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超七成房企现金流为负 将引发新一轮再融资冲动


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http://finance.sina.com.cn/stock/t/20090316/02055978395.shtml


   “钱紧”——这已经成为2008年房地产企业经营状态的最真实体现。根据对已披露年报的31家房地产上市公司统计,超过七成的房企经营现金流为负数。“2008年房地产上市公司现金吃紧,将成为普遍现象。”西南证券(11.34,0.55,5.10%)研究员崔秀红对本报记者表示,“这一数字将远远高于房企业绩下滑的家数。”抓现金流、大力促销、加快存货周转等应对行业低迷的手段已被越来越多的房企在年报中频频提及。

  七成房地产上市公司

  经营现金流量为负

   因经济环境的变化,几年前曾经风光无限的房地产类上市公司纷纷“遇寒”,房地产行业的调整期已于去年来临。由全国房地产市场的萎缩以及销售低迷所引发的资金短缺已成为目前房地产公司面临的最重要的问题。

   截至昨日,已披露的31家房地产类上市公司年报显示,2008年度公司经营性现金流量净值共计-150.28亿元,较去年同期降幅明显。其中,超七成的房地产上市公司“兜里缺钱”。在已披露年报上市公司中,保利地产(20.84,0.74,3.68%)经营现金流量最不乐观,公司全年此数据高达-75.90亿元,位列所有房地产上市公司之首。此外,房地产龙头的万科A(7.89,0.18,2.33%)年报显示,公司全年经营现金流量为-3415.18万元。

   值得注意的是,尽管各家房企业绩较去年出现下滑,但这一现象要远没有其缺钱现象严重。统计显示,房地产上市公司业绩同比出现下滑的只有13家,占已公布年 报公司比例为41.94%。业绩勉强增长,经营现金流量不佳这一现象愈发明显。以保利地产为例,公司2008年业绩增长高达五成,但经营现金流“缺口”仍 达75.90亿元。

   对于2009年房地产企业的现金状况,众多机构均认为将会持续恶化,但西南证券研究员崔秀红则认为并不会有太大的变化。“今年年年初应该是房企资金最为紧 张的阶段,而由于近期国家出台的一系列优惠政策,房地产市场正迎来一个‘小阳春’,这将有效缓解资金紧张的状况。”崔秀红解释到。

  高负债率或引发融资冲动

   受低迷房地产市场的影响,众多房企在2008年业绩增长疲态尽显,尽管有一些企业逆势增长,但仍不能挽救业绩大面积下滑的态势。如万科A业绩显示,其2008年的净利润同比下跌16.74%;泛海建设(8.29,0.10,1.22%)业绩同比下降68.02%;广宇发展(4.76,0.41,9.43%)业绩下降178.55%。由于房企业绩结算的特殊性,往往真实的业绩还要延迟半年到一年的时间,因此2009年的业绩似乎仍不能乐观。

   与钢铁行业相类似,房地产一直处于高负债行业前列,而去年以来的销售低迷也将这一指标继续放大。从目前已发布的近30家房地产上市公司2008年年报来看,近一半房企资产负债水平高于50%。其中,万科A的资产负债率高达67.44%;保利地产、苏州高新(4.25,0.07,1.67%)、ST万杰等三家房企资产负债率则在70%的警戒线之上。

   现金流吃紧及负债率居高不下的双重压力,使得房企频生融资冲动。就在上周,保利地产80亿元的再融资方案刚刚获得股东大会的通过。此笔通过定向发行募集的资金,将用于公司旗下在建的8个地产项目。这也是近期国内房地产行业公布的最大金额再融资计划。

   万科A也在其2008年年报中对外披露,公司2009年将进一步拓展融资渠道,在市场条件允许情况下,可能进行一次股权融资。
超七 成房 房企 現金流 現金 為負 引發 一輪 融資 沖動
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政府采购诱发投资冲动 LED产业或重蹈多晶硅覆辙


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100513/629204.shtml


 每经实习记者 郭荣村 发自广州
“晶科有可能是下一个蒙牛。”晶科电子(广州)有限公司副总经理林晓宁自豪地对《每日经济新闻》记者说。此 前,鼎辉投资蒙牛乳业获得巨大成功,如今鼎辉又投资了晶科。
在近日晶科电子(香港微晶先进光电子科技有限公司旗下子公司)宣布斥资10亿元在 广州南沙打造LED芯片基地之后,5月10日,记者来到位于广州南沙的这一新基地看到,工地还没有动工,细雨蒙蒙中的荒地里长满了杂草。但林晓宁告诉记 者,“新基地将在年底完工”。
而就在此时,号称中国最大的LED产业基地也正在湖北宜昌加紧施工。这个由湖北匡通电子有限公司打造的基地号称 要让“LED节能灯光照亮全国”。而在4月初,LED芯片厂商三安光电(600703,SH)位于芜湖的生产基地也已经启动,该项目总投资号称高达120 亿元。
“投资LED产业就是投资中国的未来。”深圳雷曼光电科技股份有限公司董事长在“2010年LED行业峰会论坛”上如此表示。
然而,光鲜的背后暗藏隐忧。政府的过多干预、资本的过分涌入、没有规范的标准、缺乏自主知识产权、低水平模仿等一系列问题,正在使这个产业经历一场大浪 淘沙似的转变。
政府主导 区域竞争加剧
从华中到华东,从华北到华南,各地政府都在积极扶植本地LED产业的发展,如此“百花齐放”的 局面让企业满怀憧憬的同时也感到了压力。
以珠三角为例,早在2009年11月9日,广东惠州就将全球四大LED芯片厂商之一的Cree(科 税)引入,惠州也因此成为Cree在北美以外的第一个LED芯片生产基地;而作为制造业中心的东莞,也在2009年11月公布了《东莞市推进LED产业发 展与应用示范工作实施方案》,目前东莞有200多家LED企业,据业内人士预计,到2015年产值将达到150亿元;中山古镇则在原有灯饰产业基础上,主 攻LED灯饰应用领域,抓住LED产业链的终端,以求打造国际化的灯都;而为了推动LED产业的发展,深圳市也出台了 《深圳市LED产业发展规划(2009~2015年)》《深圳市推广高效节能LED照明产品示范工程实施方案》等相关政策,积极扶持企业做大做强,而深圳 康佳早在2008年就计划建设包括LED显示屏、LED照明、液晶电视LED背光源等产业,从而形成完整的LED产业链;广州市也不例外,制定了《广州市 路灯节能设备安装管理规定》等3个配套文件,以此制定LED路灯准入标准,同时还引进了包括香港微晶在内的众多企业入驻。
现代城市景观营造、 新媒体、广告宣传、城市数字化等,将进一步拓展LED应用的外延。在城市化进程加快和全社会信息化水平提高的情况下,LED作为低碳环保的朝阳产业,获得 了较大发展空间。但是众多企业一哄而上的局面,也让该产业竞争加剧,难以获得良性发展。
“目前来看,行业洗牌在所难免。”林晓宁表示,“我觉 得LED企业,特别是中上游的LED芯片企业,最后剩下的可能就只有几家。”
巨量政府采购形成虚假繁荣
“现在的LED路灯政策措施很 难落实。”中国电子科技集团公司第十三研究所研究员张万生教授表示,现在的LED路灯有很大的“忽悠”成分。
2009年以来,科技部推行“十 城万盏”工程,在天津、石家庄、大连、哈尔滨、上海、杭州、厦门、福州、武汉、深圳、成都、重庆、西安等21个城市开展半导体照明应用工程试点工作,目标 是在2011年底前更换掉这21个城市的600万盏路灯,以此拉动LED产业150亿元的内需商机。
但在巨额政府采购面前,LED企业“不是 去找市场,而是去找市长”,政府采购拉动的巨大市场需求让企业尝到了甜头,进而刺激了产能的进一步扩大,堆积起了泡沫。
在中国质量网上,可以 看到一张头戴安全帽的工人拿着工具在高空安装LED路灯的宣传图片。据悉,到4月底,山东潍坊市已完成全市LED路灯更换57600余盏,占路灯总数的 74%。但而中国照明电器协会理事长陈燕生在接受记者采访时表示:“潍坊的路灯更换是比较典型的政府主导行为,具体效果怎么样则需要专家来评价了。我不认 为这种做法是合适的。”
政府在鼓励LED企业发展的同时,通过直接采购的方式为企业创造了商机,但这一模式并不是完全的市场行为。同时,政府 大量采购容易形成LED产业虚假繁荣,引发企业投资冲动,不能使企业理性面对市场。此外,政府主导模式还会造成LED企业对政府的过度依赖,在没有明显竞 争优势的情况下,这些企业在市场上会越来越难以立足。
陈燕生认为,我国现在LED技术还处于一个发展的过程中,技术本身还不是很成熟,如此大 规模的更换路灯是不理性的,也容易造成资源的浪费。
“LED和普通照明灯具之间有几十、上百倍的差价,如果出口不畅又没有政府的采购,就会出 现很大的问题。”东莞市金之源电子科技有限公司市场部经理陈剑雄表示。
门槛提高将缩小企业生存空间
统计资料显示,2009年我国 1000多家LED企业中,产值达到亿元以上的只有27家,仅占行业总数的2%左右。一方面,LED产业发展时间不长,大企业确实需要时间培育;但另一方 面,众多中小企业逐眼前利益而动,没有自己的核心技术,没有自己的品牌,仅仅是代工生产,长期发展动力不足。
北京世纪澄通电子有限公司负责人 表示,由于产品趋同,价格竞争压力大,公司只能通过量的优势来维持利润。由于LED产品后期维护比较麻烦,维护费用很大,企业也因此承受了巨大的负担。
由于企业规模小,对应的研发投入必定有限,由此拥有自主知识产权的企业也很少,而达到世界先进水平的企业更是凤毛麟角。事实上,很多企业满足于做没有过 高技术含量的模仿品,因为这样风险小、投入低,日子也算过得安稳。
但是,随着行业标准的不断推出,企业获得“入场券”的条件将越来越高。目 前,《LED显示屏通用规范》和《LED显示屏测试方法》已经发布实施,而新版《LED显示屏通用规范》也即将由国家工业和信息化部颁布,达不到技术要求 的企业今后很难在市场上生存下去。
另一方面,国内关注较少的光辐射安全也纳入欧盟CE认证的一个检测项目,相关标准将陆续出台。在国内,光安 全检测没有强制执行,但从国际上看,这必定是一个趋势,国内企业将面临较大挑战。
除了行业标准以外,随着LED产业的发展,市场对资本、技术 和人才的要求越来越高,门槛也将不断提高,中小企业的生存空间会越来越小。
LED产业或重蹈多晶硅覆辙
“可能到年底或者是明年就是一 个洗牌的时候。”深圳市展鸿光电子有限公司工程部经理张勇告诉《每日经济新闻》记者,因为越来越多的投资涌入这个产业,竞争会越来越激烈,除非有自己独到 的竞争优势和特色,否则很大一部分企业可能无法面对残酷的竞争。
有业内专家甚至认为,LED或许就是下一个多晶硅。多晶硅是太阳能光伏产业的 重要原材料,在新能源光伏产业的持续高温烘烤之下,多晶硅产业迅猛发展,有资料显示,中国多晶硅的产量从2005年的60吨狂飙到2008年的4000吨 以上。到了2009年,产能出现严重过剩,国家不得不把多晶硅列为产能过剩行业,多晶硅企业遭受重创。
而LED产业同样是在新能源的概念上一 路飞奔,由于政府和企业都看好该领域,产能也在以每年40%的速度扩张,各地已现低水平重复建设苗头,前景令人堪忧。
我国目前LED尚无统一 的行业标准进行规范和引导,由此造成市场竞争难以有序开展、产品同质化现象严重、质量难以有效提升等现象,多数业内人士预测,LED企业在经过洗牌之后, 只能剩下为数不多的几家企业。

