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目前可留意哪類股? 王雅媛


2009-05-08  上海證券報




   最近恒指真的升到你不信,一再讓那些一心等回調的朋友失望。我一直認為,不論你覺得後市是否會回調,都要持有30%的貨。就算下調,30%的貨都不會令 你的組合損失慘重。如果升上去,又可以慢慢加貨,不會因為手上全是現金而出現心理不平衡,反而還是不敢追。就像我覺得滿倉不是那麼好的策略一樣,空倉也絕 對不是好策略,因為人都有機會看錯。

  最近我們的組合應該買些什麼?首先本地銀行股可以留意。相對本地銀行股,內銀股都沒有怎麼大跌,我 認為還是較貴的。因為道指是一個領先指標,它成功站在8000點之上,已經代表第二波金融海嘯出現的機會很小。大家之前怕的是第二波海嘯,所以銀行股跌到 那麼慘。如果不出現的話,本地銀行股將最受惠。恒生銀行(00011.HK)最近就開始發威。在本地銀行中,我最看好的是大新銀行(02356.HK)和 中銀香港(2388.HK)。因為這兩只相對於海嘯前正常盈利來說,都太便宜。

  內房股也是投資組合中重要的選擇。而看上去近期一線內房 股都升得太多,我們可以留意一下二線的。其中保利香港(00119.HK)是不錯的選擇。其擁有一線的資產和背景,卻因?市值小而被投資者忽略。08年的 時候,投資者都擔心一些內房股因為負債過高,資金周轉不靈而倒閉。那些內房股的股價也是跌到倒閉價。但是現在看回去,似乎太過悲觀了,在香港上市的,一家 倒閉的都沒有。

  工業股也是不錯的選擇,因為香港市場上提供到很多工業股可以選擇。08年下半年開始,原材料價格大幅回落,對工業股相當 有利。而在衆多工業股中應該如何選擇?方向是,選擇一些在海嘯中不會被搶訂單的,反而因?其他公司倒閉,令他提升自己市場佔有率的公司。08年很多的工業 股都跌得相當慘,原因多數離不開原材料上漲,訂單減少。如果經濟慢慢恢複加上原材料價格回落的因素,相信工業股都可以做回正常盈利。在每一次的大洗牌之 後,龍頭都會越來越強壯。不但是恒指不斷創新高,成交量最近也是相當強勁。星期四950億的成交,更讓我想起07年的狀況。因此,證券股也是可以留意的對 象。成交量上去,股票經紀的收入都隨之上去,而經紀行成本又不是太大變化,所以銷售額上去直接會大幅拉動證券行的盈利。

  最後,水泥股也是可以留意的。只是一線的已升太多,也是可以留意二線的。內地零售股方面,雖然質素也是很好,但我始終覺得還是太貴,大市調頭的時候收不住,是比較進取的選擇。



目前 留意 哪類 類股 王雅 雅媛
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“中铝解决了目前的生存问题”

http://magazine.caing.com/2011-01-01/100213236.html

《新世纪》周刊 实习记者 蒲俊

  财新-《新世纪》:你2009年初到中铝时,中铝内部怎么看待亏损局面?

  熊维平:内部主要是两种情绪。一种是惊讶——前几年中铝一年盈利100多亿元,现在是怎么回事?更多的人觉得没问题,亏损是金融危机带来的,危机过去了我们就会好的,这种情绪比较重。

  公司领导层达成了较清醒的共识,中铝在金融危机以及之后的经营出现这么大问题,不是因为金融危机,也不是因为铝行业产能过剩和竞争对手的强大,根本原因在于自身产品结构和竞争力以及既有体制机制不适应市场竞争,特别是不适应突然而来的危机的冲击。

  财新-《新世纪》:你回到中铝近两年的时间,主要做了些什么?

  熊维平:一是持续两年的控亏增盈攻坚,解决生存问题;二是2009年7月中铝启动“管根本、管长远”的深度结构调整,这是解决后危机时代中铝公司的发展问题。

  中铝在金融危机中受到的严重挑战、遇到的严重困难是难以想象的;中铝24万人的努力和代价难以想象;中铝的内在变化也难以想象。2010年结束 了两年的巨额亏损,全面实现盈利,除了上市部分盈利,集团七个板块全部实现盈利,2009年亏了70多亿元,2010年实现盈利,解决了目前的生存问题。

  财新-《新世纪》:中铝目前在资源项目上有何发展计划?

  熊维平:2009年在获取资源上有了重大进步。铁从无到有,几内亚项目在基础设施建设上还很欠缺,对中铝和 力拓挑战都很大,但毕竟是优质资源。煤炭原来没有,最近参加山西的整合,不单如此,我们和内蒙、新疆、甘肃、青海都是从煤开始,要做自备电,我们希望用三 年时间至少做两大煤炭基地。2010年铜资源的增加,铝土矿在国内外的增加,数量都相当可观,在稀有稀土方面也迈出了重要步伐,等到2011年这些方面也 会有很大的突破。

  财新-《新世纪》:中铝在“走出去”方面是什么样的战略?

  熊维平:继续“走出去”,中铝不是什么都要,有所为有所不为,主要是结合国家资源战略,结合中铝自身的优势。我们关心的是国家紧缺的铜、铁、焦煤、优质铝土矿这些重要资源,争取一流资源,至少是二流资源。控股不是特别重要,刚刚走出去,绿地项目好说,在产的项目要控股谈何容易。

中鋁 解決 目前 生存 問題
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三幅圖顯示目前敘利亞周圍有多少西方軍事力量

http://wallstreetcn.com/node/54603

就在昨天,美國公開表示確定敘利亞政府上週使用了化學武器,美國及其盟友將準備即使未經聯合國授權也要以軍事手段打擊敘利亞。

彭博與Businessinsider據路透、外交政策、每日電訊報等多家機構媒體報導特別整理了以下圖表,從中我們可以看到美國及盟友如今在敘利亞周邊布下的重重包圍力量。

當然,下圖也可以看到敘利亞政府的海軍及空軍基地分佈,敘利亞陸軍約11萬人。

三幅 幅圖 顯示 目前 敘利亞 周圍 多少 西方 軍事 力量
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23:17 PIMCO格罗斯:美联储主席候选人萨默斯的退选强化了周三美联储前瞻指引。 22:50 葡萄牙副总理表示,一旦葡萄牙退出现行援助计划,将整考虑申请额外的欧元区支持来缓解其回归金融市场的压力。 22:45 前美联储官员Donald Kohn:极宽松的货币政策将导致危险的风险。 22:30 美联社:美国防部官员称有几人在Navy Yard狙击手事件中被射杀。 22:25 华盛顿邮报消息:警方称1名狙击手已经受伤倒地,警方在追捕另两人。 22:20 美联社:美国国防部官员表示,华盛顿Navy Yard狙击手已经被控制,但未被拘押。 22:12 高盛2015年二季度巴塞尔 I一级普通资本比率为12.6%。 22:02 NBC最新报道,至少10人在Navy Yard狙击手事件中被枪击。 21:56 联合国武器检查组:有清楚且确凿的证据显示叙利亚境内曾使用过沙林毒气。 21:49 华盛顿狙击手事件过后,华盛顿机场暂停所有航班。 21:47 NBC消息:华盛顿Navy Yard事件目前有7名受害者,包括5个平民及2名警察。 21:44 花旗集团2015年二季度的一级普通资本比率测试结果为13.2%;花旗集团预计在面临严重压力的情况下,将损失212亿美元。 21:42 欧洲央行与英国央行延长流动性互换时间至2014年9月30日。 21:33 道琼斯工业平均指数周一开盘上涨78.33点,涨幅0.51%,报15454.39点;纳斯达克综合指数周一开盘上涨7.48点,涨幅0.4... 21:15 美国8月工业产出月率+0.4%,预估+0.5%,前值持平;美国8月制造业产出月率+0.7%,预估+0.5%,前值修正为-0.4%,初值-0.... 21:13 美国海军确认,一名活跃的狙击手出现在华盛顿navy yard,至少1人受伤。 即時刷新» 美銀實習生猝死事件發酵,高盛蘇黎世辦公室涉嫌強迫員工加班被調查

http://wallstreetcn.com/node/56793

高盛蘇黎世分部接受蘇黎世勞工部門(AWA)的檢查,瑞士日報Tages-Anzeiger稱AWA 接到瑞士銀行聯合工會的舉報:高盛不遵守勞動法案,要求員工加班、不予支付加班費。AWA透露此次尋訪目的為了調查高盛內部是否涉嫌強制員工加班。

瑞士勞動法規定,僱員每週工作時間不得超過45小時,允許一些行業延長到50小時。

AWA主要職責就是監督勞動法在各行各業的實際落實情況,他們也負責處理一些來自工會或僱員的舉報信息。

瑞士勞工部的此番行動很可能受了美銀實習生猝死倫敦慘案的影響。華爾街見聞此前有報導:2 1歲的美銀實習生Moritz Erhardt連續三天通宵加班後,猝死身亡。該事件引發渲染大波,部分媒體譴責金融行業「食人」加班制。

高盛在全球的辦公室均存在加班現象,程度各一,而FT稱高盛每星期都會統計員工的加班工時,然後做電子備份。

目前,AWA表示目前尚未公佈調查結果,舉報者銀行聯盟不願意透露更多細節,高盛拒絕回應此事。

23 17 PIMCO 格羅斯 格羅 美聯儲 美聯 主席 候選人 候選 薩默斯 薩默 的退 退選 強化 了周 三美 聯儲 前瞻 指引 22 50 葡萄牙 葡萄 副總理 副總 表示 一旦 退出 現行 援助 計劃 將整 考慮 申請 額外 歐元區 歐元 支持 緩解 回歸 金融 市場 壓力 45 官員 Donald Kohn 極寬 寬松 松的 貨幣 政策 導致 危險 風險 30 美聯社 國防部 國防 稱有 有幾 幾人 人在 Navy Yard 狙擊手 狙擊 事件 中被 射殺 25 華盛頓 華盛 郵報 消息 警方 已經 受傷 倒地 追捕 另兩 兩人 20 美國 控制 但未 未被 拘押 12 高盛 2015 二季度 巴塞爾 巴塞 一級 普通 資本 比率 12.6% 02 NBC 最新 報道 至少 10 槍擊 21 56 聯合國 聯合 武器 檢查組 檢查 清楚 確鑿 證據 顯示 敘利亞 境內 使用 沙林 毒氣 49 過後 機場 暫停 所有 航班 47 目前 受害者 受害 包括 平民 警察 44 花旗 集團 測試 結果 13.2% 預計 面臨 嚴重 情況 損失 212 美元 42 歐洲 央行 英國 延長 流動性 流動 互換 時間 2014 33 道瓊斯 工業 平均 指數 周一 開盤 上漲 78.33 漲幅 0.51% 15454.39 納斯 達克 綜合 7.48 15 產出 月率 0.4% 預估 0.5% 前值 持平 月制 制造 造業 0.7% 修正 初值 13 海軍 確認 一名 活躍 出現 navy yard 即時 刷新 美銀 實習生 實習 猝死 發酵 蘇黎世 辦公室 辦公 涉嫌 強迫 員工 加班 調查
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【讀懂耶倫時代】耶倫:股市沒有泡沫,房地產沒有泡沫,目前金融市場沒有風險

http://wallstreetcn.com/node/63717

美聯儲副主席耶倫接受參議院聽證時說,現在她沒有看到美國股市和房地產出現泡沫跡象。

她在週四聽證時說:

