收取房租為主營業務的孵化器可能撐不下去。”松禾資本副總經理袁寧告訴《第一財經日報》記者。

在創業大潮的湧動下,作為培育創業團隊的溫床,孵化器也隨著創業團隊數量增加而有所發展。截至2014年,深圳創客空間數量為67個,而根據政府計劃,2017年,創客空間將達到200個。

然而當創業者與投資者擺脫了之前的狂熱,而逐漸偏向理性,這些創客空間的生存環境就變得不那麽樂觀了。“現在孵化器太多了,沒有資源特色很難經營下去。”熟悉孵化器的創業咨詢顧問李生(化名)告訴《第一財經日報》記者。

在深圳,一大批依靠二房東轉租模式支撐的“孵化器”在創業大潮冷卻之時將面臨大洗牌。對於這些孵化器來說,如何在退潮中摸索出有效的運營模式尤為重要。

孵化器的前世今生

孵化器概念最早起源於美國。1956年,約瑟夫·曼庫索在紐約州的貝特維亞建立了世界上第一個企業孵化器,用來解決地域失業率問題,這個最初設立孵化器的目的之後被多次驗證行之有效。

最初的孵化器主要營收依賴投資所孵化的項目,辦公空間則是作為資源提供給入孵團隊。這種模式在歐美地區較為成熟,這些地方大部分的孵化器是由有一定能力的企業或者有資源、能力的個人以及科研機構來承擔。

直到1980年,美國真正開始重視並且大力發展孵化器,到1990年,北美的孵化器數量達到了400家。但發展速度過快,導致部分孵化器建設過於盲目,1990年代前期美國的孵化器發展出現了停滯。

隨後風險資本的引入,使得孵化器內的初創企業得到了更有效的幫助與資本的投資,孵化器開始了企業化的運作,迎來了第二輪的高度發展。到2002年美國的孵化器總數達到了1000個左右,其中有15%屬於營利性孵化器。2005年,北美洲的企業孵化器幫助了超過27000家企業,創造了超過10萬個就業崗位,收入170億美元。

上世紀80年代,中國決定開始實行專門為發展中國高新技術產業而設立的“火炬計劃”。在該計劃中,國家把建立孵化器——科技創業服務中心列為重要的內容。

而直到2000年以後孵化器才得到發展。近年來,“大眾創業”浪潮下,孵化器數量激增。

一般來說,孵化器創辦主體為有實力的投資者以及科研機構,然而,孵化器模式能有效解決房屋空置問題,並有利於企業營收,因此也有一部分房地產商以及企業借鑒這種模式給自身帶來收入,然而對比孵化器,大部分企業更願意選擇聯合辦公場地的方式,既能有效解決空置,又不用花費過多的運營成本。

“上周公司讓我們去參觀一家孵化器,”在一家國有企業從事項目運營的葉淘告訴記者,公司正打算將寫字樓改造成聯合辦公空間,轉租給創業團隊。“聯合辦公產品針對的不是創業者,而是小規模公司。這些創業企業缺乏資金,整租難度較大。用聯合辦公的方式每平方米的租金和整租差不多,但是聯合辦公的方式空置率會更低些。”

脆弱的二房東

“創業的成果實現,需要基礎支撐,並不是修一個辦公室,引入一些投資機構進駐就可以催生好項目。”柴火空間創始人潘昊說道。

但現實是後者對於技術門檻以及投資的低要求,讓許多“生意人”無法拒絕。由於孵化項目大部分是初創企業,孵化器面臨的投資回報周期少則一兩年,多則三五年,相對而言,出租空間能夠在短期內獲取一定的商業利潤,因此越來越多的孵化器將部分空間轉租來換取短期的現金流。“二房東”模式也在這個行業興起,一些雖然名為孵化器或者創客空間,但實際上,是類似於聯合辦公的轉租模式。

記者走訪深圳一部分“二房東模式”的孵化器,發現在這些空間里,出租運營是比較大的收入占比,而對於孵化器的內容建設,很多孵化器是心有余而力不足。

孔雀機構創始人陳鵬福向《第一財經日報》記者表示,其大部分的營收依賴於租金,這部分收益占到總收益的65%到70%。雖然從孔雀機構的官網上能夠看到其提供不少的創業增值服務。然而對於後期入駐的創業團隊來說,這些增值服務的數量和質量都在下降。

深圳市星塵大海電子商務團隊在去年12月入駐孔雀機構,其創始人孟大維對《第一財經日報》記者回憶當時入駐的原因主要是看重其曾孵化過許多明星企業,並且提供的租金相對合理,然而其入駐之後並沒有接受到資源對接。“其實這里面大部分都是租戶,不存在孵化關系。孔雀機構很少組織活動,偶爾會有一些創業課堂,但孔雀機構大部分只是提供場地,每次都有不同的主辦單位,主題因人而異,針對性不強。”

陳鵬福在早期以較為便宜的價格租下科興科學園整層辦公場所,再以散租的形式租給創業者從中賺取租金差價。大部分孵化器也主要采用這種方式。在深圳一些較好地段的商用住房租金平均為145元到165元/平方米,租用一層1000平方米的商用住宅,加上物業管理費,價格最少在15.5萬元到17.5萬元之間。而根據記者走訪發現,這些地段一般的租金也相對較高。

深圳南山軟件產業基地是另一個孵化器聚集地,不同的是這里聚集的是類似3W咖啡、京東奶茶、飛馬旅等知名的孵化器,這些孵化器背後也有一定的資源做支撐。記者打聽發現,這些孵化器一個工位(一平方米)的平均租金在1000元/月以上。雖然每平方米單價差距較大,但考慮到其所承擔的孵化辦公的功能、孵化器內還有一些面積作為會議室等提供給創業團隊,如此折算下來,假設1000平方米只要孵化50個3到4人的小型團隊就能夠覆蓋租金以及物管費。

而10人以內是一般初創團隊的規模,租用這些孵化器的辦公空間對於這些小微企業來說,無疑比租用單間辦公室更為節省成本。

為初創企業帶來的另一個好處就是,空間內聚集不少創業團隊,更有利於新興創業團隊的資源開拓。“我們那一屆的孔雀機構的團隊是最好的,團隊之間都比較有感情,就像學校里的師兄師姐的關系,平時有什麽問題大家都會互相關照。”李生2014年在孔雀機構曾待過一陣子,當時他負責一個創業團隊,與他同期在孔雀機構辦公的還有Uber深圳、億航無人機等。

二房東模式所帶來的“快錢”也讓一些個人經營者快速進入市場,這些個人經營者對於內容孵化缺乏資源與經驗是大部分孵化器目前只能依賴租金的重要原因。

“他們也不想當二房東,但是不得不當,因為沒有這個實力。更現實的是,如果一個團隊沒有錢也沒有找到錢的情況下帶著項目到你那孵化的話,那這些團隊可能也不是太好的項目。”李生告訴《第一財經日報》記者,其認為,孵化器的孵化功能正逐漸弱化。“當你要給團隊投錢的時候,才會去考察這個團隊到底行不行,團隊要把股份給孵化器的話也會考慮這個孵化團隊有沒有經驗,這才是健康自然互相篩選的過程。如果給房租就能拿股份,兩邊都不認真,事情很難成。”

遠離的租客

雖然二房東模式對於初創團隊具備較弱的孵化功能,但是仍然有一部分的小微企業選擇入駐孵化器提供的工位,而這些企業選擇的原因也非常簡單:租金便宜。

去年12月,孟大維和他的團隊一共三人入駐孔雀機構,當時由於租金上漲,孔雀機構已經經過一輪漲價,孟大維以每月2000元的價格租下了三個公開工位,這其中包括了水電以及物管費。當時資金鏈已經出現問題的孔雀機構有意對新租戶進行漲價,然而由於孟大維堅持,漲價最後只能作罷。“他們(孔雀機構)希望在原來的基礎上加500元左右,我當時租的時候是要漲到2480元,最後砍到2000元的。”

對於大部分的小微企業,有否具體的孵化內容並不是最重要的,能否從租金中節省出運營成本才是業務能否起步的關鍵。

“提供地方辦公對於創業團隊來說是最重要也是最直接的方式,之後的資本對接主要看投資人,跟孵化器沒有太大關聯。”從事垂直娛樂服務軟件開發的小禾(化名)對《第一財經日報》記者表示。小禾所在團隊大部分為剛出校園的年輕人,剛創立初期,團隊入駐由一家國內比較有名的基金公司成立的孵化器。由於項目較為出色,加上基金公司是早期投資者,小禾團隊每月的租金都能獲得相應的折扣,這為團隊省下不少費用。

便宜的租金為這些剛起步的初創團隊帶來的短暫實惠,讓創業團隊將其當成唯一的選擇標準。

離開孔雀機構之後,孟大維很快找到了一家較晚創立,但更為優惠的孵化器:空間更大,價格更優惠,氛圍和服務比孔雀機構都要好,而偏僻的位置雖然看上去不夠理想,但也是其物美價低的原因。對於像孟大維這樣的創業者來講,只要有辦公場地就已經足夠。“我現在體量太小,(聯合辦公場地)沒有合適的機會和資源,只能解決業務不中斷的問題。”

這讓孵化器陷入了惡性的生態圈中:為了價格而來的創業團隊必然也會為了價格而去。而“二房東”單一的盈利模式,讓大部分孵化器在入駐率面前不堪一擊。

廣東晟典律師事務所高級合夥人毛鵬對《第一財經日報》記者表示這種模式並不有益於孵化器的發展:“(孵化器)也不是看誰能交的租金最多,我也是選擇誰最符合我的行業,在我的平臺下能夠實現他的快速發展,也能夠實現我對他的投資的增值。”

據了解,孔雀機構曾經入駐率達到80%,而隨著租金上漲,以及大量的孵化器湧現導致孵化器平均租金下調,在無法提供更多孵化資源的情況下,許多創業者選擇離開,尋找更為便宜的辦公場地,而這樣的場地比比皆是。

根據廣東高新技術產業網數據,2015年,廣東總共有科技孵化器399家,比2014年增加166家。這個數量還將繼續增長。

在這樣的環境下,租戶的離開幾乎成為了必然。“有兩個原因促使租戶離開,一個是租金上漲,一些無法負擔成本的團隊會選擇更加便宜的場地,二是團隊發展逐漸成熟,也有可能離開租用的場地尋找更好的環境。”李生分析道。創業失敗也是團隊離開孵化器的原因之一,因此二房東模式的孵化器往往流動率比較高,而與加速器中主動讓創業團隊離開的情況不同,這種流動率只能帶來負面效果,讓孵化器處於被動狀態。

由於入駐率過低,在今年過年之前,深圳孵化器地庫不得不關閉,而記者在走訪中發現,許多知名的孵化器入駐率均不到50%。因此,大部分孵化器對於入駐項目不設篩選標準,而為了吸引項目入駐,許多孵化器更是打出價格折扣優惠。

從孵化器到加速器

“這一輪洗牌很可能洗掉一些不清楚的模式,加速器和二房東模式都比較清晰,但是大部分孵化器夾在中間不清不楚的很可能會難以經營。”李生對《第一財經日報》記者表示。

在李生看來,孵化器洗牌並不能證明二房東模式不可行,恰恰相反,在如今的創業環境下,純粹的轉租有一定的市場需求,是一種不錯的商業模式。聯合辦公空間就是其中的例子:擺脫孵化器的孵化功能,最大限度利用空間,在同樣的空間下提供更優惠的租金,能夠吸引大批的創業團隊。

定位為聯合辦公的思微內部設置與大部分孵化器無異,團隊不負責孵化項目,但是能為創業團隊提供活動場所。目前思微在深圳已經開設四家店面,總面積達到11800平方米,給創業團隊提供385個開放工位和156個獨立辦公室。團隊大部分為精算師,思微目前入駐率相當可觀。在思微2.0中幾乎所有的工作間均已出租。對比一般的孵化器,雖然工位略顯擁擠,但是租金價格相對便宜。

如前所述,較為有效的模式是加速器的方式,目前國內缺少像YCombinator一樣較為成功的加速器,但也有不少的嘗試:設在華強北的HAX加速器模仿YCombinator的模式,每年設定兩期項目,將國外團隊與深圳硬件資源對接。

HAX每年從1000余份申請中選出30個來自世界各地的創新硬件團隊來深圳參加加速項目,每期15個團隊。加速器能夠為創業者提供種子資金(2.5萬美元換6%的股權,10萬美元換9%的股權)、1500平方米的免費辦公空間、12名全職員工和顧問、50名專家導師,每周對團隊進行一對一指導。

“對於創業團隊而言,一些需要孵化的好項目,加速器是個不錯的選擇,而一些只需要辦公場所或者剛剛起步還沒有產品的小團隊則可以選擇聯合辦公空間。”李生說道。

而孵化器的模式,則更適合有背景以及資源的企業或者投資人運營。“孵化器模式本身並沒有什麽問題,從長遠目的去考慮布局是可以的。就像矽遞公司下屬的柴火空間,本來矽遞是硬件零件生產服務商,它去經營一個創客空間,本來就符合它的形象和品牌。矽遞甚至可以把這個列為市場經費、品牌花費。”李生分析道。

兩大 孵化器 孵化 相繼 倒掉 深圳 創客 空間 怎麼
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教育部、質檢總局相繼聲明:退出全國中小學生交通安全教育活動

