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第二代产业工人有“代际差异” 富士康企业文化须“更新换代

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富士康的“十一连跳”终于让鸿海老板郭台铭做出回应。5月26日,郭台铭在深圳召开记者发布会。郭台铭表示,自杀事件集中,可能因为公司很大的缘 故,就自杀人数和公司员工人数相比而言,目前的自杀率的比例还是比较合理。他否认了员工跳楼原因是因为工作压力太大,富士康不是血汗工厂,不强迫员工加 班,同时,他说自己不赞成“富士康与员工达成跳楼免责协议”,但富士康要加强对员工的心理辅导,建立爱心网——在宿舍楼建天网、地网和隐性防护网,施工量 为150万平米。我们认同郭台铭对跳楼事件感到痛惜的态度以及一些补救和预防措施,但令人遗憾的是,郭并没有完全理解员工“跳楼”的病因, 他甚至认为,之前给的抚恤金太高有鼓励自杀的嫌疑,他没有对富士康的企业管理文化做任何反思。郭曾公开宣称,他的偶像是成吉思汗,富士康实 施的是所谓“铁腕统治”,企业内部等级森严,上级对下级动辄斥骂。不过,在富士康初入内地建厂的时候,这种极其严苛的管理,很可能是必要的,原因是初入城 市的农民工对流水线生产的不适应。这些在农村长大的产业工人,是在较低的人口密度和高度分散的农业劳动中成长起来的,他们很难一下子适应步调统一、高度组 织化的流水线生产。对富士康的管理者来说,这是必须解决的问题。在一条流水线上,所有的工序都必须以近乎相同的效率和质量进行生产,如果不能步调统一,那 么动作最慢、质量最差的人将成为整个团队的短板。在熟练工人不足,甚至根本没有的情况下,企业就只能用最严苛的管理制度,把一个进城农民在尽量短的时间内 培养成合格的产业工人。类似上厕所不得超过5分钟之类的规定,只要有一个人蹲在厕所里偷懒,流水线上的其他人都只好停下来等待。那么,在其 他制造业大国,例如日本和德国,为什么没有类似的严苛规定呢?因为他们的产业工人已经非常成熟,具备高度的职业道德和职业素养,完全能够靠职业团体内部的 自我约束来解决这一问题。中国的产业工人已进入第二代,其成长背景与其父辈已有根本差异。富士康现在的工人以80后为主。他们通常在城市长 大,甚至就在城市出生,相反,农村才是陌生的。与父辈不同,他们更见多识广,也更具个性,对于家长式的整齐划一的管理方式、对厂区军事化的生活、对没有社 会化接触的碎片化生活也更抵触,容易产生绝望情绪。富士康仍然用老一套来进行管理,矛盾冲突就难以避免。经过30年积累,中国的产业工人队 伍已今非昔比。这从中国产品的质量提升上很容易看出来。质量是需经验、技能和专注力的,而这些东西都需要时间来培养。今天的工人还需要用毫 无人情味的军事化方式管理吗?我认为至少可以打个问号。富士康虽然待遇良好,但员工流失率仍然不低,以致必须不断的招用新人。这样铁打的营盘流水的兵,会 使企业内部很难建立起稳定的合作与信任关系,不仅企业不信任员工,员工之间也很难相互信任。员工总是处于与陌生人合作的窘境,而管理者也总是在管理陌生的 员工。这样的环境,当然会使员工总是处于高度的精神紧张。在各式中国企业中,长期加班已成惯例,白领蓝领皆如此。表面看来,加班都属自愿而 非强迫,但随便问询周遭,又无不对加班怨声载道。这看起来矛盾,而根源就在上述的企业文化。当员工成为劳动机器,企业就会想方设法提供加班激励,员工为了 博取升职甚至仅仅为了保住工作,就不得不竞争加班。有远见的企业家,应该从现在开始尝试让员工自我管理,而不是处心积虑地培养心腹来控制员 工。在管理效率、工作氛围和员工创造力方面,前者都拥有巨大的优势。而后者,由于过于僵硬缺乏弹性,一旦崩塌即无可挽回。劳动者已经更新换代,管理文化也 该更新换代了。
二代 產業 工人 代際 差異 富士康 富士 企業 文化 更新 換代
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香港大亨換代潮 四大豪門交棒進行時

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在上週五「超人」李嘉誠公佈資產分配方案之後,香港現四大家族除恆地(00012.HK)李兆基家族外,均已經完成或公佈了家族傳承計劃。

而近年來不斷上演的豪門「爭產」風暴,使得李嘉誠所稱兩個兒子「都開心,大家都不會麻煩」的財產分配方案顯得有些「別樣」。

香港中文大學財務學系教授、經濟金融研究所所長范博宏對《第一財經日報》分析,港澳地區大亨們開始陸續面對家族交棒問題,特別是過去兩三年來,包括新鴻 基、澳門賭王何鴻燊和周大福鄭裕彤家族都在進行交接,但其中問題不斷,交接是很不容易的事情,李嘉誠是否能順利交接仍需觀察。

現年83歲的李兆基接受香港媒體訪問時便稱:「兒女多很麻煩,香港富豪中有3個兒子以上的多數不行,兩個就好很多。」「四叔」表示,他的兩個兒子目前同為集團副主席,但兩人負責不同業務,分工清晰,其中長子李家傑主管集團內地業務,幼子李家誠則主管香港業務。

李嘉誠公佈資產分配當日,長實股價一度回軟但仍以上升收報。當被問及股價由高位回落是否反映市場對「交接」安排不看好時,李嘉誠笑稱,他每天都看著李澤鉅,對其認識多於外界,若市場不看好則是錯了。

長實與和黃昨日收報92.5港元和66.95港元,微升1%和0.6%。被允諾獲得李嘉誠資金支持併購的李澤楷旗下公司,則全線上升,其中電訊盈科上升3.9%收報2.93港元。

李嘉誠分家產

「本來這件事不準備講,既然問到了我就講,因為這遲早都不是秘密。」今年84歲仍精神矍鑠的「超人」李嘉誠,近日令人意外地公開談起了分家產的事。

雖然李嘉誠強調「我至今仍沒想過退休」、「現在還未將資產分配予兒子,只是將來會給予他們」,但是外界仍將這標誌性的舉動解讀為:或許意味著大亨們的時代正在終結,「二代」們的接班過程將提速進行。

李嘉誠與已去世多年的夫人莊月明共育二子,即現年48歲的李澤鉅和46歲的李澤楷,暱稱分別為「小超人」和「小小超」。

對於資產分配安排,李嘉誠承認思考安排已久。

而 實際上,這樣的安排可能與初期有所調整。和黃年報顯示,李嘉誠原本設有最少4只信託基金,持有其在和黃的部分股權,由李澤鉅及其家人和李澤楷作為受益人。 信託基金的最終控制人是Unity Holdco(Li Ka–Shing Unity Holdings Limited,李嘉誠聯合控股有限公司),由李嘉誠、李澤鉅和李澤楷各持有三分之一的股本。

將家族財產注入信託基金,讓家族成員成為受益共同體的做法在香港富豪家族中一直相當普遍。范博宏向記者表示,在研究100多個這樣的信託後,發現這樣的做法實際上有很大問題——家族成員被信託綁在了一起。「若是不和諧的家庭,加上家族信託,等於企業價值的毀滅。」他說。

實 際上,近年來處在「爭產」風暴眼中的新鴻基郭氏家族、霍英東家族,均是通過信託方式鎖定家族成員。由於永久信託難以解散,令家族成員無法解套。以郭氏三兄 弟為例,大哥郭炳湘無法與其餘兩兄弟達成賠償,並被剔除信託基金受益人身份,從而將爭產擴大到廉政公署介入的官商勾結風暴。

范博宏稱,李嘉誠只有一部分資產是通過信託管理,主要控股股權仍在他個人手中,從而可以自由轉移股權。

10年前已現端倪

范博宏分析,李嘉誠的分產方向其實10年前便現出端倪。「長子留公司,小兒子在外面發展,這樣的安排並不意外。」

「長和系的資產將由Victor(李澤鉅)管理,將來Victor會持有多於40%的長江股份、百分之三十五點多的Husky(赫斯基能源)股份。」系藍色領帶、著黑色西裝白襯衣的李嘉誠在5月25日的股東大會之後召開的記者會上如是說。

「Richard(李澤楷)有自己很喜歡的事業,我會全力幫助他,現在他正在接洽收購幾間相當有規模的公司,所涉及的資產會比他現有資產(多)以倍數計。」李嘉誠認為,李澤楷將會有很好的事業,接洽業務與長和系沒有衝突,兩兄弟在事業和財產上都沒有衝突。

這樣的安排意味著,長子李澤鉅將成為長江集團萬億王國的掌舵人,次子李澤楷則將在父親資金支持下,建造屬於自己的王國。

1940 年來到香港的李嘉誠白手起家成為香港首富,創下龐大的長江實業集團,長和系包括長實(00001.HK)、和黃(00013.HK)、電能實業 (00006.HK)和長江基建(01038.HK),此外長江集團還擁有和電香港(00215.HK)、長江生命科技(00775.HK)和TOM集團 (02383.HK),業務遍及房地產與酒店、電訊、基建、港口、零售、能源和科技等。截至今年5月底,總市值近9000億港元。

根據2012年香港富豪排行榜,李嘉誠身家為220億美元(約1708億港元),李澤鉅並未上榜,擁有電訊盈科(00008.HK)的次子李澤楷則以12億美元(約93億港元)身家排名33。

以長和系昨日市值約4956億港元、加拿大上市赫斯基能源1722億港元市值計算,李澤鉅身家可達2671億港元,華人新首富即將誕生。

曾就讀斯坦福電腦工程系的李澤楷則出去闖另一片天地。2000年他舉債930億港元收購香港電訊的「蛇吞象」舉動令市場詫異,隨後公司市值大縮水、私有化未遂並惹來「種票」疑雲。

李澤楷現有電訊盈科、香港電訊(06823.HK)和盈大地產(00423.HK)三家上市公司,以昨日收市價計算市值約619億港元。李澤楷與前女友梁洛施育有三子。

李澤楷一直熱衷於媒體和電訊行業,曾創辦Star TV並轉賣給新聞集團獲利。李澤楷現是信報大股東,並積極開拓廣播電視業務。李嘉誠稱,將以資金支持他收購一些傳統和長遠的新業務。「若收購不成事,也會預備該筆款項讓他發展新事業。」

李 嘉誠自稱還有「第三個兒子」,就是1980年創立、已注入他三分之一財產的李嘉誠慈善基金會。退休後李嘉誠將把更多時間用在基金會上。此前4.5億美元投 資Facebook的股票和過去兩年增持的長和系股份,都歸入李嘉誠慈善基金會,以後該基金會由兩兄弟共同管理,李澤鉅擔任主席。

為長子樹威信

李澤鉅20歲便從斯坦福大學畢業獲得土木工程學士學位和結構工程碩士學位,隨後進入長江集團工作27年,現擔任長江集團副主席、長實董事總經理、和黃副主席、長江基建和長江生命科技主席、電能實業執行董事和赫斯基能源聯席主席等重要職位。

李澤鉅為人低調謹慎,已婚並育有三女一子,每逢記者會他總是坐於父親右手邊,鮮有主動回答問題,除非「超人」令其補充發言。而坐在李嘉誠左手邊的,是被稱為「大管家」的霍建寧。

現年60歲的霍建寧是香港「打工皇帝」,去年他的薪酬加花紅共1.7億港元,李澤鉅薪酬加花紅則不足霍建寧六成。除霍建寧外,「開山」元老級別的叔父輩們還有甘慶寧、葉德銓、趙國雄等人。對李澤鉅來說,他們可能既是重要幫手也可能是無形壓力。

有金融界人士向記者透露,在一次大型基金和公司董事的會議中,李澤鉅的某提議被某董事駁回並讓他回去問問父親,令現場氣氛頗為尷尬。

在今年3月的年度業績記者會上,當有記者問及長實留住「老臣子」的秘訣是不是高薪時,向來拘謹的李澤鉅居然開起了玩笑:「你慘了,敢說他們人工高。」

在宣佈資產分配計劃當日,李嘉誠重申至今仍沒想過退休,並表示集團有一班很好的管理人員與他工作了多年。「如果明天我想外游兩個月,(雖然)我一生都沒試過,我相信Victor和一班同事合作,一定管理得好、一定沒有問題。」

范博宏認為,李嘉誠選擇在公開場合正式宣佈資產分配方案:一是其家大業大,企業地位顯赫;二是他年事已高,對投資者來說有不確定性;三是公開聲明定調後,讓不同關係人心裡有數,包括他的職業團隊。


香港 大亨 換代 四大 豪門 交棒 進行時 進行
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改朝換代四大富豪處境各異( 2013/5/23) 林本利


2013-05-23  NM  
 

 

過去十多年,雖然香港經濟面對過不少衝擊,但依然能夠持續增長,不少人坐擁億萬身家。以香港這片彈丸之地,能夠產生這麼多億萬富豪,本應是港人之光。奈何市民清楚看見特區政府施政不公,讓有權有勢的人巧取豪奪,予取予攜,加深市民的不滿。根據福布斯富豪榜,去年本地四大富豪,打進世界富豪前五十位,合共擁有財富接近七千億港元,與特區政府的儲備睇齊。四大富豪的控股公司,都是在1972年上市,當年股本合計不過12億元。經過41年的經營,他們的控股公司現在的市值合共接近8,000億元,平均每年增長17.1%。若加上股息,每年投資回報超過20%。

