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選擇性逆向操作 CUP

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http://chuicup.blogspot.com/2008/08/blog-post_03.html
無論是巴菲特、鄧普頓,或者是其他大師,都指出逆向操作的好處.

人棄我取,或者人取我棄;或者是什麼別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼等.都是為了一個目的,就是能夠以低於價值的標價買入,以高估的水平賣出.

巴菲特不只是逆向操作咁簡單,他是「選擇性」地逆向操作.

所謂「選擇性」逆向操作的意思,指不是什麼便宜的東西都跑去買.

巴菲特希望在便宜的價格買進具有durable competitive advantage 的公司(具持續競爭優勢的公司).

他怎麼知道哪一間公司具 durable competitive advantage?除了看年報外,他也會訂閱他感興趣行業的期刊、上網或到圖書館資料室查閱行業相關的資料、閱讀公司所出介紹自己公司的書藉、自己去問公司的管理層/公司的客戶甚至競爭對手等等.

在經濟低潮,是企業汰弱留強的時候.劣質的公司是可以一沉不起的.

這就是為什麼我們時常強調要做功課,花多一點時間研究個別的行業和公司的生意模式、競爭優勢何在/能否維持等等.

投資不只是靠計下市盈率、P/B、dividend yield 咁簡單.

價值投資賺錢主要靠:一、公司成長(愈賺愈多)、二、市場對公司價值重估.

靠消息層面或者預測大盤短期走向東炒西炒,是無法食大浪、賺大錢

選擇性 選擇 逆向 操作 CUP
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止蝕操作法 CUP


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http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=12977


 

機械式止蝕是最普遍和最多人使用的股場戰術,十分之吸引人。

 

這種止蝕操作者會挑一個自己喜歡的數字,例如10%、20%、15%,怎樣都好,總之就是有個數字。

 

很多人堅守紀律執行止蝕,並引以為傲。但很多時候,他們的表現就像傻瓜。

 

例如四十幾元買入滙豐,不到兩天跌到三十幾元就跑去止蝕沽出,一個月後滙豐飆漲到五十幾六十元,十足一個傻瓜。

 

可是,股價的波動是統計學家稱之為非序列 相關 (serially correlated)的事情,即是當股價朝著一個方向波動時,它保持那個方向或反轉的機率是五五波。很多實際資料都證實,歷史性的股價波動跟未來的股價 波動絕對沒有關係。股價下跌了多少跟它未來的走勢一點關係都沒有。

 

假如止蝕操作者認為止蝕有用,為什麼要選15%而不選10%或者20%呢?當股價下跌到觸及止蝕位的時候,它有五成機會繼續下跌,同時亦有五成機會上升反彈。他和擲銀仔做股票操作有什麼大分別?

 

就好像以上例子,滙豐跌到三十幾元,觸及 了那位人士的止蝕位,例如20%(我作的),但滙豐U盤時到了那人的買入價25%左右就觸底反彈,一直就飆到六十幾元。他輸了20%,付了手續費,還要考 慮換股還是什麼才好的。他能保證下一支買入的股票會升嗎?萬一新買的股票又是跌的,豈不是左一巴右一巴?歷史證明沒有任何止蝕的水平 10%又好20%甚至30%又好,是可以令人長期跑贏大市。

 

例如我在 50元買入滙豐,滙豐一直漲到100元。骷X會此時以100元同樣買入滙豐,但它後來跌到80元,即由高位回落20%。我和骷X會都應該在80元賣掉滙豐 嗎?或者只有骷X會應該賣,因為骷X會買入的成本較高?這其實是令人R頭的問題,因為之前的股價走勢並不能預測未來的股價走向。

 

有人建議設下止蝕就永遠不會陷入熊市。可是,在正常的牛市調整,止蝕往往就會讓你在低點賣出股票,表現得像個傻瓜。我們不是應該低買高賣嗎?靠這種隨機的硬套式止蝕紀律法,實在很不可靠。

 

當然,財演或者證券商很鼓勵這種做法,因為個個人都咁做法,他們至少能多賺你賣出的佣金,甚至你再買其他股票的佣金。



止蝕 操作法 操作 CUP
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止損操作 CUP


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=23106


http://hk.myblog.yahoo.com/goldone04/article?mid=638

 

金一 Sir 已撰文講解 Money Management 控制風險提高回報的要義。

 

再進一步增加安全網.....那就是設 stop-loss(止損)。

 

機械式的止蝕是有問題的.....很多坊 間財經人士教人所有部位都設 15%或者20%的止損..........

 

我覺得意思不大,一個20%的虧損是嚴重 的。20%的虧損要賺25%才能追回,如之前所講,要買隻能升25%的股票,已開始不容易。

 

個人認為適當的止損應該設在10%以內, 因為若果在適當的關鍵買入點 (Pivotal Point) 買進的情況下,10%的虧損 在多數情況下都能證明自己的判斷為錯。

關於關鍵買入點(Pivotal Point),可參看: http://hk.myblog.yahoo.com/goldone04/article?mid=462

 

建立任何一個部位不應該訓身,可先作試探性買入。根據自己對買入部位以及時機方面的把 握,決定那買入量多少。較有把握的可以買多點,較細把握的買少一點甚至不買。

 

我個人的做法是......初次買入後必 定設止損位在買入價以下 5-10%左右。波幅較小的股票會設止損位緊一點,例如5%;成交較疏或波幅大的股票可以定鬆一點...

 

要避免 觸及止損位的最有效措施是:要嚴選關鍵買入點 (Pivotal Point) 買進。

 

觸及止損位無論如何一定要沽,不要想不要 猜,賣仔莫摸頭,那是應該恐懼的時候而不是希望什麼的時候。最大虧損的部位往往是摸頭後不沽的那些。

 

若然股價的發展完全不像自己預期所想的, 例如計劃是一個突破買入,買入後發現那個是假突破,股票下跌但尚沒觸及自己的止損位,那就自己可以判斷是否提早止損離場。

 

有云:Take your loss when it is small and this is the best loss you can take.

 

若果第一次買入後,股價發展方向證明了自 己判斷正確,股價上升,那麼就可以將止損位隨股價發展向上推移。股價由一個 base 升上另一個 base,那麼止損位就可以由原來的位置上移到上面那個base 較低一點的位置。



 

舉例,如上圖,假如我在$37.55這個 關鍵買入點買進(藍色箭咀),買進後我就設個-7%的止損位,大約是$34.9(下面綠線)。結果股票不斷上升,證明了買入點為對,然後股票在 $38.9 - $41.4之間 range trading,那麼我就上移止損位至$38.9的3%以下位置,即$37.7(上面綠線)。

 

這移動止損位的操作,最大的技巧是避免操 作者太早沽出,讓利潤不斷自己成長,而又同時有保護作用,亦又避免被震走。要做到以上的條件,操作者要對自己持有的股票股價波動的特性要有很好的掌握才 行。止損位的設定最好不要設在十分明顯的支持位那裏,因為市場其他具影響力的操作者是經常會針對那些支持位而故意插穿,殺掉止損的沽盤。把止損位根據股價 的脾氣設在支持位較低一點的位置,通常能減少被震走的情況。

 

手持足夠的賬面贏利後,那我們的任務就是 不要讓賺到的變成蝕本。堅持這一點那我們的風險就會進一步降低。

 

而當第一次買入為對,第二次加馬後,止損 位的設置要顧及整體的部位不要虧損。這樣一步步的做上去,那就能在很低的風險情況下,放心讓利潤成長。

而設了止損位,那就能避免 Average down 的惡習了。http://hk.myblog.yahoo.com/rsbcheng/article?new=1&mid=18753

 

當然,要操作良好,也是要練習和克服心理 障礙,像戒掉 Average down 習慣那樣,是需要時間磨練而才會做得好,我也正在努力中。



止損 操作 CUP
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技術分析實戰操作 ckm001


http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=34637




技術分析又稱圖表派,是指研究過去金融市場數據來預測未來價格趨勢與決定投資策略,純理論上,技術分析只考慮市場或金融工具真實的價格行為,基本信 仰建立在「歷史會不斷重演」,並試圖藉由大量的統計資料來預測行情走勢。大量坊間散戶、財演、財棍與不學無術的一眾二打六,都喜歡使用技術分析,這種方法 的好處是簡單易用,又可以用來扮高深,弄虛作假,暪天過海。在大戶來講,他們套用技術分析於電腦程式買賣,兼擁有超級電腦協助快速成交,散戶用幼稚園級數 的技術分析與遠古電腦跟大戶對賭,只是以卵擊石,螳臂擋車,並成為大戶點心。

大家都知道我從來不用圖表分析做買賣,但並不表示我不懂技術分析,相反,如果長線投資人能夠精通幾個重要的技術分析技巧,經常可以倒食大戶夾棍,不 相信嗎? 就以我經常講的200天移動平均線為例,在大牛市中,當恆指跌穿二百天線,散戶與大戶就會覺得勢色唔對,並大量沽貨離場,這個時候,就是長線投資人買入優 質股票的時機,我二月時,分兩注在兩萬點樓下買入中國動向(3818),就是一個例子。昨日恆指跌312點,收20949點,跌穿了二百天線上的 21190點,如果再插深一點,又有幾位圖表派的知名財棍出來「確認」大市轉勢,到時市場上又再風聲鶴唳,草木皆兵,那麼就有大量運用圖表的大、中、小戶 跟風,並沽貨離場,那時候通街平野,我等長線投資人又可以擇肥而噬。
技術 分析 實戰 操作 ckm 001
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五十世代 鄭美玲波段操作定時定額 做好風險控管

2010-6-21  今周刊





金融老兵創造四成報酬無虞退休即 使有公務員退休金以及勞退舊制的保障,第一銀行副總經理鄭美玲,還是早早就為退休金進行布局。十幾年下來,她的新興東歐基金屢次為她創造高報酬,也讓她的 退休生活不虞匱乏。

撰文‧蔣士棋

一般上班族購買基金來準備退休金早已不是新聞,但連工作安穩、有政府保障的公務員也在積極為退休做準備,似乎就不多見。第一銀行副總經理鄭美玲,就是一個 典型的例子。

一九九八年,當第一銀行實施民營化時,在公營行庫工作了大半輩子的鄭美玲,也從此失去了公務員資格。﹁民營化之後,我們的公務人員退休金就結清了,一次退 還給我們;之後的工作年資再依照勞退舊制計算,在民營化後的前十五年內,一年就能累積兩個年資基數。﹂鄭美玲表示,民營化時結算的退休金已有數百萬元,再 加上之後加倍累積的部分,退休金水位其實相當豐厚。

投資哲學

跟著市場走,市場永遠是對的大學一畢業就進入第一銀行工作的鄭美玲,對於退休生活也自有一套想法。同事透露,平日鄭美玲最大的興趣,就是拿起小相機拍照。 ﹁只要看到有趣的東西,副總就會想要拍下來留念。﹂也因此,退休之後,鄭美玲最大的心願就是認真找老師學攝影,讓自己的拍照技術能夠更上層樓。

除了攝影之外,她也期待退休後能回到家裡養養蘭花,還有環遊世界。由於工作關係,鄭美玲每天都有開不完的會議,所以對她來說,能在退休後種植物怡情養性, 或是遊歷各國古蹟名勝,是最快樂的事。

為了讓自己退休後的生活更加寬裕,鄭美玲在九八年拿到結算的退休金後,開始定時定額買進基金。當時她鎖定的投資標的,就是才剛上市的新興東歐市場。看好東 歐的原因,鄭美玲分析,除了東歐國家的工業基礎以及豐富天然資源以外,人文素養也是她的考量因素之一,﹁有人文的底蘊在,國家的經濟發展才會走得長久。 ﹂﹁我從事這個行業二十年,產品業務都與股市相關,最深的感觸就是沒有人可以永遠打敗市場,市場永遠是對的。﹂鄭美玲認為,對理財一定要有正確觀念,﹁先 有正確的觀念,再來才是選擇市場與投資標的;一般人只要跟著市場走,然後把風險管控好就行了。﹂這也是鄭美玲選擇以基金長期布局新興市場的原因。﹁資本市 場如果用短期的日線來看,每天的變動都很大,可是如果看長期的年線,反而相當平穩,而且向上的趨勢也很明顯;這種逐年穩定累積的報酬,正是我要的。﹂後 來,這檔基金的表現也從沒讓她失望。一開始她以每個月五千元的額度進場,即使九八年俄羅斯發生金融危機也沒有停扣,而在九九年獲利了結,第一波操作的報酬 率超過五成。之後,她又繼續加碼,每個月扣款金額也拉高到兩萬元,在○六年到○八年的第三波操作期間共投入六十萬元,獲利率也有六○%。

鄭美玲計算,這十幾年下來,這檔基金的淨值成長早已超過十倍,﹁我現在進入第四波操作,也還會持續下去。﹂

靈活配置

新興市場搭配債券型基金降低風險從新興東歐開始,這幾年鄭美玲陸續增加的投資標的,也都是以新興市場為主;○五年時,她開始投資拉丁美洲基金,在○七年四 月出場,報酬率超過二○%。去年,她又定時定額購入了三檔新興亞洲基金,﹁新興市場這幾年的漲勢都很可觀,所以我的報酬率可以設定高一點,達到四○%、五 ○%再出場。﹂鄭美玲信心十足地說。

有趣的是,即使獲利了結出場,鄭美玲也不會輕易贖回,而是轉進其他的基金部位。﹁新興東歐上次拿回一百萬元,可是這些錢並不是放在銀行,而是放在債券型基 金上。﹂她解釋,銀行存款利率太低,獲利還會被通貨膨脹侵蝕,而債券型基金風險較低,三年累積下來,報酬率也有一五%至二○%左右,還是比銀行利息高;如 果需要用錢,就再從其中拿出來投資。靠著靈活的資金配置,也讓她在新興市場的獲利,得到最大的保障。

雖然每天工作超過十個小時,忙到沒時間天天關心自己的投資組合,但鄭美玲一點也不擔心投資出問題。﹁我不是每天進出的基金經理人,所以一年看個幾次就夠 了,只要目標清楚,再用對正確的投資方法,一樣可以讓退休金安穩入袋。﹂鄭美玲說。

專精企管總經理葉崇琦:

年近退休,投資更不能

追求超額獲利

現在就業市場狀況並不好,一般人退休以後要找到新工作的機率也不高,所以儲備退休金水位變得格外重要。

尤其是即將退休的人。如果退休金不夠,他們只能延後退休年齡,靠工作增加收入,或者是降低未來的生活支出。其實,原本還有第三條路,就是靠改變資產配置, 增加投資報酬率,但這對50歲以上的人來說恐怕不適用。例如新興市場的長期報酬率高,但是風險也大,如果進場的時候剛好碰到市場崩跌,他很可能等不到反彈 就必須出場,反而承擔更重的損失。

現在銀行利率低,退休族不能只把錢放銀行裡,可以考慮用固定配息的債券型基金或是買房產收租,報酬率都還有2%以上,比定存好很多。

鄭美玲

出生:1957年

現職:第一銀行副總經理

學歷:台灣大學商學系會計組

期望退休年齡:65歲

期望退休金額:2000萬元計畫退休夢想:養蘭花、學攝影、環遊世界



五十 世代 美玲 波段 操作 定時 定額 做好 風險 控管
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味氏證券行如何操作股票實錄


看到味皇這篇文,我就發下大夢先。


煲湯是一中小企老闆,擁有一盤餓唔死,飽唔到的生意,但是因酷愛炒股炒樓,故買股及買樓多用按揭,手上資金不多。不幸地,因為世界級金融風暴,股樓大跌,煲湯欠下一身債,生意雖然受到一定影響,但未至於虧蝕,但因為缺水,故此多方找尋財路,於是找到澳門背景的味氏證券行協助上市。

味氏證券行拍心口,發出耀眼的光芒,像天使一般,對煲湯拍晒心口,得,我會幫你解決你的財務問題,當然煲湯心想,今次發達啦,但味氏證券行在嘴角發出一絲奸笑......令人感覺心寒....

