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《戴維斯王朝》讀書筆記 無雙之風

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1.在保險領域和後來的銀行業領域,戴維斯和他的兒子購買了慢速增長行業中股價不高但發展良好的企業股票,所用投入遠低於去購買那些最火爆的高科技行業中的優質企業,這些高科技行業往往競爭異常激烈,並面臨投資不成反成「失資」的危險。

2.1928-1930年,戴維斯畢業於普林斯頓大學,他專心研讀國際政治,對股市漠不關心。

1930-1931,戴維斯 獲哥倫比大大學碩士學位。

戴維斯不論市場景氣或低迷,節奏或快或慢,看好或看跌,他都抓住保險股票不放。美國保險股價過高,就購買日本保險股。1994年臨終時,他已將初始資本擴大了1.8萬倍。

戴維斯熱衷持股於精心挑選的公司(他稱作「滾利機器」),深信擁有滾利機器會獲得意料不到的回報,反對不必要的開支。

斯比爾購買「成長中,低股價」的公司股票。

他們的投資是真正意義上的長期投資:不是五年十年,而是終身永久。

即使是迅速增長,有這廣闊前景的行業也不能保證自始至終地回報其經濟資助者。

股票走勢根本不受報紙評論或驚人頭條的影響。股價暴跌是因走投無路,卻又能絕處逢生。

全體意見一致是個危險的信號!

二戰後,戴維斯在杜威的政治機器中扮演小小螺絲釘,也是紐約州保險司坦率直言的公務員。

道瓊斯指數公司平均支付的股息率,是山姆大叔債券利

率的兩倍。除此之外,幾乎在市場的每個領域,股息收益都遠遠超過債券收益,並且作為股東還可以有機會分享資本收益。

即使如此,大家還是不買賬。

「戴維斯雙殺」:公司收益提高,股票首次上漲;接著,投資者給收益貼上高價標籤,股票會再次上漲。

一旦確定公司處於盈利狀態,他就把注意力轉移至使資產複利的投資組合上!

華爾街每日,每週,每月,甚至每年的起伏波動都不會改變戴維斯的決策,他在士氣低落的股市中牢牢地抓住股票,心理明白是市場對自己投資組合的真正價值判斷不公。即使面對熊市,他也能傲視群「熊」。

戴維斯雙殺:保險行業總體收益翻了4番,熱切的投資者要多花上3倍的價格才能買到這些股票。

新股狂潮往往是股市危機來臨前的最後一幕。

戴維斯尋找那些富有冒險精神而又低成本運營的複利機器。

戴維斯開始投資時周圍環境大為有利:普通股票以6倍收益售出,股息為8%到10%,利率很低,國債利息不到3%;斯比爾投資時環境不利,股票以20倍至25倍收益售出,股息為3%到4%;國債利息為5%到6%。牛市

已是風燭殘年。

斯比爾學會的:別做債券持有人,債券持有人就是出借人。作股東,股東是所有者,擁有一家成功公司之股票遠比其債權回報豐厚。

你的投資策略越是精明,你的資金擴張得越快。

到每個公司的領地之前,戴維斯都要留心一下主管人員停車場的空地,以證明領導層是在努力改善高爾夫球技還是努力增加股東們的投資回報。

股市下跌是好事!下跌的股市能讓你以更優惠的價格買到好公司的更多股票。如果胸有成竹,你就能從中賺取大量錢財。只是很久以後才能體會到罷了。

「我看見自己將參加一個接一個的正式晚宴。基本上會被困在一張公共關係網中,看似榮耀,卻左右逢源。我感覺自己寧可看100張財務報表,向100位首席執行官提問題,也不願為了公事主持一個雞尾酒會,招待100個客戶。」

斯比爾親眼目睹了購買高價成長股的後果,也終於瞭解到公司經營者一般都會儘量地報喜不報憂。

戴維斯對鋁,橡膠,汽車或混凝土公司絲毫不感興趣。諸如此類的生產商都需要造價很高的廠房,修理和不斷革新會讓他們的現金所剩入幾。他們會在經濟蕭條期賠錢,因此股票收益也不牢靠。他們總要引進新工序或新發明,這會使他們面臨破產危機。縱觀整個生產製造業的歷史,沒有幾個公司能夠長壽,只有那些不斷革新改造的公司才能不被淘汰。

