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浩鼎股價自高點已暴跌超過五成，儘管輿論爭議四起，但透過公開資料還原事實，澄清真相，才有助於公司治理，並促進生技業長遠發展。

由浩鼎解盲引發的種種爭議，隨著中研院院長翁啟惠女兒翁郁琇被爆持有浩鼎股票，話題之火熱也進入了新高峰，各種涉及利益輸送、內線交易的揣測四起；不過，由於浩鼎已是上櫃公司，透過歷史數據，至少有幾個事實，可以逐一加以還原。

首先，是翁郁琇取得浩鼎股票過程的合理性。

長春、原弘投資

應為潤泰集團關係企業

依浩鼎董事長張念慈的聲明，二○一二年潤泰集團以每股一美元自美商Optimer（以下簡稱Optimer）手上洽購六千萬浩鼎股份，並計畫分散持股，因此在交割完成後，立即出售二千七百萬股予數十位投資人；由於翁郁琇此前即為Optimer大股東之一，因而詢問翁郁琇洽購意願。而潤泰集團總裁尹衍樑則在日前表示，當時之所以先出手買股，是「因為有些人手頭不方便」而先行墊款。

若要檢驗這段說法，需要回顧Optimer當年移轉浩鼎股權的經過。公開資料顯示，一二年十一月，Optimer分五筆、共五．九四萬張浩鼎股權移轉給宜泰、匯弘、長春以及原弘等四家投資公司；隨後，這四家投資公司又於當年十二月四日，分別轉讓股權給特定個人與法人，數量少則八張、多則數千張。緊接著，浩鼎就在十二月十二日登錄興櫃。

從資料看來，這段浩鼎興櫃前的歷史，與張念慈所言相符。

值得注意的是，當初接手Optimer股權的四家投資公司，其中的宜泰投資、匯弘投資，都是浩鼎去年度前十大股東；至於合計轉讓三千張浩鼎給翁郁琇的長春投資、原弘投資，又是什麼來頭？

公司登記顯示，長春投資董事長為鄭銓泰(潤成控股董事長)，董事包括匯弘投資派任的王綺帆(潤泰集團總裁尹衍樑之妻)、黃明端(中國大潤發董事長)，監察人則是潤泰興公司派任的李志宏，可以想見屬於潤泰集團旗下。

相形之下，原弘投資顯得較為「特別」。原因在於，原弘投資登記資本額僅六百萬元，而且四位董事皆為自然人，並非法人代表。

為探究原弘投資真實情形，《今周刊》記者特地走訪其登記地址。我們發現，原弘投資位於台北市中心的書田大樓，這棟大樓前側是尹衍樑出資成立的書田診所，後側是設有門禁管制的住家；住戶對記者表示，「凡是郵差投遞信件到原弘投資或是找人，都要問前棟警衛室。」保全管理人員接到詢問時，則對原弘投資是否位於該大樓三緘其口，表示不知情。

儘管不得其門而入，但經本刊查證後發現，原弘投資目前持有尹衍樑曾大舉投資的復華投信三一二萬股，在復華投信派任副董事長及一席董事，加上公司地址與潤泰相關事業比鄰，合理推論，應為該集團投資公司之一。

翁郁琇買股合理

但資金來源須交待

而關於張念慈指稱，「翁郁琇原本就是Optimer大股東」的說法，可從那斯達克（NASDAQ）及美國證監會（SEC）資料略窺一二。資料顯示，翁啟惠家族於○九年初，尚持有一百萬股Optimer，其中翁啟惠個人直接持有約十五．四萬股普通股，另外與家族共同信託持有約八十七萬股，以及二五九六股選擇權，持股約三．六％。

以比率看來，翁郁琇身為家族成員，有可能因共同持有信託持股，被列為Optimer大股東之一；但翁啟惠仍必須進一步說明，翁郁琇受讓價值九三○○萬元的浩鼎股票，是否以歷年積蓄及父母贈與全數支付？

至於有人質疑，翁郁琇在一二年十二月四、五日以每股三十一元取得股票，一周後浩鼎即以每股九十元在興櫃掛牌，讓翁郁琇「短期獲得暴利」；但事實上，潤泰集團是在當年十一月才與Optimer完成浩鼎股權交割，分散釋股的時間點，應無太多可議之處。

高階主管賣股

引起內線交易揣測

浩鼎另一件受外界質疑的事項，則是內部人持股變化，引發「內部人在解盲失敗前賣股」的內線交易揣測。

儘管浩鼎發表四點聲明，強調公司解盲前一個月禁止所有人買賣股票，內部人持股均為禁令前處分，不能視為集體出脫，也不可視為內部人對解盲結果的評斷，但浩鼎幹部在去年下半年多有減碼，也是客觀數據所反映的現實。

在公開資訊觀測站的事前申報轉讓資料中，去年浩鼎僅申報上櫃前辦理過額配售，以及上櫃後贈與資料，合計共六筆數據，各級幹部皆未事前申報轉讓；但月報表顯示，多人持股一路減少。這意味著，經理人可能因個人需要，透過《證交法》二十二條之二「每日向市場轉讓低於一萬股（即十張）者免予申報」規定，分批賣出股票。

其中，總經理黃秀美在公司登錄興櫃時，名下持股是二九○張，一三年四月增至六○三張，此後一路減少，至一四年七月已剩下一五五張，目前則只有四十二張。一三年至一四年間，浩鼎股價在二百元至三五○元上下，仍低於目前水準，似乎與解盲失敗無關。

市場雖對浩鼎幹部的減碼動作傳言紛紛，甚至有不少揣測，但平心而論，賣股十張免事前申報的「例外」辦法由來已久，權利亦非浩鼎所獨享；與其詬病單一對象，不如趁此機會修改法規，規定內部人所有轉讓皆須事前申報，相信不會再浮現類似爭議。

