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“医改资本潮”样本:金卫医疗腾笼换鸟术


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医改催生的市场扩容正牵动着资本亢奋的神经。8月2日,一位正前往北京对金卫医疗(00801.HK)进行调研的某香港基金经理向记者透露,该投资基金已经在广东蹲点一个多星期,主要是了解这边的医疗器械企业和市场,尤其是脐带血造血干细胞储存业务。

“金卫医疗旗下的脐带血造血干细胞储存服务业务已经分拆上市,但事实上,很多投资者并不清楚脐带血造血干细胞储存业务在国内的发展状况。”该人士说。

7月底,金卫医疗旗下另一电子消费业务北京派普科技集团股份有限公司也在美国通过借壳换股,实现分拆上市。

目前,金卫医疗正在广泛接触这些投资方,该公司创始人、董事会主席甘源曾公开表示将择机分拆旗下多个业务分别上市,目前,该公司旗下还有中药、医疗设备销售和医院管理等多项子业务正在培育中。

“金卫医疗就好像一个项目孵化器,养一个项目,最终目的是要分拆上市。”上述基金经理分析。

分拆上市

金卫医疗发迹于医疗器械领域,2001年,依靠北京京精医疗设备有限公司的自体血液回收系统成为国内第一家海外上市的医疗高科技企业。

但是多年来,京精医疗设备公司的业务发展缓慢。据该基金经理透露,“医疗设备业务产品单一,虽然呈增长态势,但是整体上处于亏损状态,投资收益成为金卫医疗多年来的重要盈利支撑。”

金卫医疗历年财报显示,2007年度,该公司65%的收益来自于营业外收入,而2008年度,由于投资环境下滑,没有营业外收入,该公司利润同比下滑43%。

截至2009年3月份的过去一年,尽管金卫医疗调低自体血液回收系统20%的价格来打开中小型医院市场,但是其医疗设备营业额仍然同比下跌2%,只有2.76亿港元。

甘源表示,2008年,该公司新上市的3000H型血浆置换治疗系统、HS-9000型快速加温输液泵两种产品,目前正在开拓市场,或将为金卫医疗的核心业务带来希望。

即 使医疗设备主业不尽如人意,但是金卫医疗的市值增长速度惊人。刚刚完成上市的北京派普科技是金卫医疗于2006年出资4.6亿元收购而来,持有50%的股 权,去年,北京派普科技引进新的战略投资者,募资9000万美元,集资后升值2.7亿美元,金卫医疗持有摊薄后北京派普科技33.5%的股权,相比初期投 资的价值增长了50%。

“宸弘生物经过包装后,以‘中国脐带血库企业集团’实现分拆上市,其市值可攀升到3亿美元,金卫医疗持有该公司 50.25%的股权,而金卫医疗当初付出的真金白银只有不到5000万元人民币。”上述基金经理对甘源的资本运作深表折服。宸弘生物是中国首家合法执业的 脐带血造血干细胞库企业。

据该人士透露,2003年,金卫医疗从北京纬晓生物技术开发公司以1.3亿港元价格收购北京佳宸弘生物技术公司51%的股权(5000万股)。而这1.3亿的收购价中,金卫医疗仅支付5000万元的现金,其它由4000万股金卫医疗的股票作为对价。

几乎同时,金卫医疗斥资497万美元认购北京源德生物医学工程股份有限公司1678万股新股,占后者稀释后总股本的25%。源德生物拥有生产可以扫描及治疗癌症的高能聚焦超声肿瘤治疗机的技术。

德源生物已经于2005年重新包装为“中国医疗技术公司”登陆纳斯达克市场,该公司从上市16美元收盘价曾一度攀升至42.5美元一股。2006年3月,金卫医疗抛售2200万中国医疗的股权,套现4.3亿港元,第一次收获养鸡下蛋的成果。

腾笼换鸟

据记者从公开资料查证,虽然金卫医疗短短五年已经孵出了三家上市子公司,目前,其旗下还有多个业务正在孕育之中,

去年,金卫医疗曾以8.3亿港元的代价大手笔收购内地民营医院建亮医院管理(中国)有限公司60%的股权及北京道培医院、上海道培医院各70%的权益。收购完成后,该公司获得全国性医院经营管理牌照及资质。

甘 源在今年7月份的财报中强调,为了抓住中国医疗改革所带来的难得发展机遇,集团进军医院管理及服务领域的战略举措,不仅有利于实现新业务与现有核心业务间 的协同效应,更有助于提升集团在中国医疗行业市场的竞争力和战略布局。由此可见,金卫医疗孕育的下一个鸡蛋或为医院管理业务。

此业务正契合目前新医改中医院实施“管办分离”趋势,“如果公立医院体制改革顺利走向管办分离,医院实行法人治理制度,不管公立医院还是民营医院,未来医院的营运业务必然将移交具有独立法人地位的专业医院管理机构来操作。”北京大学教授,中国医改专家顾昕认为。

但是医院管理尚面临强大的医疗管理体制改革风险,因此,金卫医疗还在布局中药产业和医疗设备销售网络。

2004年,金卫医疗收购中药制造商北京琦杰源医药科技发展有限公司51%股权,并与国药集团、恒瑞医药共同成立专业医疗设备销售公司国药集团联合医疗器械有限公司(UCMC),持有37.8%的股权。

此后,中药业务连年亏损,到2007年底,琦杰源亏损5000多万元。2007年12月,金卫医疗将中医药业务琦杰源与英国及爱尔兰最大规模之医药保健连锁店China HealthcareInc.(CHI)进行资产重组,即CHI以该公司40%的股权收购琦杰源。

重组后,琦杰源成为CHI的控股子公司,金卫医疗拥有CHI40%的股权,CHI由连锁药店摇身一变,成为从事天然植物药研发、生产、检验到销售及服务为一体的中草药企业集团。

“金卫医疗用医疗器械业务搭建了一个鸟笼,不断向资本市场卖出长大的鸟,再买入雏鸟喂养,等待长大后再卖。”上述基金经理如是说。

2009年6月,金卫医疗成功实现由香港创业板转至联交所主板上市,从此登上了一个更宽广的资本平台。

因此,该人士认为,金卫医疗进入的每个业务都属于细分领域,各业务板块关联度低,且金卫医疗对子业务并不直接控制管理,腾笼换鸟的资本运作方式对公司财务贡献很大,但对企业产业布局和主业发展毫无关联。

“投资者一直比较关心的是,在医疗器械迎来医改催生的巨大市场利好下,该上市公司是否在努力去编织更大更多的鸟笼。”该人士说。



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一部“49年厂长史”:草根商业广东样本


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22岁第一次当厂长,从酒厂开始起步,及后转战酱油厂、农具厂、风扇厂和家具厂等7家工厂,最后于1984年落定于铝型材行业,并且在此行一做就是25年。

“49年的厂长史,颇为自豪的做企业心得,经营过的8个厂子没有一家亏损过。”坐在佛山市南庄镇人和路23号5楼办公室里,翻开横跨半个世纪的创业艰辛,71岁的罗苏笑着仅是一语代过。停顿了一下,老人说,多年企业历炼,最大的体会是“管理企业最忌‘上错项目用错人’”。

这 个被誉为“南海不倒翁”的倔强老头,是解放以来广东省在职时间最长的厂长,甚或是共和国历史上任期最长的老厂长,现在的头衔为广东兴发铝业有限公司(以下 简称兴发铝业)董事长。25年沧海桑田的历史光阴,让罗苏将兴发铝业带到“中国铝型材企业十强第一名”的高位——自2003年起定格于此,2008年兴发 铝业销售额为21.36亿元,生产规模较创立之初成长100倍。

“似罗苏这样的佛山早期民营企业家,大多出身农家,早年没有什么像样的教育,但却在改革开放的大潮中凭借着敏锐的商业嗅觉把握住了机会,‘洗脚上岸’实现了从农民向企业家的蜕变。”

珠三角独立政经时评人金心异认为,南海民营经济堪称中国经济“原生发展”的珍贵样本,是一部民间力量突破制度藩篱和地方政府突破特定“游戏规则”“违规”操作的历史,一批从土地里生长出的民营企业家却贯穿了佛山从集体、国有经济最终走向民营经济勃兴的漫长历史坐标。

将兴发铝业这个标本铺长至南海这片土地,这块面积仅为1073.82平方公里的土地,并没有出厂一吨的铝土,但却出产了全国60%的铝型材,并涌现出如坚美、亚铝、凤铝等诸多中国知名品牌,为我国目前唯一的国家铝型材产业基地。

创建兴发

1984年,南庄镇政府看到行业的发展前景,在邀请专家论证之后,迅速决定立项上马一个建镇以来投资最大的铝型材厂。经过多次人员遴选,时任南庄电器厂的罗苏被定为该厂首任创立厂长。

“一切都是从零起步,瞎子摸象中内心备受煎熬。”罗苏当年46岁,无论自己,抑或是南庄镇均未有兴建铝型材厂经验,且当时对兴发铝业的设计产能是1500万吨,此远远大过前述广东两大国有企业的产能,两大国企最大一家产能仅为1300吨。

驱动南庄镇领导如此“胆大妄为”决定的,源于当时南海县政府的开明。在1980年代初期,南海县委、县政府提出“国营、集体、个体经济一起上”,县、公社、村、生产队、个体、联合体企业“6个轮子一起转”的发展策略,对各个镇经济发展予以充分放权。

凭借着自己先前办厂与银行堆垒下的良好信誉,农行南海分行给予罗苏500万的融资款项;政府方面更是倾以巨力支持,时任南海县县长周日芳与南庄镇委书记范启亨亲自跑到招行,为其融到70万美元,由是促成兴发铝业于1984年10月筹建,并于1985年5月成立。

虽 然贵为集体企业厂长,但南庄镇党委、政府给予了罗苏很大的权力,人事方面由其把握,且开出当年月薪600元的工资,而当时广州一个处级干部的月薪仅为 160元。“我向镇领导要‘权’,要求尊重人才,给予高工资。”罗苏告诉记者,当年在兴发铝业中助理工程师可以拿到3200元的月薪,“放到今天这也是一 个拿得出手的薪水”。

事实上,从1988年开始,南庄镇政府开始摸索激励企业管理者的机制,除充分放权 外,亦在薪酬制度上进行极大手术。以罗苏为例,该年其工资由基本工资加上奖金组成,而奖金则为企业利润的5%。“1996年的时候,我就拿到了42万的工 资。”罗苏对于自己的这个“业绩”十分骄傲。

金心异认为,在当地政府的放权之下,南海铝型材产业的发展呈集体与民营企业“两轮并进”格局,虽是草根内生,但在技术上引进的却是国际上的先进技术,产品标准迅速与国际接轨,由是迅速占领市场。

作为佐证,1991年时南海就有铝型材和铝制品企业335家,年产值4亿多元,民营与集体已“两分天下”。在现今的“中国铝型材企业十强”榜单中,除却兴发铝业,凤铝、亚洲铝业、坚美同在1990年代初涌现,其创立时点分别为:1991、1992、1993年。

改制与上市

1997年,南海区农村经济总收入达到541亿元,其中非公有制经济总收入275亿元,撑起了南海经济的“半壁江山”。整个1990年代中期,在邓小平南巡讲话的指引下,南海政府在发展规模型和混合型经济同时,开始引导民营企业参与公有制企业转制。

据南海铝业协会一位当年参与改制的人士介绍,1990年代中期政府主动给民营“摘帽”,当时已改为市的南海对集体企业的改制采取的是公开拍卖的方式,这种方式核心是对企业进行初步的净资产评估,然后公开竞价。

1998年8月,南庄镇开始拍卖镇办集体企业,该次拍卖直至2006年方告完成,政府最终亦获得较高溢价收益。譬如南庄有9家陶瓷厂,总共卖出7-8个亿,且全部高溢价。以其中的金舵陶瓷为例,仅有9000万的资产底价,但卖到2.1亿。

然而,在大部分企业均易主之时,惟独兴发铝业却遭遇连续两次流拍。“4.2亿盘子,是改制中最大的企业,没人敢出手。”禅城区第一届工商业联合会(总商会)会长周敏中对此唏嘘不已。

彼 时镇党书记陈荣禧、镇长罗就成两次找到罗苏,希望其买下兴发。“但我当时没有钱。”罗苏回忆,在镇政府支持下,他最终拍卖下兴发铝业。4.2亿元巨大盘 子,自己与其它三个股东共出3000万,银行借款2.5亿,镇政府负担1.4亿——由购买者分5年还清。罗苏等人一夜之间负债3.9亿。花甲之年的罗 苏,“站在事业与退休的十字路口,最终完成人生的最大转折”。

改制之后,罗苏妻子、儿子、女儿等全部请出兴发铝业,并要求兴发高层管理者的 亲戚,不许在公司内当财务部长、出纳、科长,亦不许高管亲戚向兴发进原材料。“皇亲国戚多,大家安插自己的人,容易窝里斗,无论是管理人员、工程师抑或技 术人员都会寒心,企业没有凝聚力。”罗苏道出如是朴素逻辑。

2001年在与原香港证监会主席梁定邦一番深谈之后,罗苏遂定下上市心愿,并于2003年完成上市辅导,最终在2008年3月31日在香港主板成功挂牌上市。

谈到上市,罗苏相当坦率:“依靠企业自身滚动发展,企业搞不大,最多再增加产值5个亿;如果是上市公司,利用资本市场,可以收购很多铝型材厂,可以发展到三五十亿的规模。”

壮志未酬

目前兴发铝业正将生产基地将目前的南庄镇整体搬迁到三水市,预计在2010年6月前完全建成投产,建成投产后达到实际年出产15万吨铝型材的规模。

罗苏解释,企业目前身处南庄镇闹市,再扩张已无地皮供应;即使再买新地,2003年佛山行政区划调整南庄镇由南海划拨入禅城后,地价日高,“转制给我时是19万/亩转让,但2001年在三水买地仅5万/亩”。

2008年10月开始的金融危机也没有拖慢兴发铝业扩张的步伐。目前,兴发铝业已在四川、江西各买了约600亩地建设新厂,其中兴发铝业江西子公司已于9月26日奠基,兴发铝业成都子公司亦将于9月28日奠基,两个新基地的第一期工程都将在一年内竣工投产,为此增加10万吨的产能。

“选址四川将较好地辐射西南片区,而江西将在中国中东部遥相呼应。至此,兴发铝业面向全国的生产经营布局基本成型。”罗苏说。

随着力拓收购加铝,海德鲁、加铝、日本轻金属、新加坡麦达斯、马来西亚齐力集团等巨头建立铝挤压企业,中国铝材行业将面临更多与外企竞争或被兼并的可能。事实上,2001年上半年,美铝提出收购兴发铝业80%的股权,但后因美国“9·11”事件搁浅。

与一些企业坚持“民族品牌”做法不同,罗苏称,未来还可以考虑让美铝或是其它外企入股,“但最多只能转让兴发铝业70%的股权,30%作为事业基底”。多年事业起伏沉淀,让其领悟名分并不重要,“目前考虑最多的是,兴发铝业如何才能成为百年老店”。

不过,这个71岁的广东资格最老的厂长仍是壮志未酬,其表示想看着兴发在国际化道路上走得更远一些。“我脑子开始不清醒时,或者兴发不再需要我的智慧时,我就会主动退休了。”罗苏说,至于管理者的安排,兴发铝业已经是一家上市的公众公司,会按照公众公司的规则处理。



一部 49 廠長 草根 商業 廣東 樣本
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德邦物流:一个物流企业的慢管理样本


http://www.yicai.com/news/2010/07/373271.html

30岁的陈永建,六年前还只是个有着初中文化的个体户,2004年加入德邦物流广州车队时,做梦都没有想到自己 能进入管理层。目前,他已是公司的高级经理,管理着八名员工,负责与全国的驾驶员沟通。
现在说起自己的晋升经历,陈永建仍然很激动。“2008年4月广州车队准备设立一个指导员的职位,当时我是2007年的明星司机,就被车队推荐到人 事部去面试,对我进行综合考评后,根据面谈和平时的综合绩效,最终我获得了这个全新的职位。”

指导员的工作主要是与上百名司机保持沟通,从新司机招聘、培训到平时的工作情况、工资分配,指导员需要做好司机与公司之间的桥梁工作。

一年下来,陈永建在指导员这个岗位上做得游刃有余,很快就被提升到总部,担任公司文化部员工关系组的高级经理。现在,他要负责的是全国驾驶员的关系 管理。

像陈永建这样的经历,在已经位列全国民营零担公路运输领先企业的德邦物流内并不算少,而这完全得益于德邦物流董事长崔维星制定的员工晋升和干部储备 制度。

都说做货运物流的公司,最头疼的事情就是司机难管,但是德邦物流就是通过种种晋升和培训制度,让司机们一个个都“死心塌地”地为公司干。

清晰的晋升通道

对于很多物流企业来说,对人才的管理是非常粗糙的,它们并不认为一个司机也有职业生涯。

而在德邦物流,如果想走管理通道,司机也可以向直属领导自荐,直属领导就会有意识地先安排一些统计、数据管理和分析等的工作,并适时培养和推荐。因 为作为德邦的管理层,其中一项考核就是每年下属中有几个人晋升,并且还能得到“伯乐奖”等奖金。

随后的晋升制度和通道也非常清晰,首先是通过自荐或者经理推荐成为储备干部,这其中有至少25%的名额会留给司机等非文职人员,对储备干部进行培训 后,综合考评的前75%都有资格竞聘经理,然后通过面谈、辩论等,就有望走上管理层的工作岗位。

“对于非文职人员的管理也要相对精细化,他们也有职业生涯,我们公司很多高层就是从司机、搬运工等做起的,公司人力资源部门有专员配备研究非文职类 员工的职业发展,也有专业技术类通道和管理通道。”崔维星说,企业只管员工干活,不顾职业荣誉感的管理在五六年前或许还可以,但现在已经过时了。

听起来也许会觉得很新鲜,在德邦物流,参加培训也可以获得奖金。比如打字,崔维星就规定,如果不会打字的员工通过练习,一分钟能打30个字就奖励 200 元,每增加10个再奖50元钱。

陈永建就是得到打字奖励的受益者之一。初中毕业的他以前从来没摸过电脑,到了德邦物流后,发现公司有一间专门的员工活动室供员工学电脑,每个车队都 能分到两到四台,“在这里既可以赚钱,还学了东西,没有理由不学习啊。”陈永建笑称,而学会了电脑,实际的好处也随之出现,“现在随时可以上网看公司的信 息平台,可以对公司的整体情况有更多的了解。”

而除了学电脑学打字,在德邦物流,司机和搬运工都要参加5类培训:技能、安全、企业文化,以及户外拓展和军训。每个季度公司的培训中心都会公布一个 培训列表,员工可以自由选择。公司还安排了很多外部培训,2~3天或者一个月的都有。另外由于司机和外场的工资是提成制的,为了保证他们既能积极学习,又 不影响到他们的提成,德邦物流还给予参加培训的司机和外场补助10元/小时。

