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值得注意的是，David Webb的文章对国美电器管理层和贝恩投资也表达了不满，其中陈晓等管理层同贝恩投资在转股前就派驻三位非执行董事成为Webb批评的重点，在他看来贝恩 投资转股后再派驻三位非执行董事并无不妥，但是在持股比例只有0.2%的情况下就派驻三位非执行董事显然不好。

对此国美电器有关人士表示，“当时在贝恩投资看来，在大股东股权比例不变的情况下，贝恩投资要确保投资安全就必须在董事局有所体现，这样的条件并不苛刻。”

此 外，Webb还对陈晓等提出的“黄光裕被拘造成国美与银行和供应商合作受阻，陷入资金链断裂危险”的说法提出了质疑，其文章指出，2009年6月安永会计 师事务所独立调查报告曾指出，自2008年12月底以来，国美财务或经营状况无任何重大不利变动，已获主要供应商及银行支持，这显然与陈晓的表态矛盾。

与此同时，他还认为国美电器于2009年6月公布安永的调查表示，并无发现资金或资产挪用，亦不认为股份回购有问题，但在今年8月5日晩又突然表示就回购向黄光裕提出起诉，并指控黄光裕侵害股东权益，这样又出现前后矛盾，陈晓肯定有其中一次欺骗投资者。

对于Webb的指责，国美电器有关人士表示，“当时安永的报告是为了稳定市场信心，包括2008年12月与供应商签署的200亿元大单，都是危机公关的内容，现在看来这些公关是起到了效果。”

在国美电器的这场内乱中，国美电器被竞争对手超越，国美电器非上市部分盈利情况不佳等此前隐藏的消息都在双方的口水战中显露出来，而且随着双方对抗的加剧，可能会有更多的国美电器内幕消息被披露，国美电器陷入了一场没有赢家的揭丑大战中。

黄光裕的同盟军

港 交所的股权披露记录显示，黄光裕全资持有的子公司ShinningCrown 8月24日、25日、30日及31日，分别以均价2.409港元、2.418港元、2.209港元以及2.275港元的价格增持了1.05亿、1905 万、3160万以及1.4545亿股，总投入达到6.66亿港元，其持股比例已经达到30.22%。

而黄光裕、杜鹃夫妇透过ShinningCrown、Shine Group、Smart Captain 以及万盛源资产等公司，合共持有国美电器35.96%的股权，这已经是在不触动收购要约豁免条款情况下黄光裕家族最大的增持上限。

值 得注意的是，在这四次增持中黄光裕家族都是通过溢利证券、大福证券在香港的户口来操作的，其中8月24日和25日先后增持1.05亿股及1905万股，而 联交所中央结算系统资料发现，存放国美电器股份第3位的溢利证券，这两日分别增加1.054亿股及1945万股国美股份。

而国美电器大股东 8月30日和31日的增持则主要通过大福证券来完成的，显然这两家券商与黄光裕家族关系颇为密切，有消息人士告诉记者，“过去几年黄光裕家族在香港的很多 资本动作都是通过这两家券商来进行的，其中2008年1月-2月的多次大规模回购也是通过这两家公司来进行的。”

上述人士表示，“上次回购 已经将黄光裕家族拉入了一场新的官司，这次黄光裕再次与这两家券商合作，其可能面临新的麻烦，如果真的像市场传闻的黄光裕家族通过中间人来拉拢内地富豪， 希望他们买入国美股份，参与特别股东大会投票，其中更开出20厘年息的回报，那么黄光裕家族将面临新的指控，因为这违背了香港证监会的有关规定。”

记者了解到，这两家券商曾经多次被香港证监会谴责，其中1997年10月香港证监会就对溢利证券的两位违规操作的董事给出了处分，而2008年初黄光裕的回购也让溢利证券受到了牵涉。

国美电器有关人士表示，“在目前的市场情况下依然与黄光裕家族合作的券商和机构并不多，显然接下来如果大股东继续增持，这两家券商依然是具体的操作者。”

按照目前已发行的股份计算，贝恩转股后将会获得扩大股本后的股权的9.76%，而黄光裕将会被摊薄至32.47%——这意味着黄光裕届时还可以自由地提升其股权至34.47%而不触发并购，显然不排除在9月28日前黄光裕家族再次增持的可能。