一些保險公司已經度過了他們的200歲生日,而銷售的產品基本上沒變,還是開國者活著時候的那些。他們把客戶的錢用於投資,從中漁利;而生產商永遠也得不到這樣的機會。

銀行業和保險業永不過時,因為金錢永不過時。

正因為銀行不會過時,所以也不能引領潮流,那麼投資者就不會情願花大力氣購買銀行股票。這樣一來,你可以總是以較低價格買到銀行股票,不用花許多錢,就能為銀行的發展投資。

銀行是借他人之財發家致富的,但資金的配置必須謹慎才行。不計後果地發放貸款是職業劣根性,但風險可以由老練的經營者降到最低;說是老練,不如說是不讓利慾熏心。

慕斯股增長迅速但股價昂貴——但一旦利潤消失,投資者對該股票又失去了興趣,這種情況就足以致命。那麼,戴維斯雙殺就逆轉了。

1974年,標準普爾400指數幾個月前還以30倍市盈率出售,現在卻跌到了7.5倍市盈率,交易的甜頭僅僅是5%。巴菲特建議:「當其他人貪婪時,你應該恐懼。當其他人恐懼時,你應該貪婪。」

斯比爾從此購買低價的適度成長股。他認為,當那些備受冷落的公司股價上漲時,即使整個股市衰退,他們的表現也不會過於失望。既然你能走樓梯,為什麼還要冒險撐桿跳呢?

一大出現問題,你就想知道誰是負責人。良好的資產負債表和卓越的領導才能使他高枕無憂。

「金錢永不過時」,銀行保險永不過時。一個管理完善的成功零售商在一個時代後即使盡最大努力,也會慘遭淘汰,然而要搞垮一家管理完善的銀行卻非易事。

斯比爾還購買自然資源公司的股票,並運用了他在紐約銀行研究工業集團時逐漸開始重視的主題投資。20實際70年代中期明顯的主體就是通貨膨脹上升,這有利於石油,礦業,林產品和其他硬資產。斯比爾堅持購買自然資源股票,遠離熱門股,並選擇適度成長股,偶爾也能來一記雙殺,從而使風險基金在股市中始終保持頂尖選手地位。

他鄭重聲明絕不會投資於有債務問題的公司。

保險業,到了70年代,飆車,多管閒事的陪審團和欺詐性索賠使CEICO這家保險業收益最穩定的公司苦惱不已。美國人口史無前例的年輕化,路上擠滿了十幾歲的年輕司機,他們不顧後果地冒險駕駛,事故率上升,而70年代的通貨膨脹率更高於60年代,增加了修車和救治傷員的成本。

1974年到1975年,公司一直對新聞媒體以及戴維斯在內的董事會隱瞞存在的問題。直到董事會聘用的一名公司外審計員透露這一壞消息時,索賠額已經超過了公司資產。

CEICO在達到42美元的高價後,又下跌了90%,僅為4.8美元。

戴維斯作為最大的股東,如今卻成了最大的輸家。本&葛拉罕(巴菲特的老師之一)也好不了多少。他已是80歲高齡,如今,這輩子的大部分積蓄都捲入了這家衰落的公司。

巴菲特購買了GEICO公司,他問新執政官能夠保持低成本運作,伯爾尼回答是的,他強調如果公司能生存下來,就一定能回到那傳奇般的利潤率。

1976年的股價很便宜,當時的廉價股很普遍。

戴維斯的金融生涯有3個階段:學習,掙錢和回報。學習階段持續到他40歲出頭,掙錢階段從40多歲持續到七八十歲。

股市崩潰對戴維斯來說是個令人興奮的好時機。他一直認為熊市能讓人發財。

當股市在「黑色星期一」收盤時,戴維斯虧了了1.25億美元,但這個消息並沒有使戴維斯動搖,他能容忍在股市上虧損1.25億美元,因為他已經購買了一大堆廉價股。

事實上,投資於蕭條產業才能掙大錢。

投資者要在這一行業中獲利,就要購買保持低營運成本的公司的股票。這一隻是巴菲特/戴維斯的做法,他們都尋求那些收益豐厚,管理良好且日常開支低的保險公司。比如CEICO和AIG,開通納賢的領導能力是極為重要的,「你在保險業會見到很多令人驚訝的事情」,巴菲特寫道,「這個行業往往會將人們掌握或缺乏的管理才能誇大到一個不合理的程度。」

