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sosme:不考慮資金分佈的收益指標有很強的欺騙性 A股頭條

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最近@mono 以雪球工作人員的身份拜訪了@sosme 老師,向他當面請教了近年來的投資心得。sosme注重實證研究,他提出資金分佈理論,認為不考慮資金分佈的收益指標有很強的欺騙性。

@sosme 我實證時最早的三家公司都買的是B股,剛好當年6月1日B股正式對境內普通投資者開放,實證就是從B股開始的。後來萬科B股的價格比A股還高了,我才把它 的B股全部換成了A股,中間實際上又有一個套利。萬科最終為什麼賺32倍,當中是有很多個環節的,而且B股沒有再融資,後來股價上漲後我並沒有在更高的價 格去參與增發、配股什麼的,實際成本非常低。後來但斌的一些言論就已經有點不實在了。比如十年前買入A股,在十年間反覆參與可轉債、配股、增發什麼的,實 際上成本會被拉高,不會像他說的那樣能賺那麼多倍。

我感覺,不管做公募還是做私募,他們所說的一些東西是言過其實了。我跟他們比,最大的優勢是我真正獨立投資者的身份,可以如實表達自己內心的想法。無論基金還是銀行,都有一些銷售趨動的性質,正如《客戶的遊艇在哪裡》講到的,金融行業中真正把錢賺走的是服務客戶的中介機構。投資人在牛市中賺了錢,但在熊市時都加倍還回去了。市場上有很多宣傳和信息由於涉及到利益,實際上是華而不實的東西被無限放大,把很多人套了進去。

包括投資機構經常提到的投資收益率,我覺得也有一個誤區。我後期研究的一個重點會與市場的資金分佈有關。這個很有意思,可以揭穿很多資本市場的騙局。炒股的人都有感受,在牛市的高潮時期市場交易量是最大的,沉澱的資金也是最多的。比如股價從100元漲到了200元,但90%的投資者都賺不了一倍,因為很多人都是在接近高點時進入的。美國曾有研究指出,美國股市100年來的年均收益率大概是8%,我認為如果考慮(時間序列上的)資金分佈因素,實際不會有那麼高的收益率。因為股市總是在最高點積累了最多的資金,整個市場的加權平均成本實際是被抬升了的。簡單的統計結果(股指從多少點漲到多少點)只是一種幻覺,甚至是騙局。一 旦考慮資金的分佈,投資人的實際成本是顯著高於假設的。其實,如果蒐集了充分的歷史數據,這是可以作為一個很有意思的課題來研究的。我憑感覺看出這是一個 騙局,但需要實證。偏差程度有多大,涉及的資金大概有多少,需要一個定量的結果。當然,目前從定性的角度,做出這個判斷是沒有問題的。我覺得長期來看,實際情況可能比所謂的「7賠2平1賺」還要差,因為70%的人把70%以上的資金都集中在了牛市最高時期

所以我現在認為,如果2007年市場處於高位時,有基金經理能夠暫時封閉自己的基金,不接受新的申購,那就真的很有境界了,這在牛市中往往是做不到的。但斌在當時算是被我刺痛了一下,所以他對我也不是很「感冒」,主要就是他出版《時間的玫瑰》,以及基金的擴容。他現在的基金淨值大概是1.5倍多,但當時的投資人到目前應該有不少都還是虧錢的。就是資金分佈的問題,因為他的很多客戶都是在《時間的玫瑰》和當時的行情蠱惑下,淨值2倍左右時進去的。和基金最初的成本比較,看上去現在的確是漲了,但和加權平均成本比較,客戶的總體盈利是被虛高了的,其實還有部分客戶實際是虧損的

資 金分佈理論至少能讓普通投資者清醒認識市場。牛市的時候大家都在進場,熊市都要離開。熊市的持續時間和下跌幅度是難以預測的,比如招商銀行現在跌到9塊 多,可是跌到15塊多的時候就有不少人認為是「熊市」了,大家對熊市的判斷都是很主觀、很武斷的。作為投資人都應該問自己,如果市場不是自己之前預想的那 樣,應該怎麼辦?如果經常這麼問自己,他的操作就會很平穩、謹慎,也具有了很大的主動性,從而很抗風險。
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對話爾冬升:其實我沒有“三少爺情結”,倒是有很深的“徐克情結”