不 过国美电器一位高管表示，“这场股权争夺战让部分公众股东选择暂时离场避险，这给了大股东增持的机会，但是国美电器目前只有不到5%的股权在散户手中，从 我们了解的情况来看，目前并没有任何一家机构通过场外交易的方式出售股份给大股东，所以未来大股东继续增持的难度在加大。”

消息人士告诉记者，“这场拉锯战已经让双方有些精疲力竭，但目前没有一方有绝对获胜的把握，显然在桌面上的牌用完后，双方存在桌底下交易甚至达成妥协的可能性。”

中国生物技术集团（中生集团）并入国药集团后，其整体上市再次提上日程。

国药集团现有医药版图中，已拥有国药控股的商业网络，中生集团的生物资源，以及上海医工院的科研资源。

本报获悉，之前被撤销法人资格的中生集团，将重新注册法人资格，以国药集团二级子公司面目出现。一位医药行业分析人士透露，“这样安排主要是为中生集团整体上市做准备，香港上市大体已定。”

而且与整体上市相对应，中生集团董事会及管理层已经到位，其中国药集团总经理佘鲁林任董事长、国药集团党委书记王丽峰任副董事长，武汉生物制品研究所所长杨晓明出任总经理。

而在中生集团下面，国药集团则成立了国药国生公司，将上海、武汉等6大生物制品所以及天坛生物（600161）的销售权收归“中央”，各所经营权被控制，从而变成中生集团的研发和生产厂。

中生集团未并入国药集团时，也有整体上市规划，但是上市路径与此不同。中生集团计划以天坛生物为平台，将生海生物制品研究所、武汉生物制品所等所优质资产注入天坛生物中。

失去国药集团生物医药整合机会的天坛生物，未来何去何从？

中生重新注册法人

接近中生集团知情人士称，“中生集团又重新注册法人资格，作为国药集团旗下二级子公司、法人实体，与国药控股等子公司一样独立运作。”

2009年9月16日，国务院国资委宣布国务院批准了国药集团与中生集团联合重组，随后中生集团撤销法人资格，成为国药集团一个业务板块。

国内医药企业香港上市很多，但是牵涉到血液制品和疫苗方面，尚无先例。

中生集团并入国药集团后，其地位以及6大生物制品所的地位一直未确定。但是国药集团一直有意，将其打造为国药集团生物制品和血液制品板块。

随着国药集团对中生集团的合并以及对中生集团旗下6大所资产整合开始，作为国药集团工业资产中最优质一块，国药集团可能会像操作国药控股香港上市那样，将其复制到中生集团，给香港资本市场带来血液制品和疫苗概念。

整合六大所“销售权”

在恢复中生集团二级子公司法人资格同时，国药集团又在中生集团旗下成立了一个三级子公司国药国生公司。

一家生物医药企业负责人称，“国药集团成立了一个公司专门负责中生集团6大所的销售整合，之后6大所就不再负责产品销售。”

中生集团人士证实，“整合已经进行几个月了，集团比较低调”，“新成立的公司叫国药国生公司，是在中生集团下面，是国药集团的三级子公司，全权负责6大所的产品销售、渠道和市场整合。”

该子公司成立，标志着国药集团整合旗下生物制品开始。中生集团该人士表示，之前6大所各自为战比较分散，竞争力不强，而且可能会同业竞争。通过这次整合集团希望形成合力，避免同业竞争，同时又能与跨国企业竞争。

上述医药行业分析人士表示，“中生集团原来也打算这样做，集团成立了营销中心，但是各所都有上市想法，最后没有推动。”而且中生集团是在现有六大所的基础上成立，“先有孩子后有老子”，对各方缺少约束力。

并入国药集团前，中生集团旗下上海所、武汉所为中生集团二级单位，而且中生集团曾经打算整体上市，将上海所、武汉所等优质资产注入天坛生物，但是上述都在谋求自己最大的利益，单独谋求上市，中生集团计划迟迟难以落实。而并入国药后，各大所变成了三级子公司。