政府 采購 誘發 投資 沖動 LED 產業 重蹈 多晶 覆轍
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TCL集团投资“冲动”:进入油田工程行业

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-15/4NMDAwMDE5NzU4NA.html

消费电子巨头TCL集团的投资冲动似乎越来越明显了,9月9日香港上市的添利工业(0093.HK)一则公告让TCL集团全资子公司TCL实业香港的股东身份浮出了水面。

根 据添利工业的公告,TCL实业(香港)将认购下属控股公司添利百勤所配售的股权,占添利百勤扩大后股份的10%。相关股权作价8880万元,须以美元支 付。认购行为完成之后,添利百勤将分别由添利工业、King Shine及TCL集团拥有45.9%、44.1%及10%权益,添利百勤将不再为添利工业之附属公司,而将成为其联营公司。

2009-2010 财年,添利百勤实现营业额3.82亿港元,扣除税款和少数股东权益后的净利润为9470万港元,而这次的合约中双方约定,在公司2010年净利润少于 8500万元人民币的情况下,将按照一定比例返还部分金额给TCL实业(香港)。若返还金额不足,便将以存续股权支付,显然这显示出其对添利百勤未来业绩 的看好。

添利工业主要业务为投资控股,其油田工程及顾问服务业务主体为添利百勤。公司2009年年报显示,添利百勤在海外市场启动多项大型项目。

TCL集团有关人士表示,“按照8880万元的总投资额来讲,这次投资的年回报率将在10%左右,这是一次不错的投资。”

此前2009年9月,TCL午召开股东大会,表决旗下子公司PeakWinner参与投资石油项目方案,投票结果显示方案获股东大会高票通过。但当时两位独立董事丁远和曾宪章分别对股东大会的提案投了弃权和反对票,然而这似乎并没有改变李东生对石油等能源项目的兴趣。

对于这次的投资,TCL集团刚刚上任不久的金融总监屠树毅表示,“这并非TCL集团四大控股集团的业务范围之内,而应该是投资与房地产业务群体的范围,其目的是利用公司的闲置流动资金来获得一定的投资收益。”

在 TCL集团“4+2”的投资控股型结构中,除了TCL多媒体和TCL通讯两家上市公司外,还有泰科立电子集团和TCL家电集团,此外还有物流与服务,房地 产与投资两大业务群,其中房地产与投资业务群除了在惠州、无锡等地开发地产项目外,还从事股票投资、产业投资等项目,而且TCL集团今年7月还专门成立了 TCL创投公司来投资其看好的创业板“种子”公司。

TCL集团此前的投资业务投资回报并不高,从2010年半年报来看其在6个月的时间内买进卖出很多A股上市公司的股票,而投资回报也只有66.6万元,而去年8月投资的长盈集团甚至出现了231.9万元的亏损,这与海尔等在投资领域收益颇丰形成鲜明对比。

这让李东生决定在投资领域有所突破,包括去年在医疗电子、环保回收产业等领域的投资,按照李东生的说法,现有的四大产业集团的泰科立和TCL家电要引进战略投资者或者上市,而TCL投资部门则将拿出净资产的2%来用于投资领域,其中就包括在石油相关领域的投资。


TCL 集團 投資 沖動 進入 油田 工程 行業
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广核工程再现投资冲动 谋工程设备全产业链

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-28/2NMDAwMDIxOTA2NQ.html


核工程 再現 投資 沖動 工程 設備 產業鏈 產業
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唐巖:遵循內心的沖動,性價比最高

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1108/147564.html

i黑馬:北京時間11月8日淩晨,北京陌陌科技有限公司(以下簡稱陌陌)正式向美國證券交易委員會遞交招股書,在納斯達克交易所上市,計劃融資3億美元,交易代碼為MOMO。2011年底,陌陌還是初創的小公司,是交友浪潮里的一個弄潮兒,《創業家》是最早專訪其創始人唐巖的媒體之一。兩年多過去了,我們不妨再回到起點,看看唐巖的初心。

\(2011年底,陌陌是一家初創的小公司,唐巖可能並未想到3年後公司將上市。)


創業未滿一年的唐巖帶著20多人的“陌陌科技”團隊搬進了一幢兩層樓的別墅。他們的一份招聘廣告於是寫道:環境待遇一流,氣氛寬松自由。
 
“不光是用戶市場、團隊建設,資金的來源、產品的發展,都好於預期。”2011年12月17日,唐巖對《創業家》說。“不要被那些東西嚇倒,那幫人(大公司創始人)動不動就跟大學生說創業失敗率99%。哪怕你是萬分之一,其他人失敗了跟我有什麽關系啊?我也是第一次創業,之前都被這幫人(嚇唬),也不知道他們確實是這樣子還是喜歡嚇唬人,把過程描述得那樣艱難,一個出租屋,幾箱方便面,打個赤膊,放個風扇,72小時不睡覺。我們都沒體會。”
 
唐出生於1979年,創建陌陌科技前在網易公司服務8年,離職時任網易網站部總編輯。陌生人交友軟件“陌陌”2011年8月通過Apple Store上線後,目前用戶量已經超過50萬。唐的話很容易讓人覺得其輕狂,但卻不一定符合事實,因為他還沒有說完。
 
在網易的8年中,唐巖的幾位前同事如李學淩(多玩網創始人)、方三文(雪球財經創始人)的創業故事可能對他有所激勵,但他的創業念頭若有若無,直到2010年末他坐在正召開亞運會的廣州的某座酒店里。大型活動期間照例“幹嘛都不方便”,唐與幾個同事在酒店大堂聊天,聊到坐在不遠處的姑娘,聊到了LBS。在唐看來,當時應用LBS技術的“街旁”、“簽到”都禁不起追問:“人們為什麽要簽到?他們難道都熱衷於告訴別人自己到了哪里?人們即便要分享地理位置的話,一定會有強烈的動機,否則是不需要的。”唐當時渴望知道:“旁邊那個女孩子,能不能定位她?”
 
唐認為自己的問題代表了一種“剛性需求”,尤其是對於中國人:他們大多比較內向,不會主動與陌生人打招呼,因此需要通過一個平臺先試探一下,“哪怕會因此挨罵。”早年使用網絡聊天室的經歷繼續為他的想法提供論證:“最火爆的是同城聊天室,為什麽?它其實包含了一種線上關系轉為線下的可能性。沒有北京聊天室,只有朝陽1,朝陽2,因為打車能到嘛。”唐激動起來:“如果是LBS,(用戶)密度足夠的話,就太可怕了,這個所謂的網友其實已經就是現實意義的人,5分鐘之後就能看得到。”
 
如果這的確是唐當初的想法,那麽,“陌陌”上線以來的應用證明他對男女關系揣摩得當。唐描述的典型“陌陌”應用者:主要是在晚上,高峰期在11點,臨睡覺前摸手機,夜深人靜,各種Hold不住,開始聊天。都在附近,聊完以後見一見,約喝個咖啡,要麽約在樓下見一下。
 
“你想我們若幹年前上QQ幹嘛,不是找網友嘛?而現在這幫(‘陌生人交友’的非議者)即即歪歪的,難道男的找男網友?不也是找女網友嗎?只不過現在不會再通過QQ找朋友了。”
 
唐在湖南的一座小城中長大,在一所普通大學學習了建築,2000年畢業,在一個類似工程監理的職位上幹了三年。他高中時候偷看過一個同班女生的日記,“現在甚至記得一個字一個字是怎麽寫的”。那位女生在日記中決定如果考不上大學就要去廣東,要“生活在一個有投幣電話的城市”。這種今天讀來讓人傷感的句子準確地描述了小城青年的生活狀態。“那種小地方,剛看了一個港片,你的心思就不在你這個環境里了,你就覺得你其實是屬於那個世界的,但你沒辦法,必須要待在這個世界里。”2003年,唐巖來到北京,進入網易,一步步進入了“那個世界”。後來,他位居上層,生活閑適,又有新的迷茫:“大公司跟國企一樣,你有點兒雄心壯誌想做點兒什麽事,不是你所能決策的”。
 
唐決定辭職創業。他的主意得到了兩個懂些技術的同事的支持。他們考察了當時LBS的應用,發現美國有兩家(其中一家專為GAY用戶提供服務),但並未在習慣“直接打招呼”的美國人中產生影響。中國重慶有一家“麻辣交友”,又生得太早,智能手機用戶數量太少。唐認為,這項應用沒有成功正是自己的機會:“如果有成功的,這些做社交強關系的,不說騰訊,什麽新浪、網易、搜狐,正愁沒有平臺,哪輪得到我?”敏感的小城青年唐巖確信自己找到了LBS未得以成功應用的原因。
 