只招应届大学毕业生

而在人员招聘上,德邦物流也有一个曾为业内所讥的做法,只招应届大学毕业生。现在德邦物流的接送员50%是大专生,今年这一比例会达到 60%~70%,司机中也有270多名应届大专生,如果招聘进来没有驾驶证,公司还提供 4个月的技术培训。公司的管理层中也只有5个是外聘的,其他都是从一线提拔上来。在整个中国的物流行业里,能够有这么多的大学生,而且是自我培养起来的比 较少见。

德邦物流副总裁施鲲翔告诉记者,德邦物流从2005年开始做大规模的校园招聘,目前公司的本科大学生已经有4300多人,大专以上的3800多人, 占据员工总人数的一半。而在文职人员中,90%都是应届大学毕业生。施鲲翔说,“我们认为,未来公司的核心竞争力不仅仅是网络和服务,而且是人才和管 理。”

而在崔维星看来,司机等非文职人员,在运输这种服务业中也扮演了很重要的角色,“我们的非文职人员一半时间在与客户直接接触,送货接货过程中,他们 的职业素养代表了德邦物流的品牌形象。德邦物流只招聘应届大学毕业生是基于3年、5年、10年后的人才梯队建设考虑;招聘大学生从事基础岗位工作不仅能提 高服务质量,还能为基础管理岗位储备人才;另一方面培养我们敬业的基础岗位员工,让他们享受公司的福利和培训,跟随公司的发展,除了赚钱,职业生涯也要有 收获。”

德邦“慢”模式

德邦物流在目前竞争激烈的零担物流市场中一直算是比较另类的企业。

比如,很多零担物流企业都把运输车队、运输车辆挂靠社会车辆,要么是把运输车辆或者司机外包,但带来的隐患也很多,服务质量与车队安全基本上无法保 障。而德邦物流却完全自购了1600多辆车,并对司机进行集中管理。

在德邦物流,对运输的专注,已经演变为对标准要求的苛刻。就拿拓展网点来说,很多物流企业选择加盟扩张,而德邦物流却选择所有网点和店面都是自建。 其他企业可能只挂一块牌子就开始招揽生意,而德邦物流的每一个店面都是统一的风格、颜色、规格、设施,标准甚至细化到营业厅的灯光亮度和舒适度,宣传板离 地面的高度等。

而要选择一个店址,所要做的工作就更多了。公司有一个评分机制,首先看这一地区经济的情况,网点的建设是与货量挂钩的,货量与国民生产总值挂钩;除 此之外,指标甚至还细化到了新选店面附近300米之内有多少家餐厅,有没有银行、ATM机,有没有大型超市,同行有多少,在不在主干道上,车流量、交通情 况、停车位、广告位等等,一共二三十个指标,列在一个表格中进行打分,分数在80分以上的才能确定开店。如果这个网点90分的话,找点的人还可以得到 1000元的奖励。

这又是一个“浪费”时间、精力和资金的做法,但也正是因为选址的标准极为缜密,到今年德邦物流已经在全国开设了900多个店面,而关闭的只有三家。

在崔维星看来,庞大的车队和繁冗的选址过程并不是公司的累赘,反而能体现竞争力的优势所在。如今,德邦物流也的确得到了快速发展,甚至连续多年保持 60%的增长速度,即使是在2008年全行业利润严重下滑的情况下,也保证了30%~40%的发展速度。

而传统物流企业做大后,可能会把资金用在别的投资上,甚至炒股票,但德邦创立十多年来,从来没有涉及零担物流以外的业务。

上大学时,崔维星喜欢长跑,还曾经获得过学校的长跑冠军。在他看来,做企业如同长跑,心急不得。刚开始的时候要慢一点,稳一点,做得扎实一点,但最 终目标却是要拿第一名。“我希望德邦物流未来在 200~300公斤的零担物流领域做到中国最大最好,拥有较高的市场份额,希望在可见的未来能继续保持60%的稳定增长速度。”




德邦 物流 一個 企業 的慢 管理 樣本
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威尼斯人成澳门转型样本


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7月27日,澳门威尼斯人透露,公司在近期(5-10年内)的运营目标,是要达到60%的收益来自包括MICE(会议展览与奖励旅游)业务等非博彩业收益。

截至目前,澳门威尼斯人仍然全球第二大、亚洲最大的单体建筑,拉斯维加斯金沙集团对金光大道超过200亿美元的总投资规划,亦是澳门有史以来吸引的最大笔投资,金沙中国仅次于垄断该市场数十年的澳博。

但 根据其母公司金沙中国(1928.HK)今年一季报,其会议、渡轮、零售以及其它业务在今年头三月的收益净额,自2009年同期的1700万美元大幅增长 至2700万美元,在金沙中国今年一季度高达9.44亿美元的收益净额中,占比不过2.8%,即使加上来自客房、餐饮、购物中心的使用权与管理费收入等所 有非博彩业收益,占比亦不过11.2%。

如何达成这一目标,不单是澳门威尼斯人或者金沙中国必须完成的答卷,也是对澳门经济适度多元化之路 胜算几何的最实际检验——按照澳门经济财政司司长谭伯的表态,澳门威尼斯人背后的拉斯维加斯模式正是澳门经济转型的最大希望所在。谭伯称,“不是每一家博 彩企业,都能花200亿和十年时间建造一个威尼斯人综合度假村,忍受项目中的会展、零售等业务都要亏损一段较长时间方能盈利的事实。”

若从 会议展览场地承办业务量看,澳门威尼斯人在今年经有33个展览的订单,同比增长22%,明显领先于澳门整体在一季度录得的4%MICE业务量增幅。“澳门 旅游塔现在已经不是我们的同等对手了。”上述澳门威尼斯人内部人士在评价对手信德(242.HK)发展的旅游及会展综合设施与澳门威尼斯人的最新竞争形势 时称,作为澳门最标志性的大型国际会展,每年由澳门贸促局举办的MIF从澳门旅游塔移师澳门威尼斯人,已有三年。

尽管如此,澳门威尼斯人仍要面对包括访澳签证的限制,以及澳门对周边市场连通性不足、香港会展业对澳门的冷处理等老问题。

“我们建议向内地访澳参加会展的参展商和买家、观众发放特别签证,解决目前广东省每两月方能获得一次访澳签证的限制。”一位澳门会展业人士说。

“不过我们找到了一个解决之道,”该人士解释称,通过与内地权威的行业组织或政府部门合作,同时与澳门政府进行充分的组展商、行业组织、政府三方沟通,就能向参展商和买家发出邀请函,后者凭邀请函,就能在办理签证时获得某程度的访澳限制豁免。

至于连通性不足的问题,在非凡航空今年上半年倒闭后显现,因为此前唯一执飞澳门与印尼、越南航线的就是非凡航空,而且澳门威尼斯人在澳门所有综合度假博彩项目中,拥有最高的东盟游客敞口。为了提高澳门的通达程度,金沙中国正是吉祥航空开通上海至澳门航线的最大推手。




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福記之殤 民企上市公司“猝死”樣本

2010-3-17  每經

福記之殤 民企上市公司“猝死”樣本





  每經記者 陶斯然 實習生 徐冰玉 發自上海  賭局注定成王敗寇!

   總部位於上海,為諸多500強企業提供工作餐。2004年初登陸香港聯交所,年度盈利近8000萬元,四年後,2008年度盈利已達4.2億元,增長速 度傲視整個行業,業內甚至將它看作內地最大的送餐服務供貨商。然而這樣一個曾經被很多人認為有投資價值的企業卻意外猝死,這家公司就是福記食品服務控股有 限公司(以下簡稱福記)。

  值得玩味的是福記的掌門人名叫“魏東”,在中國資本市場,這個名字或許注定要被銘記!

  2009年10月7日福記食品停牌,並于10月20日宣佈進入臨時清盤程序。德勤企業重組服務合伙人黎嘉恩、楊磊明及主管何熹達獲香港高院委任為福記食品的臨時清盤人。

  現在,福記的去向正在成為焦點,然而教訓似乎被人忽視了。

沉浮史

“天 才賭徒”終陷四面楚歌每經記者 陶斯然 實習生 徐冰玉發自上海  2010年3月15日下午兩點,《每日經濟新聞》記者來到了位於浦東新區寶安大廈的福記酒樓,門口的紅板宣告著一對新人剛剛在此舉辦婚 禮。兩位前台小姐中,一個在打著電話,另一個正百無聊賴地翻著一本時裝雜誌。當記者向他們詢問福記被清盤事宜時,“我們這裡每天都正常營業,生意也沒有變 化。”前台小姐看了看記者,懶懶地說。

  一切似乎安然無恙。福記,這家集合了酒樓經營、送餐服務、方便食品生產三大業務的餐飲大王,業務經營仍有條不紊地進行著。

  可是在金融市場,福記早已是一片頹態,昔日的投資者為之唏噓。香港交易所里,曾經上揚至33港元的福記股票(1175,HK)已經以7.68港元的價格停盤5個月。2009年10月,福記突然宣稱,來自德勤會計師事務所的員工正在對福記進行清盤。

  隨後至今,中糧、譚魚頭等食品大鱷,競相出價爭奪福記。

魏東的發家史

  當下,最悲情還是公司的董事長魏東,這個在十年前從一家小飯店起家,短短五年使福記在香港成功上市,個人身價位列2006胡潤百富榜第73名的神話人物,此刻卻只能沉默地任由自己的產業被他人搶奪。

  拒絕了所有媒體採訪的魏東,或許正在黯然神傷“這究竟是為什麼?”  “魏東是一名精明的天才賭徒。”一位長期觀察福記的人士曾如此評價其創始人魏東。

  主修稅務,畢業自江西財經大學的魏東早年並未過多地展現他的經商天賦,自1990年開始,他在南通市國家稅務局做了8年的公務員,然後突然下海。1998年,魏東東拼西湊,依靠銀行貸款200萬元,在南通開了一家餐館。

  他並非無備而來。他將公務員那套嚴謹的制度搬進了餐館里,設立了完整的管理模式,下設總經理、技術總監等職務,並將職能明確分工;同時,營銷上對菜單並不限制,盡一切可能滿足客人需求,最大程度上吸引客源。

   那還是創業的“洪荒”階段,所謂的創業者罕有管理的概念,魏東如此細緻的管理又何愁不能成功?1999年餐館的收益近千萬,經商天賦首次嶄露頭 角;2000年,魏東乘勝追擊,收購了蘇州的兩家餐館,開辦了蘇州新區福記好世界餐廳。毋庸置疑,他依舊是大勝而歸。2000年5月,公司增資至800萬 元,正式以“福記”品牌經營。

  偏安江蘇一隅已經不能滿足魏東,經過一番思考,他決定進軍長三角地區的核心——上海。2001年,魏東 32歲,他來到上海浦東,開辦酒樓。上海是冒險家的樂園,更是精明商人的天堂。有著良好商業嗅覺的魏東迅速看到了一個潛力更為巨大市場——在那時,上海的 張江、外高橋、金橋等幾個工業園區剛剛興起,由於園區大多遠離市中心且大部分公司都未設食堂,職員的就餐就成為一大難題。

  魏東為此提出了自己的解決之道——送外賣。

  即使現在回頭來看,不得不說,主攻中高檔餐館的魏東,去做最低級的外賣送餐,這是一個多麼艱難的決定。事後,有管理學家分析,以中國的產業工人數計算,工業配餐市場至少有4000億元,餐飲配送潛力巨大。

  魏東的轉型,正是時候。

  2002年,魏東正式進軍餐飲配送行業,並以他的管理天才,推出了日後被業界頂禮膜拜的流程化 “教科書”——福記垂直化模式。魏東將送餐流程自上到下,分為中央採購、開封及用料分配、清洗、切割、醃泡、半加工產品,以及由中餐館、送餐、方便食品組成的營銷終端。

  魏東的“福記垂直化模式”到底強到了什麼樣的程度?據當時一些考察福記的風投回憶,當初福記一個終端點只有40人,卻可實現日送餐2萬份的工作量。其人力成本僅占收入的5%,而其他競爭對手在30%以上!令人嘆服!

  就這樣,福記,這艘魏東精心打造的餐飲巨輪終於駛上了快速發展的航程。

  2003年,在進軍餐飲、進軍快餐之後,魏東開始人生中的第三次重要賭博——上市。2003年初起,魏東就通過向國際投行貸款的方式,建立了新的公司,並通過多次貸款和收購于2004年將整個福記的核心資本併入自己的旗下。

  2004年12月,代號1175的福記食品服務在香港主板上市,集資淨額約達2.88億港元。魏東成功了。

急轉直下

  2004年底,初登資本市場的福記每天可以生產10萬份左右的盒飯,不過,魏東的野心遠不止這麼一點,他的目標是超過100萬的日生產、配送量。同時,為了控制整個流程,魏東的福記還要進入上游採購和加工市場。

  要達這些目標,魏東需要錢,上市所募得的資金,遠遠達不到他的要求。2005年,魏東瞄上了可轉換公司債券(ConvertibleBond,以下簡稱CB)。

   何謂可轉債?投資界人士常常戲稱,可轉債對投資者而言是保證本金的股票。它兼具了股票和債券兩者的屬性,結合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和 收益固定的優勢。其持有人可以選擇持有債券到期,獲取公司還本付息;也可以選擇在約定的時間內轉換成股票,享受股利分配或資本增值。通常來講,當公司股價 上漲,投資者對企業前景看好時,就會選擇將債權轉為股權,獲取更大收益。

  相比于銀行貸款,可轉債的融資成本更低。以2007年11月, 簽訂的三年期零息可轉債為例,這份債券的換股價為32.825港元,如未換股,應以本金107.34%贖回,利息率僅為7.34%。而在人民銀行的網站 上,2007年9月15日和12月21日的一至三年(含三年)貸款利率分別為9.47%和9.56%,高過可轉債。

  2005年10月, 距福記上市還不到一年,福記發行6.2億港元的CB,換股價定為10.25港元。2006年3月底,福記的年營業額上升75.2%至7.97億元,送餐服 務營業額達5.55億元,其股價也一路飆升至近20港元,成為當年港股市場漲勢最好的股票之一,魏東夫婦,也以35億人民幣的身家,位列2006年胡潤百 富榜第73位,與百度李彥宏並列。

  2006年和2007年,他又相繼通過投行簽訂了兩筆CB,金額也提高到10億港元和15億港元 (換股價定為32.825元,比當時的股價高出32%)。

  可是,金融市場並非如此簡單,金融工具的使用可能帶來的流動性風險,悄然潛伏下來。

  2006年當年,盡管公司的業績突飛猛進,但其利潤也僅2.5億港元,也就是說,如果2009年11月福記的股價不能達到雙方合同約定的17.18港元,福記就要償還近10億元的債務。

  如此巨大的債務,應該怎麼償還?可是2007年,股市正是一片欣欣向榮,福記的業績也是一片向好,魏東正急著用募集的資金四處投資,哪裡會關心潛伏的債務風險呢?

脫繮的風險

   如果說第一筆CB合同還算成功,那麼第二筆10億港元的CB合同,則讓市場不大不小地吃驚了一下。2006年11月,在上筆CB發行僅僅一年,福記與瑞 銀訂立三年到期的第二筆CB,總價值達10億港元,而2006年當年,盡管公司的業績獲得了突飛猛進的發展,但其利潤也僅2.5億港元,也就是說,如果 2009年11月福記的股價不能達到雙方合同約定的17.18港元,福記就要償還近10億港元的債務。

  拿著籌來的錢,整個2007年,福記公司雖呈現爆炸式的發展狀態,然而,此時的福記,其實已經走到了懸崖邊。

  2007年底,福記的年報揭曉,其年度盈利已經達到3.4億元,不過,仔細閱讀其財務報表,就會發現,當年經營業務所得現金金額為4.8億元,但其投資所用現金淨額卻已達11.4億元,如果剔除可轉債所帶來的融資收入,福記的流動資金將出現巨大虧空。

  2007年10月,上一筆10億港元的CB發行還不到一年,福記就又瘋狂地發行了15億港元的CB,不僅其約定的換股價高達32.83港元,期限也僅僅只有3年。每年淨利潤僅4億元左右的福記,面臨著3年內陸續到期近25億港元的債務風險。

  國際金融危機成為推倒多米諾骨牌的最後一擊。

  2008年整個股市大幅下挫。2008年,國際金融危機爆發,港股全面下挫,福記從最高時的近29.20港元跌至最低時的2.27港元,換股無望,25億港元的債務壓力滾滾壓來。

  2008年底,福記曝出財務報表造假傳聞,財務總監突然宣佈辭職。整個福記,由於缺乏適度的權利制衡機制以及基本的風險管理體系,一下子變得岌岌可危。

  自福記股價下跌,面臨或將償還債券本息的風險之時,當年幫助福記簽訂CB合同的摩根大通大幅減持所有的福記股票。

  福記股票最終一路狂瀉,而後“猝死”。

  在2009年福記宣佈清算之後,曾有財經人士如此評論,“如若當初福記不採納CB這樣的激進手段,而是穩紮穩打發展,又怎會到今日這個地步。”

收購戰

衆大佬火拼 誰是“真命天子”每經記者 李凌霞 發自深圳  福記食品,這家曾經輝煌的企業深陷債務漩渦,另一方面,它的清盤,也令這家國內送餐連鎖企業龍頭旗下的資產及其在香港聯交所的上市地位受到不少同行的垂涎。一場沒有硝煙的爭奪戰已然開打。

爭奪對手

譚魚頭與真功夫的火拼

  有觀點認為,福記的經營模式以及旗下生產線及房產等,都是十分優質的資產。另外,作為國內相對老牌的餐飲類上市企業,福記食品多年的上市地位更是不可多得。

  事實上,在福記食品宣佈清盤後不久,就已經有不少企業和資產開始瞄上了這塊“肥肉”。內地連鎖餐飲的擬上市公司中的譚魚頭及真功夫則更是期望能夠通過收購福記食品而達到“借殼上市”的目的。

  真功夫及譚魚頭近年來在內地的發展都十分迅速。真功夫1994年誕生于東莞長安,是國內米飯快餐連鎖龍頭,目前在全國已發展了346家直營餐廳。而譚魚頭則是內地最大的火鍋連鎖店之一,發源於成都,目前經營著約170間分店。

  同時,該兩公司一直就將上市作為企業的發展目標。其中,真功夫2007年曾獲得今日資本及聯動兩家風投高達3億元的投資,計劃在2011年前完成上市計劃。而譚魚頭則早在2001年,就于香港註冊了公司,以方便公司通過香港,達到與資本市場融合的目的。

   真功夫及譚魚頭這兩大實力強勁的財團參與競購,令福記食品的爭奪戰變得緊張起來。盡管雙方均未明確透露具體的收購作價,但據香港媒體的報道,雙方在為爭 奪福記暗地所做的努力十分激烈。其中黃英豪表示,會考慮再收購福記的一些廠房資產,並將預計的收購價格提高。而另一財團代表之一蔡朝暉則表示,正爭取得到 福記債權人的支持,擬在重組協議中,將債權人可獲得的股權比例提升至10%以上。