第三代:

安德魯8歲時就已經明白,與投資股票相比,儲蓄存款只不過是微不足道的替代品。

克里斯10歲就已經明白了卓越經理人投資理論,當他發現格里&蔡是聯合麥迪遜保險公司的總裁後,他就對該公司進行投資。

斯比爾回憶道:「我告訴他們投資最重要的一點就是我多麼熱愛這一行,即使在70年代的蕭條時期也是如此。我深信選股這件事任何一個孩子都能幹,我試圖讓它變得簡單而有趣。有關於數學的部分——記賬和計算程序,我認為他們以後可以學。我讓他們幹偵探工作,找出有關公司前景的蛛絲馬跡。有時候,我去一些公司訪問時會帶上他們,就像我父親當年帶我去公司一樣。」

聽了MCI公司總裁做了一個令人信服的案例後,托利在個人賬戶上購買了該公司的股票,並冠以家庭推薦股。

第三代從不討論棒球,曲棍球或好萊塢,他們和第二代只談論股票和政治。

《華爾街日報》重新點燃了安德魯對金錢遊戲的興趣。

戴維斯僅僅以15W美元的原始資本,50年後變成了2.61億。

一旦戴維斯購進優良公司的股票,其最佳決策就是按兵不動。他守著那些保險股度過了每日,每週,每月的循環波動,他經歷了溫和的熊市,動盪的熊市,崩潰和回落,也見證了眾多分析師的高預測與地預測,技術性賣出訊號以及股市變動的顯著信號,但始終穩坐釣魚台。只要他堅信公司的領導能力和持續盈利的能力,他就按兵不動。

該投資組合的關鍵之處在於:少數幾個大贏家在戴維斯一生的投資中起到了至關重要的作用,而這些贏家要經過很多年才能升值。任何缺乏經驗的投資新手比起久經沙場的投資老手都有一個內在的優勢:時間。

美國的嬰兒潮一代希望自己的投資組合能夠給他們帶來無憂無慮的退休生活,因而把數十億資產投入了共同基金。他們狂熱的購買行為使20世紀90年代成為20世紀50年代以來股票的最佳年度。

富國銀行和花旗銀行陷入嚴重違紀,股價一路下挫。

而富國銀行總裁卡爾&雷查德正是那類能夠促使戴維斯作出最佳投資決策的領袖人物。雷查德告訴斯比爾:「我自己在這家銀行有5000萬美元,因此我不會讓你失望的。」

斯比爾略帶不安地購買了富國銀行的股票。他不希望被一些令人不快的意外搞得措手不及。因此他嚴密注視銀行的最新發展情況,「晚上我會因為擔心一些細節問題而驚醒,第二天,我會打電話去核查。半年裡我跟他們談了至少有20次。漸漸地,我越來越相信他們已經控制了不利局面。」

《英雄所見略同》:巴菲特也買了富國銀行的股票。

當時華爾街大部分著名悲觀主義評論家都相當不看好富國銀行。

斯比爾也買了花旗的股票。10年後,斯比爾在花旗銀行的投資翻了20倍。

新的花旗集團由桑迪&韋爾管理,韋爾又是一個例子,證明了卓越的領袖能帶動公司發展到一個任何計算器都無法衡量的水平。韋爾的任務是「收購,增長和削減成本」,他完成了這三項任務,並實現了自己的諾言,使花旗集團的收益每5年翻一番。

克里斯上台時,在嬰兒潮中出生的人開始為退休存錢,使金融服務業從中受益,就像二戰後他們的父母大量購買保單而使保險公司受益一樣。

戴維斯用了42年的時間賺到了第一個4億美元,而斯比爾在4年後幫他賺到了又一個5億美元。

牛市末期,很多公司都編造賬目以滿足華爾街的期望。

對於戴維斯來說,買進一支股票就是一輩子的事。

不買高價成長股!

