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2013簡單總結 江豐

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101teox.html

2013全年港股的收益為1.6%,稍微跑輸恆指2.9%升幅。怎麼說,並不能說失望吧,只能說遺憾。畢竟2012年投資組合大漲66%,今年可以說保存戰果,短暫休息吧。而且,投資組合的個股都明顯價值偏低,PE多為個位數,綜合股息收益近5%。個人的投資目標在保住本金之餘,希望能有年15%以上的複利增值。

 

先說失利的個股,瑞房(00272,已賣出)和投機股現代美容(00919)很不幸大跌超過30%,拖累了整個投資組合。最為重倉的磚頭股,深控(00604)算上股息的話,股價幾乎絲毫未動。路勁(01098)還有點升幅,今年新買的富力(02777)及華鼎控股(00839)則在綜合買入價附近。獲得正收益的個股除了粵運交通(03399,我還是習慣叫她南粵物流),還有中國動向(03818)及新華文軒(00811)。今年是最少操作的一年,至年底還有近5%的現金倉位,因為在耐心買入一隻成交稀少的股票--天大石油管材(00839),期待發掘另一隻粵運交通。粵運潛伏了一年多。2014第一個交易日大漲,保佑別像深控在2013年,徹徹底底的虎頭,蛇尾。

 

港股按年底市值順序持倉:

深圳控股,粵運交通,中國動向,路勁基建,新華文軒,華鼎控股,現代美容,富力地產,天大石油管材。

 

順帶說說A股,我從博客的第一篇直到現在,都極力看空A股,太多太多高價位的垃圾股票會波及某些極有投資價值的大盤藍籌。我是懶人,何必在垃圾堆裡尋找繡花針呢。只持有寧滬高速,也沒操作,相當於代替現金或說流動資金,不過我都沒動用股市的錢,也沒負債,包括房產。

 

今年是最少操作的一年。2013年一月結束了長達七年的愛情長跑,結婚了。婚姻並不不是自己想像那般可怕,反而比拍拖更甜蜜。正如投資,適合自己的才是最好的,婚姻也一樣,找到適合你的人跟你一起滾雪球!股神都說了,婚姻才是人生最重要的投資,我相信已找到最適合的人了。接著去了長途自駕游,然後去了趟歐洲五國蜜月,下半年也很少心思在股票。最後快到年底了,才用點心思在股市上,也做出了點倉位的調整。在我的價值觀裡,好吃懶做,貪圖享樂並不是壞事。

 

我對個人投資組合的股票都充滿信心,期待2014奮進。

 

博客今天暱稱會更改為江豐,跟雪球一致,我太喜歡這名字了,呵呵。

 

祝大家身體健康,投資順利。


2013 簡單 總結 江豐
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轉:價值投姿之殤 江豐

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101tjxp.html

轉自雪球。

 

價值投姿之殤

                 ——致終將無法忘卻滴似水流年。。。

一、價值投姿可以跨越牛熊,規避風險嗎?

08年大熊事,前復權價格。

最最牛叉滴格力電器從16.25跌到了3.91,

換言之16萬變成了不足4萬。

最最牛叉滴伊利股份從15.3跌到了2.7,

15萬變成了不足3萬。

曾經滴大明星大白馬四川長虹從歷史最高11.17跌到了1.18,

11萬變成了1萬多。

全球市場佔有率連年排名第一的振華港機,

從25.07跌到了2.68!25萬變成了2萬多。

稍好一點的果酒茅台,從194跌倒了61,194萬變成了61萬。

老牌勁股春蘭股份,從?最低跌到了?

還需要再枚舉羅列嗎?

二、價值投姿需要選時嗎?

不要說,當你所有家當從16萬變成4萬或一萬六變成四千時,你蛋定自弱滴面孔下,雙腿木有顫抖!腸子木有悔青!晚上木有失眠!望著家人期待滴眼神,你竟絲毫木有一點內疚並森森滴責備自己?

而假如你在07年底資產達到16萬時,突然覺得這個時候不適合價值投姿了!你得找個下家啊!於似乎,你瞄上了對門那個你一直懷疑和你老婆有一小腿,長滴酷似阿湯哥滴暴發戶;敢覬覦朕滴女人?儂介是做死滴節奏啊!

恰好有天,他看到最近牛市很瘋狂,來錢超爽快!在一個月黑風高夜,登門求教『前輩』的意見!於似乎,你先跟他談了談心!談人生理想抱負啥滴!再給他講巴菲特滴故事!講為了讓巴嬸把唾沫星子濺到你臉上,你燒了多少美刀請他米西!又編了幾個中國股嬸滴傳奇!用你在國外刷盤子那會兒,聽客人們聊過的價值投姿方法給他洗腦!最後,你語重心長地開導他,兄弟,老哥很負責任滴告訴你,價值投姿的偉大時代即將到來!君不見,連胡同滴劉奶奶都開始價值投姿了!春宵一刻值千金啊!你不要,就等於讓給別人了!到時候,可別怪哥沒提點你!哥對燈發誓,要不是哥最近手頭緊,打死都不會賣!一定把這些股票留給重重重孫子們!聽哥一西化,勝啃十年饃啊!『阿湯哥』被忽悠的對你是頂禮膜拜千恩萬謝!竟尊你為人生滴導師,就差沒管你叫爹了!

第二天,『阿湯哥』便以大無畏滴革命精神接了你的盤!於似乎,他在高高滴山頂上很夠割們滴替你站了一年崗!

一年後,你認為又可以開始播種價值投姿了!再過了一年,你搖身一變也成了暴發戶,開上了高檔小臥車!偶天,『阿湯哥』滴老婆居然誇你姿勢很淵博,竟開始偷偷給你送菠菜聊。難不成他老婆也學會價值投姿勢了?這頂綠帽子,總算是還給『阿湯哥』了!

三、價值投姿適合中國股民嗎?

大家都膜拜喬丹公牛王朝的輝煌,但你知道喬丹成名前吃了多少癟?受過多少苦?流過多少淚?你知道他在訓練與比賽中付出了多少常人難以想像的搏命代價?你又知道喬丹是什麼樣的身體素質?受過怎樣良好的全系統培訓?你更想不到喬丹幕後有一支槓槓滴團隊在推著他風雨前行!這世界,木有人能尿尿便便成功!

現在都知道巴菲特成股神了,都競相模仿了!但儂知道巴嬸當年師從何人?又學到了什麼武林絕學?儂以為巴嬸和中國股民一樣,對某隻股票進行價值投資前,根本不去上市公司深入調研,光聽股評家們吆喝兩嗓子,或者看看明星基金經理們的行業鑽探報告,就被忽悠進去了?儂以為巴嬸是個沒做過企業管理的門外汗?儂以為國內滴上市公司報表和美國一樣真實可靠?儂以為調研就是喝喝酒吃吃肉摟著MM唱唱鍋?儂以為巴嬸幕後沒有一支槓槓滴團隊在為他出謀劃策?再說一遍,木有人能尿尿便便成功!

姥姥從小教育我,吃飯穿衣量家當!現在看著某些美女,天天挎著個愛馬仕滴包包擠公交上班!中午吃個漢堡包還得為決定要不要加個雞蛋而思考半天人生!挎個路易威登就是富二呆了?踩著板凳扣個籃,就想當喬丹二世?

話說一隻在雨林中靠打把式賣藝滴黑猩猩,參加投飛鏢大賽時,一鏢就刺中了格力,第二鏢刺中了伊利!第三鏢彈無虛發,果酒茅台!整個猩球震動了!飛鏢冠軍!穩穩的!於似乎就飄飄然自詡為黑猩猩中滴巴菲特聊!不停被邀約到各個猩猩部落做全球巡演講學,並成為了很多母猩猩滴夢中情猿。但沒過多久就露底了,經常連投十鏢無一中的,多次徹底演砸之後,這只讓人大失所望的猩猩只好仍舊回去打把式賣藝聊!只恐他八輩子也搞不懂,什麼叫做倖存者偏差!

