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烏龍指永無止盡 張翼軫

http://xueqiu.com/3559889031/24904374
光大烏龍指的事件還未停息，大洋彼岸的高盛又「言傳身教」，通過自身的烏龍指行為，讓我們看到在這個高頻時代，這是多麼稀鬆平常的事情。

　　高盛這次的烏龍門事件，具體可以看《高盛曝「烏龍門」：交易程序錯誤或致上億虧損》http://wallstreetcn.com/node/53682，下面只摘引兩段：

　　消息人士稱，在昨日美國市場開盤後的幾分鐘內，高盛一個原本用來追蹤客戶購買期權投資需求的交易系統發生了故障，向紐交所、納斯達克和CBOE發出了交易指令。

　　這些報價指令指向包括摩根大通和Kellogg在內的股票和ETF相關的期權。其中部分交易指令的價格以默認價格發出，這與當時的市場價格相差甚遠。

烏龍門屢見不鮮

　　當然，如果你對美股關注比較多，就會知道這次高盛的烏龍門其實不算什麼，只是美股歷史上眾多烏龍門中比較小型的一個。要想查看更多烏龍門案例，《從烏龍指說開去》http://wallstreetcn.com/node/53338和《高頻交易事故的解析與啟示》http://mp.weixin.qq.com/mp/appmsg/show?__biz=MjM5MzAzNzE0MQ%3D%3D&appmsgid=10001417&itemidx=1&sign=773e9e600ec65ffa54ba0b2443d128c5&scene=1#wechat_redirect 裡面提到了相當多的案例。這裡只從後文中摘錄幾次：

　　2012年，全球經濟持續動盪。與此同時，世界各地與高頻交易相關的交易系統發生了多起故障事件，對投資者產生了較大影響。

　　2月，東京證券交易所發生嚴重技術故障，241家上市公司股票交易受到影響，技術故障持續了近3個半小時。

　　3月，美國第三大證券交易所運營商BATS在其交易所上市當日，經歷一次嚴重技術故障後宣佈取消上市，令華爾街大跌眼鏡。隨後，由於納斯達克[微博]的系統癱瘓，社交網絡巨頭Facebook股票上市當天開盤時間被推遲了30分鐘，交易故障給投資者造成了前所未有的困惑和混亂。

　　8月6日，由於技術故障，西班牙股票交易所被迫暫停交易近5個小時。此前的4月份，為配合高頻交易，西班牙股票交易所運營商BME遷移至一個更新更快的交易平台，以增強自身競爭力，但是3個月之後就發生了大規模的中斷交易事故。

　　8月7日，東京證券交易所宣佈，由於其交易系統發生半年來第二次「當機」故障，東證指數（ＴＯＰＩＸ）期貨等所有金融衍生產品的交易全部暫停，日本國債期貨和期權交易暫停超過90分鐘，不過股市交易並未受到影響。

　　烏龍指永無止盡！這是我對於這類事件的一個基本判斷。

程序bug不可避免

　　看多了烏龍指事件，就會發現幾乎都是電腦程序出的錯——而在程序設計上，bug(缺陷)幾乎是不可避免的。

　　微軟夠牛了吧，Windows系統一度獨霸PC操作系統。但就是這樣幾千人開發測試的操作系統，在發佈後卻不斷會爆出漏洞、bug，系統三天兩頭告訴你有最新補丁可以安裝，其實就是為了把這些bug給修復。

　　蘋果夠牛了吧，iPhone、iPad幾乎成為移動互聯時代最時髦的硬件設備。可就是這樣的設備，玩家「越獄」，繞開蘋果的限制安裝各類程序的做法卻幾乎沒聽過。為什麼能「越獄」，因為蘋果家的iOS系統有漏洞，所以玩家就能借用漏洞獲得更高的權限。

　　至於說服務器上的Linux之類，雖然看著牛逼，但是一樣難逃bug，記得2010年時還爆出過一個隱藏了14年的bug剛剛被修復。

　　是的，設計程序的人只可能考慮到有限的情況，但是現實的複雜卻使得可能出現的情況是無限的。以有限應對無限，自然就有了bug。操作系統是如此，各大金融機構使用的系統更是如此。

