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虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。 據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句:「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM




僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。

撰文‧賴筱凡

五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。

這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。

據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達 二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。

幸福企業五十年首見虧損

二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清 楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家 族的壓力未減。

眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八 年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十 六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。

一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。

如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。

甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。

奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。

這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。

隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。

「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。

最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。

面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增 資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句: 「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

 
虧損 百億 億燒 燒到 本業 面板 夢一 一場 場空 八十 十四 四歲 歲不 不拚 拚了 文龍 放手 奇美 僵持 兩年 年多 多的 電兩 兩大 股東 爭執 大戲 終於 在許 家族 全面 退出  J^     `J^     J^   0BM hBM BM CM HCM PM QM RM SM DM UM VM WM XM EM ZM xEM FM XFM aM bM dM GM eM 8GM fM pGM gM iM jM HM kM PHM lM nM oM pM 0IM qM hIM sM IM tM uM JM vM HJM xM KM 得很 厲害 一切 還在 常軌 貼近 邊的 人士 諱言 趙令 令瑜 節省 支出 一頭 灰白 頭髮 面對 記者 追問 總是 秉持 低調 原則 一貫 笑容 離開 實業 上下 知道 這位 LM 做起 總經理 採購 人員 在他 眼皮 搞鬼 如果 年輕 三十 十歲 就跟 跟它 電的 壓力 越來越 越來 即使 業的 塑化 撐住 卻挺 不住 轉投 MM 一再 擴大 甚至 大股 矛盾 還倒 倒打 巴掌 透露 在群 群創 班底 進入 董事長 董事 段行 行建 建把 財務 NM 一手 過去 提供 原料 可是 去年 送去 居然 被打 打回 回票 這看 看在 在老 老奇 美人 幾乎 大忌 或許 兩家 公司 關係 這種 態度 OM 對此 發言人 發言 陳彥 任何 案都 都有 有其 程序 不會 不同 而有 差異 實在 無需 外界 不斷 放大鏡 放大 檢視 與鴻 鴻海 之間 裂痕 更大 2L 決心 我很 清楚 今天 個三 可能 但我 已經 1L 也好 許董 董、 、廖 廖董 董都 都比 以往 寬心 得多 所以 還能 釣魚 拉琴 心情 也不 不像 跟著 銀行 聯貸 貸起 ML NL 諾的 的人 答應 團的 增資 都會 繼續 其他 的就 留給 段總 安排 AL 不再 他們 當年 所想 的百 億虧 OL
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《你畫我猜》只熱一時 拖累Zynga業績

http://capital.cyzone.cn/article/233348/

據國外媒體報導,美國社交遊戲開發商Zynga近日表示,受收購《你畫我猜》遊戲開發商OMGPOP交易的影響,公司第三季度將減記8500萬美元至9500萬美元。

Zynga 在第三季度初步財報中稱,公司第三季度營收將低於預期,在3億美元至3.05億美元之間,淨虧損將達9500萬美元至1.05億美元之間。這間接表明了市 場對《你畫我猜》的熱度已經減退。Zynga還表示,受收購OMGPOP交易的影響,公司計劃減記8500萬美元至9500萬美元。

Zynga CEO兼創始人馬克•平卡斯(Mark Pincus)表示:「今年第三季度,公司依舊面臨了強大的挑戰,總的來說,我們對這樣的結果不滿意。」他還表示,公司計劃在第四季度進一步削減成本,並 集中精力投資於移動業。此外,平卡斯還表示,公司將通過尋求其他投資渠道,來扭轉當前面臨的困境。

今年3月,Zynga以2.1億美元的價格收購了《你畫我猜》遊戲開發商OMGPOP。


你畫 我猜 只熱 一時 拖累 Zynga 業績
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股市下跌拖累中國銀行業赴港上市計劃

