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興業銀行的定增為什麼不要史玉柱? 白雲之鄉

http://blog.sina.com.cn/s/blog_61874a560102eesg.html

  下面轉載的是來自於史玉柱的微博:

 

"去年降息等不利因素,將集中體現在今年首季銀行財報。首季銀行業利潤增速將最低,以後逐季增加。興業銀行首季利潤增速32%,超高速度。其存款增速47%更嚇人。中國的銀行,我最看好兩家:民生和興業,這兩家最具特色、最有活力、最富創新、風控強大。興業市盈率5倍多,去年我報名興業定增,但人家不要我。"
 
   那麼,為什麼興業銀行的定增不要史玉柱呢?
 
  原因很簡單,史玉柱還沒有到達興業銀行想要的資源。從興業銀行一季度看,2012年底本外幣各項存款餘額18,132.66億元。今年一季度存款保持快速增長,餘額20,164.26億元,較年初大幅增長11.20%。即一季度增加了存款約2000億。其中一半多點,應該來自於民間存款,其餘一半少點大概來自於這幾家定向增發機構。
 
  而興業銀行2012年底定向增發的五位投資者,人保集團、人保財險[微博]和人保壽險、中國煙草及上海正陽五名投資者,都是資金資源大戶。
 
   對比而言,招商銀行為了保住招商局第一大股東的位置,兩次都是採取的老股東配股方案。這樣,招商銀行的發展就慢了。
 
  註:我都持有以上各家銀行的股票,沒有厚此薄彼的意思。只是就事論事。

 

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興業銀行董秘:此次定向增發不只為補充資本

2013年01月04日 07:17  上海證券報
 

  ⊙記者 顏劍 周鵬峰

  興業銀行(18.57,0.38,2.09%)此次約240億定增對象包括人保集團、人保財險[微博]和人保壽險、中國煙草及上海正陽五名投資者,其中人保系共出資約176億,此次入股後,人保系將與恆生銀行並列為興業銀行第二大股東,此次定增前,恆生銀行持有興業銀行股份比例為12.8%。

  興業銀行董秘唐斌在接受本報記者採訪時直言,此次定向增發不只為籌措資金補充資本,另一重目的是希望借助引入的優質戰略投資者,進一步推動公司治理及業務發展。比如,通過與人保集團開展深度業務合作,打造並完善綜合化經營平台,滿足客戶日益多元化的金融產品及服務需求(此前興業銀行旗下已擁有包括金融租賃、信託等服務平台)。

  唐斌說,資本市場是興業銀行得以快速成長的孵化器。2000年面向上海寶鋼、中國電子等對象定向增發,將興業銀行從一個區域性銀行真正打造成為一個全國性股份制銀行,隨後引入恆生銀行等境外戰略投資者則讓興業銀行走向了國際,此次引入人保,興業銀行亦抱有良好預期。

  值得一提的是,興業銀行與人保集團兩者訴求頗為鉚合。中國人保集團董事長吳焰也曾公開表示,投資興業銀行不只是投資股票,更多的是考慮和銀行業務互動。

  人保集團業務目前涵蓋保險、信託、基金和資產管理等眾多領域,分析認為,興業銀行與人保此次攜手,有利於發揮協同效應。

  目前中國幾大保險集團中,中國人壽(17.22,-0.45,-2.55%)已入主廣發銀行[微博]中國平安[微博](41.95,-0.95,-2.21%)則已深度入主深發展,且在入主之後將深發展易名為平安銀行(20.23,-0.01,-0.05%)。與此同時,各大銀行目前亦介入保險領域,包括建行、交行等銀行旗下均已設有保險公司,互相滲透成為保險與銀行發展的共同趨勢。

  人保系此次投資入股鎖定期至少要三年,也說明人保對興業銀行投資價值的認可。人保高層曾表示,興業銀行制定了明確的中長期現金分紅規劃,與保險資金追求長期穩定的投資特性想匹配,且通過前期調研論證,人保認為興業銀行風險控制有效,資產質量穩定,符合人保投資理念。

興業 銀行 的定 定增 為什麼 不要 史玉柱 白雲 之鄉
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=56151

聊聊我近一年遇到的定增 唐史主任司馬遷

http://xueqiu.com/2054435398/37862645
沒有重倉的都記不住,記得住的都是被虐過的、持倉大的定增。
今天閒著,碼出來拋個磚頭先。

今年最虐心的定增是唐山港,這個票是和很多守四元的八元黨一起做的。
過程是這樣的:因為要挖36-40號碼頭,缺錢。所以定增。
定增案做的過程中,股價蹭蹭蹭上來。按照20個交易日計價,就變貴了。然後呢,又遇到個鳥事,變價後沒有變材料,被發審打了回來,換董秘多少有這因素。
這期間,股價下挫到定增價以下,那叫一個虐心,盤整了兩三個月。之後港口整體走好,股價又上去了。同時唐山港發了短融,挖碼頭的錢也夠了,這定增材料也就沒有遞上去。記得還有個哥們在互動上問:材料整理好沒有?要不要我去幫忙打字打印?回答是:快了快了!但這一塊了就拖到2015年。為什麼呢?因為碼頭挖完了。
最近因為要出年報了,定增案的一年期限還沒有過,這事要拿出來聊一聊的。什麼個攤薄啊,變價啊,都要聊一聊。走程序嘛。
但真的會增發嗎?我個人認為概率不大,因為碼頭挖完了。如果要增發,除非是奉旨增發利益輸送,像這種絕對控股的企業,大股東一舉手,表決就已經結束了。
很多後入的希望能以10-11元的價格增發,呵呵,一級市場的資本哪有那麼傻。
唐山港的管理層對一字真訣「拖」是用得入木三分。參股唐山商業銀行,搞了那麼久,也不是一直拖著,拖到最後說要搞京津冀銀行,立刻就公告說不參加唐商行了。這次增發被拖出期限是大概率事件,除非奉旨增發或者冤大頭人傻錢多真競價。

