📖 ZKIZ Archives

從“貪食蛇”到“憤怒的小鳥” 芬蘭遊戲的涅槃

2016年China Joy上周在上海火熱舉辦。趁著Pokemon Go的爆紅，一大波手遊也在此次展會上嶄露頭角。來自芬蘭遊戲行業的資深人士對《第一財經日報》記者表示，憤怒的小鳥也有望推出AR手遊版本。

2014年，芬蘭遊戲行業營收超過10億歐元，同比增長超過10%，整個產業價值接近30億歐元。目前整個歐洲遊戲行業的從業人員約21000人，而芬蘭從事遊戲行業的人數只有區區3000人，“精兵作戰”和年輕化是芬蘭遊戲行業的顯著特點。遊戲開發工作室的平均規模僅為4人。以Supercell所開發的最為著名的《部落沖突》為例，開發團隊不過8人，Supercell的整體規模至今只有190人。

幕後功臣“諾基亞”

你一定還記得在沒有iPhone之前，那款讓你印象最深刻的手機遊戲——諾基亞的“貪食蛇”。從1997年在6110手機上開發第一款手遊“貪食蛇”開始，諾基亞就奠定了芬蘭手遊行業的基礎。2005年，“貪食蛇”被預裝到3.5億部手機中，簡單又具有吸引力的“貪食蛇”很快成為一款現象級的手遊。

此後，財大氣粗的諾基亞還通過“外包”業務養活並壯大了一大批小型的手遊公司，其中就包括發明“憤怒的小鳥”的Rovio公司，也為芬蘭手遊在全球的崛起埋下最初的“火種”。

後來盡管諾基亞在移動市場的競爭中衰敗了，但公司還是慷慨解囊，成立了2.5萬歐元的啟動資金，來扶持諾基亞的前員工。這筆資金結果意想不到地觸發了一大批諾基亞技術人員的創業潮，手遊是其中一股最為強大的力量。而且諾基亞在被微軟收購以後，給赫爾辛基原本求賢若渴的手機遊戲公司帶來了巨大的人才機遇。於是，包括管理、市場和技術方面的人才不斷花落赫爾辛基的手機遊戲公司。

對於芬蘭而言，諾基亞帶來了大量信息產業方面的投資和人才，這些都是日後遊戲產業崛起的關鍵。

剛剛被騰訊以86億美元收購的芬蘭手遊公司Supercell的創始人、CEO Ilkka Paananen表示：“微軟的收購對芬蘭科技界來說是一件好事，這能讓我們忘掉諾基亞過去的輝煌，從而讓我開始創建新的能為我們國家帶來增長和財富的公司。”

冬天的黑夜格外漫長的芬蘭人，對於室內娛樂活動的需求很大，這在客觀環境上促進了手遊行業的發展。事實上，早在家用電腦在芬蘭流行之時，芬蘭的年輕人就開始自行研發遊戲。後來電腦遊戲興盛，無論在CS、WAR3，還是魔獸世界，頂尖的一批團隊或個人里面，總能看見芬蘭人的身影。

遊戲行業無秘密

“芬蘭這個國家很小，沒有人會想著在國內競爭，大家都想著怎麽樣攜手走出去，開發屬於芬蘭的全球性的產品。任何一家公司成功了，作為芬蘭人，都會覺得很驕傲。”Reforged工作室創始人Teemu Vilen在接受《第一財經日報》獨家專訪時表示。

對於Vilen來說，正是芬蘭遊戲行業開放的文化造就了這個國家如此高的遊戲研發水準。

“這里有高度的信任，合作是非常重要的，你不會去破壞這種信任。”Vilen對記者表示，“我們每個月都會定期舉行一個多達500人的聚會，大家談論行業里的事情，共享一些數據和資源，這些都是基於信任，大家都毫無保留的。”

之所以選擇和網易合作，正是基於芬蘭企業瞄準全球市場的目標定位。Vilen說：“雖然我們玩了三十幾年的遊戲，對全球遊戲市場也有深刻的了解，但是中國市場有它的獨特性，因此我們需要很強的中國合作方，讓我們的遊戲走向世界。”

他還向《第一財經日報》獨家透露，正在研發一款未來會帶給中國玩家的遊戲。“我們未來會開發一款非常激烈的對抗遊戲，適合多人競技參與，具有很強的社交屬性和技巧性，也能讓玩家進行實時的一對一的對抗，具有很強的體育競技的元素。”Vilen的神情上寫著對這款遊戲的前景充滿信心。

“我上半年到北京、廣州的一些工作室考察，我問他們有多少人，他們告訴我有400人、1000人，在芬蘭這真的是無法想象的。”Vilen介紹稱，“在芬蘭，精兵作戰是遊戲工作室的特點，每個人都擁有很資深的經歷，他們不會浪費時間在過度管理或者官僚主義上，而是一心一意撲在項目上。我更喜歡這種工作方式。”

正像Ilkka Paananen所言：“當大浪湧起時，潮水將托起所有的船只。”這句話已經被芬蘭遊戲行業奉為經典。無論是最初的諾基亞，還是現在的Supercell，合作和資源共享始終是芬蘭人立於世界遊戲巔峰的秘訣。

誰是下一個Supercell

2013年底，Rovio最受歡迎的遊戲“憤怒的小鳥”總下載量突破了20億次，公司3年內業務規模擴大100倍;2014年2月，Supercell發布財報宣布，《部落戰爭》(Clash of Clans)及《卡通農場》(Hay Day)的成功幫助公司獲得超過1億美元的凈收入，成為全球最賣座的手遊。芬蘭的遊戲IP正在創造歷史性的價值。

像Reforged這樣的芬蘭工作室還有很多，它們未必都想成為下一個Supercell，但是它們希望借中國資本的勢力打開全球市場的大門。已經在中國有運營的芬蘭遊戲公司唯我樂園(MyGamez)就聯合另一家還未進入中國市場的芬蘭的遊戲開發公司Dodreams在本次China Joy上推出一款多人競技的移動遊戲《向前沖》(Drive Ahead)。Dodreams創始人Erik Pontiskoski對《第一財經日報》表示：“我們來中國尋求與本土資本合作，因為芬蘭很小，所以大家都向外看，要知道中國是全球最大的遊戲市場。”

MyGamez聯合創始人、CEO Mikael Leinonen對《第一財經日報》表示：“芬蘭人對產品的要求很高，無論是設計還是技術層面，這也是我們希望把更多芬蘭的遊戲引入中國的原因。”

今年的China Joy期間，芬蘭遊戲行業協會率領芬蘭史上最大遊戲代表團首次探營ChinaJoy，其中就包括Ilkka Paananen。

芬蘭遊戲行業總監Koo Pee Hiltunen對《第一財經日報》記者表示：“芬蘭公司的挑戰在於：兩地商業模式的差異太大，競爭更加激烈。此外，包括支付、監管等方面的政策都面臨巨大障礙，因此最有效的進入中國的方式是尋求正確的當地合作夥伴。”

芬蘭遊戲分析機構Gamerefinery創始人、CEO Markus Ramark表示：“IP的力量越來越大，遊戲發行商和開發者已經進入到另一個戰場。”

方便食品如何涅槃重生：方便面高端市場競爭態勢已形成

方便面、速凍水餃等方便食品曾幾何時成為都市人的一種生活方式，但是隨著人們對健康認識的提高，以及不少方便食品在食品安全方面的負面消息，人們在選擇方便食品時也產生了猶豫。2015年，方便面行業經歷了斷崖式下跌之後，2016年，行業在市場上的表現仍然未見太大起色。

在營養與健康需求的引導下，中國方便食品在產業與產品結構上將進入多元化的調整階段。

方便面紅藍之局的破解

經過20余年的積澱與成長，作為中國傳統食品工業化原始創新中最活躍且日益成長的行業之一，方便食品行業在中國從無到有地形成了一個以方便面、速凍食品為主體，並派生出鹹味香精調味料等，不斷增長壯大，且具有強烈民族特征的強大的產業群。新興商業模式的興起和消費需求的多元化發展，促使方便食品這個年輕的傳統行業正悄然發生著結構調整，整個行業面臨新的變革。

在方便面行業經歷了2015年斷崖式下跌之後，2016年行業在市場上的表現仍然未見太大起色，但卻有企業因為口味、包裝、產品定位的改變而獲得了市場的回報。

據中國食品科學技術學會面制品分會在會上發布的最新統計分析表明，2015年，中國大陸方便面總產量362.49億份，較上年下跌8.54%;銷售額490.91億元，較上年下跌6.75%。2016年1-8月，主要企業仍未能止跌回升，行業仍在深刻的調整中。

“2015年方便面行業的困局主要源於供給側改革遲滯，雖然部分企業突圍初見成效，但整體上仍呈‘紅海過熱，藍海寂寞’的同質化、少層次、無差異的競爭格局。”孟素荷對此一語中的。

