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多家企業強搭港股今年IPO末班車

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-17/3NMzA4XzM4ODk3NQ.html

最近對港股IPO數據的統計給了許多掙扎的未上市企業和投行一線光明:12月有十多家企業在香港上市,其中大半為中國內地企業。

然而,這背後並非港股風景獨好,而是許多IPO企業紛紛找了基石投資者才能發行;發行價也往往是定價的下限;饒是如此,還是有海通證券被迫推遲IPO,還有多家上市的企業,如周大福、新華保險上市首日破發。

這 一背景下,催生出KKR、賽富基金、紅杉資本等知名私募股權機構,紛紛做基石投資者。「基石投資者」為港股獨有,即在企業IPO之前,先找一流的機構投資 者、大型企業集團、以及知名富豪或其所屬企業承諾認購,上市後需要鎖定6到12個月。這有點像「一級半」市場。由於所投公司皆上市即破發,前述機構的投資 都有不同程度的浮虧。

站在對明年經濟形勢和IPO態勢不足夠樂觀和自信的基點上,PE、VC在一級市場價格虛高、二級市場不景氣之下,投 資變得很不好看。不少機構已然轉戰基石投資和PIPE投資。而在2008、2009年的金融危機期間,也有不少PE機構採取了類似的策略轉向,這一輪週期 中,又會怎樣?

港股IPO:晴轉多云

一週之內,香港IPO市場風雲變幻。

12月10日,某外資投行人士發現,在12月7日到15日,將有11家企業在香港聯交所上市,其中大半是內地企業。

此時,美國股市對中國概念股大門緊閉,上一次在美國上市的企業還要追溯到8月份的土豆網;A股IPO市場不及從前景氣,企業上市仍普遍有30來倍市盈率,但二級市場的風聲鶴唳令發行前景不妙。這樣背景下的香港股市,頗有些「一枝獨秀」的意味。

然而,形勢突然逆轉,出乎所有人意料。

12月12日,海通證券(600837.SH)將推遲到明年一季度在港上市。其背後的原因是歐美幾家機構投資者撤銷認購,導致國際配售不足額。

12月14日,中國多金屬(2133.HK)以定價區間的底線2.22港元發行,2.22港元為2012年預計盈利的4.7倍市盈率。可依然上市首日破發,較發行價跌去近四成,收於1.35元。

12月15日,周大福(1929.HK)以定價下限15港元發行上市,其市值較之前投行的估值縮水近一半,當日還破發,收於13.92元。當天上市的新華保險報26.15港元,較IPO價格28.5港元跌8.2%。

中國多金屬為一家在云南的採礦企業,本不是市場矚目的企業,但首日跌去約四成,跌幅為近六年來港股首日下跌之最。有投行人士不解,為何其獨家保薦人花旗毫無動作:「中國多金屬第一天成交量也就幾億元,幾千萬就能守住。」

港股中有「綠鞋機制」,即若發行人股票上市之後的價格低於發行價,主承銷商可用事先超額發售股票獲得的資金(事先認購超額發售投資者的資金),按不高於發行價的價格從二級市場買入,然後分配給提出超額認購申請的投資者。

接近花旗投行部人士透露,這次中國多金屬首日如此下跌另有隱情,懷疑有人在其中做手腳。但具體情形,對方不願多說。

某 德銀基金經理分析這一情況的出現:「主要還是港股『兩頭都受氣』,同時受國際形勢和中國股市影響。港股的主要投資者還是國際機構,要多留現金以應對可能遭 遇的年末贖回,此時市場的流動性不足。且基金人士的精力和心思,亦更多在考慮明年一季度的投資策略,對參與IPO的興致不高。」

