迪斯科（Disco）、寵物石以及通貨膨脹，曾是上世紀七十年代的潮流特征。
然而今天，無論你多麽深情地回顧那個年代，你都不得不承認，通脹已死。
如圖所示，中國通脹率只有1.6%，美國只有1.5%，英國只有1.2%，歐元區僅有0.3%。日本的情況相對複雜，因為其在今年4月1日上調了銷售稅。華盛頓郵報記者Matt O'Brien稱，如果扣除這一影響，日本通脹也僅1.1%。但實際上，這些國家或其它國家的真實通脹率可能更低。因為Jessie Handbury（賓大）, Tsuttomo Watanabe（東京大學） 和David Weinstein（哥大）曾在論文中指出，統計得出的通脹率通常比真實通脹率高出0.6%。換言之，實際上最主要經濟體的通脹率可能只有1%。
為什麽通脹如此低迷？O'Brien給出了如下看法：
金融危機自然難辭其咎。盡管利率低至零左右，然後家庭卻不能或不願意舉債消費，因為他們還有老的債務需要償還。這意味著經濟增長疲弱，物價低迷。
大央行們也責無旁貸。除了個例外，幾大央行都在收緊或者考慮收緊貨幣政策。美聯儲即將在本月結束QE，並且已經開始討論合適開始加息。為了逐步給房地產市場降溫，中國央行持續拒絕進一步寬松刺激。盡管歐洲央行表示即將購買私營部門債券，然而細節卻總讓人失望，並且其資產負債表持續收縮。
毫無疑問，這一協調的貨幣緊縮將世界通脹打落。這足以讓市場擔憂甚至恐慌，決策者將再次把世界經濟推至另一場危機中去。收緊貨幣政策過早了。
現在事實是，歐洲的大蕭條更甚於上世紀三十年代那一次，而且不是短時間內就能擺脫的。
然而，其它主要經濟體似乎都還可以。除了部分數據不盡人意外，美國經濟大致還有2%左右的增長。日本正在以預期中最好的情況消化銷售稅上調的影響。中國經濟正在放緩，但並不急劇，今年仍然有望實現7%以上的增長。
但是如果通脹持續下滑，經濟將會亮起紅燈，決策者們需要及時踩剎車。這很有可能會發生，因為經濟增長低迷，工人工資也很難得到增長。
七十年代已經遠去，通脹已死。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
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本帖最後由 三杯茶 於 2014-11-27 09:59 編輯 通縮魅影的時光旅行：中國經濟面臨98年式困境 作者：姜超、顧瀟嘯、王丹 
通縮魅影的時光旅行 摘要： 通貨緊縮被人們稱為“魅影”，因為相較通脹帶給人們的切身感受，它似乎隱於無形，但又讓人不寒而栗。現今距離2008年金融危機已過去六年，全球經濟複蘇進程坎坷不平，通縮陰雲愈加厚密。無論從現今蔓延的低通脹，居民和金融部門持續的去杠桿，疲弱的消費和投資，還是從受制於零下限的貨幣政策和受制於債務負擔的財政政策來看，我們似乎都可以看到歷史上經濟衰退後通縮的影子。本文為通縮系列第一篇，分析全球和中國通貨緊縮的歷史和現狀。 一、低通脹正在全球範圍內蔓延，有些國家和地區已經陷入通縮泥潭。 而進一步考察幾個主要發展中國家的通脹情況，可以發現中國的通脹水平處於最低位。 二、通縮抑制投資和消費，並具有自我強化效應。 通縮的危害主要有兩方面：首先，通縮會抑制支出。物價下降使得人們減少支出而囤積資本，導致物價的進一步下降，從而形成惡性循環，因而通縮常伴隨經濟衰退。其次，通縮導致債務人償債負擔加重。債務違約風險提升，容易引起信用危機，因而通縮不僅僅和經濟停滯或衰退相關，還往往和金融危機相關。 