前十大股東「身分特殊」

是否為公開市場交易？

此外，翁啟惠到底有沒有將技轉成果捐贈給中研院？此問題牽涉到翁啟惠與浩鼎之間另一層面的利害關係。依據中研院在三月三日所發布的聲明，「本院並非以技術入股(浩鼎)技轉，而是依疫苗臨床試驗進度收取權利金，相關技轉均以中研院名義簽署技轉合約，而非翁院長個人名義。」中研院內部人員表示，翁啟惠曾表態，有意把研究專利授權所得捐作公益，但確實作法迄今尚未細談。依院方規定，中研院研究人員技轉依相關辦法辦理，專利權人為中研院，發明人為研究團隊，可獲得授權費用四○％，依每位研究人員貢獻度分配。

中研院亦強調，翁啟惠在浩鼎解盲失敗後接受採訪，是「被動接受媒體詢問」，且是「以科學的角度詮釋解盲結果所代表的意義」。就法規來看，依《公職人員利益衝突迴避法》第七條，「公職人員不得假借職務上之權力、機會或方法，圖其本人或關係人之利益。」翁啟惠在受訪時以正面解讀浩鼎解盲結果，固然「有利於關係人(持有浩鼎股票的女兒)」，但「被動受訪」或許不能被直接解讀是「假借職務上之權力或機會」。

當然，即使不致違法，但作為中研院院長，為個別上櫃公司發表評論，仍屬不妥，何況過程中強調自己無持股，最後卻被爆出女兒有持股，終究令社會對其信賴感打折。

尤其，浩鼎的前十大股東當中，曾先後出現許慶祥、林滄海等「股市名人」，更容易讓市場對種種疑雲放大解讀。在此部分，張念慈與經營團隊若能適度說明，這些人士的持股究竟是來自公開市場交易，或是其他管道取得，相信也能對市場擔憂的炒作疑雲，有一定程度的澄清作用。

最後，身為浩鼎前十大股東的富鈦投資，因總統當選人蔡英文胞兄蔡瀛陽身為最大股東、董事，已透過律師宣布，一年內透過信託機構，在不影響市場方式下出清持股，藉此平息爭議。如果能透過浩鼎案，通盤檢討公務員利益迴避機制的妥適性，如同蔡英文所說「謙卑再謙卑」，生技產業才有機會擺脫陰霾，真正成為台灣的產業支柱。

撰文 / 周岐原、梁任瑋、林思宇

浩鼎接到美國臨床腫瘤學會通知，將上台報告新藥OBI-822二、三期臨床試驗結果， 為此停牌一天，隔天股價跳空漲停，這樣的反應，合理嗎？

近日紛爭不斷的上櫃生技業者浩鼎，三月三十一日再添話題，公司在開盤前宣布停止交易一天，並在當日十一時舉行重大訊息說明會，對外說明暫停交易理由。

為何停止交易？原來是浩鼎在三十日晚間十一時接獲美國臨床腫瘤學會（ASCO）通知，表示該學會已接受浩鼎申請，讓浩鼎在六月間的ASCO年會中口頭報告旗下新藥OBI-822二、三期臨床試驗結果。浩鼎董事長張念慈認為，這是公司發展新藥的重要里程碑，更是員工的強心針。

不少股市投資人可能是第一次聽到「ASCO」，甚至是第一次知道原來新藥研發過程中，除了「解盲」，還有「獲得在學會發表機會」的題材，尤其看到浩鼎為此停止交易，直覺解讀是「重大利多」；反映在股價上，就是隔天恢復交易後開盤即跳空漲停。

參與權威會議 有學術意義有趣的是，浩鼎公布的隔天，興櫃新藥廠北極星藥業也宣布接獲ASCO通知，旗下ADI-PEG 20有三份臨床試驗論文，將分別以口頭、壁報和刊登論文三種方式呈現，發表數量甚至比浩鼎還多兩項。當日北極星股價同樣受到題材激勵，收在七十四．九九元，漲幅一一．二八％。

只是，這樣的股價反應，合理嗎？投資人應該如何理性看待「論文發表」的題材呢？首先，得看看ASCO學會在醫界的地位分量。

免疫治療權威、林口長庚醫院腫瘤科主治醫師張文震表示，ASCO年會，的確可說是全世界公認最大型的臨床腫瘤會議，不管是成功或是失敗的研究，只要是有意義，都會在這裡發表與討論，「從學術的角度來說，這些討論非常有趣。」但他也強調：「如果是和股市掛鉤，我就不會解釋了。」由此看來，獲得將試驗結果在ASCO年會發表的機會，可被解讀為該公司新藥試驗，已被「全球最大」的臨床腫瘤會議認為「有意義」；然而醫界無法回答的「股市反應」問題，又該怎麼看呢？

浩鼎在重大訊息說明會上

舉例說明，包括Yervoy、Opdivo和Keytruda等免疫療法新藥，都是在ASCO發表第一手數據後受到矚目。這個說法或許沒錯，但若進一步查詢研發Yervoy和Opdivo的藥廠必治妥施貴寶（Bristol-Myers Squibb），以及Keytruda的藥廠默克（Merck），可以發現，兩家在紐約證交所掛牌的藥廠，在宣布上述新藥於ASCO年會發表時，股票並未停止交易，股價也無劇烈波動。

以最近振奮人心、美國前總統卡特為此延續生命的Keytruda為例，默克藥廠是在二○一四年五月十四日發布新聞稿宣布，將在ASCO大會上口頭發表成果；而該公司在發布新聞稿當天，股票仍然正常交易，股價收在五十六．三七美元，較前一日小幅上漲一．一一％，而再隔一日之後，默克股價則是小跌○．八五％。

