ZKIZ Archives


12年吸金超300亿 广深高速“空喊”6年不扩建

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100810/1363501.shtml

  每经记者 李亚蝉 发自广州
“号称高速公路却难以高速、连个厕所也没有被迫在路上方便、半路坏了的汽车只能在路边维修或等待拖车……”广州律师赵绍华近日一纸申请,将中国最早的高速公路之一的广深高速再度推到公众面前。
和车主的抱怨相比,数据显示,这条号称中国最繁忙、最赚钱的广深高速公路日均路费收入935万元,去年路费收入约35亿元,12年路费收入已经超过300亿元,远超投入。
“公路大王”的选择
在广深高速公路背后,隐藏着一个响当当的人物——“公路大王”胡应湘。正是这位香港超级富豪,上世纪80年代在内地建设高速公路还饱受争议时,就率先提出投资修建广深高速公路。
这条当初并不被看好的广深高速公路,随着内地经济的飞速发展和私家车的大幅度增加,如今已经成为最好的“赚钱机器”。
相关数据显示,2002年7月1日至2009年12月31日,广深高速合计实现了242.48亿元的路费收入,平均每年路费收入28亿元。广深高速公路 的正式通车运营时间是在1997年,虽然目前已经找不到1997年到2002年期间这条公路所收路费的公开数据,但按照业内人士每年15亿元的保守评估计 算,广深高速公路的路费收入已经超过300亿元,并且还将继续收取若干年。
公开信息显示,当年广深高速公路项目的总投资为13.4亿美元和7.04亿元人民币 (包括皇岗口岸工程、深圳经济特区检查站工程和建设期利息)。如此算来,这条公路已经为它的所有者产生了近200亿元的利润。
无怪乎胡应湘在接受媒体采访时,曾经将投资广深高速公路作为他人生最明智的选择之一。
扩建计划空谈6年?
广深高速公路令胡应湘及其公司赚得盆满钵满,但这条公路被抱怨“高速公路不高速”、“收费高、服务低”由来已久。最近更有在此高速公路上“遭遇”无处加油的律师将广深高速告上了法庭。
事实上,合和公司也早已意识到广深高速存在的问题了。
早在2004年10月,胡应湘在接受媒体采访时曾表示,有关广深高速扩建工程已与合作伙伴达成共识,计划将六车道扩充至十车道,初步估计投资总额70亿 元,正待政府审批,料扩建工程两年内完成,每年收入为20亿元。2006年8月,该公司董事总经理胡文新又向媒体重复了同样的计划,表示公司有意斥资70 亿元扩建广深高速,由双向六车道拓展至十车道,预计车流量将上升60%。
然而,6年过去,该公司计划为这条“高产公路”做出的支出迟迟没有兑现。
更奇怪的是,尽管按照高速公路标准收费,广深高速公路的设施却很简单——没有服务区、没有加油站、甚至连个厕所也没有。
近日起诉广深高速的律师赵绍华认为 “全国最赚钱的高速公路应当履行它应履行的义务,提供应有的服务设备”。因此,赵绍华于8月5日分别向广东省交通厅和广东省物价局递交 “关于重新评定广深高速公路质量是否合格”及“关于重新审核广深高速公路收费标准”的申请书,要求对广深高速的收费重新听证并降低价格。
但事实上,作为全国最繁忙的高速公路之一,广深高速公路的生意并非无人眼馋。
1997年,随着广深高速公路通车,新联南北加油站成为该段路上唯一一个加油站。同时,它被誉为“全国最赚钱的高速公路加油站”,直到2006年9月,常虎高速虎门港支线正式动工,刚好经过了新联加油站所在地,几经博弈,新联加油站终于还是被停止使用。
随后,一家名为东莞市华盛实业投资有限公司 (以下简称华盛公司)的私营公司在与广深珠高速公路有限公司签完合作协议后,于2007年底开始建设厚街南行服务区。2009年4月,南行服务区基本建 成。不过,直到现在,这座服务区仍然没有开始营业,主要原因据称是由于华盛公司在与后来加入博弈的中石油难以取得利益平衡。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17316

深高速-水官高速回購的思考 Nainital的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102w6oi.html

假設深圳一定會回購水官高速 那麽會在什麽時候 什麽價格 回購呢?

價格 且行且遠已經分析過。我覺得100億不貴。28億的估值更多是股東之間的友情價,用現金流模式估值。
這個和出售給外部的價格應該不是一個事情。

現在重點來談談時間。

展望未來 先從回顧過去開始

過去的兩年中 2014年深圳回購了梅觀高速 2015年初回購鹽坳隧道 這次2015年11月底的四條 龍大 鹽壩 鹽排 南光高速

那麽分析下以上三次的timeline 我們可以觀察到 兩個特點
1.從計劃談判到最後完成收購,時間在縮短
梅觀高速回購前後經歷2年多時間談判,其中2013年8月22日 市長許勤在三個方案中拍板第三個方案是整個回購談判的關鍵時間點。到2014年1月27日公告 最後2014年4月1日正式免費
從決策到最後完成大致6個月。不過在決策之前經歷過多輪談判,總共24個月

2015年11月的四條公路回購
從新聞可以看到 2015年7月開始談判-2015年10月底 人大通過預算增補項目130億列入預算,2015年11月底宣布交易達成。2016年2月7日春節完成交易。
前後6個月。
相對梅觀告訴 節約了前期的準備時間。換句話說,未來如果要回購大家都會按照之前的交易模式和價格計算模式。這個在經濟學里屬於路徑依賴。既然之前兩次回購的條款各方都默認並且比較滿意。那麽就繼續按照之前的路徑。

2.價格在上升

縱觀 整個深圳的發展

梧桐山隧道是第一次回購。
梅觀高速是第一次整條高速回購
到這次四條高速

價格從2.5億到27億 到這次130億
先難後易,然後金額上漲。

總結以上的經驗,我們可以觀察到未來如果水官高速和機荷高速的回購,必須人大通過,因為金額比較巨大。我的判斷是在70-120億之間根據條件不同,最穩定的區間是95-105之間。
那麽關鍵節點就很清晰呈現在面前,關註每年的兩次人大預算 1.預算2.增補 時間點就是2016年年初 和2016年下半年的增補方案。
換句話說如果2016年年初人大有意向 那麽大概率水官高速會在2016年5月1日或者7月1日免費
不然 就只能拖延到 2016年年底才能實施。換句話說 如果下半年人大增補預算那麽 水官免費的時間就要拖延到2017年元旦附近。

所以關註深高速 就一定要關註深圳人大的一些列會議。以目前網絡上查詢到的 深圳政協的會議日程 2016年1月27日到31日其中有一條是列席人大會議。我們可以預判深圳人大將會在2016年1月27左右開幕。換句話說今年上半年水官是否免費就看2016年1月27日鳥! 
在過去的三年中,深圳政府每年回購 2014-2015-2016的彩蛋會不會有?
希望深圳人大給我們一個春節禮物!
不然就是2017年元旦禮物了!