三、通縮穿越歷史，緣由各不相同 金本位制下的基礎貨幣收縮。在金本位制下，如果經濟快速增長，黃金總量將出現相對短缺，從而導致貨幣供應開始相對收縮。在1869到1879年這十年間，美國經濟在通縮的背景下基本保持了快速增長態勢，平均GDP增長率達到4.8%，與美國當時透明可信的貨幣政策關系重大。 金融體系失靈引致通貨緊縮。如果在經濟過熱時，銀行盲目擴張信貸，形成大量不良資產，轉向“惜貸”和“慎貸”，加上企業和居民對經濟前景的不良預期，從而不想貸、不願貸，將產生信用創造萎縮，同樣減少社會總需求，導致通貨緊縮。例如1929年--1933年美國大蕭條時期的通縮，銀行系統崩潰，出現擠兌風潮，人們對現金的需求猛增，但美聯儲並沒有充分意識到危機帶來的通縮效應，導致貨幣乘數下降，貨幣供應量銳減，惡化了經濟危機。又如日本自上世紀90年代泡沫經濟崩潰以來陷入嚴重的通貨緊縮，房地產泡沫形成期間日本企業由於過度參與房地產市場，泡沫破裂後面臨巨大的去杠桿壓力，導致信貸需求嚴重不足，社會總需求萎縮。 緊縮性財政貨幣政策誘導的通縮。一戰後美國激進的貨幣緊縮政策急劇扭轉了人們的預期，高企的通脹在短時間內轉變成了通縮。95年後俄羅斯緊縮政策越來越強，最終拉低了通脹水平，而在這一過程中俄羅斯經歷了嚴重的通貨緊縮，是俄羅斯企業減產和經濟衰退的重要原因，同時也導致了經濟秩序的混亂。 經濟衰退導致貨幣收縮。經濟會經歷周期變化，當到達繁榮的高峰階段時，商品供過於求，出現物價的持續下降，引發周期性的通貨緊縮。1928年起，德國經濟形勢轉向惡化。美國股市的非理性繁榮吸引了大量其他國家的資金，德國國內資本銳減。而德國銀行自有資本不足，缺少長期借款資金而依賴國外短期存款，導致1928年底以來的信用緊縮。1995年中國海南房地產泡沫破裂和企業的持續去杠桿，導致通縮。盡管央行采取了降貸款利率等寬松貨幣政策，但並未能拉動投資，信貸增速出現了明顯的下滑，制約貨幣增速，致使通縮的持續。 四、通脹或將步入“0”時代。當前中國通脹環境類似於98年，一是房地產拐點已現，二是企業部門負債率高企處於去杠桿階段，三是制造業產能持續過剩。分地區看，10月份17個省或直轄市通脹水平位於全國平均水平1.6%或以下，已超過總數的一半。目前經濟低位企穩，而通脹低迷，通縮已成為正式威脅。我們預測15年GDP增速降至7%，CPI降至1.5%。我們預測15年GDP增速目標為7%，CPI目標為3%。而根據泰勒規則，意味著GDP將基本符合目標，而通脹過低或將成為貨幣政策的主要焦點，與之對應的是降息周期或才剛剛開始。 正文： 通貨緊縮被人們稱為“魅影”，因為相較通脹帶給人們的切身感受，它似乎隱於無形，但又讓人不寒而栗。歷史上無論發達國家還是新興國家都經歷過嚴重的通貨膨脹，但通縮的情形卻並不多見。現今距離2008年金融危機已過去六年，期間各國央行為了抵禦經濟衰退和通縮風險，發明了各種招式，常規和非常規貨幣政策工具輪番上陣，然而複蘇進程坎坷不平，通縮陰雲愈加厚密。 為什麽本輪通縮讓人如此憂心忡忡？無論從現今蔓延的低通脹，居民和金融部門持續的去杠桿，疲弱的消費和投資，還是從受制於零下限的貨幣政策和受制於債務負擔的財政政策來看，我們似乎都可以看到歷史上經濟衰退後通縮的影子。本文為通縮系列第一篇，分析全球和中國通貨緊縮的歷史和現狀。 1. 低通脹全球蔓延，前景蒙陰 低通脹正在全球範圍內蔓延，有些國家和地區已經陷入通縮泥潭。