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投資筆記歸納犯錯模式 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13642

(原載於東周刋9/11)

之前提過,勤寫投資筆記,有助提升功力。「知啦,煩氣!但係點寫,先最有用?」

借用《我比別人更認真》的理論,自我評估的重點之一,是找出犯錯原因。寫投資筆記,重點不是自我評價:做得勁好?還是好差?而是從過去的行為,歸納出犯錯的模式(pattern例如次次贏就贏粒糖,輸就死溝輸到爆廠)和背後技術、心理相關的原因。即是:「今次原來衰在XX上,下次我可以做XX,贏面就會高D。」

反觀大部份人,畢生平凡,多因認為犯錯之源,在人不在己,非己之力,所能扭轉。點解炒賣、投資成績慘不忍睹?「香港多老千!大戶太狡猾!」所有因素,都非自己能掌握。記得看過行家的訪問:「唉我個fund生不逢時,海嘯後恒指反彈後先開到。」嗰班海嘯中,怒濤孤舟的基金經理,面對恒指單月跌10,000點,S&P500一日郁10%的絕天滅地波幅,不是更「生不逢時」?炒嘢要講到時運八字,自求進步,無異緣木求魚。

投資筆記,應取法乎飛機的黑盒(安全記錄儀)。一部飛機,有兩個黑盒,一個記錄數據(data recorder)另一則記錄機艙通話(cockpit voice recorder)。同樣道理,投資筆記,也可分為兩部份:交易明細(trade log如日期、買入賣出價)和情緒變化(自我心理對話)

先交代交易明細那部份。借用商業顧問Rob Yeung新書The Extra One Percent: How Small Changes Make Exceptional People的工具「轉捩點分析法」(Critical Incident Technique, CIT),焦點不在自我評價、自以為是的勝敗關鍵,而是逐日逐日拆解做過乜嘢(moment-by-moment actions took)?曾經諗過邊幾個策略和選擇(options/ strategies considered)? CIT大有來頭,源自二戰時,美國空軍急速擴張應戰,大量機師受訓時,炒機身亡。軍部希望機師入伍前,便能精確評估其能否應付訓練?原先做法,是教官解釋為何革退某人,但報告的理由,如「無天份」和「判斷力差」,實太虛無縹緲,應用無從。用了CIT後,不論高手庸手,一律要交代建功或中棍經過,有咁詳細,得咁詳細,審犯咁審。後來發覺,事出必有因,行動定成敗,皇牌殺手,跟黃口孺子,行為大有不同。循此思路,揀人、訓練水平提升,不在話下。

想從交易明細,歸納出犯錯的模式,可從以下五大範圍入手:注碼管理(如槓桿太大,輕微逆轉就要斬倉)、時機掌握、工具選擇(如選股心法、極端波動用期權不用期指)、交易策略(如炒股價動力momentum trading或價值投資)和執行能力(如用網上平台減低佣金支出、避免成日手快快落錯盤、戒用市價盤market order)只有記錄清晰詳細,心態正確,犯錯模式,必渐浮現。改之,進步可期。

正是:盛衰豈無憑籍,蒼茫誰主浮沉?沒有生不逢時,只有技不如人!應求自握命運,筆記歸納錯因。


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思考的碎片--20130618 一些big picture的歸納 Pune的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0101b12p.html
前言

這是一些大雜燴,沒什麼新意思就是老東西的歸納和提煉
記錄下來也是對這段時間思考的小結


數字VS 模擬--人類進步的軌跡--經濟活動觀察的視角。

今年最大的收穫或許是年初某行業老大給我上的一課。讓我認識到經濟活動的三個要素裡
1. 效率 2.供求關係 3.政府扮演的角色

如果從產業發展史的角度拆解三者關係你會發現很有趣的現象。永遠是先提高效率,然後改變供求關係。然後有了普遍性於是政府開始介入。因為政府介入生產性領域基本表示人頭票為標準的公平對效率優先的經濟活動的干涉。

比如工業革命
蒸汽機 極大提高效率
開始也是用能源管理模式EMC合同提供動力。所以蒸汽機的表示是馬力就是用蒸汽機替代馬的EMC合同的標準,替代幾匹馬就是幾個馬力。