本地富豪能夠累積如此巨大財富,當然有其「特異功能」。只可惜過去港人引以為傲,爭相學效的富豪,今天卻變成為富不仁、與官員勾結的大財閥,實在叫人感到遺憾。自從去年3月25日梁振英擊敗唐英年當選特首後,出現改朝換代局面,本地富豪的命運似乎出現逆轉,處境各異,與過去順風順水的情況截然不同。首先是去年梁振英當選後不過四天,廉署便拘捕新地聯席主席郭炳江和郭炳聯,以及前政務司司長許仕仁及其他人士,之後更正式落案起訴各人。隨着案件進入司法程序和開審,相信會披露更多官商勾結的資料。這場官司估計會持續多年,或多或少會影響新地集團的未來發展。到去年九月,新世界創辦人鄭裕彤因中風入院,至今仍未再公開露面。鄭裕彤早於1989年宣布退休,但之後新世界多番進行收購,以致負債大增,鄭裕彤於是在1991年復出救亡。到2011年鄭裕彤將私人持有的周大福珠寶成功上市,便再宣布退休,由兒子鄭家純接棒。梁振英當選特首後,鄭家純「轉軚」公開支持梁振英,之後積極參與新政府的扶貧工作,希望借助商界方面的影響力在這方面出謀獻策。倘若鄭家純真心扶貧,回饋社會,紓解市民對地產霸權的不滿,倒是值得嘉許。眾所周知,本地首富李嘉誠一直支持唐英年,希望特區政府延續過去十多年的管治模式,可惜事與願違。去年「十一」國慶,港燈船隻被撞,39名港人遇難,暴露港燈在管理船隻方面的問題。今年三月,和黃旗下的貨櫃碼頭公司出現工潮,暴露和黃在管理碼頭方面的問題。最近長實宣布取消雍澄軒酒店房間交易,暴露公司分拆資產賺到盡的種種問題。經過這一連串事件後,李嘉誠個人聲譽跌至谷底,實應深刻反省和檢討集團的營運模式,並作出改變(包括炒掉不稱職的管理人員)。至於恒地李兆基,名義上是香港第二富豪,但以過去數十年恒地及煤氣的股價表現,再加上其私人擁有的國企投資基金價值,財富理應超越李嘉誠。過去李兆基較為低調,較獲市民接受。只可惜2007年高調唱好國企股,令不少跟風的股民受損。再加上嘉亨灣事件、仁安醫院事件、天匯事件、三個「無母」孫兒事件,個人聲譽江河日下。近半年李兆基提出捐地協助年輕人置業,似乎希望挽回聲譽。筆者期望富豪樂善好施,真心回饋社會,而不是藉此換取商業利益。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com


改朝 換代 四大 富豪 處境 各異 2013 23 本利
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電視劇產業的升級換代期

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受眾的審美品位在變化,電視的收視人群在變化,電視劇的收看媒介在變化,如此種種原因,使得中國電視劇到了全面升級換代的階段,從內容形態、營銷手法和製作模式都需要改革。

一、內容形態升級換代

1.年輕化發展

年輕觀眾應該作為電視劇最重要的傳播對象,還要增加與觀眾的互動和參與。網絡漸漸成為電視劇主要的收看、盈利、製作平台。網絡劇適合互動交流,它和傳統電視劇生產方式不太一樣,可以邊拍邊播,可以與觀眾互動,讓網民參與進來。我估計這一兩年可能會出現一部全民、新老媒體通吃的網絡大劇。

2.上升到知識娛樂層面

電視劇光講故事不夠了,還要把一些科技、文化、歷史知識放進去,使故事內容與知識經濟時代同步,以增強劇集的可看性與時代感。比如美國在全球熱播的《別對我說謊》,把測謊學放了進去;還有《生活大爆炸》,把物理科學內容放了進去。如果光是講愛情、家斗、傳奇,故事易顯得單調。

3.各種表現形態混搭

各種藝術表現形態的混搭,是全球電視發展的大趨勢。比如懸疑+喜劇;倫理+冒險;偶像+動作等。風靡全球的真人秀電視節目就是典型的娛樂元素大混搭。當然,理念之下,精品化製作是更重要的。

二、營銷手法升級換代

1. 電視視頻多平台運營

電視劇除了電視台的收視率之爭,更面臨網絡點播率的考驗。而在收視人群和收看媒介發生變化的情況下,電視劇的營銷也不得不轉變。

除電視台平台影響力,電視劇的網絡點擊率還依靠各個網絡媒介平台的聯動營銷。多平台運營更多也是一種對用戶接觸點的管理,而這種管理在網絡上必然是以大數據為基礎的。具體來講,多平台運營首先要針對劇集潛在的不同人群進行畫像,然後通過多個維度細分各個族群,進而分析每個用戶群的年齡、性別、地域以及偏好等信息,最後透過用戶在網絡上的行為軌跡,在內容設計以及媒介策略上更具針對性,從而更智能化地推送個性化的內容。

2. 搞笑宣傳片病毒傳播

病毒視頻傳播從廣告領域也延生至電視劇營銷。而具有互聯網精神的視頻內容更容易引起網友的積極轉發行為。因此預告片的網絡傳播成為電視劇營銷的重要一環,相對於電視預告片的嚴肅,網絡版預告片更詼諧搞笑。

《龍門鏢局》的預告在段時間內便在微博上突破了萬條轉發量。而浙江衛視為電視劇《蘭陵王》製作的吐槽視頻使蘭陵王開播第二日成為微博熱議話題的頭條。劇情的槽點設計往往能成為電視劇開播製造足夠的話題度。但持續的關注仍得依靠內容的優質及情節的集中。

3. 社交媒體助力推廣

隨著智能手機的普及手機屏幕已漸漸取代電視屏幕成為人們娛樂的中心。而社交媒體依託移動終端的便捷性也是其滲入人們大部分的日常時間中,其中也包括看電視時。要想抓住互聯網原住民的注意力,社交媒體平台的力量不可小覷。看網絡視頻的高發人群基本為80後90後年輕觀眾。即便這群人直接面對電視,移動社交媒體的便捷性、交互性仍舊能為劇集提供話題製造機會。社交媒體的熱度與電影票房呈正相關關係,同樣社交媒體對電視劇的收視率與點播率的影響同樣不可小覷。當初《步步驚心》熱播時,劇中一眾演員在微博上的互動為電視劇貢獻了不少人氣。

三、製作模式升級換代

1. 最大限度挖掘視頻版權收入

隨著國內觀眾日益養成「上網看劇」的習慣,視頻網站已經成為電視劇落地的第二大平台。和電視台競爭同樣激烈的視頻網站,在爭奪劇源的同時也為電視劇版權費的居高不下作出了巨大「貢獻」。一般情況下,電視劇的出品方是通過將版權統一賣給一家視頻網站,再由該網站自行決定獨播、售賣或版權交換的形式分銷給其他視頻網站。例如有些預期熱播劇是直接把網絡版權打包賣給發行公司,再由發行公司進行分銷。因此所有的視頻網站都必須真金白銀的來購買。

2. 開發遊戲版權的全新收入來源

多媒體時代,僅靠電視收視率,網絡視頻點擊率,社交媒體轉發率這些來衡量一部電視劇的成功,似乎還欠缺了點什麼,如果有一款同名網遊伴身,那才先得有氣魄。不知你是否忽視了陸三金、蔡八斗、邱瓔珞腦袋上的血格,還有呂青橙的驚濤掌做出衝擊波的動畫效果?這都是有目的的!《龍門鏢局》的同名網遊已在該劇開播(7月30)的第三天(8月2日)正式上線。為此,寧財神在劇中植入了三集有關《龍門鏢局》同名網遊的內容,其中有一整集的劇情專門圍繞著遊戲展開。而電視劇在暑期檔開播,有助於遊戲的推廣。

3. 將植入廣告融入劇情

植入廣告成為電視劇攬財新捷徑已為大眾所知曉,如36集的《醜女無敵》有共超過30個品牌植入,為該劇帶來上千萬的收入;而《一起來看流星雨》號稱通過廣告植入獲益千萬,《龍門鏢局》十餘個植入廣告也為電視劇帶來幾百萬的收益,並且成為古裝劇植入廣告的典範。平安票號、聚美胭脂鋪、竹筒裝的紅牛飲料、有門有臉的五穀道場、TOTOTO恭桶,以及慶豐包子、許仙樓、醉仙樓甚至申通、德邦、順豐等快遞公司都在劇中以出其不意的形式呈現。由於《龍門鏢局》不怕雷的風格,讓它踰越了古裝戲無法植入的藩籬。

結語:近兩年,電視劇市場的表現有點平淡,沒有經典出現。但短期現象並不能代表總體規律,現在是電視產業升級換代前的靜默期。未來,在政府的有力扶持和市場的雙重作用下,越來越多的精品電視劇會不斷湧現。

電視劇 電視 產業 升級 換代
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機械製造業進入升級換代的強週期-----兼評漢鐘精機 立春

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今年美國資本市場表現強勁,年內四十多次衝擊歷史新高,除了新興產業,互聯網,電子半導體行業表現強勁外,一些傳統產業也有上佳表現,較為突出的就是機械製造業,多個企業的股票不斷走出歷史新高,其中包括國防科技製造、工業系統產品和工業配件製造,汽車配件製造、能源用機械製造、食品生產設備製造,儀表儀器製造、流體輸送設備製造、油氣輸送管線製造和基礎工業設備製造等等,你方唱罷我登場,此起彼伏,甚是熱鬧。

以前不是很願意關注這個群體,覺得冷冰冰的,也比較週期性,而且B2B的產業似乎不是投資的第一考慮陣營,但實際上這個產業是大牛奔騰,許多長線牛股出自這個行業,畢竟機械製造是工業的基礎,美國機械製造業經歷多次的升級換代,始終活躍著新鮮血液,而且歐美傳統一向是機器控,對設備製造的喜愛是滲入骨髓的,幾乎做什麼都要想到機械化處理,所以這個行業其實一直都很活躍,只是不像零售業那麼真實,可以隨時親歷感受,陌生感強而引起一般投資者的隔閡。

美股在這個行業裡找大牛很容易,可以信手拈來,如食品服務設備行業的著名企業The Middleby Corporation,納斯達克股票代碼MIDD,09年至今已經上漲十倍有餘,造紙與紙製品生產商CLW,特種車製造商Polaris Industries Inc.即北極星,股票代碼PII;包裝材料製造商Rock-Tenn Company ,股票代碼RKT;油氣管道製造商Energy Transfer Equity,股票代碼ETE;泵業製造商Colfax Corporation 公司,股票代碼CFX;汽車配件類企業如TRW Automotive,股票代碼TRW;柴油和天然氣發動機製造商Cummins Inc,股票代碼CMI; 機械、電子、 冷庫配套製造商Standex International,代碼SXI,以上等等,自09年以來的漲幅大多都是十倍以上的,至於漲幅5倍左右的公司則是非常普遍,挑出百個也不難,其市值一般都是中大型的,而且估值還比較理性,是美國經濟的中流砥柱,他們的集體走揚說明機械製造業整體確實迎來了一波強勁的增長週期。

機械製造本就是工業的基礎,現代經濟的基石,所以整體經濟好轉,這個行業必然會有不俗的表現,他們本身其實也是高科技的一部分,只是沒有前台的那些明星那麼耀眼而已;

和2003年開啟的那一波大宗商品牛市不同,這次以美國為首的牛市浪潮,沒能如期全面傳導到中國來,和國家經濟的整體運作狀況與結構有很大關係,中國被低效率的傳統產業困住了手腳,儘管如此,卻沒能妨礙部分產業與全球主要經濟體的聯動,我在2011年初寫《移動互聯網產業鏈》,在2012年初寫《軟件服務的強盛時代》 ,想必都在今年的中國資本市場有了落腳點,並非我高明,而是先行者的表現在前,同時行業發展的傳導性使然,我只是預先做了記錄和推測;至於現在提到的機械製造業,對於中國投資者而言,也到了需要特別重視的階段,中國製造還能不能持續,還能不能行走世界,這個行業,不論是基礎的,輕型重型的都到了必須實現產業和技術升級的時點上,中國經濟轉型所需要的提升效率,節約產能,減少污染等等,最後的落實,很大部分是靠機械製造與裝備產業的再上台階才能完成的。

所謂經濟轉型,除了淘汰過剩產能,發展新興產業,更重要,最迫切的,就是提升現有機械製造裝備業的質量了,這是馬上就能著手做的事情,一方面國外同行升級之路早已開始,已經有了大量的新技術儲備,另一方面行業週期隨整體經濟的企穩,回升拐點也到了,新的市場需求會不斷升溫,多方因素的共振正在開始,基於這些綜合因素,機械製造業在中國資本市場很可能將是又一個不理會大盤走勢而走出獨立行情的群體,並且涉及面更廣,持續時間更長。

在即將過去的2013年裡,機械設備製造業已經開始有所表現,2012年2月我曾專門寫過的四隻相關企業(可搜索本人博客),分別是300228富瑞特裝,002353傑瑞股份,601028玉龍管線,002278神開股份,其中除了神開股份一直在來回做底,其它三個企業的表現可圈可點,全部是走贏大盤的;此外像南方軸承,安徽合力,科達機電和開山股份,更是行業業績拐點明確出現後的不斷盤升行情,至於最近開始熱起來的機器人概念,則更是機械製造業的正宗本源,也更加高科技,只不過目前還過多的停留在概念階段,業績增長的速度恐怕不能長期支撐過於樂觀的估值;另外軍工、造船業和節能減排相關的機械製造業,也已經探明底部開始了告別蟄伏的冬眠了。

不過對於當下的中國股市環境,選擇投資標的,僅僅靠概念,是遠遠不夠的,最好的選擇是:1.行業整體見底,拐點較為確定;2.業績增長已經顯示出一定的趨勢性,有不斷增強的潛力;3.有概念性想像題材,而且是可落實,產品商業化正在啟航狀態的,不可天馬行空。最後,就是它最好是中小盤,市值有吸引力。鑑於上述標準,我例舉機械製造業的中小板企業 漢鐘精機002158,拿來研判一番看是否符合上述標準。

位於上海金山的漢鐘精機是一家台資企業,觀察這家企業上市後的發展軌跡,可以看出是一個務實,肯幹,重視創新的企業,並且熟悉國內國際市場,長遠規劃,有明確量化的發展目標,從無看到有什麼負面新聞的報導;企業掌舵人叫余昱暄,畢業於台灣大學,八十年代就從事企業管理,是壓縮機行業中的知名人物,典型的資深內行人管理,在2008年金融危機爆發時,大多數企業都在縮減規模,裁員降薪,而漢鐘精機卻在大規模擴建廠房,招兵買馬,為危機之後的下一次騰飛做足準備。

從主營業務收入上看,2008年4億,2012年7億,2013年8億多,期間雖有波動,但總體發展趨勢一目瞭然,金融危機的後五年裡,其勢不僅未衰,反而倍增,而且盈利狀況不斷改善,費用控制方面也可圈可點,可以認定企業管理層是比較優秀的。