美國第三季度核心PCE增長1.3%，通脹水平已連續19個月低於2%；歐元區10月CPI僅有0.4%，連續13個月低於1%；日本9月CPI為3.3%，但其中大部分上升源於消費稅上調的一次性影響，其通脹長期低位運行，今年4月始才走到2%上方，而GDP平減指數在連續18個季度處於負值區間後，直至今年二季度才首次轉正。 而低通脹的範圍遠不限於此。OECD的數據顯示，2013年瑞典、丹麥、捷克、匈牙利、波蘭、以色列、加拿大、新西蘭等國通脹率均出現不同程度的下滑，全年通脹率低於央行目標的情形十分普遍，而14年的情況更不樂觀。註意到墨西哥、土耳其和印度等發展中國家盡管通脹率高企，但14年和15年也呈下滑趨勢。 而進一步考察幾個主要發展中國家的通脹情況，可以發現中國的通脹水平處於最低位。 2. 通縮抑制投資和消費，並具有自我強化效應 通縮的危害主要有以下幾個方面： 首先，通縮會抑制支出。假設名義利率保持不變，由於通貨膨脹是負值，實際利率超過名義利率，而隨著通縮的加劇，實際利率呈上升趨勢，資金成本上升；觀察到物價下降，人們將傾向於推遲購買各類資產而持有現金，期望資產價格的進一步下降，投資和消費會受到抑制。 這一過程往往會自我強化（Self-reinforcing）。物價下降使得人們減少支出而囤積資本，導致物價的進一步下降，從而形成惡性循環，因而通縮常伴隨經濟衰退。 其次，通縮導致債務人償債負擔加重。通縮情形下債務的實際利率上升，償還的資金越來越值錢，實際的負債成本會越來越高，債務違約風險提升，容易引起信用危機，因而通縮不僅僅和經濟停滯或衰退相關，還往往和金融危機相關。 3. 通縮穿越歷史，緣由各不相同 3.1 金本位制下的基礎貨幣收縮 通貨緊縮是指一般物價水平持續下降的一種貨幣現象，通常伴隨貨幣收縮。經濟學一般認為當CPI小於等於1%，或者CPI連續三個月呈明顯下降趨勢，即為進入通貨緊縮階段。 在金本位制下，如果經濟快速增長，黃金總量將出現相對短缺，從而導致貨幣供應開始相對收縮。1861-1865年美國內戰期間，為了籌措戰爭經費，美聯邦政府在1862年中止了黃金可兌換，發行不可兌換的綠背紙幣（greenbacks），並在隨後的兩年里急劇擴大發行量，一盎司黃金的市價由1859年的20.67美元上漲至1864年的42.03美元，而黃金的官方價格維持在20.67美元的水平直到1933年。 戰爭期間通脹率高企，由1861年的6%升至1864年的25%。戰後國會在1866年通過《緊縮法案》，通過當時的財政部回籠綠背紙幣，實行貨幣緊縮政策。1865-1867年，財政部大幅減少了20%的基礎貨幣存量，導致戰後的通貨緊縮，CPI同比增長率由1865年的3.7%下降到1866年的-2.5%，並維持在負值區間達13年之久。 政策的轉折點發生在1869年。由於民眾抗議，國會和約翰遜總統暫停了激進的貨幣緊縮政策，新上任的格蘭特總統采取了漸進式貨幣政策，承諾恢複金本位制。1869年通過了《公開信貸法案》，保持貨幣存量不變，並允許價格平穩下降。到1879年法令規定恢複貨幣自由兌換時，美國經濟走出通縮，並且金價恢複到了戰前的水平。 在1869到1879年這十年間，美國經濟在通縮的背景下基本保持了快速增長態勢，平均GDP增長率達到4.8%，與美國當時透明可信的貨幣政策關系重大。 3.2 金融體系失靈引致通貨緊縮 如果在經濟過熱時，銀行盲目擴張信貸，形成大量不良資產，轉向“惜貸”和“慎貸”，加上企業和居民對經濟前景的不良預期，從而不想貸、不願貸，將產生信用創造萎縮，同樣減少社會總需求，導致通貨緊縮。 