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徹查逾千股東電盈種票案港澳掠水兵團曝光

2009-02-26  NextMagazine





本週二,證監會終於出手,就電盈私有化事件向法院申請介入法律程序,法官給予證監會廿一日期限提交調查證據。

本 刊就「種票」疑雲再作深入調查,查出在電盈公布私有化後,在中央股票過戶處登記的一千三百多名股東中,有一群澳門幫及與賭場關係密切的人士突然成為電盈股 東;無獨有偶,大劉劉鑾雄旗下的證券行天發證券也是電盈的「大戶」,而與澳門賭場甚有淵源的金利豐證券老闆朱太,更全家出動做電盈股東。記者走訪澳門電盈 股東及直搗朱太在鴨脷洲的老巢,揭開他們在整個電盈私有化過程中,如何趁機「掠水」。

本週二,在金鐘高院門外,聚集了一群電盈小股東, 準備聆聽法院就電盈私有化的聆訊。由於法院批准證監會介入法律程序,並給予證監二十一日期限提交調查證據,電盈私有化能否順利過關,仍要三星期後才有結 果。不過大劉劉鑾雄旗下的天發證券,早於上週四大手「出貨」賣電盈股份,伺機套現,令電盈股價收市時跌穿四元至三元九角。

位於灣仔美國運通 大廈二樓的天發證券,在華置總部樓下,並無分行。於去年十二月,電盈大股東盈拓及網通宣布以每股四元二角進行私有化後,有客戶透過天發開始不斷買入電盈股 票。至上月一班富通保險經紀密密吸納電盈股票的同時,天發亦繼續入貨,於一月十五日更大手掃入一千萬股電盈。二月三日,電盈當日成交的二億股中,有超過三 千多萬股買盤,也是來自天發證券。在這一個多月間,天發持有的電盈股票,由不足一百萬股,至二月十日已有三億多股,持股量接近百分之四點五。

適時沽貨套現離場

至 本月十二日,電盈宣布無限期延遲原定於二月二十四日召開的私有化法院聆訊。同日,天發證券便開始放售手頭上的電盈股票。天發於這十多日間放售二億多股電 盈,以其平均出貨價四元三仙計算,共套現超過十二億元。截至本週一,證監會向法院申請介入的前一天,天發手頭上只餘四百多萬股電盈股票,持股量降至不足百 分之零點一。本刊估計,天發證券在兩個月期間買賣及持有電盈股份,賬面賺近六千萬元。不過,假如電盈大股東以每股四元五角的私有化方案順利通過,以天發每 股平均入貨價三元七角一仙計算,天發本可淨袋兩億四千萬元。

天發證券在證監會介入法律程序前出貨,而其同行結好證券則仍然坐貨。結好集團旗 下的結好證券,於這兩個月間亦密密買入電盈股票,由十二月初的二百多萬股電盈,至本月二十三日增持至六千多萬股,持股量達百分之一,至今一直持有。本刊翻 查股份過戶處的紀錄,早於十二月中,結好控股的執行董事湛威豪就登記買入十萬股電盈。於一月中,就有三位與結好證券經紀同名同姓的人士,分別買入二千至五 千股電盈。

潮州世交淵源深厚

結好集團的老闆洪漢文(George),其父親洪傑波是潮州軍閥,與不少潮州富商有來往,他與同 屬潮州人的大劉母親葉淑婉早已相識,是故洪漢文與大劉分屬世交。○五年,洪漢文旗下的結好控股便引入了大劉及金利豐證券老闆朱李月華作為其公司股東,令集 團股價一日升倍半。洪漢文早年曾在葡京經營貴賓廳「寶島廳」,並曾與大劉及龔如心合作以四億元競投澳門賭牌。近年結好集團先後收購澳門金都酒店,在當地買 地發展地產業務。前年又引入華都娛樂場及金都娛樂場大股東鍾貴為股東,而鍾貴也曾任華置的獨立非執董。

此外,與天發同步買入及沽貨的還有金 利豐證券,公司的話事人朱李月華(朱太)與澳門甚有淵源。她與大劉、結好證券老闆洪漢文關係友好,其創辦的金利豐證券買賣電盈股份的模式與天發證券十分相 似,兩者都是始於十二月中有異動,有客戶不斷透過金利豐買入電盈股票,金利豐兩個月間由持股量七十多萬股,增加至五百多萬股,至二月十三日,電盈宣布押後 法院聆訊後,金利豐以平均價四元零三仙減持手頭電盈股票,套現七百多萬,至今仍持有三百七十多萬股電盈。

