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4 Mar 2017 - [經濟一週「財報危與機」] 投資玫瑰花的迷思

威勝集團(3393)曾是我關注的股票,其股價於2015年中「港股大時代」時曾高見$12.86,相對2014年初的$3.86,升幅超過230%,縱使不計「港股大時代」的亢奮非理性時期,升幅也超過150%。就算不看其股價表現,其主業智能電錶受惠於中國政府加強建設智能電網措施,新發展的智能計量解決方案亦配合企業節能需要,前景美滿,難怪從投行分析報告,到傳媒或網上找到的分析報導,皆大部份持正面看法並作出推介,到了近日亦沒兩樣。不過,自2015年開始,我對威勝集團已由正面轉為有所保留,到了2016年初更偏向負面,事實上,於20152016年,股價於兩年間下跌超過40%,今年港股投資氣氛雖然轉好,但股價到2月中仍無甚起色。

2015323日,集團公布2014年全年業績,收入按年升17%,毛利率雖稍降,但藉成本控制,純利按年升20%,撇除非經常性收益之除稅前溢利更按年升29%,股價反應正面,至「港股大時代」前已升約25%$9.93。不過,那份業績卻隱藏風險,主要是貿易應收款項按年升50%,令貿易應收款項週轉期連續兩年大升至高企的206天,集團需更多資金週轉下,亦因此由之前數年年尾的凈現金狀態,到了2014年尾卻錄得淨負債1.8億元人民幣,財務健康開始轉差。威勝集團需要於2015年中配股集資8.1億港元,增發8%股權,造成攤薄效應不利股價,應該亦源於此。於2014年,智能計量解決方案(AMI)收入及溢利分別佔整體約60%78%,全年收入及溢利分別按年升17%33%,溢利率高達25%,亦是眾業務之冠,難怪市場分析皆認為AMI是集團業務亮點。不過,相信AMI正是造成同期貿易應收款項週轉期的源頭,市場分析大多只看玫瑰花表面之美,卻忘記玫瑰莖上的刺可能會造成傷害的風險。

威勝集團的收入及純利增長,於2015年上半年還可以,但全年毛利及純利皆見倒退,即下半年間始明顯轉差,貿易應收款項週轉進一步升至258天,不過營運活動現金流入卻錄得近年新高,似乎不算太差,可是再看深入一點,原來同期貿易應付款項週轉天數亦由2014年的215天升至279天。當一間公司被客戶拖數期情況惡化,營運活動現金流卻造好,也可以是靠拖供應商數期,但治標不治本,財務不健康的問題不會就此解決。

當然,股市若有充足資金而百花盛放時,所有玫瑰花也會有充足水份茂盛綻放;但當股市於「港股大時代」完結後的年多時間資金不足下,有限的資金便會選擇避開被刺傷的風險,玫瑰花也會為之失色,相信這便是威勝集團過去兩年股價低迷的原因!

「財報危與機」專欄實行內容O2O,威勝集團(3393)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 225日文章內,歡迎參閱。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

大家若有興趣對上市公司作業績財務分析DIY,並取得Microsoft Excel Templete,請參閱我的最新著作「港股A餐」,各大書局有售,或可到「超閱網」(按此)網購。 

(按一下下圖可放大)


Mar 2017 經濟 一週 財報 報危 危與 與機 投資 玫瑰花 玫瑰 迷思
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【飲食籽】限定版玫瑰花咖啡 香氣誘人

1 : GS(14)@2015-06-15 01:28:04

天時暑熱,在街逗留一會已汗如雨下,不過逛街shopping是女人的天性,熱怎可以阻擋到到我體內那股購物慾。在銅鑼灣血拼期間,街道突然傳來玫瑰花香,這股花香原來來自Hysan Place門前的pop-up store。玫瑰花的香氣伴隨着同樣帶玫瑰香的飲品,熱辣辣喝杯沙冰最解暑,綴以玫瑰花的鮮玫瑰喜冰樂,以新鮮蘋果、乳酪、玫瑰味碎冰打成,帶淡淡的蘋果香又帶誘人的花香,最重要要冰涼感覺湧進體內,簡直是消暑佳品。同場還有另一杯大玩層次的凍咖啡,下層為玫瑰味的奶泡,最上層則是士多啤梨玫瑰奶,夾着中間的泡沫咖啡,以層次以色澤誘各位pink lady。
HABITU at Lee Gardens地址:銅鑼灣Hysan Place啟超道入口(由即日起至7月12日)記者、攝影:區佩嫦