PE、VC轉戰基石投資

近期扎堆香港上市的內地企業中,中國服飾(1146.HK)頗為私募股權界人士關注。

中國服飾是一家設計、生產和銷售男裝的企業,其旗下最知名的品牌為JEEP,蘭馨亞洲、China Consumer Capital、IDG資本都是其股東。

中 國服飾的發行價為1.64港元,募資11.34億,約1.45億美元。今年6月,中國服飾曾試圖上市,後來發行不成功。此次成功上市,是有三家基石投資者 認購了發行額的75%。KKR、紅杉資本和光大控股(0165.HK)直投團隊分別認購6000萬、2500萬和2500萬美元。

紅杉中國創始合夥人沈南鵬對記者表示,投資中國服飾,主要是因為「看好中國的消費市場,看好中國的服裝市場」。記者追問做基石投資,是否有考慮現在買入價格便宜等因素時,沈南鵬只簡單回答,我們做任何類型的投資,「都是以同樣的標準關注公司基本面,看公司的長期發展」。

饒是如此,12月9日,中國服飾上市首日收於1.49港元,較發行價跌去近10%。隨後幾天,中國服飾的股價也在此價格附近徘徊。這意味著,

KKR、紅杉和光大控股的投資已然浮虧起碼10%。

跟它們同病相憐的還有賽富基金。賽富基金旗下賽富亞洲投資基金四期作為中國多金屬的基石投資者,出資3000萬美元,約佔這次發行股份的19.6%。12月16日,中國多金屬股價略回升,收於1.59元。以此價格計算,賽富基金浮虧約850萬美元。

賽 富基金,還和光大控股直投基金、兩家企業,一起作為京能清潔能源的基石投資者,一共認購了1.4億美元。京能清潔能源將於本月22日掛牌上市。截至發稿 時,京能清潔能源已截止公開發售。它的公開發售未獲足額認購,但由於面向機構投資者的國際配售已超購,故能如期發行。據此可知,京能清潔能源也是靠基石投 資者保駕方能正常發行,且上市後的股價亦堪憂。

此外,本月初,美國華平投資集團宣佈,決定作為基石投資者參與海通證券的全球發售,並承諾投資2.1億美元。

一 位外資PE人士分析,PE、VC紛紛做基石投資、乃至做PIPE投資(投資已上市公司),其背後的原因都是目前PE、VC競爭過於激烈的後果,目前所有二 級市場的股價皆走低,一級市場的估值仍未顯著下降,這種情況下,PE、VC沒那麼多好項目,不如去投一級半、二級市場,價格低不說,流動性還勝出。

今年上半年,多家知名基金都做了PIPE投資,現在PIPE投資已成為常態。據清科集團統計,近11月,就有11家A股上市公司的定向增發有PE機構參與,後者共投入31.23億元人民幣。其中,光大金控和凱石投資非常活躍,都參與了多家上市公司的定向增發。

流血上市的背後:聊勝於無

前述外資投行人士並不認為此刻的香港市場叫「陰云密佈」,他認為,在美國市場目前還對中國企業緊閉大門的情況下,香港還能發出這麼多中國概念股,已經非常不錯了。

一 位外資基金合夥人分析:「企業上市有成本,不會因為募資差個百分之十、百分之二十就不上市了。看起來上市的企業都在定價區間下限發行,但下限也是企業家能 夠接受的價格。對於企業家來說,往往更看重成功上市融資,獲得下一步發展所需要的資金。此外,上市對激勵士氣亦大有幫助,一般企業的高管多有股權激勵,上 市了,他們手中的股權至少是有市價、未來可流通;如果不上市,那些就是一張紙。」

上述合夥人指出,如果是他投資的企業,面臨此當口,也是 先看企業是否迫切需要錢發展;如果需要錢,要麼上市,要麼他們機構再投資,但對於企業家來說,上市發行價格再低,也比私募價格高;對於私募基金來說,自己 投資的企業上市,總比不上好。權衡下來最好的解決方案,往往還是企業上市更能達到多贏的結果。

一位在香港的投行人士指出,12月上半月, 多家企業扎堆上市,主要原因是要趕在今年上市。在香港上市,一般多由承銷商的分析師先去見各機構,進行為期一週的「預路演」,隨後才由企業管理層去做真正 的路演,這一過程又要一週半到兩週。對於國際機構而言,聖誕節是大假,聖誕節前兩週基金的人就陸續開始放假。再晚一些,企業就無法路演了,自然更沒法上 市。