戴維斯,彼得&林奇和巴菲特通常不買技術股。技術行業不可預測。

對付熊市最好的保護措施就是購買那些資產負債表良好,債務少,有實際收益並由能力實現全球化經營的公司。這些公司能挺過經濟蕭條期,最終佔據更大優勢,而拙劣的對手則被迫削減資產或倒閉。

價值型投資者並不關注可能成功的公司,而是投資於已經成功的公司。

戴維斯持有保險股票40年。

戴維斯家族基本原則:

1.不買廉價股,公司的首席執行官會預測好時機何時到來,這也正是他們一貫所做的。公司業績可能會恢復,單著僅僅是個假設。即使能夠恢復業績,花費的時間也常常會超出任何人的預期,只有受虐狂才會喜歡這類投資。

2.不買高價股。

任何公司的高股價都沒有吸引力。

熱門股經常外強中乾。

很容易遭到戴維斯雙殺。

3.購買適度成長型公司價格適中的股票。選擇那些收益增長速度高於股票市盈率的公司才是理想的投資。

保險和金融業容易被低估。

4.耐心等待直到股價回覆合理。

如果斯比爾看中某家公司,但其股價過高時,他會耐心等待時機,直到股價回落。偶爾出現的熊市也成了謹慎的投資者們的最佳夥伴。就像戴維斯過去常說的:「熊市能使投資者發大財,但他們在那時卻沒有意識到這一點。」

有時候,一個行業會出現自己的熊市。

任何一家公司都會有自己的熊市,只要負面新聞使股價下跌。此時正是購買股票的好時機,前提是公司的負面新聞只是暫時的,並不會阻礙公司的長期發展。

「當你購買一家實力雄厚的公司價格下跌的股票,你會有一定風險,因為投資者的期望值比較低。」

當市盈率過高時,克里斯被迫等待股價下跌。

5.順流而動

只要斯比爾能找到股價合理,有實際收益並實現全球化經營的高科技公司,他就會急切地購入。

6.主題投資。斯比爾會尋找主題,比如70年代的通貨膨脹。

到了80年代,通脹下行,斯比爾削減了硬資產,轉而購買金融資產,利率下降使金融業從中受益。

90年代,主題是:嬰兒潮人口老齡化。隨著美國歷史上最富裕的一代人逐漸老齡化,藥品公司,保健業和療養院成了受益人。藥品股票出現過一次大幅度上漲後,斯比爾開始等待下一次股價下降的來臨。

7.讓績優股一統天下。

戴維斯家族購買股票後一般不會拋售。斯比爾說,「我們以長期可以接受的低價購買股票,最終,希望股票能以『合理價格』出出售,而一旦達到合理價格,只要收益能持續增長,我們就會長期持有該股票。我們願意以合理價格購買股票,但最終還是希望這是一支成長股。」

「我會安安心心守著一支股票度過兩三個蕭條期或者說市場週期,那樣的話,我就能瞭解公司是如何應對經濟蕭條期和繁榮期的。」

8.信賴卓越管理。戴維斯的投資依賴於美國國際幾天的漢克&格林伯格之類卓越的經理人。同樣,斯比爾也信賴因特爾的安迪&格羅夫和太陽美國公司的艾利&布羅德。如果一位優秀的領導人離開了原先的公司去了別處,那麼斯比爾也會相應地把資金投入該新公司,因為他信賴該經理人的才能。

「任何一家公司要獲得成功,優秀的管理是至關重要的,這是華爾街公認的真理,但是一般的分析報告總是忽略這一點」,克里斯說,「分析師總是喜歡討論最新的數據,但是對我們而言,如果公司領導人沒有事先經過評定的話,我們絕不會購買任何股票。」

9.忘記過去

華爾街的風風雨雨告訴我們最寶貴的一點就是歷史不會完全重演。

10堅持到底。「股票在1年,3年或者甚至5年內都會有一定風險,但10年到15年就不同了。」克里斯說,「我父親進入股市時正逢股市巔峰期,但20年後,當初糟糕的表現已經無關緊要了。在致股東的信中,我們一再重申:我們在跑馬拉松。」

戴維斯檢測表:

