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年年岁岁花相似 谢国忠

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100214951&time=2011-01-07&cl=115&page=all

下一轮危机的催化剂,要么是西方世界的财政危机,要么是发展中国家的通胀危机
谢国忠

 

  2011年可能和2010年差不多:年初满怀希望,年中滑入恐慌,年末再次对来年充满希望。和2010年一样,2011又是过渡的一年。西方国 家实行财政和货币双重刺激政策,发展中国家的资产泡沫,使得全球经济暂时稳定。2008年金融危机暴露出的最根本问题,无论是遗留问题,还是结构性问题, 都未得到解决。下一轮危机的催化剂,要么是西方世界的财政危机,要么是发展中国家的通胀危机。危机可能于2012年年底爆发。

暗影重重

  我们已被三个黑影笼罩。

  首先,自美联储计划第二轮量化宽松政策以来,石油价格上涨20%。这是出于对需求增加还是货币供应量上 升的期望?分析家往往根据对第二轮量化宽松的态度,分成两派。我属于第二派。2010年全球石油消费小幅上升,可能达每日1万桶,但仍低于2007年及 2008年水平。前几个月,经济前景未出现任何变化,可以解释油价如此上涨的原因。油价快速大幅上涨的幕后推手是金融需求,而不是实际需求。

  2011年油价会涨成什么样?我估计,第一季度油价将逐步上升,年中当经济数据转差时,将有所回落。如果美联储计划实施第三轮量化宽松政策——可能在下半年——油价将飙升。

  其次,美国国债市场已经下跌不少,但远未形成危机。不过,价格回落是市场在泼冷水警告。没有哪国政府,就算是美国政府,可以不顾一切地永远借债度日。美国国债收益不可持续。市场不相信低通胀或无通胀。但是,伯南克希望通胀,并会不断印钞票,直到出现通胀为止。

  美国国债收益率超过6%只是时间问题,有可能在2012年就会实现。届时,美国政府债务将达16万亿美元。按6%的利率计算,光支付利息就将近 1万亿美元。美国政府收入目前为2万亿美元。也许通胀将使收入增至2.5万亿美元。如果一国政府的债务利息占其收入的40%,很难想象它还能如何运作。一 旦债券市场恢复正常,美国财政形势将会失控。如果市场意识到这一点,由于担心联邦政府有破产的风险,债市就会大幅下跌。由此产生的利率飙升也会不断自我强 化。

  第三,中国实行货币紧缩政策,标志着未来将出现更大问题。中国通胀问题,其实是货币供应量的问题。

  中国的通胀问题就是房产市场融资的问题,亦即政府为其开支融资的问题。中国的通胀是税收的问题。这早就不是什么新鲜事。

  现代中国产生通胀,始终是因为向储户征税,为政府提供资金。如果看看中国的房产市场有多大,试想中国的通胀如何落地就令人头晕目眩。

  庞大的房产行业的大多数从业者认为,房产市场必须持续发展,因为调控的后果不堪设想。要持续发展,政府应该兴建足够的公共住房,以安抚愤怒的公众。然后,房产市场可以继续繁荣,成为富人的游乐场。但这种逻辑有两个漏洞。

  首先,房地产市场目前的融资方式将导致通胀泛滥,引发货币贬值和社会动荡。

  其次,房产市场如此巨大,不可能只是富人的游乐场。富人持有好几套空房,是希望卖给现在买不起、但等将来涨工资之后能买得起房的那些人。如果普通老百姓都能买得起房,那有钱人还攥着数以百万套的公寓,让它们闲置的说法就站不住脚了。

似曾相识

  2010年初,我曾预测,股市走势主要是波动;对冲贵重金属和大宗商品价格的通胀将大行其道;跨国公司表现不俗。2011年大同小异。贵金属和 大宗商品将仍有上佳表现。这不会是平稳上升的趋势。目前,美元坚挺,因为奥巴马实行减税政策,美联储实施第二轮量化宽松,激发了对美国经济持续复苏的期 待。只要美元坚挺,贵金属和大宗商品价格就不会快速上涨。但是,只要美国经济数据较预期疲弱——可能在2011年中——贵金属就将再次表现强劲。和 2010年一样,疲软的经济数据将促使美联储再次计划出台刺激政策,足以让整个大宗商品部门飞速增长。

  我对股票的总体态度不消极。跨国公司是全球化的最大受益者。他们通过新兴市场需求增长较快,将生产从成本较高的发达经济体转移至低成本的新兴经 济体,获取利润。跨国公司的市盈率在15倍左右。它不便宜,但也不贵。全球经济名义增幅可能在5%-6%之间,其中,30%来自新兴经济体的通胀。跨国公 司职员的收入增长可能不止于此,其股票价格将同幅上升。

