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金蝶并购投入上亿新业务或分拆上市


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100427/412328.shtml


每经记者 喻春来 发自北京
金蝶国际软件集团有限公司(00268,HK)马上将宣布对一家办公自动化软件厂商的收购,这或将是该公司今年内 完成的第3笔收购交易。日前,金蝶集团高级副总裁兼首席财务官陈登坤在出席一个产业论坛时向 《每日经济新闻》透露,该公司今年并购的力度将超过去年,用于并购的资金至少1亿元,金蝶集团正着力培育一些新兴业务,或采取分拆或单独上市的方式在内地 主板和创业板上市。
“经历了去年的金融危机,一些行业和软件企业也正在寻找和我们公司合作的机会。”陈登坤说道,“今年公司的并购力度将超过 去年。”
今年1月22日,金蝶集团斥资2000万并购国内房地产行业专业软件厂商深圳市嘉码信息系统有限公司,以加速拓展地产行业信息化市 场;3月2日,该公司又斥资2100万元,并购国内PLM专业软件厂商广州普维科技有限公司。
陈登坤称,今年用于并购的1亿资金可以随时动 用,有很多并购商机正在洽谈,每个月或者每个季度都会有并购案例能够达成协议。对于今年并购重点,陈登坤透露,主要目标对象是行业软件厂商和大型规模性的 管理软件厂商。
陈登坤预计,今年公司销售增长速度会比去年更快,将达到20%;净利润增长至少会在30%以上,利润增长都大于收入增长。
对于金蝶集团回归A股,陈登坤说,公司一直有这个想法,但由于相关政策还没有放开,短期内很难实现。不过,他表示,公司正在构建一个多层次的资本市场平 台。
“现在,公司着力培育一些新兴业务,能在内地主板和创业板上市,这涉及到新业务的领域、架构和上市公司的分拆,目前还不能对外具体透露, 因为涉及到上市限制的问题。”陈登坤说。

金蝶 並購 投入 上億 新業務 新業 分拆 上市
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地產經紀危機:傳統業務縮水 新業務乏力

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-15/0OMDcyXzQwOTU0OQ.html

無論是一手代理還是二手中介,房地產經紀行業的生存壓力在今年有增無減,尤其是傳統經紀業務舉步維艱。「易居對於創新業務的投入已基本完成,今年我們將著重控制運營成本,堅決執行線上線下相結合的服務模式。」易居中國董事局主席周忻說。

但有不少業內相對悲觀的人士認為,隨著調控深入和不松動,房地產經紀行業的冬天才剛剛開始,日子還會更加艱苦。

一葉知秋

在上海市普陀區和閘北區的交界地帶、平利路靈石路口,有一家普普通通的中介門店,2011年6月以前的大部分時間,該門店的規模在區域內的多家門店中位於前列,租賃生意一直很紅火。

但 從2011年下半年開始,該門店漸漸不支,最大的變化就在於門店的規模。最初,該中介門店規模與隔壁一家連鎖髮廊規模相當,有三個臨街店面。但2011年 10月前後,該中介門店將其中一個店面轉租給了一家點心店,店舖規模壓縮三分之一。2012年春節前,門店又將另一個店面轉租給了一家餐飲鋪,只剩下一個 臨街店面,除了關門已無法再縮小。

據該中介門店經紀人員透露,不斷壓縮門店規模的原因很明顯,業務持續縮水、門店入不敷出,公司只能削減門店員工數量、壓縮門店租賃面積,勉強維持最後一點生存空間。

頗具對比效果的是,該中介門店轉讓的兩個餐飲類店舖,生意火爆,時常出現排隊現象,隔壁原先的連鎖髮廊,維持原店面規模,生意如舊。

近半年中,這家中介門店的悄然變化,在上海以及其他許多城市的房地產中介行業中極具代表性。這樣的故事,近半年幾乎每天都在上演。

不僅二手中介日子越來越難過,一手代理行業的日子同樣難熬。

就在離平利路靈石路口上述中介門店不到3公里的地方,就是易居(中國)(紐交所代碼:EJ)及中國房產信息集團有限公司(納斯達克代碼:CRIC)在上海的重要部門所在,這裡的氛圍同樣不輕鬆。

抱團取暖還是你爭我奪

易 居(中國)最新公佈的未經審計2011年第四季度和全年財務報告顯示,公司2011年全年新房總銷售面積為1350萬平方米,同比增長13%。新房總銷售 金額為1158億,同比增長9%。但調整後的2011年全年運營利潤為610萬美元,同比降低94%;調整後的2011年全年歸屬易居股東淨虧損為910 萬美元,攤薄虧損為每股11美分。

對此,周忻坦言,2011年中國房地產行業所面臨的形勢非常嚴峻。易居的業績不僅受到了市場環境的衝擊,同時也由於自身業務創新的投入而受到了影響。

CRIC同日公佈的2011年第四季度和2011年全年未經審計的財務報告則顯示,2011年全年總營業額為2.416億美元,同比增長39%。線上業務收入為1.370億美元,同比增長105%;但線下業務收入為1.046億美元,同比減少3%。

CRIC首席財務官胡斌表示,2011年是一個投資年,公司在房地產電子商務領域的下半年支出費用高於之前預期。

從周忻旗下這兩大上市公司的業績不難看出,去年不少房地產經紀公司大力打造的電商業務,還不足以彌補傳統業務疲軟帶來的業績缺口,甚至電商本身依然還處於投入遠大於產出的初級階段。

此外,弱勢格局下的行業整合也不順利。

2011年11月28日,易居宣佈已與 IFM投資有限公司(「21世紀中國不動產」)(紐交所代碼:CTC)及其創始人簽訂非約束性投資協議。但21世紀中國不動產的機構投資人之一向開曼法院遞交了訴訟申請,以阻止該交易的完成。

新房和二手房兩類經紀公司之間正在進行激烈爭奪。

「去年,在上海等城市,二手中介公司大舉展開一手房代理銷售。」上海某知名房地產中介公司一位中層告訴本報,不過由於開發商拖欠佣金等原因,一些中介公司又撤回了一手代理市場的投入力量。

但是,一手代理公司借道電商平台向二手房市場的滲透卻剛剛開始。

周忻就公開透露了易居中國對二手房市場的渴望:「將利用線上互聯網資源的優勢和新房、二手房聯動的優勢,打造線上、線下結合的,新房、二手房結合的,虛擬與實際結合的易居二手房加盟平台,把握最好時機進軍二手房市場。」

地產 經紀 危機 傳統 業務 縮水 新業務 新業 乏力
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守得云開見月明:李嘉誠如何培育新業務

http://www.xcf.cn/newfortune/gongsi/201207/t20120718_330254.htm

  李嘉誠的實業運營有兩點值得稱道,一是敏銳的投資眼光;二是擅於造勢使其投資的產業加速成熟。對於內地企業而言,其值得借鑑的經驗是重視投 資調查、慎重投資,減少對銀行資金的依賴,高效利用自有資金。這雖然可能放緩增長步伐,卻是紮實前進,長期看,相較於同行的優勢會愈加明顯。
   傾集團之力維持有巨大盈利潛力的產業,待經濟上揚週期再以豐厚回報反哺集團,是李嘉誠實業運營的慣用手法。這種實業運營策略在「長和系」的3G和地產開發 業務方面體現得尤為明顯:通過拆分和處置盈利概念逐漸耗盡的夕陽產業取得充裕的現金流,並以之捕捉和培育具有豐厚盈利前景的新興產業,以此解決企業擴張過 程中的資金鏈斷裂問題和盈利下降問題,從而成功完成新舊產業佈局的交替。

  多元化:張弛有度的產業搭配
  企業擴張初期多表現為單一產業的市場份額增長。一般而言,單一產業的發展有兩個缺點,一是對行業衝擊比較敏感,缺乏緩衝機制;二是產業生命週期的侷限易使企業陷入成長瓶頸。多元化是企業因應行業風險與成長瓶頸的常見選擇。
   1950年夏,李嘉誠在香港筲箕灣創立長江塑膠廠。彼時,「共產黨要解放香港」的傳聞四起,企業界守業經營之心不定,李嘉誠卻看好香港的經濟前景,積極 從事塑膠產品生產,並依賴塑膠花挖得人生第一桶金。李嘉誠的行業直覺頗為敏銳,他很快意識到塑膠花製造的准入門檻很低,不宜長期經營。自1958年起,他 開始進軍地產業,積聚資金,儲存土地。1979年9月25日,李嘉誠通過旗下長江實業收購和記黃埔公司22.4%的股權,大舉進軍船塢港口行業。1981 年,又通過和記黃埔收購屈臣氏集團,涉足零售行業。1986年12月,以32億港元收購赫斯基能源52%的股權,其產業觸角延伸到能源行業。同年,李嘉誠 設立和記通訊有限公司,統轄電話、傳訊和電視業務。至此,加上支撐集團運營所必需的財務及投資業務,「長和系」的七項核心業務:港口及相關服務、地產及酒 店、零售、基建、能源、財務及投資、電訊,初具規模。而後,「長和系」旗下各項產業雖有重組、增減,但由這七項核心業務構建的基本框架一直存續至今。「長 和系」內部有明確分工,核心企業為長江控股與和記黃埔,長江控股負責集團資本調配,主要業務一直由和記黃埔運營。
對於企業成長而言,在複雜的市場 中識別盈利良好的產業至關重要。1997年以來,和記黃埔七項核心業務的息稅前盈餘(EBIT)大體呈現增長趨勢(圖1),顯示和黃在產業組合構建上頗為 成功。但不同產業運營週期有所不同,向集團貢獻的盈利也有差異。集團發展不僅要看重各項產業的盈利狀況,還要重視充裕的現金保有量,避免緊張的財務狀況出 現。和記黃埔的港口、地產及酒店、零售、基建業務穩步上升,可以向集團中短期資金匱乏的其他事業提供穩定的資金支持。反觀能源、財務及投資和電訊業務對於 集團盈利的貢獻則不那麼穩定,比如能源業務在2007年和2008年對集團EBIT的貢獻達到100億港元以上,2009年則迅速回落至30億港元。這種 受全球經濟景氣影響顯著的業務在經濟上揚時可以為集團貢獻其他業務無法企及的盈利,在低潮時則需要集團其他業務的資金支持,而港口、地產及酒店、零售、基 建業務產生的穩定現金流入可以履行這一職責。這種張弛有度的業務搭配,既可以使集團各項業務的現金流互補,緩解外部的融資約束,又可以使集團保有當前需要 巨額資金支持、未來盈利前景巨大的業務,從而可以耐心等待這類業務在經濟上揚時反哺集團。