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=191901

深高速的時間表 Nainital的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102w5wq.html

深高速的時間表

理解公司需要從timeline開始,能寫出大概時間表代表你對公司基本面有足夠理解和了解。

這里從深高速開始寫一下

12月底前66億到帳

1月初 修改業績預告 2015年全年0.94  Q3 公告全年下降50% 至0.5因為收購水官 一次性8.8億 
1.16梅林關土地拆遷完成

1.29 臨時股東大會

2.7 三條公路免費

2月下旬至3月 年報 期待大手筆分紅 0.4 預期

Q2-Q3期待 梅林關項目25% 股權轉讓完成  2016業績有保障 期待一次性收入15億左右。2016年每股1.2左右

當然還有一個潛在機會在2016 Q1這個比較不確定

深圳外環高速 PPP項目 如果實施 對深高速屬於重大利好

理由2個
1.66億資金有回報 不會亂用。這里需要聲明7億買貴州銀行我認為花的值的。懂的自然懂

2.如果外環PPP那麽也就可以推斷 深圳交通的大致思路 即 外環收費 市內免費 學習上海好榜樣那麽水官回購可期。

以上是對2016年時間表的推斷 讓時間證明。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=191902

深高速重估 Nainital的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102w5t4.html

11月30日,深高速(600548.SH)公告,深圳市政府將回購其名下的南光高速、鹽排高速和鹽壩高速。三條高速公路總價96.88億元或76.52億元(不同後續方案)。

A股市場有不少高速公路上市公司,而且普遍給予的P/E都是相對穩定且偏低的。根據中國現狀,高速公路收費都有時間限制,一般為25-30年。那麽給予的P/E估值必須低於收費時效且每年遞減,所以高速公路估值多在10-20倍P/E之間。比如深高速的南廣高速2008年開始通車,目前已經收費7年,收費截止日期是2033年。那麽估值給予的P/E必須低於剩余的17年收費期限。當然高速公路的收費每年會變動,一般和GDP同步或略多,因為費用接近固定,所以其利潤增長會相對比較多,這樣雖然P/E倍率下降,但因利潤增加,所以股價還是能相對穩定在一個區間內。

普遍高速公路無法使用P/B的估值方法,高速公路收費權在資產負債表中都體現在無形資產上,每年遞減至最後收費結束移交價值歸零。比如全國第一條收費高速公路,上海滬嘉高速經歷23年收費之後於2012年1月1日停止收費,轉變成城市快速路。所以在回購發生之前對深高速用P/E的方法估值是合理的。

但深高速此次回購等於是一次資產出售過程,更合理的估值應該按P/B估值,即出售資產價格在企業價值中起決定作用,而非P/E所關註的未來現金流折現。出售資產本身就是現金流不用折現。

深高速最有價值的是兩塊資產。其一是深圳本地剩余高速公路。此次回購之後,深高速在深圳本地僅持有水官高速50%權益和機荷高速100%權益,這兩條高速公路中任何一條的質量(收費+流量)都明顯超過之前被收購幾條高速公路之和。從時間表看,2014年1月回購梅觀高速時補償27億元,2015年12月回購龍大、鹽壩、鹽排、南光四條高速公路補償130億元,那麽剩余的高速公司如果再回購呢?

參考上海市回購的時間表,從2000年5月取消了五橋二隧的過江費,到2002年5月取消了延安路高架虹橋機場收費,最後2002年9月取消了浦東機場的配套公路收費,即上海市區的所有收費公路在兩年內全部取消。回購的邏輯也清晰,因為市內道路的收費影響交通效率。那麽深圳是否也會延續上海的路徑,通過回購高速公路,提高城市通行效率,提升沿路土地價值?讓我們拭目以待。

深高速另一塊重要資產是梅林關土地的49%權益。自梅觀高速部分路段免費通行後,地方政府逐步開展沿線的城市更新工作。公司及母公司深圳國際作為沿線土地原業主,有機會參與,實現公司資源的商業價值。

公司與深圳國際(通過其全資子公司新通產公司)已共同出資成立了深國際置地有限公司(法人代表為深高速董事長胡偉),作為梅林關更新項目的申報主體和實施主體,雙方分別持有該公司49%和51%的股權。根據土地出讓合同,梅林關地塊的土地面積約為9.6萬平方米,土地用途為居住用地及商業用地。梅林關土地附近住宅價格2015年漲幅不小,其中梅林關地塊隔壁的星河單堤目前均價每平方米5萬-5.5萬元。

同時根據公告顯示,深圳國際和深高速將各自25%梅林關項目公司(深國際置地有限公司)的股權共50%,通過產權交易中心轉讓給具備一級開發資質的房地產品牌企業。

那麽,梅林關地塊深高速股權價值70億-100億元屬於合理預期。

以上兩塊資產的價值都和深圳房價密切相關,所以,投資深高速本質上是在投資日新月異的深圳房價。

深高速在收到回購款後如何提高股東價值?最簡單的辦法就是回購港股或者私有化深高速H股,這樣可以快速提高A股股東價值,同時深圳國際也可以收到現金。甚至可以進一步私有化深圳國際。假設政府再回購水官和機荷,深高速可以用這筆現金收購母公司資產,把私有化的深圳國際註入A股市場。如果這三步曲達成,深高速市值或將達千億。

 

聲明:本文僅代表作者個人觀點

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=191903

轉發:深高速收購之邏輯--夜航中的一盞孤燈 Nainital的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102w3uj.html

投資區分很多流派,有價值型,技術圖線型,以及事件驅動性。近期,深圳擬130億回購南光、龍大、鹽排、鹽壩等市內四條高速公路,其中三條高速屬於深高速所有,是個影響重大的驅動事件。因此,從事件驅動性質來看,有必要對深高速進行重新估值,以確定100億收購案對其利潤及公司估值的影響。本文試圖從未來現金流量模型,以及股利模型進行估值。由於深高速處於高速板塊,整體運營較為穩定,且深高速歷年來派息比例一直維持在50%左右,2014年由於梅觀高速回購而發放特別股利0.25,在當年利潤增長203%的基礎上,仍然保持派息比例45%。這在A股的歷史上非常難得。

一、深高速簡介
      深高速成立於1996年,主要從事收費公路和道路的投資、建設及經營管理。截至2013 年末,公司經營和投資的公路項目共16個, 控股的主要包括梅觀高速、機荷東西段、鹽排高速、鹽壩高速、南光高速、清連高速和武黃高速,同時公司還擁有以下公路的部分權益:水官高速和延長段、陽茂高速、廣梧高速、江中高速、廣州西二環、長三環路和南京三橋。公司所投資的高等級公路里程數按 
權益比例折算約427公里。
轉發:深高速收購之邏輯--夜航中的一盞孤燈


轉發:深高速收購之邏輯--夜航中的一盞孤燈

二、深圳130億高速回購案始末

       10月8號,南方都市報發布消息(http://www.szpco.com/bd/64002.html),為促進特區一體化發展,深圳擬回購南光、龍大、鹽排、鹽壩等市內四條高速公路。深圳市六屆人大常委會三次會議昨日審議《關於深圳市2015年本級財政預算調整方案的報告》,2015年本級預算調整資金為404.8億元,調整的資金安排將重點加大對深圳機場、鐵路、高速公路等重大城市交通基礎設施及醫院、保障房、糧食安全等民生項目建設的資金投入,加快解決制約深圳經濟社會發展的瓶頸問題。“深圳特區擴容後,現有貨運通道周邊地區已逐步發展成城市中心區,客貨混雜的交通環境與城市發展之間的矛盾日益嚴重。”湯暑葵介紹,為降低市民交通出行成本,均衡道路交通流量,促進特區一體化發展,深圳擬回購南光、龍大、鹽排、鹽壩等市內四條高速公路。根據初步測算結果,一次性安排高速公路回購資金給予安排,並將根據深圳與高速公路公司的談判結果據實支付。