所以說,做猩猩和做人一樣,一定要樸厚!做股民更要踏踏實實!大家都應該領教過一些連報表都一知半解的人,一談起價值投資就神采奕奕沫星四濺,上天攬月下洋捉鱉,猶如黃河氾濫連綿不絕一發而不可收拾!就好像有一隻蒼蠅,嗡。。。對不起,不是一隻,是一堆蒼蠅圍著你,嗡。。。飛到你的耳朵裡面,救命啊。。。真讓你恨不得抓住這只蒼蠅,擠破它的肚皮,把它的腸子拉出來,再用它的腸子勒住它的脖子,用力一拉。歐蠻嘎den,整個舌頭都伸出來聊!你再手起刀落。譁。。。整個世界,清淨了!

四、巴嬸的價值投資為麼大或成功?

1、17歲進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理,兩年後轉學尼布拉斯加大學林肯分校,一年內獲得經濟學士學位。

2、20歲的巴嬸申請哈佛大學被拒之門外,(哈佛如今腸子都悔青了?也未必,若收了巴,或許現在滴股神就不是巴了)遂考入哥倫比亞大學商學院,拜師於格雷厄姆。

3、21歲的巴嬸獲得了經濟學碩士學位,分數為最高的A+。

4、巴嬸生在美麗間,長在星條旗下,美國股市二百多年的牛市與中國股市就不需要多比較解釋了吧!

5、巴嬸的爹地是什麼身份?表以為在美國幹點啥事不需要走關係投門路!表以為美國官員都是廉潔奉公毫無私心滴!美國滴官二代也是很會利用資源滴噢!

6、巴嬸32歲成立自己的私募基金,開啟了走向神壇滴旅程!

是英雄造時勢還是時勢造英雄?英雄蛋生於時勢環境,天賦加不屑努力與堅持,使他把握住了時勢,從而成長為了英雄!在此過程中又影響推動了時勢!喬丹、巴嬸、望樓都是不世出的人物,幾百年都不一定能造出來一個!你承認也好、羨慕嫉妒恨也罷!在現階段的中國,你想模仿巴嬸!最終只會落得邯鄲學步東施笑貧!

五、我眼中真正的價值投姿者需要做哪些基本工作

1、研究上市公司報表及財務數據,首先是甄別其有否造假,這是國情!然後/然後?我也不知道聊!具體還是去問巴嬸吧!

2、深入瞭解行業發展現狀與前景,以及未來國家政策走向可能對企業帶來的重大影響。

3、深入瞭解公司背景,大股東、高層,和總經理在一起喝個茶?一起泡泡溫泉?否則,你很難看清一個人,也很難得到幾句掏心窩的真話!這又是國情!可見,價值投資前期也是很燒錢滴噢!
4、研究企業宏觀發展戰略、生產運營管理策略、產品營銷運營管理策略等;

5、研究他的盟友與對手,他的供應商,他的同行競爭者。

6、數據收集的差不多了?可以開始投資了嗎?NO!還有後期數據的整理、比對、研究、分析工作,傳說需要摸型!

7、一切都歐了,公司不錯,你似乎已經看到了一條天路!但是什麼時候上路呢?最佳介入時機,等待市場哥把股市進行曲演繹到悲悲切切如泣如訴,誘得大家紛紛痛哭流涕割肉離場時,天路之門會瞬間開啟!抓緊機會分批秘密潛伏進去!

8、要相信自己的選擇!暫時遠離市場,重心放在關注公司運營上。每年去個幾次,喝酒、唱歌、洗澡、談禪!再一起到寺廟裡過幾天苦日子!成為鐵割們了,啥事就都好辦了!

9、幾年後的收穫期,市場哥這次將股市進行曲演奏的更瘋狂了!人們手舞足蹈!普大喜奔!都在瘋搶股票!買不到的都很捉急啊!於是你善根大發!把所有股票都賣給了他們!

10、真是無股一身輕啊!從股市裡出來後,你忽然發現,雖然頭髮白了不少,但腰包裡卻多了幾張黑卡!於似乎!你膨脹了!買車買房找小三兒!有次夜總會你偶遇『阿湯哥』,這廝自從被你耍過一回後,再也不信勞什子價值投姿了!專炒概念重組股、成長股,雖然在這上面被坑過不少!你也知道,他注定會死在這上面!但這波大行情,概念股成長股漲得比你的價值股更窮凶極惡!『阿湯哥』走了狗屎運,從魚頭吃到魚尾!竟賺得比你還多!如今這廝腰圍更是粗了三圈!咦!『阿湯哥』旁邊滴美女看著好面善啊!醉眼定睛一照,那不是你的前妻?幾年前,因為熬不住價值投資的清苦,拂袖棄你而去!好幾年沒聯繫了!如今?你還是強忍悲糞,很大度的送上了祝福!但那一夜,你徹底醉了!也徹底迷失了。。

六、價值投資與技術分析哪個更靠譜更犀利?

儂以為巴嬸不說技術分析,就說明他不懂技術分析或者從來不用技術分析?

 美國總統滴誓言?我去!嘴上都是主義!肚子裡全是生意!你以為一個國會議員的兒子,木有得到他老爹的半分真傳?日本的高級政客與高檔妓女乘坐的都是同一款品牌滴轎車!

資本市場最終追求的是高效率的資金回報!只要能達成這個目標,方法是否純潔還重要嗎?試問,又有哪一根金條是抱著純潔而又高尚的動機進入資本市場的?即便最初你只是懵懂而又純潔的誤入其中!

話說偶天,價值投資與技術分析雜交了,生出個孽種來!但這個孽種擁有先天更優良的生存能力,即便沒有燕鮑翅參,而是天天四菜一湯,他依然能夠頑強生存!延續你們家族偉大滴香火文明!彼時,你還在乎純潔這個純潔那個嗎?

生存壓倒一切!所謂純潔不過就是一坨粑粑。。。。。。

到底應該信仰膜拜純潔的價值投姿主義?還是純潔的技術分析主義?亦或是純潔的扔鞋主義?

我更信仰不夠純潔的股市生存主義!

   望樓歪評:價值投姿確實是本好經,不僅有利於培養股民正確的投資觀,更有利於股市穩定與上市公司長期融資。只可惜被某些國內歪嘴和尚一念叨,卻被神話成了拯救中國股民走出水深火熱滴救世主聊!越到牛市尾聲,越是滿世界大鳴大放,可勁鼓吹忽悠!等籌碼出完了,人走茶涼,隨手就把價值投姿扔到地溝裡聊!股苦表桑!

很多投資者至今仍沉醉在價值投姿的炫富效應下,全然忘記了N年前,那場價值投姿盛宴散去後,留下的杯盤狼藉!當年有幾人質疑過長虹、春蘭、振華這些叱咤股市的當紅實力派嘔像巨星?誰又能證明當年投鏢格力、伊利、茅台的人,腳對不可能是倖存者偏差?N年過後,你確信現在的格、伊、茅,腳對不會複製長、春、振滴悲劇?你又拿什麼證明你的腳永遠是對滴?

反觀現在之國內股民,既沒有掌握正確進行價值投姿的方法與程序!又沒有能力也沒有條件去踐行真正的價值投姿!而真正的價值投姿豬腚只是機構與私募碗裡的蛋糕!他們可能會在建倉買入的同時拿出來與你共享嗎?所以,對普通股民而言,價值投姿豬腚只是看上去很美的花瓶罷聊!而目前之土壤,或許適合價值投姿生根發芽,但要長成枝繁葉茂的參天大樹,這土壤或須大翻一遍方可!但真正的價值投姿終究很難成為普通股民碗裡的菜!