  利用各項業務每期息稅前盈餘前5年的移動標準差和移動平均值的比率,我們可以構建變異係數,用以測度各項業務的盈利波動程度(圖2)。 結果顯示,港口業務、地產及酒店業務、基建業務盈利貢獻一直很平穩,尤其是港口與基建業務息稅前盈餘歷年波動極少超過20%。能源、電訊、3G業務的息稅 前盈餘波動情況則一直比較劇烈,財務及投資業務的波動於近期劇升,而零售業務的息稅前盈餘一度波動巨大但於近期趨於平穩。總體而言,和記黃埔各項業務之間 的盈利互補效果非常明顯,除去3G業務的息稅前盈餘的波動一直維持在較低水平,極少超過30%,且近年來一直處在下降狀態,這表明集團一直有穩定的資本增 值以便從容不迫地進行其產業佈局。

  3G業務:傾集團之力加以扶持
  從和記黃埔各項業務對於總息稅前盈餘的貢獻份額看,港口和基建一 直為集團供應穩定盈利(圖3)。2002年開始,3G業務的虧損一直是和記黃埔管理團隊面臨的棘手問題,其中2003-2005年,3G業務在息稅前盈餘 方面的虧損均超過了當年的息稅前盈餘總額。儘管業界普遍不看好3G的前景,但是李嘉誠以堅忍的意志一直將其支撐到2010年,並在2010年首度盈利,息 稅前盈餘約29億港元。由圖3可見,在3G業務虧損期間(2002-2009年),每年都有一筆出售投資及溢利,而且3G業務虧損越大出售投資數額也越 大。這種大手筆的資產處置動作可能是為彌補3G業務的持續虧損。


  和記電訊香港控股的資產負債數據顯示,在3G業務虧損的2006-2008年間其負債超過了總資產(圖4),集團可能動用了大量資金支持和記電訊香港控股。


  當然,負債可能來自銀行借貸,未必來自集團內的借貸。從和記電訊香港控股2006-2010年的債務結構看,應付關聯公司款項實質為和 記電訊香港應付直接控股公司(和記黃埔)的款項,在3G業務虧損嚴重的2006-2008年分別佔總負債的43%、63%和58%(圖5)。這筆款項相較 於有諸多使用限制並需要支付利息的銀行貸款而言,其好處在和記電訊香港控股的年報附註中表述得很清楚,「應付關聯公司款項為無抵押、免息及於有需要時償 還」。事實上,這筆關聯公司負債最終沒有被償還,而是「於2008年12月31日約124.18 億港元之應付直接控股公司款項已被資本化,為於2009年5月7日發行的4,814,346,176股本公司股份」。這也是2009年,和記電訊香港控股 的應付關聯公司款降至0,並使得資產負債率迅速下降的原因。若是這樣一筆巨額貸款來自於銀行,那麼,和記電訊香港控股應付起來絕對不會如此輕描淡寫。長江 系企業集團內部資本運作的優勢由此體現無遺。


  以上和黃的資產處置與資金調度清晰地體現出李嘉誠的一貫經營哲學:在穩健中求發展,發展中不忘穩健。依賴於港口、基建和地產的穩定盈利,支持風險巨大的新興3G電訊業務;當新興業務逐漸成熟,又可以反哺整個集團企業。

  地產業務:
  「捂地」換來最大化的地產升值溢利
  和3G業務類似,和記黃埔在地產開發 方面也不急於在新業務上盈利。和記黃埔的「捂地」行為在業內頗具「盛名」,這實際上是基於和黃的房產業務運營策略。和黃習慣於率先佔有大量地產而不急於開 發,由於許多中小地產商會因為李嘉誠的聲名集聚於周邊。於是,商店、醫療、文娛設施逐漸完備,地產的市值隨之增長,和黃最先入盤、最後開盤,可以最大程度 地獲取地產市值上升的溢利。
  自2006年以來,和黃在京滬兩地的地產有6項被擱置4年以上而未有大規模開發(附表)。其中,北京十三陵地區的 住宅發展項目與上海新閘路商業發展項目更被擱置達5年。由於筆者僅截取了2006年以後的數據,上述擱置期限可能被低估。相信從更長的時間窗口來觀察,和 黃的「捂地」策略會更加明顯。例如上海古北御翠豪庭,和記黃埔於2001年以3.9億元購得該樓盤所在的上海古北新區1區14號地塊,總建築面積約18萬 平方米,土地購價為2167元/平方米。查閱2001年的和記黃埔財務報表,當時預計古北商業項目於2004年完工,然而,御翠豪庭最終全部竣工時間卻是 2008年。2007年中期,御翠豪庭主推精裝修房,報價為3-3.5萬元/平方米,2008年初又以5萬元/平方米開盤。筆者通過房價網查閱,發現御翠 豪庭二手房均價當前約為5.6萬元/平方米。對比2001年和黃以2167元/平方米獲得土地,其價值增值約25倍。相較於周邊地產商早期以2萬元/平方 米推出樓盤,和黃的「捂地」策略可謂技高一籌。其依靠長久聲譽和細緻經營推高所運營業務的前景,引得一眾地產商為其運營配套鋪路,而後耐心等待產業的成熟 和經濟的上揚,最終成功獲取運營業務的價值增長。


 
  對內地企業集團運營的啟示
  李嘉誠的實業運營有兩點值得稱道,一是敏銳的投資眼光;二是擅於造勢使其投資的產業加速成熟。
   第一點的具體表現是,當他為集團選取新的盈利增長點時,幾乎每每都能踏准經濟發展的趨勢,尤其是3G業務長達7年、動輒百億的巨額虧損,李嘉誠以80歲 高齡力排眾議、一意維持,的確令人感佩。這似乎來自於其天賦,常人只能望洋興嘆。其實,這源自其審慎和細緻的投資調查。這一點可追溯到其創業之 初,1957年,他開始涉足地產業時,手持一塊秒錶做「盡職調查」,從汽車站等熱鬧的地方步行到自己待購的目標,估算未來人流狀況,時至今日,李嘉誠仍自 信於外界詢問他問題,可輕而易舉地給出事實或數據,並自信「超過90%是對的」。
  第二點的具體表現是,早在iPhone這樣的3G通訊終端出 現之前(2007年1月9日由蘋果公司推出),李嘉誠就已經為3G業務運營所需的基礎通訊設施進行了全面構建,可以說,在2003年歐洲企業因3G時代遲 遲未到而無法承受巨額虧損時,正是李嘉誠的接手才保證了這一行業的持續發展,而iPhone等一眾3G通訊終端的出現既得益於現成的無線網絡通訊設施,又 反過來刺激了3G通訊產業的繁榮。房產開發方面也是如此,李嘉誠依靠盛名入主地產,引得一眾中小開發商與配套商戶追捧,最後開盤取得最大化的土地溢價。這 二者的運營策略何其相似,區別無非是3G業務所涉資金投入更大、回報前景也更豐厚而已,但手法如出一轍。
  李嘉誠的實業運營手法對於內地企業頗 具啟示意義。內地企業,無論國有還是民營,在擴張時跟風現象明顯,為企業選取新的盈利增長點時,調查往往不夠嚴謹。這導致資金比較充裕的國企往往出現一投 資就虧損,而資金匱乏的民企則往往陷入一投資就破產的窘境。在房產開發方面,內地企業高度依賴貸款和購房預付款,資金鏈緊繃,這導致其必須加快建設、盡快 建成和變現,無法從容、充分地享有土地溢價的好處,卻放大了自己面臨經濟蕭條、貸款政策收緊時資金鏈斷裂的風險。因此,對於內地企業而言,應重視投資調 查、慎重投資,減少對銀行資金的依賴,高效利用自有資金。這雖然可能放緩增長步伐,卻是一步一個腳印的紮實前進,在更長遠的時間界面,相較於同行的優勢會 愈加明顯。


守得 雲開 月明 李嘉誠 李嘉 如何 培育 新業務 新業
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費率改革後對於保險公司新業務價值的影響測算 萬劍

http://xueqiu.com/8031555609/24714172
費率改革對於保險公司影響,可以分別看其對於存量保單和增量保單影響。對於存量保單,傳統險佔比較大的保險公司主要面臨退保風險,這一點國壽和太保是壓力最大的。對於增量保單,一方面,由於費率改革後的3.5%定價的傳統險利潤率仍然高過分紅險和萬能險利潤率,保險公司不會放棄高利潤率保險的銷售。另一方面,費率提升後傳統保單相對於銀行理財產品更有競爭力,傳統險會變的更好賣,保險公司可以通過以量補價來進行彌補新業務價值的損失。

通過具體數據的測算後,費率改革對於增量保單量化影響結論如下:

1.     在不考慮傳統險量增加的情況下,傳統險預定利率從2.5%上調到3.5%,對於保險公司新業務價值的負面影響為0%-5%,對平安、新華、太保和國壽的分別影響為-0.38%、-2.22%、-3.60%和-3.85%。

2.     保險公司可以通過以量補價的方式來彌補傳統險利潤率的下滑,大致傳統險新單量增加45.45%可以抵消利潤率下滑影響,對應平安、新華、太保和國壽的新單傳統險量分別需要增加259億、146億、678億和1719億。

(注意:上述結論是建立在一系列假設基礎上的,重要假設包括2.5%預定利率傳統險利潤率80%,3.5%預定利率傳統險利潤率55%,參數線性影響)

個人認為費率改革後,傳統險、分紅險和萬能險的差別會越來越小,4.0%定價的傳統險已經和分紅險差不多,公司的成本和投資壓力一樣。不過,普通壽險相對分紅險會對償付能力有較大挑戰,利率風險會比分紅險高,分紅有緩衝。所以這次保監會開放傳統險預定利率的同時,也開放了風險保額的限制。來對於有代理人渠道優勢和充足償付能力的保險公司更能抓住費率改革的契機:1)代理人渠道佔比高的保險公司對於傳統險的銷售更有優勢,這一方面,平安是相對最好的,而太保是代理人結構轉型最快的。2)保險公司需要有足夠的償付能利來開展業務,這一方面太保是最充足的,而平安面臨開展傳統險業務的償付能力壓力。