  新兴市场泡沫现象更严重,对流动性问题比收入更敏感。通胀促使所有大型新兴经济体紧缩政策,如“金砖四国”。随着美联储出台新政策,其通胀问题被放大,而且他们的紧缩速度不够快,整体流动性还没有收缩,却也没有出现更大泛滥。

  因此,我认为,新兴市场会像2010年一样,以波动为主,年中会出现大幅探底。

  2010年,中国股市在表现最差之列。对于大公司来说,市场门槛不够高,但对于中小型企业来说仍高不可攀。正在转为流动性的解禁股金额巨大。这些股份变现极大拖累了股市。

  如果2011年中国股市出现惊人上涨,可能是因为QFII扩容。国有大型银行和保险公司等大型金融类股票在与自己的香港H股交易时折扣巨大。国 际机构投资者一直不能享受这种差价优惠,因为QFII额度已满。中国担忧“热钱”流入,限制QFII扩张。由于QFII是推高市场的潜在工具,政府只有在 担心A股市场疲软的情况下,才会动用它。

  我对房产市场并不乐观。全球房产泡沫持续多年。泡沫首先在发达经济体破裂。由于房产是长周期资产,不大可能迅速恢复。事实上,我认为,未来两年,发达经济体房产市场将会萎缩。但新兴经济体的房产泡沫仍然很大,因为他们的实际利率为负。

  通胀一般对房产市场有利。但当房价已经高企,这种关系就会变为反作用。后者触发银根紧缩,首先会影响高估资产。

  中国的房产市场特别脆弱。信贷歧视政策给市场搭了天花板。2010年,开发商可能只卖出他们打算出售的一半的房产。尽管国内银行并未强迫他们偿 还现有贷款,但施工费用及购买土地等其他债务必须偿还。中国的开发商在2011年将遭遇更为严重的流动资金问题。他们很可能会降价销售,扩大销量,解决流 动性不足的问题。新的一年,中国房产市场很可能下跌10%-15%。

  这并不等于泡沫破灭。消除泡沫需要消除实际负利率。新兴经济体从不曾主动消除实际负利率。通常只有在受到货币贬值的压力下才会如此行事。如果美 联储迅速提高利率,要么是由于美国经济复苏强劲,要么是美国通胀高涨。只有如此,新兴经济体才会降低负利率。我猜想2012年下半年会出现这种情况。

及时行乐

  各国均没有认真改革,以解决全球经济面临的结构性问题。即使是金融危机的遗留问题,也没有得到彻底解决,例如,坏账和金融机构的激励制度等问 题。大型银行从隐性政府担保获取资本,且成本低廉,它们通常依靠这些资本继续从传统的投资银行业务中获利。这迫使投资银行冒更大风险冲销融资成本带来的不 利因素。这令金融市场产生动荡。

  结构性问题包括:(1)发达经济体社会成本较高;(2)发展中经济体遭受高通胀和资产泡沫。前者要求紧缩银根和再分配。欧洲做了些事儿。例如,法国刚刚延长退休年龄。这可能还不够。成功处理这一问题的关键指标,是国债占GDP的比重持续稳定。但是,主要发达经济体尚无动作。美国正朝相反方向前进。

  新兴经济体正受益于贸易和外国投资。他们正在迅速扩大。蛋糕做大当然是好消息。但新兴经济体的发展环境容易诱发通胀和泡沫。如果未能妥善处理这 股黑暗势力,它可能会破坏新兴市场的社会。事实上,经过这么多年的超量积累,新兴经济体面临经济硬着陆的风险,爆发金融危机为时不远。

  在部分新兴经济体中,从资产泡沫中受益者将对国家政策施加过度影响。因此,他们制定政策着眼于制造泡沫,而非消除泡沫。

  中国的房产泡沫尤其危险,导致巨额收入从家庭部门再分配至政府部门。

  后者可支配大规模财政资源,导致政府增加开支。这些支出很难处理,因为通常涉及持续多年的项目。因此,任何收紧银根的措施都会遇到来自政府部门本身的阻力。泡沫持续的时间越长,紧缩政策遭遇的阻力越大。

  中国治理通胀和紧缩房产措施至今力度不够。除非房价大幅下跌,通胀势头不太可能减弱,因为货币供应主要流向房产市场。目前预测中国能够避免硬着陆还为时过早。

  作者为玫瑰石顾问公司董事,经济学家

年年 歲歲 相似 謝國 國忠
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年年歲歲錯不同 盤點不同年紀典型理財錯誤