　　所以，我相信未來類似的烏龍指事件還會層出不窮——只要金融機構們依然對高頻交易孜孜不倦的投入，依然不斷的更新設備上馬新系統，這個問題就不可能規避。

　　如何在烏龍指高發的時代，避免烏龍指造成的損傷，這無疑是每一個投資者需要考慮的問題。

要麼更高頻要麼更低頻

　　其實，A股的投資者還算是幸運的，由於漲跌停板的限制，所以類似美股2010閃電崩盤(flash crash)那樣股價從幾十元被打倒幾毛錢的事情不會在A股上出現，隨之而來的被強制平倉血本無歸的事情也不會出現，所以甚至連股指期貨，上週五都沒有出現爆倉的問題。

　　但是，上週五因為烏龍門看錯方向做錯操作而導致虧損的投資者確是有的。這就給我們提出了一個問題：如何應對未來多半還會出現的烏龍門？

　　我的想法是要麼更高頻，要麼更低頻：

　　選擇一、更高頻。上週五光大烏龍訂單用處的同時，應該就有不少高頻突破系統跟入在滬深300指數期貨上追漲，而且以這些系統的特性，應該還能從下午的回落中賺錢——只要系統速度足夠快設計合理，烏龍門反而會成為利潤的來源。當然，這就需要不斷硬件投入，拉開軍備大賽了。

　　選擇二、更低頻。所有的烏龍指都是日內出現問題，所以如果我們把我們的交易週期下降到日線甚至周線月線級別，並且不用槓桿，那麼所謂的烏龍指不過是一段隨機遊走的雜訊，忽略不計就是了。

投資，永無僥倖心理 橡谷智庫

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102vj0y.html

    晚間和小鎮里朋友閑聊，從對話中能了解一些投資的誤區。

    我個人一直把投資當做投機來做，因為天底下沒有必然賺錢的買賣，任何投資都是尋找賺錢的機會。

    朋友閑聊到政府不會讓房地產跌，然後又說上海和北京難降，不會像日本香港那樣。

    我說話很直接了，就是日本人和香港人當初也是這麽想的。

    人性的弱點在於，每個人在必然要發生的趨勢里，認為自己的地方是例外；在一個多數人虧錢的市場里，認為自己是少數人。

     這些年以來，我克服這個人性弱點的方法是：

     永遠先考慮風險，再考慮盈利。活下去，再談賺錢，然後永遠不認為有例外。所羅門王著傳道書說，太陽下無新鮮事。然後永遠不認為自己一定是極少數人。

     你可能看我的文字，以為我是個狂妄自大的人。我的確狂妄，卻不自大。以前我在這里有個箴言，叫做朝最好的方向努力，做最壞的打算。換言之我是個膽小的人。

     我乘飛機，一定買人身保險；每年必買意外險；開車一定遠離大卡車；沒確定走勢前，一定不會下註。

     日本戰國時期，豐臣秀吉問德川家康的使者，你家大名是什麽樣的人？

     使者說，我家主人是一個膽小的人。

     豐臣立即視之為最危險的敵人。

      德川家康因謹慎，在豐臣生前從未起反叛之心，豐臣一直期待家康起兵造反，終無所獲。而他無法尋找機會滅德川，終於在死後，江山毀於夫人之手，德川成就三百年幕府。

      這個故事是告訴你，投機是一個如同戰場的殺戮之地，輕舉妄動，死無葬身之地。盲目自信自大，終不能成就任何大事。

       美國人統計，長期賺錢的，不過3%而已。

 

       更多投資理念，盡在 WWW.OTT.AC  淩雲之智   over the top

     

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    我個人一直把投資當做投機來做，因為天底下沒有必然賺錢的買賣，任何投資都是尋找賺錢的機會。