  據悉,譚魚頭財團此前計劃,收購目標主要為福記食品的上市地位以及部分餐廳業務。而真功夫財團的計劃則是將福記食品的全部資產全盤拿下。

爭奪方式

實業大佬傍上資本伙伴

  值得注意的是,不管是真功夫還是譚魚頭,他們想要通過“借殼上市”的目的都並非依靠自己“單打獨鬥”。擅長實業的蔡達標和譚長安,在收購福記食品這件事情上,都選擇了一位或多位在香港資本市場上頗有經驗的資本高手作為合作伙伴。

   與真功夫蔡達標達成收購同盟的蔡朝暉,目前是天行國際的第二大股東,並擔任公司的執行董事職務,對天行國際的持股比例約為29%,而天行國際的主營業務 就是從事證券及貿易等。蔡朝暉的簡歷顯示,在過去蔡朝暉曾擔任過東方銀座行政總裁的職位,並曾在東泰證券及新鴻基證券等金融機構工作過,對資本市場十分熟 悉。

  就收購福記食品,真功夫財團顯得十分高調。該財團特地在香港召開了一個新聞發佈會,對外表示,三方的聯合是集結了資金、財務管理、 企業管理,以及中國餐飲業的運營經驗等多方面的優勢。也是希望能為福記的現有客戶、員工、債權人、股東及可轉換債券持有人達成最為有利的方案,也是一個雙 贏的方案。

  而作為“收購緋聞”的另一方,譚魚頭則聯合同樣在香港資本市場經驗豐富的黃英豪。據譚長安向媒體透露,他與黃英豪早就相識, 並且私交很好。而黃英豪近年來在香港資本市場可謂風生水起,2008年他收購海域化工(02882,HK),後將其更名為香港資源,並在之後引入李兆基等 著名富豪為投資者。2009年,香港資源通過收購,還將在清盤程序的金至尊(00870,HK)收歸旗下。

  如果說譚長安在餐飲經營方面經驗豐富,那麼在資本運作方面,黃英豪則無疑具備更大的優勢。另外,香港美心集團對於福記食品旗下部分資產十分感興趣,而單個力量的收購又太薄弱,所以最終多方的利益促成了他們組成財團競購福記。

爭奪謎局

神秘國企半路殺出

  真功夫及譚魚頭兩家企業參與競購被外界認為目的是 “借殼上市”,同時也被視為收購中最強勁的競爭對手。但令大家都始料未及的是,福記食品收購案在收購的最後階段突然發生了戲劇性的變化。

  3月8日,譚魚頭、真功夫相繼宣佈競購失敗。同時,市場傳出中糧半路殺出。隨後,《每日經濟新聞》聯繫到了中糧控股(00606,HK)。對於上述收購傳聞,該公司投資者關係部負責人向記者予以否認。

   另外,還有報道稱,中糧集團董事長寧高寧在參加“兩會”期間接受媒體訪問時表示,中糧集團並沒有參與競購福記食品。他稱“不可能有收購我不知道的,不會 的。”  盡管中糧控股和中糧集團均以“否定”的態度回應記者的詢問,不過,也有分析人士指出,不排除中糧集團通過旗下的其他公司完成對福記的收購。

  如果不是中糧,那麼這家神秘的國有企業到底是誰?或許,就在近期,答案即將揭曉。

□福記教訓

  十年前,而立之年的魏東下海經商,歷經千辛萬苦,創造了創業五年即上市的神話;而這個潛力巨大,目標成為一家“基業長青”的公司,卻又在短短五年內,如流星一般,在發出耀眼光芒後,暗淡墜落。

  福記的倒下,又有什麼教訓?

   “福記是一個比較典型的民營企業,主營業務也還算經營得不錯,而問題出在資金上。福記在資金借貸方面,對股市的預期過於良好,在流動性管理上沒有很好地 控制風險,所以在金融危機到來、股市大幅下挫的情況下,出現了資金斷裂。”複旦大學中國經濟研究中心副主任陳釗教授在接受《每日經濟新聞》採訪時這樣評價 到。

  “為什麼中國的民營企業老是長不大,資本金擴大到一定限度,市場份額達到一定程度後,往往會遇到發展的瓶頸。像福記在創業初期成長 也是非常迅速,帶有很強的冒進性。這可能使它在上市後的融資里也延續這樣一種風格。”  “但從這個企業的案例上看,恐怕還有更值得我們注意的問題。首 先,福記總計超過30億港元的零息可轉債債券,是通過境外的金融機構渠道募集的。這麼大的資金在內地是較難獲得的。如果一開始,他可以從內地銀行獲得長期 貸款進行生產性建設,或者內地的金融機構能夠給予他較為低息的貸款,以償還借債度過危機,福記應該可以避免清盤結算的命運了。所以,內地金融機構對民營企 業發展的扶持,還是需要加強的。”  “進一步看,2007年前後,我們在資本市場看到了一個長期的所謂牛市。在那個時候,很多人可能比較熱衷于進行資本 運作,將自己的很多資金和精力都投入到了金融市場上去,因為收益更高。其實這種經營理念是有些問題的,資本市場本身的不穩定,企業的投機性經營動機,這些 對於民營企業乃至是整個企業界的發展會帶來很多弊端。”  現在福記賣殼正在進入收官階段,不知魏東作何思考?


福記 記之 之殤 民企 上市 公司 猝死 樣本
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制鞋业样本调查:利润与成本的赛跑

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-2/0MMDAwMDIwNDE0MA.html

人民币的持续升值,已经使得国内相关产业承受了巨大压力。

10月29日,东莞市厚街镇国际会展中心,为期三天的第十二届中国东莞国际鞋展鞋机展进入第二天,但场面依然较为冷清。

“三 天展期,能拉到一个客户就算不错了。”东莞海贝鞋业董事长查明对记者说。而多家参展鞋企亦同样表示,近期人民币升值、原材料涨价和工人短缺的叠加因素,使 得企业利润受到较大影响,而被迫的提价之举,也使得部分客户在流失。深圳市加工贸易协会副秘书长郑建国告诉记者,该协会近期搞了一次“人民币升值对企业影 响”调查,在近70家调查企业中,认为人民币升值对公司利润影响在500万元以上者,占比高达20%。加强内控管理和适当提价,成为各企业的可能应对之 策。

根据中国外汇交易中心牌价的数据, 10月29日早间,美元兑人民币中间价为6.6908元,相对6月重启汇改之后的升值幅度近2%。而业内都估计,短期内人民币升值幅度将会加大,年内人民币对美元的升值幅度很可能突破3%;另有专家更预计年内人民币升值将达5%。

珠三角外贸依存型加工贸易企业,又迎来了一场艰巨的生存之战。

海贝鞋业镜像

10月29日13时30分,东莞市厚街镇下汴工业区海贝鞋业生产车间,工人们开始了下午的忙碌。

“两条生产线,原来有100多人,近期就走了40多人。”厂长任坚定说。

海贝鞋业的产品全部销往国外市场,虽然总体订单充足,还有部分产品的订单生产安排到了明年2月份,但记者依然在车间现场看到,因为没有足够的员工,有一条生产线已经暂停了一大半。

查明告诉记者,开工不足一方面与工人缺乏有关,另外也与人民币升值挤压利润有关。“我们现在是有选择地做订单,利润太低甚至不赚钱的订单,我们就不接。”

海 贝鞋业财务副总经理章桔透露,“目前海贝做的是高端鞋产品,行业利润一般在10%左右。而近3个月以来,人民币升值约达3%,对企业利润构成很大压力。虽 然海贝鞋业已经采取各种方式尽量控制成本挖掘利润,但由于皮革、五金等原材料国内采购成本普遍上涨了20%,最后的总收入依然会减少3%左右。”

原材料价格和人工成本上涨,亦给海贝鞋业的利润空间上了“紧箍咒”。海贝生产的鞋子,原料都是从南美等地区进口的真皮材料,目前其价格已从前期的每平方英尺7.5美元上涨到10.5美元,涨幅高达40%,而海贝的产品报价只上涨了7%左右。

而人工成本的上涨,也是比较重大的影响因素。生产厂长任坚定透露,目前海贝鞋业的人均工资已经从原来的1000多元上涨到了现在的2000多元。而今年6月份以来,东莞的企业工资就有过大约三四次上调,平均上涨了200元左右。

“各方面压力都来了。”查明感叹道。

由于汇率升值的因素,像海贝鞋业这样的出口外贸型企业,已经和客户以30天报价期来进行结算。在30日的报价有效期内,因人民币升值带来的汇兑损失,由海贝鞋业承担;30天之后的汇率损失由双方各分担一半。

除了高端鞋企之外,中低端外贸企业生存更为堪忧。按照查明的介绍,低中档鞋企业的利润一般也就在3%-4%左右。

查明的一位商界好友,经营着一家低档鞋生产企业,依靠微薄利润和大生产量维持生存。最低时生产一双鞋只能纯赚7分钱,但年生产量高达1.4亿双。就在上个月,这家订单很多的制鞋企业突然倒闭了。

利润大减

而同样的困境,也在其他企业身上发生。

“能接多少订单,我们心里没底,不知人民币涨到什么时候。”东莞国际鞋展的诸多鞋企如此表示。

据 生产凉鞋拖鞋的小型企业广东潮州圣泽公司老板郑斌介绍,8月份,他们接了南美一个6万双皮鞋的生产订单,以银行60天的信用证为结算手续。而近几月人民币 的上涨,令公司损失了8万元利润。而厚街本地一家童鞋企业,拥有两条生产线,年产150万双童鞋,但现在只开了一条生产线。由于皮鞋加工产能过剩竞争加 剧,企业想随人民币升值而提高报价,普遍受到了客商的抱怨。因为担心外国客商流失,很多企业不敢提价或提价幅度很小。而广州蓓美公司一个几十万双鞋的订 单,因人民币升值使得每双鞋跌价1元,几十万元的利润转眼泡汤。

6月底7月初,深圳市加工贸易协会对70多家企业做了一次“人民币升值对出口企业影响”问卷调查。协会副秘书长郑建国对记者透露,情况很不乐观。

调 查显示,在电子、服装鞋帽、机械等行业中,90%的企业认为人民币升值弊大于利,而进料加工、来料加工、加工贸易型企业受影响较大。在汇率对企业出口利润 的影响上,30%的企业利润减少50万元以下,10%的企业减少50万-100万,40%的企业减少100万-500万间,20%的企业利润减少500万 以上。

“大企业规模较大,有品牌,市场分散,抗压能力较强。中小企业压力最大。”郑建国说。

应对有别

在人民币升值压力倒逼之下,珠三角企业欲通过加强管理来降低成本,提升利润。上述深圳加工贸易协会所作调查中,40%的企业都选择了主动降低成本。

“如果企业管理得好,利润还是有内部空间可挖的。”海贝鞋业副总经理章桔说。她坦言,原材料浪费、工人怠工、生产组织不力和效率低下,造成了公司成本浪费和人工产能下降。

为了争取到更多的利润空间,海贝鞋业改变了工人薪酬考核与发放制度,将原来的计时制度改为计件制度,规范员工管理制度,加强监督;在汇率风险上,与客商、银行各方约定汇兑损失分担,并尝试进行期货套期保值交易;与供货商协商,努力压减成本,至少不让成本上升。

此外,从8月份起,海贝鞋业也和部分欧洲、澳洲客商约定,由以前的美元结算变更为以欧元、澳元结算。“客商都不愿以人民币结算,只能以当地货币结算以减小损失。”查明说。

另有出口型企业通过转内销来规避汇率风险。东莞一家鞋企人士表示,今年起其由完全外销转为部分内销,国内消费市场正变得日益强劲,最近与各地销售商有更多接触。内销的利润也高于外销,大概有2-3倍的差距,但内销会对企业品牌提出更高的要求。

东莞市外经贸局一位官员对记者称,政府也在鼓励出口企业转内销,帮助企业对接国内客户。建议企业谨慎对待长单、大单,防范汇兑风险。在原材料采购上,减少国内采购。

与部分企业修炼“内功”相比,更多的企业还是通过提价来对冲部分损失。记者采访多家参展企业了解到,本次东莞秋季鞋展多数企业报价比今年5月春季鞋展高出一到两成。然而,因有客户流失隐忧,谨慎提价后的出口企业究竟能撑到何时,尚难预料。

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珠三角玩具企业瘦身转型样本

http://www.yicai.com/news/2010/12/631503.html

三角一些玩具、服装、鞋等劳动密集型企业,再次被成本压力逼近所能承受的临界线。

在玩具行业摸爬滚打了二十多年的东莞市坚胜实业有限公司董事长李伟坚对这个传统产业的前景感到困惑。与很多同行一样遇到发展瓶颈,尽管订单逐渐回 暖,但同时成本也节节攀升,他暂时还无法找到有效控制成本的方法,只好选择将生产规模缩小,将玩具厂工人人数从最高峰期的五六千人减少到目前几百人。

珠三角大型玩具企厂数量有所减少,作为玩具出口贸易商的深圳市华坤实业发展有限公司总经理谷武对此深有体会。“今年来一直为找厂下单感到很烦恼,一 些常年合作的上规模港台资玩具厂家陆续关闭或转移,一下子很难找到合适的新供货商,欧美技术壁垒越来越高,由于担心小厂达不到要求,因此只好推掉了不少订 单。”

劳动力成本和原材料不断上涨,加上汇率波动,蚕食着劳动密集型产业最后一点利润。中国轻工工艺品进出口商会今年11月对玩具、鞋等45家轻工出口企 业开展的问卷调查显示,自6月19日中国重启人民币升值以来,45家轻工出口企业中有35家出现利润下降,如果未来人民币汇率升值1 个百分点,45家企业中预计将有20家利润率下降3%以上。

成本优势丧失加速,出口风险加大,面对新一股寒流,劳动密集型企业不得不调整自己的步伐。

三大风险:成本、质量和贸易壁垒

李伟坚是在1989年加入玩具代工队伍中,凭着珠三角低廉的劳动力成本优势和过硬的产品质量迅速扩张,出口生意做得如火如荼,并成为了美泰、沃尔玛、迪士尼、肯德基等大型玩具采购巨头的供货商,在中国玩具制造中占有一席之地。

“这些玩具采购巨头对产品要求非常严格,会不定时派第三方来验厂,想要进入这些企业供货体系并不容易,例如为肯德基生产玩具赠品的企业,全球能达到 其标准的只有7家,我们是其中一家,肯德基采购量非常大,一个订单动辄上千万个玩具。”李伟坚谈到,他曾一度是以数取胜的,但最近几年随着原材料价格波动 太大以及劳动力成本不断上涨,加上汇率波动,这种大规模代工出口的风险越来越大。

今年来,棉价大涨大跌令纺织服装行业陷入被动的状态,而在玩具产业则更早已经历过原材料价格的震荡。玩具行业原材料品种繁多,企业有可能仅一年内采 购的塑料原材料就上千种,没太大科技含量的玩具产品的定价与原材料价格密不可分,而原材料从2007年以来波动得非常厉害,玩具订单报价一不小心就会亏 损。

李伟坚与同在东莞设厂的玩具巨头合俊曾一齐争夺过一个上亿元的机器人玩具订单,他当时所报出的机器人玩具单价是200元,而合俊报价是150元,合俊以价格优势拿下订单。不过,李伟坚核算了一下成本,只要原材料上涨一点,按合俊的报价肯定是亏损的。

合俊在2008年10月轰然倒下,在业界引起一片哗然。在李伟坚看来,这不仅与金融危机爆发引起订单萎缩有关,更多还是合俊内部存在经营管理的问题,以削价竞争扩大规模导致连连亏损,最终导致企业资金链断裂。

成本预算对劳动密集型的玩具行业来说至关重要,但这对大多利润在2%~3%的玩具企业来说也是极高的要求。最近几年原材料的价格震荡往往超出企业的 预期,例如塑料价格曾一度出现过上半年从11000元~12000元/吨上升到17000元/吨,紧接着在下半年又跳水到7000元/吨,过一阵又冲上万 元一吨。

“以前每月报一次价,因为原材料价格波动,近两三年来变成一天一个价,这对玩具出口企业来说非常困难,像肯德基这样的大单,从研发设计到交货的周期 往往是一年,普通订单从下单到交货也要两三个月,我们对报价束手无策。人工也在不断上涨,目前东莞工人工资普遍在2000元以上,今年来上涨幅度达到 20%~30%,而出口玩具要提价5%都不容易。”李伟坚对玩具代工的现状感到很无奈。

不仅仅是成本风险,欧美贸易壁垒渐筑渐高,也在增加玩具企业的出口风险。美国是中国玩具的主要出口市场,但近年来出口美国的中国产玩具频繁发生召回 事件,日前,美国进口消费品监管机构的美国消费品安全委员会表示,如果中国玩具制造企业不根治安全隐患的话,将会遭遇更多的召回。此外,欧盟委员会将于 2011年7月20日正式实施《欧盟新玩具安全指令》,该指令是目前世界上最严格最苛刻的玩具法规。

对于安全质量,李伟坚一点都不敢松懈,他身边就曾有朋友为此付出惨重的代价。2007年,佛山市利达玩具有限公司老板张树鸿以自缢的方式,回应了美国最大玩具商美泰对中国产玩具大规模召回事件。这件事情对李伟坚震撼很大。

押注瘦身转型

广东玩具生产大约占全球的一半。这几年来,目睹身边的玩具制造大鳄一个个倒下,李伟坚感叹自己的玩具厂能够生存下来实属不易,从去年起对企业进行大 刀阔斧的战略调整,一边将玩具厂迅速缩小到几百人的规模,一边加强了研发和设计,集中为一些中高端客户代工。与此同时,他腾出很大精力跨入LED灯具这个 新领域。

目前,国内企业一窝蜂涌入LED灯制造行列,李伟坚称,自己不是盲目地跟风踏入这个新兴行业,而是有计划地进行转型升级,在人工成本不断上涨的大趋势下,必须提高产品附加值。

李伟坚初步的算盘是,年产1亿元产值的玩具,至少需要 2000名工人,而生产同样产值的灯饰,不到300名工人。一个玩具只能买几元到几百元,而一盏无极路灯可以卖到2000~3000元,一些LED路灯甚 至买上万元一盏,而且灯饰的原材料远远没有玩具的复杂,相对容易核算成本。

通过收购以及整合多方资源,李伟坚在短短一年多时间里已建立起8万多平方米的各类照明灯生产基地,拥有年产值10亿元的产品生产能力。

他坦言,LED灯的核心技术掌握在美国和日本等发达国家手中,该企业LED灯芯片基本还是依靠进口,但在LED灯开发应用和设计等方面取得很大突破,正在与一些照明光源科研机构合作从核心技术突围。

“国内外都在鼓励企业朝节能环保的方向发展,这个新兴产业有很大市场空间,因此我们的节能灯从一开始就以自主品牌进军国内外市场,近日刚拿到一宗来 自智利的大单,因为之前从事电子玩具出口,熟悉欧洲RoHS指令等标准,也很顺利进入欧盟等市场。”李伟坚解释说,新兴行业更容易培育自主品牌,而玩具行 业已非常成熟,设计、品牌以及渠道基本掌握在美国、日本等玩具企业手中,而且中国玩具80%~90%以出口为主,国内缺乏玩具销售渠道,拓展内销也困难重 重。

在劳动密集型的玩具行业“瘦身”后,李伟坚明显感觉到成本压力减轻不少,对玩具订单有了更多的选择余地,不急着依靠数量来维持工厂的运转,今年来一直保持赚钱。


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复制义乌:商圈融资的可行样本?