第一代賭廳廳主

金利豐證券在行內出名專替三、四線的上市公司或大股東提供融資服務,朱太在證券界人面甚廣,人脈皆承繼自其老父,人稱「樹福」的李惠文。李惠文與洪漢文一樣,活躍於澳門。八、九十年代開始,李惠文走到澳門經營賭廳,後來成為澳門葡京賭場黃金廳廳主,是澳門最大的貴賓賭廳。朱太現在是澳門黃金集團大股東兼董事總經理。

李 惠文出身自鴨脷洲,未過澳門時,常在該區與街坊賭狗賭馬,太太馬少芳則喜歡打麻雀。朱太現時仍是鴨脷洲街坊會的理事長、鴨脷洲街坊小學的校董等。上週六記 者走訪其鴨脷洲大本營,發現「樹福」於該區幾乎無人不識,就連在街邊買餸的阿叔都知他的大名。在李惠文妻子馬少芳住址附近,一家茶餐廳店員說:「佢係大有 錢佬,呢度有幾幢物業!不過佢好少返嚟,住碧瑤灣嘅。」就連店內食客聽到,都忍不住插嘴說:「佢大把錢呀!嗰時佢出錢起咗棟金利豐大廈,住呢度係人都 知。(佢啲錢點搵返嚟?)就梗係喺澳門搵啦!點搵就唔講喇。」後來該店員更帶記者,走到附近後巷,找到正在打麻雀的馬少芳。「阿福(樹福)同個女住碧瑤 灣,我就住呢度,平日晏晝就會嚟打吓牌。」馬少芳說。

全家出動買電盈

鴨脷洲除了是「樹福」及「朱太」的大本營外,也是今次電 盈「新進」股東的報住地址。在電盈股東名單中,有二十三人分別居於鴨脷洲、碧瑤灣、海怡半島、華富邨及香港仔一帶。當中包括同樣報住李惠文碧瑤灣住址的 Li Yuet Fung(與朱太姊妹李月楓譯音相同)、Li Yuet Mei Dilys(與金利豐證券經紀Li Yuet Mei Dilys李月薇譯音相同)、Wong Hip Keung Jimmy(與金利豐證券經紀Wong Hip Keung Jimmy 黃協強譯音相同),Wong Esther Chi Ting及Wong Curtis Hay Man;另外,還有與金利豐經紀同名同姓的Wong Yuen Ping Marie,便住在金利豐大廈附近的香港仔大街,上週六記者到訪時,其家人指:「佢去咗澳門,聽晚先返喎。」

十多歲已 移居美國加州的朱李月華,九二年才與丈夫朱沃裕回港。○五年四月更與丈夫入股黃金集團經營賭業。同年黃金集團收購澳門君怡與皇家金堡兩家酒店時,何鴻燊、 梁安琪、鄭裕彤、大劉、陳國強、蔡志明、向華強夫婦及楊受成均有俾面出席,與澳門賭廳及財經界人物均關係密切。而電盈的新進一手股東名單中,亦發現有二十 四名同於一月二十三及二十九日到過戶處登記的濠江股東。

賭場員工過江買股

本刊走訪了這二十四位澳門電盈股東,其中一名住在澳 門新益花園的股東Wu Soi Heng,是一名三十多歲的師奶,她向記者說:「我之前不嬲都係透過銀行買股票嘅,不過今次朋友話有得賺,咪轉讓俾我囉,用個人身份登記。咩朋友就係秘 密。」而另一名住在高美士街的Ma Si On則是金利豐的職員:「我都係做金融,自己聽到消息所以買,無人逼我買。」他指假如澳門人要在香港的股份過戶處登記成獨立股東,只要寫白單(填表格), 以傳真方式簽名就可以。而他就是負責香港、澳門兩邊走,一個星期都三、四次,「負責幫人買吓股票啦。」其餘的澳門地址,有些屋主指記者要搵的人已搬走多 年,而二十四名股東之中,有四名股東承認自己或家人在賭場打工。

自電盈於十一月初公布私有化方案後,有一千三百多名「新進」電盈股東,除了有二百六十九名與富通保險同名同姓的經紀外,還有十名與金利豐證券老闆朱李月華有關的股東,另有四名結好證券伙記,更有城中名人如中南證券老闆莊友堅及李澤楷姨丈林孝文等等。