玫瑰草莓果醬曲奇,帶清香玫瑰花味。$58

以深啡調為主的pop-up store散發着玫瑰花的芳香。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20150613/19182338
飲食 限定 玫瑰花 玫瑰 咖啡 香氣 誘人
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【簡易食譜】快手零失敗 靚靚玫瑰花蘋果撻

1 : GS(14)@2016-02-28 16:43:25

之前看到別人做的玫瑰花蘋果撻,顏值超高又浪漫,去超市想買盒酥皮麵糰來玩玩,才發現原來一盒酥皮也不便宜,要賣近80元!死心不息想看看有沒有替代品,試過用春卷皮也失敗告終後,再試這種急凍油酥餅,結果一試即愛,同樣可做出酥脆層次,而且每塊不太大,隨時取一份便可用,比大大盒酥皮麵糰更方便,適合突然興起拿來做。這食譜以兩塊酥餅夾在一起,製造多層酥皮效果,如果想吃得清爽些,用單塊酥餅來做也成,亦可做出層次效果。



食譜卡

一包七塊的急凍黃金酥餅,在超市很易找到。$18.9(惠康)。

急凍酥餅食法多,高度推介另一個鹹食的吃法,加煎蛋和芝士吃,有點像台式蛋餅早餐,但更酥香!



記者、食譜設計及攝影:謝翠玲





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簡易 食譜 快手 失敗 靚靚 玫瑰花 玫瑰 蘋果
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凱蒂穿Kate Spade玫瑰花裙襯空氣感長髮飄少女味

1 : GS(14)@2016-10-13 08:09:38

英國劍橋公爵夫人凱蒂(Kate Middleton),衣Q品味一向高,每一次 現身都大方得體深得國民愛戴,日前她與威廉王子一起於在倫敦舉行的「世界精神衛生日」活動,一向喜歡藍的凱蒂,今次就以一身粉色Pink lady的貴氣打扮示人。凱蒂當日揀穿美國中價手袋成衣品牌Kate Spade的粉色玫瑰花裙,淡粉紅色的雪紡裙上印有玫瑰花卉圖案,加上百褶與蝴蝶領結,高貴中仍滲出少女味,加上招牌的空氣感微曲長髮與親和的笑容,每次出現出例牌是漂亮動人。更多時尚、美容新聞,即上:http://add.appledaily.com




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161013/19799137
凱蒂 Kate Spade 玫瑰花 玫瑰 裙襯 空氣 長髮 少女
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【感謝媽】靚靚蜜桃玫瑰花 整個靚撻冧媽媽

1 : GS(14)@2017-05-13 01:56:53

還有幾天便到母親節,訂個蛋糕跟媽媽慶祝好像是很理所當然的事,但又有點行貨。自己整蛋糕嗎?又好像太臨急抱佛腳。那這次建議你可以做難度較低的撻,牛油撻皮只要把材料打成麵團便可,比做蛋糕好操作,加上用蜜桃片做的漂亮玫瑰花,高顏值好搏得一陣讚好,顯心思之餘,讓媽媽也有面子。



蜜桃玫瑰撻食譜卡

Denise Ko-My Pâtisserie Cooking Studio負責人-畢業於法國藍帶國際厨藝學院東京分校-取得法國甜點文憑



用冰塊幫助可加快吉士醬降溫速度。

Denise這次用的是 Bosch最新型號 OptiMUM MUM9YX5S12廚師機,內置電子磅和計時器,還可以自動發打蛋白、忌廉及麵團,功能適合新手。

記者:謝翠玲攝影:周芝瑩2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily




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感謝 靚靚 蜜桃 玫瑰花 玫瑰 整個 靚撻 媽媽
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泰女胸前紋玫瑰花洗走搞到流膿兼有疤

1 : GS(14)@2017-05-18 01:10:46

泰國東北部一名女大學生在胸前紋了一個玫瑰紋身,後來想洗掉,便到紋身店買藥水,結果紋身確實「消失」,但胸前卻留下一大片疤痕,後悔莫及。該名女學生在facebook上傳照片,見到她胸前紋了一列玫瑰紋身,花葉延展到兩肩位置。她因為想洗掉紋身,於是到紋身店買來藥水。她表示,剛開始塗了藥水後,即感到灼熱刺痛,之後紋身開始脫落,但同時亦開始流膿。最後紋身的確全部消除,但胸部卻留下大面積有如遭燒傷的疤痕,目前要繼續接受治療。這名女生希望以自身的經歷,提醒想紋身的人士一定要先考慮清楚。泰國《世界日報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170517/20024160
泰女 胸前 玫瑰花 玫瑰 洗走 走搞 搞到 流膿 兼有
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