http://www.yicai.com/news/2010/12/635279.html

果将类似于义乌小商品市场这样聚集于一定地域内的商品交易市场和商贸服务聚集区,又称“商圈”,整体打包,就能把单个企业的不可控风险变为一个整体的可控风险,提供灵活运用的金融产品和服务

“那时候,真是一分钱难倒英雄汉。”江西鑫达机械电子有限公司董事长张浩1998年开始创业,企业刚起步时,总是因为融资难而痛失不少商机。

长期以来,困扰商贸企业的融资难题有望逐步得以解决。

商务部正会同银监会等部门酝酿出台《关于促进商圈融资发展的指导意见》(下称《指导意见》)。

据新华社报道,商务部日前在山东省临沂市召开了促进商圈融资发展交流会,商务部市场秩序司副司长温再兴在会上透露,《指导意见》将从推广适合商圈特 点的融资模式、创造良好的融资服务环境和建立商圈与金融机构的合作机制三方面入手,进一步明确商务主管部门、银行业监管部门、融资性担保机构、金融机构、 商圈管理机构在推动商圈融资发展中所承担的职责,提出具体的工作任务,是政府部门推动商圈融资发展的一个重要文件。

据不完全统计,中国有中小商贸企业2600万户,占商贸企业总数的99%以上,由于固定资产少、规模小、业态繁多等原因,这些企业长期以来面临融资困境。

温再兴说,发展商圈融资,一方面放大了单个企业的信用,增强其融资能力;另一方面,降低了金融机构的征信成本,提高其为中小商贸企业服务的积极性。

“商务部3月份左右就开始对商圈供应链融资进行调研,在10月份左右最后形成了一个初步的文稿,并在11月份,大约半个月前交给银监会。接下来,银监会和商务部都会在修改之后,再征求内部意见。”知情人士告诉《第一财经日报》记者。

今年5月份,本报记者曾报道,商务部正在积极研究推动发展集群融资这一新型融资模式,相关具体支持配套政策预计将于今年内出台。

今年6月21日,央行、银监会、证监会、保监会发布了《关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见》。

据悉,此次的《指导意见》也是配合上述文件,集中体现出商贸中小企业特别是商圈中的中小企业所落实的政策。具体地说,就是首先引入专家来指导中小商 贸企业逐步完善财务状况、征信水平;再将银行、担保公司介绍进入商圈来对接。“政府做的,就是搭建一个平台,来服务中小企业融资。”消息人士透露。

单个小的商贸企业可能由于资本规模小,抵御风险能力较差,不容易获得银行贷款。但是经过调研发现,如果将类似于义乌小商品市场这样聚集于一定地域内 的商品交易市场和商贸服务聚集区,又称“商圈”,整体打包,或者将核心企业和上下游企业联系在一起所组成的供应链作为一个整体,就能把单个企业的不可控风 险变为一个整体的可控风险,提供灵活运用的金融产品和服务。

商务部调研发现,由于商品交易市场拥有相对完善的管理和担保体系,截至2010年3月,浙江杭州湾钢贸城已帮助200多家入驻企业获得担保融资累计 超过30亿元。他们的方法是,商圈管委会或管理公司对入驻的中小商贸企业进行组织筛选,再通过担保公司或商圈管理公司担保为其获取银行融资。


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调控下的花样年样本:变革商业模式

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-30/0MMDAwMDIxMzY0MQ.html

12月23日,花样年于无锡再购得一幅商业用地。今年以来,这家在香港上市的深圳房企在调控之下坚决转身,进行战略转型,从原来较为单一的住宅开发商向综合服务运营商转变,具体搭建高端住宅+商业地产的业务模式。

花样年的转型,可谓是调控大变局中房地产公司求变的典型案例,更多的房企变革正在发生,行业快速走向分化。与万科、保利、佳兆业等开发商不同,花样年总裁潘军并不太看好普通住宅市场,认为其受保障性住房影响较大,转而将目光放在了高端住宅、商业地产及服务上。

房地产区域市场正在消失

2010年的宏观调控,带给房地产市场的更多是强者愈强,如万科、保利、恒大等均实现了创纪录的销售额和市场占有率,而一些中小型房企的生存空间被挤压。

“万 科、保利等全国性布局已深入三四线城市,产业生态链断掉了,区域市场正在消失,我们不会和央企、地产大佬争市场,”12月27日,花样年深圳美年广场亮相 仪式上,潘军接受本报记者专访时表示,房地产行业已经形成全国性市场,房企要生存,要跟大规模复制开发的地产商形成差异,必须进行战略转型。

潘军称,花样年的策略是要做高端住宅,且一定要有服务,并大幅增加商业地产,花样年原来设定的住宅与商业的比例是7∶3,现在改为5∶5。

据介绍,美年广场含1座酒店、5座办公楼及8000平米园林,定位创意产业总部园区,将是花样年明年深圳市场的主打产品,也是花样年战略转型的代表。

“未来的关键在于不是谁最大,而是谁还存在。”潘军说,开发量过大,未来市场没有了怎么办?花样年不追求规模化,而在进入的城市每年运作一两个项目,如果每个项目每年有10亿销售,进入20个城市,就有400亿,也是不小的数字。

潘 军不看好中低端,称花样年将逐渐退出中低端住宅市场。“今年卖得最好的是中低端,但这种生产力大量存在,产品同质化;这一类产品的客群很多是夹心层,政府 的保障房正是要解决这一人群的问题,未来受保障房影响较大。”他说,每年1000万套保障房,连续做十年,将有3亿人解决住房问题;按60平米/套每年就 是6.5亿平米,而商品房每年才卖9亿平米。

“地价比去年高近50%”

对于花样年来说,确立了新的战略,拿地就颇费思量,现在一线和其他热点城市的地价已经很高,想要在城市核心区拿地谈何容易?

“要做高端住宅必然要承受一些高的成本,”潘军表示,拿地现在有三种方式,一是与土地方合作,二是收购,三是招拍挂,“最好是挂牌,尽量避免拍卖形式,哄抬当地的房价,”潘军透露,很多三四线城市的地方政府很希望借地价把当地的房价抬上去。对此花样年尽量避免“入局”。

潘 军对今年土地市场的感受是,上涨幅度达到50%,远远高于去年;而且,多数地方政府并不希望地价下调。所以公司基本上以收购和合作的形式获取土地,从而使 得平均楼面地价不高于1000元/平米。目前花样年已拥有土地储备总建筑面积近1500万平米,其中,仅有20%为低端住宅,30%为商业用地,约50% 为潜在的高端住宅用地资源。

自11月份以来,花样年积极运作台湾TDR募资,市场预计融资将达到4亿元。潘军称,花样年资金充裕,目前公司已经将明年的拿地、工程等预算都做完了,意向地块正在协商中,新的银行开发贷款额度都已落实。

楼市渐趋多元化

“做买卖可以是家乐福、沃尔玛,也可以是LV、爱马仕,房地产市场也类似,未来必将是多元化,”潘军认为,成本化的房地产是能减就减,市场上完全靠成本、靠执行能力、标准化的房企很多,而真正做精品和服务的很少。

潘军透露,在其高端住宅产品线中,花样年将深耕精装养老公寓市场,明年将在苏州、成都、无锡、天津四地,进行试点。

花 样年转型并非个案。中房信·克而瑞分析师崔琳指出,从近期成交土地类型来看,不少开发企业出手积极购入商业用地、综合体地块及旅游地块也成交频繁,这也在 一定程度上意味着在住宅市场遭遇深度调控的环境下,不少房企已经在产品类型、战略布局上做出积极的调整,而这种变化在新增土地市场上开始呈现。

摩根大通中国投资银行董事总经理龚方雄也认为,赚钱有两种方式,一是高边际利润率,二是高成交量、销售量,“如果是相对比较低的利润率,但有很大的量,也能赚到很多钱,未来的格局可能会往这个方向走,量仍然能维持,但利润率会降低,关键是要看谁能抓住机会。”龚说。

此外,龚方雄认为,高端住宅会受到宏观调控的影响,如房产税、土地增值税等,将降低这类房企的利润率,对此潘军表示,可增加持有型物业来对冲,过去数年花样年的毛利率一直保持在48%、49%,未来希望能维持在40%左右。


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WiFi競逐廣東樣本:三大運營商的免費邏輯

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-18/2MMDAwMDIzMjk2MQ.html

2010年因亞運會之機小試牛刀後,三大電信運營商在廣東WiFi市場再顯身手。

4月13日,廣東電信對外宣佈,從2011年5月1日到9月30日的深圳大運會期間,廣東電信天翼手機和寬帶用戶使用WiFi免費,而其固話、小靈通、非廣東的天翼用戶,以及其他運營商手機用戶也可每月使用10小時的免費WiFi。

在此之前,廣東移動和廣東聯通也分別推出了免費WiFi上網服務,其中廣東聯通將年初開始的WiFi友好體驗活動從3月31日延長至今年8月31日;廣東移動也宣佈對其全球通八大套餐客戶實行全年WiFi免費政策。

廣東WiFi免費潮

4月初,三大運營商在廣東掀起的免費WiFi大戰,頗有爭先恐後的架勢。

與 其他兩大運營商不同,廣東電信已經開始將WiFi潛在用戶的拓展目標延伸到了移動和聯通的手機用戶中。按照廣東電信市場部WiFi業務主管陳柱的說法, 「這並非是針對競爭對手促銷做出的應對行動,也不是挖牆角,廣東電信只是為了通過免費讓WiFi業務的潛在用戶得到激活。」

然而三大運營商的免費WiFi戰略,卻有著各自的出發點。從廣東省的移動通信市場情況來看,廣東移動的優惠對象是其高端的全球通用戶,與之前推出的送話費一樣,移動是為了穩定全球通高端用戶,以免被聯通「沃3G」、電信「天翼」的3G套餐大規模拉走。

廣東聯通在去年底就推出後付費手機用戶開展WLAN友好體驗活動,原計劃截止2011年3月31日,近日又將此免費WiFi上網體驗延長至2011年8月31日。

然而三大運營商中只有電信WiFi針對的用戶最為寬泛,但是其優惠最多的還是天翼3G手機和寬帶用戶,所以其推免費WiFi的主要目的依然是借此來吸引更多人使用天翼3G手機和無線寬帶。

「我們內部制定的就是C+W(CDMA2000+WiFi)的捆綁策略。」陳柱告訴本報記者,「其實之前廣東電信針對天翼用戶就贈送每月30個小時的免費WiFi,而今年5月-9月的大運促銷期間則取消時間限制,活動核心依然是為了帶動3G用戶的快速增長。」

值得注意的是,這次廣東電信第一次將免費WiFi覆蓋的目標瞄準了非廣東的天翼用戶以及其他運營商手機用戶,而且在大運促銷期間贈送的免費時長從此前的2小時延長到10小時。對此,陳柱的解釋是,「這主要是為了盤活電信的WiFi網絡資源。」

截 至目前,廣東電信已經投資過億元建設了1萬多個WiFi熱點,而AP數量則達到了3萬多個,目前在廣東省內依然處於相對領先的位置,但是之前的活躍用戶數 量太少,這導致大量的WiFi網絡資源閒置。而同時3G寬帶資源則比較擁擠,而免費WiFi可以分流部分3G網絡的壓力。

其實廣東電信在去 年亞運期間就曾經面向廣州市民免費開放全城的WiFi網絡,按照陳柱的介紹,當時電信的活躍WiFi用戶(每月使用1次以上)從2萬多戶快速增長到15萬 戶,而在亞運後隨著免費WiFi業務的停止,其活躍用戶下降到6萬戶左右。廣東電信希望通過這次到年底的促銷,讓活躍用戶數量增長到20萬以上。

共建共享摸索

「廣東電信2011年計劃投資近億元新增1萬個AP。」陳柱表示。

除了完全自建的模式外,廣電電信已經開始在探索WiFi社會化共享共建,一方面借助各地市政府提出的無線城市計劃,利用政府資源來減少自身投資的壓力;另一方面探討與一些商業地產的開發商、業主合作合資的方式來建設WiFi熱點。

「比 如麥當勞建設一個WiFi接入點的費用可能只有1萬元,但是依靠這項增值服務很多麥當勞餐廳的顧客大大增加。」陳柱表示,未來電信在WiFi布點時也會考 慮與這些場所以及商業樓宇開發商合作的方式,電信負責提供光纖高帶寬的接入,而樓宇則可以免費提供了入駐的公司和客戶。

他還表示,「這些商業樓宇因為免費WiFi帶來的收益能否分享,這一切大家都可以談,但是對電信來說,在商業樓宇WiFi提前佈局是很必要的,因為誰的熱點和AP更多,今後在WiFi商業化運營中就將佔據有利位置。」

財 力更加雄厚的廣東移動,其WiFi投資力度更大。「移動一方面沒有寬帶用戶,同時其TD網絡上網速度較慢,希望通過建設WiFi網絡來彌補TD網絡的不 足。」一位電信業人士向記者表示,「其實從2010年開始,移動建設WiFi的速度要快於電信,預計到2011年底,廣東移動WiFi熱點數量將超過電 信。」

在2010年廣州亞運會期間,廣東移動就投入超過4000萬元,在省內亞運主辦城市以及珠三角區域綠道,開通了超過1萬個WLAN熱點。進入2011年,廣東移動還將在全省21個市新增2萬個WLAN無線接入點。

免費下一步

從目前三大運營商的促銷內容以及亞運前後的活躍用戶對比來看,免費依然是WiFi用戶增長最為快捷的方式。

其實盈利模式問題一直是外界對WiFi運營將信將疑的關鍵。電信運營商的WiFi業務此前更多是各地政府「無線城市」計劃的跟進角色而已。另外,也有擔心,運營商對於WiFi網絡的投資和免費推廣,可能會對有線寬帶ADSL,以及3G等無線寬帶業務造成衝擊。

「其 實我們WiFi熱點的布點是非常有考究的,我們會考慮外來人口和商務人士集中的機場、酒店、商業樓宇等區域,而對於本地人為主的住宅小區暫時沒有佈局的計 劃。」陳柱表示,這樣一來,WiFi對有線寬帶並沒有什麼影響,而由於目前WiFi主要是局部範圍內提供高速無線上網服務,而3G寬帶則可以提供隨時隨地 上網的需要,所以兩者是互補關係。

他還表示,「其實電信WiFi瞄準的客戶主要是兩類,一是使用智能通訊終端的人群,二是使用上網本、iPad等經常出差的人群,所以不會與有線和無線3G寬帶業務形成人群的衝突。」

當 然,對於電信來說,由於其自身存在大量的有線寬帶和3G無線寬帶用戶,所以其投資WiFi業務的速度近年來相對較慢,廣州移動綜合部有關人士就指出,「對 於電信來說,建設WiFi的積極性遠沒有其發展3G的積極性高,一方面WiFi短期內難以形成自己的盈利模式,另一方面其對原來寬帶業務的內耗是難以避 免。」

WiFi業務未來是否可以帶來更多的數據業務並實現單獨盈利?對此陳柱表示,「現在電信在很多營業廳和銷售網點已經推出了5種WiFi時長卡(5元5小時、50元100小時等),我們也在考慮製作實體卡,但是對於這一市場的規模增長前景目前還很難預測。」

「我們希望一兩年後實現WiFi收費,比如說在提供一定時長的免費WiFi後,可以收取超出部分時長的費用。」陳柱表示,但考慮到去年亞運免費WiFi大餐結束後很多活躍用戶馬上停止使用的情況,相信對WiFi收費會有一個較長的過渡期。


WiFi 競逐 廣東 樣本 三大 運營商 運營 免費 邏輯
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美投林業的4年「蛻變」 云月基金與西南邊陲一個傳統林業公司的再造樣本

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-9/5MMDAwMDIzNzA5Mg.html

當攝影記者要拍照時,陳文剛穿的還是平時那套行頭。他說,自己唯一一次穿西裝,是在當年結婚的時候。

陳文剛,今年43歲,土生土長的云南思茅人,個頭不高,皮膚黝黑,不大的眼睛裡卻始終透著一股堅毅的力量。

他就是美投林業的總經理,這是一家位於云南普洱市思茅區三家村的民營林業公司,主營業務包括樹苗的種植撫育、森林的經營管理、原木的採伐以及木材的加工和銷售,其主要種植的樹種為思茅松,為當地的一個特色樹種。

目前,美投林業在云南普洱和瀾滄兩地管理的林地面積達24萬畝,這個數字在普洱市民營的林業企業中,意味著前三名的位置。而在2003年之前,云南省的林業資源還尚未對民營資本開放。

美投林業也是云月投資(LUNAR)在中西部地區下注的項目之一。

云 月專注於投資受益於城市化發展、消費增長和中、西部地區經濟發展的企業。2007年,當大多數人還在討論中西部機會的時候,云月早已開始行動,其第二隻基 金的5個項目,包括果香園、美投林業、西南水泥等全部落子中西部。項目數量不多,云月卻在云南、四川、山西都設立辦事處,配備了團隊,以求「儘可能介入被 投公司的日常運營」。

2007年8月,云月聯合另外一家投資機構向美投林業注資數千萬美元。近4年時間裡,陳文剛深切感受到了云月帶來的諸多「變化」。

「麻雀的鳳凰心」

2007年8月,云月和另外一家投資機構先入股美投林業,然後又在11月份,將眾和林業的9.9萬畝林地等資產納入其中。

如果不是「愛提意見」,陳文剛或許至今還在當地的一家國企做幹部:他曾任云南思茅某國有木業公司的生產部經理,他的木材經驗也是從那裡開始。

陳文剛所在的國有木業公司儘管是個投資3億多的公司,卻年年虧損,這讓他想不通。有一次,他索性就向上級領導建議,「如果我來做總經理,半年就可以改變虧損的狀況」,說這話時,他並未意識到,「這麼說會令當時的管理者難堪」。

後來,陳文剛愈加覺得「國企不好幹」,尤其是,「意見提多了,不是特別好」。2002年,他決定從國企辭職。

其實,早在1998年底,還是國企幹部的時候,陳文剛就已經和另外兩個夥伴各自出資1.3萬元,創辦了一個小的木材加工廠。到2002年時,「業務規模已經到了500萬元」。

從國企辭職後,是繼續從事木材生意,還是像其他人那樣,投資房地產或者礦產?審慎衡量後,陳文剛等人最終還是選擇做老本行。

後來的事實證明,他們也碰上了好時候。

2003年6月,《中共中央國務院關於加快林業發展的決定》(中發〔2003〕9號)出台,明確了「深化林業體制改革,增強林業發展活力」的任務。

這一年,全國各地的林權改革次第拉開了序幕:在堅持集體林地所有權不變的前提下,將林地使用權和林木所有權落實到戶。這意味著,民營資本獲得了經營林地的機會。

陳文剛等人就成為這一政策的首批受益者。除了原有的木材加工廠,他們又成立了眾和林業有限責任公司(下稱眾和林業),最初計劃「管3千畝林地」。

誰想,後來的規模不斷增加,至2007年云月進來之前,眾和林場的林地規模已達9.7萬畝。

彼時,陳文剛覺得,收購更多林地成為眾和林業的第一要務。原因有二:其一,樹木從樹苗到可採伐的大樹有一定的生長週期,作為一個林業企業,要實現每年都有樹可伐,必須有足夠多的量;其二,可流轉的林地資源是有限的,收購得越早,價格越划算。