事實上，即使是新藥在ASCO年會發表受到矚目之後，默克的股價仍然波瀾不興，以一四年默克發表最多研究成果的六月二日當天來看，股價收在五十七．九三美元，比起前一個交易日的五十七．八六美元略高○．一二％。

再看一五年的ASCO大會，默克藥廠也是在五月十三日對外發布新聞表示，有超過四十篇論文被ASCO接受，其中十一篇是口頭報告，當日股價是五十九．一八美元，比起前一個交易日的五十九．四四美元略低。

新藥研發 不宜過度樂觀

雖然國際大廠的經驗說明，單就股價表現來看，新藥研究結果在ASCO發表似乎不會被市場解讀為重大利多，但畢竟國內資本市場對新藥產業仍然陌生，浩鼎如果是考量國內生技股投資人「很敢衝」的特質而決定停止交易，亦屬合理。根據今年一月上路的《證交所對上市公司重大訊息之查證暨公開處理程序》第十三條之一，浩鼎確實可以依據第一類第六項「其他對股東權益或證券價格有重大影響者」，申請停止交易。

然而，回到醫界觀感，雖然對股市脈動並不熟悉，但陽明大學醫務管理研究所教授黃文鴻坦言，對於類似消息造成股價漲停「不大能夠理解」。他解釋，新藥研發失敗是常態，根據統計，從臨床第一期做到臨床第三期，能成功的新藥小於二○％，如果對於一、兩個好消息就欣喜若狂，「大家實在是過度樂觀」。

當然，市場反應永遠難以捉摸，不過黃文鴻認為，在面對新藥產業發表各種「不太容易理解」的利多時，投資人還是應該要問新藥公司幾個務實問題，包括「這樣的結果之後，還要再做什麼？」「還有哪些問題要改善才能繼續下去？」「解決一個問題大概需要多久時間？」

撰文 / 林思宇

第九屆立委上任兩個月，新科立委表現好壞，高下立判，其中幾位以犀利的問政方式， 讓官員皮皮剉、網民熱議叫好；除了專業背景，他們還做了哪些努力？

三月七日，立法院財政委員會。「浩鼎案」因解盲失敗股價大跌，立委曾銘宗丟出震撼彈，質疑中研院院長翁啟惠在解盲前一天，代女兒脫售十張股票，涉及內線交易。

同日，財政委員會。立委黃國昌質詢聚焦TRF（目標可贖回遠期契約）是獲利有限、虧損無上限的衍生性金融商品，金管會迄今雖祭出三波處置措施，但都是在人民幣大貶、客戶損失後才亡羊補牢，使問題如滾雪球般愈滾愈大。

三月三十日，經濟委員會。立委蔡培慧質疑農委會的農村再生計畫耗費五十八億元，其中二億元是交給管理顧問公司去幫農民上課，得標的都是同樣十幾家公司，而且不乏顧問公司員工拿著PPT簡報照念，農民坐在台下聽，這樣的作法如何輔導、嘉惠農村的產業活化？

同日，衛環委員會。在立委吳焜裕不斷追問下，終於讓環保署署長魏國彥首度承認，台灣沒有針對台中火力發電廠排放PM2.5（細懸浮微粒）的數據，連檢測方式都未定，承諾一年內要把方法訂定，並考慮收取空汙費。

上述幾個引發社會熱議、讓行政官員「皮皮剉」的質詢內容，來自於四位新科立委。除了曾銘宗是金管會前主委，對國會運作相對熟悉，其他三人都是出身學界。四人第一次當立委，就在五十四位新科立委中，憑藉專業和犀利的質詢，令外界眼睛一亮；但學有專精之外，這四位菜鳥立委表現不「菜」的問政方法，也值得其他民意代表借鏡。

認真，是不二法門。立法院九點開會，八點開放登記質詢，他們早早就到，每次發言順序都排在前面。

他們早早卡位

行程滿檔 事事講求效率

「我都是五點半起床，運動、吃過早餐後，八點前就到立法院了。

早一點質詢完，可以早點回去處理事情。」在民進黨不分區立委掛頭牌的吳焜裕笑著說，其實他可以登記第一位，只是自己比較沒經驗，會往後填幾個順位，先參考前面幾位立委的質詢方式。

身具公衛、食品安全和風險管理專業的吳焜裕，從台大借調來當立委，忙碌的立委工作之餘，每周在台大還有兩門課，加上實驗室工作和指導學生論文，接受訪問的當下，他正準備稍晚赴台大社科院演講；長年為食品、環境安全奔走的他，淡淡地說：「就是把辦公室從徐州路（台大公衛學院所在）換到青島東路而已。」經常排第一位質詢的曾銘宗，每逢周一、三、四立法院委員會開會，都是五點半起床準備資料，「國民黨是因為我的財經專業才找我（出任不分區立委），所以我的心態就是要早早來、早早做好。」「從在中研院時期，我就已經習慣長年的忙碌行程。」總是早上五、六點上班，八點固定開晨會的黃國昌，睡眠時間很短，即使假日也到立委辦公室，由於時代力量立委人數不多，他還時常要跑不同委員會質詢、提案，加上身兼黨主席又是區域立委，黨務和選區服務都要做，每天行程滿檔。

「我在台北，但不會是台北人的立委，我要知道農民真正的問題和需要。」本身為學者與社運健將、轉任民進黨不分區立委的蔡培慧，接受採訪的前一天，才剛到南部鄉下一整天，搭最後一班高鐵回台北；就任以來，除了過年，每天幾乎都在工作。