「股市上漲相當強勁。但是你不能認為目前股價所處的位置,就意味著存在泡沫」。

當被問及美聯儲是否在推高股市中起到了作用時。耶倫用一個詞回答稱:

「沒有」。

耶倫的評論正值市場激辯連創新高的美股是否存在泡沫之時。

目前標普500指數估值相當於未來12個月盈利的15倍,自2011年10月以來該指數回調幅度不超過10%。部分投資者擔心股市已經處於過熱。

耶倫認為:「在目前階段,我沒有看到威脅金融穩定的風險」。只有相當有限的證據表明,投資者「為追求收益承受過高風險,或者正在增加槓槓」。

在回答有關美國房地產市場是否存在泡沫問題上時,耶倫認為應該分地區考察。

她說:「我們必須仔細觀察,但是我不認為存在資產泡沫」;她認為目前價格上漲,是市場做出的「符合邏輯的反映」。

耶倫承認美聯儲「偵測資產泡沫的工作」非常重要,但是目前她沒有看到任何需要擠破的泡沫。

讀懂 耶倫 時代 股市 沒有 泡沫 房地產 房地 目前 金融 市場 風險
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銀行目前的利潤佔比,已經頂到天上 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/26296197
還是那句話,銀行的價值在於估值很低,而不在於增長,目前能暴利一天,就是多賺一天的錢。但未來,中國銀行業長期的roe,就是10-15。

下面是中金做的兩個表格:

查看原圖

銀行 目前 利潤 佔比 已經 頂到 天上 流水 白菜
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銀行目前的估值,極具吸引力 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/26721025
(一)

銀行的貸款非常不透明,比如招行溫州的不良,換了一個領導,一個季度就從平均線下,突然就飆升到10以上,讓投資者瞠目結舌。類似的例子比比皆是。因此,我們無法通過銀行的報表去給銀行估值。銀行的roe,pb,pe,都是水中花鏡中月。

對於個人投資者,根本沒有能力對銀行估值。因為,我們無從評估銀行的貸款質量。當煤老闆花7000萬嫁女的時候,你預料得他今天突然爆出300億的負債而且無力償還嗎?

銀行的借舊還新,隱藏的不良滾雪球一樣的滾下去,所以我們看到世界各國的銀行,總是每隔數年,就要來一次大洗澡。因此,如何評估銀行的不良,成為投資銀行第一件要做的事情。

(二)

前兩天,貼了一個高盛高華的觀點,他們認為目前銀行潛在不良是6。

其中,在地方債的評估上,他們認為:

在我們經調整的淨資產分析中(我們計算目標價格的基礎),我們假設地方政府性負債的不良貸款率(基於寬口徑貸款定義)為 20%、不良貸款損失率為 65%,估測這類貸款對 2013 年預期淨資產的影響為-6%至-12%。

。這裡值得關注的是,他們認為地方債一項,不良會達到20%,損失率達到65%!

還好目前銀行貸款中地方債佔比不高,否則,這麼高的損失率,銀行都負資產很多了。

查看原圖
(三)

銀行的報表,今年依舊會十分靚麗。但這個報表,我現在是完全不信了。

把一項一項的潛在不良和損失率挖出,銀行的淨資產會縮水不少。但也不用悲觀,按照高盛的說法,目前的股價,即便面對百分6的不良,也是略有低估的(合理估值下買入,每年會有7的收益)。只要經濟不出現大問題,仍然是很安全的。

我認為,按照高盛的算法,目前的價格買入銀行,長期來說,平均每年會有8的收益。相對於存銀行的長期收益4.5,買債券6.5的收益,8的收益,對於社會的資金,非常有吸引力。
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普京:俄羅斯目前沒必要向烏克蘭派軍 全球股市大漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/79121

俄羅斯總統普京今日在莫斯科召開新聞發布會時表示, 只會在極端情況下向烏克蘭派軍,目前還沒有必要。俄羅斯沒有將克里米亞並入俄羅斯的打算, 但會向烏克蘭南部克里米亞地區提供財政援助,克里米亞的未來由其人民決定。目前沒有必要在克里米亞使用武力,但俄羅斯有權這麽做。在烏克蘭使用武力只會是最後的選擇。   據華爾街見聞實時新聞報道, 普京還稱: 烏克蘭發生的政變是違憲的,是軍事奪權。 被驅逐的烏克蘭原總統亞努科維奇並未下令向示威者開槍。 在2月21日曾建議亞努科維奇不要讓警察撤出基輔,這導致了隨後的“無政府狀態”。 在克里米亞奪取權利的武裝來自“當地自衛軍”,不是俄羅斯的軍隊。  他們(烏克蘭人)習慣了一個混蛋被另一個混蛋所代替。 亞努科維奇完成了2月21日與反對派達成協議的所有條件,實際上放棄了所有權利。亞努科維奇仍然是合法總統,即便他沒有實際權力。 兩天前見了亞努科維奇,他仍然活著。亞努科維奇在“在政治上已沒有前途”,俄羅斯收留他是出於“人道主義”。目前沒有必要在克里米亞使用武力,但俄羅斯有權這麽做。在烏克蘭使用武力只會是最後的選擇。  俄羅斯的軍事演習與烏克蘭沒有關系,是很久之前就計劃好的。 希望俄羅斯可以不用在烏克蘭使用武力。自進入克里米亞境內以來,俄羅斯軍隊沒有開火。 這是一項人道主義任務。俄羅斯沒有設定目標來征服任何人或者告訴任何人怎麽做。 如果烏克蘭在當前“恐怖主義活動”的環境下舉行大選,俄羅斯不會承認其結果。  俄羅斯軍隊在烏克蘭境內的任何行動都將符合國際法。俄羅斯“當然”會向烏克蘭南部克里米亞地區提供財政援助。俄羅斯沒有將克里米亞並入俄羅斯的打算。克里米亞的未來由其人民決定。 對俄羅斯制裁對雙方都沒好處。俄羅斯準備在索契舉行G8會議,但如果西方領導人不願意來,“他們可以不用來”。 你們都清楚,在烏克蘭危機爆發前金融市場就非常緊張,這都與美國的政策有關。 “烏克蘭沒有支付2月份的20億美元債務。”Gazprom上調天然氣價格是很自然的。  普京針對烏克蘭講話後, FT100指數暴漲105點,收回周一損失 。石油下跌。  
普京 俄羅斯 目前 必要 烏克蘭 烏克 派軍 全球 股市 大漲
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對目前市場走勢和質量安全大會的看法

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2420

對目前市場走勢和質量安全大會的看法
作者:格隆匯 徐彪

重申上周末的看法:1、工業增速跌至08年區間,PMI、工業生產、總需求、貨幣信貸一致顯著疲弱,表明經濟下滑各層面互相印證,基本可以排除是隨機因素所致。

2,的確,過去兩月股市走勢和經濟相關性很低,這波主導資金也不是看宏觀數據操作的公募。問題是,這種狀況還會持續多久?如果增速繼續快速下滑,企業盈利必然雪崩,無論這波資金多麽彪悍,最後一定以暴跌收場。5月習總提出新常態,7月新聞聯播和人民日報評論員文章明確新常態對應的增速區間為7.5左右。按照7月和8月工業增加數據推算,gdp增速大致在7.0左右,無法對總書記交待,也無法對總理剛說的能夠完成年度7.5左右目標交待。因此,增速一步跌至08年區間,後續微刺激必然出爐。方向上,房地產進一步放松不可避免,因為產業鏈條長,鏈條短的基建持續性太差。金融支持經濟力度預計將繼續加大,包括定向寬松措施、推動企業融資成本下降等;投資上,鐵路、棚改資金已有著落,技改、節能環保等方向也是可加大加度的方向。8月經濟數據已很低,如果要完成年度目標,基本上已無下行空間;

3、對市場的影響,超短期(1周內)大概率要調整一下,但隨後市場大概率要考慮“穩增長”的重要性,配合相關政策力度實質性加大,從中短期來看,市場對經濟的預期大概率會出現改善,這使得市場風險下降。另外,在“穩增長“訴求下,打破剛兌、企業破產制度等釋放風險的改革領域將被推遲。同時,改革加快,熱點層出激活市場。加上政策支持激活資本市場方向明確,滬港通等已明確的制度之外,不排除會持續有新的支持資本市場的政策出臺。上述四大因素將很可能股市的風險偏好在中短期出現持續性改善,形成對股市的支撐。再有,資金價格在政策引導下,下行概率較大,至少無風險利率不大可能上行。因此,中短期來看,不要對市場悲觀!

“質量”問題,一切經濟、社會活動的生命線

從字面意思來理解,所謂“質量”問題不外乎兩個方面,一個是“質”的問題,表示一種產品或者一項服務的基本屬性,即達到其功能或滿足服務對象需求的性質;另一個是“量”的問題,表示產品或者服務在數量上是否達到預期的標準。

國家層面關於“質量”問題也早有闡述,朱在擔任國務院副總理、總理期間,曾多次在不同場合強調“質量第一,百年大計”,並且早在其任上海市市長時,就已經提出“質量是上海的生命”。不管對於一個家庭、一個企業,還是一個城市,甚至一個國家來說,“質量”問題關乎每一個普通百姓,是一切經濟、社會活動的生命線。

然而各式各樣、各行各業的“質量”問題卻從來沒有讓下到普通老百姓,上到國家、政府的領導者放心過。以食品藥品的質量安全為例,在2013年的網絡調查中,96%的網民對現在的食品安全不放心,73%的網民認為2012年的食品安全問題比之前惡化了,85%的網民認為當地政府打擊食品藥品違法犯罪行為的力度較小。“地溝油”、“問題奶粉”、“肯德基雞肉問題”等事件層出不窮,在無良企業無法用道德品質對其“唯利是從”的行為進行約束的時候,嚴格而有序的質量檢測將成為解決“質量”問題的最後一根“救命稻草”。

因此,國家總理從1992年開始,每隔7年左右親自主持召開一次全國質量工作會議,其頻率之低,規格之高實屬罕見。

1992年,首次全國質量工作會議——為全局奠定基調

80年代末,90年代初,借鄧小平南巡之風,各類中小企業如雨後春筍般迅速成長,而這背後卻隱藏著重大的危機。由於中小企業過分追逐利益和監管部門的不完善,各種假貨以及質量不達標的商品爆發式的混入稚嫩的中國市場。此刻,中國領導層第一次意識到“質量”問題的重要性,於1992428日召開中國政府有史以來的首次全國質量工作會議。李鵬和朱基在會上分別指出:“我們的政府是人民的政府,在抓質量上要對人民負責”、“質量意識是存亡意識,今年要突出抓一下質量,讓我們每一個人都清醒地認識到,不講質量的民族是沒有希望的民族”(《中國質量報》)。