唐的兩個同事先其辭職,唐被挽留,一直到2011年9月底正式離職,距其升任網易網站部總編輯不到5個月。
 
內心細膩敏感的唐行事並不謹小慎微。他的隊伍起初只有三四個人,負責技術的從未做過APP(第三方應用程序),買書現學。在與投資人談話時,唐知道自己的團隊“沒有賣相”:“(問我)以前做過什麽?管新聞。管新聞能幹什麽?就是管哪條該不該上,標題怎麽做。跟這個(創業)有什麽關系?沒關系。”充足的啟動資金讓唐對普遍的質疑不屑一顧。
 
但唐對自己要做什麽很清楚。“很簡單,我說你們就給我做一個能知道大家都在哪兒的QQ。”這一產品的典型應用就是“泡妞用的”。“我覺得70、80%都是男找女、女找男,但我把這個過程想得比較體面:有一個充分的溝通之後,大家結識了,成為男女朋友,或者當炮友(性夥伴),都是好的。”宗旨既定,接下來就是保證產品制作完全為了這一宗旨的實現。這時候,唐自許的“邏輯感”(它來自當年唐在BBS上的論戰)起了重要作用。
 
平臺選擇Android還是iPhone。Android更為普及,但機型太散,而iPhone有一個天然的高門檻。“我覺得一個社交產品,應該從高端往低端鋪。QQ就是從高端往低端做的,剛開始都是博士生、研究生才用電腦。這個時間太久了,大家都不信,因為它(現在)有那麽多低端用戶。”
 
做不做手機通訊錄。“陌陌”強調的是陌生人關系,手機通訊錄則是熟人關系。2011年初騰訊推出的微信就是基於手機通訊錄的。做熟人關系,QQ無往不勝,先發的米聊因此落後。“陌陌”的陌生人不受QQ制約,即便騰訊要打擊,至少也是“你做你的,我做我的”,大家機會相對均等。
 
要不要用戶驗證。唐最終選擇了不要。“至少現階段我們不搞驗證,直接可以說話。我們不就是想還原一個真實社會嗎?大街上哪有先驗證我一下再搭訕的?”
 
做不做頭像(由系統提供)。通過LBS認識一個人,意味著線下關系馬上會發生,一起吃個飯、看個電影。“你弄個假頭像什麽意思呢?我們樓下見吧!你怎麽辦?對不起,我的頭像是假的,我現在長成這樣。”唐認為,在社交中,不管是男看女還是女看男,總是先看外貌,然後再看社會身份。“我這個產品天然就會讓大家用真頭像,否則的話他上這兒幹嘛來了?”
 
問題的討論很激烈,但唐輕易不會被說服。這時候,唐承認自己“野蠻粗暴”:“那就聽我的,決策就是要簡單,要快。”
 
唐的“邏輯”後來基本得到了證明,但在“陌陌”即將上線時,他的把握不大。他對運營總監說:“你第一個月怎麽著也得給我想辦法裝個2萬(用戶)。”後者對這一數字沒信心,表示5千尚可保證:他可以挨個去拉朋友來裝。在忐忑中,“陌陌”第一個月裝了10萬。
 
始願未及的裝機量表明,至少在iPhone用戶中,存在對陌生人交友的強烈需求。用戶的男女比例由最初的2:1很快上升到現在的1.3:1。唐巖不在意有人把“陌陌”稱為“約炮神器”。“我沒有道德潔癖,”他說,“壓根兒就沒有。有兩類交友造成的非議比較大,一類純粹以肉體關系為目的,單身,這個還比較好一點。一類是有家有室的。總體來看,我覺得它是個好事,特別好的事。我們的父輩選擇面那麽窄,結了婚就是一輩子,多麽不幸。以前受制於平臺的缺乏,一年只能有兩三次機會,現在可能有十次,無非是數量上的變化而已。科技都是便利人類的,不是來束縛人的。”
 
能想象大公司如騰訊者這樣鮮明地表露態度嗎?
 
當然,唐並不容忍肆意的詆毀。“你說用這個(陌陌)‘約炮’特別好用,我說挺好,幫到你了嘛。如果你說上面都是‘雞’,我可能就會罵你。”唐認為一個正常的社會應該有性工作者,但“陌陌”可能對她們的渠道幫助不大。
 
一次,唐巖接受一家投資公司的邀請前往會面。對方準備的是一個項目評審會。“我產品都出來一兩個月了,還跟我搞什麽評審?”唐已有些不悅。當唐談到希望在“陌陌”上引入更多身份信息以求讓用戶更真實可信時,對方的一位合夥人指出“你們這個根本沒戲”,他的理由是:“他們都是‘約炮’的,誰願意把真實身份亮出來?”唐因此發了火。他問對方是否使用“陌陌”,對方稱用過。“是不是成功率不高啊?”對方稱是。“你想你都40多歲了,”唐開始利用得到的“口供”反擊,“你的頭像我剛才也看了,黑咕隆咚的,我也看不清,太清了其實人家也不會願意答理你了。你唯一的機會是,寫上你是某某創投的合夥人,可能還有人答理你。”唐大獲全勝。
 
唐沒有“道德潔癖”,但並不主動鼓勵用戶利用自己的產品發展性關系,也並非對用戶毫無原則。iphone用戶中已婚已戀者的比例很高,他們對隱私保護的要求迫切。“陌陌”的隱身功能推出後,很多用戶反映他們不需要這個,他只需要對好友隱身,“就怕老婆看到”。唐說,點對點的隱身技術開發不成問題,但他不願意產品因此被定性為只能“幹這個”,於是,到目前為止,“陌陌”的隱身功能依然是一隱全隱。
 
唐希望這些手持iphone的“高端用戶”在邀約女伴的時候表現得“體面一些”。“體面的我們是不知道的,每天反饋到我們這兒的都是不體面的,全是很赤裸裸、很直白的‘約炮’,或者不被答理就人身攻擊的。”唐因此對“高端”有了更深入的了解:“我們當時就覺得崩潰了,這個男的怎麽這樣啊?這麽沒素質。”這樣的用戶會被封一段時間,好在比例不是太高,1%左右。唐認為用戶也會修正自己的行為,因為就大家追求的“實用性”而言,下流並不管用。
 
也有被誤殺的。唐說,有時候存在男性和女性對進入性關系的節奏認知不一致。“一個男的和一個女的,聊了一天,那男的覺得時機到了,說要不我們去開個房吧。女的覺得可能要聊三天時機才到,現在只一天,就說你這流氓,然後就舉報了。因為有的女的會把聊天記錄直接發給我們。我們也哭笑不得。”唐希望最終能由明確的制度去解決此類糾紛。
 
“陌陌”的用戶黏性也得到了局部證明。有女用戶在微博上抱怨一天到晚被陌陌騷擾得煩死了。唐經過調查,認為這位女用戶是“炫耀式的抱怨”。而另一位被封的男用戶寫來郵件誠懇道歉,稱不了解規則,能否交200元錢作為保證並解除封鎖。“陌陌”的處罰期只有兩周。
 
與大公司有對抗關系的創業者看上去多少有些輕佻。唐的態度不是這樣。“如果我失敗,不會去找別的原因,我不會說中國的創業環境太糟了,有個馬化騰、有個騰訊在那兒呢。我失敗就失敗了,我認命,就是自己沒做好,或者想法不成熟。你在中國選擇創業這條路,就是這樣的環境,得認。但是我綜合考量下來覺得沒有那麽糟糕。”
 
最後,我們把唐開始沒有說完的話補充完整。“沒有(想象的)那麽多困難,事情往往是雙面的。你要把原來自己想做的事情做到,要遵循內心剛開始的那種沖動。那個沖動的寶貴性遠遠大過你原來想做的事兒。遵循內心的沖動,性價比是最高的。”

以下為2012年底《創業家》雜誌與唐巖交流社交產品時他的思考。

做一款與騰訊核心產品高度重合的東西不容易,比如悲情的米聊。2011年那一批社交應用,不少已經消失,陌陌還在默默地活著。雖然陌陌的累計用戶不到2000萬,微信已有2億多用戶,但活著就是勝利。年中,陌陌完成估值達1億美元的B輪融資。10月,陌陌推出2.0版,添加了基於地理位置的群組功能,嘗試向熟人社交轉化。

按計劃我們去年就應該做(社區社交),但陌陌一直疲於應付技術門檻—我們用戶數增長很快,每天有幾百萬用戶登錄、五六千萬條信息在發送。

中國人很早以前是習慣社區社交的,比如原來體制內的大院、事業單位的大院、國企的大院。它們在城市化進程中慢慢破產了,但這個需求是存在的。小區、學校、寫字樓里的人有很多相似的東西,我希望有個網絡平臺來讓大家互相認識,而基於location的社交,陌陌可以說是全世界最大的。我從來沒說陌陌要做個約炮工具,我們想做的就是一個簡單的社交平臺。

社交工具非常不好做。你用上三、五年,就很難丟掉QQ和微博。網絡行為都記錄在這里,人際關系也在上面。陌陌卻不一定能成為一個人一輩子都使用的產品,可能說丟就丟了。人20多歲時認識陌生人的訴求很強烈,到30歲、40歲就沒那麽多精力了。

目前用戶的交流模式是通過IM。IM內容沒法沈澱,我不太想做一個IM產品,但目前還是這個樣子。現在離我滿意的水平還差一些,得不斷完善它。

我沒考慮商業模式,完全沒想。我們的核心工作是做一個OK的社交平臺,必須通過產品形成一個長期穩定的東西,保證用戶粘性、數量、使用頻率,這很重要。這個都沒搞定,就嘗試去收費,沒意義的。我們用錢還是比較省的,短期沒有財務壓力,投資人也不想看。

很多產品很火的時候,還沒有經過什麽檢驗,就去做營收,管理得好的可能沒壞處,但根本問題沒解決的話,說死還是會死,而且進行商業模式探索,對管理會有新的挑戰和壓力。

我對陌陌這一年談不上滿意。從用戶數來看,公司慢慢進化成中型互聯網公司了,但其他方面還屬於山寨公司階段。缺人,現在大概70人,理想狀態在100人左右。我本人也有問題,不願意管大團隊。