當下,不少偽價值股民猶如盲人騎瞎馬,最可悲的是,為他牽馬的人卻正是一些機構與私募!總有夜半臨深池的時候,若牽馬人一旦突然撒手?這難道不是一場可怕的豪賭?What?你賭得起?你賭得起錢,你賭得起青春嗎?當然,若干年後,你賭對了,自然是喜大普奔!各國各族人民紛紛給你發來賀電!但若當你回眸一望,發現又一次重複了長虹、春蘭、振華的老路時,誰會替你買單,人的一生又有幾個五年、十年?最後,你才發現,曾經那麼執著追求的價值投姿,所換來的,除了滿頭梨花,也就只剩下緬懷了!

緬懷那終將無法忘卻的似水流年。。。。。

閒來無事,淡觀風月!對號入座,吐血自負!(望樓作品)

最後,引一名言與中國股民共勉,亦是做最後的節語:

生活總是充滿希望的!

成功總是屬於積極進取、

不懈追求的人們。     ————習近平

價值 投姿 姿之 之殤 江豐
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證監會,拿開你的臭手,讓更多的奧賽康發行 江豐

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傻子不慘虧,中國股市沒救!!這麼明顯的套現還能賣得出去,傻子還是太多。傻子的錢沒創造力,他們有錢也是浪費資源(馬云會贊同,他不敢明言而已)。中國股市對於賣方來說,一直是個天堂。

補充一點,各類金融機構,證券公司,基金絕對不是傻子,他們就是要把股票賣給傻子,絕對是投資者博弈的對手而非朋友。發行承銷,買賣手續費,基金收取管理費,個個都是宰羊的高手。

 

我從開篇第一篇博客就極力看空A股,大量高估值,價格極為昂貴的垃圾股會禍害有投資價值的大盤壟斷性藍籌。那麼多年過去了,的確我猜中一半,另一半卻沒猜中---垃圾更貴了,傻子還是那麼多!

 

對中國股市前景依舊極度失望。奧賽康,注定是中國股市改革又一次倒退。

證監會 證監 拿開 開你 你的 的臭 臭手 更多 奧賽 發行 江豐
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美國股票,中國磚頭 江豐

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我不買銀行股,因為我不相信管理銀行的「人」。利益面前,道德,良知,誠信只是個口號,一旦這種利益變成暴利,槍斃的風險都有人爭著去做,更何況是風險不高的暴利---銀行,我們不知道的事太多了。

 

相對來說,一般市民的房貸絕對是銀行的優質資產。個人更看好磚頭股。看空磚頭的,應該不要做任何股票投資,銀行跟磚頭息息相關,覆巢之下無完卵。即使你的卵很好,再精明的投資者,像騰訊給個長期個位數的PE估計好多人都會很壓抑。磚頭還是一般中產到富人主要財產,資產增值的來源,磚頭完全綁架了中國經濟。

 

美國的股票,中國的磚頭。2014,期待中國磚頭股再次奮起!

 

任志強後面的研究團隊,他們的推論應該不止單純的扔硬幣那麼簡單?

 

任志強新年預言:房地產將受益於經濟減速

任志強新年預言:房地產將受益於經濟減速


2014-01-09 02:09:05 來源: 21世紀經濟報導(廣州) 




   華遠地產董事長任志強預測,2014年至少有三條主線將會影響房地產市場。任志強說,如果宏觀經濟轉好,地產通常會受到打壓,一旦GDP增速有所下降,地產將會被視為重要推動力。






   臨近年末,想不「收聽」任志強頻道都難,大大小小的論壇都邀請他去做演講。更何況,他還有自媒體平台--微博。

   但若非當面聽他講話,一定有些精彩被過濾掉。「(十八屆)三中全會精神不知道能落實多少,但肯定比今年(2013)好。」華遠地產董事長任志強預測,2014年至少有三條主線將會影響房地產市場。


   其一是GDP和房地產市場的關係。任志強說,如果宏觀經濟轉好,地產通常會受到打壓,一旦GDP增速有所下降,地產將會被視為重要推動力。


   不止任志強一個人持此觀點。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出,在經濟增長面臨趨勢性下滑的約束下,如果新的經濟增長點難以跟進,為了維持適度的高增長率,宏觀政策進行反向調節的壓力會大於以往。


   從歷史來看,如果GDP增長率超過10%上線,經濟有過熱傾向,房價上漲壓力較大,房地產將受持續的抑制。2010年和2011年基本處於這一種情況中。相反,如果增長率低於8%下限,經濟出現下行風險,房地產的逆向調節作用開始顯現。


   儘管決策層一直致力於經濟增長「去地產化」,但改變過去的慣性並非易事。雖然GDP增長率下滑漸成共識,但中央和地方政府對增長率下滑的接受程度卻不一致。許多地方為了保持高投資總量,對房地產及「土地財政」的依賴仍難以改變。任志強一針見血地指出:中組部指出不能僅以GDP作為幹部提拔依據,但反觀被提拔的官員,所在的區域經濟發展都不錯。「對於地方官員來說,缺乏激勵機制的局面一直未能改變。」他說。

   對於2014年宏觀經濟走勢,多數機構認為,中國經濟增速將與今年持平或實現緩慢降落。梳理各大券商的2014年經濟增長率目標,多數券商均預期國內生產總值(GDP)增速將位於7.2%-7.5%之間。國信證券認為,這意味著中國經濟將進入中高速增長的新常態。

   少數券商對經濟增速「看高」,其中高華證券將經濟增速目標定在7.8%,理由是,2014年由發達市場引領的全球經濟復甦,預計將為中國改革提供良好的緩衝並以相對較低的成本向前推進。更重要的是,2014年經濟增長質量將提高。


   世界銀行前首席經濟學家、北京大學教授林毅夫預計,未來15年中國經濟增速仍有年均7.5%至8%的潛力,主要來自於技術創新和產業升級帶來的生產力水平提升。


   任志強的觀點則是宏觀經濟不會太好,也不會太差。

  
   第二條主線是供給。根據中國指數研究院1月2日發佈的「2013年中國300城市土地市場交易情報」顯示,全國300個城市土地出讓金總額為31304.5億元人民幣,同比增加50%。共成交土地37208宗,成交面積143569萬平方米,同比增加10%。任志強判斷,
土地供應量增加的趨勢會持續。


   已有一些城市明確表態要增加土地供應。比如,北京市國土局近日宣佈,今年北京將通過更多的方式提高中低價房源土地供應,其中第一季度將推出約150公頃住宅用地。2013年北京的土地市場共成交經營性用地140宗,面積1575公頃,相當於去年同期的2.5倍。南京市也明確表示增加土地供應。


   然而,促進供給與需求的動態平衡是中長期才能完成的任務。一方面,任志強指出,通常土地兩三年後才能上市形成供應,市場調整通常以三年為一個週期。而在政府壟斷供給的局面下,也難以形成更大規模的供應。另一方面,部分城市的住房需求仍舊十分旺盛。


   21世紀不動產集團市場發展中心總監桑豫峰認為,雖然去年11月以來,一批二線城市收緊了調控政策,加上此前的一線城市,總共有18個城市出台了新的緊縮性措施,或是將非本地居民購房資格的納稅期限延長,或是提高了二套房首付標準,但這種調整相當溫和,不會對住房需求形成大幅壓制,至多是延緩了一小部分的潛在購房需求。從整體上看,2014年的政策環境與2013年並無根本性的差異,決定房地產運行曲線的幾個重要因素,供求關係、土地和貨幣以及收入差距等,也沒有根本變化,因此,2014年的房地產市場仍然會維持上升趨勢。


   第三條主線是改革。任志強認為,越市場化,對企業越有利。他對改革充滿了期待,並提醒媒體人,2014年將注意力轉移到「改革」,而不是緊盯著房價。主要關注土地制度、戶籍制度、城鎮化方面的改革。