名人股東曝光

林 孝文本是外科醫生,太太莊月華是李澤楷的姨母,九九年林孝文把太太經營的紙品包裝業務確利達上市,後來因炒燶股而陷入財困。他與中南證券的老闆莊友衡及莊 友堅曾是生意拍檔,而今次莊友衡也有買入一萬股電盈股份。後來,有重慶李嘉誠之稱的張松橋入主確利達,並改名為中渝置地,林孝文淪為張松橋的「馬仔」,擔 任中渝置地副主席。

據知,張松橋透過大福證券亦有炒賣電盈股份,而他與大劉、陳國強等分屬「老友」。有李嘉誠馬仔之稱的陳國強則以其上市公司德祥旗下四間公司,成為電盈的一手股東。這幫人等於同期登記成為電盈股東,而人脈關係又千絲萬縷,令事件更加吊詭。

 

根據《收購守則》,私有化最少有七成五獨立股東批准,以及反對票不超過持股一成,亦同時要符合《公司條例》中,有過半數出席股東大會的股東同意,私有化方可通過,所以事件中有否股東做「人頭」以合符《公司條例》的要求至為關鍵。

電 盈私有化種票事件發展至今已經三個星期,但重重疑點仍未解開。假如有人事先知道會有富通經紀出動做一手股東,並於股東大會上投贊成票,就乘機買入電盈股票 賺錢,是否構成內幕交易?大律師湯家驊指出:「有啲證券公司喺敏感嘅時間買賣股票,可以係商業決定。不過如果調查到係有人俾消息,而叫呢啲公司去做啲指 示,不但唔應該通過法院會議,仲可能存有欺詐成分,分分鐘係刑事。而家表面疑點有晒,咁多個星期,連傳媒都搵到咁多證據,證監竟然一路都唔表態,好明顯係 失職。」

本月四日的私有化會議上,涉嫌種票事件已被揭出,證監會當日派員到場監察,投票後將票箱拿走。不過證監卻一直不表態,直至本週二, 在各方的壓力下,證監會終於就電盈私有化事件向法院申請,尋求批准介入法律程序,並就事件陳詞。法官亦批准證監有二十一日時間搜集證據,且看證監會如何處 理電盈私有化這個爛攤子。

私有化尋寶攻略

電盈私有化招來滿城風雨,但仍無損這股私潮爆發。

繼上星期鱷魚恤宣布私有化後,本週再有兩間公司有意私有化;消息公布後,股價隨即大幅攀升。

其實具私有化潛質的公司,通常手持大量現金,兼且價值被嚴重低估,因此押注風險不大,但投資者必須做好長期抗戰的心理準備。

如果公司派息慷慨,贏面更高。

 

繼 電盈之後,上週鱷魚恤亦宣布私有化,大股東林建名出價每股四角,斥資約一億二千萬元買起其餘五成股權;惟截至去年七月,鱷魚恤持有一億五千萬元現金,足以 支付私有化的費用。林建名這「空手道」伎倆,顯然與電盈的手法不謀而合,但林建名的出價,較私有化公布前有九成溢價,對小股東闊綽得多,結果復牌後股價彈 升九成。

到了本星期,私有化潮可謂再推上高峰,華潤微電子及南太電子先後表示有意私有化,雙雙復牌後股價急升,其中南太股價更升逾一點二倍。

事實上,近月不少三、四線公司皆傳出有意私有化,投資者學會主席譚紹興說:「我同好多老闆傾過,其實佢哋公司有好多現金喺手,如果可以用電盈嗰招,佢哋都好樂意將公司私有化。不過佢哋公司規模細,證監會管得嚴啲,冇咁容易過關。」倘若電盈私有化最終順利過關,他預計會有大量疊水的上市公司爭相仿效。

城大工商管理碩士課程主任曾淵滄,最近亦埋首尋寶,他情傾林建岳旗下的麗新發展,貪其折讓比鱷魚恤更大,於是在報章專欄詳加介紹,還押注小量閒錢,「只是小注怡情,搵吓樂趣啫。」

投行拍門搵生意

自次按爆煲後,港股一沉不起,市值由去年初至今蒸發逾半,各類股份亦跟隨下跌,可謂通街平貨。對大股東來說,股價跌至低殘,未能反映公司的真正價值,是私有化的最大誘因。

再 者,上市的最大優點,是可藉此公開渠道集資,偏偏很多規模細小但疊水的公司,根本沒必要在市場骨水;每年卻要支付逾百萬元使費來維持上市地位,並不划算。 不甘在淡市拍烏蠅的投資銀行,遂主動拍門找這些疊水公司的大股東獻計,鼓勵他們以筍價私有化公司,實行一家便宜兩家着。