味氏證券行找出自己的班底,包括會計師行及律師行幫公司美化帳目,搞定所有問題,把數字變得漂亮,終於通過上市聆訊,準備往主板上市,然後叫煲湯把手上的上市股票配售以後集資交予味氏證券,他只要使公司在兩年多不倒就可以了,集資的資金他自有辦法解決。


味氏證券行決定以非常低的市盈率使煲湯控股上市,以1元發行6,000萬股,集資6,000萬,其中3,000萬股由煲湯撥出,供他解決手上的財務問題,扣除該部分及上市使費後,煲湯僅集資約2,000萬,股數為2.4億股,煲湯仍持有1.8億股,但其餘股票則要放在味氏證券。


然後安排招股工作儘量低調,他就安排有好以面價的70%接貨,但聲稱招股價不變。上市後由於煲湯控股貨源極之歸邊,且上市非常低調,所以股價紋風不動,後來煲湯控股向一位所謂獨立第三方購入一項生產專利,作價聲稱為900萬,為公司增加收入來源,至於大股東提供折扣資金以暗中以資本開支及其他方法逐步套出。


上市一年後,煲湯控股的股價開始不斷上升,慢慢由1元不斷升上8元,然後宣佈1拆20,每手股數由10,000股不變。不久,公司宣佈股權集中公告,再不久,配售特別授權配售100億股,每股10仙,扣除味氏證券的費用後,集9億多,傳聞為購入一國際級的石油田,若不能收購,則配售失效。經配售後現時股數增加至125億股,煲湯持股量大減至28.8%。


味氏及有關人等透過多重關係,終於在火星發現一個油田,作價僅1元,但是若能成功開發,就能夠富可敵國,但是因種種問題,開發成本極高,根本不能作商業用途。


不久,公司股價急升至1元停牌,並宣佈以37.5億向其中多間BVI公司(因是BVI公司,不用披露股東身份)收購這個油田,其中以7.5億以現金支付,其餘全以CB支付,換股價僅20仙,如果收市價低於此數,則可以隨時重訂換股價,但不得低於1仙,全數兌換後,煲湯持股量會大幅降低至約2%,此油田作價是根據味味估值師估值作50億元,並折讓24.4%收購。


但消息公佈後,因為無人聽聞過火星開油計劃,由於貨源極度歸邊,股價又再升至2元,其後股價慢慢回落,並開始有一些財演如七叔,大師推介這隻股,成交愈來愈大,經過股東通過,收購成功,並易名為火星能源,於是奇怪的事就發生了...


收購成功第二日,股價下跌55%,至63仙,成交繼續大增第三日又跌至50仙,翌日披露報表顯示已有人換取10億股,味氏證券行亦開始大幅掛出股票,但部分大行竟掛出買盤,原來是味氏利用人頭在大行開戶,買下該批股票後,就轉移至味氏證券行或其他散戶行散貨,另成交量創出新高,有1億股,其後股價愈跌愈低,成交量愈來愈高,換股也愈來愈多,不久股價跌到約21仙,後台已出售了50億股,每股平均價40仙,套現近20億,但因為CB持有人把股票存在味氏,其持有股數未有太大變動。


有一批股民認為換股價是20仙,況且股價跌了接近90%,現價應該非常便宜,於是大手吸進,股價當然反彈至30仙,但他認為可以升到50仙,但誰不知突然有一日,股價暴跌至19.5仙,他就虧錢,但他認為成本價20仙,於是就走去溝貨,但股價卻是一度度跌破15仙...10仙,這一浸,他們又拋出50億股,套現7.5億,煲湯因為在高價售出股票,持股大減,亦在此時公佈辭任主席。


其後,股價日日跌,位列仙班,跌至2仙,他們手上的貨都賣得七七八八,只剩下50億股,又套理3億,但經某些人的報導後,銷售大減,於是決定爆炒一輪,由2仙炒上6仙,於是他們連手上的應賣餘貨都賣掉了,作手們套現了30億,留下約24億股貨源留作下次炒作的資本。當時盤子已增大275億股。

不久,公司宣佈因資金不足,停止火星油田計劃,並作出相應的撇帳,並宣200合1,並改每手股數為10萬股,並宣佈11股供9股,每股1元,集資1.125億元,以改善庫務情況,由味氏證券行包銷。


小股民因損失慘重,加上某些報導後,不再供股,導致認購不足,其後第二次故事也開始了...並不斷地重覆下去。


正如味皇所說「愚蠢的遊戲居然可以玩咁多年,正如賭場的勝率超過52.5%,都仲有人前仆後繼來澳門」,股場中人除了股市大幅變動,甚麼消息可以控制,他們勝率更高,為何還要買那些不知底細的細價股呢?

味氏 證券行 證券 如何 操作 股票 實錄
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味氏證券行如何操作股票實錄(2)


繼續上一集故事。


最後,該公司200股合1股後,9供11股,每股1元,集資1.125億,每手股數由1萬股,變成5,000股,股本變成2.5億股。


小股東面對持有以2元、1元、50仙、30仙、20仙、10仙、甚至6仙買來的1手至9手股票,全部變成碎股,供完後也是變成碎股,但又怕手上的資金有損失,於是決定留著這些股票,不供股,但有部分財力較厚的人士,決定供股,所以最後雖然認購不足,但也有約50%。味氏證券計及手上持有的30億股合併後股本1,200萬股,共控制6,825萬股,折27.3%,手上股權仍是不足。


供股後,公司宣佈向獨立第三方味吉揚一以1.5億購入天之崖、海之角一塊地皮,根據日之出食堂估值師的估算,發覺價值約2億,但據公告稱此次收購折讓25%,以1億現金及4.1667元發行1,200萬股支付,但實際上連地圖也找不到這地方,但以高價配售新股收購,又被人視為有信心。


不久,有一位岩川清也先生(日本人)被委任為主席,其班子亦被委任為執董及非執董,其大部分都是味皇料理系上市公司的人,亦即是味氏證券行控制的股票。

該時候,公司在報紙的專欄例如信飛曉、郭析骰消息甚多,又說是賣股的好標的,又說是計劃多,地皮價值高,NAV大折讓等等等,但股價通常在報紙一出後升10-20%,成交也大,但沒幾日又打回原型,約在80仙左右。


其後,公司宣佈委任味氏證券行以60仙配售3,800萬股,集資2,280萬,通過年度議案,又以50仙配售6,000萬股,集資3,000萬,當中又有些奇怪收購,例如以4,300萬購入一個化妝品的專利權,但實際上在國家專利局有多種類似的專利。報紙消息繼續說這股潛質大,有地產概念,有生科概念,股票論壇也有一些人開了支持區,經常在說Gogogo..打氣區,但其實又中了計,其實他們在向下炒。


不久,公司大幅暴跌後停牌,並宣佈1股供10股,每股2仙,集資7,200萬作庫務用途,由味氏證券行包銷,股本劇增至39.6億。因為很多人認為它是老千股,故並沒有很多人供股,其供股權上市後,雖然除權後股價只是約4仙,但是供股權一度炒到10仙,之後還有人在問,供股權買得過嗎,當然,賣供股權都賺到盤滿砵滿,其後供股權回復正常情況,跌到得番1仙,很多人血本無歸,並在討論區問應不應該加錢供股,但實際做的人不多,最後供股的人只剩下10%,包銷商唯有全部吃下,味氏證券行。


其後公司宣佈100合1,並把每手股數變成1萬股,股本變成3,960萬股,再以10仙,1供10股,股本增至4.356億,集資約4,356萬,情況和上次供股差不多。現時手上的股數約38948.25萬股,已增至89.41%。


公司宣佈,味吉陽一向數名獨立第三方以16仙購入29.9%股權,另外有人看到,味氏證券行的中央結算紀錄並無大變動,有人懷疑,他持有的股權應是按予證券行,更認為味氏證券行主腦味皇賣人情給他。

其後,股價慢慢上升,升至60仙時,公司宣佈有一項大收購正在進行,並以50仙配售6,440萬股,約集資3,220萬,股本增至5億股。整固一輪後,股價大幅上升又破1元,證監會發出股份集中公告,但股價仍是繼續上升,至2元停牌,公司宣佈向多名賣方收購一國內著名太陽能生產的部分資產,作價48.8億,以2元發行一堆新股及可換股債券支付,但新股部分,新股東不得持股逾30%,其中有數位股東持股不過5%,並發行部分1億購股權予幾位人士,行使價1元,作為促成收購的代價。其後,套現了幾億的煲湯,以1億購回其原上市業務49%股權,並易名為世界太陽能。


公司復牌後,股價上升至5元,不久升至6元,但因為某幾個人的呼籲,中計人甚少,成交不多,不久股票1拆10,其後所有的CB及購股權陸續行使,股本增至304億股,市值達到180億,報紙及雜誌那幾個報紙專欄聲稱公司轉營太陽能前景無限,並曰公司未來利潤可達50億,市盈率只3是倍多,不久公司接了幾個關連上市公司的賣單,單量達200億,但極難發現,故此有小股東終忍耐不住,開始接貨。


另外,煲湯繼續以1.02億購回剩餘上市業務51%股權,公司以煲湯的現金,以50仙回購4億部分股票,讓某些人成功套現,股本變成300億股。


不久,公司宣佈不知是盈喜定盈警的東西,曰訂單充足,業績不錯,但因為核數師太陽能業務曰估值太高,故把太陽能的商譽撇除20億,故錄得虧損,公司股價跌至30仙,業績出來,跌至25仙。


其後,某更大的能源公司宣佈有條件以5仙,認購500億股,並在3年內給予800億的訂單,成為該公司大股東.....股價稍稍回升至30仙,但其後公司陸續有大量消息,成交也大幅增加,更有人認為收到料,話這股會升到1元,但仍紋風不動....


於是故事繼續了...(可能沒有續集,就此美滿的生活下去,但是股價不能支撐股價,未來都是跌下去和合股...)


 

味氏 證券行 證券 如何 操作 股票 實錄
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反向操作 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3146

巴黎:

今期黃師傅有一篇反向操作的文,值得價值投資人參看,至少我就獲得一點啟發:

黃師傅文的重點是:

1.反向操作必須要真正了解企業的運作和它的內在價值;
2.小心股價下跌是否反映價值永久受損還是只是市場的問題(資金);
3.如果不是永久受損,股價愈跌,股票愈吸引;
4.價值股不應受是否藍籌(大小)的影響。

黃師傅的說法如果沒有茅盾的話,基本上和我的看法一樣,已經全部否定圖表,因為兩幅同樣股價收低於250天或另外的指標的圖表,無法反映何者的股票處於永久性價值受損,即只要細心以營運推算企業核心運作有沒有不尋常折損足夠矣!