http://wallstreetcn.com/node/48555

股價下跌使得中國一些銀行的赴港上市計劃受阻。

數家規模較小的中國商業銀行之前計劃今年或明年初赴港上市,包括上海銀行、廣發銀行和重慶銀行等,但中國監管機構一些鮮為人知的銀行募資規定卻可能令這些上市計劃擱置。

根據規定,內地銀行不能以市淨率(price-to-book ratio)低於1的發行價在股市融資。

而在近期中國股市暴跌過後,幾乎所有中型銀行股價均遠低於每股淨資產價格。FT援引懂得上市規則的人士說,新發行者可能發行自己被擋在市場之外。

路透社提到,光大銀行在2011年和2012年兩次擱置香港上市計劃後,一直希望在今年7月完成該交易,但最近市場動盪拖累了中國民生銀行等可比上市機構的估值。

最近中國市場的「錢慌」已極大打擊了投資者信心,投資者擔心中國政府收緊信貸條件,且多家投行下調了未來中國經濟增長預期。

上週,上證指數去年12月來首次跌至2,000點下方,觸及4年半低點,並進入熊市。上週一上證指數曾暴跌5.3%,金融股重挫。

過去一個月裡,中國民生銀行在香港上市股票下跌24%,上海浦東發展銀行下跌22%。

中國股市拋售已對香港IPO市場造成影響。同時,上海IPO市場從去年一直關閉至今。

股市 下跌 拖累 中國銀行 中國 銀行 業赴 赴港 上市 計劃
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國企股不濟 拖累恒指(2013/7/25) 林本利

2013-07-25  NM
 
 

 

今年7月15日,是首隻內地國企股青島啤酒來港上市20周年。過去20年,青島啤酒市值由30多億元上升至現在接近400億元,增長十多倍,投資者肯定飲得杯落。然而,不是所有國企股的投資者都飲得杯落,不少人因炒賣國企股而損失慘重,苦不堪言。

上世紀九十年代初,中國政府推行企業改革。1993年通過公司法,開始把部分國營企業重整為股份制企業,並且容許國企在內地和其他證券市場(包括香港)發行股份。中國政府期望透過國企上市,不單可以籌集資金用作企業發展,還可以讓市場發揮力量推動國企改革,提高生產效率。

1993年7月15日青島啤酒在港上市,當日恒生中國企業(即H股)指數是3,964點。之後H股指數大幅颷升,到12月升至9,452點,不足五個月內大升138%!當年大量資金流入香港炒賣紅籌國企股,恒生指數和H股指數愈升愈有。恒指由年初的5,000多點,上升至年底逼近12,000點,一年內上升115%!

到1994年,內地經濟過熱,政府連番推出宏觀調控措施,令恒指和H股指數大幅回落。及至1995年1月,H股指數打回原形,低見3,750點,一年多的升幅全數報銷。九七回歸前後,又有大量資金流入股市慶回歸,H股指數重上7,700點的水平。之後遇上亞洲金融風暴,指數一度跌穿1,000點,一年間重挫87%,把小股民嚇怕。

2000年開始,大量重磅國企股來港上市,先是能源(包括石油、煤炭和電力)企業,然後是保險企業,到2005年再有多間大型國企銀行在港上市。恒指公司因應國企股所佔市值比重愈來愈高,在2006年9月起,將國企股納入恒指成分股,中國建設銀行成為首隻恒指成分股。之後恒指愈來愈多國企股,至今總共有10隻國企股,佔恒指市值約26%。隨着多隻大型國企股進身恒指成分股,而這些國企股的股價在上市初期又大幅攀升,結果推高恒指。恒指由2006年9月底的17,000點水平,大幅上升至2007年10月底的31,958點歷史高位,一年左右上升近90%。H股指數更誇張,同期由大約7,000點,颷升至20,609點歷史高位,上升近兩倍。但之後金融海嘯全面爆發,H股指數下挫至4,792點,足足跌去77%!

今年7月中,恒指處於21,000點的水平,較歷史高位相差約33%,但H股指數只得9,500點,仍較歷史高位相距超過50%。倘若投資者在1993年7月15日開始持有恒指,恒指由當月的7,488點上升至今年7月15日的21,303點,上升近兩倍,平均每年升幅約5.4%。至於H股指數,同期由3,964點上升至9,445點,升幅只得1.4倍,平均每年升幅約4.4%,低恒指一個百分點。若由1993年12月9,452點計算,H股指數至今更沒有寸進,維持在9,500點水平。過去20年,H股指數大上大落,持有國企股的風險極高,隨時可以輸身家,但每年投資回報卻只得7%左右(連同股息),低於持有恒指成分股的9%(連同股息)。事實上,倘若恒指成分股沒有加入國企股,沒有受到國企股拖累,今日的恒指應該在24,000點水平或以上。經過20年的改革,內地紅籌國企股依然問題多多,公司賬目混亂,運作缺乏透明度,企業管治欠奉,貪腐問題嚴重,股價隨時因突如其來的不利消息而暴挫。投資國企股的風險與回報根本不成比例,又如何令投資者放心持有國企股?

