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無懼大咖夾擊 他用三招讓百樂仕發光 台灣紡織業第三代 美國自創運動品牌成績夯

無懼市場低迷 中銀航空租賃鎖定11名基礎投資者

盡管目前香港股市非常低迷，但卻不影響大型IPO的出現，中國銀行(03988.HK)分拆旗下公司中銀航空租賃(02588.HK)到香港招股上市已經步入最後階段，目前已經鎖定了11名基礎投資者，其中不乏大佬的身影，其中有波音公司和聯想的身影閃現，而有投資者在推介會後稱，中銀航空有成本優勢，並且增長也很穩健，會考慮買入。

中銀航空於5月16日在香港舉行招股推介會，根據銷售文件顯示，中銀航空租賃此次計劃發售2.08億股股份，招股價每股42港元，集資約87.45億港元，扣除一半由中行沽售的舊股後，實際集資額約43.7億港元，資金將用於交付前付款及在未來購買飛機。

在此次招股過程中，有92.5%是可供機構投資者的國際配售部分，有7.5%為可供散戶認購的公開發售。目前公司已經鎖定了11名基礎投資者，包括中國投資公司、絲路基金、中國人壽富蘭克林、弘毅投資、阿曼投資基金、波音公司等，合共認購5.83億美元，占發行股份的52%。

一名機構投資者對《第一財經日報》透露，盡管目前香港的經濟環境不佳，但這並沒有影響到這支新股的發行，據了解，該新股已經供不應求，欲認購的機構投資者已經接近發行量的兩倍。

參加16日推介會的美國約克資本管理公司(York capital)香港分部副主席何吟亮對《第一財經日報》稱，之所以看好這家公司是因為銀行貸款的資金成本較低，而管理層在行業內擁有豐富經驗，可以看準市場找準機會，在2008年金融危機時，買飛機的公司並不多，令飛機價格比較低，中銀航空卻抓準了時機，在當時買入了飛機。

除此之外，何吟亮稱，中銀航空的業務風險比較低，一般飛機的壽命有20年，和其他公司不同的是，中銀航空只做前面幾年的業務，而選擇不做後期風險較高的業務，這點是深受投資者喜歡的，說明公司不是基於很高風險得到的回報率。

中銀航空的招股書顯示，公司去年盈利3.43億美元，同比增長達到11.3%，收入達到10.9億美元，增長率達到10.4%。

中銀航空目前的核心業務模式，是以具有競爭力的價格，從飛機制造商處購買符合市場需求的新飛機，通過高效方式融資，面向全球客戶提供飛機長期租賃，或是出售飛機以維持機隊低齡，並把銷售收益用於新飛機投資。相關數據顯示，截至去年底，中銀航空租賃旗下機隊共有270架飛機，其中有227架為自有飛機，機隊平均機齡為3.3年。

不過，分析人士稱，中銀航空的母公司是中國銀行，所以目前中銀航空的資金成本比較低，不過未來競爭對手如果也能找到合作夥伴把資金成本壓下去，可能會對集團的業務造成壓力。

何吟亮談到，推介會上讓他印象深刻的是，中銀航空在三次金融危機都沒有出現問題，一是1997的亞洲金融危機，還有2008、09年的世界金融危機，第三是2011年的歐洲金融危機，但投資者不知道這樣的情況能否持續下去，這就是主要的風險。

公司預計將於24日定價，下月1日在港交所上市，上市保薦人為中銀國際及高盛。有關的股份自上市日起計，設有6個月禁售期。

期貨市場收盤：鄭棉無懼外盤壓力 強勢領漲

期貨市場收盤，鄭棉漲1.32%，PVC、橡膠、滬銅、滬鉛、焦煤、錳矽、鄭煤、白糖、熱卷等收漲；棕櫚跌2.51%，菜粕跌2.16%，豆粕、玻璃、滬鋁、滬鎳、滬鋅跌超1%，螺紋鋼、焦炭、鐵礦石、滬金等收跌。