首次質量工作會議即把“質量”問題上升到關乎民族未來希望的高度之上,也為後續幾屆全國質量工作會議奠定了基調。會議結束後一年半的時間,即199391日,《產品質量法》正式實施。當年9月,中國質量協會、中國質量萬里行組委會聯合舉辦了自1985年以來的第一次“質量宣傳月”活動。隨後,199612月,國務院頒布了帶有具體措施和時間表的《質量振興綱要(1996年~2010年)》。

1999年,第二次全國質量工作會議——質量檢測見雛形

國務院第二次全國質量工作會議於1999114日召開,除了時任總理朱基和副總理吳邦國再次對“堅持質量第一,把提高產品質量放在首位,是我們黨關於經濟建設的一貫重要指導思想,是我們經濟發展戰略的核心問題。必須要切實把質量第一的思想貫穿到經濟工作的各個環節中去”等方向問題的判斷外,我們認為此次會議的核心在於對質量監管機制的梳理,在道德約束和事後懲罰都無法防止低質量的產品進入市場的情況下,技術上的質量檢測將成為阻止假貨等殘次品瘋狂增長的最後一道關卡。

此次會議後,國務院下發了《關於進一步加強質量工作若幹問題的決定》,同時,新修訂的《產品質量法》也正式施行,重點強調了企業自身的內部質量監督管理和企業外部執法部門對產品質量的監督管理。

2007年,第三次全國質量工作會議——食品安全嚴把控

進入21世紀,我國對外開發程度已經達到一定高度,國產商品銷往世界各地,與此同時,“質量”問題也開始變成了一個國際化的問題。據悉,全國第三次質量工作會議召開的背景十分尷尬,一些境外媒體對我國產品質量,尤其是出口產品質量安全問題的“圍攻”迫使國務院第三次全國質量工作會議提前召開,並以出口產品質量和食品安全為主要議題。隨後,經過全國範圍內開展的食品安全整治問題後,《食品安全法》正式實施,為全面加強和改進食品安全工作,提升食品安全水平,提供了有力的法律制度保障。

2014年,第四次全國質量工作會議——

915日,以“質量、創新、發展”為主題的中國質量大會在北京召開,李克強總理出席並發表講話。此次會議,來自美歐等國家和地區及國際質量組織負責人,中外企業家和專家學者等600多人出席。

李克強總理在講話中指出,要努力構建全社會質量共治機制,堅持標準引領、法制先行,樹立中國質量新標桿。要加快相關法規建設,完善國家標準體系,推進強制性標準改革,提升標準和檢測的有效性、先進性和適用性。公開產品和服務標準,確立中國質量對市場的硬承諾。鼓勵消費者對產品和服務的優劣“用腳去投票”,舉報質量違法行為,充分利用市場機制倒逼質量提升,形成“人人重視質量、人人創造質量、人人享受質量”的社會氛圍。

表格1:  歷次全國質量工作會議梳理

FW: 告中央人民政府書 — 對香港目前現實情況的說明和建議

來源: http://sixianghuayuan2.blogspot.hk/2014/09/fw.html


香港近日發生史無前例的大規模「占傾中環」運動,目前已遍地開花。我們是一群普通的香港市民,有感中央政府因為被某些人士有意無意誤導欺瞞,未能真正掌推香港情況,特介紹香港真正實況及建議如下。

所謂「愛國」陣營成事不足敗事有余
回歸以後,中央在港成立多個「愛國愛港」團體,建立輿論陣地,一眾工商顯要,以至律師會、宗教團體也開腔發聲。可是,像梁愛詩、葉劉淑儀、林新強、周融、李偲嫣等一類人,他們在香港的所作所為對於拉攏香港人心而言,可以毫不誇張地說,是越幫越忙、為中央添煩添亂。他們的態度囂張跋扈、歪理連篇,在香港市民心中的形象惡劣,他們每出鏡一次,香港人對他們的討厭和鄙視便多一分,對中央的不滿也多一分。中央如想讓他們來做統戰工作註定失敗,連帶中央管治威信也受影響。

其他中央喉舌,比如《環球時報》、《鳳凰衛視》,以至「工商界人士」把歪理當真理講,把喪事當喜事辦,歌功頌德、欺上瞞下,為騙取維穩經費、為自己撈好處,忽然愛國,刻意制造市民和中央對立,以顯示自己的存在價值,中央不可不察。我們呼籲中央跳過那些「人大」「政協」,認真直接傾聽香港市民的心聲,才能掌握香港實況。香港普羅大眾才是香港的大多數,所以中央要聽的,是這些人的意見,切不要被那些別有用心的特權階級蒙騙誤導。

「外部勢力」說荒唐可笑 正視問題才是正道
「外部勢力」之說已十幾二十年,如果真有外部勢力持續滲透,恐怕全香港的市民都變成美國特務。就算退一萬步,真有外國勢力在煽動,那些千千萬萬參與歷年遊行示威的香港市民,難道全部沒有獨立思考能力、全部都被催眠?只要用常理想一想,把香港問題全推給「外部勢力」搞事是站不住腳的。我們呼籲中央,不要再為香港目前的問題找一些虛無飄渺、不痛不癢的籍口,要虛心承認這樣一個事實,即中央對港的管治策略和班子是失敗的;不管有沒有所謂「外部勢力」,香港廣大市民對民主的訴求都是情真意切的。因此,我們忠告中央「兼聽則明」,繞開認真檢討,查找不足,並正視、接納廣大香港市民的訴求。

香港市民和平理性 官迫民反不得不反
香港市民向來辛勤工作、溫和理性,向往和平的生活。他們關心自己的生意和工作,但同時也關註爭取自己應有的權利。追求民主和自由。最近發生的「占中」行動,是對中央和特區政府拒絕聆聽香港市民訴求,一意孤行的回應,完全是自發行為,中央應該仔細看一下新聞,如果可以的話,歡迎親臨現場,取得第一手的資訊,而不是那些經層層上報、早已面目全非的假信息。官迫民反不得不反,我們呼籲中央停止攻擊香港市民行駛、捍衛權利的行動,不要再用「敵我二分」思維判斷形勢,認真傾聽港人聲音。解決問題之鑰在中央手中,今時今日香港的情況,完全是自中央決定而起;解鈴還需系鈴人,只要中央多做有益港人的事,多順應港人訴求,人心自然歸順,亂局自然平息。

中央應信任港人 長毛當不了特首
香港是國際大都會,資訊發達,香港人見多識廣,對香港政治現實有豐富認識。絕大部份香港市民和平、理性、溫和,某些香港人支持激進人士,不等於全體香港人都支持激進人士,更不代表他們支持激進人士當選特首,或者取得政府管治權力。事實上,中央應該清楚認識到,香港人也希望有一個安穩的生活,既不想有福利主義,也不想天天街頭抗爭,香港人想得到的,只是一個貨真價實、沒有篩選的選舉制度,而不是獨立或者讓長毛當特首。某些人聲稱如開放普選,長毛將會當選雲雲,只是危言聳聽,不足一哂。

背信棄義、玩弄文字遊戲只會令香港市民更加不滿
香港市民不是傻子也沒有失憶癥,他們對於中央當年所作的各種莊嚴承諾記得清清楚楚,中央也別想通過玩弄文字遊戲、任意詮釋法律、雙重標準等把戲來糊弄香港人,這對香港人來說是最大的侮辱,對贏取香港市民的民心、改善和香港市民的關系百害而無一利。我們奉勸中央,如果中央還尊重香港市民的話,請腳踏實地、光明正大地處理香港政改問題,並且要言而有信,切實恪守自己作過的各種承諾,否則將扼殺與香港市民修好的最後機會。

從善如流,流芳百世;一意孤行,遺臭萬年
廣東省政府在烏崁村事年中的柔性處理手法,贏得世人掌聲;事實上柔性處理、文明處理是世界大勢所趨,家長式命令已不合時宜。我們呼籲中央在處理香港問題時,拋開高高在上的身段,走入群眾,誠心誠意了解民意,不要做小動作、搞陰謀詭計,並切實處理香港市民訴求,這才是贏取民意、萬眾歸心的不二法門。如果一意孤行,唯我獨尊,只會導致與香港市民的決裂,進一步破壞「一國兩制」的示範作用,為統一臺灣造成更大障礙,遺臭萬年。


香港情況已達臨界點,我們促請中央政府迅速行動,展示誠意,解決危機,傾聽市民的呼聲!

此致
敬禮!

一群憂心的香港人上


港交所李小加改口:滬港通目前沒有時間表 不一定提前一兩周宣布

來源: http://wallstreetcn.com/node/209528

滬港通究竟何時開通一直是市場關註的焦點,香港聯交所行政總裁李小加周五公開表示,滬港通目前沒有開通的時間表,而宣布的時間不一定是在開車前一兩周。

李小加稱,業界已經做好準備工作,“槍聲一響就開跑”,兩地監管當局宣布的時間未必要在開車前一周或者兩周,市場不必過度解讀。他並希望能在滬港通通車前兩星期有公布。

而此前他的說法是,滬港通將會選擇10月的某個星期一推出而且會提前兩周預告。如此算來,滬港通如果在10月最後一個周一也就是27號開車的話,本周五是最後的公布時間點。證監會將於今天下午召開例會,兩地市場關註本次會議是否會落實滬港通開通時間。

李小加今日還表示,滬港通是兩地監管機構的共同努力,不應由單方公布,相信如果有公布,也將是由兩地交易所聯合公布。滬港通業務的各項細節,必然會有清晰的方法。


協鑫重組超日涉險過關 目前不註入矽片資產

來源: http://www.yicai.com/news/2014/10/4032108.html

一位權威人士還向本報記者透露,對於外界所傳的、對超日註入保利協鑫現有矽片資產的說法,“目前不可能”。
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0月23日下午,《第一財經日報》在*ST超日(002506.SZ)債權人會議現場了解到,由於普通債權通過比例達69.89%,剛剛越過“三分之二債權同意”這一紅線,因此協鑫集團與其他8家財務投資者對超日的重組涉險過關。這也意味著,協鑫集團將在原來擁有的兩家港股上市公司保利協鑫(03800.HK)、協鑫新能源(00451.HK)之外,又獲一家A股上市公司的殼資源。

《第一財經日報》記者還了解到,此前曾對超日方面提高20%受償比、反對該草案的協鑫集團客戶、超日大額債權人阿特斯太陽能(CSIQ.NASDAQ,下稱“阿特斯”)態度忽然轉變,意外地投出了贊成票。