目前運營的狀況還是挺好的,但怕自己會犯錯誤;還怕命不好,一犯錯就是重大的決策性錯誤。

不支持我燒錢的理由很充分。加多寶涼茶和王老吉涼茶有什麽區別?一模一樣。去年賣的和今年賣的也沒有區別,傳統行業里推廣對於獲得市場份額很重要。互聯網行業不同,除了電商和遊戲燒錢砸廣告外,其他產品不怎麽燒錢。我們是產品導向的公司,陌陌現在還處於完善產品的階段,公司員工主要是工程師,有了銷售、客服,氛圍會變。

支持我燒錢的理由也很多。社交產品最大的好處是,競爭門檻就是用戶數。跟我們同時做的十幾款產品大部分都死掉了,也有沒死的。我還怕命不好出來新的顛覆性社交產品,比我們更牛,互聯網(當紅產品)更新叠代太快。而現在大家都沒錢,到了該融資的時候,我就談了一下,挑了一下,剛好談成陌陌估值1億美元。這時燒燒錢,把份額做大一點,把品牌做得OK一點,可能也好。

還得看未來形勢的變化。
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毆打順豐快遞員車主致歉:當時情緒沖動十分後悔

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-04-18/998889.html

順豐快遞小哥被打事件引起熱議。順豐公司今日表示,公司將對員工合法權益保護到底,不接受對方調解訴求。目前打人司機仍在派出所配合調查,他委托家屬向受傷快遞員和公眾致歉,表示當時的行為屬情緒沖動,現在十分後悔。

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出租司機掌摑快遞員。 視頻截圖

2016年4月17日上午9點40分左右,在北京東城區富貴園小區,一名順豐的快遞小哥在送件時,三輪車與一輛京B牌照出租車發生剮蹭,快遞小哥遭到出租車司機的辱罵和連續掌摑。有目擊者拍下視頻並上傳到社交網絡,引發了網友的關註和憤慨。他們人肉出打人司機的姓名、手機、車牌號和家庭住址。僅一個多小時,打人司機就收到一百多個騷擾電話和辱罵短信。

目前,警方已介入調查。經診斷,快遞小哥頭部和軟組織受傷,已返回家中休養,打人司機仍在派出所內配合調查。

今天(4月18日)淩晨,打人司機李師傅委托家屬通過北京晚報致歉,他的行為屬情緒沖動,現在十分後悔,願配合警方調查,服從處置結果,向受傷快遞員和公眾致歉。順豐公司表示,感謝公眾對被打的快遞小哥的關心,服務業十分辛苦,需要彼此理解和尊重,公司將對員工合法權益保護到底,不接受對方調解訴求。

事件

快遞小哥被辱罵和毆打

被打快遞員的診斷證明

從昨天下午開始,一段“快遞員把正在倒車的車輛剮了,司機下車又打又罵”的視頻在網上瘋傳。

視頻顯示,小區道路狹窄,一輛快遞三輪車與京B牌照的黑色現代出租車發生剮蹭後,中年司機走下車辱罵快遞小哥。“你說我倒著車,你看著我倒車還往縫里鉆,想什麽呢你?”司機邊說邊給了快遞小哥一記耳光。快遞小哥辯解“我不是”。“怎麽不是?”男子連續爆出侮辱性語言後,又動手毆打快遞小哥。圍觀的人群紛紛勸阻,“該咋處理就找交警解決,別打人啊。”但打人司機叫囂著,“你敢鎖車走,我打死你,你們天天在這橫沖直撞的,說,修不修車去?”雖然快遞小哥始終未還手,但在解釋時,一共被對方打臉五次。

追訪

打人司機還在配合調查

今天淩晨,打人司機李師傅和被打快遞小哥小馮還在東城區東花市派出所內配合調查。記者趕到現場時看到,順豐公司多名高管及打人者家屬在外處理此事。部分關心同事傷情的快遞員自發來到派出所外等說法。

順豐網點分部經理張化磊向記者講述了事發經過。昨天上午9點40分左右,東城區富貴園小區內,打人司機駕駛京B拍照出租車在小區路內倒車停車,這時快遞員小馮與對方正面會車。“看到他擋路,小馮先鳴笛,示意對方挪動車輛,然後把快遞車停下來了。”出租車挪車後,快遞車在穿過轎車車頭與路邊空擋過程中,出租車突然向後方倒車,與快遞車發生剮蹭,隨後發生了視頻中打人一幕。

打人司機李師傅的弟弟表示,發生剮蹭後,李師傅情緒十分激動,打人做法十分不妥。雙方找來交警後提出私了,快遞小哥當場賠償李先生400元錢。

發酵

打人司機遭網友“人肉”

視頻被上傳後,很快轉發量過萬,並且引發了大家的憤怒。“打人者太猖狂了,令人發指”、“欺負快遞員算什麽本事”。視頻在網上瘋傳後,打人司機的車號、手機號及家庭住址被“人肉”後在網上公布。

李師傅的弟弟說,從昨晚7點開始,李師傅的手機在一小時內接到一百多個騷擾電話,“網友使用了撥號軟件,總是響一聲就掛斷,我哥已經崩潰了,之後把手機關機”。他稱,希望等警方對此事做出嚴肅處理後,網友不要再幹擾他們的生活,“我們會吸取教訓的”。昨晚,記者來到李師傅的住址處探訪。但該住址的實際居住人說,“有事打他電話”。記者和小區安保人員查詢後發現,李師傅的車輛牌照並非該小區車輛。

順豐速運昨晚發微博稱,快遞小哥大多是二十幾歲的孩子,希望發生意外時大家能互相理解,首先是尊重,公司已找到這個受委屈的小哥,“順豐會照顧好這個孩子,請大家放心!”

順豐公司相關負責人介紹,對這次暴力事件感到震驚,會保護員工合法權益,也給30萬順豐快遞員一個交代。順豐總裁王衛在朋友圈中稱,“如果這事不追究到底,我不再配做順豐總裁”。

致歉

希望通過晚報說聲“對不起”

事發後,快遞小哥向上級領導匯報了事情經過,但堅持送完車上的快遞。直到下午同事們看了視頻,才知道他受了這麽大的委屈。據普仁醫院外科急診出具的診斷報告顯示,小馮頭部受外傷、軟組織挫傷。小馮今年27歲,河北人,妻子已懷孕五個月。半年前,小馮來京做快遞員補貼家用。“發生這樣的事,我們還沒敢和家里人說,怕他們擔心。”小馮的姐姐說。

打人司機李師傅今年58歲,運營一輛個體出租車,愛車心切。李師傅靠“跑活”吃飯,發生剮蹭要修車,可能兩三天不能工作,所以事發後情緒激動。

昨天夜間,記者來到富貴園小區,事發道路屬於小區單向微循環道路,路旁有停車位,通行空間狹窄。有居民稱,此地多發剮蹭事件。小區里道路狹窄,汽車、行人與快遞三輪的矛盾由來已久,昨天是李師傅把火兒發在了小馮身上。

李師傅的弟妹說,李師傅現在很後悔,“打人肯定是他不對,我們服從警方處置。”她說,李師傅願意通過北京晚報向快遞員小馮和關註此事的網友說一聲“對不起”。

說法

人肉他人信息可能被追責

北京康達律師事務所韓驍律師接受記者采訪時表示,以視頻上展示出來的情況看,打人者被追究刑事責任的可能性比較小,還需要警方進行進一步調查取證。相反,根據最高法的相關司法解釋,如果人肉搜索時存在以非法手段竊取並提供給他人,情節嚴重的,反倒可能被追究刑責。從昨天下午開始,由於視頻的流傳,該司機的個人信息,包括手機、職業、車牌及家庭住址等均被披露在網上。記者撥打該電話時,已經顯示為停機。

人肉搜索的速度如此之快,顯然出乎大多數人的意料。目前,中國法律及相關司法解釋已經明確規定了利用互聯網進行“人肉搜索”曝光等利用網絡公開他人隱私信息的行為,可能負民事責任,情節嚴重的可能負刑事責任。

韓驍律師說,2014年10月10日開始實施的《最高人民法院關於審理利用信息網絡侵害人身權益民事糾紛案件適用法律若幹問題的規定》中,已對“網絡用戶或者網絡服務提供者利用網絡公開自然人基因信息、病歷資料、健康檢查資料、犯罪記錄、家庭住址、私人活動等個人隱私和其他個人信息”,造成他人損害的情況作出了明文規定,被侵權人請求其承擔侵權責任的,人民法院應予支持”。

韓律師說,盡管相關法律和司法解釋對非法“人肉搜索”的處罰做出了規定明確,但目前我國的個人信息保護的法律制度依然相對滯後,導致實踐中出現大量個人信息的濫用、非法買賣、非法獲取個人信息等現象,而且被侵權人民事維權的成本比較高。他建議,在個人信息保護的重要性越來越高的時候,應當加快制定《個人信息保護法》,降低被侵權者的維權成本、提高維權收益。

  • 北京晚報
  • 趙慶

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毆打 順豐 快遞 車主 致歉 當時 情緒 沖動 十分 後悔
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千億級債券投資經理的離職沖動:年薪百萬一點不難

銀行委外(銀行理財資金委托外部投資)資金正在改變資管圈及圈內的人事動向,不少商業銀行固收類投資經理跳槽後薪資翻兩番已成大概率事件。

申萬宏源統計顯示,截至去年底,銀行投向主動管理類的委外資金為8萬億,這個數字到了今年一季度末迅速增長到了10萬億,季度增速達到了25%。

委外“躁動”使得銀行業的固收人才成了“香餑餑”。“現在,隨便去一家公募或券商資管,年薪達到100萬並不難,如果業績不錯,200萬也有可能。”第一財經記者近日就接觸到了一名商業銀行的債券投資經理,他正考慮從多年的銀行資管部離職,投身委外市場。盡管手里管理的資金量將由原來的千億級別縮水到十億或數億,但在他看來,委外市場的發展勢頭已不可逆轉。