持股方面,前兩大股東巴拿馬海爾梅斯公司和CAPITAL HARVEST  TECHNOLOGY LIMITED聯合持股佔總股本71.66%,2010年二股東說擬計劃減持1000萬股,結果只減了不到360萬股,之後就再無動作,如此的大量持股,甚至讓二級市場的機構想在8400萬流通股中多存點貨都不那麼容易,大股東持股量大且穩定,其持股獲益的手段主要靠分紅,據統計,其2007年上市以來,已經累計分紅達3.16億元,接近其上市募集資金3.4億元,從這個角度來看,漢中可以說是一家優秀的上市公司。

漢鐘精機的業務發展領域可以用低溫和高溫來做區分。

主營業務是壓縮機,技術路線是螺桿式,具有效率高、噪聲低、振動小、可靠性高、易損件少、運行平穩的特點,在中小型壓縮機領域,相比離心式技術,螺桿式是目前中小型壓縮機行業的主流技術,符合節能減排的發展要求。

具體產品有螺桿式製冷壓縮機和螺桿式空氣壓縮機,前者主要應用於製冷工業中的大型商用中央空調設備和冷凍冷藏設備,後者主要應用在工業自動化領域,是漢中目前獲得主營收入的主打產品,也是漢鐘精機產業王國的基礎領地,這一塊業務穩健增長,市佔率不斷提升,而冷鏈產業在今年明確拐點,進入了行業發展的增長期,其源動力主要來自於:1. 電商佈局農產品生鮮,加快冷鏈物流建設;2.以美國為代表的國際經濟增長明確,冷凍冷藏產業建設項目增加;3.國內高能耗低效率的冷凍冷藏產業升級改造。

今年8月在上海發生了冷庫液氨洩漏導致工作人員死亡的事故,不久後在東北又發生一起,可算是敲響了這個產業陳舊技術的警鐘,冷機長時間工作運行的特點也讓它成為能耗大戶,所以存量市場的升級本身,就是一個很大的驅動力;而電商冷鏈建設與國外相關產業的訂單增長,則確立了增量市場的持續需求,因此從其主營業務和主打產品的市場環境上看,進入景氣週期是很確定的,這是我關注這家企業的基礎。

從發展和增長的持續性上來看,僅靠目前的主打產品是不夠的,這一點上漢中未來的新產品儲備則很有看點,其特徵是,補足低溫段產品,向中高溫段產品延伸。

在低溫段,新產品製冷離心壓縮機配套大型設備 ,其離心機技術與美國四大家約克、開利、特靈、麥克維爾處於同一水平,性能比第二梯隊美的、格力優異。新產品離心壓縮機機頭給國內機組廠商配套,目標是搶佔美國四大家在中國的市場份額,實現進口替代,這一市場容量巨大,美國的四大家龍頭企業中,除了麥克維爾不是公眾企業,其他三家約克、開立和特靈都是上市公司的子公司,約克屬於江森控股集團(JCI),開立在聯合技術(UTX)門下,特靈則在數年前被英格索蘭公司(IR)收購,這三家企業是大型的跨行業通用機械設備製造商,也是空調、製冷行業中的世界三強,其股價也在近期全部創出歷史新高,說明就行業和市場容量而言,是足夠長線運作的,漢中立意搶佔這個市場,可保證未來的持續性增長。

在中高溫段,有兩個重磅產品會是資本市場概念炒作者的大愛,一個是螺桿膨脹機,另一個是水地源熱泵,螺桿膨脹機是工業廢熱回收設備,極為典型的節能減排,環境友好型產品,2013年創業板牛股300257開山股份,被市場追捧的核心就是因為螺桿膨脹機獲得訂單,開始走進市場,工業用餘熱,是絕大部分生產製造性企業都會有的,每年這方面的能源損失巨大,螺桿膨脹機能利用回收的餘熱發電,如果這項工程得以全面推廣,那麼對中國的能源再利用將是一個很大的利好,而漢中的螺桿膨脹機產品已經成型,正在做示範推廣,其在台灣宜蘭的示範項目已經有了兩年的運行期,因此2014年拿到一個訂單的可能性非常大,一旦落實,那麼開山股份170億的市值定位和漢中不到50億的市值相比,落差巨大,屆時市場將會非常有炒作動力。

另一產品水地源熱泵則是針對地熱能的開發,中國股市在2012年的9月曾就地熱能的開發爆炒過一批股票,只是當時太過於概念化,中國地熱能資源豐富,肯定是要深度開發的,所以相關配套的產品有很大的發展空間,只是無法判斷爆發點和需求量,相比螺桿膨脹機來說,地熱泵的概念性要更強一些。

對於漢中這樣的企業,行業拐點,企業發展,市場需求拉動都處於共振點階段時,關注並研究可能會獲得較好的收益。

綜上,跨年之際,尋找下一年的投資標的正當其時,儘管中國股市大環境不好,但並沒有失去可操作性,一些行業遵循著週期規律,加上受到外部環境的影響,還是有很多看點的,我點名機械製造業很大程度是根據美國同業的表現,具體到中國,還是有很多不一樣,僅供看客們做一參考,自己的資金,還是要慎重對待,不構成投資建議;
機械 製造 進入 升級 換代 的強 週期 兼評 評漢 漢鐘 精機 立春
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“東風西漸” 美妝界加速更新換代

來源: http://www.yicai.com/news/5017863.html

東方人的面孔不斷出現在歐美大品牌的宣傳照上。而這些廣告並不是只針對亞洲市場,事實上是不少東方的品牌打進了歐美市場,所以如果你在法國的老佛爺百貨里看到too cool for school也不要吃驚。

“現在,你在紐約時代廣場的絲芙蘭里會看到有很多紙質面膜,當然還有氣墊式的粉底。歐美人原來不用紙質面膜,現在卻成為了時尚。這都是東方傳過來的。”利妍公司總裁雷文傑稱。這家公司隸屬利豐旗下。對於消費市場來說,利妍的名字有些陌生,因其本身並不對零售市場輸出品牌,主要是與知名的品牌商合作。換而言之,利妍是一家化妝品品牌零售商提供一站式產品解決方案的供應商,其業務涵蓋香水、護膚品、彩妝、數字銷售點管理系統(POS)展示與美容儀器產品等領域。

雷文傑註意到了東方對西方的影響,但他覺得很正常:“不同階段有不同的美容趨勢,上世紀60年代到90年代都是西方在向東方輸出品牌,但90年代之後,東方開始反過來向西方輸出文化。”

他所說的上述兩款產品算是“東風西漸”的典型代表。最先推出氣墊粉底的是韓國最大的美妝公司愛茉莉太平洋集團,這家公司憑借上述“爆款”已經成為行業內最受矚目的公司之一。當年,愛茉莉讓旗下13個品牌都推出了氣墊類產品。其中,最成功的也許要數蘭芝。截止2015年12月,蘭芝的氣墊BB霜,銷量突破940萬個,堆積起來相當於2632座63大廈(一座位於韓國首爾永登浦區汝矣島的摩天大廈)的高度。基於此,許多歐美品牌看到商機,紛紛緊跟潮流推出氣墊底妝,例如Lancome、Bobbi Brown等。

發展迅猛的亞洲品牌(主要是韓國品牌)正在讓那些老牌的歐美大牌感到壓力巨大。推動前者銷量的有一個很重要的元素是快速更新,這也讓那些老牌的歐美品牌汗顏。後者過去很多年里,都靠一個王牌單品銷售,但如今這一招不管用了。

“雖然你的牌子很知名,但年輕人想要外包裝更有個性、顏色更加鮮艷的產品。”利妍化妝品成品部總經理張雲燕向第一財經記者展示一個Guerlain的粉盒。按照她的說法,這個粉盒在那時已經“賣不動了”,客戶想要改變來吸引年輕的、新的顧客,但品牌商不想要改變粉盒的外形。因為那是一個經典產品。老牌的公司觀念總是很難改變。於是,利妍僅做了一個小小的改變,在粉盒的外部做了一個矽膠套,但有六、七種明亮的色彩,“那年,這款粉盒大賣”。

在利妍的客戶名單上,幾乎覆蓋了市面上所有頂級知名的美妝品牌諸如Givenchy、Sisley、Guerlain、Chanel、CD。“我們的客戶中歐美品牌占到了80%。”雷文傑承認,相對於一些亞洲的品牌,歐美老牌的更新速度會比較慢,但如今這些公司也意識到處於必須要接受這樣的創新速度。而作為供應商,利妍則需要研發無數的新產品,更新升級換代,跟上創新的速度,從而提供給它的客戶更多的方案和選擇。“五年前,研發出來一個新產品,也許生命周期有一年半,但現在三個月就會有類似的產品出來。”

相對於全球的美妝市場,中國的潛力巨大。根據歐睿訊息諮詢有限公司的預測,2016年~2019年,中國內地整體護膚品及化妝品市場的零售額平均將按年增長12.8%,比全球的6%要高。預計到2019年,中國內地護膚品及化妝品市場的零售額將達2870億元。

在這個市場,品牌商的競爭無疑會更加激烈,不斷有新興品牌冒出來。不過,對於利妍這樣的供應商也許會是個好消息,現在,他們試圖尋找新的合作夥伴,提供給對方技術和產品的支持。

東風 西漸 美妝 妝界 加速 更新 換代
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大中里變身興業太古匯 南京西路商圈能否借機更新換代

來源: http://www.yicai.com/news/5021934.html

上海曾經著名的石庫門建築群大中里,今年下半年將以新形象亮相南京西路商圈。

這個已定名為興業太古匯的商業綜合體項目,占地面積約6.3萬平方米,總樓面面積約32.2萬平方米,總投資額高達170億元,包括酒店及酒店式住宅、寫字樓和購物中心,將成為南京西路商圈最新的商業綜合體項目。

這是太古地產在內地的第五個商業項目,此前陸續開業的北京三里屯太古里、北京頤堤港、廣州太古匯、成都遠洋太古里項目均獲得較大成功,分別成為三個地方的商業新地標。

然而,上海南京西路商圈從來都是個有故事的女同學,有最早引進國際一線大牌的“金三角”,還有競爭激烈“金五星”,更有優衣庫、H&M、M&S、GAP等全球知名的快時尚品牌旗艦展示店。不僅如此,2016年年內,上海南京西路大商圈將有一系列重大項目竣工,如茂名北路豐盛里、國泰君安辦公樓、石二社區60號地塊等。

經過15年打磨的興業太古匯項目將在南京西路商圈面臨什麽?

南京西路商圈第二次更新升級出現的地標嘉里中心(網絡資料圖)

有故事的大中里和南京西路商圈

興業太古匯此前一直被稱為大中里項目,該項目位於上海市南京西路東段、石門一路、威海路合圍區域。此前這片區域是上海市區保留最完整、規模最大的石庫門之一——大中里。

1925年,位於英租界的“大中里”地塊被一家英國房地產商看中,進行了開發。英國開發商深諳中國人的居住習慣,於是東西方的建築文化在此融合,當歐式的雕花門楣、聯排別墅式的布局與天井、前後客堂、前後廂房、亭子間和曬臺組合在一起,一處被賦予了西式風格和傳統江南民居的石庫門誕生了。

這里還有近百年歷史的民立中學的一棟老校舍。民立中學老校舍是一幢中西合璧的花園洋房,建於1920到1930年間,於1999年被評定為上海市優秀歷史建築。

靜安區大中里曾是上海中心區最大的石庫門建築(資料圖)

而早在上世紀二三十年代,石門路便是上海知名的時裝街,各種英國貴族範兒的紳士裝、淑女服曾吸引了當時僑居上海的國際各界名流。

如今的南京西路商圈更是說不盡道不完。從內地最早引進國際一線品牌的恒隆、中信泰富、梅龍鎮這樣的“金三角”,到“金五星”越洋廣場、會德豐國際廣場、東海廣場、嘉里中心二期以及1788國際中心。不到20年間,南京西路商圈已經可以比肩國際一線商業的地位。南京西路恐怕也是內地最具國際範兒的地段,東起新世界百貨,西到靜安寺,奢侈品大牌、國際快時尚、豪車展示店、五星級酒店和甲級寫字樓,進進出出的客流膚色各異,甚至幾十種語言不絕於耳。

作為舊上海標誌性建築的石庫門舊貌換新顏的例子在上海並不鮮見,其中港資房企瑞安改造的新天地就成為上海知名的商業新地標。同樣也是港資房企,興業太古匯怎樣將知名的大中里變身南京西路新的商業地標?

據興業太古匯租賃及管理副總經理杜一莉介紹,2002年底,香港興業國際獲取大中里整個地塊,但是之後有一些具有挑戰性的事情發生,如SARS以及靜安區發生的變化,一直到2005年、2006年,動拆遷方案才開始啟動。

“2003年以後,上海的房地產市場變化非常快,當時地價已經上升了很多。到了2006年的時候,由於市中心動拆遷難度的加大,香港興業國際副主席——查懋成先生覺得這塊地可能是上海市中心最後一塊大體量的土地,如果按照拿地時的原有計劃將三分之二的土地用於住宅用途,雖然可以快速回籠現金流,但相對浪費了土地的價值。於是他決定放棄原來的規劃,主動在2006年的時候跟市政府和區政府提出,願意把整塊地變成一個商業辦公的組合,不再有任何住宅的成分。由於這將給區里的樓宇經濟帶來非常大的支持,這樣的決定得到了區政府和市政府的支持。所以,關於興業太古匯轉型的各方面工作此後就進展得非常快。”杜一莉透露。

此後,香港興業國際引入香港資深大型商業項目的開發商太古地產作為合作夥伴,2006年太古地產正式宣布投資並持有香港興業國際的上海南京西路項目的50%土地股權,兩家公司共同開發並運營此項目。公開資料顯示,興業太古匯總投資額是170億人民幣,其中銀行貸款是80億,剩下的都是由香港興業國際和太古地產的自有資本進行投資。

位於南京西路、石門一路、威海路合圍區域的興業太古匯(夜景效果圖)

整個項目的動拆遷及開發建設過程持續了將近10年。2010年3月,有近90年歷史的上海市優秀歷史建築民立中學老校舍,被平移到57米外的威海路邊並命名為“查公館”。

雖地處黃金一線商圈,但實體商業受到的沖擊也讓商業地產界的觀察人士為興業太古匯項目捏一把汗,如南京西路一直聚集國際大牌的恒隆廣場,就出現多個一線品牌撤店的情況;梅龍鎮也進行了重新設計布局。

除了購物中心,酒店業形勢也面臨拐點。第一太平戴維斯研究部的報告顯示:“2016年酒店投資收益率將繼續承壓。然而,酒店價值已經站在或接近歷史最高點,收益率下行空間將更加有限。”