20世紀以來美國1929年-1933年大蕭條時期的通縮最為嚴重。這一次緊縮即與銀行危機和貨幣政策息息相關，主因金融危機導致金融體系失靈，從而引發通貨緊縮。 金融危機導致對經濟前景不確定性預期大大增強，出於預防性動機，會導致對現金需求上升。如果出現銀行擠兌等風險事件，則會加劇對現金的需求，導致銀行存款的下降，從而降低貨幣乘數。 大蕭條期間銀行系統崩潰，出現擠兌風潮，人們對現金的需求猛增，但美聯儲並沒有充分意識到危機帶來的通縮效應，導致貨幣乘數下降，貨幣供應量銳減，惡化了經濟危機。 日本自上世紀90年代泡沫經濟崩潰以來陷入嚴重的通貨緊縮，程度深而跨期長。對比89年以來美歐日本和中國的通脹走勢可以發現，日本的通脹中樞遠低於其他三者。 91年日本房地產泡沫破裂，隨後經濟陷入衰退，物價出現下降，92年以來日本一直處於通縮狀態。 90年代以來日本貨幣供應量水平明顯下降。日本從90年3月起實行抑制土地信貸政策，控制對房地產信貸總量。M2增速從90年平均11.68%的水平大幅降到91年平均3.66%的低位，也遠遠低於當年名義GDP增長率6%的水平。此後雖然基礎貨幣投放增速有大幅波動，但M2增速一直低位運行。 究其原因，由於信貸需求不足，金融機構停止將資金進行再投資，企業也不再借用個人儲蓄。這部分資金滯留在銀行體系內部，沒有進入實體經濟，加劇了通縮。 另一方面，房地產泡沫形成期間日本企業由於過度參與房地產市場，泡沫破裂後面臨巨大的去杠桿壓力，雖然企業不斷的創造利潤，但是企業的盈利沒有用來擴大生產：從1995年起在短期利率幾乎為0的環境下，日本企業不僅沒有增加借貸，反而開始加速還貸，導致信貸需求嚴重不足，社會總需求萎縮，也是通縮長期持續的根源。 3.3 緊縮性財政貨幣政策誘導的通縮 一戰後美國激進的貨幣緊縮政策急劇扭轉了人們的預期，高企的通脹在短時間內轉變成了通縮。 一戰期間（1914-1918）威爾遜總統下令中止金本位制，發布黃金出口禁令，而美國參戰期間（1917-1918）由於政府支出的大幅增加，帶動通貨膨脹率急劇上升，1917年參戰當年通脹率達到20.5%。 戰後黃金出口禁令解除，通脹率仍高企，黃金外流觸及法律規定的黃金儲備占基礎貨幣供給40%的底線，因而聯邦政府在1919年底到1920年大幅提高了2個百分點的貼現率。激進的貨幣緊縮政策急劇扭轉了人們的預期，高企的通脹在短時間內轉變成了通縮，同時產出水平急劇萎縮。 95年後俄羅斯緊縮政策越來越強，最終拉低了通脹水平，而在這一過程中俄羅斯經歷了嚴重的通貨緊縮，是俄羅斯企業減產和經濟衰退的重要原因，同時也導致了經濟秩序的混亂。 俄羅斯在1991年底蘇聯解體前通脹率已高企。90年CPI同比增長6.8%，而91年則飆升至168%，92年年初在內外劇變的情形下，面對嚴峻的經濟形勢，政府開始進行激進的經濟改革。 突如其來的市場化改革意味著短期內價格管控的放開，為控制由之而來的通脹，政府實行了一系列的緊縮財政貨幣政策，大幅縮減包括國防軍工和大型投資項目在內的公共支出，提高貸款利率、控制貸款限額等。但是強硬的緊縮政策使得企業產出和投資跳水，經營狀況急劇惡化，92年年中政府不得不轉向放松的貨幣財政政策，但經濟滑坡的趨勢難以扭轉，反而加劇了惡性通脹，同年CPI同比增長升至歷史性高位2508%。 93年至98年俄羅斯政府一直采取硬性經濟緊縮政策對抗通脹。除了緊縮財政政策，93年中開始俄央行采取緊縮貨幣政策，提高再貼現率到120%，商業銀行法定準備金率從5%提高到20%，同時控制貨幣供給增速。