但問題是,他們沒有那麼多資金。

就在那個時候,經朋友介紹,陳文剛接觸了云月投資。陳坦承,在此之前,他並不知曉何為私募基金,也不熟悉股票。

一直在中國中西部地區尋找投資機會的云月投資將林業視為重點目標之一,在他們看來,林業是非常穩健的投資品種。

團隊是云月考察林業項目的一個重點。在美投林業之前,一些在中西部地區有林場的江浙老闆也曾向云月「示好」,但都被云月否掉了。

理由聽起來有點滑稽:「他們皮膚不夠黑」。在云月合夥人張群看來,皮膚曬的黑是真正做林業的人一個很明顯的特點;如果平時很少去林場,就靠遠程遙控,「可能只是資本的投機,可能會出很多問題」。

但 陳文剛吸引云月的不只是皮膚曬的黑,張群說,「最關鍵的是人的能動性」。幾年接觸下來,云月發現,尤其在三四線市場,一些企業家很容易滿足於「在當地做的 不錯」。云月與陳文剛及其團隊聊過之後,雙方在公司定位、未來規模、上市等問題上的看法很快就達成了一致。所以,「談了兩個月,云月就決定要投資」。

2007年8月,云月和另外一家投資機構先入股美投林業,然後又在11月份,將眾和林業的9.9萬畝林地等資產納入其中。

隨 後,資金效應幾乎得到了立竿見影的體現:2008年,美投林業收購了位於瀾滄的4.7萬畝林地,2010年再將6萬多畝林地劃入其版圖;此外,2007年 12月,它還收購了三力木材加工廠,今年又組建了一家新的木材加工廠。目前其加工廠的產能達7萬立方米,在云南名列前茅。

在普洱,美投林業是唯一一個引入私募基金的企業。陳文剛的另外一「驚人之舉」是:讓兩個投資機構絕對控股。陳文剛說,他最關心的是「蛋糕能做多大」。

當初云月入股的時候,提出的一個條件就是,陳要在公司負責經營管理5年,原因在於投資人覺得陳文剛比他們「更懂行業」。

所以,陳文剛半開玩笑地稱,「雖然我不是大股東,他們還是要聽我的」。

效率提高的背後

云月的加入讓陳文剛覺得,「始終有人站在背後,推著自己往前走」;另外,也讓他自己的思想經歷了一個昇華的過程,現在能站在更高的層面想問題。

從上海到昆明,再從昆明到思茅,僅飛機上就要消耗4個鐘頭;從思茅驅車至美投林業在三家村的總部還有約半小時的車程,如果要去林場,則要再經歷幾個小時的顛簸。

這樣的行程,張群及云月投資的副總裁吳紅平每個月都要安排一到兩次,他們每個月都要定期拜訪公司,審閱公司的週報、月報,及時瞭解公司的業務進展並就一些問題進行溝通。

云月的加入讓陳文剛覺得,「始終有人站在背後,推著自己往前走」;另外,也讓他自己的思想經歷了一個昇華的過程,現在能站在更高的層面想問題。

4 月29日,與記者見面時,陳文剛對公司的ERP系統頗為自豪。他說,這套由用友軟件開發的系統,給他帶來的一個特別的體會是,「現在會計和財務有了各自的 功能,會計就是記賬的,財務有一個分析的過程,會告訴管理層現在企業已經到了什麼財務狀況了,接下來該怎麼做等」,而之前,他們對財務和會計的概念是混淆 的。

好處還不止於此。按照陳文剛的說法,美投林業的加工廠所生產的建築木板,「在云南省是賣價最高,成本最低的一個」。

這得益於管理的精細化。在這套系統上,他們可以實現「每個人,每天做了多少量,每天能拿多少工資,當天就很清楚」,所以,「最後的那張成本管理表,就是工資表」。

實際上,在當初是否要上這套ERP系統的問題上,陳文剛曾與云月意見相左。

2008年,剛加入不久的云月,不僅為美投林業委任了CFO,建立和改善公司的財務系統,還推薦了用友軟件,希望為美投林業開發一套ERP系統。

而那時候正是美投林業的困難時期:由於金融危機,買不到石油,砍伐的木材運不出來,結果都爛在了林子裡,導致2008年出現虧損。

很顯然,陳文剛對這個建議「不太同意」。在他看來,花三四萬塊錢,買個財務軟件就行了,花幾十萬甚至上百萬去建一套系統「沒必要,也划不來」。

云月投資、美投林業的CFO韓沂都對陳文剛做過開導工作,甚至,云月還請了用友的一個經理幾次到云南為陳文剛講解這套系統的好處和優勢。現在的結果讓陳文剛相信,當初的決定是對的。

收購!收購!

在美投林業內部,設有一個專門的收購組,主要是當地人,到各處談林地收購是他們的主要任務之一。

據 陳文剛介紹,當地名列前茅的兩家國有林業公司,10年前覆蓋的林地面積分別是70萬畝和50萬畝,今天還是70萬畝和50萬畝;而現在美投的林地面積為 24萬畝,10年前,這個數字還是零;現在不少國有林業公司工資都難以發下來,美投林業已經實現比較可觀的盈利。所以,他正準備對一些經營困難的國企進行 收購。

引入私募基金後的美投林業,在資金及併購經驗方面的底氣,比原來足了不少。

按照計劃,未來3-5年,美投林業的林地面積將達到50萬畝以上,所以,「現在最主要的任務就是收購林地」。

美投林業開拓林地面積的途徑主要有三:收購其它林業企業、拍賣國有林地或者收購老百姓手中的林權證。

目前,美投林業約有8萬畝的土地是通過拍賣得來的國有林地,其餘16萬畝全部是從農民手中收購過來的。

選擇不同的收購途徑,其間涉及到速度與成本的利弊權衡。比如,收購其它企業或者通過競拍國有林地,速度快,「一下子就可能獲得5萬畝、10萬畝林地」,但成本高。

相對而言,如果收購農民手中的林權證,成本比較低。但這種方式在實際操作中也可能面臨一些挑戰。

張群就舉例稱,一些少數民族,未必看在錢的份上就願意出讓手中的林權證,「你得先瞭解他們的文化,跟他們交朋友」。在林地資源有限的情 況下,一些當地政府也會考慮,要對出讓的節奏和數量進行控制,畢竟林地資源每年都在漲價。另外,收購農民手中的林權證,因為涉及的人數眾多,收購方在拿到 林權證之後,如何去核實每個林權證所對應的那塊林地及其實際面積,也是一項紛繁複雜的大工程,耗時耗力。

在美投林業內部,設有一個專門的收 購組,主要是當地人,到各處談林地收購是他們的主要任務之一。陳文剛需要把關的是,「這塊地究竟值多少錢」。判斷一塊地的價錢,陳文剛主要靠的是以往的經 驗,他認為,如果是一個外地人來做收購,就很難判斷一塊地究竟值多少錢,「這是最關鍵的」。

云月也曾向美投林業推薦四川、福建等地的收購機會。但對於云南以外的機會,陳文剛及其團隊的反饋是,「一下子管理那麼遠的林場,可能會有難度」。

在擴張速度上,云月的態度是「不心急,慢慢來」。但如果要走出云南,云月還是希望尋找更本土化的人加入。

陳文剛對自己的評價是:適合衝鋒陷陣,不懂管理。按照協議,他在美投林業總經理一職的任期為5年時間。他說,5年之後,不是股東們要不要他繼續做的問題,而是他想不想做的問題。

所以,隨著公司的壯大,美投林業還需要尋找一個擅長管理的CEO來守業。


美投 林業 蛻變 雲月 基金 西南 邊陲 一個 傳統 公司 再造 樣本
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一家汽車銷售企業的整合樣本

 http://www.yicai.com/news/2011/08/996933.html

 
 

過去的一百多年裡,併購案曾為這個世界造就了埃克森美孚、美國鋼鐵、AT&T等著名企業,並為這些企業帶來了巨額的利潤。當然,併購也傷害了很多知名的公司。

“企業併購的最大威脅並非來自競爭對手,而是來自於自身,而最根本的就在於併購後的整合不力。”荷蘭經濟學家謝恩克說。

從2006年開始,國內乘用車銷售企業廣匯汽車服務股份有限公司(下稱“廣匯汽車”)開始通過併購擴大規模,其銷售額從當年的96億元人民幣躍升到2010年的523億元,年均複合增長率達到55%。

被併購企業中,99%的職業經理人選擇了留下,甚至有部分原始股東也留下來成為職業經理人。

以國際標準評估收購標的

對於併購對象的選擇,廣匯汽車首席業務發展官盧翱告訴《第一財經日報》,準確評估是保證收購成功的基礎,不論是收購單店還是經銷商集團,都執行一個統一的評估標準。

盧翱表示:“我們的評估完全是按照國際的慣例和標準去做的,包括對企業盈利能力、企業資產狀況、企業現金流等逐個進行分析;我們還會看市盈率,它也是一個決策指標;其他還包括市淨率、企業價值和EBIT(企業息稅前利潤)等。而國內很多併購都是不看的,但這些對我們的決策很有用,可以在項目的盡職調查和評估期,幫助我們盡可能地了解企業現實的問題。”

針對每個收購項目的評估,他們往往都需要花費幾個月的時間,這也讓盧翱成為廣匯汽車“兩項紀錄”保持者,出差最多以及年休假積累最多的人。

此外,在與被收購方談判的時候,廣匯汽車的內容會細到讓對方覺得很“難受”。盧翱說,不能把看到的情況隱瞞下來,在交割的時候再討論和爭執,這不是有誠意的併購,就像在變相地剋扣收購款一樣。而就是經過如此讓人“難受”的談判,每次收購案後,雙方在交割及之後幾乎從未發生過爭執和糾紛。

對於廣匯汽車而言,衡量是否整合成功,一是看是否符合預期的業績目標,長期來看,則是這個企業能否與廣匯汽車的文化實現融合,得到持續性的發展。廣匯汽車內部設有投資委員會,會對被收購​​企業的未來做一個評估報告,符合廣匯汽車標準的才會被收購,而不是盲目擴張。

不過,盧翱也遇到過談判失敗甚至被競爭對手哄抬價格的尷尬。他告訴記者,做事情就像做人,需要與被收購方保持一個長期的溝通,他也遇到過非常合適的店面,而且談判過程也很順利,但最後被收購方卻突然變卦不想出售了。此時,他只能鳴金收兵,不會為了收購而刻意地抬高價格或者做出更多的承諾,他會選擇與對方保持長期的持續聯繫,而最終,這些被收購對像在幾年後還是選擇賣給了廣匯汽車。

一個現實的例子是,2009年廣匯汽車併購山西必高奔馳店的時候,這是一個當年虧損800萬元的“爛攤子”,而到了2010年底,該店已經盈利800萬元,並且在2011年從售後服務滿意度全國倒數第一變成了全國第一。

制度留人

顯然,完成收購併不等於是成功的併購,併購能否成功不僅僅取決於被併購企業創造價值的能力,更取決於併購後的整合,尤其是文化和人事方面的整合。

翻看很多收購案,收購方往往都會強勢入主被收購企業,大幅裁撤原有的管理團隊,甚至普通員工,而在廣匯汽車的所有收購案中,卻保持了99%左右的職業經理人團隊的穩定和向心力。

廣匯汽車總裁兼首席執行官王震知道,一個企業的穩定發展離不開一個高效和團結穩定的職業經理人隊伍,現代企業的競爭不只是資金實力的競爭,更重要的是人才的競爭。

這使得廣匯汽車對留住原有的團隊“情有獨鍾”。一般而言,收購完成交割後的轉換期是非常關鍵的,“任何一個企業剛剛變動的時候肯定不穩定,比如財務方面的控制,資產安全性,廠商對接、政府關係,還有員工的心態問題,這一時期整合工作的強度是非常大的。我們不僅負責把它收購過來就完了,還要製定詳細的時間表,在'百日'內幫助集團運營、財務、人力資源各個條線跟原股東、原盤子、原團隊完成對接與合作。​​”

盧翱表示,廣匯汽車在實現資產交割後,會對被收購​​企業進行一些基本的必要控制,比如財務和資產的安全性控制,其他則會充分授權給職業經理人團隊,不過,這也是要建立在廣匯汽車完整的管理體系完全對接基礎之上。比如廣匯汽車的KPI管理工具、BI分析平台完全接入被收購標的,這樣,在總部就可以實時監控店面的運營情況。

而對於員工來說,如何獲得一個清晰的職業規劃和上升通道,對他們個人的發展而言更為重要。盧翱認為,以更高的工資待遇留人並不是一個成功的解決方案,就如之前的一些私人老闆,在管理方面隨意性特別大,但在廣匯汽車則非常注重“遊戲規則”。“我們對每​​一位員工都有科學和嚴謹的KPI考核體系。”盧翱表示。

此外,廣匯汽車還為每個人提供了持續發展的平台和路徑,也就是廣匯汽車的L1~L4後備人才發展計劃,包括最基礎的員工到高級管理人員。廣匯汽車公共關係總經理於丹告訴記者,廣匯汽車剛剛結束一起針對總經理的L3培訓,該培訓更多的是針對管理能力、領導力和個人的素質的提升,如果是優秀人才則會獲得一個上升的發展,比如此前僅是一家4S店的總經理,經過培訓之後,則有可能提升為區域分公司的副總經理,而且廣匯汽車還在不斷地併購,需要大量人才,還可以實現跨區域流動。

但是,只有人才也不能保證就一定能夠實現高效運作,背後還需要一套體系化的管理流程和有凝聚力的企業文化來支撐。

王震表示,廣匯汽車會做員工滿意度調查,推出一對一面談計劃。讓每一級管理者跟他的員工做一對一談話,了解他們的需求,幫他們規劃未來的發展。同時,在運營管理裡加大了對客戶滿意度KPI指標考核的力度。此外,廣匯汽車還聘請第三方調查公司,對集團下面所有的分公司和部門進行定期抽查,檢驗執行情況。

一家 汽車 銷售 企業 整合 樣本
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上海闽东商帮民间标会样本:“老高”们的玩法

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-15/4MMDcwXzM3MTc4Mw.html

上海新江湾城,这个近年来房价飙升的地产板块,一直令上海地产界感叹不已。如今,这个位于上海杨浦区中外环之间的后起板块,均价5万-6万、单价上千万的豪宅,已经比比皆是。

这里,也因此成为众多福建闽东商人的聚集地。新江湾城一个均价5万的楼盘的销售总监透露,“小区里,用福建人的名字购买的房子,达到了80%左右。”

在上海的宝山区、杨浦区一带,闽东商人已经运作钢材贸易与民间金融多年,目前,他们已经占据了上海钢材贸易的七成市场,个个手握重金,因此,很多人都选择了以“邻近又能彰显其身份”的新江湾城作为住所。

这些闽东商人之中,又以周宁县人居多。根据周宁商会公布的数据,在上海钢材市场中,周宁人先后创办了上万家企业,从业人员数超过了6万人。2006年之后,这些企业的合计销售额始终保持在1000亿以上。

而要维持如此庞大的营业规模,银行资金与民间资金,是其背后必不可少的支持。以“帮带、互助”著称的闽东人,在民间金融上也发明了诸多互助模式。通过“金融互助”,他们抵抗危机,做大了规模,但承担着“相互捆绑”的风险。

互助基金会

“终于从基金中解脱出来了,现在总算是安心了。”10月,在上海经营一家钢贸企业的闽东人陈安说:“在这个关口,我能把这500万收回来,自己抵抗风险的能力能增强一点。”

陈安所说的“基金”,实际上是,闽东人在上海经营了十几年钢材贸易、担保公司之后,近年来新发展出来的一种“互助基金会”的民间金融新模式。它们或许会被冠以“股权投资基金、创投引导基金”的称谓,但事实上,就是一种“配合于银行之外的高息过桥贷款”。

“模式就是,以朋友、亲戚、原籍同村人士等为单位,由十几个人或者数十人参与,每人出数百万,一个基金就有几千万甚至上亿的规模。”一个运作此类基金的闽东人士向记者透露,其中,周宁县做得较多较大,仅上海就有数十个基金。以此推算,总体规模或高达数百亿。

而 基金的主要用途,一般仅限于参与者内部贷款,如果外部人士需要借款,也需要熟人介绍。例如,陈安此前以500万入资,按1比3的比例,最多可以从基金会中 借出1500万,借期一般为1个月。“大家都知道,借款的主要用途,是用于偿还到期的银行贷款,等银行再次放贷之后,借款人再还给基金会。基金存在的价 值,就是互助,共同抵御风险。”

但2011年信贷紧缩之后,还进银行的钱,再也贷不出来,基金的前景亮了红灯,风险凸现。据本报记者了解,在意识到风险后,多个基金在资金回收之后,已开始慢慢解散。

升级版标会

闽东商帮在上海运作的“互助基金会”,在某种意义上,是闽东民间标会的升级版。

民 间标会,又称“抬会、互助会”等,是一种具有悠久历史的民间信用融资行为,现盛行于闽浙等沿海一带,为民间地下金融主要的构成之一,具有“筹措资金”和 “赚取利息”双重功能,通常建立在亲情、乡情、友情等血缘、地缘关系基础上,带有合作互助性质。在华东沿海一带,不少地区家家户户参与标会,汇聚了天量的 民间资金,会与会之间又环环相扣,沉淀了大量风险。

“福建闽东当地,现在尚还存在民间互助会,这是当地的一大地下金融特色。”闽东人、浙江时代商务律师事务所主任邱世枝表示:“早年,虽然标会在沿海一带都比较盛行,但近几年,浙江大批企业做大以后,就很少求助于标会了。”

标会的具体运作,多数以月为时间单位,人员由组织运作的“会首”和若干缴纳会钱的“会脚”组成,其基本模式可理解为:一个人每个月能拿出5000元,并不是一个大数字,如果是20个人每个月都拿出5000元,汇集在一起就是10万元,这就不是一个小数字了。

那么,20个人中谁可以支配使用这10万元?标会的运作方式是,在约定的时间,20人全部到场,在纸条上填上愿意为这10万元支付的利息,利息高者得。一般而言,有多少人参加,标会运作多少个月,保证每个人都可标走一个月。

当地百姓家中娶妻生子、盖房装修、生意资金往来,多数均会通过标会筹资。在浙闽一带,因为难以从银行获得贷款,很多地方甚至家家户户都参与了民间标会。

一位闽东商人称,早期,很多在上海做生意的闽东人,如果缺钱用,也会求助于民间标会。但后来,他们生意做大了,从标会获得的钱已经不能满足需求了,于是“互助基金会”应运而生。


上海 閩東 商幫 民間 標會 樣本 老高 們的 玩法
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「文化央企」改制廣電樣本

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經過前兩年的投入期並建立全國三級組織架構後,手機電視運營商中廣傳播的股權結構、行政級別、運營模式為之一變。