而黃師傅的第二和第四點其實是有關聯,Graham說,買內在價值高於股價的股票的風險是,那支股票回歸股價=股票是需要時間,如果在此間出現新條件,內在價值就可能永久受損了。所以他建議應選大價股,因為這些股較受大眾注意,回歸較快速,這看來和黃師傅的看法有相反。

可是Graham說的時候是只以美國一個市場作背景,同時那時即使是大簫條,美國仍是最受全球注意的市場,但明顯地,現在的中國的經濟規模,已經受到全球人的注意了。

在今次買賣股票中,我發現,一些大價在美國被低估內在價值的股票,所受的注意的快速的情度,反不如中國的細價又同樣被低估內在價值的股票,因此那支股票先被市場注意,它就會像Graham說的那樣,價格會先回歸而上升,只是這一次不是時常出現的美國大價股了。

而 近期黃師傅的中資細價股的經驗仍是有其一定的道理,但長期而言,Graham的作法的說服力是較強。因為Graham的邏輯正是人的自然邏輯,舉一個例 子,一間有信譽的大公司的奶粉,會較另一間也是很優良的小企的奶粉,在市場回複信心前,更易受到注意,因為這裡說的優良少企的說法只能在往後,人們才能證 明它真的是優良。

我以短、中、長價作總結,當然我的總結不能與Graham的價值投資法有茅盾,也不能妄顧現實的環境:

1. 短期而言,一些即使沒有很多年上市歷史的企業,只要內在價值被低估,因中國市場較受注意,等待回歸價值的時間可能較短,仍可作投資選擇,但因沒有一個較長的業績作為競爭力的參照,必須要有較大的風險分散,也不能寄于長期持有的厚望;
2.中期而言,一些已上市十數年、行業波動性較低,內在價值又被低估的中國企業可佔較大的組合比重;
3.長期而言,一些有很多年歷史、賺錢的美國較大的企業,現在不受注意,但因為出現對它不利、或他們沒有能力處理的新條件的機會較低,等待股價回歸的過程風險相對較低,也可以佔組合的重要一部份。

反向 操作 巴黎
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華寶創歷史新高後的我感:投資分享之反向操作和選股之道 黃師傅

http://hk.myblog.yahoo.com/master-wong/article?mid=4105

2010年8月13日,黑色星期五。一切順利而平淡的渡過。

 

當天,華寶國際收市價創出歷史新高 12.24 港元。小弟的投資組合也進賬不少,而該股的持股比重甚至接近第一大持股國壽。

 

常聽見人說長綫買入優質股票就是投資王道,這話只對了一半。另一半是,克服人性的缺點,在別人貪婪的時候沽出,在別人畏懼的時候買入,但這一半,執行上是有很大的難度。因為這是違反人性的行為。

 

仲記得今年年初恒指接近一萬九千點時,不少人已看淡甚至「轉左熊MODE」,連我自己也有點受到影響而準備了撤退的方案。

 

今年能打敗大盤,部份很明顯是運氣使然外,另一個可能的原因是在這個時機買入建行和信和。這是反向操作的一個例子 - ROE20% 兩倍PB,和樓價在向上的走勢下買入地產股,管它甚麼九招十二式、地方政府債問題、A股低迷。今年7月更在友人的「慫恿」下買入A股ETF 和沽了一部份建行。

 

反向操作的精粹是可以有能力分開那些是真正影響基本面的因素、那些是市場雜音。李祿也說:「投資股市最大的風險並不是價格的上下起伏,而是你的投資未來會不會出現永久性的虧損。單是股價下跌不單不是風險,根本是機會」。 有一樣重要的是,價格有時候會預先反映基本面的變化,有時候則是市場雜音。沒有預先的規律可找,這才是投資引人入勝的地方。由2007年的牛市頂部起計, 中移動由160 元跌到 50元、匯控由 150元跌到33 元,就是他說的永久的虧損,但國壽由 50元跌到 18元、建行由 9元跌到 2元一樣,這是機會。此話何解? BLOG友們自己領會一下。領會到的朋友,就好像之前巴黎兄引孔子教子路射箭的故事中,子路看到那個紅心「其大如日」的境界。

 

綜合今年的操作,有一樣遺憾的是在今年的最低位 (70 元左右) 沽出了最後一注匯控。見到嗎? 時機的掌握,並不如大家所想的這麼簡單

 

也因為如此,對於投資初哥、沒興趣研究股票或沒有時間打理組合的朋友來說,買入優質藍籌及長綫持有,就是最佳的投資策略。

 

有經驗的老手可以選擇藍籌以外的股票,因為估值低估出現的情況較易存在,但當然,部份估值低也有它的原因。記得林奇當年主理的基金也不是全以指數成份股為主要的。也不代表指數成份股比二、三綫股的風險高或低。試想想 160元買入中移或 150 元買入匯控,今天如何?

 

也因為如此,選擇指數成份股以外的股票,我們並不應以公司的市值大小作為選股的準則,而是看公司的護城河、對手、財務狀況和估值。一般能成為藍籌的權重股,護城河是普遍存在。成為藍籌是果,護城河才是因。

 

騰訊當年上市,只是數十億元的小公司,上市時股價是 4 -5元、李祿未發掘比亞廸時,市值也只是三十至四十億港元,安踏未上市前,是李寧眼中不屑一顧的小公司。誰能肯定走利基的特步、匹克不能打出自己的一個新天地,和大哥們平起平坐?


華寶 歷史 新高 後的 的我 我感 投資 分享 反向 操作 選股 之道 師傅
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覆讀者問- 味氏證券行如何操作股票實錄系列

今日有位Jones Ng的網友寄信給我,問題是關於此前寫的「味氏證券行如何操作股票實錄系列」,臚列如下:

味氏證券行如何操作股票實錄

裏面其中提到:

1) 上市一年後,煲湯控股的股價開始不斷上升,慢慢由1元不斷升上8元,然後宣佈1拆20,每手股數由10,000股不變。不久,公司宣佈股權集中公告,再不久,配售特別授權配售100億股,每股10仙,扣除味氏證券的費用後,集9億多,傳聞為購入一國際級的石油田,若不能收購,則配售失效。經配售後現時股數增加至125億股,煲湯持股量大減至28.8%。

==》 根據之前你所寫的公司有2.4億股, 如果1拆20, 不是應該是變了48億股嗎?再加上剛剛配售的100, 總共不是應該148億股嗎? 另外“煲湯持股量大減至28.8%”爲什麽是28.8%, 如何計算的?

2)不久,公司股價急升至1元停牌,並宣佈以38.8億向其中多間BVI公司(因是BVI公司,不用披露股東身份)收購這個油田,其中以8.8億以現金支付,其餘全以CB支付,換股價僅20仙,如果收市價低於此數,則可以隨時重訂換股價,但不得低於1仙,全數兌換後,煲湯持股量會大幅降低至約2%,此油田作價是根據味味估值師估值作50億元,並折讓24.4%收購。

===》以CB支付,換股價僅20仙, 是不是全數兌換後, 股數會增加了150億股, 而且如何結算到煲湯持股量降至2%

味氏證券行如何操作股票實錄(2)

3)味氏證券計及手上持有的30億股合併後股本1,200萬股,共控制6,825萬股,折27.3%,手上股權仍是不足。==》 這2個數字1,200萬股,共控制6,825萬股, 從何而來的?

4)供股後,公司宣佈向獨立第三方味吉揚一以1.5億購入天之崖、海之角一塊地皮,根據日之出食堂估值師的估算,發覺價值約2億,但據公告稱此次收購折讓25%,以1億現金及1.25元發行1,200萬股支付,但實際上連地圖也找不到這地方。==》1億+1500萬新集資現金, 也不夠1.5億, 另外的3500萬從哪裡來?

5)其後公司宣佈100合1,並把每手股數變成1萬股,股本變成3,960萬股,再以10仙,1供10股,股本增至4.356億,集資約4,356萬,情況和上次供股差不多。現時手上的股數約38948.25萬股,已增至89.41%。==》 請問如何計算手上的股數, 我可能從第三個問題開始就lost左, 所以不知道是怎樣計算出來的, 請指明!

6)公司宣佈,味吉陽一向數名獨立第三方以16仙購入29.9%股權,另外有人看到,味氏證券行的中央結算紀錄並無大變動,有人懷疑,他持有的股權應是按予證券行,更認為味氏證券行主腦味皇賣人情給他。==》 這個意味著什麽?是偷錢的行為?

就此回覆如下:
1. 你對,稍後我會更正了,最初他有1.8億股,拆股後變成36億股,以當時計錯的股本來計,的確是28.8%(36/125 x 100%),如按新的比率計算,約是24.3%,但更正後應無此問題。

2. 問題是一樣的,更正後已沒問題。

3. 275億股,200合1,變成1.375億股,11供9,變成2.5億股(1.375/11 x 20),之前在(1) 作手剩下30億股(更正後變成24億股),200合1是1,500萬股,加上認購了1.125億的50%的5,625萬股,即是7,125萬股(更正後變成6,825萬股),有2.5億股的股本,即是28.5%(更正後27.3%)

4. 之前供股集資了1.125億,當中1億現金出處就是這兒。已更正番問題。

5. 連續兩次供股,大舉批股後股本增至3.6億股,他手上持股為6,825萬股。
1供10,他供90%,即供32.4億股,即有33.0825億股,100合1後,變成3,308.25萬股, 然後1供10,供3.96億股,他供90%,即是3.564億股,即有38948.25萬股。

6. 做個順水人情,叫他找個刁散晒D貨,如果成功就賺大錢囉。

如果有關於這些問題,請到下面連結的股票常識詢問區,不要寄到E-mail了。

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5864

讀者 味氏 證券行 證券 如何 操作 股票 實錄 系列
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《奥马哈之雾》误读五十:低风险操作

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100lu2p.html

 

误读五十、低风险操作 

主要误读:巴菲特的那套东西到了中国股市定会水土不服

我方观点:当我们能透过现象看本质时就会有不同的答案

 

    人们对许多新事物,往往总要经历从抵制、怀疑到认可、接受,再到喜爱甚至欣赏这样一个过程,这就像我们对芝士、咖啡和啤酒的感觉一样。常听起人们说第一次 喝咖啡的感觉就像是在喝中药,喝啤酒就像是喝马尿(尽管他们从未喝过马尿),而我们自己对芝士的初次感觉是:世界上怎会有如此难吃的东西?而到了今天,喝 啤酒已经成了我们生活中不可缺少的事情,饮咖啡更变成了一种时尚。至于芝士,前不久本书的其中一位作者去法国旅行,在一次十分美味的法国大餐中,他不仅吃 完了自己的那份奶酪,还把饭桌上所有未动过的奶酪全部一扫而光!

    正如对人们芝士、啤酒和咖啡的认识一样,我们对巴菲特投资体系能否适用于中国资本市场这个问题,恐怕也需要经历一个较为漫长的认识过程。

    尽管如此,我们还是想在这里做出一番努力,尝试以自己的理解与体会对这个问题作出诠释和解答,看看能否至少对本书的读者带来一些新的启示。

    我们觉得,在这个问题上之所以会出现许许多多的抵制和怀疑,其中一个原因就在于人们没有能透过现象看本质。我们相信,当人们能最终了解到什么才是巴菲特投 资体系的本质,而不只是停留在诸如“美国行,中国不行”等表面上的认知时,就会有更多的朋友改变他们的看法,就如同人们最终改变对芝士、咖啡和啤酒的看法 一样。

    那么什么才是巴菲特投资体系的本质呢?我们认为其中一项内容就是在特定的条件下,它能够让投资人在较低甚至很低的风险水平下取得稳定的回报。这里的特定条 件并不包括股票市场的地理位置、市场属性(新兴或成熟),更不包括投资人的国籍划分和皮肤的颜色。不错,巴菲特确实曾经说过他为自己出生并成长在美国而感 到幸运,但我们谈的不是投资者们能否最终变成一个同样富有的巴菲特,而是他的基本理念和操作策略是否有我们值得借鉴的内容。

    我 们先来看“巴菲特的那套东西”如何带领我们进入一个低风险的投资领域。众所周知,不论哪个国家的股票市场,都有着与生俱来的三大风险:系统风险、非系统风 险和投资人非理性操作风险。在我国的股票市场,由于具有较强的“政策市”特征,还流行着一个被普遍认可的观点:系统风险最难防范。由于不断跌宕起伏和巨幅 起落确实构成了我国股市的一个基本特征,我们就从所谓系统风险开始谈起。

    为何要称其为“所谓系统风险”呢?这是因为在以巴菲特为集大成者的企业内在价值投资体系中,系统风险几乎是一个伪命题。我们先来看看这一投资体系的三个关 键词:1、优秀企业;2、安全价格;3、长期投资。现在让我们做一个假设:以20倍PE(美国股市的PE长期在10和20之间波动)买入一家每股收益为1 元,预期年成长率为15%的名为“价值公司”的股票,然后长期持有。下表是价值公司未来10年的增长及初始买入时的价格所对应的PE数据:

 

表1、价值公司经营预期

 

 

 

1年后

 

3年后

 

5年后

 

7年后

 

10年后

每股收益

1.15

1.52

2.01

2.66

4.05

PE

17.39

13.16

9.95

7.52

4.94

 

    数 据显示:即使买入后市场持续出现巨幅波动或长期步入熊市,那么就10年后的情形而言,只有当PE值跌至5倍以下时,才会出现“本金损伤”。但需注意两 点:1、在我们买入的是一家优秀公司的前提下,市场持续给出较低PE的可能性很小;2、巴菲特对投资风险的定义是“本金永久损伤”,而对一家经营良好的公 司而言,即使许多年后因市场下跌而出现价格与成本倒挂,但造成“永久损伤”的概率也将微乎其微。

    不过,人们投资股票可不光是为了规避风险,最终还是为了取得令自己满意的回报。下面我们给出了在上述相同假设下投资这家价值公司在不同PE情景下的期末回报:

 

表2、价值公司10年后不同PE下的年投资回报

 

 

 

5

 

10

 

15

 

20

 

25

总回报(%)

101.25

202.50

303.75

405.00

506.25

年复合(%)

0.12

7.32

11.75

15.01

17.61

 

    如前所述,由于市场对于一家优秀公司的估值很少跌至并长期停留在5-10倍以下(如果我们选错了或买贵了,那也主要是非系统风险或者非理性操作风险方面的 问题),因此,我们在10年后至少可以获得7.32%的年复合投资回报。这一回报将在较高的概率上高于同时期的无风险收益率,也将有效抵御通胀的影响。当 然,若出现长期恶性通胀,这种回报水平看起来就有些不尽人意了。但如果出现恶性通胀,股票市场的估值水平通常也将随之提升,“价值公司”的经营与市场回报 也将更上一层楼。

    有趣的是,即使我们把投资风险的衡量方法改为“标准差”(现代投资理论衡量投资风险的指标),在长期持股的前提下,系统风险最终仍是一个“伪命题”。伯 顿.马尔基尔在其所著畅销书《漫游华尔街》中考察了1950至1988年的股市变化情况并得出结论:当投资期超过10年时,股票价格就只在“正值”之间波 动;而约翰.博格(先锋基金创始人)在其所著《伯格投资》(John Bogle on Investing)中亦提出了相同观点:尽管“股票在今天具有很高的短期风险,但是时间可以修正其风险的波动。这种修正就像是一个魔幻图,我们也把它称 之为组合投资的修正图。股票投资的风险(标准差)在一个特定的短时期内可以使资产缩水60%,但是在第1个10年以后,75%的风险都将消失掉。”