接下來,協鑫集團可能把這家A股上市公司改名,並展開資產變現、註入資金、扭轉虧損業績等“保殼”工作。協鑫集團的一位權威人士還向本報記者透露,對於外界所傳的、對超日註入保利協鑫現有矽片資產的說法,“目前不可能”。

反對票來自大額債權人

超日前身為上海超日太陽能科技發展有限公司,由倪開祿等6位自然人共同出資組建,截止到今年6月底,倪開祿持3.1527億股,占股比的37.38%,第二和第三大股東為倪開祿的女兒倪娜、中融國際信托有限公司。由於希臘、保加利亞等多個電站業務受困、國內光伏行業在前期被銀行限制貸款及超日自身的經營管理不善,導致這家上市還不到4年(2010年11月18日上市)的新公司瀕臨破產,不得不引入新的戰略投資人。

今年10月8日,以協鑫集團下屬的江蘇協鑫能源為牽頭人、共計9家投資人推出了一套重組草案,掏出30億元資金(其中近三分之一為擔保資金)來挽救超日,以避免這一殼資源被浪費。草案顯示:有財產擔保債權的,將按擔保物評估值優先清償;普通債權若是20萬以下的部分(含20萬元)將全額清償,超過20萬元的部分則按20%比例清償。

這次債權人會議上,有財產擔保債權組、職工債權組、稅款債權組和普通債權組等4個組別對重組方案做了表決,此前最有懸念的是普通債權組也成了此役的關鍵一組。

普通債權組有2115家,其中,通過網絡方式參加的有1921家,同意重整草案的為2082家,債務贊成額度為31.65億元,占比69.89%。其他組均以絕對高票通過。由於重組方案的通過需具備兩條件:出席會議的同一表決組債權人過半數同意、其所代表的債權額占該組債權總額的三分之二以上,因此近70%的投票結果對協鑫集團而言顯得十分幸運。

據記者得到的消息,不少大額供應商債權人最終投了贊成票,其中包括在上周組織多家超日供應商反對這一重組案的國內知名公司阿特斯。一位接近阿特斯公司的人士稱,阿特斯雖投了贊成票,還是對該重組有意見,“投贊成票,是顧全大局的做法”。而在普通債權組中投反對票的,主要是一些金融機構。

本報記者在投票現場還看到,投票會議室的內外都有諸多保安及工作人員,多輛汽車停在門口,投票內場較安靜。原來,參與投票的人士需遵守會場紀律,所謂的“肉搏戰”未最終出現,扣人心弦的“暗戰”還是普通債權組一直在滾動的累計票數。

一位債權人告訴 《第一財經日報》記者,他們全家人專程從新疆趕來開會,“親朋好友總計在超日的身上投了好幾百萬,來這里就是希望見證一下,看看是否會有新變化”。

百人左右的投票現場,約一半是超日債的小債權人,他們也都投了贊成票。而從會議開始至最終票數出來將近有1個半小時,當普通債權組最終通過了草案後,協鑫集團、部分債權人皆擊掌相慶。

該案審判長、上海一中院民四庭庭長宋航表示:“超日公司重整方案的通過節約了社會資源,有效維護了社會穩定,通過合理平衡企業、員工、債權人和上下遊經營者的利益,最大限度上實現各方共贏。”

前述協鑫集團的權威人士透露,管理人將自重組計劃通過後的10日內,向法院提出申請,隨後法院會裁定該計劃生效並執行。執行期限的6個月內,超日將清償債務、隨時支付重整費用等。         

另一方面,協鑫集團將展開對超日的“保殼”工作,變現超日資產、註入資金,力保恢複經營、凈資產和凈利潤都為正、主營業務在扣非後也要為正值等。盡管此前有消息稱,超日將可能獲得保利協鑫的矽片資產,但協鑫集團上述權威人士笑稱“這是誤傳”。

目前在保利協鑫旗下的矽片資產,對這家香港上市公司而言,分量並不輕。2014年上半年,矽片銷售量為5776兆瓦,同比增加近50%,要比保利協鑫的另一核心業務——多晶矽的銷量(同比減少11.9%)好很多。該公司矽片的銷售額也高達100.49億港元,同比上揚68%,占保利協鑫總收入172.2億港元的58.3%之多。一位券商分析師表示,假設把矽片註入新的超日公司,對於現有的保利協鑫股東而言是一筆損失,“目前矽片業績較好,有利於提升保利協鑫的估值,短期內註入的可能性不大”。


(編輯:李燕華)


眼光 | 據說是 關於 Lending Club 國內目前最完整的深度報告 跟我讀研報

來源: http://xueqiu.com/8016362355/32780545

2014-11-02 跟我讀研報




  程老濕 | 編輯

   Lending Club 如何修煉成為全球最大P2P平臺

導 讀

基於親和力準則,Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch™系統。該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系,使他們在有信任基礎的人群中借貸資金……

來源:  申銀萬國

編輯:  程老濕



資料來源:Lending Club 招股說明書

Lending Club 是全球最大的撮合借款人和投資人的線上金融平臺,它利用互聯網模式建立了一種比傳統銀行系統更有效率的、能夠在借款人和投資人之間自由配置資本的機制。

通過Lending Club 的平臺,借款人和小微企業可以獲得更低的利率,投資人則可以獲得較好的收益。

公司於2006 年10 月在特拉華州以“SocBank”的名字成立,之後於2006 年11 月更名為Lending Club。

截至 2014 年6 月30 日,Lending Club 累計貸款金額超過50 億美元,支付給投資人的利息超過4.9 億美元。

自2007 年成立以來,Lending Club 每年的貸款金額的增長率都在100%以上,貸款數量的增長率(除2011 年為70%以外)均大於100%。

Lending Club 自2007 年5 月24 日正式上線以來共經歷了三個階段:

1)2007 年5月-2008 年4 月的運營初期;

2)2008 年4 月-2008 年10 月的“靜默期”;

3)2008年10 月至今的新模式運營期。

運營初期

在運營初期,即2007 年5 月-2008 年4 月,Lending Club 不發行憑證,而是由貸款人成員直接購買成員貸款,貸款人收到對應其所買貸款金額的匿名個人憑證,賦予Lending Club 為成員貸款提供服務的權利。

2007 年5 月24 日Lending Club 在Facebook 上線“合作性的P2P 貸款服務”,該服務提供給Facebook 用戶一條不需要銀行參與、借貸雙方直接聯系、擁有更優惠利率的貸款渠道。

Facebook 用戶在Lending Club 上註冊,註冊信息就會顯示在用戶的Facebook頁面上,訪問者知道他是Lending Club 的成員,並且有資金出借(或借入)的需求。

Lending Club 負責用戶身份認證,銀行賬戶認證,信用檢查,信用報告以及資金的轉移與收回。通過Lending Club, 借款人可以向一個或多個貸款人申請$1,000-$25,000 的個人貸款。

基於親和力準則,Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch™系統。

該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系,使他們在有信任基礎的人群中借貸資金。

用戶通過設定的標準(比如區域、工作地點、教育情況、專業背景、社會關系等)識別貸款,進而構建一個符合個人風險偏好的分散化的貸款組合(包括10-30 個借款人)。

LendingMatch™系統包含了多種關系,包括47,000 個美國城市;1,000家公司;500 個政府機構;6,300 所大專院校;1,600 個國家組織和其他組織以及數以千計的Facebook 關系群和網絡。

為了鼓勵負責任的借款行為,Lending Club 只供信用分數(FICO 分數)在640 分以上的借款人申請貸款。

Lending Club 分別向借款人收取一次性的貸款金額0.75%-2%的服務費和向貸款人收取分期還款數額1%的服務費。

Lending Club 選擇在Facebook 平臺上線產生了互惠互利的效果。

一方面,LendingClub 為Facebook 用戶提供了簡單便捷的融資和投資渠道;

另一方面,Facebook 為Lending Club 未來業務的有效開展提供了有利條件:

1、Lending Club 能夠獲得Facebook用戶的朋友圈數據,產生大量的潛在客戶群;

2、Facebook 為Lending Club 提供用戶身份認證的依據;

3、Facebook 社交平臺營造了借貸雙方並非完全陌生人的環境,更有利於P2P 貸款業務的開展。
自2007 年5 月24 日到2007 年8 月23 日,共有13000 個Facebook用戶登錄Lending Club,獲得75 萬美元的貸款。

2007 年9 月13 日Lending Club 宣布開始使用自己的網站LendingClub.com 提供服務,並在網站上提供LendingMatch™系統。

Lending Club 網站還開辦論壇以供金融專家與Lending Club 的成員分享經驗。Lending Club 同時擁有自身的網站和Facebook 兩個平臺提供服務。

除了利用Facebook 的同學、同事等社會關系借貸外,Lending Club 的另一個舉措是利用校友關系借貸。

2007 年10 月31 日,Lending Club 宣布推出“基於熟人關系的借貸服務”,該服務是通過高等院校校友組織的網站來提供資金的借貸。

Lending Club是P2P 貸款領域第一個向線上社區(包括喬治亞科技大學、堪薩斯州立大學和密歇根大學的校友組織)提供聯合品牌貸款申請的公司。

這項服務能夠通過借貸雙方的信任關系有效地降低借貸成本,同時也實現了Lending Club 與知名大學的合作。

Lending Club 用戶數量和借貸金額



靜默期

2008 年伴隨著金融危機的發生,SEC 也加強了對P2P 貸款公司的監管,收益權憑證被SEC 定義為證券,Lending Club 需要對收益權憑證註冊後,才能向貸款人出售。

自2008 年4 月開始,Lending Club 不提供給投資者購買收益權憑證的服務,同時也不接受貸款人成員的註冊和已存在貸款人成員的提供資金的合約。

但是Lending Club 仍將繼續為之前籌集的貸款提供服務,貸款人成員仍可以查詢賬戶,管理之前的貸款和撤出可用的資金。

2008 年6 月20 日,Lending Club 向SEC 提交S-1 表格,申請發行6 億美元的會員支付憑證。

2008 年8 月1 日,Lending Club 針對S-1 表格提出了修正案,提出新的利率計算方法以及關於“轉售交易系統”的更多細節。

2008 年10 月14 日,Lending Club 完成註冊程序,並公布了募集說明書,恢複業務。

在Lending Club 業務暫停的6 個月里,借款方仍舊可以申請成員貸款,只是資金完全由Lending Club 自身提供,因此借款方並沒有受到影響。

新模式運營期

自2008 年10 月14 日Lending Club 成功向SEC 註冊後,Lending Club 就開始通過發行會員支付憑證來向借款人貸款。

Lending Club 通過與美國聯邦存款保險公司(FDIC)擔保的猶他州特許銀行WebBank 合作,由WebBank 向通過審核的借款用戶放貸,WebBank 再將貸款以憑證形式賣給Lending Club,並獲得由Lending Club 發行會員支付憑證的資金。

投資人和借款人沒有直接的債務債權關系,Lending Club 和WebBank 也不承擔貸款違約的風險。借款人每月通過銀行賬戶自動將還款轉給Lending Club,再由Lending Club 轉給投資人。