教育部近日發布聲明,決定退出中國關心下一代工作委員會發起的全國中小學生交通安全教育活動。今天,質檢總局官網聲明同樣宣布退出該活動。

質檢總局在聲明中稱,2011年8月31日,中國關心下一代工作委員會牽頭會同教育部、安全監管總局、質檢總局,聯合印發《關於開展“全國中小學生交通安全教育活動”的通知》(中關工委〔2011〕20號),部署開展全國中小學生交通安全教育活動。但近年來,有人以全國中小學生交通安全教育活動辦公室名義對外簽署合作協議,收取相關費用,從事牟利活動,並產生民事糾紛。

質檢總局鄭重聲明,"上述活動違背了全國中小學生交通安全教育活動的公益性原則,未獲我局授權,與我局無關,提醒廣大企業和個人謹防上當受騙。經研究,我局決定退出中國關工委發起的全國中小學生交通安全教育活動。"

質檢總局聲明

教育部聲明

教育部 教育 質檢 總局 相繼 聲明 退出 全國 小學生 小學 交通 安全 活動
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三省四市公安局長相繼落馬 警界打虎進行時

8月9日,中紀委官方網站發布消息,四川省巴中市人民政府副市長、市公安局局長左敬軍涉嫌嚴重違紀,目前正接受組織調查。

左敬軍

四川兩市警方一把手7個月內接連落馬

左敬軍現年54歲,四川蒲江縣人,是一位土生土長的川籍官員。1982年7月參加工作,1986年進入四川省公安廳工作,此後在四川省公安廳工作20年,先後任四川省公安廳辦公室副主任、辦公室主任、省公安廳治安總隊總隊長。2011年前往地方工作,任巴中市公安局黨委書記,一個月後任巴中市人民政府副市長、市公安局局長。

在巴中市7月27日全市政法隊伍建設視頻會議現場,左敬軍以市政府副市長、公安局局長身份主持了會議。

隨其落馬,左敬軍已是今年第四個落馬的地級市公安局長,也是繼宜賓市原公安局長魏常平之後,四川今年以來第二起落馬的市級公安局長。

早在今年1月26日,四川省宜賓市副市長、市公安局原黨委書記、局長魏常平接受組織調查。

魏常平

此前,據上遊新聞消息,魏常平在擔任宜賓市公安局局長期間,曾多次被該局原副局長趙飛實名舉報,正副局長先後被紀委調查。

據悉,趙飛在宜賓公安局分管財務工作,局長魏常平報銷都要經過他簽字。為了事後備查,趙飛對魏常平的賬作了備份。趙飛妻子文正秀向外界公開提供的材料里,記載了魏常平部分公款吃喝等的報賬目錄和金額。

2015年7月31日,宜賓市紀委將趙飛帶走調查,10月30日,趙飛的調查結束,11月2日,趙飛又回到工作崗位。

趙飛被調查的三個月內,他的妻子文正秀在微博開始實名舉報趙飛是被打擊報複,並繼續對外公布魏常平配備五輛專車、嚴重違反中央八項規定、縱容犯罪團夥哄搶數千萬國有資產等。

去年11月,魏常平被免去宜賓市公安局局長職務。

2個月後,魏常平接受組織調查,今年7月魏常平(副廳級)以涉嫌受賄罪立案偵查。

保定落馬局長從民警到副局長只用了一年半

除了兩名川籍公安局長外,另外兩名落馬的市級公安局長一把手分別來自河北保定市和安徽安慶市。

4月24日,保定市副市長、市公安局局長潘靜蘇涉嫌嚴重違紀,接受組織調查。

潘靜蘇

值得註意的是,1989年2月,潘靜蘇進入石家莊市獲鹿縣公安局任民警,半年後任獲鹿縣公安局辦公室副主任,一年後任獲鹿縣公安局副局長。從入職民警到擔任副局長,僅用一年半時間。

公開資料顯示,潘靜蘇已在警界工作27年,其落馬引起廣泛註意,在於其落馬8天前,河北省委常委、政法委書記張越接受組織調查。

潘靜蘇落馬被指疑與張越有關。

資料顯示,至少從2007年開始張越和潘靜蘇開始有交集:張越2007年底從公安部空降河北,主政政法工作。2009年2月,潘靜蘇從省公安廳裝備財務處處長任上獲得提拔,主政張家口市警界,兩年後調任保定。

除了潘靜蘇,安徽省安慶市人民政府副市長,市公安局黨委書記、局長範先漢,在今年6月,因涉嫌嚴重違紀被調查。

範先漢

早前有媒體報道稱,範先漢在安慶遭到了該市公安內部人士的舉報,他被帶走較大可能與其曾主政安慶下轄懷寧縣的經歷有關。

範先漢曾歷任共青團安徽省委辦公室秘書、副科長、科長、辦公室副主任,安徽省青年政治學校(安徽省團校)校長、黨委副書記(正縣級),樅陽縣委副書記(正縣級),懷寧縣委副書記、代縣長、縣長,兼任懷寧綜合經濟開發區管委會主任,懷寧縣委書記、縣人大常委會主任,2012年9月任安慶市人民政府副市長、黨組成員,市公安局黨委書記、局長。

三省 省四 四市 公安局長 公安 局長 相繼 落馬 警界 打虎 進行時 進行
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VR兩年大輪回:裁員、欠薪、倒閉相繼而來?

2014年3月,Facebook宣布收購Oculus,在這之前,這家低調的VR設備、遊戲軟件廠商,或許只有專業玩家能夠叫得出它的名字。收購之後,VirtualReality(虛擬現實)開始走進人們視野,並在未來兩年以野火燎原之勢迅速發展。

深圳華強北賽格工廠店,記者粗略逛了一圈,找到不下5家從事VR行業的店面。過去各式手機零配件店面大部分被無人機和VR頭戴設備所取代。

李鳳(化名)在其中經營著一家店面,這里面從VR眼鏡到一體機一應俱全,顧客下單之後,位於寶安的工廠就可以加工生產。半小時內,李鳳多次接起電話或用手機微信回複顧客。她告訴記者,公司最近訂單不少,賣得最好的是VR眼鏡。

而與這些店面的火爆場面無法同日而語的是VR產業在投資界所受到的冷落。根據美國第三方風險投資數據公司CBInsights數據,對比今年第一季度,第二季度無論是投資數量還是金額都有不小的下降。

Facebook大並購帶動產業

“從某種角度看,其實VR寒冬的提法不太準確,因為它並沒有真正熱過。”雲九資本董事總經理邱諄告訴《第一財經日報》記者。

兩年前,邱諄就開始關註這個領域,但可投資的標的並不多,讓他始終處於觀望狀態。

根據《互聯網+影視產業研究專題報告》,從2015年初至今,VR產業的企業數量從200多家爆發到1600多家。

清科私募通數據顯示,近一年來,國內涉及VR產業的投資不少於145起案例,涉及金額44.34億元人民幣。

邱諄告訴記者,目前國內外的“VR投資熱”主要依靠大公司戰略投資部與一些號稱專投VR的新型小基金運作起來。

對於小基金而言更多帶有一定的投機性質,“這畢竟是個概念,對它們融資有利,算是一個差異化,不然剛出來怎麽和其他大基金競爭。”邱諄對記者說道。

對於大公司來說,補充現有產品線是推進VR項目的主要動力。

時間倒回2014年年初,Facebook宣布20億美元收購OculusVR,並且計劃將其拓展到遊戲以外的業務。“遊戲之後,我們將把Oculus打造成提供其他多種體驗的一個平臺。歷史經驗說明,未來會有更多平臺出現。今天的收購是對未來計算的長期投資。”FacebookCEO紮克伯格說道。

而這次收購在業內看來是對Facebook遊戲業務的補充,對於Facebook而言,遊戲未來是它們收入的重心,但是它們的遊戲多數是休閑遊戲,而且沒有專門硬件,收購Oculus可以幫助它們進到主機遊戲(硬件),以及重度玩家的領域。而這種寄托新技術帶來新的增長點的方式隨後被不少企業借鑒。

“沒想到這個收購帶動了整個業界,很多其他公司認為VR會是下一個方向,於是紛紛布局,國內比如暴風,純視頻的業務已經增長乏力,必須尋找新方向,於是鎖定了VR硬件作為入口。”邱諄說道。

除了Facebook,手機巨頭HTC在2013年手機營銷跌至谷底之時,VR業務便成為了它的救命稻草。今年6月,HTC董事長王雪紅全力押註VR產業,將VR業務分拆成立獨立子公司,並帶領28家風險投資基金組成專門針對VR投資的財團,投資規模達100億美元。

Facebook、HTC之後,越來越多的巨頭爭相進入該領域。今年全球較大的融資金額來自於兩家增強現實技術,MagicLeap和Meta分別獲得7.94億美元C輪融資以及5000萬美元B輪融資,主要投資方為阿里、聯想、騰訊等中國IT巨頭。“(它們)相互帶動,大家都怕落後,被別人搶了先機,投資遠走在市場和用戶之前。”邱諄說道。

對於機構投資者而言,等待,是這些年對於VR的態度,不少投資人仍然認為VR技術要談市場規模還為時過早,尚未成熟的技術、巨頭頻繁加入這些因素都加大了資本投入的風險。

顯然,在目前技術下,VR市場也已經逐步趨向飽和,以VR頭顯為例,大量公司的出貨量未達到預期。去年,全球最大的經濟和金融分析機構之一HIS預測,HTCVive將達到44萬臺的出貨量,然而,今年實際只賣出了14萬臺。

VR頭盔“90%的創業公司都倒閉了”

創投資本的觀望態度直接影響的就是VR創業團隊陷入發展窘境:難被大企業看上又不願屈就於小基金的創業團隊,只能面臨兩種選擇:倒下或轉型。

2015年,房文新創建極魚科技時,萬萬沒想到現在的情景。“我記得2015年有兩三百家做頭盔的,現在可能剩下不到十家了,這一撥技術已經過去了,90%的創業公司都倒閉了。”他對記者感慨道。

下半年,暴風魔鏡團隊大面積裁員,同時,米多娛樂與眾景視界也傳來欠薪消息,一時間,行業迎來低谷,更讓許多人相信VR產業冬天已經悄然來臨。

而在ODM、OEM等生產商中,這種低氣壓蕩然無存,隨之而來的是不斷補充生產的熱潮。

李鳳所在的公司在VR出現之前,主要從事智能穿戴等OEM生產,近兩年,隨著VR概念在市場的火爆,逐漸將生產線投放到眼鏡以及一體機研發生產上。

IDC集團研究結果表明,目前手機盒子90%以上都應用於消費市場,而中高端VR設備大多數應用於商用市場,主要以線下體驗店為主。

“這是一定會起來的領域,到時就是誰先進入誰先幹贏市場,我們公司為了這個弄了不少線下的體驗館。”對於未來VR市場,李鳳顯得十分有信心。

類似李鳳這樣的人在華強北的賽格工廠店中不在少數,在另一家同類型店面中,店主對記者表示,其賣得最好的機型是一款成本只要十幾元的VR眼鏡。這些工廠店一般不賣單機,只做批發,並且提供生產所需要的公模。

在李鳳推薦下,記者試戴了一款配備2K屏幕的VR一體機,除了場景轉換中帶來一定眩暈,基本操作還算流暢。李鳳得意地告訴記者,這是目前國內市場上,除了大棚以外做得比較好的VR一體機。

然而,當記者追問這款一體機銷量時,李鳳卻表示現在市場對一體機需求並不大:“市場沒有打開,明年應該會迎來一體機的熱銷。”

那麽市場到底更青睞怎樣的VR產品?

記者在淘寶頁面搜索發現,最為熱銷的產品是售價在100元左右的VR眼鏡。據記者走訪了解,這種盒子成本價格在一二十到五十元不等。

在李鳳的店中,記者看到一款帶藍牙控制的眼鏡盒子,其告訴記者,由於帶有藍牙控制其售價比一般盒子要高,如果做1000個,單個價格可以減到48元,而這樣的盒子貼上標簽後,價格能夠達到100元一個。

“現在基本只有盒子能賺錢,越高端越不掙錢。”房文新對記者說道。

一方面,盒子價格便宜,減少消費者試錯成本;另一方面,愛奇藝等視頻平臺所推出的VR體驗也會推動眼鏡盒子在C端的市場。

尋找剛需

對於C端消費者而言,購買一個VR眼鏡更多是對目前VR概念熱炒的迎合。

在高交會現場,記者采訪不少VR設備提供商,一名在深圳從事VR解決方案的銷售經理告訴記者,大部分問詢的人都是需要批量定做VR盒子。

“現在盒子基本都是國外的訂單,美國、韓國是兩大出口方向。”李鳳告訴記者,公司最近接下了沃爾瑪以及不少韓國機構的訂單。

在剛剛結束的秋季香港環球資源電子展上,50元一個手機VR盒子是最為暢銷的商品,受到最多國外廠商批量訂購。

國外顧客對於新奇實惠的電子商品懷抱濃厚的興趣。這些價格低廉的產品銷往海外,很多時候甚至作為促銷禮品送出去。VR新穎的概念讓不少4S店、大賣場看中,一次性采購幾千個VR盒子,專門用來附送給客戶,“不用花太多價格又能體現公司在禮品上花了心思”是這些機構希望達到的效果。

而在個人消費市場,這種獵奇心理同樣存在。

根據第三方數據機構艾媒咨詢發布的《2016上半年中國虛擬現實行業研究報告》,盡管近年來國內出現不少VR頭戴眼鏡產品,然而消費市場反應一般,購買意願不超過30%,71.3%的中國手機網民不會購買相關虛擬現實產品,主要原因在於價格與目前技術水平不對等。

在這種情況下,好奇心驅使以及嘗鮮的想法讓消費者去選擇購買VR眼鏡而非一體機等較高價格產品。

“眼鏡盒子最大的好處就是便宜,反正體驗一下,花了幾十塊錢效果不好扔了就行了。”上述高交會參展商對記者說道。

事實上,這類盒子成本和技術含量並不高,依靠一定話題和噱頭能夠增加其銷量。在Indiegogo等國外眾籌網站上,記者看到不少這類型的眼鏡盒子,不少創業團隊將其與手機內容、APP進行捆綁銷售,而這些內容包括二次元、遊戲以及色情題材。

對於高端技術而言,目前遭遇破局C端市場之困。

“現在VR行業,格局已定,大家在做B端產品,C端都不賺錢。”房文新所做的手勢識別技術主要運用在Vive、Oculus等頭顯設備中。

其剛剛與投資人接洽完成Pre-A輪融資,具體融資金額與消息將在月底公布,房文新告訴記者,在這個節骨眼上,融資並不容易。

C端產品具有較高技術要求,巨頭進入扼殺了這些創業團隊的機會;B端產品對技術要求不高然而需要完善的供應鏈資源,創業團隊不具備這兩方面優勢,容易造成“高不成低不就”的局面。

下一站AR?