寫字樓的形勢似乎也並不樂觀。第一太平戴維斯的寫字樓報告顯示,2016年第一季度,上海核心商務區新增供應14萬平方米,將全市核心商務區甲級寫字樓存量推至650萬平方米;2016接下來的三個季度內,核心商務區預計有約98萬平方米新增供應入市。

將於今年下半年至明年下半年分階段啟用的興業太古匯綜合體項目,或將同時面臨著機遇和挑戰並存的形勢。

興業太古匯租賃及管理總經理李振輝介紹,興業太古匯將會打造成為整體社區。“實體商業受到的沖擊確實存在。但從項目本身來說,興業太古匯項目是一個綜合體,配備商場,寫字樓和酒店。這三個客群之間會產生很多互動。之所以興業太古匯的寫字樓預租狀況比預期的好,是因為交通便捷,配有地鐵交通以及配套的超市、餐飲。另外還有書店以及一些生活時尚類的商鋪,為上班族提供中午休息的場所。”其還表示,興業太古匯為目標客戶群所提供的多樣化選擇將會決定項目未來的命運。

北京三里屯太古里,香港太古地產在內地的第一個商業項目(資料圖)

內地消費升級與港資房企的新機遇

近年來,港資房企內地撤資或拋售項目的情況不絕於耳,內地房地產業進入所謂的“白銀時代”,很多在商業地產領域長袖善舞的港資開發商都感受到了絲絲寒意。

2015年,新世界集團、華人置業、信和置地等港資房企出售15個超大型地產項目。九龍倉也將2016年內地銷售目標下調,並表示在內地將會保持嚴謹審慎的購地原則。港資房企紛紛收縮內地“戰線”。

另一方面,和眾多內地房企一樣,不少港資房企也紛紛表示希望到一線城市拿地開發“避險”,其中商業地產項目又是港資開發商的優勢所在。

“個人覺得內地這幾年變化比香港還快。國內的消費者對於新事物的需求越來越多,變化也是越來越快。這個行業的挑戰就是不斷明白目標消費群的具體需要並做出適度調整。這也就是興業太古匯將入駐商家數量擴到250家店的原因。”李振輝介紹。

資料顯示,目前南京西路工作的白領超過20萬。李振輝表示,希望能夠通過餐飲和多元化的服裝零售吸引精打細算的南京西路上工作的白領。當前興業太古匯的餐飲占比為30%。除了餐飲,興業太古匯也囊括了零售和生活的業態,比如中國內地最大的City’Super生活超市、占地1500平方米左右的瑜伽館Space Cycle及書店Page One等。據公開資料顯示,星巴克首家海外咖啡烘焙工坊及臻選品鑒館也將坐落於興業太古匯並於2017年年底開幕。

成都遠洋太古里(資料圖)

目前興業太古匯的寫字樓租戶覆蓋了金融投資、專業服務、生物醫藥、時尚零售、化妝品集團等多行業,其中包括財富及全球500強企業。“有一個最大的租戶大約租了8層樓,17000多平方米。”杜一莉透露,目前興業太古匯的甲級寫字樓租戶以跨國公司為主。

研究商業地產及購物中心20多年的克而瑞咨詢中心副總陳倍麟介紹,南京西路商圈已經到了又一輪更新換代的時期。從最早的“金三角”到後來的嘉里中心等“金五星”,再到今天南京西路國際一線奢侈品、中高端品牌及知名快時尚品牌旗艦店並存的格局,已經是進行了至少三次商業消費的升級。在經濟水平普遍提高的今天,奢侈品反而並非是年輕一代消費者最向往品牌。“現在的主流消費群體,更大程度的體現個性化,因此綜合業態的商業更能夠滿足這種消費特征。商業是由消費者決定的,所以周期性很強。消費者的口味也是不斷變化、求新求鮮。”陳倍麟女士表示,因為消費者很挑剔,商業需要及時更新,興業太古匯的綜合體項目恰在此時出現,應該會面臨比較好的機遇。

上海知名的石庫門商業新地標新天地,香港瑞安開發(資料圖)

體量如此巨大的商業綜合體會不會破壞南京西路商圈現有的商業格局?“商業是需要規模效應的,既需要客流的規模,也需要各種商業業態的規模。各種業態結合在一起,會不斷完善商圈的成熟度,以滿足不同需求層次的消費。”陳倍麟舉例說,按照一般性理解,最好的地段應該留給最貴的奢侈品牌,但事實可能恰好相反。“我去考察過紐約曼哈頓第五大道,那里最好的位置並不是國際一線品牌,而是優衣庫、ZARA這些快時尚品牌。”陳倍麟表示,目前的南京西路商圈已經相對成熟,國際一線、中高端、知名快時尚品牌錯落有致,但由於該區域商務樓宇集中、軌道交通發達、年輕消費群體較為聚集,仍然需要一站式、個性化、品質化的商業綜合體來滿足消費升級的需要。

“在上海或者內地,商業做得最好的都是合資或外資企業(包括港資)。無論是創新、設計理念還是建設空間及景觀設計甚至物業硬件投入,內地企業的差距都還很遠。”陳倍麟表示,商業是人們除了生活、工作之外的第三空間,需要承擔並實現各種社會功能,而不僅僅是購物。

隨著內地一線城市土地資源越來越貴、越來越稀缺,怎樣最大程度的盤活商業價值並實現商業地產的社會功能,成為考驗開發商和運營商的一大挑戰。這或許也是在資本及開發、運營方面占據優勢的港資房企在內地一線城市面臨的新機遇。

大中 變身 興業 太古 南京 西路 商圈 能否 借機 更新 換代
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【家電】消費升級制造升級,家電又到更新換代時?

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11296&summary=

【家電】消費升級制造升級,家電又到更新換代時?
張波 轉載自【申萬宏源 劉遲到 周海晨】
2016-12-30

著上一輪家電下鄉的結束,中國家電行業在三四線城市的普及需求也已經基本完成,意味著“更新需求”成為中國家電行業消費升級的主旋律。更新需求往往伴隨著消費升級,其背後的驅動力可以從“TIPS”(技術創新、收入水平提升、產業政策支持、消費者對產品滿意度要求更高)四個角度進行解釋。


從投資角度看,我們認為可以從兩個維度來篩選標的。首先從子行業來看,我們認為小家電在此輪消費升級中的彈性將更大,消費升級遵循從必需品向可選消費品過渡的規律,此前冰箱、洗衣機、空調、電視機等大家電升級趨勢已經非常明顯,小家電作為提升生活品質的產品將更受重視;廚電由於裝修屬性強,且拆洗不易,消費者更註重質量和產品設計感,在消費升級中也將受益。其次,從企業層面看,由於消費者重複購買耐用品時,會盡力避免此前產品缺點,消費更為高端、產品性能更好的產品,相比二線公司,管理優秀、又具有品牌、渠道優勢的龍頭公司將在本輪消費升級中受益最多,“強者恒強”的特性將在消費升級背景下會更加明顯。



“TIPS”驅動家電行業迎來消費升級


1.1更新需求成為家電行業增長最大驅動力


回顧中國家電行業發展過程,我們可以將其分為三個階段,分別是城鎮普及階段、農村普及階段與更新需求階段。第一階段:在2000年以前,城鎮的普及消費需求是家電行業的主要推動力,1985年中國城鎮洗衣機每百戶保有量為48臺,城鎮彩電每百戶保有量為17臺,城鎮電冰箱普保有量為6.6臺,空調還未進入到消費者家中,同期農村普及還沒起步,隨著城鎮消費者購買的增加,到2001年,中國城鎮洗衣機每百戶擁有量提升至90臺,城鎮彩電每百戶保有量提升至116臺,城鎮每百戶電冰箱保有量提升至80臺,城鎮空調每百戶擁有量提升至30臺,城鎮家電普及率的快速提高推動家電行業迎來發展的黃金階段;第二階段:從2000年以後家電發展進入第二階段,農村需求接棒城鎮普及需求,成為此階段家電發展的主導力量,特別是在家電下鄉等政策推動下,農村普及需求加速釋放,到2012左右年農村家電普及階段基本完成,農村空調的每百戶保有量從2000年的1.3臺增長到2015年的38.8臺,農村彩電的每百戶保有量從2000年的48.7躍升到2015年的116.9臺,農村冰箱的每百戶保有量從2000年的12.31臺增長到2015年的82.6臺,農村洗衣機的每百戶保有量從1999年的28臺增長到2015年的78臺;目前家電行業已進入以更新需求為主的第三階段,我們預計在家電更新周期下,家電行業將進入一個產品升級、品類擴張、外延並購的消費升級時代。



1.2更新需求占主導:家電行業進入消費升級大周期


我們比較家電普及階段與更新階段的需求特征,發現兩個階段存在較為明顯的差異。2000年到2012年左右的普及需求過程中,產品以功能性為主,家電企業對外觀、整體設計感考慮較少,同時,產品存在諸多痛點,如產品不易清洗等,從消費者層面上看,由於人均收入水平不高,消費者對價格更敏感,更多關註產品的性價比,消費者購買家電,主要為解決由無到有的問題,家電企業銷售渠道以線下KA和專賣店為主。進入以更新需求為主的階段後,消費者的關註點除性能外,更多的開始關註產品的裝飾性、設計感,家電產品逐步向“看臉的世界”靠攏,科技創新帶動產品向節能、環保、智能化發展,消費者為避免之前產品存在的缺點,對產品要求也越來越高,隨著人均收入水平的提高,消費者對價格敏感度降低,更具彈性,並且隨著網絡購物的普及,家電的電商渠道也開始崛起為重要力量。



1.3從“TIPS”模型看家電行業消費升級的驅動力


“TIPS”模型是指從技術創新(T)、收入水平(I)、產業政策(P)、消費者滿意度(S)四方面來解釋家電行業消費升級驅動力,從行業層面上看,技術創新推動家電行業進一步向高端化邁進,“家電下鄉”、節能補貼、新能效標準等產業政策扶持也進一步促進家電行業供給端升級。從消費者層面上看,消費者收入水平提高會促使消費者對價格更不敏感,與此同時,消費者對消費滿意度的追求也給家電行業帶來新一輪升級驅動。



1.3.1行業供給層面:技術創新(T)、產業政策(P)提供支持


從技術創新方面來看,新技術方興未艾,將推動家電產品功能更強大,在黑電領域,互聯網技術蓬勃發展推動智能電視的升級換代,顯示技術的提高助力OLED曲面屏質量的提升;在白電領域,物聯網技術、人工智能和新材料的技術進步等將帶動智能家電的大眾化,變頻技術使得節能產品的市場占有率進一步提升;在小家電領域,加熱技術升級使得電飯煲煮飯質量大幅改善,並且IH產品均價遠高於普通電飯煲。


從產業政策方面來看,2013年10月正式實施“變頻空調新標準”推動空調變頻比例提升;2015年的《巴黎氣候協定》約定,把全球平均氣溫較工業化前水平升高控制在2攝氏度之內,家電作為家庭能耗主要來源,未來推廣節能產品將是主流;2015年11月《家電能效領跑者實施細則》頒布,在首批涉及平板電視、家用電冰箱和空調三大類家電產品中,將對高能效的節能產品予以獎勵;2016年10月實施“冰箱新能效標準”,家電產品節能環保化趨勢明顯。上述產業政策均有效推動產品向環保、節能和高效的特性演進。


1.3.2消費者需求層面:收入水平(I)、滿意度(S)推動家電升級


從收入水平層面來看,消費升級需要消費能力作為支撐,收入增長與財富積累是消費升級的基礎,發達國家消費升級早於發展中國家,城鎮消費升級早於農村,一線城市消費升級早於二三線城市。2014年城鄉儲蓄余額高達44.58萬億元,2015年城鎮人均可支配收入上升至3.18萬元,農村人均可支配收入上升至1.08萬元,家庭財富積累為家電消費升級提供了必要物質基礎。



從消費者滿意度方面來看,消費者不僅僅只關註產品性能,還對節能環保、設計與裝飾感均提出要求,消費者對家電產品的要求從能用到好用、好看、安全、便利四方面轉變。因此,格力電器推出了畫空調,將空調與裝飾有機結合;目前各大廚電廠商也推出整體廚房概念,將廚電產品有機嵌入在廚房中,產生美學感受。



子行業:小家電最為受益


2.1各子行業主要驅動因素存在差異


消費升級的“TIPS”驅動因素在各品類上的主導力量仍有所不同。總的來看,在消費升級趨勢中,1)黑電更多由技術創新驅動,也是家電子行業中技術革新最大的品類,經歷了從CRT到等離子、液晶的過渡,目前OLED顯示屏的應用比例逐步增加,互聯網電視滲透率迅速提升,對行業的技術積累要求更高,技術創新在其中扮演的角色更為重要;2)白電受產業政策影響更大,此前能效標準與節能補貼推動變頻比例大幅提升;3)消費者滿意度要求提高驅動小家電消費升級,消費者購買小家電更多屬於享受型消費,因此對產品特性與功能能否帶來生活品質的提升尤為看中;4)收入水平提升是廚電消費升級的主要原因,廚電具有裝修屬性,安裝後不容易拆卸,對產品質量與使用壽命的要求更高,消費者往往需要為之付出更高的溢價,收入快速增長成為推動廚電高端品牌擴張的重要力量。



2.2小家電、廚電受益消費升級的彈性優於白電、黑電


從子行業彈性角度看,消費升級下,小家電相對廚電、黑電和白電來講更為受益,原因在於消費者消費目的更多地從解放勞動力轉到提升生活品質上,家電消費從必選消費走向可選消費。


在此次消費升級周期中,受益消費升級趨勢最為明顯的是小家電,主要原因有如下三點:


首先,從消費升級方向上看,消費升級正從必須型消費(大家電)走向可選型消費(小家電),大家電承擔了將消費者從勞動中解放出來、優化基礎生活水平的角色,已完成一輪普及,小家電代表了一種享受型的生活方式,存在普及和更新雙重需求,目前國內小家電在整個家電市場中占比為13%,比例偏低;與中國生活習慣相近的日本市場中,小家電的市場份額占比約在27%,且日本市場已經趨於穩定,參照日本,我們認為從長期看國內小家電存在1倍以上的增長空間。