11月21日,在第四屆中國廣電行業趨勢年會暨投融資論壇上,中廣傳播集團副總經理劉廷軍表示,中廣傳播的股東發生變更,從廣電總局無線電台管理局變為財政部100%控股,而中廣傳播集團管理體制也出現調整,廣電總局把中廣傳播列為直屬單位,直接管理。

對此中廣傳播有關人士告訴本報記者,「財政部的注資是分兩次完成的,今年6月完成後其總投資規模達到了2億元,這次注資後中廣傳播複雜的股權結構變得簡化,而今後中廣傳播可能會成為劃歸國資委管理的大型文化央企。」

中廣傳播成立初期雖然是廣電總局無線電台管理局控股,但包括央視、中國國際廣播電台、中央人民廣播電台等廣電系公司都擁有一定股權,而在各地方分公司中,地方廣電運營商大部分都擁有自己的股權。

經過一年多的努力,中廣傳播全國運營體系已經全部建完,省一級已經全部建完,總部設在北京,擁有29個控股60%的省級公司,以及廣西和西藏兩個100%控股的省級公司。

據劉廷軍介紹,CMMB已經建成了全球最大的數字電視網,大功率發射機有1240部,局域增補網絡2600多個,合計功率超過1500千瓦。截至現在已經在336個地市、855個縣做到了基本覆蓋。

CMMB前期網絡建設已經投入了幾十億元,然而其商業運營今年才正式開始,根據中廣傳播提供的數據,目前用戶超過4000萬,繳費用戶約1600萬,免費用戶約2400萬。

廣電行業專家、融合網主編吳純勇表示,「中廣傳播未來的經營情況還難以預料,而前期的投資導致的債務成本也很高,所以廣電總局無線局以及央視等其他廣電機構都無法支撐其接下來的投資計劃,所以改由財政部控股是明智的選擇。」

記者瞭解到,由於中廣傳播CMMB目前的網絡是覆蓋城市主要街道的,但是對於很多室內用戶還面臨信號無法覆蓋和不穩定等問題,這都需要中廣傳播繼續加強網絡投資,這方面未來5年的投資將可能超過10億元。

此外,在內容提供上,中廣傳播CMMB除了視頻節目,還將向數字業務內容進軍,除了提供更多的移動電視頻道之外,還提供多種內容推送服務,比如雜誌、報紙的訂閱等。中廣傳播已經和電影頻道合作推出了手機電影頻道,並在北京、上海、青島等10個城市推出了交通導航服務。

其實之前中廣傳播希望引進國有控股公司參股,最終選擇了財政部控股的模式。

而在股權機構改變的同時,中廣傳播的管理體制也在改變。消息人士告訴本報記者,「以前中廣傳播歸無線局管理,是副廳級編制,而今年10月改由廣電總局直屬管理後其行政級別提升為正廳級。」

值得注意的是,這是廣電總局旗下機構改制的開始。記者瞭解到,即將正式掛牌的中國廣播電視有線網絡公司也可能將由財政部注資控股。

文化 央企 改制 廣電 樣本
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拉手網樣本:電商融資估值「調低潮」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-10/wOMDcyXzM4NzIwOQ.html

從3月那一輪融資的估值11億美元,到11月IPO時估值2.93億美元仍然乏人問津,拉手網是這一輪電商泡沫的頂峰的標誌之一,也由於其「跳樓甩賣」上市未果,將電商在資本市場的冷遇彰顯得淋漓盡致。

12 月7日,金沙江創投(拉手網的大股東)合夥人朱嘯虎向記者承認,拉手網赴美上市的計劃暫緩,並聲稱:「今年上半年融資的電商,99%的可能性會『down round',甚至比前一輪估值低很多。」所謂down round:直譯為「倒退」,即企業在尋求風險投資時,後一輪估值比前一輪低。

同時,一位專注電商的VC合夥人告訴記者,現在有多家銷售收入為幾千萬美元的電商在融資,投資人在開價時都表示:「可以談,但我給你的估值會低於你上一輪估值。」

某知名電商高管認為,對電商出現down round,他不會意外,但更重要的是,出去融資的電商,是否能拿出一個可行的盈利時間表。

拉手網:從盛開到黯然不過幾個月

拉 手網生於2009年9月,一年半內共融資三次,如圖表所示,2010年7月進行A輪融資,這輪融資實際上有四小輪,每一輪的投資者實際上都是用現金,買入 拉手網的可贖回可轉換的優先股,在要上市前,這些不同輪次的優先股,按不同的轉換係數轉為普通股。圖表中的每普通股的價格,是轉股後追溯計算而來。

在A輪融資中,泰山天使基金的A-4輪的價格為每股0.0032美元,到A-1輪金沙江創投入駐時,價格已變為0.0235美元。最讓人大跌眼鏡的是,B輪與C輪間隔時間僅3個月,C輪的股價1.5028美元卻為B輪的將近5倍。

C 輪融資發生在2011年3月,正是電商泡沫最盛之時。拉手網向泰山天使基金、歷峰集團、金沙江創投融資共1.11億美元,企業估值11億美元。而拉手網今 年上半年的淨營收僅為894.5萬美元,上半年虧損約6000萬美元。如果簡單的換算為全年營收1800萬美元,拉手網的市銷率達到了夢幻般的60倍。所 謂市銷率,是估值比年銷售額,常用於給虧損的互聯網企業估值。

11月,拉手網宣稱要赴美上市。在這一過程中,拉手網幾經更換承銷商,融資 額度也從1億美元下調為7500萬美元。按照拉手網最新的招股書資料,它計劃發行約536萬存托憑證,每存托憑證約13-15美元。如果取中間值14美 元,拉手網IPO前的估值僅為2.93億美元,僅為拉手網C輪估值的1/4。

但即使如此,拉手網的上市還是黯然收場。12月7日,朱嘯虎對記者承認拉手網上市暫緩。他拒絕透露拉手網是否及什麼時候再啟動上市,只表示現在拉手網並無募資計劃。他指出:「拉手網有1億多美元在手,並不是那麼缺錢。」

朱嘯虎坦陳:「今年上半年融資的電商,99%的可能性會down round,甚至比前一輪估值低很多。所有電商企業都在壓縮業務,這是大環境造成。所有沒上市的互聯網企業都在追求盈利。」

電商將現down round潮?

拉手網的down round廣為人知,是因為其上市時公開遞交材料,因而無所遁形。這一輪的泡沫破滅,有更多電商企業在面臨是down round還是死亡的選擇。

12 月7日,一位專注電商的VC合夥人告訴記者:「就我所知,有幾家銷售收入為幾千萬美元的電商在融資時,都碰到投資人開價時說,給其的估值會低於上一輪融 資。」他告訴記者,雖然他沒有聽到有這樣的案例成交,但這些電商企業到後面錢要燒完了,自然不得不接受down round的融資。

多位電商企業人士和投資電商的VC人士,都表示,「現在出現down round很正常。」

聯 想投資董事總經理李家慶分析:「資本市場對實業的反應總是超前的,往往是提前爆發,又提前冷卻。前一段電商的高估值便是提前爆發,而現在則是提前冷卻。上 半年的大熱,遭遇現在的驟冷,就可能出現down round。創業者和其投資人的風險,也正來源於企業的業務結構和資本市場冷熱程度的不匹配。」這時,「反稀釋條款」便要作用了。反稀釋條款也稱反股權攤 薄協議,是用於優先股協議中的一個條款,投資者簽此條款後,可避免目標公司進行後續融資時,自己的股份貶值及份額被過分稀釋。

前一輪投資 者用來應對down round的常用反稀釋條款之一,叫「全棘輪條款」,即投資人上一輪投入的資金所換取的股份全部按新的最低價格重新計。比如,甲投資者以10元/股的價格 投資100萬元購買10萬股優先股,隨後目標公司以5元/股的價格向乙發行股份,按照全棘輪算法,甲之前買入的優先股也應該作價5元,那他持有的股份,從 10萬股調整到20萬股。

前述VC合夥人告訴記者:「在實際操作中,往往不會調到5塊,而是調到10塊和5塊之間的一個價格。具體調到多少,則按照事先投資合同中的約定來。一般是有個公式,新一輪投資者乙買入的價格越低,那麼甲調整後的價格也越低。」

前 述VC合夥人分析,甲投資者調整的股份,一般是由創業者補給甲投資者,所以如果甲投資者本來所佔的股份較多,或調整後的價格比甲入股時價格低很多,那可能 帶來的後果是創業者佔的股份很少。這種情況下,新一輪投資者乙可能不願意入股——創業者股份太少則無動力把公司做好。除非乙實在看好這家公司,則可以坐下 來和甲談,商量下是否兩人都讓步,給創業者更多的股權激勵。這些談判涉及多方,因而非常麻煩與複雜。

綜上所述,有些電商還可以down round來融資,而那些已經多輪融資、或是上一輪估值太高的電商,甚至不適合down round融資。

「到底什麼時候能賺錢」

11月末,樂淘網CEO畢勝在對媒體發言大吐各種電商的苦水,並聲稱自己進電商是入錯行。

電商企業普遍不盈利,這成了當下的現狀,除了極少數例外,電商都是不盈利的。曾經盈利的噹噹網和麥考林,今年二季度也都陷入虧損。

然而調整期來臨,風向轉變了,對盈利的要求成為投資人首先考慮的。

朱嘯虎認為:「電商企業要再融資,應該在可預見的未來,必須看到盈利的可能性。」所謂的可預見的未來,是比三五年要短的意思。

某 知名電商高管也指出,電商的估值如何不是重點,重點是,能否回答投資者:「到底什麼時候能賺錢?」現在再來說「先做規模再談盈利」已經沒法說服投資者了。 除了京東商城這樣有著絕對規模優勢的電商,其他電商還是要拿出盈利時間表。他認為,電商企業的年銷售額超過10億後,會有一定自主權,此時把企業速度發展 放慢一些,應該可以實現打平。

以凡客誠品(以下簡稱「凡客」)為例。記者綜合接近凡客人士、電商業內人士和投資者提供的信息,獲知凡客目 前的財務數據大致如下:毛利40多個百分點,扣了快遞費用和銷售費用後,凡客的利潤率便為負,再扣掉增值稅和營業稅後,凡客的淨利潤率差不多為-20%到 -15%。此外,凡客去年的銷售額並不如它對媒體聲稱的20億,而是14億多;凡客今年前三季的銷售額是20億,今年全年預計32億元。

前述知名電商高管認為,凡客可以砍掉部分廣告,主要靠回頭客和部分新客戶,保持銷售收入緩慢上升,把速度慢下來,還是可以打平的。

一 位接近凡客人士則認為,這種想法太想當然了。電商企業放慢到銷售收入增速只有10個、20個百分點,可能引發一系列麻煩:首當其衝的就是電商普遍對供應商 壓貨厲害,他們跟供應商談時往往說:「我今年下單1000萬,明年就2000萬,所以你要給我6個月賬期。」速度一慢下來,供應商可能要縮短賬期。

然後,報表會難看,難以向投資者交待;公司人心會散掉;然後不可避免的要裁員——電商公司的人數,都是提前招好的。他指出「誰都無法承擔降速的後果」。

12 月1日,一位至今仍看好電商的私募投資大佬私下對記者表示,這一輪的電商冬天,在2000、2001年前後互聯網泡沫破滅時上演過一次。隨後將有一批電商 無法獲得融資,但按照以往的經驗:「所有企業都拿到融資,對電商行業並不是一件好事。最理想的做法莫過於投資者選到最好的企業投資,這樣優勢資源集聚,優 勝劣汰。」

拉手 樣本 電商 融資 估值 低潮
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【專題·解密海航】海航VS地方政府:金融租賃,地方融資新樣本

http://www.infzm.com/content/65973

金融租賃可以滿足地方政府的資金飢渴,使之快速獲得建設資金,投入到大規模的城市市政建設中。而海航則可以利用金融槓桿,以少量自有資金加銀行貸款投入,獲得長期的租金回報和價值可觀的資產。

國內第18家金融租賃公司──皖江金融租賃有限公司已經走到了開業前的最後關頭。公司已於2011年11月下旬通過了安徽省銀監局的驗收,只要再經過銀監會的開業審批,就能在蕪湖掛牌成立。

這意味著,海航加蕪湖,一個浸淫金融的航空公司和一個渴求金融的中部城市,極有可能拿下中國第18張金融租賃牌照,並成為中國第一家在非省會城市設立的金融租賃公司(深圳特區除外)。

獲得一張金融租賃牌照絕非易事。金融租賃公司屬非銀行金融機構,成立這樣的公司,除了要滿足嚴苛的資質條件,還必須通過銀監會複雜的審批程序。目前國內已有的17家金融租賃公司,大多是由銀行、資產管理公司等金融企業發起成立。

緣起區域規劃

這張金融租賃牌照的來由,要從2010年年初安徽的《皖江城市帶承接產業轉移示範區規劃》獲國務院批准實施說起。

在這之後,安徽省長王三運帶隊進京輪番拜會各部門商討規劃相關的「扶持政策」,其中也包括銀監會。

安徽方面以口頭和書面形式提交了很多地方對發展金融業務的新「要求」,比如開辦一家新銀行皖江銀行,也包括開辦一家金融租賃公司。

大部分的構想,都被銀監會認為是「條件還不成熟」,不過金融租賃卻幸運地獲得批准。

會談剛一結束,參會的蕪湖市委書記陳樹隆就打電話把這個消息傳達回去,命下屬連夜準備金融租賃公司落戶蕪湖的可行性報告。

陳樹隆這種「敏感」,一定程度是基於其過往在安徽省財政、國債、期貨和證券等金融部門的工作經歷,對金融租賃牌照的「價值」頗為瞭解。

讓蕪湖方面頗為自豪的是,「王三運隨後回到合肥,還沒等他進家門,蕪湖的材料就交到了他的手上」。

負責起草材料的蕪湖市發改委副主任、金融辦主任管志鵬說,在新的皖江城市帶規劃中,蕪湖也恰是皖江現代物流產業帶的核心,這個產業恰好是金融租賃一個重要的服務領域。

在這之後的幾個月裡,陳樹隆等又是幾番到「省裡」陳情,最終把這個銀監會口頭承諾給安徽的金融租賃牌照,要到了非省會城市的蕪湖。

偶遇海航

按照銀監會《金融租賃公司管理辦法》,金融租賃公司主要出資人應該滿足一定資質條件,比如,如果是商業銀行,資本充足率不能低於8%、資產不能低於800億元等。

管志鵬說,對照《管理辦法》,整個安徽有望符合條件的公司只有徽商銀行一家。但在和蕪湖接觸後,徽商銀行表示自己資本充足率還不足8%,要等到2011年發債完成後才完全符合條件。

而且,位於合肥的徽商銀行還有另一層顧慮,當時合肥也在爭取這張金融租賃牌照落戶當地,徽商銀行也不樂意為此和合肥方面產生尷尬。

除了徽商銀行,蕪湖還接觸了幾家股份制銀行,但都沒有實質性進展,直到去年後期與海航的萍水相逢。

蕪湖本是一個連民航機場都沒有的城市,最初和海航並無往來。

2010年,落戶在蕪湖的皖江物流產業投資基金獲批後,一直在尋找合作夥伴。這一找就發現了海航。皖江物流產業投資基金是中西部地區第二隻獲得國家 發改委批准設立的大型產業投資基金,而第一隻在重慶,合作夥伴就是海航。海航還和重慶商定了包括金融、地產、航空、商業的一攬子合作,並在2010年8月 簽署了戰略合作框架協議。

管志鵬聲稱,蕪湖方面通過各種渠道聯絡海航商談類似合作。在雙方接上頭之後,海航方面知曉了這個尚未見諸報端的金融租賃牌照之事,表示出強烈興趣。不過,海航沒有披露過這起合作的緣由。

安徽未來最大的金融企業?

對旗下擁有渤海租賃的海航來說,蕪湖的牌照誘惑不言而喻,渤海租賃只是融資租賃試點企業,是由商務部監管的租賃公司,沒有金融牌照,不能進行發行債券、同業拆借等金融業務。

在海航的一則招聘啟事上,稱這對「海航金融和租賃產業的跨越式發展具有里程碑意義」。

而對有牌照卻缺乏符合資質的發起人人選的蕪湖而言,此刻正迫切需要一家渤海租賃這樣符合資質條件的企業。

在這之後,蕪湖和海航在產業投資基金的合作沒了下文,但在金融租賃上的合作卻突飛猛進。

2010年10月中旬,陳樹隆率隊赴海口與海航簽署了戰略合作框架協議。

在這之後,蕪湖正式更換了發起人,這塊金融租賃牌照的申請工作也進入了實際操作流程,美的集團也加入進來。

2011年7月下旬,由渤海租賃與蕪湖市建設投資有限公司(蕪湖的政府投資平台公司)和美的集團三家聯合籌建皖江金融租賃的申報,毫無懸念地獲得了銀監會的籌建批准。皖江金融租賃註冊資本30億元,上述三家分別佔有55%、33%和12%的股份。

據管志鵬介紹,在金融租賃合資的基礎上,海航和蕪湖還將在更多方面展開合作,已有初步計劃的有酒店、商貿市場、港口運營和商務機場等。

對於渴求建設資金的蕪湖地方政府而言,這塊金融租賃牌照的意義非凡。金融租賃可以使地方政府降低融資難度和成本,快速獲得建設資金,投入到大規模的城市市政建設中。

管志鵬舉例說,比如蕪湖地方政府可以將建成的長江一橋出售給皖江金融租賃公司,再回租,一次性獲得大筆資金,投入到長江二橋的建設中。而皖江金融租賃則利用金融槓桿,以少量自有資金加銀行貸款投入,獲得長期的租金回報和價值可觀的資產。

管志鵬稱,按照金融租賃行業的資產膨脹速度,這家公司未來超過徽商銀行成為安徽最大的金融企業也不無可能。而且,這個行業超過10%的利潤率也會讓地方的利稅受益多多。

不過,這些美好構想能否最終落實仍有懸念。

蕪湖一位知情人士透露,三方股東對各自在皖江金融租賃中的權益分配仍有分歧,目前公司章程還無法敲定,進而直接影響到向銀監會報批開業的流程,乃至最後的合作結果。蕪湖方面原本計劃的是12月中旬公司掛牌,但很可能無法準時實現。