       四條高速取消收費早有報道,2014年6月18日,深圳特區報(http://sztqb.sznews.com/html/2014-06/18/content_2911490.htm),鹽壩高速取消收費正在洽談中。市交委在建議答複中表示,鹽壩高速公路西起於鹽田港,終點位於我市與惠州交界處,路線全長29.1公里,由深高速公司經營管理。隨著前往大梅沙的遊客日益增多,鹽田區政府與深高速公司簽訂了鹽壩高速公路鹽田至大梅沙匝道集中代支付協議,由鹽田區政府集中代為支付鹽田港至大梅沙段1、2、3類車通行費,使得車輛前往大梅沙免費。
      市交委表示,如鹽壩高速取消收費以回購的方式實施,政府將必須對高速公路企業剩余收費年限收益進行補償,這會對財政造成較大壓力。不過,市交委透露,考慮社會呼聲很大,該委目前已與深高速公司就鹽壩高速取消收費事宜進行了初步洽談,正在收集交通量等基礎數據。下一步,該委將牽頭對鹽壩高速公路取消收費的必要性、可行性進行深入研究,並聘請第三方機構進行評估測算,為市政府決策提供依據。
      市交委去年8月已向市政府提交請示,建議回購龍大高速公路鵲山至華旺段,以降低龍大高速朗田至光明段的收費,並獲市政府同意。目前市交委正組織開展取消該路段收費的交通量預測以及收費權益評估等工作。

         深圳商報(http://www.sznews.com/news/content/2014-06/18/content_9668882.htm),龍大、鹽壩高速有望取消收費。
據了解,我市已建設通車的高速公路共有13條,總里程超過300公里,像梅觀、龍大、鹽壩等高速公路,都是聯系市區與城市周邊組團的主要通道,也是重要的人流物流通道。近年來,不少人大代表通過大會建議的方式,呼籲取消市內高速公路收費,以減少企業的物流成本和市民的出行成本。今年市“兩會”上,朱漢民等代表又提出《關於加快糾正龍大高速光明新區路段違規收費的建議》。
龍大高速全長28公里,起點位於龍華街道鵲山路口,途經石巖街道、光明街道、公明街道、松崗街道,終點位於東莞大嶺山鎮,與常虎高速公路連接。其收費年限22年,從2005年10月起至2027年10月止,剩余收費年限13年。朱漢民等代表在建議中指出,“從朗田收費站到光明收費站,距離7.4公里,一類車收費卻高達9元”。市交委經核查後發現,該段計費里程不僅包括朗田收費站至光明收費站的距離,還包含從龍大高速公路起點鵲山路口,到朗田收費站的距離。因此,朗田至光明段計費里程14.3公里,按照費率每公里0.6元,1類車收費為9元。

       南方網(http://news.sina.com.cn/c/218886.html),2001年03月29日,深高速負責人回應:歡迎政府回購鹽壩高速。
日前深圳市人大透露,深圳擬投入130億元回購南光、龍大、鹽排和鹽壩四條高速公路,實施免費通行。其中南光、鹽排和鹽壩均為深圳高速公路股份有限公司管理營運的收費公路,龍大高速為代管公路,一旦實施回購對公司營收收入影響如何?
   10月29日的投資者說明會上,深高速(600548)董事長胡偉表示,如果新的交通組織安排最終實施,有可能影響深圳地區路網的車流分布和組成情況,從而對路網內其他項目的營運表現產生正面或負面的影響,對公司的影響需要根據具體方案評估,方案目前還未確定。

       參考深圳人大常委會的網站2015年的預算8月已經進行過一次。10.28的調整方案是8月預算的基礎上修改的。而且財政年度是2015年12月底。也就是未來兩個月內會執行完畢。梅觀高速從提出免費到最終實現共用了四年,於2014年1月27日簽署協議。而在梅觀高速免費化之後,由此釋放出590億的土地價值,在梅觀免費的社會效應推廣下,無疑四條高速收購案會加快進程。因此,在未來兩個月內,深高速的高速收購案將確定性的發生。

三、四條高速簡介

1、南光高速
     南光高速全長約31.047公里,起點南接南坪快速路(二期),終點於松崗接龍大高速公路,沿途依次連接沙河西路、同樂路、機荷高速、寶(安)石(巖)公路、鶴(洲)石(巖)公路、龍大高速等6條幹線,全部以互通立交形式進行無紅燈連接,讓路連成“網”,充分發揮通行效率。該線路設計速度100公里/小時,雙向六車道,估算總投資28.76億元。主線設特大橋、大橋14座,長11公里;全線設一座雙聯拱隧道,長515米;路面為瀝青混凝土,全程共設9處立交。 

2、龍大高速
      龍大高速公路起於深圳龍華,與布龍一級公路、機荷高速公路及福龍快速路相接,經石巖、光明農場、公明、松崗,終於東莞大嶺山鎮,與東莞市常虎(常平至虎門)高速公路相連,龍大高速公路全長28.2公里,總投資14.5億元。其中深圳段長25.6公里,投資12.8億元;東莞段長2.6公里,投資1.7億元,設計時速為100公里/小時。開工時間為2001年9月,2007年1月12日起全線通車。
本公司受委托管理龍大公司 89.93%股權,包括對龍大高速的日常經營管理。2014年受托經營管理利潤為 17,148,433.34,2013 年金額16,990,200.00,2012 年金額 16,990,200.00 。

3、鹽排高速公路
     鹽排高速公路為深圳機荷高速公路(沈海高速公路)鹽田港支線工程,於2006年5月10日通車,線路編號G25。鹽排高速公路全長15.2公里,總投資12.2億元

4、鹽壩高速
      鹽壩高速連接鹽田至龍崗壩崗,全長約28.92公里,總投資19.27億元。途經大梅沙、小梅沙、溪沖、葵湧,壩崗段與惠深沿海高速相接,並與深汕高速相連。2007年2月1日起,鹽壩高速鹽田港至大梅沙段1、2、3類車通行費由鹽田區政府代收,從此,深圳市區市民駕車來往於大梅沙無需再交納通行費。

     可見三條高速總長73公里,僅占深高速擁有高等級公路里程數427公里的17%。換言之,深高速還有大量高速可以折現。2014年機荷高速東西段和清連高速占路費收入約60%,是路費收入增加的最主要貢獻來源。我們預計未來整體車流量依然保持穩定增長,但需重點關註廣樂高速對清連高速的分流影響。同時在年報中反映,由於梅觀高速部分路段的免費,顯著增加了機荷高速車流量。機荷高速全長44.31,但是通過車流量的簡單的類比,機荷高速估值應在150億左右。因為深圳政府對高速回購價值的估值就是通過車流量的未來收益折現+應分攤的改擴建成本補償+交易稅費補償。因此具有可類比性。

四、三條高速的帳面價值
深高速共計擁有16條高速,此次收購案包括了南光、鹽排、鹽壩三條高速。取消收費之後,營收無疑會下降,但萬事都有付出的價值。

跟據高速公路會計核算方法,累計折舊,固定資產折舊采用直線法,其折舊年限按有關規定執行。企業一般應根據核定的月折舊率和月初在用固定資產的帳面原值按月計提固定資產折舊,在建設期間按月計提的固定資產折舊,借記“在建工程——待攤投資”科目,貸記“累計折舊”科目。在營業期間按月計提的固定資產折舊,借記“通行養護支出”、“其他業務支出”、“管理費用”等科目,貸記本科目。
轉發:深高速收購之邏輯--夜航中的一盞孤燈

