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传董事长郭树清一个电话 美银搁置售建行


http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/redchipsnews/20081222/18495669872.shtml
董事長 董事 郭樹清 一個 電話 美銀 擱置 建行
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澳博暫擱置重建葡京


2009-02-16  AppleDaily


 

【本 報訊】摩根大通引述澳門博彩(880)管理層稱,鑑於經濟環境未明朗,葡京重建計劃將不會於今年展開,故集團短期有能力維持淨現金狀況;並透露過去幾個 月,部份中介人已「回巢」到澳博。澳博管理層認為,中央政府不急於放寬訪澳內地旅客的簽證限制,即使今年博彩收益跌10%至15%,從中央角度來看,收益 總額依然「夠食」。澳門為碼佣設上限的立法程序正進行,相關行政法規草案已呈交行政會討論;澳博相信,立法會通過法例後,行政法規便會出台,估計需時一個 月完成。摩通則對澳門賭業維持「中性」看法,儘管估值看似不高,但今年稍後時間賭桌供應量將增加24%,整體博彩收益未必能夠回升,構成潛在問題;然而若 碼佣限制能行之有效,該行所持看法有機會轉趨樂觀。

新濠盈警料去年見紅

摩通認為,銀河娛樂(027)及新濠國際(200)較 佳入市價分別是1元以下及1.8元以下。銀娛上周五收報1.26元,新濠則報2.21元。另外,新濠發盈警,預期截至08年底止全年業績盈轉虧,主因近期 全球股市崩潰,令其所持財務資產(主要是上市聯營公司股份)的市價大幅下滑;該公司去年上半年虧損已達6.14億元。但新濠強調,有關虧損主要屬於非現金 性質,不會影響其營運能力。
澳博 博暫 擱置 重建 葡京
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天源礦業(1028)無限期擱置上市的原因

我發覺香港的報紙沒有談過這問題,也發覺其它香港雜誌只看報紙,我本星期才看到三星期前的是<<新世紀週刊>>,發覺事情不只市況差,甚至是原來大股東有牽涉及內幕交易、虛假交易、哄抬股價欺騙投資者等事件。

後來恆鼎(1393)也想購入,但最後卻是新世界購入了私募基金的股權,雖然它聲稱不想在香港上市了,但有新世界的購入,可能會再次透過他的公關力量,把股份在香港上市,請大家注意。

但我記得我是看過招股章程的,但現在港交所披露易網站已未能找到該公司的招股章程,有時一些重複號碼的舊上市公司如浩倫農業(未轉主板前編號8011,後給建星環保紙品(現百田石油)用了)及正如這號碼的另一家上市公司卓越置業資料也被洗掉,為何港交所要刪除這些文件呢?可否解決這問題並重新把這些文件上網呢?

詳情請看這個文章,並節錄如下。

舉報指天源礦業董事會主席兼執行董事趙浩富涉嫌曾在美國納斯達克市場操縱股市。招股說明 書上顯示,趙浩富在勘探及採礦行業有九年工作經驗。 2000年至2005年期間,他曾擔任河北臨城縣興融煤礦的總經理;2005年後,他著手經營閆家莊鐵礦和果木南溝鐵礦兩個礦山,其中果木南溝鐵礦後被興 業礦產出售。趙浩富實際持有天源礦業51%股份,為絕對控制人。

....

  根據趙浩富曾向投資者提供的身份證明信息,他曾在2009年7月將名字由“趙 超波”改為“趙浩富”,在此前他還曾使用過“趙俊唐”的名字。而 “趙俊唐”這個名字,恰好出現在了中國節能科技公司(China Energy Saving Technology INC.,下稱中國節能)股票操縱案中。如果指控屬實,根據香港聯交所的規則,趙俊唐沒有資格擔任上市公司的董事長。

 

  舊案翻出趙俊唐

  這起在2006年事發的詐騙案,主角是一位名為Chiu Wing Chiu的中國人,其他被告還包括Lai Kun Sim(又名Stella Sim),Sun Li和Jun Tang Zhao等六人,其中Jun Tang Zhao與趙浩富曾使用過的姓名“趙俊唐”發音一致。

  這從未登上美國領土的七人,憑借著被收購的一家納斯達克上市公司,通過設立多個賬戶營造虛假交易,哄抬股價,買空賣空股票,獲利超過2500萬美元。

  根據本刊獲得的美國紐約東區法院的庭審材料,2004 年6月,中國節能收購了納斯達克上市公司Rim Holding, Inc.,並于同年8月更名為中國節能,被收購公司當時幾乎已無任何資產。公司改組後,由Stella Sim兼任董事及總經理,Sun Li擔任總裁。但判決書顯示,Chiu Wing Chiu是中國節能這家公司的實際控制人。

  根據納斯達克的上市規則,上市公司需擁有至少400名股東,每名股東持股不少于100股。于是,Chiu Wing Chiu委托其美國代表人,向搜集到的400人名冊裏,每人免費贈送了100股股票。

  在此之前,中國節能的股票價格已經出現了非正常上漲。2004年11月24日 至2004年12月9日期間,中國節能的股價由每股12美元上升至 每股28美元。但交易數據顯示,幾名被告的交易賬戶包辦了中國節能“買入”交易量的56%,在不正常上漲的頭十天和頭三天,被告的賬戶更是包攬了交易量的 70%和90%。

  在成功地哄抬了股價後,幾名被告開始出售他們手中的股票。2005年春季後,Chiu Wing Chiu等人開始採用買一贈一、贈送股權的方式進一步刺激交易、哄抬股價。

  同時,Chiu Wing Chiu等人還利用納斯達克可以向公司雇員和提供咨詢服務的人發放S-8股份的規則,向並未給中國節能提供真實服務的公司和相關人士贈送S-8股份,其中 Chiu Wing Chiu和Stella Sim共計被贈予70萬股,Jun Tang Zhao被贈予15萬股。2005年10月至2006年2月期間,通過分批出售股份,幾名被告共計獲利超過2500萬美元。

 最終,美國法院判決Chiu Wing Chiu等幾人退回其非法所得,並處于一定金額的民事罰款。然而,案發之後,由于被告拒絕出庭,美國法院能做的只是凍結幾名被告賬戶裏的390萬美元。

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  7月8日,在接受本刊記者電話採訪時,趙健欽信誓旦旦表示,這一詐騙案與他和弟弟趙浩富絕無任何關係。

....

  盡管表面上趙浩富是天源礦業大股東,但是在投資者看來,趙健欽才是實際控制人。“談判時都是哥哥表態和做主,弟弟雖然也在場,但很明顯做決定的是哥哥趙健欽。”接近天源礦業的知情人士告訴本刊記者。

  這位知情人士還透露,另一位被告Stella Sim也被懷疑出現天源礦業的管理架構中。因為在與投資者往來的郵件中,一名天源礦業的重要員工英文名也為“Stella Sim”,負責公司的主要行政事務往來。

  趙氏兄弟與中國節能的關係草蛇灰線。在天源礦業的招股說明書上,天源礦業的核 心實體——興業礦業最早是由注冊于英屬維京群島的Precise Power成立的一家外商獨資企業,由趙浩富控制。隨後,Precise Power將其中1%的股權轉讓給臨城縣利源礦業有限公司,99%的股份轉讓給由趙浩富、陳志慶、劉輝和Standlink、Start Well共同持股的永佳公司。

  根據美國法院的起訴書,Precise Power董事長和絕對控股大股東“Jun Tang Zhao”正是六名被告之一。

  前述知情人士透露,趙氏兄弟曾向三家投資基金承認,他們與詐騙案確有關聯,但二人辯稱,這是哥哥趙健欽曾經服務的公司出的問題,與弟弟趙浩富無關。

  這一解釋顯然並沒有令天源礦業的投資者信服,一些投資人進而對天源礦業所謂的“大型鐵礦”真實性開始產生懷疑。

.....

  本刊記者經過多方調查了解得知,閆家莊鐵礦儲量技術報告由河北地勘局第十一地質大隊(下稱十一大隊)出具,但並沒有嚴格遵守流程和規范,在內部也被認為是一份“商業”報告。

  十一大隊一位副總工程師告訴本刊記者,該地質大隊曾做過閆家莊鐵礦的普查工作,但是詳查工作是由另外一家“邯鄲天地勘探資源有限公司”做的。

.....

  這份報告在十一大隊內部引起了很多老地質專家的質疑和不滿,認為報告存在一定水分。由于鑽孔和取樣都不是十一大隊親自操作,可能在一定程度上為造假創造空間。

  該隊一位已退休的老地質專家對本刊記者表示,“有時有的鑽孔並未見礦,礦主會把其他地方的好的岩心挪到鑽孔裏,造成出礦的假象。一般技術人員可能很難發現其中問題,只有老地質人員能發現其中的貓膩。”

  引起了老地質專家懷疑的是閆家莊鐵礦取樣結果過于均勻和穩定。“根據我的經 驗,這一區域這個類型的礦產不應該有這麼大,也不應該這麼富,品位不 應該這麼穩定。個別區域出現富礦是完全可能的,但不可能這麼穩定。變質沙礫岩裏的條帶礦不可能每個樣本都這麼穩定,因為礦帶是一條一條的,並不平均分布, 所以不可能連續十幾個樣本都是一個品位。但是,他們所提供的幾百甚至上千個樣本都保持了比較高的穩定性,這我們就要懷疑了。”一位老地質專家對本刊記者 說。

  按照正規程序,如果閆家莊鐵礦的技術報告能通過大隊的技術委員會審議,應該會繼續上報省國土資源廳審查,進而再上報國土資源部。實際結果是,這份報告提交到十一大隊的技術委員會審查時,就被否決了。

  “所有的鑽孔即便是同時施工,也不可能一下子完工,就好比蓋房子都有先有後。我們這裏有個老總一看,47個鑽孔同一時間完工,不可能。大隊也發現這個問題,覺得有水分。當時主要是對這個疑點產生了懷疑。”前述老地質專家向本刊記者透露。

  十一大隊的地質專家還普遍認為,按照經驗,邯邢地區幾乎不可能有像閆家莊鐵礦這樣大的鐵礦。“單個礦體有八九千萬噸就了不起了,全部加起來也就三四億噸的總儲量。”一位專家說,有技術人員想去閆家莊鐵礦見識下如此大規模的鐵礦,卻被該公司拒絕,“不讓看”。

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  虎口余生

 

  由于重新打孔取樣的要求被天源礦業拒絕,加上諸多專業人士對此項目的質疑,最終恒鼎實業放棄了從天源礦業的股東手中購買股份的想法。隨後,三家投資基金在天源礦業是否違約和如何退出上與趙氏兄弟發生爭議。

 

....

  新世界的出現,解決了這一困局。通過承銷商洛希爾引薦,新世界一方願意接手三家投資基金手裏的可轉債,還希望買下趙浩富等人手中的股份,從而實現天源礦業再度上市。

 

  經過艱苦談判,新世界最終同意按照40%的收益率認購三家投資基金的可轉債,這一收益率盡管低于天源礦業承諾的違約賠償回報率,但三家投資基金決定接受。

 

....