這裡思想跳躍一下,引申到數字和模擬。

蒸汽機的圖紙就是數字轉換成模擬的一個信號。
這就是所謂的標準化過程,
馬力也是標準化過程變成digital鳥。

所以我要說digital永遠是追隨模擬的
類似temple running裡追這你跑的怪獸。

digital化的本質還是為了不斷的水平擴張。digital本質就是為了擴張提高效率。
而且digital本身有邊際成本極小的特徵。
最典型的就是所謂水管的尺寸之類的標準化。
這大概是不多的還在用英制尺寸的地方。

反之模擬的其實是垂直擴張的。去年最深印象的是@堅信價值 說的mind share
mind share幾乎等於宗教 是100%的模擬性質的東西

mind share的東西是垂直擴張的多數

影響一個人會是終身的。如果不是終身也是相當長一段時間。

品牌的價值一般下跌很慢:)mind share的價值一般下跌也很慢 這就是模擬的特徵。
相比之下摩爾定理那可是冪次方速度貶值和性能提高的。
很恐怖的複利。

回到前面效率提高後標準化會迅速擴張。因為標準化和數字化嗎

然後當供需平衡後就變成週期性,這個時候政府干預也自動產生。

任何一個行業甚至任何一個國家的產業史都在重複這上面這個過程。

無一例外。

今天@scortt說道美國洲際商務委員會就是這樣一個機構哈。

我這裡不站隊是效率優先好還是公平優先我只是說這是一個過程。


更有趣的思考是
當效率提高後其實人類會產生一個新的問題。

比如效率提高導致的閒暇時間增加 會如何?

那就是經濟活動另外一個維度的故事。

就是效率VS新需求。

效率提高閒暇時間多人會幹嘛?

沒關係會有Jobs這樣的天才發現新需求的。

現在社會的效率比20年前提高很多,但是你我都更忙而非因為效率提高更空閒鳥。

沒有手機的時候我開車還聽聽音樂有了智能手機聽音樂同時只要過紅綠燈必定刷一下屏幕哈

你說效率提高過後是更空閒還是更忙碌?

所以效率提高的結果是空閒時間被新玩意充滿鳥。
反而腦袋更緊張 思考更多
用到過度會是一個普遍現象。

另外一點新需求基本都是模擬的。
而且新需求中藝術的成分會越來越多

佔比越來越高
技術的成分會小。
話說藝術和毛利是正相關的。
越藝術范的毛利必定越高
從沒有例外

差不多就這點。
或許還可以擴張到很多領域和很多層面
不過今天就到這裡了。
回頭看些的digital和模擬的問題怎麼有點辯證法的味道?
鄙視下辯證法的部分。

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新手必學》 廣蒐資訊、歸納名師語錄、反省操作弱點 三種筆記幫你 從門外漢變贏家

2014-10-13  TWM  
 

 

投資筆記宛如一面鏡子,不僅反映鄭有餘探索股海十三年的足跡,更反映出操作的弱點與心得。

他說,沒有筆記,就無法累積別人的智慧與自己的經驗。

有志於在股市賺大錢者,應從做好投資筆記開始。

撰文‧謝富旭

鄭有餘三次受訪,總是隨身攜帶一本紙張已經泛黃的厚厚筆記本。這是一本約A4紙大小、被朋友戲稱是「葵花寶典」的活頁夾筆記本。他略帶靦腆地表示,「哪是什麼葵花寶典,裡面都是亂記一通!」他的謙遜之詞其實不假,事實上,鄭有餘二○○一年剛開始學習股票投資時,真的是雜記、胡記、亂記一通。只要在報章雜誌看到有趣的文章、表格、線圖等,他都會剪下來,黏貼在筆記本上。

拿起他的投資筆記本翻閱,會發現一個有趣的脈絡:早期以資料蒐集為主,充斥著剪報、文章的畫線提示,以及心得,很像隨意塗鴉的剪貼簿,鮮少有主題、脈絡可循。

接下來,筆記開始分門別類,例如向某位朋友學習的投資方法,或從某本書閱讀到的重點摘要及各家語錄。筆記的後期迄今,剪報變少了,各家語綠也逐漸消失,取而代之的是自己的投資檢討、心得摘要以及心法的濃縮。

從鄭有餘的投資筆記中,不難發現其中獨特的竅門與流程:亂記 → 歸納 → 心得。而這個流程似乎與一個求道者必經的三階段遙遙呼應:即見山是山、見山不是山、見山又是山。