專題 解密 海航 VS 地方 政府 金融 租賃 融資 樣本
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巴西海上溢油處置樣本

http://magazine.caixin.cn/2011-12-09/100336504.html

  巴西海上溢油事故事發僅半月,就祭出罰款約2750萬美元、暫停肇事公司在巴西石油開採權兩項重罰

財新《新 世紀》 記者 崔箏 宮靖

  與中國渤海溢油處置半年未有實質舉措明顯不同,拉丁美洲的巴西對於本國海域最近發生的溢油事故的處置,可謂雷厲風行。

  發生於11月7日至20日間的這次巴西海上溢油事故,與6月上旬發生的中國蓬萊19-3海上油氣田溢油,在規模上相差並不大,可比性較強。

  11月8日,距離巴西里約州海岸線370公里的坎波斯盆地弗拉德區塊,由美國雪佛龍公司(下稱雪佛龍)與巴西石油公司合作開發的一處海上油氣 田,被發現油污帶。

  前一天,作業方雪佛龍在一處海底鑽口附近,發現岩層裂痕,這裡距海平面1200米。事後看,此信號未被重視。

  10日,雪佛龍向巴西的環境和石油監管機構通報了洩漏情況。14日,油污帶面積已達163平方公里。巴西當地媒體開始廣泛報導。

  20日左右,雪佛龍宣稱海底裂縫已基本填補完畢。彭博社引述巴西官方信源稱,在漏油發生後的8天中,每天洩漏量高達220至330桶。

  15日,巴西聯邦警察局環境署在相關海域進行空中勘察。16日,警察局宣佈正式展開調查。幾乎與此同時,巴西石油、環保部門及事發地所屬的里約 州政府也介入調查。

  雪佛龍一度將事故原因推給距海底鑽口150米的地質裂縫。20日,雪佛龍表示承擔事件全部責任,但否認在清污過程中曾向海面噴灑沙子等行為。

  就在雪佛龍表態承擔全部責任的次日,懲罰降臨。21日,隸屬巴西環境部的環境協會,對雪佛龍開出5000萬雷亞爾(約合2750萬美元)頂級罰 單。23日,隸屬於巴西礦產和能源部的石油局,暫停雪佛龍在該國的石油開採權。

  以上兩項僅是初步的懲罰。巴西石油局目前已啟動行政程序,調查指向雪佛龍是否向政府機構提供虛假信息,以及安全事故處理設備是否到位。上述兩項 如查實,每一項罰金為5000萬雷亞爾。石油局近日還放出消息稱,正在考慮是否對雪佛龍發出「五年市場禁入」令。

  里約州環保局局長卡洛斯·明克接受《國際先驅導報》採訪時表示,里約州政府將會向雪佛龍收取至少1億雷亞爾的環境損害賠償金。另外,如果環境協 會認定雪佛龍提供了虛假信息,則將追加1000萬雷亞爾的處罰。外界計算發現,各項處罰相加,雪佛龍在巴西將可能面臨2.6億雷亞爾(約合1.45億美 元)的罰金。

  據《紐約時報》報導,2020年巴西原油產量有望翻番,從而成為繼俄羅斯、沙特阿拉伯和美國之後的第四大石油生產國。顯然,對於巴西政府來說, 如何應對此次溢油事故,是通向石油大國的一次重要考驗。


西海 上溢 處置 樣本
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礦難的傷疤:一個礦工村的生存樣本

http://www.infzm.com/content/68249

這裡是礦難的另一個現場:礦工輸出的源頭。

在陝西省安康市平利縣八仙鎮,最高峰的時候,每年有數以千計的壯年男性到山西當礦工。過去的20年裡,頻發的礦難,讓這裡成為了國家能源鏈條上,最疼痛的一環。

沒放鞭炮的家庭

在貧困的驅使下,往日熟練的農民成為笨拙的礦工。他們沒有太多安全知識,且只能寄身無證或者條件差的小煤窯。

鎮上煙花的聲音循著溪水進到深山。過年的熱鬧,讓王多權覺得悲傷。

在這豹溪溝盡頭的房子裡,家具都已經破舊了,搭著布簾的21吋電視機是唯一的大件電器。瘦小的王多權躺在床上,眼窩深陷,屋內漂浮的灰塵順著光線落到他的頭髮上。

雪從臘月底開始,已經下了一個多星期。正是一年最冷的時候。煤塊在床邊的爐子悄悄燃燒,但熱量似乎被寒冷吞噬盡了。36歲的王多權已經躺了16年 了。16年前發生在山西煤礦的事故,砸斷了他肩胛下的脊椎,並將他的人生死死地定格在山間的家中——王多權自腰部以下癱瘓,大小便失禁。

王多權的家鄉陝西省平利縣八仙鎮,地處高寒山區,土地貧瘠,是中國最貧困的地區之一。從二十世紀八十年代開始,外出務工的浪潮席捲了山鄉,男人們拋妻別子去往外鄉謀生。務工收入逐漸成為當地經濟的支柱。

在20世紀90年代初,經濟發展催生出能源開發的熱潮。一大批安全生產不合格的礦井和黑煤窯在山西出現,並需要大量勞動力。淘到第一桶金的山鄉村民回到家鄉,將山西描述成為一個遍地都是「烏金」的地方。

越來越多的八仙鎮男人在貧困的驅使下,走進了礦井。這些新礦工多數沒有太多安全知識,他們並沒有機會進入國有礦井,只能寄身無證或者條件差的小煤窯。

「當初去山西挖煤,就是為了賺夠結婚的錢。」王多權說。1996年春節後,20歲的王多權放棄了在家中燒木炭的營生,和親友一起到山西省汾西縣一處私人煤礦做礦工。八仙鎮的礦工多數是王多權這樣的中小學畢業生。父母放心王多權外出是因為煤礦的承包者就是他的表哥。

王多權需要將幾百斤的煤車拉到指定的位置,上班十二個小時內他可以拉30車。每車的工資是8毛多,這樣他每天就可以掙到二十塊錢。每次上完班都黑得「只看得見一排牙齒」,很多人累得衣服也不脫就躺倒睡下了,王多權則每天都堅持洗澡,衣服也是洗得乾乾淨淨。

「8月16日中午兩點多,」王多權清楚地記得16年前的那一刻,「半噸煤啊,突然塌下來壓在我身上,當時並沒有昏過去,我摸了摸腿,已經毫無知覺了。」後來到醫院他才知道,煤塊砸斷了他的脊椎。

八仙鎮每年都有數以千計的壯年男性到山西做礦工,這裡的小孩子在很小時就已經明白冒頂、透水、瓦斯爆炸的含義,礦難將兩個相距千里的地方牢牢地糾纏 在一起。在八仙鎮烏藥山村一組,數十人的廖家灣院子近年已有四人在礦井中死去。小夥子春節後活蹦亂跳地出去,回到家鄉的往往就只有他們的骨灰盒,到山西做 礦工被稱為「腦袋拴在褲腰帶上」。

過去的16年裡,是父母支付著王多權維生的糧食和藥品。因為是親屬,王多權獲得了表哥付給的兩萬元賠償,煤礦的承包者表哥當時也沒有什麼錢。

中國礦業大學管理學院教授、博士生導師陳紅在接受媒體採訪時說:「中國煤礦事故死亡人數,佔全世界煤礦死亡總人數的70%左右。」王多權是「70%」這個數字之外的「幸運者」。

事故後,未婚妻到醫院看過王多權後,便不再應承結婚的事情,計劃中的婚事泡湯了。之後,未婚妻轉而嫁給了王多權的弟弟。為了照顧王多權,家中經濟一直很緊張,在為王家誕下一名女嬰後,弟媳還是離開了豹溪溝遠走嫁人了。

春節前兩個月,父親忽然去世了。父親死前忙於修建一口水池,一直在幾公里外的溝口背石頭、水泥,日夜趕工。他想用池裡的水熬製麻糖去集鎮上賣。水池剛做好,父親就大口吐血,等到家人發現倒在地上的父親,他已經沒有氣息了。

年關時節的大雪,將王多權家的房屋和荒山連為一體,清冷灰暗。鄰居多數都已經搬出山坳,院子裡靜悄悄的。偶爾,陽光透過窗戶將屋裡照亮,化雪的水從屋簷滴進水窩,聽著聲音王多權可以感到一絲生機。

王多權家已經很久沒有放過鞭炮了,自從他出事之後,這個家庭的神經始終處於緊繃狀態。有人說,陝南農村過年不放鞭炮的人家十有七八是在煤礦裡出過事兒的,因為悲傷和貧窮。在豹溪溝的幾十戶人家裡,就有十幾人死於山西的煤礦。山溝裡靜悄悄的。

父母給兒子把棺材都備好了

據不完全統計,僅該鎮豹溪溝、石水溝、仁溪溝,死於礦難者就超40人。

沒有人統計過在過去的20年裡,八仙鎮有多少人把性命或者肢體留在了遙遠北方的煤礦上。南方週末記者走訪瞭解到,僅該鎮豹溪溝、石水溝、仁溪溝,死於礦難的就超40人,這些壯年人的墳塋,散落在山間的雜草後面。

在一次幾乎和王多權一樣的事故中,八仙鎮百好河村的高章平自腹部以下癱瘓,他與王多權是同年。1993年,考上縣中卻無錢就讀的高章平到山西掙學費,在礦井中被砸斷脊樑回到家鄉。

「當時想能掙著錢了,就回家繼續讀書。」高章平很後悔自己當時去山西的決定,造成自己一輩子的困厄。當時,涉世未深的他並不知道身上的傷意味著什麼,在被礦老闆包車送回家後,他下半身開始萎縮。

八仙鎮石水溝村的伍海曾是當地風雲一時的「礦老闆」,他從汾西縣林業局承包了一口礦井,短短的幾年時間裡,他的礦井裡進駐了上百名老家的礦工,他自 己也聚集起數十萬元的資產。在礦工們的回憶中,伍海曾是一個慷慨的「老闆」,有人死傷,他給付賠償從不小氣。在賠償標準還是十多萬元的2000年,他曾對 一名受傷癱瘓的礦工一次性賠償30萬元。

2008年初,一次下礦巡查時,伍海和其姐夫雙雙因瓦斯中毒死亡。僅有三十一歲的「老闆」,留下年逾六旬的父母孤苦地照看他剛剛出生不久的龍鳳胎兒女。

眾多的家庭因為遠在山西煤礦的事故分崩離析,他們在失去丈夫、父親和兒子後,女人們為生活所迫改嫁,而老人和小孩則面臨絕境。

「在中國,似乎從來都是最窮的、層次最低的人去幹煤礦、做採煤工,貧窮是中國煤炭生產事故層出不窮的最主要根源之一。」兗礦集團副總工程師王振平在接受媒體採訪時說。

資料顯示,我國煤礦井下採掘一線80%以上為農民工。這些農民工大都來自八仙鎮這樣的中西部貧困地區。

缺乏有效救治和康復訓練,讓高章平和王多權幾乎處於瀕死的境地。王多權在治療期間因營養匱乏導致腸胃併發症,很長一段時間不能進食,一度昏迷。當時,父母已經替王多權準備好了棺材,直到醫生幫他調理好腸胃,才逐漸緩過來。

高章平的讀書夢也徹底碎了。住在山嶗上的他曾長期被縟瘡困擾,傷口鮮血淋漓長達數寸,腐爛至股骨,令他痛不欲生。山上無法使用輪椅,自背部斷裂的脊椎也使得他無法坐立起來。

「屁股上沒有肉,堅硬的骨頭常常把屁股上的肉皮磨破。」為了能坐上輪椅行動,高章平特地買了籐椅鍛鍊自己坐立。由於下身只剩皮包骨,雖然無法察覺疼痛,但腐爛卻會一直蔓延。

2004年,已經可以坐立的高章平辭別了母親,從山嶗上搬到百好河村委會附近,他花了一千塊錢在平坦的村委會附近蓋起了一間小屋。雖然,自己花光了僅剩的積蓄,高章平還是願意將自己能搬家的功勞記在村支書的頭上。

村裡為他批了地基,還給了他一小塊土地,民政部門也每個月發給他250元「五保金」。「幸虧有田支書,我才能勉強過下去。」高章平覺得,多虧村官的幫忙,他才有了指望。

2012年1月22日是除夕,漫山遍野的鞭炮聲使高章平想起了還在山嶗上的母親。此前幾年,年逾七十的母親還可以從山嶗上走下來和自己團圓,今年卻一直沒有等來母親的身影。老母親身體衰微,已經下不了山了。

「母親都沒來,哪像過年呢?」在這個最為重要的節日裡,高章平甚至吃得比平時更差一些。一想到年邁的老母親一個人在山上孤苦伶仃,高章平就沮喪起來。

王多權家裡的團圓飯吃得沉沉悶悶,去年還坐在主位上的父親,而今已不在了。

男人的針線活

為了謀生,在礦難中失去視力的老人,摸索著在崎嶇陡峭的山中行走、耕種;失去雙腿的中年人,開始繡著顏色飽滿的「十字繡」賣錢。

這個年讓王多權覺得尤為難過,父親下葬的費用還沒有著落,弟弟出門打工有年,卻沒有掙到什麼錢。

大年初三一早,住在八仙鎮獅坪村六組的劉光友便出發去對門山上的弟弟家拜年。臨行前他需要用汽車輪胎皮綁好下肢,然後帶上木質的撐手。雙手撐地,抬起臀部,然後向前挪動。

去弟弟家路遠約兩公里半,先下坡然後上坡。下坡他可以用臀部滑行,走得稍快一些,而上坡他則必須退著挪動,以保持平衡。每一步,49歲的他都需要用雙手舉起自己近百斤的身體。到弟弟家裡時已接近中午,這段路他走了四個多小時。

2004年3月17日,他的雙腿在山西官山煤礦的一次事故中被齊膝斬斷。為了行動,他問修車鋪要來了廢棄的汽車內胎,然後用粗麻繩串成兜狀,包裹住自己的下身,以雙手行走。如今,他已經能在家中行動,自理飲食起居,甚至他還能搭車去鄰鎮姐姐家拿生活費。

到弟弟家是劉光友每年最開心的事情,不僅可以吃到熱乎可口的飯菜,也可以見到侄兒和侄女。獨居山裡的他喜歡熱鬧,他覺得熱鬧的地方有生氣。平日裡無事可做的時候,劉光友常常幫鄰居守夜照看豬牛下崽。

「下崽兒是件喜事哩。」劉光友說,夜裡打著手電筒看到新生命一個個出生,那喜悅使他感到激動。

苦難都是一樣的,活著卻要積聚心底的信念。劉光友心中的榜樣則是鄰居鄒樹禮,70歲的老人家如今種著四畝多山地,每年收穫的玉米、土豆、魔芋都在上千斤。1993年,為了給上大學的兒子掙學費,老人的雙眼在煤礦中被炸瞎,面部至今還殘留著煤渣的墨色,星星點點。

看不見任何光亮的老人在山中重建了自己的生活。他從熟悉房屋周圍的事物開始,逐漸擴大範圍到房屋周圍的山林土地。如今,他已經能在崎嶇陡峭的山中自 如地行走、耕種收穫,洗菜做飯。每次做農活,他都會帶一根竹竿,以幫助他確定長度,在地裡種出橫豎成行的作物。夏天熱,他就從下午開始到地裡幹活,夜晚頭 頂著星光的清輝,一直做到天亮才回家睡去。

兒子畢業後,回到了鎮上教書,為了孝敬老人把他接到集鎮上新修建的樓房。鄒樹禮住得不習慣,他摸不準街上的車和行人,喧鬧令他感到心煩。後來,他便又回到山裡,經管著自己早已熟稔的土地。

坐上輪椅的高章平,已經學會一個人穿衣服、做飯、洗衣服,他把自己的小房間收拾得乾淨得體。經過了十幾年的努力,他現在已經逐漸掌握了大小便的規 律。為了減少上廁所的次數,他吃得很少,一般都是一小碗,現在他已經能做到5天解一次大手了。遇到便秘,他上一次廁所需要近四十分鐘。

為了讓自己更有尊嚴地解手,他在小屋旁邊為自己蓋了一座廁所,輪椅可以開進去。每次上廁所,他需要從輪椅坐到廁所裡放置的凳子上,解完後再回到輪椅上,出來。由於腹部以下全無知覺,此前常常就拉在床上和衣服裡。

剛剛回到家裡時,王多權對未來感到絕望,他根本無法坐立,行動都僅限於床上。抽煙成了他排遣憂愁的方式,剛回家時他幾乎每天都會抽完近兩包劣質香 煙。後來,他發現母親經常做繡花的鞋墊掙錢,他便接過來學著做。曾經挖煤的粗糙雙手戴上了頂針,開始穿針引線,能做事的喜悅讓他重拾了活著的信心。

「手上忙著,時間就過得特別快。」王多權說自己逐漸喜歡上了針線活兒,做起來不知疲倦。繡花鞋墊一雙約15塊錢,王多權可以五天做一雙。

為了做針線,他的床頭懸掛著一隻15瓦的節能燈泡,床上擺滿了各種絲線。他正繡著的一幅十字繡主題是「花開富貴」,他用四十多種顏色的絲線繡了牡丹花葉,顏色飽滿多姿。

年裡的炮竹聲總會將睡得很淺的王多權驚醒,他家門前的狗總會驚叫幾聲。犬吠壓低溪流的水聲,迴蕩在山坳裡。

唸書時,王多權曾在課外書上讀過十字架的故事。在王多權仰躺處的上方,掛著兩個十字架,是他出事前買的裝飾品。沒事的時候他常盯著看,曾經的掛飾讓他找到了新的安慰,「因為知道有人也像自己這樣受苦。」

堅忍地活著

「十二五」期間,煤炭百萬噸死亡率將下降28%以上,煤礦事故死亡人數下降12.5%以上。

大年初五,王多權的三姑到家裡看他,聽說他吃得很少,給他帶了些軟和的吃食。他當年就是在三姑兒子的礦上出事的,這幾年表哥的「包礦」事業也一直不順利,沒掙到什麼錢。

懾於黑礦主的欺騙和恐嚇,死傷的礦工獲得的賠償並不高。高章平受傷後,礦主一直告訴他並無大礙,可以恢復,信以為真的他回到家鄉,礦主扔下兩千塊錢就消失了。對他所謂的救治,也只是受傷後在醫院掛了幾天生理鹽水。表哥給王多權的兩萬元賠償,也早已在他治療過程中花光。

如今,高章平賴以為生的是每個月250元的「五保金」。相比高章平取得的成果,王多權在爭取社會保障上則顯得有心無力。

「我也不知道低保金究竟是怎麼發放的。」他只聽說村裡的低保全被打到了一個賬戶裡面,睡在房裡的他也不知道更多的詳情。

早在1999年,他就辦理了殘疾人證,但一直到去年他才獲得了「低保」資格,「是最低額度那種」。但整整一年,王多權並沒有領到一分錢,母親去村裡質問村官,被告知他的低保金被人挪用了。躺在床上,瘦削的王多權只是哀嘆自己的命不好。

就算是拿到低保金和五保金,生活也不易。高章平算了一筆賬,他每三年需要換一個輪椅,每個輪椅需要近千元。他用於做飯的煤炭是0.75元一塊,冬天 需要每天四塊。而前兩年還是28塊錢20斤的米,如今已經漲到了58元。為了省錢,他開始在自己的房屋旁邊種植一些蔬菜,請鄰居幫忙照料。目前,他還需要 母親和鄰居的接濟才能勉強度日。

現在,這個鎮子的年輕人再也不願像他們的父輩去礦井賭命了,他們更多地選擇了去東南沿海的工廠。而那些年紀稍大的男人們,還得在春節過後北向而行。豹溪溝中人們又開始聯繫出門的事情,王多權聽說自己的一些親戚又要到山西去了。

也許,古老的八仙鎮不會再為北方遙遠的煤礦支付更多的性命和健康了。在王多權他們臥床的16年間,屢發不止的礦難,已經促使有關部門前所未有地重視 煤礦的生產安全。國家安監總局黨組成員兼總工程師、新聞發言人黃毅早在2011年2月就公開表示,「十二五」期間,「煤炭百萬噸死亡率將下降28%以上, 煤礦事故死亡人數下降12.5%以上」。

父親死了,母親也已經老了,王多權感到時間緊迫,需要掙錢養家。而當下,他每天繡十字繡一直到凌晨六點,十點鐘起床後,他又接著穿針引線。長時間的頂針,使得他的中指結出厚厚一層硬殼,無名指開始骨質增生。糟糕的是,他的視線也開始變得模糊,常常看不見針孔。

更讓他憂愁的是,山中院裡的人戶都已經搬走了,他繡的作品根本找不到人拿到外面去賣。而在鎮上,幾乎沒有人買得起他耗時幾個月繡成的畫。

「要是有電腦開個網店就好辦了。」王多權想如果在網上賣,他的十字繡或許能打開銷路。然而購買一台電腦,對他來說無疑是一筆天文數字。

眼前,他終於鬆了一口氣。親友和鄰居們湊了一些錢,將父親一直厝著的棺木於正月初十下葬。

礦難 傷疤 一個 礦工 村的 生存 樣本
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網評價值的資本樣本

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-16/zMNDE5XzQxMDAzMQ.html

2500萬份用戶評論值多少錢?