   關於改革,南京市提出,逐步建立全市統一的城鄉建設用地市場,允許農村集體經營性建設用地出讓、租賃、入股,實行與國有土地同等入市、同權同價,逐步建立不動產統一登記體系。


   任志強同時預測,市場化方向明確以後,證監會會逐步放開房企融資的審批,審批速度也將會加快。而2014年將誕生新的一批銷售額千億企業,20個以上的500億企業,市場集中度會越來越高。

美國 股票 中國 磚頭 江豐
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買入天大石油管材(00839) 江豐

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13年年尾已開始買,買入價在1.26-1.29

 

先說不利的,嚴重產能過程的行業,該公司及同行業績最近幾年都不好,現金不多。

 

好的是這公司把債都還了(這是我喜歡的類型),還在不斷回購。鄧普頓兩個基金合共持有20%H股。偶爾的頁岩氣炒作及石油石化行業管道設備增設,更新等。VALLOUREC的合作值得憧憬,VALLOUREC是間很牛的公司。2010年以每股3.96元認購其發行的1.96億股新股,佔公司股本19.45%

 

中性:折舊高,比同行都高很多,我問公司秘書原因說是她們的設備從德國引進(就是比同行貴?)我看她這幾年折舊都偏高,對以前股東不利,對現在進入的也許是個好事,所以中性吧。

 

2014年潛伏一年多的南粵交通(03399)終於爆發,這支股票是個人最近幾年能理解的最超值,性價比最高,也是典型的富二代,坐地生財,背靠財大氣粗的乾爹。即使升了很多,性價比依舊超值,剛開始而已。

 

投資有風險。

買入 天大 石油 管材 00839 江豐
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CK-Performance 店面鋪設加速 江豐

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我在Calvin Klein —Performance的認證微博上留意到她上年12月至今已有超過十家店舖開業,而且選址都是當地的大牌購物中心,上年還開始進入如廈門這類的二線城市。作為CalvinKlein — Performance大陸及香港的唯一代理商華鼎控股(03398)值得期待。

 

中國動向陳義紅說過不會自創品牌,是極有眼光的,中國的高端消費者根本不屑於國產品牌,實在太傷國人的心。希望其收縮其自有品牌,改為代理。

 

華鼎控股(03398)公佈,與特許品牌製造商及分銷商G-III訂立合資協議,思銳(香港)及杭州貿易將開展CalvinKleinPerformance服裝於中國的市場推廣及分銷業務。思銳(香港)將由G-III及華鼎分別擁有51%及49%。

  另外,華鼎向G-III香港授出購股權,以作為與G-III業務合作的一部分。可供按購股權價格認購合共8000萬股股份,相當於公司擴大後股本約3﹒67%。每股購股權價格為1元,較上週五(23日)收市價0﹒52元溢價92﹒3%。

  完成後,大股東LongerviewInvestments的持股量由71﹒04%減至68﹒43%。G-III為一間特許品牌、自有品牌及私有卷標品牌的外衣、女裝、運動服裝及女裝套裝以及手提包和行李箱的主要製造商及分銷商,並擁有超過100間美國學院及大學的運動服裝特許權。(經濟通)

 

投資有風險。

CK-Performance 店面 鋪設 加速 江豐
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加倉粵運交通(03399)及華鼎控股(03398) 江豐

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101tybw.html

這星期股市暴跌,這幾天港股交易都坐電腦旁,調倉,賣出路勁基建(01098)轉至粵運交通,路勁持股一年多,算上股息收益52%。路勁股價實在太平穩了,簡直是我的港股ATM機---想拿錢換股票從她那取款。粵運加倉價在2.93-2.96.綜合成本價2.21。從2012至今,最近三年都在持續買入。另外減倉部分中國動向加倉華鼎控股。

 

粵運交通(03399)發盈喜後升幅比想像小很多,現在的市值也僅僅反映了其連接虎門大橋的太平立交價值,其他壟斷型的暴利業務(本應該是暴利的)完全未能反映。管理層,就是人,是投資這種公司的關鍵,她要賺錢,賺大錢實在是件比不賺錢難得多的事。----我從實業的角度看粵運是個人能理解的最超值的公司,甚至說,她十我心中的十倍股,如果管理層誠信,正直,有道德的話---而這恰恰是之前這公司最缺失的東西,期待換管理層有所作為。我投資港股的國企股從來沒輸過,從新華文軒,到深控,再到粵運,她們共同的特點是:好命!傻子都能經營並且賺錢。

 

明天是除夕,後天開始旅遊。一般春節後一直到五月,都是個人旅行旺季。今年港股基本定格。


加倉 倉粵 粵運 交通 03399 華鼎 控股 03398 江豐
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賣中國動向,繼續買入華鼎控股(03398) 江豐

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101ucny.html

昨天和今天陸續把中國動向(03818)賣完。我想耐心等到阿里上市再賣,但要用資金買華鼎控股(03398),沒辦法,提前賣出,留多點錢給別人賺。動向這錢賺得過於驚心動魄,感受不好。

 

華鼎控股(03398)業績博其今年見底,另外她有可能會分拆其零售業務上市,相信是等到CK的店舖足夠多之後。她放高利貸是個定時炸彈,跟銀行類似,要不斷得續借錢,才能收到利息---你不借錢,我怎麼還你利息給你入賬作為利潤,而本金,卻是很懸。這也是我一直不買銀行股的原因,很多本金根本收不回來又不能做壞賬處理,因為太多了。用利息粉飾其業績,而不斷要借出低效,無法收回的本金,這也可以解釋為什麼銀行永遠缺錢吧。銀粉們,別再為借錢不用還,或者說根本無能力還的真正富人們提供砲彈了。

 

市場現在根本不看好服裝零售股,也許要有很長的耐心並降低收益預期。

 

投資有風險。

中國 動向 繼續 買入 華鼎 控股 03398 江豐
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巴菲特致股東信透露投資五大「金科玉律」 江豐

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101uhro.html

財華社香港新聞中心
《財富》雜誌提前獲得巴菲特年度股東信節選。巴菲特談論了他以往的不動產投資,並提出五準則。

巴菲特首筆不動產投資為內布拉斯加400英畝農場,為此他在1986年花費了28萬美元。第二筆投資為1993年紐約大學附近的零售不動產。

兩筆投資都是在價格崩盤後做出的。

巴菲特稱:「兩筆投資或在未來數十年帶來回報,儘管收益不是很顯著,它們都將是我人生中穩固及讓人滿意的投資,對我的子孫也一樣。」

巴菲特給出了投資的五大金科玉律:

「你不需要成為專家,來實現滿意的投資回報。」巴菲特還警告稱,投資者應認識到其侷限,別把事情搞複雜。

「關注你所考慮投資的未來生產力。」巴菲特指出,沒人能夠完美的預測一項投資的未來盈利性。「無所不知是沒有必要的,你只要理解你採取的行動。」

「如果你相反去盯著一項投資的預期價格變動,你是在投機。」巴菲特並不反對價格投機,但他強調,重要的是分清對資產生產力的投資和投資於資產價格變動期望的不同。

「考慮到我的兩次小型投資,我在乎的只是資產將會創造出什麼,根本不在乎其每日價格波動。比賽輸贏是由注意力集中於賽場的人決定的,而不是目不轉睛盯著記分牌的傢伙。如果你能夠享受週末,不去查看股價,你就該試試交易日也這麼幹。」總之就是關注長期。

「形成宏觀觀點,或聽其他人對宏觀或市場的看法,都是浪費時間。實際上,這是危險的,因為這或影響你看待真正重要的事實。」這意味這你不用看CMBC、彭博電視和福克斯商業新聞了,除非巴特斯在傳道。