   深高速特許經營無形資產采用車流量法進行攤銷,即攤銷額按照單位使用量基準,以各期間實際交通流量占收費經營期限內之預計總交通流量比例計算確定。
    深高速將特許經營權作為無形資產,以車流量法來對收費經營權攤銷,而實際上和直線法相差不大。因此,我們以直線法估測三條高速目前的帳面價值。轉發:深高速收購之邏輯--夜航中的一盞孤燈
1、南光高速公路總投資28.76億元,收費年限總計25年,到15年底共計8年,攤銷9.2億,帳面價值19.56億。
2、鹽排高速公路總投資12.2億元,收費年限總計20.83年,到15年底共計9.58年,攤銷5.61億,帳面價值7.1億。
3、鹽壩高速公路總投資19.27億元,收費年限總計25年,A段攤銷14.75年,B段攤銷11.37年,C段攤銷5.75年,約攤銷8.19億,帳面價值11.08億。
三條高速帳面價值約合37.74億。

五、梅觀免費始末
     2014 年 1 月 27日,深高速、梅觀公司與深圳市交通運輸委員會、深圳市龍華新區管委會簽署了《梅觀高速公路調整收費補償及資產移交協議》(“調整協議”),調整協議已於2014 年 3 月 31 日生效。據此,梅觀高速梅林至觀瀾約 13.8 公里路段自 2014 年 3 月31 日 24時起采用發卡免費方式實施免費通行,深莞邊界至觀瀾約 5.4公里路段保留收費;深圳政府以現金方式進行補償安排,包括免費路段的未來收益現值約 15.98 億元以及其他成本/費用約11.02億元(暫定數,部分金額以政府審計機構審計數據或實際發生額為準),於 2014 至 2016年期間分三期支付。
    梅觀的補償由 未來收益損失 15.98億+ 應分攤的改擴建成本補償 3.43億+交易稅費補償5.75億組成。補償款-資產賬面凈值8.33億-營業稅等相關稅費1.51億-其他相關費用 0.36億=稅前利潤(營業外收入)14.96億,此外當期所得稅費用約4.24億,資產處置後凈收益11.1億。故深圳市政府采用的未來現金流折現法,外加承擔了所有的稅費。稅前利潤率59%,凈收益率約合44%。
   轉發:深高速收購之邏輯--夜航中的一盞孤燈
因梅觀資產處置收益而派發的特別股息為每股 0.255元,占處置收益的 50%;扣除資產處置收益及特別股息後,年度派息率為40%。因此有理由相信,三條高速因收購帶來的收益也將有50%作為特別股息發放股東。
    因收費權的提前收回,深高速擁有了外環項目的優先開發權。開展外環項目先行開工段的建設組織工作,先行開工段約1.4 公里,投資 估算約為 5億元,使用政府統籌安排的資金建設,由公司通過全資子公司外環公司組織實施。隨著梅觀高速 13.8公里路段免費通行,深圳政府逐步開展梅觀高速沿線的城市規劃設計和更新工 作。根據相關城市規劃以及深圳市城市更新辦法的規定,政府擬實施梅林關城市更新項目,而公司及控股股東深圳國際作為相關地塊的原業主,可組建項目公司作為城市更新項目的申報主體,負責項目土地獲取等相關工作。2014年 8 月 8日,本公司與深圳國際簽訂了《關於合資成立梅林關城市更新項目公司的框架協議》。根據該協議,本公司與深圳國際全資子公司新通產公司共同出資成立了聯合置地公司,雙方分別持有49%和 51%的股權。
    公司和母公司(深國際) 合作開發梅林關城市更新項目,目前該項目進展較為順利,公司獲得的土地價格較市場有較大折價,開發價值可觀,無論公司選擇自行開發或轉讓股權,均可能增厚今年或明年業績。由於梅觀高速免費以及今年深圳整體房價的突飛猛進,梅林關地區房產價值增長迅速。因此梅林關項目預期今年將明顯增厚業績。


六、回購對深高速的影響
收費公路
2014年營收
2014年利潤
2013年營收
梅觀高速


2.93
鹽壩高速
1.8
0.71
1.62
鹽排高速 
2.132
1.232
1.97.
南光高速
3.065
1.475
2.87
機荷東段
5.89
2.85
4.85
機荷西段
4.62
3.61
3.82
      從收入來看,2014年深高速營業收入36.2億,其中路費收入30.08億,而鹽壩高速營收1.8億,成本1.09億,鹽排高速營收2.132億,成本0.9億,南光高速營收3.065億,成本1.59億,機荷東段5.89億,成本3.04億,機荷西段4.62億,成本1.01億。
      可見,由於三條高速的回購,深高速今後營收將減少7億,19.3%,營業利潤減少3.41億,凈利潤約減少2.56億。但是預期南光、鹽排、鹽壩三條高速可在2016年一次性收到100億現金,稅前利潤可達60億,凈利潤達45億。目前公司負債80億,利息成本5.81%。

      觀高速自 2014 年 4月實施調整收費方案後,免費路段的車流量呈現較快增長,帶動了收費路段的車流增長及相連的機荷高速的營運表現;而報告期內龍大高速實施修繕工程,也對機荷高速產生了一定正面影響。另一方面,沿江高速自2013 年底全線貫通後,對南光高速產生了小幅分流;而深圳鹽田坳隧道自 2015 年 2月起取消收費,使得相關路網車流分布發生一定變化,對鹽排高速、 鹽壩高速的貨運車輛產生了較大的分流,對機荷高速的表現亦帶來輕微負面影響。
      部分高速免費之後,即可能對收費高速產生分流,也可能導致與之相接的收費高速車流增加。總體來看,部分高速免費對其余收費高速利潤總額沒有太大影響。

七、現金流量折現法

    股權現金流量=實體現金流量-債權人現金流量
                      =稅後經營利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-資本支出-稅後利息費用+債務凈增加
                      =(利潤總額+利息費用)×(1-稅率)-凈投資-稅後利息費用+債務凈增加
                      =(稅後利潤+稅後利息費用)-凈投資-稅後利息費用+債務凈增加
                       =稅後利潤-(凈投資-債務凈增加)


2012
2013
2014
2015E
2016E
2017E
稅後利潤
684,526,701.99
719,691,617.00
2,186,883,365.49
1,137,230,414
5,352,922,810.62
1,376,048,800
-凈投資
-428,056,000
-505,055,000
494,868,000
1,617,730
1,261,350
29,440
-債務凈增加
-775,000,000
-1,735,000,000
-392,000,000

0
-464,000,000
=股權現金流量
1,887,582,701.99
2,959,746,617
2,084,015,365.49
1,135,612,684
5,351,661,460
1,376,019,360
  選擇10%作為折現率

