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鴻夏苦戀3千億賭局主客易位 郭台銘強勢查帳夏普

2016-03-03  TNM

如同愛情劇一般峰迴路轉,上週傳出修成正果的「鴻夏戀」,虧損累累的日本百年電子大廠夏普,在答應台灣兆元代工皇帝鴻海下聘併購後,竟突然提出自己還有一筆3,500億日圓(約新台幣1,038億元)的潛在負債,之前並未告知。這讓苦追4年、急於迎娶的鴻海總裁郭台銘十分氣憤,臨時決定婚事喊卡。

本刊調查,由於夏普希望趕在3月7日簽約,給了郭台銘拉高姿態的空間。過去主將親征的郭台銘現在冷處理,派出查帳部隊並由副總裁戴正吳等親信與夏普談判,修正原本下聘的多項條件,甚至重新議價。這場愛情長跑如何能抵終點,郭台銘是否會成為收購日本大商社的台灣第一人,備受關注。

上週五(二月二十六日)中午十二點,位於深圳的鴻海龍華廠,十多位西裝筆挺的日本人站在大廳焦急等待,「請問何時可以與郭董(郭台銘)見面?」出面接待的秘書向帶頭的日本主管說:「很抱歉,郭董有重要會議,請各位稍待。」半小時後,鴻海副總裁戴正吳才代表郭台銘出面招呼,邀請他們前往會議室。

這群日本人可不是普通客人,領頭那個戴著眼鏡、兩鬢花白的中年人,正是轟動業界的「鴻夏戀」主角,日本夏普社長高橋興三。

潛在負債 郭董怒

這場唱了四年的愛情追逐戲碼,在修成正果的最後一刻變調。就在夏普舉行臨時董事會,決定下嫁鴻海的前一天(二十四日)早上,一封表列高達一百項約三五○○億日圓的或有負債(潛在負債)的電子郵件,徹底惹火了郭台銘。這讓高橋興三在龍華廠內,坐了八小時的冷板凳,直到晚上八點,郭台銘才步出他的辦公室,見了高橋一面,接受夏普方面的道歉。

「雖然郭董第一時間沒見高橋,但以戴正吳為首的鴻海團隊,從中午就跟夏普主管們一路開會到晚上,釐清負債內容,雙方敲定由鴻海派出查核團隊,再度前往夏普總部進行徹底的查帳,最後郭董才答應見他。」知情人士向本刊透露。

高橋興三才見過郭台銘,夏普又透過日本媒體放話,指稱雙方敲定延至三月七日簽約。未料,過去一向「主動急娶」的鴻海,卻主動發聲明否認,直接打臉「趕著嫁」的夏普。

因為,雙方態勢已主客易位,鴻海掌握發球權,更何況郭台銘擔心夏普是不是還有更大的洞。「夏普最後才丟出來的東西(或有負債),讓郭董很擔心是否有隱藏的未爆彈,更擔心會有像東芝(Toshiba)、奧林巴斯(Olympus)一樣的假帳醜聞,要求重要主管都得去深入查核。」知情人士說。

寶地查核 再議約

二十七日中午,夏普團隊離開龍華廠,同時,郭台銘也派出富智康總裁池育陽等集團高階主管,與律師陳玲玉、財務顧問JPMorgan等數十位查帳團隊前往夏普總部,進行深度的實地查核(Due Diligence,簡稱D D)。

「儘管夏普期望簽約日期定在三月七日前,但鴻海堅持,需待釐清相關債務疑點後,才會敲定後續的簽約時程。」鴻海主管說。

時間回到上周四(二十五日)中午,夏普董事會無異議通過答應下嫁鴻海,外界原以為唱了四年的鴻夏戀終於可以修正成果,沒想到,還沒見到敲鑼打鼓的花轎迎娶大禮,當天下午鴻海就主動宣布暫緩簽約,新郎拂袖落跑的情節,令人錯愕。

原來,前一天(二十四日)上午,夏普傳了一封電子郵件到郭台鉻辦公室,告知公司仍有高達三五00億日圓的或有負債(潛在負債)。在現場的鴻海主管們看到,電郵裡列出高達一百項的或有負債清單,無不臉色鐵青,紛紛大罵:「夏普真的是欺人太甚。」