巴菲特以其導師格雷厄姆的話作為股東信節選的開場白:「當投資最像做生意時,是最聰明的。

(個人理解就是以實業的心態去投資股票,就是你有錢的話,最想經營的公司---很顯然,我是個懶惰的人,想投資有寬闊護城河,簡單,競爭不激烈或說毫無競爭而又暴利的生意)

巴菲特 巴菲 致股 東信 透露 投資 五大 金科 玉律 江豐
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粵運交通(03399)大漲,央視將報導其國企改革典範 江豐

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101up00.html

粵運交通(03399)今天大漲,取代了深圳控股(00604),成為個人投資組合最重倉個股。其實今年政府工作報告8年來首次沒提及遏止房價上漲,A股地產股已經大漲,港股磚頭依舊不強勢。

 

粵運大漲可能是央視將要對其國企改革做典範報導,這種媒體關注無疑是重大的利好,讓更多的人知道這個金礦的價值。典範就應該更公開接受社會監督,這公司本應該是賺大錢,護城河極深,容易經營的公司。

 

 

2月25-26日,中央電視台新聞中心記者李天雷、李子國一行到粵運交通公司進行「廣東國企改革」專題採訪,對公司放大國有資本功能實現保值增值、發展混合所有制經濟工作情況進行報導。省國資委綜合法規處、省交通集團黨群工作部、粵運交通公司黨群工作部有關人員陪同採訪。

近年來,公司汽車運輸業務板塊在加快自身發展的同時,還通過併購重組來實現跨越式發展,走規模化、網絡化、集約化經營的發展道路,打造核心競爭力,努力實現規模效益的最大化,成為省內外規模、實力屈指可數的大型國有公路運輸企業。就此,省交通集團黨委委員、副總經理、粵運交通公司董事長劉偉與央視記者圍繞公司跨越發展戰略與創新發展模式,進行了高層次、寬領域、多角度、全方位的採訪交流,並就公司創新發展的商業模式為交通行業的影響與觀念變革進行了深度訪談。

廣東粵運交通股份有限公司董事長劉偉稱,這幾年粵交通之所以這麼快發展,其中一個很重要的原因就是採取了混合所有制發展,以少量的國有資本整合地市的運輸資源。據初步統計,粵交通從2004年開始以肇慶起步,總共併購了20億元地方、民營資產。這些併購分兩類,一種是股權的多元化,多股東,粵交通只是採取控股或相對控股的方式來做大主業。另一種是所有製成分多元化,各種資本都有,而由管理層持股,並拿10%-15%作為管理層的股權激勵。後者因為股權的多樣化使得董事會能夠真正行使其作用,併購效果也比較明顯。

 

我以前結尾都要加一句:投資有風險,但粵運這公司真的沒什麼風險,個人的十倍股標的。


粵運 交通 03399 大漲 央視 報導 國企 改革 典範 江豐
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轉:有害的增長 江豐

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101w5to.html

投資,先掂量自己有多少斤兩給世界上最聰明,最有錢的人宰。成功避開賣股票的聰明人,你還要面對另外一批提供買賣工具的聰明人,券商,交易所,他們每天叫你買這賣那,收取不菲的手續費。即使你持股不動,還要從分紅,保存股票宰你一刀。投資者,左一刀,右一刀,你能熬多少刀?股票不是賺錢好地方。

有害的增長

企業家都希望將自己的公司做大做強,投資者最為看重的也是公司的增長。可是服裝行業,並不是所有的增長都是值得鼓掌的,有些增長是有害的,因為它是以透支公司的未來作為代價的。

服裝行業最為經典的例子便是運動品牌中的Kappa(卡帕),這一品牌是於1916年在都靈建立的意大利運動、休閒服裝公司。

Kappa這一品牌從默默無聞到一炮打響也是頗為傳奇的,關鍵的轉折點是在20世紀60年代後期,它成功地抓住了青年便服文化以及服裝中性化的社會潮流變化,通過有新意的產品迅速獲得了年輕人的喜愛。進入90年代後,Kappa贊助了大量的體育賽事,其中最為著名的便是對於意大利國家足球隊的贊助。

21世紀初,Kappa開始進入中國。Kappa採用了與李寧公司合作的方式作為試水。2002年2月,李寧公司與Kappa的母公司簽訂協議,獲得了為期五年的Kappa在中國大陸(包括澳門但不包括台灣和香港)的獨家代理權。

2002年-2008年是運動品牌的黃金歲月,用了2年的時間,到2004年底,李寧公司把Kappa做到了1億元人民幣的規模。

2005年李寧把Kappa品牌的代理權賣給了公司的創業元老陳義紅,作為讓其離開的補償。其後,陳義紅於2006年3月以3500萬美元的代價從Kappa母公司手中獲得了Kappa品牌在大陸地區的永久代理權。並且通過一系列的資本運作迅速將中國動向帶上了資本市場。關於這一系列交易,新財富的文章已有非常詳盡的介紹:

http://www.p5w.net/newfortune/fmgs/200807/t1786385.htm 

中國動向在上市前後給投資人看的業績非常漂亮(如下表):收入一直保持增長,毛利達到60%,堪比Nike等國際一線品牌,淨利更是一度達到了令人咋舌的40%。

转:有害的增长查看原圖





這一切是如何做到的呢?簡單的說就是1)大力發展經銷商快速鋪貨;2)不斷提高零售價格;3)花很少的錢在營銷上。

陳義紅巧妙的利用了Kappa作為國外品牌的認知,將產品的價格定位於國際品牌,而在產品設計以及品牌營銷方面卻不願意投入。以品牌營銷為例,2007,2008,2009和2010年動向的營銷費用支出分別為1.1億、2.6億、2.96億和3.95億,分別佔銷售收入的6.5%,7.7%,7.4%和9.3%。同一時期,李寧的營銷費用卻始終在增長:6.96億(2007)、11.71億(2008)、12.9億(2009)、14億(2010),佔比維持在收入的16%左右。

到了2010年,市場上已經大量充斥著各種五顏六色的Kappa產品,這些打著運動時尚旗號的產品通常是大紅大紫的顏色,豔俗而毫無時尚感。同時假冒的Kappa也此起彼伏,但動向對此似乎視而不見。這一品牌徹底的淪為了很多人口中「小姐「穿的品牌了。

很快一場行業性的衰退將動向及Kappa打回了原形:由於缺乏品牌根基並且對於經銷商過度苛刻,經銷商紛紛倒戈。毛利率也加速下滑,2011年的淨利率更是只有3.7%。2012年和2013年,如果除去投資收益,真正的經營利潤率只有5%左右。




转:有害的增长查看原圖



頗為諷刺的是,公司2013年的收入與2007年相當,或許15億人民幣左右的銷售,才是這樣一個定位運動時尚細分品牌合理的收入。

這五年的"增長",除了造就一個上市公司,成就一個億萬富翁以外,只留下一個幾乎被毀掉的品牌,以及一地雞毛。
有害 增長 江豐
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粵運(03399)對小股東投資者聯合關於公司營運的回覆 江豐

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400102ux9x.html
運交通(03399)對小股東投資者聯合關於公司營運的回覆,回覆日期為6月16日。現在中期業績已明朗,僅供各位參考。

.敬啟者:

   非常感謝你們對公司的關心和支持,就電郵中提及的問題,我們回覆如下:

   1、截至2013年12月31日,公司一共擁有109個加油站。2013年與真功夫簽訂合同的承包經營期為13-15年不等,合同金額是上述承包期合同總額。兩個加油站合同也是20年承包經營期的合同總額。