Yelp已經給出答案。這家從未盈利的消費點評網站不久前成功登陸紐約交易所,市值一度衝到17億美元。

Yelp模式

Yelp出現前,點評網站在美國並不新鮮, 中國的大眾點評網都要比它早做一年。在大眾點評網CEO張濤看來,Yelp最有價值的地方,是它「在向用戶提供信息方面做得很好」。

成 立之初,Yelp就是一個社交屬性明顯的點評網站。這或許要得益於它有兩個喜歡聚會的聯合創始人Jeremy Stoppelman和Russel Simmons。在網站成立初,二人經常在舊金山主持Yelp聚會和地方建設。這些聚會誘使人們寫評論,給他們貢獻站點內容。

每進軍一個新的城市,Yelp都會僱用一個當地的社區管理者。他的工作就是管理街區市場、線下聚會和活動,培養當地的點評作者社區,並不斷吸引新用戶進來貢獻點評。

Yelp的口號是「real people real review」,它尤其注重把那些熱衷點評的用戶吸引過來,並鼓勵用戶去創建自己的社交圖譜,邀請好友加入。用戶在Yelp搜索中會發現,當你搜索某一個餐館時,好友曾經的點評會一併推薦給你。

社交紐帶讓Yelp的用戶忠誠度遠超於競爭對手。一份第三方調研顯示,有65.8%的用戶貢獻過六條以上評論。

Yelp的另一大特色就是點評內容本身。它尤其注重點評內容的長度和對細節的描述。目前,Yelp所有點評的平均長度超過100個字。有趣的是,在App用戶上,你可以簽到、傳照片,但不被允許發表點評,因為Yelp認為,移動終端並不能讓人真正寫出完整高質量的點評。

相比傳統的點評網站不突顯點評者身份的做法,Yelp的不同之處在於,它希望點評者變成網站的主角。特別是對那些活躍的點評用戶,Yelp會授予他們「精英」身份,被邀請至各種公開的晚間聚會或是被邀請做顧問。

而為了保證點評內容的真實性和公正性,Yelp還鼓勵商家對用戶的評論進行回覆。商家可以免費建立主頁用來完善商舖信息,與其粉絲互動,並回覆那些或肯定或否定的點評。此外,Yelp還利用自動過濾軟件篩選那些最可靠的評論。

「帶固定結構的博客」

用CEO Stoppelman的話說,「Yelp講求的是點評本身的體驗,它更像是一個帶了點固定結構的博客」。

招股書顯示,Yelp上約有52.9萬個在冊商家地點、1.9萬家活躍本地商家賬號;每月平均約有6100萬名獨立訪問者,用戶累計貢獻了約2500萬條評論,其中,1800萬條直接顯示在商家的個人頁面上,約500萬條被過濾,約180萬條被刪除。

這些點評幾乎涵蓋所有的本地業務,包括餐館、時尚品、各種沙龍、牙醫、機械工和水管工等。

其中,餐飲及購物佔比最大,各佔23%。其次,家庭服務、美容修身及文藝娛樂分別佔10%、9%及8%。

Yelp在移動端的表現也不差。截至2011年底,平均每月Yelp移動App超過570萬個終端被使用,移動端用戶搜索行為佔整個平台的42%。

目前,Yelp營收中超過70%來自本地廣告、全國性品牌廣告及團購服務,其餘來自全國性大客戶的品牌廣告及其他服務。

Yelp的點評策略獲得不少商家的認同。招股書顯示,截至2011年12月31日的23700個付費商家,其中有15800家,即67%是老客戶。

看 上去,Yelp這種基於真實用戶點評網站的前景不錯。美國營銷機構Cone Communications調查結果顯示,對於產品和服務的評價,89%的受訪者表示在線渠道值得信賴,87%表示在網上看到的積極評論會進一步鞏固自 己的購買決定,64%表示會上網搜索客戶或用戶的評論。另據搜索引擎營銷公司Bright Local調查結果,71%的美國消費者會閱讀在線評論,以此來判斷本地商家的好壞。

不過,它的點評模式並不能得到所有商家的認可。比如 Yelp-Sucks和IhateYelp等網站已經出現,這裡到處都是「被Yelp過」的店舖發表的抱怨。甚至一些本地商家稱,他們一直被迫以支付廣告 費的形式向Yelp行賄。這也正是如今Yelp面臨的一大挑戰,如何協調好它與各地商舖的關係,應對隨時發生的糾紛。

更值得一提的是,Yelp 75%的訪問都直接或者間接來自谷歌,而谷歌也在推廣自己的點評產品Google place,雙方的競爭關係很可能意味著Yelp流量因此下滑。

儘管CEO聲稱希望Yelp打造成本地化的亞馬遜,但由於運營費用居高不下,三年來Yelp一直處於虧損狀態。2011年其虧損擴大至1690萬美元,高於前年的970萬美元。

張濤則認為,要建成一個真正的本地消費平台,提供信息、提供優惠和移動服務這三塊缺一不可。而Yelp錯失了後面兩部分,即團購網站和LBS服務。「單一的信息平台模式讓它不能成為一個根本上的本地消費平台。這會讓投資者對它未來的股價走勢有擔憂。」

評價 值的 資本 樣本
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國企高管「優秀生」貪腐樣本

http://magazine.caixin.com/2012-03-16/100369147_all.html

 「一萬元一刀(上海方言,即一疊),十萬元一捆,包在一個塑料袋裡。」類似的描述在吳建文案的卷宗裡多次出現。

  上海醫藥(集團)有限公司(下稱上藥集團)原總裁吳建文,十年間累積受賄1187萬餘元,侵吞公款500萬元,挪用公款3355萬餘元(1485萬元未歸還),隱瞞境外存款港幣110萬餘元,一審被法庭判處死刑緩期兩年執行。

  吳建文提起了上訴,2012年3月14日,上海市高級法院二審開庭審理此案。吳建文針對一審判決的受賄內容提出十項辯解,稱部分受賄並非自己索要,而是對方主動,並指部分錢款是朋友間「調寸頭」(上海方言,即周轉)。截至財新發稿,二審尚未宣判。

  國企高管高度集權,監管缺失,誘發腐敗幾乎為必然。司法過程顯示,在上藥集團任高管期間,吳建文一人獨大,操控公司業務及資金往來,幾乎染指公司內所有容易滋生腐敗的領域。而醫藥領域種種「潛規則」,更是吳建文之流貪腐的沃土。

習慣性索賄

  「很緊張,徹夜不眠」,吳建文「落馬」後如此供述他第一次受賄時的心情。

  吳建文出生於1969年,1991年加入上藥集團,先後任該集團旗下上海新亞藥業有限公司(下稱新亞藥業)總經理助理、副總經理、總經理、董事 長,上海新先鋒藥業有限公司(下稱新先鋒藥業)總經理、董事長,上藥集團副總裁,上藥集團抗生素事業部總裁。在2008年底升任上藥集團總裁時,他只有 39歲,當時他還是上藥集團重組工作小組成員之一。

  吳建文曾是上海國企高管中的「優秀生」,年輕有為,業務熟練。他畢業於復旦大學化學專業,擁有中歐國際工商學院MBA、復旦大學產業經濟學博士學位。出現在刑事法庭的被告席上,吳建文依然表現得思路敏捷,言語嚴密。

  「因為看到身邊的醫藥商人都發了大財,心裡難以平衡,因此決定鋌而走險,用權力換取金錢。」吳建文說。

  據其自述,第一筆「不該拿的錢」,來自新亞藥業辦公樓改建項目。2001年,年僅32歲的吳建文時任新亞藥業總經理,在他的「關照」下,做裝潢業務的郭建忠拿到了新亞藥業大廈改建的項目。事後,郭建忠將20萬元現金送到了吳建文的家中。

  在第一次合作的基礎上,吳建文和郭建立了深厚的「兄弟感情」,郭後來在吳建文的幫助下獲得了上藥集團旗下其他項目。此後,郭先後四次、總計向吳建文行賄184.6萬元,包括一輛價值51.8萬元的豐田越野車。

  突破了開初的緊張之後,嘗到甜頭的吳建文,開始了一系列受賄行為,形式五花八門,包括代買停車位、支付房款、借款不還、幫忙裝修、購車代步、過節禮金等。

  到了後期,吳建文越來越敢開口索賄。據行賄人之一楊傑回憶,吳建文曾向其明確表示「做生意要靈活點,要懂得做人,錢不能一個人賺」。

  行賄人吳旭暉則詳細回憶了吳建文提出的要求和他設法滿足的過程——「週末到郊區打高爾夫不方便,需要一輛越野車」,吳旭暉就將一輛價值75.6 萬元的沃爾沃越野車鑰匙交到了吳建文的手中;「我想買那套最低價168萬元的別墅,還能不能再優惠點?」70萬元搞定,吳旭暉支付了剩餘的近100萬元; 「外甥要留學,需要一筆贊助,20萬元差不多」,20萬元很快打入吳建文指定的銀行卡⋯⋯

  吳建文投桃報李的是,新亞藥業租用了房地產商吳旭暉旗下的長寧大廈,使其賺得數千萬元。

  吳建文的習慣性索賄,到2009年他已明知有部門對其開展調查時,仍未有收斂,還向他人索賄60萬元。

  據檢方調查,2000年至2010年期間,吳建文共計12項受賄,35筆賄款,涉案金額高達1187萬餘元。受賄事項中,有三分之二是吳建文後來自己承認的。吳建文的房產,遍佈北京、上海、南京等地。

  二審開庭時的吳建文,穿著藍色馬甲,看起來精神狀態不錯,一走上被告席,就轉頭瞄向寥寥數人的旁聽席。

  沒有任何一位吳建文的親屬參加二審旁聽。半個月前,他的前妻劉曉卉因為共同受賄被訴,出庭受審。而吳建文的父親、外甥、現任妻子,均不同程度地受到吳建文腐敗案的牽連。

  庭審中,吳建文矢口否認了一審認定的部分受賄事實,認為那只不過是兄弟之間「調頭寸」,包括兩輛受賄轎車,也只是「借來開開」。

醫藥圈子

  「half to half(一人一半)」,這是吳建文向行賄人之一石韋做出的提示,示意其提供好處。在明白了吳建文的意思後,2007年,石韋相繼將一本南京市棲霞區天泓山莊的房產證和70萬元的現金送到了吳建文的手中。

  石韋得到的好處是,他負責的上海韋諾醫藥科技有限公司,成為上藥集團旗下藥廠的原材料供應商。

  上醫集團是國內生物醫藥產業的龍頭企業,從事醫藥研發與製造、分銷與零售,業務範圍涉及醫藥工業、醫藥商業、生物製品等。其在醫藥產品及分銷市場方面均居領先地位,旗下擁有「信誼」「雷氏」「龍虎」「正大青春寶」「胡慶余堂」等馳名商標。

  庭審中披露的吳建文12項受賄中,八項是和醫藥業務有關,涉及山東菏澤睿鷹製藥集團、上海大陸藥業有限公司、重慶煜澍豐醫藥有限公司、青海百亞 恆信醫藥有限公司、上海韋諾醫藥科技有限公司、海南易明藥業有限公司、北京華氏康源醫藥科技有限公司、遼寧美亞製藥有限公司、安徽阜陽醫藥集團等企業。

  吳建文案發後,上述多家企業的涉案人也因行賄被另案處理。

  通過錢權交易獲得醫藥產品代理權,被醫藥行業圈內人士認為是普遍的「潛規則」。

  「醫藥大包」,是近年來在醫藥營銷中興起的一種模式。一般是一種藥品的持有人,將產品的全國總經營權轉讓給有市場網絡資源的總代理商,廠家將產品底價包票給代理商,由代理商負責銷售,經營總代理品種的人被稱為大包商。

  為了從廠家拿到更低的出廠價以及質量更好的藥品,大包商往往需要給相關公司決策者一定的灰色收入。

  國家發改委曾多次連續降低抗生素的價格,大包商的利潤空間不斷受到擠壓,向上游廠家尋求更低價格的衝動也越發強烈。在這條灰色產業鏈的頂端,吳建文牢牢掌管著上藥集團的抗生素業務板塊的代理、代銷以及原料採購權,於是,大包商紛至沓來。

  在吳建文的幫助下,上海大陸藥業有限公司從2002年起,代理了新亞藥業和新先鋒藥業的幾種藥品,年獲毛利1000萬元左右。

  隨著和吳建文關係越來越密切,上海大陸藥業有限公司原總經理楊傑,另起爐灶,成立了重慶煜澍豐醫藥有限公司。在吳建文的幫助下,楊傑在重慶的新公司迅速拿到包括意大利藥品「蘭菌淨」在內的三種產品代理權,僅蘭菌淨的年銷售額就逾1000萬元。

  為了感謝吳建文以及繼續尋求支持,楊傑先後六次向吳建文行賄,包括人民幣現金、美元存摺、補足購房差價、支付沉香木雕拍賣款、報銷發票等,共計人民幣199萬餘元及1萬美元。

  2003年,山東菏澤睿鷹製藥集團董事長彭繼先找到吳建文,希望在股權轉讓和藥品原料採購方面,獲取吳的幫助。作為代價,彭向吳提供了130萬元,為其在北京海淀區購買了兩套房產。這也是吳單次收受賄的最高金額。

  類似楊傑、彭繼先這樣的原料供應商、藥品代銷分銷商,均成為吳建文的行賄者。

無障礙尋租

  2011年初,在上藥集團H股上市的關鍵時刻,安徽華源醫藥股份公司(下稱安徽華源)的一封投訴信遞至香港證監會,使得二者在抗生素藥品代理權上的糾紛為外界周知。

  此糾紛和吳建文有關。2004年9月,安徽華源與新先鋒藥業簽下《頭孢替安總經銷協議》,在全國範圍內代理銷售後者生產的全部規格的頭孢替安產品,合同期為五年。

  2006年,時任新先鋒藥業董事長的吳建文卻與北京華氏康源醫藥科技有限公司(下稱北京華氏康源)簽訂了關於頭孢替安的《產品委託加工和總代理協議書》,後者的註冊資金僅100萬元。

   安徽華源怨恨吳建文另選經銷商的「背信棄義」,一紙訴狀將新先鋒藥業告上法庭,並最終勝訴,獲得總經銷權。可是,安徽華源在日後的代理銷售中,在價格上受到新先鋒藥業的處處打壓,安徽華源一口咬定吳建文收受了北京華氏康源的好處,卻苦無證據。

  直至吳建文案發,其與北京華氏康源之間的關係才被揭開一角。司法卷宗顯示,北京華氏康源總經理戴信敏,曾幫助吳建文在北京「嘉美風尚中心」樓盤買房,替其墊付40萬元首付款(後吳歸還),並出資幾萬元裝修。

  吳建文長期兼任新亞藥業董事長、新先鋒藥業的董事長和總經理,造成董事會和經理層職責不分,管理監督機制形同虛設。

  新亞藥業和新先鋒藥業是上藥集團抗生素事業部的核心產業,2002年華源集團入主上藥後,集團歸併同類資產。在吳建文的帶領之下,抗生素事業部與上藥集團旗下的原料藥、處方藥以及中藥與OTC三個事業部,共同形成了上藥集團的四大支柱。

  抗生素事業部後來沒有注入上市公司,上藥集團董事長呂明方的解釋是,「抗生素事業部還有很多問題沒有清理好,沒有達到上市要求」。

  而吳建文涉案的貪污和挪用公款行為,正是發生在其主事抗生素事業部期間。

  新亞藥業和新先鋒藥業在業務和財務上均受抗生素事業部領導,具體資金調撥由總裁吳建文一個人說了算。吳建文正是利用這兩個公司以及關聯公司之間的賬務往來,騰挪資金。

  據檢方起訴,在2004年1月至2005年12月間,吳建文指使時任上海新亞逸馥生物工程有限公司負責人胡等人,在新亞逸馥股權轉讓過程中,通 過簽訂準備在央視投放「泡騰片」的虛假廣告合同、開具虛假髮票、偽造財務憑證、設立虛假賬目等手段,從新先鋒藥業借款,將500萬元公款轉至外單位後套取 現金侵吞。

  對此,吳建文認為投放廣告是公司的決策,而且具體投放是下面的人在操作,他並不確定廣告到底有無投放,之所以授意偽造虛假賬目,「目的是讓公司的賬面好看」。他還堅稱自己沒有拿過一分錢。

  上述500萬元公款,因一個重要涉案人員「跑路」,至今尚未追回。「如果他回來了,承認這500萬元是他弄去了,怎麼再給吳平反?」因此,吳建文的辯護律師翟建認為,目前沒有證據證明吳建文侵吞了這500萬元,將貪污罪名加於吳建文,實屬不妥。

  手中掌握資金調撥權的吳建文,甚至挪用公款參與民間集資。2006年5月至8月,吳建文共計挪用3355萬餘元,尚有1485萬餘元未予歸還。

  吳建文的參與集資的「上家」,是2008年因集資詐騙罪被判死刑的陸英姿。陸英姿公開的身份是上海安踏實業公司、上海九中資訊有限公司總經理。

  2006年初,吳建文經人介紹,與陸英姿相識。此後,在10%利息的誘惑下,吳建文通過時任滬港新亞藥業公司(揚州)有限公司負責人的胡,將新亞藥業兩筆公款,共計1255萬元轉至陸英姿處,吳建文後來得到陸給他的140萬元「利息」。

  同年,吳建文還先後四次將共計1500萬元「借」給陸英姿,均以10%的利息計。

  在此期間,陸英姿在江蘇省泰州市因欠款被當地警方控制,吳建文等人甚至再次挪用公款「花錢撈人」。吳建文以往來款的名義,將新亞藥業的600萬元轉出,湊足800萬元,派胡赴泰州救人。陸英姿被取保候審後,吳建文要求其補簽借條2500萬元。

  2007年初,陸英姿因涉嫌非法集資被查,吳建文等人偽造了技術轉讓協議,以支付技術轉讓費的名義掩蓋挪用公款的事實。但案發後,這些掩蓋於事無補。


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