他們發言理性平穩

鍥而不捨 讓官員無法敷衍相較於常有立委以情緒性的言論修理官員，或製造衝突場面以爭取媒體注意，這幾位新科立委反其道而行，發言多半平穩、就事論事，而且論述有條理、在短時間內抓住問題的核心，讓官員沒有迴避空間，質詢內容扎實有深度。

二月十九日開議當天，蔡培慧在院會質詢土地徵收議題，一連串攻勢綿密又精準，讓行政院院長張善政啞口無言，一鳴驚人。

三月三十日，她質詢農委會「農村再生計畫」預算，逐一列舉細項與各種問題，質疑政府花大錢妝點門面，卻沒有實質解決問題的成果，發言內容再度引發各界正視。

「需要花大量時間閱讀官方資料，有時公部門不給資料，自己就要去查。」蔡培慧說，委員會的質詢，她在一周前會準備好，但是院會的總質詢，則花上一個半月去準備。

當上立委後，她發現並不是所有資料都要得到，例如台灣遠洋漁業違法捕撈情形嚴重，日前被歐盟發「黃牌」警告，但是漁業署卻不給資料，只好透過國際網站、非政府組織，找到客觀數據和事實支持。每次質詢，她堅持自己的發言內容要有所本，所有的質詢要合理提出；但她也坦言，還是會被官員實問虛答的態度，氣到提高音量。

曾銘宗形容，以前在金管會，屬下有一千多人，他可以下達充分的指令後去推動政策；現在當立委沒有執行權，只能透過質詢、審預算等方式去監督政府，辦公室的規模也縮小到剩幾位助理，「幾乎所有事情都要親力親為，助理只是幫我找資料和美化圖檔。」他拿起桌上一疊預定下周要用的質詢稿，上面已經做滿了記號，隨時都在補充和修改。

第一時間就指出「浩鼎案」諸多疑點的曾銘宗，熟悉財經議題自然不在話下，「我的優勢是敏感度比一般人更高。」接下來，對於FinTech（金融科技）的發展和資本市場的活絡，是他會持續關注的議題。進入立法院，面對的質詢對象是以前的部屬或長官，他形容自己「炮火還沒全開」，五二○以後成為「在野黨立委」，將有更多發揮空間。

他們做足功課

找出政策異同 才能往下走「從以前我就是比較會找問題的人，所以有些單位不喜歡找我去開會，我甚至要求自己每次聽演講一定要提問。」吳焜裕說。受訪當天，他正在審查國家衛生研究院的預算，曾經在裡面工作過七年的他，質詢時提出國衛院每年投入大量預算，卻沒有任何對衛福成效的評估，以及毒物中心做的計畫，是否作為實質政策參考？兩個問題，讓在場官員噤聲、無法具體回應。

質詢前後，只見台下許多國衛院官員圍著他，但吳焜裕搖搖頭，甚至面露不悅；原來是他點出不當計畫，要求刪減一○％的預算，相關單位跑來求情。對於公部門裡的政治領導專業，他皺眉說：「不能讓新政府沒有錢做事，但對於沒有用的計畫，就該刪！」「立委不是用質詢來修理官員，創造突襲，而是找出彼此在政策上的異同，繼續往下走。」站在質詢台上總是語氣平和，卻能切中要點的黃國昌，甚至會刻意讓官員事先知道他要問的問題，以加速對話的實質進展，影響政策。例如總質詢前一天，他到核一、核二廠參訪時，就提出對核廢料選址的質疑；質詢TRF前，他先找金管會官員來辦公室談。

黃國昌辦公室通常有兩個軸線在跑，除了配合委員會議程準備問政內容，平時也有很多法案在草擬和追蹤，四個法案助理分工處理，先做足準備，問政才能擲地有聲。

憑藉專業背景理性問政，若能在新國會引領風潮，將對台灣政治帶來正面影響。除了這四位具分量的新科立委，不少新科立委也有優秀表現，他們的發言內容不但帶動社會話題，也讓政府備感壓力。

至於未來是否隨著政權轉移影響立場？他們都信誓旦旦表示，會持續推動對人民有利的法案，且拭目以待。

撰文 / 賴若函

檢調偵辦浩鼎涉內線交易案，再有驚人發現，浩鼎在收到解盲失敗報告後，曾召開專家會議，邀請實驗臨床團隊專家參加，與解盲新藥關係不大的中研院院長翁啟惠也出席，專家看著浩鼎準備的新聞稿非常詫異，因為太過正面，現場要求把「解盲失敗」放進新聞稿，沒想到張念慈隔天親自主持記者會，仍刻意淡化解盲失敗，反而一再強調這是「成功」解盲、結果比預期更好，種種不尋常舉動，讓檢調懷疑，張念慈等高層是否為了維護浩鼎股價，涉嫌發布不實訊息操縱股價。除此之外，檢調也已鎖定借券放空的禿鷹，本週將發動偵查，約談相關人員到案說明。

檢調連日緊鑼密鼓過濾金管會移送浩鼎股價涉炒作資料，發現在解盲前一週至今共成交四千三百多張借券放空，市價高達二十二億元，有些借券利息甚至低到只有零點零一％，幾乎不用成本。目前檢調已鎖定特定放空的禿鷹大咖，懷疑他們預先得知解盲失敗，向公司券商或市場派借券放空，坑殺散戶，謀取暴利，涉內線交易。

檢調掌握的資料顯示，不只解盲前有異常放空，解盲後的借券成交量更是驚人，光是十九日解盲當天到二十五日就飆增到一千六百六十四張，可見解盲前早有法人看壞浩鼎後勢，解盲後更是持續借券放空套利。

