ZKIZ Archives


史玉柱重回珠海低调圈地


From


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090512/20090512030004943.html


每经记者  卢曦  发自上海

          “这是我一生最大的失误决策,也是我的伤心地,我再也不来这个鬼地方了。”史玉柱曾经这样谈起巨人大厦和珠海。此次归来,史玉柱已拥有充足的资金,然而承载了史玉柱大喜大悲的巨人大厦仍前途未卜。

        败走珠海12年后,如今史玉柱“重回伤心地”,也许别有一番心绪。

        昨日,巨人网络集团向《每日经济新闻》记者透露,该公司将在珠海建设南方研发基地,据悉,巨人集团在珠海买地花费了8500万元。而曾将史玉柱推向辉煌巅峰的巨人大厦,12年来,一直是只有3层的“烂尾楼”。

        大佬归来,却并未选择重建这一具有象征意义的建筑,而是选址6公里以外,重新圈地盖楼。业界大胆预测,史玉柱此番珠海投资或高达3亿美元,巨人网络集团对于投资额度以及工程计划的猜测不予回应。

重回珠海圈地

        与1994年筹建巨人大厦时的高调截然不同,史玉柱再回珠海投资圈地,动作却显得低调谨慎。

        史玉柱归来的曝光最早来自珠海市国土资源局的一纸公告。2009年4月23日,珠海国土资源局一则公告称,位于珠海情侣北路南段填海区,面积为21万平方米的一个地块卖出,总价8510万元,竞买成功的,是珠海征途信息技术有限公司。

        企业注册登记公告显示,珠海征途信息技术有限公司今年2月19日刚刚成立,注册资本为3500万美元,其经营范围包括计算机软件、计算机系统的研发与设计、动漫设计及软件开发等。征途信息技术有限公司正是巨人集团旗下企业。

        昨日巨人网络集团公共事务部公关专员孙舸洋向记者发来邮件,表示“我们可以确认在珠海建设南方研发基地”。据报道,这一地块的研发基地建成后,可容纳2000名研发人员。

        东山再起后,史玉柱曾透露,今后只对保健品和网游两个行业感兴趣。此次选择在珠海建研发基地,史玉柱可能更多是看中了网络相关产业在珠海的集群效应。就在近期,从珠海当地起家的另一家IT巨头金山软件宣布,即将搬进新的珠海研发大楼。

        据悉,珠海目前仍以旅游和休闲为主要产业,当地政府着重发展高新技术产业,重工业几乎空白。珠海的IT业近年来逐渐形成集群,当地正准备建成国家重要的软件产业基地。2008年,珠海的软件产业产值高达130亿元,居广东省第三位。

        金山公司将投资10亿元建设珠海总部基地和国际一流产业园,而巨人集团此次拟建的南方总部暨研发基地投资估计将达3亿美元,建成后年销售额将达到10亿元。

巨人大厦仍在“烂尾”

        在史玉柱重新圈地的同时,巨人大厦却仍旧处于“烂尾”状态。珠海拱北海关的一位工作人员告诉记者,巨人研发基地所在的情侣路是从东到南围 绕珠海的一条公路,是珠海最有名的道路之一。记者查询资料显示,巨人大厦位于珠海的银桦路上,距研发基地不到6公里,车程不过十多分钟。

        1994年初,史玉柱开始在珠海建设巨人大厦。原本只计划建成18层的办公楼,后来不断更改设计,楼层不断被加高,从18层到38层,再到54层、64层,直到最后的78层,成为当时设计中的  “中国第一高楼”,共需投入资金12亿元。

        1997年,巨人集团资金链断裂,巨人大厦停工,只建了3层就成了“烂尾楼”。

        史玉柱在4年后复出,并奇迹般地偿还了巨人大厦欠下的巨债。虽然后来曾传出重建巨人大厦的消息,但一直没有实际动作。

        2007年底,巨人大厦所在的区政府甚至发布一则消息,称有200名“三无人员”在巨人大厦内建铁皮房、砖房和简易帐篷等违章建筑,用于 生产、经营和居住。里面乱拉电线、灯头和插座,存在极大的安全隐患。该消息称,巨人大厦内的违章情况已被清除。近期又有报道称,这栋“烂尾楼”已成为一个 废品收购站。

        “这是我一生最大的失误决策,也是我的伤心地,我再也不来这个鬼地方了。”史玉柱曾经这样谈起巨人大厦和珠海。此次归来,史玉柱已拥有充足的资金,然而承载了史玉柱大喜大悲的巨人大厦仍前途未卜。

史玉柱的风云20年

        史玉柱,1989年研究生毕业后下海创业,推出桌面中文电脑软件M-6401,赚取第一桶金。

        1991年成立巨人高科技集团。1995年,推出“脑黄金”等12种保健品。同年史玉柱被《福布斯》列为中国内地富豪第八位。1996 年,巨人大厦未按期完工,巨人集团陷入财务危机。2000年,史玉柱与原班人马在上海及江浙创业,凭借“脑白金”与“黄金搭档”等保健品东山再起。 2001年通过珠海士安公司收购巨人大厦楼花还债,同时,“新巨人”在上海注册成立。2004年正式涉足网游市场。2007年,巨人网络集团成功在美国上 市。

        2008年12月20日,史玉柱获“中国改革开放30年创新人物”称号。从巨人汉卡到巨人大厦,从脑黄金到脑白金、黄金搭档,史玉柱堪称中国最具传奇色彩的企业家之一,他这二十年,或许比许多人一生都丰富。

史玉柱 重回 珠海 低調 圈地
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7842

史玉柱重返珠海 研发基地要媲美Google


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-21/158606_3.html


12月17日,当史玉柱在马云和郭广昌等好友的陪同下参加巨人网络南方研发总部奠基仪式的时候,他并没有忘记自己12年前离开珠海时候的情形。

“当时开着公司剩下的一辆奔驰车,悄悄的离开珠海。”史玉柱回忆说,车开到江苏,已经没钱为车加油,只好将车就地卖掉。当时囊中羞涩的史玉柱已经是中国“首负”——欠债2.5亿元。

12年后,史玉柱重返珠海,他决定在珠海建立一个可以媲美Google总部的研发基地。虽然此时的巨人网络面临业绩下滑的压力,但史玉柱认为这只是暂时的困难,此次斥资建研发中心也是为了解决巨人后续产品不足的问题。

“全世界只有两个企业家跌倒了爬起来,一个是史玉柱,另一个也姓史——史蒂夫·乔布斯。”马云笑言,“巨人在珠海跌倒,又重新站了起来,这不仅对巨人自己,对中国企业也是有借鉴价值的。”

兵败巨人大厦

17日下午,参加完南方研发总部基地奠基的史玉柱,特地带领巨人网络高管集体来到了巨人大厦前,这里,如今已经是巨人网络警示的标志,“它提醒我们要专注,不要盲目多元化;提醒我们要稳健,不要急躁冒进”,史玉柱说。

1993年,巨人大厦在珠海动工。当时身家过亿的史玉柱将大厦的高度一加再加最后定在了70层。同时巨人也开始了向服装、保健品、药品、软件等行业盲目扩张。

1996年,巨人大厦项目已经先后投入2.5亿元,但仍然有巨大的现金缺口。加上向其他行业大规模扩张的不成功,巨大大厦因资金问题停工成为拖垮“巨人”的导火索。

很快,在债权人的上门讨债和媒体的狂轰滥炸下,巨人资金链断裂问题被大量曝光。兵败如山倒,半年时间巨人集团宣告解体,史玉柱也欠下了两亿元的债务,

正是因为这次失败,史玉柱对资金风险更加谨慎。这也许是他选择现金充裕的网游行业东山再起的原因之一。“负债率高于5%我就会睡不着”,史玉柱称。据悉,目前巨人网络拥有现金51.7亿元,旗下的巨人投资手里也有40多亿元现金。

早在2001年,史玉柱就悄悄还清了之前巨人大厦所欠的2.5亿元债务。对于是否会考虑重建巨人大厦,史玉柱告诉记者,“我还是希望早点把它(巨人大厦)盖起来,可以说是一个情结。毕竟,作为中国最大的一个烂尾楼摆在那里,实在不好看,也给珠海抹黑。”

“何时开建现在并没有时间表,并不是因为缺钱,是以前的一些遗留问题还没有完全解决。现在更多是考虑找合作伙伴的问题,找到合适的合作伙伴就可以重建。”史玉柱说。

不过,在重建巨人大厦之前,史玉柱在珠海又有了新的投资项目,那就是占地21万平方米的研发中心。据接近史玉柱人士透露,也许是由于巨人大厦失败的阴影,史玉柱规定,研发中心所有楼层不超过三层。

再造基地

12年后,史玉柱为何选择了曾经的伤心地新建如此大规模的研发基地。

对此,史玉柱表示,“珠海盛情邀请,巨人网络也有意扩大研发基地,可以说是两厢情愿、情投意合。”

“这几年我陆续到过几次珠海,感觉到珠海是一个非常适合高科技企业落户的地方,环境好,生活舒适,对广州、深圳和香港、澳门的人才都能辐射到。珠海这几年是珠三角高新技术产业发展最快的城市之一。”史玉柱称。

据巨人内部人士透露,史玉柱二度创业成功后,珠海市政府就多次向他发出邀请,希望史玉柱能够再次回到珠海。“一些留在珠海的巨人集团老员工也多次同史玉柱面谈,希望史玉柱能够重返珠海建立研发基地。”

2008 年4月27日,史玉柱曾远赴珠海,考察投资事宜。随后史玉柱及巨人网络其他高层与珠海市领导就珠海南方研发基地建设事宜与珠海市政府进行了多次的沟通。今 年3月20日,该项目建设用地正式挂牌,巨人网络在珠海高新区石坑片区落户。据记者了解,研发中心占地达21万平方米,巨人网络共出资1250万美元用于 购地。

据悉,史玉柱要求珠海研发基地的硬件设计要“媲美Google总部”。在他的设想里,未来的基地将是一个大型的多功能网络游戏创意、设计园区,包括软件、策划、美术、声效、脚本创作、动漫创作等内容。全部建成后预计可容纳数千名研发和支持人员。

“我早年研发汉卡开始创业,很长时间是窝在宿舍里面,吃着方便面,编写程序,特别了解研发人员的艰辛。假如当年能给我更好的环境,我可能取得更大的成就。所以我要求南方研发总部基地力求为研发人员提供一流的研发环境。”史玉柱表示。

在奠基仪式之后,巨人网络将启动工程设计招标的工作,向全球知名设计师事务所征集设计方案。

对于为何要花如此大的精力建造珠海研发基地,史玉柱表示,主要是为了吸引广东的人才。“在中国网络游戏的人才主要是在四个区域,最多的是在上海,第二是在广东,第三是北京,第四是成都。所以未来做到一定程度的时候,我们这些地方都要有研发的地方。”

不过,珠海基地何时完工巨人并没有给出详细的时间表。知情人士透露,基地可能在明年6月30日前开工。“珠海将成为巨人最大的研发基地。”对于这个占地21万平方米的研发中心,史玉柱寄予厚望。

重申自主研发定位

依靠自主研发的网游《征途》,史玉柱成功地将巨人网络带入了纽交所。他也提出了巨人以后将走精品研发的战略。

但是,两年时间,巨人在《征途》之后一直没有做出第二款大获成功的产品。巨人随后也尝试代理产品,最近开始和腾讯联合运营《绿色征途》。这一系列动作让人们觉得巨人似乎已经偏离了史玉柱最早所坚持的精品研发路线。

对此,史玉柱向记者强调,“巨人从一开始就坚持自主研发,从来没有动摇过自主研发的方向。”他表示,此次在珠海建立研发基地也是为了坚持这一方向。

实际上,除在未来在珠海的南方研发总部基地外,巨人网络已在成都设立西南研发中心,再加上位于上海松江的巨人高科技园区,史玉柱初步完成了研发战略的地域布局。目前,巨人网络已拥有各类研发人员超过1000人。

在史玉柱的构想中,未来一些“赢在巨人”的产品和一些新兴的项目都可能搬到珠海的研发中心。记者了解到,在目前巨人已有的两个研发基地中,上海主要做《征途》等传统产品,成都主做3D游戏研发。

史 玉柱说,“巨人网络的定位是自主研发型公司,不管外面刮风下雨,我们就是关上门潜心搞研发。”在他看来,在国内游戏市场上,一些依靠代理国外游戏产品的公 司总是麻烦不断:久游网由于同韩国公司在代理方面产生摩擦而不得不推迟在日本的上市;九城更是因为丢失《魔兽世界》代理权而痛失九成以上的营业收入。

在 研发体制上,史玉柱也在进行大手笔的改革,为吸引研发人才,巨人网络于2009年1月推出“赢在巨人”计划,向创业团队提供资金、技术、运营等全方位帮 助。同时,为了激发公司内部研发人员的激情,史玉柱启动了产权改革,由项目核心团队出资49%,母公司出资51%设立子公司。

这一切的调整,都体现了史玉柱对于下一款网游产品的渴求。史玉柱也坦言,目前公司遇到的困难就是产品跟不上。

“公司唯一的出路就是研发出好的产品,设立几个研发中心,应该有助于研发更多的产品。”史玉柱说。






史玉柱 重返 珠海 研發 基地 媲美 Google
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13481

直擊珠海稀土走私村

2010-11-11  NM




中國限制稀土出口配額,但由於利 潤豐厚,不少人鋌而走險走私搵黑錢。

除了內蒙古包頭,原來就近香港的珠海市斗門鎮有一條村落——

大濠涌村,全村上上下下均參與走私稀土,本刊記者深入這條走私村,窺探到稀土山頭如何被非法開採,再被偷偷摸摸地從水路把稀土運出國,擺明與國家對着幹!

在珠海拱北碼頭,乘一小時車進入了斗門鎮,記者找來電單車司機送我們到大濠涌村的深水碼頭。他們都面有難色,然後跟我們說:「日頭還可以,晚黑之前就要 走。」沿着進村的路,路邊泊着一輛又一輛的重型貨櫃車,只見一幅幅被掘到凹凸不平的稀土地有如爛地盤,記者想找個位置看清楚,村屋內的狗隻見陌生人就不停 吠,幾名大漢即時跑出來,問記者為何來這裡,記者借意說找人,未問及找誰,他們已目露兇光地說:「這裡沒有你找的人,走呀!」他們一直跟着,至目送我們離 開為止。

村民警覺性十分高,短短一條村路,已有多人在把守,一見有陌生人進來,便立即打電話「通水」,每家每戶都養有一隻惡狗。抬頭看看,有些村屋更安裝了閉路電 視。

深水碼頭總共有三個貨船停泊處,村民說每晚總有一個在運作。記者到達了這個走私碼頭,白天時,船泊在碼頭旁,毫無動靜,運輸工人都躺在車內休息,只有一架 警車停泊在船的旁邊。村民叫我們千萬不要走近,因為警車不是用來保護市民,是保護走私者的。

村民敢怒不敢言

白天的大濠涌村十分寧靜。一到晚上,卻變了天。記者躲藏在一間村屋內一整夜,親眼目睹國家資源——稀土,如何流失。

上週四凌晨二時,記者在碼頭附近埋伏,有一架私家車突然有節奏地響安「咇咇、咇咇、咇咇」,猶如叫醒大家「開工呀!」那些白天停泊在路邊的重型貨車隨即開 動,泥斗上載滿一箱箱如泥頭般的稀土,魚貫地排隊進入碼頭上磅,再把稀土倒上着了大光燈的船上。一名不願透露姓名的貨櫃車司機跟我們說:「稀土運出公海 後,就會轉船,直接送去日本及美國等地,一日大概運五千噸。」以現時稀土平均價每噸一萬元人民幣(下同)計,一晚走私額就達五千萬元!

船上有兩名船員拿着電筒四周圍照,海上亦有兩架巡邏船在行走。船上不斷發出「轟轟聲」,令村民難以入睡,但從來無人投訴!記者也不敢貿然舉機拍攝,因為聽 說曾經有海關線人暗地裡進行緝私活動被發現後,遭當地人持刀追殺。

記者循船隻登記號碼追查,據河北省曹妃甸港口海事處登記資料,這些船以往曾報稱是運鹽的,但現在卻用來走私稀土,有村民告訴記者,稀土走私在他們村已有五 年多,卻不敢告發:「我們這條村以前是全珠海最窮的,土地種不出東西來,吸毒者就最多,後來有姓鄧的人在這裡起了個私人碼頭,請了一些人幫手做運輸,亦在 湖南、四川找人負責監視,有人試過出聲反對,後來卻無故失蹤了,他們在這裡是無法無天的。姓鄧嘅主腦已經買通村長李華英,主腦嘅哥哥係珠海市副市長,海 關、公安全都被疏通好,平日有警車巡邏,但對他們的行為卻視而不見。」中國政府大聲疾呼保護稀土資源,對如此明目張膽的走私活動卻視而不見,莫非真是鞭長 莫及?