新公司负责人为中生集团副总经理张利东，5月6日，他出任国药国生总经理、党委书记。此前，他为国药股份董事、总经理。

在对各大所的销售权整合的同时，国药集团对各大所负责人进行了调整。5月6日，现任武汉所所长杨晓明，出任国药生物（中生集团）总经理、党委书记。8月12日，佘鲁林、王丽峰、刘存周、封多佳、杨晓明任国药生物（中生集团）董事。

这样的人事安排，预示着中生集团整体上市已经驶上快车道。

天坛生物资产注入无望？

中生集团香港上市、销售权收归“中央”，所受冲击天坛生物首当其冲。

上述生物医药企业负责人透露，“8月底，天坛生物那边开会，同意将天然坛生物产品销售权上交给国药国生公司，与6大所一样不再负责产品销售和市场。天坛生物销售权被拿到集团那边，这样天坛只是一个加工厂了，前景不明朗。”

上述中生集团人士确认，“听说有这么一回事”。9月6日，本报致电天坛生物董秘张翼，他未给出明确答复。

带着华润创建万象城的梦想来到中粮的宁高宁，在3个大悦城基本进入营业状态后，开始广泛布局他的“大悦城”计划。

在中粮大悦城时尚品牌战略联盟交流会上，宁高宁向本报记者透露，目前中粮集团商业地产投资额已达600多亿元。未来5-10年，规划的商业资产总额将达到至少1000亿以上。

但宁高宁这个梦想还有赖于他另外一个计划实现，即中粮集团旗下地产业务A+H股融合上市成功。

千亿资本复制大悦城

比起万达地产王健林宣布的80家万达广场计划，中粮集团5-10年内布局20家大悦城在宁高宁眼中只是一个保守估计。“规划的商业资产总额现在已达到600亿。”宁高宁私下对本报记者透露，未来商业地产总额至少会在千亿以上。

热衷于做商业地产的宁高宁，把提速地产的任务放在了商业地产上。

今年10月份，中粮集团副总裁史焯炜曾对媒体表示，“商业地产分为项目运作、项目复制以及资本运作三个阶段。中粮置业还只属于项目运作阶段，相比之下，万达集团、华润置地是项目复制阶段；而凯德置地、西蒙、GGP等外资都已经到了大规模复制、资本市场支持的阶段。”

目 前，中粮集团已开业的大悦城分别为西单大悦城、沈阳大悦城以及朝阳大悦城。而据中粮集团日前透露，2011年，上海大悦城、天津大悦城将陆续推出，此外， 安定门大悦城、成都大悦城、天津六纬路大悦城也即将推出。未来2-3年将在全国复制10个以上大悦城，5-10年将在国内大中型城市布局约20个大悦城。

宁高宁表示，将持续加大商业地产的投资力度，中粮的城市综合体是将现有的凯莱酒店、亚龙湾旅游地产、中粮地产、大悦城购物中心等地产品牌进行整合。

不过，摆在宁高宁面前的另外一个难题是，并不是所有的选址都有着西单大悦城的黄金地段，而今后全国布局的以“年轻、时尚”为定位的大悦城，能否全部复制西单大悦城的辉煌，仍有未定之数。

签 约沈阳大悦城，继而签约朝北大悦城某电子商户，宁高宁在当天的战略联盟交流会上表示，由于朝阳大悦城地铁尚未开通，周边商业环境并没有表现出如西单大悦城 一样的活跃。而另一餐饮商户代表对记者表示，朝北大悦城的租金回报比他旗下其他店面要低很多，人气的恢复至少要等到明年年底。

这些商户们都在期待宁高宁能拿出一个新的刺激方案。宁高宁在当天给出的时间表是，圣诞节，并表示降低租金是恶性竞争，最好的方法是用推广手段加大推广力度。

冲刺A+H融合上市

据悉，中粮集团内部约有5家子公司涉及到地产、商业、旅游、酒店业务。其中地产业务主要集中于已经在A股上市的以住宅为主业的中粮地产、运营商业地产大悦城品牌的中粮置业、以酒店为主业的酒店事业部，以及以亚龙湾国家旅游区为主的中粮海南地产。

如果中粮集团对地产业务的整合选择A+H的方式，即保留内地A股中粮地产的上市公司地位，同时，将统一整合地产业务平台，在香港进行上市融资。这样一来，中粮置业旗下的大悦城商业地产，便可实现资产变现。