線索一︰折讓大

以往愛在細價股尋寶的豐盛金融資產管理董事黃國英表示:「要搵具私有化潛質的公司,主要睇兩點,首先係公司資產價值遠超於股價,另一樣係盤生意有隱藏潛力,不過外人唔易知道,所以都只能靠睇資產價值。」

以 鱷魚恤為例,其股價由去年初至宣布私有化之前,足足跌了五成四,跌至每股僅二角一仙。惟根據私有化文件,該公司的每股資產淨值高達九角八。雖然林建名出價 四角私有化,較停牌前有九成多溢價,但實際卻以四折的筍價,全數購入鱷魚恤的優質資產,當中包括了觀塘apm商場旁邊的大型商廈重建項目,實在除笨有精。

但 有分析員提醒,資產淨值的計算方法,其實是會計藝術的一種,投資者要分外留神,「坊間有好多公司,之所以折讓大,係物業估值被誇大。好似莊士咁,佢其中一 幢物業的價值,已經大過成間公司的市值,但嗰幢物業可能有價冇市,賣唔出去。如果資產脫唔到手,大股東根本唔會私有化。」

線索二︰手持大量現金

若公司手持大量現金,而且負債甚少的話,更可大大減輕私有化的開支。曾淵滄說:「大股東可以將公司的現金用作派息,便可免花一分一毫完成私有化,李澤楷私有化電盈,就係最好例子。」

以往上市公司積 存現金,往往被視為不務正業,股價甚至出現折讓。但如今經濟環境惡劣,變成現金為王的世界,如果每股淨現金價值,高於股價的話,其股價跌幅肯定有限,大股 東私有化的動力亦較大,對投資者來說相對穩陣。惟曾淵滄提醒:「金融海嘯前的業績數字信唔過,之前公司可能有好多現金,但之後用來買晒 accumulator都未定。所以最好等多一陣,等公司業績出籠,先至見真章。」

線索三︰貨源歸邊

除此以外,要順利私有化,最好貨源歸邊,大股東持股愈多愈好。若股權分散,甚或部分股份落入大型基金手中的話,私有化很容易遭反對而告吹。例如會德豐系的有線寬頻,去年底曾傳出私有化,股價一度抽升三成,惟其後徐徐回落至原有水平。有線寬頻之後發表通告,指大股東九倉曾考慮私有化,但終不能成事。

翻查有線寬頻的股權紀錄,原來當時九倉持股逾七成三,但另有兩大基金合共持有一成三股權。由於兩大基金的買入成本,皆遠高於現價,市場估計有線私有化失敗,很可能是基金股東認為作價太低,於是出手阻撓所致。

線索四︰架構複雜

其實會德豐系一直是私有化的熱門之選,皆因系內架構複雜。據德銀最新公布的研究指出,會德豐系的各大子公司之中,不少為上市企業,大部分集中經營地產業務,令架構出現重疊,導致股價未能反映實際價值。

過去會得豐系也曾進行多次重組,例如九九年私有化連卡佛,○三年亦私有化了聯邦地產等。會德豐及九倉主席吳光正去年亦曾向其私人控制的JOYCE提出私有化,但最終撤回。

會德豐地產穩陣首選

綜合上述多點,散戶不妨從會德豐系入手,尋找私有化寶藏,當中應以會德豐地產為穩膽,皆因此公司沒基金揸重貨,私有化容易開綠燈。譚紹興說:「會德豐地產的成交好少,根本發揮唔到上市的功用,股價長期反映唔到實際價值。佢嘅物業資產同啲二三線股唔同,質素好好多,絕對係有價有市。」

會德豐地產現時持有中環會德豐大廈、北角健威坊,以及新加坡的會德豐廣場等。截至去年六月,其股份現價較每股資產淨值有近八成折讓,每股現金兩元七角,較現價還要高。

該公司將於未來一兩個月公布去年全年業績,屆時若現金水平相若,值搏率更高。更重要的是,會德豐地產過去派息甚為穩定,往績息率有三釐八,適合小注長揸。

黃國英則另有心水:「我覺得國浩係熱門,一來佢資產大,二來無集資需要,資產咁大又唔會賤賣批股出去,旗下又有一堆上市公司做嘢,留喺度根本無用。」現時國浩折讓達五成八,手上亦坐擁大量現金。

惟截至去年中,主業為金融投資的國浩,在金融投資及匯兌上出現三十多億元虧損,令中期業績由盈轉虧,蝕二十五億元,但相對持有近二百億元現金,問題不算太大。



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