一向作風霸氣的郭台銘,更是憤怒。原本一樁興高彩烈的喜事,這下變成潛在高負債,讓追了夏普四年的郭台銘大失面子。脹紅了臉,餘怒未消的他,轉頭就吩咐祕書:「明天飛日本的行程全部取消。」同時指派戴正吳聯繫律師與會計師,擬好暫緩簽約聲明,準備與夏普進行下一波談判。原本上周四計畫現身日本的郭台銘,反而出席中國的一場活動。

再續前緣要技術

郭台銘是在二0一二年規畫以每股五五0元日圓、合計六七0億日圓(新台幣一九七億元)取得夏普九.九%股權,不久夏普股價大跌,郭台銘欲重新訂價遭拒。去年八月,夏普因持續虧損,陷財務危機,釋放願意接受過半股權給鴻海,讓一度分手的鴻夏戀,有再續前緣的機會。

去年股東會上,郭台銘回應小股東「為何一直不放棄夏普」的提問,他說,台廠與日本互補大於競爭,與韓國則是purecompetition(純粹是競爭),而且是血淋淋的競爭。「有了夏普,我們在面板技術上,可與韓國的差距縮短。」

為了迎娶夏普,郭台銘不惜斥資七千億日圓(二0七六億元),今年初,日本官民基金革新產業機構(INCJ)還殺出半途搶親,從金援夏普三千億日圓一路加碼到一兆日圓,打算合併夏普與另一家面板廠日本顯示器公司(JDI),這讓一路苦追的郭台銘碰上半途殺出的小王。

農曆年前的二月五日,原本以為鴻夏戀會有結果的郭台鉻飛往日本,他脖子上披著鮮豔的黃色關公圍巾,信心滿滿的走進夏普總部,歷經六小時會談,他步出會場宣布二月底會與夏普簽署收購協議。沒想到,夏普無情打臉,強調只是將鴻海提案延長到二月二十九日,鴻海與INCJ仍處同一基礎上,一副「郎有情、妹無意」的高姿態。

小王殺出 抬高價

但本刊調查,INCJ從頭到尾都不打算真的要出資,只是協助夏普抬高身價。一位外資圈人士就向本刊透露:「INCJ的介入,讓郭董因此要多出二0%的溢價才能買下夏普。」

然郭台銘也清楚此事,一位他的親信透露:「INCJ喊出一兆日圓的金援案,大部分都是別人的錢,沒有一毛是自己出;反觀郭董不但先收購夏普債權銀行的二千億日圓的特別股,還提出尊重夏普經營自主權、維持營運一致性與員工就業、沿用夏普品牌及不讓技術外流等五個不變承諾,遠比INCJ有誠意。」

郭台銘寧願多出二成的溢價,還承諾五個不變,關鍵在於,四年前,郭台銘原訂在大阪夏普堺工廠舉行記者會宣布鴻夏戀結果,孰料雙方價格談不攏,郭台銘當天就飛回台北,留下台日上百名媒體在現場瞪眼的尷尬場面。

「上次破局,夏普一直對外放話,暗指鴻海買貴不認帳,讓郭董相當火大。這次談判過程,夏普仍不斷用誠信來指控鴻海,還加了INCJ攪局,感覺很不舒服,但郭董仍展現對夏普的最大誠意,就是要向日本人宣示,鴻海是個有誠信的公司,扭轉日本人對郭台銘的印象。」知情人士說。

未達業績 沒獎勵

天涯何處無芳草,對掌管去年營收破新台幣四兆元鴻海帝國的郭台銘而言,為何執意非娶營運績效不佳、多年來虧損累累的夏普不可?「郭台銘的鴻海就算做到全球代工龍頭、他被稱為代工皇帝,但依舊只是替人作嫁,更何況未來鴻海的成長動力,已經陷入瓶頸。」一位同業不諱言的說。

據調查,農曆年前,鴻海每年固定舉行動員大會上,照例親自聽各部門成果發表的郭台銘,聽完所有業務簡報後,竟然大發雷霆,因為有高達六成以上的部門營收或獲利未達標,這是自二00八年金融海嘯以來,最慘的一次。