華強北的商家還沈浸在眼前VR帶來的微薄利潤中,資本的方向已經悄然邁向下一步。

根據CBInsights數據,2016年第二季度AR領域投資數量雖然趕不上VR,然而投資額卻超過VR。

第一季度是AR投資高峰,主要得益於MagicLeap獲得7.94億美元C輪投資。即使不算MagicLeap,第一季度AR領域仍然獲得3億美元的融資;第二季度AR融資額為7200萬美元。按照當前的速度,AR領域交易量將比去年增長40%。

體驗太重、C端用戶市場不明朗,是投資人從VR中抽離的原因。“目前VR基本只適合重度遊戲的用戶場景,或者一些很垂直的行業應用,進入一般人的家庭,還比較遙遠。”邱諄說道。

相較而言,AR的應用領域更廣泛且親民。

深圳增強現實公司OglassCEO蘇波告訴記者,公司目前所研發的第三代增強現實眼鏡投入量產,屆時會先交付給國家電網、江鈴部分部門生產以及戰略機檢修試用。這也代表了其所看好的未來AR設備在生產領域的三個潛力方向:電力、制造以及軍工。

順應這種趨勢,房文新將極魚科技業務分為ThisVR和ThisAR,將手勢識別技術分別應用到VR和AR領域。與投資人一樣,他認為AR具有更多的應用場景。“VR已經沒怎麽有人投了,我們現在的投資人都是因為在AR領域的應用而進入,手勢識別能夠從VR過渡到AR。”

從火爆到冷卻,VR用了不到兩年時間。“與之前互聯網、O2O的熱不一樣,那些領域的需求是真實存在而且驗證了的,只是在一段時間內被過度放大了,造成過熱,現在降溫是有道理的。”邱諄告訴記者。

無論是VR還是AR,要進入C端市場都需要克服多重技術難關,包括如何讓顯示更自然,減少眩暈效果。

房文新告訴記者,未來資本對於AR技術的投入將會集中在光學模組、手勢操控以及SLAM(機器人同時定位與建圖)三大核心技術上。

然而,對於創業團隊來說,現在或許已經錯過了最好的上車機會了。“硬件或者一體機研發,我不覺得還有機會。假設這個市場真的存在的話,最後Apple出個東西就把它們都滅了,完全等同當年的山寨智能手機;而如果這個市場不存在,當然大家也就都瞎忙了。”邱諄說道。

VR 兩年 年大 大輪 輪回 裁員 、欠 欠薪 薪、 倒閉 相繼 而來
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三星電子宣布退出全經聯 其他子公司可能也將相繼退出

據韓聯社報道,三星電子方面6日表示,當天正式向全國經紀人聯合會(FKI,以下簡稱“全經聯”)提交退出申請。據觀測,三星集團旗下其他子公司也將相繼退聯。

去年12月6日,三星電子副會長李在镕出席國會“樸槿惠政府親信弄權幹政案國政調查特別委員會”首輪聽證會時表示,三星電子不再向全經聯繳納會費,將退出全經聯。

此前,去年12月27日,LG電子在全經聯會員企業中最先退聯。據悉,SK集團和現代汽車也在研究退聯形式和程序等。

另外,以2015年為準,三星電子、現代汽車、SK集團、LG集團等韓國四強企業向全經聯繳納的年費占全經聯整體年費的70%。

三星 電子 宣布 退出 全經 經聯 其他 子公司 子公 可能 也將 相繼
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上海本地股午後崛起 上港集團、錦江投資相繼漲停

上海本地股午後持續走強,上港集團、錦江投資相繼漲停,申達股份、上海鳳凰、陸家嘴、上海物貿紛紛走高。消息上,上海國資國企工作會議將在本周四下午召開。

 

上海 本地 午後 崛起 上港 集團 錦江 投資 相繼 漲停
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共享單車平臺再開啟燒錢模式 多家公司相繼融資

由摩拜單車引發的共享單車狂潮在近期再次進入了“燒錢模式”。連續兩天,兩大共享單車機構先後宣布獲得融資。

2月28日,共享單車平臺“永安行”宣布完成A輪融資,投資方包括螞蟻金服、IDG資本、深創投等多家投資機構。永安行方面以不方便透露為由並沒有表明領投方、跟投方的分布以及最終融資額度。但是永安行創始人孫繼勝在接受第一財經記者采訪時表示,該輪融資額度為同類共享單車企業中最高的。

此外,孫繼勝還向第一財經記者透露,除共享單車所屬的永安低碳科技公司以外,“永安系”另外一家公司——常州永安公共自行車系統股份有限公司(下稱“永安公共自行車”)早在2015年就已經向證監會提交了IPO上市申請。記者查詢到在2015年年中,該公司確實公開發布了招股說明書,招股說明書顯示,2014年度永安公共自行車的營業收入為4.15億元,營業利潤為0.89億元。

就在永安行宣布融資的第二天,共享單車又一巨頭ofo宣布完成D輪4.5億美元(約合人民幣31億元)融資。該輪融資的投資方包括領投方DST以及滴滴、中信產業基金、經緯中國、Coatue、Atomico、新華聯集團等多家跟投機構。

此前不久,同樣完成D輪融資的還有引領市場風潮的摩拜單車,2月20日摩拜單車宣布再次獲得D輪融資,新引入新加坡政府投資公司淡馬錫的股權投資。同時,此前領投摩拜C輪的高瓴資本再次追加投資。自今年1月初至今,摩拜單車累計融資額已超過3億美元。2016年9月,高瓴資本與華平投資集團共同領投了摩拜單車的C輪融資。

一輪又一輪的融資潮讓共享單車行業持續進入燒錢模式。正如所有2C的商業模式一樣,獲得更多用戶的青睞、讓其選擇某品牌的共享單車,才是燒錢的真正目的。而這也是源於消費者對於共享單車的使用尚沒有較強的重視度,始終是便利度主導市場。

信用免押金模式能否成為利器?

孫繼勝表示,2016年中永安行已經在212個城市布局了3.2萬個公共出行服務點,共投放公共自行車80余萬輛,積澱了2000萬線下用戶、800萬線上用戶。

與之相比,自2015年6月至今,ofo已經連接單車數量超過100萬,註冊用戶超過2000萬。布局範圍除中國外,還包括美國、英國和新加坡,共計近40個城市。艾瑞咨詢發布數據顯示,摩拜單車的周活躍用戶量已接近600萬人,相當於行業第二名ofo的4.2倍。

上海自行車行業協會秘書長郭建榮對第一財經記者表示,截至目前,上海共有有樁公共自行車8萬輛,註冊使用者為21萬人,無樁公共自行車達到28萬輛,共有450萬人下載了蘋果系統以及安卓系統的APP軟件。根據上海道路研究院預測研究報告,基於上海市民出行時間段和出行量,共需要60萬臺共享單車才能夠滿足消費者的出行需求,而郭建榮預測,在2017年上半年就將達到50萬輛這一數字。

共享單車雖然獲得了較快的發展,但是與之相伴的是大量問題的湧現,例如押金監管、亂停亂放、盈利困難等。

第一財經記者獲悉,此次作為投資方之一,投資永安行的螞蟻金服除借此機會躋身共享單車行業之外,旗下芝麻信用還聯合永安行推出了全球第一家“芝麻信用免押金”租用共享單車模式。芝麻信用負責人王曦表示,芝麻信用評分600以上就可以通過永安行APP免押金掃碼騎行。“目前,芝麻信用已開通用戶2.5億人次,平均每天在信用端活躍用戶達到1000萬人,600分以上占多數。”王曦表示。

信用免押金模式雖然為行業首創並且成為永安行突破市場的一大利器,但是在目前盈利模式不清晰的共享單車行業,割掉唯一穩定現金流來源“押金”能否覆蓋掉成本且不影響現金流運營仍然有待觀察。

對此,孫繼勝表示,對於保證金的收入以及現金流是否會減少,永安行的財務團隊也進行了預測和評估,截至目前還比較符合對於單車投放以及現金流狀況的預期。“此外,永安行有投資人註資,並且也同其他金融機構保持相關資金合作。”孫繼勝說。

共享 單車 平臺 臺再 開啟 燒錢 模式 多家 公司 相繼 融資
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全力打響四大品牌 上海各區相繼亮招

全力打響“上海服務”“上海制造”“上海購物”“上海文化”四大品牌正加速推動。

昨日上午,上海市委、市政府召開全力打響“四大品牌”推進大會,並在會前印發了《關於全力打響上海“四大品牌”率先推動高質量發展的若幹意見》和“上海服務”“上海制造”“上海購物”“上海文化”4個專項三年行動計劃。

在上述會議上,上海市委書記李強強調,要註重條塊結合,各牽頭部門要牽頭抓總、擔起責任,各區要因地制宜,形成各自的品牌特色,充分激發各類市場主體活力,充分調動全社會積極性、主動性、創造性,共同推進打響“四大品牌”各項工作。

為了積極呼應和融入上海“四大品牌”整體布局,上海各個區正研究制定相應行動計劃。

4月25日,上海市長寧區召開新聞發布會,介紹長寧區全力打響上海“四大品牌”加快建設國際精品城區三年行動計劃。

長寧區發改委主任陸浩告訴第一財經記者,長寧三年行動計劃重點突出長寧發展基礎好、站位高、輻射帶動強、叫得出打得響的內容,作為對全市打響“四大品牌”的強有力支撐。

對應打響四大品牌,此次長寧三年行動計劃中共推出了11專項行動計劃64項工作舉措。比如,在打響“上海服務”方面,長寧打造“臨空”品牌,推進國家級虹橋臨空經濟示範區建設,完成示範區發展規劃編制。積極拓展國際航空樞紐服務功能,研究開設虹橋國際機場始發的點對點中遠程精品國際航線等。

長寧區對這次三年行動計劃設立了量化目標。比如到2020年,航空服務業、互聯網+生活性服務業稅收年均保持兩位數增長;每年新增跨國公司地區總部3家以上。到2020年,形成5個以上人工智能深度應用場景,建設10個以上人工智能應用示範項目;戰略性新興產業增加值占GDP的比重達到20%以上。

除了長寧區,浦東新區近期也為了打響四大品牌,推出4個專項行動,聚焦15個領域,立足於打造“自貿功效”“科創引領”“全球時尚”“先進文化”4個高地。

比如,為了打響“上海服務”品牌,浦東立足於打造“自貿功效新高地”, 將設立“一帶一路”境外投資服務平臺、“一帶一路”技術貿易措施企業服務中心,加強對企業投資“一帶一路”相關國家的融資服務,加強與長三角區域的聯動與合作,深化完善國際貿易“單一窗口”功能等。

李強在前述會上強調,打響“四大品牌”是上海以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,落實國家戰略、著眼未來發展作出的重大部署。全市上下要增強行動自覺、把握主攻方向、凝聚強大合力,進一步提高“上海服務”輻射度,彰顯“上海制造”美譽度,增強“上海購物”體驗度,展現“上海文化”標識度,使“四大品牌”打得更響、傳得更遠、影響更廣。

全力 打響 四大 品牌 上海 各區 相繼 亮招
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父母相繼離世7歲孤女醫院為家

1 : GS(14)@2016-10-24 04:20:46

小孩子都應在家人關愛下長大,但河南鄭州這名7歲半女童王金麗,卻在失去爺爺、嫲嫲和媽媽之後,近日又失去了爸爸。據當地媒體前日報道,警方至今仍未能聯絡上王金麗的其他親人,她只能以醫院為家。媒體記者從鄭州隴海醫院急診科副主任王冬艷得悉,本月15日中午1時許接到120派車令,指在鄭州南關街黃家門豫豐小區,有一名男子昏迷,急需搶救。她們到現場時,昏迷男子嘴角流出咖啡色液體,而屋中還有一名女童,急救電話是房東打的。顧及女童年紀小,她們便將她也接到醫院。經檢查,男子是肝硬化、肝腹水、消化道出血,經搶救後不治。據悉,死者名叫王子偉,現年49歲。正住在該院急診科觀察室的王金麗表示,爺爺、嫲嫲和媽媽均已去世,只剩她和爸爸相依為命。她說,還有兩個伯父,但院方按照其父手機上中儲存的電話打過去,卻無人接聽,甚至聲稱「打錯了」。「孩子挺可憐的。」王冬艷透露,在交流中,王金麗告訴護士們,之前父親並沒怎麼管過她,所以到現在7歲半了,也沒曾去上學,更不識字。此外,派出所、民政局也已到過醫院,警方經查,發現王子偉有6個兄弟姐妹,目前正在聯絡中。王冬艷說:「希望她家人看到後,能把孩子接走。」院方先將王金麗安置在急診科觀察室裡,特意騰了一張空病床給她,並安排護士們24小時輪流照顧她,給她買飯吃。有好心聞訊,送來食物及新衣服給她。後經區民政局多方協調,王金麗被送往鄭州市兒童福利院,隴海馬路街道辦事處劉主任稱,之後會在報紙上刊登尋親公示,需要約兩個月,如期間無親屬前來接她,便會安排領養。河南《大河報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161023/19809807
父母 相繼 離世 孤女 醫院 為家
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坎坷拜登 妻女兒子相繼亡