  不過,雖然已號稱完成了第一階段擴展計劃,現場的大量洗選設備仍處于調試階段。總經理劉輝說,預計要到7月中下旬才能完成調試,從而進入大規模生產。

  天源礦業在引入新的投資者新世界後,本來決定盡快重啟上市。不過,就在本刊記者7月上旬在河北採訪結束即將回京之際,總經理劉輝表示,天源礦業上市計劃已發生變化,董事會一致決定,不再繼續推進上市計劃。

  “我們現在自己做鐵礦挺好,挺賺錢的,今年能賺一個多億,明年能賺兩億多。弄上市太麻煩了,還得每天應付這個舉報那個報道的。”劉輝表示。

  天源礦業圍繞著上市上演的這場大劇尚未完全落幕。

  曾經向往上市後美妙前景卻在後來驚出一身冷汗的數位投資者事後反省,對一個礦業公司的投資絕不可迷信國際投行的信譽和所謂專業技術公司的獨立報告,必須要對報告來源和真實性進行細致地審定,以擠幹儲量的泡沫和水分。

(2)

根據上市規則13.51b條規定:

發行人如委任新董事或監事或其現有董事或監事離職或調職,事後必須立即通知本交易所。發行人必須同時作出安排,以確保其在切實可行範圍內盡快按照《上市規則》第2.07C條的規定,公布有關董事或監事的委任、離職或調職事宜。發行人宣布有關董事或監事的新委任、離職或調職的公告中,必須包括該等人士的下列詳情:

...

(h) 法定或監管機構對其作出的任何公開制裁的詳情;

(i) 若其在任何時候被判定破產或無力償債,對其作出上述判決的法庭;若其破產或無力償債獲得解除,其獲解除之日期及條件;

...

(m) 在不違反《罪犯自新條例》或其他司法管轄區相若法例的條文下,有關任何下列罪行的定罪判決詳情(包括每項罪行的詳情、將其定罪的法庭、定罪日期及判處的刑罰):

(i) 涉及欺詐、不誠實或貪污;

...

而(n)條稱已稱必需披露詳情,按他們所稱的情節屬實,他是必需交代這件事的發展的。但我不記得在招股書是否有提及,如果沒有提及,趙先生除非在香港政可算違反此等規則,但我並無在上市規則找到法律依據,說明犯了官非不能做主席,只是可能對投資者觀感不佳,請問新世紀周刊是否有研究過上市規則呢?

如果是這樣,主席換了名稱,就查不到他的東西,導致披露有遺漏,港交所又看不到問題批准上市,這是否港交所失職?

天源 礦業 1028 無限期 無限 擱置 上市 原因
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向擠兌宣戰:美國批準擱置已久的貨幣市場基金改革

來源: http://wallstreetcn.com/node/101023

盡管遭到了部分企業團體和委員會成員的反對,美國證券交易委員會(SEC)周三仍然通過了旨在防範貨幣市場基金出現擠兌的新規。 拖延了兩年之後,SEC的五名委員終於以三票支持、兩票反對的投票結果敲定了這些監管新規。新規要求貨幣市場基金份額實行浮動價格,而非當前1美元的固定價格。此外,新規還給予了貨基限制資金外流的能力。 兩年前,前SEC主席Mary Schapiro提出了一項貨幣市場基金監管提案,要求所有貨幣市場基金都應該采用浮動式股價,或是擁有像銀行那樣的資本,以便確保其可在所持資產價值突然下降時很好地進行贖回。但Schapiro並未獲得足夠的支持。 此後,現任SEC主席Mary Jo White一直承受著完成這些新措施的壓力。White將新規則制定過程中的討論形容為“激烈”,但她表示: 今天擺在我們面前的規則是一套強而有力的改革方案,能顯著地減少貨幣市場基金出現擠兌的風險。而且,在出現擠兌的時候,它們還能防止(擠兌潮)擴散。 向“擠兌”宣戰: 新規旨在限制投資者在市場動蕩時期大規模逃離貨幣市場基金。除了讓投資者接受其投資的價值會出現波動的事實外,新規還給予了貨基限制資金外流的能力。 按照新規,如果貨基按周計算的流動資產低於總資產的30%,那麽該貨基的董事會有權暫停投資者贖回,而且在這種情況下,貨基可以至多向投資者收取相當於贖回金額2%的流動性費用。 顯然,本次新規是對貨幣市場基金結構性弱點發起的一次“進攻”。以往,投資者在危機跡象剛剛出現時就會“奪門而出”,並形成擴散效應。 金融危機期間,老牌貨幣市場基金Reserve Primary的凈值就曾跌至每份1美元之下,致使投資者紛紛撤資,從而引發了更加廣泛的恐慌情緒。這種恐慌情緒直到美國政府介入市場,為所有貨幣市場基金都提供支持以後才有所緩和。 對新規投了支持票的SEC委員Daniel Gallagher表示,新規將消除人們的一種認知,即美國政府一定為會貨幣市場基金提供支持。他在投票前就表示: 以一種細膩的、量身制作的方法來解決一個長達三十年的錯誤,從而恢複以市場為基礎的定價,這種措施不應被視為政府所采取的強力控制行動。 反對者的聲音: 不過,也有參與決策的SEC委員認為新規並不能達到改革的真正目的。 在本次最終版新規的投票中,民主黨委員Kara Stein和共和黨委員Michael Piwowar投了反對票。Piwowar表示,他所擔心的問題是,新規將令貨幣市場基金變得不再對投資者具有吸引力。此外,Piwowar還認為,浮動股價不會起到阻止投資者逃離的作用。 Stein則擔心股票贖回限制可能會刺激而非抑制投資者逃離貨幣市場基金的活動,這與其他一些監管官員所擔心的問題相同,如美國金融穩定性監管委員會(Financial Stability Oversight Council)的委員等。
擠兌 宣戰 美國 批準 擱置 已久 久的 貨幣 市場 基金 改革
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從高德擱置O2O看BAT“圈地”

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0924/146072.html

自7月高德並入阿里UC移動事業群,業界一直在觀望,移動互聯網的先行者俞永福如何帶領高德再接再厲。兩個月後的今天,俞永福發布了高德合並後的首次戰略,表示未來將專註用戶需求,專註做最好的地圖導航產品,專註地圖導航產品的技術研發,三年無商業化目標。
  
\你也可以把這看成BAT之間又一個“約架”宣言。很特別,高德推出的“你敢用,我敢賠”政策,向廣大用戶承諾:如果使用高德地圖導航出錯,高德將給予賠償。還有表態現階段不做O2O,不做團購導航,都是針對宿敵百度。
  
目前在面對用戶的手機地圖市場,高德與百度並駕齊驅,遙遙領先於其他競爭對手。而在底層的地圖數據市場,高德與四維圖新構成絕對的雙寡頭,占據90%以上的份額。在這兩個位面,都烽煙滾滾。
  
BAT的世界大戰戰線眾多,地圖已經成為重要的一個。實時戰況:高德和百度正在死掐,阿里在不斷地給高德補充彈藥,騰訊在一旁悠閑地觀戰,但也不是純打醬油,入股四維圖新,成為一大變數。
  
搶數據,拼應用

  
2013年5月10日高德宣布阿里巴巴入股,拉開BAT地圖之戰的序幕。之後三巨頭連連下註。百度很快拿下自己的地圖供應商長地萬方,騰訊收購另一家圖商科菱航睿。手里有至少一家圖商,心里不慌。
  
其中以阿里入場最早,投入最大,早在2010年就投資易圖通。於今年2月向納斯達克上市企業高德發出收購要約,提請高德退市。短短18天後,另一家擁有導航電子地圖甲級測繪資質的上市公司四維圖新宣布重大事項停牌,不久國資委批準四維圖新最大股東中國四維以公開征集方式協議轉讓11.28%的股份,騰訊斥資12億元成為四維圖新第二大股東。
  
百度地圖的起飛是搭上百度的本命:生活服務,百度上至李彥宏,下至普通員工,對本地生活服務不遺余力。百度做地圖的決心很大,一年之內隊伍從200人擴張到1000人,內部項目決策機制也很快。一個項目同時兩個團隊做,做不好直接淘汰,堪稱百度內部最“狼性”的部門。但也被網友吐槽為不是地圖導航是“團購導航”。
  
與百度反其道而行之,新高德的戰略,現階段不做O2O,不做團購導航。擱置商業化,意味著此前高德在O2O領域的諸多布局重新調整。專註與LBS緊密相關的創新。相信就在未來十年,LBS業務會深刻改變每個人的生活,讓生活半徑更大,“密度”更高。這就是高德的願景。
  
騰訊地圖發展微慢,目前和百度,高德不在同一量級,用戶數約1000萬,活躍用戶50萬。在與微信、易迅等業務對接後,騰訊地圖將針對餐飲、房產等多個垂直行業發布行業地圖組件,方便中小企業用戶和開發者接入。騰訊地圖另一大主力是街景服務。2013年SOSO地圖號稱在街景上投入10億,目標是覆蓋全球100個城市。
  
上半身和下半身的辯證法

  
俞永福用上半身和下半身分別比喻用戶產品能力和數據生產能力,認為地圖數據企業應兼有兩者,缺一不可。目前市場上達到這一標準的,只有高德。經過12年成長,高德是國內最專業的,覆蓋應用、雲端服務、軟件、數據等產業全鏈的互聯網地圖廠商。“友商不是缺數據能力,就是缺產品能力,不完整。”
  
在BAT的地圖大戰中,都拉上很多盟友。內容提供商是一個重要的陣營,各家小弟與三巨頭展開一系列微妙的合縱連橫。據一位O2O從行人士透露,大眾點評與高德、百度和SOSO都有接入,三家的態度各不一樣。
  
與百度地圖合作是“同床異夢”,大眾點評害怕百度將自己的用戶評價都抓取過去,不肯全面開放。而點評信息不夠,百度就無法推動用戶形成購買,於是百度又自己花錢找人做點評。而大眾點評接入SOSO地圖,信息就更全面一些。阿里入股高德之後,大眾點評對接高德地圖的心態可能也有變化。
  
而騰訊收購四維圖新,影響最大的肯定是百度,百度地圖的底層數據需要向四維圖新購買。這位第二大股東自己也向四維圖新購買相關數據。
  
高德有塊收入叫“企業及政府服務”,就來自把底層數據賣給騰訊、谷歌這類企業。騰訊以前每年買高德的底層數據。阿里入股之後,高德的基礎服務仍然與騰訊合作,但據騰訊內部透露,高德的三維數據已經不賣騰訊了。同樣是購買數據,四維圖新也不會因為騰訊是第二大股東就不賣數據給百度地圖,更不會賣給兩家不同的數據。
  
應用和數據兩張皮,就會有上述的問題。所以最好還是表里合一。移動互聯網,顧名思義,有關位置。社交網絡,各種約炮神器神馬的,我一個也沒用過,自然也和位置密切相關,所以關於LBS的想象空間,一直是“比逼格更有逼格(iPhone6 plus廣告語:bigger than bigger)”。但LBS的戰績至今仍乏善可陳。
  
原因是多方面的,最重要的一條,就是缺乏大數據,特別是底層數據積累。當然有一些LBS服務對底層數據精度的要求是粗線條的,但要做出殺手應用,並且支撐整個LBS邁過爆發的增長點,羅馬不是一天建成。
  
地圖這門學科博大精深,簡單地說,地圖數據通過不同的圖層描述,再通過圖層疊加來表達實際空間。可分為底圖、POI數據(地理坐標)、其他數據圖層或數據(常見的有交通狀況圖,三維圖,街景圖。專業一些的領域有樓盤圖,氣溫分布圖,商圈分布圖,水文圖等)。地圖數據應用極廣,有大量專業應用和數據,其采集方法,來源也五花八門,難以盡述。
  
百度買,高德造。兩種戰略的成效,目前看起來在伯仲之間。產業在技術上一直是分層的,通過標準化的接口,可以把底層當作“黑箱”操作,節省了高昂的采集成本,但從客戶實操的角度,也屏蔽了“現場”的複雜性,魔鬼和利潤都藏在這些細節里。
  
英國科學家最近進行一項實驗,讓出租車司機虛擬在街道上駕駛,同時對其大腦進行核磁共振成像。可以觀察到,在不同的場景中,大腦會發生複雜的活動。一個有趣的結論是,出租車司機往往有更大的海馬區,該區域對空間方位認知發揮重要的作用。的哥們長年穿梭於英倫的大街小巷,大腦發生了進化,比常人更有“方向感”。電影《變臉》中,約翰·屈伏塔飾演的FBI主管對下屬吼道:“你們相信十億美元的衛星,我只相信十塊錢的線人!”    
  