「郭董氣到當場發飆,怒斥你們交出這種成績單,還想要我發股票來獎勵你們,門都沒有。今年的股票都不要抽了!雖然,達標的部門最後還是有股票抽,但這也是郭董第一次說不抽股票。」一位參與的鴻海主管私下透露。

其實,鴻海帝國過去每年二、三成的高成長早已不復見,尤其鴻海的大客戶蘋果,這幾年來,也積極分散手中產品的訂單給更多供應商,除了原來就有的代工廠和碩(iPhone、Pad)、廣達(NB)以及英業達(iPad),現在又增加仁寶(iPad)以及緯創(iPhone)爭食大餅。「如何提供大客戶蘋果一條龍式服務,或者吃下更多零組件訂單,就成了郭董的當務之急,夏普手中擁有的尖端面板技術,不但與鴻海互補,也是蘋果十分需要的戰略物資。」一位資深產業分析師說。

可撓面板 吃蘋果

蘋果預計今年下半年推出的新一代iPhone(iPhone7),傳言將用AM-OLED(可撓式主動有機發光二極體)面板,號稱更輕薄、省電,並具有可撓式的尖端面板技術,目前全世界有能力供應的廠商,僅有三星、LGD以及日本的JDI,但各家的生產良率都很差。

去年下半年,蘋果曾找上同樣擁有技術的友達,業界一度傳出,蘋果打算拿出三百億元給友達蓋OLED生產線,但遭婉拒,這讓郭台銘更篤定要搶下夏普的決心。

更何況,夏普本身擁有的高階面板產能,剛好與鴻海旗下的群創互補,除了提供大客戶蘋果之外,也能滿足目前已占全球近五成市占率的中國手機品牌,如小米、聯想與中興等業者對高階面板產能的需求。「有了蘋果、中國這兩大靠山,郭董才敢豪賭夏普這一局。」一位同業財務長分析。

除了面板外,郭台銘看重夏普的另一項就是品牌。夏普是舉世聞名的全球品牌,從白色家電、電視到手機都十分出名,在日本更是前三大品牌之一。「從十年前的主機板,到這兩年的手機到大電視,郭董個人投資品牌早就不是新鮮事,這次能吃下夏普,更可以大張旗鼓的,以夏普品牌征戰全世界,讓鴻海帝國從製造跨入品牌,對郭董的意義更為重大。」資深業者觀察。

福禍未定 大豪賭

拿下夏普對郭台銘有不得不的壓力,但合併後隨之而來的是能否「白頭到老」的台日企業融合問題。「台灣曾是日本殖民地,現在瞬間變成他門百年企業的老闆,老一輩的日籍員工能否接受,是郭董要面對的最大挑戰。」新加坡管理大學應用管理系客座教授康榮寶說。

至於雙方眼前要解決的或有負債問題,康榮寶表示,或有負債往往是併購中成本最高的部分,當初明基併購西門子就是併購完才發現這個問題,最後虧了三百多億收場。日本人願意先告訴你三千五百億日圓的或有負債已經不錯了,問題是鴻海有沒有去好好查?而且雙方已經談了四年,哪有開完會才知道夏普有三千五百億的或有負債?「只要學過會計的都會覺得很離譜!」

不過,由於「現在夏普董事會已經通過接受鴻海提案,在沒有退路的情形下,夏普社長高橋興三只好主動與鴻海溝通,雙方各退一步、也許各分攤一半就可以解決或有負債的問題。」

只是,鴻海手上現金六千億元,若以七千億日圓併購金額,加上三五00億日圓潛在負債,這樁高達三千億元的賭局,對鴻海集團是福是禍,是否步入李焜耀二00六年買西門子,最後損失三五0億元失敗收場,仍有待觀察。