股權現金流量現值 = 2015E + 2016E/(1+10%) +(2017E+ 2017E/10%) /(1+10%)^2 
                         =1,135,612,684 + 5,351,661,460/1.1 +(1840019360*11)/1.21
                         =1,135,612,684+  4865146781.818182+16727448727.27273
                           =22,728,208,193
得到股權現金流量現值為227億。
這里僅以收到的80億現金,每年產生5.8%的利息來計對公司影響。而實際上公司的ROE高達9.5%。即使保守如此,股權現金流量已完全覆蓋市值。
同時在這里三年預期中凈投資只計算了投資支出,沒有計算投資收入,對凈投資和債務增加估計不準。債務凈增加,可以預期,80億現金到帳後,會有30億左右提前還貸。
根據歷史三年的股權現金流量預期2015年取三年歷史算術平均值 2,084,015,365.49+80億現金利息5.81%的464,000,000 =2548015365.49為宜。
取永續年金折現公式,股權現金流量現值=2548015365.49 /10%= 255億。



八、利潤分配
深高速的歷年派息比例一直維持在50%左右,因此可發放特別股息22.5億,折合每股特別股息1元,預期16年股息可達1.25元。


2014
2015
2016
2017
2018


0.45
0.33
1.25
0.4
0.44

股息模型現值=0.45+0.33/1.1+1.25/1.21+..
                   =6.43
貌似不高啊,當然,假設利潤增長10%,折現率也是10%。能高才怪。。。。但是,去年深高速可是從3塊漲起來的。
深高速在派息率上真是業界良心啊。

轉發:深高速收購之邏輯--夜航中的一盞孤燈

九、資產負債
2014年12月31日,集團未償還的應付債券及銀行借貸總額為8,048,610千元(2013年12月31日:9,297,563千元),較2013年年末下降13.43%,主要為根據集團財務狀況和資金需求,報告期提前償還了部分長期借款。其中,清連項目使用借貸51.8億元。2014年集團平均借貸規模為89.1億元(2013年:101.9億元),同比降低12.56%。報告期末,集團的現金均存放於商業銀行,並無存款存放於非銀行金融機構或用作證券投資及委托理財投資。報告期內,集團綜合借貸成本為5.81%(2013年度:5.84%),較2013年度降低0.03個百分點。報告期內,集團無逾期銀行貸款本息及債券本息。

十、歷史估值情況

轉發:深高速收購之邏輯--夜航中的一盞孤燈


轉發:深高速收購之邏輯--夜航中的一盞孤燈


十一、腦洞大開
南光等高速回購其實最主要的還是對公司前景的預期,眾所周知,高速收費一直是輿論負面熱點,但從公司毛利率50%來看,確實是非常賺錢。近十年來,通貨膨脹嚴重,高速是高負債模式運行,現在高速的建築成本相比於十年前,上升五倍不止。南光高速的回購帶來的是對已建高速的價值重估。公司20%的資產可獲得100億現金收入,去除相關稅費也應該有80億現金入帳,而公司2014年總負債只有80億。水官高速免費方案早就在討論,可見回購也具有確定性。公司在深圳的高速資產實際上已可估值400億,而這將是現金,超過市值一倍的現金。正如@Nainital的碎片哥所言,在A股歷史上從未發生過公司現金資產超過市值的情況。即使不想未來,公司在2016年將手握100億現金,還有優先機會參與城市更新項目,公司業務在多元化,在房地產市場中的表現也相當出色。在波動如此劇烈的A股市場,深高速無疑是具有罕見投資價值的公司。




PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=191905

深高速的思考範式 Nainital的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102w38c.html

130億回購四條高速公路。

這個要如何思考 我提出兩個路徑
1.收益算法2.重估算法

收益算法 130億4條公路 3條屬於深高速 也就是100億回購三條。
賬面大概是40億 那麽等於當期損益是60億人民幣 對應180億市值。。。。
當然加完稅也就48億這樣。。。當期PE3倍不到。。。

當然不能每年賣
這樣就是重估法計算。
三條高速被回購。
那麽剩下什麽呢?

有一條最牛的是機荷高速 

如果三條回購130億 機荷高速回購200億不過分
換句話說 如果都回購那麽 凈現金超過市值了。
這個。。。情何以堪!

從上海的例子可以看到 00年開始回購收費大橋和隧道是問中信泰富回購的。
到02年機場高速取消。
這個過程可以看見,取消市區的收費 一定帶來足夠社會效益。

那麽從深高速的案例也可以觀察到去年 深高速就有一條公路被政府回購
今年10月28 政府又通過預算回購三條。
這個角度看,可以猜測到政府的行為模板,回購收費高速公路的社會效益大於經濟效益。
提高通行速度,甚至可以提高地價! 
那麽假設今年回購了三條。
深高速剩下的幾條 被回購也指日可待
這樣計算深高速的價值就只能用重估法。
資產重估。

賣掉深圳市區所有高速公路過後 還有好多高速公路。凈現金 這個是免除債務的現金超過當期市值。這個屬於匪夷所思的套利機會。

A股從來沒發生過 凈現金超過市值的。
港股也沒有 極端情況下 08年 3828是現金超過市值 不是凈現金 因為凈現金以為這去掉債務。
所以這個機會會留給有準備會算賬的人。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=191906

130億的機會---深高速600548 Nainital的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102w33j.html

昨天和@chitarr聊過一個觀點,現在買入股票就兩個標準
1.明天就漲 ---事件性機會
2.一定會大漲---低估的機會。

事件性機會要求及早介入。對時間性要求高。

低估的機會要求價格低。因為一般而言這樣的機會會給你足夠的時間窗口。 這個很類似巴菲特式的買入機會。

深高速就是這樣一個事件性的機會
當然事件性機會還有一個前置條件就是 前期漲幅不能過大。已經被幹過的票一律不看。
同時還有一個前置條件是前期的估值相對合理。

深高速的機會是這樣。
時間點:2015年12月底
事件:深圳政府回購四條高速公路 回購價格上限130億。

相信參考 以下兩個連接。
10.28 南方都市報報道深圳市人大常委會第三次會議表決通過《關於深圳市2015年本級財政預算調整方案的報告》(以下簡稱《報告》)
http://www.szpco.com/bd/64002.html
參考深圳人大常委會的網站 2015年的預算8月已經進行過一次。10.28的調整方案是8月預算的基礎上修改的。
而且財政年度是2015年12月底。也就是未來兩個月內會執行完畢。

這個深圳電視臺也有相關報道

http://sztv.cutv.com/dianshi/sznews/201510/29150510329.shtml

事件背景:政府回購高速公路 減少收費 提高深圳轄區內的車輛通行速度和通行質量。
類似的進程上海在2000年發生過。
2000年5月取消過江費。
2002年5月取消浦東機場過路費
2002年9月取消虹橋機場過路費
回頭看 如果依然實行 過江費 機場過路費上海會變成一個天然的停車場 城市完全停滯。
換句話說深圳的回購也是在這個背景下發生的。城市足夠的繁忙 收費已經成為累贅,寧願用財政支出收購收費公路 提高城市運營效率降低交易成本。
上海00年取消過江費後每輛車 每年收1200-1800的過路費 總收入沒減少但是交通的便利性極大的提高了。
所以深圳市的做法有其必然性。合理性。

祝願深高速完成收購支持深圳建設,我也為深圳添磚加瓦。






PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=191907

深高速擬設產業基金 高速上市公司竟相布局金融

“吸取收費公路上市公司的經驗教訓,經過慎重研究,深高速確立了環保產業轉型的方向。”8月22日,在半年報業績發布會上,深高速董事長胡偉表示,未來該公司將形成高速公路、環保業務並駕齊驅的格局。