@流水白菜 @梁山居士 @一隻特立獨行的豬@鐘達奇 $中國平安(SH601318)$ $中國太保(SH601601)$ $中國人壽(SH601628)$ $新華保險(SH601336)$

附錄一
查看原圖假設包括 1) 四家保險公司2.5%預定利率傳統險利潤率80%,傳統險的利潤率遠遠高於其他險種
2) 預定利率從2.5%上調到3.5%的影響大致相當於投資收益降低1%的影響,實際影響可能小於1%,因為隨著未來投資渠道開放投資收益有望增加
3) 投資收益對於新業務價值的影響是線性的


附錄二
查看原圖假設包括 1) 四家保險公司3.5%預定利率傳統險利潤率55%,利潤率仍然高過分紅險和萬能險
費率 改革 對於 保險 公司 新業務 新業 價值 影響 測算 萬劍
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平安負債結構優勢凸顯,未來新業務價值增長動能強勁 萬劍

http://xueqiu.com/8031555609/25025463
平安在經過兩年的結構調整和新業務價值低速成長後,今年上半年新業務價值重回上升趨勢,成為唯一量價齊升的上市保險公司,實現了價值和規模共同成長。量價齊升主要體現在

1)量提升: 規模保費增長10.42%到1268億元,為行業領先水平,市場佔有率提升0.6%到13.8%。個險渠道保費增長加快,個險新單保費增長18.15%,個險續期業務增長17.45%

2)價值提升: 平安在量增加的同時,更注重價值的提升。上半年新業務價值增長14.2%到101億元,整體新業務價值利潤率從26.4%提升到28.9%,個險新業務價值率從38.9%提升到39.88%。

平安在完成結構轉型後,負債端目前的優勢已經相當明顯,未來新業務價值增長動能強勁,支撐平安新業務價值增長的三大理由:

1)渠道結構:平安代理人渠道佔比進一步擴大,上半年代理人營銷渠道佔比增加到87.73%,銀保僅僅佔7.41%,遠遠優於行業水平。代理人渠道優勢使得平安更能把握未來費率改革帶來的優勢,減少銀保渠道收縮衝擊,提升新業務價值。

2)產品結構優勢:平安保障性保險佔比高於同業,今年上半年壽險新單規模保費保障性保險佔比從23.64%提升到27.56%,儲蓄型保險佔比從76.19%降低到72.37%。隨著保障性保險佔比的提升,未來投資收益對利潤的波動將會減少,死差益將成為平安壽險穩定盈利的最重要來源。

3)負債成本:平安的負債成本亦優於同業,持續不斷的續期保費收入為降低保單成本的重要因素。平安的保單繼續率優於同業,上半年13個月和25個月保單繼續率為92.8%和89.7%。此外,平安上半年的退保率僅為0.8%,遠低於行業平均的1.5%-2.5%水平。

我們再回顧下其他三家保險公司的中報,太保和新華都在向價值為核心轉變,由於銀保渠道佔比相對較高,轉型意味著量的下滑,特別是新華由於銀保渠道佔比很高加上上市沖保費規模,量價出現齊跌。而國壽堅持規模與價值並進的策略,短期衝刺躉交銀保把量做起來了,但是新業務價值增長停滯,在穩健經營的同時,犧牲了未來新業務價值的上升空間。平安在完成本次轉型後,負債端的優勢凸顯,不管是渠道結構、產品結構還是負債成本都優於同業,未來新業務價值增長動能強勁
平安 負債 結構 優勢 凸顯 未來 新業務 新業 價值 增長 動能 強勁 萬劍
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平安未來新業務價值發展的三個路徑 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/25075835
在銷售環境不佳的時候,只要穩住首年保費,依靠人海戰術,就能有效的提升新業務價值。人力增長每年百分10,新業務價值就能增長百分10;在銷售環境好的時候,就可以同時推升首年保費和人力,促使新業務價值爆髮式增長。長遠之計,是提高投資收益率,這樣,就會迎來新業務價值的增長的黃金發展期。

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要思考平安未來新業務價值的增長,首先我們要明白增長的路徑:

新業務價值=(人均保費*代理人數量)*利潤率
在這個公式中,三個要素四:人均每月的保費,代理人數量,利潤率。

在這個帖子裡,我想集中討論前兩個要素。
一、代理人數量的增長是新業務增長的關鍵

先看一張圖:

查看原圖
從這張圖我們可以很清晰的看到:

1、10年開始,平安首年保費收入舉步不前。尤其是12年,更是沉入谷底。

2、代理人數量穩健增長。10年底45萬人,到今年中期已經55萬人,增長了百分20。

因此,我們可以得出一個結論,目前平安的保費增長,依靠的是代理人人數的增長。保險的人海戰術非常有意義,人數增加百分20,正常來說,新業務價值就增加了百分20。

二、理財產品大發展後,代理人首年保費無力增長

目前保險銷售的主要是理財類的產品,保險的競爭對手是各類金融理財產品。

在09-10年,平安憑藉萬能險高速增長,萬能險當時號稱每10秒就能賣出一單。但11年4月開始,平安為控制利潤率,將萬能險結算利率調低至3.875,至今一直維持。因此,萬能險的銷售不僅和理財產品沒有競爭力,與其它險企的萬能險相比,也毫無吸引力。

理財類的產品要想銷售得更好,需要的是收益更高。當保險公司提供的分紅險、萬能險,收益超過其它產品的時候,自然就好賣。因此,低息期間好銷售;如果未來保險公司的投資收益能做到和國外一樣,6-7,那麼,也會好銷售。

三、平安的首年保費還是遙遙領先其它保險公司

查看原圖
四、保費銷售的領先,使得平安的代理人招收、留存有極大的優勢

月均保費:太保連續幾年營銷渠道已經靠兩位數的增長領先行業,但是代理人到今年中期人均FYP 才達到4754 元每月,只有平安產能的62%。而目前,在利率較高時期,太保的月均保費似乎到了已經到了極限。

月均保費的銷售,取決於管理,培訓,保單的設計,銷售的策略,後援平台的支撐……因此,雖然差距巨大,但不是可以複製的。

代理人數量:業務員主要收入來自銷售收入,因此,保費銷售高,意味收入高。同時平安的代理人還可以代銷銀行卡什麼的增加收入。今年以來,平安的代理人增加百分7,但四大保險公司總的代理人人數是不變的。

因此,平安的銷售能力和交叉銷售共同構造了平安銷售的護城河。
平安 未來 新業務 新業 價值 發展 三個 路徑 流水 白菜
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中國人壽:保費增長迅速,新業務價值增長將超預期

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本帖最後由 優格 於 2015-4-29 14:27 編輯

中國人壽 (2628.HK):保費增長迅速,新業務價值增長將超預期
作者:李文兵



凈利潤同比增長69.8%,符合預期.中國人壽一季度實現凈利潤122.7 億元,占到我們全年預測凈利潤的26%,同比增長69.8%,基本符合我們的預期;公司一季度末歸屬母公司的權益為3020 億元,環比增長6.2%,也在我們的預期之中。

保費收入增長迅猛,新業務價值將超預期.一季度公司已賺保費1503 億元,同比增長16.6%,為近年來最好水準,主要是新業務增長迅速所致;雖然公司未公布分管道的新單的資料,但是根據我們調研初步了解到,一季度公司個險新單同比增長80%,銀保管道總新單同比增長20%(其中期繳新單同比增長65%);雖然我們尚不清楚其產品結構的變化,因而無法判斷其新業務價值的增長,但是我們預計中國人壽上半年新業務價值將大幅超過市場平均10%-15%的預測;由於個險管道貢獻公司新業務價值的90%以上,如果我們假定個險管道按照FYP 方法計算的新業務邊際只有去年的75%,那麽一季度僅僅個險管道就將貢獻新業務價值增長將達到31.5%。通常一季度一般貢獻全年新業務價值的4 成,那麽僅僅一季度個險管道就貢獻了全年新業務價值12.6 個百分點的增長;因此我們判斷公司今年的新業務價值增長肯定將大幅超市場預期。


退保依然為短期隱憂,長期無懼.公司一季度退保繼續大幅增長,總退保金額達到586 億元,同比增長193%,主要受資本市場和理財產品的影響,銀保管道退保增加所致;總退保率3.38%;我們認為短期內銀保管道退保會增加公司的現金流和投資壓力,但是銀保管道對新業務價值影響小,對公司內含價值負面影響極為有限;長期來看,退保加劇將使得公司更加堅決的向價值轉型。


投資收益大幅增長,浮盈儲備充足. 公司一季度凈投資收益率和總投資收益率分別為4.65%和7.67%;我們估算公司年化綜合投資收益率為8.75%;公司一季度資本公積下的浮盈儲備較年初增加57 億元達到287 億元,占到其當期投資資產余額的1.35%。


上調目標價至48.44 港元;我們將公司2015F 新業務價值上調9.7%至290 億元,將新業務倍數上調至20 倍,對應的目標價上調31.1%至48.44 港元。強烈推薦投資者買入;我們依然堅定看好保險股在本輪牛市中的表現,目前中資壽險股估值偏低,完全未反映新業務價值和投資收益率超預期帶來的價值重估;強烈推薦投資者在此價位買入中國人壽。


(來自交銀國際)

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中國 人壽 保費 增長 迅速 新業務 新業 價值 將超 預期
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半年兩度減持三一重工 三一集團欲開辟財險等新業務

來源: http://www.yicai.com/news/2015/04/4611949.html

半年兩度減持三一重工 三一集團欲開辟財險等新業務

第一財經日報 張國棟 2015-04-29 06:00:00

對於此次減持動作,4月28日下午,三一集團方面向《第一財經日報》回複稱,近年來三一集團一直致力於業務升級轉型,所獲資金將主要用於投資,“其中PPP項目、久隆財險正處於緊密籌備之中,另外公司以工業4.0為主題的智能化升級也已正式啟動”。

如果從去年12月算起,三一重工(600031.SH)在半年內已經兩次遭大股東減持了。

4月27日,三一集團通過上海證券交易所大宗交易系統累計減持三一重工1.91億股,占其總股本的2.505%。三一重工昨日公告證實了該消息,並表示,上述權益變動情況不會導致該公司控股股東、實際控制人的變化。