1 : GS(14)@2017-01-14 12:25:31

拜登前天感人肺腑的致辭,讓人憶起他的曲折人生,除了前年長子腦癌離世他要白頭人送黑頭人,多年前他早已經歷過跟至親生離死別。1972年,年僅29歲的拜登以政治新丁姿態爆冷擊敗民望高企、爭取連任的共和黨資深政客博格斯,當選特拉華州聯邦參議員兼美國史上第五年輕參議員,成為明日之星登上人生過山車高峯,但過山車很快將他帶到人生低谷。勝選後數周,妻子內拉帶着子女外出添置聖誕用品時遇上車禍,內拉及1歲女兒納奧美身亡,4歲博歐與3歲次子亨特生還。當時拜登想退出政壇照顧兩名兒子,最終被黨友說服留下來,宣誓儀式要在仍然留院的博歐病床旁邊進行,舉國矚目;兩年後他邂逅現任妻子吉爾才慢慢從傷痛恢復。前天致辭時,拜登形容家人是他生存及從政動力。英國《每日郵報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170114/19896765
坎坷 拜登 妻女 兒子 相繼
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業界相繼降產品預期分紅率

1 : GS(14)@2017-01-24 01:59:51

【本報訊】保監處要求業界今年初公佈非保證紅利實現率,此前不少保險公司均戰戰競競備戰,當中保誠由於產品回報波動大,早於去年已調低旗艦產品預期分紅率,友邦香港索性月底將舊產品下架並推出新產品。保誠旗艦產品「雋升」於去年底下調預期分紅率,有業內人士稱,該產品非常波動,年回報曾經高達9厘,亦試過遠低於預期回報率,為令未來實現率「好好睇睇」,遂將預期回報率降低。現時以供5年港元保單為例,於第25年預期現金總值為最初的3倍,每年回報率為4.98%。友邦香港舊版「充裕未來」料月底前下架,新版「充裕未來2」將重新出發,惟預期分紅同樣調低,應對實現率挑戰。被問到保險公司最終會否力爭分紅產品實現率全達100%,康宏理財助理聯席董事盧艷萍認為,刻意將實現率推到100%不是有太大意思,因為消費者都會比較實際回報數字。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170123/19905804
業界 相繼 產品 預期 分紅
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財經專題:肖建華賴小民吳小暉相繼落網 股壇「金三角」曝光

1 : GS(14)@2018-11-03 10:19:39

https://hk.news.appledaily.com/l ... e/20181101/20535558
「股壇長毛」David Webb的新作「謎網26」,踢爆了華融(2799)系與民生銀行(1988)拍住上在港股搵食,造成哄動,當中還有一隻「大老虎」未被點相,就是去年初被帶返內地調查的明天系掌舵人肖建華。明天系、華融系及民生系,以一個「金三角」關係盤踞股壇,至少左右36間中、小型散戶愛股,在香港股壇興風作浪。內地打老虎,加上香港證監咄咄進逼,港股進入多事之秋。
記者:余秉峰

肖建華是中共高官處理財產的「白手套」,亦是股壇炒作及併購活動的重要中間人,只是其財技操作極為隱密,擅長化整為零,一般經旗下多間公司分別持有小量上市公司股權,以致持股結構形如「謎網」,此舉可避免按監管制度向公眾披露身份,同時另找體系外的合作夥伴入股作單一主要股東,方便運作。
民行連接3巨頭
明天系與華融系過去幾年在港股過從甚密,在2014年,當時華融正在搭建旗下首家境外上市多牌照金融控股平台,需要殼股,並相中天行國際(993),斥資近4.68億元認購天行配售股份,重組成現時的華融金控。轉手前的天行,曾由彭曉東持股,與官媒《第一財經》報道中提及的明天系「發展支持部」其中一名負責人同名。曾任天行董事的李海楓及孫大睿,前者是肖建華在北大法律系的師弟,與肖的妻子周虹文一樣曾在北大方正工作,還在明天系旗下的恒富(643)任主席,孫則疑似與肖的胞妹肖永紅有婚姻關係,又被《財新》踢爆曾在明天系旗艦之一的華資實業任代理董事長。

在天行2014年10月宣佈向華融以每股0.25元大手配股前的一段時間,3人似有默契地斬斷與天行之間的關係,彭曉東將佳元持股轉手,孫大睿與李海楓相繼辭任董事職位。在以上3人身處天行董事局至華融入股前後,伴隨可能業務變化的消息,天行股價不時有大幅波動;據《財新》的統計,股價試過由大約1.6元起步,累漲至9元水平,升幅逾4倍。

明天系與華融還有其他合作,2014年6月,華融有份出資成立的私募基金「保華嘉泰」,計劃以每股0.36元認購江山控股(295)約65.3億股並入主,涉資23.5億元,而肖建華師弟李海楓正是保華嘉泰的普通合夥人Pohua JT Capital Partners Limited董事,沾手保華嘉泰的營運管理。此外,《財新》報道引述消息指出,華融的另一隻殼股華融投資(2277),亦是由明天系手上收購而來。

David Webb早前發「謎網26」時,特別點名質疑民生銀行,為何已有香港銀行牌照,卻另設民銀資本(1141)。從民銀資本便可揭出明天系、華融系、民生系和安邦系互有關係。它的前身是天順證券,在2016年底被民生銀行和華融相中,後來獲入股兼改組而成。

那時,安邦前董事長吳小暉尚未被內地拘捕,安邦是民行的最大單一股東,持股佔全部已發行普通股的17.84%,理論上在民行擁有最大話語權,被指屬明天系的華夏人壽則持5.74%,兩者因此有交集。至於安邦與華融的關係,可能更早已建立,華融2015年來港上市時,安邦透過持股29.98%的遠洋集團(3377)沾手華融IPO,涉資53億元。
中共掃蕩大老虎
在「謎網26」中,較多上市公司與華融有業務往來,以港橋金融(2323)尤為惹人注目,與華融在2017年5月訂下協議,共同斥資200億元設立重組基金,其中港橋出資4.4億元,華融出資15.6億元,孖住接項目重組的生意。港橋今年2月還公佈大計,想籌集130億元人民幣組成基金,負責重組在香港擁有多隻殼股的中弘系。

在這一連串動作背後,滿佈華融前董事長賴小民的人事關係,賴在華融的得力助手周伙榮,便曾在港橋任職執行董事,與賴的大學同學劉延安共事。中弘系的掌舵人是王永紅,與賴小民同是江西人,並同在江西企業商會擔任要職。有趣的是,中弘系與前「私募一哥」徐翔極有淵源,徐在內地股壇極有名氣,2015年8月正式以個人名義進軍港股,計劃參與認購中國七星(245,現稱中國民生金融)的配股,卻在同年10月底在內地被捕。中國證券投資基金業協會在徐翔被判刑後,公佈相關紀律處分決定書,披露徐曾參與操縱13間內地上市公司的股價交易,其中一間就是在深交所掛牌的中弘。

「謎網26」背後的財技人物,分別涉及中港兩地的殼主、買家、莊家和項目供應人,但內地2015年發生股災,中國政府定調有人進行金融犯罪行為,自此不斷追擊危及中國金融系統的權貴,行動至今拘捕大量政界和財金界巨頭;與此同時,香港細價股的炒賣亦巧合地在過去3年間漸漸沉寂下來。

翻查資料,徐翔2017年初被判有期徒刑5年半,肖建華同年農曆新年前後被帶返內地,至今下落不明;吳小暉今年5月被判有期徒刑18年,賴小民則在上月中被中紀委正式「雙開」。有傳聞指這連串事件並非終局,中國政府或從案中人士順藤摸瓜,而更上一層的人物或與過往的中國領導人有關連。
2 : GS(14)@2018-11-03 10:22:27

http://finance.sina.com.cn/money ... iixzkm4566397.shtml
 老表来三吨

  来源:兽楼处

  2002年初,北京金融街,中国建设银行总部。

  新任行长张恩照的第一个工作日。他看到了这样八个字:“恩光普照,冰雪消融。”张恩照的上一任,是许晴的“好朋友”王雪冰。

  从那以后,不会写藏头诗,就没法在金融街上混了。

  赖小民为中国华融题写了“华英成秀,融通致远”,有人将这八个字的出处考出4部经典。

  赖落马后,八个字默默从华融官网撤下。这八个字太轻了,压不住他家里的3吨现金。

  上周,华融在香港公布了半年报。不良资产处置公司的老大哥,利润才7吨多,同比骤降95%。华融宣布要回归本源,聚焦不良资产主业了。

  秋天是落叶归根的季节。前几年,地产商不做地产、航空公司不开航线、华融这样的不良资产巨头也不务正业,差点把自己搞成不良资产。

  人间风月,终成虚妄。

  1

  1983年,央行计划资金司王喜义到江西财经学院选毕业生。一眼就看中了瑞金高考文科状元赖小民,革命老区的出身,为他加分不少。

  21岁的赖小民,灵魂没有白发,声如炸雷。

  21岁。约翰·列侬遇见保罗·麦卡特尼,苏东坡征服欧阳修。你包叔21岁还在情感公众号当小编,实习工资每天五十元,午餐自理。

  1983年是中国的银行元年。

  工商银行从人行剥离,至此,四大行全部脱离母体;四大国有银行加央行的二元体系正式形成。

  招完赖小民不久,王喜义去了匈牙利。他发现,外汇交易员比银行行长的工资还高。行长和他说了一句欧洲古谚语:

没有耕坏的田,只有累死的牛。

  王喜义司长若有所思。一回国就南下深圳做人行行长,月薪500元,比在北京时的收入多了整整8倍。

  王喜义这一去,才有了后来计划资金司的英雄辈出。

  尚主席和肖主席先后在四大行历练;马行长在招商银行做得风生水起;就算是已被人遗忘的宫著铭,也是八十年代末中国经济领域的网红。

  那时宫著铭喜欢和人论战。有人提出社会主义银行不能发固定资产贷款,宫大怒:

马列著作我都看过,哪有这种论断?马恩列斯毛啥时候在金融上画过框框?

  央行的职能这期间也在不断变换。一波N折中,社会主义特色央行体系形成——央行的干部们管印钱、管利率还管各种金融机构审批。

  后来,宫著铭在北京鼓捣联办,王喜义在深圳参与创办深交所,马蔚华跟着李书记来到了央行,做了赖小民的领导。

  命运的沉浮,你以为是选择的结果,其实是对时势的妥协。

  2

  1999年10月,中国华融成立。

  在没有框框的年代,经济就像没有免疫力的婴儿,说发烧就发烧。

  那时宏观调控还不像今天,是那么多缩写字母组成。国家就靠没日没夜地印钱,然后鼓励银行放贷。信贷的大水一路往南,海南只有不到700万人口,却催生了近3万家地产公司。

  万通六君子在海南怎么赚到第一桶金,大家心里都有数的。

  八五后肯定不知道,他们出生后的十年里,中国发生过两次恶性通胀。没有人存钱,老百姓忙着从银行提现金,换成白糖、大白菜和避孕套。

  那些年的水漫九州,给中国的银行业留了一大块烂摊子,不良率30%,基本技术破产。

  华融为处置工行6800亿不良资产而生。铁相设计生存时间10年,谁也不许加一秒。

  央行的老领导和老同事们不断“下海,只有赖小民不想走。他想走仕途。

  2003年非典最严重的4月,赖小民跟刘主席戴着口罩低调揭牌金融街甲15号。

  这一年也是中国银行业和证券业的分水岭。孱弱的银行业这一年开始壮大,原来的香饽饽证券业,因证监会券商综合治理开始衰落。

  2007年治理结束,兴业银行一家的总资产规模,相当于全国上百家券商的资产规模总和。

  赖小民已经当上正厅级的金融街甲15号办公厅主任兼新闻发言人。他说自己喜欢监管部门,特别是宏观监管部门。想杀回央行的鸿鹄志始终未改。

  这么多年了,一行三会的一把手,只有保监会曾经的吴主席与央行毫无瓜葛,其他的人全都有央行背景。干得再好点,都督一方不是梦。

  3

  2009年的第一场雪,把老表的仕途梦压碎成漫天星辰。刘主席带着管人事的副主席,和赖小民谈了4次,说你去华融吧,把华融做起来。

  赖小民懵了:这都2009年1月了,万一华融真和铁相当年要求的一样,到10月份关门大吉,怎么办。

  赖小民是真不想去。

  曲线救国,最好的选择是四大行,这其中最好的选择是建设银行。风水经中,建行最旺领导。周主席、王常委、周行长、郭主席、常董事长……这些闪光的名字就是建行一把手的最佳注脚。

  2000年开始的十几年间,四大行的一把手一半能晋升正部甚至更高,只有两个落马,风险评级逼近AAA。但这种地方,想去的人太多,轮不到老赖。

  对于老赖这块砖,革命最需要的是往华融搬。

  华融财务部主任带着报表到中央党校找他,赖小民看罢忽感:

这个冬天,真特么冷。

  2009年的华融有多糟糕?