高德 擱置 O2O BAT 圈地
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113034

《香港商報》:滬港通或“無限期”擱置

來源: http://wallstreetcn.com/node/209848

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《香港商報》援引不具名消息人士稱,受“占中”影響,“滬港通”已被無限期擱置。而上交所也已取消原定於今日舉行的滬港通開通彩排儀式。

消息人士對《香港商報》表示,有關部門評估過目前香港的政治和社會環境,覺得不適宜推動新的經濟合作計劃,準備多時的“滬港通”將不會如期在月底開通。“起碼10月、11月都不可能開通,恐怕今年內也不可能!”

消息人士還稱,當局可能會根據香港的局勢再作考慮,但暫時沒有時間表,換言之,“滬港通”目前處於無限期擱置的狀態。                    

《香港商報》援引接近內地監管部門的消息人士坦言“滬港通”原先定於10月27日開通,但直至昨日仍未接到上級確認開通的通知,該名消息人士表示,“滬港通”廣義的技術準備早已準備就緒,但未知推遲原因為何。

而接近上交所的消息人士則對《香港商報》表示,原定於今日舉行的滬港通開通彩排儀式也已被取消。 “開通儀式都已經彩排過一次了,推遲的原因也不太清楚,香港時局或許是一個原因。”(點擊閱讀《香港商報》原文)

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香港 商報 滬港 通或 無限期 無限 擱置
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=116364

滬港通暫時擱置後的部署 PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

來源: http://partipral-hk.blogspot.hk/2014/10/blog-post_27.html

從來也不覺得滬港通對香港股市有什麼實際幫助,最大原因是香港沒有什麼公司是很吸引人們來非買不可。來來去去最多只是有隻騰訊(700),但如果他們要買,老實說也不用等到今時今日;AH折讓股票也是另一批因滬港通而熱炒的界別,但大家炒的時候也很清楚自己是心懷鬼胎,炒高幾成純粹是希望同胞接貨,而並非因為公司質素真的有改善。因此自半年前滬港通消息公佈後,對港股而言其實純粹只是掀起了一陣短期炒風,而並非真的對香港公司經營環境、盈利質素等有實質幫助,如今宣布暫時擱置,要想想的是會帶來什麼後果。

首先,那堆之前炒AH折讓的垃圾股很大機會出現大幅度獲利回吐,而經過這次調整後,亦很大機會不能再挑戰之前的高位;其次,因預期受惠滬港通實施而交投增加,炒到現時估值甚昂貴的港交所也應該會向下突破。最起碼是目前完全不知何時會再通車,四十幾倍P/E貴絕全球交易所,也不知如何支撐;其三,有好些中資藍籌股如中移動(941)、聯想(992)、財險(2328)這些本身是香港有上市而A股沒有上市的,過去幾個月累積升幅動輒兩三成,某程度上部份升幅也是出自滬港通效應,如今就算不致打回原型,短期內跑輸相信也應是無法幸免。

若然滬港通無限期擱置真的是與香港最近一個月的民運有關,那麼將來重開的機會其實是會再打多少折扣。反正中央終於見識到香港市民並不是任你魚肉擺佈,日後要在港實施什麼政策,便是需要多一層考慮。環顧自己組合,長城汽車(2333)算是有一半是炒滬港通AH折讓收窄;公司最近公佈的業績所顯示最多也只算是見底,能否短期內復甦則未有太多證據支持。目前環境而論,當然是寧願先平倉為妙。其餘再也沒有滬港通相關的好倉,但因應最大的炒作條件消失,整體港股的持倉比重,其實是應該再減一些。而財險(2328)、港交所(388)這兩隻,則有機會是滬港通不再存在後的最大受害股,目前應該把握機會做淡。

美股早前連日跳涯式急跌,但上星期算是收復了大量失地,Apple(AAPL:US), Facebook(FB:US)兩大巨頭更分別先後創出歷史高位。相對之下美國公司是比較容易給予自己長期持有的信念,買股票揀有信心的去買,坐得安樂其實是能夠節省了中間走出走入的交易成本。因此未來的操作方向可能是坐美股、炒港股便算了。
滬港 暫時 擱置 後的 部署 PARTIPRAL ROAD TO FINANCIAL FREEDOM
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滬港通或“無限期”擱置

來源: http://wallstreetcn.com/node/209848

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《香港商報》援引不具名消息人士稱,受“占中”影響,“滬港通”已被無限期擱置。而上交所也已取消原定於今日舉行的滬港通開通彩排儀式。

消息人士對《香港商報》表示,有關部門評估過目前香港的政治和社會環境,覺得不適宜推動新的經濟合作計劃,準備多時的“滬港通”將不會如期在月底開通。“起碼10月、11月都不可能開通,恐怕今年內也不可能!”

消息人士還稱,當局可能會根據香港的局勢再作考慮,但暫時沒有時間表,換言之,“滬港通”目前處於無限期擱置的狀態。                    

《香港商報》援引接近內地監管部門的消息人士坦言“滬港通”原先定於10月27日開通,但直至昨日仍未接到上級確認開通的通知,該名消息人士表示,“滬港通”廣義的技術準備早已準備就緒,但未知推遲原因為何。

而接近上交所的消息人士則對《香港商報》表示,原定於今日舉行的滬港通開通彩排儀式也已被取消。 “開通儀式都已經彩排過一次了,推遲的原因也不太清楚,香港時局或許是一個原因。”

華爾街見聞此前文章曾提到,香港金融管理局前總裁任誌剛十月初在參加一個活動時表示, 據其以往出任公職時推動中港金融合作經驗, 部分內地部門推行相關政策或多或少滲入政治考量, 故不排除“滬港通”或因政治理由而延遲。
 

港交所行政總裁李小加上周五則表示,滬港通準備工作已就緒,但沒有開車時間表,只待‘槍聲’便可隨時開跑。

本周二,港交所發布公告稱,滬港通推出前的周末將進行兩地聯網的系統準備測試,但尚未確定日期,要求滬港通參與者隨時準備作最後一次系統測試,並盡快完成登記參與滬港通的所有手續。

不過,業內人士對滬港通準備工作仍有顧慮。

本周三,路透社報道稱,亞洲證券業與金融市場協會(Asia Securities Industry & Financial Markets Association,簡稱ASIFMA)致信香港證監會,要求更多時間為滬港通開通做準備。

ASIFMA稱,滬港通推出尚不成熟,其客戶不能在下周開始交易,因為仍存在一些不確定因素,例如資本利得稅尚需厘清、以及一些技術問題等。而且一旦各項細節確定,投行亦需要時間來調整交易系統和準備客戶文件。他們希望能提前一個月預告滬港通開通時間。

亞洲證券業與金融市場協會(ASIFMA)是一個獨立的地區性行業協會,由買方和賣方市場60多個領先金融機構組成,包括銀行、資產管理公司、律師事務所、評級機構、市場基礎設施服務提供者等,這其中包括貝萊德、施羅德等公司。

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滬港 通或 無限期 無限 擱置
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十萬加油站,地下藏汙已到爆發期? 汙染家底不清,國標擱置四年

來源: http://www.infzm.com/content/106258

遍布全國的加油站,其地下儲油罐存在滲泄漏危機,這可能已到了隱患爆發期。 (勾犇/圖)

編者按:2010年,中國科學院對天津市部分加油站做了調查。地下水樣品中,總石油烴檢出率為85%,強致癌物多環芳烴為79%。

早在2007年,中國地質科學院研究員就在蘇南地區的29個加油站調查樣本中發現,超過七成存在滲漏。

1989到1990年間,美國約有200萬個地下儲油罐,其中被證實發生泄漏的有9萬個。到了2001年美國有超過44萬個被確認發生滲泄。中國正走在美國的彎路上。 

看得見的事故看不見的滲漏

“這水不能喝,連澆花澆草都不行。”2014年12月5日,在河南禹州市東十里村,村民梁玉晨抽上來的井水呈黃褐色,並有濃烈的汽油味。

和梁家相距不足50米的地方,是民營的宏達加油站(現已為中石油旗下加油站)。根據當地環境監測站的檢測結果,地下水的汙染被確定是來自加油站方向。

最近這起汙染事件被媒體披露,但幾乎沒有引起足夠的關註。

僅2013年,類似的加油站地下藏汙報道至少有11起,遍布湖北、福建、浙江、山東、湖南等多個省份。

這或許僅是冰山一角,不少專家向南方周末記者指出,目前全國加油站地下儲油罐滲泄漏問題,已很嚴重。

“建站高峰期帶來的一些隱患,已經到了爆發的時間點。”北京市環境保護科學研究院研究員宋光武說。

在9年前,就有關於加油站滲泄漏的報道,而最近一次是在2014年11月6日,貴州銅仁大興高新區,一家中石化加油站地下儲油罐漏出18噸汽油。

然而,引起公眾註意的泄漏事故僅是少數,更多的是不為人知的滲漏。“一點一點地漏,沒有成為事故,大家也不知道,現在往往這種情況最多。”廣東省安監局危險化學品處處長何勝莊對南方周末記者說。

“目前,對於全國範圍內加油站滲泄漏的情況,尚沒有權威的調查發布。”《雙層罐滲漏檢測系統》標準起草人冷成冰說,他亦是一家生產雙層罐的企業負責人。

但已陸續有區域性的調查面世。2010年,為了編制《加油站滲泄漏汙染防控標準》,中國科學院對天津市部分加油站做了調查。結果顯示,地下水樣品中,總石油烴檢出率為85%,強致癌物多環芳烴為79%,部分樣品中檢出揮發性有機物苯、甲苯、二甲苯,這些均為有毒有害物質。

據冷成冰等業內人士介紹,我國汽油中含有一種名為MTBE的添加劑,其對動物的致癌性已得到證實,並被列為對人類可能的致癌物。此類物質一旦進入地下水和土壤,將很難得到降解。

而早在2007年,中國地質科學院一名研究員的調查已提出預警。在蘇南地區的29個加油站調查樣本中,超過七成存在滲漏。

根據北京市環科院的數據,截至2010年7月,全國共有加油站95740座。其中,中石油和中石化的加油站數量占半壁江山。

近十萬家加油站,沒人能講清地下藏汙的嚴重情況。但可供對照的是,據南方周末記者查閱美國書籍《Cleaning Up the Nation's Waste Sites(清理國家的廢棄場地)》發現,1989到1990年間,美國約有200萬個地下儲油罐,其中被證實發生滲漏的有9萬個。到了2001年美國有超過44萬個地下儲油罐被確認發生滲泄。