美國農業部周一公布的9月供需報告顯示，全球棉花產量調增19.3萬噸至2231萬噸，其中美棉產量調高5.8萬噸至351.5萬噸；全球棉花消費量調減 0.7萬噸至2421.8萬噸；期末庫存調增4.3萬噸至1955.4萬噸，其中美棉期末庫存調增4.4萬噸至106.7萬噸。

北京奧瀚投資研究員紀紅表示，美國農業部9月的棉花報告上調了全球產量、消費微幅下調，庫存略上調，報告略偏空，導致美盤大跌。產量方面，上調幅度較大的是澳大利亞。前期市場的關註點都在美國、印度和巴基斯坦：美棉大幅增產比較確定，印巴產量後期還有待進一步評估，但這三個國家的情況已經基本被市場 消化，但澳大利亞的增產略意外，給外盤造成了一定壓力。“美棉增產幅度比較大，因此走勢弱於國內。目前印度國內棉價83美分左右，巴基斯坦棉價在76美分左右。不過美棉累計簽約了110萬噸，占預期出口總量的44%，進度良好，因此下方空間不會很大，可能以低位震蕩的走勢來贏得銷售時機。”紀紅說。

豫新投資（上海）有限公司投資經理高誌強認為，其實美國農業部的報告只是微調，整體上來說並沒有改變全球棉花的供需，實際上影響很小，市場波動更多是情緒上波動和預期的變化。

中信期貨分析師王燕指出，USDA供需報告調高棉花產量，略調低棉花消費量，對國際市場影響偏空。但該報告對國內市場影響中性，當前影響國內棉價走勢的主要因素是儲備棉成交情況。

9月13日儲備棉輪出兩節共掛拍3萬噸，市場供應平穩，儲備棉成交火爆。近期鄭棉出現小幅反彈，市場逐步回暖，市場看漲情緒升溫。

午市盤點｜無懼外盤A股小幅上漲 白酒板塊表現搶眼

周五(9月30日)滬深兩市雙雙低開，黃金、釀酒板塊震蕩拉升，市場情緒有所回暖。隨後，煤炭板塊企穩反彈，助力大盤再度攻下3000點整數關口。受制於成交量低迷，上午股指始終在3000點一線左右震蕩整理，臨近午盤，房地產板塊曾直線拉升，但後繼無力，始終未能有所表現。

今日早間外盤紛紛大跌，日經225指數早盤跌 1.33% ，韓國KOSPI指數跌 0.88% ，香港恒生指數跌 1.41%。相比之下，A股表現較為堅挺。

截至午盤，滬指上漲0.14%，報3002.81點;深成指上漲0.40%，報10554.45點;創業板下跌0.07%，報2144.69點，兩市半日成交合計1516.77億元。

盤面上，行業板塊漲幅互現，釀酒行業、航空航天、安防設備、房地產、家電行業等板塊漲幅居前，園林工程、化纖行業、鋼鐵、保險、券商等板塊皆走勢落後。上午題材股表現活躍，股權轉讓概念股上演漲停潮，核電、石墨烯等題材股皆收獲較大的漲幅。

在資金方面，據港交所安排，滬股通休市時間為9月30日-10月10日，也於10月11日起正常交易，將休市11天，故今日滬股通停止交易。另外，央行今日進行300億元14天期逆回購、100億元28天期逆回購，公開市場今日有900億元逆回購到期，資金凈回籠達到500億元。

市場分析人士認為，導致近期弱勢的最重要原因還是市場的存量資金越來越少，一是地產和商品行業的火爆分流了大量的資金;二是新股的持續發行吸引了大量的資金;三是近期央行的逆回購持續到期，也凈回籠了大量的資金。

