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勝由敗中求 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13116


勝由敗中求。先學會輸，才有機會贏。

 籃球之神米高佐敦，有段廣告對白(Youtube關鍵字：Michael Jordan "Failure" Nike Commercial)，道盡箇中精神：「我生 涯射失了九千球，有三百場敗仗。二十六次完場前一擊失手。我的一生，輸完又輸，輸完再輸。因此，我成功…」

 可以參考一下，棋王加太極拳冠軍Josh Waitzkin，在<<學習的王道>>一書中分享的經驗：「追求卓越的關鍵，在於根本且長期的學習過程，而不是待 在平庸、安逸的表殼下。通常，我們要先捨棄過去的舒適或安全，才能有所成長。」學Waitzkin以蟹為喻：軟殼蟹舊殼已脫，新殼未硬之時，防守力近零，一旦遭遇天敵，就會變成軟殼蟹手卷，影都無埋。但長用舊殼，永 不能長大。人同此理，要精進一門技能，無可避免，必需捱痛。那種痛，宛如剖腹挖心，再給人盡情踐踏。但承受敗戰銘心之痛，是高手的強者之路。

1989年，佐敦在NBA季後賽，親身示範上述道理。五場三勝的系列賽中，因第五場佐敦最後一擊秒殺騎士隊的The Shot而聞名。但鮮為人知的，是The Shot發生前，佐敦其實差點將系列拱手相讓。事緣公牛隊，次場作客偷得一勝，在主 場再下一城，原先極有機會在第四場主場將騎士KO。但飛人也有發瘟時，完場前先射失兩記罰球，再籃底jump-shot「炒粉」，加時末段又被偷波，正式斷氣，表現實是樣衰到不堪。

第五場，要作客克里夫蘭。當年常規賽，騎士主場倚天屠 牛，斬瓜切菜，公牛九成瓜硬。隊巴啟程前，眾副將面如死灰，聲都唔聲。誰知佐敦上車，昂首顧盼，仿如喬峰再世，豪氣干雲，對眾立誓：「今晚必殺騎士！」最 後倒數，上帝化身成佐敦，在三名騎士圍守、失平衡下十八呎投入致勝一擊。觀乎佐敦的一生, 都是在這種失敗 ->承受敗戰之痛 -> 反思 -> 改良 -> 挑戰下一個難關的循環中，不斷變得強大。

勝由敗中求的奧義，是指有意識地培養健康的心態，能從每 一次「正面」或「負面」的經驗中，進化成智者。你會發現，痛苦的失敗，比勝利更有價值。正如利佛摩的家訓：The only way you get a real education in the markets is to invest cash track you trades and study your mistakes!但很多人的思維模 式，是「固定智力型」－成功與否，取決於自己不能控制的外部因素，例如天分、聰明和家世。「固定智力型」的人，會注重成果多於過程。驅己的動力，來自不斷 的勝仗。但當敗局不斷，信心崩堤，會變得極端不堪一擊。但如果學會重過程多於結果(「動態智 力型」)，才會有自我修正、調整和改良的意識和動力。

市況逆轉，多有損傷，難免士氣低落。當抱怨政策、市況或 是大戶前，請深呼吸一下。整理一下交易記錄，看選股是否可以做得好一點？太易受市場的貪婪和恐懼情緖影響，而不是別人貪婪我恐懼？是否把不同的交易系統混 合使用，一時價值投資，低買高沽；一時破頂就追，越高越買？反求諸己，勝過怨天怨地。勝由敗中求 - 今天的失敗, 將會造就明天的勝利。

勝由敗中求 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2014/03/blog-post.html