其次,小家電更新周期遠短於大家電,我們觀察到,冰箱、洗衣機和空調的更新周期在8-10年,小家電更新周期在1-2年,更新周期越短,從消費升級中的獲益越大。


最後,小家電品類單價低,大部分均價在幾百元,與大家電相比,產品漲價的彈性更大,並且消費者對對價格更不敏感。因此,在消費升級下,小家電利潤率提升幅度將明顯高於其他品類。


廚房電器(抽油煙機、燃氣竈、消毒櫃等)同樣受益消費升級較為明顯,究其原因,首先廚電裝修屬性強,在今年以來房價上漲的背景下,消費者支付意願的提升強於白電與黑電,同時,城鎮廚電保有率每百戶69臺、農村每百戶15臺,相比白電與黑電,廚電的普及率更低,此外,我們註意到,廚電裝修後更換繁瑣,消費者願為高端廚電付出更高溢價,價格提升接受度更高;



從黑電行業來看,黑電屏幕尺寸提升,智能化趨勢明顯,但前期受互聯網電視沖擊,行業毛利率下滑,未來互聯網企業停止低價補貼,黑電企業將享受到消費升級的紅利。


白電行業來看,白電整體普及率高,從內部品類看,空調農村市場仍有一定普及需求;冰箱短期在新能效標準的推動下,結構將加速改善。


2.3小家電:受益於更新升級與品類擴張


小家電消費升級有兩種演進模式:一是更新升級,廠家提供功能更豐富、使用體驗更好的產品,對現有小家電產品進行叠代更新,從而提升毛利率,;二是品類擴張,小家電將從廚房小家電向環境小家電、個人護理小家電、西式小家電進行拓展,從而提升小家電公司的營業收入。


從小家電品類看,廚電小家電將首先爆發。由於廚房小家電品類,例如電飯煲、電壓力鍋等屬於日常高頻率使用產品,預計將首先從消費升級中受益;其次隨著近年來我國室內外環境汙染問題日益嚴重,飲用水水質下降、室內裝修空氣汙染嚴重等情況已切身影響到人們的正常生活,環境類小家電也將伴隨著一些列事件性催化而進一步普及。同時隨著目標消費人群的成熟,80-90後成為消費主力,帶來對個人護理類小家電的需求。



2.3.1廚房小家電引領小家電行業產品升級


根據中怡康數據顯示,小家電市場中電飯煲的市場規模最大,電飯煲是消費升級的一個典型例子——從普通電飯煲向IH智能電飯煲演進。IH電飯煲區別於普通電飯鍋,其依靠磁力線穿透鍋體進行加熱,具有強大的火力,優秀熱傳導力、熱對流性,制作的米飯口感出眾。在天貓雙十一預售的機型中,IH機型比例達到75%,IH產品均價遠高於普通電飯煲,推動電飯煲均價的迅速提升,電飯煲從底盤加熱向IH方向演進,單價提升明顯。奧維雲網(AVC)數據顯示,2016年1-9月IH電飯煲累計份額為14.4%;IH電飯煲均價901元,而普通煲市場均價236元。


小家電產品升級市場空間大,國內廠家競爭力強。電熱水壺、電飯煲等部分廚房小家電品類早已完成首輪普及,廚房小家電存量市場規模大,並且廚房小家電更新周期短,一般以2-3年更新周期,更換速度快,將帶來大規模的更新需求;從競爭結構看,廚房小家電市場主要由國內廠家主導,美的、蘇泊爾和九陽三家企業在一二級市場中市場占比高達70%左右,三家公司在品牌、渠道和規模中優勢明顯,競爭格局基本已經穩定,未來競爭主要是集中在三四線市場,目前還存在較多地方性品牌,隨著行業整合,未來小品牌退出,小家電市場集中度將進一步提升。



2.3.2從廚房品類向居家、個護擴張


目前國內小家電以廚房電器為主,未來個人護理、環境類、西式小家電將提升,對比日本市場,個人護理、環境類小家電零售額與大家電的零售額比例為1:6.8、1:7.7,中國市場中比例分別為1:24.7、1:24.8;同時,日本中家電市場基本穩定,由於所處地理位置和生活習慣相似,參照日本市場規模進行測算,國內個人護理類小家電和環境類小家電分別存在2.6倍和2.2倍增長空間。



2.4廚電:良性市場結構+價格驅動行業成長


在家電行業中,油煙機、燃氣竈等廚電產品裝修屬性強,其外觀更受消費者重視,其中,油煙機目前以歐式和近吸式為主,約占油煙機品類的90%,燃氣竈以嵌入式為主,約占燃氣竈品類的90%。


房價上漲帶來投廚電入意願大大增加,地產效應拉動廚電需求旺盛,廚電均價也隨之持續提升,我們看到,油煙機均價從2010年1822元提升至2016年2799元,燃氣竈從1019提升至1354元。



上述兩個原因帶來廚電高端市場快速發展。我們觀察到油煙機市場有以下兩個特征,第一、高端市場集中度快速提升,根據中怡康數據(以一二線KA為主),2016年老板、方太市場份額由2010年14.32%和15.34%分別提升至24.22%、22.28%;2016年華帝、美的市場份額由2010年的8.57%和6.62%分別提升至9.14%、9.64%;第二、油煙機龍頭企業均價提升更明顯,老板電器油煙機2016年均價4070元,相比2010年上漲49.94%;方太2016均價4318元,相比2010年提升43.93%,華帝油煙機2016年均價為2811元,相比2010年提升33.42%;美的2016年均價為2310元,相比2010年提升33.73%。


2.5黑電:“大屏”與“智能”齊飛


消費者對大屏電視越來越青睞青睞,根據奧維雲網數據統計顯示,2014年以來55寸以上占比迅速提升,從2014年初的10%提升至2016年9月的35%。同時廠商也積極推動大屏化,優化結構以提升毛利率。



2013年中國智能電視市場開始高速增長,2016年從視頻、廣告開始,“客廳經濟”進入商業模式落地之年,智能電視出貨比重提升至86%,未來三年仍有較大更新需求,我們預計2016年智能電視保有量將突破1.3億臺,為內容與運營變現提供基礎。



同時黑電產業鏈參與方越來越多,目前由內容提供商(廣電播出機構、廣電播出機構合作方)、內容服務牌照商、集成業務牌照商、網絡運營商(電信運營商、有線運營商)、輸出終端(互聯網電視一體機、互聯網電視機頂盒、無屏電視)、IT服務商(平臺集成商、設備提供商、軟件服務提供商)積極參與,行業成熟度提升。



2.6白電:產品朝變頻、節能化演進


2.6.1冰箱:新能效標準推動變頻比例提升,節能、大容量、多開門成趨勢


冰箱:節能、大容量、多開門成趨勢。從中怡康數據中,我們可以看出,截至2016年9月,冰箱中400L以上的占比不斷提升,從2010年初的約20%提升至2016年9月的約50%。



從2010年開始,三門及以上品類和變頻冰箱的占比也不斷攀升,截至2016年9月,三門及以上品類占比為67.14%,變頻冰箱比例為48%。



冰箱能效新標準實施,利好上遊配件龍頭。冰箱新能效標準已於2016年10月正式實施,在舊能效標準中,當前市場上1級能效冰箱占比已經超過85%,全部產品不低於2級,按照新能效標準判定,1級能效為5%、2級能效為15%,3、4、5級能效占比為80%。


對此我們進行行業替換空間測算,如果只做1級2級能效產品,需要將普通壓縮機替換成超高效、甚至變頻壓縮機,按照(20%-30%保守、40%-50%中性、60%-70%樂觀)三種替換比例測算3/4/5級產品替換空間(假定在4年內完成),在中性假設下,未來三年冰箱行業超高效和變頻壓縮機新增的需求為444萬臺、880萬臺和1332萬臺。


據此我們判斷,冰箱廠家將迎來變頻壓縮機替換大潮,其中,上遊冰箱壓縮機龍頭最為受益。



2.7洗衣機:產品結構升級提升市場均價


回顧洗衣機市場近7年的發展,洗衣機產品結構不斷優化,洗衣機7KG以上大容量正在成為主流,滾筒洗衣機在市場中的占比也不斷提升,2016年滾筒市場占比提升至42%。



洗衣機產品結構升級給帶來的最直接影響是洗衣機均價提升,2016年洗衣機均價提升至2367元,與2010年相比均價提升了21%。



2.8空調:變頻比例不斷提升


自2015年下半年開始,去庫存進程開始在空調企業中推動。至2016年上半年,空調廠商的內銷出貨增速一直低於終端零售增速,說明渠道庫存壓力逐步緩解。到2016年下半年,空調庫存恢複正常,在去庫存進程中,美的開始引領空調銷售模式進行轉變,即由從傳統的向渠道壓貨模式轉向以銷定產的T+3模式。同時,變頻空調更受消費者青睞,根據中怡康數據,2016年空調變頻比例提升至64%。



變頻空調均在3000元以上,而普通定頻空調均在2000元左右,與定頻空調相比,變頻空調均價可相差1/3左右,變頻比例提升將繼續帶動空調企業毛利率持續改善。



公司層面:龍頭企業彈性優於二線


3.1消費升級下,龍頭公司強者恒強、彈性更大


消費升級的大背景下,消費者需求的新變化與龍頭公司的產品定位更加匹配,龍頭享受到的紅利更多,我們預計未來競爭格局會呈現出強者恒強的特征。


我們認為,消費者目前呈現出如下新特征:1)要求功能完備、產品人性化、具有設計感的商品2)更多考慮品牌內涵與自己的個性是否相符,註重售後服務3)對價格相對更不敏感。而龍頭公司研發投入多,產品質量與產品設計度更優,同時市場與營銷範圍廣,在消費者中的知名度與品牌形象更好,產品更加高端,帶來定價更高,正好符合消費者在消費升級背景下對產品的需求。



由於這一需求變化,在供給端更有利於龍頭公司提高市場占有率,同時有利於龍頭公司提高高端產品的占比從而進一步提高毛利率,還有一點就是更有利於龍頭公司攤薄費用率。



不同子領域增速彈性不同,但行業龍頭均優於二線公司。小家電受益於產品升級與品類拓展,長期來看具有最大的潛力能夠在市場獲得最快的發展前景,最為受益的是蘇泊爾、九陽股份等小家電龍頭;廚電具有裝修屬性容易在房價的帶動下使得高端產品更受青睞,老板電器受益更大。而黑電產業將會受益於目前顯示技術的升級和電視機內容運營的變現,所以將會在很長時間內得到發展,龍頭公司海信電器彈性更大。白電中,美的集團、格力電器、青島海爾、小天鵝A和三花股份等在消費升級下受益更多。


3.2小家電:競爭格局穩定,消費升級蘇泊爾受益明顯


小家電領域在一二線城市具有相對穩定的競爭格局,龍頭企業美的、蘇泊爾和九陽,尤其是傳統廚電小家電領域,在一二線城市的市場占有率超過了80%。



蘇泊爾的競爭優勢最為明顯:1)首先,蘇泊爾定位更高端,均價高於美的和九陽具有高端市場一定的壟斷性,蘇泊爾近五年來毛利率穩步提升,並且維持在較高水平(九陽以內銷為主,蘇泊爾外銷比重多,毛利率相對較低,但從趨勢看,九陽毛利率近年來小幅下滑)。2)公司的大股東SEB在個護、家居小家電等領域優勢明顯,有利於在國內進行推廣。3)蘇泊爾更註重技術在研發上的投入迅速增長,2015年的費用支出中,研發占營業收入比例達2.88%。



3.3廚電:龍頭公司老板電器受益最顯著


老板電器在銷售渠道中,一二線城市占比到達60%,而目前的消費升級對一二線城市的影響會大於對於三四線城市的影響:華帝、美的等其他公司在三四線城市市場占比居多,消費升級受益相對滯後。


老板電器的研發投入逐年上升,產品的競爭力強;同時均價提升帶來毛利率穩步上升,公司在2015年的毛利率為58.17%,為同行業最高。並且在近三年呈現逐年上升的趨勢。



同時,凈水器、洗碗機等新品類在消費升級的大趨勢下必將迎來需求的大爆發,公司在研發上投入更多現金流提前布局為後續發展打下良好基礎。目前,日本洗碗機保有率為35臺/戶,國內不到1臺/戶,內洗碗機有非常大的上升空間。


3.4黑電:海信電器競爭力強


在黑電領域,海信電器綜合實力處於領先地位。海信電器的毛利率明顯高於競爭對手,盡管近幾年受互聯網電視的沖擊,毛利率有所下滑,但基本維持在20%以上水平。



在市場占有率方面,海信和創維的市場占比位居前兩位,高市場占有率的海信電器擁有的存量用戶數量十分龐大。


黑電更多是一個技術驅動的行業,企業要想在競爭中勝出,註重研發是必不可少的,海信電器在研發方面相比其他的黑點企業占據了絕對的優勢。海信電器近三年的研發占比達到3.8%左右的水平,領先於其他黑點企業。



3.5洗衣機:預計海爾、小天鵝受益明顯


目前的洗衣機行中海爾、美的系以及惠而浦等公司競爭力強,但同時也面臨激烈的競爭,其中海爾洗衣機品類毛利率達37.49%,高於小天鵝和惠而浦。



在滾筒洗衣機的市場份額上面,海爾洗衣機占整個洗衣機市場的比重為9.75%,小天鵝占比7.11%,而美的占比2.97%,海爾在洗衣機的市場占有率上仍然具有一定的優勢。


在研發投入中,小天鵝與美的集團的研發費用占比高於其他同行業公司,因為自從2012年美的轉型以來美的將註重市場份額和營業收入轉向註重質量和利潤轉型。



3.6空調:龍頭競爭力強,變頻比例提升利好三花股份


目前的空調領域由美的和格力形成了雙寡頭的壟斷局面,在消費升級的情況下,兩個企業競爭力進一步加強,在目前的市場份額的數據中,美的和格力占據了市場超過52%,雙寡頭的局面難以撼動。


此外,格力與美的也在目前的變頻空調在不同類型的空調品類中占據了優勢。變頻櫃機和變頻掛機均取得了明顯的市場份額占比優勢,美的格力共占比超過55%。競爭力優勢明顯。



在現在的空調行業當中,目前除了消費升級給雙寡頭帶去的較為明顯的競爭優勢以外,還有是的上遊零件廠商包括三花股份在內的受益更加顯著。


變頻空調份額增加是大勢所趨,三花股份通道換熱器、電子膨脹閥等產品順應節能潮流,增長迅速(2015年由於空調行業不景氣,導致出貨下降),三花股份保持電子膨脹閥市場占有率全球第一。未來隨著變頻比例進一步提升,三花股份競爭力將得到進一步強化。