资料显示，截至目前，中粮地产业务板块总资产累积达400多亿元。“如果该方案得以实现，这样的资产规模对港股投资者很有吸引力。”西南证券地产分析师肖剑认为。

中粮集团内部人士指出，商业地产主要是为了平衡中粮集团发展的资金收益需要，而商业地产最终要实现资本化，须通过资本化和金融化来实现更快速的扩张。“虽然目前有很多金融机构都愿意跟我们合作开发商业地产信托基金，但我们更希望能在融资中占据主导，自己来做。”

此 外，中粮地产此时正饱受巨大的资金缺口。根据中粮地产半年报显示，目前中粮地产货币资金只有9.46亿；一年内到期的短期借款31.4亿；另外还有3.8 亿的到期非流动负债，但是上半年总的营业收入只有4.47亿元。并且其投资性现金流和经营性现金流均为负值，仅筹资性现金流为正。

中粮地产业务的整体上市已迫在眉睫，大悦城复制步伐加快也正提升其上市预期。据了解，中粮集团正加速对中粮地产的资产注入。作为集团旗下住宅业务板块的中粮地产，日前发布公告称，已使用自筹资金，将中粮集团旗下一住宅开发房地产公司的51%股权收购完毕。

如果进行顺利，宁高宁希望上市计划将于明年年底前完成。他表示，中粮集团采用的是A+H股融合方式上市，目前已开始成立一个事业管理部，通过一些股权转换，未来上市后的公司将成为A股公司的股东。

新鸿基地产一直是内地重点地块出让方求之不得的买家，但今年新鸿基在多幅焦点地块中均未成为最终竞得方，尤其是在京沪两地。

“新 鸿基看中某地块，不会不计风险硬拿。尤其是在近两年，京沪等地的土地价格，有点过高了。”新鸿基发展（中国）有限公司董事邓维聪近日在接受本报记者专访时 坦言，“新鸿基目前在上海的土地储备确实还不足以支撑未来五年发展所需。并不是在上海没拿地机会、也不是资金紧张，主要原因是意向地块的地价太高，从公司 控制风险的角度，这样的价格不能拿。”

“在新鸿基内地的发展策略中，与内地优秀企业合作开发项目的模式，将会是新鸿基今后内地发展的一个重要策略。”邓维聪透露。不久前，华润置地以4.75亿元向新鸿基地产出售卓联全部股权，相当于杭州润鸿置业40%股权，余下60%股权仍由华润置地拥有。

据 了解，新鸿基地产将在内地进一步发挥高端地产项目的优势，具体包括两条线路，一是加大高档城市综合体的发展，另一个则是高档住宅项目的打造。据公开资料， 新鸿基在上海的两大商业地产项目Shanghai IFC和Shanghai ICC，正是新鸿基近几年在上海市场的业务核心，目前进展顺利，这两大项目将成为新鸿基新的稳定盈利来源。据预测，公司旗下上海租赁型物业届时的年度租金 收益有望达到约25亿元。

“不过，商业地产同样需要预防过热。商业地产和住宅地产对于政府税收来说，商业地产远远比住宅地产贡献大，商业地产可以带给地方政府各种税收，所以现在已经看到出现一些盲目的投资现象，并不理性。”邓维聪指出。

自去年控股建设了中国首个光伏发电特许权项目——甘肃敦煌10兆瓦光伏项目之后,中国广东核电集团有限公司(下称“中广核”)已不满足于国内扩张,将目光瞄准了亚太地区的清洁能源市场。

11 月16日,中广核全资子公司——中广核太阳能公司与新加坡生物质能工业公司签署协议,中广核太阳能公司将投资6500万新加坡元(约3.3亿元人民币)， 与后者共同开发新加坡光电生物质能一体化项目。其中，中广核太阳能公司负责投资及项目的开发、设计、建设和运营。新加坡生物质能工业公司负责转让发电许可 并向项目提供燃料。

中投顾问发布的《2010-2015年中国核电行业投资分析及前景预测报告》显示，目前中广核的清洁能源版图已经渐次明朗，在风电、光伏发电、生物质能发电等方面都有涉及。