亂記期:廣泛蒐集資訊,特別重視圖表想自己做投資筆記的人,大多不知要從何處開始著手。鄭有餘以過來人的經驗建議,從資訊蒐集開始。他舉投資大師彼得.林區(Peter Lynch)的名言說:「投資若不下工夫研究,就跟玩牌不看牌一樣,很可能有危險。」廣泛地蒐集資訊,是非常重要的。

蒐集資訊時,鄭有餘特別重視報章雜誌上的圖表。他認為,其實,財經資訊的保鮮期很短,往往刊出後一天、頂多幾個星期就不適用。但經過編輯製作的圖表,往往代表一種訊息、觀念,甚至是趨勢的濃縮,而且閱讀起來一目了然,更有助於吸收。因此,遇到這樣的表格時,他總會把它剪下貼在筆記本。

當然,鮮少有財經表格能夠歷久彌新,他承認,在「亂記」階段的表格,絕大部分現在已經不適用,只有極少數仍具有參考價值。如果發現到這種資訊,應該好好深究其中意義,循線探討,因為,那裡就是蘊含寶藏的地方。

鄭有餘深刻體悟:股票學習或許短期看不到成果,但學習過程會慢慢內化成你的功力。他歸結說:「其實,九五%的功夫都是別人給的,一旦你把你的五%心得拚上去,就出師了。」歸納期:萃取名師、投資人觀念名言錄然而,如果你的投資筆記只會停留在亂記階段裹足不前的話,投資功力則難以提升。鄭有餘投資筆記學的第二階段:歸納。廣納百川,取其精華,則是讓他的投資功力更上一層樓的關鍵。

在投資筆記第二階段,他除了把請益過的股票前輩以及書上閱讀到的投資大師的語錄分門別類,歸納成一篇篇的筆記外,裡面甚至還有一些股市解盤名嘴、小他數十歲的後生晚輩、與投資搭不上邊的台灣民間俗諺或文學名家的語錄。

對此,鄭有餘說:「股市拜師不分大師、名家或市井小民,我不以人廢言,只要他們的話或觀念,對股票投資有幫助、有啟發,我都會記錄下來,反覆咀嚼,把他們當作是投資學習的老師。」例如,鄭有餘從《山豬‧飛鼠‧撒可努》這本書讀到:「獵人的孤獨和寂寞,是精神和力量的最大來源;要做一個好獵人,就要學會等待的耐性!」被鄭有餘視為投資的金玉良言,也因為秉持「獵人精神」,他在陸海、中租、美光科技等股獲利大豐收。

又比如,他從台灣俗諺「要做大肚公,不怕喝到海水」體會到,想在股市累積財富,就不要怕東怕西,帶著錢投入股市邊做邊學就對了。因為投資的智慧不可能紙上談兵,而是要用鈔票堆砌出來。但前提是,這筆錢如果虧光,也不至於危及生活。所以,他的資金配置底線,絕對不動用保命錢投入股市。這些廣納百川的各家之言,如同沃土一般,孕育出鄭有餘自己的投資智慧,綻放出美麗的花朵。

昇華期:檢討反省,提煉智慧前面提到鄭有餘認為股市投資智慧,九五%的投資智慧雖是別人給的,但自己仍需拚上最後五%,才能創造出屬於自己的投資獲利方法。而這五%的智慧就藏在鄭有餘第三階段的筆記學中:提煉。檢討反省,提煉智慧。

他說:「畢竟,別人的智慧是從別人的經驗提煉出來的,未必適合你,也無法令你刻骨銘心。」「惟有從自己失敗與成功經驗中萃取出來的養分,才能讓你從看懂到看通,進而從看通昇華到看透的階段!」鄭有餘說:「遇到虧損時,我不會急著檢討,而是先沉澱一陣子,讓心情平復、沒那麼嘔時,再來想想到底是哪個環節出錯!」「人畢竟是肉身,我是勤於禪修反躬自省的人,自認為對獲利雖看得比較開,但對虧損還是比較放不下,所以需要時間撫平!」鄭有餘投資筆記的第三階段,總是寫著對自己投資失當的反省,如何降低投資過程中的情緒波動與起伏,如何克服投資過程的貪、瞋、癡。換句話說,如果我們把筆記的第一階段,比喻成他與投資資訊的一場交戰,第二階段就是與他人投資經驗及投資智慧的交戰。第三階段即是,他與自己內心的一場交戰。