根據金管會資料，二月二十五日解盲後的第四天，浩鼎股票被法人借券六百四十張，其中還有單筆高達五百三十張，最誇張的是，五百三十張的借券，出借人只收百分之零點零一的利息，幾乎不用本錢，等於變相鼓勵大股東左手借給右手，進行放空、炒作兩邊賺，利息又低，一般投資人只能望而興嘆。但檢調懷疑，這波浩鼎借券放空醞釀可能長達二個月以上，法人陸續向券商或市場派借券，目前檢調已鎖定涉嫌內線的放空大戶名單，將在本週展開約談。

操縱股價 疑雲重重

除了偵辦放空禿鷹，檢調連日來密集約談實驗臨床團隊成員，發現翁啟惠及浩鼎高層諸多異常舉動，有其利益考量，無非是為了維護股價，而非單純出於學者的專業判斷。

檢調偵查發現，解盲失敗的新藥OBI-822是美國Hakamori 教授研發授權給浩鼎，並不是翁啟惠加入修正方法而提出的實驗，翁的修正法是下階段才做，理論上此次解盲與翁啟惠關係不大，但翁不僅多次參加浩鼎有關的實驗臨床會議，而且還毫不保留的相信新藥會成功，說自己會第一個去打疫苗，在解盲失敗後，竟然在第一時間就跳出來背書，並提及數據，強調OBI-822「臨床實驗已證實療效不錯，且正在持續治療中，不算失敗，解盲結果令人振奮，是全新的發現，有機會在美國癌症醫學年會（ASCO）上轟動。」翁啟惠的說法是否與女兒翁郁琇手中股票有關，有待他回國解釋清楚。

但檢調發現，張念慈的作法比翁啟惠更誇張，浩鼎收到解盲報告郵件後，召開專家會議，卻先擬好一份「十分正面」的新聞稿，給與會的專家過目，沒想到與會專家覺得不妥，要求把「解盲失敗，報告的資料訊息值得再啟研究」等幾個字放進去，張念慈卻違反專家意見，不僅一反解盲常由實驗臨床計畫總主持人召開記者會的慣例，改由他親自主持，還在記者會現場淡化解盲失敗，強調「這是成功的解盲，達到的結果比預期好，沒有失敗，也不是挫敗，而是出乎意料的成功」。

隔了兩天，浩鼎股票還是跌停鎖住，張念慈卻又表示：「我本人一定會來護盤。」操作股票的意圖至為明顯。

張靠翁起 地位升高

不僅如此，浩鼎六月才要在美國癌症醫學年會發表口頭論文，張念慈硬是違反國際慣例，急著在記者會上公布各項正面訊息，當時解盲只有結果出爐，很多數據根本還在跑，他卻不顧美國癌症醫學會警告將取消口頭論文發表的風險，執意發表實驗內容。事後，又違反常態，應該派臨床計畫主持人到美國癌症醫學年會發表演講，竟然改派浩鼎在美方的代理人出席，一副深怕有意外會影響股價的模樣，令人起疑。

再加上張念慈與翁啟惠相

交三十年，可能受到翁啟惠的加持，這幾年在國內生技界的地位扶搖直上，常受政府聘任為新藥上市的評審，所以在浩鼎的內部會議，講話非常有份量，實驗臨床團隊也不敢有意見，才會如此執意行事。

種種跡證讓檢調懷疑，張念慈的一切做為就是為了維護浩鼎股價，並非出自於學者專業判斷，一旦被檢調追查屬實，有捏造或釋放不實消息，企圖影響股價，恐怕會觸犯《證券交易法》操縱股價罪嫌，檢調勢必要深入追查釐清，近日也下排除約談對內情非常了解，但已離職的前浩鼎專案經理及醫務長。

此外，檢調也正釐清公司經營層及一些大股東，為何在解盲失敗前三四個月就開始陸續賣股票，其中身份最敏感的莫過於OBI-822新藥發明人美國Hakamori 教授的學生，也是引進此藥的浩鼎副董事長許友恭。被檢調查出，許在去年九、十月間宣布提前解盲前，曾透過家屬出脫一百零三張股票，進帳約四千萬元，內情恐不單純。

檢調還發現，實驗臨床團隊早在去年八月底就因為「個案發展沒有到達數量」，也就是給安慰劑與給浩鼎乳癌新藥OBI-822的病人，在臨床實驗上沒有顯著差距，在最後一版的數據送出後，決定改變研究計畫，不以個案數達到才解盲，改以時間解盲，擬定今年二月為解盲時間。

檢調懷疑，因為這項決定，讓許多持有浩鼎股票的股東，揣測解盲結果未被完全看好，為了分擔風險，所以提早出脫手中部份持股規避損失，按理如果知道解盲一定失敗，應該會大量賣出手中股票，但因為賣股的時機與改變研究計畫的時間過於巧合，檢調仍要清查其中是否有內線交易的可能。

技正擁股 瓜田李下

實驗團隊成員有人在檢調面前替翁啟惠喊冤，認為解盲失敗後，翁啟惠的發言應該不是為了牟利，只是他太相信張念慈。不過，弔詭的是，浩鼎高層明知這次解盲並非是用翁啟惠所改過的新藥，但外界卻全都以為是翁啟惠一手主導，讓翁與浩鼎綁在一起。實驗團隊成員有人懷疑，翁啟惠在學術界的地位崇高，可能是被張念慈利用，浩鼎股價才會一起跟著被炒高。

另外，檢調偵辦過程中，也發現一名官員似乎未利益迴避，即衛福部健保署醫審及藥材組技正何小鳳。她在健保署任職期間，該署核准了浩鼎一款腸炎的藥，何女卻認購了九十六張浩鼎股票，解盲前還全數出脫持股。