本次減持前,三一集團原持有三一重工股份38.28億股,占其總股本的50.257%;減持後,三一集團持有股份36.37億股,占總股本的47.752%。

這不是這家公司第一次遭控股股東的減持。

去年12月18日,三一集團與上海朱雀珠玉橙投資中心(有限合夥)(下稱“上海朱雀投資”)及陳發樹簽署了《股份轉讓協議》,三一集團將其持有的三一重工1.5億股(占三一重工股份總數的1.97%)轉讓給上海朱雀投資,另將持有的3億股(占三一重工股份總數的3.94%)轉讓給陳發樹。

根據當時公告,三一集團轉讓股份所獲得的資金,將主要用於民營銀行籌備項目、機器人及智慧工廠研發項目、流程信息化提升項目。該集團認為這些項目將有利於其整體核心競爭力的持續提升、資源配置優化、智能制造能力提升。

不過,陳發樹受讓了三一重工3.94%股權後,今年一季度減持了3.41%,截至3月底,陳發樹在三一重工的持股比例僅為0.53%,而三一重工前十大股東中,已找不到另一受讓方上海朱雀投資的身影。

對於此次減持動作,4月28日下午,三一集團方面向《第一財經日報》記者回複稱,近年來三一集團一直致力於業務升級轉型,所獲資金將主要用於投資,“其中PPP項目、久隆財險正處於緊密籌備之中,另外公司以工業4.0為主題的智能化升級也已正式啟動”。

三一重工主要致力於全球裝備制造業,產品包括了混凝土機械、挖掘機械、起重機械、樁工機械、築路機械等。2012年,這家公司成功收購混凝土機械全球第一品牌德國普茨邁斯特,在業內引發轟動。

不爭的事實是,受制於房地產投資持續放緩、工程機械產品需求不振的影響,近年來,包括三一重工在內的機械大佬們的業績接連下滑。其中,三一重工2014年實現歸屬上市公司股東的凈利潤為7.09億元,同比下降75.57%,今年一季度凈利潤又同比下滑96%。

不過,三一集團的回應“打消”了市場疑慮,“三一集團一直都是三一重工的大股東,本次減持並不會削弱集團對三一重工的控股權,工程機械業務仍將是集團長期發展的重點業務。”

三一集團方面還表示,自成立以來,三一集團不斷以母公司的角色孵化著新業務,從早期的焊接材料,到後來的機械制造,再到港口機械、風電業務等等,在開拓新業務的過程中需要大量資金支持,此次減持正是為三一重工未來發展提供助力。

編輯:一財小編

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半年 兩度 減持 三一 重工 集團 欲開 開辟 財險 新業務 新業
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天能动力(00819):源自新业务的动力

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13747

$天能动力(hk00819)$

作者:季超

投资亮点

微型电动车电池领导者。天 能动力是中国最大的电动车动力电池供货商之一,以自有品牌「天能(TIANNENG)」研发、生产、销售电动车用动力电池、风能太阳能储能电池,以及发展 旧电池回收再生业务。根据中国轻工业联合会于2012年5月发布的公告,天能位列2011年中国电池行业综合实力第一名。

废旧电池回收业务产能迅速增长。天能动力是目前浙江省唯一拥有废旧电池回收处理牌照的公司。截至2014年末,公司在华东回收基地拥有14万吨产能。随着华北回收基地的建成,我们预计公司废旧电池回收的产能可于2016年末达到24万吨,并驱动相应销售收入分别同比增长50%和60%。

锂电池产能利用率迅速提升。2014年10月,公司1.25GWh锂电池生产线正式投产。2015~16年,我们预计随着下游新能源汽车销售的蓬勃发展,公司锂电池生产线的产能利用率有望迅速提升。

我们预计公司锂电池销售收入可分别同比增长100%和80%。

铅酸电池稳定增长,毛利率持续复苏。2015~16 年,我们预计公司铅酸电池可受益于下游电动自动车及电动三轮车需求的稳定增长而分别同比增长12%与11%。经历了近两年的行业整合,我们预计电动自行车 电池的市场竞争有所缓和并基本形成双寡头垄断的格局。2015~16年,我们预计两大寡头可联合提价约10%,并驱动毛利率持续复苏。

财务预测

我们预计2015~16年公司可实现净利润4.5/6.1亿元。

估值与建议

我们看好公司行业领先的研发实力和新业务强劲的增长前景。我们采用市盈率估值法,给予8倍2016年市盈率得出目标价5.61港元/股,含27%上涨空间。我们首次覆盖该股,给予“推荐”评级。

风险
$
原材料价格波动超预期。

正文:$

微型电动车电池领导者

天 能动力是中国最大的电动车动力电池供货商之一,以自有品牌「天能(TIANNENG)」研发、生产、销售电动车用动力电池、风能太阳能储能电池,以及发展 旧电池回收再生业务。根据中国轻工业联合会于2012年5月发布的公告,天能位列2011年中国电池行业综合实力第一名。根据2013年7月发布的《财 富》杂志,天能首次成为中国500强企业。

截至2014年末,公司铅酸电池、再生铅产品以及锂电池产品销售占比分别为94%、3%和1%。


我们认为天能动力的核心竞争力在于其卓越的研发实力。2015~16年,公司有望凭借其在电池回收以及锂电池领域的领先布局实现高增长。

新业务驱动增长

2015~16年,我们预计公司对新业务的布局有望迎来收获期。电池回收及锂电池有望成为公司销售收入的主要增长动力,其销售占比有望从2014年的4%上升至2016年的10%。

废旧电池回收业务产能迅速增长

天能动力是目前浙江省唯一拥有废旧电池回收处理牌照的公司。截至2014年末,公司在华东回收基地拥有14万吨产能。随着华北回收基地的建成,我们预计公司废旧电池回收的产能可于2016年末达到24万吨。

2015~16年,我们预计迅速的产能扩张和环保监督标准的趋严将驱动公司废旧电池回收处理量分别同比增长50%和63%。



锂电池产能利用率迅速提升
公 司自2005年就开始研发锂电池技术,经过近10年的技术储备及研发,公司已经累积全球三种主流的锂电池技术并与多家优质客户深度合作。2015年6月9 日,公司公告聘任中国工程院院士郭孔辉、中国电池工业协会副理事长兼国家高技术绿色材料发展中心主任吴锋为公司新一届独立董事。郭孔辉院士近年来一直呼吁 政府放开低速电动汽车限制,强烈认为低速电动汽车是中国新能源汽车发展过程中的必经阶段,政府应加强引导,破除体制上的障碍。吴锋教授对锂电池及绿色材料 的研发拥有丰富经验。



2014年10月,公司1.25GWh锂电池生产线正式投产。2015~16年,我们预计随着下游新能源汽车销售的蓬勃发展,公司锂电池生产线的产能利用率有望迅速提升。我们预计公司锂电池销售收入可分别同比增长100%和80%。


铅酸电池稳定增长,毛利率持续复苏
2015~16年,我们预计公司铅酸电池可受益于下游电动自动车及电动三轮车需求的稳定增长而分别同比增长12%与11%。

经历了近两年的行业整合,我们预计电动自行车电池的市场竞争有所缓和并基本形成双寡头垄断的格局,前两大集团的市场份额合计约74%。

2015~16年,我们预计两大寡头可联合提价约10%,并驱动毛利率持续复苏。


首次覆盖,给予“推荐”评级
根 据我们的关键假设,我们预计2015~16年公司可实现净利润4.5/6.1亿元,2015年较14年扭亏,2016年同比增长36.5%。我们看好公司 行业领先的研发实力和新业务强劲的增长前景。我们采用市盈率估值法,给予8倍2016年市盈率得出目标价5.61港元/股,含27%上涨空间。我们首次覆 盖该股,给予“推荐”评级。


2015年扭亏
2015~16年,我们预计天能动力可实现14%的销售收入复合增长率,主要由废旧电池回收及锂电池业务驱动(销售收入复合增长率分别为55%和90%)。我们预计毛利率由于铅酸电池产品均价提升而持续复苏至13.5%和14.5%。

2015~16年,我们预计销售及管理费用率由于经营杠杆的提升而由2014年的7.1%下降至6.0%和5.8%,营业利润率由2014年的-1.4%上升至4.6%和5.9%。我们预计2015~16年公司可实现净利润4.5/6.1亿元。

风险
原材料价格波动超预期。

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天能 動力 00819 源自 新業務 新業
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友邦保險上半年新業務價值增37% 香港業務增長迅猛

今日,友邦保險(01299.HK)遞上了一份超乎市場預期的中期業績報告:公司新業務價值上升了37%,達12.6億美元。友邦保險首席執行官兼總裁杜嘉祺(Mark Tucker)在接受《第一財經日報》獨家專訪時稱,就壽險而言,亞洲是全球最具吸引力和動力的地區。

“我們在對的時間、對的地點和對的人在一起,我們未來還是會專註在亞太區的18個市場,每一個都很有潛力、都非常重要,這些都是當今保險業的希望所在。”杜嘉祺說。

新業務價值上升37%

友邦保險宣布,2016年上半年,公司新業務價值上升了37%至12.6億美元,這一數字首次在上半年就超過10億美元,與2015年上半年相比,公司各個市場分部(除泰國及韓國外)均錄得雙位數的新業務價值增長。

受國家組合、渠道組合等因素影響,友邦保險的年化新保費增加31%至23.55億美元,新業務價值的利潤率也上升了2.4個百分點,至52.7%。內涵價值營運溢利增加28%至28.96億美元,反映新業務價值的增長及整體正面營運差異2.93億美元,如果按年化基準計算,公司內涵價值營運回報為16%。

杜嘉祺稱,與宏利、保誠等公司相比,友邦最大的優勢就是定位在亞洲地區,目前亞洲是全球最具吸引力和動力的地區,未來這一增長趨勢將繼續保持。“我們在對的時間、對的地點和對的人在一起,我們未來還是會專註在亞太區的18個市場,每一個都很有潛力,都非常重要,這些都是當今保險業的希望所在。”

翻查友邦保險的中期業績不難看出,新業務價值的增長,很大程度得益於代理隊伍。今年上半年代理業務帶動新業務價值增長29%至9.31億美元,占集團2016年上半年整體新業務價值的69%,年化新保費上升27%至14.34億美元。