為引導行業健康發展，鼓勵和推動行業創新，中國食品科學技術學會在2016年9月8日舉辦的“第十六屆中國方便食品大會”期間，發布了由權威專家評選出的2015-2016年度方便食品行業創新產品和本年度行業創新趨勢。康師傅、今麥郎、白象、日清、金光、三全、思念、通用磨坊、安井、克明面業等業界龍頭企業大佬分別就此發表觀點。

“近兩年來，方便面行業已認識到這個問題，開始通過創新將產品從對價格的競爭轉向對價值的競爭。” 孟素荷指出，“專註地培育自己的品牌而不是‘在一個鍋里面燴’，行業健康發展中至關重要的兩大因素——產品多元化分層與差異化品牌區隔的雛形，已初步顯現。”

目前，以康師傅、統一、日清、農心為代表，高端面的市場競爭態勢已經形成。它將原有的以價格競爭為手段、以低端方便面為主、由上向下擠壓的競爭模式，向以營養健康為內涵，展示核心競爭力，勢均力敵的高端方便面延伸，在激烈競爭的同時，各企業核心產品的競爭力日益提升。

例如，今麥郎持續三年加速轉型與創新，2015年產量雖然下跌，但38.51億元的銷售額卻使其在方便面業務扭虧為盈；白象集團所專註創新的“大骨面”，在河南市場的占有率高達50%以上。

孟素荷分析，2015年，方便面行業由於產能過剩引起的行業下跌，將各種深層次的矛盾與困局盡顯。2016年，方便面行業仍處於修複期，尚未觸底，但整體依舊穩中向好。

速凍食品將拓展新領域

隨著冷鏈的普及、現代人生活節奏快速化和消費能力的提升，速凍食品行業的市場潛力將持續拓展。

中國的速凍食品行業經過20年的黃金發展期成為了食品行業最具競爭力的領域，以三全、思念、灣仔碼頭為代表的速凍食品業已形成“三國鼎立”之勢輻射全國，市場集中度逐年提升。據國家統計局數據顯示，2015年，全國424家規模以上速凍食品加工企業的主營業務收入達831.03億元，較上年增長6.23%。

“近年來，隨著餐飲市場的需求旺盛，企業紛紛與業務用市場對接。相較日本等發達國家速凍食品業務用量60%以上的占比，我國速凍食品業務用領域市場潛力巨大。”孟素荷表示。

與速凍食品不同的是掛面行業將要面臨淘汰期。

“掛面行業的整合潮即將出現，2015-2016年掛面小企業淘汰的速率也在加快。在大規模的設備擴張之後，產能過剩的格局基本形成，所以行業將從量的競爭進入到價值與品牌競爭的階段，而這一趨勢在2016年比2015年更加明顯。”一位業內專家表示。

在經歷了高速發展的黃金時期後，掛面行業近兩年整體發展增速放緩。

根據中國食品科學技術學會面制品分會於2015年統計的行業內24家掛面龍頭企業的數據顯示，企業總產、銷量相較於2014年只是略有增長，在經濟“新常態”的壓力下，行業正面臨著生產力過剩和產業價值提升的共性問題。

據統計，2015年，24家掛面龍頭企業的總銷售額為111.98億元，相較於2014年的111.28億元增長了0.63%;總產量為237.28萬噸，相較於2014年總產量的229.51萬噸增長了3.39%;總生產線條數為329條，相較於2014年的326條增幅為0.92%。總體來看，掛面行業發展進入了趨穩階段，但行業擴大產能的勢頭仍在加劇，行業仍處於無序競爭中。

從“被遺忘”到融資1.8億美金 大搜車憑什麽涅槃

來源: http://www.iheima.com/news/2017/0516/163140.shtml

瓜子、人人車、優信作為二手車市場聲量最大的一批玩家，談論最多的是去中介化，顛覆傳統。大搜車找到了一條與車商和解的路徑，它通過SaaS系統聲稱籠絡了百分之八九十的車商，進而將其變為自家的產品渠道。這會是一條壁壘更高的路徑嗎？

文✎周路平

編輯✎劉建強

兩年前，人們一度以為大搜車倒閉了。

姚軍紅從神州租車執行副總裁崗位離開時，頂著光環創辦大搜車，獲得了資本和市場的矚目。但半年的嘗試之後，姚發現二手車零售寄售模式並不適合當時的中國市場，他迅速把軌道切換到了針對車商的SaaS業務管理系統開發，從此極少對外發聲。

在互聯網浪潮到來時，二手車商是受沖擊的對象，現在卻被大搜車當成最核心的壁壘和競爭優勢。在姚軍紅看來，這是一個高黏度的群體和現成的渠道，能讓大搜車在推出新產品後，在全國快速落地。

相比優信、瓜子、人人車的高調，在宣布獲得螞蟻金服和神州租車的C輪1億美金融資前，大搜車在百度百科的定位和歷史還停留於上個階段。姚軍紅專門托關系把大搜車的百度百科做了修正。

這個一度被遺忘的企業重新出現在業界，它的背後多了一個規模龐大的二手車商群體。它也獲得了神州租車、螞蟻金服和美國華平投資等企業和基金超2億美金的投資。大搜車聯合創始人張立宇對創業家&i黑馬透露，大搜車現在的估值在5億到10億美金之間。

“車商的唯一賬號”

2014年春節前，中國南方某地進行了一次大規模的掃黃行動，過後當地酒店業蕭條一片，空置嚴重。51汽車專門選這里開了一個行業會議，一千多人的會場坐得滿滿當當，他們都是自掏腰包從全國各地趕來的車商。

此時的姚軍紅與他們的身份一樣，也是一位開著線下門店的二手車商。他在2012年9月獲得風險投資後，在北京世紀金源地下停車場租了2萬平米，采用寄售模式賣二手車。大搜車提供場地和檢測，賣出一輛收取賣家3%的傭金。

姚軍紅在這種行業會議中發現，臺上的演講沒有人聽，臺下亂哄哄一片，都在聊天，交換名片。

姚在兩天的觀察中，總結出三個現象：一是這些車商喜歡開會，目的就一個，交朋友。每個車商都是小庫存，而客戶的需求卻多樣化，需要手拉手做生意。

二是微信都用得很勤，天天發朋友圈，全是二手車廣告，朋友圈成了一個展示車源的地方。

三是他們會同時使用很多APP，包括汽車之家、58、華夏二手車、51汽車網等等，他們需要及時獲取車源信息和最新的市場走向。

姚軍紅在密切關註著圈子里發生的一切，他已經遇到困境，大搜車在開業半年後就撞到了銷量天花板。姚軍紅發現規模不經濟，他光開業就花了700萬的2萬平米大店，坪效還不如夫妻店。

“用了一年多的時間，我們感覺這個時機不到，如果硬在線下做迅速複制的話，恐怕會掉坑里。” 當時大搜車的第二家店已經在杭州選好了址，北京的情況最終讓他們決定不再擴張，盤下的門店被改成了大搜車現在的辦公室。

參會回來，姚軍紅在杭州租了兩室一廳，重新招了四個人，針對車商的需求研發產品。早期做產品沒有先例，只有一個念頭，先把人拉進來，他要什麽就給什麽。最初的功能就是幫車商交朋友，形成一個車商社群，後來逐漸加上了微店、信息聚合和線上交易等功能。

2014年5月6日，姚軍紅對這個日子記憶深刻，大搜車的車商交易平臺“車牛”上線，一個計劃做二手車連鎖的公司，正式轉型給車商做軟件服務。

三天後，姚軍紅回到北京門店開動員會，號召大家走出去推廣新項目。

當時大搜車從北京抽調了50人的地推團隊奔赴全國，開疆擴土。他們被分成了十個組，每組負責一個省，一周內把省內的車商掃一遍，三個星期把全中國走遍。全國走完後分片區，開始人少，三四個省為一片，派團隊入駐，現在每個城市有地推。

“渠道是靠信任的，只有互聯網的人會認為，渠道是工具。”姚軍紅對車商渠道的維護不遺余力，大搜車現在全國有四五百人的地推團隊，入駐到了各縣市。他不願意把地推交給第三方， “（這樣）你就想跟渠道一起幹活，你想得天真吶”。

之前與消費者直接打交道，現在的地推變成了和二手商接觸，而這些人使用手機等智能設備的應用並不順暢。車牛剛開始也不上應用商店，全部靠地推面對面教二手車商下載。姚當時給了前線打仗的團隊“一發子彈”，每個車商10塊錢預算。

為方便在異地他鄉與二手車商們搭上話，南方的團隊都把十塊錢換成紅包，作為見面禮，附帶一句“恭喜發財”，屢試不爽。北方不興紅包這套，幹脆把錢買了一堆飲料，往桌上一放，圍過來一群人，侃天侃地。沒有人會排斥如此友好的見面方式。