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com


國企股 國企 不濟 拖累 2013 25 本利
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中國分部業績拖累西方跨國企業

http://wallstreetcn.com/node/62506

WSJ報導稱,近幾年來美國和歐洲企業在中國大舉投資以拓展業務,尋求從中國中等收入階層的擴大和經濟的快速增長中獲益。全球陷入衰退以來,中國業務的增長幫助這些企業抵消了在歐元區利潤大幅下降以及在美國收入停滯的影響。

但最新公佈的季度收益報告顯示,對於許多公司而言,中國業務構成了拖累。中國經濟增速放緩以及政府對奢侈品和製藥等行業採取政治和法律行動加劇了西方公司中國業務的增長放緩。

中國三季度GDP增速小幅回升至7.8%,仍遙遙領先其他主要經濟體,但和2007年曾達到的14.2%峰值相比顯著降低。除經濟增長放緩外,一些西方企業在中國還受到其他因素影響,例如製藥企業受到賄賂相關調查,嬰兒配方奶粉企業遭到安全性擔憂打擊,奢侈品行業因政府實施的反腐行動而銷售減少。

包括Pernod Ricard、賽諾菲安萬特(Sanofi-Aventis SA)和陽獅集團(Publicis Groupe SA)在內的大型歐洲企業三季度在中國的銷售大幅放緩,一些公司還警告稱這一放緩可能拖累全年業績。微軟、禮來製藥(Eli Lilly)和國際商業機器(International Business Machines Corp)等美國公司也表示中國業務疲軟。

不過也有一些行業在中國的狀況相對不錯。與汽車相關的產品銷售強勁,保健和環境改善方面的支出也依然穩健。

通用電氣三季度在中國的訂單增長17%,保健設備產品需求增加33%。聯合技術公司(United Technologies)在中國的銷售增長11%,得益於電梯需求增加。美國德事隆有限公司(Textron)也稱,受來自中國的良好需求推動,他們三季度售出14架直升機。

法國化妝品生產商歐萊雅在中國的銷售也保持兩位數百分比增長。該公司首席執行長Jean-Paul Agon說,

「中國經濟增長率降低約一個百分點不會給我們帶來顯著影響。」

但其他一些公司的管理人士表示,過剩的產能和疲軟的定價狀況引發了有關中國工業領域增速將放緩的擔憂。科技企業在中國的表現凸顯出中國宏觀經濟環境已變得不利。

微軟稱,第三季度中國業務疲軟,因中國經濟環境具有挑戰性。當季該公司在中國業務的收入較上年同期全面下降。思科系統和惠普也公佈中國業務表現不佳。

國際商業機器在中國面臨的需求全面減少,尤其是電腦設備業務銷售下降40%。中國業務收入佔國際商業機器總收入約5%,該公司在中國的總體銷售減少22%。

國際商業機器首席財務長Mark Loughridge在公司討論業績的電話會議上稱:

「來自中國國有企業和公共領域的需求顯著放緩。該公司預計中國的需求要到明年春天才可能回升。」

與此同時,奢侈品行業也因中國政府打擊腐敗和提倡節儉的行動而受到影響。Kering SA的古馳(Gucci)品牌最近季度公佈2009年以來的首次銷售下降,受到中國業務拖累。

藥品製造商們在中國也面臨壓力。葛蘭素史克(GlaxoSmithKline)因賄賂遭到中國政府調查後,其他製藥企業也在接受審查。葛蘭素史克已表示,幾名在中國的管理人士可能觸犯了法律,公司正配合相關部門的調查工作。受賄賂調查影響,其在中國的藥品和疫苗銷售銳減61%。

賽諾菲安萬特今年以來第二次下調了全年業績預期,因最近季度在中國的銷售僅增長5%,而此前幾年增長率均達到兩位數。

禮來在中國的銷售增長率也放緩至11%。

此外,達能下調全年業績預期,因一家乳品供應商發佈的缺乏根據的安全性警告導致該公司在亞洲的嬰兒產品銷售下降。此前在因價格操縱而被監管部門處罰後,達能已經下調了旗下嬰兒配方奶粉在中國的售價。