專業投資人士如何敗中取勝 黑暗時代

http://xueqiu.com/9755618618/28673397
一直想寫一篇專業投資人士如何敗中取勝的文章，又恐文章中涉及太多知名人物，猶豫不決許久。三月眾多海內外對沖基金大跌，各種疑慮，問題紛至沓來，我就寫下這篇文章供大家參考，平復心態。
基金經理不是神，他們也經常會犯錯，甚至犯大錯。如何敗而不亂，敗中脫身，甚至敗中求勝,這是判斷一個專業投資人士和草根（或非專業投資人士）的最重要差別。投資過於複雜，不是你把一個公司研究透了就可以賺錢的，否則馬化騰也不會很便宜賣騰訊了？！以下故事可能與事實稍有差別，不影響故事的真實性和可靠性。
案列1.話說07年6000多點，著名私募J 依然看好後市，倉位不輕，後來大盤一路下跌，它的淨值也難免受到重創，到3000點時，各個利好襲來，大盤那天幾乎漲停，幾乎所有人群情激奮，衝殺進去，J漲停板出貨，一天輕鬆把全部股票清完，劵商們大惑不解，後市大家看到了，反彈很快夭折，一路跌到1600點。如果不是漲停板出貨，他如何逃過後面的大跌?並且如何出得了貨？專業人士對後市的判斷與眾不同，並且非常準確，逆勢而為，不是頂尖高手如何可以做得到？
2.還是J 的海外基金，08年最大跌幅70%，基本跌的渣都沒了（年底虧損減少了一些），規模由18億美金跌到6千萬，其中大部分是它自己的錢以及我們這些國內深度套牢散戶的錢，海外機構的錢全部撤了。08年底，4萬億出來，我欲抄底，一名J公司前工作人員告訴我，他非常瞭解這個公司，很有韌勁，善於抄底，建議我抄它。可惜我的魂都飛了，哪敢抄它？結果09年大漲148%，虧損全部回來還賺錢了。換做其他人，公司規模縮水了96%，早心如死水，跳樓去了，老闆的心理素質真過硬啊，底部敢滿倉，再戰，一年就撈回來。佩服！
3.國內一家非常低調私募B,12年投資創業板踩中地雷，重倉一隻股票大批應收賬款在利比亞，政府被推翻了，錢收不回來，天天跌停，淨值很短時間大跌超過20%，並且無法出貨，因為小股票成交量極小，只好幹熬。要知道這家以穩健著稱，即使08年最大跌幅也不超過5%，這次重創遠遠超過08年，慘！13年還是重倉創業板股票，大賺！到10月初，創業板大跌，我很擔心，結果淨值不跌，大喜，查了查它的重倉股，基本在9月底前都跑了。真是在哪兒跌到，在哪兒爬起，並且見好就收，不貪。
4.07年初，大盤達到3000點，謹慎的基金經理都比較擔心了，Y基金也是這樣，第一個從滿倉到空倉的私募，結果空倉後發現不對，大盤還繼續漲，知道自己錯了，馬上追進去，再漲，再空倉，又錯了，再進去，反覆折騰，最後07年賺70%多，業績很一般，但6000點見頂後，大盤一路下跌到1600點，它的淨值一點不受影響，完全沒有熊市的樣子。這就是專業！專業人士發現自己錯了，馬上認錯，馬上糾正，一路認錯一路糾正，勉強跟上大盤。反觀趙丹陽，錯了就一條路走到黑！他不是第一個看空的，Y基金才是，但趙是不認錯的，不糾錯，這就是專業人士和草根人士的專業素養的差別。
5.H基金6000點到3000點一點不跌，3000點覺得跌得差不多了，看煤炭股業績很好，重倉進去，巨跌，被迫斬倉。08年底，我覺得大盤見底了，問基金經理看不看好後市，答:謹慎！最後我少量加倉了他，不久他就覺得機會來了，馬上空翻多，滿倉殺入跌幅深重的煤炭股，一年業績翻了一倍多，及時出貨後，煤炭股還繼續漲了不少。真是敗也煤炭成也煤炭，並且見好就收才是好漢。09年他是表現最好的私募之一。不怕犯錯，怕的是犯了錯不會糾正，不敢糾正，不能敗中取勝。優秀的基金經理的看法和觀點也是經常改變的，他們也在不斷修正自己的錯誤。敬畏市場，追隨市場才是王道。動輒時間的玫瑰，動輒拉長到10幾年幾十年看投資業績，其實更多是忽悠。張愛玲說：出名要趁早，我說：發財要趁早，40歲你有強哥的財富，還可以追奶茶妹妹，到了70歲你就是比比爾蓋茨還有錢，奶茶妹妹也不會看你一眼。
6.國內最大私募一次重倉中國南車，就是不漲，發現自己錯了，結果你看看它是如何出貨的，如何出完貨南車還跌的不多？再看看它如何重倉青島啤酒，結果又錯了，它果斷斬倉，不至大幅虧損。以這種江湖地位，這種頂尖水平也難保自己不犯錯，可是他可以及時糾正，讓每次錯誤不會形成大錯。看看他去年的業績，以這麼大的規模，取得如此高的收益，難能可貴。
這些事例基本讓我形成一個看法，受過專業培訓的基金經理更加靠譜，不是說他們不會犯錯，而是他們犯錯了，糾錯能力強，所以不要擔心他們的短期波動，長期來看專業人士的投資回報會更加可靠，更加具有可持續性。