 服務區自主經營以外的招商項目都嚴格遵循相關招商流程,按照制定的規範流程確定經營者。

服務區2013年毛利額比2012年增長6%,顯示經營業績在提升。

   2、廣告業務的利潤體現在高速公路服務區板塊。廣告業務既有直營方式,也有委託經營方式,委託經營目前主要採用招標方式。

廣告牌由於所在的路段不同具有不同的價值,同一路段不同位置的價值也會不同。我們的廣告點位是通過承包的方式取得,因此我們的經營成本中還包含承包費,這與業主直接發包廣告的盈利水平有較大差別。

3、在審計報告上的太平立交分部報告包括上市公司本部報表,投資收益、人工成本等都會影響其淨利。

4、材料物流業務毛利率較低,且東莞碼頭每年折舊額較大對其利潤也有影響。但這項業務對公司還是有利潤貢獻的。根據廣東省政府下發的《廣東省2013年至2017年高速公路建設計劃》,2013年至2017年全省共建設高速公路項目69項、79個路段,共計5464公里,總投資約7226億元。本集團材料物流業務和高速公路服務區業務會受益於2013年至2017年廣東省的高速公路建設發展計劃。

公司正與市場上規模較大的企業洽談,期望通過戰略合作擴大業務規模,提升盈利能力。目前國企改革正在推進,我們戰略合作對象的選擇範圍會更寬泛,不會拘泥於所有制形式。

 

   5、目前公司自有客運站有46個。所有客運站均自行管理。

  各客運站商舖出租收入歸屬客運站的所有人。商舖到期後需要重新公開招標,引進高端餐飲品牌視各站場舖位面積、地理位置及客流情況而定。目前我司屬下廣州增城客運站公司的廣州增城新塘汽車客運站已引進麥當勞、肇慶粵運公司的肇慶市汽車客運站已引進國內知名餐廳華萊士等。

  由於客運站場的初始投入、後續硬件設備更新及管理成本較大,站場地理位置、客流情況、當地客運市場競爭等因素會直接影響站場經營效益,因此各客運站經營效益差異較大。廣州地區,陽江地區客運站效益相對較好。

6、交通工程公司地塊開發情況

 本公司經2010年11月30日舉行的股東特別大會的批准,收購了廣東省交通工程有限公司(「交通工程公司」)100%的股權。2011年1月,廣州市出台《廣州市舊廠房改造專項規劃(2010-2020)》將廣東省交通工程有限公司的地塊納入「三舊」改造範圍;根據《廣州市白雲新城西部延伸區控制性詳細規劃》新一輪修編成果,目前該地塊用地性質已全部調整為商業用途,已符合廣州市白雲區總部經濟產業發展規劃和城市規劃要求、符合成片區改造政策要求,作為廣州市白雲區重點「三舊」改造項目已納入其計劃,根據政府有關文件,廣州市白雲區政府支持本集團按「補交地價、自主改造」模式實施申報開發。目前,項目開發模式、開發方案修編等前期工作有序推進,待《廣州市白雲新城西部延伸區控制性詳細規劃》正式頒佈實施,本集團將積極推進項目申報與開發。

    7、公司人力資源管理有一套完整的管理體系,業務發展過程中的人力資源跟進應該沒有問題。公司正在探討市場化的激勵機制,一旦有明確的方案會及時公佈。

8、唐山興業事件對公司是重大的教訓,公司通過分析該事件中反映出的管理上的漏洞和不足,增加、修訂了相關管理制度,強化了業務和財務審批的流程管理,提高了公司的風險意識和風險管控水平。

                                  廣東粵運交通股份有限公司

                                      2014年6月16日
粵運 03399 對小 股東 投資者 投資 聯合 關於 公司 營運 的回 回覆 江豐
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轉:【成功投資】有趣的投資數學,複利增長的魅力 江豐

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【成功投資】有趣的投資數學,複利增長的魅力

1.關於收益率

假如你有100萬,收益100%後資產達到200萬,如果接下來虧損50%,則資產回到100萬,顯然虧損50%比賺取100%要容易得多;

2.關於漲跌停

假如你有100萬,第一天漲停板後資產達到110萬,然後第二天跌停,則資產剩余99 萬;反之第一天跌停,第二天漲停,資產還是99萬元;

3.關於波動性

假如你有100萬,第一年賺40%,第二年虧20%,第三年賺40%,第四年虧20%,第五年賺40%,第六年虧20%,資產剩余140.5萬元,六年年化收益率僅為5.83%,甚至低於五年期憑證式國債票面利率;

4.關於每天1%

假如你有100萬,每天不需要漲停板,只需要掙1%就離場,那麽以每年250個交易日計算,一年下來你的資產可以達到1203.2萬,兩年後你就可以坐擁1.45億。

5.關於每年200%

假如你有100萬,連續5年每年200%收益率,那麽5年後你也可以擁有2.43億元個人資產,顯然這樣高額收益是很難持續的;

6.關於10年10倍

假如你有100萬,希望十年後達到1000萬,二十年達到1億元,三十年達到10億元,那麽你需要做到年化收益率25.89%。

7.關於補倉

如果你在某只股票10元的時候買入1萬元,如今跌到5元再買1萬元,持有成本可以降到6.67元,而不是你想象中的7.50元;

8.關於持有成本

如果你有100萬元,投資某股票盈利10%,當你做賣出決定的時候可以試著留下10萬元市值的股票,那麽你的持有成本將降為零,接下來你就可以毫無壓力的長期持有了。如果你極度看好公司的發展,也可以留下20萬市值的股票,你會發現你的盈利從10%提升到了100%,不要得意,因為此時股票如果下跌超過了50%,你還是有可能虧損;

9.關於資產組合

有無風險資產A(每年5%)和風險資產B(每年-20%至40%),如果你有100萬,你可以投資80萬無風險資產A和20萬風險資產B,那麽你全年最差的收益可能就是零,而最佳收益可能是12%,這就是應用於保本基金CPPI技術的雛形;

10.關於做空

如果你有100萬,融券做空某股票,那麽你可能發生的最大收益率就是100%,前提是你做空的股票跌沒了,而做多的收益率是沒有上限的,因此不要永久的做空,如果你不相信人類社會會向前進步;

11.關於賭場贏利

分析了澳門賭客1000個數據,發現勝負的概率為53%與47%,其中贏錢離場的人平均贏利34%,而輸錢離場的人平均虧損時72%,賭場並不需要做局贏利,保證公平依靠人性的弱點就可以持續贏利。股市亦如此。

12.關於貨幣的未來

如果你給子孫存入銀行1萬,年息5%,那麽200年後將滾為131.5萬,如果國家的貨幣發行增速保持在10%以上(現在中國廣義貨幣M2余額107萬億,年增速14%),100年後中國貨幣總量將突破1,474,525萬億,以20億人口計算,人均存款將突破7.37億(不含房地產、證券、收藏品及各類資產)。如果按此發行速度貨幣體系的崩盤只是時間問題,不只是中國乃至全世界都面臨貨幣體系的重建。貨幣發行增速將逐步下移直至低於2%,每年20%的收益率到那時候中國人才會意識到真不容易。

綜上所述,在生命過程中成功的投資要具備三個條件:一是防範風險,保住本金;二是降低波動率,穩健收益;三是長期投資,複利增長。

關於成功投資的四個建議:一是適度資產組合;二是不要輕易嘗試做空;三是努力克服人性的恐懼和貪婪;四是危機的更值得把握。
來源:網絡
成功 投資 有趣 數學 複利 增長 魅力 江豐
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新華文軒(00811)就是滬市的創業板股票,上市肯定遭爆炒 江豐 江豐

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400102uz97.html


很多人知道新華文軒在排隊回歸A股,卻很少人提及她在滬市而非深市發行。她發行不超過一億股,簡直就是滬市的創業板!這個市值在滬市是墊底的一批。A股從來都是炒題材,炒新,炒小盤股而不是價值,可以預見的是,集眾多題材於,萬千寵愛於一身而又盤子又迷你的新華文軒上市肯定遭爆炒,短期保守目標價13元港幣,無論從投資還是投機的角度看,肯定要比$浙江世寶(SZ002703)$ $浙江世寶(01057)$ ---港股浙江世寶因為滬港通因素一年以來已經狂漲284%