95年以後緊縮政策進一步收緊，財政預算赤字不再通過央行融資解決，而是轉向國內外舉債。 硬性的緊縮政策最終拉低了通脹水平，而在這一過程中俄羅斯經歷了嚴重的通貨緊縮。觀察M2/GDP的比值，91年為64.4%，而到了92年則急劇下降至34.2%，96年探底至14.4%。97年始通貨緊縮政策有所緩解，但M2/GDP仍很低，貨幣供應量與經濟發展相脫節。 通貨緊縮是俄羅斯企業減產和經濟衰退的重要原因，同時也導致了經濟秩序的混亂。由於貨幣缺乏，正常的經濟活動受到影響，助長了俄羅斯經濟參與體的各種拖欠和易貨貿易行為，而這些影響惡化了俄羅斯長期的投資不足和經濟的結構性失衡。 3.4 經濟衰退導致貨幣收縮 經濟會經歷周期變化，當到達繁榮的高峰階段時，商品供過於求，出現物價的持續下降，引發周期性的通貨緊縮。 1928年起，德國經濟形勢轉向惡化。美國股市的非理性繁榮吸引了大量其他國家的資金，德國國內資本銳減。而德國銀行自有資本不足，缺少長期借款資金而依賴國外短期存款，導致1928年底以來的信用緊縮。 一戰以後由於德國政府在在平衡預算和緩解戰後債務償付負擔上的決策失誤，德國發生了惡性通貨膨脹，從1922年1月到1924年12月貨幣和物價都急劇攀升，程度之嚴重直到今天德國人仍心有余悸。 1924年起德國實行緊縮貨幣政策，經濟得以恢複秩序。但從1928年起，經濟形勢又轉向惡化。由於美國股市的非理性繁榮吸引了大量美國和其他國家的資金，德國國內資本銳減。而德國銀行自有資本不足，缺少長期借款資金而依賴國外短期存款，導致1928年底以來的信用緊縮。 1931年德國銀行發生擠兌，貸款數量和貨幣供應量縮減，信用緊張加劇，利率和失業率擡升。德國政府意圖通過壓低物價促進出口以穩定就業，但由於其他相關國家普遍的貿易保護政策和價格下跌，導致政策失效；同時德國為了支付戰爭賠款而增稅減薪，更不利於當時惡化的經濟。 1995年中國海南房地產泡沫破裂和企業的持續去杠桿，導致通縮。雖然央行采取了降貸款利率等寬松貨幣政策，但並未能拉動投資，信貸增速出現了明顯的下滑，制約貨幣增速，致使通縮的持續。 92年鄧小平南巡講話後，南方沿海尤其是海南的房地產泡沫迅速形成並吹大，93年年中國務院發布16條整頓措施，新房改啟動，95年海南房地產泡沫破裂。伴隨房地產熱，92年到95年出現了嚴重的通貨膨脹。 房地產泡沫破裂後經濟實現短期軟著陸，但伴隨東南亞金融危機爆發，97年中開始逐步步入通縮。房地產泡沫破裂導致地產投資增速跳水，拖累全國固定資產投資增速下行。同時全國企業資產負債率高企，三角債問題普遍存在。 1998-2002年期間中國經歷了較為嚴重的通貨緊縮。98年年初開始通脹水平進入負值區間，直到2000年4月才轉正。期間央行持續降息，但物價始終徘徊在負值區間。 房地產泡沫的破滅和企業的持續去杠桿，導致利率政策失效。央行采取了降貸款利率等寬松貨幣政策，但並未能拉動投資，信貸增速出現了明顯的下滑，制約貨幣增速，也導致了通縮的持續。 4. 通脹或將步入“0”時代，降息周期剛開始 當前中國通脹環境類似於98年，一是房地產拐點已現，二是企業部門負債率高企處於去杠桿階段，三是制造業產能持續過剩。具體看，通脹水平持續低位運行，而PPI已連續32個月處於負值區間，工業品通縮加劇。 分地區看，10月份17個省或直轄市通脹水平位於全國平均水平1.6%或以下，已超過總數的一半。 