在香港,銀保渠道反而會走得順一些,目前市場占有率最高的中國人壽(海外)就是主要依靠銀保渠道打通市場。杜嘉祺稱,對於友邦而言,更看中能給客戶和股東提供價值,而代理隊伍和夥伴分銷渠道都很重要,目前夥伴分銷業務占公司整體新業務價值的31%,這一比例從上市以來就基本保持不變,他期待未來兩種渠道共同增長,但比例上不會發生太大改變。

香港業務增長迅猛

如果按照分部劃分的總加權保費收入計算,香港地區占比達到28.9%,為29.91億美元,是所有市場中最高的。香港市場的增長勢頭也非常迅猛。友邦香港在2016年上半年新業務價值增長達到60%至5.37億美元,主要得益於大幅上升的代理生產力、增加的活躍代理人數及優秀的夥伴分銷業務表現。

香港的年化新保費也增長了83%至9.88億美元,杜嘉祺稱,內地訪客到香港買保險這一業務近年來增長迅速,上半年如果按照年化新保費計算,內地訪客所占比重超過50%,而去年同期內地訪客占比只有30%。

根據香港保險業監理處數據,香港第一季度向內地訪客發出的新造保單保費達到132億港元,占2016年首季個人業務的總新造保單保費34.2%。

不少大行預計,這種靠內地訪客推高香港業務的迅猛增長趨勢並不能持續很久。杜嘉祺認為,不能只看中短期的情況,而要註重長期的發展。目前內地的保障缺口超過30萬億美元,規模體量非常大。

從整個中國區來看,友邦中國的業務也不容小覷,上半年新業務價值增長幅度同比增長了56%,至2.78億美元。杜嘉祺預計,將來內地將成為友邦最大的市場,隨著中國經濟增長、經濟結構的改變,友邦的保險產品在內地的滲透率會越來越高。

不過,隨著內地普遍保險意識的增強,業內競爭也趨於激烈。面對各種各樣的競爭,杜嘉祺說,“就像吃蛋糕一樣,我們應該避免去爭搶一塊小蛋糕,而是共建一個更大的蛋糕,這對個人、公司、行業甚至國家都是好的。”

友邦 保險 上半年 上半 新業務 新業 價值 37% 香港 業務 增長 迅猛
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中國太平上半年新業務價值同比大增 投資拖累凈利下降47%

新業務價值同比大增61.3%,這是中國太平(00966.HK)昨日發布的2016年上半年業績中最為搶眼的一個數字。盡管在壽險價值業務上可圈可點,但由於投資業績下滑,拖累中國太平今年上半年股東應占溢利凈額同比下降47.1%。

新業務價值大增61 %

中國太平控股管理層表示,2016年上半年國際經濟形勢複雜嚴峻,市場競爭日益加劇,對整個保險行業帶來較大的挑戰。

在這樣的背景下,中國太平上半年實現939億港元總保費,同比增長10.0%;期末總資產達到5082億港元,較去年底增長4.1%。

值得註意的是,中國太平在其“精品戰略”的踐行下,上半年壽險新業務價值為52.4億港元,同比大幅增長61.3%,人民幣口徑則同比增長74.8%。

中金公司發表研報表示,中國太平上半年的新業務價值漲幅超一致預期33%。

半年業績數據顯示,中國太平今年上半年末境內壽險代理人數量較年初增長5.4%,每月人均件數同比增長15.6%,上半年每月人均保費2.67萬元人民幣,推動新單保費同比增長69.0%;高產能(人民幣30萬期繳保費以上)人力同比增長超過70.6%。同時,銀保期交新單保費同比增長38.2%,其中10年交及以上業務占比接近70%。

續保率則仍然穩居行業前列。其上半年個人代理及銀行保險渠道第 13 個月保費繼續率分別為95.3%及93.7%,而第25 個月保費複合繼續率則分別為88.2%及87.0%。

中金公司表示,中國太平上半年大於10 年的首年期繳保費現在占到個險首年期繳45%,而去年同期則為39%。因此盡管首年保費僅增長15%,但首年折算保費(APE)同比上升49%。新業務價值的高增速除了APE的高增速,新業務價值率上升2 個百分點也做出了貢獻。

同時,中國太平表示,太平人壽香港在大力拓展本地業務的同時,將研究發展內地訪客保險市場。中國太平財務總監李濤在業績發布會上表示,太平人壽香港將嚴格遵守香港與內地保監機構的所有法規,合法合規從事業務,而目前主要業務來自香港本地業務。

投資拖累凈利下降47%

不過,和行業內大多數險企一樣,中國太平在今年上半年也遭遇了凈利潤的大幅下滑。其上半年股東應占溢利凈額為31億港元,同比下降47.1%,每股基本盈利0.827港元,中期不進行派息。

但中國太平強調其降幅低於市場平均水平。據保監會數據顯示,上半年保險公司預計利潤總額1055.86億元,同比下降54.05%。而和其他險企一致,中國太平利潤降低主要也是受到投資的影響。

中國太平表示,2016年上半年,美國經濟逐漸複蘇,外部需求有所好轉,中國經濟階段性企穩回升,A 股和港股市場震蕩中逐步回歸基本面。受美國加息推遲、世界主要經濟體複蘇乏力影響,利率進入長期下行通道。

低利率、資產荒叠加資本市場動蕩,使得中國太平上半年已實現及未實現凈投資收益由2015年上半年的 101.32 億港元減少88.7%至2016年上半年的11.45 億港元,主要原因是股本證劵和投資基金的投資收益減少。

受上述因素綜合影響,中國太平2016年上半年投資資產的總投資收益為 93.51 億港元,較2015年上半年的179.38 億港元減少47.9%,年化投資收益率則由2015年上半年的7.75%下降至2016年上半年的4.69%。

中國太平稱,其上半年在資本市場出現較大幅度震蕩時維持較低倉位,並適時增加配置較長期限的債券。信用債方面進行嚴格篩選,並控制投資比例。另類投資方面,已逐漸打開局面,在相關領域進行長期布局。

從上半年資料來看,中國太平截至上半年末債券在投資資產中的占比從上年末的38.8%上升至41.5%;股票和基金總計占比則從去年末的10.4%下降至8.6%。

中國太平表示,下半年國內資本市場仍將面臨較大的不確定性,與中國經濟中長期結構調整相伴的資產荒也將長期存在。在此背景下,中國太平將關註中長期價值投資,控制權益投資總體倉位;適度拉長債券配置久期,應對未來較長時期內利率下行風險,同時避免投資高負債地方政府項目及產能過剩行業,加強信用評級跟蹤與投後管理,嚴防信用違約事件發生。

同時,另類投資也是未來投資的重點方向。中國太平將結合國家發展戰略,搶抓產業轉型升級機遇,重點關註與集團保險主業有協同效應的投資目標;同時利用集團的海外優勢,積極探索跨境投融資業務發展,推動優質不動產的全球資產配置。

中國 太平 上半年 上半 新業務 新業 價值 同比 大增 投資 拖累 下降 47%
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太保半年凈利同比下滑45.6% 新業務價值首破百億

低利率、資產荒,在並非投資好“光景”的年份里,投資和保費“雙輪驅動”的保險公司凈利潤自然會受到不小的影響。

和已發布半年報的中國人壽(601628.SH;02628.HK)、中國太平(00966.HK)相似,剛剛發布半年報的中國太保(601601.SH;02601.HK)凈利潤也遭遇了大幅下滑。

半年報數據顯示,中國太保歸屬於母公司股東的凈利潤同比下降45.6%,在之前的業績預減公告中,其將原因歸結為投資收益同比大幅下降和傳統險準備金折現率假設變動的影響。

但和容易受市場影響上下波動的凈利潤不同,中國太保的壽險業務價值在轉型的作用下持續提升,今年上半年表現仍然十分亮眼。其新業務價值同比增長55.9%,上半年新業務價值首次突破百億。

半年新業務價值首破百億

半年報顯示,中國太保集團實現營業收入1447.06億元,同比增長7.6%;其中,保險業務收入達1315.37億元,同比增長18.6%。截至2016年上半年末,集團內含價值達 2153.55億元,較上年末增長4.7%,“償二代”下集團綜合償付能力充足率達到291%。

保險業務方面,壽險新業務價值是中國太保上半年業績中的一大亮點。

中國太保董事長高國富表示,上半年壽險行業保持快速增長,發展模式也更為多元,太保壽險堅持價值導向的發展策略,持續提升客戶經營能力,大力發展高價值的個人業務,個人業務市場份額持續提升至12.1%。上半年新業務價值首次突破百億,達到112.64億元,同比增長55.9%。大個險格局進一步強化,上半年個人業務在壽險總保費中的占比達到88.4%,在總新保中的占比達82.2%,在新業務價值中的占比達到97.9%。

大個險格局背後需要優秀人力支撐。太保壽險相關負責人對《第一財經日報》記者表示,2016年上半年,太平洋壽險營銷隊伍月均總人力達58.2萬人,同比增長40.2%,其中,健康人力和績優人力首次分別突破20萬人和10萬人;人均新保達8592元,同比增長28.3%。

同時,在保費規模擴大的基礎上,太保壽險的退保率上半年實現大幅下降,其上半年退保率為1.2%,較去年同期的3.1%下降1.9個百分點。

上半年,產險行業的經營環境發生重大變化,宏觀經濟增速放緩,自然災害頻發,同時商車險費率改革在全國範圍的進一步推廣為車險業務經營帶來了更多不確定性。

在此情況下,太保產險加強風險選擇和理賠管控,2016年上半年綜合成本率99.4%,較去年同期下降0.1個百分點,其中綜合賠付率為61.2%,同比下降3.7個百分點。車險業務綜合成本率98.2%,較去年同期下降0.2個百分點。

投資+準備金折現率雙重影響

凈利潤方面,中國太保上半年實現歸屬於母公司股東的凈利潤61.42億元,同比下降45.6%。中國太保表示,這是由於上半年資本市場低迷,受投資收益下降和準備金折現率變動的影響所致。

