ZKIZ Archives


股票故事動人 推升本益比 王雅媛

2010-02-27  THT





近幾個月市場氣氛一般,導致新股亦沒有多少投資者參與。昨天留意到一檔不斷創新高的新股—瑞年國際(02010)。提到瑞年,就會想到陳寶國的廣告「中國年,送瑞年」。

瑞 年主要在中國市場供應氨基酸營養保健品,占中國市場份額21.6%,是大陸市場占最大份額的供應商。集團收入來源主要來自氨基酸營養保健品及普通健康食 品,占2008年整體營業額達80%。瑞年的股東名單有新加坡政府、鄧普頓及兩間基金公司等等。多基金公司做股東有一個好處,就是怎麼都會有投行的分析員 跟蹤給它出報告,甚至幫手唱好,推高股價。

基金及分析員最喜歡的便是講故事,一檔股票故事愈動人,本益比便可以愈高。比亞迪(1211)本益比可以做到幾十倍,全因為電動車故事非常吸引而已。那麼瑞年符不符合講故事的條件?我看了它的上市文件後,認為分析員有機會從以下幾方面講故事。

第 一,分析員會說它所處行業吸引,未來將高速發展。中國人氨基酸營養保健品的消費仍然是很低的。日本、美國、歐洲及中國的氨基酸營養保健品人均消費分別為人 民幣282.5元、86.8元、18.6元及1.4元。即使中國的人均消費只是追上歐洲,那也已經是不得了的增長了。集團是氨基酸營養保健品的龍頭,按總 銷售額計,2008年占大陸市場份額21.6%,遠超過第二大生產商的市場份額4.5%。因此,估計集團將最受益於氨基酸營養保健品市場的發展。

第二,集團逐步進入飲料市場。雖然還未有重大盈利貢獻,但是分析員可以拿其他的飲料股作估值計算。大陸飲料股本益比都是20多倍的,這樣又可以提高瑞年的估值。

第三,香港市場上沒有類似的公司。瑞年其中一位股東鄧普頓的麥樸思博士曾向記者表示,瑞年為香港上市大陸「稀有的(Unusual)」的主打營養保健品的公司。物以稀為貴,其本益比又可被調高一點。

以此來看,瑞年炒作的故事性還是有的,只是故事內容是否能兌現,還需留給時間決定。(作者任職申銀萬國證券,負責港股經紀業務,在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍)



股票 故事 動人 推升 本益比 王雅 雅媛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14417

紫金污染推升水价 自来水仅能洗衣洗澡


http://www.yicai.com/news/2010/07/376003.html

他每隔两三天就到4.5公里外的城郊“水西渡”,用摩托车带两大桶山泉水
“我们居民不敢喝自来水,自来水只能用来洗澡、洗衣服和冲厕所。”

“自来水公司的人说没问题,说铜离子对人有好处,鱼会死掉,而人不会。”

在上杭县城关,50多岁的摩托车司机蓝师傅告诉《第一财经日报》记者,他每隔两三天就到4.5公里外的城郊“水西渡”,用摩托车带两大桶山泉水。

“我们居民不敢喝自来水,自来水只能用来洗澡、洗衣服和冲厕所。”因紫金矿业而搬迁的“暴富村”同康村村民老游说,虽然政府公布的汀江水质达标,但 紫金矿业屡屡发生泄漏污染,“自来水公司的人说没问题,说铜离子对人有好处,鱼会死掉,而人不会。”

市民的需求也造就了杭城水店业的繁荣。蓝师傅说,县城现在至少有十几家水店。但和自来水公司一样,紫金矿业的污染事故对水店的生意并没有产生多少变 化。位于上杭县城杭中路的一家水店的谢老板告诉记者,他的水店开了两三年,“因为现在天气很热,正是我们的旺季。事故对我们的销量没有什么影响。”

他告诉记者,山泉水差不多1.5元一桶,每桶水利润是50%,“送水上门加5毛钱的油钱。”至于提价,他说,大家都是很熟悉的邻里街坊,不好提价。 另外竞争很激烈,价格也提不上去。

可见,市民们已经习惯了购买山泉水饮用,而自来水则只能用来洗澡、洗衣服和冲厕所。

“居民的饮用水这一块是否减少对我们影响不大。”上杭县鑫源自来水有限公司董事长邱志强对本报记者表示,饮用水只占城市用水的一小部分,“我们一个 工业用地的水可能够一大片居民用水了。”

他告诉记者,6月份之前自来水公司每天供水在2.8万吨左右,而现在则大概在3万吨左右。

他再次解释,居民饮用水含铜离子标准是鱼的100倍。目前自来水公司的供水绝对是合格的。“我天天喝自来水,我家也喝自来水,我们现在泡茶用的水也 是自来水。”他指着眼前泡的功夫茶说。

据悉,目前上杭自来水主要有四个取水口,包括在靠近连城的铁东水库和丰村流域(石禾仓水厂),这两个是山泉水。另两个则是位于汀江河畔的东门和南 岗,在事故发生后,这两个取水口暂时关闭。

而要消除民众的疑虑,政府确实还要下足够的“血本”。据悉,上杭县政府已计划在距离紫金山10公里远的汀江上游取水,新建自来水厂,去年已开始动 工,今年年底建成,投资2.5亿元。

邱志强说,新的水厂产能是每天6万吨,而现在县城用水量也就3万吨/天多一点,到时候多出来的产能可以销往周围乡镇。新水源建成之后,位于汀江口的 东门和南岗两个取水口将“肯定停掉。”

“我们现在的水质也达标,(建新水源)只不过是把汀江取水口移到汀江上游,解除了老百姓心理上的疑虑。”邱志强说。




紫金 汙染 推升 水價 自來水 自來 僅能 洗衣 洗澡
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16642

中國男女比例失衡推升經常賬戶盈餘?

http://wallstreetcn.com/node/64406

本月舉行的十八屆三中全會明確放寬了實施四十年左右的獨生子女政策,上週衛計委宣佈,全國不會統一啟動實施「單獨」兩孩政策,將由各地區根據實際情況確定具體時間

但我們都知道,中國的人口問題絕不是放開生育一招就能擺平的。

最明顯的一點就是中國的男女性別比例失衡現象。
去年12月24日國家計生委聯合發佈的《2012-2013年中國男女婚戀觀調研報告》,70後、80後、90後非婚人口中男性比女性共計多出2315萬。

70後非婚男女比例為206︰100,80後和90後的這一比例分別為136︰100和110︰100。

而美國私人經濟研究機構全國經濟研究所(NBER)最近發佈的一份報告認為,性別比例失調是中國儲蓄率高的一個原因。

徵婚市場的女性人數比男性少,女性也變得更挑剔。

《非誠勿擾》裡馬諾那句「寧願坐在寶馬車裡哭,也不願意坐在自行車上笑」早已傳遍大江南北。

良好的教育背景和穩定的收入也不再能保證男士在相親的戰場上無往不利。房產幾乎成為「標配」。

NBER報告認為,這種性別失衡導致年輕男士和他們的父母增加儲蓄:

這種失衡已導致年輕男士、特別是他們的父母提高了儲蓄率,目的是為了在婚嫁市場的競爭中處於更有利的地位。

失衡也促使企業存款增加,因為越來越多的父母發現兒子尚未結婚,越來越多的年輕人選擇創業。

而得到銀行貸款有一定難度,新生代企業家和小公司就必須自己的存款為公司運營和開拓發展提供資金。

NBER2011年和2013年的兩份預測報告顯示,三分之一的經常賬戶盈餘都要歸功於這種男女性別失衡產生的儲蓄動力。

而且,部分源於這類因素的盈餘也不會很快消失。

當然,獨生子女政策鬆動的決定可能改變今後中國人口的性別比例,這一比例恢復正常後,父母也會感到為兒子結婚籌備資金的壓力減輕。

中國 男女 比例 失衡 推升 經常 賬戶 盈餘
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=82668

美國銀行業減持安全資產,新監管規則推升風險偏好?

來源: http://wallstreetcn.com/node/72861

去年美國銀行業“安全證券”持有量下滑了3%,這將加劇對最近一系列監管政策的出臺是否正鼓勵華爾街持有更高風險資產的辯論。 美聯儲數據顯示截止去年年底,美國銀行業總共持有價值1.81萬億美元的美國國債和由政府擔保的按揭抵押證券(MBS),低於2013年年初時1.87萬億美元的水平。 市場預期美國利率上漲以及一系列新的監管規則,正促使銀行拋售美國政府債券,購買那些風險更高同時回報更高的證券。 本周巴塞爾委員會公布的“杠桿率”監管規則從某種程度上做出了妥協,它允許銀行為其高質量資產持有更多的受監管資本,FT認為這實際上讓銀行持有安全資產成本提高。 監管機構則認為杠桿率規則是衡量銀行實力的有價值指標,因為它拋棄“推測”有風險資產的方法,用資本對資產負債表中的證券和貸款比率作為衡量指標。 美聯儲數據顯示,美國銀行業持有的其他類型證券,包括沒有政府擔保的MBS,以及其它的金融機構證券,去年上漲了5.2%至9159億美元。 這凸顯了美國銀行業正在轉變對安全資產的看法。 為了降低資產負債表風險敞口,自2009年以來,美國銀行業持有的國債和MBS債分別上漲了18%和37%。 按照資產規模計美國最大的銀行摩根大通本周的公布財報顯示,去年下半年增加了660億美元“新增投資”,其中絕大多數為抵押產品和市政債券。 摩根大通說,新投資將幫助在美聯儲削減購債規模和利率上漲背景下的盈利。 今年將在美國實施的巴塞爾III新規,意味著將改變大銀行所持有證券的價格。因為“可供出售”(AFS)證券將被首次被納入監管資本率比率計算中。 許多大銀行一直試圖把AFS納入“持有到期”類別以限制它們在資產負債表中的波動。 美銀美林分析師Priya Misra說:“我們預期美國國債,特別是長期美債,以及MBS需求的將受到負面沖擊。杠桿率規則導致銀行青睞高收益資產。”
美國銀行 美國 銀行 減持 安全 資產 監管 規則 推升 風險 偏好
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=89185

FOMC會議推升美元 人民幣大跌200點

來源: http://wallstreetcn.com/node/212169

在美元大幅走高的背景下,人民幣再度暴跌,早盤貶值幅度接近200點。

今日銀行間外匯市場上人民幣兌美元即期匯率開盤報6.1976,低於昨日收盤價,今天盤中匯價一路走低,並跌破6.20、6.21兩個關口,最低報6.2189,貶值幅度達215點。截止北京時間12:07,人民幣兌美元即期匯價報6.2147。