大搜車聯合創始人張立宇

高管團隊也被要求奔赴一線。負責財務的大搜車聯合創始人張立宇是首次地推，他跑到北京花鄉二手車市場，在東頭第一家門店看了一圈，發現幾個紋身戴粗金鏈的人在聊天，沒敢進去。轉身在西頭挑了一家面善的車商，滔滔不絕講了半天。當天跑了三家店鋪之後，張立宇回來跟姚軍紅講，他已經信心倍增。

當年9月，車牛已經有了幾千的日活，新的問題開始出現。車牛是二手車商的社區平臺，以規模小的二手車商為主，除了加好友溝通，還增加了微店、交易、資訊等功能。而大型二手車商有自己的展廳，角色分配明確，一家店里包括了銷售、采購、市場、財務、店長等，這些人的需求不同，車牛提供的服務和功能卻沒有差異。換句話說，大車商的需求沒有被滿足，黏性很低。

投資人曾找姚軍紅聊天，專門提及一個概念，BAT里只有B（百度）沒有賬號，用戶不用登錄就可以搜索；阿里和騰訊都有自己的賬號體系，所以百度在三者中市值最小。

“我們這幾年追求的就是變成車商業務接入互聯網的唯一賬號。”姚軍紅對創業家&i黑馬說。這種賬號具有排他性，車商會在易車、58同城、汽車之家註冊自己的賬號，但他們只會使用唯一的系統，里面涉及進銷存、客戶關系管理和財務等。2014年9月，姚軍紅說服團隊，把原來自己使用的門店系統平臺化，免費開放給大車商使用。

2015年元旦，一款名為“大風車”的SaaS系統正式對外推廣，此前在各地教車商安裝APP的地推人員，開始向大型二手車商推薦業務管理系統。相比讓小車商簡單下載一個App，業務管理系統的使用門檻變得很高。

二手車商大多集中在二手車市場經營，很容易找到。大搜車把全國的大車商都掃了一遍，登記造冊，逐家拜訪。

喝酒是打開局面的第一步。

“客戶數量和酒精成正比。”二手車商的老板，大多是修理廠出身，文化水平不高，但講義氣。“以前大家就是靠這種關系和人格魅力，吸引身邊的朋友來買車、賣車，所以大家都會講義氣一些。”元通二手車市場經理張鋒已經在二手車市場打拼多年，人際關系成了最基礎的生意紐帶。

姚軍紅是野路子出身（早年在廣州白雲機場邊上班邊倒賣機票，在北京做交換機代理業務的陸正耀是他的客戶，並在後來一起創辦了中國最大的租車平臺神州租車，他負責市場），但不擅長喝酒，去一次被灌倒一次，擋在酒桌前面的通常是大搜車聯合創始人李誌遠。李是山東人，個子不高，但酒量厲害。他原本負責人力資源，後來被發現有市場天分，幹脆地推團隊也交到他的手中。早期與車商之間的酒桌情誼都靠他發展起來。

大搜車聯合創始人李誌遠

“朋友都不交做什麽業務？”李誌遠深諳這里的江湖規矩，這個江湖光靠個人很難生存，每個人的庫存有限，但消費者的需求卻分散而多樣，車源和需求互通有無是車商做生意的生存法則。

第二步是拼命學習行業的專業知識。大搜車安排了團隊幾次去美國日本學習參觀。學習國外經驗的好處在於，可以讓說服車商的過程變得很有高度和視野。業務人員從國外的趨勢和現狀，講到采購、定價、運營轉化，把整套邏輯分析得頭頭是道，從而贏得對方的信任和尊重，“不是過來就跪下”。

拉近了關系，展示了專業度之後，第三步是給車商創造價值，以幫助者的身份出現，不在交易中掙錢。大搜車把銷售人員都改叫運營支持專員，成為客戶的運營支持者，給客戶全面培訓和支持，包括如何進行系統匹配、成本控制和數據分析。

大搜車當時喊出了兩句口號：一是不介入交易，不賺交易一分錢；二是幫助二手車商提高50%的效率。

不賺車商的錢是項目推行下去的前提。SaaS系統在各行業都是一個收費項目，B端有付費能力，這也是一個低頻需求，收費理所當然。但姚軍紅認為靠軟件收費做不大，“撐死了5億美金市值”，他的野心不止於此。他把軟件和系統從一開始免費，就試圖把全國的車商都變成大搜車的渠道。

做“妓院”，不做婚介所

在創業家&i黑馬采訪當日，浙江元通二手車公司的市場經理張鋒接待了一位銷售，對方來自專門做車商管理系統的公司“啟擎”，此番拜訪的目的是向他推銷二手車系統。張鋒說公司已經在用了，而且還免費。

浙江元通二手車是大搜車SaaS系統的首批嘗試者。大搜車早期開發的大風車系統，幾乎是根據首批客戶需求打磨而成。

元通二手車從2008年開始，專門花錢找軟件公司做網站和門店系統。項目第一期花了27萬元，每年還要3萬多元維護費用。元通把所有需求告訴對方，到下個月，新的需求出現，對方說改不了。不光是費用的問題，整個底層架構都要修改。“花錢的比不花錢的都麻煩。”元通二手車總經理胡含彬告訴創業家&i黑馬。元通二手車在2013年停止了自建系統。

車商的黏性關乎平臺的價值，這是免費構建起來的壁壘。

“大風車”業務管理系統早期的車商黏性來自一個叫“一鍵發布”的爆款功能。互聯網作為重要的獲客渠道，車商都會盡可能地把賣車信息鋪遍網絡，獲取流量。以元通二手車為例，它的店里擺放了兩百多臺車，每天新增十幾輛車，會同時出現在包括58二手車、汽車之家、華夏二手車、微信朋友圈等十幾個平臺。每一個平臺都需要輸入賬號密碼登錄，一輛一輛發布，需要重複一百多次。元通二手車在一鍵發車的功能出來之前，光發布信息就配置了三個人手，現在只需要關聯所有賬號，一次性發出，一個人半天時間解決。

光靠一個功能並不能讓所有人買賬，尤其是對於那些使用大風車業務管理系統的大車商。他們有自己的習慣，比如客戶錄入，以前都是拿本子記，要讓銷售突然把客戶錄入系統，沒有好處他們並不樂意這麽做。甚至很多店員連一些功能鍵也找不到，他們認為功能不全，這種體驗和產品上的bug層出不窮。“每個人都有自己的習慣，但系統只有一種標準。”

甚至互聯網信奉的“快速叠代”思維在這里也不太適用。“我們叠代的是系統，但是客戶叠代的是流程。”李誌遠回憶，大搜車每次叠代系統，車商都不開心，剛適應的流程，突然又要改變。

這種博弈和陣痛期整整過了一年。

2015年8月，大搜車正式關閉了在北京的門店，距離當時成立已經過去了兩年零兩個月，前後燒了1700萬元。

“做SaaS是個苦活，趴在地上起不來。但是一旦標桿用戶起來了，你就爬升很快。”姚軍紅自信於自家系統的覆蓋範圍。他公布的數據是，全國百分之八九十的二手車商都在使用他的系統，95%的大型二手車商在使用大風車系統。

不過需要提醒的是，這里的95%並不是指這些車商都會使用大搜車的全部SaaS系統。通常，車商第一步接觸的是庫存系統，第二步要用到營銷系統，第三是CRM管理系統，第四步是交易流程系統，最後才用到財務系統。

這是一個層層深入的過程，也與平臺對渠道控制能力的強弱成正比。在大搜車，使用了訂單和財務系統的用戶還不到一半。他們對系統本身同樣存在顧慮。

“平臺你得做成妓院，你不能做成婚姻介紹所。”姚軍紅把用戶與平臺之間黏性的高低做了如此比喻。他希望緊緊地把平臺與車商捆在一起。

上個月，做二手車交易的優信集團找到胡含彬，說可以提供比大搜車更好用的系統，同樣是免費，並且里面接入了更多的功能。胡含彬婉拒，原因是切換成本太高。“我說你稍微差一點點功能，我都不會來切換的，除非你有一個質的飛躍，這個時候我就要綜合考量了。”

開始賺錢

2016年11月，某日下午4點，李誌遠接到姚軍紅打來的電話，晚上10點前要100家渠道商代理彈個車業務。彈個車是大搜車在四個月前成立專項小組，封閉開發的新產品。這是一次對核心競爭力的檢驗。

李誌遠在後臺系統輸入了幾個關鍵條件，首先使用大風車2個以上的系統模塊，月零售量30臺以上，自媒體的PV（瀏覽量）在當地排名前五。結果蹦出來300多家車商，李誌遠挑選了其中100家，挨個電話通知他們去武漢開渠道會，前後花了一個半小時。3天後，所有的老板出現在會上。

“車商一開始說大搜車有忙我們要幫的吧，當時還沒意識到這個產品對他的意義。” 在李誌遠看來，這是大搜車一直與車商之間保持良好關系的例證。在彈個車推出之前，大搜車的軟件和系統，除了部分接入的第三方服務，全部都是免費使用。