半年報顯示,中國太保根據資產負債表日可獲取的信息為基礎對包括折現率、死亡率和疾病發生率、退保率、費用假設、保單紅利假設等精算假設進行調整,因此增加2016 年6月30日考慮分出業務後的保險合同準備金等保單相關負債合計約40.31億元,相應減少上半年的利潤總額合計約40.31億元。

同時,上半年,面對無風險利率下行及股票市場低迷的挑戰,中國太保上半年最終實現年化凈投資收益率4.6%,同比小幅下降0.3個百分點;而由於權益類資產的買賣價差大幅減少,其總投資收益率實現4.7%,同比下降1.9個百分點。

中國太保表示,2016年上半年,公司對權益類資產配置仍保持相對謹慎,固收類資產投資則通過加強對非標資產投資以獲取流動性溢價,同時適當控制資產久期以保持資產配置的靈活性。基於這一資產配置策略,2016年上半年公司新增及到期再配置資產主要配置方向除債券和權益以外,還包括優先股、信托計劃、銀行理財產品等。

根據其期末持倉數據,截至2016年上半年末,中國太保債券投資占比49.6%,較上年末下降0.8個百分點;權益類資產占比14.3%,較上年末上升0.3個百分點,其中股票和權益型基金占比5.3%,較上年末下降1.7個百分點。本報記者註意到,相較於之前對銀行股的重視,上半年末中國太保的可供出售類持倉十大股票中銀行股僅剩兩席,為興業銀行和招商銀行。

除此之外,此次中國太保較為詳細地公布了非標資產的投資方向,主要包括商業銀行理財產品、銀行業金融機構信貸資產支持證券、信托公司集合資金信托計劃、證券公司專項資產管理計劃、保險資產管理公司基礎設施投資計劃、不動產投資計劃和項目資產支持計劃等。

截至上半年末,中國太保非標資產投資1363.13億元,較上年末增加32.2%,在投資資產中的占比達到15.0%。目前中國太保投資的基礎設施投資計劃,其基礎資產主要分布在市政、道路、能源等項目;投資的不動產投資計劃,其基礎資產主要分布在國內一線和二線城市核心區域的商業不動產以及地方政府主導的棚改等項目;投資的信托計劃以融資類為主。在具有外部信用評級的非標資產中,AA級及以上占比達99.9%,其中AAA級占比達96.1%。

協同發展效應顯現

2014年,中國太保旗下迎來了四個新夥伴:太保安聯健康險公司、長江養老、安信農保、太平洋養老投資公司。由此,中國太保在保險業的布局也進一步完善。而這幾個新夥伴與集團原有業務之間的協同發展效應也已開始初步顯現。

中國太保相關負責人對本報記者表示,今年上半年,長江養老聯合太平洋壽險成立29家“太平洋-長江養老業務合作中心”,加快職業年金和稅優健康險業務發展;太保安聯在團體業務方面,通過與太平洋產、壽險的緊密合作,形成覆蓋多種保險保障的員福計劃;安信農保發揮在價格指數農險產品上的創新優勢,持續推進與太平洋產險的協同發展,在農險全國布局、共保機制、數據災備、新技術應用等多個方面開展合作。與此同時,安信農保與集團在融合發展的業務規模上創新高,上半年融合業務規模量已達去年全年的5倍。

同時,中國太保也在醞釀新一輪的布局計劃。6月其發布公告稱,太保產險正在與百度鵬寰資產管理(北京)有限公司磋商,擬共同發起設立一家股份制財產保險公司,主攻互聯網保險。另外,也正在與國泰君安證券股份有限公司進行意向性接觸,有意受讓國聯安基金部分股權。而太保人壽計劃設立香港子公司,目前正在等待內地、香港兩地監管機關批準。

值得註意的是,中國太保本屆董事會三年任期已於2016年7月屆滿。但中國太保表示,目前鑒於相關董事候選人及監事候選人的提名工作尚未結束,第七屆董事會、監事會需延期換屆選舉,董事會專門委員會和高級管理人員的任期亦相應順延。

太保 半年 同比 下滑 45.6% 新業務 新業 價值 首破 破百 百億
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保監會重罰違法違規銷售 情節嚴重將停止新業務一年

保監會正密集發布一系列監管文件,這次的“重拳”落在了人身險公司銷售管理上。

5月19日,保監會發布《關於進一步加強人身保險公司銷售管理工作的通知》(下稱《通知》),要求各人身保險公司應當立即對2016年以來公司銷售管理合規情況開展自查自糾,並將嚴查十大銷售管理違法違規情形,如果情節嚴重將停止新業務12個月,且對公司高管追責。

銷售問題一直是人身險公司所面臨的投訴突出問題。保監會數據顯示,2017年一季度,在涉及人身險公司投訴中,銷售糾紛6363件,占人身險公司投訴總量的50.92%,主要反映誇大保險責任或收益、隱瞞退保損失等合同重要內容、未盡告知說明義務、營銷擾民等問題。

此次《通知》要求,各人身保險公司應當立即對2016年以來公司銷售管理合規情況開展自查自糾,重點針對產品管理、信息披露、銷售宣傳、客戶回訪、續期服務和投訴處理等業務環節,排查相關經營行為是否依法合規、內控制度是否健全有效、信息資料是否真實完整,對捏造散布“返還型健康險被叫停”、“部分重大疾病將列為免責病種”等虛假信息的炒作行為和通過虛假宣傳引誘投保人訂立保險合同等違規銷售問題開展全面清查和責任追究。

事實上,利用一些保險產品的更新換代以及保險政策生效之際造成的產品叠代來進行“炒停”行為,是部分保險營銷人員的慣用“伎倆”。今年3月,保監會就發布了《關於炒停“返還型健康險”的消費提示》,對“返還型健康險即將停售,有病賠錢,沒病返本的時代已經終結……”的市場傳言進行辟謠,並要求保險公司不得借用自查整改時機,虛假宣傳,采取產品“炒停”等營銷策略違規開展保險業務,違背保險最大誠實信用原則。

保監會要求各人身保險公司總公司應於2017年6月30日前將自查整改和責任追究情況向保監部門進行報告。

在自查階段結束後,《通知》中顯示,保監會要求各保監局重點針對公司銷售合規情況開展現場檢查,在日常監管中采取多種調查取證方式,切實加大監管力度,加快調查程序,對公司銷售行為存在違法違規問題且一經查實的,應依法從嚴從速進行處罰。

值得註意的是,保監會在《通知》中列明了明確要求對於公司銷售管理存在的10種違法違規情形依法進行處罰,包括:對與保險業務相關的法律、法規、政策作虛假宣傳;以保險產品即將停售為由進行宣傳銷售;對保險產品的不確定利益承諾保證收益,以歷史較高收益率披露宣傳並承諾保證收益;以銀行理財產品、銀行存款、證券投資基金份額等其他金融產品的名義宣傳銷售保險產品;未經客戶同意擅自簽訂、變更保險合同;因銷售行為存在違法違規問題而導致非正常給付與退保群體性事件;通過虛假客戶信息阻礙投保人接受回訪、誘導投保人不接受回訪或者不如實回答回訪問題;采取委托銷售、產品包銷、層層分銷等方式,通過無合法資質的第三方平臺銷售意外傷害保險和其他人身保險產品等。

出現《通知》中列明的違法違規行為,情節嚴重的,保監會表示將依法責令省級分公司停止接受新業務3個月至12個月。而人身保險公司一年內因上述情形有2家以上省級分公司被保監局責令停止接受新業務的,保監會將依法對總公司采取責令停止接受新業務3個月至12個月的監管措施。

同時,在最近保監會發布的各類通知和文件來看,高管責任被放到了更顯著的位置上,這次《通知》也不例外。

《通知》要求各人身保險公司建立與薪酬和職級掛鉤的內部問責制度,進一步強化總公司責任,對因制度規定缺失、監督執行不到位、合規管控不力等原因導致銷售違法違規問題的,應當追究總公司相關部門和高管人員責任。省級分公司經營區域內發生相關違法違規情形的,應當對省級分公司相關高管人員以及主要負責人進行追責。

保監會表示,下一步將對人身保險公司銷售管理自查整改情況進行全面核查,對自查自糾走過場、不真查實改以及遲報、瞞報的公司依法嚴肅處理,嚴厲打擊違法違規行為,保護保險消費者合法權益,促進人身保險業持續健康發展。

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保監會 重罰 違法 違規 銷售 情節 嚴重 停止 新業務 新業 一年
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平安三季報出爐:歸母凈利潤顯著增長17.4% 新業務價值強勁增長35.5%

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-10-27/1156881.html

每經記者 肖樂

10月27日,中國平安披露今年前三季度業績報告。在堅持價值經營導向,不斷推動科技創新與應用的發展背景下,中國平安一如既往呈現出穩健增長的趨勢。今年前三季度,中國平安歸屬於母公司股東凈利潤同比增長17.4%,如果剔除2016年上半年普惠重組利潤94.97億元影響,凈利潤同比增長41.1%。另外,備受市場關註的壽險及健康險新業務價值指標,中國平安強勁提升35.5%,已超上年全年規模。

值得一提的是,中國平安始終將個人客戶經營擺在首位,在“一個客戶、多種產品、一站式服務”的經營理念下,平安不斷優化產品和服務體驗,實現了客用戶規模快速提升。其中,個人客戶數同比增長22.5%至1.53億;互聯網用戶數同比增長27.4%至4.30億。

西南證券預測,作為國內領先的保險行業龍頭和牌照齊全的金控集團,中國平安有望在板塊協同作用下通過提高獲客效率和品牌價值進一步放大紅利效應,迎來業績和估值的全面提升。公司未來三年歸母凈利潤有望實現年化18%的複合增長。

主營業務穩健增長 客戶用戶規模快速提升

從三季報中披露的數據來看,中國平安各項業務均保持穩健增長態勢。

在綜合金融戰略的指引下,平安客戶及用戶規模持續增長。數據顯示,截止9月末,平安集團個人客戶總量為1.53億,同比增長22.5%,前三季度累計新增客戶3,089萬。同時,隨著平安互聯網業務的持續深化,前三季度平安互聯網用戶量累計約4.30億,同比增長27.4%,其中APP用戶量達3.12億。

2017年前三季度,壽險及健康險新業務價值同比增長35.5%至537.38億元,已超上年全年規模;同時,平安壽險實現凈利潤356.82億元,同比提升55.3%;代理人渠道隊伍實現量質齊升,代理人數量同比增長27.9%至143.4萬,代理人產能同比增長9.9%。