人民幣中間價周四報6.1195,較昨日下跌58點。

QQ圖片20141218120828

淩晨時分,美聯儲FOMC聲明稱對加息應有“耐心”,強調該說法與QE結束後維持低利率“相當長時間”措詞立場一致,隨後美股飆升,美元暴漲。美元指數一度突破89。

QQ圖片20141218121028

此前,《華爾街日報》還報道,在允許人民幣近乎不間斷地上漲之後,中國越來越願意讓人民幣溫和貶值,同時希望增強人民幣匯率的彈性。

中國央行目前正努力應對一些央行內部人士所說的人民幣“前所未有”的下行壓力,這主要是美元走強以及中國經濟增長放緩所致。自今年年初以來,人民幣兌美元已累計下跌超過2%,這有望使人民幣出現五年來的首次年度下跌。

截至周三,人民幣兌美元今年累計下跌2.3%。

但官員以及中國央行顧問稱,央行不太可能允許人民幣兌美元的跌幅超過3%。人民幣大幅貶值可能導致資金流出,而此時中國恰恰需要資金來促進經濟增長。

至於盧布暴跌對人民幣的影響,中國國家外匯管理局綜合司兼政策法規司司長王允貴周四稱,盧布貶值對中國跨境資金流動未產生明顯影響;中國將推動資本項目可兌換改革,而在匯率雙向波動背景下,對個別月份資金流出沒有必要過度關註。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

FOMC 會議 推升 美元 人民幣 人民 大跌 200
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124172

歐洲QE推升貶值預期 人民幣暴跌178點創七個月新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/213513

20150123rmb

歐洲央行QE之後,中國央行今天下調人民幣中間價,該信號推動人民幣貶值。

央行今天將人民幣匯率中間價定為6.1342,較昨天貶值95點,創10個月最大單日貶值幅度。昨天中間價為6.1247。

截至北京時間周五16:06,美元/在岸人民幣報6.2269,漲幅0.29%。盤中一度觸及6.2312,創去年6月以來新高。

20150123rmb

昨天,歐洲央行宣布擴大資產購買規模,從3月起每個月購買600億歐元,持續到2016年9月,總規模接近1.2萬億歐元。

路透援引上海某商業銀行交易員的評論稱:“中國央行近幾個月來一直容忍人民幣貶值,如今包括歐洲在內的全球各大央行的寬松行動可能會進一步推動中國央行主動引導人民幣走弱。周五的中間價調整就是一個信號。不過,中國央行是否會這麽做,還需要時間來觀察。”

自去年11月底以來,人民幣就一直存在貶值壓力。過去兩個月內,人民幣已從6.11跌至6.22水平。

20150123month

中國人民銀行副行長潘功勝也表示,歐洲央行購買逾萬億歐元債券的QE會有助於中國出口增長,但可能導致美元進一步走高,使人民幣面臨更大貶值壓力。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

歐洲 QE 推升 貶值 預期 人民幣 人民 暴跌 178 點創 創七 七個 個月 新低
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=128773

印度央行意外降息 以推升通脹至6%目標

來源: http://wallstreetcn.com/node/214811

本周三(3月4日)印度央行意外下調回購利率25個基點,至7.5%;降低逆回購利率25個基點,至6.5%。維持現金存款準備金率(CRR)4%不變 。這是印度今年第二次在常規會議日程之外降息。 

路透社評論認為,這次降息標誌著印度央行對政府投了信任票。因印度政府周六承諾對財政負擔起責任,不過表示還需要一年時間才能實現赤字與國內生產總值(GDP)之比達到3%的目標。央行降息有利於政府達成經濟和財政目標。

印度政府2月28日公布了2015—2016年度財政預算案。這是莫迪就任印度總理以來印度新政府的首個完整預算案,其中大量增加了對基礎建設的投資。

“這清晰的表明了政府和央行擁有共同和的目標,財政與貨幣政策將起到互補作用,”印度央行行長Raghuram Rajan在提到貨幣政策框架協定時表示,“總的來說,政府希望提高調整的質量以彌補財政整固的延遲。”

上一次印度央行降息是在今年1月份,當時印度央行也是毫無預兆的進行了2013年5月來的首次降息:將回購利率下調25個基點至7.75%。

此外值得註意的是,印度央行和財政部剛剛公布開放經濟二十多年以來最大的貨幣政策調整。

本周一印度儲備銀行與財政部已一致決定首次引入通脹目標,以控制長期存在的物價大幅波動。

印度央行與財政部共同決定將於在2016年1月的通脹目標為6%,2017年3月結束那一財年的通脹目標設定為4%+上下2%的浮動。

印度的CPI在過去四個月中全部低於6%,所以有市場人士認為,為了達成這一目標,印度銀行很有可能需要通過降息手段。

印度CPI年同比增速2月為5.11%,12月的4.28%創下了5年低位。而就在2013年印度的通脹一度高達15%。

印度商業銀行首席經濟學家Subhada Rao預計2016年1月通脹目標可能難以達成,該行預計印度央行在2016財年中需要降息50個基點。

“我們預計的基本降息目標是50個基點。但如果大宗商品價格繼續維持低位,還有再多降25個基點的空間。”

今日印度意外降息後,印度SENSEX指數史上首次突破30,000點,創歷史新高。 令人不解的是,就在昨天印度央行行長Raghuram Rajan還表示,印度不能過快降息,因可能引起資本驟然流出,還可能導致高通脹。

 

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

印度 央行 意外 降息 推升 通脹 6% 目標
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=134402

8月中國逆勢增持美債 “零利率”時代推升債牛預期

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4698604.html

8月中國逆勢增持美債 “零利率”時代推升債牛預期

一財網 薛皎 2015-10-18 23:08:00

繼7月份創紀錄拋售美國國債後,8月份中國逆勢小幅增持美債。與此同時,上周中美國債市場不約而同跌破重要支撐位,全球似乎正在迎接“零利率”時代的到來。

近期,債市成為全球市場一道亮麗的風景線。美聯儲加息預期明顯回落,中國降息降準空間再度打開,當全球資金“泛濫”與資產配置慌並存時,債市成為逐利資本追求穩健收益的優選之一。

繼7月份創紀錄拋售美國國債後,8月份中國逆勢小幅增持美債。與此同時,上周中美國債市場不約而同跌破重要支撐位,全球似乎正在迎接“零利率”時代的到來。

招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮對《第一財經日報》表示, 9月份中國通脹率迅速降溫,使得此前市場擔憂的通脹擡頭壓力得到緩解,也側面印證流動性遠未達到推升通脹的程度,貨幣政策調整的窗口再次打開。“預計近期央行將實施降息,甚至不排除雙降,預計利率債將在這種氛圍下進一步走牛,進而帶動信用債走牛,債牛行情仍會延續,暫時不需要擔心市場反轉。”

8月中國小幅增持美債 比利時現大幅拋售

10月17日,美國財政部發布最新國際資本流動報告(TIC)顯示,8月份,外國政府和央行拋售的長期美國國債規模創紀錄,凈賣出規模達到411億美元。

此前,德意誌銀行證券部首席經濟學家Torsten Slok援引TIC數據表示,截止今年7月份的12個月內,海外央行對一年期以上美債的凈出售額高達1230億美元,成為該數據自1978年有記錄以來的最大降幅。

對於外國央行今年來拋售美債的原因,目前業內普遍認為,受全球大部分國家經濟複蘇緩慢、美國經濟增長低迷,大宗商品價格下跌以及此前市場對因對美聯儲(FED)9月份加息預期較為強烈,吸引大量資金回流美國,導致新興市場國家不得不拋售美債以以支持本幣匯率。

而與此同時,中國在8月持有的美債的規模卻較7月份小幅增長17億美元至1.27萬億,依然穩坐美債最大持有國第一把交椅,排名第二的日本所持美債規模為1.20萬億美元,較7月份減少38億美元。

對於中國逆勢增持美債的做法,香港中文大學商學院院長陳家樂接受《第一財經日報》記者采訪時表示,隨著全球經濟波動性的加劇,較為安全的投資標的並不多,相比之下,美債算是不錯的選擇。“中國擁有大量外匯儲備,要投資出去。雖然從投資回報來看,近期投資美債收益有所下降,但從資金安全角度考慮,未來美元會繼續升值,持有美債至少不會虧本。”

但也有業內人士指出,8月份中國小規模增持美債,是基於7月份創紀錄大幅減持的基礎上。TIC數據顯示,今年7月,中國大幅減持美債304億美元,成為今年1月份以來首次減持。同時,減持幅度也創下了2013年12月份(當月減持478億美元)以來最大的單月減持額。

有分析人士認為,考慮到中國央行8月11日主動進行人民幣中間價報價機制改革,7月份減持美債或是提前預防措施之一。而最新公布的8月份數據證明,中國央行並未如市場預期的再度大幅拋售美債以維穩匯率。

值得註意的是,長期以來市場對於中國是否通過其他渠道調整美債規模的疑問,在8月份中國逆勢小幅增持美債,同期比利時卻大幅減持美債的對比下,再次引發關註。TIC數據顯示,8月份比利時所持美債規模大幅削減了448億美元,由7月的1555億美元降至1107億美元。

由於TIC數據公布的只是第三方托管賬戶持倉情況,並不能反映債券的真正所有權。媒體報道認為,中國被認為調整美債持有量的渠道包括直接賣出美債、通過比利時、瑞士等代理買賣美債。

美國TIC報告是由美國財政部每月公布的國際資本流動數據,包括外國購買和出售美國國債、政府債券、企業債券和公司股票的動向,用以衡量外國對美國債務和資產的需求狀況。與股市更多受到本國經濟狀況和企業盈利狀況的影響不同,美國國債數據的變動更能體現國際資本的流動趨勢。

全球市場似乎正迎接“零利率”時代

在剛剛過去的一周,中美十年期國債收益率一度雙雙跌破關鍵性點位3%與2%,導致兩國利差收窄至僅100個基點,為四年來最低。由於近期兩國相繼公布的經濟數據不及預期,美聯儲加息預期再度回落以及中國降息降準空間再度打開,全球似乎正在迎接“零利率”時代的到來。

10月14日,中美兩國國債收益率不約而同出現跳水。

中國方面,因14日國家統計局公布的9月份全國居民消費價格(CPI)不及預期,工業生產者出廠價格指數(PPI)也同比大降5.9%,連續43個月下滑,使業內人士普遍預測降息降準空間再度打開。

受此影響,同日新發行的10年期國債中標利率為2.99%,成為自2008年12月以來首次跌破3%,10年期中國國債收益率進入“2”時代。

無獨有偶,10月14日,美國最新公布的9月份零售銷售數據僅小幅增長0.1%,PPI亦出現八個月來最大降幅,避險需求快速上升導致美國10年期國債收益率跌破2%大關,創下五個多月來低點。

雖然截至記者發稿時,美國10年期國債收益率已經上漲至2.035%,中國10年期國債為3.1216%,均小幅回升至重要支撐位,但從長期來看,作為對於全球經濟有著重要影響的中美兩國,國債收益率幾乎同步的下降趨勢以及中美利差的不斷收窄,足以引發市場的高度重視。

“零利率是全球金融市場的長期趨勢,因這些年全球經濟增速越來越低,各國央行競相貨幣寬松乃至量化寬松,市場上充斥著大量無處可去的資本,實體經濟低迷,融資需求疲軟,最終資金掃蕩高收益金融資產,資本回報率大幅下降。” 海通證券宏觀債券首席分析師姜超分析稱。

“長期的非常規貨幣政策將會導致非常規的結果。” 匯豐債券策略師史蒂文(Steven Major)近日大膽預測,美國10年期國債收益率在今年四季度將平均上升至2.10% ,而隨後將在2016年三季度跌至1.5%。

如果美聯儲遲遲不肯加息將利率維持在目前低位,投資者的資產配置將受到何種影響?