從歷史數據來看，從2009年到2015年的7年里，國慶節前的基本上小漲或小跌各占一半。而在2009年到2015年的國慶節後行情，漲的年份居多，漲幅的均值是4%，整體看漲。對此有資深私募人士指出，如果以短線交易為主，投資者大可不必冒長假期風險持有短線品種。而對於中線波段交易而言，目前階段可考慮持股過節，而從歷史經驗來看，節後股指上漲概率較大。由於受假期效應影響，近年來國慶節前最後一個交易日市場表現多較為糾結。相比之下，國慶節後首個交易日市場表現相對活躍，特別是去年9月，市場迎來修複行情，大盤在3000點上方窄幅波動。國慶節後首日，滬指跳空高開，當日漲幅3%，隨後一周收獲近7%漲幅。

對於後市，華訊投資認為，節後行情值得期待，主要基於以下幾個原因：1、節前觀望，資金出局，節後資金有望回流；2、第三批PPP項目將公布，有望再次成為引領大盤上攻的主要推手；3、9月份經濟數據也將公布，從最近幾期來看，都在逐步回升，有望提振大盤；4、三季報公布進入密集期，業績炒作預期升溫；5、深港通預熱。

中航證券表示，對於即將過去的9月份，市場以一種溫和的調整方式結束了一個月的運行，本月的熱點也將隨之退去；目前更應著眼於四季度的新熱點，並對可能出現的新熱點進行戰略關註，次新股由於年報時間窗口的出現，有望成為四季度的戰略跟蹤品種;而短期來看，煤炭、化工、地產等板塊的活躍對短期市場的有一些促進，激進型的短線投資者可留意其中化工板塊的局部熱點機會。

期貨夜盤：黑色系無懼樓市利空 再度領漲

夜盤開盤，黑色系領漲，焦炭、焦煤、動力煤分別漲1.8%、1.2%、0.8%；螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石分別漲1.3%、1.7%、1.3%。

自9月30日起，目前已有上海、南昌、南京等共計21個城市先後發布了新的樓市調控政策。

對此，國泰君安期貨分析師認為，房地產調控短期對鋼材需求影響有限。目前，鋼價已接近多家鋼廠的成本線，成本支撐作用將逐漸顯現，短期內認為鋼價下行空間有限。

華泰期貨研報同樣指出，現貨市場焦煤、礦石、鋼材企穩以及焦炭繼續上漲構成黑色金屬板塊支撐，初步判斷長假期間的樓市調控政策並未對鋼鐵行業下遊需求構成影響，市場心態仍受旺季需求主導。

無懼美國大選風險 A股短線強勢為哪般

盡管上周五歐美股市紛紛因美國大選選情的變動而出現下跌，但A股市場本周一在商品市場再掀漲停潮的帶動下繼續穩定前行，上證指數再度逼近3140點的重要阻力位。市場人士認為，A股近來強勢明顯，對境外利空因素反應較弱，但仍不可不防“黑天鵝”事件，年內股指盡管上漲空間較為有限，但從中期趨勢來看無需過於擔憂。

從市場全天的走勢來看，盡管滬深兩市股指在開盤後出現震蕩回落走勢，但很快就在商品期貨再掀漲停潮的帶動下出現回升，煤炭、有色、鋼鐵的權重股輪番表現，使得股指整體仍維持了窄幅震蕩的走勢。上證指數最後報收3133.33點，上漲8.01點，漲幅0.26%，成交2106億元;深成指報收10695.18點，下跌7.39點，跌幅0.07%，成交3008億元;創業板指數報收2130.30點，下跌14.93點，跌幅0.70%，成交797億元。兩市全天合計成交5114億元，較上一交易日再度縮量550億元。