中國正走在美國的彎路上。

二十年野蠻生長

“按照中國石油的規定,儲油罐的使用年限為50年。”中國石油天然氣管道科學研究院教授王寧對南方周末記者說。

“國內儲油罐所用的鋼材,每年腐蝕0.05-0.5毫米都算合格。如果按一年腐蝕0.5毫米計算,6毫米的罐,12年就透了。”冷成冰說。

冷成冰的估算出自中國工程院2001年編制的《中國腐蝕調查報告》,該報告顯示,儲罐漏油事故多發生在運行7年以後,而10-15年的,孔蝕次數會不斷增加,平均穿孔率達14%。

然而,地下儲油罐很少得到更換。“如果不包括事故有關和管線的更換,目前的更換比例很低,不超過20%。”王寧表示。同時他也提及,中國的儲油罐制作有詳細的行業標準和國家標準,如《立式圓筒形鋼制焊接油罐設計規範》等,在鋼材質量、厚度等標準都有詳細的規定。

1990年代起,隨著私家車數量劇增,大量的加油站也隨之湧現。同時,低成本、制作簡陋的儲油罐也用在了加油站里。

“一些民營加油站甚至根本就不知道儲罐應該有什麽標準,自己隨便弄一個,有的甚至是拿煙筒修改來的。”宋光武回憶道。

“這二十年使用了大量的單層儲油罐,再加上腐蝕的因素,目前儲油罐到壽命了。”宋認為,目前已到了加油站地下儲油罐隱患的集中爆發期。

20年前,也正是美國受加油站滲泄漏汙染嚴重的時候。當時美國政府通過更換雙層罐、增加檢測設備,將泄漏的風險降低下來。

與之相比,不少專家指出,我國大部分加油站地下儲油罐使用的是單層罐,缺乏監測預警設備。雙層儲油罐則是由內罐和將內罐完全密封的外罐構成,這樣即使內罐滲漏,但由於外罐完好,地下水和土壤均不會受到汙染。

“人家漏了第一時間能做出響應,而我們現在可能漏了很大的油量以後才會發現。”宋光武說。

發生在東十里村的滲漏便是如此,附近的加油站此前並沒有發生過嚴重的安全事故。禹州市環保局環境執法大隊潁川中隊負責人李浩勇認為,事故是由於日積月累的滲漏造成。

而廣州一家加油站的工作人員對南方周末記者說,該加油站進油量和出油量總是對不上,起初老板認為是員工偷油。經過仔細檢查後發現,原因來自於儲油罐的滲漏。

“滲漏的檢測其實有各種各樣的方法。如果是雙層儲油罐,在內罐和外罐之間的間隙空間可以安裝泄漏檢測系統,全程監控並在泄漏時發出警報。”宋光武解釋道,“即使是單層罐,也有相應的檢測方法。例如修建防滲罐池,在罐池做一個前角設計,並放置檢測設備。”

冷成冰等人起草的《雙層罐滲漏檢測系統》對此作了詳細規定。這一標準已於2014年9月1日正式開始實施,然而,這只是一個推薦標準,並不具有強制力。

南方周末記者聯系中石油詢問相關情況,截至發稿前仍未得到回複。“對加油站的管理,從最初的僅憑經驗進行管理,到後來根據經驗教訓,制訂罐區管理、管線管理規章制度;從引用國外標準,到制訂中國國家標準和石油行業標準。”王寧介紹了中石油的經驗,“通過落實各項標準的實施細則,達到標準化管理的要求,並走向系統化管理。”

被擱置的國標

何勝莊對2006年2月發生在廣州的一起石油泄漏事故記憶猶新。

險情被發現在繁華路段的一處人行隧道內,很多行人聞到很重的汽油味。警方將隧道封鎖調查發現,事出附近加油站泄漏。

“幸好當時沒有人在人行隧道內打電話或是抽煙,否則將會是一起非常大的安全事故。”何勝莊說。

冷成冰是國內關註此領域的先行者之一,而肇起則是2003年的一次調研。當時,冷成冰和深圳安監局官員去見一位當地加油站的新加坡老板。該老板明確表示,在中國不會使用雙層罐。而在新加坡,當時已普遍使用。

“中國法律沒有規定要用雙層罐,企業只要符合政府要求就行了。要是汙染了你們的土壤和地下水,也不是我們有意的,而是你們政府允許。”冷成冰回憶當時新加坡老板的話。

在冷成冰參與編制《雙層罐滲漏檢測系統》時,各方博弈並非一帆風順。據他回憶,有一次開各方協調會議,石油公司的領導搶先表態:標準沒有意義,並不存在泄漏的情況。而此時,環保部一位與會官員起身說道,據我們了解,泄漏的問題還是挺嚴重的。“你要是不相信,會後有時間來環保部一趟,我把情況給你介紹一下。”

加油站滲泄漏的防控問題也提到了環保部日程。2010年,由環保部牽頭,草擬了一份專門針對加油站滲泄漏的國家強制標準。

南方周末記者看到,這份名為《加油站滲泄漏汙染控制標準(征求意見稿)》的國標中,對滲泄漏汙染控制及檢測預警的各種措施都進行了嚴格要求。“沒有這個標準,其他的一系列檢測規範也就沒有太大的實際意義了。”一位要求匿名的參與人士對南方周末記者說。

然而時隔4年,這個標準卻不見進一步動作。

“標準一直在那里懸著。”上述人士說,“現在一直沒有接到發布的通知,就截止到征求意見這一步。”

補救進行時

盡管統領性的強制標準一直沒有發布,但也並不意味著防控加油站滲泄漏的問題“無法可依”。

《加油站設計與施工規範》經歷了2002年開始的數次修改,終於將“加油站應按國家有關環境保護標準或政府有關環境保護法規、法令的要求,采取防止油品滲漏的措施”寫進其中。

另外,由環保部制定的《全國地下水汙染防治規劃(2011-2020年)》也明確提到:“從2012年起,新建、改建和擴建地下油罐應為雙層油罐。”

隨後,廣東省、北京市等地也出臺了配套的地方性規定,要求采用雙層油罐或設置防滲罐池。

然而,生產企業並不都遵循這些規定。一些地下儲油罐的生產商依然只生產單層罐。一家企業的工作人員對南方周末記者表示,他們不知道也不管單層罐是否會造成滲泄漏。只要有客戶訂購,他們就按照客戶的要求去生產。

該工作人員表示,單層罐只供應給一些小型的民營加油站企業。

而另一家東莞的儲油罐生產商,則給出了一個中等容積的單層罐2.2萬元、雙層罐4.8萬元的報價,並“保證可以通過環評”。

如果嚴格按照規範,一個優質儲油罐的成本要遠高於這個價錢。

“一個加油站的建設成本,如果不算土地的話,大概400萬到500萬,優質的雙層油罐30萬到50萬一個。”何勝莊說道。

“對於加油站的地下儲油罐,在使用年限、如何保養和更換等方面,國家目前沒有統一的硬性規定。”王寧表示。

在這樣的情況下,國家安全生產北京危險品儲罐檢測檢驗中心高級工程師趙彥修的疑慮則反映了目前的現實情況:“更換油罐的這筆成本誰來負擔呢?光靠企業自覺,可能也不太現實。”

冷成冰對此也這樣認為:“單層罐價格低廉,在沒有強制規定使用雙層罐的情況下,商人會趨利選擇價廉的油罐。”

而即使有錢,又有多少能夠真正用於設備更新和檢測?

宏達加油站旁,住在最靠近加油站的一排數戶居民拿到了每戶一萬元的補償費,另外水泵也被拆走了。宏達加油站也悄然換了新主人。新的“中國石油”標誌被貼在了加油站頂棚上。

“差不多就行了。”拿到補償費的居民向南方周末記者忠實傳遞了“村里的意思”。

而受汙染的水,仍舊在地下流淌,擴散。

十萬 加油站 加油 地下 藏汙 汙已 已到 爆發 汙染 家底 不清 國標 擱置 四年
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墨西哥削減2015預算 高鐵項目遭擱置

來源: http://wallstreetcn.com/node/213819

因全球油價下跌損害公共財政收入,墨西哥政府周五(1月30日)宣布了一系列緊縮措施,將2015年預算削減近3%,並擱置了墨西哥城至克雷塔羅高鐵項目的新一輪招標。

墨西哥是拉丁美洲第二大經濟體和主要原油出口國,受油價下跌影響,墨西哥經濟增長疲弱,墨西哥比索周五跌至2009年以來新低

周五,墨西哥財政部長Luis Videgaray在記者招待會上稱,削減預算是為了穩定國內財政秩序,鞏固全球投資者信心,調整措施不會打亂今年的經濟複蘇步調。

Videgaray還宣布,政府擱置了連接墨西哥城和克雷塔羅的高鐵項目。

去年11月3日,墨西哥宣布由中鐵建牽頭的國際聯合體中標該項目,但隨後墨西哥反對黨議員指責投標被操控,墨方最終取消了中標結果。

今年1月14日,墨西哥政府公布墨西哥城至克雷塔路高鐵項目的預招標文件,重啟招標過程,原定1月29日公布正式招標文件。路透社報道稱,中鐵建原本有望再次中標。

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墨西哥 削減 2015 預算 高鐵 項目 擱置
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三萬六千醫事人員連署 施壓立院擱置草案 醫療糾紛立法 醫界為何大反彈?

2015-05-18  TWM

過去包括醫界人士在內推動「醫療糾紛處理及醫療事故補償法」立法,希望有效降低醫療訴訟,避免醫病雙輸;如今,卻有超過三萬五千名醫事人員連署反對這項立法,他們在反對什麼?還有更好的解決機制嗎?

撰文•郭淑媛

五月一日,在勞工上街頭遊行爭權益的同時,臉書上有許多包括醫師、護理師、醫檢師等醫事人員,紛紛手舉寫有「我是××師,我反對衛福部版本的『醫糾補償法』草案」的紙張打卡,形成特殊的「網路遊行」。

這項由醫事人員組成的「台灣醫療勞動正義與病人安全促進聯盟(醫勞盟)」發起的活動,主要是反對「醫療糾紛處理及醫療事故補償法」草案立法。醫勞盟自四月二十六日展開網路連署,已有超過三萬六千人參加,另有網路公民在民進黨「Open DPP開放中常會提案平台」發起「立院黨團立即阻止醫糾法草案通過,待社會各界有共識後再議」的連署,也在八天內達到一萬人門檻,成為平台二月開站以來,第一個跨過門檻的提案,將送民進黨中常會討論。

補償制度最爭議

效應難預期 初審就過不了過去包括醫界人士在內推動醫糾法立法,希望有效降低醫療訴訟,避免醫病雙輸、醫師不敢走高風險科別,但如今,為何醫界反對聲浪如此大?