有媒體認為,利率無法上升意味著通縮風險正在蔓延,在通縮環境下,購買長期固定收益債券是合理的,因其對加息最為敏感。目前收益率僅2%的十年期美國國債,通縮時會更有吸引力,期限更長的債券也一樣。

渣打中國財富管理部董事總經理梁大偉對《第一財經日報》表示:“從資產類別的角度判斷,美國高收益債券的價格已經調整到有投資價值。如果投資者需要分散海外的投資,在美元市場,除了考慮美國的股票市場,也可以考慮美元高收益的債券。”

同時,美聯儲降低加息預期,或將有助於債券收益率走勢保持溫和。“對於各種美元債券配置,我們仍然傾向於平均5年的到期時間組合。”

中國迎來長期債牛

中國債市方面,國信證券分析師董德誌預計中國10年期國債收益率在跌破3%大關後,或將挑戰2.7-2.8%一線。

恒生銀行高級經濟師姚少華對《第一財經日報》表示,由於中國目前通脹處於較低水準,經濟增長放緩壓力仍大,以及實體經濟融資成本仍高企,預期央行將在第4季繼續放松貨幣政策。“人民銀行或再調低存款準備金率兩次,每次50個基點,以及減息1次”。

海通證券更是預計,2016年中國10年國債收益率或將下降至2.5%。

“2008年和2002年我國10年期國債利率最低到過2.7%和2.3%,但08年人口和地產周期尚未結束,02年中國新一輪城鎮化啟動。目前我國人口紅利和地產周期都到了尾聲階段,城鎮化最快的階段也已過去,因此長期國債利率的最低點理應比前兩輪更低。” 姜超說道:“對長期利率創新低趨勢的堅信,意味著長期債券牛市的來臨。”

然而,收益往往與風險並存,中國債市牛市的到來,已經引發業內擔憂。

華創證券首席債券分析師屈慶認為,6月股災以來,銀行理財加大了利率債的購買力度,帶動利率下行,一旦後期這部分資金撤出利率債,又會導致市場出現大幅波動。

 

編輯:呂值渺

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
中國 逆勢 增持 持美 美債 利率 時代 推升 債牛 預期
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=164956

避險資金湧入、安倍經濟失效,推升幣值 便宜日圓再見 出國換匯趁現在

2016-04-25 TCW

新的一年至今,日圓不斷上演大反攻,連負利率政策都止不住,內有經濟問題、外有國際資金因素,未來日圓還會更貴。

猴年到來後,日圓變貴了!不過,倘若民眾有需要兌換日圓,最好先搶先贏,因為現在可能還不是最貴的時刻。

十一個月前,新台幣兌日圓才來到一比四,創下日圓十七年來最便宜紀錄,從台灣大媽到中國大媽皆瘋狂搶購日貨,沒想到猴年一來,日圓就展開大反攻。日本在一月二十九日宣布負利率政策後,原本資金理應大舉撤離日圓,結果反而驚漲,不到三個月即寫下二○一四年十月底以來新高紀錄,新台幣兌日圓跌破三.三三元大關,難怪最近不少規畫旅日的國人,都為換匯苦惱。

近期日圓強勢升值,與全球金融市場動盪、資金避險需求升溫,大舉買進被視為資產價值相對安全的日圓,有極大的關係。日圓這波漲幅,堪稱二○一二年底「安倍經濟學」上路,放手讓日圓大貶以來,最激情的一次漲勢。這也讓各界更關注:接下來,日本央行還會祭出什麼招數來拯救經濟?

四月十三日,日本央行總裁黑田東彥在美國哥倫比亞大學發表演說,肯定過去日本央行貨幣政策的成效,同時強調,倘若有必要,將持續進行量化寬鬆(QE)和負利率措施。

雖然市場普遍認為,四月底日本央行會議後,日本政府將擴大購買ETF(指數型基金)和公債的規模,但中華經濟研究院第一所所長劉孟俊直言,弱勢日圓、QE、負利率等手段,無法根本解決高齡化社會、消費動能不彰等問題。甚至連日本二○二○年將舉辦奧運,目前似乎都感受不到相關民間投資的活水。

日圓強勢難止年底前,估有一波新高點

「現在想推出讓日圓由升轉貶的措施,這措施必須很強、很強,甚至要比負利率還強,但我認為很困難。」施羅德投信投資長陳朝燈強調,日圓走強,市場避險資金湧入,固然是原因之一,但主要還是因為各界不期待日本央行的弱勢日圓政策會發揮成效。

以擴大購買ETF而言,目前日本已達六成到七成ETF皆由政府退休金所持有,陳朝燈指出,基本上政府不可能買下一○○%,由此推算,就算有意加碼,空間也非常有限。

倘若市場對日本政策的保守預期心態成真,在避險需求不易退燒情況下,日圓極難走弱。

目前一美元兌日圓約在一百零七到一百零九間震盪,星展集團投資總監林哲文認為,年底前會來到一百零六;花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰也認為,年底前將穩定維持在一百零五到一百零六元;美銀美林最新研究報告更指出,今年可望測試一百至一百零五關卡,顯見年底前,日圓可能還會來到另個高點。

「今年日圓相較於其他非美元貨幣,會相對強勢,下半年不太可能再回到年初一百二十的位置。」國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出,倘若四月底日本宣布進一步的寬鬆措施,日圓價位卻沒有太大變動,甚至還走升,代表強勢格局短期內不易扭轉,未來再跌也有限。想兌換日圓的投資人,不妨考慮酌量布局。

日股面臨壓力現不宜動,操作等四月底後

不過,日圓走強,不等於是介入日股的好時機。專家們異口同聲指出:日圓,正是影響日股走勢的最關鍵因素。觀察近年來日圓、日股走勢,只要日圓走強,日經二二五指數就普遍呈現跌勢,相關性甚高。

但,如今日圓走強,明顯侵蝕日本的出口產業獲利,摩根日本基金經理人溫德寧(Nicholas Weindling)指出,以市值來看,這波日圓急升下,以出口為主的大型類股表現的確相對疲弱。

四月中,IMF(國際貨幣基金)下調今、明年全球經濟成長率,在已開發國家中,日本遭下調幅度最大,今年經濟成長率從預估的一%下修至○.五%,明年更因日本準備啟動第二階段增收消費稅,拖累原就疲弱的經濟動能,從成長○.三%降至衰退○.一%。

利空消息不斷下,近來外資明顯看空日本市場,持續撤出日股。根據統計,今年來,日股連續十三週遭到外資減碼,創下一九九八年以來最長紀錄,拖累日股跌幅超過一成。

投信投顧公會最新數據指出,國人持有的單一國家型基金中,日本基金以四百八十億元規模居第二,僅次美國,可見日本市場在國內受歡迎程度。

儘管日股跌到相對低點,但林啟超建議對日股有興趣的投資人,稍安勿躁,待四月底日本央行舉辦貨幣政策會議後,留意日圓走勢,這將是觀察日股走勢的重要風向球。

倘若日圓相對強勢的格局確立,對日股投資人來說,自然是警訊,只是該如何操作,仍因投資策略而異。

願續抱一年以上的投資人,王進彰認為,若一美元兌日圓來到一百,升值幅度約六%到七%,以日股、日圓走勢相關性之高,推估日股往下修正不會超過一成,再跌有限,不建議貿然拋售,以免賣在低點。

但若手上持有日股部位、近期須變現者,林啟超建議,考慮適度減碼。現階段空手者,不宜貿然進場,等四月底日本央行會議結束再評估。

撰文者張舒婷

避險 資金 湧入 安倍 經濟 失效 推升 幣值 便宜 日圓 再見 出國 換匯 現在
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=193516

北京四月末二手房均價3.99萬每平米 專家稱嚴控新增建設用地或再推升房價

來源: http://www.yicai.com/news/5009758.html

近日,國土資源部、國家發改委聯合印發《京津冀協同發展土地利用總體規劃(2015~2020年)》(下稱《規劃》) 。《規劃》被國土部成為國家京津冀協同發展戰略的重要組成部分、《京津冀協同發展規劃綱要》的重要專項規劃之一,要求在嚴格保護優質耕地和生態環境的前提下,以空間格局優化統領京津冀協同發展各項土地利用任務。

針對《規劃》對京津冀地區的土地及房價影響,5月4日下午接受第一財經采訪的分析人士紛紛指出,《規劃》是對環京地區目前的監管不到位、瘋狂投資的糾偏,一方面旨在疏解首都功能,一方面糾正北京周邊一些縣市通過土地供給來推動房地產發展的思路。而在對京津冀區域大規模建設行為帶來約束的同時,客觀上也可能對北京及周邊房價產生影響。

“瘦身”與糾偏

優化區域空間格局被認為是《規劃》的亮點,減量優化區、存量挖潛區、增量控制區和適度發展區被劃定,各區土地利用原則和利用導向也得到明確。其中,減量優化區中,規劃期五年內原則上不再安排新增建設用地;存量挖掘區建設用地總量基本保持穩定,已存量建設用地結構和布局調整為主;增量控制區重點保障基礎建設和公共服務用地,控制區域新增建設用地;適度發展區是承接北京非首都核心功能和京津產業轉移的主要區域,應引導人口產業合理集聚,適度增加區域新增建設用地規模。

針對《規劃》的初衷,亞豪機構副總經理任啟鑫5月4日下午對第一財經記者表示,這一新規的出臺一方面是為疏解北京城市中心非首都功能,針對“大城市病”進行瘦身;另一方面則是為規範環首都經濟圈內其他城市的土地亂象。北京市房地產協會秘書長陳誌也提到,《規劃》內容的制定,是對京津冀地區特別是環京地區目前的監管不到位以及瘋狂投資的糾偏,“原則上新增建設用地嚴控,鼓勵存量轉化、存量挖潛,不宜再進行高強度大規模建設,其實就是在糾正北京周邊通過土地供給來推動房地產發展的思路。”在他看來,存量建設用地在結構上,應保障重點基礎設施和公共服務,以引導人口產業合理集聚作為當前的首要任務。