投資人的每筆投資不得低於25 美元。投資人需要滿足一定的條件才能投資:

1、年收入在7 萬美元以上並且凈資產(不包括房產和汽車)在7 萬美元以上;



2、凈資產(不包括房產和汽車)在25 萬美元以上。
加利福尼亞州的投資者需要具備的條件:

1、年收入在8.5 萬美元以上並且凈資產(不包括房產和汽車)在8.5 萬美元以上;



2、凈資產(不包括房產和汽車)在20萬美元以上;不滿足條件者只能做2,500 美元以下的投資。肯塔基州的投資者需要滿足證券法關於合格投資人的條件。

產品及服務

自成立到2014 年2 月,Lending Club 只提供個人信貸服務,2014 年3 月開始上線商業信貸服務,2014 年4 月公司收購Springstone 公司,開始提供教育和醫療信貸服務。

(1)個人信貸Lending Club 提供額度從1,000 美元-35,000 美元的個人無抵押貸款,1,000 美元9,975 美元的貸款只能申請3 年的期限。

初始到期日為三年的貸款如果不能按時還款,可以將最終到期日擴展到5 年;初始到期日為五年的貸款,最終到期日仍為五年且不可擴展。

個人貸款分為四類:合並債務貸款、信用卡支付貸款、家庭改善貸款和遊泳池貸款。

其中,遊泳池貸款是Lending Club 的一種創新。

2011 年5 月2 日Lending Club 宣布Pool orporation 將通過Lending Club 在個人信貸方面投資200 萬美元,用以刺激遊泳池和Spa 的銷售。

Lending Club 應用創新的理念成為上市公司為其潛在客戶提供融資的平臺。

(2)商業信貸商業貸款的額度為15,000 美元-100,000 美元,期限為1-5 年。

(3)教育和醫療信貸服務Lending Club 目前只能通過Springstone 公司提供教育和醫療信貸,但公司計劃未來能夠直接通過Lending Club 平臺提供教育和醫療融資產品。目前教育和醫療融資額度為499 美元-40,000 美元。

除此之外,Lending Club 的子公司LC Advisors,專門為合格投資人提供投資管理服務。LC Advisors 作為普通合夥人成立了五個投資基金,同時成立信托來管理這些基 金。

這些基金通過不同的投資策略來購買Lending Club 發行的憑證。據了解,這些基金最多只能有100 位投資人,而且每人的最低出資額為50 萬美元。

除了成立了投資基金,LCA 還設立了分離管理賬戶(SMAs)來增加合格投資人的投資途徑。使用分離管理賬戶的投資者對投資策略有更強的控制力。

LCA 還為通過第三方機構在Lending Club平臺上管理投資的合格投資人提供服務。

盈利模式

Lending Club 的收入來源為交易手續費、服務費和管理費。

交易手續費是向借款人收取的費用;服務費是向投資者收取的費用;管理費是管理投資基金和其他管理賬戶的費用。

交易手續費是Lending Club 收入的主要來源。根據招股說明書的數據,2014 年上半年交易手續費收入占總收入的93%。

除手續費外,借款人還可能需要支付以下費用:

1、未成功支付的費用:借款人每月的還款都是通過借款人賬戶向Lending Club 自動轉賬,如果借款人賬戶未能支付(賬戶余額不足,賬戶關閉或者賬戶暫停),借款人需要支付每次15 美元的費用;

2、逾期還款的費用:如果借款人還款晚於15 天的寬限期,從第16 天開始需要支付未付分期還款金額的5%和15 美元之間的高者,每次逾期支付一次;

3、處理支票的費用:如果借款人選擇使用支票付款,需要支付每筆15 美元的費用。
服務費率是借款人還款金額的1%,用於補償Lending Club 對貸款的服務、對憑證的支付和對投資人賬戶的維護。

除服務費外,投資人還可能需要支付催款費。催款費按收到金額的百分比支付:

1、逾期超過60 天且短於90 天,按30%的比例收取;

2、其他情況(訴訟除外)按35%的比例收取;

3、在訴訟的情況下,按30%的比例或者訴訟律師費加上其他費用;

4、未催收成功不收費,催收費不超過收回金額。
管理費率一般為每年LCA 管理資產的0.7%-1.25%。



信用評級及利率計算

借款人提交申請後,Lending Club 會根據WebBank 的貸款標準進行初步審查。貸款人需要滿足以下標準才能借款:

1、FICO 分數(根據Experian、TransUnion、Equifax三大征信局信用報告)在660 分以上;

2、債務收入比例低於40%;

3、信用報告反應以下情況:至少有兩個循環賬戶正在使用,最近6 個月不超過5 次被調查,至少36 個月的信用記錄。
當借款人通過了初始信用審查,Lending Club 的專有評分模型會對申請人進行評估,並決定同意或拒絕申請。

初始評分模型提供給申請人一個分數,再連同申請人FICO的分數和其他信用屬性一起輸入Model Rank 中。

Model Rank 根據內部開發的算法來分析借款人成員的表現,並考慮申請人的FICO 分數,信用屬性和其他申請數據。

Model Rank 介於1-25 之間並對應一個基礎風險子級。

Lending Club 再根據貸款金額和貸款期限調整基礎風險子級得到最終子級。

最終子級共分為35 個級別,歸入A、B、C、D、E、F、G7 個等級,每個等級又包含了1、2、3、4、5 五個子級。



Lending Club 設定的利率考慮了信用風險和市場情況,每個等級最終的貸款利率由以下公式計算:

貸款利率=基準利率+風險和波動率調整
風險和波動率調整涵蓋了期望損失並為從A1 到G5 各個等級的貸款提供遞增的風險調整收益。

貸款等級的確定不只考慮了借款人的信用分數,還包含了借款人信用報告和貸款申請中的信用風險指標。

在Lending Club 七個等級的貸款中,A、B 兩類貸款占比較大,C、D 兩類貸款的占比不斷增多,E、F 和G 三類貸款的占比最小,且呈不斷縮小的趨勢。

截至2014 年6 月底,A、B、C 和D 四類等級貸款的總占比為87%,所有貸款平均的利率為14.66%。

根據Lending Club 對平臺上借款人的問卷調查,2014 年前七個月借款人原有債務的平均利率為21.7%,而從Lending Club 借款的平均利率為14.8%。

各類等級貸款的占比及平均利率



基於Lending Club 多層嚴謹的信用風險審核體系,截至2012 年底只有10.7%的借款人通過審核可以借款,貸款違約率也保持在3.5%左右的較低水平。

截至2014 年6月30 日,Lending Club 的借款人平均FICO 分數為700,平均債務-收入比率為16.7%,平均15.7 年的信用記錄,借款人平均年收入為72,751 美元,而平均貸款額為14,056 美元。

E、F 和G 等級貸款占比較小,而且有逐漸減少的趨勢。

收入認證

在Lending Club 將貸款信息公布到平臺後,仍會要求一些借款人提供有關收入和納稅的文件,如果借款人提供的信息不能令人滿意,Lending Club 會取消發布到平臺上的貸款。

Lending Club 隨機地對平臺上75%左右的借款人進行收入認證,主要根據以下情形選擇需要認證的借款人:

1、根據申請人的信用記錄上挑選出的信息;

2、審查貸款申請上矛盾或不正常的信息;

3、被懷疑為欺詐行為的貸款申請。
收入認證分為三種:1、收入認證;2、收入來源認證;3、未認證。

從歷史數據來看,在Lending Club 平臺上的貸款,經過收入認證的和未經過收入認證的有相似的違約率。

投資賬戶類型

投資賬戶分為六大類:

個人賬戶、聯合賬戶、信托賬戶(由受托人代替受益人管理資產)、公司賬戶、代未成年人保管賬戶和個人退休金賬戶。
2009 年3 月25 日,Lending Club 宣布第一個自我管理的個人退休金賬戶可以投資P2P 貸款,EntrustCAMA 公司作為這些賬戶的管理人。

個人可以通過自己的IRA 賬戶構件Lending Club 發行的憑證的投資組合,該賬戶具有免稅或遞延稅的功能。

分散投資策略

為了降低投資風險、優化投資收益,投資人需要分散投資。

Lending Club 提供了兩種分散投資的方法:

1、手動投資:投資人瀏覽各種借款項目,然後自己手動選擇要投資的項目;

2、自動投資:投資人設置投資限定條件,當有符合條件的借款項目時,自動投資系統將為投資人下單。
根據Lending Club 的統計數據可以看出分散投資能夠提高投資人獲得正收益的概率。

憑證轉讓平臺

FOLIfn 提供給憑證持有人一個另類交易場所 (ATS), 來將憑證轉讓給其他LendingClub 成員。

要進入ATS 平臺需要開通FOLIOfn 的經紀賬戶。憑證成功轉讓後,FOLIOfn會收取憑證賬面價值的1%作為手續費。

當月交易手續費低於Lending Club 與FOLIOfn協議的數額時,Lending Club 需要支付FOLIOfn 固定的費用。

投資風險

(1)Lending Club 發放的成員貸款都是無抵押、無擔保的貸款,而投資者持有的收益權憑證的收益完全依靠借款人每月的還款。當借款人違約時,投資人會損失部分或者全部的收益;

(2)投資人持有的憑證不代表和借款人之間有契約關系,因此當借款人不能按時還款時,投資人也不能直接找借款人催款,必須通過Lending Club 和第三方催款機構催款。Lending Club 對憑證只有有限的義務,即幫忙催款;

(3)收益權憑證的最長期限為五年,如果五年內借款人不能夠還款,但在五年後借款人償還了款項,Lending Club 不會將這部分還款轉給投資人。因為當收益權憑證期限終止後,不再具有接受還款的權利;

(4)借款人擁有無懲罰提前還款的權利,帶給投資人一定的風險。一旦借款人提前還款,借款人就不能夠獲得之前期望的收益率,同時也不能獲得任何提前還款的補償;

(5)投資人還需註意流動性風險,雖然收益權憑證可以在OLIOfn 交易平臺上轉讓,但是這種憑證僅限於Lending Club 成員之間轉讓,因此流動性還是很低;

(6)由於憑證的標的物-成員貸款具有固定利率的特性,當市場利率上升時,投資人將會損失其他的收益更高的投資機會;當市場利率下降時,借款人也有可能會提前還款,投資人也可能受到損失;

(7)其他一些因素也能夠影響投資人的收益。例如:Lending Club 運營能力有限,不能及時提供貸款維護的服務;Lending Club 運營過程中違反了地方相關法律法規,進而不能提供服務;Lending Club 與WebBank 的合作突然終止,不能為各州成員提供統一的服務,導致部分投資人無法投資或只能獲得有限的利率;Lending Club 破產清算等。

人才與融資

自2007 年成立以來,Lending Club 獲得了包括天使投資、風險投資和私募投資在內的多輪融資。



轉載勿忘 註明來源


美聯儲二號人物:目前美聯儲焦點是“何時、如何加息”