決心走出銀行

“如今我手里能調動的資金超過了1000億元,主投債券,偶爾也會做FOF。”7月5日下午,交易所債市收市後,在北京金融街某商業銀行大廳里,該銀行的債券投資經理季可(化名)接受了第一財經記者的采訪。

季可是銀行旗下資管平臺的投資經理。80後的他畢業於西南某知名財經院校,讀研期間常在公募固收部實習,畢業後卻陰差陽錯地留在了銀行資管部,一待就是8年,如今已晉升為投資經理。

說到目前的職業狀態,季可頗為自豪:“手下有好幾名助理和研究員,但只有我才能下單。”

1000億確實不是個小數目,但在這個流動性異常充裕的時代,似乎又算不了什麽。中國央行數據顯示,截至2015年末,我國流通中的貨幣M0余額6.32萬億元,同比增長4.9%;同期狹義貨幣M1(M0+企事業單位活期存款)增速上升至15.2%;廣義貨幣M2(M1+企事業單位定期存款+居民儲蓄存款)余額139.23萬億元,同比增長13.3%,增速遠超去年初設定的12%左右目標。

有分析人士表示,M0增速遠小於後兩者,說明資金大量沈澱在銀行體系,使得銀行這部分資金的投資需求大幅增長。當然,類似季可所在的大型商業銀行資管平臺,千億規模實屬正常。

季可也提到了巨量資金的劣勢——沒辦法創造超額收益。“我基本不怎麽調倉,畢竟這麽大的體量,不可能做得像幾個億的公募、券商產品那樣靈活。”季可告訴第一財經記者,“現在公募固收業務攤子不小,委外定制熱情很高漲,券商資管這方面布局得少一些。總體而言,它們比銀行資管平臺的收益率要求高一點,也更具有挑戰。”

“在銀行管再多錢也不能當飯吃。”季可告訴第一財經記者,過一段時間他就要離職了。盡管在這家商業銀行工作了整整8年,已是千億級別的投資經理,但他覺得自己的收入被嚴重低估,“銀行一年到手30萬~40萬就算不錯了,而且工作強度也很大。”

當前,銀行以外的資管行業招聘數量在增長,尤其對固收方面人才的需求十分旺盛,用季可的話就是“錯過了這個村就沒這個店了”。

銀行委外“躁動”

如果說2015年流行權益類基金經理奔私,那2016年這股換崗潮流便轉到了債券基金經理身上。背後的邏輯則是龐大的委外資金對固收產品穩健性的青睞日漸增長。

申萬宏源統計顯示,當前銀行全部的委外資金規模約為20萬億,其中投向標準化資產的主動管理類的委外資金2015年年底達到了8萬億,今年一季度猛增至了10萬億。短短一個季度,主流的委外產品增速達到了25%。

委外暴增,對公募市場的改變立竿見影。第一財經近日在《巨無霸“定制基金”乍現 10萬億委外重塑公募生態圈》、《巨額委外情投定制基金 銀基“捆綁”利益鏈浮現》兩篇文章中描述了委外大潮下公募行業的變化,比如定制產品成風,大量受青睞的定期開放式債券產品密集發行。由此,整個資管市場對於固定收益類基金經理的需求大幅增加,基金經理跳槽率也隨之增加。

“以前是基金挑人,現在我們可以挑公募了。”季可表示,“現在可以選擇的機會很多,原來考慮的是去北京一家事業部制搞得不錯的公募,但後來知道實際業績分成比預期差一截,就不考慮去那里了。現在,隨便去一家公募或券商資管,年薪達到100萬並不難,如果業績不錯,200萬也有可能。”

券商資管“反撲”

在季可看來,券商資管也可能是一個去處,這個行業對委外和固收業務的重視度也在大幅增長。

據申萬宏源估算,2015年銀行全口徑委外規模為16.69萬億,其中理財委外規模達到了5.17萬億。從委外機構類型來看,由於保險資管計劃規模較小,券商資管計劃是銀行主要的委外合作對象,占據近半,其次為基金及子公司專戶。

不過,時移世易。2015年,券商承接的大量銀行委外資金多數充當了結構化產品中的優先級。但下半年爆發的“股災”重創了這種業務模式,讓投資者的風險偏好大幅下降,劣後及結構化產品需求大幅萎縮。

進入2016年,當公募行業的保本、定開債產品大賣時,券商資管仍在以結構化產品撐場面。Wind統計顯示,今年上半年券商資管發行了1591只產品,累計募集資金757億元,平均單只基金的規模為1.95億元。

“公募搶占到了制高點。”上海一家本土券商的債券研究員對第一財經記者表示,結構化產品正在萎縮,客戶的需求不大,產品也沒什麽吸引力。而公募定制型債券基金正在爆發式增長,券商資管也感受到了壓力,他們也需要在委外的債券型產品有所斬獲。他們正在大力招攬人才,以期彌補劣勢。

今年6月15日,公募業內知名的債券大佬饒剛入職東方證券資管震驚業內。2006年起,饒剛執掌富國基金固定收益部因業績出眾及受到罕見的監管處罰一度名聲在外。2015年饒剛離別富國基金之際,還擔任著富國基金總經理助理,如今“晉升”至東方證券資管副總經理。

無獨有偶,另一家大型公募的固收負責人也在換崗。6月23日,大成基金公告稱,副總經理鐘鳴遠離職。鐘鳴遠離職前,負責大成基金固定收益團隊。而在加盟大成基金之前,他還在公募巨頭易方達基金擔任固定收益部門的副總經理。

大佬出走之際,基金經理們也在奔跑。截至目前,今年以來離職的債券型基金經理人數達到30余人。華南一家大型公募的副總對第一財經記者表示,委外業務大發展的時代,債券基金經理跳槽隨處可見。有的在乎平臺,有的在乎薪資,每跳一次槽,基金經理的身價正常會有所提高。

固收人才身價上漲

委外業務助長了公募與券商資管對固收業務的重視度,也提升了行業人才的“身價”。

一家專註金融行業的獵頭公司張華(化名)對第一財經記者表示,從去年下半年至今,固定收益投資經理的需求就一直蓋過股票型基金人才,目前他手里有好幾個債券基金經理的招聘需求,國都證券的資管、摩根士丹利華鑫、第一創業證券資管和大成基金。

“基金和券商資管現在都想擴大規模,對人才需求還是挺大的。但是也要看人選是不是符合他們的需求,現在固定收益更受歡迎,但即便都是固定收益投資經理,每家公司的偏好還是不一樣的。”張華說。

張華還表示,對於普通的投資經理而言,券商資管的薪資形式一般都是低固薪、高獎金;公募底薪高一些,獎金就稍微低一些,“券商一般投資經理的固定月薪是3萬左右,公募可以給到4萬~5萬了。公募對業績和人選的要求相對高一些,正常行情下,年終獎也會超過12個月。”

第一財經記者采訪中還得知,固定收益類投資經理走俏的同時,相關配套人才也備受寵愛。比如,一些大型公募為了滿足銀行的需求,專門配備了10人以上的債券類評級團隊,有會計師事務所經歷的人才正在成為各家機構挖角的對象。

千億 億級 債券 投資 經理 離職 沖動 年薪 萬一 不難
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學者高旺:基層政府存升級沖動 鎮改市不能“拔苗助長”

目前,在一些經濟發達地區,隨著城鎮規模(人口規模和經濟體量)不斷擴大,成為特大鎮,即在人口吸納能力、經濟集聚能力和經濟規模等方面,已經達到甚至超過過去的城市設置標準,但在行政級別上仍然屬於鎮級,在管理體制上仍然采取傳統的管理農村的模式。

國家發改委今年4月發布《國家新型城鎮化報告2015》顯示,當前我國很多特大鎮具備城市的體量與特征。其中鎮區人口超過10萬的特大鎮有238個,超過5萬的有885個。這種行政管理體制限制了地方社會經濟的發展。針對這一問題,國家出臺了一系列相關政策和解決方案,包括特大鎮改革、小城市試點培育、修改設市標準,特大鎮設市等。

這些舉措是否能夠解決這一問題,將會給當地經濟以及中國行政體制帶來怎樣的影響,未來又將呈現怎樣的發展趨勢?

就上述問題,《第一財經日報》記者近日以書面形式專訪了中國青年政治學院公共管理系教授高旺。

基層政府主要是為經濟利益和政治地位

第一財經:目前鎮改市的條件和標準是什麽?應如何設置?

高旺:關於鎮改市的標準,目前的設市標準是民政部1993(國發[1993]38號)年制定的,主要涉及非農人口數、比例,非農產值比例及基礎設施標準等。對於鎮改市的規定是:“少數經濟發達,已成為該地區經濟中心的鎮,如確有必要,可撤鎮設市。設市時,非農業人口不低於十萬,其中具有非農業戶口的從事非農產業的人口不低於八萬。地方本級預算內財政收入不低於人均五百元,上解支出不低於財政收入60%,工農業總產值中工業產值高於90%.”

現在的情況已經發生了很大的變化,城市體系內部的結構已經很不合理,理應修改設市標準,將一些符合條件的鎮改為市。2016年4月,國家發改委就推進新型城鎮化的重點任務和《國家新型城鎮化報告》有關情況舉行新聞發布會,規劃司司長徐林表示,今年準備加快出臺設市標準,推動具備條件的縣和特大鎮有序合理地設置為市。

一般而言,在我國,人口在10萬人以上的鎮可以稱之為“特大鎮”,特大鎮在人口規模上甚至超過了部分縣級市。一些人主張以10萬人劃線,之上設縣級市;5萬以上人口設鎮級市。至於鎮改市的標準和條件中,人口密度和規模當然重要,但業態和經濟規模也是重要的因素。一些中西部地區的鎮,人口不少,但缺乏產業的聚集。有不少地區,經濟總量不少,但主要來自土地交易,缺乏可持續性的特色產業,只是暫時的虛假繁榮,難以成為“鎮改市”的經濟指標。

在其他硬件方面,基礎設施、環境因素及服務水平都是設市的基本條件。此外,鎮改市還應考慮商業傳統、歷史文化等軟件因素。城市是一個政治、經濟、社會、文化、環境的綜合體,能夠在各方面滿足人們的物質、文化的需要,這樣才能“宜居”,吸引人、留住人,形成人口、產業聚集的社區。至於具體的改市條件,應綜合考慮各鎮的實際情況而定,不宜過於具體、明晰。

第一財經:小城市試點培育、特大鎮改革,設定市標準等(鎮改市)這些方案是否可行?會取得哪些成效?