作為負荷極重的特大城市,北京近年一直在努力疏解城市功能,這從供地計劃上可見一斑。以今年為例,2016年北京住宅用地供應計劃總量1200公頃,處於歷史低位水平,而其中城六區的土地供應量不高於全北京市土地供應總量的20%,規劃新城範圍內土地供應量應則要占到土地供應總量的70%以上。

土地之於住房,如面粉之於面包。嚴控土地,無疑將對住宅供應產生影響,進而影響住房價格。任啟鑫註意到,《規劃》中還規定,順義東部等13片集中分布的優質耕地,優先劃入永久基本農田實行嚴格保護。她對此的理解是,這一系列的新規均表明未來北京新增建設用地量將逐漸減少。新增土地減少,以消化存量為主的定位也將使得北京土地市場未來價格繼續居高不下,由此也將支撐住宅市場價格的穩中攀升。她預計,《規劃》實施之後,將終結環首都經濟圈各城市尤其是燕郊、香河、固安等城市以住宅為導向的土地財政方向,對於規範城市規劃,合理承擔非首都核心功能產業轉移將產生積極作用,同時,新增住宅用地量的減少也將使得這些區域住宅市場開始進入緊縮階段,而相對應的則是住宅產品價格的繼續攀升,另外,周邊區域價格的上漲也將倒逼北京住宅市場價格繼續走高。

北京新房走俏二手房退燒

今年3月以來,伴隨著北京房地產市場快速“回暖”,京津冀區域房價出現不同程度跟漲,個別縣市漲幅明顯,引發關註。隨後的4月1日,河北廊坊市政府辦公室正式轉發了該市房管局等六部門制定的《關於完善住房保障體系促進房地產市場平穩健康發展的若幹意見》,要求環京縣(市)求實行住房限購和差別化住房信貸政策,並要求非本地戶籍居民家庭限購1套住房,且購房首付款比例不低於30%。這被稱為“廊坊版限購令”。

而對周邊的廊坊、天津樓市一直保有“輻射”效應的北京,經歷了春節後的明顯上漲之後,近期的樓市交易情況又是如何?

根據亞豪君嶽會的統計數據,在剛過去的4月,北京新建商品住宅(不含保障房與自住房)共實現成交1.5萬套,環比增加64%,同比增加233%,同時這一成交量也創造了自2010年12月以來的64個月新高。對此,亞豪機構副總經理高姍分析,這一階段成交量的持續攀升,一方面是 “限購”威脅之下商住成交的集中爆發,在限購靴子落地之前,商住引領成交攀升的趨勢仍將持續;另一方面,5月份開始各大房企也進入上半年業績的“關鍵階段”,供應的積極也為成交的攀升提供了基礎條件。

與此不同,作為北京住宅交易的主體,二手房交易則出現了“退燒”的趨勢。鏈家研究院日前提供給第一財經的統計數據顯示,4月第四周,北京市二手住宅網簽量為6803套,環比上升了6.2%,成交均價為39986元/平方米,環比下降1%。鏈家研究院在報告中分析稱,雖然本周北京二手房網簽量有所回升,但仍低於3月同期規模,由於需求量在前期得到了大量釋放,加上潛在入市需求的持續減少,預計後期網簽規模將會繼續回落。4月整月的統計數據顯示,北京市二手住宅網簽量為2.5萬套,低於三月的3.2萬套,成交價上漲空間將會收窄。

“去年因為不夠買房資格,沒能買,春節後再看發現房價漲了好多,東四環的老房子都動輒四五萬一平米。”“五一”假期和丈夫看房之後,一名“85後”對第一財經記者說,相比今年春節前後,她現在反而不著急了,覺得房價已經如此之高,繼續上漲的空間不會太大了。

“從供需關系上來看,本周(北京二手房)新增客源和房源數量均持續下降,其中新增客源數量大幅降低,新增客源與房源比降到歷史低位,可見隨著前期需求的大量釋放,潛在需求不足,預計後期網簽規模將會回落,同時雖然業主初始報價高,但是可接受降價的業主占比在增加,價格的博弈空間在擴大,預計後期業主心理預期會回落,報價向市場價靠近。”鏈家研究院在報告中如是寫道。

北京 四月 二手房 二手 均價 3.99 萬每 平米 專家 嚴控 新增 建設 用地 或再 推升 房價
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=195139

掛牌1.3億浙數文化出清“三國殺” 杭州邊鋒借此推升業績?

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-09-22/1150004.html

每經影視記者 蓋源源 實習生 張玉路

每經影視編輯 溫夢華

近日,浙數文化(600633)在一天內掛出了兩份轉讓股權的公告,一是以約2.28億元的價格轉讓唐人影視7.59%的股權,擬實現轉讓收益1.28億元;二是其全資子公司杭州邊鋒轉讓杭州遊卡網絡31%股權,掛牌轉讓價為1.34億元。

杭州遊卡主要運營三國殺系列產品業務,三國殺一度是風靡的卡牌遊戲,為杭州邊鋒創造不少利潤,助力杭州邊鋒順利完成了被浙數文化收購時作出的業績承諾。然而,現在杭州邊鋒卻要將三國殺資產掛牌出清。

每經影視(微信ID:meijingyingshi)記者註意到,若掛牌交易成功,杭州邊鋒出清“三國殺”能實現近6500萬的收益,這一定程度上能幫助杭州邊鋒穩定業績。

三國殺業務盈利能力下滑

杭州遊卡是杭州邊鋒與舟山祺娛投資管理合夥企業合資成立的公司,主要運營三國殺桌遊及相關業務,杭州邊鋒以三國殺桌遊及相關無形資產作價1.04億元出資,占杭州遊卡40%股權。2017年7月,杭州邊鋒通過浙江產權交易所以掛牌轉讓方式,以3531.39萬元轉讓杭州遊卡9%股權。彼時,經審計評估,杭州遊卡股東全部權益價值為3.92億元,增值率33.26%。



▲相關公告截圖

這一次,杭州邊鋒將轉讓剩下的杭州遊卡31%股權,掛牌價格在評估估值基礎上溢價10%,為1.34億元。這意味著,若交易成功,杭州邊鋒將出清“三國殺”資產。

按照杭州邊鋒2015年合資成立杭州遊卡時的資產作價,出清“三國殺”將讓杭州邊鋒實現近6500萬收益。

杭州邊鋒此番賣掉“三國殺”,與“三國殺”業務盈利能力下滑密切相關。

三國殺業務曾經歷快速發展,成為風靡的online桌遊,並在2013年到達高峰,為杭州邊鋒創造了4166.25萬元凈利潤。然而到了2014年,三國殺凈利潤大幅下滑至943.06萬元。杭州邊鋒2015年8月用三國殺無形資產出資與三國殺管理團隊成立杭州遊卡,獨立運作三國殺業務,也是基於上述原因,並希望能夠通過合資公司吸引社會資本,加大產品和業務創新,在激烈的市場競爭中有效鞏固市場份額。


▲杭州遊卡2016年及2017年上半年經營情況(相關公告截圖)

然而,此後“三國殺”的熱度仍在衰減,這從移動端的搜索熱度可見一斑,同時,據Dataeye移動端手遊數據統計,在2017年上半年桌遊棋牌類手遊排行榜上,排名前16的六款卡牌類遊戲中,三國殺墊底。杭州遊卡2016年度營業收入1.88億元,凈利潤2814萬元,2017年1~6月,營業收入1.06億元,凈利潤2222.65萬元。


▲“三國殺”PC端相關指數(Dataeye移動端截圖)

杭州邊鋒轉讓“三國殺”,是對棋牌類遊戲業務的一次調整。因為就在2017年7月,浙數文化公告稱,杭州邊鋒擬以自有資金10億元收購深圳市天天愛科技有限公司100%股權,天天愛運營的主要是《血戰麻將》等棋牌遊戲。

浙數文化在轉讓杭州遊卡31%股權時也表示,杭州邊鋒目前正致力於發展核心棋牌遊戲業務,並加大力度權利推動棋牌遊戲移動端的區域性下沈拓展,對其他類業務的出讓並回籠資金,有助於杭州邊鋒聚焦優勢業務。


▲杭州邊鋒擬收購深圳市天天愛科技公司時,天天愛科技財務數據(相關公告截圖)

對賭完成後的杭州邊鋒需穩定業績

杭州邊鋒目前是為浙數文化貢獻業績的重要子公司,2016年完成利潤3.58億元,為浙數文化貢獻了超過1/3的主營利潤。杭州邊鋒是浙數文化於2013年收購而來,當時還未更名的浙報傳媒以近32億元收購了杭州邊鋒和上海浩方各100%股權,作價逾29億元的杭州邊鋒是收購的主體。

交易對方承諾,兩家公司合並承諾2013~2015年凈利潤分別為2.54億元、3.21億元和3.79億元。根據當時的盈利預測,杭州邊鋒每年需要貢獻數億元,上海浩方只需每年完成幾千萬元。相關年報顯示,這兩家公司在2013~2015年完成凈利潤2.81億元、3.46億元和4.02億元,連續三年的業績承諾超額完成。


▲杭州邊鋒及上海浩方做出的業績承諾(相關公告截圖)

杭州邊鋒的業績也超出預期,2013~2015年營業收入保持著30%以上的年複合增長率,凈利潤分別為2.82億元、2.76億元和3.53億元。

不過到了2016年,盡管杭州邊鋒仍為浙數文化貢獻不小的利潤,但其營收為7.04億元,凈利潤3.58億元。在凈利潤還能比2015年略高的情況下,2016年的營業收入同比驟降了24%,退回到2014年的水平。

杭州邊鋒在完成業績承諾後,還能不能持續穩定創造凈利潤,這是關鍵。而且浙數文化非常明確,要以杭州邊鋒為核心,持續優化全產業鏈數字娛樂平臺。據浙數文化2017半年報顯示,2017年上半年,浙數文化在線遊戲運營業務收入3.3億元,毛利率高達87.29%,相比上年同期增加了9.86%。杭州邊鋒實現營業收入3.06億元,凈利潤1.5億元。


▲浙數文化2017年半年報

杭州邊鋒7月擬收購的天天愛,做出的業績承諾2017年為凈利潤不低於1.25億元。如果收購成功並兌現承諾,杭州邊鋒能有2.75億元凈利潤。但這相比2016年凈利潤3.58億元,似乎還可能出現縮水跡象。從這個角度來看,此次若能成功出售三國殺股權,不僅能增厚杭州邊鋒的利潤,同時也剝離了正在衰減的這部分遊戲業務,或許更利於杭州邊鋒下一步的發展。

掛牌 1.3 億浙 浙數 文化 出清 三國 杭州 邊鋒 借此 推升 業績
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=257605