我們分別對比東北、西北、華東和華南省份的通脹水平可以發現，東北地區通脹水平普遍位於全國水平以下，西北地區通脹水平分化嚴重，青海通脹近期一路走高，10月CPI達3.6%為全國之首，而陜西10月CPI僅有0.9%，華東地區通脹水平基本與全國走勢趨於一致，但位於全國水平上方，華南地區類似華東但海南通脹水平波動較大。 10月CPI仍處低位，食品價格整體漲幅有限，內需低迷制約核心CPI上行，15年CPI或將步入“0”時代。我們預測14年CPI增長2%，預測15年CPI增1.5%，其中部分月份CPI或以0打頭。目前經濟低位企穩，而通脹低迷，通縮已成為正式威脅。 我們預測15年GDP增速降至7%，CPI降至1.5%。我們預測15年GDP增速目標為7%，CPI目標為3%。而根據泰勒規則，意味著GDP將基本符合目標，而通脹過低或將成為貨幣政策的主要焦點，因而11月的存貸款利率下調預示降息周期或只是剛剛開始。（來自海通證券） |
被稱為“債券之王”的投資大鱷Bill Gross周三(1月28日)接受CNBC采訪時稱，他認為美聯儲將在今年6月左右象征性的升息25個基點。
當前全球貨幣戰烽煙正起，但美聯儲暫且隔岸觀火，本周的議息聲明只略提到註視國際動向，另對美國經濟甚表樂觀，似乎蓋過對通脹低的憂慮，所以市場普遍認為年中加息的預期不變。
“債王”格羅斯（Bill Gross）也認同市場預期，他估計美聯儲6月將加息0.25%，且具“象征”意義。格羅斯認為，全球股市仍受到支持，但全盛時期已經結束。
債王認為，美聯儲想藉這次加息向市場傳遞信息，不希望資本主義市場再繼續受超低息環境扭曲，令資金只流向金融市場從事套利活動，而僅有很少資金流入實體經濟刺激投資。
現行的市場利率極低，銀行存戶和小投資者的回報可能不足以對抗通脹，所以美聯儲冀望改善他們的實質回報，由負轉正。
此外，債王認同市場預期美國的加息步伐十分緩慢。市場現預期到2019年2月，聯邦基金利率只會升至2%。目前債市收益率亦反映這預期。美聯儲周三公布議息聲明後，美國10年期國債收益率下滑，昨日續跌至1.712%，即接近本月中的20個月低位1.7%。
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導讀 : 時光科技於今日登陸新三板掛牌交易，據其披露，德邦證券為其主辦券商。
i黑馬訊（楊博丞）10月20日消息，黑馬營十期企業時光科技於今日登陸新三板掛牌交易，股票代碼為833857，交易方式為協議交易。據其披露，德邦證券為其主辦券商。
根據其公開資料顯示，該公司所屬行業為軟件和信息技術服務業，總股本為3000.00萬股，每股收益為0.91元。截至2015年3月31日上海時光科技股份有限公司營業收入達1812.414951萬元，凈利潤910.26萬元，公司總資產6017.88萬元，凈資產3645.5萬元。
本次時光科技掛牌上市的主辦券商為德邦證券股份有限公司，法律顧問為上海市錦天城律師事務所，財務審計為立信會計師事務所(特殊普通合夥)，資產評估機構為銀信資產評估有限公司。
上海時光科技股份有限公司於2011年11月11日成立，是一家專門從事互聯網遊戲開發和運營的公司。目前，註冊人數已達3000萬，現已推出了多款自主研發的遊戲。
版權聲明： 本文作者楊博丞，i黑馬原創。如需轉載請聯系郵箱[email protected]授權，未經授權，轉載必究。
導讀 : 本文整理自時光機聯合創始人方相原以《VR遊戲仍面臨的挑戰》為主題發表的主題演講。