立法院於二○一二年即開始審議醫糾法草案,一四年五月底初審通過,由於爭議太大,一直未進入二讀會。因立法院將於一六年二月一日換屆,衛福部擔心法案「屆期不連續」,得重走一趟程序,故近來積極協調醫事與消費者等各團體,讓討論聲浪再起。

醫糾法草案分三部分,其一為醫療糾紛非訟化處理機制,即醫糾發生時強制進入調解程序,在各縣市醫糾調解委員會調解與鑑定,若無法達成共識,再提起訴訟。其二為預防再錯機制,包括醫療事件通報與調查、醫糾原因分析等。

不過,最受爭議的醫療事故「補償」制度,在立法院委員會初審即未通過,目前仍是眾矢之的。草案設立醫療事故補償基金,補償以審議決定時「無法排除醫療事故與醫療行為之因果關係為限」,衛福部原意是為了在醫糾無法歸責於病人或醫事人員時,由主管機關辦理「不責難補償」,規畫基金來源政府公務預算以三○%為上限,其餘七○%除由公益彩券、菸捐、健保支付一部分,再由全體醫界負擔三○%。

但以醫勞盟為首的醫界基層人員質疑,即使沒有過錯,醫療院所及醫事人員每年仍須繳納補償基金,且病家領到補償金後,仍可繼續對醫療人員提告,無法達到減少訴訟目的。

醫勞盟理事長張志華指出,這項立法原本要減少醫療糾紛,立法後卻會變成增加糾紛,未要求釐清真相、不管有無過失都可補償的設計,會造成病患或家屬動輒申請補償,不但增加道德風險,也讓醫病關係更惡化,防禦醫療會更嚴重。身為新光醫院急診主治醫師,張志華憂心,住在急診加護病房的重症病人,原本家屬會選擇善終,但若立法通過,一定會要求急救到底,沒救活可以申請補償,違反立法初衷。

「醫糾法草案規定先看因果關係,也就是要鑑定,但連訴訟都難以認定責任,衛福部憑什麼來認定因果關係?草案的精神還是在責難醫療人員,說不責難是騙人的。」張志華說,因此要求先擱置立法。

醫師陳豐偉也質疑,醫糾法草案核心是「因果關係不明」,若立法通過,接下來會發生:有些原本無意告醫師的病家,為了申請補償送件,被補償審議會發現有疏失,要求醫師負擔賠償金;想告醫師但覺得可能告不贏的病家,先送補償,若補償通過,就以「因果關係不明、醫師可能有責任」要求醫師另外再賠錢。

「如果醫療事故單純是機率問題,應該所有人一起承擔,要醫界承擔基金來源三○%是什麼意思?而且民眾拿到補償金若提告也不一定會歸還,脫產就可以了。」太陽花學運核心人士、醫師柳林瑋說。他認為,修改《醫療法》,讓醫師故意過失之外的醫療糾紛去刑化,才能直接解決問題。

缺乏共識陷兩難

多數人擔憂 產科試辦成功目前所有醫療糾紛都是過失賠償,補償基金放寬到無過失也賠償,原意是希望減少漫長的醫療訴訟過程對醫師折磨,因此,並非所有醫界人士都反對醫糾法立法。

婦產科醫學會過去三年實施生育救濟試辦計畫,根據衛福部資料,產科的司法訴訟鑑定案件數自試辦前一年(一一年)的三十件,降為平均每年八.五件,已大幅減少七二%。婦產科醫學會祕書長黃閔照表示,三年下來救濟金共花了一.八億元,具體效果是目前婦產科住院醫師的招收率達九成以上,「若醫糾法無法立法,將積極推動產科獨立立法。」中研院法律所副研究員吳全峰指出,目前立法陷入兩難,部分醫事人員希望不給錢又要降低訴訟,但要避免被告,補償金是一作法,而訴訟權不應被限制,不能要求拿到補償後不能提告。醫療錯誤發生,在政府與社會已負擔部分基金前提下,醫療機構與醫事人員卻想迴避他們在「系統性錯誤(如醫療機構因組織、設備等結構性問題導致不良後果)」中所應負擔的責任,有待商榷。

對於醫界反彈聲浪高張,醫改會董事長劉梅君建議,可思考切割處理,醫糾非訟化處理機制與預防再錯機制都很重要,可先立法,再來好好溝通補償機制,什麼情況才可動用補償基金,應更細緻化設計。

根據研究,台灣醫師被定罪率是世界第一,醫糾法立法想要解決的,是這個長期問題,社會各界都應面對,進而解決爭議;否則問題懸而未決,對醫病關係發展十分不利。

這些國家,也實施「醫療事故補償」瑞典、芬蘭、挪威、丹麥、冰島、紐西蘭「無論過失補償」,已幾乎全面取代醫療疏失訴訟

法國、比利時

以醫療疏失訴訟為主,同時採用「無過失補償」

資料來源:醫師陳豐偉


三萬 六千 醫事 人員 連署 施壓 立院 擱置 草案 醫療 糾紛 立法 醫界 為何 反彈
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中國通號終於上市了 曾因溫州動車事故擱置數年

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4666103.html

中國通號終於上市了 曾因溫州動車事故擱置數年

一財網 王海 2015-08-06 11:43:00

中國通號以6.3港元/股的低端定價發行17.5億股,募集資金約110.25億港元。此前,曾計劃2011年底在內地掛牌上市,但因當年發生震驚中外的甬溫線動車事故而被擱置。

全球最大的軌道交通控制系統解決方案提供商中國通號將於明天(8月7日)起在香港聯交所掛牌交易。

據悉,中國通號(03969.HK)以6.3港元/股的低端定價發行17.5億股,募集資金約110.25億港元。此前,中國通號公布的招股區間為每股6.3~8港元。有業內人士指出,此次發行價落在低端與近期股市波動較大有關,說明投資者態度謹慎。

8月6日,中國通號公布了此次中簽情況。香港公開發售股份最終數目為4733.7萬股,占初步可供認購總數8750萬股的54%,未獲得足額認購,余下的4016.3萬股將重新分配至國際發售。國際發售部分獲輕度超額認購,重新分配後,國際發售下的H股數目增至約17.03億股。

值得註意的是,此次發售吸引了包括中國中鐵投資、南車(香港)、中國人壽、中船在內的16名基石投資者,陣容頗為強大。根據發售結果,基石投資者共計認購11.95億股,占總發行股數17.5億股的68.29%(假設超額配售權未獲行使)。

中國通號始建於1953年,是全球最大的軌道交通控制系統解決方案提供商、中國鐵路列車調度指揮系統唯一供貨商,同時也是中國城市軌道交通控制系統解決方案的最大供貨商,占中國城市軌道交通控制系統市場40.1%的份額。

按照業務劃分

據了解,此次募集資金所得款項凈額約107.66億港元。這107.66億港元中,約30%用於中國通號長期研發;約20%用於固定資產投資;約20%用於境內外一般性收購;約20%用於投資PPP項目,約10%用於補充運營流動資金。

得益於中國軌道交通行業的持續增長,近年來公司業績也取得了較快增長。2012年~2014年,營收分別為105.51億元、130.65億元及173.29億元;同期利潤分別為10.87億元、12.39億元及20.40億元。

按照市場劃分

根據第三方機構沙利文報告顯示,2014年中國鐵路控制系統市場占據了全球同類市場34.1%的市場份額,其中高速鐵路控制系統市場占全球同類市場77.8%的市場份額。報告預計到2020年中國國家鐵路運營里程將達到15.84萬公里,其中高速鐵路運營里程預計將達到4.01萬公里;城際鐵路運營里程將達到0.96萬公里。

據悉,中國通號曾計劃2011年底在內地掛牌上市,但因當年發生震驚中外的甬溫線動車事故而被擱置。時隔3年後重啟上市計劃,上市地點則換成了香港。

中國通號在香港掛牌後,中國擁有鐵路背景的5家央企(中國中車、中國中鐵、中國鐵建、中國通號、中國鐵物)中,僅有中國鐵物尚未登陸資本市場。

編輯:王佑

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中國通 中國 終於 上市 曾因 溫州 動車 事故 擱置 數年
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*ST新梅與五大股東簽備忘錄 暫擱置內鬥求恢複上市

對峙三年的*ST新梅(600732.SH)新舊大股東,在距離退市五個月之際,終於有了暫時和解的動向。

7月25日晚間,這家掙紮在退市邊緣的房地產公司公告稱,為推動公司盡快回複上市,公司與五大股東達成共識,共同簽署了《*ST 新梅恢複上市 工作組備忘錄》(以下簡稱“《備忘錄》”)。

這五大股東分別與ST新梅組成甲、乙、丙、丁、戊方。甲方即上海興盛集團(下稱“興盛集團”)、乙方:上海開南投資控股集團有限公司(代表開南投資及其一致行動人,下稱“開南方”)、丙方:第六大股東上海浦東科技投資有限公司、以及由北京長源投資有限公司(第九大股東)與長富匯銀投資基金管理(北京)有限公司(第十大股東 )組成的丁方。

“上市公司離退市實質性條件只剩下不到半年的時間,完成達到恢複上市法定條件或規定要求的任務非常繁重。為避免退市,各方自願設立恢複上市工作組,幫助並參與上市公司策劃恢複上市方案工作。”*ST新梅稱,目前恢複上市恢複上市為各方當前訴求重點,保持上市公司治理穩定符合當前恢複上市重點訴求。

對於如何恢複上市,*ST新梅則表示,選擇第三方優質資產推動上市公司重組是實現恢複上市是全體股東利益的最佳選擇。

為此,上述各方確認,實現恢複上市是最基本的目標,上述五方應在恢複上市工作組的 機制下共同努力,擱置爭議,確保這個目標得以實現;在此前提下,各方應積極推動專業機構加快擬訂上市公司包括與第三方資產重組等的一攬子恢複上市方案。

值得一提的是,*ST新梅和各方還同意,邀請持股最大數量的個人股東陳慶桃(第五大股東)和其他持股數量較大具有代表性的個人投資者王 譜康、範誌敏、羅建茁、蔣偉共 5 名作為個人股東代表觀察員,由專業機構和各方充分聽取其他股東意見。

不過,《第一財經日報》註意到,興盛集團與開南方的法律糾紛仍在繼續。在無妨簽署備忘錄前夕,興盛集團在訴請限制舉牌方“開南幫”股東權利一審(6月30日)未獲法院支持的背景下,興盛集團又向上海市一中院遞交了上訴狀。

ST 新梅 五大 股東 備忘錄 備忘 擱置 內鬥 鬥求 求恢 恢複 上市
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現實太骨感! 因成本過高谷歌將擱置光纖計劃

由谷歌母公司Alphabet吹捧高速互聯網業務可能不那麽完美,據外媒報道,因業務擴張太費時間,成本也比預期要高,谷歌光纖部門正重新考慮如何在洛杉磯、芝加哥等大城市提供互聯網服務。

谷歌光纖(Google Fiber)是谷歌公司推出的超高速網絡服務。其承諾該服務的互聯網接入速度比傳統的美國有線電視及電子通訊公司的服務快100倍。通過谷歌光纖可以7秒下載高清電影,一次性錄制8部電視劇,存儲最多500小時的高清節目, 用戶還可使用平板電腦或智能手機作為語音激活遙控器。2012年,谷歌光纖服務在堪薩斯城首次推出。

但是谷歌光纖服務需要鋪設光纖線纜,開挖道路及私人花園鋪設光纖費時較長,成本較高。與此同時,用戶也開始抱怨谷歌破壞了私人花園,競爭對手則禁止谷歌從自己的電線桿上架設光纖,這使得谷歌不得不重新考慮光纖計劃。

舊金山附近城市帕洛阿爾托市的首席技術官喬納森•雷切特勒(Jonathan Reichental)透露,“谷歌光纖部門的高管已告知他,將谷歌光纖服務引入帕洛阿爾托及附近城市的計劃要暫時擱置至少6個月。”

當初谷歌提出該計劃時,美國相關分析師認為,谷歌若想建造覆蓋全美的超高速光纖服務網絡,投入將達到4000億美元,耗時數年之久。而迄今為止,Alphabet仍未公布谷歌光纖在吸引用戶方面的數據,甚至現在Alphabet已經暫停了加州聖何塞和奧勒岡州波特蘭的光纖計劃。

現實 太骨 骨感 成本 過高 高谷 谷歌 歌將 擱置 光纖 計劃
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擱置TPP真能拯救美國工人?