比如說,他曾經畫下一張圖(詳見上圖),這張散戶情緒隨著指數起伏的圖,讓鄭有餘時刻提醒自己早期常犯的錯誤,不要重蹈覆轍讓自己再陷入這個投資迷魂陣。

落實做學問五層次,讓他成為股市贏家鄭有餘把學做股票當成是學問般在鑽研。他說,做學問有五個層次:我讀了、我懂了、我通了、我透了、我破了。「投資是很實際的東西,讀了是沒用的,讀了至少要懂,但懂了還不夠,要通才能融合其它東西,成為有用的方法。而方法還要透過實戰的考驗,淬鍊成真正的獲利。更難的地方是,用對方法賺到錢後還不能驕傲,要隨時保持自我超越,破除局限的上進心!」如果說,股市是鄭有餘帶著三百萬元銀彈征戰的財富戰場;那麼,這本紙張泛黃的筆記,就是他知識累積、腦力激盪以及自我對話的心靈戰場。投入財富戰場前,如果你沒有一顆冷靜清明的心,那麼是不可能打勝仗的。

見山是山—好用就記

鄭有餘的

獲利公式從哪來?

95%別人經驗:

使用「投資時鐘」調整部位。

運用KD值,找底部買點。

廣泛蒐集親友與媒體「明牌」。

5%自己的心得:

發展操作落難龍頭股、景氣循環股、趨勢成長股的三大心法。

學習、反思、閉門練功,

13年累積6千萬元身價

300萬元

密集學習期

(2001~2002年)學習基本面、技術分析,大量閱讀投資書籍,但績效不佳,虧損百萬元。

漸入佳境期

(2003~2008)技巧趨於成熟,股票投資立於不敗之地,但報酬率仍打不過大盤。

900萬元

閉門練功期

(2009~2010)

決定暫時遠離市場,在這期間發展出「落難龍頭股投資法」。

6000萬元

高速獲利期

(2010~2014)重點押寶經過透徹研究後的股票,獲利動輒以1倍計。

見山不是山—分門別類進階階段:歸納期鄭有餘筆記裡的8句「金語錄」1. 多頭時,每個人都會賺一點,只是賺多賺少的問題。關鍵在於空頭時能不能全身而退,保有資金等待下波來臨。(友人)2. 錢不會咬人,放著不會變少。無知而投資的時候,你才會賠得很慘。 (友人)3. 要學鱷魚一星期只飽食一頓就不動,一年只要找到兩至三個標的,然後靜靜地待在湖裡,疾如風、靜如水。(《今周刊》呂宗耀投資專欄)4. 「投機」較「投資」安全,因為投機者知道他需要冒風險,因此投機之前設想周到、處處提防;投資則會藐視風險,反而更不安全。(英國經濟學家凱因斯)5. 要有最低持股的紀律。(《今周刊》黑傑克專欄)6. 買股票跟養孩子一樣,別生太多讓自己手忙腳亂。業餘投資人持股不要超過五檔。(投資大師彼得.林區)7. 操作景氣循環股的最佳法則是:買在本益比最高,賣在本益比最低。(財金文化董事長謝金河)8. 本益比觀念害慘最多人,股價的調整主要出於供需,而非本益比調整。(某知名基金經理人)

見山又是山

—發展出自我心得出師階段:昇華期提醒自己不要犯以下一般散戶的錯誤,心情隨指數起伏股票最大的錯誤是把無常當永恆。

人一生中一定有一至兩次賺錢的機會,能不能存到錢,才是勝負關鍵。

不要伸手去接從空中掉下來的刀子,要等它落地,彈了幾下,不動時,再伸手去撿起來。

基本面即使再好,技術面不行就要減碼。

收盤後,心情也要跟著收盤。

 
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【黑馬讀書】我讀《創業小敗局》,歸納創業七宗敗

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1106/147522.html

i黑馬:今天收到一篇《創業小敗局》讀後感投稿,黑馬哥心里特別高興。稿子是一位企業戰略和並購咨詢師寫的。可能出於職業的原因,作者對《創業小敗局》提出了自己非常專業的分析,而且還重新解構了全書的案例。黑馬哥真心向這位作者豎起大拇指,32個贊!歡迎更多投稿,黑馬哥挺你!