 


直擊 珠海 稀土 走私
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19386

歐洲私募CVC套現連環局 珠海中富遭遇剝洋蔥

http://www.xcf.cn/ztlb/201211/t20121108_373328.htm
珠海中富曾以優秀的業績引得資本青睞,但上市後其業績長期萎靡,債台日益高築。這與其前後兩任實際控制人的持續套現不無關係,尤其是2007年3月歐洲私募基金CVC以16.5億元高價入主後,上演了一場套現連續劇。

 

  身為收購基金的CVC,在入場之時就撒下一張大網,不僅通過多層境外控股企業直接控制珠海中富,還通過BPI、BP(HK)等棋子悄然將珠海中富控股子公司的少數股東權益、非上市的關聯企業納入囊中。此後,其開始施展「吸星大法」,左手借上市公司吸入巨額第三方資金,右手又借BP(HK)向上市公司反向高溢價出售無廠房的「寄居」公司,並借BPI擁有的珠海中富54家控股子公司的少數股份,從上市公司分得了與其持股比例不相稱的巨額紅利。在珠海中富業績下滑、收入遞減之時,BPI又把所持有的48家公司股份以8.8億元高溢價拋售給上市公司,令市場嘩然。如果這一交易成功,那麼CVC從珠海中富直接收回的資金超過14億元,而其所持上市公司股權尚從未減持。

 

  CVC的兇猛套現,已引起監管機構的高度重視。而由於還持有珠海中富大量資產,它很可能在這個平台上再講一系列的新故事。

 

  本刊主筆 楊智全/文

  

  2012年9月8日,珠海中富(000659)罕見地批量拋出55條公告,欲以8.8億元、溢價50%收購旗下48家控股子公司分散在外的少數股東權益。這一消息引起市場軒然大波,諸多分析者認為,珠海中富控制人涉嫌掏空上市公司資產。作為監管機構的深交所也對事件高度關注,並對交易的必要性以及資產評估的合理性提出了質疑。

 

  珠海中富,是為可口可樂、百事可樂在中國提供飲料灌裝的廠家,也是統一企業等諸多知名食品飲料企業的容器包裝提供商。它這筆交易的對手—飲料包裝投資有限公司(Beverage Packaging Investment Limited,簡稱BPI),和珠海中富屬於同門兄弟,二者同受亞洲瓶業公司(Asia Bottles Company limited,簡稱亞洲瓶業)控制。而此次交易的幕後推手,則是總部遠在倫敦的歐洲最大私募基金之一CVC資本(CVC Capital partners Group),它是站在複雜股權結構之上的珠海中富最終「掌舵人」(圖1)。

 

  珠海中富上市之初,曾以優異的業績引得資本青睞,但近年來,其表現每況愈下,2011年以來,其淨資產收益率和銷售淨利潤率都已跌到2%以下。如果要完成此筆交易,珠海中富將面臨巨大資金壓力。雖然最近的2012年中報顯示,其賬面現金約有8億元,是近十多年來最「殷實」的一次,但事實上,為了獲取這些豐裕的頭寸,珠海中富在2012年上半年首次發行了11.8億元的公司債,為了進一步減輕資金壓力,其又在7月以上市公司及其旗下子公司在國內幾乎所有的資產作抵押,向銀團申請了最大額度為20億元的3年期貸款。

 

  在經濟環境低迷、自身利潤又非常微薄的情況下,珠海中富為何要破釜沉舟、逆市收購?要揭開這背後的故事,得先從CVC超高溢價入主珠海中富說起。

 

PE大鱷緣何高價入主?

 

  CVC資本成立於1981年,最初隸屬於花旗集團,直到1993年才通過管理層收購獨立出來,現在花旗集團依然是其重要的機構投資者。CVC的PE業務聚焦於收購基金模式,截至目前,其在歐洲和北美完成的收購項目超過250個,在亞太超過30個,包括2012年5月以48.7億港元收購香港城市電訊(01137.HK)。自從其第一隻基金成立至今,在全部已變現的投資中,其年內部收益率達35.7%。

 

  CVC旗下的亞太基金(CVC Capital partners Asia Limited)募資規模超過68億美元,中國是其尤為關注的地區。2006年5月,CVC即欲通過定向增發,以50億元投資成國內紙業龍頭晨鳴紙業(000488)第一大股東,但這一計劃最終終止,據報導,原因是CVC欲控制董事會,而商務部和國資委持謹慎態度。次年10月,CVC就成功入主珠海中富,並掌控董事會,成為A股中比較罕見的外資控盤上市企業的案例。

 

  溢價收購之謎

 

  2007年3月,珠海中富發佈公告,CVC通過全資控股公司亞洲瓶業向當時的珠海中富控制人—珠海中富工業集團(簡稱「中富集團」)購買了29%的珠海中富股權,對價為16.5億元。這一收購價折合每股8.27元,分別對應珠海中富2006年64倍和2007年69倍的市盈率,大大高出珠海中富3月19日停牌前6.84元的收盤價,也較其2006年底的每股淨資產2.82元溢價193%。

 

  令人不解的是,從2005年10月股改一直到2006年末,珠海中富的股價一直在3元附近徘徊,2006年8月,在CVC表達投資意願時,其市值僅為22億元,29%對應的股權市值還沒有超過6.4億元。專長收購的CVC,為何以如此高價收購珠海中富股權?

 

  事實上,29%股權只是CVC針對珠海中富及其關聯業務的整體收購計劃之冰山一角。

 

  「天網」佈局

 

  在中富集團多年的經營之下,珠海中富組織結構複雜而龐大,其下設數十家子公司(包括境外4家),珠海中富擁有這些子公司70%-75%的股權,其餘25%-30%的股權絕大部分則被香港眾成化纖原料有限公司(簡稱「香港眾成」)持有。此外,中富集團還控制著與珠海中富有密切業務往來的多家非上市企業,包括珠海市中富膠蓋、珠海市中富膠罐、珠海市中粵紙杯容器等(圖2)。

 

  香港眾成、珠海中富及中富集團堪稱長期的「革命戰友」,早在珠海中富上市之初,它們就合資成立了不少中外合資企業,香港眾成通常在其中佔股25%-30%。此後,它們更是如影隨行,先後合作成立了廣州富粵容器、瀋陽中富瓶胚等數十家中外合資企業。

 

  2007年3月,CVC通過旗下的亞太基金設立了多達4層的境外控制公司(圖1),最終由亞洲瓶業(香港)有限公司[Asia Bottles(HK) Company Limited,簡稱「亞洲瓶業(香港)」]從中富集團買入29%的股權,成為珠海中富實際控制人。

 

  同時,公開資料顯示,CVC入主珠海中富前一年,另一系列的股權交易也在有條不紊地進行(圖2)。2006年上半年,香港眾成等將珠海中富數十家子公司的少數股東權益全部轉給了註冊地在英屬維爾京群島的富達投資(Fridden Investment Holdings Limited)。富達投資是珠海中富的關聯企業,珠海中富創始人黃樂夫的長子、擔任珠海中富董事副總經理的黃朝暉是富達投資的股東。同時,根據公開資料推斷,中富集團應將控制的多家非上市企業也同時轉給了一家海外的投資公司—眾成工業(Chung Shing Industries Limited)。

 

  當CVC完成珠海中富29%股權收購時,作為其整體收購計劃的一步,CVC同時通過旗下全資子公司BPI悄然收購了富達投資100%的股權。BPI和珠海中富同受亞洲瓶業控制,這樣,珠海中富境內子公司另25%-30%的股權就歸之BPI麾下,亞洲瓶業旗下另一公司—飲料包裝(香港)公司[Beverage packing(HK) Company Limited,簡稱「BP(HK)」]也100%收購了眾成工業,從而控制了中富膠罐、中富膠蓋、中粵紙杯容器等非上市關聯企業。

 

  隨著在明在暗的悄然佈局,CVC猶如有著多個吸盤的章魚一樣,將珠海中富及其非全資子公司、關聯企業牢牢控在掌中。如今,回顧CVC這張「天網」式股權控制圖,有業內人士指出,其當初以16.5億元收購的資產,很可能包括29%的珠海中富股權+BPI收購資產+BPI(HK)收購資產。依據珠海中富2006年財報,被BPI控制的少數股東權益對應的權益為6.1億元,29%珠海中富股權對應的權益是5.6億元(如果按3.2元/股計算,29%的股權市值為6.4億元),因此,16.5億元是此三者整體打包售價的推測合乎情理。看似高價收購的CVC,絕不是糊塗的冤大頭。

 

  而CVC複雜控股結構的關鍵在於:在橫向全方位掌控珠海中富的同時,縱向設置了足夠的「隔離層」,這些境外多層控股企業的存在,最大程度上緩衝了境內交易產生的風險衝擊波;同時,其日後剝洋蔥式套現的一系列「吸星大法」,也可以通過BP(HK)、BPI及上市公司等不同的吸盤一層層展開。

第一層: BP(HK)的關聯交易

 

  CVC曾承諾過,在完成收購後的12個月內,不對珠海中富進行資產購買、出售、合併及合資計劃。2009年7月,在這一期限過去9個月後,CVC即開始「收網」行動,操刀了2.6億元的關聯交易,從上市公司套取利益。

 

  關聯交易是控制人套取上市公司利益最常見的伎倆,唯一的區別是看誰更狠更隱蔽。就CVC與珠海中富之間關聯交易的金額和涉及的信息複雜程度而言,其應難逃掏空上市公司之嫌,而且手法也夠狠夠隱蔽。

 

  「寄居」公司賣出2.6億元高價

 

  這次珠海中富要買入的資產,是BP(HK)旗下經營膠罐和紙杯的非上市公司。這些企業從中富集團收購而來,包括珠海中富膠罐、珠海中粵紙杯及其子公司100%股權,還有從瀋陽中富膠蓋及成都中富膠蓋剝離出的膠罐資產(圖3)。

 

  根據公開數據,2008年,珠海中富從這批企業採購的商品金額為170萬元,向其銷售的金額也不過520萬元,而同期這批企業的收入合計在3億元以上。儘管珠海中富與這些關聯公司的關聯交易少得可憐,但為了「協同效應」、「提高效率」、「減少關聯交易」,CVC促成了這樁「好事」。最終,珠海中富共動用2.6億元、以淨資產的總溢價190%收購,在這批資產中,珠海中粵紙杯和崑山中富膠罐溢價分別高達299%和311%,而此時珠海中富的市淨率才是1.15倍。

 

  值得一提的是,在2005年,珠海中富曾將價值415萬元的設備賣給了本次收購目標之一的珠海中富膠罐,理由是「利用閒置資產產生效益」,如今以222%的高溢價收購此公司卻是為了「協同效應」,「真實的謊言」其義自現。另外,珠海中富2009年報中顯示,被收購的天津中粵紙杯曾在2009年初將價值400多萬元的廠房租賃給珠海中富子公司(表1),但這筆資產並沒有包括在本次收購的資產範圍內。

 

  令人驚訝的是,這麼高的溢價並不是因為土地及房產重新估值所致,這次巨資收購的經營資產中除了賬面淨值不到120萬元的倉庫外,不涉及其他任何的土地及房產,僅僅是生產設備,評估師為何給出如此高的溢價?

 

  本案資產評估師認為,賬面價值不能反映被收購資產的「市場領導地位」、「客戶關係」等無形資產,於是採用收益法。收益法最大的特點是主觀性,涉及到非常多的前提假設,每年的投資金額、經營現金流入和流出、折現率在很大程度上都受評估師主觀性影響,在某些情況下,用「差之毫釐、謬以千里」來形容收益法的評估結果毫不為過。

 

  負責本案的廣州恆信德律資產評估有限公司,和珠海中富是多年的合作夥伴,2002年就為其收購前控制人旗下的13家企業進行過批量股權資產評估,多年來雙方始終不離不棄。巧合的是,珠海中富2008年之前12個年度的會計報表審計也出自於廣州恆信德律會計師事務所有限公司,如果兩個「恆信德律」歸屬同一控制人,那麼,恆信德律評估公司就非常不適合成為此次交易的資產評估人,因為其「獨立性」完全有可能受到嚴重的削弱,這種情況下的資產評估報告難言公允。

 

  那麼沒有房產,這些被收購過來的公司以前棲息何處,如何經營?

 

  從珠海中富2009年披露的關聯租賃或能一窺。珠海中富各地子公司為北京中富膠罐和崑山中富膠罐提供了廠房和設備(表1),同時也為珠海中富膠罐提供設備,這些關聯租賃涉及資產3500萬元,而截至收購時,被收購的這幾家公司的固定資產淨值為4000萬元;而從兩個膠蓋廠剝離出來的膠罐資產「分家」時屬「淨身出戶」,不帶走任何土地及房產;而對於珠海中富膠罐、珠海中粵紙杯、天津中粵紙杯「寄居」何處,沒有進一步的資料披露。

 

  因為缺房又缺設備,這些在被收購前取得相對不錯業績的公司,很有可能與所謂的「輕資產」運作相關,而這應當離不開珠海中富的「大力協助」。尤其是關聯租賃最多的崑山中富膠罐,在被收購前的2008年和2009年第一季度的銷售淨利潤率為10.7%和12.3%,而珠海中富同期銷售淨利潤率僅為3%和6.9%。崑山中富膠罐最終在這批收購的公司中溢價最高,達到311%,收購價為9200萬元。

 

  監事變股東,關聯交易順利通過

 

  此次收購發生時,珠海中富共設有6名董事,其中5人在CVC擔任要職,包括CVC亞太基金合夥人、董事總經理、高級顧問等,另一名董事葉春萱來自中富集團,擔任中富集團的董事、副總經理。由於中富集團向CVC轉讓29%股權後就一路減持,在珠海中富2010年年報的前十大控制人中已不見其身影,葉春萱也於2010年3月辭去了珠海中富董事職務。珠海中富在CVC入主前有兩名獨立董事,在CVC入主時也全部換成另外3名獨立董事。因為是關聯交易,所以當時除葉春萱外,共有5名關聯董事迴避表決,最後本次董事會投票的結果是「其餘董事一致通過」。

 

  當時的珠海中富前十大股東(依據2009年12月31日的登記資料),除了持29%股權的CVC外,中富集團及其關聯方持股5.87%,其他7個股東合計持股6.37%。2009年8月,珠海中富第二次臨時股東大會召開,按規定,除關聯交易大股東迴避外,代表珠海中富11.83%股權的524人在網上和現場共同投票,其中包括持股量為5.75%的8位股東、持股量6.08%的其他515位股東,最後提案得到通過。值得注意的是,如果掌握5.75%的8個股東都投贊成票,那麼本次提案通過的可能性就非常大。從投票統計看,前十大股東並沒有全部參與投票,「參政議政」的熱情明顯不足。

 

  此外,監事會也認為收購價格公平合理,沒有侵佔其他股東利益。問題在於,珠海中富監事會主席孔德山和監事李冬梅原是珠海中富的老員工,但是在CVC入主後,此二人實際上已升級為珠海中富控制人亞洲瓶業集團控股公司的股東,利益衝突之下,監事又如何能保持客觀公正的獨立性?

 

  收購無助業績改善

 

  這些被收購的企業在2010年才被納入珠海中富報表合併範圍,而從2010年度財報看,珠海中富淨資產收益率和銷售淨利率分別由2009年的6%和6.9%變為6.5%和6.3%,並沒有明顯改善。不過這卻是其8年來業績最為輝煌的一年,此後珠海中富投資力度雖依舊強勁,經營業績卻陷入了新的低谷,2011年淨資產收益率和銷售淨利率跌至1.6%和1.7%,2012年又繼續大幅下滑。

 

  對於本次高溢價收購,珠海中富卻給予了很高的評價:按這批企業在2008年淨利潤計算的話,收購價對應的市盈率為17.69倍,而同期珠海中富市盈率為85倍,收購後會對珠海中富股價產生支持和正面影響。

 

  膠蓋業務將成下一出售目標?

 

  向珠海中富出售的膠罐和紙杯業務,並不是BP(HK)旗下業務的全部,其下屬的珠海中富膠蓋並沒有在此次收購範圍之內。這家公司過去與珠海中富一直有著龐大的關聯業務,並且至今依然與其保持著親密接觸。

 

  2008年,珠海中富向珠海中富膠蓋採購了5800萬元的膠蓋,這比其同期向BP(HK)採購膠罐和紙杯的關聯交易多出好幾十倍。2009-2011年間,珠海中富向珠海中富膠蓋及其子公司買入膠蓋金額更分別達6500萬元、7400萬元和7300萬元,5年累計採購金額高達3億元,這一關聯採購金額的增長幅度遠大於同期珠海中富收入增長幅度(圖4)。如果說為了「協同效應」、「減少關聯交易」,珠海中富膠蓋應當是個收購的好標的。

 

  與珠海中富膠罐類似,珠海中富膠蓋與珠海中富還存在特殊的關聯租賃。據珠海中富2009年報披露,其通過子公司將廠房租賃給瀋陽中富膠蓋,涉及租賃資產為324萬元,而在2011年度,珠海中富更是將3800萬元的廠房和設備租賃給珠海中富膠蓋,其中2600萬元的廠房合同期限長達10年,同時珠海中富也通過子公司將廠房租給BP(HK)旗下的杭州中富果蔬保鮮包裝公司,租賃廠房涉及資產金額為1180萬元。

 

  這兩家關聯公司是否也是所謂「輕資產」運作的公司,業績又如何?珠海中富對此沒有更多的披露。未來這些公司是否會被珠海中富為了「協同效應」而收購,繼而成為另一個中富膠罐收購故事的翻版,目前還不得而知,但可以肯定的是,CVC的佈局還沒有到最後的收穫季節。

第二層: BPI曲線「暴利」

 

  CVC作為一家專注於收購的私募基金,投資週期一般為4-7年,它不可能長期持有公司的股權,在進入後逐步套現離場完全符合其運作規則。因此,充分利用第三方資金來達到利潤最大化,是其最佳選擇。BP(HK)之外,其佈局在珠海中富身邊的另一個觸角BPI也開始發揮作用。

 

  控制人何以缺席定向增發?

 

  CVC通過BPI控制了珠海中富控股的數十家子公司25%-30%的股份,這些子公司給BPI帶來了豐厚的回報,但在珠海中富對其增資時,BPI並未繼續投資跟進。

 

  2010年 3月15日,珠海中富曾發出公告,決定在兩年內動用3億元設立全資子公司、對全資子公司增加投資、對公司瓶胚吹瓶生產線和IT系統進行技術改造;3月16日,珠海中富又公告稱:在和BPI協商後,決定單方面對瀋陽中富容器、崑山中富容器等8個控股子公司增加3.9億元的投資;在其後的2011年11月,珠海中富又是單方面投入4000萬元對控股子公司進行投資。

 

  不僅珠海中富的投資CVC不跟進,融資它也不參與。2010年12月,珠海中富對7名特定投資者發行6800萬股普通股,一共募集資金4.7億元(表2)。儘管在公告中將募資前景描繪得花團錦簇,但CVC及其旗下機構並沒有參加此次定向增發,在此次股權變更後,其持股比例從29%下降到了26.39%。

 

  這樣做的結果似乎是CVC在珠海中富合併報表中的權益比例將逐步減少,而實際上,通過控制少數股份的BPI,CVC得到的利潤及現金分紅反而更高。其高明之處何在?