來源: http://wallstreetcn.com/node/97996

無論是血氣方剛的青年時代,還是成熟穩重的老年時期,人在任何年紀都難免犯錯。 保險供應者網站InsuranceProviders的聯合創始人Joel Ohman說:“要說個人財務狀況,人生不同的階段也都有各自獨有的擔憂。只要避免那些會讓人擔心的問題,現在和此後的日子就可以減少許多壓力,節省不少資金。” 由此說來,有必要了解不同年齡段最容易出現什麽理財問題。自由職業記者Nancy Mann Jackson以十年為一個人生階段,根據一些理財專家的建議,總結了幾個主要年齡段容易犯的典型理財錯誤,華爾街見聞在此整理主要內容與大家分享: 1、20多歲:花得比賺得多,沒有為今後退休存錢 (蓋蒂圖片) 在這個年紀,有人會覺得,沒買輛好車或者沒能周遊世界就不算成年。但大多數人這時剛畢業,還沒有足夠的收入負擔這樣的開銷。硬要“瀟灑走一回”,那只能落得長期債臺高築。 所以,20多歲時應該量入為出,完全根據扣除養老金以外的現有收入制定預算,或者支出計劃,堅持按計劃執行。 要養成習慣,慣於為自己的購物目標儲蓄,除非為了留下良好的信譽,否則避免使用信用卡,及時還清貸款。 雖然20多歲就為退休金做打算還太早,但越早開始這類儲蓄,獲得的複利就越多,退休生活就會過得越舒適。 2、30多歲:財務混亂,推遲投保 30-40歲的女士容易犯什麽低級的理財錯誤?答案四個字就可以概括:不分你我。 她們可能把自己的收入、投資和理財賬戶和丈夫或者男友的、甚至是合作夥伴的混為一談。一旦戀愛關系、合作關系或者婚姻破裂,可以想見女士們的風險。如果事先就保持獨立,當然可以避免這樣的損失。 此外,步入而立之年的人通常會忽視能提供自我保護的保險。他們常常錯過低費率購買人壽保險的機會,推遲購買傷殘保險和傘式責任險。 如果身體健康,在30多歲就購買人壽保險成本會相當低,20到30年內都是低費率。如果這個時候有了孩子,買保險無異於:在孩子有能力采取自我保障的手段以前,用較低的成本給孩子撐開一把巨大的安全保護傘。 同理,傷殘險也應該盡早買。總之,對投保人來說,越年輕買保險,費率越低。 3、40多歲:用養老保險帳戶的資金供給大學學費等開銷,退休金儲備不足 (法新社/蓋蒂圖片) 年屆不惑,有些人可能還在為那些十年、二十年前的夢想買單,比如買車、買房、休長假,遲遲沒有給自己退休準備養老錢。這就是人過40容易出現的失策。 西方有種說法:複利是世界上最強大的力量。舉例說,假設每月存500美元,利率5%,存25年利滾利,獲利合計將近30萬美元。 有人相信出名要趁早,其實存錢也要趁早。如果能存多些當然好,反正不管存多存少,早些存總沒錯的, 為了供孩子上大學,有些40多歲的夫婦可能犧牲了本該用來防老的退休儲蓄。 專家認為,退休儲蓄還應該是第一位的,至於孩子的大學學費,美國父母可以選擇預付學費的529儲蓄投資計劃。寧可提前準備,也不要等到不惑之年被迫挪用防老的積蓄。 4、50多歲:為孩子的貸款作保,對待積蓄過於保守 到了55歲左右,大多數人擔心的只是怎麽保住已有的積蓄。現在活到八九十歲也不罕見,所以要想安享晚年,就得比以往準備更多的積蓄。 也就是說,即使到了50多歲,保值也不是長久之計,要力求投資增值。雖然把資金全都砸進股市風險比較高,但如果抱著守財奴的心態,也不可取。 假設一位55歲的老太太守著30萬美元的積蓄,沒有任何積極的投資,就算只用這筆錢應付日常生活、普通醫療開支和一年1.5萬美元的房租,也會在20年內花光這些積蓄。 因此,即便50歲以後,也要把積蓄當作生蛋的母雞,爭取獲得收益。 可能50多歲的父母會願意出面幫助兒女貸款買房買車。但專家認為,如果沒有付款,只是讓兒女借用自己的名字和良好的信用記錄,那麽聯名擔保貸款絕不是個好方法。最好只為自己願意出資的款項作保。 5、60歲以上:低估未來支付的醫療費用,高估個人收入 很多人以前還專心賺取退休金,一到退休年紀就松懈了,不再積極累積這類資金,開始坐吃山空。 而明智的退休者會繼續盡量增加退休金的價值,用它們繼續創收。 最合理的退休投資組合應該是多種收益投資,比如股票分紅、債券和定期存單每月或者每季度的利息,讓這類投資獲利成為退休者的收入來源。 這種投資能延續退休金的價值,讓有限的退休金可以維持更久。 專家建議,進行這類投資可以選擇業績與分紅穩定的股票、投資級的企業債券和美國國債。因為這些投資的風險很低,投資者每月都有比較靠譜的分紅“收入”,無需為套現拋售某只股票。 當然,誰也不能指望這類投資足以負擔所有的生活開銷,但它們能帶來穩定的收入流,幫助老年人更好地管理預算,延長退休金的“壽命”。 另外,雖然花甲之年的老人可能已經規劃了每個月的固定收入,但很多老年女士並沒有考慮到,未來醫療保健的成本可能更高。 專家建議,將未來的醫療需求和退休儲蓄計劃結合,考慮購買長期護理保險。 最後照例友情提示:以上建議和觀點主要針對美國國情,僅供參考,不必刻意對號入座。如未特別註明,圖片均來自圖片網站Shutterstock。
年年 歲歲 不同 盤點 年紀 典型 理財 錯誤
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【飲食籽】歲歲有今朝 一年一次的味道(賀壽系列一)