金融法院落地提升訴訟效率,投資者索賠將成推升違法成本“主力因素”

我國首家金融法院即將組建。4月27日下午,全國人大常委會表決通過設立上海金融法院的決定,該決定自4月28日起實施。上海金融法院的落地,既是對金融違法案件增多這一趨勢的順應,也體現了國家對完善金融司法體系的重視。

“證券民事賠償案件越來越多是必然趨勢,上海金融法院的設立客觀上也順應了這種趨勢,”一位證券訴訟律師對第一財經記者表示,讓專業的人幹專業的事情,未來在審判效率或者法律適用的準確度上就會有較大提升。

金融案件當中,證券類是一大組成部分。近三年來,證券市場行政處罰數量、處罰金額和市場禁入人數年年創下新高。不過,監管層處罰案子雖然越來越多,來自投資者“處罰過輕”的指責卻依然不絕於耳。由於現行法律規定的局限性,證監會即使做出頂格處罰,對違法者而言幾十萬的罰款金額也依然無關痛癢。

在這種情況下,如何提高違法成本,震懾違法行為,同時又能彌補投資者損失?目前而言,相比於行政處罰的罰金,民事訴訟帶來的巨額索賠更有威懾力。而設立專門的金融法院,則將大大提升民事訴訟的效率。

行政處罰力度空前

首家金融法院花落上海,這並不令人意外。最高人民法院政治部副主任林文學27日下午曾介紹稱,在上海設立金融法院是“先行先試”要求下的探索。

“近年來上海法院審理了一大批新型、疑難、複雜的金融案件,比如全球首例’高頻交易’案,也就是伊思頓公司操縱期貨市場案,全國首例跨市場金融衍生品內幕交易案,也就是光大證券’烏龍指’系列案,還有全國首例中小投資著服務中心支持證券投資者起訴案等。”他表示,按照先行先試的要求,最終選擇在上海探索設立金融法院。

隨著證券市場監管從嚴,處罰案件越來越多,在金融類案件中占比較高。根據證監會公布的數據,證監會2017年作出行政處罰決定224件,罰沒款金額74.79億元,同比增長74.74%;2016年對183起案件作出處罰,作出行政處罰決定書218份,同比增長21%,罰沒款共計42.83億元,同比增長288%,對38人實施市場禁入,同比增長81%。

從處罰案件的類型來看,2017年,內幕交易案件、上市公司信息披露違法案件居高不下,兩類案件均為60件,為證監會處罰最多的案件;操縱市場案件處罰了21起,中介機構違法類案件處罰17起,私募基金違法案件處罰8起,期貨市場違法案件處罰3起,新三板市場違法案件處罰5起;此外,證監會還依法處理了短線交易、證券從業人員買賣股票、法人利用他人賬戶買賣股票、基金經理“老鼠倉”交易等案件25起。

以單個案例的行政處罰金額來看,按照當前適用的《證券法》(2014年修訂)規定,行政處罰,上市公司頂格罰款為60萬元,個人頂格罰款為30萬元。僅就這一罰款數據而言,有觀點認為,即使頂格罰款也不會對違法者形成足夠威懾。

對此,有律師告訴第一財經記者,目前《證券法》正處於修訂的過程中,修訂後處罰的力度大概率會加大。在他看來,處罰力度的加強,以及投資者維權力度的加強,這樣才會提高上市公司的違規成本,從而倒逼上市公司完善公司治理。

有接近監管層的人士則強調稱,違法成本是多層次概念,行政處罰只是其中一種,還有刑事責任和民事賠償責任,“嚴重的話,民事賠償的代價對於上市公司來說是慘痛的”。

目前法院在審理民事賠償案件之時主要以證監會的行政處罰決定為前置條件,隨著證監會行政處罰力度的不斷加大,所處罰的案例不斷增加,一定程度上也便利了投資者就投資損失進行民事索賠,行政執法和民事賠償共同構建了責任體系。

民事賠償訴訟迎新趨勢

可以明顯看得到的是,近年來,民事索賠案件確實也越來越多,參與索賠的投資者增加,且上市公司面臨的維權索賠金額也不斷加大。

談及原因,國浩律師(上海)事務所律師朱奕奕向第一財經記者表示,除了監管力度加強,證監會處罰的上市公司較以前多這一原因外,一方面,資本市場越來越發達,上市公司數量越來越多,牽涉的投資者越來越多,且上司公司自身治理也不規範;另一方面,國家相關的法制日益完善了,有相關的法律基礎;此外,投資者維權意識提高,且違法違規行為損害後果越來越嚴重,範圍越來越廣。

當前涉及證券民事賠償案件主要由虛假陳述、內幕交易、操縱市場、欺詐客戶四類違法違規行為引起的。廣東奔犇律師事務所律師劉國華告訴第一財經記者,近年來,投資者維權主要集中在虛假陳述領域,據不完全統計,從1996年劉中民訴渤海集團虛假陳述案起至今,已有200余家上市公司被投資者訴至法院,但針對內幕交易和操縱市場索賠的較少;近一兩年,索賠金額過億的維權案件已經出現多起。

從上海法院整個案件情況來看,2017年上海法院(第一中級人民法院、第二中級人民法院)受理證券虛假陳述民事賠償案件2415件,其中第一中級人民法院1235件,第二中級人民法院1180件。

根據決定,上海金融法院專門管轄上海金融法院設立之前由上海市的中級人民法院管轄的金融民商事案件和涉金融行政案件。換句話說,就是將把上海現在的第一中級人民法院、第二中級人民法院涉金融的民事案件和第三中級人民法院涉金融的行政案件全部都平移到上海金融法院。“具體的案件管轄範圍最高法院還要專門制定一個司法解釋,進一步明確。”林文學稱。

“上海金融法院的設立,對於統一裁判標準的意義是最重大的。”上海創遠律師事務所律師許峰表示,目前上海兩個中院各自負責自己管轄片區的證券索賠糾紛案件,雖然法院都在上海,但對於同類案件仍有著不同的裁判標準,金融法院出現後,原來兩個中院的金融庭法官都將合並到金融法院,對於促進金融案件裁判標準統一意義重大。

朱奕奕在認同上述觀點的同時稱,專業的人幹專業的事情,審判效率或者法律適用的準確度應該會有比較大的提升,這有利於投資受損投資者進行民事索賠。

在業內人士看來,證券類民事賠償案件越來越多,這將成為必然趨勢。一位維權律師告訴記者,隨著法院處理證券類民事賠償案件越來越多,專業性也越來越強,未來民事賠償訴訟可能不需行政處罰作為前置條件,只要上市公司信息披露造假,投資者就可以依法維護自身的權利,目前已有少數法院有所嘗試,上海金融法院的設立,在這方面可能也是一個比較好的銜接,這也是在原來的基礎上,增加了投資者民事索賠的渠道。

金融 法院 落地 提升 訴訟 效率 投資者 投資 索賠 將成 推升 違法 成本 主力 因素
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=263255

大杭州拓城計:去年“引才”28萬,多重因素推升購房需求

最近幾天,在杭州西北部郊區的很多銀行門口都排出了一支一眼望不到頭的隊伍。他們基本上都是華夏四季和融信瀾天兩個樓盤搖號買房的登記客戶,根據開發商要求,要到指定銀行辦理驗資手續並凍結資金。

“這兩個盤在板塊里都是屬於區域價格的窪地。良渚這個地方周邊的二手房價格已經到3萬了,但融信瀾天一手房的價格才2萬元左右。”杭州透明售房網特約評論員馬錕告訴第一財經記者,這也是比較少見的。

他說,之前很多項目推盤時,一二手房價格倒掛沒有這麽嚴重。“這兩個項目的戶型面積不算大,單價不算高,所以總價也不高,能夠承受起這個價格的客戶基數就很大。再加上這麽高性價比的房子比較稀缺,大家就蜂擁而至了。而且搖號也給人提供了一個預期,這里面很多人是出於碰運氣的心理去的。”長期研究杭州樓市的馬錕說道。

西湖邊的樓盤。資料攝影/任玉明

G20杭州峰會之後,杭州得到很大的發展。今年4月12日,獵聘發布的《2018年杭州中高端人才及杭漂大數據報告》(下稱《報告》)顯示,2016年四季度至2018年一季度,在全國15個重點城市的人才凈流入率排名中,杭州以13.6%的人才凈流入率排名第一。杭州市統計局信息顯示,2017年末比2016年同期常住人口增加了28萬人,可見搶人政策卓有成效。

人氣就是財氣,開發商們紛紛積極入場。今年一季度,杭州土地成交額以923億元穩居全國各大城市榜首,延續了去年以來杭州土地市場的熱度。

馬錕對第一財經記者分析道,基於這兩年杭州在城市建設、產業引導、人才引進等方面的向好情況,2022年亞運會概念的加持,以及大灣區建設規劃等,這個城市未來發展的想象空間很大。

多重因素推升購房需求

杭州今年樓市的情況有其特殊之處。

浙江中原地產首席分析師荊海燕說,去年杭州市區拆遷力度特別大,加上蕭山、余杭,有5萬多戶。這些拆遷的基本都是城中村,兩代人、三代人同堂的情況比較多,這種情況一戶拆遷補償的費用基本在800萬~1000萬元。而這個錢他們必須拿去買房,因為他們自己的房子賣掉了並且每戶至少有兩套房的需求。所以,現在市面上會有那麽多一次性付款的客戶。

2018年4月14日,杭州樓市首個公證搖號樓盤——和家園臻園的購房者意向登記處。(來源:視覺中國)

“今年4月初,杭州推出搖號買房政策。在此之前市場亂象比較多,比如炒號子比較普遍,很多還要找關系等。基本上普通的購房者買到的機會很渺茫,尤其是那種價格低的剛需樓盤。政府是從市場規範的角度出的這個(搖號)政策。”荊海燕對第一財經記者表示,現在大家獲取的機會相對公平一點,不過也不排除有一部分原本不打算擠這趟車的人想碰運氣。

“有些開發商本來對限價突破是抱有幻想的,覺得今年能夠放開,想著晚一點推盤是不是能賣得更高一點。之前就有開發商有這種想法而不願意推盤,一再往後延。總體來看,上市的房子本身就不多,而限價的原因使有些開發商又不願積極推盤。這也間接造成市場上供不應求的現象。”荊海燕表示。

此外,人才的流入也為杭州的購房大軍註入了強大後援。《報告》顯示,此次,杭州人才凈流入率比排名第二的長沙高出3.36個百分點,比排名第五的深圳高出3.98個百分點;比排名第11、第12的上海和北京分別高出6.73、7.95個百分點。

“在人才引進和流入這方面,杭州比其他城市優勢更明顯,尤其是一線城市外溢過來的科技人才是比較多的。比如像阿里巴巴等互聯網企業,它們每年引進的高薪人才比較多,對房價的承受能力比較強。”荊海燕對記者談道。