此外,平安產險保費收入為1,575.07億元,同比增長23.6%。憑借優良的業務品質,前三季度綜合成本率為96.1%,優於行業。其中,“510城市極速現場查勘”服務在334個中心城市上線,85%的現場案件都實現10分鐘極速處理。

期內,平安堅持價值投資,投收益率穩步提升。保險資金投資組合年化凈投資收益率5.5%,年化總投資收益率5.4%。

平安銀行零售業務大幅增長,零售營業收入335.99億元、同比增長38.0%,營業收入占比為42.1%,同比提升12.4個百分點;零售凈利潤125.06億,同比增長94.2%,凈利潤占比65.3%,同比提升30.9個百分點;管理個人客戶資產(AUM)破萬億,增長28.1%至10,215.03億元。

對於保險板塊行情,長江證券分析師在其報告中表示:134號文實施後,平安陸續推出符合新規的長期保障型產品,從試銷測試反饋來看,保費成長性良好,需求拉動的保險市場受到供給端改革的影響小於預期,2018年平安保費增漲態勢有望迎來“開門紅”。

首提金融科技業務

記者註意到,在此次披露的三季報中,中國平安首次用“金融科技業務”代替了原有的“互聯網金融業務”,這一轉變正是對應了平安管理層此前提出的科技轉型戰略,即逐步將公司從資本驅動型公司轉變為“金融+科技”雙輪驅動型公司,通過科技創新,讓傳統金融業務煥發新活力,為平安創造新的業務增值點。

據悉,截止2017年9月30日,平安專利申請書已達2,165項,僅第三季度新增專利數就有707項,超70%的研發成果集中在大數據、人工智能、雲等領域。其中,平安的人臉識別準確率高達99.8%,並成功應用於機場、高鐵、人社局、房管局等200多個內外部場景;平安人壽和平安好醫生推出的AI客服、AI醫生等人工智能服務,也極大程度的提升了客戶體驗水平。

作為中國平安金融科技領域布局的業務之一,前三季度,陸金所控股保持穩健增長,資產管理規模同比增長21.8%至4,762.25億元;消費金融業務同比勁增141.1%至2,691.93億元;機構間交易規模近4.2萬億元,同比增長29.4%;創新項目也取得突破,公共資產負債管理智能雲平臺南寧一期已順利交付。

此外,金融壹賬通累計與446家銀行和1,782家非銀金融及準金融機構達成合作;新增同業交易規模6.64萬億元,征信業務查詢量達6.44億次。同時,金融壹賬通還面向保險行業打造“智能保險雲”,並與11家公司簽訂合作意向書。

同時,作為大健康醫療板塊的核心一環,截至9月末,平安好醫生累計為超過1.7億用戶提供服務;而平安醫療健康管理公司業務也已覆蓋全國70%城市和8億人口,為20多個省、250多個城市提供控費服務、精算服務、醫保賬戶服務、醫療資源管理、健康檔案應用等全方位醫保、商保管理服務。

山西證券分析師劉麗認為,平安的金融科技走在中國金融業最前端。未來人工智能會成為中國平安在競爭中的絕對優勢,考慮到公司其他業務的協同作用以及科技創新引領模式,中國平安的長期估值仍有很大空間。

(本文不作為投資決策依據,股市有風險,入市需謹慎)

平安 季報 出爐 歸母 利潤 顯著 增長 17.4% 新業務 新業 價值 強勁 35.5%
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美團點評關閉“共享充電寶” ,首次披露新業務試點法則

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/1103/165825.shtml

美團點評關閉“共享充電寶” ,首次披露新業務試點法則
i黑馬 i黑馬

美團點評關閉“共享充電寶”  ,首次披露新業務試點法則

美團點評宣布將結束餐飲平臺“松鼠便利店”和“共享充電寶”兩個試點項目的運營。

i黑馬訊  11月3日消息,美團點評高級副總裁王慧文面向餐飲平臺發布內部信,宣布將結束餐飲平臺“松鼠便利店”和“共享充電寶”兩個試點項目的運營,並首次闡述了業務管理方法論和新業務探索方法論。

內部信中,王慧文表示,“過去一段時間,美團點評被認為是一家新業務成功率很高的公司,這影響了很多同事對於新業務成功率的預期。”他強調,“與外界看到的成功發展起來的業務相比,其實我們還有更多業務探索不成功被關掉了,這其中包括早餐外賣、排隊機、WiFi等近10個業務,如果說的更遠一點,在創辦校內網之前還曾經有接近10個探索業務失敗了。”

也因此,他認為,新業務探索對任何一家公司,不論是成功的大企業還是在努力生存的創業公司,都有可能是件充滿挫折隨時失敗的事情。盡管失敗很痛苦,“但是我們不能因噎廢食,因為不嘗試就更沒有機會。”

在談到對新業務的看法時,王慧文提出了四個問題並對其進行了回答:如何判斷是否探索一個新業務?如何判斷一個新業務該投入多少資源來探索?如何判斷一個新業務該關閉還是加大投入或者繼續保持探索?我們該用什麽樣的心態來看待新業務?

面對互聯網日新月異的變化,新機會的選擇和把握既不能因噎廢食,也不能盲目自信,為此,王慧文在內部信中提出:“今天我們面臨的行業,不是機會太少,而是太多。我們要堅持用正確的方法論和心態來面對業務、面對機會,這才能確保我們在‘讓大家吃得更好,活得更好’的使命下,不斷前進,再上臺階。”

以下為內部信全文:

各位同事:

經管理團隊討論決定,我們將結束餐飲平臺“松鼠便利店”和“共享充電寶”兩個項目的試點運營,對這兩個項目組組織及人員作出以下調整:

一、取消外賣事業部松鼠便利組組織設置,相關11名同事全部轉崗到外賣事業部商超KA組及商家運營組。

二、取消餐飲生態平臺充電寶項目組組織設置,相關14名同事全部轉崗到餐飲平臺Z項目組。

感謝相關同事在業務探索期間做出的努力,期待他們在新的崗位上做出新的貢獻。

這是我們第一次通過這種方式跟大家溝通探索期業務的調整。借這個機會,我也代表公司管理團隊想和大家聊聊關於新業務探索。

美團以團購起步,點評以餐館評價起步,經過多年奮鬥,今天的美團點評成為一家覆蓋多個行業,不同業態,不同產業環節的多業務公司。從單業務公司到多業務公司,是企業經營的一個重要臺階。從一個各自為戰的多業務公司,變成一個能夠協同發展,不斷創新的公司,我們需要上一個更大的臺階。為此我們需要沈澱和更新新業務探索方法論。

過去一段時間,從外界看來我們是一家有能力抓住新業務機會,不斷拓展業務邊界的公司,被認為是一家新業務成功率很高的公司,這或多或少也影響了很多同事對於新業務成功率的預期。但是一個必須提及的另外一面是,與外界看到的成功發展起來的業務相比,其實我們還有更多業務探索不成功被關掉了,這其中包括早餐外賣、排隊機、WiFi等近10個業務,如果說的更遠一點,在創辦校內網之前還曾經有接近10個探索業務失敗了,只不過那個時候我們比較小,失敗的探索沒有被行業關註曝光出來。我要提及這麽多探索失敗,是希望同事們能客觀看待新業務探索。新業務探索對任何一家公司,不論是成功的大企業還是在努力生存的創業公司,都有可能是件充滿挫折隨時失敗的事情。失敗很痛苦,但是我們不能因噎廢食,因為不嘗試就更沒有機會。所以這里我要談談對新業務的看法。

如何判斷是否探索一個新業務?

一、看這個業務是否符合我們的企業使命,“讓大家吃得更好,活得更好”。

二、新業務所處的行業,在未來一段時間是否會發生巨大的變化。

三、新業務所處的行業,用戶和商家是否對現狀滿意。

四、新業務未來的市場規模。

五、跟我們已有業務之間的關系。

如何判斷一個新業務該投入多少資源來探索?

一、以業務探索需要多少資源判斷,而不是以公司有多少資源判斷,要避免因為公司資源變多之後,不基於業務本身特征配置資源,而盲目擴大資源占用的情況。

二、新業務探索的資源以滿足最小測試單元為默認標準,另外一種可參考標準是以未來市場體量反過來評估探索成本。

那麽如何判斷一個新業務該關閉還是加大投入或者繼續保持探索?

一、是否能以可行的商業模式提供更好的客戶體驗。

二、基於試點的商業模式判斷未來市場規模,如果不夠大我們也會考慮關閉業務。

三、跟我們既有業務之間的戰略協同價值,如果未來市場規模不夠大,但是戰略協同價值夠大,可以考慮擴大經營,否則就應該關閉,比如共享充電寶。

我們該用什麽樣的心態來看待新業務?