半年報數據顯示,2016年上半年,深高速實現營業收入20.63億元,同比增長37.58%;凈利潤為6.15億元,同比增長14.09%。

胡偉表示,深高速選擇以汙水處理、水汙染治理等領域作為轉型方向,其原因是環保產業國家重點政策支持,並尚處於初級發展階段,而且這些領域具有基礎設施、資金密集、後續壁壘高等特征,也與深高速的現有主業密集相關。

除了環保業務,深高速也在金融業有所布局。半年報顯示,截至今年6月底,該公司出資6.65億元,持有貴州銀行4.26億股,持股比例為4.92%,位列前五大股東。2015年,深高速從貴州銀行獲得分紅3820萬元。

“貴州銀行雖然是區域性銀行,但這幾年發展非常快,六七個億的投資,可以讓我們得到很大話語權,如果這些資金去投五大行,不會有什麽效果。”胡偉說,深高速在貴州有高速、房地產、環保等幾大業務,可以與貴州銀行形成良好的產業協同。

實際上,最近幾年來,隨著政策和外部環境的變化,上市的高速公路公司都選擇了轉型,處於對資金的需求,金融業務又成為許多高速公路上市公司布局的重點方向。

在這些高速公路上市公司中,中原高速是最為突出的例子。8月6日,中原高速公告稱,計劃以7.7億元自有資金,以2.31元/股的價格,認購中原信托增資擴股的3.3億股股份。在此之前,中原高速已經持有中原信托33.28%股份,為其第二大股東。

而在此之前,中原高速已經入股多家金融機構,形成了金融業務矩陣。據其年報披露,截至2015年底,該公司持有中原農業保險、中原保險18.18%、1.59%的股份。此外,還出資7億元,成立了100%持股的股權投資公司秉原投資控股有限公司,並參與設立超過10家私募股權合夥企業、股權投資公司。

“深高速也是香港上市公司,香港市場對金融業的看法不太一樣,覺得風險風險太高,這對進行更多的金融布局有一定影響。” 胡偉還稱,除了入股銀行,該公司還考慮成立產業基金,對培育期的項目,通過產業基金以杠桿的方式進行投資,並獲得團隊、分散自身風險。此外,未來在股權投資、並購中,將考慮和銀行、保險、券商等合作,進行直接股權投資或並購。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=211501

深高速股權激勵計劃再被否 逾四成H股股東反對

深高速11月23日晚間公告稱,在23日召開的臨時股東大會上,公司審議並投票表決《關於A股限制性股票激勵計劃及其摘要》的議案。該議案獲得A股類別股東超過三分之二的票數贊成,順利通過;但未獲H股類別股東三分之二票數贊成,因此所涉及項目暫不能實施。

具體來看,關於A股限制性股票激勵計劃及其摘要的議案中的激勵對象的確定依據和範圍、限制性股票的授予價格及確定方法、限制性股票的來源、數量和分配等多項議案均未通過,H股股東反對和棄權的比例占到了41.00%和0.63%;

今年1月深高速曾對外發布股權激勵計劃。而於6月24日,深高速召開2016年第二次臨時股東大會、2016年第一次A股類別股東會議及2016年第一次H股類別股東會議。會議上,H股類股東僅50.52%支持通過該議案,並未達到三分之二的標準,因此未能通過。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=224434

廣州密碼:“廣深高速”新解

來源: http://www.infzm.com/content/131332

因《財富》全球論壇,廣州將進一步擴大城市的開放程度和影響力。這是機遇,也是挑戰。(南方周末記者 翁洹/圖)

編者按

千年商都廣州,再一次站上世界矚目的舞臺。從2017年12月6日開始,為期三天的《財富》全球論壇在這里舉行,本屆論壇以“開放與創新:構建經濟新格局”為主題,152家世界500強企業、超過1000名中外各界代表出席,參會500強企業數量及CEO數量均突破歷年之最。

廣州是中國通往世界的南大門,千百年來,作為國際貿易的中心,是中國參與全球商業的象征和代表。因包容多元,廣州又被稱為“第三世界的首都”。

與互聯網公司雲集的北京、杭州相比,廣州背靠著南中國龐大的制造業基地,一直試圖成為服務於制造業的創新創業之城。

在廣州南部入海口,南沙自貿區從保稅區的全球質量溯源體系到獨角獸孵化項目、港澳青年創業計劃,在兩年間致力於打造一個創業熱地,並與香港形成優勢互補。

在北部的白雲機場附近,廣州拿出116平方公里的土地作為空港經濟區,促進空港地區向“航空大都市”轉變。

在遍布全市的科學城、生物島等一個個產業集聚區,像雪松控股這樣的民企巨頭正越來越耀眼,像京信通信、金域檢驗這樣的“隱形冠軍”正越來越多。與傳統實體經濟不同,這些“隱形冠軍”承載了廣州在高科技領域的勃勃雄心。

在新一輪產業轉型與城市競爭中,低調而務實的廣州如何成功實現轉身與升級,都是擺在地方執政者面前的重要課題。而這些議題的解決之道,南方周末編輯部也尤為關註。

千年商都是廣州的城市底色,優質的商貿土壤培育出全國數量最多的專業批發市場,似乎掉進去一顆種子,就能長出一片商鋪來。

“廣州既有中國最大CBD,精英匯聚的區域,也有大量的城中村,大量的外來人口,甚至包括亞非拉的人。”

“從深圳到廣州,我走的是另一條‘廣深高速’,我是被廣州改革的‘廣’度、開放的‘深’度、戰略的‘高’度、辦事的‘速’度吸引來的。”

2017年新年伊始,廣州送來一份新年大禮:富士康投資610億人民幣在增城建立8K顯示器全生態產業園區。這是富士康在大陸除深圳的最早投資外,近30年來的第一大手筆,也是改革開放以來廣州吸引的最大單筆投資。

談起這一選擇,富士康總裁郭臺銘說:“從深圳到廣州,我走的是另一條‘廣深高速’,我是被廣州改革的‘廣’度、開放的‘深’度、戰略的‘高’度、辦事的‘速’度吸引來的。”

在這條與眾不同的“高速路”上,就職於廣州市社科院的尹濤經常聽到一種聲音:“廣州與深圳比如何?”2017年廣州房價的波動又引發了新一輪的討論。有些人都急了,這個價格低得有些不像話,是不是不符合第三城的地位?

不用擔心寒冬即將來臨,廣州的冬季有著自己節奏。在全國最冷的月份里,廣州街頭依然可見綠樹成蔭,美人樹成群結隊地開出粉色,鳥兒唧唧喳喳,給人一種春天般的錯覺。

2017年12月6日,廣州進入“財富論壇”時間,班里那個最不會說漂亮話的同學,終於站上了舞臺。

低調富庶的廣州

“很多地方的商人賺了500萬敢說成1000萬,生怕把數據說小了你看不起他。而廣州商人生怕說大了惹麻煩,賺了500萬常說成50萬。”

千年商都是廣州的城市底色,優質的商貿土壤培育出全國數量最多的專業批發市場,似乎掉進去一顆種子,就能長出一片商鋪來。

廣州的商貿發展環境被廣泛認可。全球知名商業雜誌《福布斯》六年里五次將“中國大陸最佳商業城市”排行榜的第一名頒給廣州。

2016年,廣州社會消費品零售總額8706.5億元,總量連續29年居全國城市第三位。廣州專業市場2016年交易額達萬億級水平,輻射力、影響力都處於國內領先的地位。