i黑馬訊 2月29日消息 近日，由i黑馬主辦的2016年VR開年沙龍——VR機遇、困境及商業化之道召開，會上時光機聯合創始人方相原以《VR遊戲仍面臨的挑戰》為主題發表了主題演講。
他認為VR遊戲目前很火熱，但是真正想進入這個行業的人需要考慮六大問題。1、VR內容如何解決眩暈感的問題；2、目前遊戲時長方面只能達到20分鐘；3、早期的商業化如何做；4、什麽樣的遊戲類型將在VR遊戲里崛起；5、真正的VR用戶需要什麽；6、硬件平臺的標準不統一，輸入方式未定。以下為演講全文。
以下為時光機聯合創始人方相原演講實錄：
VR這個行業現在在二級市場有非常大的觸動，一級市場也有很多人進來，這是好事。
這個行業現在在初創期，有很多問題，就連我們自己做這個行業的人，都有沒有看清楚的地方。也跟大家講一下，如果你們真的從事VR遊戲開發的話，可能會遇到的一些問題。
時光機虛擬現實我們是2014年就已經在做了，2015年初正式成立，創始團隊基本上來自北京大學，我們當時在數字娛樂實驗室出來，一直做虛擬現實和增強現實的研究，我們特別喜歡用虛擬現實這種媒體呈現內容。然後，做了虛擬現實遊戲，當時在早期商業化和盈利能力是比較強的，所以資金容易找一些。但VR其它方面，創業也是很有機會的。
2016年初，我們獲得了A輪融資。我們的老東家是IDG，先進來的一家是奧飛動漫，另外是經緯中國。我們看中奧飛，因為他是動漫的集團，想打造迪斯尼一樣的巨頭，對我們非常有幫助。經緯中國是一家非常出名的VC，他在公司的管理上有太多經驗值得我們學習，所以我們選擇了他們。
下面是我們的一些合作夥伴，三大平臺我們都在合作，我們也希望我們自己制作的國產VR遊戲，能夠通過這三個平臺走向全世界。
VR遊戲的六大難點
其實我今天真的是給大家降溫的，因為這里面有很多問題我們自己都沒想清楚。
1、如何解決眩暈感
首先是眩暈感，這從三維遊戲誕生以來一直有，包括很多人都是邊吐邊玩，視覺完全沈浸里，怎麽回避它？會有人很嚴重的出現這樣的問題。
所以，做遊戲的時候盡量不要做主動視角的旋轉，但依舊有很多人在眩暈方面會非常的敏感，因為它其實是個生理問題，尤其是當虛擬的角色移動起來的時候，你的身體完全沒有動，腦部就會產生矛盾，因為你看到的畫面是動的，但你身體又沒有動，就會產生一種惡心感。
有一款3D遊戲，從95年到現在20年的時候，很多人在3D眩暈方面已經好很多了，已經適應下來了，VR可能也需要一段時間，除了硬件參數，渲染的效率越來越高，延遲越來越低，遊戲的制作類型也越來越能夠讓這樣的形式去出彩的情況下，一段時間之後，眩暈感才會慢慢解決。只要做VR內容，都會遇到眩暈感這樣的問題。
2、遊戲時長只到20分鐘
第二個問題，遊戲時長只到20分鐘。因為，它是個頭戴式顯示設備，很多玩家在進行激烈的運動，包括里面的對抗的時候，你會非常熱，容易流汗，一流汗你會發現整個鏡片都會起電，而沈浸感特別強的遊戲會讓你非常專註這件事情上。我之前玩兒的遊戲是赤色要塞2，眩暈感控制做的很好，但當我摘下來頭盔的時候，我感覺好累。
所以，目前對人體很合適的時間是20分鐘。但這也有一個反向的好處，每天出20分鐘讓他可玩的東西，所以反過來看它也是個好的事情。當你從商業上講，玩家在里面停留的時間越長，付費意願才會越強。
這20分鐘，可能會因為硬件設備的舒適度越來越高，軟件的抗眩暈能力或者輸出度越來越高，然後讓這個時間更長，或者人們適應這種新的娛樂方式的時候，我覺得會變長的，但也是需要時間的。
3、VR遊戲如何商業化？
第三個問題是遊戲商業化，這也是平常投資人一直問的“你們怎麽賺錢？”VR遊戲，無非是賣拷貝的方式，還有遊戲付費。