獵聘問卷調研顯示,人才選擇來杭州工作排名前三的原因是:近些年互聯網等新興行業帶來了更多工作機會;杭州是江南名城,人文自然環境俱佳;民營經濟活躍,就業和創業機會多。這三個原因的投票率分別為45.75%、43.11%、31.67%。

杭州市統計局的數據顯示,2017年,杭州市信息經濟全年實現增加值(剔重)3216億元,高於全市GDP增幅13.8個百分點,占全市生產總值25.6%。如今,杭州擁有全國超過1/3的電子商務網站,除了阿里、網易等互聯網巨頭的總部以外,還有大量的互聯網創業公司。這些都是吸引人才大軍湧入杭州的重要因素。

“杭州這兩年不管是在城市建設、產業引導,還是人才引進上,都是向好的情況。經濟和人才是一個城市發展最重要的兩個方面,再加上政府的良好規劃,這個城市的活力很足。”馬錕對記者分析道。

房價倒掛現象

搖號買房之所以會出現搶購,還有一個重要原因是一二手房市場的房價倒掛現象。

“限價以後,政府給所有老百姓包了一個大紅包。”馬錕對第一財經記者表示,二手房市場是常規浮動的市場價格,一手房市場有指導價,指導價比二手房市場低,出現一二手房市場倒掛現象。

“盡管開發商設置了很多門檻,比如全款、買車位、加裝修包等,還是會出現搶購趨勢。最典型的例子就是杭州的奧體板塊,比奧體板塊差的地方的二手房市場價格都到4.5萬元甚至5萬元以上;而奧體板塊作為杭州最核心的區域,售價被壓在每平方米3.5萬元左右。”馬錕對記者舉例道。

杭州。資料攝影/任玉明

荊海燕也對記者表示,現在有些板塊一二手房價格倒掛已經非常明顯了,有一百多萬元甚至更高的差價擺在那里。“很多人更願意買新房。之前是因為買不到,現在實行搖號,大家都有機會了。”

“當然,也不是所有板塊都脫離了市場實際情況,有些板塊跟二手房之間的倒掛不是那麽嚴重,只不過說個別熱門板塊特別嚴重,比如奧體。”馬錕說。

奧體是一個新板塊,以前這里是一片空地,限價很重要的一個參照是周邊板塊房價,2016年之前奧體沒火,周邊新房房價很低,2016年G20峰會之後這個板塊火了。奧體板塊限價的參照體系是G20峰會之前的,不是依據市場或開發商成本定價出來的新的參照體系,口徑會不一樣。奧體如果沒限價,在正常的市場行情下,它的房價最起碼是現在的1.5倍。

馬錕對記者表示,雖然價格出現倒掛現象,但是現在杭州買二手房的人不少。“杭州主城區基本上進入了存量房時代,並且新房少、二手房多,市場有一部分需求是靠二手房解決的。”

“一個是戶口,一個是學區——幾乎所有家長,尤其是適齡兒童的家長買房子最需要解決的就是這兩樣了。二手房有直接對應的學區,小孩立馬可以讀書。”馬錕說。再加上有很大一部分人不願意買到郊區去的,畢竟配套和交通不如市區方便。所以現在即便二手房價格高一點,也有很多人願意買單。

“不過,二手房的交易量基本上從去年10月份以後就開始穩中有降。跟去年同期相比,現在的交易量是之前的一半。”荊海燕對記者談道,二手房價格擺在那里,客戶還是不那麽心甘情願去接受的,有一些可能會觀望,有一些可能會去試試新房。而且之前想賣的人也賣得差不多了,本身二手房源的供應量也有限。

城市擴張的想象空間

針對房價上漲過快的現象,住房和城鄉建設部近期分別約談了西安、成都、海口等12個城市,強調堅持調控力度不放松,同時要求各地有針對性地增加有效供給,抓緊調整土地和住房供應結構。

而“大杭州”正在擴張成形,未來發展空間有望增加供應,疏解正常的住房需求。

“2022年亞運會這個概念的加持,會讓這個城市在亞運會之前,在交通、環境、商業配套、城市形象等方面都會向好,甚至連安全等級都會增加,都是看得見的向好。比如,10條地鐵線路要開通,還有杭州馬上要建的西站樞紐,包括到臨安、富陽、德清等地的城際輕軌等都是要(在亞運會前)全部完成的。這樣以來,整個城市的輻射和吸納能力會大大加強。”馬錕對記者談道。

馬錕認為,杭州目前在重點發展的情況下是有很大的想象空間,而且城市同時也在向外拓展,“以前是小杭州,現在變成大杭州,以前杭州基本是在西湖周邊騰挪,現在把錢塘江劃進來,要擁江發展,同時,把臨安、富陽變成區,現在杭州進入了中環時代。”

馬錕繼而對記者談道,現在浙江又規劃大灣區建設,把杭州放到大灣區整個城市集群里面的角色,跟以前我們認知杭州方式完全不一樣。大灣區建設還有更多利好,這個不單單是杭州市政府層面,更是浙江省政府甚至國家層面帶來的利好。

荊海燕表示,G20之後杭州的骨架向外延伸得很快。比如城西的科創大走廊是浙江省政府一直在推動的,從未來科技城到青山湖科技城沿線就有很多規劃,同時,城東還有智造大走廊等。這樣通過產業上的布點,把整個城市的架構全部都拉大。

不過,荊海燕認為,今年杭州市場肯定是一個艱難的年份。按正常來講,今年的量肯定要縮一縮。“因為對於杭州本地需求來講,現在這個價格其實是需要消化一下的。如果投資的需求放慢或者部分投資撤出的話,可能對市場的緩解程度會好一點。”

馬錕認為,相對而言,現在的市場處於一種博弈的狀態。“房住不炒”,調控力度不會放松。“有關部門也不希望限價等一系列的行政手段立馬放開,但杭州市場又處於比較難買到房的狀態。開發商這邊,以前的存量基本上都消化得差不多了,現在要上市的基本上都是‘地王’,按理來說價格很難下來。在適時推盤和盤活資金之間,開發商也需要做一個理性把握。”

“今年肯定有開發商虧本。這毫無疑問,只不過是虧多少的問題。”馬錕補充道。

杭州 拓城 城計 去年 引才 28 多重 因素 推升 購房 需求
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=264934

中央推升股市刺激消費 救實體經濟

1 : GS(14)@2015-04-21 12:37:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150421/news/ea_eaa4.htm
【明報專訊】人行行長周小川早前稱「資金流入股市也是救實體經濟」,復旦大學金融研究中心主任孫立堅表示,包括今次降準的時間選擇,中央做法處處顯出對股市的呵護,背後的意圖其實是希望通過推升股市,加速股民財富增長,從而刺激國民消費,使得資金重新回流到實體經濟,填充股市先前形成的泡沫。

3萬億新股凍資將回流

孫立堅接受本報訪問時稱,目前A股主要由資金推升,而從降準的時間點究竟選擇在谷底還是頂峰,便可以看出背後意圖,與上一次證監會查兩融,釀成「119股災」不同,證監會上周五出辣招後,翌日已經自行澄清,周日再降準1個百分點,先後順序同樣可見政策意圖。雖然昨日A股下挫,不過,內地新股凍結的3萬億元人民幣資金將回流市場,後市仍有力向上。

孫立堅認為,2008年金融危機拖累了各國,為促進經濟全面復蘇,各國的政策需要具有聯動性。美國2009年8月以來,推行3輪QE,目前美國經濟形勢大好,各國都在消化美國的做法,中國推股市也是學習美國。

升市財富效應 更勝增工資獎金

簡單來說,傳統的做法是通過貨幣政策修復基本面,從而推升資本市場;新的做法是逆向操作,先行推高股市,再拉升實體經濟,且後者的效率更高。孫立堅表示,調查顯示,與工資和獎金帶來的收入增長相比,股市上揚帶來的財富更能推動和刺激消費。

不過,股市先行上升之後,基本面能否跟上至關重要。孫立堅認為,養老、醫療體制的健全和合理穩定的房價,可以確保當期消費沒有後顧之憂。
中央 推升 股市 刺激 消費 實體 經濟
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=289740

業績推升股價5% 騰訊市值超阿里 20券商報告籲「買入」

1 : GS(14)@2016-08-19 06:14:35

【明報專訊】騰訊(0700)中期業績勝預期,旗下業務發展繼續予投資者無限憧憬,昨股價曾高見205元,收市仍升逾半成,報203元,僅一隻股份已撑起超過一半港股升幅。騰訊市值增至1.92萬億元,更超越勁敵阿里巴巴。有基金經理建議,投資者宜伺機入貨,若股價回落至200元以下即可出手;並建議持股者短期內不需急於沽出。

明報記者 溫婉婷

統計由21間金融機構昨日發表的騰訊報告,有20份給予「買入」或「優於大市」評級,目標價平均較昨收市價有4.9%至18.7%的潛在升幅,至昨天傍晚最「牛」仍然是麥格理(見表)給出的241元,即潛在升幅近兩成。大摩目標價為225元,同時提出最牛情况可看285元。

黃國英:真材實料 「打死都唔沽」

里昂昨亦將騰訊目標價由195元升至235元,該行認為,雖然支付雲服務未能帶來盈利,但整體收入佔比躍升至一成,料將可成為新的增長動力。

至於瑞信認為,以微信朋友圈及公眾號的效果廣告為例,自助型廣告平台將有助吸納更多地區性客戶,加上騰訊承諾會增加更多不同的線上支付項目,上調其目標價至232元。

豐盛金融資產管理董事黃國英對騰訊前景極為樂觀,稱若投資者不介意「捱價」可考慮上車;但他再三強調,持貨者「去到咩位打死都唔沽」,因騰訊乃「真嘢」,業務增長「又大又勁又快」。他續稱,騰訊佔恒指10%,惟在其基金配置組合中,騰訊僅佔不足4%,令其跑輸恒指;按騰訊今年累升33%計算,其基金即跑輸恒指接近2%,肯定要繼續持有。

太平基業證券助理投資經理李冠樑稱,騰訊乃十分安全的股份,持貨者多為國內人士以作長期投資用途,其沽貨壓力不大;加上其業績表現亮眼,暫未見任何危機,一旦恒指回落至22000至23000點內,或騰訊股價回落至業績公布前一天的水平,即不足200元,投資者即可伺機入貨。

康證及康宏資產管理董事黃敏碩表示出,雖然其支付及雲業務按年增幅強勁,惟其盈利貢獻仍需視乎騰訊會否將其定位為核心業務;而Supercell可帶來的盈利尚未反映,是潛在的大型催化劑,料騰訊目前仍需時消化業績,故建議投資者「心態唔好急,高追嘅位唔係太着數」。