  赖小民曾经对着摄像机镜头吐槽:利润不够发工资、员工平均年龄50岁…说了半天,后来想起来是要上电视的,赶紧找补:

来到华融,对我来说喜忧参半,在前两位总裁的领导之下……

  刘主席亲自在华融读了委任状,老领导一辈子都强调合规。中国银行业在他手里完成了股份制改革,孱弱的商业银行治理结构变得规范起来。

  但接下来的九年里,老表对这一套嗤之以鼻孔。他既然离开仕途走上商海,任何东西都妨碍不了他沿着这条路一路狂奔下去。

  4

  刚到华融,赖小民干了两件事。一是剃掉了八字须;二是在桌上摆了本瑞金老区台历。

  熟读《毛泽东传》的他,急于打破一个旧世界,创造一个新世界。

  十年大限将至,有的员工急着回工行养老,还抱有希望的员工则经常开会讨论转型。赖小民说别开了,听我的,搞创新。

  很快,华融出现了很多年轻人。到赖小民出事前,华融的青年员工占比已经超过七成,当然,也多出了几个赖姓青年高层。

  他还从平安银行挖来了周伙荣,人送外号“周疯子”。周疯子比赖小民年长,干起工作不要命。最让赖小民揪心的华融广东分公司被周疯子做活了。

  周伙荣说过:

只有既找市场,又找市长,那才是正确的。不要忘记,政府手里掌握着巨大的商业资源。

  至于怎么找到的,怎么变现的。这些细节问题估计纪委的同志们也很好奇。

  和地方政府打交道好处很多。华融的银行牌照是在湖南拿到的,赖小民的全国人大代表也出自湖南。

  2014年开始,赖小民除了爱去香港,就是往重庆去的勤一些。

  领导爱打王者荣耀,这个赖小民不擅长。领导说可以搞搞新领域合作,赖小民听懂了。

  2015年7月1日,重庆一项投资30多亿的工程完成招标,华融系的一家合伙制投资公司中标。投资人中有位女士,是在北京顺义卖果蔬汁起家的。

  华融做大了,除了保险牌照之外什么都有。赖小民越来越爱讲话,对内讲不够,还印成语录大家好好学习一下。

  对外也讲不够,领导说每人讲10分钟。他滔滔不绝,讲了40分钟。完事儿他说不好意思,我当过金融街甲15号的发言人,缺点就是太能说。

  华融的干部们都记得赖小民说过,人才选拔时坚决贯彻不搞照顾、不搞平衡、不搞关系、不搞特殊、不搞论资排辈的原则。他和领导班子以身作则,营造风清气正的用人环境。

  但华融公司里,身份证36开头的领导却越来越多。

  5

  赖小民见证过中国金融业的发展,却始终没有学会低调。

  2016年,银监会要求四大AMC回归不良资产处置主业。赖小民却如渴饮海水,越饮越渴。

  这年5月,赖小民爱将周伙荣退休。退休后的周伙荣闪电加入赖小民老乡的公司中国港桥。仅3个月就拿了几千万股奖励。

  自此,中国港桥、天元锰业、中弘控股与华融之间的交易,变得越来越多。

  2017年中,重庆有领导落马。家里搜出了那位女士请的黄袍。也许是因为向老乡企业输血太猛,政府官员出身的华融信托董事长周道许和高层进行了一次密谈,指责资产管理公司过度投资房地产和股票,内容传到了郭主席耳朵里。

  赖小民在内部大会上大骂周道许,并免去后者的董事长职务,去战略部写报告。

  2017年三季度开始,赖小民想把人行和银监会双料老人沈易明扶正做华融信托的一把手,但一直得不到银监会批复。

  他还想把自己的老乡加副手王利华扶正做华融的总裁,也石沉大海。

  几件事叠加起来,赖小民慌得一比。今年初,赖小民发表了题为《坚持正本清源 回归主业做强主业》的演讲。

  但为时已晚。

  博鳌论坛上,领导不和他合影了。为了证明华融内外稳定,华融把发布会开进了金融街甲15号,并且赖小民自己还要随领导出访。没想到,却出不去了。

  4月17日上午9点,赖小民到金融街甲15号开会,被当场拿下。

  魂牵梦绕的金融街甲15号,以这样的方式,送别了老友,也送别了一个金融时代。

  最高领导去年就说过,金融是国之重器,是国民经济的血脉,回归本源,服从服务于经济社会发展。别说是四大AMC,就算是央行,也得加强理想信念教育,更好满足人民群众和实体经济的金融需求。

  随着审计部门纷纷开进其他几大AMC了,野蛮生长的时代已成历史。

  当过中国银行和建设银行双料一把手的王雪冰有很多金句,比如在大会上问下属:“我42岁时就当了行长,你们呢?”

  在被查前,王雪冰拿起桌上的红色座机,给老首长打了个电话,希望能当面汇报工作,首长说,过几天吧。

  王雪冰懂了,和他的安娜跳了最后一支舞,“说实话,我们的官员,一旦熬成一把手,权力太大,很难不失控啊。”

  王雪冰的母亲是外国文学教授,小时候就在朝阳一个老公寓楼里,用双语给他解读莎翁的《麦克白》。

  莎翁的《麦克白》写了权欲如何毁灭一个人:

所谓人生,不过是一个行走的影子。

在舞台上指手画脚拙劣的伶人,登场片刻,就无声无息悄然退下;

这是一个蠢人讲的故事,充满喧哗和躁动,却找不到一点意义。

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责任编辑:谢海平
3 : GS(14)@2018-11-03 10:22:46

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出品|网易清流工作室

作者|陈姿羊 编辑 |赵妍

4月17日晚间,中央纪委国家监委网站发布消息,中国华融(02799.HK)党委书记、董事长赖小民个人涉嫌严重违纪违法,目前正接受纪律审查和监察调查。

此前,江西瑞金人赖小民身为中国华融掌舵者已有六年时间。在公开场合,赖小民从不掩饰自己对中国华融发展起到的积极影响。他曾多次被媒体引用的一句话:“我来到公司(中国华融)8年瘦了20斤,公司养肥了,我却瘦了。”

与赖小民一同陷入风波的还有一家港股公司——中国港桥(02323.HK),其董事会主席刘廷安是赖小民江西财经大学同窗。在赖小民被查消息传出不久,即有媒体称刘延安或也被带走协助调查,更有媒体质疑中国港桥疑似“华融系体外影子公司”。同时, “宁夏天元锰业集团有限公司”(下称“天元锰业”)也被指卷入其中,《财新》报道称,赖小民被查事关中国华融近年来鼎力扶持的宁夏这家民营企业。

不过很快,中国港桥便予以回应称“刘延安最近在内地出差”,“与中国华融确实有业务往来,都是正常的市场行为。”天元锰业也于4月23日发表声明:“除正常业务合作以外,华融公司并未参股我公司,对我公司没有控制、管理权,对公司的决策不具有表决权。”

各方不同说法中,“华融系”、中国港桥和天元锰业之间的关系扑朔迷离。网易「清流」工作室的独家调查发现,中国港桥与“华融系”、天元锰业产生交集,始于两名自然人在2015年年底入主这家港股上市公司。至少在商业活动上,这两名自然人股东,与天元锰业有着千丝万缕联系。

赖小民东窗事发后,中国港桥和天元锰业被媒体称为赖小民“朋友圈”。而在“华融系”重点布局的海外市场“香港”,其先后投资的港股中,亦不乏知名资本玩家。

中国港桥的神秘股东

中国港桥前身为至卓国际,主营业务为制造和印刷线路板,在港股市场名不见经传。2015年11月,两名自然人的进入改变了这家上市公司的命运。

当月,注册于英属维京群岛的优福投资和智胜企业,成为中国港桥新股东,持股比例分别为34%和17%。这两家公司背后百分百持股人分别为孙明文与贺叶芹。孙明文成为中国港桥实际控制人。

孙明文与贺叶芹并无过多公开资料。中国港桥介绍双方是亲属,孙明文为贺叶芹妹夫,“于企业融资及出入口贸易拥有超过25年经验”、“于中国之房地产交易拥有超过15年经验”,贺叶芹则“于中国石油化工管道储运分公司财务部任职,于2003年成立公司,主要业务为房地产发展、管道工程及项目管理”。

孙、贺二人的进入后,中国港桥开始“华融系”出现交集:首先是人事安排上出现了“华融系”人马,其次是双方开始资本层面的合作。

2016年3月,赖小民同窗刘延安被委任为中国港桥董事会主席。5个月后,颇受赖小民重视、从“华融系”退休3个月的周伙荣成为中国港桥执行董事;

2017年5月,中国港桥宣布与华融金控(00993.HK)成立两支基金;2017年12月,中国港桥通过全资子公司收购华融投资(02277.HK)8800万股,占华融投资已发行股本4.85%。

几乎是在上述与“华融系”产生交集的同一时间,天元锰业及其关联公司也开始成为中国港桥合作伙伴。

2016年下半年,天元锰业入股中国港桥,成为第二大股东。当年12月,中国港桥与天元锰业董事长贾天将旗下“天元金融集团”,合资成立“雄连企业有限公司”(下称“雄连公司”),通过雄连公司持有华融金控3.59%股份,天元金融集团旗下子公司还直接持有华融金控18.01%股份。

而前述从华融系退休的周伙荣,在担任中国港桥执行董事期间,同时为天元金融集团非执行董事。

除了上述三者的商业合作外,媒体报道也称天元锰业跟“华融系”关系匪浅,而中国港桥疑似华融系体外公司。

根据《财新》报道,天元锰业被中国华融定位为“大客户战略”下的头号大客户。而赖小民被查,事关中国华融近年来鼎力扶持的这家民营企业。这则报道同时称前述与中国港桥有过合作的天元金融集团为中国华融的“影子公司”,“过去几年间赖小民安排很多华融的亲信到天元金融,通过各种方式把资金输送到天元锰业和天元金融”。

一个尚待解答的疑问是,“华融系”、天元锰业与中国港桥之间频繁的交集,为何发生在孙明文、贺叶芹入主中国港桥之后?孙明文与贺叶芹到底是什么人?

没有直接的证据可以证明孙明文、贺叶芹与天元锰业的关系。但网易「清流」工作室通过大量工商信息的梳理排查后发现,与孙明文、贺叶芹同名的自然人,通过相关商业伙伴,均能关联到天元锰业。

2016年8月,中国港桥宣布收购深圳盛达前海供应链公司45%股份。一家名为深圳前海源耀国际贸易的公司与这家公司联系方式完全重合。“贺叶芹”是这家公司历史股东,持股比例35%。

贺叶芹还曾与一名叫“马雪东”的人士在上海成立贸易公司。马雪东与天元锰业控股子公司华夏特钢前董事同名。该名马姓人士旗下拥有两家公司,其另一家公司的商业伙伴为 “北京德信亿达贸易”大股东。在公司简介中,北京德信亿达贸易被称为天元锰业的北京办事处,网易「清流」工作室拨打该公司联系电话发现,其为天元锰业全资子公司“天元物流集团“总机电话。

通过“贺叶芹”的深圳前海源耀国际贸易还能关联出一家名为深圳金皓利的公司。深圳金皓利全资控股股东名下另一家公司的法人代表与中国港桥股东“孙明文”同名。

深圳金皓利与两名自然人曾全资持有一家陕西公司。上述两名自然人,一人曾为天元锰业旗下矿业公司的法人代表和负责人,而另一人是攀枝花一锰矿公司的大股东,在他之前,该锰矿大股东为天元锰业董事长贾天将。

网易「清流」工作室多次拨打深圳前海源耀国际贸易在内的上述多家公司电话,试图核实贺叶芹等人的真实身份,均无人接听。而深圳创宇杰科技电话接听者则称,对于“公司总经理孙明文是否为中国港桥大股东“并不知情。

“华融系”港股版图

4月20日,在赖小民接受调查消息传出三天后,中国华融公告称赖小民辞任公司董事长兼执行董事一职。在此之前,赖小民已掌舵中国华融六年时间。

中国华融成立于1999年,是经国务院批准,由财政部、中国人寿发起设立的、为处置国有银行巨额不良资产的资产管理公司(AMC)。2009年1月,赖小民进入中国华融,2012年9月,赖小民开始担任任中国华融党委书记、董事长。

在赖小民掌舵的6年时间中,香港成为“华融系”布局的重要市场。2014年10月,华融国际以4.87亿港元认购港股公司天行国际,持股51%。2015年11月,天行国际更名称为华融金控。同年10月30日,中国华融在香港主板上市,2016年上半年,华融国际又先后购入震昇工程股票,成为该上市公司单一大股东,华融投资得以借壳上市。

由此,“华融系”在港股市场三大上市平台搭建完成。而在二级市场,“华融系”还先后投资多家港股公司,例如,PACIFIC PLYWOOD(00767.HK)、北方矿业(00433.HK)、千百度(01028.HK)、中国飞机租赁(01848.HK)、珠光控股(01176.HK)、丰盛控股(00607.HK)、正荣地产(06158.HK)、阳光100中国(02608.HK)、熊猫绿能(00686.HK)、鼎亿集团投资(00508.HK)等。