興業證券首席策略分析師王德倫等認為，上周大盤創下2月以來新高，成交放量，不少投資者開始轉向樂觀積極，次新股、股權轉讓等高風險特征個股再度活躍，市場情緒開始有點"小躁動"。短期市場風險偏好有回暖跡象：1)三季報良好，給不少擔心企業盈利的投資者打了"定心針"。2)六中全會及政治局會議後，投資者對改革、轉型和政策連續性的信心增強，對經濟的悲觀預期修複。3)市場對風險的擔憂及敏感度下降。4)養老金入市、深港通、MSCI等也提供了增量資金入場的正面信號。

不過風險雖然鈍化，但仍未消除，後續不排除在市場放松警惕時再次暴露。年底前指數向上大幅突破的空間不足，依舊是"螺螄殼"。周三美國大選結果出爐，或是擾動風險偏好的重要變量。人民幣貶值壓力、意大利憲政公投等不確定性也尚待釋放。因此，雖然短期風險偏好有改善跡象，但仍將受制於海內外風險因素。此外，年底之前，國內流動性邊際收緊、貨幣利率明顯上行，股市也面臨著"大小非"集中解禁的減持壓力和企業資金集中回賬的窗口期。因而，年內指數向上大幅突破空間和動力不足，依舊是"螺螄殼"。

中投證券策略分析師黃君傑也認為，近來外圍市場不確定性上升。美國大選選情出現明顯變化，FBI重啟希拉里郵件門調查，造成希拉里領先優勢縮小，甚至個別民調顯示特朗普領先，標普500VIX指數飆升，市場不確定性上升。本周二若希拉里勝出，外圍市場波動率會有所收斂，風險偏好會有所修複，外圍會較快走出調整周期;若特朗普勝出，預計美股仍有5%-10%的續跌，調整周期將大幅延長。

國元證券策略分析師王明利等則認為，四季度以來，市場的上行主要歸功於兩個方面：一個是資金方面，流入與流出的動力發生了方向性變化，導致實際資金流的凈變化有利於股市走穩;二是經濟數據的全面好轉，增強了市場的信心。或者說這兩個主導因素共同推動了行情的前行。那麽對於中期趨勢的預判上，只要這兩個主導因素不發生重大逆轉，則無需過於擔憂。

不過就短期來講，風險也不容忽視。一是就股市本身來講，今年高拋低吸才能賺錢或者不虧的理念已經深入人心，在臨近前期高點附近時，市場情緒是一個擾動因素。二是海外事件的影響，美國大選、意大利憲政公投、美聯儲加息，都具有較大的不確定性，在此背景下，四季度全球無風險利率易上難下，全球風險資產的波動性大幅提高的可能性在增加。三是市場供需層面，矛盾也比較突出。11月開始至明年1月限售股解禁進入高峰期，單月高點將近4000億元，單月定增解禁高點也將多達3000億元。多方因素共振下，也為市場上行增加了壓力。

國元證券認為，此時尤為重要的是順應市場的風格，金融、基建、資源品等走勢較強，有著基本面的支持，例如其連續數周推薦的券商股，其業績在改善，基建板塊的眾多行業由於財政發力的推動受益明顯，供給側改革初現成效，部分商品價格持續大幅上漲，都會反映在股市上。此外，大資金的偏好也推動了市場風格偏向藍籌股，而以互聯網+為代表的一些被認為是高成長高估值的板塊，也由於各種負面消息頻出而受到影響，繼續走在估值回歸的道路上。由此市場缺乏在短期內扭轉風格的動力，而中小創全面扭轉頹勢則是行情全面大幅上漲的必要條件。

無懼美聯儲“鷹派”加息 公募黃金ETF緣何獲數億凈申購

12月15日，跟隨美聯儲加息而來的鷹派表態讓市場觸不及防，致使黃金繼續承壓。一項國際金價的重要指標COMEX黃金期貨主力合約報1129.8美元，跌至今年年初水平。