    下面我们再来看巴菲特投资体系中的所谓非系统风险。再一次使用“所谓”这个词汇可能让我们显得有些轻浮,这可能是因为受了巴菲特在叙述相关问题时所表现出 的那种乐观情绪的感染吧!我们都知道,过去数十年来,巴菲特在选择投资标的时,有一套持之以恒的标准,我们不妨把它们归结为“四只脚理论”、“护城河理 论”、“储蓄账户理论”以及“反向悲喜理论”。根据我们对巴菲特50多年投资操作的长期观察以及我们过去十多年来按照相同标准在我国股市的长期投资实践, 我们认为在巴菲特投资标准的框架下,同样给非系统风险一个“所谓”的称呼,似乎也并不为过。

    读者不妨与我们一起回顾一下巴菲特在几次描述其实际投资操作和进行投资总结中所使用过的词汇:1、1955年在投资联合电车公司时,由于探究到公司的股票 价格甚至低于当年计划的现金分红金额,巴菲特对是项投资描述为“几乎没冒什么风险”;2、在回顾1973年对华盛顿邮报的投资时,巴菲特认为买入的“这笔 资产可以说是绝对安全,即使是把我的全部身家投入到其中也不会感到担心。”[i]3、 在1994年致股东信里,在又一次描绘了投资企业的“四只脚标准”后,巴菲特指出:依照这一标准,“我们出错的概率微乎其微”。而在2002年致股东信中 谈到同一个话题时,巴菲特又做出了“我们预期每一笔投资都会成功”和“在我们经营伯克希尔的38年当中,投资获利的个案比起投资亏损的比例大约为100比 1”的表述。

    当然,巴菲特使用过的这些语句和数据是否与事实完全相符,倒不是那么的重要。即使不是1%,而是2%、3%甚至是4%和5%又如何呢?它仍然改变不了一个事实:按照巴菲特给出的投资标准操作,我们就一定会把股票投资中的非系统风险降至最低。

    最后,我们来看股市投资中的第三大风险:投资者非理性操作。许多年来我们的一个基本看法是,从某种程度上说,投资者所遭受的损失中,有相当部分甚至绝大部 分来自其非理性操作。提出这样的观点,源自我们一个可能较为较苛刻的标准:只要投资人能选对股票并能拿得住,就可以化解掉90%的投资风险。否则,就易于 让自己陷入非理性操作。

    有这样一则关于毛泽东的轶事:一位友人向他寻问打仗的秘诀,只见主席坐在那里晃着椅子答道:“打仗嘛,很简单,就四个字:集中兵力。”如果同样的场景出现 在格兰厄姆面前,他的回答一定是:“投资嘛,很简单,就四个字:安全边际。”而如果我们再让同样的场景出现在巴菲特面前,相信他的回答一定会变成:“投资 嘛,很简单,就四个字:企业角度。”什么是企业角度?简单点说就是:选得好并拿得住。

    下面我们来讨论巴菲特的投资方法如何能让我们有效规避非理性操作风险。先来看容易让投资者陷入非理性操作的三个典型场景:1、亢奋中的牛市;2、绝望中的 熊市;3、频繁且巨幅的股价波动。在我们判断依照巴菲特的方法能否有效回避上述三个典型场景下的非理性操作前,我们先将构成巴菲特投资体系的5项基本策略 列示如下:1、把股票当作生意一样去投资;2、视股价波动为朋友而不是敌人;3、安全边际;4、集中投资优秀企业;5、选择性逆向操作。不难看出,在有效 规避投资中的第三大风险上,这5项操作策略可谓是“刀刀见血”!

    把股票当做生意一样去投资,我们就可以避免因频繁炒作而造成的“非受迫性失误”[ii]; 视股价波动为朋友而非敌人,我们就可以“利用市场先生的口袋而不是他的脑袋赚钱”;对安全边际的坚守,就可以让我们躲开绝大部分的“增长率陷阱”;集中投 资优秀企业,就可以避免“小蜜蜂飞到西来飞到东”的忙碌与低效;选择性逆向操作不仅会把我们从“追涨杀跌”的泥沼中拯救出来,还会让我们最终处在一个“聪 明投资者”的位置上。(上述引号内的词汇分别摘自巴菲特历年致股东信、格兰厄姆所著《聪明的投资者》以及西格尔所著《投资者的未来》)

    不难看出,上述所有分析并不是以股票市场在地球上的位置,而是以一种逻辑推理为前提。如果读者认可或大部分认可我们的上述看法,接下来的一个问题就是:这样一种可以让投资者进行低风险操作且回报稳定而长久的投资方法,为何就不适用于我国股市呢?

 

本节要点:

1、我国投资者最为担心的股市系统风险,在一定条件下其实是个伪命题;

2、由于能最大限度降低股市中的三大风险,巴菲特投资方法的一个基本特质就是在一种低风险基础上取得稳定的回报;

3、这一特质并不以国别、市场以及人的肤色为前提。


奧馬哈 奧馬 之霧 誤讀 五十 風險 操作
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大戶私房看盤與操作訣竅 VIP 室淬煉的五項投資心法

2010-12-20  TWM




券商中的每一位VIP都有獨到的見解與操作模式,才能在歷經金融海嘯洗禮,還穩坐在VIP室中。

他們有怎樣的看盤與操作訣竅,以及精準的判斷,才能夠在股市中所向披靡。

撰文‧吳美慧

「天下沒有白吃的午餐」,這是採訪VIP大戶後,得到的心得。即使他們已經累積到令人稱羨的財富,但只要坐在操盤室就嚴肅以待。歸納起來,勤做功課、研究基本面與打探情報,加上精準的第六感,是他們成為股市常勝軍的不二法門。

VIP大戶心法一

收 集資料搭配盤面調整操作策略開盤前,VIP一定要把財經相關報紙快速看一遍,掌握各公司最新的狀況。通常,當天有新聞揭露的公司,股價比較容易有機會表 現。但如果有訊息見報股價卻不漲,代表先前有人知道消息先行買進,現在趁著消息出貨;VIP說,此時絕對不能追高,甚至還要趁勢減碼。

VIP認為,解讀訊息很重要,而且要長期觀察媒體報導取向。但若報導大型股,一般來說,除非有重大利多,否則股本太大,且過於經常被報導,喪失新鮮感,反而容易變成賣壓。有些消息則需要「反向操作」,報導利多時,一定要賣出,如果貿然搶進,有可能會住進套房。

另外,盤中盡可能的要收看新聞與財經節目,隨時掌握最新消息,以及節目對行情、個股的介紹,這些報導都會影響到主力與公司的布局。

VIP大戶心法二

公司心態出現變化 可以正面解讀而一些幾乎很少募資或借款的公司,突然有新的行動,代表公司營運出現變化。

譬如,日前華通宣布向銀行聯貸六十億元。聯貸對很多公司乃稀鬆平常;但對幾乎不辦聯貸的華通來說,就是新鮮事。代表經營者的心態從保守轉趨活潑,對公司營運來說,至少是好事,想像空間也增加,股價自然會有表現機會。

另外,公司實施庫藏股買回自家股票,也可被視為是公司心態偏多的指標。像這類股票,因為公司設定低檔會承接,投資人買股的失誤率,相對也會比較低。

不過,VIP大戶也提醒,如果一家公司年年募資或是辦現金,就要小心了。若沒有適時擴充產能,或是擴大業務,代表這家公司的營運情況不理想,才會不斷地利用增資來充門面。

VIP大戶心法三

開盤後成交量放大個股可以留意能夠一開盤股價就衝出去的個股,代表背後有很強的買盤在推升。這些買盤為什麼敢投入大筆資金?往往背後都有玄機。

VIP說,成交量通常很少的公司,如果成交量突然放大,就需要加以追蹤。不過,若這些公司股本不夠大,不要貿然追高,否則可能買得到、賣不掉。

另外,還要觀察第二天成交量能否繼續滾動?或是只有曇花一現。倘若只有漲一天,代表後續資金進來速度不如預期。

VIP大戶心法四

基本面勝於技術面

以大型股來說,通常第一根成交量衝出去的個股,短線還會拉回震盪;在確定基本面往好的方向發展時,拉回就是可以布局的好機會。

VIP說,線形是可以創造的,因此基本面是選股最重要的面向,投資人務必選擇未來營運和業績有成長性的個股。譬如,陸客自由行即將開放,與陸客相關行業的公司,業績有機會上來。

明年是題材多多的一年,從ECFA(兩岸經濟協議)到陸客自由行等,都會影響兩岸,所以跟兩岸有關的題材就可以觀察。又例如,最近歐盟控告國內面板廠傾銷,未來一定會影響到國內面板廠的獲利。

這類訊息,都是屬於基本面上的變化,一旦有類似這種會對基本面產生重大影響的訊息,都要高度關注。

VIP大戶心法五

確定自己最習慣的操作策略每位VIP大戶,都有不同的操作習性。但共通點就是「專精」,鎖定二十到三十檔股票,才能夠專心照顧,掌握股價與訊息變化。像是有些VIP把範圍縮小到只買新掛牌的電子股;有的甚至只鎖定五檔個股,專注才能提高勝率。

每個人的偏好不同,像是市場大戶張松允,就擅長操作剛掛牌的高價電子股;詹成美在指數高檔時,則會布局進可攻、退可守的權值股,把投資風險降到最低。有明確的操作策略才能制勝,這就是VIP大戶得以屹立不搖的關鍵。

cVIP大戶操盤必備4資料1.近期股價創新高個股一覽表2.近期成交量放大個股一覽表

3.台指期貨交投情況表

4. 營收、獲利最新狀況表,以及比上個月、前一季,或是去年同期有大幅度成長的公司VIP大戶的8個必勝習慣1.早睡早起,培養固定作息2.開盤前把財經相關 報紙快速看一遍3.開盤前先看期貨盤,了解今天台股盤面可能的情況,並擬定操作策略4.開盤後的15分鐘最關鍵,此時的量價決定今天盤勢發展5.收盤前的 30分鐘,當沖與作價者會把成交量拱大,並可尋找明天投資標的6.用自己熟悉的操作模式7.盤中看電視新聞或交換訊息方式,了解市場脈動8.沒有行情就不 要硬做,免得住套房


大戶 私房 看盤 盤與 操作 訣竅 淬煉 的五 五項 投資 心法
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十七歲買股票 十八歲作期貨 二十七歲「退休」 嚴守操作紀律賺到一億元財富

2011-1-24 TWM




十八歲,賺到人生第一個五百萬元;十九歲,痛賠一千萬元,蔡曉吉二十歲前就已在股海中經歷大起大落,他記取教訓,從此嚴守操作紀律,在二十七歲時就晉升億元身價。

現今三十二歲的他,大方分享他在金融市場致富的私密習慣。

撰文‧謝富旭

三十二歲的蔡曉吉(化名),一如往常地在早上七點起床,將棉被折疊整齊後,逕自去盥洗;盥洗後,將毛巾對稱地掛在架上。目前未婚獨居的他,作息規律、家裡整齊地像軍人宿舍一般。這個從小就養成的生活好習慣,竟是讓他在二十七歲賺到九位數財富的最重要原因之一。

嚴 謹生活習慣「定型」操作風格「阿甘」投資法 十年累積億元身價他理著一頭短髮,模樣像個軍校生。當兵對他來說,或許是一生最輕鬆的日子,因為從小開始,母親對他的管教就宛如部隊般嚴格。小時候,媽媽 規定晚上十點必須就寢,有一陣子為了防止他偷爬起來看漫畫,索性在晚上十點將家裡總電源給關了;小學二年級開學後,媽媽帶著他去上學,要求他要熟記上學路 線,「媽媽跟我說,我只帶你走二次,以後就要自己去上學了!」蔡曉吉回憶當時情況苦笑說。

蔡曉吉的外公是職業軍人,官拜少將。在職業軍人家 庭長大的母親,對他與妹妹的管教就相當嚴格。「洗澡洗太久,媽媽就會在外面按開關,一關一開地警告!」「洗完臉後,毛巾如果掛得不對稱,媽媽就會開罵!」 「書桌上的書沒有整齊擺好,甚至會遭到媽媽修理!」他對媽媽的管教方式,至今仍記憶猶新。

長大後,蔡曉吉在爸媽住處附近買了一間房子獨居。然而,從小養成的嚴謹生活習慣已經「定型了」,甚至還深深地影響他在金融市場的操作風格。

「你一定不相信,我是那種遇到紅燈,即使當下沒有車輛經過,也沒有警察,我也不會闖紅燈的那種人!」「事實上,在投資上,你只要有堅定不移的決心,並養成好習慣貫徹適合自己的方法與紀律,你一定會致富!」他語氣堅定地說。

一 九九六年,蔡曉吉十七歲時,靠著從小打工的儲蓄買進三張聯強國際(成本為每股六十幾元),不到一年的時間,聯強漲到二八○元時全數賣出,存到人生第一個一 百萬元。十八歲就讀專科時,靠著操作農產品期貨,財富迅速累積到五百萬元,二十七歲時身價已逾一億元。這種驚人的財富累積成就,不免會讓人想到是否有特別 精明獨到的投資方法?蔡曉吉卻搖搖頭微笑說:「我的投資方法很簡單,簡單地像個笨蛋一樣,但是我與大多數投資人最大的不同是,我紀律嚴明,而且用強烈的決 心貫徹它們,只有這樣而已!」

依標的屬性管理

三大投資金律 處理三種投資部位蔡曉吉目前沒有上班,是位專業投資人,投資部位廣及台股、台期指、美股、美期指以及農產品期貨。他說,他為自己的投資部位,依據投資標的屬性不同,制定了三條投資紀律進行管理,奉行不悖。

第 一條投資紀律:只問股利殖利率,不管股價漲跌。這條投資紀律被運用在「定存概念股」身上。蔡曉吉說,如果投資的目的,主要是想從這檔股票獲取穩定的現金股 利報酬,就不應該在乎它的股價;反而,如果派發的現金股利不變,但股價卻下跌時,應該要更高興才對,因為可以買進更多股票提高現金股利殖利率,這就好像存 在銀行的定存,利率被提高了一般。