來源: http://wallstreetcn.com/node/211431

2014年12月23日,美聯儲即將迎來其100周年的日子。今天,美聯儲副主席Fischer在紐約舉行的美聯儲100周年紀念座談會上發表講話。他表示,隨著美國經濟改善,美聯儲現在的關註焦點是什麽時候、以何種方式結束零利率。

他在講話中表示,零利率是不正常的,可能會給政策制定者帶來複雜的問題。但他肯定了美聯儲在實行零利率時期的操作,稱那些操作是“合理”。他表示:

“我們現在討論的一系列大問題是提高利率——什麽時候提高,以及以什麽方式達到這樣的目的。”

今年六月剛宣誓就職美聯儲副主席的Fischer是美聯儲現在的第二號人物,他表示相信美國經濟正在進入“真正的複蘇”,經濟增長率在2%到2.5%之間浮動,他同時補充說低利率已經對現在的複蘇和產生一定的通脹起到了幫助。

雖然工資的增長現在看來並不顯著,但Fishcer表示,相信很可能將很快看到工資水平上漲,這將是美國勞動力市場從2007-2009金融危機中大幅恢複的信號。

他認為美國目前存在低通脹問題,但並非是通縮。這一低通脹一定程度上是由於原油價格下跌造成的,而這一因素是短期的,並對經濟增長有正面效果。他還堅持認為美聯儲2%的通脹目標是非常重要的,他反對那些要將這一目標提高到4%的說法。他認為2%的通脹目標可以給美聯儲一些空間來進行必要的操作,以刺激經濟並同時引導物價和收入預期來鼓勵公司提高工資。

長期來看,Fischer表示他擔心美聯儲的獨立性,以及在沒有政治幹預下執行有效貨幣政策的能力。他十分擔憂美聯儲的領導作用或會在未來危機中出現殘缺。

就影子銀行風險管控問題,Fischer談到,他認為美聯儲在處理美國影子銀行系統問題方面還沒有采取任何措施,“美國已經加快了銀行擴充資本的步伐,但美國目前尚未解決影子銀行的相關問題。”

在談到央行溝通策略時,Fischer表示,美聯儲實施政策操作是“十分透明的”。 但美聯儲“過於透明”或會讓市場陷入恐慌。

提到歐洲央行政策時,Fischer表示歐洲央行正在就當前嚴峻形勢尋求解決辦法,“他們現在行動的方向,我認為會發揮作用。”

(實習編輯 戴博)

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【他山之石】Lending Club—據說是國內目前最完整的深度報告 首募錢厚-Tcoins

來源: http://xueqiu.com/8301293543/33743428

文章來源:申銀萬國

編輯:程老濕

關於 Lending Club—據說是國內目前最完整的深度報告


Lending Club 如何修煉成為全球最大P2P平臺

導讀

基於親和力準則,Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch系統。該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系,使他們在有信任基礎的人群中借貸資金……



資料來源:LendingClub 招股說明書

Lending Club 是全球最大的撮合借款人和投資人的線上金融平臺,它利用互聯網模式建立了一種比傳統銀行系統更有效率的、能夠在借款人和投資人之間自由配置資本的機制。

通過Lending Club 的平臺,借款人和小微企業可以獲得更低的利率,投資人則可以獲得較好的收益。

公司於2006 年10 月在特拉華州以“SocBank”的名字成立,之後於2006 年11 月更名為Lending Club。

截至 2014 年6 月30 日,Lending Club 累計貸款金額超過50 億美元,支付給投資人的利息超過4.9 億美元。

自2007 年成立以來,Lending Club 每年的貸款金額的增長率都在100%以上,貸款數量的增長率(除2011年為70%以外)均大於100%。

Lending Club 自2007 年5 月24 日正式上線以來共經歷了三個階段:

1)2007 年5月-2008 年4 月的運營初期;

2)2008 年4 月-2008 年10 月的“靜默期”;

3)2008年10 月至今的新模式運營期。

運營初期

在運營初期,即2007 年5 月-2008 年4 月,LendingClub 不發行憑證,而是由貸款人成員直接購買成員貸款,貸款人收到對應其所買貸款金額的匿名個人憑證,賦予LendingClub 為成員貸款提供服務的權利。

2007 年5 月24 日Lending Club 在Facebook 上線“合作性的P2P 貸款服務”,該服務提供給Facebook 用戶一條不需要銀行參與、借貸雙方直接聯系、擁有更優惠利率的貸款渠道。

Facebook 用戶在Lending Club 上註冊,註冊信息就會顯示在用戶的Facebook頁面上,訪問者知道他是Lending Club 的成員,並且有資金出借(或借入)的需求。

Lending Club 負責用戶身份認證,銀行賬戶認證,信用檢查,信用報告以及資金的轉移與收回。通過LendingClub, 借款人可以向一個或多個貸款人申請$1,000-$25,000的個人貸款。

基於親和力準則,Lending Club 開發了一套搜索和識別貸款機會的LendingMatch系統。

該系統能夠幫助用戶迅速發現之前不知道的關系,使他們在有信任基礎的人群中借貸資金。

用戶通過設定的標準(比如區域、工作地點、教育情況、專業背景、社會關系等)識別貸款,進而構建一個符合個人風險偏好的分散化的貸款組合(包括10-30 個借款人)。

LendingMatch系統包含了多種關系,包括47,000 個美國城市;1,000家公司;500 個政府機構;6,300所大專院校;1,600 個國家組織和其他組織以及數以千計的Facebook關系群和網絡。

為了鼓勵負責任的借款行為,Lending Club 只供信用分數(FICO 分數)在640 分以上的借款人申請貸款。

Lending Club 分別向借款人收取一次性的貸款金額0.75%-2%的服務費和向貸款人收取分期還款數額1%的服務費。

Lending Club 選擇在Facebook 平臺上線產生了互惠互利的效果。

一方面,Lending Club 為Facebook 用戶提供了簡單便捷的融資和投資渠道;

另一方面,Facebook 為Lending Club 未來業務的有效開展提供了有利條件:

1、Lending Club 能夠獲得Facebook用戶的朋友圈數據,產生大量的潛在客戶群;

2、Facebook 為Lending Club 提供用戶身份認證的依據;

3、Facebook 社交平臺營造了借貸雙方並非完全陌生人的環境,更有利於P2P 貸款業務的開展。

自2007 年5 月24 日到2007 年8 月23 日,共有13000 個Facebook用戶登錄Lending Club,獲得75 萬美元的貸款。

2007 年9 月13 日Lending Club 宣布開始使用自己的網站LendingClub.com 提供服務,並在網站上提供LendingMatch系統。

Lending Club 網站還開辦論壇以供金融專家與Lending Club的成員分享經驗。Lending Club 同時擁有自身的網站和Facebook 兩個平臺提供服務。

除了利用Facebook 的同學、同事等社會關系借貸外,LendingClub的另一個舉措是利用校友關系借貸。

2007 年10 月31 日,Lending Club宣布推出“基於熟人關系的借貸服務”,該服務是通過高等院校校友組織的網站來提供資金的借貸。

Lending Club是P2P 貸款領域第一個向線上社區(包括喬治亞科技大學、堪薩斯州立大學和密歇根大學的校友組織)提供聯合品牌貸款申請的公司。

這項服務能夠通過借貸雙方的信任關系有效地降低借貸成本,同時也實現了Lending Club 與知名大學的合作。

Lending Club 用戶數量和借貸金額



靜默期

2008 年伴隨著金融危機的發生,SEC也加強了對P2P貸款公司的監管,收益權憑證被SEC定義為證券,Lending Club需要對收益權憑證註冊後,才能向貸款人出售。

自2008 年4 月開始,Lending Club不提供給投資者購買收益權憑證的服務,同時也不接受貸款人成員的註冊和已存在貸款人成員的提供資金的合約。

但是Lending Club 仍將繼續為之前籌集的貸款提供服務,貸款人成員仍可以查詢賬戶,管理之前的貸款和撤出可用的資金。

2008 年6 月20 日,Lending Club向SEC 提交S-1表格,申請發行6 億美元的會員支付憑證。

2008 年8 月1 日,Lending Club針對S-1 表格提出了修正案,提出新的利率計算方法以及關於“轉售交易系統”的更多細節。

2008 年10 月14 日,Lending Club 完成註冊程序,並公布了募集說明書,恢複業務。

在Lending Club 業務暫停的6 個月里,借款方仍舊可以申請成員貸款,只是資金完全由Lending Club 自身提供,因此借款方並沒有受到影響。

新模式運營期

自2008 年10 月14 日Lending Club 成功向SEC註冊後,Lending Club 就開始通過發行會員支付憑證來向借款人貸款。

Lending Club通過與美國聯邦存款保險公司(FDIC)擔保的猶他州特許銀行WebBank合作,由WebBank向通過審核的借款用戶放貸,WebBank 再將貸款以憑證形式賣給Lending Club,並獲得由Lending Club 發行會員支付憑證的資金。

投資人和借款人沒有直接的債務債權關系,Lending Club 和WebBank也不承擔貸款違約的風險。借款人每月通過銀行賬戶自動將還款轉給LendingClub,再由Lending Club 轉給投資人。

投資人的每筆投資不得低於25 美元。投資人需要滿足一定的條件才能投資:

1.年收入在7 萬美元以上並且凈資產(不包括房產和汽車)在7 萬美元以上;



2.凈資產(不包括房產和汽車)在25 萬美元以上。

加利福尼亞州的投資者需要具備的條件:

1.年收入在8.5 萬美元以上並且凈資產(不包括房產和汽車)在8.5萬美元以上;



2.凈資產(不包括房產和汽車)在20萬美元以上;不滿足條件者只能做2,500 美元以下的投資。

肯塔基州的投資者需要滿足證券法關於合格投資人的條件。

產品及服務

自成立到2014 年2 月,Lending Club 只提供個人信貸服務,2014 年3 月開始上線商業信貸服務,2014 年4月公司收購Springstone 公司,開始提供教育和醫療信貸服務。

(1)個人信貸:Lending Club 提供額度從1,000 美元至35,000 美元的個人無抵押貸款,1,000 美元9,975 美元的貸款只能申請3 年的期限。

初始到期日為三年的貸款如果不能按時還款,可以將最終到期日擴展到5 年;初始到期日為五年的貸款,最終到期日仍為五年且不可擴展。

個人貸款分為四類:合並債務貸款、信用卡支付貸款、家庭改善貸款和遊泳池貸款。

其中,遊泳池貸款是Lending Club 的一種創新。

2011 年5 月2 日Lending Club 宣布遊泳池貸款將通過Lending Club 在個人信貸方面投資200 萬美元,用以刺激遊泳池和Spa 的銷售。