這是大搜車的優勢所在，也是它第一次用產品檢驗二手車商的渠道價值。它掌握了國內百分之八九十的二手車商渠道，通過提供免費的系統和工具，介入到他們的生意中，沒有利益沖突的二手車商就演變成了大搜車的渠道。

姚有自己的原則，靠車商掙錢，不與車商搶食爭利。彈個車在天貓旗艦店和自家App上的訂單，全部導流給各地的門店。車商提供落地服務，並獲得每單5000到15000元的收益。

“彈個車這個產品有幾個最核心的東西，一是車源要極大豐富，二是資金要跟得上。”張立宇對創業家&i黑馬說，他負責彈個車的資金端。

業務早期的車源任務落在了姚軍紅身上。彈個車的第一批車是東風標致，姚軍紅在神州時，已和東風標致的人有業務往來。但新車銷售有自己的渠道——4S店，而且自成體系，外人很難從中分得一杯羹。姚軍紅發現，主機廠非常關心一點：如何確保補充渠道不對4S店造成正面沖擊。就像數碼產品的電商化一樣，當年包括蘇寧國美，都面臨著線上線下同貨不同價的尷尬，給價格體系帶來了沖擊。

彈個車屬於汽車融資租賃產品。用戶在以10％的首付租滿一年之後，有三個選擇：退回、按揭付尾款、全款付尾款。如果退回車輛，等於用戶用首付和一年月供的錢租用了一年新車。退回的車輛將通過二手車市場消化。

這種設計巧妙地避開了4S店的價格體系。融資租賃的價格由三部分構成：首付、月供和尾款。消費者沒有辦法把三者加起來得出車輛價格，因為里面包含了保險、利息和渠道傭金。這種以租代售的形式給了新車銷售一個突破口。

“必須要經過融資租賃產品的，要不主機廠也不敢。”姚軍紅解釋，彈個車避開了沖擊車廠渠道的同時，也避開了與二手車商爭利。彈個車的新車都掛在線上，不占用場地，也不占用車商的資金，相當於所有渠道在幫大搜車賣新車。

一個意味深長的背景是，東風標致正處在業務瓶頸期，汽車銷量大幅度下滑。2017年4月，標致雪鐵龍集團（PSA）公布了一季度經營業績，其全球總銷量增長4.2%，但在中國銷量大幅下跌46%。原有的渠道銷售乏力，亟需新渠道的活水。

同時也可以明顯看到，這些融資租賃平臺的車型也與主機廠原有渠道的式微息息相關，德系三大品牌——奧迪、寶馬、奔馳，依舊強有力地把持著渠道控制權，外界很少在4S店之外的渠道看到他們的身影。

姚軍紅聲稱彈個車已經是東風標致單位時間內采購量最大的客戶，而彈個車上線至今不過半年時間。但姚並不願意披露具體的銷量，當被追問到是否有一萬臺時，他的回答是：接近。而這“接近”萬臺的銷量中，70%的訂單來自車商門店。

從資金端來看，把車以租賃的方式賣出去，車輛產權還在平臺手里，然後形成資產包，把資產證券化（ABS），在資本市場發基金認購，再用募集的資金買車，如此循環。“今天有錢了，我把它變成資產，明天再把這個資產變回錢，拿了錢再去拿資產。”大搜車已經發行了三期ABS，每期1億元。除了ABS，與P2P平臺合作也是一種普遍做法。房和車是最為常見的抵押物，P2P平臺發標的，約定年化收益率，充分利用民間資本。

融資租賃的亮點在於低首付，而騙子集團聞到了血腥，盯了上來。他們通過各種手段通過征信，以低首付獲得車輛，然後將新車轉賣給二抵公司獲利。這是行業的頑疾，盡管所有人都聲稱，騙貸的比例在可控範圍之內，但沒有人可以幸免。

姚軍紅早在2011年神州租車時就開始做融資租賃服務，當時沒有個人征信能力，只對企業服務。另外也沒有二手車的處置能力，對車輛殘值定得非常低，這意味著用戶需要支付更多的月供。

彈個車的風控能力建立在螞蟻金服大數據的基礎之上，用戶從掃碼獲得征信，到完成簽約付款，只需要十分鐘。張立宇說，彈個車定位在支付寶實名認證用戶客群，再加上大搜車自建風險控制模型過濾，“預期率壞賬率很低，千分之幾的水平。”

姚軍紅不喜歡外界過分強調彈個車，在他看來，這只不過是大搜車基於二手車商推出的首個產品。類似的產品，包括車抵貸、保險、消費貸等與車相關的其它金融服務，很快會上線。“首先，我們是給車商提供軟件服務，之後是交易，最後是金融。”

姚愛讀歷史，石達開當年帶著幾萬大軍，東征西討，沒有城池，打到最後只剩下孤家寡人。姚之前也沒有自己的城池，不敢作聲，他是被遺忘者。但現在，這家杭州的企業開始頻繁發聲，在他看來，大搜車可以在已構建的二手車商王國里，源源不斷地接入新的產品和服務。

全線重返中國，夏普能迎來一次真正的涅槃重生嗎？

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0606/163443.shtml

由虧轉盈、聯手谷歌、建廠投資、第三次回歸中國市場，這一系列的消息似乎令賣身富士康的夏普隱隱有了些絕地重生的意味。

而去年這個時候，郭臺銘並購夏普的舉動還帶著固執己見的決然，如今的面貌雖然不能說“鴻夏戀”已經修成正果，但重組後頗為順利的業務運行，起碼可以說明富士康給夏普重歸市場創造了一個良好開端。當然，這里所說的重生不單單指制造層面，更多地是涵蓋了品牌從沒落到新生的過程，而後者正是富士康追求的重要目標之一。

不過闊別多年、形勢大改，技術猶存而風光不再的夏普真的能在富士康的助力之下，涅槃重生、絕地反擊嗎？這背後恐怕不止有如狼似虎的競爭對手，更多的是消費市場對一個衰落的日系家電品牌的質疑。

夏普或將由虧轉盈，但質疑未平

夏普業績普遍回轉已是毋庸置疑的事實。據相關報道，在3月31日結束的上一財年內，夏普公司的虧損額大約為250億日元，低於富士康之前預期的虧損額271億日元。而且與2015年2559億日元的巨額虧損相比，在一年之內將虧損數目縮減為其十分之一，這足以說明夏普目前的業績已經大為改善。

除此之外，去年10-12月份的單季盈利更是給夏普擺脫常年虧損提供了充足的可能性，也正是基於業務好轉的前提，夏普預計2017財年營業利潤增至900億日元、同比增長44%，由此可能實現凈利潤扭虧為盈，盈利達到590億日元。由以上數據預測可以看出，夏普對未來幾年的規劃表現得頗為自信，也預示了其回歸市場的勃勃野心。

只是這畢竟是建立在主觀臆想之上，實際上市場對夏普的營收能力一直以來抱有質疑態度，一面是因為這個老牌巨頭企業連年虧損才導致賣身富士康，這件事本身已經說明夏普積重難返、盈利能力有待商榷。另一面夏普目前之所以能夠在這麽短的時間內，縮減巨額虧損甚至是接近盈利，主要在於鴻海入主後的一系列整改，簡單來講就是開源節流，而目前從多方面來看節流更像是關鍵因素，這就導致市場對其未來的營收能力仍持有懷疑態度。

去年夏普預期實現三年來首度盈利400億日元的消息一出，其股價達到並購以來的歷史新高。但是這種情形反而不被歐美媒體看好，瑞士信貸曾給出的預估顯示，夏普股價的合理位置在120日元，這暗示出當時有30%的虛高成分。而這種觀點背後的理由就是它們認為夏普的盈利來自壓縮運營成本，而非營收的拉動。

在這個問題上可以從開源和節流兩方面來講。鴻海並購夏普後，止損就成了當務之急，而植入鴻海式的控制成本方法顯然是最快捷的途徑，因此在人員精減、規模采購、嚴控費用等方面，鴻海進行了一系列結構改革。

比如在人員方面，大規模裁員致使員工總數比頂峰時減少20%以上，大大縮減了固定成本；運營上，盡量削減沒必要和不著急的支出，而且針對低迷的北美電視業務直接決定退出，有效減少海外市場的投資。

最關鍵的是，在整體生產成本和生產效率方面，將鴻海的基因貫穿到夏普制造的全過程，例如針對光伏電池板的矽材料，變更了此前一直以高於市場價采購的長期合約，為夏普帶來約100億日元的收益改善效果。再者日系企業對於電子產品的生產過程控制，一直以嚴苛謹慎聞名，這同時也導致低效的狀況長期難以改善，而借鑒富士康的管理模式和工作方法恰好可以彌補這一缺陷。

相比控制成本的效果顯著，夏普在開源方面基本上處在重啟的初級階段。手機業務和電視業務剛剛返回中國市場不久，外部環境和行業競爭的現狀蘊藏了無限風險，品牌重塑將面臨太多阻礙。與此同時，最重要的布局面板線上，新投入的工廠還在建設之中，OLED面板也僅僅是取得些許進展，三星這座大山將持續擋在市場開拓的路上。