同樣令人意想不到的是，加息後的次日國內黃金ETF市場出現了大資金悄然增倉的跡象。深交所數據顯示，深交所上市交易的易方達黃金ETF場內流通份額增至7.787億份，較上一交易日足足增加了1.155億份。按照2.6095元的收盤凈值，基金獲得3億元的凈申購。不過，截至目前，國內市場上共有四只黃金ETF產品，除易方達外，其余三只的場內流通份額仍在縮減。

上海一家公募基金指數部門投資總監對《第一財經日報》稱，最近5個多月，國際金價回調了將近20%，無論美聯儲明年加3次還是兩次息，未來3個多月應該是加息真空期。所以，大資金趁此間隙大肆申購實屬正常。

美聯儲加息後的機會

在全球流動性充裕的當下，有別於煤炭、有色等大宗商品在強美元時代維持恒強格局，同屬資源品的黃金走勢有點低。從7月6日至今，COMEX期金價格從1387.1美元快速下探至1124.3美元的10個月低點，回調幅度接近20%，當前的金價基本處於國際金價生產成本的位置。

在外界看來，過去幾個月影響黃金走勢的因素很多，但強勢美元顯然具備參考意義。大體上，黃金價格和美元指數呈反向變動關系。自2015 年至今，除了英國脫歐前後，美元和黃金雙雙走強，同向變化外，美元和黃金基本上呈負相關關系。在過去黃金連續調整的5個多月，美元則是大幅走強，從90.3直接上漲至103.5719，漲幅高達14.7%，它甚至成了最近20年的最強貨幣。

美元走強很大程度上緣於美國經濟的增長以及美聯儲加息的預期。隨著美聯儲加息時點的迫近以及加息之後發表鷹派加息言論後，美元多頭狂歡，黃金則遭遇拋售。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布數據，截至12月6日的一周內，投機客連續第三周提高對美元的多頭押註，將凈多頭推高到了1月初以來的最高位。與此同時，全球最大黃金支持上市交易基金SPDR Gold Trust持金量自11月以來已經累計下跌了約9%，近日其黃金持倉量下降0.38%至857.45噸。而在加息之後，美聯儲主席耶倫更是在記者會上表示，這次加息是“非常小的調整”。該言論被市場解讀為是對美聯儲暗示2017年會更快速加息的支持，市場推測2017年可能加息的次數由原來的兩次增加到了三次。這無疑增加了美元多頭的信心，黃金則進一步遭遇拋售。

不過，在一些業內人士看來，接下來，黃金極有可能收獲跌出來的機會。當前的黃金價格已經遠低於半年、一年期均線數值，在美聯儲加息靴子落地、美元走勢持穩之後，黃金不排除會上演“估值修複”行情。

事實上，一波抄底資金正在借道國內基金產品湧入黃金市場。據深交所數據顯示，易方達旗下的黃金ETF12月16日，獲得了3億凈申購，短短一個交易日場內流通份額從6.72億份增長到了7.87億份，規模逼近歷史高位。11月下旬，該基金場內份額一度8.08億份的歷史最高紀錄，隨後隨著黃金價格的重挫而不斷縮水。

西南證券研究發展中心分析師朱斌稱，黃金價格雖因最近一次美國加息而承壓，但鑒於未來全球保持低利率水平，保證流動性是大概率事件以及隨著避險情緒的蔓延，黃金仍然具備投資機會。招金期貨集團事業部曹夢洋早在美聯儲加息之前表示，考慮到當前的美元處在一個相當超賣的區域，近期美元對美聯儲加息的價格表現非常激進，預計短中期將會有回撤，而這可能導致金價重複歷史的故事，再次上演加息“靴子落地”，開啟反彈的行情。

黃金ETF備受關註

截至目前，境內資本市場上共有四只黃金ETF，分別為易方達基金旗下的黃金ETF(159934)、博時基金旗下的博時黃金(159937)、國泰基金旗下的黃金基金(518800)以及華安基金旗下的黃金ETF(518880)。而以黃金ETF命名的則是易方達黃金ETF與華安黃金ETF，前者在深交所上市，後者在上交所上市。