投資建議與標的推薦


4.1家電子行業估值:17年年估值處於歷史估值中樞偏下


黑電、白電、廚電、小家電、零部件和行業整體板塊估值中樞為17.7、11.6、24.3、29.3、33.5和15.5倍,目前各版塊估值分別為21.3、13.0、32.2、35.6、59.2和18.9倍,考慮估值切換,2017年的市盈率水平已經略低於估值中樞。由於房地產政策陸續推出,在一定程度上可能會壓制家電行業估值提升,但對於廚電行業以及白電等龍頭公司業績影響相對較為有限。小家電龍頭公司(蘇泊爾)目前估值處於合理水平,未來五年行業和公司成長邏輯清晰,不受房地產行業調控影響。白電龍頭公司美的集團和青島海爾處於估值上位,格力電器估值合理。廚電龍頭(老板電器)估值合理,受地產政策壓制估值,行業集中度上升下,公司業績無憂。黑電龍頭(海信電器)估值處於歷史中樞偏下區域,低於行業平均估值。



4.2金股推薦


一、蘇泊爾(002032)


出口增速有望環比改善。北美炊具市場開拓較緩銷售疲弱,導致公司出口訂單數量低於預期,四季度為聖誕季,預計出口速度將環比增加,內銷增速有望小幅上升,公司全年收入增速預計在8%左右。


一二級市場產品結構升級、公司新品類拓展。一二級市場小家電升級換代明顯,公司800元以上的電飯煲占比遠遠高於對手,電燉鍋為國內第一品牌,知名度高,榨汁機等品類增長迅速。背靠SEB,公司從廚房小家電向環境類與生活類拓展,品類與渠道已做好準備,預計2-3年營收達3億左右。


三四級市場渠道下沈,費用率降低。未來隨著小家電中三大品牌向三四線進一步滲透,將擠占小品牌的市場份額,市場集中度會提高,同時與一二級渠道比,三四級市場費用率較低,利潤率將提升。


投資與評級估值。。我們維持公司2016-2018每股收益分別為1.66元、2.04元和2.49元,2016年12月28日收盤價34.38元,對應的動態市盈率分別為21倍、17倍和14倍,公司股價處於相對安全區域,消費升級趨勢下,公司長期發展看好。


二、老板電器(002058)


預計四季度繼續保持高增長。。2016年前三季度公司實現營業收入39.85億元,同比增長27.69%,實現歸屬母公司凈利潤7.01億元,同比增長43.67%,每股收益0.96元,預計四季度增速將繼續環比增加。


電商與三四線渠道仍是未來主要增長來源。。公司電商渠道保持50%以上增速,電商收入占比達30%,電商渠道是未來三年主要增量之一。公司繼續加強渠道下沈力度,公司一二線銷售占比接近60%,三線接近40%,但是公司目前三線城市的滲透率只有65%,未來目標達到80%以上


嵌入式廚電或成新利潤增長點。公司新品類增長亮眼,嵌入式微波爐、嵌入式電烤箱、嵌入式蒸汽爐零售額保持70%左右增速,嵌入式產品戰略重要性不斷提升


盈利預測與評級。10月份21個城市出臺限購政策,預計對公司明年的業績增速將有一定影響,但是目前廚電行業競爭格局分散,各地存在眾多地方品牌,隨著公司渠道下沈,市場集中度提升,業績成長依然可期。我們維持公司2016年—2018年的每股收益1.64元、2.24元、3.07元的盈利預測,2016年12月28日收盤價為37.47元,對應的動態市盈率分別為23倍、17倍和12倍,維持“買入”投資評級。


三、海信電器(600060)


公司處於估值低位,未來向上修複確定性強。1)2006年以來公司的估值中樞為15倍,行業平均估值約20倍,目前公司估值約為13倍左右,低於公司歷史估值中樞與行業平均;內容與運營部分收入放量將使公司不再純粹以硬件企業的估值進行定價,估值向上概率大


互聯網公司對黑電行業沖擊已減弱,面板價格上漲影響有限。互聯網電視的定價與傳統廠商的定價趨同;樂視資金鏈緊張,硬件虧損模式不可持續,未來樂視提價市場份額將降低,利好海信電器本次面板成本上漲不會影響公司毛利率,公司通過漲價可將成本傳導至下遊


智能電視用戶數量第一,內容與運營加速變現。。2016年公司半年報披露海信智能電視用戶總數2054萬(其中國內1745萬,海外用戶309萬),預計2016-2018年公司活躍用戶數量達1000萬、1500萬和2100萬,內容端總收入達1.6億、3.12億和4.95億元


盈利預測與評級。維持公司2016-2018三年每股1.40元、1.64元和1.89元的盈利預測,2016年12月28日收盤價為16.98元,對應PE分別為12倍、10倍和9倍,硬件市占率第一、內容變現加速,維持“買入”投資評級。


四、美的集團(000333)


空調去庫基本完成,四季度恢複彈性大。。第三季度公司空調內銷同比增長30%以上增長,7、9月安裝卡增速超40%。


東芝白電業務三季度扭虧為盈,期待後期整合效應。。冰箱收入占東芝總收入的70%左右,當前東芝的市場主要在日本本土和東南亞,短期內仍將專註日本市場、控制成本、提升效率,目前公司整合超預期


購並購KUKA業務打開成長新空間。。收購庫卡協同效應明顯,美的自動化升級開支在50億元左右,庫卡機器人業務能幫助美的順利實現自動化改造,KUKA旗下swisslog在智能物流建設方面經驗豐富,將對美的安得物流建設產生巨大幫助;同時KUKA機器人業務在中國業務占比較小,中國作為制造大國對機器人需求龐大,美的深耕中國,熟悉中國制造需求,將在庫卡拓展中國業務時提供更多幫助


盈利預測與評級。維持公司未來三年的每股收益分別為2.34元、2.73元和3.18元判斷,2016年12月28日收盤價為28.30元,對應的動態市盈率分別為12倍、10倍和9倍,公司主業穩健,機器人業務潛力大,維持公司“買入”投資評級。



(完)



股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。


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家電 消費 升級 制造 又到 更新 換代
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=230303

空客向伊朗交付首架客機 幫助伊朗老舊機隊更新換代

1月12日消息,據新華社報道,總部位於法國圖盧茲的空中客車公司11日向伊朗交付了一架A321型客機。這是雙方在去年12月簽訂100架空客飛機訂購合同後交付的第一架。

據伊朗《德黑蘭時報》報道,交付儀式在圖盧茲舉行,這架空客A321型客機在儀式結束後飛離法國前往伊朗。

《德黑蘭時報》援引伊朗航空公司首席執行官法爾哈德·帕爾瓦雷什的話說,伊朗與空客簽訂的購機合同是伊朗民航史上最重要的交易之一,將幫助伊朗老舊機隊更新換代。

根據伊朗與空客的購機合同,100架空客飛機中包括46架A320系列飛機、38架A330系列飛機以及16架A350XWB飛機,合同總金額180億美元。

除與空客簽訂購機合同外,伊朗還與美國波音公司達成協議,將在未來10年內購買80架波音客機。

受長期制裁導致零部件短缺影響,伊朗民航業更新客機需求一直迫切。目前,伊朗所有航空公司的全部250架客機中,有230架需要升級換代。

空客 伊朗 交付 首架 客機 幫助 老舊 機隊 更新 換代
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=232028

伊朗機齡超20年客機墜毀 兩年前已開始著手更新換代

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-02-19/1193225.html

每經記者 張曉慶 每經編輯 陳俊傑

據新華社18日消息,伊朗新聞電視臺18日援引伊朗官方消息證實,一架從伊朗首都德黑蘭飛往該國西南部城市亞蘇季的客機當天在塞米羅姆市附近墜毀,機上66人無一生還。

不過據最新消息,阿塞曼航空公司稱,一名乘客當天誤機,遇難人數由此前的66人更改為65人。另據央視新聞,中國駐伊朗使館與伊朗方面初步核實到,乘客名單中沒有中國公民。

據悉,失事飛機隸屬於伊朗阿塞曼航空公司,是一架ATR-72型渦輪螺旋槳支線客機,目前伊朗當局已經展開搜救和調查。

此次事故是2月以來全球發生的第二起重大客機墜毀事故。2月11日,俄羅斯薩拉托夫航空公司一架載有71人的安-148型客機11日在莫斯科附近墜毀,機上人員全部罹難。

搜救遭惡劣天氣

據悉,失事飛機機上共載有59名乘客和6名機組人員。伊朗媒體已公布機上人員名單。

2月18日,伊朗阿塞曼航空公司新聞發言人Mohammad Taghi Tabatabai表示:“搜索那個地區後,很不幸我們被告知飛機已經墜毀。令人難過的是,這次事件機上所有的人都喪失性命。”

但他稍後接受伊朗學生通訊社采訪時收回先前說法,說由於搜救人員還沒有到達墜機地點,因此並不能確定所有人已遇難。

據航班信息數據網站Flightradar24消息顯示,失事航班No.EP3704格林尼治標準時間(GMT)4:33分從德黑蘭Mehrabad機場起飛,最後一個信號收到時間為GMT5:55,飛機所在高度為16975英尺,當時正在下降。

新華社援引伊朗國家電視臺最新消息,客機失事地點在塞米羅姆市附近,距目的地亞蘇季約23公里。據彭博社報道,Tabatabai稱飛機墜毀在薩格洛斯山區的迪納山。

根據新華網18日報道,伊朗緊急情況部門地區主管賈拉勒·普蘭發在接受伊朗學生通訊社采訪時稱,多支搜救隊正由陸路前往可能的失事地點。受暴風雪天氣影響,直升機無法靠近其中一些地點。“目前5組搜救人員在這一地區,但他們還沒有報告任何發現。”普蘭發說。

而據中新網19日報道,受到暴風雪天氣影響,搜尋伊朗失事客機的行動18日暫停。伊朗當局表示,將待19日天亮後再視天候狀況恢複搜救。

有伊朗分析人士認為,事發地附近天氣惡劣,而ATR-72型渦槳飛機對嚴寒天氣適應能力有限,飛行員可能不得不降低飛行高度,不幸造成飛機撞山。

事故原因目前尚未確認,不過據美聯社報道,失事飛機幾個月前剛重新被投入運營,此前已經停飛7年。

失事飛機機齡超20年

伊朗民用航空組織發布的消息顯示,失事的ATR-72客機於1993年服役,機齡達25年。

據了解,ATR-72型飛機是法國空中客車集團與意大利萊昂納多公司合資的飛機制造商ATR公司制造的ATR-42支線客機的改進型,為雙螺旋槳民航機,可載客50-74座。該型號客機於1988年進行首航,1989年投入商業服務,目前運營於90多個國家和地區,中國大陸已經淘汰該機型。

ATR-72機型主要客戶是支線航空公司,憑其低運營成本和低排放量獲得了短途運營商的青睞。

對於此次伊朗墜機事件,ATR公司發言人告訴法新社記者,正在調查細節。

今日(2月19日),民航業內專家林智傑在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,ATR-72機型本身問題不大,是世界最主流的螺旋槳支線客機之一,目前全球範圍已交付約1000架。

林智傑告訴記者,我國客機一般飛不到20年,在20年內就會退出,賣掉或者改成貨機進行運輸。老飛機,尤其是機齡20年以上的,要保證安全運行的狀態,對維護保養能力的要求比較高,運行成本也相對較高。

據“Flightradar24”消息,阿塞曼航空共有29架飛機,包括6架ATR-72客機,其中3架正在運營。從機隊規模來看,阿塞曼航空是伊朗第三大航空公司,僅次於伊朗航空和馬漢航空。

據了解,阿塞曼航空是一家總部設在德黑蘭的航空公司,專門從事飛往伊朗各地偏遠機場的航班,同時也運營一些國際航班。

伊朗著手更新客機

由於國際環境等原因,伊朗民航飛機普遍出現老化現象,過去數十年伊朗發生多起空難。其上一起人員傷亡嚴重的飛機失事發生在2014年8月,一架小型客機在德黑蘭附近墜毀,造成至少39人死亡。

林智傑表示,伊朗受國際環境影響,飛機在維修和購買上都存在問題,老舊機隊急需更新換代。

2016年初,伊朗國際環境改善後,開始著手引進新客機。

據了解,2016年12月,波音與伊朗航空簽訂了一個價值166億美元的訂單,訂單包括30架波音777和50架737Max8,最早將從2018年開始交付。同月,空客與伊朗航空簽訂了價值180億美元的訂單,訂單包括空客A320、A330和A350共100架飛機。

2017年4月,伊朗航空與ATR飛機制造商簽訂合同,采購20架新型的ATR-72-600渦槳支線客機,預計今年內全部交付。

2017年4月,波音與伊朗阿塞曼航空簽署備忘諒解錄,阿塞曼航空公司有意以30億美元的標價購買30架737-MAX飛機。不過,該交易尚未確定。

伊朗 機齡 齡超 20 客機 墜毀 年前 開始 著手 更新 換代
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2016改朝換代 3大新氣象

1 : GS(14)@2016-01-11 02:06:17

2016-01-01 iM
2016新年伊始,今年將是香港改朝換代的一年,三大範疇的新星迅速冒起,汰弱留強。

年初大家將率先看到網絡電視大戰展開,全球最大網絡電視Netflix殺入香港,一張戲飛價錢,每月任睇,而全新的免費電視ViuTV又即將開台,加上Letv、TVB,香港將陷入一場互聯網上的電視混戰。

今年又稱為選舉年,承接去年尾區選的熾熱氣氛,2月將舉行新界東補選、9月立法會大選、12月特首選委選舉,年輕的政壇新星相繼湧現,形象清新的楊雪盈、楊岳橋,為政壇帶來一遍新氣象。

創科局的成立,未知對創科界是好是壞,但肯定的是,香港創業之風將繼續吹起,中國三大風險投資公司之一啟明創投,其主管合夥人梁穎宇牽頭,為香港Startup尋找數以億元的投資金額,決心讓香港趕上全球的創新風氣。