网易「清流」工作室发现,这些股票中,不乏港股资本大佬、内地富商的身影闪现。

2015年3月,通过认购新股,华融金控正式借壳的天行国际。天行国际此前从事内地客户放贷、典当贷款和融资租赁等业务,2011年,一名叫做纪晓波的人士,通过获取股东层面的股权,成功进入该上市公司,并由此成为公司执行董事及行政总裁。“华融系”入主后不久,纪晓波持股公司便退出天行国际股东层面。

纪晓波另一个广为人知德身份,是台湾女星吴佩慈男友。虽然被称为坐拥百亿新台币的“香港富商”,纪晓波实为东北人,有媒体曾称其为2015年被带走调查的神秘富豪“车峰”马仔。

而华融国际持股比例22.74%的北方矿业,背后则是江浙资本大佬钱永伟。

钱永伟于1995年成立万泰集团,上海“光明城市公寓”即是该集团开发项目。1998年,钱永伟拿下北方矿业前身瑞昌控股控制权,2000年其以12亿的身家被评为香港50大上市富豪第34名。2004年,钱永伟因涉嫌行贿被判处有期徒刑三年半,罪名是他执掌的万泰集团行贿112万元,行贿对象之一是中国银行香港分行前任行长刘金宝。

2015年9月,北方矿业向华融国际旗下公司订立配售协议,向其发行29亿股新股。华融国际由此进入北方矿业。截至2017年12月31日,钱永伟在北方矿业持股比例为17.63%。华融国际和钱永伟分别为北方矿业第一、第二大股东。

“华融系”旗下华融金控也参与到福建莆田“首富”欧宗荣港股新股发售中。2017年12月29日,华融金控公告称,公司附属公司认购正荣地产IPO中分配股份,已获分配1959万股分配股份,最终发售价为3.99港元,认购价总额约为7816.41万港元。

值得注意的是,欧宗荣虽为福建人,成立于1998年的正荣地产实则发家于赖小民的老家江西。1999年,正荣地产在江西宜春启动了首个房地产开发项目“正荣丽景山庄”。2002年,欧宗荣将业务拓展至南昌,开发了“正荣大湖之都”,是江西省当年最大的引进项目。

而欧宗荣胞弟欧宗洪则是融信中国(03301.HK)的控股股东。融信中国以在土地市场拿地王,闻名于地产界。
4 : GS(14)@2018-11-03 10:23:26

财新:赖小民在华融做了什么
2018年5月14日 墙外仙 减小字体 / 增大字体 发表评论 阅读评论
  过去一年,关于赖小民被查的消息时断时续,但总被证伪。近期迹象越来越多,只是赖小民被正式查处,动作进展之快,仍然超出业界意料。

  中国华融资产管理股份有限公司(下称华融)成立于1999年,是为对口处置中国工商银行的巨额不良资产而成立的资产管理公司(AMC)。赖小民2009年调至华融出任党委副书记、总裁之后,华融开始了大踏步的商业转型,资产、负债、利润都大幅上升,并集齐了金融全牌照,发展为大型金控集团,以1.8万亿元的资产规模位列四大AMC之首。2015年之后,更走上了海外发展之路,海外发债余额达200多亿美元,短短3年,海外资产已经有3000多亿元。

  2018年3月底,华融被通知冻结一切人事关系。此前,在华融原总裁因病去职后,赖小民想把副总裁王利华“扶正”,但七八个月过去了也未成功。到赖小民案发前,总裁的位置一直空缺。

  4月10日,赖小民出席博鳌亚洲论坛并发言;但有心人发现,这次赖小民没有按惯例获得与高层领导合影的机会。

  4月12日下午,银保监会举行例行新闻发布会。发布会以华融“坚持做不良资产主业 深化服务实体经济”为主题。这是华融为数不多的银保监会专场发布会。赖小民特地安排了集团副总裁王利华、胡英、张忠骥出席;原本他的计划是同期自己陪高层领导出访美国,以显示华融内外稳定。赖小民还在华融内部宣布了这一安排,不料自己却没通过有关部门审查,随团出行未果。

  在焦灼中度过两天后,4月14日,星期六,赖小民被通知接受组织谈话。

  4月17日上午9时许,赖小民被通知到银保监会开会,当场被宣布调查。当天晚上8点半,中央纪委国家监察委网站公布了这一消息,称“赖小民个人涉嫌严重违纪违法,目前正接受纪律审查和监察调查”。这是中央纪委和国家监察委合署办公后宣布的第一个金融大案。

  在赖小民“出事”的第二天,与赖小民有密切联系的多名人士都被告失联。据财新记者了解,其中包括华融利益输送最大的影子公司宁夏天元锰业集团有限公司董事长贾天将。华融系统内多名高管也被要求协助调查,包括华融致远党委书记、董事长兼总经理赖瑞华等。

  华融集团总部则下发紧急通知,限制分公司的全体员工出国(境),要求全体员工于4月20日下班前上交个人因公、因私护照,港、澳、台通行证等出国(境)证件,甚至包括试用期员工。

  4月18日上午,在香港上市的华融(02799.HK)、华融投资(02277.HK)、华融金控(00993.HK)临时停牌。同日上午,银保监会有关人士到华融宣布,由原广东银监局局长王占峰接替赖小民担任华融党委书记一职,中国东方资产管理股份有限公司原监事长李欣任华融总裁。4月20日,华融发布公告称王占峰接任公司董事长后复牌,当日下挫11.95%,收于2.8港元。华融投资(02277.HK)、华融金控(00993.HK)也大幅下挫10.81%和10.38%,分别收于0.99港元和1.9港元。

  作为中国最大资产管理公司的掌门人,赖小民的落马,犹如一颗深水炸弹震惊了金融圈。在这类国有金融集团快速膨胀背后,是利用国有资信在市场获得便宜资金,再输血给民企老板们套利。

  对此,在金融业内,有人担心接下来的业务不好做,华融内部担心年内在A股上市的进程会受到影响;有人表示毫不意外,有人为赖小民的“出事”感到惋惜,有人为正风肃纪拍手称快。“一行两会”中,惴惴不安者甚众。

  黑幕渐渐拉开,新一轮金融反腐风暴就此到来。

  赖小民其人

  “成名每在穷苦日,败事多因得意时”。与很多接受组织调查的官员一样,赖小民也曾是“贫穷的少年、奋斗的青年”。

  赖小民是农家子弟,1962年生于江西瑞金,现年56岁。靠着国家助学金,赖小民在南昌读完四年大学,从江西财经学院(现江西财经大学)计划专业毕业。

  毕业后,赖小民被分配到中国人民银行,在计划资金司中央资金处开始职业生涯。1987年,赖小民出任计划资金司中央资金处副处长,六年半后任正处长,再半年后出任计划资金司银行二处处长。1997年,35岁的赖小民升任信贷管理司副司长,一年后调任银行监管二司副司长。

  2003年,银监会成立,赖小民负责筹备北京银监局,并担任北京银监局的首任局长、党委书记。在北京银监局任职期间,赖小民参与组建了国内首家农村商业银行——北京农商行。2005年12月,赖小民调往银监会,历任银监会办公厅主任、党委办公室主任、首席新闻发言人等职。

  2008年下半年,正在中央党校中青班学习的赖小民接到组织安排,希望他去华融任职。据其自述,时任银监会主席刘明康和分管副主席找他谈了四次话,希望他去把华融做起来。这说明,当时赖小民并不愿意离开银监会。后来赖小民曾对媒体讲述其调任华融的经过,表示自己是“在银监会干得蒸蒸日上的办公厅主任”,不愿到这个落魄、边缘化的企业去,“想在仕途上一路走下去”。

  2009年1月19日,赖小民到华融就职,出任党委副书记、总裁。

  关于赖小民到华融之后的作为,目前评价不一,具体违法违规的路径和证据,还有待中央纪委监察部门最终的调查结果。

  听过赖小民发言的人,都对他的口才印象深刻。“两三个小时脱稿发言、声音洪亮,对各类数据信手拈来。”一位熟悉赖小民的人士对财新记者说。与赖小民共过事的人,不少对他的工作作风和办事能力表示肯定,称赞他有干劲、有魄力,且说到做到,带领华融实现了跨越式发展。

  但也有评价认为,赖小民说话流于套路,好大喜功,胆子太大,路子太野,金融专业能力有限,特别是在华融的这些年,这些特征越发明显。

  此前,媒体上充斥着赖小民在位时安排的各种宣传文稿、工作文集甚至个人语录。4月19日开始,华融官网、官方微信公众号上关于赖小民的信息都被删除,内部关于赖小民的展板等也被撤下。华融系统员工被要求上交一切与赖小民有关的出版物,包括今年1月由人民出版社出版的赖小民所著《我的企业管理之道》、赖小民的186条语录等。“凡是有他照片和名字的东西都上交了,足足有一大摞。”一位华融系统人士说。

  赖小民作风强势,爱提拔亲信,近年来更大力任用了一批“80后”的干部,但撤换也相当随意,全凭赖小民一句话。

  一位熟知华融的金融人士称,“江西帮”在华融内部声势非常大,“没有点江西关系都上不去。”一位离职不久的华融员工则告诉财新记者,“华融的江西老乡如果搞聚餐,食堂就会空一半。”有华融人士对财新记者表示,华融人自嘲为36局,36乃江西身份证号码开头两位数字。

  据华融有关人士介绍,华融金控现任执行董事兼行政总裁赖劲宇,为赖小民的侄子,赖小民一直视为己出。据透露,华融(澳门)国际股份有限公司(下称华融澳门)开业之时,赖劲宇任副总经理,赖小民在澳门站台三日,直至开业所有大小事宜办完才离开,此后又给予华融澳门大量资源。

  华融金控年报显示,赖劲宇拥有北京大学金融法硕士学位。2007年起,赖劲宇先后在工行总行资产托管部、证监会基金部、华融投资拓展部及国际业务部任职。2016年4月,赖劲宇被委任为华融金控任执行董事、行政总裁助理,同年12月,被调到华融澳门任副总经理,主持日常经营工作。2017年4月,赖劲宇离开华融澳门,回到华融金控担任执行董事兼行政总裁。

  现实总是比影视剧更加精彩。赖小民犹如现实版“高育良”。赖小民的前妻曾经在光大银行总行信贷管理部任总经理,十分能干强势,一年多之前已经退休。两人有一个女儿,已有外孙。然而,和前一阵热播的反腐电视连续剧《人民的名义》情节类似的是,赖小民已与原配离婚,但并未向组织汇报,而是在香港另有安排,并有一对双胞胎幼子。赖小民因工作原因经常出入香港,也经常会失踪半日,身边人也都心有默契,期间不会因为工作而去贸然打扰。

  危险的转向

  赖小民在华融工作有九年之久,前三年是作为党委副书记、总裁,后六年是作为党委书记、董事长,在华融可谓是“一竿子插到底”的“一把手”。华融也因此被其他AMC呼作“赖氏企业”。

  2012年9月,工行党委书记姜建清不再兼任华融党委书记,华融也不再与工行共用一套党委班子,赖小民出任华融党委书记、董事长,华融的转向也正式开始。

  从账面数字来看,华融这些年的确实现了跨越式发展。2012年末,华融合并口径总资产3093.35亿元,至2017年末,资产总额已增长至18702.60亿元,增幅达504.61%。净利润由2012年的69.87亿元,增长至2017年的265.88亿元,增幅达280.53%。另一方面,华融的资产负债率也呈上升趋势,从2012年末的87.09%增长到2017年末的90.23%。

  为此,赖小民一度被称赞“打破了AMC墨守多年的陈规,无视监管的樊篱,为华融找到了处理不良资产之外的资产管理的蓝海,在大资管时代提前布局”。不过,事实也有另一面。

  在前一阵落马的财政部原副部长王保安的案卷里,有这样一个细节:“为了自己的企业能进入央企华融的战略投资者名单,北京一商人请托时任财政部副部长王保安引荐华融董事长。在王保安的引荐下,该商人如愿以偿见到了华融董事长。之后,王保安收受该商人送予的价值10万港币白金边框眼镜一副、现金10万元以及2万元‘香火钱’。”

  赖小民何以成为各类民营企业和商人需要财政部副部长做引荐人的“财神爷”?