美國當選總統特朗普日前表態,將在上任首日退出“太平洋戰略經濟夥伴關系協定”(TPP),旨在向助力他當選的鐵銹地帶工人兌現競選諾言。

此前在不少經濟可行性報告中均指出,TPP實施後將令更多美國制造業轉移至本土之外,而美國國內繼續出現產業升級,然而這被勞工組織視為以藍領工人的失業換取白領就業的紅利。

西班牙IE商學院美籍經濟學教授阿拉赫(GayleAllard)在接受《第一財經日報》專訪時表示,確實在收入方面會產生輸家,而贏家應做好準備補償這些輸家,但美國多年來在此方面並沒有在更大的範圍去實施這種補償。

事實是,TPP之死恐怕也就不了美國工人,還有可能對美國工人造成傷害。美國彼得森國際經濟研究所資深研究員鮑恩(Chad Bown)就指出,在其他TPP國家勞工成本上升的情況下,(雇傭)美國藍領工人看起來相當誘人,而試圖通過扼殺TPP來保護美國工人的特朗普,可能傷害那些想在美國創造就業的企業。

當美國不能通過TPP讓外國勞工成本更昂貴的話,為吸引就業,就只能讓本國工人的勞工成本更廉價,而目前看起來,共和黨的確有打算這麽做。

不簽署TPP傷害到誰

TPP可以被看作是“北美自由貿易協定”(NAFTA)的加強版,除了NAFTA中已經有的加拿大、墨西哥,TPP還納入了越南、日本和馬來西亞等諸多國家。而TPP在勞工、工資水平以及環保水平等方面的標準,卻要大大高於NAFTA。

必須指出的是,美國通過TPP向上述新增國家打開市場,其自身因TPP發生的改變確是非常有限的。美國在談判TPP時已經是高度開放的經濟體,TPP談判並不需要美國在既存的經濟產業政策方面做過多調整,但其他11國未贏得美國出口商和投資商必須改善其市場準入,此種改變涉及到諸如環境保護、勞工保護等諸多非傳統貿易壁壘方面的政策。

類似於越南等國,為加入TPP,要在TPP生效後做出大幅度調整。其中,越南必須遵守國際勞工組織(ILO)在勞動力方面的各種規定,並接受集體協商制度並設立最低工資等。在TPP的框架下,很重要的一點是,勞動標準在爭端解決機制之下是“可執行的”,這意味著如果某一國家沒有達到TPP標準,美國可以通過實施更高的關稅進行報複。

這對相關TPP國家的勞工和環保標準提升的意義是巨大的,如果單純以單位工資計算,可以看出在加入TPP後,哪些國家在工資等方面更有吸引力,也更容易吸引跨國企業遷出美國。但在實施TPP勞工標準後,當地勞工將變得更加昂貴。

TPP國家制造業工人人均工資水平(美元)

這些TPP條款“將令外國勞動力更加昂貴,這本來也可以幫助到美國的勞動階層。”鮑恩表示,不僅勞動力成本上升,勞工和環保標準及其相關政策也將導致生活費用增加,將此兩者相加,這將令許多公司對於他們是否要遷移海外再做考慮。

鮑恩承認,TPP有不足之處,有可能形成制度漏洞,但這是美國令上述國家改善其勞工標準的最後機會。當TPP擱淺後,美國手里在這方面就沒什麽牌了,其他的貿易協定在此方面都相對較弱。

要降低美國工人的勞工標準麽

鮑恩認為,如果美國不打算幫助提高其他國家的勞工標準,另外一個吸引企業雇傭美國工人的方式就是降低美國的勞工或者監管標準,而共和黨似乎希望這樣做:他們希望廢除包括職業安全規則等方面的標準,以吸引企業來美投資,然而這樣做也許會創造更多工作崗位,但不一定令美國工人收益,因為這將令工作崗位變得更加危險,環境也將遭到汙染。

更不要提在選戰中無人願意聆聽的真言:大規模機器自動化是全球化下部分產業工人失業的主要原因,而不是對外貿易。

鮑恩指出,包括奧拓(David Autor)等美國經濟學家在一份極有分量的研究論文中指出,從1999-2011年,僅有20%的美國制造業是源於其他國家(中國)對美出口,剩下80%的失業則完全是由於其他原因。

阿拉赫對《第一財經日報》記者也指出,針對自動化才是真正主因的這一看法,並沒有得到選民的註意:“根本沒有人理會。”

實際上,自動化取代了不少美國藍領階層的工作計劃,而2007年美國金融危機中因房貸泡沫而失業的不少美國勞動力,在新的計算機化就業年代中並無生存技能。

鮑恩指出,美國政府需要做的是,妥善幫助和安置這樣的美國工人。

阿拉赫表示,比如在簽署NAFTA時,美國曾為有可能受到沖擊的藍領準備了一系列包括重新上崗培訓項目在內的補償措施,原本可以把這種行為放到更大的範圍中去實施的,但實際上並沒有。“政府在面對富人更富、窮人更窮的問題上,並沒有進行足夠有效的財富轉移。”阿拉赫指出,近五十年來,以國際貿易理論中的斯托爾珀-薩繆爾森定理為例,就預示了發展中國家同發達國家在工資之間的不斷靠近,同時全球化對於發展中國家和發達國家整體而言均有益,但是在收入方面,的確會產生輸家,而贏家應做好準備補償這些輸家。

擱置 TPP 真能 拯救 美國 工人
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菲總統杜特爾特稱將擱置南海仲裁裁決,中方表示歡迎

據報道,17日,菲律賓總統杜特爾特表示,他將擱置南海仲裁裁決,不會向中方強加任何東西,菲不準備對抗中國。對此,外交部發言人華春瑩19日在例行記者會上表示,中方歡迎杜特爾特總統上述表態,杜特爾特總統在南海仲裁案問題上的政策符合中菲兩國和兩國人民根本利益,體現了雙方日益深化的政治互信和友好感情。

華春瑩說,今年10月杜特爾特總統成功訪華以來,中菲關系實現全面改善並持續向好發展,雙方互信不斷加深,各領域務實合作全面開展並取得積極成果。中方願同菲方繼續共同努力,不斷增進政治互信,妥善處理南海問題,攜手實現共同發展。

另有報道稱,近日中國和菲律賓海警舉行海上合作聯委會第一次籌備會議,雙方探討了可能開展的海上合作項目以及兩國海警間熱線聯絡機制的臨時安排。

華春瑩介紹說,今年10月,菲律賓總統杜特爾特訪華期間,中菲就開展雙方海警部門間合作達成共識。在兩國領導人見證下,雙方海警部門共同簽署了《中國海警局和菲律賓海岸警衛隊關於建立海上合作聯合委員會的諒解備忘錄》。

她表示,為貫徹落實好有關共識和《備忘錄》,近日,兩國海警部門在菲律賓首都馬尼拉舉行了海上合作聯合委員會第一次籌備會議,取得重要積極成果。中菲雙方共同發表了聯合新聞稿,並同意將於2017年2月在菲律賓舉行聯委會第二次籌備會暨聯委會第一次會議。

“中菲海警合作是當前兩國全面加強對話合作的一個縮影,有利於深化互信、增進友誼,中方對此高度評價並充滿期待,希望有關合作為中菲關系繼續健康穩步發展註入新的動力。”華春瑩說。

總統 杜特 爾特 稱將 擱置 南海 仲裁 裁決 中方 表示 歡迎
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麥當勞銷售意外增長 日本子公司股權銷售計劃擱置

4月26日,麥當勞發布一季度業績情況,報告期內,麥當勞實現營收56.8億美元,同比減少3.7%;經營收入為30.3億美元,同比增長14%;凈利潤為12.14億美元,同比增長8%。這一數據明顯高於分析師此前預期。在全球餐飲行業增速放緩的形勢下,麥當勞獲得了高於預期的增長令麥當勞高層格外激動,甚至宣布了暫停出售日本子公司股權。

對於麥當勞業績表現良好的原因,麥當勞方面認為是改革巨無霸漢堡取得回報。事實上,以漢堡為特色的麥當勞這兩年一直在改進漢堡產品,此前在中國還推廣了自創漢堡的概念店,目前看來,麥當勞的漢堡戰略收到了成效。對於麥當勞一季報,第一財經嘗試采訪麥當勞中國區相關負責人,麥當勞中國區表示對於財報暫無任何媒體聲明。

麥當勞最新公布的業績顯示,上個季度出任意料地取得了強勁的同店銷售增長,全球增幅達到4%。分析師預估的是增長1.3%。麥當勞的盈利同樣超出了市場預期。

麥當勞方面認為,這顯示出首席執行官Steve Easterbrook調整產品組合的努力獲得了回報。Easterbrook推出了不同規格的巨無霸漢堡,以及1美元和2美元的飲料促銷,希望借此在競爭激烈的美國餐飲市場搶奪消費者。從2015年開始推出的全天候早餐也在繼續貢獻銷售。

漢堡戰略也獲得了分析師的認可。“美國銷售當季取得漂亮的加速,”彭博行業研究分析師Michael Halen向媒體表示,“他們過去兩年進行了很多積極的調整,所有這些調整都開始取得了回報。”

從2014年開始,受到食品安全、餐飲市場低迷等多重因素的影響,麥當勞開始調整戰略。其中很重要的一個就是早餐全天候供應的戰略。開始於2015年10月的全日早餐從實施起就給麥當勞美國市場的業績帶來非常明顯的改善,首席執行官Steve Easterbrook多次在財報發布會上坦言,提振銷售的措施包括精簡菜單,食物制作過程更加透明及在美國市場數千門店推出全天早餐。足見全天候早餐戰略的重要性。

然而,隨著去年四季度財報的公布,全天候早餐戰略開始受到質疑。雖然業績依舊實現提升,但在麥當勞最重要的美國市場,麥當勞的業績並不好。去年四季度其同店銷售額下降1.3%,而營收下降了11%。而這是六個季度來營收第一次下滑,麥當勞稱這是因為去年同期營收增長高(30%)。雖然這與美國在家做飯成本下降、消費者減少外出吃飯欲望也有關,但這個數據也意味著麥當勞的全日早餐再也不是那麽有效了。

在關於去年第四季度財報的電話會議中,Steve Easterbrook也不再怎麽提及全日早餐,更多是談他們正在做的 app、送餐到桌、自動觸屏點餐機和低價咖啡的推廣。很顯然,麥當勞需要有更多支撐業績的新花樣。

事實上,麥當勞這兩年推出的改革策略並不只有全日早餐,麥當勞一直在不斷調整菜單和更新店內設備和服務,比如在餐廳里安裝自動觸屏點餐機、新的咖啡機,在全美餐廳推廣送餐到桌的服務。為了扭轉在消費者心中的印象,變得更時髦、更健康,麥當勞去掉了麥樂雞里的防腐劑,增加不同大小的巨無霸以及嘗試更改巨無霸的醬料。而最重要的一點就是,作為一家漢堡為主的快餐公司,麥當勞嘗試了改革漢堡策略。