 

  神乎其技的低持股高分紅

 

  在CVC入主珠海中富前,BPI通過持有少數股份獲得的淨利潤比例與其在珠海中富合併報表中所佔權益的比例一直非常吻合,但是CVC入主後,這一切隨之改變。

 

  2007年3月27日,也就是公告CVC將入主後的第三天,珠海中富公佈了2006年財報,也正是從這一期年報開始,BPI獲取的利潤比例開始遠大於它們在合併報表的權益比例(圖5)。如在2008年,BPI佔合併報表的權益比例為26.1%,但所獲利潤比例卻超過50%。儘管權益佔比不斷下降,但BPI獲取的利潤比例依舊高企,這自然意味著上市公司股東享受的利潤減少。

 

  對於這種現象,有資深財務專家表示,如果子公司沒有特別利潤分配方案,那麼這可能同母子公司的資產稟賦不同有關,比如說,母公司及其全資子公司的資產稟賦比較差,盈利能力低,就會拖整個集團的後腿;而與BPI合資的子公司資產稟賦好,盈利能力相對較強,就會造成權益佔比小的BPI取得不菲的投資回報。但是否在CVC入主後,後一類子公司的資產稟賦就突然得以提升了?其中原因值得玩味。

 

  超額利潤還要高分紅才能落袋為安,而珠海中富子公司在分紅上也特別豪爽。在2008至2011年的4年間,其向BPI支付分紅近2億元,佔同期對應的少數股東利潤近90%。

 

  相比之下,珠海中富遠不及子公司慷慨,分紅比例通常為淨利潤的30%-50%。在CVC入主後,其分紅比例有所提高。公開數據顯示,2008至2011年間,CVC從珠海中富分紅中得到0.52億元現金,加上子公司支付的分紅,總計笑納2.5億現金紅利,而同期珠海中富其他股東得到的分紅不到1.4億元。此外,珠海中富還要向CVC交納年均近200萬元的諮詢費。

 

  CVC以持有珠海中富26.39%的股權,卻獲得如此高的分紅,簡直神乎其技。相對而言,參與2010年珠海中富定向增發的股東,簡直是個「杯具」。

 

第三層: BPI金蟬脫殼

 

  2011年和2012上半年,珠海中富業績大幅下滑,BPI獲取的淨利潤也下滑到2800萬元和1100萬元,CVC通過BPI得到的分紅將會大減。就在此時,珠海中富突然宣佈,欲將BPI控制的48家公司的少數股東權益以8.8億元的高溢價買入。

 

  這次異常複雜的收購使得諸多投資者如霧裡看花,但就本質而言,本次收購的收益率小於資金成本率,珠海中富正在做一樁虧本買賣(附文:評估的數字遊戲)。

 

  從珠海中富本身經營的角度,此次收購也非常不合適。近年,珠海中富因連續擴張,產能已經出現了過剩,2010年,其瓶胚線產能利用率僅為84%、結晶線產能利用率僅為65%、吹瓶線產能利用率僅為62%、罐裝線產能利用率僅為62%。加之其處於資本密集型行業,固定資產佔總資產55%以上,此次收購之後,公司不會增加任何固定資產,現金反會減少8.8億元,固定資產佔比將因此驟然加大,企業抗經營風險能力自然會被削弱,而珠海中富近10年來的低迷業績顯示其不宜暴露在更大的經營風險之下。近10年,珠海中富年平均淨利潤為1.2億元上下波動,資產負債率卻不斷攀升,負債總額已高達34億元,巨額現金支出無疑使得企業財務風險得以放大。

 

  珠海中富的非典型關聯交易引起了深交所高度關注。在其質詢珠海中富本次收購的動機時,珠海中富如此答覆:收購可以增加歸屬上市公司股東的淨利潤;以上市公司利益最大化規劃管理;有效降低上市公司整體稅負;實現資源優化配置,降低整體成本。

 

  這樣的解釋非常牽強:首先,增加上市股東的淨利潤不能作為判斷投資的標準,假設8.8億元買回年利潤1元的公司,也屬於增加上市公司股東的淨利潤,這樣的表達非常荒唐;其次,對於上市公司利益最大化,答覆中給出的舉例是子公司分紅過多,不利於母公司發展,但問題是,子公司分紅政策歸根到底是CVC控制,為什麼當年BPI每年從子公司大把揣進五六千萬真金白銀時絕口不提收購事項;第三,合併產生稅務節省可帶來永久的年2.83%的回報率,這種降低稅負說法顯然偏頗且缺乏理論及實際操作支持,有糊弄監管機構和投資者的嫌疑,此外,珠海中富本就已控股了子公司75%股權,集營運、融資、投資大權於一身,資源優化的空間還有幾何?

 

  目前,這一收購案已經珠海中富董事會通過,還要經過股東大會投票決定,屆時,CVC作為關聯股東要迴避投票。目前珠海中富的其他股權非常分散,本次收購議案能否通過,不妨拭目以待。但有投資者對媒體表示,已有小股東自發結盟,號召股東們投出反對票,以阻止CVC掏空上市公司資金。

 

  按8.8億元收購價計算,這批被收購的資產折合2012年的市盈率高達44倍—並且還是未來市盈率,對BPI而言,在弱市中這無疑是一單划算的交易。

 

  而即使這宗收購完成,CVC賦予BPI的任務也還未結束。公開資料顯示,BPI和珠海中富共同控制的子公司共有54(按2012年初數據)家之多,剩下的6家子公司如果不能繼續高分紅,BPI會不會再把所持股權轉賣給上市公司呢?


第四層: 上市公司利潤再「造」

 

  如果BPI能夠成功脫手48家公司股權,那麼CVC入主珠海中富這幾年來,僅僅是通過「倒賣」少數股東權益和其他非上市關聯公司、向BPI和BP(HK)分紅就收回超過14億元。

 

  而CVC套現之路遠沒有完成,BPI和BP(HK)依然有「吸盤」粘附在珠海中富身上,同時,CVC還沒有對上市公司的股權進行任何套現。這部分股權在2011年對應的市值最高達27億元,如今珠海中富盈利創新低,股價也創新低,這部分股權已大幅縮水至9億元,CVC高價套現遭遇難題。但最近一則公告顯示,其或許正在另尋出路。

 

  2012年9月27日,珠海中富宣佈,對投資性房地產採用公允價值模式後繼計量,這涉及到賬面價值1.2億元的房產及土地,它們都屬於2011年珠海中富從自用改為出租的房地產。

 

  投資性房地產採用後繼計量,對公司利潤的影響可能非常大:上市公司每年都須重新評估投資性房地產的市場公允價值,如果高出賬面價值,則按差額數調增其賬面價值,同時再按相同金額增加利潤,反之亦然;此外,這部分房地產也不需再折舊了,因此,公司賬面利潤可以得到二次提高。

 

  採用公允價值模式增加的財富純屬紙面「富貴」,和企業實際的現金流入不但沒有「一分錢關係」,反而因為紙面「富貴」要計提企業所得稅,用「得了面子,輸了裡子」來形容它也不為過分。因為公允價值評價受主觀性影響,因此公允價值模式往往成為某些上市公司調節利潤的伎倆。但珠海中富對此舉的解釋是,「為了更準確的真實的財務狀況和經營成果」。

 

  除了1.2億元的投資性房地產,珠海中富目前有賬面原值近8億元的房屋,如果有更多的房屋給關聯方或是外部租用,其淨資產和淨利潤受賬面「富貴」的調節就更多。有業內人士分析,此舉不但對其獲得銀行貸款有正面作用,對股價也有一定的支撐作用,在珠海中富利潤微薄之際,頗具現實意義。

 

吸金「黑洞」摧毀股東價值

 

  珠海中富近10年股東淨資產收益率均值僅為4.19%,而在CVC入主的6年來,更低至3.53%(表3),其同期銷售淨利潤率均值為3.96%,從理論上講,長期小於資金成本的淨資產收益率無疑是在摧毀股東價值。導致珠海中富股東價值被摧毀的原因有二:一是微薄的利潤率,二是生產設備增長迅速,但效率非常低下。分析珠海中富的資金流向,可以看到造成這一狀況的原因。

 

  2007年到2012年6月,珠海中富生產經營總共得到現金28億元,而維持固定資產更新及規模擴張就支出21.5億元,這意味著,其在維持正常的經營後,只剩下6.5億元可支付利息、紅利及償還到期債務。而匪夷所思的是,其同期財務費用就達9億元,竟是同期淨利潤的1.3倍,也就是說,珠海中富必須不停依賴新的外部融資才能償還利息、支付到期債務。

 

  2010年定向增發所募的4.7億元為珠海中富資金減壓不少,但這遠不能滿足其胃口,銀行借款和發債成為不二選擇,因而週而復始的大舉負債成為年復一年的家常事。珠海中富的負責總額已由2007年的26億元增長到目前的34億元,資產負債率達54%。如果再次動用8.8億元現金收購少數股東資產,它很可能捉襟見肘。

 

  珠海中富吸金的「黑洞」到底在哪裡?其財務數據已給了部分回答。28億元的營業資金淨流入,支付利息就佔了32%,支付CVC及其他股東紅利佔了17%,剩下的所有資金外加融資絕大部分都花在了BP(HK)相關的巨資收購、對控股子公司的單向增資及其他固定資產投資上面,但這些資產的「成色」備受投資者的質疑。

 

  面對這樣的一份成績單,CVC是不善於經營還是另有原因呢?

 

  媒體公開資料顯示,CVC入主之前,珠海中富前創始人和董事長黃樂夫曾表示,CVC的人只懂投資,不會做實業,它正是看好經營團隊才購買公司的。但在CVC入主後不久,前管理團隊就遭到清洗,黃樂夫的長子黃朝暉及舊臣李耀章、鄭歡雪相繼離開,CVC組建了新的領導班子來經營,但珠海中富的業績並沒有起色,融資、投資、併購的步伐反而越邁越大。

 

  離奇的是,珠海中富頻換董事長。管文浩是前CVC合夥人,負責亞洲投資業務,在CVC入主後,他接手黃樂夫不久後就辭任,而陳斌空降一年後也請辭,之後再空降的Gary John Guernier任期也未滿兩年,三年內三換董事長在A股實屬罕見。

 

  同樣,珠海中富也頻頻更換審計事務所。2008年由畢馬威華振會計師事務所接替以前的恆信德律會計師事務所,值得關注的是,CVC新任命的財務總監羅俊武在這之前曾在畢馬威任高級審計經理和審計主管。兩年後,其審計機構又換成普華永道中天會計師事務所。

 

  如同被境外大型私募控股的上市公司在A股罕見一樣,珠海中富在CVC入主後表現也不同尋常,這背後的一切是否與其精心策劃的連環套現相關,隱情或終有揭開的一天。而在資本運作領域長袖善舞的CVC,在珠海中富還有大量未完成套現的資產,其很可能在這平台上再講一系列的新故事,一如當年入主時的「精心」佈局。

 

  珠海中富近年的走勢可謂跌宕起伏,最高市值與最低市值相差8倍,即便是在熊市的2011年,其市值也一度創下了逾百億的次高。一個業績長期萎靡、近10年平均利潤只有1.2億元的公司,有什麼魔力使得市場為之瘋狂呢(圖6)?令人感慨的是,在控制人大舉套現的同時,華夏旗下6只基金曾一度同時殺入,至今其十大股東中還有諸多知名投資機構,而自2011年以來,其股價已縮水67%。資本市場的遊戲中,誰為魚肉,又有誰為刀俎呢?■

    


歐洲 私募 CVC 套現 連環 珠海 中富 遭遇 洋蔥
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=39863

悲催,珠海打印耗材業600家企業的營收不及惠普打印1/6

http://www.iheima.com/archives/34348.html
【i黑馬導讀】最悲催的行業莫過於,當新的技術浪潮來勢洶洶之時,自己還在中低端市場徘徊分食著可憐的湯水,還沒有實現產業升級便已面臨徹底被新時代拋棄的命運——中國便是如此,而珠海的打印耗材行業是其中一個鮮明的例子。

珠海打印耗材業在國際上還是有「一號」的:據耗材行業細分媒體《再生時代》報導,珠海600餘家打印耗材企業,供應了全球70%以上的色帶、60%的兼容墨盒、30%的再生激光碳粉盒組件。雖然業績輝煌,但從20年多前原始模仿起家的珠海打印耗材行業卻是典型的「小、散、亂」,因而綜合實力不強。有數據顯示,2012年度珠海打印耗材生產企業累計產值超過200億元,但這僅相當於同年珠海格力電器營收的1/5,而打印巨頭惠普IPG(打印及成像系統集團)在2010年營業額就已達到260億美元,珠海打印耗材整個行業的產值連其1/6都不到。

造成這個局面跟以下原因有關:

珠海從事耗材生產的企業產品同質化強,技術門檻不高,近年國際經濟環境動盪,不少大企業節省開支,而再生耗材領域不需要大量固定資產和技術研發投入,同時規避了與原裝品牌的專利糾紛,因而最近兩三年有大量的作坊式小企業進入該領域,結果加劇了「只拼價格」的惡性競爭。與此同時,國際原裝品牌則屢次通過更新型號的方式變相漲價。《再生時代》出版人、策展商李廣連認為,這從深層次反映出本地企業在依靠核心專利、自主知識產權支撐的產品定價權方面,能力依然較弱。

技術是提升產品附加值的有效出路,珠海耗材行業已擁有4000多項專利,但原裝品牌利用知識產權與兼容耗材生產商的「博弈」也日漸增多。

去年年初,日本打印機供應商再次提起美國國際貿易委員會(ITC)訴訟,指控30多家再生企業及銷售商違反美國貿易法,進口、出售侵權專利的硒鼓,其中珠海企業赫然在列。早在2010年7月,佳能也以相同的兩項專利對珠海耗材龍頭企業納思達提請ITC調查和侵權訴訟,雙方於次年6月達成和解。假設此次ITC頒發普遍排除令,禁止涉案硒鼓和相關耗材進入美國市場,將對行業造成不小震動。

據瞭解,佳能的專利產品平面為三個放射狀分隔,而納思達則將其改為兩個分隔,並申請了技術專利。正是這個僅幾元成本的小零件,卻讓諸多企業栽了跟頭。可見,產品細節與技術背後所代表的知識產權壁壘,已成為珠海打印耗材產業參與全球中高端競爭需要踰越的障礙,技術革新刻不容緩。

珠海最大耗材生產商天威的創始人賀良梅,據說曾在一次全國經銷商大會上告誡經銷商:「假如還不走進電子商務,很快就會被淘汰。」其公司旗下的一站式打印耗材網購平台——好彩快線,去年銷售量達到3000萬元,較3年前創立時增長了10倍。當地不少企業經營者對於通過虛擬電子商務平台來宣傳品牌和開拓新市場,飽有熱情並積極實踐。一家小微企業「灰太狼」,在阿里巴巴國際站上建立了多語言版本的國內外銷售平台。其負責人表示,推廣自創品牌的電子商務,能提供企業更好現金流並主動規避價格戰。在去年的低迷行情下,這家企業仍維持了10%—15%的淨利潤率。


悲催 珠海 打印 耗材 600 企業 的營 營收 不及 惠普
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=53259

等待時間變金錢之 HK908 珠海控股 浪漫盧梭

http://xueqiu.com/3714977098/25897820
九州發展(HK908)研討資料更新9小時前九洲發展(hk908)研討資料更新。

2011-06-20 01:39

讓股市跌得再內疚些,讓那些買的人內疚買得太高了。讓那些沒買的人,內疚那麼低了卻還沒有買!股市的選擇是建立在對公司深厚的研究基礎上,然後在此基礎上,運用趨勢,技術,心理,情緒,膽量去操作。所以,對公司的研究,是一切行動的基礎。

一.908的歷史和背景介紹:

九洲發展(HK908),前身是珠光發展(HK908),是珠海市政府當時在海外的窗口公司珠光集團把旗下最優秀的旅遊資產在香港聯交所上市的旗艦公司。從1998年到2011年,這家上市公司經歷了非常曲折的發展過程,我把它分成三個階段。

第1階段:上市公司資產形成期(1998年---2002年):

在公司上市之初,珠光集團將圓明新園和珠海度假村整體上市,發行價是1.13元,總股份數是4.2億股,整體市值是4.75億港元。此時的資產包括圓明新園的100%股權和珠海度假村酒店公司的100%股權。

珠海市政府承諾本公司將是或珠海市扶持並於聯交所及任何上市海外交易所上市的唯一綜合性企業。這就意味著,本公司被認定為珠海市唯一在海外上市的窗口企業。可以從事不包括基建外的多元化業務(包括但不限於旅遊業,商業,輕工業項目,高科技項目,海上客運項目,電訊及房地產。)

很快,在2000年3月,集團公司就注入了九洲港90%的股權和珠海高速客輪公司49%的股份,作價是3,3億港元,以5000萬港元現金和3.37億股份兌付(股票發行價是0.83)。總股本變成8.05億股,市值約為6億港元。

在1998年上市後,以及2000年3月注入港口和客運資產後,公司的業務發展相對平穩,而港航業務還在起步階段,所以盈利雖然波動,但是,潛力非常不錯的。大股東的注資預期,一直存在。

第2階段:大股東清盤造成的困擾(2003年---2009年)

2003年,一場突如其來的非典,壓垮了本來就風雨飄搖的大股東珠光集團,本公司表面上雖說不在風暴中心,可是圍繞控股股東的71%股份,有關方面展開了錯綜複雜的較量,上市公司的業務,完全處在隨波逐流的狀態。因為複雜,我們不去評判在這個事情的過程中,誰對誰錯,我們也臣服於社會和歷史給我們股東造成的創傷,國家有難,匹夫有責!九洲發展的這六年,在外部環境的劇烈變化以及股東身份不確定的背景下,任何公司都不可能有很順暢的發展的。

作為國有控股公司,作為負責任的珠海市人民政府,作為九洲發展的大股東的珠海國資委,一直在不懈地努力。

2004年12月,將上市公司名稱由「珠光發展」更名為「九洲發展」,公司的主導方由清盤中的珠光集團轉為運轉正常的九州港集團。

2006年12月,國資委控制的珠海國源,將珠海度假村的土地以超級優惠的價格賣給上市公司。(2006年12月的評估價1.59億人民幣,賣出給908的價格是9090萬元人民幣),這充分表達了珠海市市政府,珠海市國資委對908公司的大力扶持,大股東的支持就是上市公司發展的力量,是公司壯大的源泉。

2009年9月25日,珠光集團債務重組成功,困擾九洲發展長達六年的股東定位問題,終於落下帷幕,這標誌了九洲發展作為一家股東健全的公司,已經完全擺脫了大股東的困擾。為此,我們很高興地看到獨立核數師終於在2009年的年報中,取消了後面那段可嘆的「意見」!(有關段落很長,請股東自行查閱2004年-2008年的年報獨立審計師意見項。)

第3階段:邁向新時代的腳步

在珠光集團債務重組完成之前,珠海發生了一件很大的事情:2009年6月24日,珠海橫琴島被國家批准為國家級金融改革試點區。因為橫琴被劃為特區,而珠海在歷史上形成的相對於深圳的落後局面,這必然讓珠海成為珠三角的窪地。2016年,港珠澳大橋將建成通車,而今年,廣珠城際列車也將到達拱北。珠海,這座粵西的龍頭城市,必將煥發異彩。所以,九洲發展的歷史問題得到解決,也讓這只多災多難的股票,丟掉了沉重的包袱,像一張白紙那樣,可以繪出最美的圖畫。