總而言之，夏普如今並未展現出極為強勁的營收能力，由虧轉盈更多的建立在控制成本上，市場的質疑也在所難免。不過這是起點時期的必然結果，未來幾年的業務回歸才是步入正軌的時刻。

伺機而動，中國會是夏普的重生之地？

中國現在對任何一個企業來講都是重中之重的必爭之地，夏普代表的日系電子巨頭尤為如此，而且這種緊迫程度已經上升為切關基本生存的地步，這從其近期對市場的重新布局就可以看出。

一方面，夏普曾表示2018年將徹底退出日本國內液晶電視生產業務，專註於開發、試制和售後服務等方面，可謂是直接宣告了在本國市場的“死亡”，當然這同時也意味著海外市場將是夏普電視業務唯一的救命稻草；另一方面，夏普去年年底決定斥資104億日元收取SUMC 56.7%股權，原因在於SUMC持有夏普舊波蘭工廠，所以並購歐洲電視品牌這一舉動，無疑是重返歐洲電視市場的信號。

相比前兩者，夏普重返我國市場的舉動則更為高調，無論是就手機業務還是液晶電視來講。富士康並購夏普後不久便著手重振電視業務，借助其制造和渠道優勢在去年的銷售旺季中，獲得了高出預期的業績，甚至在整個電視行業普遍下滑的趨勢之中，實現了唯一的逆勢生長。

與此同時，夏普在熱烈宣布由虧轉盈的好消息之余，趁勢公布了手機第三次回歸我國市場的相關計劃，並透露了與京東、中國移動和迪信通等企業的戰略合作。且不論這些重返市場之舉最後能否獲得成功，單從布局來看，已經說明我國市場就是夏普能否獲得真正重生的關鍵鑰匙。

而且不得不承認，夏普業務重返的時機和策略選擇得尤為恰當，這也是其能在這麽短時間內預見盈利的因素之一。以液晶電視為例，面板市場在去年下半年的供不應求，可謂是給了夏普回歸我國電視行業的一大機遇，因此在國內各大品牌相繼上漲的情況下，夏普甚至不惜改變以往的高檔定位，以價格優勢俘獲了大批消費者。

如果說面板成本的上漲帶著些許運氣的成分，那麽目前國內電視行業的變化更像是夏普等待許久的時機。原因在於，風光盡現的互聯網電視品牌，在成本上升和企業自身困境的情境下顯現出些許頹勢。比如樂視這一借助內容服務開啟互聯網電視格局的先啟者，如今身陷企業危機，而小米受智能手機業務下滑的連帶影響，也使得品牌形象受損不少。盡管其中更多的是受間接因素作用，但互聯網電視品牌形勢不容樂觀畢竟是客觀事實，這也令技術流企業再次彰顯競爭優勢，而夏普恰恰還保持著“液晶之父”的名號。

總而言之，電視行業的競爭焦點或許正在回歸於產品質量，這對夏普來講無疑是有利形勢。當然危險與機遇並存是我國市場的鮮明特點，排除宏觀的市場環境，海量且強大的競爭對手絕對是夏普最大的阻礙。最重要的是這些品牌根植於本土，在消費者心中已經形成一定的忠誠度，遠不是一個數度退出、品牌敗落的日系企業可以比擬，因此即使是背靠富士康，重塑夏普的品牌絕非易事。

技術能重塑夏普的品牌嗎？

品牌沒落而核心技術猶存，是一眾日系電子產品巨頭的真實寫照，夏普尤為幸運的是在其品牌還沒有徹底毀掉之前，搭上了富士康的大船，但是這依然沒能解決這類公司面臨的關鍵問題：積重難返的百年企業落後於行業潮流、市場漸趨流失，這種情況下還能靠僅存的技術優勢重塑品牌、重回主流嗎？這點也正是夏普能否在國內強敵環繞的環境下立足的關鍵。

情況當然是不容樂觀，畢竟縱觀往返於中國市場的海外企業可以發現，從退出到回歸，中途的市場變化太快，尤其是我國企業的崛起速度令很多外來公司嘆為觀止，以至於能夠成功返回我國主流市場的少之又少。

再者對夏普而言，富士康本身從制造商走向品牌商的過程，就已經將夏普納入目標體系，所帶來的不僅是雙方發展方向的重合，同時也要承載了來自富士康的壓力。總而言之夏普唯一能依靠就是其多年積累的技術優勢，只是能否換回品牌還要受到多方因素的影響。

夏普的先進技術集中體現在面板制造，而面板制造涉及其手機、電視和面板供應三方面業務，三者都是富士康重啟夏普品牌的重要組成部分。

首先針對近期才宣布回歸中國的夏普手機，顯然可以預測，單憑全面屏的特性應該說難以撼動國內市場，一方面是因為以小米去年全面屏手機的嘗試為借鑒，其實不具備強有力的說服力，畢竟全面屏手機並沒有拯救陷入冰火兩重天的小米。另一方面，國內手機市場飽和、各大品牌廝殺不休的狀態已經維持多年，基本上很難再有一個日系品牌的立足之地。即使退一萬步講，全面屏有可能成為一時的潮流，夏普也只能成為小眾品牌，這主要因為夏普的手機品牌在國內市場已經沒有多少認可度。

相比手機而言，富士康重點扶持的電視業務和面板供應更具有發展前景和價值，尤其是在加入富士康的成本控制體系和渠道優勢之後，夏普的技術能力在彌補了這些缺陷的基礎上，是有可能形成壁壘進而重塑品牌的。而且重點是夏普當初被認為超前的技術，在液晶電視市場現在的某些發展趨勢推動下，有可能會順應時機地發揮最大效用。

據群智咨詢相關數據顯示，49英寸、55英寸和65英寸等市場主流大尺寸面板出貨增長顯著，其中55英寸占比提升到12.4%，65英寸占比提升到3%。而且2016年全球液晶電視面板的平均尺寸已經達到了42.7英寸，較去年增長2.1英寸。由此可見未來的幾年時間里，終端消費市場會引導電視市場持續大尺寸化。另外市場調查機構HIS Markit曾表示，8K電視液晶顯示屏將在今年投入生產，預計2020年將會增加到262萬。

8K影像、大尺寸化趨勢無異於正中夏普的核心技術，尤其是這種優勢還體現在時間上的搶得先機。據悉，目前全球唯一一條批量生產的液晶面板10代線，正是鴻海和夏普的堺工廠，按照最高效的生產效率來計算，該工廠可以年供應700萬片的57英寸液晶面板或者500萬片65英寸液晶面板。換句話說，在2018年之前只有鴻海夏普堺工廠一家能夠實現穩定供應。

再者，不容忽視的是，在設備的規模、規格和成品技術方面，夏普10代線曾經創造了液晶面板制造史上的一個奇跡，只是因為當初技術超前於主流市場，才導致這一優勢遲遲不能發揮效用，而現在種種趨勢或許預示著夏普等待的時機已經到來。由此可見，如果說超大屏電視將會成為下一個消費需求，那麽夏普的起點應該是高於國內的其他品牌商或制造商，也就是說夏普有可能在超大屏市場重塑自己的品牌。

當然，夏普還要面臨我國面板廠的壓制，畢竟10代線戰場已經暗流洶湧，國內制造商顯然更了解本土市場，更何況在這之上還有領先市場的韓國品牌。另外，夏普現在在我國拓展市場，走的是與原先不同的低價路線，這是否會給未來主攻大屏的高檔定位帶來負面影響？畢竟重塑品牌要預防消費者先入為主的意識。

一個企業或品牌從沒落到重生，非經分筋錯骨之痛實難重振旗鼓，夏普也是如此，現在只能看它僅剩的技術實力和富士康的外部助力，能否為其創造新的生存根基，總言之，道阻且長。

區塊鏈的2018 崩盤還是涅槃取決於我們每個人

來源: http://www.iheima.com/zixun/2018/0116/166918.shtml

對於大多數普通公眾而言，孫茳濤這個名字可能相當陌生；可是，在整個互聯網圈，乃至投資圈，卻是名氣不小。在2000年前後就投身創業的孫茳濤，十幾年間先後成功創辦了5家公司，其中一家神州數字（(08255.HK)）運作到香港上市，一家支付公司錢袋寶在2016年作價十幾億賣給了美團點評。其對行業風口把握之精準，和對行業風險嗅覺之靈敏，頗令人嘆服。

2016年，孫茳濤創辦了Goopal Group，致力於投資構建一個全球化的區塊鏈底層技術生態圈，希望通過區塊鏈技術與實體產業的不斷融合，給人們提供更加美好、更加多元化的未來生活體驗。然而，最近區塊鏈的異常火爆卻讓他嗅到了泡沫破裂的味道，在他看來不破不立，廢墟之後的區塊鏈將涅槃重生，或將誕生初代巨頭。