麥當勞還將這塊業務引入中國,2015年6月,麥當勞中國宣布將其自創漢堡業務概念店引入中國,以滿足中國消費者個性化需求,力求通過新業務的展開更快推動業績上升。彼時,麥當勞(中國)首席執行官張家茵接受第一財經記者專訪時表示,自創漢堡項目計劃在北京、上海、廣州和深圳四地全面鋪開。

食品行業研究專家李誌起向第一財經記者表示,麥當勞、肯德基等洋快餐巨頭在中國乃至全球發展多年已經賺得盆滿缽滿,同時也到了轉型的關鍵時期,過去簡單地將過去的模式繼續用的做法已經無法滿足年輕一代消費者的需求。

很顯然,麥當勞在自創漢堡的革新上,是希望通過讓漢堡更具個性化以迎合個性化明顯的年輕一代,目前看,這一做法收到了較好的效果。

鑒於業績的回升,麥當勞還放棄了日本子公司股權的出售,路透社稱,麥當勞公司周二表示,已決定擱置出售日本子公司股權的計劃,因為該項業務三年來首次恢複盈利,似乎已擺脫了幾年前一系列食品醜聞的影響。

不過,可惜的是,麥當勞已經將中國公司的大部分股權出售給他人。今年一月,中信股份、中信資本控股、凱雷投資集團和麥當勞聯合宣布達成戰略合作並成立新公司,該公司將成為麥當勞在中國內地和香港的主特許經營商。新公司將以最高20.8億美元(約合人民幣144億元)的總對價收購麥當勞在中國內地和中國香港的業務。收購對價將部分以現金方式及部分向麥當勞發行新公司之新股的方式結算。交易完成後,中信股份和中信資本在新公司中將持有共52%的控股權,凱雷和麥當勞分別持有28%和20%的股權。

至少目前看,麥當勞剛出售了中國子公司股權就出現了業績快速回暖的情況,似乎股權賣的有點早了,但從長遠看,整個餐飲市場低迷以及對健康飲食需求激增,漢堡、油炸食品為主的麥當勞要想獲得更好的增長恐怕還存在很大的未知數。

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【貨幣】資產荒轉眼間變成了錢荒:1400億債券擱置發行,個中玄機值得深究

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【貨幣】資產荒轉眼間變成了錢荒:1400億債券擱置發行,個中玄機值得深究

券發行利率上升、發行規模下降、多只債券取消或推遲發行……種種跡象表明,在金融市場去杠桿的大背景下,國內債市正在經歷一個明顯的調整期。Wind資訊數據顯示,在剛剛過去的4月中,共有154只債券取消和推遲發行,涉及規模達到1406.63億元,數量和規模已與今年第一季度取消和推遲發行的債券總數和規模接近。業內人士表示,債券市場正在渡過“最艱難”的時期,不過隨著金融整頓的深入,資金在金融系統空轉的情形將得到有效抑制,債券市場中長期將實現更為健康的發展。


數據顯示,今年1至4月取消或推遲發行信用債逐月遞增,其中4月取消或推遲發行信用債激增。以河南省收費還貸高速公路管理有限公司為例,其在4月25日披露了2017年度第一期中期票據相關文件,但僅僅3天後的4月28日,其就發布了取消發行的公告。值得註意的是,不僅是信用債發行人,一些政策性銀行等利率債發行人也在取消債券發行。


東方金誠評級副總監俞春江在接受《經濟參考報》記者采訪時表示,高企的發行成本是直接導致發行人取消或推遲債券發行的原因之一。


Wind資訊統計顯示,近期債券發行成本擡升明顯。今年以來截至5月2日,全市場發行共有92只債券票面發行利率大於等於7%,而票面發行利率不低於6%的債券也達到415只。甚至一些過去被譽為“金邊債券”的城投債發行成本也快速擡升。今年4月18日發行的“17黔南債01”和“16營經開債02”兩只債券均為7年期的AA級城投債,票面利率分別為6.99%和6.98%,相較2017年之前發行的同信用評級債券,發行成本跳漲了100至150個基點。


“今年以來央行采取穩健中性的貨幣政策,維持資金面偏緊態勢的意圖較為明確,因此前四個月的資金面持續偏緊,資金成本也呈上行態勢,驅動利率債和信用債發行成本上行。”俞春江說。


伴隨利率上行和多只債券取消或推遲發行,今年我國信用債市場發行規模和凈融資也都出現明顯下跌,債市步入調整期的跡象明顯。截至5月2日,今年以來信用債發行規模為1.83萬億元,與去年同期3.47萬億元相比,降幅47.3%。今年以來信用債凈融資規模243.21億元,與去年同期1.71萬億元相比,降幅98.6%。


實際上,去年信用債市場也經歷了一波明顯的調整,不過,業內人士表示,這兩次調整背後的原因有所不同。聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖表示,2016年4月也出現過信用債集中取消和延遲發行的情況,其導火索是短期內東特鋼違約、中鐵物資暫停交易、兩城投債提前償還等信用事件集中爆發,投資者風險偏好回落,信用債二級市場出現暴跌,並傳導至一級發行市場。而這次主要是嚴監管下,信用債配置需求減弱以及由此導致的發行利率上升所致。


“今年監管層將防控金融風險放在了更加顯著的位置,4月密集出臺了強監管政策推動金融機構去杠桿,金融機構尤其是非銀金融機構的債券配置空間受到了相當大限制,降低了對債券的需求量,因而近期發行的債券認購倍率普遍偏低,尤其是4月7日中證登質押回購新規生效後中低等級債券的需求量受到的影響較大。”俞春江表示。


業內人士表示,今年金融市場的整體基調就是“去杠桿”,一方面貨幣政策將保持穩健中性以維持資金面緊平衡從而打壓套利空間,另一方面一行三會金融監管部門也密集出臺監管文件來限制銀行同業業務規模的非理性擴張以及加強金融風險排查力度,在這些政策的合力作用下,金融機構加杠桿的空間將繼續縮小,債市的調整也將持續一段時間。


與此同時,業內人士也表示,這種調整只是市場的“陣痛”,金融市場去杠桿的核心在於抑制過去機構在寬松利率條件下的套利行為,而金融監管部門也會把握政策力度,確保市場不發生系統性風險。


申萬宏源固定收益研究報告稱,貨幣政策層面,預計央行在穩健中性立場下,將繼續采取較為靈活的措施調節市場流動性水平,維持資金面的基本穩定,貨幣政策操作缺乏進一步收緊的條件。


在招商證券首席固定收益分析師徐寒飛看來,債券市場正在渡過“最艱難”的時期,短期來看市場或許仍然沒有擺脫震蕩走勢,但是中期的趨勢性力量終將發揮作用,債券市場重回到上漲軌道的概率越來越大。


俞春江也說,隨著金融整頓的深入,資金在金融系統空轉的情形得到有效抑制後向實體經濟傾斜的力度將有所加大,因此債券發行成本繼續大幅上行的可能性並不大。


劉煜輝:鈍刀與剃刀 從“資產荒”到“負債荒”

來源:新浪財經


新浪財經迅 4月22日消息,由中國證券報主辦、國信證券協辦的“第八屆中國私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇”在深圳舉行,以表彰2016年度投資業績居前、風險控制卓越、為投資人獲得持續、絕對收益的私募基金管理公司和投資經理。


中國社會科學院教授劉煜輝出席典禮並發表主題演講。


劉煜輝首先指出利率將進入上升通道,其次他表示間歇性錢緊是目前的一種常態。然後他指出,目前我國股票市場參與者的專業性太低,只有改變交易方式,才能實現投資收益,同時,他提出交易要向確定性抱團,回歸久違的價值投資,至於確定性抱團什麽時候有可能解體,劉煜輝表示,一是無風險利率上升到一定高度,二是新的利率下行的形成,二者往往勾連,即足夠強的前者才能導致後者的發生。此外,他指出,目前市場處於高度的不確定性中,亂世之中做資產管理要最看重變現能力,主動壓縮資產的久期;最後,劉煜輝提出目前投資最好的品質就是保持忍耐和等待。


以下為演講實錄:


我記得大概去年5、6月份的時候發債,發一個收益率3%的債,市場的認購熱情高漲,遭到哄搶,我印象中最低的時候好像可以搶到2.8%。大概一年時間過去了,看今天,收益率5%、6%的債滿世界都是,卻已門可羅雀,很多事情也就是一轉眼的事。


我們可以感覺到,當下商業金融體系的資產負債表可能正在持續惡化,而且在加劇。現在超級行也缺負債,以前報協議存款,一不報價格二不報規模,因為愛存不存。但是現在不一樣了,今年不僅報一個很大的規模,而且報了一個很高的價格,比半年前提了60個BP,證明這是一種系統性壓力。


有時候商業研究中有一些指標能夠一箭封喉,一針見血地看出問題的癥結。比如我個人喜歡這樣一個指標,也就是新房一年的銷售額增量占M2增量的比例。這個比例在2012年之前還保持在50%以下,而到2016年一手房賣了11.7萬億,M2去年的新增量是15.5萬億,這個比例已經超過了70%。如果再算上現在不可或缺的二手房銷售額大概5-6萬億,中國一年房子的銷售額就高達17-18萬億,這已經超過了M2一年的新增。你說銀行怎麽能不缺負債?M2創造的負債不夠支持房子的交易,一定要從其它方向去創造負債回來。其實從學理上講,整個商業金融系統的負債端的壓力一定來自於資產端。它意味著這個系統空間龐氏的壓力正在集中釋放,資產的收入已經遠遠不能覆蓋負債端的成本。具體的表現就是資產端的周轉率正在加速下降,這個很好理解。


2014-2016年,中國投放了78萬億的貨幣信用(銀行總負債增長),而GDP增量只有15萬億。其中60多萬億就是“奶油”。許小年教授有句話說得很到位:大量的貨幣打進去以後都固化成了鋼筋水泥,要麽鋼筋水泥,要麽奶油蛋糕。鋼筋水泥是房子,奶油蛋糕是在我們的金融系統內部各種複雜的交易性資產,就是交易性資產的繁榮。這些東西無論是鋼筋水泥還是奶油蛋糕,都屬於非生產性資產,不創造GDP的增加值。所以,如果整個資產中非生產性的資產所占的比例急劇上升,與生產性的資產隔得越來越遠,整個資產創造現金流的能力一定是加速衰減。缺錢了,轉不動了,必然反映在負債成本的上升,這是一個龐氏系統壓力釋放的結果。


2012年券商通道業務從無到有迅速崛起,光基金子公司的資產規模就到了10萬億。緊接著保險業跟進,整個保險業的資產規模五年時間從3萬億擴大到15萬億,翻了5倍;於是銀行也放棄分業經營,選擇全混業。你看到中國2013年以後,通過監管的競爭,導致了中國史無前例的商品金融體系理論上貨幣信用創造的“洪荒之力”的釋放。現在我們開始要收,怎麽收?我也不清楚。這個“收”會帶來多大的信用收縮的效果,誰也說不清楚。


再看地產的調控,我形容今天地產的調控有點像“釘釘子”,如果能夠堅持不懈地釘下去的話,中國有可能真正在房地產市場釘出一個“人民的名義”。“釘釘子”政策相當於把一個個資產的流動性釘死,每一個資產背面對應的是一串債務和杠桿。所以每釘一顆釘子,就會有一批僵屍要從棺材板下爬出來到融資市場借錢續命。由此產生的信用收縮效應,過去40年金融高度內生化的經濟中,信用需求、信用供給和資產價格周期相互強化,資產去勢-杠桿去勢,什麽是資產的勢?不是央行放錢,而是金融屬性(即資產創造信用的能力)。


所以今天如果一個個資產被冰凍的話,其實我們並不關心樓市未來走勢會發生什麽變化,真正關心的是由此衍生造成的大面積的信用收縮,我覺得這種信用收縮正在發生。或許中國正準備經歷一次真正意義上的金融的“減法”,或許我們正在經歷的是一個泡沫收縮的時間,一個由虛回實的過程,一個重塑資產負債表、重振資產回報率的階段。我們的制度、體系、人心都準備好了?