必須趕在年前上市,背後跟今年香港聯交所規則微調有關。今年過聆訊的企業,如果要明年才上市,就算沒過6個月期限,也必須由聯交所再 審閱。這一過程雖不難,卻會拖時間。況且明年一季度有春節,很多買港股的國際機構,實際上是其在香港的分支機構,所以春節前後也不是路演的良時。再往後推 若是過了6個月,企業則必須重新排隊聆訊。

綜上可知,雖然叫價不高,對於企業的股東來說,上市比不上市好,早上市又比晚上市好。故港股出現了一個聊勝於無的「窗口期」。

多家 業強 港股 今年 IPO 末班車 末班
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劉業強:組黨未有定案

1 : GS(14)@2016-02-15 17:57:56

【本報訊】有傳媒指新界鄉議局組黨一事如火如荼,連正、副主席亦有人選,鄉議局主席劉業強(圖)昨否認傳言,更說「我自己都唔知」,目前只成立籌備委員會,強調組黨須周詳考慮才作決定,傾向黨員不會有雙重黨籍,有鄉事派透露,組黨料不會短期內成事。



稱中聯辦態度中立

劉業強昨在鄉議局新春團拜致辭時主動提到新界人計劃組黨一事,強調非他一廂情願,而是上任後走訪27鄉後,鄉民大多認為有逼切需要爭取在各級議會內有代表,維護新界原居民合法傳統權益。劉強調即使組黨,鄉議局仍是支持中央及特區政府的穩定力量,在大是大非問題會以大局為重。至於丁屋問題,他稱只是新界社會面對諸多問題的冰山一角,冀特首梁振英與司局長在求同存異、互諒互解基礎上,按緩急先後原則、有序地解決問題。劉其後被問到組黨是否已獲中聯辦「祝福」時只稱,對方態度中立,正反意見亦有。被問到會否派人參選9月立法會選舉,劉明言局內有人有意參選,但他如「唐三藏」,目前得上水鄉委會主席侯志強一個「孫悟空」,尚未齊人。若今年打正旗號參選,會否分散建制票源?劉直言:「個個都驚我哋出嚟會搞散晒,但其實過去新界人嘅票好多冇出嚟。」他又說與其他政黨關係友好,但被問到與民建聯關係時未有正面回應。■記者陳雪玲





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160215/19491480
業強 組黨 未有 定案
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指原居民權益未受保障劉業強擬上京護丁權

1 : GS(14)@2016-05-21 13:01:15

【本報訊】今年是鄉議局成立90周年,主席劉業強昨日透露,他們計劃下月底組團訪京,也是鄉議局自2008年以來再次到北京訪問。劉業強直言今次訪京希望向中央政府反映,回歸19年來《基本法》落實過程有偏差,包括一些涉及原居民權益事件,如早前套丁案引發的丁權問題,他又否認此行是打小報告。記者:呂浩然


■圖為涉案的沙田大輋村。


鄉議局執委會昨舉行例會,主席劉業強稱他們正計劃再次到北京訪問,全因鄉議局上次訪京已是2008年7月的事,距今已有8年,不少局內執委成員亦與8年前不同,再加上他上任主席已約1年,也是合適時候向中央相關官員介紹局中新成員,加強雙方了解,他指今次訪京除有機會與港澳辦官員見面外,又計劃拜會上次訪京時都有會面的統戰部,亦會到國家行政學院學習,了解一帶一路的政策。至於今次訪京訴求,劉希望藉今次訪問向中央表達,目前香港除未就《基本法》23條立法外,亦未就40條、保障新界原居民合法傳統權益受香港特區保護的基本法條文立法。他解釋,《基本法》40條只是「框架」性條文,不少港府政策都未能落實到,例如較早前的套丁案,以至不少原居民希望在新界地區經營民宿、發展本地旅遊遇到困難等。鄉議局副主席張學明也提出,鄉議局研究中心將要為下月底訪京行程草擬意見書,等同確認訪京之行。