這個例子說明了:增發是為圈錢搞項目的,如果從其它渠道解決了資金需求,那麼增發就會變成雞肋。
同時還說明:運營健康(連年高增長)的企業,如果定增是為了確定性項目(不是模棱兩可的補充現金流什麼的),那麼定增價以下是穩賺的機會(唐山港4.4以下)

第二個虐心的案例是$均勝電子(SH600699)$  
這事和@老布 交流過很多次[赞成]。他蹲在均勝上比我時間還長。
如果說均勝企管層面上相對其它同類企業最大的亮點,那就是他的併購團隊。這次定增是為了繼續併購,完成以駕駛人為中心的整一套智能產品體系。但是遭遇了黑天鵝,景順系的一個新任產品經理在均勝要搞定增期間嚓嚓嚓拋盤。因為那會兒大盤股走得好,這位大韭菜決定斬倉去追大盤股(丫追的都不咋地,還不如守均勝)。當股價跌破發行價時,我決定越跌越買。甚至做好了跌到18元以下的準備。其實這種行為除了為獲利以外,還有「股東與你共存在」的意思。當然,為好企業站台保定增,通常獲利都不少。其實,當時這個定增即使流產,大股東也是會找錢併購的,這種敢墊付先併購,再等定增款的打算比參加定增還可貴。後來均勝用了一個瞠目結舌的速度把併購案做了,可謂經典案例。這要是一般企業,拖到人民幣大貶值也不一定能完成。
中間做過一次成功的波段(24.5),所以成本被壓到18元以下,絕對安全位後就不動了。

這個例子說明:流通股前十如果出現調倉或者減持,是可能對股價形成致命殺傷的。而如果這時候企業正在重要資本運作階段,只要這個企業是優秀的,那麼為之站台。必然獲利頗豐。
同時還說明:運營健康(接連併購塑造產業鏈)的企業,如果定增是為了確定性項目(不是模棱兩可的補充現金流什麼的),那麼定增價以下是穩賺的機會(21以下)

第三個例子是$永輝超市(SH601933)$  
這個龍內褲企業的定增,不是最虐心,卻很熬人。
這個票和@funnyface 是交集[赞成]。這是去年抓底最漂亮的一支,抓到了全年最低底。估計能熬到現在也是因為這個絕對底成本的緣故。
我當時寫過一個段子,南少林弟子永輝用生鮮拳挑戰武當,被武當三弟子圍毆。
當時觀察永輝不漲,但有競爭性的大商和中百卻在漲,永輝舉牌入主未遂很被動,民生超市也落井下石出走。此時永輝收縮了門店拓展,把現金用來買理財產品。這種節約子彈的做法很明顯就是要大干一場。介入後一段時間後,果然永輝找了牛奶。定增案的錢正好等於一個中百的市值,赤裸裸的兵臨城下[鼓鼓掌](此處必須鼓掌)
但是錢到的太慢了,好在這是一支教科書票,碰了上軌就會去踩下軌,可以方便麵拉直了吃。
最近很多球友問我為什麼不說永輝了,這裡插一嘴。
在平潭註冊了下屬企業,目的很明顯,進口可以少交稅。用奶牛的採購渠道給綠標店供貨,多好。奶牛的錢除了開店搞供應鏈以外,說是要電商了。這個電商是在重點城市試過的,有經驗再鋪開的,所以保險很多。既然說要到年中才能鋪開,那就等唄。

這個例子說明:如果企業戰略上遇到對手阻擊,資本大戰中定增引入戰投概率較大。但其介入週期會相對長,在股價兌現上也不一定會體現為凌厲走勢。
同時還說明:運營健康(企業戰略清晰且執行得力)的企業,如果定增是為了確定性項目(不是模棱兩可的補充現金流什麼的),那麼定增預期錢參與是大概率賺錢的機會

第四個是$光線傳媒(SZ300251)$  
這個票13年做過一輪,老熟人了。今年做時和@dq951163 @吉哥青年人 交流相對多。
華誼和光線13年就聯袂上漲,難分伯仲。這種行業性龍頭,大抵A進行了戰略性推進,B也會相應推進,最後形成「任何市場最終只有兩輛馬車」的局面。華誼引入戰略合作者後,光線先是引入了奇虎,而後謠傳小米入局。闢謠後股價有幾天下挫。我就是在這個節點加倉的,邏輯很簡單:如果不是小米,則是比小米更大的。因為奇虎和百度死磕,阿里已經和華誼聯手,我當時想的是騰訊,結果還是阿里掃貨。

這個例子說明:如果企業戰略上跟進競爭對手,資本大戰中定增引入與對手同質化的戰投概率較大。

最近跟蹤介入的上海綠新,雖然介入資金量很少。但其實也是類似定增邏輯。他因為子公司的緣故取消了股權激勵,並且壓下了定增。但只要子公司的問題解決了,該怎麼幹還會怎麼幹。之前新安股份也是因為子公司出事股價低迷,但實際上並不會對企業造成過大的影響,反倒是會砸出一個坑來介入。這種情形就比較複雜,不做單獨類型分析。

綜上幾個例子:如果是個好企業,在定增價附近甚至以下介入,獲利概率很大。在二級市場用一級市場的價格買入,機會很少。要把握這種機會有如下前提:
1、企業經營要好
2、受非經營因素影響股價下跌到定增價下方
3、定增資金用途明確
4、定增如果捆綁戰投介入則更理想


先碼這麼多,拋個磚。
聊聊 我近 近一 一年 遇到 的定 定增 唐史 主任 司馬遷 司馬
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=135386

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