至少有一點,我覺得人心肯定沒有準備好。對於中國的交易者來講,現在普遍的信念還是只相信信用周期和資產周期的左側,相信它會有右側的人還不多。因為自提出債務通縮的理念之後,西方至少經歷了三次整個債務信用周期的幻滅過程,也就是“眼看他起高樓,眼看他宴賓客,眼看他樓塌了”,所以他們有心理準備。我們有沒有這樣的心理準備?我覺得沒有。


城投公司、銀行、券商都是一臉懵逼 

來源:債市研究


長達一周的出差回來,做債的投行狗難得睡個好覺,跟大家聊聊近期一級市場各種怪相。


很多人說去年發債成本低是因為實體經濟不好,資產荒,銀行等金融機構大量熱錢沒地方投,所以出現AA評級城投公司企業債票面利率屢屢破低於4%,AAA評級央企發債票面屢屢低於3%,接近國債利率。那今年呢,在實體經濟依然沒有複蘇的情況下,為啥從春節以來,幾千億債券取消發行,企業債融資成本一路擡升,本周甚至出現票面7.8%的發行案例,要知道基準也才5%,上浮2.8%,什麽概念?



7.8%的企業債,雖然成本高,但是終究發出去了。昨天有券商同行在朋友圈說這家公司是幸運的,因為還有很多債雖然價格出的很高,但還是無人問津。要知道公司債企業債是服務金字塔頂端的企業,連這些企業發債都異常艱難,可以想象整個社會企業融資環境將是多麽慘不忍睹,能不能說這是一種悲哀。


而引起這些現象的原因是多方面的。債研君總結幾條個人粗鄙觀點,一是降杠桿,而是各種會各種部監管施壓,三是財政部嚴查。


關於降杠桿,在今年兩會上,李克強總理介紹2017年重點工作任務時表示,2017年要積極穩妥去杠桿。我國非金融企業杠桿率較高,這與儲蓄率高、以信貸為主的融資結構有關。要在控制總杠桿率的前提下,把降低企業杠桿率作為重中之重。促進企業盤活存量資產,推進資產證券化,支持市場化法治化債轉股,加大股權融資力度,強化企業特別是國有企業財務杠桿約束,逐步將企業負債降到合理水平。


請註意,克強總理說企業債務率高是歷史原因,積極穩妥去杠桿,而不是現在降杠桿降的導致市場存在恐慌心理,不管是城投公司還是一般企業正常融資越發艱難,融資成本一路飆升。就像減肥一樣,科學的減肥計劃絕對不是將一個200斤的胖子在很短時間內減到100斤。


錢還在印,M2增速也不低,錢卻沒辦法很好的給到企業,以我看來,錢在金融體系空轉的現象比降杠桿之前還要厲害。企業發債很難,銀行發債愈發猛烈,同業存單發行規模應該是達到歷史新高。



銀行日子也不好過,各地銀監局最近正在各地對商業銀行進行世上最嚴檢查,各種不敢投,各種投了的要收回,委外大撤退,不計成本。一下子,銀行人也不知道方向了,城投公司、銀行、券商各種懵逼寫在臉上,這不能幹,那也不能做。


屋漏偏逢連夜雨,最嚴的監管檢查的同時,財政部也在各地加班加點搞平臺。城投公司融資,財政不能出兜底函,人大不能出決議,政府不能變相出函,政府購買服務也要根據地方可承載財力,入庫的PPP項目也不能承諾固定收益,否則把財政局領導撤了,否則把城投公司領導撤了,否則給他們黨內警告,否則給他們行政降級。他們當然知道這個是普遍性的問題,城投公司從成立那一天起,由於跟政府的特殊關系,兜底函,擔保函的問題哪個平臺沒幹過,他們當然也害怕,被處理的心理怨氣十足,憑什麽盡職盡責給政府賣命卻迎來這個結果。



難道這是監管層希望看到的嗎?難道這是中央想看到的嗎?你們希望降杠桿,有人說其實你們是希望給十九大獻禮。就算今天新建項目停掉,就算在建項目停掉,但是城投公司存量債務怎麽解決,不是說你不讓城投融資就能解決的問題。大家都知道城投公司要轉型,增加自身造血功能,但,轉型談何容易。


絕大部分城投公司還債不是靠財政,也不是靠自己公司盈利,而是靠借新還舊。一旦後續融資掉鏈了,極易發生違約風險,而現階段,很多財力吃緊的區域,城投公司還款壓力很大。發債融不到錢就去搞非標,非標成本都到10%,總比沒錢好,人餓了總歸是要吃飯的。我們國家以銀行為主的金融體系最重要的客戶就是城投公司,如果城投公司破產了,系統性風險在所難免。


(完)



股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

貨幣 資產 轉眼間 轉眼 變成 了錢 錢荒 1400 債券 擱置 發行 個中 玄機 值得 深究
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淘宝和支付宝的上市计划被搁置

1 : GS(14)@2011-01-29 19:13:20

http://www.cb.com.cn/1634427/20110128/183396.html
    马云1月26日表示,决定无限期推迟集团子公司的上市计划。这意味着淘宝网、支付宝等上市被无限推迟。
               
           阿里巴巴集团首席执行官马云1月26日表示,决定无限期推迟集团子公司的上市计划。
  这意味着众所关注的阿里巴巴旗下淘宝网、支付宝等上市被无限推迟。马云在当天下发的内部邮件中表示,未来几年集团要加强对电子商务基础建设的投资,加强对物流、数据流量、小企业和创业者金融支持等建设,以便完善中国电子商务的生态系统,让更多企业能够用更低的成本进行电子商务
  。阿里巴巴集团旗下的B2B子公司——阿里巴巴已在香港上市。公司此前对于淘宝和支付宝上市问题的官方表态是“没有时间表”,但外界一直寄予厚望。淘宝是国内最大的B2C网站,去年10月独立成立了淘宝商城业务。淘宝2010年销售额近4000亿元人民币,2012年将冲击1万亿元的目标。
  据业界估计,淘宝2010年总收入大概50亿元,其中广告收入占八成,为40亿元,较2009年的15亿元有大幅提高。目前有投行给淘宝的估值超过百亿美元。支付宝是中国最大的电子支付网站,支付宝目前其在申请央行的支付牌照,预计近期会下发。我们认为,阿里巴巴暂时搁置淘宝和支付宝的上市计划,可能是因为雅虎持有阿里巴巴的股权太多,阿里巴巴不想再给雅虎送大礼了。
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公投臨陣擱置三子雙學鞠躬道歉

1 : GS(14)@2014-10-27 21:29:13




■學聯等多個團體昨午宣佈擱置廣場投票,多位代表就事件諮詢不足向公眾鞠躬道歉。謝榮耀攝



【雨傘革命 第30天】【本報訊】佔領行動今踏入第30天,原定昨晚在三個佔領區開展的廣場投票,開展前3小時突宣佈擱置。共同提出投票的三子、雙學等團體承認公投決策倉卒,收集各佔領區意見後決定擱置。佔中發起人戴耀廷、學聯秘書長周永康、學民召集人黃之鋒等代表三度向公眾鞠躬道歉。戴呼籲市民繼續到佔領區,共商下一步。記者:林偉聰 白琳



廣場投票原定昨晚7時開始,讓雨傘運動支持者在三個佔領區透過無線網絡投票。惟昨午約2時就傳出投票將擱置的消息;下午3時半,戴耀廷、周永康、黃之鋒、泛民梁家傑和支援學界聯合陣線胡美蓮五人向傳媒及金鐘的佔領者正式宣佈擱置廣場投票,並三度攜手鞠躬道歉。


不代表佔領運動停頓

戴耀廷承認,舉行廣場投票的決定倉卒,投票內容和投票形式都未有充份與群眾商討,前晚他們和義工到各個佔領區收集意見後,發現不少佔領者都對公投有反對意見,昨午五方平台召開會議,整合意見後一致決定擱置投票。戴耀廷就決策失誤向市民及雨傘運動支持者致歉,特別向連日為公投準備及趕製15萬張密碼紙的義工道歉。戴指雨傘運動是群眾運動,大家都仍在摸索如何實行民主決策,強調擱置公投並非代表運動停頓,呼籲市民繼續到佔領區支持運動,並共同商討下一步,無論是再舉行電子公投、抑或由泛民議員發動辭職公投,都會經充份商討醞釀才作決定。學聯周永康亦承認「學生今次係做錯咗」,事前未有與不同佔領區的市民就公投充份溝通。他指連日與佔領者的交流,發現佔領者認同廣場投票是民主建設,並非壞事;但今次的公投議案較複雜,而且推行倉卒,市民未必完全理解議案內容。學民思潮黃之鋒指他們都要學習聽民意的功課,向三個佔領區及運動支持者致歉並請求原諒。他強調擱置投票不等於政府毋須回應,批評政府仍未交代民情報告及多方平台的具體內容,「係有名無實,抑或暗藏魔鬼細節,喺會面後已經接近一個禮拜,政府必須回應」。梁家傑代表泛民主派向公眾致歉,並指即使擱置的決定予人進退失據的感覺都在所不惜,認為最重要是充份回應佔領者的意見。他希望人大常委會可以「參考」他們的決定,撤回8.31的政改決定,「做咗決定唔代表係不可撼動,當民意有理有節,臉子,其實又有幾重要呢?」金鐘雨傘廣場上昨日凌晨出現「勿忘初衷暫緩公投」的巨型直幡,儼如反對公投者的最後呼籲;不過事實上,上周四宣佈舉行公投以來,一直遇到不少質疑聲音,最明顯的莫過於最初指投票只會在金鐘舉行、要求旺角和銅鑼灣的佔領者「分批到金鐘投票」的講法,被批評是「金鐘本位」思維,連日支持留守的退休教師韓連山亦撰文呼籲「勿忘旺角和銅鑼灣的戰友」。


佔領者讚決定具勇氣

即使公投後來改為三個佔領區都可投票,但議案亦被指是「阿媽係女人」。金鐘佔領區日前亦見張貼多張題為「必須制止廣場公投」的文章,指公投議案無實際效力,又難以防止藍絲帶滲透,若投票人數低更可能淪政府笑柄,呼籲停止公投。周永康昨發言時主動提及暫緩公投的直幡,指前晚有佔領者主動告知有人欲掛出反對公投的字眼,但最終用上暫緩,他對掛直幡及主動告知消息的朋友表示感謝,認為他們並非搞分化,只是希望保護運動、令運動更好。佔領者對擱置投票的決定普遍正面,金鐘集會的關小姐表示曾憂慮投票人數少會反變示弱,所以一心支持公投,不過認為三子雙學願意在問題發生前擱置公投的決定具勇氣;另一位佔領者陳先生亦留意到佔領者對公投有保留,決定亦倉卒,認為暫時擱置是好事;又指若學聯等團體較多到旺角作溝通連結,商討效果會更好。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20141027/18914141
公投 臨陣 擱置 三子 雙學 鞠躬 道歉
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