在中國股市,小市值類似創業板的股票平均估值達到50PE以上,而滬市撇除銀行石油等大盤國企,其他一般也在35PE以上,在中國A股,你跟她談價值,PEPB等,你就輸了,創業板僅僅比歷史新高低幾點而已。

如果你因不熟她的業務是絕對壟斷的而在低價錯過了文軒,那就不要錯過這次短期確定性暴利的機會----她就是一張短期兌現的彩票,金額欄是空白的,由你自己填。

新華 文軒 00811 就是 滬市 創業板 創業 股票 上市 肯定 爆炒 江豐
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阿里,謝幕,KAPPA,走好。 江豐

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400102uzr1.html

感謝阿里,上次香港上市直接和這次間接見證輝煌一刻。今天動向大跌之際謝幕,結局不完美,過程還一波三折,也經歷了0.60以下的驚心動魄,總體還是帶來超過一倍回報,剩余的只是賺多賺少的問題。

 

持有動向期間,可沒對她說過一句好話,她的IPO之“精彩”可以入選世界最頂級商學院教材,對當初高價買KAPPA的聽他講故事投資者來說,是個痛苦的反面教材,幸運得是,她抓住了阿里這根救命稻草。

 

精力將轉向另外一間準備A股IPO的文軒,她也很幸運得抽中了一張巨額彩票,而且兌獎日期臨近。最後祝動向走好,不要太辜負當初的投資人。

阿里 謝幕 KAPPA 走好 江豐
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A股股來瘋第三波:定投式買入安碩A50中國基金(02823) 江豐

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400102v639.html

回顧大陸A股幾次牛市,連續快速上漲後來一次猛烈的回調,正是典型的牛市特征。我一直在等這一波,以更加確認牛市來臨。七年漫漫路,以資金效率及成本來看,現在才是買入A股大盤藍籌的最佳時機,她是過去七年漲幅最小而有價值的投資品(七年一直看空A股市因為中小盤貴的離譜,監管機構與民爭利,只講故事圈錢而不回報。但我從來不否認大藍籌,特別是壟斷型,重置成本極高的大藍籌的投資價值)

我會在2800--3200做定投式買入A50,而且只買升,不買跌。目標A股8000點。如果跌回去,說明在A股這個預估大牛市投機失敗,她只能升,不能跌回去。一旦失去賺錢效應,資金將立刻散水,把房市的投資資金吸引到股市,那可不是之前等級的資金級別。A50也是未能及時班師回朝的港股資金參與這波牛市的最好標的之一,簡單,輕松。

三波布局參與A股的這次大牛市的投機,基本布局完成,還會換倉一個A股,梳理中。
剩下的,看運氣了。
股股 股來 來瘋 瘋第 三波 定投 投式 買入 安碩 A50 中國 基金 02823 江豐
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2014簡單總結 江豐

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400102v732.html

今年港股收益+72%。連續多年一年粉絲,一年魚翅。

2014簡單總結就是集中了投資。大前半段把其他股票換成粵運交通和加倉文軒,12月把新華文軒換成了安碩A50。在深控中報後賣出一半換文軒,滬港通後換回深控,這是今年頗為成功的短線,減少深控的浮虧,深控真的不在今年發力。連續幾年沒實質虧損,個股和投資組合都是,這是可喜的進步。

2014年底投資組合按市值排序:粵運交通,深圳控股,安碩A50,天大石油管材,新華文軒。

 

A股新進了筆資金,趕了晚集,相信我的耐心可以彌補,例如中信證券,一個月已經漲超過50%。只是買的太少,是個失落的投資。A股我的定義是投機,押註註冊制,創投,及提供博弈平臺的卷商,中國平安算是全方位的資本盛宴收益者,她也是比較公認的未來股王。

A股投入的資金不多,主力依舊在香港。2016再統計這個投資組合盈虧。

投資組合按市值排序:大眾公用,雅戈爾,中國平安,中信證券。

 

最後祝福大家及自己投資更上一層樓,身體健康。----開始從青年準備踏進中年,健康才是最有價值的投資。

 

 

 

 

 

2014 簡單 總結 江豐
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從年報看出粵運利潤低於預期原因:入賬問題 江豐

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400102ve4l.html

粵運交通(03399)簡報終於肯把個人認為最值錢的家當具體披露出來:已開業油站118座;自營便利店93個(高速服務站的便利店,以後會逐步拓展至自家客運站),按照13年簽的兩個油站,平均價值一億。我相信今年的油站價格會比上年簽約價更高,無論地理位置還是規模都遠大於之前的油站。從服務區營業額和利潤來看(營業額7.06億元,2013: 6.32億元),14年新簽的商家和油站大部分會納入今年入賬:

1;2014年本集團完成了廣樂高速、二廣高速、梅大高速、肇花高速沿線服務區的21座新油站項目承包經營合同的簽署,以及油站項目的規劃確認申請、建設、辦證、開業等工作
2;本集團通過引進「麥當勞」、「肯德基」、「真功夫」、「七十二街」等優質品牌先後
進駐多個服務區,吸引其它優質招商項目,提高招商檔次,同時積極與「德克
士」、「星巴克」、「康師傅私房牛肉麵」、「九毛九」等多個飲食品牌進行積極接
洽,致力引進這些品牌進駐服務區。本集團全年共完成新簽署招商項目承包經
營合同147份,累計實現合同金額28,974.18萬元,同比增長26.81%。
3:新收購汽運,錢先支付了,但入賬的利潤應該不多。汽運這塊這個我不太懂看。

當然,粵運還有些值錢的家當沒披露,如土地以成本價入賬的客運站場,最新應該有九十多個,二百多萬平方米的商業物流地產等,三百多個高速廣告牌收益也不顯著。

我們要做的唯有耐心等待及共同監督,保護和監督國企應有的利潤是每個公民應盡的義務和權利!!
年報 看出 粵運 利潤 低於 預期 原因 入賬 問題 江豐
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轉帖2:粵運交通(03399)調研報告 江豐