勝向敗中求 - 黃國英 個別發展才是常態 2014年05月19日

1 : GS(14)@2014-05-19 10:42:44

http://www.am730.com.hk/column-207558
睇中無買，又或者買得少，雖然不是輸錢，但同樣可以定性為失誤，感覺甚至乎更差。
年初的時候，在新興市場之中，最看好印度及台灣，一來是技術分析，這兩個市場自從去年11月起，就算其他市場風聲鶴唳也好，表現一樣穩如鐵塔，證明資金持續流入，連調整也不等待，二來是兩者都有催化劑，台灣主要是由具備技術含量的製造業公司所建構，會跟得到美國經濟的復甦，至於印度則當然是大選。
兩者都有落注，卻只不過是基本注揸期指，相比之下，台灣那邊注碼要大一點，因為始終比較熟悉。面對印度近期出乎意料的勁升，雖然是有進帳，心情卻只得後悔兩個字。
後悔的當然是買得少，而買得少的原因是不夠勤力。要大注博，一定要有相當強的信念，而信念的唯一來源是做功課，如果當時肯花心機及時間去鑽研印度，才有可能會較兇狠去出擊。
所以態度不能半點苟且，今次印度淺嘗即止，是因為自己早前更加沉迷高科技股，佔據太多時間，當然從來無想過，兩者之間的表現可以如此各走極端。證明在目前這個後金融海嘯年代，投資者已經極之精明，不同資產同升同跌的日子基本上成為過去，個別發展才是常態，所以對於每一瓣資產的觸覺都有需要去加強。過度集中，正如筆者遇上科技股的大調整，就算長遠信念不變，短期捱打亦太過被動。
印度股市如此澎湃，中港股票相形見絀，其實間接反映出中國在前幾年經濟嚴重透支的現象，資產膨脹、重複建設、公司負債纍纍，再加上人口結構開始青黃不接，所以同樣是人口稠密的金磚四國成員，中印股市表現差天共地。
不過，印度之前一樣有嚴重問題，投資者認錢唔認人，當印度前景出現轉機，一樣往事不計，重新全情投入，所以中國短期雖然還是繼續灰暗，心理上要做好準備，萬一有扭轉局勢的契機出現，便不要輕視那些長期弱勢的中資大股，屆時有機會一飛沖天，如果盲目繼續睇淡，是可能在日後的升勢中被埋葬。
現在時機上尚未成熟，並不應該開始狂買中資股，不過，最近幾個月中國的改革，雖然表面停留在口惠而實不至的初步階段，卻為長遠奠定了向好的基礎，正如病人服藥，是要時間發揮作用，我們需要吼實中國內傷逐漸好轉的跡象，一路做功課一路等，以今次印度升勢為鑑，一旦外資重新愛上，那股動力非同小可。
作者為豐盛金融資產管理董事

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