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尹衍樑讓潤泰雙雄股價翻倍絕學

2013-01-21  TCW
 
 

 

二○一二年台股有一對兄弟檔潤泰全、潤泰新,年漲幅分別高達四五%和八五%,在集團股中表現名列前茅。特別的是,潤泰雙雄的獲利有八成來自業外,且都來自集團企業中國大潤發和南山人壽。

買不到兒子,只好買媽媽

仔細分析這兩波股價上漲的共同軌跡,都是「打造龍頭企業,然後掛牌上市,為母公司股價添柴火。」

首先,打造產業龍頭,創造現金流。潤泰集團旗下中國大潤發,是中國最大量販賣場龍頭,而南山人壽也力拚台灣壽險業第一名,對母公司的獲利、股價產生槓桿倍數的利多效果。

接著,籌備掛牌上市,拉抬「母以子貴」的身價。在高鑫(中國大潤發)赴港上市前,投資人因為「買不到兒子,只好買媽媽」,先壓寶潤泰全和潤泰新。潤泰全股價從二○○九年初的十九.一元漲到破百元,短短一年半漲了四.六倍;潤泰新同期也大漲二.二倍。

而南山人壽計畫二○一四年上市,為符合規定,南山人壽勢必要連續三年交出亮眼的獲利,也讓持有南山人壽的潤泰雙雄股價充滿想像空間。

不過,雖然二○一二年南山人壽賺逾九十三億元,但對潤泰雙雄只是財報上認列的數字,仍無法獲得盈餘分配,因為當初潤成(潤泰雙雄與寶成等合資)接手時,南山人壽累計虧損逾兩百億元。南山人壽財務長許妙靜表示,到二○一二年年底,賺到的錢仍未能填平過去虧損。

精明交易,南山股價已翻倍

凱基證券金融產業分析師曾繁仁表示,南山人壽掛牌上市,不見得能複製大潤發行情,因為保費收進來就是負債,有別於大潤發每天有現金入袋。不過,當初潤泰新、潤泰全以每股十元參與潤成增資,目前南山人壽未上市股價約二十三元,已經翻倍。

潤泰集團總裁尹衍樑的事業版圖橫跨通路、營建、水泥、壽險、生技等,旗下潤泰新、潤泰全「左擁中國大潤發,右抱南山人壽」,這種母雞、小雞互惠的股價鍍金術,堪稱股市一絕。

【延伸閱讀】2隻金雞,拉抬母雞潤泰全

高鑫在港2011年7月掛牌上市的前一年,已帶動潤泰全股價破百元南山人壽帳面獲利與上市題材,讓潤泰全股價2012年爬高

註:高鑫即中國大潤發資料來源:XQ全球贏家

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