撰文:曹以斌、陳仲興

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【讀書好】大查帳:超人與超支的成敗關鍵

1 : GS(14)@2017-06-10 13:31:51

【文化籽:讀書好】近三十年坊間關於李嘉誠商業帝國成功秘訣的華文書多不勝數,其實很多都是不着邊際,或將焦點放在做人處事,對於這位近代中國經營之神,不必過於神化或個人化,無疑,超人是有過人之處,但他能掌控龐大商業帝國,背後是有一套成功管理方法。英治香港留下的一套商業文化,是體現在財務管理,用數字控制公司,運用一套簡單、明確的財務報表方式,掌管世界各地業務。據悉一般公司是季度財務狀況報告,而超人的公司是以月為單位,主席辦公室對王國營運瞭如指掌,不會出現子公司大幅虧損而主席不知情的危險情況,而幫超人打點一切就是「數佬」和黃大班霍建寧。


超支病毒

本來香港政府也直接繼承這套英治「數字管理」模式,由財政司長辦公室、庫務局、財務科的政務官,再加上審計署組成核心,利用財務會計控制各部門的官僚行為,阻止部門大小開支膨脹建議,百多年來建立了嚴格的財政紀律,累積大量財政盈餘。但近年港府對工程開支出現了失控情況,例如高鐵超支近二百億延誤三年,沙中綫超支亦過百億,且政府官員被蒙在鼓裏多時,公眾更加肉隨砧板上。當年任職政府時,曾經領教過特首如何有效監督重大工程開支,同樣是用簡化的數字管理方式。工程師及專業官僚總會將進度及開支滙報搞得很複雜,一大叠文件十幾個圖表,與會者根本不會細閱。最佳方法是要求負責官員只可用一頁紙作口頭報告,說明開支及進度,簡化後報告一目了然,有否超支也即時知道。從今屆政府各項工程嚴重超支情況可見最高掌權者的無能,監督不得其法,致被下屬有機可乘,超支嚴重中間有否涉貪,不得而知,但已經見到政府整個管理水平呈大倒退,出現了數字造假的情況。今天介紹關於數字管理有趣作品《The Reckoning: Financial Accountability and the Rise and Fall of Nations》,中文版叫《大查帳》,作者Jacob Soll,是南加州大學的歷史暨會計學教授。這是一本關於西方會計史與政治的作品,充滿歷史細節趣味,而且十分易讀。會計在西方歷史中不只是一套商業語言和審核方式,同時也是權力鬥爭的工具,在幫助掌權者治理國家的同時,也彰顯他們的失敗。



英文原著縱橫西方上下二千年的會計制度演變。

荷蘭共和國崛起,十七世紀初成立第一個股票交易所。


審查用耳朵

書中提到英格蘭中古發展出的會計及審計制度,今天我們用的英語audit起源,原來查帳是公證人和名譽郡長的工作重點,他們必須檢核負責管理的政府官員帳目,「尤其是收稅官和財政官員的帳冊。『審計』(audit,即查帳)一詞的起源,是早期的統治者和領主是以耳朵聆聽(而不是用眼睛檢視)的方式來了解他們的帳目,這個字是從「audience」及「auditio」演變而來,意思是聆聽,這是指相關人員以口頭的方式,向君主或領主報告帳目,供其檢驗。」明乎此,大家就會明白為何曾蔭權要求工程進度報告簡化為一頁紙的口頭滙報。近世的英格蘭,議會權力增加也是體現在掌握了越來越大的國家支出及稅收審查權,但真正的政治角力是監督國王收支,直到愛德華三世仍堅持,除了上帝,國王毋須對任何人交付會計帳冊,而歐洲其他國王也頑強地堅持這個作法,直到十九世紀才終於改變。作者以豐富的歷史知識,由古代開始追蹤十三世紀複式分錄簿記法的起源,如何影響文藝復興時期的意大利、西班牙王國與路易十四統治下的法國,再到荷蘭共和國如何靠會計崛起。會計文化、社會、經濟發展及政治權力三者之間是息息相關,Accounting同時代表了現代政治核心價值Accountability。看完這書,你對梁振英千方百計逼走UGL調查委員會內的會計界梁繼昌議員,有多一層次的理解。



撰文:劉細良編輯:梁浩維美術:利英豪




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170609/20049107
讀書 大查 查帳 超人 超支 成敗 關鍵
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