1 : GS(14)@2015-07-22 02:20:46

長壽麵$60 (四個伊麵連禮盒)



【飲食籽:識飲惜食】一年365日,日連日,天復天,休息工作,吃喝拉撒,醒來睡去,尋常不過。惟獨是生日那天,格外特別。某一年,某一天,世上多了一個人,在呼吸,在生活,在感受人世間的悲歡離合。世界不會為了一個人停止轉動,我們卻會把生日那天看成世界之最。過得特別一點,吃得特別一點,慶祝世上有我這樣的一個人出現了─在地球上如此獨一無二的一個人。

萬壽無疆長壽麵

沒有人能夠長生不老,秦始皇不能,漢武帝也不能。可是我們都希望長命一點點,特別是老人家,長壽一點,好能多看自己的子子孫孫多幾眼。所以中國人都有送長輩長壽麵的習俗。據說長壽麵源自漢武帝,一次他和大臣聊天時,有臣子說到面長就壽長,而「面」、「麵」同音,自此就流行起誕辰吃長壽麵的習慣。從前送人家壽麵,會用一個色彩繽紛的紙盒來盛載,紅黃綠,看着就是喜慶。只是這麵盒早已式微,甚難找着,但好運製麵卻依然有用這老玩意來盛壽麵!就連電視台拍懷舊劇都要向他們買麵盒。他們的麵盒,是委託老師傅做的,每個步驟都是手做的,顏色皺紙一摺摺排好,像條好看的百褶裙;圍邊的金紙閃亮亮,盒頂一張麵家的招紙,看起來既古老又優雅。這樣的一個麵盒,單是成本價已經要$30一個,可是為了保持傳統,好運製麵的老闆顏永其和太太還是捨得用。



三個四個最吉利

畢竟好運是家非常傳統的麵店。1971年開業至今,這些年來一直前舖後工場,師傅、機器、裝修,幾十年來都沒變過。好運做的長壽麵,其實就是伊麵。一個盒子,可以放三個或四個麵餅。「三就是生生猛猛的意思,潮州人或福建人更喜歡買四個,四對他們來說是個吉利的數字,有世世代代的意頭。」老闆娘顏太說。從前的人去壽宴,就是喜歡買一盒麵作禮,主人家收到麵,一般都會在單尾的時候奉客。從前流行吃甜麵,簡單以冰糖水來煮,甜甜蜜蜜,是生日的味道。而且麵條都不能剪斷,長長的一條,夾起來有點論論盡盡,卻寓意壽數長。現在大家都覺得吃甜麵怪怪的,才換上了龍蝦伊麵、乾燒伊麵。顏生說,來買壽麵的人很少了,「現在的人都愛吃生日蛋糕!誰還會吃壽麵?」倒是他們一家,每個家庭成員生日,顏太總會在弄早餐的時候煮一碗長壽麵。是傳統,是習慣,也是真心希望家人都健健康康,長壽平安。