本刊調查，何小鳳原是藥師出身，二〇一三年九月從食藥署調任健保署技正。巧合的是，浩鼎公司在二〇一三年四月，向健保署申請給付該公司新藥Dificid Film-coated Tablet 200mg，這款名為「鼎腹欣」的新藥是抗生素的一種，主要為治療腸炎，一顆就耍一千零四元，同年六月，浩鼎再次向健保署「藥物給付項目及支付標準共同擬定會議」爭取，提高該藥品單價為三千一百三十八元，依舊未通過。

到了二〇一四年二月，浩鼎再次向健保署提案爭取該藥單價提高為每顆三千一百三十八元，這次卻通過了，而且健保署核定價格完全依照廠商建議單價照准，一毛也沒減，每顆藥品健保給付多出一千七百二十四元。

「鼎腹欣」是由美國Optimer 公司、亦即浩鼎前母公司所研發成功，用來治療「困難梭菌」感染所引起的腹瀉，這種疾病常發生於老人、癌症病患或長期使用抗生素治療的冕疫力低下族群。

只是當初浩鼎將每顆藥價提高，健保署一度認為「對財務衝擊太大」，所以沒有通過，但第三度爭取提高藥價，健保署卻以新藥上市，加上使用量不高，對健保財務影響不大為由通過，反觀不少藥廠被健保署狠狠砍價，健保署此舉恐引來獨厚浩鼎的聯想。

實驗會議 謹記摘要

弔詭的是，浩鼎的新藥審查給付會議，是在二〇一四年二月二十日上午九點半於衛服部中央健保署召開，與會人士除浩鼎副董事長許友恭外，還包括臨床藥物專家代表及衛福部等官員，會議記錄卻沒有逐字記載，僅重點摘要，讓人懷疑是否暗藏玄機。

此外，檢調查到翁啟惠女兒翁郁璘向潤泰集團認購浩鼎三千張股票的九千多萬資金，是從美國一家公司匯入，該公司真正老闆是誰？關係著翁啟惠是否犯罪，檢謂將透過防制跨國洗錢犯罪的艾格蒙聯盟（Egmont Group）請求美國提供資料。

過去境外紙上公司資金難

查，就算有艾格蒙組織支援，金流也未必能完全掌握。不過，近年因恐怖活動遽增，各國基於反恐加強合作，尤其調查局洗錢防制處長在兩個月前，當選艾格蒙亞太區主席，負責主導亞洲區域洗錢不法，對於全球可疑資金流動訊息更是一手掌握。

屆時，浩鼎背後的海外實際股東及匯款流向，即使用境外控股公司藏匿資金，也將無所遁形。浩鼎解盲失敗引爆的內線交易禿鷹放空及貪瀆罪行將在檢調查辦下現形。

操縱股價

律師鄭嘉欣表示。證交法第155條第1項及第2項為禁止操縱股價的規定.特別是對於有價證券之交易價格，意圖抬高或壓低集中交易市場，或與他人同謀，以約定的價格售出，或意圖造成交易活絡的表象來作買賣成交，甚至是散布不實流言或不實資料，就會被認定操縱股價，可處以3年以上、10年以下的有期徒刑，併科新台幣1千萬元以上、2億元以下的罰金。

解盲程序 SOP

藥物測試中經常使用雙

盲測試，病人被隨機編入對照組及實驗組，對照組給予安慰劑，實驗組給予真正藥物。無論是病人或觀察病人的實驗人員，都不知道誰得到真正的藥物，直至研究結束為止，才進行資料解盲與分析。解盲過程共分三期.第一期要檢驗藥品的安全性，第二期則要測試藥效，第三期一樣測試藥效，但得擴大檬本數.三期皆成功’才能算解盲成功拿到藥證。

張念慈：浩鼎絕未操縱股價

張念慈表示，浩鼎經營團隊與最大股東絕對無涉操縱股價或內線交易，希望檢調盡快揪出禿鷹集團，維護所有股東權益，浩鼎這次解盲雖未達到取得台灣藥證的懍準，但解肓報告內容與送到美國癌症臨床霍。學年會是一致的.六月發表口頭論文報告時，就會真相大白。

健保署則表示，藥價補助均依法行事，浩鼎腸炎新藥依國際最低價核准，技正何小鳳承辦專案業務，任職期間未接觸浩鼎案件，買賣股

票是私人投資行

為，未涉不法。

撰文：林俊宏、李宜樺

攝影：楊弘熙、蘋果日報

繪圖：林佳欣

設計：陳郁菁

學理工出身的李世光，過去曾與科技部長一職失之交臂，如今將接掌經濟部，本刊卻發現他與浩鼎關係密切……。

「李世光是誰？」

四月十五日下午，準行政院長林全，公布新任經濟部長人選。他，是最爆冷門的經濟部長，過去，經濟部因為部務繁雜，多半由經濟部官員內升，此時卻由一位外來的科技人，曾擔任過工研院副院長的李世光出線。

大弟》生技創投先鋒

還曾在華爾街打響名號

除了最爆冷門外，本刊追蹤調查發現，這位新上任的經濟部長，還跟現在備受爭議的浩鼎關係密切。

他的大弟，華威創投合夥人李世仁，不僅是浩鼎第三大股東、外資「Alpha Corporate」在浩鼎的法人董事代表，同時也身兼易威生醫、泰合生技、紅電醫學科技董事長。

耕耘生技投資近二十年的李世仁，是台灣生技創投的先鋒之一。當年他負責的中華開發工銀生技投資部門，除了布局本土生技業，有超過七成資金投資海外，最活躍時在全球生技創投排名第五大，讓他在華爾街頗具知名度.他在開發工銀時，除了投資過台灣的智擎、友華、美時，也早在二〇〇二年就入股浩鼎美國母公司Optimer。