高旺:上述幾種思路,可看作目前有關城鎮化的具體設想,並進行了一些試驗。從若幹地方小城鎮培育試驗的效果看,基本都認為此類改革促進了發展。這主要表現在:試點建成區面積、常住人口增加,生產總值、財政收入、農民人均收入增長,權力下放,百姓便利(青島李哥莊鎮);GDP、稅收收入、固定資產投資增長,城鄉居民收入差距縮小(浙江省湖州市吳興區織里鎮);生產總值、工業總值、進出口額增長(東莞市長安鎮)。

第一財經:上述這些方案在取得成效的同時又會存在什麽瓶頸和局限?

高旺:國家出臺的這一系列方案和政策確實取得了良好的成效。但應當指出的是,上述一些效果主要是在政府優惠政策和大量投資和支持的條件下,所取得的一些經濟方面的短期看得見的效果,長期來看還有待觀察。

如青島在小城市培育項目試驗中,在人事、財政、稅收、土地指標使用等方面所給予大量優惠政策,經濟社會管理權限得到下放。這是在政府主導和推動下的城市化項目,而少有當地民眾的積極參與。為什麽基層政府對培育小城市和“鎮改市”感興趣,並不遺余力的推動?除了有國家城市化戰略的政策背景考慮,主要是經濟利益和政治地位提升的考慮。從前面一些試點地區的宣傳看,主要強調的是經濟的數字。且不說,特殊的政策和大量的經濟支持是否獲得了對稱的收益;單就征地拆遷、農民上樓等方面看,被動的城鎮化,卻造成了更多的社會政治沖突。

鎮改市應謹慎而為

第一財經:在推動鎮改市的過程中,會受到哪些因素的制約?

高旺:就鎮改市來說,它不僅是名稱的變化,實則牽涉到體制機制和現代城市管理等一系列的變革,因而受到諸多因素的制約。目前我國市制包括直轄市—副省級城市—地級市—縣級市多級,如果再加一層副縣級,管理層級過多,必然影響效率。從鎮改市與一般行政建制縣的關系看,由於市的經濟政治地位上升,可能會與縣爭奪資源,產生沖突,增加管理成本。如果把“鎮改市”計劃單列,實行省轄縣管,權限相當於縣級,同樣會增加管理成本,也會導致財政上繳層級混亂,及其他方面的沖突。

此外,鎮改市後,與所輻射區域的鄉鎮上是什麽關系?如果與原下鄉村區域社會領導關系,可能會重複市管縣體制的弊端(並沒有帶動鄉村,反而侵奪了鄉村的資源);如果城鄉分治,則不僅難以實現城鄉統籌,也會造成資源爭奪與對立,最終限制市鎮的發展。

另一方面,鎮改市的管理不同於一般建制鎮的管理。城市的特點在於人口高度集聚、工商產業集中,教育、文化發達,而且往往也是基層政府的治所,因而社會分工複雜,必然存在著多元的需求,產生了城區分工、垃圾處理、生活服務設施、市政建設與管理等特殊的服務需求。這就需要諸如城市規劃、市政建設維護、環境綠化、公園、學校、商店等服務設施,及政府的城市管理、行政管理及公共服務能力的適應。“小城市”項目多,任務重、人員不足,這不僅需要增加行政管理的成本,更需要規劃、建設、金融等城市管理與專業技術人才的供給。而這些方面都面臨著一些瓶頸因素。

第一財經:簡政放權、擴權強鎮的核心和方向在落實過程中會存在哪些困難?

高旺:從試點縣鎮的擴權強鎮實驗看,大多通過委托、授權、代辦等方式,授予了行政審批、監督服務事項等一批社會經濟管理權限,但對小城鎮發展最為關鍵的城市規劃和土地指標調配權限沒有下放,部分權限鎮級不具備嚴格意義上的法律主體資格,遭到執法對象的抵制,從而制約了實驗鎮政府的職責履行和社會經濟發展。因而,“即使被賦予了與縣級幾乎對等的行政權限,這些特大鎮在發展過程中仍然遇到不少問題和挑戰。”上述體制帶來的困境,必然限制鎮改市所能取得的預期效果。

從基層社會經濟基礎看,盡管試點鎮已經具備一定的經濟基礎,但農村地區社會組織還很薄弱,具有能夠承接政府職能的社會組織和企業還很弱小,因而市場化及多元融資模式的公共服務模式的效力有限,多中心的城市治理模式難以行得通,因而城鎮政府的治理不得不依靠行政的運作,從而又難以擺脫上述的行政困境。

因而,鎮改市應謹慎而為,采取漸進的策略,避免大呼隆的一齊上馬。條件成熟的地方,可先行先試。條件不足的地方,可以先行對大鎮進行改革,擴大鎮的管理權限。

第一財經:中國的行政體制改革,尤其是鎮改市領域,將來會呈現怎樣的發展趨勢?

高旺:從長遠看,城市化是現代化的基本方向。通過發展小城鎮,走中國特色的城市化道路,是必然的選擇。但是,一些基層幹部,受到全能政府觀念和官本位思維的深刻影響,認為權力是無所不能的,靠行政的推動,沒有什麽做不成的,因而往往不考慮當地的實際條件和現實基礎,盲目地搞“拔苗助長”式的升級沖動。

如前所述,這種行政主導的鎮改市實驗,往往帶來嚴重的後果。因而,以鎮改市為中心的行政體制改革,必須謹慎而為,循序漸進。

學者 高旺 基層 政府 升級 沖動 鎮改 改市 不能 拔苗 助長
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民調:希拉里難擺脫誠信問題 性格沖動成特朗普命門

美國大選已至沖刺階段,兩黨候選人都拼盡全力增加自己在公眾面前的好感,同時利用各種事件抓住對手把柄展開攻擊。市場調研公司Fluent日前公布了一項為期6個月的調查結果,總結了兩位候選人的“最有效攻擊點”,這些或許能為兩個候選人的口水戰“指南”。

調查結果並不出人意料,對希拉里來說,“郵件門”,班加西事件和“不討人喜歡”成為了最佳攻擊點;特朗普身上的命門則是:沖動的性格、不了解政府、運作,種族主義者。

Fluent公司首席營銷官科恩(Jordan Cohen)表示:“希拉里和特朗普都成功地為對手‘打造’了某種不好的形象,而且兩人似乎都無法擺脫對方給自己安上的這個形象。”

有趣的是,這些“有效攻擊點”的效果自5月以來幾乎沒有太大變化。

5月,16%的受訪者認為“不了解政府”是攻擊特朗普的有效痛點,而10月,這一比例為17%,幾乎沒有變動。也就是說,盡管希拉里及其支持者在近半年來並沒有在這一點上大做文章,同時特朗普本人繼續做出不少有關政府的不正確評價,最終結果就是仍有大約1/6的人認為“不了解政府”可以有效攻擊到特朗普。

與此相似的是,15%的受訪者認為,美國駐利比亞班加西大使館被襲事件是希拉里的“阿喀琉斯之踵”,這一比例在5月為16%,並未出現太大變化。2012年,一部有辱穆斯林的影片引起阿拉伯世界的憤怒,當年9月11日,班加西的美國領館外發生大規模的反美示威遊行,領館遭襲,美國駐利比亞大使史蒂文斯在襲擊中身亡。

科恩在評價這一現象時表示,“自5月以來的調查數據維持在相對穩定的狀態,這表明選民中存在著一種已經定型的偏見。希拉里和特朗普的支持者呈現出兩極分化的狀態,隨著大選日一天一天臨近,選民改變看法的可能性已經越來越小了。”

“不尊重女性”

Fluent數據顯示,5月時有6%的受訪者認為,“不尊重女性”是有效攻擊特朗普的一個點。在此前第一場辯論的前幾周,支持這一攻擊點的人群比例曾略下降至4%~5%左右。而在首場辯論中,希拉里以被特朗普稱為“豬小姐”的前環球小姐馬查多(Alicia Machado)向特朗普猛烈開火,此後,認為這一攻擊有效的人群比例一下子上升到了8%。

“這說明,對希拉里陣營來說,拿特朗普對待女性的態度做文章是一項行之有效的策略。”科恩如是表示。

當地時間8日由《華盛頓郵報》曝光的特朗普在廣播節目中有辱女性的談話內容又將特朗普的這一痛點放大,甚至共和黨內都有不少政界大腕公開表示拒絕支持特朗普。所以,在未來的辯論中,女性話題無疑會占據重要比例。

“不討人喜歡”

在Fluent的調查中,還有16%的受訪者認為,希拉里“不討人喜歡”是一個有效攻擊點。這反映了民眾對希拉里的綜合印象,一個很重要的原因是希拉里在競選中的誠信問題一直令選民不滿。

自從“郵件門”曝光後,美國民眾就開始認為希拉里“不誠實”。之後又有消息爆出,希拉里任國務卿期間涉嫌向克林頓基金會捐款人提供“特殊待遇”,因此再次引發民眾質疑。緊接著在“9·11”紀念活動上,希拉里因身體不適提前離場,其隱瞞身體健康狀況的行為再一次降低了她的誠信度。

就在特朗普“錄音門”發生後短短數小時,希拉里也遭遇了一場不大不小的危機:維基解密披露了一批希拉里在非公開場合的講話文稿。在一場演講中,希拉里承認,由於家庭的富有和階級的優越,自己已經遠離了中產階級,也不能對中產階級的掙紮感同身受。“我們有一個堅實的中產階級需要壯大,而現在很明顯,我有點遠離他們,因為我現在的生活和經濟狀況,以及我和我丈夫所擁有的財富。”

尷尬的是,希拉里競選的切入點正是中產階級,中產階級是希拉里的重要票倉,她一直說要提高中產階級的收入、照顧中產的利益。如果維基解密披露的文件真實性被證實,那麽希拉里“不討人喜歡”的程度恐怕還要繼續上升。

希拉里民調略勝

福克斯新聞於7日發布的最新民意調查顯示,希拉里以48%的支持率領先特朗普4個百分點。

尤其在女性支持率方面,希拉里以57%比37%的支持率大幅領先特朗普,而特朗普在白人選民中的支持率則高於希拉里(54%比41%),在黑人和少數族裔選民中,希拉里以73%的支持率大幅超過特朗普的21%。

整體而言,67%的選民認為希拉里更適合擔任總統,而認為特朗普適合入主白宮的人僅為33%。

Fluent的調查顯示,36%的受訪者認為,希拉里的從政經驗是投票給她的最好理由,相較之下,5月時這一比例僅為10%。

而特朗普的“談判能力”則逐漸淡出:僅有7%的人認為談判技巧是投票給特朗普的最好理由,而6個月前持相同看法的人有10%。

然而,仍有許多選民呈現出“政治極端化”的特點,因為許多人之所以投票給自己所支持的候選人,僅僅是因為另外一位“更加糟糕”而已。16%的人表示因此選擇希拉里,而13%的人表示這是自己投票給特朗普的理由。

民調 希拉 擺脫 誠信 問題 性格 沖動 動成 特朗普 特朗 命門
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【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=12141&summary=

【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?