蔡曉吉把「定存概念股」的每年殖利率目標設在三%起跳,首重穩定派發現金股利的能力,其次才是殖利率高 低。這方面,美國藍籌股派發現金股利的穩定性最高,年殖利率高於三%以上就可接受,正如他投資的杜邦化學、寶鹼公司以及麥當勞等股票。至於台灣的「定存概 念股」殖利率目標,則設定在四%以上,目前部位計有中鋼與中華電信。如果「定存概念股」股價「不幸」漲太高,導致殖利率下降低於目標,就得考慮賣出,進行 調節或轉換投資標的,等待股價走低回到殖利率目標再買回。目前,「定存概念股」占投資資金部位約在五成。

第二條投資紀律:以二十周均線為準繩,均線以上就續抱,跌破就賣。這條投資紀律運用在期貨與個股的波段操作上,約占總投資部位三成水位。

從 小學時期因為叔叔的教導,開始學看線圖,蔡曉吉自承,看股票線圖與形態操作,是他生活最大的樂趣來源。雖然如今投資已有心得,進行波段操作也變成一種樂 趣,但進出之間仍嚴守紀律,每當鎖定一檔標的,投入資金後,他就以「二十周均線操作法」作為買進賣出依據。理由是,以這些年在金融市場累積的經驗發現,二 十周均線往往是多空趨勢的重要轉折點。投資的標的若維持在二十周均線以上,應有續抱的決心;若價格跌破二十周均線,也要有賣出,甚至是停損的勇氣。

蔡 曉吉進一步解釋,用這種方式操作,投資初期會一直在進行停損,交易成本不低。但只要主力開始進行拉抬,引起散戶一擁而上,波段漲幅將極為可觀。因此,這種 操作法重點在於要賺足一個波段,利用大幅度的獲利來抵銷頻繁停損的交易成本。換言之,就是要抱持著要賺大錢、不怕賠小錢的決心。

二○一○ 年,在台股中,蔡曉吉運用「二十周均線操作法」獲利代表作為長榮海運與彰銀,帳面獲利分別高達四八%與八○%,而早在○九年,就已運用這套方式在元太獲利 高達二七○%。(操作方法詳見線圖)第三條投資紀律:用六倍以上保證金操作一口期貨。操作期貨是蔡曉吉累積財富的重要里程碑,就讀中國技術學院時(現已改 制為中國科技大學)他與同學合資操作農產品期貨,獲利達五百萬元,自此即無法忘情於期貨。迄今,期貨部位約占他可投資金額一至二成水位。

跑 腿打工 自己打造金湯匙打拚不求人 迅速累積投資本錢蔡曉吉操作期貨與大多數投資人最大的不同是,仍採取波段操作的長打策略,操作方式嚴守二十周均線為原則。○八年美國次貸風暴橫掃全球,同 年六月他判斷加權指數頭部形態出現,即使台股當時已經從九七○○多點跌至七四○○多點,跌逾二千點,他仍進行放空,一直留倉到四五○○點,即反彈回升至二 十周均線以上才平倉。這一役,讓他賺進近三千點的價差,獲利達六百萬元。

不過,就讀大學時(插班考進),操作日經期指與新加坡海峽時報期指 大虧一千萬元的經驗,迄今仍讓他心有餘悸。他清楚地記得,一九九八年那一次亞洲金融風暴爆發,亞洲股市紛紛重挫時,他正坐在課堂上課。上課中,他手機震 動,接到期貨公司打來的電話,馬上衝出課堂砍單停損。老師責備他不懂尊師重道,那天他虧損將逾一千萬元心情極差,回了老師一句:「我在處理一樁你十年薪水 都還賺不到的單子!」也因為這樣,他中途輟學,大學生涯畫下句點。

「那次的教訓,讓我學到預設停損與資金控管的重要,現在我每一筆期貨單丟 出去,停損點一定會同時設好。」「更重要的是,每做一口期貨所需保證金,一定至少以六倍金額存在帳戶中,市場走勢不如預期時才比較不會恐慌,以求在心理戰 占上風!」十七歲時就投資聯強國際股票三張,賺到人生第一個一百萬元,不明就裡的人會以為蔡曉吉一定是銜著金湯匙出生的富家子,才有本金能在年輕時就從事 金融操作。事實上,他的家境小康,父母親均是平凡的上班族。重點是,媽媽管教非常嚴厲,從讀小學時就只給公車錢與早、午餐的飯錢,不再多給額外的零用錢。

「我 從小學三年級開始就會賺錢了,靠著身材嬌小的優勢,每到下課時間福利社大爆滿,我會使勁鑽到櫃台前幫同學買東西,賺跑腿費。小四開始,我的『服務項目』擴 展到校外的雞排,瘦小的身材剛好可鑽出圍牆間隙,用二十元買進雞排,再以二十五元轉賣,進行『套利』,生意好時一天可賣出上百塊雞排。」蔡曉吉回憶說。從 小四到國中畢業前,他每天都很忙碌地記載同學要買的飲料、零食、雞排數量,跑腿賺錢,以至於荒廢了學業,父母親也因此認為他不是讀書的料,就不再多說什 麼。

就讀五專時,蔡曉吉不再跑腿賺錢,開啟了打工生涯。他得意地說,甫到麥當勞打工時,他熟背菜單、積極地熟悉整個前後台管理流程,才半年 多的時間,他的時薪從五十幾元調高到近九十元(當時打工最高時薪級數),創下那家店最快調薪紀錄。當時蔡曉吉從工地臨時工、臨時演員到酒吧服務生等工作都 幹過,為的就是要累積買股票的資本。

蔡曉吉認為,投資有兩個階段,第一階段,花腦筋學習挑選標的以及進出場時間的方法;第二階段,用決心貫 徹之前所學到的方法,並用嚴謹的紀律進行操作。問題是,絕大部分的投資人在投資學習上,窮盡所有的心力在第一階段上,卻不肯花一丁點的心思看待第二階段學 習,殊不知,第二階段遠比第一階段重要,導致投資賺少賠多。

用形態學挑股 用紀律去操作

決心貫徹才是重點

「投資的方法很多,書上的技術與基本分析理論都是對的,但是,你搞懂了又怎樣?你沒有決心貫徹它,一進入市場後,時時刻刻被貪婪與恐懼左右你的操作,到頭來還是賠錢,後悔莫名!」他如是說。

經 過多年的學習之後,蔡曉吉的挑股方式漸漸化繁為簡,他說:「就是形態與趨勢兩個關鍵字而已!出現底部形態,不論它是頭肩底、W底、弧形底,再畫一條趨勢 線,線形向上的話,只要股票本質不錯,等到突破二十周均線就放手買。買了之後,等到跌破二十周均線就賣出!」他最喜歡用月線來判斷股價是否到達底部。○八 年十月,元太跌至一○.八五元開始築底緩步向上,並沒有跌破前波段的十一.二元低點,形成一個長線W底。他因為看好電子書前景一直留意該股,但即使如此, 仍按兵不動,直到元太在○九年一月五日突破十六.六元的二十周均線,他開始進場,中間雖有二次跌破二十周均線讓他先出場,同年二月再度站上二十周均線以 上,即十五元,再買回來,就這樣一直抱到一○年一月跌破二十周均線,即六十五元時,賺足一個大波段獲利了結。

這段期間,元太最高點來到八十 五.六元,蔡曉吉並沒有賣到最高點,他說:「那一段留給更厲害的人賺吧!」彰銀一役也如法炮製,調開彰銀月線來看,該股在○九年五月形成頭肩底,並站上二 十周均線以上。進場後三個月彰銀跌破二十周均線,以小虧出場,後來又陸續進出三次皆無功而返,但看好金融股長線,加上彰銀又是其中的強勢股,形態與趨勢也 都沒問題,他在一○年六月以十三.八五元(突破二十周均線)第五度進場,一直抱到迄今二十五元,尚未獲利了結,帳面獲利八○%。

「這種方法 看似很笨,但就如同釣魚一樣,想釣大魚,難免會有幾次魚餌被吃掉魚還是不上鉤的情形,但給你釣到幾條大魚,賺到一個大波段,就能達到以虧小錢賺到大錢的效 果。」蔡曉吉指出,二十周均線操作法有二個缺陷:第一、標的不容易尋找,第二則是初期進場時可能陷入進進出出,無功而返的窘境。為了解決這兩個問題,他提 供了兩個解決之道。

首先:波段操作應鎖定主流股或強勢股。除了多觀察產業發展脈動,篩選出主流類股之外,接著就開始過濾股票。凡股價比大盤強、股價比同類股強、股價漲幅比昨日強,符合這「三強原則」,成為強勢股或主力與散戶追捧的機率就愈高。

其次:學會技術分析技巧,尤其是趨勢線的研判。把選中的股票月線或周線圖調出來,在股價的高、低點各畫一條切線,如果這二條線趨勢均往上,加上又站上二十周均線,那麼獲利的勝算又提高許多。

不過,也有挑中的標的,來來回回在二十周均線浮沉無功而返的情況,遇到這種情況,操作次數以五次為限,超過五次就放棄。「股票波段操作,說穿了是一種『投機』,與定存概念股的『投資』是不一樣的,」「『投機』追求的是勝率而不是『穩贏』,」他說。

二十七歲時,已經過著「退休」生活的蔡曉吉,除了金融市場投資外,一年皆會安排至少三至四次國外自助旅遊,一次為期二至三個星期,當起背包客浪跡天涯。他貫徹操作的決心與紀律,值得追求財富企圖心強烈的人深省。

蔡曉吉(化名)

出生:1979年

現職:專業投資人

學歷:中國技術學院(現為中國科技大學)肄業27歲成億萬富翁—— 蔡曉吉的財富累積進程14歲:從小三開始靠著幫同學跑腿,買賣雞排「套利」存到10幾萬元。

17歲:買進三張聯強股票,成本60幾元,賣在280元,賺到人生第一個100萬元。

18歲:與同學合夥買進農產品期貨,賺到第一個500萬元。

19歲:亞洲金融風暴,操作日經及新加坡海峽時報期指,虧損逾1000萬元。

27歲:靠著紀律操作股票與期貨,資產突破1億元。

3步驟讓你受用不盡——蔡曉吉的私房祕技

步驟1

搜尋:運用股市形態學,依月線找出線型觸底或築底標的,如W底、頭肩底、V型底等。

步驟2

篩選:用形態學找出標的後,進行個股以及產業面研究。負債比(負債除以淨值)高於60%、發生過財務危機、所處產業欠缺題材性、股價波動性過低均剔除。

步驟3

操作:以20周均線作為進出依據,站上就買進,跌破就賣出,如果進出太多次(超過5次)就放棄。

20周均線操作法——3次經典戰役

投資金律

奉行不悖的3大習慣

定存概念股操作金律:

台股殖利率設在4%以上,美股設在3%以上,操作只問殖利率,不管股價漲跌,投資目標在於獲取穩定現金股息。

波段股操作金律:

以20周均線為進出依據。篩選好並鎖定的標的,突破20周均線就買,跌破20周均線就賣。

期貨操作金律:

以6倍的保證金做一口期貨,期貨保證金部位低於可投資總資金2成以下水位。

1億元財富的

資產配置

30%

波段操作股 彰化銀行

長榮海運

蘋果

50%

定存概念股

中鋼、中華電信、寶鹼(P&G)、麥當勞、杜邦

20%

指數期貨 農產品期貨


十七 七歲 歲買 股票 十八 八歲 歲作 期貨 二十 退休 嚴守 操作 紀律 賺到 到一 一億 億元 財富
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冷操作 引抗議 百億BELLAVITA 掀茶壺風暴

2011-1-17  TNM




大年初四迎財神日,台灣最奢華的BELLAVITA寶麗廣場,找來舞獅團炒熱賣場,十分難得。本刊調查,向來採取「冷場」操作的BELLAVITA,曾引發設櫃精品業者抗議,自助救濟。

BELLAVITA老闆、廣達副董事長梁次震家族,斥資百億元,在梁家母女四人打理下,全年Full Price(照原價賣),連過年期間也沒推出福袋,引來同業質疑,「這樣怎賺錢?」梁次震對本刊說:「希望今年會賺錢!」

大年初四(六日)下午三點,BELLAVITA找來舞獅團熱場,獅子在一樓精品店門踏獅步,唰一聲!登高咬下懸掛門口的青蔥,獲得眾人一陣喝采。這是BELLAVITA開幕一年四個多月來,難得一見的熱鬧場面。

冷場操作 業者憂

圍 觀人群裡,本刊赫然見BELLAVITA大老闆、梁家人,正一臉好奇地觀看來自家鄉廣東的踩青活動。見攝影鏡頭靠近,梁家大家長梁次震揮手遮臉低聲說: 「家裡有事,這樣(有鬍渣)不好看。」他擔任BELLAVITA董事長的妻子梁秀卿及梁欣敏、梁怡敏、梁佳敏三個女兒,趕忙躲開鏡頭。

記者向前拜年,順道問起營運狀況,梁次震笑笑說:「都是他們年輕人(指三個女兒)在弄,我沒有在管,她們很用心,有時候姊妹們還會吵吵鬧鬧。」至於何時賺錢,擔任廣達副董事長的梁次震說:「越快越好。」今年會賺嗎?梁說:「當然是最好囉!」

事實上,為了BELLAVITA場子太冷、不促銷,梁家母女「冷場」的操作模式,一度掀起精品業者不小的自助救濟風暴。

全年原價 不打折

知情人士透露:「貴婦、有錢人之所以有錢,都是精打細算累積起來的,最討厭被當成『盤仔』(閩南語呆子),心態是:『我買那麼多,就要給我一些好康折扣!』」

但前年九月一日開幕以來,BELLAVITA最高決策單位、梁家母女堅持全年不打折,不推買萬送千的促銷,甚至過年也沒有應景推出福袋。

「你去巴黎、米蘭、倫敦國際頂級的購物商場看看,全部都是Full Price(照原價賣),只有次級賣場才做打折促銷。」親近梁家人說。在梁家標準,微風廣場一年僅五個月、SOGO九個月Full Price,都稱不上國際級賣場。