四只黃金ETF絕大不分資產投資於黃金現貨合約。如易方達黃金ETF投資於黃金現貨合約的比例不低於基金資產凈值的95%，具有與上海黃金交易所Au99.99現貨實盤合約相似的風險收益特征。在資產配置荒時代，黃金ETF走俏一時，今年以來的凈值增幅均超15%，大幅超越上證綜指跌逾10%、創業板指跌逾25%的走勢。

作為黃金投資品，ETF還有明顯的優勢。黃金ETF支持申購贖回和二級市場雙“通道”交易。盡管申購需要黃金賬戶，把一部分投資者排除在外，但投資者可以通過二級市場買賣，當日可T+0無數次買入並賣出。且二級市場買入持有的份額亦可通過贖回交易獲得現金，這也提供了額外的套利機會。

不過，從四只黃金ETF整體表現來看，易方達黃金ETF獲3億元凈申購似乎更像是大資金在試探性買入。相比易方達黃金ETF，另外三只黃金ETF在美聯儲加息以來的兩個交易日，規模兩度縮水。其中規模最大的華安黃金ETF 24.16億份減少至23.94億份，兩個交易日凈贖回超過5000萬元。

中信建投研究員陳炳輝認為，在加息靴子落地，金價跌回到1150美元附近，對於黃金投資考慮的維度或許應該轉向為“下跌風險大，還是上漲風險大”。下跌風險在於，未來黃金市場最大的風險會是美聯儲加息次數以及全國經濟複蘇前景超預期。若經濟變動不大，鑒於生產成本、央行購金、人民幣貶值，以及康波大周期等因素，金價尤其是國內金價下跌空間並不大，目前位置黃金及黃金股具備戰略性布局的機遇。

22 Jan 2017 - [投資課程] 無懼世事變改 港股致勝攻略班(2017年2月/3月) (現已接受報名)

無懼美聯儲加息利空 A股放量反彈再續春季攻勢

盡管本周即將迎來兩會閉幕以及美聯儲議息會議兩大重磅事件的影響，但即將跌破3200點的A股市場仍然顯示了其不甘下跌的態度，周一滬深兩市股指雙雙出現放量反彈，上證指數堅守3200點。與此同時，市場人士對於後續究竟是周期股還是成長股能夠帶領股指反彈也展開了激烈的討論。

從市場全天的走勢來看，盡管在美聯儲加息預期強烈的影響下股指早盤出現低開低走走勢，但在跌破3200點整數位後市場抄底資金開始出現，股指就此展開了全天的反彈回升之旅，有色、煤炭、航空以及電子元器件等板塊成為推動股指反彈的主要力量。上證指數最後報收3237.02點，上漲24.26點，漲幅0.76%，成交2069億元;深成指報收10559.88點，上漲108.87點，漲幅1.04%，成交2677億元;創業板指數報收1970.88點，上漲20.87點，漲幅1.07%，成交817億元。兩市全天合計成交4746億元，較上一交易日增加逾一成。

周期股的未來

國泰君安證券策略分析師李少君等認為，市場對於美聯儲3月加息預期高漲，CME數據顯示3月加息概率已超90%。近期美國經濟數據表現亮眼，2月ISM制造業指數57.7，創2014年8月以來新高。對於美聯儲加息進程加速的擔憂對市場情緒形成擾動。其認為美聯儲加息影響將會近期為市場price in，而美國經濟複蘇也將為周期品提供支撐。

2015年年底以來，以黑色產業鏈為代表的周期品價格出現了顯著上漲，值得指出的是，考慮到春季開工、中期供給側改革繼續深化、一帶一路的推進支撐，2017年周期品整體均價仍將整體高於2016年，由此將對周期品業績形成支撐，這將驅動市場關於周期品業績延續性悲觀預期的修正。