劉研參選功能組別

而劉業強在執委會會上不點名批評工黨,指有政黨近日提出就丁權「截龍」的政策倡議,是歪曲了丁屋政策的原意,誤導了市民造成,而且造成社會分化、加深城鄉矛盾,對此表示強烈譴責。劉又強調政府已為丁屋政策加入重重關卡,令受影響村民苦不堪言,他續斥,有關政黨為選票破壞繁榮穩定的做法可恥。另外,據悉鄉議局昨舉行執委會會議前進閉門會議,討論過今年9月立法會選舉鄉議局界別參選人問題。有消息指,荃灣鄉事委會主席鍾偉平昨提出討論參選人問題,張學明即表態支持劉業強,其後上水鄉事會主席侯志強提議聯署推舉劉,並獲現場不少與會的鄉議局成員支持。劉業強雖未有即場應允,但亦表示會積極研究參選的問題。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160518/19616543
指原 居民 權益 未受 保障 業強 上京 護丁 丁權
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劉業強盼政府融資助建丁屋

1 : GS(14)@2016-09-13 07:57:43

【本報訊】新界鄉議局主席劉業強與副主席林偉強,以及上水鄉事委員會主席侯志強和元朗十八鄉鄉事委會主席梁福元等人,昨到政府總部與發展局局長陳茂波會晤。劉業強在會後表示,希望政府可以考慮讓新界原居民就丁屋作融資安排,以便買地建屋。劉業強昨指出,現時的丁屋政策問題癥結,在於原居民缺乏資金買地建屋,若有更多原居民可以買地自住,不單可以改善居住環境,亦能夠鼓勵他們在鄉村居住,有助保留新界鄉村風貌及新界傳統文化,亦指建議符合私營屋宇政策的精神。


倡分類處理僭建


至於丁屋僭建問題,劉業強則建議分類處理,包括政府對符合申報資格而未及時申報的僭建物,可以設有寬限期,及暫緩執行對老祖屋的僭建物執法,並以補價方式處理,「由於地契(對4至6層高的老村屋)冇高度限制,(又)已存在咗數十年,地政(總)署係冇明確去指示,呢數十年來政府係冇執法,係造成今日嘅困局」。劉業強稱,已就丁屋問題向政府提出初步框架,適當時候會遞交建議書,容後再公佈細節。劉業強早前已經建議,政府應向原居民提供低息貸款,讓原居民買地建屋,發展局局長陳茂波當時曾回應稱,政府不會向原居民提供貸款建屋,指政府資源有限,需要謹慎用錢,更指「社會上仍有許多人等上樓上車」。■記者李詠希




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160913/19769242
業強 政府 融資 助建 丁屋
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劉業強讚胡官言論持平

1 : GS(14)@2016-12-21 23:33:37

【本報訊】新界鄉議局在特首選舉委員會中手握26票,主席劉業強昨呼籲鄉議局選委「以中央指示」作綑綁式提名、投票,不要搞分裂或小圈子,又指參選人之一的退休法官胡國興持平,其政綱亦可以接受。


籲按「中央指示」綑綁投票


劉業強昨主持鄉議局執委會例會時稱,26名鄉議局界別選委在剛結束的選委會選舉中順利產生,表示「贏嘅固然開心,敗嘅亦都唔應該氣餒」,呼籲各人今後大局為重、精誠團結、上下一心為新界人福祉服務,日後的特首選舉亦要按「中央指示」以綑綁方式進行,不要搞分裂和小圈子。劉業強會後解釋,有興趣角逐特首人似乎「未出晒嚟」,現距離特首選舉尚有時間,毋須倉促決定提名誰人;至於考慮支持人選時,主要視乎對整體香港及新界的好處,不諱言「同埋當然聽聽、睇吓有冇任何嘅中央建議啦」。被問到會否不支持政務司司長林鄭月娥,劉指鄉議局未有討論,但指胡國興及新民黨葉劉淑儀的政綱均可接受,更讚揚胡國興「講啲嘢都好持平,(政綱)都有長遠眼光」。早前選委會選舉中,鄉議局界別35人爭26席,較上屆僅30人參選更為激烈,劉業強解釋,呼籲新界人團結並非因選委會選舉導致分裂,笑言鄉議局人多,每人有不同意見不出奇,強調「任何時間我覺得都係要呼籲吓啲人團結嘅」。■記者呂浩然