李世仁負責規畫Optimer轉投資台灣浩鼎的股權架構，他的妻子早早就擁有浩鼎股票五百六十張。在造成這次浩鼎風波的大釋股中，也獲得認購五十張股票機會。去年四月她持股剩下三百零五張，一年來未曾變動，在這次內線交易疑雲中全身而退。

目前，李世仁在台灣創投業規模最大的華威創投操盤生技，由於對海外新技術發展掌握度高，是官方、民間都倚重的諮詢對象。對於有個知名的哥哥李世光，他向來大方承認，直說哥哥比自己厲害。

父親》合庫前董座

一句話讓留美三兄弟回台

外界雖對李世光陌生，但其父親是合作金庫前董事長李文雄，最經典的事蹟，是三十一年前，曾經從合庫帶著十位幹部，協助整頓當時陷入超貸危機的第十合作信用社。

當年，父親一句「不想做美國人的阿公」，李世光三兄弟便都返回台灣。回台大任敦時，他只領美國IBM六分之一的薪水。

值得一提的是，李世光的妻舅吳旭淳在美國也掌管經濟政策。台裔美籍的吳旭淳，〇一年在小布希時代獲拔擢入閣，

三年後擔任商務部 助理部長，主管科技政策，是前美國勞工部長趙小蘭之後，第二位成為聯邦政府高層的華人，現在則是馬里蘭州商務經濟發展

部副部長。 回國後，三兄弟在公領域，也時常「聯手出擊」。例如大弟李世仁，便與他一同擔任機械廠春日的董事和獨立董事。

小弟》淡大化學教授

做出抵抗三三病毒技術 小弟，淡江大學化學系數授李世元，兩人當年則一同在1N1流感肆虐時，合作研發可抗菌的「病毒崩」技術，是當時第一個能崩解流慼病毒的技術。研究過程中，就連母親節當天，兩人雖然回家陪媽媽吃飯，卻一同坐在廚房地板上，畫起圖，構思實驗的方向。

父親有金融界人脈，兄弟在生技業有著墨，自己又擔任三家跨產業的獨立董事等（見右表），「不少大老我很熟，你知道施振榮先生是工研院副院長的面試委員嗎？像這些當然都熟悉，」李世光透露。

民進黨幕僚透露，新政府看中他豐富跨領域經驗，將有助推動產業升級、轉型，同時溝通能力好，所以被延攬入閣。

回應家人與浩鼎：不清楚

針對弟弟身為浩鼎法人董 事，且弟媳持有股份，李世光表示，在林全徵詢時，並不清楚這件事，自己也是前幾天才知道，「講白一點，你怎麼知道你弟弟的財務狀況呢？」但強調，未來在產業政策上，會嚴守公務人員的利益迴避條款，所有跟華威創投或跟李世仁個人有關的企業，都會利益迴避，「（法規）定義得非常清楚了，沒有任何黑白的餘地。」平心而論，李世光在業界評價良好，被他從美國IBM延攬回台的台灣金融科技董事長王可言說，李世光是他「所有見過的人裡面，EQ最好的一位。」或許，以其懂產業的背景，加上善溝通的能耐，有可能帶領產業突圍。

然而，外界目前對生技業的複雜負面觀慼，仍是他新上任可能遭遇的最大炮火。李世光後續發展經濟政策時，該如何拿捏利益迴避的分寸，將時時刻刻考驗著這位新部長。

專訪李世光:蔡英文給我兩件重要任務

李世光自述，他上任之後，蔡英文給他的首要任務是：推動台灣產業的升級與轉型。

「那一天我們跟總統（蔡英文）報告的時候，她看著我第一句話就是說，&軟硬整合怎麼實現？*」李世光說。

但，台灣的經濟不只是科技問題，他如何處理台灣經濟被邊緣化的困境？

他回應，區域經貿談判會同時進行，並且已透過行政院設立平台，跨部會討論，但根本問題，還是產業轉型。

台灣智庫榮譽董事長陳博志解釋，當前台灣經濟低迷，是因全球動能不足，加上開發中國家已追上台灣，追根究柢，須讓產業升級。如果產業有不可取代的競爭力，就算沒加入區域經貿組織，別國仍會向台灣下訂單，台積電就是好例子。

李世光說，未來，製造業轉型，會從台灣優勢產業下手。例如讓工具機加入大數據應用，他舉例:「當年聯發科做光碟機控制IC，全世界最厲害的公司叫作Oak technology，可是後來，聯發科會幫它的客戶調整內部參數到性能最好，就幹掉了對方。」他表示，先有產業轉型，才有高薪職務，吸引外來人才。

蔡英文給他的第二項任務，則是「產官學研」整合。

過去，產官學與研究單位整合的問題，一直被反覆討論，包括：預算編列的本位主義，專利申請與移轉的歸屬問題，以至資策會與工研院等法人該扮演什 角色等等。

以工研院為例，其每年預算逾兩百億元，但已無法再像當年，扮演扶植起半導體與ICT產業的要角，立法院預算中心評估認為，工研院國際業務占比低，同時專利運用比率逐年下滑，數千件專利獲得認證後，長期未運用。而資策會則被資訊業界批評，競爭公部門標案，「與民爭利」。

@這些問題我們談了好幾十年……，這次會有點不一樣的做法。」面對工研院與資策會的議題，李世光透露「事情的討論已經上升到總統跟行政院長層級。」未來會請法人單位配合蔡英文的五大創新產業，甚至改組。

李世光的變革能否成功，仍待觀察，但其有豐富的法人單位經驗，對經濟部來說又是「OutSider」（外來者），可能成為蔡英文政府打破窠臼的奇兵，或許，這也是新政府「敢」於用他的關鍵。