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1201/160127.shtml

對話爾冬升:其實我沒有“三少爺情結”,倒是有很深的“徐克情結”
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對話爾冬升:其實我沒有“三少爺情結”,倒是有很深的“徐克情結”

要說情結,我倒是有“徐克情結”。他是我非常尊敬的導演。之前有幾次都沒有合作成,我跟他說過如果到三次沒有合作,以後就不要合作了,咱們就單純做朋友吧。所以這次還是爭取到了和徐克的合作,我還是很開心的。

本文系每經影視(微信ID:meijingyingshi)授權i黑馬發布,作者丁舟洋。

那是種很痛快的時代,快意恩仇,敢愛敢恨,善有善報,惡有惡報。”這是古龍小說《三少爺的劍》的開篇。“我寫的就是那個江湖,和那個江湖里的人。”

1977年,香港邵氏兄弟將《三少爺的劍》搬上大銀幕,江湖大俠“神劍山莊三少爺”的故事,激起了無數70、80後年少時的“武俠夢”。主演“三少爺”的,是出身電影世家的“公子”——年僅19歲的爾冬升。因為這部電影,爾冬升一戰成名。

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▲1977年,爾冬升主演的武俠片《三少爺的劍》海報

而爾冬升更多的被現在觀眾們記住的,是他的導演身份。演了十年的古裝“大俠”,爾冬升在上世紀80年代末轉型導演。《新不了情》《旺角黑夜》《門徒》……到去年上映的《我不是路人甲》,都出自他手,他也數度捧起香港電影金像獎最佳導演獎金杯。

時隔近40年,爾冬升再度與《三少爺的劍》結緣。由他執導,由徐克監制,由博納影業集團出品的這部武俠電影,上映再即。很多看著“爾冬升版三少爺”長大的觀眾們,溫暖的懷舊感油然而生。

但令人意外的是,讓大家記憶猶新的“三少爺”爾冬升本人,卻稱自己並沒有太深的“三少爺情結”。再拍《三少爺的劍》,倒是更因為爾冬升的“徐克情結”。

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▲爾冬升接受每經影視采訪(每經影視攝影)

坐在每經影視(微信號:meijingyingshi)記者對面,關於他的電影、關於他也曾有過也不知何時會再度陷入的困惑和迷茫、關於中國電影行業的盛世與隱憂……爾冬升沒有一絲矯情與閃爍,通通坦然道出。

就像是江湖里的真正大俠,身懷絕技、千帆過盡,卻又通透豁達、謙和赤誠。

1.徐克情結

“我本來以為自己就是個完美主義,認識爾導之後才意識到我不算完美主義,他才是完美主義。”《三少爺的劍》主演江一燕對每經影視(微信號:meijingyingshi)記者說,“每個人都被他罵過。”

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▲新版《三少爺的劍》江一燕造型高冷

在爾冬升的要求下,即便是當天沒有戲份的明星,也必須來到拍攝現場。這種紮實的老派港片作風,在現下浮躁的影視圈里,實在難得。

每經影視:您個人偏好關註底層人物命運的現實主義電影題材。您也曾經說,當武俠片演員的時候並不開心。那又是為什麽,您會願意把當時覺得“不爽”且又不是現實題材的《三少爺的劍》拿出來拍?

爾冬升:我剛剛入行的時候,就碰到了香港武俠片的潮流。我是中學畢業入行的,我當年也是新潮青年,本來想搞樂隊,我是拿吉他的,結果卻拿起了“劍”。因為我那時候年紀很小,進了邵氏公司,去了一個“老人”的世界,所以那段時間並不是很享受。

至於我做導演拍寫實片,也是成長的過程,這是個人的興趣問題。這次這個故事其實也是把一些現代人的感情放在了里面,我不覺得它是一個古裝片。我一直覺得人可能過去三千年就是科技進步了,其實人性是一樣的,人性就是這樣。

每經影視:其實您對自己在77版的《三少爺的劍》中的表現並不滿意?