    朋友閑聊到政府不會讓房地產跌，然後又說上海和北京難降，不會像日本香港那樣。

    我說話很直接了，就是日本人和香港人當初也是這麽想的。

    人性的弱點在於，每個人在必然要發生的趨勢里，認為自己的地方是例外；在一個多數人虧錢的市場里，認為自己是少數人。

     這些年以來，我克服這個人性弱點的方法是：

     永遠先考慮風險，再考慮盈利。活下去，再談賺錢，然後永遠不認為有例外。所羅門王著傳道書說，太陽下無新鮮事。然後永遠不認為自己一定是極少數人。

     你可能看我的文字，以為我是個狂妄自大的人。我的確狂妄，卻不自大。以前我在這里有個箴言，叫做朝最好的方向努力，做最壞的打算。換言之我是個膽小的人。

     我乘飛機，一定買人身保險；每年必買意外險；開車一定遠離大卡車；沒確定走勢前，一定不會下註。

     日本戰國時期，豐臣秀吉問德川家康的使者，你家大名是什麽樣的人？

     使者說，我家主人是一個膽小的人。

     豐臣立即視之為最危險的敵人。

      德川家康因謹慎，在豐臣生前從未起反叛之心，豐臣一直期待家康起兵造反，終無所獲。而他無法尋找機會滅德川，終於在死後，江山毀於夫人之手，德川成就三百年幕府。

      這個故事是告訴你，投機是一個如同戰場的殺戮之地，輕舉妄動，死無葬身之地。盲目自信自大，終不能成就任何大事。

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脫歐正式啟動！特雷莎•梅稱永無回頭之路丨視點

3月29日，英國駐歐盟大使蒂姆·巴羅將脫歐信函遞交至歐洲理事會主席圖斯克手中，這意味著英國正式開啟脫歐程序。加入歐盟44年後，英國成為首個尋求退出的成員國。脫歐程序啟動後，英鎊持穩，但仍小幅下跌。英鎊兌美元下跌0.1%至1.2437美元。

當天英國首相特雷莎·梅在議會大廈發表演講稱，按照英國人民的意願，英國正在脫離歐盟。她稱這一天是歷史性的一刻，英國脫歐已經沒有回頭之路。此外她還向各位議員表示，英國未來將制定自己的法律，完完全全做自己的主人。

同一天，歐洲理事會主席圖斯克在接過簽有特雷莎·梅名字的信函後表示，3月29日這一天對於歐盟和英國來說，都不是值得高興的一天。大部分歐盟人民，包括近半數英國選民，都希望英國和歐盟緊密相連，而不是現在分離的局面。然而，他也承認，英國脫歐對歐盟並非百害而無一利，從今以後歐盟27個成員國將較以往更加堅定、更加團結。

周顯﹕挑戰政府權威 肯定永無寧日

1 : GS(14)@2017-07-06 22:52:01

【明報專訊】周一那天，同朋友講起一事件，就是多年前某名人遭人伏擊，打了一頓，鬧上了新聞。沒多久，這位名人又遭到兇徒刀劈，但警方無法找到兇徒，於是動用了大量警力，找到了主謀經濟犯罪的證據，終於把他繩之於法。

我對此事的評價是：「在香港，你可以打一個人，也可以劈一個人，警方能找到你，就捉你坐牢；找不到你，也沒有法子。但是，你不能先打一個人，成了大新聞，再去劈他，這就變成了不止是刑事問題，而是一來，視警方如無物，挑戰警方權威，二來，視政府如無物，挑戰法紀。因此，整個政府都會全力對付你，你肯定永無寧日。」

另一個例子，就是大家熟悉的張子強。如果是一宗綁架案，就是涉及10億元，也不過是刑事案件，證據不足就奈他不何。可是，他企圖連環綁架，把十大富豪逐一對付，那就是政府公敵，非得用洗頭艇抓回大陸，強硬槍斃不可了。

配售炒高幾倍 證監實出招

我之所以舉出以上例子，就是因為近年來，很多股壇中人挑戰監管機構權威，例如說，千求百求，讓它可以全配售上市，不用公開發售，誰知一開，竟然便升幾倍，證監自然發爛渣，出茅招，也是無可厚非的做法。

因此，作為一位細價股的業界人士，我並非不贊成證監洗太平地，因為，我承認不能太過目無法紀，挑戰政府的權威。在金融世界，大家不過是走法律罅揾食，大孖沙玩資產搬來搬去，上市後又私有化，細價股亂炒一通，其實是平常事。不過，一隻創業板百幾億元市值，一隻主板500億元市值，又實在是太離譜了，從古到今，都沒有做到過呢！

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4695&issue=20170705

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