康宏:Supercell潛力尚未反映

比富達證券研究部主管林嘉麒表示,支付及雲業務為公司帶來收入,但未必帶來盈利,整體業績主要靠遊戲收入拉動;另觀乎去年Supercell的盈利甚為豐厚,且其王牌遊戲《皇室戰爭》在國內深受歡迎,料下季起可為騰訊帶來盈利。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7224&issue=20160819
業績 推升 股價 5% 騰訊 市值 阿里 20 券商 報告 買入
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=306417

特朗普效應推升通脹 美小型股料跑贏大型股

1 : GS(14)@2016-12-21 08:14:34

【明報專訊】自從特朗普當選以來,美股走勢屢創歷史新高,小型股升幅尤其顯著。明年1月20日特朗普正式上任,預計他上任後首100天市場仍然處於觀望。安本及柏瑞均認為,特朗普的上任並沒有改變市場基本面,只是擴大了市場預期美國通脹升溫對國際市場的影響。美盛中國及香港業務主管曾劭科表示,來年美股仍有上升空間,投資者需要留意企業基本面表現,配合美國政府政策導向。他提醒投資者,需避免投資一些著名但不熟悉其盈利模式的企業。

早於今年10月,銘基(Matthews Asia)首席投資總監何如克已提出,隨着不少國家貨幣政策走至窮途末路,來年將主要以財政政策刺激經濟,其中美國與其他國家相比,能夠實施該政策的空間最大。美國經濟數據於特朗普當選前已呈穩健上揚的勢頭,即使薪金未有顯著上調,但失業率多月低於聯儲局目標。

預期來年加息兩次 美元美債再向上

何如克當時認為,美國並不需要財政政策刺激經濟亦能逐步轉勢,但特朗普當選令市場預期美國經濟將較原有步伐更快復蘇,令市場對前景非常正面。大部分的投資機構均預期美國來年將加息兩次,耶倫上周的議息會議後表示,來年預期加息三次,鷹派取態令美元及美國國債債息進一步向上。美聯儲預計可能加息三次,但不少機構投資者亦表示,聯儲局今年初亦預期加息四次,最終只加息一次,2017年加息與否似乎也是由市場主導。

除了特朗普效應刺激通脹預期,油組早前達成協議,亦令不少機構預期,來年油價將於每桶40美元至60美元企穩。

頁岩開發公司受惠油價升

作為通脹計算主要組成部分之一,油價的穩定能夠支持全球通脹重臨,對整體經濟增長有利。

曾劭科認為,再通脹(reflation)能夠刺激周期性行業股票以及非必需消費類別股份的表現,美國獨有的頁岩油氣公司亦有投資機遇:「當油價回到較合理的水平,頁岩開發公司將會出產更多的能源,甚至向外國出口。頁岩油及頁岩氣與傳統石油相比較為環保,使用較潔淨的能源已經幾乎成為了全球能源公司的共識……因此如果油價恢復,這些公司預料會受惠。」

主動型投資取代被動型

除了上述板塊看好,2017年亦是從收入主導轉移至價值投資的一年。美盛及摩根資產管理發言人均表示,價值投資除了看重買入股份的計價,企業亦需要有一定盈利增長前景,以支持穩定增長及派息。

曾劭科表示,「過去數年,環球市場上ETF及其他被動投資產品大受歡迎,主要是由於在低增長環境,收費低廉是考慮採用哪種投資的重要因素。但隨着經濟增長加快,尤其是小型股表現預料優於大型股,主動型投資有更多資源及經驗挑選優質股票,更能顯出其價值。」

明報記者

[蘇樂恩 2017前瞻 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7302&issue=20161221
特朗普 特朗 效應 推升 通脹 小型 股料 料跑 跑贏 大型
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=319575

Robert Baur﹕企業利潤續增長 勢推升今年道指

1 : GS(14)@2017-02-03 01:59:23

【明報專訊】美股道指進入20,000點標誌着投資回報的里程碑。道指於2009年3月跌到6500點,到2017年開始進入20,000點,在不足8年間每年的年化回報率達至15.5%,如果把期間的股息再投資,年回報率更達至18.4%。美股能否更上一層樓?答案是幾乎可以肯定的,至少可以維持多一段時間;目前企業利潤增長正在回升,對於投資者是好事,利潤將推動道指和標普500 指數在今年的升市。

每次突破重要關口均反覆上落

經過一個多月的反覆上落,美國道瓊斯工業平均指數在周三終於突破20,000點,上一次道指成功突破10,000點已經是1999年的事,雖然之後10年道指曾經多次跌破10,000點水位,但是最終維持升勢,今次道指亦反覆多次上試20,000點,最接近是1月6日,升至19,999點。事實上,過去道指每次突破一個重要關口後,都要經歷反覆上落,才有足夠動力掃除障礙。道指進入20,000點是標誌着投資回報的里程碑;自2009年以來,這種回報的進展一直很突出。道指在不足8 年間每年的年化回報率達至15.5%,如果把期間的股息再投資,年回報率更達至18.4%。即使把時間段拉長,道指的回報也非常理想,由指數在1906年1月首次納入超過100家企業至今,指數價格升值了200倍。

美國經濟向好 成美股推動力

當然,投資者目前的問題並不是道指能否僅僅維持在20,000點的邊緣,而是自2009年3月以來的升勢能否延續,美股能否更上一層樓?答案是幾乎肯定是可以,至少可以維持多一段時間。股票指數是由企業的盈利和估值所驅動。目前股票的估值相當高,按標準普爾500 指數與最新的12個月盈利(第四季度預測盈利)相比,市盈率為22.5倍,相對1970年代初的牛市高位才約20倍。當然它遠低於2000年科技泡沫高峰時的超高估值,但股價不可能再因估值提高而上升。

估值不可能提高,因此只剩下利潤部分。目前企業利潤增長正在回升,對於投資者是好事,利潤將推動道指和標普500指數的在今年上升。目前美國經濟良好、就業穩定增長、消費者和企業信心水平處於新高、通脹溫和,資本開支出現生機,以上等等都將推進美股從20,000點繼續進發。

信安環球投資 首席環球經濟師

[Robert Baur 投資先機]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5304&issue=20170202
Robert Baur 企業 利潤 增長 推升 今年 道指
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=325013

陸振球:「一順一逆」 推升香港樓價

1 : GS(14)@2017-05-13 05:28:52

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8581&issue=20170513


【明報專訊】近年政府打壓樓巿的兩大招數,一是推出各式辣招印花稅,同時也不斷收緊樓宇按揭,但後者卻有不少後遺症,就是令到一般人更難儲到首期買樓,於是乎一些買家唯有買入銀碼較細但呎價卻較高的細單位,一些買家在正常途徑儲不到足夠首期,又或銀行未能提供足夠按揭,於是便轉移目標去買發展商透過旗下財務公司提供高成數一手按揭的新樓!

先說辣招稅,去年11月政府再加辣,向非首置住宅買家一律徵收15%的印花稅,結果導致大量「一約多買」藉以少付新辣稅的買樓個案激增,至上月政府終出手堵塞漏洞,管它是否首置,總之是「一約多買」便要付新辣稅,之後有關成交佔新盤比例即急跌,新盤銷情也降溫(見圖1)。

至於透過發展商財仔的高成數按揭入巿情况卻未見收斂,根據中原地產的統計,2017年落成的新盤由財務公司承按的有821宗,涉及買賣合約金額61.02億元,分別佔15.5%及16.4%。至於2016年落成的新盤,由財務公司承按的有814宗,涉及買賣合約金額96.82億元,分別佔8.7%及11.6%。數字反映新盤一手買家第一按揭市場,財務公司的市場佔有率有上升趨勢(見圖2)。

財仔新盤按揭急升 恐成計時炸彈

大家認為,什麼人會採用由發展商財務公司提供的一按?要知道,有關按揭的成數雖較高,往往是樓價的八成半或以上,但利率也會比一般按揭高2厘,且年期較短,相信需要申請有關按揭的人,一般是張羅首期有困難,才不得已付高息,如是投資的話,其入巿成本便會增加,如是用家,現時一般住宅的租金回報率約兩厘多,但發展商財仔提供的高成數按揭,要付的利息可能要4厘至5厘或更高,那除非認定往後樓價和租金會不斷急升,否則付高息供樓,未必比租樓更划算!

更令人憂慮的是,用了發展商財仔提供的高息按揭,日後負擔不了要斷供的機會也會較高,成為樓巿的隱藏計時炸彈,事實上近期巿場拍賣的新樓銀主盤也開始增加!

對於發展商來說,他們如是由銀行取得融資來提供高成數按揭,一來可將未能提供相似按揭的二手樓的買家搶過來,既有利新盤銷情和可以賣樓賣得更貴,二來也在買地賣樓的正常收益以外,再賺埋按揭息差,那實在要多謝政府不斷打壓樓巿!

金管局收緊地產商融資 後知後覺

其實,銀行也可能是被逼要借錢給發展商的財仔去提供高成數一手按揭,原因是既然二手樓按生意難做,但銀行水浸,總得為資金尋出路,於是唯有錢借給發展商的財仔,同一時間,原來銀行也積極借錢給發展商高價搶地,到了昨天,金管局似乎才後知後覺地終於出招收緊貸款準則,包括限制認可機構向地產商提供購地的融資上限由地價成本的50%降至40%,建築成本的融資上限由100%降至80%,同時若發展商向置業人士提供按揭貸款,將影響認可機構對其之信用評級,變相提高有關融資成本。

金管局副總裁阮國恒昨就推出新指引作出解釋,指截至今年3月底的數據,香港銀行業對本地發展商的貸款約5400億元,佔整體在香港使用的貸款11%,他認為這是一個較高的比例,發展商紛紛借出高成數按揭貸款,也屬高風險的業務,因此要推出措施控制銀行對發展商貸款的風險。

匯豐銀行前副總經理劉智傑也曾撰文表示,近月中資如海航等內地發展商以癲價來港投地,如本地銀行向他們融資,實乃涉及高風險,呼籲金管局要看緊香港的銀行相關貸款,大家認為今次金管局同時出手要求銀行調低地皮的融資上限,會否有助冷卻地價,甚至樓巿?

金管局只能管到「小氣候」

中國社會科學院科學部委員余永定最近在第六屆中美經濟學家學術交流會表示,數十年來,中國保持了「雙順差」,亦即一直在積累大量的低收益資產(美國財政部債券),同時又在積累高成本的負債,造成了資產負債管理失當,而中國正由「雙順差」變為「一順一逆」,順差乃來自經常帳戶,逆差則來自資本帳戶(見圖3),逆差原因是資本外逃,並在多國購置房產而把樓價推升。

筆者認為,金管局只能管到香港融資的「小氣候」,內地發展商來港高價搶地,卻是由余永定所說的「一順一逆」的「大氣候」所造成。或許,當中國能有效控制資本外逃之日,才是香港樓價能真正冷卻下來之時。

樓價瘋漲! 如何部署?