（文·吳中傑）

撰文者吳中傑

檢調偵辦浩鼎內線交易案又有重大突破，上週突然搜索浩鼎公司及董事長張念慈住處，發現浩鼎十大股東之一「英屬維京群島商Alpha」在去年十月左右大賣上億元股票，事後證實這家公司是張念慈所掌控，並授權浩鼎股務大帳房張穗芬處理。檢調懷疑，張念慈早知解盲可能結果，Alpha才大賣股票，涉嫌內線交易，諭知一百萬元交保，張穗芬則被限制出境。

中研院長翁啟惠在立院曾提到他有參與張念慈的投資，這投資是否即Alpha？翁啟惠是否因此擁有不只三千張的浩鼎股票？Alpha是否涉嫌向浩鼎借券放空？仍有待檢調追查釐清。令人意外的是，強調當初認股是為了支持浩鼎新藥的翁啟惠，卻在認股不到一個月內，大賣一千張股票，把買股成本的九千三百萬元全部賺回來。

中央研究院院長翁啟惠捲入浩鼎內線交易案，滯留海外二個禮拜後，終於回國。就在翁啟惠四月十五日踏進國門的同一天，檢調突然搜索浩鼎公司等七個處所，約談浩鼎董事長張念慈等八名高層及一名晉加公司專案經理，其中浩鼎副董事長許友恭、董事長張念慈胞弟張念中未到案。張念慈偵訊後被以內線交易罪嫌諭令一百萬元交保，財務處經理張穗芬則遭限制出境。

英屬維京 張董持股

檢調約談的所有被告，僅有張念慈及張穗芬遭檢察官作出強制處分，知情人士透露，關鍵原因在於，去年八月二十三日浩鼎召開OBI-822乳癌臨床試驗的專家會議，會中揭露「個案發展沒有達到數量」，也就是實驗組與對照組沒有明顯差距，以當時的臨床數據，檢調懷疑，浩鼎公司內部早預判解盲結果可能不好，公司高層才會陸續賣股票避險甚至套利。

其中身兼浩鼎財務經理及張念慈個人大帳房的張穗芬，大約在去年九、十月間，也幫浩鼎十大股東之一的英屬維京群島商Alpha，大賣上億元股票。檢調追查發現，Alpha公司其實是由張念慈實質掌控，並授權張穗芬處理股票及財務。由於賣股的時機敏感，檢調認為，張念慈預判可能的臨床結果後，才指示張穗芬賣股，涉嫌內線交易。

但奇怪的是，Alpha賣掉浩鼎上億元股票後，竟在去年十二月底轉投資另外一檔海外生技基金，該基金並未連結浩鼎股票，從這一點看來，張念慈的Alpha公司似乎比較看好其他生技股，反而對浩鼎缺乏信心。

翁張合資 買賣浩鼎

目前張念慈所掌控的公司，唯一被查出擁有浩鼎股票的只有Alpha,中研院院長翁啟惠十八日在立法院接受質詢時提到，他除了女兒翁郁琇名下三千張股票外，可能還有借名登記的浩鼎股票，因為他參與張念慈的投資，此投資可能有浩鼎股票。翁啟惠口中所稱的投資案，與Alpha條件很接近，是否為同一家，還有待檢調追查;一旦答案是肯定的，翁啟惠與張念慈共設一家外資公司再持有浩鼎股票，規避監督，也未如實申報，可能涉及利益衝突，情節將更為重大。

嚴重的是，檢調偵辦浩鼎內線交易案過程中，一直緊盯外資借券放空這部份，Alpha又是佔有三％以上股份的大股東，除了提早賣股外，是否有左手借給右手放空股票，也是檢調追查的另一重點。不過，張念慈已嚴正澄清，Alpha絕對沒有借券放空股票。

大盤看好 借券反增

檢調蒐證發現，浩鼎股價在四百元以下時，借券的餘額及借券賣出餘額都很低，一直到股價往七百元上攻時，借券餘額突然衝到三千張。去年最後一天，浩鼎股價收六百五十五元，借券數為五千七百六十張，愈接近二月的解盲日，借券張數愈多，二月十九日解盲前夕，借券更高達七千二百一十九張。

檢調認為，在解盲前，借券高達七千張，誰有辦法借那麼多券給法人放空？而且在浩鼎利多頻出，股價從今年農曆過年前四百多元一路拉到七百元之際，誰有這麼大的財力及膽量，敢一口氣借出六、七千張股票放空？除了大股東及公司派高層，很難看出誰有此能耐。加上Alpha在解盲前大賣股票，套利在先，是否再借券放空坑殺散戶在後，還是另有其他大戶涉案借券放空，檢調將儘快釐清。

至於翁啟惠涉案部分，十八日他在立法院承認，三千張股票是他決定用女兒翁郁琇的名義購買，興櫃前一週用他的錢支付，再贈與給女兒，興櫃後不到一個月總共賣出一千張，進帳超過九千三百萬元，把買股的本錢全數賺回來。

解盲前夕 報道惹議

翁啟惠還說，女兒的股票都是經過他同意才決定賣的，立委質疑，女兒根本是翁啟惠的人頭。解盲前後，翁啟惠又一直替浩鼎背書，過程可能也涉嫌內線交易，檢調近日就會約談翁啟惠到案說明。中研院前院長李遠哲十九日在台大演講時，也公開呼籲檢調一旦展開調查，同意翁啟惠辭職。

檢調追查，浩鼎公司高層為了避免基亞事件（基亞新藥解盲未過，股價從四百八十六元跌到六十八元）重演，除了有翁啟惠的背書外，事先利用不知情的學者與媒體進行專訪，有替解盲結果下好事先消毒的嫌疑。

檢調追查，《工商時報》在二月一日登出一篇「台大醫院臨床試驗中心主任陳建