中广核的“扩疆”并不是个例。中投顾问研究总监张砚霖指出，不仅仅是中广核集团，包括中石油、中石化、中海油、国家电网等在内的诸多央属大型能源企业都已涉足可再生能源领域，凭借其拥有的资金实力和政策优势，加快清洁能源的发展布局。

抢滩可再生能源

作为我国唯一以核电为主业、由国务院国有资产监督管理委员会监管的清洁能源企业，中广核正多元布局版图。

11月10日，由中广核太阳能公司全资建设的青海省锡铁山10兆瓦光伏电站正式并网发电。

中广核有关人士介绍，该项目不仅是中广核太阳能公司首个、青海省第一个正式并网光伏发电项目，更是全国第一个海拔3000米以上地区的兆瓦级正式并网的大型光伏发电项目。

在可再生能源方面，中广核脚步在提速。据中广核有关人士介绍，6月5日开工建设的中广核在新疆的首个风能项目——中广核新疆吉木乃49.5兆瓦风能项目的33台1500千瓦风电机组目前已经安装完毕，计划在年底投产发电。

事实上，中广核的“风电”版图已颇具规模。据上述中广核人士对记者表示，截止到2010年10月20日，风电公司吊装风机1629台，装机容量达到2000兆瓦，已经顺利突破200万千瓦大关。

而达到这一规模，中广核仅用了三年。据中广核提供给本报的数据显示，2007年其风机装机容量67.5兆瓦，2008年为469.55兆瓦，到了2009年底达到1346.65兆瓦。

算上风电，中广核清洁能源疆域已清晰。据公开资料显示，中广核的现拥有500多万千瓦的在运行核电机组，另有19台核电机组获得国家核准，其中14台已经开工建设。掌控太阳能发电资源超过800万千瓦，拥有水电装机容量近60万千瓦，在建规模超过60万千瓦。

上市胎动

在抢滩可再生能源的同时，中广核亦在大踏步进行“走出去”战略。

在今年5月份与中非发展基金签署合作框架协议共同在非洲发展太阳能发电项目之后，中广核在“走出去”战略上再跨一步，进军新加坡。

对此，中国可再生能源协会副理事长孟宪淦判断,“中广核的尝试可能会吸引更多央企效仿。”因为，在欧洲等传统市场受到金融危机冲击而疲软的今天,中国光伏企业都在寻找新出路。

在积极发展核电主业的同时，中广核多元布局清洁能源版图，实施“走出去”战略的背后，则掩映着中广核筹备上市的冲动。

相比于上周资本市场传出中广核要借壳韶能股份上市的传闻，中广核11月15日发布的一则新闻稿则更让资本市场产生臆想。

中广核消息称，11月5日完成对香港美亚电力的并购，后者正式成为集团全资子公司。

据中广核介绍，美亚电力于1995年成立，是一家以清洁能源为发展方向的电力公司;目前在中国大陆和韩国拥有22个在运电力项目、3个新建/新购电力项目，权益装机容量近600万千瓦，控股装机容量约250万千瓦。

“通过整合美亚电力，中广核将建立起与国际接轨的资本运营平台，进一步优化电力资产结构，提高参与国际和区域电力市场竞争的能力。”中广核内部人士介绍，凭借美亚电力多个境外在运项目及其开发计划和投资机会，中广核将加快开拓国际市场步伐。

虽然中广核未透露这一收购的出资额及更多细节，但是资本市场认为，这是中广核筹备上市而走出去的关键一步。

据 了解，截至目前，国务院已核准34台核电机组，装机容量3692万千瓦，其中已开工在建机组达25台、2773万千瓦，是全球核电在建规模最大的国家。但 是目前，国内核电上市企业几乎为零，具有核电业主资质的中核集团、中广核集团、中电投集团三家企业，都未实现整体上市。

“巨大的发展空间造 成的投资空间给了中核、中广核以及中电投集团筹备上市的冲动。也正是基于此，中广核也将自身的发展目标定位于一流的清洁能源集团，而不是核电企业。”深圳 一位私募人士向记者表示，在我国大力发展非化石能源的大背景下，中广核等三大核电集团都希望通过资本市场融资来解决发展中面临的资金短缺等难题。