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業強 讚胡 胡官 言論 持平
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劉業強拒入林鄭競選辦

1 : GS(14)@2017-02-05 10:46:05

【本報訊】新界鄉議局主席劉業強雖表明,鄉議局選委傾向支持特首參選人林鄭月娥,但他卻拒絕加入林鄭的競選辦。此外,劉亦當面向林鄭及另外兩名特首參選人曾俊華和葉劉淑儀開出條件,要求參選人在政綱承諾守護新界人傳統權益,強調「新界之不治,何以治港乎」。


開特首條件 須護新界利益


鄉議局昨舉行新春團拜,林鄭、曾和葉劉均有出席。劉在致辭時開出條件,指下任特首須「盡心、盡性、盡意地支持一國兩制同守護《基本法》」,特別要在政綱列明或公開承諾守護《基本法》第40條,即新界原居民的合法傳統權益受特區保護。劉亦對前年及去年有關丁屋問題的案件不滿,形容這些案件激化城鄉矛盾,又搬出港澳辦主任王光亞去年會見鄉議局時的言論,指王非常關心新界人權益,對鄉郊偏遠地區民生發展不均感憂慮,敦促特首參選人好好讀懂王的說話。劉受訪時表示,他在諮詢法律意見和鄉議局核心成員後覺得,鄉議局主席是法定諮詢機構的代表,「唔係好適宜參加(林鄭)選舉辦嘅工作」,所以決定不加入,而鄉議局副主席張學明則受邀出任林鄭競選辦顧問。他又未提到各特首參選人中,誰人符合他提出的下任特首條件,重申香港需要具公信力的特首,鄉議局亦要先與各特首參選人會面才能作決定,但鄉議局大部份人傾向支持林鄭。葉劉受訪時則認為自己符合劉說的條件,又指自己早前拜訪鄉議局,雙方有良好交流,相信有鄉紳支持自己,有信心獲鄉議局選委提名。■記者呂浩然




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170204/19917573
業強 拒入 入林 林鄭 競選
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劉業強持54間公司

1 : GS(14)@2017-08-02 05:47:43

【本報訊】新一屆行會昨公佈成員的個人利益申報資料,6名新任非官守議員中,以鄉議局主席劉業強持有最多公司,多達54間,當中近七成、即37間屬投資業務性質,包括安嘉投資、會展發展及協星國際等,其餘大多是飲食業,如好日子酒家集團等;劉也是多間公司的受薪董事,包括永同益管理、永同益集團和訓修實業集團等。



陳智思任68公司董事


另一新成員任志剛,現時是銀聯國際及德昌電機獨立非執行董事,並經子女持有Flying Beauty Ltd股權;黃國健和湯家驊則身家最「清白」,前者只申報有立法會議員一個受薪職位;後者僅申報現職資深大律師,二人都沒持有公司。至於林正財醫生,除基督教靈實協會行政總裁外,其他受薪職位包括中大那打素護理學院兼職講師及房協執委會委員。張國鈞則申報持有泓達顧問及鈞凱兩間有限公司。獲留任的成員中,召集人陳智思擔任多達68間公司的董事,並持有20間公司,同時身兼需申報利益的理事會及機構成員也多達80間,包括樂施會董事會成員、團結香港基金會顧問等。■記者王家文




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170802/20109025
業強 54 公司
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