《明報》將在5月27日舉辦「樓巿大時代之攻守兼備 進退有道」投資研討會,請來身經百戰的百億舖王黎永滔、九龍站大業主兼在多國有地產發展經驗的江雅琦,以及多本地產暢銷書作者陸振球,一起分析樓巿最新形勢,出席者可獲贈陸振球新書《樓巿大時代》(圖)乙本,詳情及報名:link.mingpao.com/50858.htm

[陸振球 樓市解碼]
陸振 振球 一順 一逆 推升 香港 樓價
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=332780

耶倫鷹調稅改方案推升美元 12月加息概率逾八成

1 : GS(14)@2017-10-01 19:54:13

【明報專訊】聯儲局主席耶倫釋出鷹派信息,重申支持循序漸進加息步伐,以防加息太遲帶來風險。利率期貨數據顯示,交易員認為12月加息概率升至八成以上,刺激美元向上,高見93.6創逾1個月高位。加上市場期待美國總統特朗普公布的稅改方案可提振經濟,也對美元有支持。美元兌日圓曾高見113。

美元反彈,期金昨晚跌約1%,低見每盎司1285美元,創1個月低位。美國兩年期國債孳息升至1.483厘,是2008年11月以來高位。美國10年期國債孳息升至2.3厘,是8月初以來高位。美股昨早段微升。美國上周原油庫存出乎意料減少逾180萬桶,帶動紐約期油升至52美元水平。不過布蘭特期油下滑,在58美元水平徘徊。

耶倫憂加息太遲帶來風險

耶倫稱,若不進一步溫和加息,勞動力市場最終有過熱的風險,可能造成難以克服的通脹問題,引發經濟衰退。她又表示,持久的寬鬆政策也可能最終導致槓桿加劇等問題,不利金融穩定。鑑於貨幣政策對經濟活動和通脹的影響往往顯著滯後,若等待通脹率回升至2%才加息是「過於輕率」。

稱不會等通脹見2%才加息

對於通脹前景,耶倫認為仍有很多不確定因素,因此需要密切注視數據變化。不過她重申近幾個月通脹回軟只是暫時,因此加息是有其需要的,但只會緩慢進行,以便隨時作出調整。Linsey集團首席市場策略師Peter Boockvar稱,耶倫的實際信息是聯儲局將在12月再次加息,以便日後經濟轉差時,仍有一些空間下調利率。他預期,美國經濟將受到貨幣政策正常化,與財政刺激措施左右。

美稅改 企業稅率傳大削至20%

市場盼特朗普公布的稅改方案提振美國經濟。消息表示,稅改建議把企業稅率由目前35%大幅削減至20%,較特朗普的建議高5個百分點,但低於主要發達國家。白宮亦準備暫時下調稅率,吸引美國企業把海外持有的大量現金(估計數額為2.3萬億美元) 匯返美國。稅改將把個人標準免稅額提升1倍,至1.2萬美元,以減輕中產負擔,提振消費。共和黨之前已計劃將目前的個人所得稅的7個稅階簡化,最低稅率為12%,中間稅率為25%,最高稅率為35%。但也有可能在35%和目前最高的39.6%之間,另設稅階,以防引起優待富人的觀感。

安倍﹕消費稅率2019年上調至10%

此外,日本首相安倍晉三表示,只要不發生類似2008年環球金融海嘯的事件,將按計劃在2019年10月將消費稅率由8%上調至10%。但若發生嚴重經濟緊縮狀况,將不得不作出判斷。安倍稱,加稅的收入,部分將用於育兒支援等政策,改革社保制度。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4120&issue=20170928
耶倫 鷹調 稅改 方案 推升 美元 12 加息 概率 八成
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=341578

印尼樓市專家尤子康:四大基建 推升雅加達樓價

1 : GS(14)@2017-12-07 09:20:08

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 2670&issue=20171207
【明報專訊】今年以來印尼股市及債市均錄得可觀升幅,投資者若看好印尼經濟中長線前景,除了買流動資產外,亦可考慮在當地購買物業。銀星物業投資有限公司銷售總監尤子康指出,印尼是擁有逾2億人口的大國,在總統佐科維多多強勢領導下,首都雅加達機場新客運大樓去年底落成,現正積極興建港口、高鐵及鐵路等,此四大基建料可帶動出口及內需,促進經濟穩定增長,而當地二線地區樓價低至每方呎約1000元,售價由20.5萬元起,呎價及入場費之低,等於10年前深圳的水平,料未來10年增長潛力亦如過去10年深圳般可觀。

印尼人口多達2.6億,是繼中國、印度及美國之後的全球第四大人口大國,經濟發展潛力不容忽視。根據亞洲著名地產分析員卓百德旗下Churchouse Publishing的預測數據,印尼在2030年城市人口佔總人口的比率將超過60%,高於亞太區平均水平(見圖)。近日代理多個印尼樓盤於本港銷售的銀星物業投資尤子康接受訪問時分析,印尼城市人口增加,意味房屋需求亦上升,故當地樓市看高一線,「相對其他東盟國馬來西亞、泰國及越南的人口分別只有3000萬、6000萬及9000萬,印尼人口卻高達2.6億,龐大的人口自然會帶來強勁的實質買樓需求。」

似10年前深圳 樓價隨時倍升

人口眾多,無疑是支持某城市樓價上升的其中一項必須條件,但也需要其他利好因素配合,樓市才可持續向好。尤子康認為,佐科維多多於2014年10月就任印尼總統後,致力推動經濟發展,包括在首都雅加達投資四大基建(見表),便是支持當地樓價上升的催化劑。他又將雅加達樓市的現况,與10多年前的深圳相提並論,「如果深圳沒有連接上內地高鐵網絡、沒有地鐵、沒有鹽田港,亦沒有寶安機場,今日深圳的樓價會否這麼高呢?而雅加達亦正積極發展基建,當中最值得留意的是中國參與投資的高鐵,將串連印尼多個大城市,日後更有機會直達內地雲南昆明。回顧歷史,明朝名將鄭和下西洋期間亦曾到印尼,中國目前推動的一帶一路政策,『一路』是21世紀海上絲綢之路,印尼是當中重要樞紐,假如日後坐高鐵可由內地各大城市經昆明再到達印尼,你想想雅加達的樓價將升至哪一水平」?

中國高鐵若要通往印尼,期間要穿越多個東南亞國家,料需經過漫長政治磋商,非短期內所能成事。不過,在一帶一路的國策下,中國企業近年的確積極參與印尼的基建項目,中印兩國在2016年成立了一家合資公司,興建全長142公里往來雅加達至萬隆的高速鐵路,並且計劃興建第二條高鐵路線連接雅加達與東爪哇省省會泗水,這些基建落成後將促進印尼全國人口流動,有利首都雅加達的樓價,「作為一個香港大學生,出來社會工作後首選在中環上班,次選是灣仔及尖沙嘴,難道想讀完書跟阿媽講在粉嶺返工嗎?同樣道理,印尼的大學生畢業後,當然想在首都雅加達上班,不會仍想留在窮鄉僻壤。隨着雅加達高鐵及地鐵日後落成,來自印尼其他地方的外來人口勢必湧入,此舉將大幅增加雅加達的住宅需求。」

事實上,佐科維多多領導的印尼內閣政府於2015年9月公布一系列經濟刺激方案,藉着放寬監管及推行財政獎勵措施促進投資,例如簡化基建項目的審批和採購程序、向重新估價的固定資產實行臨時減稅、減低能源價格等等,這些措施均有利基建發展,長遠利好當地樓價走勢。

223呎單位僅售20.5萬

雅加達樓價中長線無疑可看高一線,尤其是當地樓價現仍偏低,例如由銀星代理,本港地產商地王控股(Kingland)發展的「The Fritz」,其中一個20.67平方米(約223方呎)單位,售價僅20.5萬元呎價低至919元,即使加上10%的新物業買賣稅,呎價亦只有1011元。尤子康解釋,該樓盤位於雅加達的二線地區,惟鄰近設有醫院及大學,他個人認為該區如上世紀70年本港新市鎮沙田一樣有升值潛力,惟隔山買牛當然有風險,建議本港投資者到當地考察後再扑槌購買也不遲。

尤子康指出,由於雅加達住宅的實質需求強勁,故他估計港人購買The Fritz後若出租予當地人,租金回報率可達8厘。不過,他亦提醒,印尼政府於去年始容許外國人在當地置業,並且須購買貴價物業(例如500萬元以上)才可取得永久業權,他相信政策將來會更開放,但The Fritz買家暫僅可享有該物業的30年租賃權,並非永久業權。

僅享30年租賃權 借按揭亦較難

其他風險方面,讀者要留意即使印尼央行近年多次減息,惟當地基準利率現仍高達6.5厘,而當地按揭貸款利率平均高達7厘,與The Fritz約8厘的租金回報率相若,故港人購買該物業後,「收租夠供樓」的如意算盤不一定能打得響;而且港人若不在印尼工作,便難以向當地銀行取得按揭貸款,要留意發展商有何供款安排,甚至要有不借按揭、以全部自己資金買樓的心理準備,尤子康總結說:「如果港人現已持有3個本港住宅單位,目前沽出其中一個,套現資金來買雅加達或其他東南亞樓,我覺得是值博的。」

明報記者 葉創成

[名人樓市論壇]
2 : GS(14)@2017-12-07 09:20:25

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 4168&issue=20171207
【明報專訊】在1965年,親美國的印尼軍方粉碎當地政變後,認為政變是由印尼共產黨煽動,當中有不少華人黨員。印尼政府當時為了杜絕共產主義在當地傳播,展開大規模的排華運動,包括禁止一切含有華文華語的媒介;直至瓦希德在1999年上任印尼總統後,促進國民團結,才結束這場長達30多年政治運動。

港人若有興趣在印尼置業,自然會關注華人在當地的現况。尤子康分析,由於華人建立財富的能力高於當地人,故此華人不止在印尼,「在全世界亦乞人憎」,「你在全世界有無聽過澳洲街或加拿大街呢?能夠建立這麼多條唐人街,證明華人有錢,在海外生活難免會遭到留難。」

尤子康續說,印尼數十年前發生排華事件,原因是當地華人想在政界上發揮影響力,觸動當地民眾的重大利益。但他指出,近屆政府已沒有排華,因為當地已有明確分工,華人只會涉足經濟,由本地人搞政治,故雙方過去10多年一直相安無事,預示這情况仍會持續,指本港投資者不需要擔心排華運動重現。

[名人樓市論壇]
印尼 樓市 專家 尤子 子康 四大 基建 推升 雅加達 樓價
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=344991

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019