  成立于1999年的华融,是为处理政策性不良贷款而生。由于历史遗留问题,它是按账面价值收购银行的坏账,因此也一直存在严重的账面亏损。2006年,华融逐渐完成了财政部政策性不良资产回收考核目标任务后,开始商业化转型。此时,华融处理完央行交办的“德隆系”崩塌之后的资产,手中有了一批金融牌照,但还有待整合。

  凭借金融全牌照的优势与大型央企地位,华融将目标对准了股权、债权投资。

  资金来源则分两块,境内主要是通过设立大量的有限合伙企业,对接银行资管。在金融严监管以前,有限合伙企业可通过搭建结构化产品,层层嵌套,给工商企业提供融资。有限合伙以私募基金的形式参与企业的股权投资、类信贷业务,大量资金流入了房地产行业和二级市场,包括参与房地产企业的配资拿地、开发建设、买壳卖壳等交易。以“华融”“有限合伙”为关键词在天眼查中搜索,即出现逾1300家企业。

  在境外,主要是利用金融央企的资信,自2014年开始大发美元债和欧元债,平均成本仅4.3%。

  “华融的这些基金在满世界找钱。”一位相关人士告诉财新记者,该基金挖了很多工银国际、工行广州分行、华融子公司的人,业务模式实则非常原始。“很多时候都是上面一个领导打个电话就给(放款)了,(利益输送)太明显了”。

  在资产端,华融也越来越转变为激进风格。

  就2016年银监会要求四大AMC回归不良资产处置的主业而言,为做大不良资产处置规模,华融会以远高于市场的价格收购不良资产包。据业内人士介绍,哪怕收购时已预料到该价位入手会亏损,华融也会强力收购。

  在不良资产处置之外,华融的投资项目越来越集中于房地产板块。以华融投资业务中占比最大的房地产板块而言,受到地产调控政策影响,监管对于房地产企业从银行贷款有严格规定,有限合伙企业则可以通过股权投资的形式,给房地产企业注资。在融资安排中,AMC提供夹层资金,银行、保险等风险偏好较低的资金做优先,其他风险偏好更高的资金做次级,几方资金共同成立一只基金或特殊目的公司参与拿地。

  房地产之外,华融介入最多的就是二级市场炒作,且集中在港股,主要还是垃圾股。

  对于华融的业务形态转型,业内看法颇多。据一位私募基金人士介绍,华融2015年10月在香港IPO,共发售57.7亿股H股,集资总额约178.2亿港元。当时华融IPO的基石投资者主要来自中资背景的机构,包括远洋地产、“宝能系”的前海人寿、“中植系”的中融信托、国家电网等。

  国际投资者当时对华融感兴趣,是因为看中了华融“不良资产处置”的主业。这是因为,国外的同类基金被称为“秃鹫基金”,历史上都能赚取20%以上的超额回报。

  然而,无论是专业能力还是视野、机制,华融距离国际同行太过遥远,近年来更趋向于类信贷业务。简单地说,就是利用国有金融机构较高的债信评级融资,投向房地产和二级市场。和民营企业合作,华融只是一个廉价资金提供方的角色,主动投资能力和管理能力都不够,非常容易引发利益输送。

  机构投资者们也渐渐看清了这一点。从市价来看,目前华融的市盈率趋于银行业水平。

  2017年下半年发生的一件小插曲,使得赖小民和监管机构之间的气氛骤然紧张。华融信托原董事长周道许为谋求个人仕途,给一位时任副总理写了封长信,畅谈对当下资产管理公司过多投资房地产、股票等高风险业务的不同看法。此信被辗转批复到了银监会主席郭树清那里。银监主管部门找赖小民进行了严肃谈话,决定在已进行的非现场检查之外,启动现场检查等监管手段。回到华融后,赖小民一怒之下在大会上训斥周道许,并免去了其华融信托董事长一职,罚他在战略研究部写报告。此后赖小民深觉不安,在华融内部进行人事调动、安排资金项目的动作也都更加频繁。华融是银监会会管机构,赖小民也曾运作试图脱离银监会,改归财政部旗下,或是自己想办法调去别的金融机构当“一把手”,但均未成功。

  面对赖小民被查,外界感到困扰的一点是,如前所述,华融的资产在过去九年里确实迅速扩张,解决了2009年之前账面亏损等问题。对此,赖小民自己也是大书特书,“我任后这几年赚了十个华融”,均是强调这一业绩。

  不过,华融也许并没有他说的那么光鲜。赖小民过去树立的扭亏标杆华融国际原董事长周伙荣,恰恰与这次引发赖小民被查的天元锰业和天元金融有直接关系。也有华融内部人士透露,“扭亏和利润大王”周伙荣在广东分公司和深圳分公司投资了很多烂项目,都安排华融国际等接走了;内部腾挪,相互裹挟,终把赖小民引向了一条不归路。

  扶持天元锰业

  据财新记者独家确认,赖小民被查,事关华融近年来鼎力扶持的一家民营企业——宁夏天元锰业集团有限公司(下称天元锰业)。几乎在赖小民被宣布接受调查的同时,天元锰业的董事长贾天将被要求协助调查。在此之前,有关部门就根据线索,对天元锰业展开调查。

  天元锰业被华融定位为“大客户战略”下的头号大客户,这让华融内外都觉得十分滑稽、疑惑。更让人不解的是,赖小民对此并不避讳。2017年7月18日,赖小民曾率包括时任总裁柯卡生、副总裁王利华在内的一行90余人来到天元锰业,把华融的半年度工作会议也定在这家公司召开。会上,赖小民要求华融上下全力支持天元锰业。

  四个月后,王利华、华融国际董事长杨宜新等一行,再次前往天元锰业考察。官方报道写道:“考察团一行先后深入天元建材公司、天元枸杞公司、锰一厂、镍铁厂、锰二厂、锰三厂、自备电厂、硫酸厂和党建展厅,实地考察了集团的发展、生产经营和文化建设等情况。考察团一行对集团发展战略、规划、发展势头十分赞许。”

  表面看起来,华融扶植天元锰业,是为了突出强调服务实体经济的特色。天元锰业原本是宁夏中宁一家主营电解锰的公司,成立于2003年,是创始人贾天将收购当地一家濒于破产的国有厂家而来。2011年前后,全国金属锰行业遭遇“寒冬”。在数十家同类企业纷纷关停之际,天元锰业也曾一度陷入困境,此后却奇迹般转危为安,这与华融的介入有直接关系。

  天元锰业自称是“世界最大的电解金属锰生产企业,市场占有率达40%”。但电解锰价格一路直下,属于全球过剩产能。锰的工业用途主要是钢铁冶炼,可用于钢的脱硫和脱氧,也可作为合金添加料,以提高钢的性能。工业上主要用直流电电解硫酸锰溶液的方法制备金属锰,但这个过程会产生大约7倍于制成品的锰渣,而锰渣具有高污染、高毒性、难衰变的特点。

  中国锰矿分布广泛,但富矿主要集中于广西、湖南、贵州一带。天元锰业地处宁夏中西部,并不具备矿产资源优势。贾天将曾向媒体讲述天元锰业的“逆袭”之路。概而言之,一是电解锰的生产过程主要消耗电力,而宁夏电价便宜,天元锰业具备成本优势;二是天元锰业主要依靠进口锰矿石,产品转化率高、锰渣产量低;三是天元锰业采用高新技术,能循环处理工业废渣、废水。

  但财新记者查阅公开资料发现,天元锰业曾多次被环保机构批评,被指随意堆放锰渣、污染严重、整改不力、监管缺失等。2013年前后,天元锰业骤然间变得强硬,甚至敢与阻止它上马新水泥项目的中国水泥协会“叫板”。

  2013年9月,天元锰业以循环利用工业锰渣为名,要求新上马水泥项目。宁夏水泥工业协会不同意,认为当地水泥行业已经产能过剩,并对天元锰业利用锰渣生产水泥的工艺技术、成品质量、化解锰渣的效果、会否造成二次污染提出质疑,并提出天元锰业拿地2万亩,土地拥有量与国家规定投资强度的容积量不相符,目的是为了圈占国家土地资源,质押融资贷款。双方沟通无果,宁夏水泥工业协会遂将此事反映至中国水泥协会。中国水泥协会则在官网上刊登了《宁夏天元锰业违规新上水泥项目,中国水泥协会上书工业和信息化部》一文。2014年初,天元锰业将中国水泥协会告上法庭,称侵害名誉权。法院没有当庭宣判结果。此后,天元锰业还是上马了该水泥项目,并于2015年初投产。

  天元锰业还开始了海外收购。2016年11月15日,天元锰业与澳大利亚矿产公司Consolidated Minerals达成协议,通过境外子公司China Tian Yuan Manganese Industry Co.,Ltd收购Consolidated Minerals的全部股份。与此同时,天元锰业还将投资Consolidated Minarals在加纳的矿山经营。

  天元锰业变得作风强硬、出手阔绰,就是因为搭上了华融赖小民这条线。

  为何全面输血

  公开资料显示,天元锰业与华融集团“结缘于”2014年年末。据《宁夏日报》报道,2014年9月,该企业的超常规扩张恰遇整体经济形势下行,也陷入了资金周转难题。2014年12月,华融与天元锰业合资成立了华融西部开发投资股份有限公司(下称华融西部),“大大降低了天元锰业的融资成本”。财新记者也查询到,华融信托发放过多笔集合信托计划给天元锰业。

  华融西部的初始注册资本金4亿元,2017年12月增资至9亿元,华融与天元锰业分别持股60%和40%。曾任华融兰州办事处银川营业部副总经理的刘延风出任公司法人代表,贾天将妻子东菊凤担任监事。

  2014年末以后,华融与天元锰业的合作逐步扩张。

  2015年9月8日,天元锰业与三家香港公司——百灵达国际控股(02326.HK)、香港景津国际控股集团有限公司、泰达国际在宁夏签订战略合作协议。其中,华融持有百灵达9.35%股份。

  2017年8月28日,宁夏统战部官网消息称,天元锰业和华融及华融证券在北京正式签订战略合作协议。天元锰业与华融还注册了华融天元产融基金,该基金与华融在宁夏成立的商贸收益权投资基金、战略新兴产业投资发展基金一起,总规模将达460亿元。除此,天元锰业和华融、中信银行、中国银行等金融机构合作,在国内分期组建600亿-800亿元的“一带一路”产融发展基金,第一期产融基金240亿元;在香港组建100亿美元的“一带一路”产融基金,也正在运作之中。

  2017年9月16日,天元锰业与宁夏部分企业筹建总规模为122亿元的宁夏战略新兴产业发展投资基金。其中,商业银行作为优先级有限合伙出资90亿元,华融西部、亨通集团、天元锰业作为劣后级出资20亿元,宁夏国投集团作为中间级出资10亿元。基金采用双管理人(GP)模式。同日,华融证券也在宁夏银川注册成立华融天元产融基金、商贸收益投资基金、战略新兴产业基金,总规模更高达460亿元。

  据华融有关人士介绍,2017年下半年,赖小民要求华融旗下十来家分公司,为天元锰业做了一笔总规模逾200亿元的结构化融资,华融方面认购其中的劣后级,出资120亿元。“这笔业务在华融内部挺轰动的,也相当有争议。天元锰业既无抵押也无担保,放款完全没有按规章制度来办,还超了好几家分公司的权限。”知情人士表示。

  为了免于信息披露,天元锰业近年来虽然发展势头很猛,却从不发债,也不上市,和其他银行的往来相对较少,主要傍在华融身上。

  据财新记者了解,据央行征信系统数据,天元锰业集团从银行贷款上百亿元,其中中国银行、建设银行分别有几十亿元。天元锰业在深圳、山东、宁夏、河北都有贸易公司,建设银行、中信银行、锦州银行等与天元锰业有信贷往来。

  一位资深金融机构人士谈及天元锰业,直指其为“僵尸企业”,称该公司目前总资产有500多亿元,但总负债不明,华融深陷其中,风险敞口至少数百亿元。

  “一家非常烂的企业,全靠金融机构输血而活。问题是:谁在给它输血?为什么要给它输血?”他问。

  在一位华融内部人士看来,两家公司的“超异常合作”,是因为“两位老板理念一致,非常谈得来”。但他也指出,所谓的“理念一致”,是赖小民与贾天将都想挣快钱,在香港等市场通过布局房地产和炒港股,“动静很大”。

  影子公司天元金融

  华融为何要大力扶持一家高污染、高耗能的宁夏私营企业?华融真的把资金都投到实业里了吗?财新记者调查发现,电解锰其实只是掩人耳目的幌子,天元锰业的真正重心在中国天元金融集团(控股)有限公司(下称天元金融)。

  过去几年间,赖小民安排了很多华融的亲信到了天元金融,通过各种方式把资金输送到天元锰业、天元金融,同时帮助掩盖华融项目上的窟窿,实现利益输送,使得天元金融变成一家华融的影子公司和寄生者。

  天元金融注册于开曼群岛,成立于2016年12月,贾天将持有其全部股份。在华融备受赖小民推崇的周伙荣,则为天元金融的非执行董事。

  周伙荣2016年8月从华融退休后,转任天元金融。在赖小民调任华融任总裁之初,周伙荣曾因带领华融广东分公司扭亏为盈,而被赖小民树立为先进典型。赖小民甚至组织华融宣传部门对周伙荣拍了一部纪录片,并总结出一套“周伙荣工作法”供华融全系统学习。2016年5月,周伙荣从华融退休,赖小民亲自到场,并发表罕见的“感谢周伙荣、学习周伙荣、祝福周伙荣”的讲话,称其为华融的创新转型立下了汗马功劳,奉献了全部智慧和心血。

  相比于天元金融非执行董事,周伙荣退休后另一个较为公开的身份是中国港桥(02323.HK)执行董事,至2017年7月辞职。而中国港桥的第二大股东,也是天元锰业。中国港桥前身至卓国际的公告指出,向董事周伙荣发放6000万股奖励股份,相当于已发行股份的5%,市值近1.42亿港元。

  2016年12月,中国港桥与天元金融的子公司中国天元国际金融有限公司(下称天元国际金融)合资,在英属维尔京群岛注册成立了雄连企业有限公司(Hero Link Enterprises Limited,下称雄连)。雄连直接持有华融金控3.59%的股份。贾天将又通过天元金融,持有华融金控18.01%的股份。也就是说,通过天元金融和中国港桥,贾天将合计持有华融金控21.06%的股份。