一、我們要以客觀的心態來評估業務的成敗。新業務很容易失敗,這是客觀規律,我們不必回避這個規律。我們看到很多公司為了維護團隊士氣的假象,逃避承認業務探索進展緩慢,逃避面對探索失敗,甚至把失敗粉飾為成功。導致的結果是,員工沒有機會基於有效判斷業務成敗來沈澱正確的做事方法。通過持續的為死樹澆水,把公司的戰略資源浪費在非戰略性的機會上。

二、客觀看待新業務機會。我們註意到過去一段時間,有兩種不理性看待新業務機會的思潮在交替出現。一種是新業務有更好的發展空間,沒有老業務的嚴格管控,容易晉升,可以負責更多的事情。另一種是新業務探索期被迷茫困擾,不容易出成績,晉升評級很難講出業績。希望同事們既要看到新業務的歷練機會和可能的快速成長,也要接受新業務進展緩慢甚至失敗帶來的挫折和晉升困難。

三、客觀看待探索業務的放棄。探索業務的放棄並不意味著試點失敗,也不意味著試點團隊的失敗,探索業務放棄的原因有很多種,行業體量不夠、行業時機不對、業務協同價值不足等等。

四、正規化新業務立項、擴張、評估、關閉流程,過去我們能看到,我們在新業務立項上存在立項隨意,偷偷立項這類情況。後續我們將成立專門委員會,設立專門流程,未經委員會批準不能立項。任何一個業務在大規模經營之前,都需要經過委員會評估,避免未經委員會批準擴大經營規模的情況。每個探索業務都要定期評估進展,並決定是否繼續探索還是關閉。

今天我們面臨的行業,不是機會太少,而是太多。我們要堅持用正確的方法論和心態來面對業務、面對機會,這才能確保我們在“讓大家吃得更好,活得更好”的使命下,不斷前進,再上臺階。

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Best regards

王慧文

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美團 點評 關閉 共享 充電 首次 披露 新業務 新業 試點 法則
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中報季|上半年票均收入支撐利潤,順豐新業務占比加速提升

8月23日晚,順豐控股(002352.SZ)公布2018年半年報,歸屬於上市公司股東的凈利潤為22.34億元,較上年同期同比增長18.59%;扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的凈利潤為20.90億元,較上年同期的17.94億元,同比增長16.53%。

今年上半年,順豐控股營業收入425.04億元,同比增長32.16%,而根據國家郵政局的統計數據,2018年上半年快遞業務量累計完成220.8億件,同比增長27.5%,快遞收入累計完成達2,745億元,同比增長25.8%。因此,順豐的收入增幅高於行業平均。

這與順豐的票均收入遠超行業均值不無關系。今年以來,由於價格競爭激烈,其他同行業的票均收入均出現下降,而順豐由於票均收入的貢獻,第二季度毛利率達到20.10%,比2018年一季度的17.64%大幅提升2.46個百分點。

這與順豐控股與其他幾家民營快遞公司的經營模式和客戶定位不同有關。由於堅持直營和質量管控,順豐的快遞平均單價一直比其他競爭對手高不少。

不過,從市場份額來看,目前順豐排在“三通一達”之後,上半年快遞量18.58億票,市場占有率8.41%,不過比2017年上半年的7.93%提升約0.5個百分點。

值得註意的是,包括順豐在內的國內快遞巨頭們,都在向物流綜合服務商轉型,近年來,順豐也一直在同城件、國際件、重貨、冷運等新業務方面發力。

根據公司公布都半年報,順豐新業務占比已從2017年上半年的12.3%提升到2018年上半年的16.19%,占比提升近4%,較2017年末的新業務占比13.49%也提升2.7%。其中,重貨業務增速達95.86%、冷運業務增速近50%;同城配業務增幅158.08%、國際業務增加也超40%。

比如順豐於2015年介入的重貨市場的順豐,截至2018年6月30日擁有899個重貨網點,業務覆蓋全國31個省291個主要城市及地區,車輛1萬余臺,重貨業務的客戶很多是此前快遞業務的老客戶。

而比與競爭對手先拓展一步的冷運網絡也覆蓋139個城市及周邊區域, 就在不久前,順豐還宣布與夏暉在中國成立合資公司新夏暉,將經營夏暉在中國已有的部分業務—— 中國大陸、香港和澳門的供應鏈及物流業務(包括國內貨運管理),進一步發力冷鏈業務的拓展。

快遞物流咨詢網首席顧問徐勇認為,隨著消費升級,冷鏈未來在我國將占有很大市場,但目前市場仍處於百舸爭流的初始期,未來3~5年或將出現巨頭競爭格局。

另據記者了解,順豐今天還與招商局集團簽約,雙方將在投融資、物流、商業、產業用地及金融等領域,以及鄂州樞紐項目、雄安項目進行戰略合作。

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責編:劉佳

中報 上半 年票 收入 支撐 利潤 順豐 新業務 新業 比加 提升
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開創新業務成先驅高盛發迹功臣離世

1 : GS(14)@2015-02-10 01:06:47





帶領投資銀行高盛蓬勃發展、監督九一一襲擊後紐約市重建工作的美國銀行家懷特黑德(John Whitehead)離世,終年九十二歲。高盛前天發聲明公佈懷特黑德死訊。懷特黑德一九二二年生於伊利諾州,一九四三年畢業於哈弗福特學院後加入海軍,參與過登陸諾曼第戰役,二戰結束後在哈佛大學修畢工商管理學位,一九四七年加入高盛,一做就是三十八年。當時高盛規模不足三百人,而懷特黑德只是個年薪三千六百美元的小職員,憑靈活頭腦為公司開創新業務,包括透過合併、收購來賺錢,成為業界先驅,現時高盛有三萬四千名員工,資產達八千六百九十億美元(六萬七千七百億港元)。懷特黑德離開高盛後轉戰政界,在列根時代任助理國務卿,先後管理過紐約聯邦儲備銀行及紐約交易所。九一一襲擊後他出任負責重建的曼哈頓下城區發展公司主席,最大貢獻是平衡各方爭議,讓九一一博物館建成。博物館讚揚懷特黑德是真領袖,「助癒合國家其中一道最深傷口」。美聯社





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開創 新業務 新業 先驅 高盛 發跡 功臣 離世
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長實擬拓新業務 股價挫4%

1 : GS(14)@2016-08-13 12:34:12

【明報專訊】長實(1113)擬發展「新業務」未為投資者受落,昨日股價跌3.86%。瑞信表示,長實此舉令若干投資者感到「不舒服」,惟大和認為,長實已非純地產公司,運作有如私募基金,「新業務」發展未有偏離長實模式。相反同系長和(0001)業績「對辦」,股價升近2.7%。

大和:未偏離長實模式

長實管理層在分析員會議上,不單提到除中環長江中心及和記大廈為非賣品,若有好價錢中環中心也可售,亦提到擬物色「新業務」彌補物業發展周期影響,反而在本業增加土地儲備,只提到會保持紀律,並且重視風險與回報。

瑞信:令若干投資者不舒服

瑞信形容,長實在香港增加土地儲備方面,認為現時的風險回報非吸引,需要多些耐性等待之餘,即使新的業務用意在增加經常性收入,但是該行認為,仍然會令若干投資者感到不舒服。其更將長實的目標價提高,62.2元調高至65.9元,並維持優於大市評級。

大和方面則稱,長實表明目前未有落實任何新投資,一旦發展新業務,則不會取代核心地產業務,只會與現有業務互相補足。該行認為,這沒有偏離長實向來的營運模式,始終該系公司非純以地產公司視之,運作更有如私募基金。該行相信,長實為香港發展商中,在進行現代化資本管理方面最具潛力,因此維持買入評級,目標價則維持在71元。

美銀美林:業績符預期 調高目標價

摩根大通看重長實擁有雄厚的資產負債表及經常性收入基礎,令到其具備在中環收購寫字樓及其他投資的能力,以長實現價相對資產淨值折讓43%而言,其認為相比同類股份提供更大的投資價值。

美銀美林形容,長實擬物色新業務發展旨在爭取時間,等待地價調整,但以目前市况,會令長實有一段時間難以投地。不過在上半年業績符合預期下,該行會提高2016至2018年每股盈利預測2%至9%,將目標價由61元提高至65元,並且給予「買入」評級。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7108&issue=20160813
長實 擬拓 新業務 新業 股價 4%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=305466

富衛新業務價值大升44%

1 : GS(14)@2017-04-04 08:53:23

【本報訊】李澤楷旗下富衛保險,去年新業務價值大升44%至11.27億元,管理層未評論公司會否考慮上市,僅稱本港壽險市場具吸引力,冀未來數年富衛的百萬圓桌(MDRT)代理佔比可提升至15%。富衛去年新業務價值創新高,而年化保費亦升36%至26.29億元,帶動稅前利潤按年升7%至2.84億元。對於公司未來會否計劃上市,富衛香港及澳門地區行政總裁黃大偉不作評論,但強調董事會對公司去年業績感滿意,認為本港壽險市場仍具吸引力。百萬圓桌(MDRT)資格是保險代理公認的業績證明,黃大偉指,富衛去年代理人數目增加11%至2,423人,當中MDRT人數佔比為11%,冀未來兩至三年進一步提升至15%。銀聯設限打擊本港保險市場,黃大偉指,今年首季內地客投保投資性壽險的金額的確有所下跌,但由於醫療保險產品不受銀聯設限影響,故內地客投保人數按年仍見持平。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170404/19979175
富衛 新業務 新業 價值 大升 44%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=329014

友邦新業務增長率連跌兩季

1 : GS(14)@2017-10-22 17:26:32

【本報訊】友邦保險(1299)第3季業績符預期,新業務價值按年升20%,但已是連續兩個季度下跌,有保險股分析員憂慮,靠中國業務高增長支撐的友邦性質與內險股漸近,估值卻較高,或為股價帶來沽壓。友邦昨最多跌2.8%,收報60.2元,跌1.5%。友邦新業務價值雖跌,但利潤率大升8.4個百分點至59.1%,主要是保險產品組合改善;年化新保費升3%至13.67億,總加權平均保費升15%至65.34億。友邦首席執行官兼總裁黃經輝在業績報告提及,中國區業務增長最迅速;香港業務表現強勁,錄得雙位數增長;新加坡新業務價值增長率按年錄得上升;而泰國則是錄得「較低的新業務價值」,印尼、韓國、越南表現優秀。不過該公司未有提供業務數據。對於第3季業績,市場有人認為符預期,有人則認為略遜預期,有保險股分析員指出,毋庸置疑的是友邦新業務價值增長率有下降趨勢,由首季增55%,到次季升27%,上季則僅升20%。


分析員憂「內險化」

該分析員指,友邦過去多年優勢是亞洲業務廣泛,市場暫未有同類股票,故此本身其估值具有溢價。到今年第3季,新興亞洲市場未有起色,泰國新業務價值增長率低是意想不到,「過去兩年力攻之下,升幅竟然下跌」,又指早前友邦與泰國盤谷銀行銀保合作協議,只是獨家銷售部份產品,而盤谷銀行本身有人壽業務,實際效益不大。現時友邦可謂靠中國市場「食糊」,但該分析員憂慮友邦「內險化」,將會影響公司估值,「內險股2011至2012年增長率差,2013至2015年遇着中國減息周期,近年情況就大幅改善」,在內險股競爭下,將會影響友邦股價長期向上趨勢。大摩則認為,友邦新業務價值利潤率強勁,反映經營溢利增長強勁,有信心今年可維持逾兩成的增長,給予友邦跑贏大市評級,目標價75元。高盛則認為友邦季度增長仍然強勁,重申買入評級,目標價66元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171021/20190180
友邦 新業務 新業 增長率 增長 連跌 跌兩 兩季
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=343081

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