著地方政府換屆拉開序幕以及十九大近在咫尺,近期關於基建投資加碼發力的預期明顯升溫,這也是不少人認為的中國經濟新周期開啟的重要直觀證據。與此同時,挖掘機等工程機械的銷量增速大幅攀升,PPP項目的投資落地速度有所加快,雄安新區的規劃橫空出世。在“擼起袖子加油幹”的寄語激勵下,久違了的政府投資沖動是否被重新喚起,已成為影響未來我國宏觀經濟及金融市場走勢的重要因素。


一、基建投資熱潮再現?


今年1-2月的基建投資累計同比增速從去年底15.7%躍升至21.27%,這激發了市場對於基建加碼發力的樂觀情緒。值得一提的是,上述增速是包含價格因素的名義值。但今年以來的價格因素不可忽視,無論是PPI還是固定資產投資價格指數都顯著高於去年。剔除價格因素後我們會發現(圖1),今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資或暫未出現明顯超常規加速的趨勢。 



二、基建投資會超預期嗎?


1.挖掘機銷售火爆意味著基建超預期?


挖掘機是與固定資產投資緊密相關的工程機械,去年年底以來其銷量增速一路走高,引發了市場的諸多關註。特別地,冬季(尤其是春節前後)往往是工程項目開工的傳統淡季,但今年2月份挖掘機銷量同比增速竟創下了298%的歷史新高。不少人認為,挖掘機銷售火爆的背後是基建超預期發力,甚至是新經濟周期開啟的重要“晴雨表”。但我們研究發現,以挖掘機的銷量增速來簡單推斷基建投資加碼發力的觀點是值得商榷的。


一方面,雖然今年1-2月挖掘機銷售的同比增速很高,但其絕對數量並沒有暴漲。為了排除春節因素的幹擾,我們可選取春節發生在1月的類似年份進行比較,今年挖掘機的銷量並未超過2012年同期(圖2)。更重要的是,由於挖掘機一般有6-8年的壽命周期,2016年底-2017年正好處於此臨界點,其銷售增長與自身更新換代周期的需求密不可分。



另一方面,從挖掘機銷售的細分類型來看,今年以來小型挖掘機貢獻了此輪大部分的銷量,這與2010-2011年銷量高峰時期中型挖掘機貢獻居多的情形明顯不同(圖3)。由於中型挖掘機與基建更為相關,而小型挖掘機與房地產等需求更為相關,我們有理由推斷,這輪以小型挖掘機為主體的銷售上漲並不能充分說明基建超預期發力。此外,根據格蘭傑因果檢驗我們進一步發現(請見附件),基建投資上升是挖掘機銷售增加的原因,而不是相反。對於基建投資而言,挖掘機銷售並非其前瞻性指標,沒有預示意義。



2.PPP加速落地意味著基建超預期?


2016年第四季度以來,PPP項目落地加速,各界對其積極意義及發展前景寄予厚望。例如,市場上對於2017年PPP落地投資規模的預測值從2萬億左右一路調升,甚至出現6萬億的預測值。那麽近期PPP加速落地是否意味著基建增速會持續加碼發力?答案似並不那麽樂觀:


一方面,後期PPP項目落地加快的潛力有限。具體來說:一是從新增落地項目來看,從PPP項目發起到落地一般需要13個月左右的時間,而項目發起投資額已於去年1月達到頂峰,其滯後效應將使得落地投資額或在今年1季度後呈現下滑趨勢(圖4);二是從存量落地項目來看,前期落地項目中52%都是優質項目(國家級、省級、市級示範項目),而目前尚處於識別階段的項目中92%都是非優質項目,其未來推進落地的難度明顯增大。此外,隨著近期《政府和社會資本合作(PPP)咨詢機構庫管理暫行辦法》出臺、PPP管理條例等立法提上日程,或預示著PPP項目的質量把控和風險管理趨嚴,這將在一定程度上抑制余留項目的落地進程。



另一方面,即使後期PPP項目落地有所加快,也並不必然意味著基建投資增速提升。2016年下半年PPP項目落地率雖然不斷提升,但基建投資增速卻不斷下滑(圖5)。事實上,PPP只是基建融資的諸多方式之一,是對傳統的城投債、地方債、銀行貸款等融資方式的補充,其產生和發展客觀上是在其它融資渠道受限下的一種替代。具體地,隨著43號文和新《預算法》的出臺,地方融資的渠道逐漸受到限制,城投債余額增速從2016年底至今不斷下滑(圖6)。歷史數據表明,基建投資與固定資產投資的資金來源增速高度同步。從固定資產投資資金來源看,其同比增速從2016年始一路走低(圖7),相應地,基建投資資金整體的到位情況也並不樂觀。此外,PPP的社會資本參與主體目前仍以國企為主,最終資金來源其實與銀行信貸緊密相關,過度依靠PPP來支撐基建增長並不現實。



3.政府換屆意味著基建超預期?


隨著今年地方政府換屆拉開序幕,十九大近在咫尺,加之雄安新區規劃橫空出世,市場上不少觀點認為,政府投資沖動興起將助力基建投資加碼。然而通過觀察歷史數據,我們發現基建投資加碼與歷次中央政府換屆的關聯性似並不顯著(圖8),地方政府換屆也是如此(圖9)。政治周期對於基建投資的影響仍存在較大的不確定性,中央及地方政府換屆未必預示著基建投資超預期。



三、基建投資何時會加碼?


作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資加碼發力往往都發生在內需或外需嚴重不足的時期,這也是凱恩斯主義的核心要義。從歷史來看,例如,2008年次貸危機時外需受到嚴重沖擊,我國出口同比增速半年內從22%急劇下挫至-22%,與此同時內需方面的制造業與房地產投資增速也面臨下滑壓力。對此,4萬億投資刺激政策出爐,基建投資迅速發力以穩增長。又例如,在2012年初,由於房地產投資與制造業投資雙雙大幅下滑,基建再次發揮逆周期調整作用(圖10)。當前,全球外需呈現回暖態勢,我國房地產投資等內需仍然相對穩定,全年完成6.5%增長目標暫無大礙。在這樣的現實背景下,短期內通過基建投資加碼來彌補總需求缺口的必要性似並不明顯。



展望未來,隨著PPI逐步回落並結合基數效應,基建投資同比增速短期內有望穩中趨降。但考慮到房地產調控趨嚴,房地產投資拐點或將來臨,在經濟下行壓力加大時基建投資發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。從2017年全年來看,我們初步預計,基建投資增速為16.9%-18.7%,基建投資規模約18萬億左右(詳見伍戈等,2017)。


四、結論與啟示


一是剔除價格因素後我們發現,今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史數據來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資暫未出現明顯超常規加速的跡象。


二是當前關於基建是否發力的爭議集中於挖掘機、PPP和政治周期等方面。挖掘機方面,刨除更新換代因素其絕對銷量並未超預期,且這輪銷售上漲是以小型挖掘機為主(並非主要用於基建)。PPP方面,未來投資項目的落地加速潛力有限,過度依靠其支撐基建增長並不現實。此外,政治周期對於基建的影響仍存較大不確定性,政府換屆未必預示基建超預期。


三是作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資發力往往發生在內外需不足時期。當前我國通過基建加碼來彌補總需求缺口的必要性並不明顯。展望未來,隨著PPI回落,基建投資短期內有望穩中趨降。但房地產投資拐點終將來臨,在經濟下行壓力加大時,基建投資積極發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。


參考文獻:


伍戈、謝潔玉:《凱恩斯主義的現實邊界》,FT中文網,2016年6月14日。


伍戈、孫珍珍、李光永、林淵:《基建投資與政府債務》,《伍戈經濟筆記》,2017年3月3日。


李斌、伍戈:《信用創造、貨幣供求與經濟結構》,中國金融出版社,2014年。


(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

宏觀 擼起 袖子 加油 是否 喚起 久違 了的 政府 投資 沖動
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【宏觀】“擼起袖子加油幹”是否將喚起久違了的政府投資沖動?

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一、基建投資熱潮再現?


今年1-2月的基建投資累計同比增速從去年底15.7%躍升至21.27%,這激發了市場對於基建加碼發力的樂觀情緒。值得一提的是,上述增速是包含價格因素的名義值。但今年以來的價格因素不可忽視,無論是PPI還是固定資產投資價格指數都顯著高於去年。剔除價格因素後我們會發現(圖1),今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資或暫未出現明顯超常規加速的趨勢。 



二、基建投資會超預期嗎?


1.挖掘機銷售火爆意味著基建超預期?