  此外,通过中国港桥,贾天将还持有华融投资(02277.HK)1.06%的股份。

  除了天元金融,天元锰业还在境外注册成立了中国天元锰业金融集团(下称天元锰业金融)。

  天元金融官网显示,天元金融是一家主要在香港开展证券经纪业务的公司。惠誉国际对其给予AA+评级,穆迪投资给予其Aa1评级。天元金融旗下有中国天元证券有限公司、中国天元商品及期货有限公司,前者成立于2016年,取得了香港证监会颁发的第1类(证券交易)、第4类(就证券提供意见)、第9类(提供资产管理)等牌照,后者成立于2017年,获得了第2类(期货合约交易)牌照。此外,天元金融旗下还有天元金融(期货)有限公司、天元金融租赁信贷有限公司(下称天元信贷)。前者获准开展期货合约业务,后者主要从事物业按揭等放贷业务。

  财新记者调查发现,天元金融与“华融系”公司有诸多资金往来。2016年12月7日,华融金控子公司与鹰亮企业有限公司(Eagle Shine Enterprises Limited,下称鹰亮)订立定期贷款协议,为鹰亮提供5亿港元融资,年息7%。而鹰亮实为贾天将全资所有的投资控股企业。天元金融、天元金融国际以及贾天将本人,为该笔贷款提供担保。

  值得注意的是,天元金融旗下有多只基金,包括天元金融多策略基金一、基金二,天源金融投资基金Li SPC等。这些基金的注册地都在开曼群岛,发行情况十分隐蔽。

  据知情人士透露,“华融系”公司认购了天元金融发行的大部分基金。

  据财新记者梳理,天元锰业正逐步向金融控股平台演进。天元锰业旗下设立子公司宁夏天元金融投资管理有限公司,后者更名为“宁夏天元金融控股集团有限公司”,注册于2015年12月,注册资本为12亿元,坐落于宁夏银川阅海湾中央商务区。该投资公司将管理100亿元规模的“宁夏锰产业发展基金”,该基金由华融资管、招商银行与甘肃省政府联合发起。同时,天元金控还持有华融金控20%的股份。

  除此,天元锰业已经入股锦州银行、甘肃银行。2015年11月,深陷汉能风波的锦州银行在H股上市,除了天元锰业认购锦州银行2亿股,就是华融金控出资2.3亿港元,认购锦州银行近5000万股。2015年5月,汉能引发市场斩仓,汉能董事会原主席李河君在股价暴跌前两日,向华融抵押了7.957亿股汉能股份,并获取一笔2亿美元的贷款。当时,华融曾发表声明否认此事。但据财新记者事后从汉能债委会人士处获悉,该笔贷款属实。后来汉能从其他银行再次借款,才得以归还华融的贷款。

  甘肃银行则是“明天系”参股的银行牌照之一,包商银行持股11.23%,位列第二大股东;天元锰业持股2.67%。此后,天元锰业宣称已和甘肃银行组建了100亿元的产业发展基金。

  2017年12月,天元资产管理增持华融达19.46%。

  除了周伙荣,甘肃天元金融副总裁刘勤,也来自华融。刘勤2010年时任广州办事处副总经理,2015年4月时任华融国际监事长。据华融人士介绍,天元金融的很多员工都来自华融。而赖小民出事的消息,则让一众刚于清明节后从华融集团各板块跳槽到天元金融集团的员工们异常尴尬。

  “双方相互持股,股权结构复杂,业务往来频繁,人员重合,很容易被发现。”前述华融内部人士如此总结。

  重组中弘的真实目的

  华融输血天元锰业及天元金融,背后涉及一连串利益安排。其中之一,便是借天元之手,帮助填补华融的投资窟窿,比如解决中弘卓业集团有限公司(下称中弘集团)的债务危机。

  中弘集团资金链已然断裂。该公司成立于2001年,主营休闲度假物业的开发与经营。2010年,通过借壳*ST科苑(000979.SZ)上市,并更名为中弘股份。2018年2月,中弘股份两度公开承认,中弘集团持有的公司全部股份被司法轮候冻结。此前有媒体曝出,中弘集团的实际控制人王永红已于2017年底离开内地,目前身在香港。46岁的王永红也是江西人。

  种种迹象表明,中弘集团的危机早有预兆。位于北京东四环慈云寺桥西南角的中弘大厦,早于2017年上半年即烂尾。有消息称,融创中国曾开价30亿元想接盘,但王永红嫌价格过低,表示拒绝。

  中弘此番陷入危机,与其在海南三亚的半山半岛项目关系密切。半山半岛是一个旅游地产项目,占地5000亩。王永红2015年起就想把它收入囊中,于2017年重启收购,但随即陷入资金危机。

  “中弘股份是个很一般的地产公司,出名的欠钱大户,曾经有很多私募去海南在门口要钱。”一位金融机构人士对财新记者指出,中弘集团手里的地有值钱的,但是四证不全,手续难办,重组难度颇大。

  中弘集团的债务有数百亿元,第一大债权人是东方资产,债权过百亿元;华融在半山半岛项目的风险敞口约为80亿元,但和东方资产不同的是,华融的债权缺乏有效的抵押和担保。为掩盖其在该项目中的风险,华融安排深圳港桥股权投资基金管理有限公司(下称深圳港桥)充当白衣骑士,对中弘集团紧急重组。

  3月19日,中弘集团、王永红与深圳港桥签署《关于中弘卓业集团有限公司战略重组协议》。深圳港桥拟联合其他主要合伙人,发起设立私募股权投资基金,募集不超过200亿元,用于中弘集团重组,基金存续期三年。此消息披露后,深圳港桥的母公司中国港桥(02323.HK),股价连续多日上涨。

  成立于2017年8月的深圳港桥,为中国港桥的全资子公司。中国港桥与天元锰业和华融有千丝万缕的联系。

  在股权结构上,公开资料显示,天元锰业持有中国港桥16.39%的股份,中国港桥则通过境外子公司,分别持有华融上市公司华融金控(00993.HK)、华融投资(02277.HK)6.46%、4.85%的股份,是华融投资的第三大股东。

  在人事安排上,中国港桥董事会主席兼行政总裁刘廷安与赖小民关系密切。年报显示,刘廷安1983年毕业于江西财经学院,获经济学学士学位,与赖小民系同班同学。财新记者确认,刘廷安的另一个身份是宁夏天元锰业副董事长、总经理。此外,中国港桥的大量基层员工也来自华融系统。

  2017年5月14日,华融金控公告,与中国港桥合作成立两只总规模为20亿港元的基金,其中华融金控方面出资78%,中国港桥方面出资22%。华融金控表示,将通过内部资源为基金提供注资所需资金。

  可以说,由华融背后出资,通过中国港桥重组中弘股份,就是为了掩盖华融在中弘高达80亿元的不良资产。

  境外买壳和炒仙股

  2013年,华融开始规模化涉足境外,主要是以香港市场为起点。当年4月18日,华融设立华融(香港)国际控股有限公司(现名华融国际控股有限公司,下称华融国际),董事长为杨宜新。这是华融的首家境外平台公司,也是华融的第11家子公司。

  眼花缭乱的投融资平台,错综复杂的交易结构,光怪陆离的投资标的,是市场对于华融系境外活动的总体评价。

  “前些年,香港市场突然冒出各种‘华融系’公司,它们打着华融的旗号,到处争抢交易,跑马圈地,甚至连内部的基层员工都认为有些交易风险太大,没做几年就离职了。”曾与华融境外平台打过交道的人士说。

  境外运作资金何来?从2014年开始,通过华融国际及其子公司,华融在海外大量发债,至赖小民案发前,所发外债余额达到200多亿美元。2018年本来还有超过50亿美元的发债计划,预计将有所停滞。这是否会打断华融借新还旧的循环,还有待观察。

  在资产这一端,从2014年起,华融在港股二级市场就十分活跃,与一些市场炒家和民营机构过从甚密。

  买壳上市是其快速进入香港市场的途径之一。据财新记者了解,华融金控借壳的天行国际来自香港的内地商人纪晓波,华融投资借壳的震昇工程(02277.HK)则来自“明天系”。

  2014年10月7日,华融国际以4.68亿港元认购天行国际,持股51%。这一操作令华融在极短的时间,以较低成本,迅速搭建起境外投融资平台,获得进入香港证券市场的入场券。天行国际为香港本土券商,持有香港证监会授予诸多证券业务牌照,包括1号(证券交易)、2号(期货合约交易)、4号(就证券提供意见)、6号(就机构融资提供意见)及9号(提供资产管理)等。2015年11月,天行国际正式更名为华融金控。不过,2018年4月,香港联交所披露,华融金控前执行董事傅骥文因未配合联交所调查而受谴责。

  2011年11月,天行国际落入香港商人纪晓波手中。纪晓波现年40岁,原本来自内地,是香港博华太平洋(001076.HK)的实际控制人。纪晓波曾是天行国际的执行董事兼行政总裁,长住香港中环的四季酒店,这里曾是内地金融大鳄肖建华等人以及出走官员们的“望北楼”。博华太平洋的办公室刚好坐落在酒店旁边的香港国际金融中心二期70楼。博华太平洋主要从事博彩及度假村业务,包括位于塞班岛的综合度假村。

  纪晓波八面玲珑,之前与被查的车峰等人关系密切,在香港资本市场翻云覆雨。他和中国台湾艺人吴佩慈有三个孩子,因此常见诸香港媒体的娱乐版面。因为生意纠纷,他有时也会被在国际金融中心的连廊上张贴讨债的告示。

  纪晓波和华融国际也有其他合作。上市公司公告这样形容纪晓波,“在中国数间企业集团出任董事长及董事,拥有寻找巨大潜力企业的丰富经验,尤其是于房地产行业、能源工业、采矿业、农业、医药行业等”。

  天行国际之后,华融从“明天系”手中买入第二个壳。2016年5月、7月间,华融国际先后两次入股震昇工程,以27.99%的持股,成为单一最大股东,后更名为华融投资。2017年2月28日,华融国际认购5.8亿股新股,持股比例升至约50.99%。

  公开资料显示,华融大量参与香港二级市场股票。据财新记者统计,华融先后花费至少近百亿港元,买入丰盛控股(00607.HK)、正荣地产(06158.HK)、亚太丝路投(00767.HK)、英皇证券(00717.HK)、福莱特(06965.HK)、锦州银行(00416.HK)、阳光100(02608.HK)、中能国际控股(01096.HK)、仁天科技(00885.HK)、鼎亿集团投资(00508.HK)、民银资本(01141.HK)、中国华星(00485.HK)、千百度(01028.HK)、珠光控股(001176.HK)、熊猫绿能(00686.HK)、嘉年华国际控股(00996.HK)、华讯股份(00833.HK)等香港上市公司,其中不少是毫股(股价低于1港元)、仙股(股价低于0.1港元),还有不少是市场所说的“垃圾股”。

  比如,华融买入的丰盛控股素有“妖股”之称,迅疾引发市场质疑。丰盛控股是一家江苏多元化经营的民企,总体以地产开发为主。2015年初、2015年末、2016年,丰盛持续向华融配股,截至2016年末,华融持股丰盛控股近10%股份。而丰盛控股自2014年开始,连续三年涨幅排名全香港前五名。2017年4月,丰盛控股遭沽空机构格劳克斯(Glaucus)狙击并指出,从丰盛控股每日的交易模式推断,内部人士通过股价上升,将所得利益秘密地转移到丰盛控股主席季昌群手中。

  香港市场上还有一些所谓的“疑似老千股”,其特征包括资本运作频繁、股价长期低于1港元、跌幅深、市值小、基本面差、更改名称等。财新记者翻查资料发现,“华融系”对这类上市公司也颇感兴趣。

  2016年10月,私募股权基金Huarong Financial Services Asset Management L.P收购太平洋实业(00767.HK,后更名为亚太丝路投资)55%股权。公告显示,该基金的普通合伙人为华融国际。2011年至今,太平洋实业进行过至少三次供股、四次配股,股价长期低于1港元。2017年3月,华融海外投资又联合民生银行收购天顺证券66.36%的股权。天顺证券(01141.HK,2017年更名为民银资本)在2009年至2012年间,曾进行过至少四次配售和一次供股,股价波动剧烈,长期处于毫股之列,也在不同时期跌成仙股。

  华融的股票投资收益如何?华融内部人士说,大部分都亏损。比如2016年11月18日,华融投资曾以每股12.5港元、1.17亿港元总价,认购科通芯城(00400.HK)936万股股票,占总股本的0.62%。科通芯城是一家向中小企业提供集成电路及其他电子元件器件的电商平台,2017年年中,科通芯城惨遭沽空机构猎杀,此后一直未康复。年报显示,沽空报告令香港银行收紧对集团的信贷业务,造成流动资金突然中断。这也令科通芯城当年的收入和利润录得双位数的下跌。截至2018年4月20日截稿时,科通芯城股价报3.84港元。

  华融也有融资项目与中国华信集团相涉。2016年12月15日,华融金控与华信的两家全资子公司订立贷款协议,华融金控提供6亿港元借款,年息7.5%,华信为之提供担保。2017年12月,华融入股海南华信国际控股36.2%的股份。对此,有华融人士称是“明股实债”的安排。2018年4月,华信实际控制人叶简明正式被查,华信的资金链就此断裂。

  华融国际连同华融投资与华融金控,是华融在境外开展资本运作的主要平台。通过这三家公司及子孙公司,再加上华融间接控股的华融海外投资控股有限公司等,“华融系”在香港和纽约的上市公司中进行着大量股权、债权、融资交易,而华融实际扮演的是市场金主的角色,不少交易蹊跷,给华融带来了损失。具体究竟涉嫌哪些问题,还有待有关部门进一步查明。

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