爾冬升: 我以前那個版是不行的,因為當年我才19歲,是一個小孩在演戲裝大人。他怎麽能懂得“三少爺”想隱退江湖的那種心境呢。

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▲1977年版《三少爺的劍》中爾冬升一臉稚氣

我這次拍完《三少爺的劍》有點後悔的就是,提醒了大家我的年齡,而且提醒我自己已經是一個歷史人物了(笑)。

其實我那部77年的《三少爺》拍完之後只我看過一次。很多演員是有心理障礙的,不能看自己演的戲,比如劉青雲也是跟我一樣的,看到自己的戲馬上換臺,我不知道為什麽有這個心態。

所以,其實現在這版並沒有受到三十多年前那一版的影響。我們連上一版的劇本都沒有看,就重新再做一次,跟那部戲沒有什麽關聯。

每經影視:能不能談一下和徐克的合作?

爾冬升:很多人問我,重拍《三少爺的劍》是不是自己的“情結”。其實我個人還真沒有什麽“三少爺”情結。2000年的時候,覺得古龍先生寫的這個故事適合拍電影,當時是想由徐克來導演,我來監制。後來因為種種原因也沒拍成。

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▲徐克在電影《三少爺的劍》首映紅毯活動上亮相(東方IC/圖)

要說情結,我倒是有“徐克情結”。他是我非常尊敬的導演。之前有幾次都沒有合作成,我跟他說過如果到三次沒有合作,以後就不要合作了,咱們就單純做朋友吧。所以這次還是爭取到了和徐克的合作,我還是很開心的。

2.變與不變

但對於這樣一部跨越時代的武俠戲在面對觀眾之際,爾冬升還是有忐忑。要說什麽時候什麽樣類型的電影會更有市場,爾冬升直言,“真的看不清。中國電影市場變化和發展太快。我還是只能按我自己的創作方式來。”

每經影視:新舊兩個版本的《三少爺的劍》相隔了將近40年,現在來講中國這樣的武俠電影發展到什麽階段?

爾冬升:我都很難分析的。我跟很多朋友都說,現在都沒有專家的。以前我對於自己的工作,都不會往前想太長的,我就安排9個月以內的工作,可能比較合適。因為一年半以後的事情誰也都不知道。

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▲新版《三少爺的劍》三少爺飾演者林更新

那現在的中國內地電影市場的發展,我認為看3個月都看不透,最多看6個月,這個變化太大了。

每經影視:制作您此前並不擅長的3D電影,困難嗎?

爾冬升:這是一部真正的3D拍攝電影,不是之後的2D轉3D。對於我這種對新數碼科技不太感興趣的人來說,需要克服很多難題。在這方面,徐克幫了我很大的忙,我很感謝他。

而且我做了以後才知道,拍這種大型武俠3D電影太費精力了。因為它的後期比拍攝還難,籌備就很難了,要半年多時間,拍攝要6個月,後期要弄兩年。

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▲新版《三少爺的劍》“燕十三”何潤東綠水湖悲愴棄劍

在中國的電影行業現狀下,我覺得我們已經盡力了。這部電影制作總成本1億元左右,演員片酬占比還不到20%。已經是非常正常的比例了。

從行業發展來講,如果還是照原來一樣全部把錢砸到請明星上,那其實在整個質量上是很糟糕的,這個大家都知道。現在是由於沒有辦法,太多的熱錢進來,很多人有虛榮的成分在里面。現在已經在調整了,雖然好一點了,但我還是希望它快點調整,要不然的話很危險。

每經影視:近十年來我們看到大量的香港電影人“北上”,您也是,一半時間都在北京了。您怎麽看這種趨勢?尤其今年有一種香港電影人在內地大爆發的感覺。

爾冬升:我相信大家都知道去年是資本市場在內地電影行業的大爆發之年。很多年輕的香港導演、內地導演都在研究市場,我跟他們說,我們群里都不談這些,只談劇本。我們還是先把劇本弄好,做我們的專業把戲拍好就可以了,其他的事情,交給發行公司、投資公司。因為我們就是創作者。

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▲新版《三少爺的劍》百花林終極對決

我也相信觀眾是進步很快的,內地電影市場還是會轉回正常,這一點我自己是不擔心的。可能因為中國市場太大了,每個事情出來就呈現很爆發,所以大家很緊張。

在我個人來說,按照我們自己的方法繼續拍就可以了。

爾冬升 徐克 電影
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匿名用戶
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對話 爾冬 其實 沒有 少爺 情結 倒是 有很 很深 深的 徐克
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