每年春秋兩季的廣交會,也是廣州商貿市場的一張名片。走過六十多年歷程,已經舉辦了122屆的廣交會是中國目前歷史最長、層次最高、規模最大、商品種類最全、到會客商最多、成交效果最好的綜合性國際貿易盛會,也被認為是中國外貿的“晴雨表”和“風向標”。每年來自全世界兩百多個國家和地區,近20萬的采購商,就是從這里認識中國制造。一多月前舉辦的第122屆廣交會,境內外參展企業達25049家。

在廣東現代專業市場研究院執行院長江浩眼中,廣州的城市血液中就流淌著自由貿易的基因,“整個城市就是一個巨大的自由貿易區”。

來自剛果金的Felly,12年前開始在廣州創業。他的心中有一張財富地圖,起點就是天秀大廈,五分鐘到白馬服裝城,三十分鐘到番禺酒店用品市場,買手機買電視二十分鐘到大沙頭,發往他們國家的商品全部來自於這張地圖上。

江浩發現廣州874個專業市場中,具有國際影響力的占16.3%,如中大布匹市場、南天酒店用品交易中心、江南果菜批發市場等。也就是說,“廣州專業市場打個噴嚏,全球商品價格就得感冒”。

不過,從廣州走出去的商人,都有一個特點低調務實,“很多地方的商人賺了500萬敢說成1000萬,生怕把數據說小了你看不起他。而廣州商人生怕說大了惹麻煩,賺了500萬常說成50萬”。

就連阿里巴巴董事長馬雲也曾感嘆,“粵商更為低調、悶聲發財,浙商很高調、自帶網紅色彩。”

傳統商人如此,新一代也是如此。廣州的遊戲產業的規模居於全國第二,而遊戲產業的從業者幾乎都是80後,主力則是90後。廣州遊戲企業,就被稱為遊戲圈里的“灰犀牛”,等你註意到它的時候,它已經長成了巨無霸。

5年前,何清景創辦了一個自媒體,關註報道全國的遊戲產業。他在廣州幾乎沒有參加過線下活動,這是廣州遊戲企業的一貫風格,從不搞發布會,也很少對外發聲。反而是北京、上海的遊戲企業會有一些發布會,“不像廣州的遊戲老板一算賬,一個發布會幾十萬,可以多養三個人,還是算了吧”。

出差到外地,他還有機會參加飯局,“好吃好喝招待著”。但是在廣州,老板們幾乎不約飯,大家默認的做法是喝茶。一間雅致舒適的茶室是廣州遊戲公司的標配,四人的小圈子一起喝茶聊天,越喝越有靈感,越喝越有激情。

對比其他遊戲產業發展比較好的城市,廣東省遊戲產業協會執行會長魯曉昆發現,廣州遊戲企業的另一個特點就是中小企業特別多。第二、第三梯隊的遊戲企業,廣州的規模遠超過全國其他城市。 何清景也發現,廣州的中小企業生命力特別強。這些企業把利潤看得很重,一分錢掰開兩半用,廣州的遊戲企業很少會“燒錢”。

何清景分析道,一方面與廣州的文化有關,另一方面也與廣州遊戲企業的資本背景有關,“這里沒有熱錢”。不像北京、上海、深圳靠近資本市場,這里更看重圈子與口碑,而不擅長講故事和與資本打交道,“這里遊戲企業創業的資本幾乎都來自於廣州遊戲圈里的幾個大佬,大家擡頭不見低頭見”。

廣州這座城市的性格,甚至隱藏在女孩們的穿著打扮里。時尚博主黎貝卡在廣州生活了近十年,比起北京、上海,她發現這里的女孩不喜歡“穿得很有錢”,促使她們“剁手”的原因,通常是品質感、使用周期長,而不是巨大的LOGO。

從千年商都到國際樞紐,廣州已站在新的起點,以全新姿態,從新出發。(南方周末記者 翁洹/圖)

多元包容的廣州

“北京、上海太胖,需要減肥。深圳也好像越來越精英化和高端化。只有廣州,歷經千年歷史的興衰與沈浮,仍然保持著一座市民城市的底色”。

華南城市研究院副院長孫不熟主業是研究城市戰略。眼看著《財富》全球論壇要開了,他有點著急,“這座以務實而著稱的城市,似乎還缺少一句性感撩人、心生向往的形象口號”。

思考良久,他選定了“廣州喜歡你”。因為商都的特點是人來人往,無時無刻不在處理人際關系,而處理人際關系最好的姿態就是“喜歡”,說“歡迎”比較客套和生分,說“愛”又顯得矯情與沈重,會給人壓力,只有“喜歡”恰到好處,讓人放松。

更重要的是,這個詞還比較應景,“那就是北京、上海太胖,需要減肥。深圳也好像越來越精英化和高端化。只有廣州,歷經千年歷史的興衰與沈浮,仍然保持著一座市民城市的底色”。

張嚴來自河北農村,畢業於一所三本學校,最初來廣州,想的就是“這里要生存容易點”。

到廣州第一個月,身上只剩1000塊錢,他很慶幸,公司旁邊的城中村,一個帶廁所和廚房的獨立單間只需要500塊。原本要押一付二,但房東看他是出來打工的大學生,就收了一個月押金,說“喜歡我身上的打拼精神”。

廣州有著全國規模不小的城中村,對於初到廣州的外地人而言,這里是很多人繞不開的成長地標。

高密度的握手樓,密密麻麻,城中村里自成體系,飯館、超市、理發店甚至服裝店,儼然一座小城市,物價比周邊的民居還要低。

張嚴住了三年,很少有人會把他們稱為蟻族,這里的房子也算不上蝸居,很慶幸在本地人眼中“你是拼搏向上的年輕人”。

要定義廣州的自由自在與多元包容,位於廣州越秀區環市中路的天秀大廈是另一張合適的名片。空氣中彌漫著咖喱和羊肉的味道,電梯里來自非洲和中東的姓氏後面,還會加上類似“龍”或者“李”這樣的中國姓。

Felly的辦公室位於天秀大廈的12樓,在他擁擠的辦公桌上,除了中國和剛果(金)兩國的國旗,還放著一本中英文雙語的聖經。他還特意在辦公室隔壁隔出一間,鋪上地毯,以讓他的合夥人——一位信仰伊斯蘭教的馬里人一天要在這里做五次禮拜。

對於Felly來說,天秀大廈是許多來自中東或者非洲的創業者們,經廣交會後進入中國的第一站。新來的人都會去尚峰賓館拍張照片,發到Facebook上。這是他們最常聽到的地名,所以到中國第一站就要去看看。但是真正看到珠江新城,全中國最大的CBD的時候,他們才會真正興奮起來,哇哇地叫起來。

Felly去過全世界很多城市,歐洲、北美都去過,但他發現只有廣州才能找到最正宗的非洲餐廳。

正因為各色人種都能在廣州找到一席之地,因此也有人將廣州稱為“第三世界的首都”。

“一個城市成為第三世界首都的難度遠遠大於成為富人的天堂。”清華大學法學院教授許章潤認為這並非一個簡單的物質生活條件問題,而是一種對城市生活理念的梳理。

廣州市社會科學院副院長張強將廣州的包容定義為城市活力的來源,“廣州既有中國最大CBD,精英匯聚的區域,也有大量的城中村,大量的外來人口,甚至包括亞非拉的人”。

作為一名標準的城市中產,張強暗地里和自己在北京、上海的同學們比較了一番,“我在廣州找到的歸屬感,他們未必有”。

在尹濤看來,廣州給了各色人生活的機會,也讓廣州在歷次產業轉移過程中,更容易抓住從無到有的機會。

依靠珠三角,廣州有著全國乃至全世界最完善的生產網絡,這給新一輪的產業布局留下了生存空間。比如汽車產業,“當時,廣東省已經宣布不搞汽車產業,但廣州的汽車產業保留了,誰也沒想到最後汽車會成功”。