挖掘機是與固定資產投資緊密相關的工程機械,去年年底以來其銷量增速一路走高,引發了市場的諸多關註。特別地,冬季(尤其是春節前後)往往是工程項目開工的傳統淡季,但今年2月份挖掘機銷量同比增速竟創下了298%的歷史新高。不少人認為,挖掘機銷售火爆的背後是基建超預期發力,甚至是新經濟周期開啟的重要“晴雨表”。但我們研究發現,以挖掘機的銷量增速來簡單推斷基建投資加碼發力的觀點是值得商榷的。


一方面,雖然今年1-2月挖掘機銷售的同比增速很高,但其絕對數量並沒有暴漲。為了排除春節因素的幹擾,我們可選取春節發生在1月的類似年份進行比較,今年挖掘機的銷量並未超過2012年同期(圖2)。更重要的是,由於挖掘機一般有6-8年的壽命周期,2016年底-2017年正好處於此臨界點,其銷售增長與自身更新換代周期的需求密不可分。



另一方面,從挖掘機銷售的細分類型來看,今年以來小型挖掘機貢獻了此輪大部分的銷量,這與2010-2011年銷量高峰時期中型挖掘機貢獻居多的情形明顯不同(圖3)。由於中型挖掘機與基建更為相關,而小型挖掘機與房地產等需求更為相關,我們有理由推斷,這輪以小型挖掘機為主體的銷售上漲並不能充分說明基建超預期發力。此外,根據格蘭傑因果檢驗我們進一步發現(請見附件),基建投資上升是挖掘機銷售增加的原因,而不是相反。對於基建投資而言,挖掘機銷售並非其前瞻性指標,沒有預示意義。



2.PPP加速落地意味著基建超預期?


2016年第四季度以來,PPP項目落地加速,各界對其積極意義及發展前景寄予厚望。例如,市場上對於2017年PPP落地投資規模的預測值從2萬億左右一路調升,甚至出現6萬億的預測值。那麽近期PPP加速落地是否意味著基建增速會持續加碼發力?答案似並不那麽樂觀:


一方面,後期PPP項目落地加快的潛力有限。具體來說:一是從新增落地項目來看,從PPP項目發起到落地一般需要13個月左右的時間,而項目發起投資額已於去年1月達到頂峰,其滯後效應將使得落地投資額或在今年1季度後呈現下滑趨勢(圖4);二是從存量落地項目來看,前期落地項目中52%都是優質項目(國家級、省級、市級示範項目),而目前尚處於識別階段的項目中92%都是非優質項目,其未來推進落地的難度明顯增大。此外,隨著近期《政府和社會資本合作(PPP)咨詢機構庫管理暫行辦法》出臺、PPP管理條例等立法提上日程,或預示著PPP項目的質量把控和風險管理趨嚴,這將在一定程度上抑制余留項目的落地進程。



另一方面,即使後期PPP項目落地有所加快,也並不必然意味著基建投資增速提升。2016年下半年PPP項目落地率雖然不斷提升,但基建投資增速卻不斷下滑(圖5)。事實上,PPP只是基建融資的諸多方式之一,是對傳統的城投債、地方債、銀行貸款等融資方式的補充,其產生和發展客觀上是在其它融資渠道受限下的一種替代。具體地,隨著43號文和新《預算法》的出臺,地方融資的渠道逐漸受到限制,城投債余額增速從2016年底至今不斷下滑(圖6)。歷史數據表明,基建投資與固定資產投資的資金來源增速高度同步。從固定資產投資資金來源看,其同比增速從2016年始一路走低(圖7),相應地,基建投資資金整體的到位情況也並不樂觀。此外,PPP的社會資本參與主體目前仍以國企為主,最終資金來源其實與銀行信貸緊密相關,過度依靠PPP來支撐基建增長並不現實。



3.政府換屆意味著基建超預期?


隨著今年地方政府換屆拉開序幕,十九大近在咫尺,加之雄安新區規劃橫空出世,市場上不少觀點認為,政府投資沖動興起將助力基建投資加碼。然而通過觀察歷史數據,我們發現基建投資加碼與歷次中央政府換屆的關聯性似並不顯著(圖8),地方政府換屆也是如此(圖9)。政治周期對於基建投資的影響仍存在較大的不確定性,中央及地方政府換屆未必預示著基建投資超預期。



三、基建投資何時會加碼?


作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資加碼發力往往都發生在內需或外需嚴重不足的時期,這也是凱恩斯主義的核心要義。從歷史來看,例如,2008年次貸危機時外需受到嚴重沖擊,我國出口同比增速半年內從22%急劇下挫至-22%,與此同時內需方面的制造業與房地產投資增速也面臨下滑壓力。對此,4萬億投資刺激政策出爐,基建投資迅速發力以穩增長。又例如,在2012年初,由於房地產投資與制造業投資雙雙大幅下滑,基建再次發揮逆周期調整作用(圖10)。當前,全球外需呈現回暖態勢,我國房地產投資等內需仍然相對穩定,全年完成6.5%增長目標暫無大礙。在這樣的現實背景下,短期內通過基建投資加碼來彌補總需求缺口的必要性似並不明顯。



展望未來,隨著PPI逐步回落並結合基數效應,基建投資同比增速短期內有望穩中趨降。但考慮到房地產調控趨嚴,房地產投資拐點或將來臨,在經濟下行壓力加大時基建投資發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。從2017年全年來看,我們初步預計,基建投資增速為16.9%-18.7%,基建投資規模約18萬億左右(詳見伍戈等,2017)。


四、結論與啟示


一是剔除價格因素後我們發現,今年以來基建投資的實際增速低於去年的平均水平,尤其是通過PPI調整後的實際值則更低。而且從歷史數據來看,基建投資增速在年初往往都有階段性擡升的季節規律,目前的基建投資暫未出現明顯超常規加速的跡象。


二是當前關於基建是否發力的爭議集中於挖掘機、PPP和政治周期等方面。挖掘機方面,刨除更新換代因素其絕對銷量並未超預期,且這輪銷售上漲是以小型挖掘機為主(並非主要用於基建)。PPP方面,未來投資項目的落地加速潛力有限,過度依靠其支撐基建增長並不現實。此外,政治周期對於基建的影響仍存較大不確定性,政府換屆未必預示基建超預期。


三是作為熨平經濟周期波動的財政政策手段,基建投資發力往往發生在內外需不足時期。當前我國通過基建加碼來彌補總需求缺口的必要性並不明顯。展望未來,隨著PPI回落,基建投資短期內有望穩中趨降。但房地產投資拐點終將來臨,在經濟下行壓力加大時,基建投資積極發力仍是可以期待的。盡管如此,基建投資效率及其政府債務負擔更值得關註。


參考文獻:


伍戈、謝潔玉:《凱恩斯主義的現實邊界》,FT中文網,2016年6月14日。


伍戈、孫珍珍、李光永、林淵:《基建投資與政府債務》,《伍戈經濟筆記》,2017年3月3日。


李斌、伍戈:《信用創造、貨幣供求與經濟結構》,中國金融出版社,2014年。


(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

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报刊杂志数字化的“冲动”与现实

1 : GS(14)@2011-02-13 13:22:45

http://www.21cbh.com/HTML/2011-2-14/1OMDAwMDIxOTc1OA.html
       对于仍处在创业阶段的蜘蛛网来说,斥资千万打造数字化平台,也不算是小数目,但杨明秋却觉得这笔钱花的有价值。
在他看来,随着80后、90后这些伴随互联网长大的人群成为消费的主力军,数字阅读将成为大趋势;而如今手机、PAD、电纸书、PC等移动终端的火热让他觉得,是时候打造一个内容平台了。
有同感的不止杨明秋。
2010年4月,新华传媒、解放日报集团以及上海易狄欧电子科技有限公司,共同出资成立——上海新华解放数字阅读传媒有限公司(下称新华解放),不仅推出电子阅读器“易墨”,还推出电子图书平台“新华e店”。
“这是一个开放的内容投送平台”,新华解放的CEO丁辉文说,在前端,新华e店将与无限多的内容供应方合作,在后端,除了“易墨”电子阅读器外,也将对PC、iPad等所有手持阅读终端开放。
而据报道,当当也在涉足电子书,但依然比亚马逊晚了一步。
国内还有更大的玩家。
2011年1月19日晚,中南传媒(601098)发布公告,宣布与华为签署合作协议,两家各出资1.5亿元,为中南传媒旗下子公司天闻数媒科技(北京)有限公司增资,共同打造一个全球性的数字出版与运营平台。
但在数字阅读领域,也不乏“另类”。
2010年9月,盛大正式推出电子阅读器Bambook(锦书),早前,盛大已经布局了起点中文网等文学网站以及“云中书城”,推出“锦书”,盛大的“全产业链”图谱浮出水面。
而目前,无论你手持iPhone、ipad还是Android.手机,你都可以到网上商城下载阅读软件,读到包括21世纪经济报道等在内的众多报纸。
那么,平台存在的必要性还有多大?
民营出版商博集天卷的副总经理王勇就对记者表示,他们有数字化的愿望,但因为“规模小,产品非常精非常少”,不可能组建一个团队开发平台和终端设备,他们更希望扮演一个内容供应商的角色,借助第三方平台来实现数字化。
对于报刊社来说,杨明秋认为,如果每家刊社自己打造一个平台,至少也要百万级别的投入,加上运营成本,“也不是小数目”。
从终端用户的角度讲,“假设报刊都走向电子化,每一种报纸、杂志都搞一个平台,都有阅读软件,一个读者若要读10种报刊,是不是要安装10个阅读软件,记住10个账户和密码,采用不同的支付方式?”杨明秋认为“这不太现实”。
但相比报刊杂志,目前,图书出版社对数字化平台的积极性似乎并不那么高。
博集天卷王勇就表示,目前对加入数字化平台的态度是“积极审慎”,一是担心版权保护得不到保证,二是,希望能掌握定价权。但报刊社,包括新华社、解放、文新等国有媒体对与蜘蛛网的数字平台合作热情“超出预期”。
在杨明秋看来,这与两者的盈利模式不同有关。
“图书完全是靠卖多少册来盈利,所以数字化的时候,出版社会很在意版权保护”,杨明秋分析,但对报纸、杂志而言,主要靠广告盈利,阅读的人群越多,反而越有利于广告销售。
而报纸、杂志的强大压力还来自于,互联网等新媒体对其广告额的挤压。
根据Enfodesk易观智库的最新数据,2010年第4季度,中国手机阅读市场活跃用户数达2.33亿,环比增长7.03%,同比增长44.60%。
但目前,“国内的阅读习惯其实并没有形成,尤其是付费阅读的习惯”。易观国际的分析师孙培麟表示。
報刊 雜誌 數字化 數字 沖動 現實
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