Lending Club 應用創新的理念成為上市公司為其潛在客戶提供融資的平臺。

(2)商業信貸:商業貸款的額度為15,000 美元至100,000 美元,期限為1-5 年。

(3)教育和醫療信貸服務:Lending Club 目前只能通過Springstone 公司提供教育和醫療信貸,但公司計劃未來能夠直接通過Lending Club 平臺提供教育和醫療融資產品。目前教育和醫療融資額度為499 美元-40,000 美元。

除此之外,Lending Club 的子公司LC Advisors,專門為合格投資人提供投資管理服務。LC Advisors 作為普通合夥人成立了五個投資基金,同時成立信托來管理這些基金。

這些基金通過不同的投資策略來購買Lending Club 發行的憑證。據了解,這些基金最多只能有100 位投資人,而且每人的最低出資額為50 萬美元。

除了成立了投資基金,LCA 還設立了分離管理賬戶(SMAs)來增加合格投資人的投資途徑。使用分離管理賬戶的投資者對投資策略有更強的控制力。

LCA 還為通過第三方機構在Lending Club平臺上管理投資的合格投資人提供服務。

盈利模式

Lending Club 的收入來源為交易手續費、服務費和管理費。

交易手續費是向借款人收取的費用;服務費是向投資者收取的費用;管理費是管理投資基金和其他管理賬戶的費用。

交易手續費是Lending Club 收入的主要來源。根據招股說明書的數據,2014 年上半年交易手續費收入占總收入的93%。

除手續費外,借款人還可能需要支付以下費用:

1、未成功支付的費用:借款人每月的還款都是通過借款人賬戶向Lending Club 自動轉賬,如果借款人賬戶未能支付(賬戶余額不足,賬戶關閉或者賬戶暫停),借款人需要支付每次15 美元的費用;

2、逾期還款的費用:如果借款人還款晚於15 天的寬限期,從第16天開始需要支付未付分期還款金額的5%和15 美元之間的高者,每次逾期支付一次;

3、處理支票的費用:如果借款人選擇使用支票付款,需要支付每筆15 美元的費用。

服務費率是借款人還款金額的1%,用於補償Lending Club 對貸款的服務、對憑證的支付和對投資人賬戶的維護。

除服務費外,投資人還可能需要支付催款費。催款費按收到金額的百分比支付:

1、逾期超過60 天且短於90 天,按30%的比例收取;

2、其他情況(訴訟除外)按35%的比例收取;

3、在訴訟的情況下,按30%的比例或者訴訟律師費加上其他費用;

4、未催收成功不收費,催收費不超過收回金額。

管理費率一般為每年LCA 管理資產的0.7%-1.25%。



信用評級及利率計算

借款人提交申請後,Lending Club 會根據WebBank的貸款標準進行初步審查。貸款人需要滿足以下標準才能借款:

1、FICO 分數(根據Experian、TransUnion、Equifax三大征信局信用報告)在660 分以上;

2、債務收入比例低於40%;

3、信用報告反應以下情況:至少有兩個循環賬戶正在使用,最近6 個月不超過

5 次被調查,至少36 個月的信用記錄。

當借款人通過了初始信用審查,Lending Club 的專有評分模型會對申請人進行評估,並決定同意或拒絕申請。

初始評分模型提供給申請人一個分數,再連同申請人FICO的分數和其他信用屬性一起輸入Model Rank 中。

Model Rank 根據內部開發的算法來分析借款人成員的表現,並考慮申請人的FICO 分數,信用屬性和其他申請數據。

Model Rank 介於1-25 之間並對應一個基礎風險子級。



Lending Club 再根據貸款金額和貸款期限調整基礎風險子級得到最終子級。

最終子級共分為35 個級別,歸入A、B、C、D、E、F、G7 個等級,每個等級又包含了1、2、3、4、5 五個子級。

Lending Club 設定的利率考慮了信用風險和市場情況,每個等級最終的貸款利率由以下公式計算:

貸款利率=基準利率+風險和波動率調整

風險和波動率調整涵蓋了期望損失並為從A1 到G5 各個等級的貸款提供遞增的風險調整收益。

貸款等級的確定不只考慮了借款人的信用分數,還包含了借款人信用報告和貸款申請中的信用風險指標。

在Lending Club 七個等級的貸款中,A、B 兩類貸款占比較大,C、D 兩類貸款的占比不斷增多,E、F 和G 三類貸款的占比最小,且呈不斷縮小的趨勢。

截至2014 年6 月底,A、B、C 和D 四類等級貸款的總占比為87%,所有貸款平均的利率為14.66%。

根據Lending Club 對平臺上借款人的問卷調查,2014年前七個月借款人原有債務的平均利率為21.7%,而從LendingClub 借款的平均利率為14.8%。

各類等級貸款的占比及平均利率


基於LendingClub 多層嚴謹的信用風險審核體系,截至2012 年底只有10.7%的借款人通過審核可以借款,貸款違約率也保持在3.5%左右的較低水平。

截至2014 年6月30 日,Lending Club 的借款人平均FICO 分數為700,平均債務-收入比率為16.7%,平均15.7 年的信用記錄,借款人平均年收入為72,751 美元,而平均貸款額為14,056 美元。

E、F 和G 等級貸款占比較小,而且有逐漸減少的趨勢。

收入認證

在Lending Club 將貸款信息公布到平臺後,仍會要求一些借款人提供有關收入和納稅的文件,如果借款人提供的信息不能令人滿意,Lending Club 會取消發布到平臺上的貸款。

Lending Club 隨機地對平臺上75%左右的借款人進行收入認證,主要根據以下情形選擇需要認證的借款人:

1、根據申請人的信用記錄上挑選出的信息;

2、審查貸款申請上矛盾或不正常的信息;

3、被懷疑為欺詐行為的貸款申請。
收入認證分為三種:1、收入認證;2、收入來源認證;3、未認證。

從歷史數據來看,在Lending Club 平臺上的貸款,經過收入認證的和未經過收入認證的有相似的違約率。

投資賬戶類型

投資賬戶分為六大類:

個人賬戶、聯合賬戶、信托賬戶(由受托人代替受益人管理資產)、公司賬戶、代未成年人保管賬戶和個人退休金賬戶。

2009 年3 月25 日,Lending Club 宣布第一個自我管理的個人退休金賬戶可以投資P2P 貸款,EntrustCAMA 公司作為這些賬戶的管理人。

個人可以通過自己的IRA 賬戶構件Lending Club 發行的憑證的投資組合,該賬戶具有免稅或遞延稅的功能。

分散投資策略

為了降低投資風險、優化投資收益,投資人需要分散投資。

Lending Club 提供了兩種分散投資的方法:

1、手動投資:投資人瀏覽各種借款項目,然後自己手動選擇要投資的項目;

2、自動投資:投資人設置投資限定條件,當有符合條件的借款項目時,自動投資系統將為投資人下單。

根據LendingClub 的統計數據可以看出分散投資能夠提高投資人獲得正收益的概率。

憑證轉讓平臺

FOLIfn 提供給憑證持有人一個另類交易場所 (ATS), 來將憑證轉讓給其他LendingClub 成員。

要進入ATS 平臺需要開通FOLIOfn 的經紀賬戶。憑證成功轉讓後,FOLIOfn會收取憑證賬面價值的1%作為手續費。

當月交易手續費低於Lending Club 與FOLIOfn協議的數額時,Lending Club 需要支付FOLIOfn 固定的費用。

投資風險

(1)Lending Club 發放的成員貸款都是無抵押、無擔保的貸款,而投資者持有的收益權憑證的收益完全依靠借款人每月的還款。當借款人違約時,投資人會損失部分或者全部的收益;

(2)投資人持有的憑證不代表和借款人之間有契約關系,因此當借款人不能按時還款時,投資人也不能直接找借款人催款,必須通過Lending Club 和第三方催款機構催款。Lending Club 對憑證只有有限的義務,即幫忙催款;

(3)收益權憑證的最長期限為五年,如果五年內借款人不能夠還款,但在五年後借款人償還了款項,Lending Club 不會將這部分還款轉給投資人。因為當收益權憑證期限終止後,不再具有接受還款的權利;

(4)借款人擁有無懲罰提前還款的權利,帶給投資人一定的風險。一旦借款人提前還款,借款人就不能夠獲得之前期望的收益率,同時也不能獲得任何提前還款的補償;

(5)投資人還需註意流動性風險,雖然收益權憑證可以在OLIOfn交易平臺上轉讓,但是這種憑證僅限於Lending Club 成員之間轉讓,因此流動性還是很低;

(6)由於憑證的標的物—成員貸款具有固定利率的特性,當市場利率上升時,投資人將會損失其他的收益更高的投資機會;當市場利率下降時,借款人也有可能會提前還款,投資人也可能受到損失;

(7)其他一些因素也能夠影響投資人的收益。例如:LendingClub 運營能力有限,不能及時提供貸款維護的服務;Lending Club 運營過程中違反了地方相關法律法規,進而不能提供服務;Lending Club 與WebBank 的合作突然終止,不能為各州成員提供統一的服務,導致部分投資人無法投資或只能獲得有限的利率;Lending Club 破產清算等。

人才與融資

自2007 年成立以來,Lending Club 獲得了包括天使投資、風險投資和私募投資在內的多輪融資。


令計劃目前正接受組織調查

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2014-12-22/885356.html

新華社北京12月22日電 中國人民政治協商會議第十二屆全國委員會副主席、中共中央統戰部部長令計劃涉嫌嚴重違紀,目前正接受組織調查。

令計劃簡歷

令計劃,男,漢族,1956年10月生,山西平陸人,1973年12月參加工作,1976年6月加入中國共產黨,湖南大學工商管理專業畢業,在職研究生學歷,工商管理碩士學位。

現任中共十八屆中央委員,十二屆全國政協副主席,中央統戰部部長。

1973-1975年 山西省平陸縣知青,縣印刷廠工人

1975-1978年 山西省平陸縣團委幹部、副書記

1978-1979年 山西省運城地委幹部

1979-1983年 共青團中央宣傳部辦公室、宣傳處、報刊處工作(其間:1982-1983年借調河北省委辦公廳工作)

1983-1985年 中國青年政治學院政教專業學習

1985-1988年 共青團中央宣傳部理論處副處長

1988-1990年 共青團中央書記處辦公室主任

1990-1994年 共青團中央辦公廳副主任,《中國共青團》主編

1994-1995年 共青團中央宣傳部部長,共青團中央常委、宣傳部部長

1995-1996年 中央辦公廳調研室三組負責人

1996-1997年 中央辦公廳調研室三組組長(1994-1996年湖南大學工商管理專業在職研究生學習,獲碩士學位)

1997-1998年 中央辦公廳調研室副主任

1998-1999年 中央辦公廳調研室主任

1999-2000年 中央辦公廳副主任、調研室主任

2000-2003年 中央辦公廳副主任、調研室主任,中央機構編制委員會辦公室副主任

2003-2007年 中央辦公廳副主任(主持常務工作,正部長級),中央機構編制委員會辦公室副主任

2007-2007年 中央辦公廳主任,中央機構編制委員會辦公室副主任

2007-2008年 中央書記處書記,中央辦公廳主任

2008-2012年 中央書記處書記,中央辦公廳主任,中央直屬機關工委書記

2012-2012年 中央書記處書記,中央統戰部部長(2012年8月任)