披露Netflix攻港策略 一張飛價錢 每月任煲劇

2016年第一件讓人最期待又觸及最多香港人的生活大事,想必就是電視業大戰。不過,這次大戰沒有王維基,因為香港電視早已轉型為網購網站,而且這更無關於早年爭崩頭的免費電視牌照,皆因電視大戰已由大氣頻道轉至互聯網的OTT(Over-the-top)網絡電視平台。2016年將是每家電視台火力全開的一年,觀眾不用再上街爭取睇電視,而是真正可在街上隨心所欲睇電視。

4月即將開台的ViuTV,雖仍手執免費電視牌照,但其取向明顯已不只着眼傳統電視,他們以「電視節目,不只在電視機」為宣傳口號,大賣多平台免費收看節目,更率先推出Viu App讓觀眾習慣手機煲劇,盡用母公司電訊盈科的網絡優勢。

至於早前大張旗鼓開台的內地網絡電視Letv樂視,更大手筆以47億元奪得2016年至2019年的英超轉播權,更推出多重優惠計劃,例如買樂視手機送一季英超任睇,又跟香港寬頻合作推出99元睇英超計劃等,可是由於套餐繁多,稍嫌過於複雜,而且消費者往往要被多年合約綁死。

傳統大台無綫電視本月亦將推出全新OTT平台,觀眾需添置一個全新機頂盒,用網絡收看電視節目,提供Video On Demand點播及回看等新功能,包括免費及收費內容,月費更保證100元以下,而發行及銷售將由和記環球電訊及3香港負責。

第一季開台 月費60多元

新的網絡電視大戰當中,要數最具競爭力必定是今年第一季將殺入香港的Netflix。這家全球最大、市值560億美元(約4,368億港元)的美國網絡電視,價值早已跟擁有HBO、CNN的Time Warner(時代華納)看齊,現時Netflix全球擁有6,900萬訂戶,提供超過1億小時的電影和電視劇內容,《House of Cards》、《Breaking Bad》都是近年平台上大熱的電視劇。

Netflix在美國的市場龍頭地位毋庸置疑,根據網絡供應商Sandvine於2015年12月的統計,北美晚間黃金時段的網絡流量,有關影片與語音的即時娛樂類型,已佔全部流量超過70%,較5年前的35%迅速增加,而當中三大視頻平台Netflix、YouTube、Amazon Video分別佔流量的37.1%、17.9%及3.1%。

Netflix首席傳訊總監Jonathan Friedland向本刊透露,今年首季該平台將登陸香港,月費跟全球價格相若,維持每月7.99美元至11.99美元(約62至94港元),極具競爭力,他笑言比香港買張電影戲票更便宜。

無合約政策 煲劇無廣告

早於1997年成立的Netflix,原本是一家錄影帶租借店,他們憑着收取一次性月費,讓客人可任租任看電影,成功殺出一條血路,可是當年仍跟龍頭百事達(Blockbuster)的規模差一大段距離。及至2007年iPhone面世,寬頻、流動網絡速度倍增,創辦人Reed Hastings因而看到全新商機,於是逐步將Netflix轉型為網絡點播平台,還跟其他廠商如Apple、Comcast、Xbox、PlayStation合作支援服務,成就今天的成績。

Reed Hastings本身亦是煲劇發燒友,因此他特別看重觀眾的用戶體驗,所以拒絕一切在Netflix平台上賣廣告的商機,戲迷可無阻礙地一口氣看畢心水節目。早年推出的政治電視劇《House of Cards》,更首創一次過推出全劇13集,觀眾不必再每星期等待新一集上載。

傳訊總監Friedland向香港觀眾保證,Netflix會提供最好的電視劇和電影,暫時已知在香港平台可看到的新劇包括《Narcos》、《Jessica Jones》、《Master of None》、《Gotham》等大熱美劇,全部都會配上繁體中文字幕,至於《House of Cards》,由於版權並非全權由Netflix擁有,因此仍有待公布。

他強調,世界各地的版權條例都不同,洽談版權的成本和時間都不同,因此Netflix會根據各地區觀眾的喜好,排下優先次序,以相應增加內容。他承諾今年底平台上的內容,會較開台時增加一倍。

同時他亦指出,現正與本地電訊商電訊盈科、香港電訊及香港寬頻洽談合作,以確保網絡穩定性,但強調合作前提是,客戶不必受合約綁死,沿用Netflix每月隨時訂購或中止的做法,觀眾擁有最大的自主權。

重點拓亞洲 本地化吸客

Netflix2016年銳意開拓全球市場,目標由現時覆蓋約50個國家,增加至年底200個,而亞洲將是重點開發市場。去年9月,日本是先發的亞洲市場,首月已有近100萬用戶登記,成績不錯。成功除了因為價格吸引,Netflix還跟Sony、Panasonic等電視品牌合作,在新款智能電視置入Netflix平台,而且刻意增加日本電影、電視劇等內容,甚至跟當地製作公司合作攝製原創節目,作為本地化的市場策略。

Friedland不排除香港區都有相關的本地化市場策略,因為今年Netflix預計投放60億美元(約468億港元)於購買和製作內容上,尤其希望增加原創內容,目前計劃推出的包括31部電視劇、10個清談節目、10部電影、12部紀錄片、30部動畫片,原創內容將超過600小時。其中,Netflix有份參與的《臥虎藏龍2》,將於今年2月上映,屆時戲院和Netflix將同步放映。

香港的網絡電視在2016年百花齊放,相較之下傳統綫性播放的電視台,節目受時間和地點限制,吸引力每況愈下,加上傳統電視台的製作水平長期為人詬病,網絡電視今年將加快取代傳統電視的主導地位。港人近年嚷着開放免費電視牌照,但相信今年過後已無人再關心政府是否開放市場。

大數據存庫 觀眾喜好大起底

Netflix除了內容多、月費平、無廣告吸引觀眾,其由1,000名工程師打造的大數據資料庫,都是它成功要素之一。Netflix觀眾逾75%的觀影選擇,均由平台的推薦功能推動,根據Netflix工程師的分析,喜歡看六十年代《Star Trek》(星空奇遇記)的觀眾,很大機會同時喜歡看《Mission Impossible》(職業特工隊),喜歡看科幻電視劇《Doctor Who》的觀眾,又很大機會喜歡《Being Human》。

Netflix透過分析全球6,900萬用戶的觀影經驗,從而尋找當中的相似行為,例如某類電影上映時間相近、收視相近,兩者的關聯性便提高,有時甚至因電影主題相近,使觀眾喜歡某類電影,因此一切分析都在於了解觀眾口味。

觀眾在平台上播放過哪部影片、看了多久、搜尋過甚麼,甚至何時何地,用哪一部智能裝置,Netflix系統都會一一紀錄,從而在適當的時候,推薦最適合的內容給你。這個大數據庫還協助過電視劇製作《House of Cards》,因為根據統計,大部分喜歡導演大衞芬查(David Fincher)的觀眾,同時會喜歡演員奇雲史柏西(Kevin Spacey),而且他們對於原著由英國拍攝的《House of Cards》亦感興趣,因此Netflex將三者連結,便製作了他們史上最受歡迎的電視劇。

政治新星楊雪盈:民間自救 力量才大

2015是後雨傘運動的一年,動盪過後,香港過了一段相對平靜的日子,雖然政治上看似無功而還,但去年尾的區議會選舉卻呈現微妙變化。一批無政黨、無財力的獨立候選人,坊間俗稱為傘兵的傘後組織,竟在選舉當中爆冷擊敗了多名資深建制派區議員,有人認為這是幸運,但亦有人相信這是政壇新舊交替的轉捩點。

於灣仔大坑區當選的獨立候選人楊雪盈,選前寂寂無聞,當選後其實亦沒有多少人認識她。身形嬌小的她,可能唯一較令人印象深刻的事,就是政制局副局長陳岳鵬曾透過Facebook私訊邀約她傾計交流,最後被她一口拒絕,還公開了雙方對話這花邊新聞。

望不同政見可耐心溝通

29歲的楊雪盈,是中大專業進修學院文化管理系講師,她是香港文化監察主席,亦是保育組織「灣仔好日誌」的社區大使,雨傘運動期間她發起視覺庫存計劃,有系統地收集和紀錄了近400件來自佔領區的物件,以及1,500張有關佔領的海報。參選區議會前,她已半隻腳踏入了政壇。

問她為甚麼選舉後不識趣地拒絕了官員的邀約,她理直氣壯地說,只因不認同政府鬼鬼祟祟的枱底交流。

初出茅廬行事自然小心,而她亦漸漸感受到支持者對她的期望,甚至帶來壓力,「有時我覺得大家『仙氣化』了我,把我的當選當作香港人希望一樣,我認為看得我太大了。」

現今的政治環境,壁壘分明,泛民太親近政府,就會被形容為「鬼」,相反建制派太開明,又會被說成是「作反」。楊雪盈心目中的政治不是這樣,不同理念不同立場的人,都應透過對等平台溝通,就算明知無法說服對方,都應試着了解雙方立場。

參選期間,面對反對自己的街坊,她都會主動傾談,細問是甚麼令他們討厭,又會重申自己作為老師亦參選的理由。她認為大坑大部分居民都算平和,至少願意聽別人意見。

建立公民平台監察社區

成功當選,未來4年她希望建立區內的公民平台,讓居民親身參與推動社區政策的過程,同時監察社區資源運用,避免興建「不能避雨亭」、「千萬3D噴水池」等浪費金錢的大白象工程,「雨傘運動後,是整個社會的公民覺醒,部分人不願再跟着政黨政治走,相信未來還是要靠自己把握,但我覺得這力量還未足夠,至少成功當選的傘兵仍是少數。」

力量雖少,但她樂見居民愈來愈關心社區變化,就像去年灣仔同德大押突然漏夜被清柝,灣仔好日誌一晚之間已收集了數千個聯署,可惜最終改變不了清拆命運。

「上一代萬事都以振興經濟、建立理想營商環境為前提,但年輕人卻認為制度存在不公平,因而同理念的人都走在一起挑戰舊有制度,所以你會看到『Oh Yes It's Free』、『大埔街坊泥』等民間自救組織,只要愈來愈多人走在一起,改變的力量才夠大。」

公民黨楊岳橋:多得《100毛》

2016年將是充滿政治氣氛的一年,1月台灣大選,2月新界東立法會補選,9月全港立法會選舉,12月特首選委會選舉以及美國總統大選。到底以年輕人為首的政治新勢力,如何左右政治局勢,尚有待觀察。但環顧全球,政治素人和年輕力量近年已或多或少影響不同國家的政治環境,例如台北市長柯文哲以獨立身份上台,西班牙剛過去的大選亦因年輕新勢力,打破了多年來兩黨政治的局面。

傳統政黨受挑戰或許是一個全球現象,已宣布參加新界東立法會補選的公民黨成員楊岳橋,是一名年輕大律師,現年34歲,他認同傳統政黨正面臨角色改變的時候,「由雨傘運動拆大台開始,香港人已提出命運自主的口號,政黨亦從昔日帶領群眾、由上而下的角色,變成先跟市民商討,再由政黨帶上政治層面。」

以法律專業走入群眾

作為年輕的政治人物,楊岳橋雖有政黨背景,但他希望以法律知識走入群眾,以配合日漸成熟的公民社會。他除了在佔領期間擔任佔中義務律師,近期在Facebook更拍攝簡單易明的短片,向市民講解網絡廿三條、競爭法等的法律問題,「政治不再是老套的話題,多得《100毛》,大家開始懂得笑一些荒謬的政客,笑完自自然然懂得去關心政事,我很開心見到愈來愈多人關心社會議題,例如關注網絡廿三條的『鍵盤戰線』,這班年輕人不是石頭爆出來,他們是多年持續研究這問題的民間團體,到今天終引起社會廣泛回響。」

港產風險投資者 授創業4大方向

港府幾經辛苦成立創新及科技局,專責研究及推行相關政策,可是新任局長楊偉雄剛上任,便批評Uber破壞香港法治核心價值,認為不應先犯法後修例,但事實上香港根本沒有現存法例可監管Uber,新加坡政府亦須修例以配合新經營模式。作為創科局局長,上任前曾讚賞Uber是創新典範,但現在又責備它犯法,言論令人質疑他對推動創新科技到底有多大誠意。

要知道創新等於打破舊有常規,取代原有業者幾乎是必然發生的,若堅持一成不變,說任何創新都只是空談。香港在風險投資(Venture Capital,VC)界別早已名聲不高,因為過去10年沒多少間成功初創企業來自香港,亞洲區的投資者對香港Startup普遍沒有興趣,大多都轉戰北京、上海、杭州等。

成立平台撮合投資創業

中國三大風險投資公司之一啟明創投,其主管合夥人梁穎宇是香港人,在內地專注於醫療保健領域的投資。對於香港近年在創新科技方面大幅落後美國和中國,梁穎宇亦感到憂慮,因此近月她聯同十多位風險投資者,在港成立了名為「VIAHK」的非牟利機構,任何人都可將他們的創業計劃上載到網頁,經篩選後,會透過每月一次的聚會,撮合本地創業者和投資者,扶助香港初創企業成長。

「香港現時整個初創企業生態其實不太健康,長駐香港的VC可能少於50人,而Co-working Space舉辦的創業活動,提供法律和會計專業服務的人,經常都較Mentor和投資者多,所以我們希望可帶來改變。」梁穎宇曾任十多年青年企業家計劃的導師,認為香港年輕人的創業精神不亞於美國和中國,只是他們對於同類型業務於中美的發展不甚了解,國際視野不足,因而走了很多冤枉路。

港電子商貿方面較落後

中國近年經營電子商貿、互聯網金融、類似Uber共享模式的業務、醫療保健的初創企業十分蓬勃,港創業者如無把握,不應加入競爭。她建議港人如想創業,應選擇本身有優勢的產業,例如以下四大方向:一、專注研發手機應用程式或遊戲,由於不涉及大量生產過程,成本較低,適合香港這創業成本高的地方;二、香港電子商貿發展落後,事實上仍有很大擴展空間,但要留意這範疇的宣傳推廣成本很高,最理想可伙拍內地公司合作;三、研發零售類機械產品,科技大學曾研發出航拍機,香港在開發機械工程方面出色,加上市場觸覺敏銳,可多鼓勵學生和大學教授研發家居智能產品方面;四、香港醫療技術出眾,中大教授盧煜明研發的無創性產前檢查,現已推銷全球,應盡量發揮香港醫療技術的優勢。

「我們可以做的,就是結集一班有心幫助香港的VC,分享他們的經驗,提供各個市場的最新情報和趨勢,就算最後沒有促成投資,都可提供專業的創業建議。」梁穎宇指,中國現時每月有多達40萬間科技公司成立,擁有30億至50億美元資產的風投基金更多達5間,投資者每日都忙於篩選有潛力的公司見面,香港創業者有必要了解當前面對的激烈競爭環境,從而選擇正確的創業方向。

她笑言,風險投資者都是跟風一族,只要有第一宗注資個案,其他投資者都會陸續跟從,因此她希望VIAHK可發揮牽頭作用。

大學生未畢業先創App

為趕上全球科創事業,香港近年湧現很多不同的創業比賽,鼓勵創意。數碼港除了出錢培育初創企業,今年更首辦「大學合作夥伴計劃」,讓尚未畢業的大學生一試身手,提交創業大計。

這個比賽以金融科技為主題,其中名為Initial的團隊,選擇了電子商貿範疇,他們設計了一套專為Instagram店主處理買賣的交易系統,迎合時下年輕人喜歡在社交媒體購物的習慣。團隊成員郭梓榮指,過去一年他已多次參加不同創業比賽,之前曾以電子Coupon App參賽,但由於缺乏宣傳資源,又未能跟大商戶洽談合作,所以後來放棄了計劃。而現時Instagram交易平台的計劃,除了贏得數碼港10萬元現金獎,還有機會晉身受資助的培育計劃。

另一隊名為Optimor的團隊,則設計了一套協助銀行處理客戶服務的系統,用戶透過文字或語音輸入,程式便會自動解答查詢,以人工智能技術取代客戶服務熱綫,甚至電子銀行服務。而成員陳廣慶的最終目標更是打造一個廣東話版的Google,可用語音解答一切問題。
2016 改朝 換代 大新 氣象
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趣BLOGBLOG:「四師」改朝換代?