儘管招商時就說明,但仍有承租戶不習慣這套冷場操作模式,尤其去年景氣大好,信義計畫區新光三越四館、台北一○一購物中心等,爭相促銷,人潮、錢潮一併來,因而心生不滿。

鄰近百貨 反受惠

本刊調查,從去年母親節起,部分承租業者,三不五時就「揪團」一塊壯膽,向經營團隊「進言」。

「設在一樓如義大利精品寶格麗(BVLGARI)、愛馬仕(HERMES)台灣旗艦店、法國頂級珠寶品牌梵克雅寶(Van Cleef & Arpels)等承租面積約近百坪,還得養店員,若業績無法達到總部的目標要求,壓力就大了。」一位精品業者透露。

「雖然梁太太(梁秀卿)是精品品牌的超級VIP,店內的精品總不能只賣給梁家吧!但誰都不願得罪梁太太,只好低調進言。」知情人士說。

因BELLAVITA不打折而受惠的百貨業者開心地說:「有些VIP大客戶,在BELLAVITA挑完精品後,會轉到鄰近有提供禮券或折扣的百貨公司結帳。」「業者不能光陪著公主(指BELLAVITA)練球,總要上場打球(賺錢)才行。」

人流不多,對BELLAVITA地下二樓美食街挑戰更大,尤其BELLAVITA為提供客人any time有食物可買,要求業者晚上九點還得補滿餐檯的菜,令業者吃不消。中式熟食知名老店億長御坊日前租約到期就撤櫃。億長御坊告訴本刊:「因為總店太忙,才撤櫃。」

BELLAVITA團隊坦承:「約一成業者有意見,認為我們不願做折扣,害他們業績表現不理想,但有八至九成業者已『轉大人』(已有穩定客源與業績)!」

不計容積 蓋宮廷

梁家母女走全年Full Price,拒絕折扣、促銷的模式,令百貨業者嘖嘖稱奇,而她們為打造「美好生活」(BELLAVITA中譯)廣場,不計成本的大手筆,更是讓建築業大開眼界。

BELLAVITA源於梁家次女梁怡敏的咖啡廳夢。早先是二○○三年,梁次震以太太梁秀卿名義,斥資五十六˙四億元,買下這塊二千二百坪基地,容積率高達七○○%,原規劃為二十七層商業大樓。

後來,為了一圓女兒夢想,打算利用大樓一部分來開間咖啡廳,梁秀卿帶著三個女兒一頭栽入,結果當初想開一、二百坪咖啡廳的小夢,最後變成一整棟的萬坪賣場,而且是全台最奢華的國際精品賣場。

儘管有建築團隊規劃,但梁家母女不滿意,梁秀卿乾脆親自劃出心中的歐洲巴洛克建物外型,最高九樓,和信義計畫區一棟棟長方體、蓋滿容積率的二、三十層超高大樓比起來,簡直「浪費到不行」。

建料技術大手筆

不僅如此,梁家還相中米黃色的義大利「黃金石」(花崗石的一種)。這讓建商、材料商很頭疼,一來義大利黃金石已停產,二來黃金石雖色澤美麗,但毛細孔粗、吸水性佳,在台灣潮濕環境下,容易出現水漬、不美觀。

然梁家就是要黃金石,而且全館外牆、地板以及內部裝潢,全面採用。不像其他建商,為了省錢,意思意思貼局部。本刊調查,進口商因此找上巴西黃金石,為確保貨源,還包下整個礦脈,開採運到台灣,再進行3D切割。

另 一個頭疼的問題是技術。由於台灣營造商不擅長圓頂、噴水池等巴洛克式建物,BELLAVITA一樓橢圓型廣場有三條放射線向外延伸,多次敲掉重鋪,最後找 到國外團隊才完成;此外,中庭地板因噴水池水滴及客人飲料翻倒,吸水後色澤偏暗而換掉,開幕迄今已更換三回以上,整體造價也因此暴增。BELLAVITA 建築成本約五十億元,其中,已斷貨的黃金石就超過三十億元。

女兒遭疑急平反

梁家蓋賣場不計成本,開幕後不問坪效的「有錢人想法」,也就不足為奇。今年三、四月間,將引進歐洲藝術家在台開畫展。「嘖、嘖、嘖!這口袋裡沒有三、五千萬元,是玩不起來的。」畫廊業者說。

梁家姊妹也因著有個「富爸爸」蓋「圓夢廣場」而聲名大噪,被綜藝節目《全民最大黨》相中,模仿「良家婦女」橋段,令梁家姊妹很不習慣,趕緊將曝光度降到最低。

提起女兒,梁次震心疼地說:「她們單純善良、心地很好!」但被外界形容「沒社會歷練」,他立刻為女兒平反,「她們二○○○年國外研究所畢業後,也在外面工作好幾年啦!」

最 終還是要看成績單。BELLAVITA總經理陳宏杰說:「我們的操作模式會成功開花結果,相信將會是百貨公司裡最快做到獲利的,今、明年就可望達成。」不 過,就算賣場不賺錢,宏大不動產估價師事務所執行長郭國任說,保守估計,光BELLAVITA土地,現值就已翻二倍,至少有一百三十億元。

梁次震小檔案

現職:廣達副董事長兼總經理

出生:1950年

家庭:妻子梁秀卿,育有梁欣敏、梁怡敏、梁佳敏3女。

學歷:台大物理系

經 歷:1973年進入金寶電子;1988年與林百里共創廣達;1993年任廣達總經理;2003年斥資56億元買下信義區A5土地;2006年卸任廣達總經 理;2007年因廣達總經理王震華請辭,重任廣達總經理;2009年斥資90億元,助妻女圓夢的BELLAVITA精品百貨開幕。


操作 抗議 百億 BELLAVITA 茶壺 風暴
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禁得起市場考驗的操作哲學 跟著第一名基金經理人作投資贏家

2011-3-14  TWM




「過去績效不代表未來表現」是許多基金投資人最常聽到的一句話,但如果該檔基金連二年得獎的話,就代表投資績效相對禁得起市場考驗,究竟這些績效表現突出 的基金經理人是如何繳出亮麗的成績單?他們的投資智慧與對台股未來的看法,值得投資人一探究竟。

撰文‧林心怡

永豐永豐基金黃俊欽:

追蹤公司獲利,布局傳產好股一口氣在今年「金鑽獎」抱走三大獎項的永豐永豐基金經理人黃俊欽,除了永豐永豐基金獲頒一般類股五年、三年期第一名的獎項,報 酬率分別依序高達一七一.一七%與四二.四五%,延續該檔基金過去常勝軍的好成績,手上的永豐趨勢平衡基金,同時也得到債券股票平衡基金一般型中一年期的 冠軍,收穫豐厚。

「其實這檔基金會得獎,全靠我們的基金團隊。」黃俊欽謙虛地說,在採訪時,他堅持帶著初出茅廬、同樣也是今年得獎的年輕同仁,包括六十八年次的永豐中概平 衡基金經理人呂雅菁等,「經理人再強,也強不過整個團隊的群策群力!」黃俊欽不只一次地強調。

「比方說,去年我們壓對傳產股大好趨勢,就是因為我們國內外研究團隊開會交流時,發現海外有一檔民生消費基金表現亮眼,讓我們領先同業在第一季,加碼布局 傳產類股。」黃俊欽笑著說,要能長線在投資市場立於不敗之地,重點是要有開放的心胸,不斷地追蹤打算布局的公司其獲利與趨勢變化。

「例如佳格這家公司的老闆很低調,從不接受拜訪,但我還是持續追蹤這家公司的財報變化,從該公司的同業口中追蹤公司產業動態,並在前年做布局。」黃俊欽 說,當時他覺得該公司老闆低調、專注本業,就好比食品業的郭台銘,曾讓他在股價二十幾元時投資,之後獲利數倍出場。

至於今年第二季的展望,黃俊欽依舊看好金融與中概內需通路股,並且減碼股價已大漲過一波的原物料股。他認為,隨著ECFA(兩岸經濟協議)與中國的十二五 規畫實施,市場資金仍將持續湧入兩岸內需概念股,包括金融、觀光百貨、航運類股;另外,隨著新台幣走穩,在升值空間有限下,也可布局有題材的中概電子股。

永豐永豐基金

持有前5大產業占比(%)

金融保險 19.83

營造建材 10.2

運輸 10.2

食品 7.5

半導體 6.96

其他 45.31

績效:

三年期績效第一名:

42.45%,同類型基金績效平均-0.66%五年期績效第一名:171.17%,同類型基金績效平均78.08%

投資金律:

研究要一步一腳印,投資要穩健踏實德信數位時代基金林公洽:

專挑小而美的黑馬潛力股

操盤至今已得過八座基金獎項的德信數位時代基金林公洽,繼去年在金鑽獎科技類股基金勇奪一年期、三年期獎項,今年再度蟬聯同類型基金三年期、五年期獎項, 操盤績效表現突出。

「比起台面上的熱門股,我偏愛發掘大家尚未發現、但股價成長較具爆發力的公司!」曾經在二○○六年領先布局泰偉、聯合骨科,○七年報酬率數倍的林公洽,如 此分享自己的投資觀念,「台面上的熱門股不是說不能有,而是再大賺的空間很有限,所以績效要突出,當然要積極發掘新鮮的標的。」「選股不選市」是他一貫的 操盤手法,也就是不管大盤行情如何,都持續聚焦發掘潛力股,即使市場上當紅的產業,也偏好挑選具受惠題材、市場尚未關注的公司。

分析林公洽操盤的成功祕訣,一共有三個。

首先,要勤call(電訪)公司。「要在人家公司沒沒無聞的時候,勤加耕耘,掌握該公司的題材消息。」林公洽笑著說,例如○五年十二月中旬,股價沉寂一段 時間的振曜,當時乏人問津,股價僅十元左右,但由於他先前就長期觀察這家公司的財報,並與公司發言人維持良好的互動,進而領先發掘旗下轉投資公司西柏的利 多題材,決定低接布局,沒想到次年一月股價最高就來到二十九元附近,讓他○六年一月分績效衝上同類型基金的第一名。

其次,就是要有系統地篩選公司,比方說從公司的月營收、毛利率的變化,去一一排序,並篩選出股本三十億元、本益比十倍以下的好公司,或者是觀察公司實施庫 藏股的籌碼變動。

「股票上漲的過程中,第一波賺到錢的大多是公司派,因為對自家產業利多最了解,再來是一手、二手發現的法人,最後就是市場眾所皆知的末升段。」林公洽解釋 道,「當我發現有公司開始實施庫藏股,定期且持續買回自家股票時,就會思考公司基本面是否好轉。」最後,「就像打棒球一樣,要提高勝率,必須要有十足的耐 力與毅力,還得要用功,一旦發現錯誤,也要有修正的雅量。」原來,曾經花十萬多元學技術分析的林公洽,○四年十月剛當基金經理人沒多久時,一度單憑技術面 指標就認定大盤走空,沒想到大盤走多,讓他有整整一季績效表現明顯落後,「那一次的挫折,讓我徹底覺悟,體認到著重基本面的重要性。」至於展望第二季,林 公洽認為,隨著新台幣表現走穩,季報陸續公布後,一些體質佳、小而美的電子股都是值得留意布局的標的,一旦急跌或修正,都是伺機找買點,長線布局持有的好 時機。

德信數位時代基金

持有前5大產業占比(%)電腦及周邊設備 12.48

電子零組件 6.85

半導體 9.05

光電 3.16

食品 3.09

其他 65.37

績效:

三年期績效第一名:

24.98%,同類型基金績效平均-7.1%

五年期績效第一名:

82.93%,同類型基金績效平均23.33%

投資金律:

堅持一種你擅長的投資方式,不隨市場起舞群益店頭市場基金許家豪:耐心布局質優電子股,等待豐收在金鑽獎今年的上櫃型股票基金中,群益店頭市場基金的績效 表現可說是一枝獨秀,一口氣拿下了一年、三年、五年期的基金獎項,績效表現亮眼;其中,五年期的報酬率更是高達五八.五%,較同類型基金高出逾倍數的成 長,績效表現相對亮眼。「操盤是一種藝術,誰可以保持戰果、守住獲利,誰就是贏家。」曾經在造紙業正隆、電子業華新科等業界前後工作過五年的許家豪,在發 掘潛力股的同時也相當注重風險控管。

「就像股神巴菲特所言,只有在浪潮退去後,才知道誰在裸泳。」許家豪強調,一定要投資有實力的公司,不投機,獲利才能穩健;因此,核心持股一定要是他細心 研究過、具備強勁基本面的公司,一旦到了設定的目標後,就立即停利出場。而細數過去他布局成功大賺六倍的標的包括網龍、玉晶光,都是成長股類型的代表。

「投資股票就像是一場耐力賽,一旦當初買進的理由不變,就要堅持到底,反之就要勇敢出場。」許家豪舉例說,五年多前,他曾在華寶股價一百元附近,因公司訂 單持續增加做布局,而股價也真的因為基本面推升,最高來到二百六十元附近,只是,隨著華寶大客戶摩托羅拉市占率節節下滑,他卻不相信趨勢已改變,仍不捨得 停利出場,「後來我殺在一百二十元,雖然沒賠,但在我的心目中,少賺就等於賠!」有了這次經驗,許家豪堅信,只要投資的理由沒變,就該堅持到底抱長波段, 一旦趨勢改變,就該勇於出場。

至於放眼第二季,有哪些是他看好的產業?「平板電腦、太陽能、智慧型手機相關的上游零組件,以及光通訊元件、生技產業,都是第二季值得留意的標的。」尤其 是觸控相關零組件、光學鏡頭元件,都是他持續看好的標的。

而展望台股大盤後勢,許家豪認為,台股在經過上半年八千四百點至九千點的箱形整理後,將打出較為厚實的底部,有利下半年台股的上攻走勢。不過在油價走高以 及地緣政治風險性升高下,包括南北韓衝突、中東危機等非經濟因素,加上美元可望走強、外資有從亞洲抽離部分資金轉投美股的資金挪移等疑慮,都為台股後勢投 下不小的變數,但仍看好下半年中小型電子股走勢,將有強勢表態的機會。

群益店頭市場基金

持有前5大產業占比(%)

半導體 15.8

光電 11.53

塑膠 7.41

電子零組件 6.74

電腦與周邊設備 6.4

其他 52.12

績效:

三年期績效第一名:

18.54%,同類型基金績效平均-7.35%

五年期績效第一名:

58.5%,同類型基金績效平均21.07%

投資金律:

耐心+紀律=獲利


禁得起 市場 考驗 操作 哲學 跟著 一名 基金 經理人 經理 投資 贏家
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鄭裕彤多空雙向操作 平安定向增發兩大懸念

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-16/0NMDAwMDIyNjg0NA.html

中國平安於3月14日公告定向增發,新發行2.72億股,由鄭裕彤以每股71.5港元購入,佔平安已發行股本總額約3.56%,佔平安經擴大已發行股本總額約3.44%。3月15日,平安H股下跌6.18%,收於76.65元,並一度跌至75.5元。

根據港交所披露的信息,鄭裕彤除買入平安增發的2.72億股以外,還以現金結算未上市衍生工具看空平安1.96億股,約佔本次增發股票的72%。鄭裕彤可能以買入看空期權或賣出看跌期權等方式實現淡倉。不過,港交所、中國平安和鄭裕彤均並未披露該衍生工具對手是誰。

在3月15日上午中國平安組織的分析師發佈會上,平安回應,該期權完全是鄭裕彤控制風險、鎖定收益之舉,與平安全無關係。

控制權之爭續集?