文 孫茳濤——神州數字(08255.HK)CEO、Goopal Group創始人、區塊鏈資深專家

歲末年初之際，區塊鏈突然火了。這個在一年前還只在極小部分人中談論的詞語，在短短幾周之內，以迅雷不及掩耳之勢席卷世界各地，這其中迅雷的創新也功不可沒。

先是紮克伯格在每年一度的例行新年目標中表示，在2018年要利用區塊鏈向人們賦權，這個新一代人的青年領袖用這種方式為區塊鏈進行了背書。緊跟著，我們的前輩，中國頂級投資人徐小平在一個500人的內部群中表示，區塊鏈的革命已經到來，一定要全力擁抱它，否則就會被時代拋棄，他的激情澎湃再一次點燃了中國創業者的熱情。

與此同時，僅僅在中國，人人公司發布白皮書，準備推出區塊鏈項目“人人坊”；網易遊戲推出區塊鏈項目“網易招財貓”; 360金融區塊鏈研究中心宣布成立區塊鏈底層技術實驗室……廣大傳統互聯網企業紛紛進軍區塊鏈。可以說，在極短的時間內，區塊鏈已經完成了一場海量的信息轟炸，讓這個世界上每個角落的人都知道：人類已經進入了區塊鏈時間。

然而，面對區塊鏈所呈現的形勢一片大好的盛況，我卻高興不起來，甚至對當下的瘋狂狀態有些恐懼。經歷過2000年前後互聯網泡沫興起和破滅的我，在十幾年創業和投資歷程中，見過無數大大小小的非理性發展和由此而來的大大小小的泡沫，在這個過程中，我學會的一條重要經驗就是：花無百日紅，凡事都有規律可循，非理性的急速發展必然導致泡沫的大量滋生，而一切泡沫都必然會破滅。

現在的區塊鏈無疑是積聚了海量的泡沫，而這個泡沫恐怕在2018年，或者說在幾個月之內就將徹底引爆。在這個過程中，我們每一個人都應該思考，該怎麽做，才能不被這個超級泡沫炸飛；而每一個從業者更應該思考，該怎麽做才能讓區塊鏈在我們手中完成涅槃，真正成為驅動人類科技發展的顛覆性技術革命，而不是在投機和炒作下中途崩盤。

泡沫破裂在即 普通投資者切不可進場接盤

作為一種去中心化的、共享和加密的分布式賬本技術，區塊鏈有著三個顯著特點：去中心化、可追溯、不可篡改，因此，區塊鏈技術具有交易自主化、節約監管成本、絕佳保密性和安全性的優點，它的誕生甚至被認為是第四次工業革命。

然而，區塊鏈在過去很長時期以來，都只是一種底層技術，應用場景落地進展並沒有那麽順利。反倒是由此衍生出來的數字代幣，比如比特幣、以太坊，以及各類代幣，突然成為資本市場的寵兒，成為人們爭相推崇和炒作的對象。在這個過程中，有無數普通民眾得以暴富，也有不少瀕臨絕境的公司起死回生。

以往人們以飛速發展到10億美元量級來評判一家公司是否是獨角獸企業，這種企業即便放在以高成長性著稱的互聯網圈也可謂稀世珍寶。可如今，在區塊鏈衍生出來的數字貨幣圈內，達到獨角獸級別的數量之多、用時之短，令人瞠目結舌，市值年增長10倍、百倍在數字貨幣界已經成了稀松平常的事情。

然而，急漲之後往往伴隨著暴跌。在區塊鏈的熱度達到前所未有頂峰的這兩周，基於區塊鏈的數字貨幣市場卻市值不斷縮水，尤其是最近幾天，各種數字貨幣紛紛暴跌，各路投資者損失無數。尤其是作為散戶的普通公眾，在投資渠道上只能選擇二級市場，在信息獲取中無法得到真正的核心內容，可謂身處食物鏈的底端，在上漲狂潮中自然可以分一杯羹，但在暴跌逃亡中，只能成為最底層的被踩踏者。

面對此情此情，我想對所有普通投資者說一句話：現在全球區塊鏈行業泡沫嚴重，風險巨大，且不斷疊加，沒有風險承受能力的散戶千萬不要進場，因為很容易成為接盤俠，成為“韭菜”。想想2000年的互聯網泡沫就知道了，死了多少人，又悲劇了多少家庭。才短短的18年，人們千萬不能這麽健忘。

事實上，政府比我更為憂心，早在去年9月4日，中國政府就下發了7部委的文件，嚴令禁止關於數字貨幣相關事宜。今年1月12日，互聯網金融協會又發出了“關於防範變相ICO活動的風險提示”。一直對數字貨幣持中性甚至默許的韓國政府，也在幾天前突襲檢查數字貨幣交易所，並有消息透露有可能通過司法程序予以徹底關閉。在我看來，政府的良苦用心，除了為了防範系統性金融風險外，也是想通過嚴格監管，保護不具識別能力的廣大散戶被卷入這一巨大的賭場之中。

區塊鏈從業者應精誠合作進行場景化實踐

匹夫無罪，懷璧其罪。

區塊鏈技術作為一項顛覆性技術，其對人類科技進步的推動性，是毋庸置疑的。如果說蒸汽機釋放了生產力，電力解決了人們基本的生活需求，互聯網徹底改變了信息傳遞的方式，那麽區塊鏈作為一個分布式公共賬本，最大解決的是不同分裂主體間網上共識的建立，這將可能改變整個人類社會價值傳遞的方式。

正式因為這種顛覆性的技術革命，才吸引了具有前瞻眼光的優秀的企業和優秀的個體將之當成事業甚至信仰，而各國政府也紛紛將區塊鏈技術列為未來的國家級戰略。

根據媒體報道，達沃斯論壇創始人克勞斯·施瓦布認為，區塊鏈是第四次工業革命的重要成果，預計到2025年之前，全球GDP總量的10%將利用區塊鏈技術儲存。而加拿大皇家銀行（RBC）的一位研究分析師認為，加密貨幣、區塊鏈技術和去中心化很有可能成為一個價值10萬億美元的生態系統。

然而，與此相對的是，排名前100、市值總計已經達到4000億美元量級的數字貨幣發行者們，至今仍未孕育出一家真正做出事情，真正有切實場景落地的，給人類生活帶來真正改變的公司。而紛紛宣言殺入區塊鏈的傳統互聯網公司，目前也僅僅停留在談概念、講故事的階段，最讓人不可思議的事情是，連幾乎業務毫無關聯的上市公司，打出區塊鏈這張牌，市值都會暴漲。

我還遺憾地發現，在區塊鏈這個行業中，三個來自不同圈層的從業者，在過去很長時間內，不僅沒能取得1+1+1》3的效果，反而有一種不知所謂的互相鄙視和隔閡。專註於做數字資產的人瞧不起悶頭苦幹做公鏈的，專註底層技術開發公鏈的人瞧不上整天倒騰數字資產的幣圈“土鱉”，而已經在互聯網浪潮中成長起來的互聯網巨頭們，在投身區塊鏈的時候卻又很難放下身段真正向區塊鏈領域的先行者謀求共贏，他們依據自己的傳統互聯網經驗另起爐竈，卻往往事倍功半。

這種各自為政的做法，對於區塊鏈技術走向成熟顯然是不利的。作為從業者，不論身處其中的哪個圈子，拋開成見、精誠合作，盡快完成底層技術與場景落地的結合，是當務之急，也是真正能給褒貶不一、毀譽參半的區塊鏈正名的唯一途徑，更是讓區塊鏈整體走向輝煌，實現共贏的不二法門。

2018年或能出現區塊鏈初代巨頭的雛形

不破不立，既是古老的哲學，也是歷史經驗。盡管區塊鏈孕育著巨大的風險，泡沫也即將破裂。但是對其前景，我卻堅定看好。

我認為，2018年，或者說最近幾個月，當區塊鏈的泡沫被刺穿後，整個行業將由癲狂回複理性。並由此可能會誕生出第一批真正在產業上有影響的公司，也就是區塊鏈行業的初代巨頭。

因為現在的情形跟2000年左右的互聯網熱潮實在是太相似了。當年的互聯網泡沫跟現在的區塊鏈如出一轍。在大家都在探討互聯網的時候，其應用也僅僅局限在上網沖浪看新聞這一單一功能上，新浪、搜狐、網易等門戶網站成為了當年互聯網泡沫破裂後的第一代巨頭；其後不久才出現了搜索巨頭百度。至於現在影響深遠的阿里巴巴和騰訊，則是幾年以後出現的第二代巨頭。

如今，區塊鏈依托於公鏈進行各種應用場景的嘗試也是如此。金融、征信、遊戲、版權、食品追溯等等，都在探索之中。比如瑞波幣在全球金融支付中充當越來越重要的角色，比如以太坊開發的基於區塊鏈的寵物貓成為遊戲界的新寵……Goopal Bank也在進行數字資產管理、區塊鏈銀行、證信體系等方面的落地，同時對未來區塊鏈的核心驅動力進行相關探索。