綜合來看，目前市場受美聯儲加息預期上升、國內兩會即將閉幕、油價橫盤短期情緒宣泄、金融去杠桿措施推進等因素的影響，風險偏好修複進程反複。但隨著以上風險因素的落定，市場超調的悲觀預期將會獲得修正，對應市場的表現將是調整後再出發。

國泰君安證券認為，再出發的市場仍以“周期主唱，消費伴唱”的風格展開。全球不可避免迎來流動性拐點，利率下行推升估值邏輯趨於弱化。去杠桿政策繼續推動資金脫虛入實，提升上市資產整體質量，資產泡沫承壓而行業盈利改善獲得支撐。整體來看，市場利率下行驅動與風險偏好提升驅動均處於持續受壓抑的狀態，未來市場整體驅動將更依賴於盈利改善。

A股市場風格切換?

A股市場前期領漲的周期性板塊近期走勢猶豫，投資者普遍關註市場風格是否會持續切換至成長股。對此中金公司策略分析師王漢鋒認為，在目前市場情況下，中小市值成長板塊出現短期小脈沖行情是可能的，但市場風格持續切換到成長的可能性暫時不大。

王漢鋒認為，首先中小市值股票雖然經歷兩年調整，但整體估值依然不低。盡管成長股連續跑輸市場較長時間，部分成長個股也在逐步進入合理估值區間，但整體上中小市值板塊估值水平依然不低，依然明顯高於2012年年底的底部水平。創業板板塊通過整體法計算的TTM市盈率為58倍(VS.全部A股市盈率22倍)，中位數在80倍左右(中小板、全部A股、滬深300成分股的中位數分別為60倍、54倍、27倍)。

其次，盈利暫時最多只是符合預期，類似引領2013~2015年成長股的科技、醫藥、新能源與環保等主題尚在醞釀。截至2月底創業板2016年業績快報披露結束，除溫氏股份外2016年可比業績增速41.7%，位於1月底披露結束的業績預警區間（34%，57%）中等偏下位置。根據朝陽永續統計，目前市場對於創業板2017年的業績增速一致預期為61%，可能明顯高估。分行業來看，之前引領成長板塊的主題，包括互聯網科技、醫藥、新能源等，基本面或景氣程度尚未出現明顯邊際改善;而與上述情況相對照，周期性板塊目前盈利仍在持續改善並存在超預期可能。

王漢鋒認為，此外解禁減持壓力僅是緩解並未消失。2017年A股市場解禁市值2.9萬億，其中創業板和中小板分別解禁0.5和0.8萬億，粗略估算扣除大股東首發定增後的解禁規模分別為2780億元和5950億元(分別占板塊自由流通市值比重的11.6%和14.4%)，解禁和減持壓力相對更大。今年2月份是中小板和創業板的解禁高峰期。雖然目前受年報披露窗口期約束，中小創解禁減持壓力較此前稍有緩解，但並未消失，仍是中短期內需要關註的資金面潛在風險。

與此同時，港股近期雖也有所回調，仍比A股更具吸引力。受美國加息預期影響，近期港股也呈現一定的回調跡象，但是從中期來看，在目前經濟複蘇、流動性收緊的環境之下，並考慮港股相對低的估值，王漢鋒等認為中期港股走勢仍會好於A股。分結構來看，相比A股而言，港股投資者對於小盤成長股的相對偏好較低，年初至今來看也是大中型公司表現好於小型公司。

盡管成長風格暫時難以持續占優，但部分投資者開始展現出對成長股的興趣，中金公司的觀點是，雖然“再通脹交易”已經持續了較長時間，的確是在進入“後半場”，但可能仍未結束。如果短期考慮參與成長股可能的脈沖行情，建議盡量篩選一些估值已經降入合理區間的優質成長龍頭。

7 Apr 2017 - [投資課程] 無懼世事變改港股致勝攻略班(2017年5月/6月) (現已接受報名)