2012-2013年 中央統戰部部長

2013- 十二屆全國政協副主席,中央統戰部部長

中共第十六屆中央候補委員,十七屆、十八屆中央委員,十七屆中央書記處書記。第十二屆全國政協副主席。

(人民網資料,2013年3月)


俄新社:俄中目前正磋商向中國出口糧食問題

來源: http://wallstreetcn.com/node/212320

俄新社周一報道,俄羅斯駐華商務代表阿列克謝·格魯茲傑夫向俄新社表示,俄羅斯和中國仍在就開始提供一系列糧食的問題進行磋商。

他表示:“目前正在就一系列糧食的問題進行磋商。磋商涉及設計必要的問卷、辦理證實產品符合安全要求的文件。目前還沒有做出允許俄羅斯糧食進入中國市場的決定。”

華爾街見聞此前報道,中國外交部長王毅稱,如果俄羅斯需要,中國會在力所能及的範圍之內,來提供必要協助。王毅稱,相信俄羅斯有能力也有智慧克服目前經濟上困難。

俄羅斯聯邦動植物衛生監督局局長謝爾蓋·丹克維爾特11月份曾表示,俄羅斯和中國監督機關商定俄羅斯提供糧食的條件,出口可能近期開始,剩下的問題是簽署具體交易。目前俄羅斯僅向中國出口油菜。

格魯茲傑夫拒絕指出出口可能開始的日期,他解釋說,讓農產品進入市場是個複雜的程序。俄羅斯農業部長尼古拉·費多羅夫此前曾表示,不需要期待俄羅斯糧食近期進入中國,因為賣方還沒有轉向到這個市場。

由於在提供的糧食中發現小麥印度腥與矮腥黑穗病,中國農業部1997年禁止從俄羅斯等一系列國家進口糧食,這些病害不是寄生病,但它們能讓糧食不適合農業使用。中國是最大的糧食消費國和生產國之一。

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歐洲央行Knot:目前沒有關於QE的提案

來源: http://wallstreetcn.com/node/212627

klaas-knot

彭博新聞社援引《荷蘭人民報》表示,歐洲央行管委會成員、荷蘭央行行長Klaas Knot稱,政策制定者將會在下月討論QE的必要性,以及QE是否能幫助經濟,目前沒有關於QE的提案。

只要歐洲在政治上不願意分擔更多的歐元區風險,我們就不能通過走後門的方式做出這樣的決定。沒有政治上合作的經濟和貨幣合作是不穩定的。歐洲北部的人民對歐洲南部人民采取“痛苦的內部改革”的意願表示“深深”的懷疑。並認為資金結構性的從北部流向南部是一種威脅。

Knot表示,希臘已經非常努力的改革其經濟,荷蘭政府將在2017年後進一步采取行動,進一步降低按揭貸款的抵稅作用。

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HoloLens還太遠 必應才是微軟目前的重頭戲

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0206/149108.html

黑馬說:前幾日,微軟發布的HoloLens 全息眼鏡讓業界為之驚嘆不已,同時也讓市場對其有了新的期待。不過,短期內HoloLens無法進入消費市場,微軟目前的業務重心也並非在此,除了根基產品Windows10以外,以微軟必應為代表的大數據及其應用才是微軟目前的重頭戲,以及人工智能業務的核心所在。

\文/王利陽
編輯/i黑馬

 
回顧2014年,當業界都關註微軟現有業務營收情況以及HoloLens等產品的可期待程度時,微軟已在悄然的積極布局大數據與微軟小娜、小冰這樣的人工智能業務,只是這兩大短期內不會有穩定盈利的探索性業務並不適合此時拿出來應對資本市場對業績的關心。

在微軟小冰火爆一時之前,微軟在人工智能領域的積累與布局極少被外界得知。然而,所謂的“沈默”並不是說秘密研發,實際上通過必應搜索,微軟一直在嘗試大數據的運用,而且已有不少用戶直接或間接接觸到了微軟的服務。
 
2014年,必應開始在大數據預測領域嶄露頭角,3月時,曾成功預測第86屆奧斯卡金像獎頒獎典禮24個獎項中的21個;7月時,成功預測2014年世界杯全部淘汰賽16 場淘汰賽其中的15 場;9月時,擊敗谷歌成功預測了蘇格蘭公投結果。
 
曾幾何時,微軟的大數據分析技術一直被業界詬病,《大數據時代》一書中對谷歌大數據的運用充滿贊譽而對微軟則呲之以鼻。得益於近兩年必應在搜索市場的成長,微軟的大數據分析能力有了長足的長進,而且微軟正將大數據的積累註入到人工智能的探索之中。

在近期發布的Windows10中,語音助手Cortana再次得到廣泛關註。Cortana被定義為全球第一款個人智能助理,是微軟在機器學習和人工智能領域方面的嘗試,而Cortana的大數據支持主要由必應來提供。西方媒體評論認為,從實際使用來看,Cortana的語音識別和智能化優於蘋果Siri,至少和谷歌在相同水平。
 
不要小瞧微軟對發展大數據與人工智能的野心,我們不妨在此推導一下微軟的市場策略:Windows10免費升級提升用戶量,Cortana是Windows10中頗為亮點的人工智能服務,其大數據主要來至於必應。可以看出,Windows10↔Cortana↔必應三者之間形成了一條拓展大數據與人工智能市場發展的產業閉環。Windows10提供平臺與用戶量,必應提供大數據分析,Cortana是人工智能服務載體對Windows10和必應有反哺幫助。
 
如此一來,微軟在大數據與人工智能布局上已有框架雛形,而這個發展框架不僅適合歐美市場,同樣非常市場用來開拓中國市場。Cortana已在去年中進入大陸市場,並命名為微軟小娜,而必應已在國內“潛伏”近6年,一直在等待合適的爆發時機,隨著Windows10上線,時機正越來越成熟。
 
其實,大數據可以運用到非常多的領域,為何依托於搜索市場的必應和百度都最先嘗試將其利用於人工智能領域呢?原因很簡單,因為搜索本身是用戶問題的數據化,搜索引擎更適合以人工智能的方式來為用戶解決問題,將數以萬億計的搜索記錄得來的大數據用於人工智能發展來幫助人類解決問題的同時,可以產生更多且更有深度的新數據,而這些新數據將會對各行各業產生更具深遠影響的價值。
 
所以,對微軟而言,若僅著眼於應對資本市場的營收壓力時需要Windows、Office、Xbox等帶來更多的收益,同時還需要像HoloLens這樣創新性產品來讓微軟變得受到期待。但若更長遠的看,微軟需要必應來為其打開更大的一扇門。
 
  
本文作者:王利陽  微信公號:科技不吐不快

本文作者不代表本刊觀點或立場

 

安倍顧問:日元處於“舒適”水平 目前不必擴大刺激

來源: http://wallstreetcn.com/node/214515

彭博社,日本首相安倍晉三的顧問本田悅朗(Etsuro Honda)表示,由於經濟正在複蘇,日元走弱已降至“舒適”水平,而且日本央行目前可以暫緩擴大經濟刺激。

本田悅郎在上周五接受彭博社采訪時稱,自去年10月31日擴大的刺激措施要6到8個月才能完全在經濟中釋放效果:

因此,日本央行可以等到最早6月再來評估這些措施的效果。美元兌日元處於117至120的舒適水平,日元走弱最終能幫助刺激消費,增長的企業利潤能帶來薪酬上升。

本田悅郎還稱,目前沒有足夠的理由擴大經濟刺激,但如果有必要,日本央行不應該讓日元走弱阻止其考慮進一步擴大寬松。

自去年10月經濟刺激擴大以來,日元已經下跌8.3%。如果與2013年4月日本開始執行寬松計劃以來,日元跌幅已經達到22%。

彭博社報道稱,部分日本官員認為日元已經跌得足夠多,需要平衡弱勢日元對出口的刺激和拉高小企業成本的不利影響。一些執政黨議員表達擔憂稱,如果日元進一步下跌,有可能會傷害日本經濟,影響到今年4月的地方選舉。

日本央行上周三宣布維持利率不變,維持貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃不變。其重申,將觀察風險,適時調整政策,在通脹率穩定在2%之前,將繼續QQE政策。

華爾街見聞網站報道,日本央行今天上午公布1月20-21日會議紀要稱,盡管油價在持續降低,CPI增長放緩,但維持中長期通脹目標是合適的。

會議紀要還稱,油價震蕩對日本實現通脹目標造成困難,若油價上漲,在2015/2016財年實現2%的通脹目標的可能性很大。僅有一位委員表示,由於扣除食品和能源後通脹率為零,實現通脹目標的難度很大。

路透社,多名分析人士預計,日本最早在今年4月份將購債規模從80萬億日元擴大至90萬億日元。

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ZKIZ Archives @ 2019
時間
會議
核心要旨
頒布法律法規
1992年4月28日
首次全國質量工作會議
“我們的政府是人民的政府,在抓質量上要對人民負責”、“質量意識是存亡意識,今年要突出抓一下質量,讓我們每一個人都清醒地認識到,不講質量的民族是沒有希望的民族”
1.《關於嚴厲打擊生產和經銷假冒偽劣商品違法行為的通知》
2.《關於進一步加強質量工作的決定》
3.《產品質量法》
4.《質量振興綱要(1996年~2010年)》
1999年11月4日
第二次全國質量工作會議
建立打假工作行政領導責任制和質量監管分工協作機制,盡快理順質量技術監督管理體制,既要加強協調配合,也要進一步明確執法主體。
1.《關於進一步加強質量工作若幹問題的決定》
2.修訂版《產品質量法》
2007年7月27日
第三次全國質量工作會議
在全國範圍內開展以食品為重點的產品質量和食品安全專項整治行動。按照國務院的部署,整治行動的重點要放在農村和城鄉接合部等重點區域,放在食品生產加工小作坊等重點單位,放在食品和與健康安全相關的重點產品上。對達不到質量衛生基本條件的必須限期改造,對制假窩點要堅決取締,對產品不合格的出口企業要撤銷出口資格。
1.《國務院關於加強食品等產品安全監督管理的特別規定》
2.《食品安全法》

2014年9月15日
第四次全國質量工作會議
要努力構建全社會質量共治機制,堅持標準引領、法制先行,樹立中國質量新標桿。要加快相關法規建設,完善國家標準體系,推進強制性標準改革,提升標準和檢測的有效性、先進性和適用性。公開產品和服務標準,確立中國質量對市場的硬承諾。鼓勵消費者對產品和服務的優劣“用腳去投票”,舉報質量違法行為,充分利用市場機制倒逼質量提升,形成“人人重視質量、人人創造質量、人人享受質量”的社會氛圍。
資料來源:華泰證券研究所