當然，2018年只是會誕生首代區塊鏈巨頭的雛形，並不是區塊鏈未來的終極應用形態，它的真正的成熟還需時日，畢竟，現在區塊鏈仍然處於早期階段。只是，隨著這場迅速積聚的泡沫破裂，勢必會加速整個行業洗牌的進程，並促進行業趨向良性發展。

我真心地希望所有區塊鏈的從業者，能踏踏實實埋下頭來，研發和踐行基於區塊鏈的各種場景落地。而在這個過程中，我們每一個人的底線和準則都應該是合法合規。現在積累的泡沫，很大程度上就是很多人是無視監管存在，沒有道德底線。

作為一個十幾年來的連續創業者，我從來沒有放棄對所在行業和領域的夢想，尤其是當我遇見到區塊鏈這一顛覆性技術革命後，我也更加明確了我的目標：構建一個全球化的區塊鏈技術生態圈，通過區塊鏈技術與實體產業的不斷融合，給人們提供更加美好、更加多元化的區塊鏈未來生活。

我始終相信，星星之火可以燎原，因為我們不是為了長征而長征，而是為了我們心中的理想。與各位區塊鏈從業者共勉，與所有人共勉。

尚德機構：一家成人教育企業的至暗時刻與涅槃

國內在線成人教育公司尚德機構創始人歐蓬近日在接受第一財經記者獨家專訪時透露，公司未來三年的首要任務是建立足夠高的壁壘，並且不遲於後年（2020年）盈利。

2017年，尚德機構營收達到9.7億元，但是，基於收入延遲確認等因素的影響，2017年公司的凈虧損額達到了9億元。此前公布的招股書顯示，尚德機構2017年新報名學員數同比2016年增長了近106%。而2016年僅比上一年增長了5.3%。18~40歲人群是尚德機構的主要用戶。

歐蓬告訴記者，2017年新增學員出現大幅增長的原因是在移動端流量崛起，加上廣告投放效率的提高，喚醒了新的市場。

“成人業務第一個特點是極其離散，它分散在各行各業里。第二，它的需求是需要有觸發點的，比如你今天去辦戶口發現需要本科學歷，然後才想到要去學。”歐蓬說道，這兩點決定了成人教育的公司必須有足夠大的體量和規模才能形成口碑傳播。

 

虧損持續擴大

2017年的快速增長、投入了帶來了虧損額的擴大。2015年~2017年，尚德機構實現凈虧損3.18億元、2.54億元、9.19億元。

不過，在美股上市這並不是一個一票否決的問題。歐蓬在寫給公司內部人員的信中認為，尚德機構是一家“延遲滿足”的公司。

“因為延遲滿足，我們在面授業務營收過億時堅持將賬上的每一分錢都投入在線教育模式實驗中，幾次瀕臨破產經歷過至暗時刻，但也完成了涅槃。”歐蓬表示。

尚德機構2003年成立於北京，做面授11年，曾經嘗試100多個成人教育培訓品種，最終選擇成人自考培訓作為主業。2011年開始嘗試互聯網培訓模式。2014年6月份全面轉型，關閉了線下11年積累的培訓點，全部轉型線上。

沒有緩沖時間，公司歷史上最困難的時刻來臨，季度流水迅速下降。當時歐蓬已經做好了流水下降50%的準備。

歐蓬認為，補貼是構建壁壘的必要手段。目前用戶補貼仍然在持續，但逐年遞減。他對記者說，一旦停掉補貼，將增速放緩，公司就可以開始盈利，“應該是在明後年。”

招股書顯示，2017年公司營收較2016年增長了131.6%達到9.7億元，毛利潤達到82.5%，現金流水增長了221.4%。但凈虧損卻到了9億元。

尚德機構首席戰略官呂露解釋到，這主要是因為收入確認的延遲。公司有20多億的收入將會在2018年、2019年得到確認。

再度開啟赴美上市潮

如果投資者要在美股找一家對標公司來分析尚德機構，可以看看美國的教育科技企業2U。

這家為非營利性大學和學院提供SaaS解決方案的公司在2008年成立，2014年在納斯達克上市，當時的定價是每股13美元。截至4月13日收盤，2U股價83.28美元。

相比股價表現，2U的盈利狀況並不理想，在上市之前的三年，每年凈虧損超過了2000萬美元。

歐蓬認為，相比盈利情況，美國投資人更看重的是這幾個問題：一是商業邏輯，商業模型的邏輯是不是最恰當，二是你的技術門檻和壁壘是不是夠高；三是業務擴展性怎麽樣。

從管理團隊的講述來看，投資方對於尚德機構的估值其實更傾向於互聯網的估值方法。

光大證券去年末發布的報告稱，A股教育類公司2017年整體估值水平不到40倍，同期的美股教育類公司估值水平達49倍，港股教育類公司估值水平為29倍。

呂露對記者說，我們跟投資人講成人教育跟K12教育有什麽不一樣，投資人聽完之後發現這個領域其實是有自己的特色的。雖然不像K12那麽剛需，但是跨越的年齡段長，人群數量更多，成人學習更容易在線化。

2017年，國內共有四家教育行業公司赴美上市，分別是紅黃藍、博實樂、瑞思學科英語、四季教育。

截至2017年底，尚德機構80.5%的收入來自成人學歷自考業務。如果這種針對成人的學歷教育模式能夠被投資方看好，將為在線教育公司深挖成人市場提供契機。

2010年時，安博教育、環球雅思、好未來和學大教育在美國上市，此後的七年間，市場慢慢淡了下來。一直到2017年左右，教育公司赴美上市才出現了又一次的集中爆發。

歐蓬對記者表示，2010年左右赴美上市的公司是K12維度，在整個教育行業里，K12是細分領域最容易規模化的，學大、好未來、安博（安博有部分業務是K12）都是如此，但是在現在的這波上市潮里，業務就更多元化了。在這段時期，各個細分領域都開始形成了整合，一些頭部公司開始出現。但是，每個細分領域的競合沒有真正完成，未來還會有很多戰爭和升級、顛覆的機會。

“在成人教育市場里，不是模式為王，而是SKU（商品品類）為王，占領一個大市場的SKU，然後對模式進行持續的叠代，戰爭時間越長越對我們有利。”歐蓬對記者說道。

中報眼 | 盈利增速斷崖式下跌，老板電器股價腰斬後能否涅槃重生？

作為2015年股市見頂以來少數能夠持續上漲的個股，老板電器（002508.SZ）在2015年到2017年間成為了A股市場的寵兒，三年期間股價累計上漲了近4倍之多。

不過到了2018年畫風突變，自1月股價見頂53.75元（前複權，下同）回落以來，老板電器今年以來股價回落累計幅度已達57.24%之多，抹去2017年全年漲幅有余，究竟是什麽原因？多位市場人士認為，或許都是公司盈利增速下滑惹的禍。這也從周四公布2018年中報之後的市場走勢得到印證，在公布了最新中報之後，公司股價當天再度大跌6.89%，延續了公司今年以來公布業績預報或財報即大跌的規律。

業績增速下滑明顯

為什麽會這樣呢？投資者或許可以從公司近來的盈利增長率速度不斷下滑中得到啟示。

就拿最新公布的2018年半年報為例，公司在報告期內實現營業收入34.97億元，同比增長9.35%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤6.60億元，同比增長10.47%；對應每股收益0.70元。其中第二季度的營業收入約為19億元，同比增長3.8%；歸屬上市公司股東的凈利潤3.58億元，同比增長3.5%。

沒有對比就沒有傷害。從歷史數據來看，老板電器在2015年、2016年的凈利潤增長率分別為44.58%和45.31%，業績的穩定增長也助力股價持續上漲。而到了2017年業績增速下滑至21.08%，業績預報公布之後公司股價收獲連續兩個跌停板，並就此展開了今年的持續下跌走勢。

從2015年和2016年40%以上的業績增速，到2017年的21.08%，再到今年上半年的10.47%，老板電器的業績增速可謂出現了斷崖式的下跌，這無疑給此前高度看好其業績增長的投資者潑了一盆冰水。

從公司業績增速下滑的原因來看，由於受房地產市場宏觀調控的持續影響，公司所處的廚電行業整體低迷。根據中怡康零售監測報告的數據，今年上半年吸油煙機、燃氣竈銷售額同比下滑9.77%和7.94%，而這兩大品類正是公司的主要銷售收入來源。

從公司中報的財務數據來看，雖然公司上半年吸油煙機、燃氣竈銷售額較去年同期有小幅增長，但毛利率卻出現大幅下滑，其中吸油煙機比去年同期下降了4.23個百分點，燃氣竈則更是下降了4.71個百分點。

長期競爭優勢仍存

中金公司行業分析師何偉認為，廚電行業受地產銷售影響明顯，公司收入增長繼續放緩。由於公司定位高端，一二線市場收入占比約65%，2017年以來一二線市場地產調控導致的銷售下滑對需求影響明顯。不過，公司近來加強了渠道下沈和品類擴張，包括上半年老板品牌專賣店新增441家，同時還收購了金帝集成竈。公司上半年綜合毛利率同比下降3.89個百分點至53.42%，主要是毛利率偏低的業務增長更快的原因造成的。