1997年,斯比爾寫到,他的基金所選擇的每一家公司都具備如下大部分特徵:

1.一流的管理,誠實守信的良好記錄。

2.開展創新研究,利用技術充分發揮優勢。

3.國內外運作均表現良好。國外市場使呈飽和狀態的美國公司有了新的機會實現快速發展。一些華爾街分析家聲稱可口可樂公司的鼎盛時期早早20世紀80年代初期就已結束,但可口可樂公司卻走向海外,使他們的言論不攻自破。類似的例子還包括美國國際集團,麥當勞。

4.所售產品或服務永不過時。

5.公司內部人士擁有大量股份,並對公司的成功舉足輕重。

6.股東資本回報率高,公司經理人致力於回報投資者。

7.保持最低開支,從而使公司成為低成本製造商。

8.公司在一個不斷發展的市場上佔有優勢地位或上升地位。

9.公司善於收購競爭對手,並能增加盈利。

10.公司資產負債表良好。

戴維斯家族依賴於戴維斯雙殺來提高回報率,而不是下注與高風險的投機股。

如果投資能以美奶奶10%的速度增長,那麼就會得到豐厚的收益,而如果能以每年15%或者更快的速度增長,將有巨額回報。哪怕近期出現虧損也會顯得微不足道。耐心,深思熟慮以及三個時代的考研構成了戴維斯王朝成功投資的秘訣。
戴維斯 戴維 王朝 讀書 筆記 無雙 之風
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炒冷飯翻拍《無雙譜》救亡甘國亮:拍得番先算!


2013-12-05  NM
 
 

 

為提升員工士氣,無綫行政主席梁乃鵬早前公開承諾,要有八成劇本才開劇,在人才流失的情況下,緩兵之計是重拍已有完整劇本的經典劇,其中包括甘國亮的《無雙譜》及王晶編劇的《流氓皇帝》,對此應變措施,兩前要員見解南轅北轍,甘國亮抵死說:「拍得番先算啦!」重拍未必好

不論港視的發牌風波如何收科,擺在眼前的事實,是無綫近年製作無料到,被人鬧爆,行政主席梁乃鵬唯有重拍經典劇,爭取時間給編劇組緩衝。對此,曾在無綫拍過不少神級劇集的甘國亮回應說:「呢個論點唔成立,如果要拍,大把嘢可以拍,俾人鬧就摷番以前啲嘢拍,咁唔等於你拍以前嘅嘢就會好喎!(翻拍《無雙譜》你有冇意見?)我唔關心佢哋(TVB)做啲乜,佢哋唔係做咗啲值得我關心嘅事,不過佢哋拍得番先算啦。」

市民有責任

對政府發牌,甘國亮反而有意見。「兩個電視台都咁難經營,政府仲發多兩個,市場係咪可以容納到先,市民唔會關心呢啲,媒體有責任解釋囉,但我從未睇過有文章研究過呢點。試諗吓,多咗三奶四奶都搞到屋企咁亂,仲話點解唔俾五奶入宮?「淨係話佢哋啲劇唔得,咁你又睇?眾志成城話熄電視,又唔見有數據喎?咁嗰晚(網民發起熄電視日)到底影響咗幾多呢?又唔講喎!你哋試吓一晚唔睇,收視跌50%,佢哋都吊得頸啦,仲點證明俾廣告客戶睇係冇事,佢哋攞個牌係賺錢,有人鬧就做,咁抵鬧啦,但鬧人都要令自己得益先得o架,唔好慳番啖氣。「你日日都話間餐廳唔好食,但你日日都食,呢種先係令到佢哋(無綫)故步自封嘅原因!飯就話唔可以唔食啫,電視唔睇唔會死啩,咁你哋仲睇?咁係咪市民嘅責任先。」

王晶贊成

至於正與無綫合作搞劇集的王晶,對於翻拍經典劇集作緩衝亦表示贊成:「呢個都係一個好方法。」有指翻拍《流氓皇帝》用馬國明飾演當年鄭少秋朱錦春一角,王晶說:「俾我都會揀佢。」而李司棋飾的易蓉蓉,他則提議用鍾嘉欣,「氣質好適合。」