現在,我們來看看九洲發展的現狀;公司在2009年9月25日珠光集團債務重組成功後,儘管還有些遺留的手續沒有辦好,但是,總的資本架構已定。現在公司還面臨一些問題,主要有以下兩個方面:

1.                         PIV持有的30.1%的908股份,還沒有過戶到九洲旅遊集團旗下的LW公司帳上,目前的PIV已經在香港取消清盤,但是,在英屬處女群島還沒有取消清盤。所以,從名義上來講,九洲旅遊集團還不能算908的控股股東。

2.                         珠海國資委旗下的珠海國源的土地賣給珠海度假村酒店公司(908旗下100%控股公司,全部資金9090萬人民幣已經完畢,但是,土地證過戶仍在進行中,從2009年9月25日計算起,已經超過530天。)

二,908現在的資產:

1.                  珠海度假村酒店公司:這是一家珠海最具規模,最歷史悠久,也可以說是最高級別的五星級酒店,當然,由於年代悠久,就不是最豪華的酒店,但是,他們的天海樓,一直是中外國元首到達珠海幾乎必住的地方。因為度假村酒店也是市政府的接待酒店。公司佔地20.66萬平方米,總建築面積是5.4萬平方米,容積率是0.26!(我想,佔地310畝的酒店,中國是不是獨一家?),在2010年末,珠海度假村的帳面淨值是37352萬(港元,下同)。淨盈利是71.4萬,資產盈利率是0.19%,珠海度假村的土地和固定資產都已經全部屬於908。但是,有17萬多平方米的土地手續正在辦理當中,完成時間指日可待。

2.                  圓明新園旅遊公司:這也是一家100%屬於908的公司,主要經營圓明新園主題公園,圓明新園的土地和建築物的所有權都全部屬於908所有,賬面價值是31366萬,土地面積是592201平方米,土地性質屬於旅遊用地,為888畝,其中包括50%的山地。2010年,圓明新園的淨利潤是:207.9萬,資產利潤率是0.66%,這塊資產包括夢幻水城等。圓明新園的土地在1998年的購入價格是21911萬人民幣,相當於每平方米370元。

3。                  九洲港公司和高速客輪公司:908擁有90%的九州港公司,和49%的高速客輪公司,兩者2010年的淨利潤分別是2881萬和2683萬,資產淨值分別是9367萬和14159萬。資產利潤率分別是30.75%,18.95%。這兩塊資產可以說是目前908擁有的最能產生盈利的資產。其五年的資產和盈利狀況為平均每股0.05港元

從這裡我們可以看出:假如將這部分908所擁有的九州港公司和高速客輪公司作為一個獨立的上市公司,根據公司五年來的發展歷程和財務狀況,給予12倍的市盈率,那麼股價將達到0.6港元。

4.                  公司其他的資產;包括儲備的現金和短期投資,賬面價值是:39655萬,分類業績是-3587萬,這其中包括2008年9月公司在購買一家公司的3000萬港元的誠意金撥備。

5.                  但是,我們也應該看到;在所有的136601萬的資產中,真正能掙錢的,就是港口和客運公司的資產23256萬,公司的珠海度假村不掙錢,圓明新園也不掙錢,公司手頭擁有的達5.8億的現金,也根本不掙錢。而公司所擁有的潛在價值,其實最主要的還是在珠海度假村和圓明新園這兩塊土地上。旅遊用地變更為商業用地,需要補地價,但是,並不需要招拍掛。因為,公司的用地已經有了合法的土地證,而且交足了地價,如果,需要變更土地用途,那麼首先要符合城市規劃,再要補足級差地價。這個級差地價,通常來說,要遠低於拍賣的價格。這就是908真正的價值所在。

6.                  我們看到,908的主要資產是非常透明和安全的,公司共80萬平方米城市中心的土地潛在價值,加上5000萬的穩健盈利,是無容置疑的,

A.             我們按照市盈率法跟公司來估值,以現價來計算,公司扣除非經常性損益的淨利潤約每股0.035元,現價市盈率是0.53/0.035=15;

B.             按照淨資產評估估值,土地價值估算80萬*2000=16億,現金3.96億,港航資產按市盈率估算6億,則總價值是近26億港元,以現市值6億估算,折價為77%,即10元資產賣2.3元價格。

C.             按照現金流貼現估值,公司因為主要是旅遊資產的服務,以現金收入為主,在不考慮新增投資的前提下,公司每年包括盈利和折舊等,會產生6000---7000萬港元的現金。每股即0.06港元。如果公司增加新的投資,則剛好盤活現有資產,增加更多的現金流。

2012年4月18日,908發表了一則公告:公司擬購買主要從事高爾夫球場營運及持有中國

珠海發展房地產權利之集團(「目標集團」)成員公司之主要權益http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0418/LTN20120418765_C.pdf 

在九州旅遊集團的網站上,可以看出,這就是高聯公司和隆益公司對應的外方股權。

珠海市高聯實業有限公司和珠海經濟特區隆益實業有限公司分別投資的兩家中外合作企業,其土地資源位於珠海北區,在珠海城市總體規劃中,該區域被定位為發展高等教育、高新技術產業、新型服務業的唐家灣新城,高爾夫房地產開發條件非常優越。

目前的信息,總交易額是16.5億港元,就908的總資產來說,新交易將超過現公司的總資產和淨資產,更加遠遠超過目前的908市值(約9.5億港元,最低曾低至5億港元)。公司準備通過現金和發行新股支付,還不知道是直接支付給目標股東,還是配售給其他戰略投資者。但是,新股的價格,資產的盈利性質和資產的屬性,對我們都相當重要。

可以說,這是908股東和準備投資908公司的投資人的關鍵時刻。這樣的機會,也屬投資少有!

幾個建設性問題:

1.小股東歡迎公司買資產,因為這也是發展的一部分。

2.買入的資產不但要考慮他的資產評估價值,也要考慮他的贏利能力。所以,在買入高爾夫資產的同時,有沒有考慮同時建立房地產和高爾夫資產方面的戰略合作關係?甚至是戰略投資者。

3.買入資產的同時,內部的資產要考慮怎麼協同,怎麼取捨,怎麼發揮現有資產的最大價值,或者賣出公司目前現有資產,以便平衡公司的業務轉型?

4.買入的價格是否合理,在買入的時候,要充分考慮老股東的利益,買入資產的總價,發行股票的價格,這事關老股東能否從交易中獲得利益。否則,買入資產又有何必要呢?

5.大小股東的溝通很重要,特別這個買入是相關於大股東持有股權的公司。

2013年10月30日的更新:
1. 16.5億的資產買賣已經完成,公司的業務內容已經脫股換胎。這次買賣主要是重組翠湖高爾夫地產的土地,通過16,5億獲得該78萬平方米的土地的60%的權益,並在政府的紅頭文件下完成土地性質的改變,最後形成的情況如下:得到一塊77.8萬平方米的輕軌上蓋商住地,樓面地價約6000元(人民幣)每平方米,還有潛在的約100萬平方米的其他用地。並引進國內知名的綠城集團來主導開發。預期在2013-2018年完成開發,平均售價將會超過25000元每平方米,利潤空間在65%以上。
2.圓明新園已經成功開放式經營,政府提供兩年超過現有利潤的補貼,將來更可能會以政府回購的方式完成這個旅遊景點的使命。
3,珠海度假村酒店的產權全部完成,下一步將是雷同於翠湖高爾夫的補地價,建商住樓的規劃,這塊地,位置更好,產權明晰後·的地價差會很低,因此潛力巨大。
4.高速客輪公司通過大股東轉讓股權的方式完成了上市公司的並表,增加了業務量。
5.大股東的股權完全集中了。名義上的麻煩也沒有了。
6.政府的支持表露無遺,橫琴的長隆碼頭已經交給上市公司合資經營。
7.股本,股價和市值:股本增加到16億,股價到1.5,市值從最低的5億增加到24億。
展望:百億市值肯定能達成,股價的空間仍然好得很。
等待 時間 金錢 HK 908 珠海 控股 浪漫 盧梭
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=81162

珠海發文松綁樓市限購 全國僅剩5城堅守

來源: http://wallstreetcn.com/node/208751

9月26日,珠海市住房和城鄉規劃建設局印發《進一步加強我市住房保障和供應體系建設的意見》(下稱“意見”),以進一步加強住房保障與房地產市場均衡發展,以適應實施新型城鎮化戰略建設國際宜居城市的需要,實現“低端有保障、中端有支持、高端有市場”,支持合理自住需求。有關意見對原有的限購、限價政策作出調整。

至此,中國46個限購城市中只剩北京、上海、廣州、深圳、三亞5個城市未松綁限購。

《意見》強調,要以保障和改善民生、營造良好投資營商環境為基本出發點,建立完善房地產市場體系、促進房地產市場平穩健康發展的長效機制;要加快保障住房建設和市場供應;要發揮規劃和土地供應的調節作用,調整房地產產業結構,優化住房發展空間布局;要以建設國際宜居城市為契機,加快實施新型城鎮化戰略,推進新城新區的開發建設。《意見》還就優化人才環境、改善金融機構服務、完善房地產市場監管提出了具體意見。

《意見》明確,自印發日起,為了進一步優化戶型、優化住房發展空間布局、控制居住人口密度,在中心城區(香洲、吉大、拱北、新香洲、前山)購買144平方米以上(含144平方米)的商品住房不再需要提供社保或納稅證明。為鼓勵和引導居民到新城新區安居,新城新區(橫琴、南灣、唐家灣、西部地區)範圍內,購買商品房不再需要提供社保或納稅證明。為更好吸引各類人才,提供安居樂業的生活環境,在我市投資創業、工作就業的非本市戶籍居民,符合我市人才目錄的,可以憑投資創業、工作就業等相關憑證,在中心城區購買1套商品房。

《意見》還提出,放寬對在珠海投資創業、工作就業的非戶籍購房人在珠海新購買商品住房的房貸限制;改進房地產價格管理體制機制,通過市場決定價格;進一步規範房地產開發建設、經營行為和房地產市場秩序;引導居民合理自住的理性消費。

關於放松限購對樓市的影響,目前業內較多的一種觀點是,放松限購只能在短期內給壓力較大的城市予以緩解,帶來“曇花一現”的高峰式成交。但從中長期來看,樓市調整還在繼續。

民生證券認為,房地產政策方面,政府會總體“保持定力” ,不會輕易用降息或者全面信貸擴張刺激總量,但仍會“有所作為” ,通過擴大供給保障基本住房需求。同時,政府會更尊重市場,讓銀行自主決定是否放貸及給予優惠,並註意分城施控,房價壓力較大的北上廣繼續限購,二三線城市能放開限購的就放開。

珠海 文松 樓市 限購 全國 僅剩 堅守
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113357

珠海航展殲-31亮相引關註:戰鬥機產業鏈掘金

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=703

本帖最後由 港仙 於 2014-11-13 13:56 編輯

珠海航展殲-31亮相引關註:戰鬥機產業鏈掘金
作者:徐彪、姚衛巍

投資要點:

  我國自主研發的殲-31 戰鬥機首次實體亮相珠海航展,五年內有望實現量產的消息預計將直接刺激航空裝備板塊;軍事專家稱殲-31 有望作為第四代艦載機登上航母,我們認為這將打開航母編隊建設的想象空間,建議關註間接拉動的航母概念板塊。


  殲-31 亮相航展,90%的國產化率有望刺激航空裝備板塊

  自 2006 年以來,珠海航展的簽約規模不斷擴大,2012 年已達到 118 億美元,隨著我國航空航天技術的快速發展,展品數量和質量都有很大的提升,包括國產的殲-31和 FD-2000 導彈等軍工產品有望通過此次航展推向世界。殲 31 代號“鶻鷹”,是沈飛集團自主研發的最新一代雙發中型隱形戰鬥機,按歐美舊標準屬於第四代戰機,是我國首款公開展示的四代機,也是迄今為止中國航展公開亮相的最先進戰機之一。

  關註航空裝備產業鏈

  《2014 年中國軍力報告》顯示中國空軍共有超過 2800 架飛機,其中 1900 架作戰飛機(包括戰鬥機、轟炸機、攻擊機等)僅為美國的一半,而且只有 600 架是現代化的三代機,占比僅為 32%,與美國的完全三代化相比還有非常大的差距。

  戰鬥機的換代升級一方面直接利好戰鬥機制造、發動機、材料等相關產業,另一方面也間接利好空軍信息化建設。關註戰鬥機制造相關的成飛集成、發動機相關的航空動力、航電系統相關的中航電子、機身相關的中航重機。

  殲-31 有望成為航母艦載機,打開航母編隊建設的想象空間

  從媒體照片來看,本次航展亮相的殲-31 是雙前輪(而比它重一倍的殲-20 只是單前輪),由於航母艦載機起降時要承受更大的沖擊力(更短的跑道和顛簸的路基),通常都是雙前輪,因此殲-31 戰鬥機有望成為航母艦載機。量產的殲-31 將不會僅僅配備於目前僅有的“遼寧號”航母,為未來的航母編隊打開了想象空間。

  關註航母產業鏈

  航母編隊建設的產業鏈大致可以劃分為上遊的特種材料(包括特種鋼材、合金材料、符合材料)、中遊制造過程中的高端裝備(包括艦體制造、武器裝備制造、艦載機制造)、動力系統和信息系統(包括指揮控制系統、預警探測系統、通信系統、電子戰系統和導航系統)。

  建議關註產業鏈相關的個股:撫順特鋼(特種鋼材)、中國重工(航母、潛艇制造)、北方導航(制導、火控系統)、航空動力(燃氣輪機)、海格通信(通信、導航)等。

  11 月 11 日至 16 日第十屆中國航展將在珠海舉行,我國自主研發的殲-31 戰鬥機首次實體亮相,預計將直接刺激航空裝備板塊(關註發動機相關的航空動力,航電系統相關的中航電子,機身相關的中航重機);軍事專家稱殲-31 五年內將實現量產,而且有望作為第四代艦載機登上航母,我們認為這將打開航母編隊建設的想象空間,建議關註間接拉動的航母概念板塊(特種鋼材相關的撫順特鋼,航母、潛艇制造相關的中國重工,制導、火控系統相關的北方導航,燃氣輪機相關的航空動力,通信、導航相關的海格通信等)。

  根據媒體報導,11 月 5 日我國自主研發的殲-31 戰鬥機首次在珠海上空試飛備戰本屆航展,90%的國產化概念有望直接刺激相關的航空裝備板塊;從媒體照片來看,本次亮相的殲-31是雙前輪(而比它重一倍的殲-20 只是單前輪),由於航母艦載機起降時要承受更大的沖擊力(更短的跑道和顛簸的路基),通常都是雙前輪,因此殲-31 戰鬥機有望成為航母艦載機。量產的殲-31 將不會僅僅配備於目前僅有的“遼寧號”航母,為未來的航母編隊打開了想象空間。

  珠海航展召開在即,殲-31 首次實體亮相

  2014 年 11 月 11 日至 16 日,第十屆中國國際航空航天博覽會將在廣東珠海舉行,作為國內唯一被中央政府批準的航展,是展示我國航空航天科技發展水平以及進行貿易洽談、學術交流的重大盛會,已成為世界五大航展之列。

  我國自主研發的殲-31 戰鬥機首次實體參展,鑒於殲-31 是雙前輪(而比它重一倍的殲-20 只是單前輪),而航母艦載機起降時要承受更大的沖擊力(更短的跑道和顛簸的路基),通常都是雙前輪,因此殲-31 戰鬥機有望成為第四代航母艦載機。

  航展規模創新高,軍品出口或成看點

  本次珠海航展規模有望再創新高,與 2012 年展出 113 家飛機盒參展 650 家展商相比,預計本屆將展出飛機超過 130 架,國內外展商超過 700 家,各種尖端武器裝備以及眾多自主研發的航空航天產品將會一齊亮相。

  亮點 1:中國自研大小預警機空警-2000、空警-200 預警機將亮相航展並進行新機飛行表演,今年剛首飛成功的“領世 AG300”輕型公務機以及賽斯納 208B 飛機、獎狀 XLS+公務機和西銳“願景”SF50 飛機等機型也將悉數展出。同時中航通用飛機研發的大飛機項目之一的大型滅火/水上救援水陸兩棲飛機模型,H631 型和 H660 型國產地效翼船等都會首次亮相航展。

  亮點 2:火星探測器、貨運飛船、長征七號運載火箭、高分二號衛星等展品將首次展出,同時航天科技集團將攜 300 余項航天成果參展,另外最新立項研制的一批導彈武器系統包括精確打擊武器系統、防空導彈武器系統、無人機偵查作戰系統及精確制導炸彈等武器裝備等將首次亮相。

  亮點 3:除了 SR-5 型火箭炮、MBT-3000 主戰坦克等各種輕重式規格坦克,以及裝甲車、導彈發射車、低空目標指示雷達、自行加榴炮武器系統等數十種兵器將悉數展出以外,目前我國國內最先進進的防空導彈系統“天龍-50 防空導彈系統”將首次實物展示。作為空襲平臺和精確制導彈藥的全空域克星,備受關註的 FD-2000 導彈將展出,升級版的導彈防禦體系也將展出,其中中國航天科工集團研發的FD-2000 防空系統是中國紅旗-9 號地空導彈系統外貿版, FD-2000 防空系統已經獲得了土耳其數十億美元的大訂單。

  亮點 4:我國自主研發的第一種大型軍用重型運輸機運—20 運輸機、代號“鶻鷹”的第四代戰機——國產殲-31 隱形戰機以及對華軍售超機動多用途重型戰鬥機蘇-35 等尖端裝備將亮相珠海航展。

  自 2006 年以來,珠海航展的簽約規模不斷擴大,2012 年已達到 118 億美元,由於本次航展規模再創新高,而且隨著我國航空航天技術的快速發展,參展展品數量和質量都有很大的提升,包括國產的殲-31 和 FD-2000 導彈等軍工產品有望通過此次航展推向世界,預計本屆軍工產品的出口將會是一大看點。

  殲-31首度實體亮相,有望成為航母艦載機在眾多展品當中,殲-31 可以說是最受矚目的“明星”,自 2012 年首飛成功以來,此次參展是殲-31 首次實體亮相。

  殲 31 代號“鶻鷹”,是沈陽飛機工業集團自主研發的最新一代雙發中型隱形戰鬥機,按歐美舊標準屬於第四代戰機,“鶻鷹”亮相航展將成為中國首款公開展示的四代機,同時也是迄今為止中國航展公開亮相的最先進戰機之一。