極富想象力的廣州

根據阿里研究院發布的《2015年中國淘寶村研究報告》,全國排名前十的淘寶村,有5個在廣州。

1980年代,“東西南北中,發財到廣東”的口號,吸引著四川、湖南、江西等地的人流湧入珠三角。如今四十年過去了,這股人流依然在廣州奔流不息。

2016年,又有37.94萬外地人,來到了廣州安家立業,深圳市新增外來常住人口不到廣州的十分之一,只有3.14萬,而這一年上海和北京都出現了負增長。

人流跟著產業走,張強在這組數據中,看到了廣州的未來,“機會在哪里,人才往哪里走”。

廣州的機會在城市的道路上流動。在科韻路,以信息港為中心,僅天河一個區就聚集了1600家互聯網企業,年營收規模超過1000億元,在天河的IT互聯網從業人員,僅次於北京中關村。

六公里之外,微信、阿里巴巴、小米等互聯網創新巨頭的總部大樓正在拔地而起。按照規劃,這里將崛起萬億級創新產業集群。

610億元,是富士康在大陸除深圳的最早投資外,近30年來的第一大手筆,也是改革開放以來廣州吸引的最大單筆投資。據《人民日報》報道,這個高技術項目帶動了尼康、佳能、IBM等100多個超級夥伴爭相落戶廣州,未來將形成一條數千億元的全生態產業鏈。

廣州為何能引來這麽大的投資?50天實現從接洽到簽約,60天實現從落戶到動工,富士康總裁郭臺銘自揭這個鮮為人知的廣州密碼:“從深圳到廣州,我走的是另一條‘廣深高速’,我是被廣州改革的‘廣’度、開放的‘深’度、戰略的‘高’度、辦事的‘速’度吸引來的。”

江浩觀察到千年商都的形態正在發生著變化,市場里的檔口越開越小了,生意卻越做越大。隨著地價上漲,過去是“好產品廣州造”,已經變成了“好產品廣州展”。

廣州的優勢是,千年商都的底蘊給了這座城市秩序感,廣州生意人多,懂規矩也守信用。如今,有些店面已經徹底轉型成了交易的窗口,商流和物流已經逐步分開。

廣州的交通線上,承載著全國最密集的人流,也流轉著全國最繁忙的物流。廣州的專業市場接上互聯網之後,整個物流線爆發出驚人的流量。

2015年,廣州一舉超過上海、北京,成為全國快遞業務量最多的城市。從2015年至今,國家郵政局的全國快遞業務前50城的排行榜中,廣州就一直高居榜首。

“觸電”之後,廣州的城中村里也孕育出全國銷售規模最大的一批淘寶村。根據阿里研究院發布的《2015年中國淘寶村研究報告》,全國排名前十的淘寶村,有5個在廣州。

而所謂“淘寶村”,是指大量網商聚集的村落,需要滿足的指標包括:電子商務年交易額達到1000萬元以上;本村活躍網店數量達到100家以上,活躍網店數量達到當地家庭戶數的10%以上。

輾轉了大半個中國終於寄到你的手里的那件高檔羊絨,有可能就是來自廣州某個不起眼的城中村里。2016年,阿里研究院的最新數據顯示,廣州的淘寶村數量依然蟬聯全國第一。

值得期待的廣州

“如果生活在那里的人,生活得都不舒服,談第幾城有什麽意義?城市功能、輻射範圍才是衡量一個城市價值的標準。”

張強認為,這也許是推動廣州產業升級的重要驅動力,除了布局IAB、NEM等新一代戰略新興產業外,廣州傳統產業轉型與升級換代的速度也明顯加快。

最典型的是生物制藥,作為全國三大醫療服務與產業基地之一,廣州的生物醫藥制造及醫療服務通過技術創新實力在全國依然領先,如高分子生物、基因藥、精準醫療、呼吸科、眼科等。傳統的汽車產業,則在智能化、新能源方面開始布局,思科智慧城、富士康、廣汽智能等一系列項目紛紛落地。

阿里雲落戶廣州,看中的就是廣州的制造業。阿里雲胡曉明在接受南方日報采訪時表示,“超過10萬家廣東企業已經成為阿里雲付費用戶,其中有上萬家規模以上企業,廣東已經成為阿里雲新制造戰略的大本營”。

在他看來,廣東的制造業非常發達,制造業+服務業占整體GDP的65%。全球內,廣東也是屬於制造業和服務業非常領先的經濟區。因此,阿里雲宣布將在廣東建設其工業互聯網雲平臺,將全國工業雲總部定於廣州,依據企業需求和場景,深度再造ET工業大腦。

傳統產業在升級,廣州也開始了新一輪的產業布局,新能源、新材料、生物科技、3d打印,智能制造都是廣州未來的重點所在。

尹濤的判斷是,未來的城市會是平行結構。每一個城市在城市群,都會有自己的分工和特色。廣州在整個粵港澳大灣區里,仍會扮演核心城市,承擔更多的綜合性功能,而深圳更像是一個專業城市。

一提起廣州的城市地位,江西南昌人徐京諾就很激動。他來廣州30年,就是被“東西南北中,發財到廣東”召喚來的一代。當年,他就是被廣州優越的傳統商貿優勢和創業條件吸引來的,如今他仍能細數出廣州的種種優勢,“最具包容性的城市,房價和物價都比較穩定,商業氛圍其他地方都無法相比,是創業和經商理想的城市,網易、微信等巨頭紮根在這里,科技創新後勁也很足”。

國際上,給廣州打分也不低。2017年6月,全球權威的世界城市研究機構GaWC發布的2016年世界級城市名冊顯示,廣州首次入圍Alpha-級,位列全球49個世界一線城市之一,排名第40位。徐京諾很高興“廣州都進入世界一線城市了,我不擔心廣州跌出中國一線城市”。

目前,廣州的“朋友圈”不斷擴大,成為中國重要的國際交往中心、國際會展中心。據了解,廣州已有60個國家在此設立領事館,締結了37個國際友好城市,建立友好合作交流關系的城市33個。

《財富》全球論壇之後,“小財富”論壇——《財富》國際科技頭腦風暴大會將永久落戶廣州,計劃每年舉辦一次。

廣州開放的大門越開越大。目前已吸引130多個國家和地區的投資者前來投資,與220多個國家和地區保持貿易往來。據南方網消息,截至2017年9月底,累計有3萬多家外資企業在廣州落戶,實際利用外資總額超過850億美元。這里也是品牌的高地。來自廣州市商委的數據顯示,目前共有297家世界500強企業落戶廣州。

尹濤也不擔心,廣州兩千來都是華南地區的樞紐中心,城市的格局是個過程也是一個結果,不是說一下就可以改變。“如果生活在那里的人,生活得都不舒服,談第幾城有什麽意義?城市功能、輻射範圍才是衡量一個城市價值的標準”。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=259580

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019