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400102vf8g.html

轉自雪球,這位人兄是第一個說我目標價過低的,他比我買的更早。

第一次和大家去粵運調研,談談我的發現:
客運部分:
去肇慶粵運之前我一直認為公路客運和3個因素強相關,分別是油價、高鐵還有實載率。使我驚訝的是這三個因素不但不是決定業績的最關鍵要素,甚至可以說影響微乎其微。
1、油價
由於票價燃油附加費(6.53元以上)和中央油補(5.73元以上)的存在,使得5.73元以上的油價對業績影響很小,如果油價跌到3-4元,對盈利的影響也會很明顯,但是現在5元多出頭的油價對客運的影響微乎其微。正像粵運的人說的,他的朋友也不理解,為什麽肇慶粵運在油價1元多的時候利潤1千多萬,油價7元多的時候利潤7千多萬。
2、高鐵
由於高鐵車站的設置普遍距離市中心有45分鐘-1小時左右,使得高鐵對省內客運業務的沖擊遠遠小於省際業務。這個很好理解。
3、實載率
我原來認為客運實載率越高越好,但是肇慶粵運的實載率只有41%左右,一點不高,但是業績非常好。原來大車的運營成本比小車高不了多少,但是在客運高峰時期載客量大增,平時也給客戶更好的體驗。
那麽決定業績的到底是哪些因素呢?我認為有3點:
1、自營線路百分比
原來地區的客運公司都把線路承包給個人,一方面利潤都在承包的個人手中,另一方面承包的個人低價惡性競爭,導致服務水平低下,無法形成品牌。肇慶原來自營線路只有百分之十幾,現在百分之九十幾。粵運收購韶關清遠等新公司後會逐步收回承包權,一方面承包多為3-5年,總會到期,另一方面客運站等資源都在公司手中,如果公司決心提前收回線路並給予合理補償,很多線路也是可以提前收回的。
2、應對黑車的對策
我個人認為粵運最大的對手不是高鐵,而是黑車!黑車有些以旅遊公司大巴存在,還有一些個體以遊擊隊形式存在,防不勝防。有堵和疏兩種對策:堵就是和執法管理部門加大打擊力度(這方面粵運有優勢),做到抓住罰一次就是3-5萬,讓黑車傷筋動骨;但是最重要的還是客運高峰的疏導:引入航空Overbooking的概念,有5輛車可以賣10輛車的票,成立地區內和省內跨地區的運力協調小組,哪里有客運高峰就用機動部隊去疏導,粵運稱之為『狼群戰術』;用新渠道如微信和團購吸引非高峰的成本敏感客戶,類似於電影院的優惠卷概念;成立旅遊公司和旅遊公司正面競爭,打擊旅遊大巴的基本盤。這些都體現了粵運的市場經營水平。
3、成本管理
就是一直說的『5統一』來降低成本。以前歲寒的文章有詳細闡述,這里不再複述。
粵運客運部分的模式:收購各個地區的客運公司後通過管理層入股,回收線路,改善經營,5統一降低成本,可以大幅度提高盈利,實現主營客運業務的高成長。目前粵運只在7個市占有主要地位,而廣東有21個地級市,未來購並整合成長的空間還很大。客運這部分成長的確定性是相當大的。這種傳統行業里面的占有率逐漸提高的公司是很容易出牛股的。

服務區和商業地產
投資粵運的一個核心就是就是商業地產的想象空間非常大,一旦這件事情做成功了,粵運就是一個超級大的大牛股。但是未來不具有確定性。只能說想象空間大。隨著我研究商業地產的深入,我就發現商業地產這件事是非常難的。例如下面這篇文字描述商業地產的風險:
風險一:資金需求量大,資本運作平衡困難。商業地產需依托長期向好的經濟大環境、成熟的融資環境、及專業的經營管理團隊。
風險二:經營管理過程複雜,需專業商業管理團隊。不同於住宅的售出即完成整個開發流程,商業地產是租售並舉型物業,開發和運營中需針對一系列關鍵問題做出決策,這些決策的偏差都會帶來長期負面影響。
風險三:政策風險與開發過度。政策風險是根本上的風險,當商業地產其他因素都可促使項目走向成功的時,如項目存在政策風險,這樣的打擊可能是毀滅性的;住宅開發商、零售商和保險公司等多方介入商業地產開發,應防範過度開發的風險。
業內人士表示:“很多人看商業地產都是仰視,看到的都是幾個比較突出光鮮的,其實往下看,屍骨一片。
粵運除了廣州的兩塊地以外,絕大部分土地都在四線城市(肇慶、韶關、清遠都是),四線城市的商業地產到底如何?我心里一點感覺都沒有。這次在肇慶雖然看到了城市中心黃金地段(沃爾瑪對面)的客運站需要搬遷,但是涉及到拆遷和新客運站的建設,到底這件事能有多少利潤,真的不好說。我個人認為和保利的合作也更多的是在廣州這2塊地上,保利也沒有太多四線城市的開發經驗。
但是這次的鲘門卻讓我眼前一亮。鲘門連城市都算不上,只能算一個鎮,人口3萬,但是是汕尾的交通中心,別名鲘門旅遊國際度假鎮、中國海鮮美食之都。只是一個區域性的旅遊城鎮的高速公路服務區的麥當勞,卻創造了黃金周亞洲單店銷量第一的佳績(每天50多萬,1個黃金周相當於典型2類服務區餐飲連鎖店半年的營業額),不得不對這塊區域的潛力刮目相看。粵運對這塊地方在海邊投資10億元自購土地進行服務區的改擴建,可以說是找到了一個絕好的切入點。一方面可以避開大城市的激烈競爭,另一方面也可以得到地方鄉鎮政府的大力支持。誇張一點說,這種富裕的旅遊鄉鎮就是商業地產的『藍海』(之所以說誇張,是因為還沒去現場看過)。而粵運在廣東區域級旅遊城市和鄉鎮(如肇慶)等有大量的土地,這種特色旅遊休閑區一旦形成成功的商業模式,可以很快在多個地區複制。
鲘門店的驕人業績使得麥當勞進入更多服務區,服務區的餐飲連鎖店招商從原來的只有真功夫變成了一中(真功夫)一西(麥當勞)。通過對現有服務區的考察,發現目前只利用了60%的空間,隨著未來車流人流的增長和麥當勞真功夫等連鎖餐飲的示範效應,會吸引更多的商鋪入駐,增加更多租金。現有商戶的超產提成為6-10%,現在一對服務區已經有一邊的真功夫達到門檻,未來業績的彈性極大。可以說,高速公路服務區的非油業務在不遠的將來將很快迎來業績爆發期。
在服務區便利店方面,比較喜人的一個變化是針對某些重要品類只引入一個供應商(如恒大冰泉),結合這個供應商在服務區的廣告,可以使該品類的利潤最大化。
廣告業務方面,我認為粵運的策略是正確的:趁目前經濟不景氣盡量收集和整合資源,目前很多廣告立柱因為城市規劃法和公路法的矛盾和地方政府扯皮無法投入使用,需要花大精力把資源整合好,等到經濟景氣和繁榮時,廣告這部分會成長為粵運主要的利潤來源之一。

總結
最後從好行業、好公司和好價格三方面總結一下。
高速公路服務區屬於典型的有門檻,有積累,有定價權的好行業好生意。高速公路的業主只能和粵運談,別無選擇。自駕遊的比例越來越高,服務區車流量人流量會逐漸增長,人流客流也別無選擇。客運行業市場巨大,現金流好,得線路得天下,目前大部分線路都被承包給個人,收回線路市場份額逐漸提高會帶來網絡和品牌效應,以及利潤的極大提升。
粵運給我印象深刻的是:其管理層是在市場競爭極度激烈的客運行業中成長起來的,是非常有執行力的,而不是只負責審批的官僚。但是作為國企,主要受制於整個國企大環境方方面面的制約。比如股權激勵方案,報了一直就是沒批。更不用說想停車場改造加油站、廣州地塊開發、廣告牌資源整合、乃至A股上市了,這些事情政府的官僚都是一拖就是幾年。很多區域客運收購的談判,因為地方政府債權方面非常複雜也難以落地。隨著形勢的變幻,只要廣東地方政府對廣東交通集團的經營開始有真正而不僅僅是口頭上的政策支持(目前的政府只對砸錢修路換GDP感興趣),粵運完全有可能在很多方面實現業績大爆發。可以說粵運的想象空間非常非常大。
價格方面粵運和2-3年前相比當然高很多,但是連續2年成長超過50%之後,目前成長的確定性也高很多。目前靜態市盈率15-16倍,去年50%增長。一旦今年中期再能實現50%增長,市盈率完全可以達到20倍,實現現價的翻番。從長期來看,粵運未來5-10年業績完全有成長10倍以上的空間,但是具體在什麽時候通過什麽方式實現,我想不僅我們中小投資者看不清楚,基金也看不清楚,估計只有廣東副省長以上的領導才能看清楚吧。

後記
作為一個懶投資者,我一直信奉『有去調研的時間不如睡個好覺』的原則。我認為已經很了解粵運了。這次調研(也是我人生第一次對上市公司的調研)超越了我的預期。為了保持美好的回憶,我決定——短期內不再去任何上市公司調研了。

轉帖 粵運 交通 03399 調研 報告 江豐
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