  殲-31 是一款先進的多用途戰鬥機(AMF)。從外形上看,該機單座、雙發,采用了上單翼雙外傾垂尾正常氣動布局,機身兩側 DSI蚌式進氣道,全機采用複合材料,以降低戰鬥機的結構重量。戰鬥機具有隱身功能,中低空機動性能強,具有全天候作戰的能力。機長 16米左右,翼展 10 米左右,預計空重約 12 噸左右,最大起飛重量 26 噸左右。從修長機身、大邊條、梯形上單翼、前後襟翼、大角度雙外傾垂尾、全動尾翼等氣動外形和結構布局來看,其設計註重了超音速巡航、中低空機動和短距離起降等性能。從全機采用複合材料、無鴨翼、彈倉內臵及若幹綜合航空電子信息系統的外臵天線配臵和工作口蓋設臵等技術細節來看,其目標鎖定了第四代飛機普遍追求的隱身攻防、體系作戰等基本特性。

  作為空中作戰武器平臺,其體量相對較小,據此似可判斷機載武器有可能是以中距主動攔截和反輻射攻擊武器為主。若配備以空中格鬥彈藥和對地(對海)精確打擊彈藥,執行空中格鬥、空中截擊、空中偵察、空中掩護和對地(對海)打擊等綜合性任務。

  殲 31 在航展的平臺上公開展出意味著它將來有可能進入國際軍貿市場,這對中國的航空工業來說意義重大,因為一個國家的航空工業不可能只靠國內的內需,軍工企業研發生產必須要考慮投入和產出,僅僅靠國內的投資來發展是不夠的,如果不能有效的參與國際市場的競爭、不能充分利用國際市場的資金,是不可能具備持續發展能力的。殲 31 最初並不是軍方立項的產品,而是航空企業自主投資研發。軍品生產采用軍民結合,引入企業來參與競爭是大勢所趨,作為第一個成功的產品,殲 31 的意義極為重大。

  殲-31 參展珠海航展背後有著許多重大的意義,第一,公開亮相意味著殲-31 各方面技術已經能經得住考驗,如若前期研制過程中仍存在某些缺陷則不會選擇在如此重大展會上亮相。第二,珠海航展是國際航展,殲-31 參展意味著未來很可能將進入國際軍貿市場,如果殲-31能夠成功走出國門,這將是我國軍品貿易的一大突破。第三,殲-31 最初並非軍方立項研發項目,而是航空企業自主投資,殲-31 的成為未來或將開辟軍品生產采取軍民合作的新道路。媒體對殲-31 用途的猜測主要分為三種:一是與隱形戰機殲-20形成高低搭配,二是推出的隱形戰機出口型號,三是未來發展為替代殲-15 的新一代隱形艦載戰機。

  我們認為殲-31 成為艦載機的概率較大,因為殲-31 采用的是雙前輪,而殲-20 采用的是單前輪,由於艦載機起降時需要承受很大的沖擊力,因此基本艦載機都是雙前輪,也有專家猜測殲-31 部署於航母上將與殲-15 形成高低搭配戰鬥群。

  另外從殲-31 尺寸大小來看,艦載機理想機長在 18、19 米左右,翼展 13.6 米左右,最大起飛重量應該在 30 噸超一點,正常起飛重量在 26 噸比較合適。而殲-31 機長 16 米左右,翼展 10 米左右,預計空重約 12 噸左右,最大起飛重量 26 噸左右,已經完全符合艦載機大小,而且還略顯小了一點,具體來講殲-31 內油量或許略顯不足,無法滿足留空需求。

  殲-31 從修長機身、大邊條、梯形上單翼、前後襟翼、大角度雙外傾垂尾、全動尾翼等氣動外形和結構布局來看,其設計註重了超音速巡航、中低空機動和短距離起降等性能。雖然四代機的典型特征就是4S,但要上艦必然要在 4S 方面做出一定犧牲,其中有沖突的就是超音速巡航,不過如果不追求完全的超巡而改為在加力狀態下追求較好的超音速性能,殲-31或許能做到這之間的平衡。

  從各方面分析來看,殲-31 均有上艦可能性,或許是成為未來中型航母匹配的航空作戰平臺,或許殲-31 遵循一機多用原則,瞄準多軍種多市場,未來有上艦需求則可以經過進一步處理完成航電系統等的設計,從而完成適配。


  關註戰鬥機產業鏈

  戰鬥機國產化進程有望提速

  戰鬥機以其飛行性能優良、機動靈活、火力強大特征,深受各個國家的重視,它的先進性程度決定了一國空軍力量的強弱,戰鬥機也一直是軍工領域發展得最為前沿的細分行業。戰鬥機經過 100 多年的發展,從最早的活塞式戰鬥機到最新的矢量式戰鬥機,共經歷了五代的新舊更替,目前世界上性能最好的戰鬥機是由美國洛克希德.馬丁和波音公司聯合開發的第四代(按歐美劃分標準)F-22 隱性戰鬥機。美俄兩國由於在戰鬥機的研發中投入了巨額的資金,它們生產的戰鬥機一直都處於最頂尖的水平。中國最早生產的戰鬥機都是仿制蘇聯原型機的,80 年代以後中國才逐漸進入自主研發的過程,得益於中國國防軍費預算開支的增長,國家投入了大量的資金用於戰鬥機的研發,近十幾年來,中國的戰鬥機制造水平突飛猛進。目前,中國的戰鬥機已經研制出國際領先水平的第四代雙發重型隱形戰鬥機——殲 20,以及本次航展亮相的兄弟機型殲 31。

  發展新型戰鬥機是建設空軍現代化建設的必備手段

  早在《2006 年中國的國防》提出的國防現代化三步走戰略和空軍發展戰略中,對於空軍目標是著眼於建設一支攻防兼備的信息化空中作戰力量,減少作戰飛機總量,重點發展新型戰鬥機。目前中國空軍戰鬥機代數中,已由二代逐步向三代為主、四代研制的方向發展,新型戰鬥機將在空軍現代化建設中大展拳腳。

  根據《2014 年中國軍力報告》,解放軍空軍是亞洲最大的空軍和世界第三大空軍,約有330,000 人,超過 2,800 架飛機。這些中國空軍的飛機,大約 1900 架作戰飛機(包括戰鬥機,轟炸機,戰鬥機,攻擊和攻擊機),其中 600 架是現代化的三代機,三代機的占比僅為31.57%,相較 2010 年的 25%提高了將近 6%,但這與美國幾乎實現三代化的水平相比還有非常大的差距。而且,從擁有的作戰飛機數量來看,中國僅為美國的一半,與俄羅斯相當,隨著美國重返亞太、東海沖突加劇以及航母編隊的建設,可以預測未來中國還需要新增很多的作戰飛機。所以說,未來中國戰鬥機的代數升級的必然趨勢和作戰飛機絕對數量的增加有利於整個戰鬥機產業鏈的快速發展。


  兩個維度把握戰鬥機產業鏈的投資機會

  全球著名的航空專業雜誌——《Flightglobal》指出中國戰機現代程度為美國 40%左右,總體作戰效能能力僅為美國的 14%左右。要著力提高戰機的作戰效能能力,一方面需要依賴於大力發展三代機和四代機,另一方面要軟件和硬件兩個部分提高軍隊的信息化建設水平。直接受益於作戰飛機的換代升級的公司中國目前大部分的作戰飛機還是停留在較舊的二代戰機,三代機占比才剛剛超過三分之一,未來空軍的發展方向中很重要的一部分是全面實現空軍的三代化,按目前的空軍作戰飛機數量來看,中國空軍需要采購超過 1000 架的三代機,這無疑使得有能力生產三代機和為三代機產業鏈的相關公司直接受益。

  戰鬥機的生產主要包括戰鬥機機體制造、發動機制造以及整機制造三個部分,以美國美國洛克希德.馬丁生產的 F-35A 第四代隱形飛機為列,英國 BAE系統公司負責生產側翼和機體,普惠公司負責生產航空發動機,然後洛克希德.馬丁公司完成整機制造。

  在中國最著名的兩大戰鬥機生產公司無疑沈陽飛機工業集團和成都飛機工業集團,都是隸屬於中國航空工業集團的子公司,這兩家公司幾乎包攬了中國所有的戰鬥機制造。


  航空發動機制造是戰鬥機最核心的技術,作為飛機的“心臟”,被譽為“工業之花”,它直接影響飛機的性能、可靠性及經濟性,是一個國家科技、工業和國防實力的重要體現,美國國防部直接把航空發動機制造技術作為最保密的軍事機密之一。由於受到發達國家技術出口的限制,中國在航空發動機領域一直發展緩慢,好在政府投入大量的資金,這幾年有所突破,成為了繼英、美、俄、法後少數能夠獨立研制高性能航空發動機的國家之一。

  由於航空發動機行業具有高技術,高投入、高風險、高壁壘的特性,目前國外航空發動機主要被三大生產商美國通用電氣(GE)、英國羅爾斯〃羅伊斯(RR)和美國普拉特〃惠特尼(PW)高度壟斷,特別在軍用領域普惠 PW 公司絕對是一方霸主,無人可以撼動。中國目前雖然已經研制出第一代國產發動機“昆侖”,和最近的“太行”渦扇發動機,但是跟美國相比仍然有二三十年的距離,“太行”發動機的性能相當於美國 80 年代就已研發成功 F-100發動機,而且“太行”發動機要實現量產還需要三五年的時間。為了縮短差距,中航工業在 2011年將把航空發動機研發放在優先地位,2014 年下半年中國通過“兩機專項”(即國家航空發動機和燃氣輪機“兩機”科技重大專項),成為了國家第 20 個重大技術專項,預計未來 10年內將投資 1000億人民幣用於先進航空發動機研發和生產。中國航空運輸量目前以每年 8%的速度增長,按此速度到 2026 年,中國的飛機需求總量接近 3000 架,由此有望帶動航空發動機市場需求總量達到 6500 臺,總價值約為 650 億美元。中航工業集團旗下的發動機制造公司優先受益,比如航空動力、中航動控和成發科技等等。




  航空發動機零部件重量的 50%-60%都是材料構成,現代高性能航空發動機需要采用一些高強度、耐高溫材料,包括鈦、鎳、鋁、複合材料以及鎳基和鈷基超耐熱合金,所以制造面臨的另外一個問題是制造耐超高溫的合金材料。航空發動機需求的告訴增長必然帶來高溫合金需求相應的增加,目前我國高溫合金年產量約在 1萬噸左右,而市場需求量可達 2萬噸以上,產品供不應求的現象明顯,需要大量依賴進口。高溫合金相關上市有:鋼研高納(高溫合金細分領域絕對的龍頭企業)、撫順特鋼(軍用高溫合金占有率國內領先)。鈦合金生產:寶鈦股份(公司是我國最大的鈦材生產商,其具備年產 3000-4000 噸航空鈦棒材的能力,同時它是我國軍用鈦的主要供應商)。

  受益於空軍信息化建設的相關上市公司

  所謂空軍信息化建設,它包括四大方面:信息感知能力,主要是指雷達對空、對地、對海的目標探測能力和平臺對戰場態勢信息的感知能力;信息對抗能力,是指空軍武器裝備的信息對抗能力,如裝備的抗幹擾能力、電子對抗協同作戰能力等;快速精確作戰能力,指空軍武器裝備的快速與精確的打擊能力;一體化作戰能力,是指空軍武器裝備的綜合作戰信息網絡的互聯互通水平,與指揮控制系統的交聯程度,與編隊友機的戰術協同能力,與友鄰作戰單元的任務協同能力等。此外,隱性無人飛機的使用是空軍信息化建設的更高臺階,也是各軍事強國未來的重點發展方向之一。

  我國軍隊的信息化建設始於 20 世紀 70 年代,總體上正處於信息化全面發展的起始階段,與美國等軍事強國相比有巨大差距。其中,軍用通信是信息化建設的關鍵,也是市場化程度高、軍民融合最為緊密的領域,可積極跟蹤關註北鬥產業鏈和軍用信息系統產業鏈的相關投資機會。

  北鬥產業鏈可積極關註:1)唯一具有衛星制造能力的上市公司:中國衛星;2)衛星地面設備提供商:北鬥星通(元器件、終端、方案和運營全產業鏈布局,終端占比較高)、國騰電子(元器件、終端、系統、運營,終端占比較高)、海格通信(元器件、終端、系統、運營,終端占比較高)、華力創通(立足軍用、面向民用,芯片、終端、系統)、中海達(由測繪設備提供商向測繪一體化服務商轉型);3)衛星應用系統及運營商:四維圖新(導航電子地圖)、超圖軟件(與雲計算結合的 GIS 平臺軟件商);

  軍用信息系統產業鏈可關註:中航電子(公司生產的大數據信息系統在軍用航空占有率高達90%)、四創電子(公司是我國氣象和航管雷達行業的龍頭企業,在在中國氣象局新一代氣象雷達和軍用氣象雷達市場均占有較高的市場份額)、川大智勝(公司是我國空中交通管理領域和地面智能交通管理領域具有自主知識產權的大型軟件和重大設備供應商。公司的航管雷達模擬機和程序管制模擬機產品占國內市場的 95%以上)。

  第四代艦載機量產,為航母編隊建設打開想象空間

  航空專家徐勇淩在接受人民網記者采訪時表示,殲-31 很可能在五年之內實現量產,殲-31將來上艦的可能性很大。量產的殲-31 將不會僅僅配備於目前僅有的“遼寧號”航母,為未來的航母編隊打開了想象空間。

  航母發展的必然性

  航母是一種以艦載機為主要作戰武器的大型水面艦艇,不同於戰列艦,航母本身並沒有很強的火力,而是作為一個搭載艦載機的平臺。它的強大之處就在於其能在遠離國土的地方,在不依靠當地機場的情況,利用搭載的戰鬥機提供的火力,進行空中掩護和遠程打擊。在一支艦隊中,航母的遠洋作戰能力的地位是無可替代的。

  航母作為海上軍事力量金字塔頂端的武器配備來說,是一個國家綜合實力的象征,是國家發展的堅實後盾,能有效提高政治影響力、增強軍事實力以及提高對外話語權。


  中國不僅是一個陸權國家,更是一個海權國家。中國有漫長曲折的海岸線,擁有渤海、東海、南海等三百萬平方公里的海洋領土,中國的發展離不開海洋,無論是海洋資源還是對外貿易的通道。我國的陸上鄰國有 14 個,已經跟 12 個劃定邊界,只有印度和不丹尚未劃定,但是 8 個海上鄰國無一不是爭端國,爭議面積達到 150 萬,占了我國海域面積 300 萬的一半以上。

  隨著我國經濟的高速發展,我國的軍事實力也在迅猛增加,海軍的各類船艦火炮也不停的增加和升級,從二戰時期,中國海軍力量的薄弱,到現在中國擁有的戰艦數量位列世界第一,而海軍軍力穩居前三。作為海上強國而言,中國海軍仍然缺乏強大的遠洋打擊能力。近幾年,越來越來的國家開始嘗試挑戰我國的底線,我國南海、釣魚島局勢複雜,部分島嶼及海洋資源被占用,單純的近海防禦顯然已經不能滿足對我國海域領土的保障。

  2012 年之前,對於周邊領土、領海的爭端,我國基本上是以戰略防禦進行應對,但 2013年開始,我國轉入積極應對,重要的標誌就是海洋局下面成立了一個海警局,海警局把海監、漁政、緝私、海警統和起來,海警局局長是正部級官員,比海洋局局長還高一級,判斷未來海警局成為獨立部門的概率較大。

  十八大報告也提出了未來我國國防發展的方向與目標:建設與我國國際地位相稱、與國家安全和發展利益相適應的鞏固國防和強大軍隊,是我國現代化建設的戰略任務。必須堅持以國家核心安全需求為導向,統籌經濟建設和國防建設,按照國防和軍隊現代化建設“三步走”戰略構想,加緊完成機械化和信息化建設雙重歷史任務,力爭到 2020 年基本實現機械化、信息化建設取得重大進展。

  2010 年國務院發布了第七版國防白皮書,其中可以總結為四大方向:1.維護國家主權、安全、發展利益。2.維護社會和諧穩定。3.推進國防和軍隊現代化。4.維護世界和平穩定。值得關註的為最後一點,對維護世界和平穩定詮釋為深化國際安全合作,加強與主要國家和周邊國家的戰略協作和磋商,加強與發展中國家的軍事交流合作,參加聯合國維和行動、海上護航、國際反恐合作和救災行動。從以上四個目標我們可以看出我國的戰略重心已經從一味的防禦以獲得更好的發展轉變為積極參與國際事務,履行一個大國所要承擔的責任,為維護世界和平作出貢獻。

  隨著我國大國意識的覺醒,我國在國際事務中扮演的角色越來越重要,戰略也不再是保守的只掃門前雪,海軍的發展重心也從黃水海軍向藍水海軍過渡,介時無論是突破島鏈枷鎖還是在區域內事務中扮演重要角色,航母艦隊的價值將更加顯現。


  無論是從經濟發展角度還是軍事戰略部署角度來看,我國都需要發展航母。美國現在擁有11 艘航母,英國、日本各 3 艘,意大利 2 艘,西班牙、法國、俄羅斯、巴西各 1 艘,幾乎每個強國都會擁有自己的航母,就從這點來看,我國想要成為名副其實的強國,擁有自己的航母艦隊是必然的。而且我們鄰國的印度也有 3 艘、泰國 1 艘、韓國 1 艘。

  我國目前僅有一艘“遼寧號”航母,但是一艘航母可能還達不到我國的戰略目的。香港《明報》的報道稱,中國第二艘完全國產的航母正在建造,未來我國的航母產業還有很長的一段路要走。


  1910 年美國人率先在靜止的船只上起飛降落飛機,隨後 1912 年英國在行駛中的戰艦上起飛降落飛機,並將老巡洋艦改裝成了可容納飛機的船只,這就是航母的前身。英國作為最早擁有“航母”的國家,在第一次世界大戰中成功阻止德國,將德國海軍封鎖在了德國港口,使其在戰爭後期毫無作為,為一戰的勝利奠定了基礎。