平安公告末尾公司股權構架中,特意列出了匯豐的持股比例。匯豐持有平安約12.4億股,佔平安股份比例由增發前的16.22%降至增發後的15.67%。

多位市場人士猜測,此次增發是否與目前平安員工股解禁及出售密切相關,平安控制權之爭的後續?

1992 年,平安員工通過平安綜合服務公司出資2236萬元認購了平安當時10%的權益,1993年又出資4196萬元認購了1399萬股。至2001年所有員工 股認購凍結,中國平安共計向近1.9萬名員工發行股份超過4億份。這些股份分別由深圳市新豪時投資發展有限公司(下稱「新豪時」)、深圳市景傲實業發展有 限公司(下稱「景傲實業」)和深圳市江南實業發展有限公司(下稱「江南實業」)持有。其中,江南實業為平安高管持股平台。

2010年3月,收穫的時間到了。三公司所持平安員工股解禁。然而,解禁卻引發了市場對於平安控制權旁落的恐慌。

根 據平安2009年年報,匯豐保險控股有限公司和香港上海匯豐銀行有限公司分別持股8.43%和8.36%,合計16.78%。深圳市國資委下深圳市投資控 股有限公司持股6.55%,新豪時持股5.30%,景傲實業持股4.51%,江南實業持股1.89%,合計18.25%。若員工股減持,則匯豐可能成為實 質上的第一大股東,並獲得控制權。

為瞭解決員工股一次性減持帶來的股權變動壓力和對股市的影響,平安於2010年2月23日決定未來5年內分批減持,每年不超過30%。

分 批減持雖未完全消除但至少暫時緩解了市場對於平安高層控制權旁落的擔憂。有分析稱,由於解禁的三家公司在董事會中實際只佔有一個席位,而平安董事會有19 個席位,因此至少在本屆任期內,股權變動對管理層影響不大。從長遠看,由於三家公司實際受平安集團控制,股權旁落可能性亦比較小。

而現在,平安高層是否考慮防止股權旁落的計劃,依舊撲朔迷離。2011年初,平安內部公示《2010年下半年平安員工投資集合所持平安A股減持收益分配公告》,截至2010年12月31日,新豪時和景傲實業共減持所持平安A股16.4409%。

在 平安的資本擴張史上,鄭裕彤一直是一個神秘人物。早在2008年,就有港媒報導稱,鄭裕彤通過多家家族公司「曲線」進入平安,當時持有平安A股將近12% 股權,是中國平安「隱形」第二大股東。當時的報導稱,鄭通過8家企業間接持有平安A股,分別為源信行投資、上海匯業寶業、上海匯華、寶華集團等。其中持股 最多的是源信行投資,截至2010年9月30日,持有3.8億股平安A股,約佔A股流通股本的7.94%。

此次定向增發,將使鄭裕彤的股權增厚並稀釋匯豐的股份,加之「隱性」持股,鄭的持股比例或將接近於匯豐。

穩賺不賠?

業內對於此次增發的另一大質疑是懷疑此次增發存在利益輸送。平安內部人士此前透露,平安此次定向增發,是因為「有人想買」。

根據公告,該增發價較H股截至及包括3月11日(即緊接認購協議日期前之交易日)止前30個交易日在聯交所平均收市價每股約79.39港元折讓約9.94%;較H股3月11日在聯交所收市價每股81.70港元折讓約12.48%。

而根據聯交所公開資料,摩根大通於2010年及2011年多次大手筆買入平安。2011年1月5日在85.88港元買入2.14億股,2010年11月24日在89.6港元買入2.57億股,2010年11月12日在92.31港元買入2.59億股。

相比摩根大通,鄭裕彤此次所獲價格實在便宜。香港獨立股評人david webb提出,為什麼平安僅對鄭裕彤旗下的一家機構增發新股,存在疑問。

不同於A股無做空機制下的定向增發,大股東可能因市場價格單邊下跌承受損失,鄭裕彤此前則以現金結算未上市衍生工具做空平安1.96億H股,這在某種程度上鎖定了風險。這意味著對於這部分股票來講,鄭裕彤做了筆穩賺不賠的買賣。

15日晚中國平安內部人士表示,此次增發前平安也與其他機構進行過接洽;而鄭裕彤旗下的金駿有限公司的條件是最合適認購平安股份的;另外,該人士對鄭裕彤持有的淡倉不作評價,認為這屬於投資者自身行為。

平安在15日早間分析師發佈會上,並未對未來是否融資做進一步說明。

券 商報告稱,此次定向增發解決了市場對A股再融資的恐懼,保守預計解決至2012年的資本金缺口問題。假設壽險、產險按180%償付能力充足率,銀行業務按 12%資本充足率,股息按每年0.5 元/股測算,此次H股再融資164 億人民幣後,預計公司2011、2012 年分別有257億、117億資本剩餘,至少到2013年才會出現75 億資本缺口,有再融資需求。


鄭裕彤 鄭裕 多空 雙向 操作 平安 定向 增發 兩大 懸念
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原創:長線成長股操作瑣談

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0100q538.html

   12年前,我在證券公司做研發工作,有很多散戶、中戶朋友,其中不乏很多炒股極有創見之 人。有一位我在中學工作時的同事,一直教高三年級畢業班的物理,自然對個種自然現象和定理熟知又熟,且經常會運用到選股和炒股的推理過程中去。我看過的很 多書裡,許多有股市投資經驗的大家歸納起來,都異口同聲地說,股市裡經濟學家絕大多數是很難賺到錢的,因為經濟他們用來分析經濟現象的依據,都是在發生之 後才統計出來的,而股市往往提前於經濟數據半年到一年;他們都注意到一個讓人不可思議的結論,學哲學和物理的人往往能在股市裡取得較好的成績。我想大約 「量變到質變」「臨界點」和「自由落體」「概率」等讓其理解得更深透、更具體罷。

       有一次,我們閒談到股市的技術分析K線、均線圖形,他的一番理論讓我心服口服。他指著我們對基本面共同看好的一隻股票極差的圖形說,看看這個均線排列已經 幾乎空頭成列,上影線成串,如果不這樣,有誰會賣出這只大家都知道的好股呢?大多數做股票的人最怕的就是套牢,一看三、四十天內買進這只股票的投資者都成 了套牢一族,誰還願意栓死在這棵樹上?於是,原先堅定的投資者動搖了;先前敢於買進做長線的計劃改變了;市場就是這樣的改變形成了新的買賣雙方,否則就不 會有市場。他指著那些上影線多,下影線少的K線陰實體說,玄機就在這裡。反過來看,一家基本面很差的公司,如果不是快速的上漲,均線多頭排列漂亮,又有誰 會去買這樣差的股票呢?當然這只是對一般的中小型市值公司而言,那些「大笨象巨無霸」股票,比如匯豐、交行、中石化之類的公司,基本都是圍繞著實際價值波 動的,因為一般力量很難操縱它,成本太高。在港股市場上,波動的分析就更簡便了,只要看看誰在持倉,盤面上是誰在買賣,多空雙方的買賣形式,基本上都可以 判別出股價的真摔假跌,唯一不能判斷的就是何時何價是「頂」,是「底」。

       在股市中,總有那麼一些「聰明人」不甘心長線的寂寞,要在日常的波動中獲取一些資本利得差價,一方面是為了規避一些短期風險,另一方面也是在盈利指標的壓 榨之下熱衷於做些套利交易,最好的辦法就是在盤中試探多或空方的買賣意願,利用一時間的基本面不明朗或者外部環境對心理層面的干擾,做多或者做空某隻自己 擁有或者看好的成長股,手段就是在技術分析圖表和心理層面上施壓,以達到自己的目的。漲的時候讓你步步踏空,不敢追高,心生悔意;跌的時候層層試探加壓, 消耗多方買的願望和力量,一旦實力買方進場,立即倒戈反手做多。據我的觀察,在一般的基本面真空期,空方做空容易成功,而在報表公佈前夕,多方實力大增, 經常讓做空一方難以招架,被迫高價追漲。

      我的應對辦法其實很簡單,就是把最重要的基本面因素把握好,劃出一個未來成長性和當前市場PE的價格區間,在圖表最漂亮,市場的貪婪意願最強之時,逐步賣出一部分,獲取現金留待備用,或更換另一些容易獲利變現的組合;在圖表最差(很多信心堅定者起疑動搖),破位放量(有實力機構大力接盤消耗空方)時重新買回。(未完待續)

原創 長線 成長 操作 瑣談
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股市早鳥 豆漿店老闆小孩呂佳霖的追富傳奇 從土木學與佛經悟出的飆股操作心法

2011-4-4 TWM




三十五歲的呂佳霖過去兩年來,在威盛、越峰、晶豪科與佳必琪等個股斬獲豐富,為他贏得千萬元財富。但是,他操作股票成功的背後,卻有一段坎坷艱辛的求道過程。

撰文‧謝富旭、林筱庭

諾 貝爾文學獎得主赫曼.赫賽(Henrmann Hesse)在《希達求道記》巨著中,描述一位貴族之子為追求生命真理而四處流浪的故事。三十五歲的呂佳霖為了追求股市投資智慧,宛如希達多一般到處上課 並拜師學藝,雖然他只是桃園一家豆漿店之子,卻從自己所學的土木學與佛經中悟出飆股操作心法!

年僅三十五歲的他,已從股市賺到千萬元身價, 卻未迷失在物欲之中,反而生活愈過愈簡單。家裡開豆漿店的呂佳霖,從小每天就得起個大早幫忙。即使上課期間,他都凌晨四點就起床分攤爸媽的忙碌工作。對投 資理財感興趣,是從小學時集郵開始。但正式進入股海,認真研究投資學則是從大學開始。

「我念的是土木工程,自認為比讀商科更有數理頭腦。於 是就拿投資領域的書來看,在這過程中,對衍生性金融商品的訂價理論特別著迷。」呂佳霖回憶說。在自認為已經可以出師的情況下,呂佳霖讀研究所時把從小到大 存下來的五十萬元全部投入選擇權操作,不到半年期間滾出三百萬元之多。

但是,財富的喜悅並沒有維持太久。呂佳霖後來遇到市場盤整,他的選擇權部位價值隨著時間的消逝而快速流失。「市場沒什麼跌,我的部位每天都跌一個停板以上!」於是,賺來的三百萬元全部歸零,連帶靠打工一點一滴累積的五十萬元,也全部葬身股海之中。

出 社會後,呂佳霖一方面在營造廠擔任工程師累積投資本錢,一方面也到處拜師學藝,希望學到一套最有用的技術分析理論。「你們一定很難相信,我一個堂堂土木工 程碩士,主修結構力學,還會花五萬元去參加投顧會員!」他說。不過,呂佳霖參加投顧會員並不是要聽明牌,有時候他看到某家投顧老師技術分析講得頭頭是道, 願意花幾萬元親自向他請益。

心法一

看五日、二十日與六十日均線是否糾結「在投資學習路上,光繳給老師的學費至少超過五十萬元以上!」他計算地說。在追求投資之道的過程中,絕大多數的老師都讓他頗為失望,但最後他仍找到了股市圈中小有名氣的「主控派」(研究主力動向的股市同好所組成的組織)傳人胡任標學習。

出社會三年內,呂佳霖用小額的資金操作慢慢累積資金實力。○八年他看到機會來了(註:金融海嘯股市大跌),加大資金部位到六十萬元放空期貨與選擇權大賺八倍,為資金實力奠定了基礎。

過去六年的學習中,讓呂佳霖體會到一件事,自己雖鍾愛高槓桿的選擇權,但對技術分析者而言,空頭來臨時跌勢往往又急又快,操作期貨與選擇權才比較有利。而多頭來臨時,大盤大多處於緩漲狀況,反倒是個股活蹦亂跳,因此,多頭時,操作個股比較有賺頭。

得出這個結論後,過去二年多來,呂佳霖把精力放在個股研究上。並把之前學到的技術分析結合了自己在土木工程所學的知識,創造出一套三式的飆股操作心法。

呂佳霖認為,飆股形成一定要具備天時、地利與人和,三種條件缺一不可,就如同土木工程學中所講的共振理論。應用在技術分析上,天時就彷彿均線糾結;地利就是威廉指標;至於人和就是具方向性的K線。

呂 佳霖進一步分析,如果某檔股票出現均線糾結,就等於給企圖拉抬的主力有可趁之機。因為均線糾結時,投資人的持股成本趨向一致,籌碼比較沒有套牢的壓力,主 力(可能是法人、大戶、中實戶或公司派)作起價來會比較輕鬆,拉抬比較容易。呂佳霖最常觀察的是五日、二十日與六十日這三條均線有無糾結,當然,愈多均線 糾結愈好,而且均線之間彼此距離愈短愈好。