另有一款幼身的壽麵,主要用來煮甜麵,味道更夾。

吃壽麵時不能剪斷,以討好意頭。





所有麵都由老闆顏生在店後的工場親自製造。

老闆娘說除了賀壽,亦有人買禮盒作婚嫁過大禮之用,稱為喜麵。



好運製麵深水埗北河街88號



福如東海壽桃包

在生日蛋糕還沒有流行的年代,中國人吃的是壽桃包。術數家王亭之曾在專欄寫道,我們把壽桃包稱為壽包是天大的謬誤!生日吃的應稱為壽桃包,形狀如蟠桃;而壽包則是在喪事的「解穢宴」上吃的,像平安包的模樣。道聽塗說從前有一軍長在北園酒家為母親擺壽酒,上壽桃時夥計一時失口說成「壽包」,軍官立即拔槍射向天花板,說當是以燒爆竹化解不祥。現在我們沒多講究,只因壽桃包都做得像個桃,而這桃的原形,正是王母娘娘那個三千年才結果一次的蟠桃。從前的壽桃包,一般都是小小一個的,所以當東海酒家在2000年創出了比拳頭還大的壽桃包,立時令這古老的賀壽包點火熱起來了。「當年有一位熟客,問我們能不能在他的壽宴上做更大個的壽桃包,於是我們便特意為他研究,結果蒸籠一打開,壽星公和來賀壽的客人都開心到不得了。」集團點心部總廚蔡慶雄說道。



起沙流油好吸引

東海的壽桃包,的確喜氣洋洋。碩大一個,造型神似,包面上的粉紅色灑得均勻,看來真似一個汁水豐盈的仙桃。打開來卻不是果肉,而是蓮蓉和蛋黃。蓮蓉是四川的湘蓮打成的,黏黏糯糯,半凝半溶,入口是陣陣蓮子的香氣,清甜而不過膩;鹹蛋是越南貨,天天打蛋取黃,蒸至半熟再原粒包入壽包內,咬開起沙之餘還流油,連包身都鬆軟不硬,好吃好吃,難怪很多客人即使不是擺壽宴,都總愛柯打壽桃包來吃。



壽桃包 $22/個

蓮蓉是四川的,而鹹蛋則來自越南。

點心總廚雄哥已在東海工作十多年,當年有份參與研發大壽桃包。



要做得似個桃,要一併計算發酵後的形態,把粉糰揑得如檸檬就最像樣。

蒸至半熟,便要把包取出來壓一刀成桃的形狀。

以牙刷把食用顏色逐一彈到壽桃包上。



東海薈尖沙嘴北京道1號11樓



生日快樂大蛋糕

現在大部份人都吃蛋糕代替壽麵壽桃包了,然而蛋糕亦自有它的潮流。現在流行的法式、日式蛋糕對當時來說都太遙遠了。在蛋糕剛流行的六、七十年代,蛋糕以至西餅,流行的都是奶油口味。奶油是用牛油加糖打出來的,又肥又膩,卻是輕輕軟軟,非常好味。後來人們怕胖,才改為流行以奶打出來的忌廉蛋糕。那個白雪雪、上面僅有幾顆糖水車厘子的蛋糕,是許多人的童年回憶。豪華餅家還有在做這種老土的蛋糕。



滿嘴忌廉的回憶

蛋糕的材料就只有兩樣:蛋糕、忌廉。把海綿蛋糕切開兩層,中間塗上厚厚的忌廉,再用更厚的忌廉把蛋糕封住、抹平。然後再抹上忌廉,用帶齒的刀掃出坑紋裝飾。之後,還是用忌廉,即出一朵朵花圍邊,最後才加上車厘子作裝飾,並用朱古力漿老氣橫秋地在蛋糕中央寫上「生日快樂」四個大字。古老,但經典;單調,但不乏味。忌廉和蛋糕就是細水長流的拍檔,特別豐厚的忌廉,在嘴內會化成虛無,化成一朵雲,化成一個渺渺的回憶:那個五歲時生日會上的快樂回憶。這是一個忌廉蛋糕歷久常新的幸福滋味。



忌廉蛋糕$160/1磅

豪華餅店的忌廉蛋糕如其名,用料就只有忌廉和蛋糕。

師傅財哥每日鮮打忌廉做蛋糕。



以鮮艷的糖水車厘子作裝飾,再以朱古力醬寫字。

連餅盒都懷舊十足。



豪華餅店九龍城衙前圍道136號



記者:陳詠敏攝影:許先煜、伍慶泉、楊錦文、黃子偉編輯:黃仲兒美術:黃創泰





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20150721/19226194
飲食 歲歲 今朝 一年 年一 一次 次的 味道 賀壽 系列
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