1 : GS(14)@2016-06-01 11:32:56

長輩均以下一代能躋身「四師」之列為榮,即是「醫師、律師、建築師及會計師」。不過昨日建築界大行王歐陽(Wong and Ouyang)宣佈全體減薪15%,對業界的震撼性絕對是海嘯級,也令人反思「四師」的魔力是否存在。四師當中,以律師、建築師及會計師,較受經濟放緩而有周期性影響。近年本港則樓、會計師行以至律師樓,已經跳出香港,四處尋覓機會。金融海嘯後,建築師近的會到澳門發展,遠的會到中國大陸甚至中東杜拜掘金。但當濠賭失色、內地經濟L型發展,以至杜拜可能莫財,單單靠香港,能否支撐眾多從業員,業內最新的一舉一動,已經有了答案。經濟轉差是事實,但是有病始終要使,隨住本港人口老化情況漸趨嚴重,未來香港的醫療開支,將會令「醫師」在經濟低谷中脫穎而出。





最近翻閱一本醫療機構招股書,裏面有些有趣數字,值得與讀者分享。根據市場研究機構Ipsos的報告,私人門診醫療行業總收益,由2010年約159億元,增加至2014年的253億元,複合年增長達12%。私人執業醫生好搵,但原來私人執業牙醫,增長更加驚人。2010年,本港私人牙科服務行業總收益是28.7億元,到了2014年已達到49.3億元,複合年增長達14.5%。至於薪酬回報,也令很多人大感意外。根據Ipsos報告,2014年合約醫生在公共機構經驗滿三年或以上平均月薪是5.9萬元,同樣年資,合約牙醫月薪有6萬元,高過醫生。姑勿論薪酬數據是否有偏差,但物以罕為貴原則下,牙醫確實少得可憐。政府數據,截至2015年底,本港有2,382名牙醫,即每3,000多人口,只有1個牙醫,而牙齒衞生員則有387名,與人口的比例為1:18,770。醫生則有1.37萬名,與人口比例是1:500。目前只有港大提供牙醫學位課程,每年學額50個。當一個高需求的市場,遇上一個低供應的現實,可以想象,未來洗牙、剝牙、補牙,只會越來越貴,牙痛不單慘過大病,荷包亦會重傷。股榮
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BLOGBLOG 四師 改朝 換代
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趣BLOGBLOG:香港地產改朝換代?

1 : GS(14)@2016-08-08 00:13:01

■過去逾三個年度共有106幅地皮以招標形式出售,李嘉誠旗下長實居然一幅也沒有奪得。 資料圖片








商場上,近年最流行的言論是「英資退、華資上;華資退、中資上」。在本港財圈界,這是不容否認的事實,而近日一幅油塘地皮以高估值四成被紅色資本買入,是香港地產改朝換代,抑或只是政治任務,按目前劇情發展,我傾向相信後者。油塘地皮以逾40億元由央企旗下子公司五礦地產奪得,樓面呎價超過七千元,比估值上限高四成。近幾年聽太多有關內企來港掃地托價的新聞,但究竟規模有多大,計計數,嚇死人。2013年前,本港仍實行勾地制度,發展商向地政總署提出申請「勾地」,並報出底價,於公眾拍賣會上價高者得,就是昔日大家在電視上見到各大發展商鬥出價的場面。2013年2月底,特首梁振英宣佈於下年度起取消勾地制度,所有地皮以招標形式發售,以便小型地產商競投政府土地,有利房地產市場發展。事實真的如此嗎?




長實逾三個年度零取地

由2013年4月至上周五,逾三個年度共有106幅地皮以招標形式出售(不計市建局及港鐵項目),賣地收入合共1,645億元。昔日五大華資發展商(長實、恒地、新地、新世界及信置),其間只奪得20幅,涉資313億元,佔比同為約19%。五大發展商中,首富李嘉誠旗下長實居然一幅也沒有,新世界亦捧蛋,逾半由新地奪得。另一邊廂,過去逾三個年度,紅色資本及央企背景的企業,合共奪得19幅地皮,涉資達468億元,越大越要搶,佔整體比例達到18%及28%。最大買家就是世茂房地產(813),以獨資形式買地近百億元。七十年代,英資怡和及置地仍壟斷本港財金界,長實屬後起之秀,能於八十年代取代置地,關鍵是對香港前途押上重注,並在政治上與紅色企業充份合作。望返轉頭,當年誰對香港最有信心,今日就最發達。曾經有人用這個比喻形容中港及英國。將中英兩國看成兩間企業,而香港就是一項重要資產,當年中國要「併購」香港,邊個可以睇準大勢偷步掃貨,等如掌握香港金融史上最重要的「內幕消息」。明顯地,長實及其他華資收到風,而英資置地等收錯料沽貨,造就英資退、華資上的機會。過去中資透過招標奪得的地皮,大部份都是新高價,如果說沒有中央示意或暗示,何來有這麼大信心呢。樓市今日高價,可能是明日低價,亦可能是蝕本價,賭的又是眼光及收料。超過三年時間,長實都有參與地皮招標,只是標價非最積極的一位而落標,這與2013年前在賣地場上叱吒風雲的取態,有着180度的轉變。當中某程度要計入梁振英因素在內,但以李嘉誠過去的眼光,是收錯料,抑或只是潛伏等運到,未來半年,我相信會有答案。如長實繼續零取地,代表的是李嘉誠時代的過去,意味真正華資退、中資上。對香港樓價是好事嗎?我不樂觀。股榮
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BLOGBLOG 香港 地產 改朝 換代
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湯文亮:改朝換代的黑天鵝

1 : GS(14)@2016-11-11 08:02:54

【明報專訊】很多專家話特朗普爆冷做了美國總統,黑天鵝出現了,全世界都會受到影響,道指恒指會跌5000點以上,令到不少香港投資者震過貓王。

事實上,在特朗普領先期間,恒指曾經下跌接近1000點,道指期貨亦下跌500點,但當大局已定,恒指跌幅收窄至不足500點收市,大家都關注美國開巿後道指表現,講大家都未必會信,道指收市竟然上升超過250點,大家不用擔心,專家一定可以解釋到,但是否可以令人信服是另外一回事 。如果昨日沽空,今日要回購,隨時可以損失10%,今次我實在非常佩服那些專家,彈指之間,殺牛屠熊,黑天鵝之說,在金融界而言,只不過是虛幻之事。

我是一個生意人,絕對唔會講老實說話,知道特朗普在競選期間所講的都不會是老實話,或者大部分假、小部分真;首先,最受影響的將會是墨西哥,但絕對不會興建美墨長城,但會以此要求墨西哥政府嚴格執行非法移民活動,我估計,偷渡客將會大幅減少。

特朗普當選 未必弊多於利

特朗普提出的穆斯林移民政策不會實行,將會繼續現行政策,其實,現在穆斯林入美國境已經很困難,但會減慢清真寺興建速度,現在美國是以每星期興建4座清真寺的速度增加,減慢亦是有其道理。

美國當然不會全面撤出亞洲,但會要求有美國駐軍國家大幅增加軍費,對於那些國家,包括日本、韓國、新加坡等,真的是黑天鵝,國土已經好似戰敗國被美國駐軍,還要負擔軍費。以日本為例,現在的駐軍費是每年400億美元,日本只需要負責10%,如果提升至50%,日本就要多付160億美元,而特朗普所提出的減稅計劃,亦只不過是少收59億美元,提高軍費的收入,足以支付綽綽有餘,但對於日本及其他有美國駐軍國家,的確是沉重負擔。特朗普當選後的利與弊,美國金融界所了解的比我多出很多,但如果唔用黑天鵝事件,又怎可以在這個改朝換代的時候搵錢。

紀惠集團行政總裁

[湯文亮 敢說亮話]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3653&issue=20161111
湯文 文亮 改朝 換代 的黑 天鵝
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【Fami通】正式改朝換代!《PUBG 絕地求生》登Twitch收視榜首

1 : GS(14)@2017-09-17 12:59:08

現時《PUBG》仍然處於搶先試玩階段,不知道在正式推出再加上 Xbox One版本發售後,其走勢會不會更加凌厲呢?



《PlayerUnknown's Battlegrounds》(絕地求生)這款提供一百人同時遊玩的線上混戰遊戲自從三月推出以後就口碑不絕,其玩家人數持續刷新紀錄,早幾天甚至已經突破了90萬人,成為了 Steam人氣最高的遊戲。但這款怪物級遊戲在稱霸 Steam之後步伐仍然未有停下來的跡象,早前直播平台 Twitch提出最新的收視報告,其收視時數在數月間持續上揚,最後終於在八月份超越了《League of Legends》(英雄聯盟)!



遊戲亦在製作中,畫面亦在不斷強化。

《League of Legends》(英雄聯盟)近年高踞線上遊戲榜首,這回首次失利,真正遇上勁敵了!

《League of Legends》自從2014年10月起就稱霸着 Twitch,收視一直保持冠軍,但隨着《PUBG》遊玩人數增長,它於 Twitch上的收視亦節節上升,直到今年八月份終於攀升成為第一位,結束了《League of Legends》連續34周的霸主地位。其實在上月份《PUBG》成為 Steam上遊玩人數第一位的時候,仍然有不少人質疑這不過是單一平台的表現而未具足夠代表性,但現在甚至連直播表現同樣稱冠,相信足以證明它已經榮登線上遊戲第一位的寶座,由挑戰者搖身一變成為一代王者了!
www.famitsu.hk記者:力王2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170906/20143919
Fami 正式 改朝 換代 PUBG 絕地 求生 Twitch 收視 榜首
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三星改朝換代 3老臣子退下 李在鎔人馬上位

1 : GS(14)@2017-11-05 11:27:41

【明報專訊】三星電子近年陷入領導真空危機,會長李健熙臥病多年,少主兼副會長李在鎔因行賄等罪名被判入獄。不過憑藉李健熙提拔的老臣子努力打拼,三星電子很快渡過Note 7全球回收的危機,利潤更連續兩季創新高。就在三星穩步向好之際,近年負責三星營運的「晶片先生」——三星電子CEO兼副會長權五鉉上月宣布呈辭,其後另外兩名聯席CEO尹富根和申宗鈞也表示辭職,意味李健熙的老臣全部退下火線,改朝換代正式開始。

上月底,三星宣布世代交替,由內部擢升新一代領導人。分析普遍認為,現階段撤換領導人的影響最小,人選既能顯示三星營運的延續性,而換入李在鎔親信,也突顯少主正強化自己在三星的影響力。

CEO會長職務首分開

市場預期,李在鎔出獄後將重返管理層,接替父親李健熙,相信他希望安插自己的人馬掌管重要部門,方便他在獄中指揮大局。被視為李在鎔親信的現任財務總監李尚勳將辭去該職務,並獲推薦擔任會長。零件、手機和消費電子三大部門撤換了負責人後,三星將首次將CEO和董事會主席(即會長)職務分開,但維持現行3名CEO的管理結構不變。市場對此改動,反應大致正面,認為把CEO和會長職務分開,為企業治理改革邁向「正確方向」。

增派息 減巨額現金緩衝

三星近期宣布另一企業治理措施,是承諾提高股息,計劃今年增20%,明年增1倍。這意味三星已放棄去年11月宣布,保留65萬億至70萬億韓圜(約4554億至4905億港元)不必要的巨額現金緩衝的政策。除減少現金餘額之外,市場人士認為三星還可簡化其盤根錯節的交叉持股架構。三星由交叉持股的70個子公司組成,李氏家族通過持有子公司股份而掌控三星電子。這種韓國大企業常見的交叉持股,是長期拖累其估值的重要原因,即所謂的韓國折扣( Korean discount)。作為全球最大的晶片製造商的三星電子,但市值只是其息稅、折舊和攤銷前預期收益的3.8倍。相比之下,蘋果有10倍。

簡化交叉持股 欲降「韓國折扣」

不過,三星暫時似乎無意放棄交叉持股架構。今年8月,李在鎔因為向原總統朴槿惠閨密崔順實行賄等罪名,被判5年有期徒刑。法院明確指出,三星的官商勾結直接動機,是經營權繼承。為減少繼承費用,財閥家族往往利用轉讓、轉換或合併控股公司等方法,改組集團結構,甚至鑽法律罅及行賄,以維繫家族的經營權。子公司合併才能讓李在鎔有足夠股份掌握三星電子。2015年,李在鎔推動三星物產和第一毛織兩家子公司合併,為取得持股的政府基金支持,三星「資助」了朴槿惠閨蜜崔順實,導致李在鎔鋃鐺入獄,令李氏家族的繼承程序出現波折。

明報記者 黃展翹

[企業地球村]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0166&issue=20171105
三星 改朝 換代 臣子 退下 李在 在鎔 人馬 上位
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