  1917 年英國開始建造世界上第一艘純正血統的航空母艦,日本緊隨其後於 1919 年開始設計並建造,並提前與英國在 1922 年建造完成開始開始服役,而英國由於一戰結束放緩了工期,於 1923 年完工。美國第一艘航母是由運煤船改造而成,於 1922 年開始啟用。一戰結束後,各海軍強國嚴格控制戰列艦的建造,但允許航母的建造,由此,拉開了航母的時代。航母的強大毋庸臵疑,其誕生於第一次世界大戰前,但在第二次世界大戰時期得到廣泛運用,並發揮了決定性的作用。在二戰時期三場經典的海戰:偷襲珍珠港、珊瑚島海戰及中途島海戰中均發揮了決定戰局的作用。首先是偷襲珍珠港,日本海軍的航空母艦艦載飛機和微型潛艇突然襲擊美國海軍太平洋艦隊在夏威夷基地珍珠港以及美國陸軍和海軍在歐胡島上的飛機場,導致了美國 4 艘戰列艦被擊沈,3 艘戰列艦受損,3 艘巡洋艦被擊沈,188 架飛機被摧毀,155 架飛機受損。珊瑚島海戰,日本偷襲了珍珠港後,開始對莫爾茲比港發動進攻,企圖打通南太平洋的環形包圍圈,並控制澳大利亞。美日兩軍在珊瑚島海域進行了激烈的交戰,日軍損失 69 架戰機,1 艘輕型航母,1 艘驅逐艦,美軍損失相當,值得註意的是所有損失均來自於艦載機。最後就是徹底覆滅日本海軍的中途島海戰,日本帝國面對美軍鋪天蓋地的艦載機攻擊下,朽木難支,轟然倒下。

  另外還有許多戰役由於航母的存在迅速的奠定了戰局,毫無疑問,單憑戰列艦是無法與航母相提並論的,可以說擁有航母的國家才有資格角逐海上霸主的地位。



  關註航母產業鏈

  按照中國的綜合實力以及國防需求,北海、東海、南海至少各擁有一個艦隊,那麽未來中國將會新增 3 個以上的航母編隊,每個編隊全壽命周期需要 1000-1500 億元,它將撬動著四五千億規模的產值。

  建造航母編隊是一項巨大的工程,按產品鏈劃分可以將這塊“大蛋糕”可以切割上遊的原材料——特種材料,中遊艦體的制造過程——高端裝備、動力系統和信息系統。建議關註特種鋼材相關的撫順特鋼,航母、潛艇制造相關的中國重工,制導、火控系統相關的北方導航,燃氣輪機相關的航空動力,通信、導航相關的海格通信等。

  特種材料——航母編隊的肉體

  特種材料是航母編隊的肉體,是發展航母工業的基石。從世界範圍來看,很多特種材料的研發最初都是為了軍工需要而開展的,因此,歐美日等發達國家將特種材料作為一種戰略性稀缺資源,對出口做出了過度的限制,這導致中國過去幾十年特種材料成為困擾整個軍工產業發展的主要因素,所以說用於建設航母工業的特種材料只能依靠我國的自主研發,在實踐中摸索前進。在“十二五”規劃中,明確將新材料上升為七大戰略新興產業,這表明了國家對該領域的高度重視。具體來看,航母所用的特種材料主要有:特種鋼材、合金材料和高性能纖維及複合材料等等。

  一、特種鋼材:航母的特殊性要求用鋼具備非常特殊的性能

  1、抗海水腐蝕:海水對艦船底部的腐蝕特別厲害,會嚴重影響艦船的速度和防護能力。由於航母的作戰環境比一般軍艦更為惡劣,維修所需時間也長,因此,要求所用鋼板抗海水腐蝕的能力就更強。

  2、防磁:一般鋼鐵都帶有一定磁力,由於受到地球本身是有磁場的作用,用久了的艦船會受地球磁場磁化而產生磁力,而磁力對軍艦來說是非常不利的,因為這容易被敵方磁力探測儀偵測到,或受到敵方磁性水雷等武器的攻擊。因此,軍艦用鋼,磁力越小越好。

  3、耐高溫和耐沖擊能力

  飛機在陸上起飛,一般需要在三公里多,至少也要一、兩公里的跑道助跑、起飛。而在航母上,飛機在一兩百米內,就要從靜止狀態完成滑跑、起飛、騰空的過程。這除了有彈射裝臵助推外,更要求飛機本身有強大的推力,當飛機加力開到足以飛起時,發動機噴射出的火焰可達上千度,足以把一般鋼材制作的甲板熔化了,只有耐超高溫的特種鋼才能解決這個問題。另外,幾十噸重的艦載機降落對航母甲板會產生極大的沖擊力,這要求甲板用鋼能夠具備非常強的抗沖擊力和抗扭曲力。

  二、合金材料:航母、艦載機和護衛艦等的特殊部位用於工作環境原因需要大量的合金材料

  1、 高溫合金

  高溫合金一直是現代航空、航天發動機熱端部件不可或缺的材料之一,在先進的航空發動機中,高溫合金用量占發動機總重量的 50%-60%以上 ,其主要用於四大熱端部件:燃燒室、導向器、渦輪葉片和渦輪盤,此外,還用於機匣、環件、加力燃燒室和尾噴口等部件。由於高溫合金具備良好的性能,也將廣泛用於航母、艦載機和護衛艦等所用的發動機的制造。近年來,我國國防工業和國民經濟的迅速發展為高溫合金材料提供了強勁的市場需求,促使國內高溫合金主要生產企業迅速地更新裝備、提高工藝水平,從而形成了一定的產業規模。目前我國高溫合金年產量約在 1 萬噸左右,而市場需求量可達 2 萬噸以上,產品供不應求的現象明顯。另一方面,國內在燃氣輪機用大尺寸精鑄葉片等先進生產工藝方面尚未突破,國產化率不高,許多高檔高溫合金材料仍須依賴進口。由此可見,我國高溫合金行業的生產能力及技術水平與市場需求之間仍然存在著較大缺口。再加上高溫合金單價高,盈利能力強,未來我國高溫合金企業將面臨巨大的發展空間。

  2、 鈦合金

  鈦合金高端發動機核心部件材料,鈦合金以其高強度、高韌性的特點一鍛件的形式被應用在飛機結構中,使用鈦合金材料較集中的部位是發動機的壓縮機部分,鈦合金占發動機重量的20~30%;鈦合金還被用作防火隔板,將發動機與其他結構隔開;也可以用作機翼蒙皮及軍用飛機中的支撐結構。近年來鈦合金在戰鬥機原材料中的占比處於穩步上升的態勢。具備更好優良性能的鈦合金替代鋁合金將是未來航空航天發展的大趨勢。

  三、複合材料

  玻璃鋼(FRP)亦稱作 GRP,即纖維強化塑料,一般指用玻璃纖維增強不飽和聚脂、環氧樹脂與酚醛樹脂基體。由於具有質輕而硬,不導電,機械強度高,耐腐蝕和透波性好等特點,被運用於新型戰鬥機中的護尾罩、機翼翼尖包皮、雷達蒙皮等部位。在國外複合材料被廣泛用於軍用戰鬥機上(如 F-35 複合材料運用超過 25%),相比而言,我國由於研發落後和核心技術的缺失,飛機複合材料的運用較落後,軍用戰鬥機使用量不到 10%,而且很多還是依賴於進口。


  高端裝備——航母編隊的骨架

  高端裝備是組建航母編隊的大骨架,包括艦體制造、武器裝備制造和艦載機制造三個細分行業。高端裝備制造是“十二五”規劃提出的七大新興產業之一,以航母艦體為代表的特大型海工裝備的建造能力是一個國家海洋經濟實力的最直接體現。借鑒國外的相關經驗,一只航母編隊需要由 2 艘護衛艦、2 艘驅逐艦、1 艘反潛巡防艦、2 艘攻擊潛艦、1 艘補給艦和30-50 架的艦載機。

  艦體制造
  
  一支航母艦隊的建設中,最具挑戰的是航母艦體的制造過程,由於軍用艦的船體體量龐大,建造地點需要有大型的船塢和起重裝備,制造工藝極其繁雜,其生產能力常受限於技術、硬件設施等等,因而只有少部分大型工業集團有能力完成一只航母艦體的制造過程。航空母艦艦體的整個制造流程十分複雜,簡化後主要有四個步驟:前期準備工作包括鋼材預處理和艦體的生產設計,接下來是零件加工工程,之後是中間產品的裝焊、分段組裝和單元舾裝加工過程,最後才是船體的總裝和下水過程,這一系列的步驟需要造船廠具備很強的人力物力。目前具備該實力的有中國船舶重工集團旗下的大連造船廠(據遼寧省委書記王瑉透露,我國第二艘航母分段已在大連造船廠開工建造,預計建造周期為 6 年)、中國船舶工業集團旗下的江南造船廠。而最近獲得中船重工資產註入的廣船國際也具備生產導彈護衛艦、導彈護衛艇、導彈快艇等各類戰鬥艦艇和輔助艦艇。




  武器裝備制造

  武器制造對於航母艦隊的戰鬥能力高低有相當的影響,是評價國家軍事工業強大與否的重要指標。先進的武器裝備具有威懾敵人的作用,它是能否在戰爭中先發制人的重要保障。目前,我國部分武器屬於國際先進行列,但仍有許多領域較西方強國落後,因此是未來的重點研發方向。

  目前上市公司涉及武器裝備制造方面的業務主要是精確制導,北方導航(600435)、光電股份(600184)的轟炸瞄準、制導系統都是武器裝備中的重要環節。


  艦載機制造

  艦載機是航空母艦的主要武器,是其作戰精髓所在。艦載機主要用於攻擊空中、水面、水下和地面目標,並遂行預警、偵察、巡邏、護航、布雷、掃雷和垂直登陸等任務。一艘航空母艦可搭載數十至百余架艦載機,可以說艦載機的性能和數量決定著航空母艦的戰鬥能力,艦載機快速、機動的作戰能力,與航母強大的續航能力相結合,能有效提高航母編隊的綜合作戰能力,是取得現代海戰勝利不可或缺的現代化武器裝備,它是海軍航空兵的主要作戰手段之一,是在海洋戰場上奪取和保持制空權、制海權的重要力量。艦載機按用途可以分為戰鬥機、攻擊機、預警機、反潛機、電子戰飛機、直升機和教練機等。


  動力系統——航母編隊的心臟

  動力系統的好壞決定了航母編隊性能的發揮。航母發動機有燃氣輪機、蒸汽輪機,而航天發動機主要是渦輪發動機,它通常由為進氣裝臵、壓氣機、燃燒室、渦輪和排氣裝臵五大部件構成。前文提到航空發動機的重量構成中 20%-30%是鈦合金,50%-60%是高溫合金。將在2014 年珠海航空展亮相的殲-31 戰鬥機采用的是兩臺 RD-93 加力式渦輪風扇發動機,其也是 FC-1“梟龍”戰鬥機的標準動力。由於我國航母工業剛發展不久,國產航母發動機一直進展緩慢,在今年 3 月 21 日,中航工業承擔的國家“十五”863 計劃重大專項 R0110 重型燃氣輪機研制與調試並順利通過了專家組驗收,這標誌這我國向航母發動機國產化邁出了重大的一大步。報相關報道稱,中國第一艘國產航母將在遼寧號的基礎上進行改進,因此被稱為 001A 型。此外,該艘航母動力系統采用的是哈爾濱生產的鍋爐,采用蒸汽輪機動力。


  信息系統——航母編隊的大腦

  航母編隊的信息系統相當於一個人的大腦和中樞神經系統,它是軍事信息化的標誌,電子信息技術也是航母建設的必備元素,它是航母完成各種攻防任務的前提和保障,也符合習近平主席提出軍隊信息化建設的目的以及實現信息化時代打贏“局部戰爭”的核心任務。古人眼中,兵貴神速是戰爭指導的鐵律,現在也不例外,在信息化條件下更強調“速度優勢”,快速反應能力已成為衡量一支軍隊戰備水平和實戰能力的重要標誌。航母電子信息系統主要包括指揮控制系統、預警探測系統、通信系統、電子戰系統和導航系統。

  在航母的電子信息系統中,指控系統是其作戰系統的核心,它在預警探測、偵察、通信和電子戰等系統的支持下,完成情報處理、指揮決策、武器系統控制和作戰管理等任務,其能力決定著作戰系統的整體效能。通信系統是航母內部聯絡和外部聯系的“神經中樞”,是聯絡、指揮和協同作戰的紐帶,它由內部和外部通信組成,其中外部通信主要用於與岸上指揮部、各軍兵種的聯系和協同、艦隊間的聯系。預警探測系統是航母獲取戰場態勢信息的源泉,是航母的“眼睛”和“耳朵”,主要包括預警系統、雷達系統、光電探測系統和水聲探測系統等,它為航母構建了具有較大縱深的對空對海目標進行探測、見識、跟蹤和識別的能力,使航母具有極強的攻防體系。電子戰系統是航母電子信息裝備的重要組成部分和防禦“屏障”,包括艦載電子戰系統和機載電子戰系統,主要由於對敵軍艦艇、飛機、岸基雷達、通信系統和各類反艦武器制導系統進行偵察和幹擾,掩護航母及其戰鬥群實施海上作戰和保障編隊安全。


  風險提示:本報告是從策略角度來分析行業投資機會,個股不作推薦,提及的個股存在行業研究員尚未覆蓋的可能性。(來自華泰證券)
珠海 航展 31 亮相 引關 關註 戰鬥機 戰鬥 產業鏈 產業 掘金
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118874

2015樓市見聞---珠海篇 salesrep

http://xueqiu.com/3892773139/37026280

@西峰 總節前交代的作業[笑] 我不是珠海本地人,春節假期在廣東過的,珠海停留三天,以下是對珠海樓市的所見所聞。許多數據、觀點都是和當地朋友聊天過程中得來的,僅記錄,未核實。

珠海是珠三角西岸的一個重要城市,地接澳門,東望香港,北部與中山接壤,西部與江門相連,北距廣州140公里, 是珠三角中海洋面積最大、島嶼最多、海岸線最長的城市,素有「百島之市」之稱。珠海生態環境優美,山水相間,陸島相望,氣候宜人。人居環境一流。陸地面積1,711平方公里,常住人口158.26萬人(2012年數據)。2013中國城市可持續發展指數報告珠海綜合排名全國第一,中國新興城市50強,新型花園城市;珠海屬國家新頒佈的「幸福之城」 ,有「浪漫之城」 的稱號。本段摘自維基百科。
珠海樓市在2006年之前價格一直算比較穩定的。也許是被上一輪的樓市泡沫嚇怕了,市區曾經有過許多爛尾樓,包括史玉柱當年那棟聞名全國的巨人大廈。這次去可以看到市內許多爛尾樓已經消失,只剩下零星的幾棟了。

2007年珠海樓市開始上漲,市區(香洲、吉大、拱北、前山)一手房從均價3~5K上漲至目前的16~20K,優秀地段、開發商的新房超過30K也不罕見。不過相比較來看,整體感覺珠海市的房價並不算太貴。下圖是吉大海邊一個中介掛出來的二手房價格,都是要麼看海要麼可以飯後海邊散步的房子。




下面是唐家鎮某中介掛出來的,唐家鎮算珠海郊區吧,距離中心區有20分鐘車程。個人十年前在這個附近買過一個商舖,賭港珠澳大橋落地淇澳島,後來改規劃落地拱北了。人生第一筆重大投資以慘敗告終。 





海經濟在過去十幾年的發展一直落後於廣州和深圳的,甚至比不上隔壁的中山。不過近幾年珠海發展迅速,大型工程的動工帶動經濟的發展,港珠澳大橋、廣珠鐵路、高欄港、鳳凰山隧道等等。


現在珠海最熱的話題莫過於橫琴自貿區了。住宅房價已達40K,可是這裡幾年前的房價3K都沒人要的。

澳門大學珠海校區也落戶於此,據說是校本部面積的20倍,校內通過一條河底隧道與澳門連接,無需過邊檢。另外現在珠海戶口去澳門也方便多了,只需刷指紋即可過關,日後珠澳一體化可期。自貿區發展會展業也有點看頭,參考拉斯維加斯的模式,建會議、會展中心,白天工作結束,晚上過條河到澳門賭博、娛樂。

旅遊休閒是橫琴自貿區發展方向之一。目前已建成的長隆海洋世界可稱得上目前國內最好的海洋主題公園了。從硬件、軟件到服務人員的專業態度,直追香港海洋公園。企鵝館裡都是一米來高的帝企鵝和王企鵝,不像有些海洋館裡弄一群鴨子一樣的非洲企鵝來充數。最大的一個水族箱,寬度超過新加坡水族館。缺憾是動物種類有點少,知識性有點偏兒童。如果把摩納哥海洋博物館比作大學生、巴塞羅那水族館比作高中生,長隆海洋世界關於海洋知識的介紹就是小學生級別的啦。

許多全國性的大地產商都已進駐珠海。除了本地的華發地產和格力地產,以下地產商或看到樓盤或看到過樓盤廣告:仁恆地產,金地、雅居樂、萬科、恆隆、時代地產、保利、中邦、佳兆業、星河灣、中海。

據朋友說珠海樓市在過去兩年一直保持著上漲的勢頭。未來珠海要發展成一個戶籍人口超500萬的大城市,伴隨著自貿區的發展,珠海未來必定越來越好!
2015 樓市 見聞 珠海 salesrep
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=133293

珠海將引進10位諾貝爾獎得主 工作時間有規定

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4648686.html

珠海將引進10位諾貝爾獎得主 工作時間有規定

一財網 藍之馨 2015-07-22 17:29:00

引進的諾貝爾獎得主每年在珠海的工作時間是有規定的,如果有研究成果,知識產權是歸中國所有的。

珠海未來將引進10位諾貝爾獎得主做科研。7月22日,“粵創粵新”廣東創新驅動發展主題大型網絡采風活動來到珠海。珠海市分管科技的副市長王慶利在與采訪團的座談中透露上述消息,目前已確定的諾貝爾獎得主有兩位,其中一位是以色列的化學家。

王慶利介紹,這一項目由清華大學教授黃子為牽頭,計劃在珠海高新區成立一個諾貝爾研究院,在幾年內引進10位諾貝爾獎得主。

有記者提出質疑,會不會諾貝爾得主僅是掛個名,不做任何實質性的貢獻?王慶利表示,引進的諾貝爾獎得主每年在珠海的工作時間是有規定的,如果有研究成果,知識產權是歸中國所有的。這個項目將成立一家公司完全按照市場化模式運作,政府對於必要的研發費用會有適當補貼。

珠海非常重視人才引進。2013年,珠海出臺全國首部地方性人才法規《珠海經濟特區人才開發促進條例》。

除了政策,珠海還拿出真金白銀吸引人才。珠海高新區印發《關於實施引進培育人才“鳳凰計劃”的意見》,對於高新區居住的大學生、研究生給予住房補貼,同時對評估的高端人才給予生活補貼,對高層次的人才團隊給予天使投資扶持。同時,重點推動博士後、科研工作站、院士工作站高層次的平臺建設。特別值得一提的是,高新區出臺了共有產權住房管理辦法。產業人才在珠海符合條件的購買房子只需要支付70%,由政府出30%,購房滿10年後可以擁有另外的30%,同時也可以上市交易。