但目前我們看到國內比較流行的，像之前很火的手遊，更多的還是中國人開創了一些新的模式，比如數字上的挖坑啊，基本上是研究人一些比較不好的虛榮心，從這方面讓它去商業化的，而且這方面中國人做的特別好。
而在VR目前的這種情況下，我們也看到它目前只有20分鐘時間，而且更多的商業模式是付費模式，所以之前做遊戲的很多經驗，在這塊是沒有用的。所以，VR我們更多認為，它的商業化需要早期我們先把這個媒體用好，我們考慮的是怎麽把這個產品做到讓別人覺得驚艷，覺得這種新的媒體足夠WOW的感覺，商業化是未來的事情，這條路會很長，里面的內容需要足夠吸引到你，才會帶來長期的用戶，然後再想商業化會比較適合。
所以，早期商業化也是我們要考慮的問題。
4、找到適合VR的遊戲類型
VR遊戲會不會誕生新的遊戲類型？有什麽遊戲類型會再次崛起？因為，VR是最終媒體的概念。那麽，什麽樣的遊戲模式是適合的？什麽樣的遊戲模式，曾經屏幕的效果不夠好，通過VR會更好？現在已經有些類型已經嶄露頭角了，比如賽車類的，太空模擬類的，原本很多人玩兒飛行遊戲的時候，巴不得放一排顯示器圍著自己腦袋，現在有了VR之後就不用那麽複雜。
所以，VR遊戲比較好的遊戲都是模擬類的遊戲，因為它正好通過VR這個沈浸感，能夠增強他的遊戲體驗，而且遊戲做VR化的時候成本也會比較小，所以這類遊戲會崛起起來。
曾經我們看到移動端的憤怒小鳥和水果忍者的時候，我們也沒有想到這樣的輕松休閑遊戲會讓手機遊戲起來。反觀，VR遊戲會不會有些新的遊戲類型起來，這也是我們嘗試思考的地方。
5、真正的VR用戶需要什麽？
VR用戶需要什麽，就我們目前看到的問題，也是開發者大量提到的問題。因為設備還沒有出來，或者還沒有開始正式賣的時候，什麽樣的玩家是你真正要針對的人群。從創業者角度來講，我們目前去分析這件事的時候，因為沒有太多經驗，所以這個事情交給了平臺。比如，我們如果去選擇PS VR的主機平臺，其實它背後對應的是以往比較好的主機遊戲，如果我們去考慮HTCWEB這樣的平臺，你可能會考慮線下的一些場所里面遊戲的方式，這些人群會比較喜歡。
所以，真正的VR用戶需要什麽？也是我們需要考慮的。
6、硬件平臺標準不統一
第六點，也是比較頭疼的，就是硬件平臺的標準不統一，輸入方式沒有定。
大家都知道，憤怒的小鳥，或者之前成功的遊戲，和它的人機交互方式有很大關系。這次VR遊戲，在視覺方面和輸出方面都有非常大的變化，所以沒有定下來的交互方式，對遊戲設計者來說是非常非常困難的。
但是，有一些廠商是怎麽解決這個問題的呢？我目前唯一得知的是，只要做VR的都有個頭部的顯示器，去追蹤你頭部的位置，這就可以做到一些很好的遊戲，只要通過頭的交互就可以完成，基本上所有的平臺都能解決。
但是，目前我們所看到的一些大量的遊戲廠商，比如說CV1現在搭載的是手柄，後面又出了Oculus TOUCH，這種遊戲基本上確定你只能選擇PC平臺了，移動端就要稍微晚一點。
在這種情況下，在設計遊戲方面，就要對應交互設備所對應的人群，而且是平臺所決定的。所以，有創業者要做VR遊戲的時候，我覺得第一點要考慮的是平臺，然後對應的交互方式。
根據其它行業的經驗，這樣的行業標準，會由行業的領先者，得到了市場的反饋，慢慢的叠代，最後會定下來一些確定的東西，到那個時候，我覺得遊戲廠商才不用考慮硬件方面的區別，更多考慮的是硬件平臺上面用戶的區別。
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