從AVC監測的2018年二季度高端廚電零售市場的情況來看，老板油煙機、燃氣竈零售價格維持穩定，並未出現下降，而方太的零售均價出現小幅下降。但受價格因素影響，老板線下廚電零售額下滑大於行業平均速度。

盡管如此，公司主要產品吸油煙機、燃氣竈上半年分別實現營業收入19.05億元和8.65億元，同比分別增長8.24%和1.14%，市占率26.8%和23.9%均保持了行業第一。同時嵌入式消毒櫃、嵌入式蒸汽爐和嵌入式微波爐也均占據行業第一的位置。

何偉認為，當前市場有點過度悲觀。中國廚電市場依然處於成長期，一方面是城鎮化帶動油煙機滲透率提升，另一方面是消費升級帶動廚電新品類配置率提升。2018年廚電市場下滑只是暫時受到地產周期影響。老板電器在廚電市場依然維持著高端領導者的優勢地位。雖然公司在洗碗機、集成竈等新品類方面還未取得優勢，但考慮到品牌影響力和渠道協同性，未來的表現依然值得期待。

國泰君安證券行業分析師吳東炬等也認為，短期增速換擋，不改公司行業優質龍頭地位與長期競爭優勢。公司為國內廚電行業優質龍頭，上半年煙/竈國內零售額份額分別為26.76%/23.87%，穩居行業第一。未來隨著三四級市場渠道下沈完善以及名氣子品牌的高增長，傳統煙竈主業有望維持穩健增長。同時，隨著嵌入式產品占比提升以及集成竈業務高增長，有望拉動公司整體增長提速。

老板電器周四報收22.98元，下跌6.89%，成交5.92億元，較周三增加近2倍之多，2018年動態市盈率為16.41倍。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權，不得以任何方式加以使用，包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。 如需獲得授權請聯系第一財經版權部：
021-22002972或021-22002335；[email protected]

責編：黃向東

龍淵子：分化與涅槃

1 : GS(14)@2017-01-04 00:33:19

【明報專訊】執筆時是2016年最後一天，希望大家能有個舒心的2017年！

2016年真是扭曲的一年，眼鏡跌得遍地都是，黑天鵝一湖都是！港股、A股斯人獨憔悴，人家英國脫了歐股市還大漲，人家美國選了個特朗普股市還創新高，油價也沒有像高盛預測的跌到10美元一桶，而是大漲……

展望2017年，政府信息很清楚﹕一個穩字。龍淵子覺得資本市場是低估了特朗普的不可測性。很多人認為他是商人，其實我覺得特朗普本質不是商人，他是個演員，他會做很多吸引眼球的事情，他不一定具備商人的計算能力，並且從其經商經歷看，他並不是一個很好的商人。那麼作為一個演員、作為一個嘩眾取寵的人，他有一些東西、一些事情、一些做法，就有可能是大家不可預測的。

兩大趨勢﹕消費升級產業升級

2017年香港股市，你要說市場很廉宜吧！確實是，香港整體市盈率全球第二低；要說市場不廉宜吧，也對，好的股票去年漲了20%，真正基本面好的股票沒什麼廉宜的。去年市場的分化表現是近十年來最厲害的。展望2017年，這種表現極度分化的市場應該還會繼續，畢竟中國經濟、政治局勢在2017年不太可能走出困局的。

對於個股，有兩個大的趨勢其實是看得很清楚的，一個是消費升級，一個是產業升級。

比如說產業升級，汽車行業是一個非常傳統的行業，但去年港股的一些汽車股票表現很好。汽車行業正在發生手機行業3年前發生過的、家電行業10年前發生過的事情。什麼事情呢？自主品牌崛起。就像3年前，華為、小米、OPPO、vivo的崛起，慢慢地把三星幹下去；10年前，格力、美的崛起把海外的品牌趕出去。中國做別的事情不行，但是做製造業不錯。你看中國現在的SUV，60%是自主品牌；但在轎車只有20%。這其實有很順理成章的變化，汽車產業鏈的難度至少是手機的5倍，所以這個過程至少會在未來5到10年發生。汽車是個一年5萬億產值的巨大行業，在國家要把房地產行業按住的情况下，你要保增長，其實汽車是不可替代的。過去這兩年發生什麼事情呢？汽車的自主品牌出現一系列的爆款。爆款是什麼意思，就是一年可以賣30多萬輛。一輛車10萬元（人民幣．下同）的話，一款產品的銷售額是300至400億元，利潤在30至40億元。

家電行業很差 股價表現奇佳

所以在這情况下，中國的產業升級已經處於臨界點。汽車只是一個代表，要知道還有很多類似的行業。中國14億人的市場，特別是製造業，中國要做起來是很容易。比如設計，到了這個體量，就像中國的手機產業鏈，我們是把台灣整個團隊挖過來的，這個我覺得其實一點問題都沒有。中國一年賣2000多萬輛車，這個市場已經夠大。也許你覺得宏觀市場很不好，但其實在微觀市場會發現很多行業，因為這種洗牌才突出，行業增速下來了它還是好過的。中國家電行業2005年之前的十年增長非常快，但是家電股表現很差；2005年之後的十年增速慢下來後，反而股價增長了幾十倍。為什麼呢？這其實是行業格局的變化，並不在乎增速快慢，增速慢下來之後行業會洗牌。真正覺得公司前景好壞的並不在於這個行業增速多快，而是在於這個行業的格局怎麼樣、行業龍頭公司本身的競爭力、是否有護城河、是否有先發優勢。如果你按照這個思路投資，過去一年回報其實會非常好。

汽車業可藉升級「飈車」

為什麼要舉汽車這個例子，汽車畢竟是中國產業進化到一定程度的產物。是因為它現在正經歷一系列變化，在變化中中國企業有彎道超車的機會。比如說汽車的電子化，一輛汽車裏面含的電子產品愈來愈多，它就是一部移動的iPad。目前15萬元左右的國產車有不少都給標配如倒車雷達、ADAS自動駕駛系統、自動換道等裝置。很多汽車的電子供應商，他們都提到進口車、合資廠在汽車電子化甚至無人駕駛領域的推進遠不如自主品牌，因為他們的審批流程較繁瑣耗時，供應鏈又不敢使用新的東西，沒有測試成功便不採用。現在七成以上的購車人士是80、90後，這些人自信，不會盲目相信進口品牌而花30萬元，如果15萬元的國產車性價比更高，他們願意買，因為他們沒有這麼多錢。一系列行業產業升級，包括大家覺得很傻大黑粗的行業，只要有一部分的產能退出，剩下的企業其實日子會特別好過，這就是行業出清後的「涅槃」。

消費升級 提升性價比

消費升級並不是說東西愈來愈貴，我覺得奢侈品這種炫耀式的消費，其實已經過去。我們到達一定人均GDP水平之後，消費者的需求是多樣的，他們要求是更休閒、更健康、更個性化，而且現在很多技術，如物聯網，其實已經具備個性化消費。就比如飲料行業，原來最好的產品應該是可口可樂這種100年不變、全世界都喝的大單品。但是在現在飲料行業還是大寡頭競爭的格局下，你會發現反而沒有以前好。為什麼呢？因為你要去研發長生命周期的大單品比以前難了，因為現在的年輕人更個性化，並非別人喝什麼我就喝什麼，他一定要與眾不同，而且變化快。所以有可能這一陣子這個做的很不錯，也許過一陣子又不好。在這種情况下，他一定會為這種個性化來付一個很高的溢價。就像普通飲料都是大概一瓶3塊錢左右，但是過去1、2年賣的最好的都是5、6塊一瓶的。包括有機食物，特別是在人的健康意識、願意為健康付出的溢價其實是非常高的。消費升級絕對不是說亂提價，有一批的國產品牌，比如男裝品牌。我曾經一度很看好男裝，對比一下全世界：優衣庫，日本首富；Zara，歐洲首富。在中國這種服裝大國，也應該出一個男裝、服裝的，不說是首富起碼是前20名。但沒有，為什麼呢？它就是脫離了基本面，盲目提價。其實提價並不重要，但是產品要提高到對得起你的價格。

2017年忽略宏觀環境 專注個股

把這種東西梳理完之後，大家在2017年更應該專注於個股研究、行業研究，而宏觀的、對市場的預期不需要那麼在意。其實2016年龍淵子最大的問題就是「看對市場」，因為看對，看到風險，看到黑天鵝了，所以凡事患得患失，進退失據，白白浪費很多好機會……

從估值的角度，其實港股很好的，當然不會代表它不會跌，因為港股是一個離岸市場，一旦發生什么事情，外資一旦往外跑，這種東西很難講的。但還是能找到一些性價比相對不錯的標的。

[龍淵子 清源茶舍]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6196&issue=20170103

---