此外珠海還對青年人才推出政策,符合條件的可以享受24個月的住房補貼,博士是800元一個月,研究生是400元,本科生是200元。

編輯:姚君青

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
珠海 引進 10 諾貝爾 諾貝 得主 工作 時間 規定
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=154543

“零基預算”珠海試驗政府錢袋子每年歸零

來源: http://www.infzm.com/content/113311

“零基預算”改革旨在解決傳統預算中既得利益部門化,財政結余結轉規模大等痼疾。 (CFP/圖)

反腐倡廉、經濟增速放緩的大背景下,廣東今年開始啟動“零基預算”改革試點,旨在解決傳統預算中既得利益部門化,財政結余結轉規模大等痼疾。

作為先行者,珠海引入媒體、學者、人大、政協和審計等力量,“面對面”地細審政府部門的“錢袋子”,結果史無前例地核減了17個億,砍掉了部門申報的預算額度接近三分之一,打破了部門預算只增不減的“魔咒”。

2015年10月26日,中金公司研究部負責人梁紅發布了一份研報,顯示截至今年9月底,政府機關團體存款接近21萬億。

政府儲蓄如此之多,意味著財政存量資金大量閑置。所謂財政存量資金,簡單說就是已經列入預算,有明確用途,但最終因各種原因沒能花出去的錢,主要包括結轉結余資金、預算周轉金、償債準備金等。

2015年上半年,國務院總理李克強就四次在國務院常務會議中強調要“盤活財政存量資金”。今年3月,財政部也曾下發《關於開展地方盤活財政存量資金有關情況專項檢查的通知》,啟動專項檢查劍指沈睡財政資金。

與此同時,錢不夠花的地方政府卻需要借地方債予以維持——2015年,地方政府自行上報到財政部的債務總額,和人大常委會批準的地方政府債務限額,均為16萬億。

“零基預算”被認為能夠打破上述怪圈,提高財政資金使用效率,它不同於傳統預算模式,其編制不再以上一年度的預算額為參考,而是以零為基點編制。

反腐倡廉、經濟增速放緩的壓力之下,“零基預算”改革率先在廣東落地。2014年,廣東省印發《廣東省省級財政零基預算改革方案》,從2015年開始在珠海、清遠、中山等地市開展改革試點。

推不下去的試驗

21世紀初,零基預算僅在珠海實行了兩年,就畫上了休止符,預算編制又恢複到了傳統的“基數+增長”。

零基預算並非新鮮事物。20世紀70年代,美國率先將創新於企業內部的零基預算引入政府預算。1999年,中國財政部也正式啟動“部門預算改革”,零基預算被認為是一種改革方式,曾出現在許多地方政府的預算編制指南中。

中山大學中國公共管理中心常務副主任牛美麗著有《中國地方政府的零基預算改革:理論與現實的沖突與選擇》一書,她告訴南方周末記者,那時候的零基預算改革是“借殼上市”,因為當時部門預算的數據基礎非常薄弱,所以零基預算主要被用來建立部門預算的基礎信息體系,“實際上並沒有任何地方真正采用零基預算,也沒有任何的官方文件正式介紹過到底什麽是零基預算,應該如何實施。”

2015年9月,珠海零基預算改革方案正式發布。方案是由珠海財政局預算科科長陳文院帶頭起草的,他1992年從珠海財政分局做起,一直從事預算管理工作。

珠海財政局位於香洲區一片工廠改造區,辦公樓由舊工廠改造而來。11月初,南方周末記者在這里見到了陳文院,他個子不高,穿著白襯衣灰西褲,自封“廳長”——因為辦公室壓縮,他和預算科十多號人擠在一間客廳大(四十多平米)的辦公室里。

據陳文院回憶,從2000年開始,珠海曾嘗試按照零基預算的要求,不設基數,讓各部門隨便上報預算。但受法律不健全、“批條子”等因素的影響,各個部門最後報上來的預算總數大大超過珠海的可支配財力。

如2001年珠海市本級財政收入31個億,分別用於工資、“三公”等基本支出和基建、民生等項目支出。當時基本支出所占總財政比例大約在40%—50%,也就是說,只有15—20個億可用於項目支出,但各部門項目支出一共報上來30個億,“工資不用發了”。

第二年情況更加懸殊,上報項目支出和可支配資金相差了50個億,“怎麽砍啊?嚴重超過財力收入,根本沒法做。”陳文院說。

當時的情況意味著,即便嚴格采用零基預算,絕大部分的專項支出都可能無法得到資助,改革阻力巨大。所以21世紀初,零基預算僅在珠海實行了兩年,就畫上了休止符,預算編制又恢複到了傳統的“基數+增長”。

錢越來越“固化”

“總會計表上掛著幾千項的項目,沒實施完的,繼續做的,也不知道是不是真的需要結轉,但只要是部門拿到手的,用不完就會結轉。”

在傳統預算模式下,許多政府部門預算習慣了常年盯著GDP。GDP增長,單位的預算也隨之增長,政府支出的持續增長不可避免。“比如說,今年向財政要了多少錢,明年要在今年的基礎上再增加10%左右。”湖北省統計局副局長葉青對南方周末記者說,“實際上,有些確實是需要的,有些不可能每年的事情都增加那麽多。”

今年9月,珠海市政府正式下發的零基預算改革實施方案中明確寫道,“傳統預算管理存在既得利益部門化,結余結轉規模大等問題,財政供給與需求之間的矛盾日益突出”。數據顯示,2014年珠海各部門財政平均執行率不到75%,25%的財政資金要結轉到第二年。

“為什麽支出進度很慢,執行效率很低,因為部門預算做大了,很多水分在里面,本來不需要那麽多錢。”陳文院說,這是過去財政效益低的表現之一。

傳統預算方法的第二大特點是,年末資金結轉越來越多,逐年累計,每年項目沒有實施完,剩下的錢就一直不斷地滾存下去。“總會計表上掛著幾千項的項目,沒實施完的,繼續做的,也不知道是不是真的需要結轉,但只要是部門拿到手的,用不完就會結轉,存量資金越來越大,沈澱資金越來越大。”陳文院說。

此外,錢雖然放在國庫里,但是指標已經分配到各個部門了,財政不可以再統籌上去,因為是通過預算法法定程序分配出去的。在新預算法出臺之前,並沒有法律規定,要經過怎樣一套程序才能把分散在幾百個部門的錢拿回來。

而另一方面,珠海市政府要做很多事情錢又不夠花,比如珠海未來三年重大交通設施建設要投七八百個億,資本金按20%-30%配置,也需要一兩百個億,此外民生保障要投入,養老待遇每年也要提高,“作為財政部門來講,過去沒手段抓不住錢這種資源,看到錢不能用,財政局繼續還得找錢,成了地方債,無形中增加了財政的成本。”陳文院說,“不是財力不緊張,而是錢固化了,被部門圈走了,財政統籌不了。”

而實行零基預算,目標就是財政基本上沒有結余,“就是說該花的錢都花出去了,更為重要的是,財政結構得到優化,例如重要的民生保障項目能夠確保得到充分的資金支持。”葉青說。

不受歡迎的改革

各地級市願意做零基預算試點的鳳毛麟角,擔心做試點後政府各部門能夠獲得的預算資金會有所減少。

新預算法的出臺為盤活存量資金提供了依據,其中明確規定,結余資金當年沒有用完不收回,第二年還可繼續用,但到第二年仍沒花完,這個資金就變成結轉資金,連續兩年沒有使用,結轉資金就要收回。

“一個是新預算法,一個是依法治國,反腐敗。以前錢多了可以隨便花,現在很透明了,錢拿了也花不出去,改革更容易一些。就像車改一樣的,以前是與虎謀皮,現在車都不讓用了,改就改唄。”葉青認為新一輪零基預算改革各項條件已經具備。

在牛美麗看來,此次改革重啟的契機是經濟增速放緩,財政壓力加大,所以政府要轉變以往的漸進式預算分配方式,重新梳理支出的優先性,便於削減預算,提高財政資金分配效率。

葉青15年前就開始期待零基預算,2014年,他看到廣東在擴大試點,卻表示“很失望”,因為試點擴大得太慢了,“這麽好的東西阻力是非常大的,財政想搞,但是別的部門都不想搞。”

中山大學嶺南學院財政稅務系主任林江亦在媒體公開撰文稱,廣東省在推進零基預算改革的進程不算很順利,主要是各地級市願意做零基預算試點的鳳毛麟角,擔心做試點後政府各部門能夠獲得的預算資金會有所減少。

陳文院從事政府工作二十多年以來,從未見過一項改革受到當地政府如此全方位的重視。零基預算改革方案先後上了兩次珠海市政府常務會議,是市委全面深化改革領導小組推進的一個專題,隨後市委常委會進行了專題研究,最後在市政府全體會議上,珠海財政局局長周昌親自做了一個匯報說明。“過去最多常務會議過完,跟書記報告一下就沒事了。”他說。

為了這項改革,陳文院從今年3月初開始做方案,等方案真正出臺花了半年的時間。他還記得,第一次把方案報到市政府,還沒見到市長,市政府秘書長就把方案給他退了回來,“因為我附了相關部門的意見,幾個市直部門都沒意見,但秘書長說,‘這麽大的改革,不可能每個單位都沒意見’。”

“好艱難吶,真是折磨”,為了要意見,陳文院瘦了一圈。財政局分管領導要召集相關部門開宣傳會,對於公安、住建、計生、市政園林局等幾個預算較大的部門,財政局則要親自上門做宣傳,告訴各部門,零基預算這種管理模式,會對單位編報帶來什麽影響。

最終,財政局收集了十五六個部門的意見上來,大部分表示支持。

而一位外省局級官員則向南方周末記者坦言,“部門都不太歡迎(零基預算),這個明擺的。用錢緊張了,沒有理由去多要錢,從此財政負增長,有這方面擔憂。”

打破“魔咒”

“我也挺擔心的,擔心(社會)對我們有看法。我就怕自己做改革,把自己搞死了。”

據陳文院介紹,珠海編制2016年預算今年7月份就啟動了,當時改革方案還沒最終通過審批,不過,新晉珠海市市長批示,就按照零基預算做明年預算,方案繼續討論。本來珠海市直部門先試,書記則要求各區也一起,“不要搞試點了,要搞就全市一起搞”。

於是,珠海各級政府部門申報預算的方式都和以往不一樣了。

過去,各部門今年問財政要了多少錢,明年財政就會剔除今年的一次性因素,再把新增的政策性支出加上去,給出一個部門預算的上限,只要部門申報的所有項目不超過這個金額上限,基本上都能拿到錢。上限一般逐年增加。

而現在,明年應該拿到多少財政資金和今年的額度沒有任何關系,只有報上去的項目申報理由和金額合理,明年才能拿到可支配的財政資金。

沒了基數,許多部門感到無所適從,他們跟陳文院開玩笑:“是不是隨便編啊?”陳文院想了想,好像確實是“隨便編”。不過,能否拿到錢就另當別論了。

實施零基預算後,財政局新建了一個滾動項目庫,凡是要錢的項目,各部門都得報進去項目名稱、申報理由、測算依據等。由三位學者、兩位人大代表、一位人大財經委委員、一位政協經濟委委員以及一位審計局工作人員組成的8人專家聯審團,會審核每一個項目的必要性、合理性、匹配性和效益性,並進行排序,如果項目排名靠後,就有可能被核減或拿不到明年預算。以匹配性為例,如果一個項目在10月份開工,則當年或許無法拿到預算,因為距離年底的時間只夠項目籌備,並沒有到用錢的時候。

以前在法制不健全的情況下,用不完的財政年年結轉,沒有依據強制收回。現在新預算法規定,超過2年無償收回。而珠海更進一步要求,當年實施完畢,不予結轉,“因為預算已經考慮了時間上的匹配性”。

此外,珠海規定,每個月項目執行率倒數的10個部門要被財政局約談,如果持續沒有改善,就要由書記、市長親自約談。預算執行率也將從此寫入組織部對各個部門的年度白皮書考核,考核的滿分為100分,預算執行率占4分,“通過做工作,從其他地方擠出了4分給我。”陳文院說。

對於2016年的預算,10月中旬,珠海市財政局啟動了專家聯審,在媒體的全程監督下,市文體旅遊局、衛計局、安監局、港口局、市政和林業局這5個試點部門就“項目是否該給錢、給多少錢”,與專家團隊面對面交鋒了5天。其余229個部門的項目,財政局局長坐鎮會議室,加班加點審核了9天。

一位現場媒體人士告訴南方周末記者,參加聯審的單位均由一名局領導帶隊,幾乎所有科室負責人全部到場。在10月15日上午的聯審現場,市港口管理局的一個項目“港口安全監管工作信息管理系統的升級、拓展和完善工作(二期)”引發了聯審小組與港口管理局的長時間爭論,因為市港口局和安監局各自申報的項目名稱相同,專家認為有重複浪費的可能,所以專家組要求市港口局會後補充材料來論證他們所列的這項費用是必要的、合理的。否則,就砍掉或者削減。“場面一度較為火爆。”該人士說。

陳文院仍然有些後怕,“面對面會說很多過去是政府機密的東西,我也挺擔心的,擔心(社會)對我們有看法。我就怕自己做改革,把自己搞死了。”當各界反應都比較正面時,他才放了心,並考慮明年讓市民也參與進來。

第一次零基預算的結果是,珠海全部234個單位,核減了17個億,砍掉了部門申報的預算額度接近三分之一,比去年減少了18%,打破了部門預算只增不減的“魔咒”。

“對於珠海來說,這是個不錯的開始。”一位廣東某市財政局官員對南方周末記者說,其實廣東有一些城市的預算雖然沒叫零基預算,實際上和珠海做得一樣,也取消了預算基數,建立了滾動項目庫。但是,零基預算的核心在於績效評價,對於要達成什麽樣的目標,是否當前社會最需要的,最終效果究竟如何,各地都還在摸索。

零基 預算 珠海 試驗 政府 錢袋子 錢袋 每年 歸零
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=172439

廣東珠海查獲4名“獵狐行動”追逃人員 涉案金額達9億元

來源: http://www.infzm.com/content/113793

(東方IC/圖)

12月11日,據新華網消息,從廣東珠海公安邊防支隊了解到,在對一批從澳門遣返的人員進行審查過程中,該支隊連續查獲公安部“獵狐行動”境外在逃嫌疑人4名,案件涉案金額高達9億元。

12月9日至10日,該支隊司令部拘留所連續對兩批澳門警方遣返回內地的非法過境人員進行審查,通過身份核查、網上比對,審查人員發現其中4人(兩男兩女)為公安部“獵狐行動”通緝的在逃嫌疑人,隨後將審查情況通報上級機關,並作進一步調查。

經過初步核查,犯罪嫌疑人陳某、李某、陳某、吳某等人於2013年11月起,在浙江省溫州市多家銀行開立多個銀行賬戶,將國內大量資金通過網銀轉賬、ATM機取現等方式,從境內轉移到境外,非法從事資金支付結算業務,並從中牟利,涉案金額高達9億元。由於有重大作案嫌疑,且已外逃,4人被當地警方列為網上追逃人員。

目前,該案相關涉案人員已移交有關部門作進一步調查。

廣東 珠海 查獲 獵狐 行動 追逃 人員 涉案 金額 億元
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=174506

涉嫌嚴重違紀 珠海市政協主席錢芳莉接受調查

來源: http://www.yicai.com/news/5025088.html

據廣東省紀委消息:廣東省珠海市政協主席錢芳莉涉嫌嚴重違紀問題,正在接受組織調查。

錢芳莉簡歷

錢芳莉,女,1954年10月生,安徽安慶人,漢族,1974年5月參加工作,1976年6月加入中國共產黨,學歷省委黨校研究生,學位碩士,副研究員,現任市政協主席、黨組書記。

1974年5月-1978年10月,安徽省安慶市郊新洲公社知青、公社幹部;

1978年10月-1980年1月,安徽省安慶市商業局工作;

1980年1月-1984年6月,安徽省安慶市及西區人民檢察院書記員、檢察員、檢察委員會委員、刑檢科負責人(其間:1982年9月-1985年8月,安徽電大漢語言文學專業學習);

1984年6月-1987年5月,安徽省安慶市委政法委副科級秘書;

1987年5月-1993年11月,華南師範大學紀委正科級秘書、黨委組織部幹部科科長;

1993年11月-1999年11月,華南師範大學黨委組織部副部長,1998年7月主持組織部工作,1998年10月兼任黨校辦公室主任(其間:1995年3月-1996年7月,華南師範大學政治經濟學碩士研究生課程班學習);

1999年11月-2004年2月,華南師範大學黨委組織部部長(其間:1998年9月-2001年7月,廣東省委黨校經濟學在職研究生學習;2001年3月-2001年7月,廣東省委黨校青年幹部培訓一班學習);

2004年2月-2008年7月,珠海市委常委,2004年3月任市委組織部部長,2007年3月任市委黨校校長(其間:2004年11月-2006年4月先後參加美國芝加哥大學、悉尼大學、新加坡國立大學、香港理工大學培訓;2005年11月-2007年6月,中山大學2005級廣東省市廳級領導幹部高級管理信息化EMBA班學習,獲高級管理人員工商管理碩士學位;2007年5月-2007年8月,第十期廣東省高級公務員公共行政管理知識專題研究班學習);

2008年7月-2008年12月,市委副書記、組織部部長,市委黨校校長;

2008年12月-2011年2月,市委副書記,市委黨校校長;

2011年2月-2011年12月,市委副書記、市委秘書長,市委黨校校長;

2011年12月至2012年1月,市委委員,市政協黨組書記;

2012年1月起,市政協主席、黨組書記,市委委員。(簡歷摘自政協珠海市委員會網站)

涉嫌 嚴重 違紀 珠海市 珠海 政協 主席 錢芳 芳莉 接受 調查
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=199374

珠海首個女政協主席錢芳莉被查 廣東反腐繼續高壓態勢

來源: http://www.yicai.com/news/5025191.html

據廣東省紀委消息:廣東省珠海市政協主席錢芳莉涉嫌嚴重違紀問題,正在接受組織調查。

簡歷顯示,1954年10月生錢芳莉是安徽安慶人,她20歲參加工作,由安慶市郊新洲公社知青、公社幹部起步,於22歲入黨,其後進入商業、政法系統工作。

1987年5月,時任安徽省安慶市委政法委副科級秘書的錢芳莉迎來人生仕途的重大轉變,33歲的她南下廣州,進入華南師範大學工作,歷任華南師範大學紀委正科級秘書、黨委組織部幹部科科長,黨委組織部副部長等職務。1999年11月至2004年2月,錢芳莉任華南師範大學黨委組織部部長。