炒冷飯 翻拍 無雙 救亡 甘國 國亮 拍得 得番 番先 先算
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香香變人魚出事《無雙譜》CG差過強國《西遊記》

1 : GS(14)@2015-10-24 13:16:47

大台台慶劇《無雙譜》搵咗黎耀祥、田蕊妮、岑麗香同黃宗澤等演出,翻拍1981年同名劇,講三個神話故事《易釵》、《陸判》及《追魚》,不過CG差到一個點,就係連強國網民都忍唔住問大台係唔係預算唔多!昨日有內地傳媒開po話,「TVB電視劇特效遭吐槽」,聲稱有網民喺微博貼出一段《無雙譜》中特效場景,講岑麗香喺黃宗澤面前化身鯉魚精躍出水面,黃宗澤唔單止唔驚,仲展露笑容!仲有嗰個「似足小畫家畫嘅海底」……
CG效果似gif檔?嚇到唔少內地網民心都離一離,喺微博留言問:「沒想到TVB淪落到這地步,我笑了30秒。」又有網民問大台係唔係「預算不夠了嗎」。報道更形容呢套台慶劇特效粗製濫造,其實,唔止《無雙譜》被彈,早前稱特效使咗3000萬嘅神劇《張保仔》亦被網民話CG肉酸酸……慘不忍睹。雖然話《無雙譜》嘅CG唔好咋,內容都幾充實嘅,連「普選」都敢講,有一幕講黎耀祥、田蕊妮同黃宗澤喺一間客棧傾偈,先講「君主應該由臣民選出」,又話「張兄,你這本書如果落在他人手中,你可能會被殺頭」,即吸引網民問:「原來法國盧梭的社會契約論係源自中國宋朝,真係失覺晒,小弟真係孤流寡聞!」亦有網民讚《無雙譜》當中《陸判》呢個故事,有份演嘅演員都做得好!





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20151024/19345941
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【動畫●歌星變大俠】謝鋒蝴蝶玉劍大戰伊臣無雙拳

1 : GS(14)@2017-04-22 10:50:41

小說中的謝鋒,絕招是蝴蝶玉劍,名稱是出自歌曲《玉蝴蝶》。(互聯網)



話說四大天王,由歌手化身武林中人,在網絡小說作家尤奇筆下,個個有絕招。在網絡小說《當世四大天王:黎郭劉張》,黎明化身東邪黎日月,講嘢聽落琜爆頭,其實暗藏道理,很切合他性格,絕招是「情深劍法」。至於丐幫幫主張友友,挑戰十八個分舵舵主,創出降龍十八掌也有段古,尤奇解釋:「張學友是以前十八區業餘歌唱大賽冠軍,我便寫他是丐幫的人。」咁都諗到,武俠小說迷都不得不寫個服字。故事源於公元203年,武林高手張榮於文華客棧離世,江湖對張榮的死議論紛紛,出身武林世家的謝鋒生前認識張榮,調查張榮的死有沒有內情,以及尋找失蹤的妹妹。開頭常常出現的門派,其實由唱片公司名字演變而成,例如星華派代表華星唱片,英王山代表英皇,門派的女子在小說中也姓楊。小說講樂壇,至於每人的招式都有名堂,是用他們的成名歌曲命名,例如謝鋒的蝴蝶玉劍是出自《玉蝴蝶》。伊臣的無雙拳便出自《天下無雙》。作者亦在對白加插歌詞令情節更生動,例如謝鋒及伊臣躲到大宅對面街的屋簷下,突然雷聲一響,伊臣苦笑道:「唔……天氣不似預期……」這便是《歲月如歌》。想知作者為何創作,如此有趣的武俠小說,可留意另一則動新聞。



張學友在1984年奪得十八區歌唱大賽冠軍。

容祖兒是英皇娛樂旗下的歌手。

小說內容可瀏覽尤奇facebook:@yaukeiworld記者:梁慧琳攝影:劉永發2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily緊貼「蘋果VR」熱潮,打開雙眼隨意門,讓「蘋果VR」陪您探索新世界:https://goo.gl/b5RQAB「蘋果VR」App
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170422/19997715
動畫 歌星 大俠 謝鋒 蝴蝶 玉劍 大戰 伊臣 無雙
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