\喜歡前言里牛文文說的:“我們把創業者的失敗叫做“小敗局”,是因為這是一個成千上萬的普通人開始創業的大時代,這是大時代里的小敗局。”

我一直認為脫離實際案例空談理論是很不明智的做法,既不易於消化,費了半天力氣解釋卻還缺乏說服力。在這方面,本書的內容是非常吸引我的,總共挑選了27個初創公司的真實案例,邀請創始人或者局內人自述創業過程,商業模式,發展過程,自我剖析失敗原因;隨後針對各個案例,邀請了黑馬營的導師顧問們進行點評。

全書把失敗案例歸納成四個維度分別編進了前四章:

1. 資源依附者的哀歌;

2. 昂貴的試錯代價;

3. 不靠譜的商業模式;

4. 擴張的後患

第五章則講了五個經歷過失敗死亡邊緣,但正在進行絕地反擊的案例。看來是希望在書的最後釋放一些正能量,鼓舞創業者堅守到曙光出現的那一刻!

可惜以上的歸納方式我並不完全同意,書中案例所講述的血淚史也遠比這四個維度來得立體。我就鬥膽自己來歸納一下從這些案例中所看到的幾大失敗原因吧:

1. 資源依附

資源很容易給你帶來快速的成功,掩蓋自身商業模式缺陷。書中提到的第一家公司“求職幫”就是很典型的一個案例,意欲借助聯通這多“筋鬥雲”,卻沒想到因此而完敗;“巨鯨網”對谷歌那不離不棄的一腔熱血最後換來的卻只是黃粱一夢;蘋果藍寶石屏幕供應商GTAT曾經戴著光環飛速成長,如今卻落魄到申請破產,都在蘋果的一念之間。

勸大家一句:靠山再大,也不能孤註一擲!(黑馬哥曰:靠天靠地不如靠自己)

2. 忽略使用場景,臆斷用戶痛點

如果這里出錯了,產品就註定有了基因缺陷,其他方面做得再完美也不可能逆轉乾坤。書中的第二個案例小K創業的出發點就出了問題;阿里的來往也是如此一款產品,用戶使用無線聊天工具是為了社交,不是為了購物或者看廣告。所以無論公司發展到哪個階段,都不能把自己的思維強加到用戶身上。

永遠從用戶出發!

3. 核心定位不清晰

很多人在創業時會規劃幾大業務模塊,試圖全面鋪開,企圖將手中用戶資源利用到極致,卻忽略了作為一個創業者,做好核心業務,提高用戶體驗才是王道。在我看來,開發新業務應當以穩定的鐵粉群體為前提,簡單如小米的立足發展之道。

要找到一個能用一句話說清楚的定位!

4. 資金鏈斷裂

書中有幾個非常小的草根創業案例,這些創始人可能根本不知道VC是什麽。(黑馬哥曰:多讀書,有益處!)雖然擁有不錯的產品,卻由於資金限制而影響了用戶體驗,最終被其他公司搶占市場,黯然神傷。比如攸縣那位老郭的棋牌網絡世界,這樣的項目失敗太可惜!

只能奉勸一句,要多了解這個世界!

5. 創始人不和

這里的原因可能比較複雜,有的是因為創業初始股權分配不明晰,有的是因為理念出現分歧無法調和。總之,和婚姻一樣,不同人之間一定有誤解和不同見解。書中“草根牛博”分家記說的就是這樣一個故事。

一是“醜話”都說在前面,二是溝通不能停!

6. 投資者關系管理不善

A輪,B輪,C輪融資聽來很讓人心潮澎湃,可是創始人和投資方之間的理念不一致是很司空見慣的,除非投資方真的十分信任創始人,完全放手一搏。協議盡量細化,創始人負責產品,投資人盡量減少幹涉。畢竟不信任這個人的話,也不應當來投資這筆錢。有興趣的讀者可以去查查當年雷士照明和軟銀的故事。

7. 戰線過長,擴張過快

創始人的背景,決定了他們所擅長的,最能發揮他們實力的領域在哪里。銷售市場出身的創始人不能忽略產品本身,技術瓶頸,要轉變單角度思維,畢竟你現在即是駕駛員也是售票員了!書中“大樹網”的案例就非常值得大家借鑒!

註重全局觀,短板要學習!

案例中還談到不少低級錯誤,比方說創始人因機緣巧合,貿然進入不了解的行業,碰巧這行業還是片紅海。這樣的案例其實沒什麽借鑒性,失敗是必然的。

說是拆書筆記,其實更多是我自己的淺顯想法,供大家探討!


 

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