2004年2月,50歲的錢芳莉離開學校,轉赴經濟特區珠海,任珠海市委常委,並於同年3月任市委組織部部長。由2008年7月起,曾任市委副書記、組織部部長、市委黨校校長等職。

2012年1月,錢芳莉當選為政協珠海市第八屆委員會主席,成為珠海特區史上第一名女政協主席。在談及今後的工作思路時,錢芳莉表示,將加強與新聞媒體的合作,增強協商議政的時效性。

《第一財經日報》記者註意到,包括錢芳莉在內,近年來經濟特區珠海已有多名高官落馬被查。今年3月23日晚間,中紀委網站發布消息,廣東省委常委、珠海市委書記李嘉涉嫌嚴重違紀,正接受組織調查。

近年來,第一經濟大省廣東反腐一直保持高壓態勢。這其中,廣東的茂名、揭陽、梅州、清遠等地更是接連出現多名廳官落馬局面。近日,廣東省紀委監察廳通報,今年1至4月,廣東全省紀檢監察機關深入貫徹中央紀委六次全會、省紀委五次全會精神,認真落實全面從嚴治黨要求,繼續加大執紀審查力度,保持了懲治腐敗的高壓態勢。

前4月,廣東全省紀檢監察機關共受理群眾舉報16170件,同比增長0.3%。立案5948件,同比增長37.1%,其中,廳級幹部35人,涉及在職現任黨政一把手11人,占31.4%。結案3805件,同比增長58.9%,給予黨政紀處分3744人,同比增長59.7%。

珠海 首個 個女 政協 主席 錢芳 芳莉 莉被 被查 廣東 反腐 繼續 高壓 態勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=199988

格力電器:作價130億收購珠海銀隆

格力電器8月18日晚間發布公告稱,公司今年上半年實現營收491.8億,同比降1.85%;錄得凈利64.0億,同比增11.92%;基本每股收益1.06元,同比增11.58%。

另外,公司第十屆七次董事會審議通過了《關於公司向特定對象發行股份購買資產方案的議案》。公司擬以發行股份方式收購珠海銀隆100%股權,交易價格為130億元。

公司擬以15.57元/股的對價,發行數量約為不超過6.42億股, 募資不超過100億元。本次定向發行對象包括珠海格力集團有限公司、公司員工持股計劃、廣東銀通投資控股集團有限公司等8名特定對象。

收購完成後,珠海銀隆將成為格力電器的全資子公司,並納入格力電器合並報表範圍。公司此次發行價格為15.57元/股,將向珠海銀隆全體股東合計發行股份約8.35億股。同時,廣東銀通投資控股集團有限公司等8個發行對象 承諾:珠海銀隆於2016年度、2017年度和2018年度三個會計年度內的實際凈利潤分別不低於7.2億元、10億元和14億元。

格力 電器 作價 130 收購 珠海 銀隆
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=210931

深交所關註珠海中富 要求對是否涉及內幕交易進行說明

深交所19日發布對珠海中富發布關註函,稱停牌前該公司股票價栺大幅上漲且觸及漲停板限制,且近期公司股票股價持續大幅上漲,請公司董事會說明截至目前非公開發行股票事項的籌劃過程,自查籌劃過程中公司保密工作的合規性和充分性,以及是否存在泄漏內幕信息及內幕知情人內幕交易情況。

深交所並要求,該公司確認除上述披露的非公開發行事項外,是否存在其他應披露而未披露的重大信息,公司控股股東及實際控制人是否正在籌劃其他對公司有重大影響的事項,以及公司基本面是否發生重大變化;同時詳細說明近期接待機構和個人投資者調研的情況,是否存在違反公平披露原則的事項。

深交所要求該公司於2016年8月23日前將上述核實情況書面回複深交所公司管理部。

深交所 深交 關註 珠海 中富 要求 是否 涉及 內幕 交易 進行 說明
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=211116

格力電器:擬130億收購珠海銀隆 明日複牌

格力電器9月1日晚間發布公告稱,公司及相關中介機構積極落實和回複深交所重組問詢函提及事項,並對此次發行股份購買資產相關的信息披露文件進行了補充和修訂。經申請,公司股票將於9月2日複牌。

根據方案,格力電器擬擬130億元的價格購買珠海銀隆合計100%股權,股票發行價15.57元/股;同時,公司擬15.57元/股向格力集團、格力電器員工持股計劃、銀通投資集團、珠海拓金、珠海融騰、中信證券、孫國華和招財鴻道共計8名特定投資者非公開發行股份募集不超97億元,全部用於珠海銀隆項目建設,其中公司控股股東格力集團擬認購41.88億元,員工持股計劃擬認購不超過23.8億元。

據介紹,珠海銀隆擁有鈦酸鋰電池核心技術,主要從事新能源汽車和充電設施的研發、生產和銷售,主要產品包括鈦酸鋰電池、新能源汽車、儲能系統和配套充電設施。格力電器表示,此次收購完成後,公司將切入新能源汽車生產研發領域,並擬將鋰離子電池、新能源汽車及儲能業務打造為公司未來重要的業務增長點。

根據業績承諾,珠海銀隆股東銀通投資集團、珠海厚銘等8名交易對方承諾,珠海銀隆於2016年度至2018年度凈利潤分別不低於7.2億元、10億元和14億元。

格力 電器 130 收購 珠海 銀隆 明日 複牌
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=212909

現場|提前探秘珠海航展 中航工業擬繼續提高資產證券化率

兩年一度的中國國際航空航天博覽會(下稱“珠海航展”)明天將正式開幕,第一財經記者提前來到場館現場提前探館,期間,中航工業集團副總經理吳獻東對記者透露,目前中航工業的資產證券化率已達60%以上,未來這個比例還會進一步提高。

目前,中航工業擁有12個產業板塊,業務覆蓋航空防務、民用航空、工業制造、現代服務業等多個領域,資產總額8500多億元,境內外上市公司27家。

過去幾年,中航工業一直在推進資產證券化工作,主要是向專業化整合的方向展開,比如已經完成的運輸機板塊的專業化整合,通過西飛國際為整合平臺,將中航工業集團旗下的陜飛等相關板塊合並,上市公司也更名為中航飛機(000768)。

“今年以來我們也啟動了幾項跟資本市場相關的業務重組,這些項目基本都是和軍民融合相關的一些項目。”吳獻東指出,“最近我們相繼有中航黑豹、成飛集成、深天馬幾個重組項目都在按計劃向前推進,有的項目已經進行了信息披露,有的項目還在走審批的程序。”

據記者了解,在中航工業旗下的產業板塊中,防務板塊的資產證券化率最低,這與未註入資產的性質和體量、國防安全的直接聯系程度有關。因此,對於未來中航工業旗下資產的整合,科研院所將是中航工業資產註入未來的重要看點。

吳獻東進一步透露,近年來中航工業通過資本市場進行的融資,70%的資金都投在與航空業務相關的一些項目當中。2015年,公司的營業收入超過3800億元,今年1-9月份,中航工業的銷售收入2300多億,利潤有100億出頭,都實現了接近兩位數的增長。

比如今年7月份下線的全球在研最大水陸兩棲飛機AG600,就被稱為大飛機“三劍客”之一,此次也前來航展進行靜態展示。

今年7月正式列裝部隊的運-20,則使我國成為了繼美、俄、歐洲之後少數能夠研制大型運輸機的國家。中航工業副總經理張新國對記者透露,公司還已經開始啟動了把運-20轉為民用貨運機的研制。

即將進入詳細設計階段的國產渦槳支線客機“新舟”700客機,此次也攜帶模擬器首次參展。告訴記者,70到90座的新舟700飛機計劃2018年首飛,2020年取證,主要適合滿足三四線城市的航線需求。

而除了新舟700,目前“新舟”系列飛機已運營在亞洲、非洲、拉美、獨聯體與南太平洋等區域的18個國家300余條航線上,飛行起落和飛行小時數雙雙超過30萬。

中航工業總經理譚瑞松告訴記者,此次中航工業主要有11大類160多項核心航空產品和系統參展,並計劃組織8型飛機實物進行飛行表演。

此外,殲-10B、直-10K、轟-6K、空警500、空警-200、運-9、翼龍1、翼龍2等中航工業研制生產的多型新裝備還將與空軍展區聯合展示,備受全球關註的殲-20飛機首次公開亮相,並將在明天進行飛行展示;列裝空軍後的運-20也首次公開亮相,兩架一同參展,其中1架首次面向社會公眾靜展,1架進行飛行表演。

記者在展館外看到,即將在明天開始飛行表演的眾多機型已經在機坪上整裝待發,包括英國皇家空軍紅箭飛行表演隊,空客A350測試機,國產噴氣式支線客機ARJ21,以及俄羅斯勇士飛行表演隊、俄羅斯雨燕飛行表演隊、中國空軍八一飛行表演隊等。

 

現場 提前 探秘 珠海 航展 中航 工業 繼續 提高 資產 證券化 證券
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=221396

【珠海航展】“我們只是在補課”? 中國空天裝備“井噴”

來源: http://www.infzm.com/content/120644

八一表演隊在進行飛行表演。(南方周末記者 翁洹/圖)

“最先進的武器是買不來的,核心技術是買不來的,創新能力也是買不來的。” 殲-10飛機總設計師、中國工程院院士宋文驄深有感觸:凡是涉及航空關鍵技術和核心技術,發達國家絕不可能授之以漁;僅僅模仿與追趕,也無法躲避即將到來的全球性挑戰。

“譜系比較全,品種比較全,各類飛機都能找到跟它對應的機型,這說明中國航空裝備的發展已經到了全方位發展的階段。”

“快看!殲-20飛來啦!”航展現場廣播中,傳來帶著興奮語氣的提示音。

本屆珠海航展上,殲-20猶如兩只“黑鷹”掠過天空。對此,資深軍事專家傅前哨解釋,“一般來說,第四代戰機首次亮相的時候都是做一些簡單動作,就是通場,F-22首次參加航展的時候,也是用這種驚鴻一瞥的方式,給大家留下很多遐想的空間,保持一定的神秘感。”

“鯤鵬”接下來的飛行表演填補了“黑鷹”留下的期待。新聞發布會上,中國航空工業集團公司總經理譚瑞松介紹,已於今年7月正式入列中國空軍的運-20,正式中文名為“鯤鵬”。

作為中國自主研發的第一代噴氣式重型軍用運輸機,它可在複雜氣象條件下執行物資和人員的長距離航空運輸任務。不過,軍事愛好者更喜歡將其稱為“胖妞”,它只是中航集團“20系列”的一個縮影,卻標誌著空軍裝備迎來新一輪“井噴期”。

新一輪“大井噴”?

珠海航展被稱為國防裝備建設的“風向標”。1996年的第一屆珠海航展上,殲8-IIM戰鬥機、直-9直升機、運-12運輸機等集體亮相,首次以實物的形式出現就給外界留下了不可磨滅的印象。

當時,“空中美男子”殲8-IIM戰鬥機一出場,就引起場外一片哢嚓聲。一名來自北京的資深軍迷記得,那個膠卷盛行的年代,他為膠卷和沖洗費用支付了一個月的薪水。整整20年後的今天,殲—8機型已陸續退役,中國空軍在本屆航展上推出九百多件武器,包括飛機、雷達、導彈等現役裝備,它們多數來自中國航空工業集團公司。

“殲-20和運-20都是首次公開亮相本屆航展。”中國航空工業集團公司副總經理張新國介紹,殲-20飛機的研制也正在按計劃推進,正在緊鑼密鼓地進行試飛和各種技術驗證,而運-20飛機已“畢業”。

“胖妞”的載重量是66噸,這相當於十幾頭大象的重量,其最大航程為7800公里。這意味著,它一口氣能從最北端的漠河飛到最南端的曾母暗沙。該機型還配備多柱式起落架,能夠在條件惡劣的簡易機場起降,只需要600至700米的跑道就能實現起飛。當前,全球僅少數國家具有自主研發大型噴氣式運輸機的能力。

本屆航展上,中航工業依舊設立獨立的“中航工業館”,也是最大室內獨立展區,以殲-20、運-20為代表的“20系列”是其主要亮點。中航工業新聞部門提供的數據表明,該集團共展出11大類160多項核心航空產品和系統,其中63項以實物形式進行展示,57項為首次展出,來自中航工業的8種型號的飛機還將出現在飛行表演活動中。

你中有我,我中有你,國防建設離不開軍工產業的支撐。南方周末記者發現,殲-10B、直-10K、轟-6K、空警500、空警-200、運-9以及翼龍1、翼龍2等無人機裝備,均由中航工業與中國空軍進行聯合展示。

“它(翼龍)是標準的中控長航時一體化的無人機,整體的性能與‘捕食者’無人機A和B是相當的。”本屆珠海航展上,成都飛機設計研究所“翼龍”系列無人機總設計師李屹東說,“它的突破點還是取決於自主化程度,特別是人工智能發展水平,未來無人機的發展不僅要融入空中、地面、海面環境,還要考慮如何融入體系作戰,這些才是我們未來發展場景。”

翼龍無人機在靜態展示。(南方周末記者 翁洹/圖)

邁向“空天”時代的成年禮

裝備“井噴”的背後,是未來戰爭思想理論的變革。《中國空軍百科全書》透露,“2004年,根據中央軍委新時期軍事戰略方針,確立了‘空天一體,攻防兼備’的空軍戰略,進一步明確了中國空軍戰略的核心內容。”

以往,戰略轟炸機、大型運輸機與隱身戰鬥機一道被稱為戰略空軍的“三大傳統標配”。居安思危,中國空軍提出“空天一體,攻防兼備”的戰略口號至少已有10年時間。

不過,就思想理論層面而言,西方的“空天戰爭”最早可追溯至上世紀90年代:未來戰爭,誰得到了太空,誰就占領了地球的制高點;誰占領了制高點,誰就能取得戰爭的主動權。幾年前,五角大樓就已將“空天母艦”列為正式的武器研發計劃。

根據規劃,2017至2027年後,美軍可能裝備“空天母艦”。未來戰爭的場景已不是單純的想象:在衛星、預警機、偵察機、電子戰機和武裝補給飛艇等各類飛行器的保障之下,“空天母艦”將遊弋於天空之中,它不僅可搭載具備各種功能的空天飛行器,還包括巡航導彈。

“未來空戰已呈空天一體化發展趨勢,空軍武器裝備必然也要成體系地構建和發展。”一位不願具名的空軍專家對南方周末記者表示,早在2014年,珠海航展就展示出多款武器裝備,已體現出“空天一體”變革的思路。

上屆航展上,殲-10、殲轟-7A、轟-6M、殲-31等航空作戰武器悉數亮相,還包括空警-200、空警-2000等空中預警平臺。“看得見、能識別、傳得出、能引導”,正是在這一背景下,空警-2000於2004年首飛成功,它是中國第一架大型預警機,讓作戰指揮模式擺脫了單一的困境,也是“空天一體”進程中尤為關鍵的一步。

今年的航展上,“空天一體”特色更明顯。運-20不僅能夠大幅改善“快速反應能力”和“戰略投送能力”,還可作為“特種機”平臺,搭載相關設備,變身為預警機、空中加油機或大型電子偵察機。當前,中國空軍最先進的預警機當屬空警-2000,它仍舊以俄羅斯的伊爾-76為平臺。

在靜態展示區內,空警-500以及反隱身雷達、衛星系統也低調亮相。經過多年的布局,新一代北鬥導航衛星系統現已達成階段性目標。據專家介紹,該系統可以與其他衛星、無人機以及相關技術聯合使用,引導反艦彈道導彈打擊目標。

觀眾在中航工業展廳里的直升機攤位留影。(南方周末記者 翁洹/圖)

“核心技術是買不來的”

“最先進的武器是買不來的,核心技術是買不來的,創新能力也是買不來的。”殲-10飛機總設計師、中國工程院院士宋文驄深有感觸,“中航工業一定要立足於國內,立足於自主創新,才能避免受制於人、永遠落後於人。”

軍工產業早已形成共識:凡是涉及航空關鍵技術和核心技術,發達國家絕不可能授之以漁,僅僅模仿與追趕,也無法繞開即將到來的全球性挑戰。

“中國航空武器呈現井噴式發展。”德國“政治觀察”網等西方媒體曾多次表達感慨。不過,一名中國軍事專家認為,西方軍事強國均已完成信息化革命,而中國軍隊仍處於半機械化向信息化轉變的過程中,“我們只是在補課”。

為中國軍工史“斷代”並不難。新中國成立後的近30年間,中國一直面臨著極為現實的國家安全威脅,還數次被卷入戰爭中,因此我國當時不惜勒緊褲腰帶也要發展軍事力量。威脅之下,軍工企業通常以數字命名,1、2、3開頭者為國防科工委或總後勤部所屬,4字頭為海軍,5字頭為空軍等。

改革開放後,軍隊被要求“忍耐”,“大飛機”項目自然也不例外,曾試飛大江南北的運-10功敗垂成。直到2013年1月26日,運-20首飛成功。這意味著,中國成為第四個能夠研制大型運輸機的國家,僅次於美國、俄羅斯和烏克蘭。

國產裝備的“井噴”在2009年就已出現苗頭。當年的國慶60周年閱兵中,15型151架國產戰鷹組成的12列空中梯隊,米秒不差地飛過天安門廣場。三年後,中國自行研制生產的艦載戰鬥機殲-15在航母“遼寧艦”上完美起降,標誌著首艘航母形成戰鬥能力。

“從上一屆2014年到2016年,大家感覺到新機越來越多,不管是戰鬥機、運輸機,還是無人機、直升機、通用飛機,新機型越來越多。”中國航空工業集團公司副總經理張新國的感受頗深,“譜系比較全,品種比較全,各類飛機都能找到跟它對應的機型,這說明中國航空裝備的發展已經到了全方位發展的階段。”

運-20 在進行飛行表演。(南方周末記者 翁洹/圖)

珠海 航展 我們 只是 補課 中國 空天 裝備 井噴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=222269

珠海國資委:任命周樂偉為格力集團黨委書記、董事長

珠海市國資委官網28日公告,任命周樂偉為格力集團黨委委員、書記、董事長及法定代表人,並免去孟祥凱格力集團黨委書記、委員。

11月11日,格力電器宣布,董明珠卸任格力集團董事長; 11月22日,格力電器公告,孟祥凱以個人工作變動為由申請辭去格力電器董事。

珠海 國資委 國資 任命 周樂 樂偉 偉為 格力 集團 黨委 書記 董事長 董事
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=225202

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019