然而,均線糾結不代表主力就會進場,有些股票長期冷門,或因毫無業績面與題材性,股價長期水波不 興,所有的均線自然地就會糾結在一起。因此,接下來就要看第二個條件:地利,即威廉指標。威廉指標是衡量股價擺動性的指標,也可以用來衡量多、空彼此拉扯 較勁的力道。威廉指標處於五○,代表多空均衡;五○以下,代表空方力道勝多方;五○以上,代表多方力量勝空方。

呂佳霖慣用二十八天期的威廉指標來觀察股價是否起「漣漪」了,如果五日、二十日與六十日均線糾結,日K線的威廉指標跑到八○以上,代表有心人士(主力)要興風作浪了。

一 般的技術分析書籍大多告訴我們,當威廉指標達八○以上時,代表股價正乖離過大,有過熱之虞,此時反而應逢高減碼,與呂佳霖的看法明顯相左。他表示:「這正 是一般投資人的盲點所在,死讀技術分析不懂變通!」他說:「威廉指標超過八○的過熱訊號,也可能意味著股價將展開一波軋空,也可能是股價展開強漲的訊號, 所以不能只單看一個訊號,要同時研判多種訊號是否產生共振效應,才能更為客觀。」問題是,主力要在某檔股票興風作浪,不代表企圖拉抬的主力就會一舉成功, 因為在拉抬的過程可能遇上種種干擾:包括公司派大股東與企圖拉抬主力玩你撿我丟的遊戲、散戶也可能一直賣出??等等。於是,觀察一檔股票中的主力能否拉抬 成功,還要一個指標輔助才行,那就是具方向性的K線。

心法二

從土地測量學中悟出﹁目標測量法」呂佳霖解釋,所 謂具方向性的K線就是可以看出多、空雙方到底誰輸誰贏的訊號。如果上述的均線糾結了、威廉指標跑到八○了,而且日K線出現了長紅棒,代表「主力」已經掌控 了局面。如果隔日開盤,跳空上漲,還出現一個逃逸缺口,那麼飆股的可能性就大為提高,這時應大膽進場。「遇到這種情況,我通常還會使用融資買進動作!」呂 佳霖說。

抓到飆股如果欠缺持股的信心與技巧,也很可能導致煮熟的鴨子飛走了,很多投資人都是這樣而扼腕不已。對此,呂佳霖從土地測量學中,悟出一套抓目標價的方法。

測量學中,如果要算A到B點的距離,偏偏A與B之間有一個湖泊,測量工程師就會找一個C點,與A及B形成一個三角形。因為只要知道A與C以及B與C的距離,就可以推算出A與B的直線距離。

什 麼時候飆股會到滿足點,呂佳霖舉例說,他推估的方式是,若產生逃逸缺口的前一日收盤價為二十五元,盤整區最低價為二一.五元,兩個價位相減為三.五元。產 生逃逸缺口K線的最低價若為二五.二元,那麼這檔「飆股」的初步滿足價位就可能落在二五.二加三.五元,即二八.七元,而二八.七元就是一個停利點。

心法三

嚴 守本金虧損一○%即停損出場呂佳霖承認,自己悟出的「共振法」還不到屢試不爽的地步,只能在買到短線比較活潑的股票上有助於提高勝率。如果「共振法」不 靈,甚至產生虧損,他則嚴守在本金虧損一○%內停損出場。除了停損外,資金控管也是安定投資心神的最好良方。即使遇到符合共振法則的股票,呂佳霖只會先投 入五分之一的資金,如果作對了,則再加碼五分之一的資金。換言之,即使逮到一檔飆股,占的資金也不會超過總資金的五分之二。

由於專注技術分 析操作,讓呂佳霖體會到除了技巧外,一個技術分析投資者的心性修養也很重要。閒暇時,他喜歡閱讀佛經,除了安定心神外,也從佛經中悟到不少操作致勝心法。 他個人就很喜歡《遺教經》中所說的:「制心一處,無事不辦」,他的理解是,依照自己所能接受的操作級數,等待訊號,專注一種方法則可不斷獲利,日久亦能成 就大事!這位三十五歲的股市希達多,渴望在股海中得道。

呂佳霖的股票早鳥投資三階段

呂佳霖

出生:1976年

現職:專業投資人

學歷:台科大營建研究所

著作:《致富生命K棒:耕耘財富的開心農場》、《驫犇猋股有麝:飆股輕鬆賺 揭開主力作手的祕密》、《善談驫股祕要—尋找股市甜蜜點》(即將出版)

少年得志期

(25~27歲)

靠自己理工數理基礎,自學衍生性金融商品訂價理論,以50萬元本金操作滾出300萬元。

財富歸零再出發期

(28~30歲)

靠自己理工數理基礎,自學衍生性金融商品訂價理論,以50萬元本金操作滾出300萬元。

操作趨於成熟期

(31歲迄今)

2008年放空期指與選擇權獲利480萬元。 研發出「共振理論」抓飆股心法,操作威盛、越峰、晶豪科與佳必琪等股贏得千萬元財富。

呂佳霖目前持股一覽

後 勢看法:未來的股市會脫離盤整,若無跌破去年低點,應會向上走多。「但操作上仍要選股不選市,選對股票就好。」股票名稱╱代號 當日各股股價 漲跌幅 心法判定良 得(2462) 38.50 ▲2.5 3/22威廉指標突破80 3/23跳空上漲富晶通(3623) 44.65 ▲2.9 3/23威廉指標突破80 3/23跳空上漲廣 運(6125) 28.00 ▽0.7 3/22威廉指標突破80 3/24跳空漲停立 敦(6175) 29.60 ▲1.9 3/23威廉指標突破80 3/25跳空漲停註:資料統計至2011/03/25

呂佳霖的操作三大心法

1. 共振法:以下三種現象同時出現時,即可能是潛力飆股1.5、20與60日均線糾結。

2.威廉指標高於80。

3.出現K線長紅三訊號,即可能是潛在飆股。隔日若跳空出現逃逸缺口應大膽追。(以越峰為例)

2.目標測量法:

初步滿足價可能落點

公式:H- L1+L=TH為產生逃逸缺口前一日收盤價

L1為盤整區最低價

L為產生逃逸缺口當日最低價所以31.25-27.00+31.60=35.85 初步滿足價可能落點為35.85元

(停利點)

3. 資金控管與停損:判斷錯誤時,以投入本金的10%作為停損點。


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一些操作和分析的分享 CUP

http://nodeadcow.blogspot.com/2011/07/blog-post_13.html

今天恒指反彈263點(1.22%),國指升261點(2.17%),成交縮至647億,股票升:跌比例大約是3:1。滬深300指數升1.6%,但成交縮量。國內公布的經濟增長數據和工業出口量優於預期,意大利的債券拍賣理想,帶動反彈。

藍籌股方面,利豐、思捷被沽到殘,大盤反彈仍繼續沽。中資金融股有一些反彈,內房反彈較強。

今天花多一些時間講操作和分析方面的事情。

個人操作方面,今早在確認大成生化科技(0809.hk)能守穩$2.6的突破位,主動買盤強勁,便及早再加馬,去到尾市竟大升7.2%。有網友問809 的前景,我只能說這是周期性企業,現在公司已鎖定今年玉米的成本,而下游產品售價在上升,正在行業上升周期,股價走勢上也印證這點。那我就開始做一些 Trend Trading 吧。

今天沒有其他操作,組合今天回報反彈1.4%。

分享關於我對東岳(0189.hk)的操作想法。之前有人問及,為何IT和東岳都升到高位,如何判斷是雙頂還是會突破,留那隻沽那隻?首先,如我經常所 講,突破是沒得估的,發生了才算數。所以心態上應假設所有股到阻力位均會下跌,除非Price-and-Volume action 最後證明它不是。哪個位置沽貨,視乎你當初做Trading 的目的是什麼,例如我對IT的買入當初是抱 Swing Trading 的策略,那麼升到接近阻力時我就不理什麼都沽出。而東岳我是想做 Trend Trading 的,那麼到阻力位我只要把 Stop-loss 推上並堅守就行了。

至於為什麼選東岳做 Trend Trading,主要是我對他的基本面信心較強。而根據去年的經驗和今年的基本來看,公司應該會在本週左右發盈喜,所以我選擇堅守持股。但是要留意,盈喜的確是喜出望外的強,但我卻不立即加馬。主要是兩個原因:

1. 消息本身的好與壞並非操作者應最看重的,最重要是消息出了之後市場的反應。要明白,東岳並不是一般牛頭角順嫂操作的「老散至愛」股票(Blog 度或許較多人識,但街度係無乜人識),有人沽貨俾你,那個人一定有他的原因(不管那個原因是什麼)。在昨日大盤大跌700點,東岳仍微升的表面證供來看, 表現已十分不錯。今天午市有一些震倉,但很快又有強大買盤收復失地,亦是很不錯,但這是不足夠的。我會靜待它能否突破歷史高位,假如它能突破,表示看好的 力量大於看淡的,走勢上亦確認良好的業績,那個時候我才去加馬。

2. 根據去年經驗,去年的盈喜也是十分喜出望外的。股票飆一日後,都是反覆上落一段時間才突破。因此,只要堅持自己的 trading rules,那就無謂疑神疑鬼。一時又有什麼大行炒房想點,一時又懷疑唔升有咩鬼,只會令到自己精神衰弱,對投資績效不會有任何幫助。

關於分析方面的事,點解要成日提老師這個人,主要是他是一個懶於學習和分析的良好的反面教材。

他的選股思路是有跡可尋,例如中國動向(3818.hk)是當時板塊中市值最大/第二大的股票,表面上邊際利潤高、現金高和高派息的股票。但只要對這些服 裝企業運作有較好的認識的話,那就知道這些企業做得好不好,最重要的關鍵因素是貨如輪轉(存貨周轉愈快愈好),貨品暢銷才能達到這一個目的。而動向這種靠 分銷商(非直接自營零售點)去賣貨的批發企業,而產品定價也高,利潤率必定是較高,這類公司由於資本開支通常很低,呈大量淨現金狀態並能夠派息是不出奇, 不代表該公司特別優秀。

這類公司在產品銷售良好、經濟和信貸環境良好的順風順水環境多數都很不錯。但當經濟轉差,信貸環境轉壞的時候,分銷商開始難於借貸並且積壓存貨,甚至有分 銷商開始倒閉,公司便會出現盈利大幅倒退,思捷在金融海嘯時便是出現了這個問題。而這種企業只要分銷商訂貨並付運後,不管產品賣不賣得去,營業額就入賬, 盈利往往有水份並難於分析。亦由於零售點不是公司自己經營,實際銷情以及實時銷售數據往往管理層會懵然不知。在這個十分講究快速應變的行業中,公司也無法 及時制定應變策略以及經常根據消費者的喜好去調節產品的設計和供貨量。而這些恰恰是銷售能否良好的關鍵。

將這些因素代入目前的經營環境:同業競爭激烈、產品設計和品味廣為用者垢病、信貸環境轉差等等,那就自然可以想象,那個劣勢可以有幾差。思捷成個人版係度,可以參考一下。

總而言之,假如有人告訴你,買入一隻股票應該抱擁有企業的心態,那你先要問自己,有否代入管理層以及這個行業的運作去考慮任何一個數字和大環境?沒有的話,那就只能說自己是數據投機者或者也是賭一鋪而已,遠遠談不上什麼價值投資。

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一些投資和交易的操作智慧 分析員的告白

http://albertanalyst.blogspot.com/2011/08/blog-post_6164.html

摘自"Trading Rules - William F. Eng",不妨了解一下箇中道理


Divide Your Trading Capital Into Ten Equal Risk Segments (分散投資)

Never Let A Profit Turn Into Loss (Never Loss $$; 若然形勢逆轉,即使利潤大削,仍值得止賺)

If You Don't Know What’s Going On, Don't Do Anything (不摸清形勢,莫只因長線增長和P/E平而買貨)

Don't Buy A Stock Only To Obtain A Dividend (看一看李寧(2331)、動向(3818)、思捷(330)2011年YTD表現便知)

Don’t Average Your Losses (筆者的做法是最多買2次,如股價仍向下,即認錯Cut Loss)

Take Big Profits And Small Losses (若能做到,即使命中率僅是50%,仍能長期獲利)

Don't Buy Something Because It Is Low Priced (低價(或低P/E)很多時有原因,不宜未了解箇中玄機便胡亂買貨)

Don't Follow The Crowd - They Are Usually Wrong (80/20 Golden Rule)

Buy on Rumor, Sell on Fact (不用多說)

Preserve Your Capital (留得青山在,那怕無柴燒)

Nothing New Ever Occurs In The Market (太陽底下無新事,只是以甚麼形相和方式去演驛而已)

Back Your Opinions With Cash When They Are Confirmed By Market Action (乘勝追擊)

Markets Are Never Wrong, Opinions Often Are (證券市場有自己的邏輯,和普通消費者的邏輯沒有什麼關係,from 科斯托蘭尼)

Never Permit Speculative Ventures To Turn Into Investments (炒盤失利而盡早Cut Loss)

Never Buy A Stock Because It Has A Big Decline From Its Previous High (低價(或低P/E)很多時有原因,不宜未了解箇中玄機便胡亂買貨)


The Human Side Of Every Person Is The Greatest Enemy To Successful Trading (不要感情用事)

Ban Wishful Thinking In The Markets (切忌對市場走勢抱有主觀和Bias的預測)

Leaders Of Today May Not Be The Leaders Of Tomorrow (今天的強勢股可以成為日後的大瀉股,2011年6月的味千(538)和2010年12月的南車(1766))

Bear Markets Have No Supports And Bull Markets Have No Resistance (莫估頂,莫估底; 熊市大瀉時即使低P/E股票可以跌完再跌)

When Time Is Up, Markets Must Reverse (物極必反,雖然判斷出Right Timing是十分困難的)

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