雅培製藥也是上述事件的受害者。該公司首席執行長Miles White表示,要讓消費者重新選擇其品牌並非易事。不過,雅培在中國的發展策略並沒有因此改變。

「我們對中國的預期沒有變化,投資計劃也沒有改變,公司已在中國建設了一座大型工廠,還打算建造更多。」

中國 分部 業績 拖累 西方 跨國 企業
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楊元慶:聯想為何沒有被大企業病拖累?

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1218/57238.html

一個值得關注的數據是,今年第三季度全球智能手機銷量排名,聯想位列全球第三,僅次於蘋果和三星。但正致力於PC+戰略的聯想當時卻並未對此大肆宣揚。最近,該公司董事局主席兼CEO楊元慶向騰訊科技表示,從PC向智能手機、平板電腦、智能電視等新型設備業務擴張的PC+戰略是一個長期戰略,絕不會一蹴而就。

楊元慶的謹慎態度並不意外,全球TMT產業正在經歷一場史無前例的大變革,諾基亞、摩托羅拉這樣的龐然大物,稍有差池就轟然倒塌;英特爾、微軟這樣的巨頭,亦只因疏忽市場風向,就在新興領域上陷入被動。

與聯想纏鬥多年的惠普、戴爾和宏碁等PC廠商儘管也在幾年前開始轉型,但卻未能突破原有格局,聯想幾乎是主流PC廠商中唯一能在新趨勢下順利轉型的倖存者,但成績越大,楊元慶的危機感就越強,楊元慶承認,距離成為PC+時代的全球領導者這一長期目標還有很長的路要走。

在提出PC+戰略後的一年多時間裡,聯想經歷了無數次調整,包括戰略、業務模式、創新、品牌和渠道等都有了巨大變化。幾個季度的領先只代表過去,楊元慶稱,登上一個山峰,還會看到更高的山峰,上個月26號,聯想又成立了「Digital Marketing」(數字營銷)團隊,意圖加強聯想品牌在互聯網上的影響力,而這次調整的直接推動者,仍是楊元慶。

幸運兒與改革者

從自身業績上看,聯想正在經歷這幾年最好的時光,不僅在PC領域連續兩個季度雄踞第一,智能手機和平板電腦的銷量也不斷創下新高,銷量總和連續兩個季度超越PC銷量,帶動單季營業額達到98億美元的新高。

但從行業大勢來看,今天的市場已與當年聯想熟悉的PC市場完全不同,與聯想纏鬥多年的惠普、戴爾和宏碁等PC廠商儘管也都和聯想一樣試圖轉型,但結局大都不盡如人意,惠普至今仍在迷茫,戴爾已經私有化,宏碁在經歷了巨虧後創始人施振榮開始重掌大局尋找方向。

為什麼聯想能夠成為PC廠商中唯一的例外,有人把這歸於聯想的好運氣,有人把這歸於聯想在中國的本土優勢和龐大的渠道資源,但這顯然無法解釋聯想能夠在PC逆襲的同時在智能手機、服務器甚至移動應用等多個領域所獲得的成績。

楊元慶稱,聯想轉型的過程絕非一帆風順,在提出PC+戰略後,聯想幾乎經歷了一次從內到外的大規模改革:

戰略上聯想提出了「保衛+進攻」的新戰略,保衛傳統PC地位的同時,對PC+領域展開進攻,既在平板電腦領域同時在Android和Windows兩大操作系統展開角逐,也在智能手機領域突破高端市場和全球市場,同時加大對企業級市場的拓展力度。

業務模式上,聯想為了更好的突出優勢完成了架構重組,建立了Lenovo和Think兩大業務集團,打造端到端整合的高效業務模式;新建北卡製造廠、巴西Itu工廠及武漢移動設備生產基地,加強自主生產製造能力。

在創新上,聯想加強了硬件、軟件和應用三位一體的端到端的創新,推出了近年在CES上大熱的智能桌面Horizon、Yoga平板筆記本以及YOGA平板電腦等,而且開發週期更短,更新換代更快。

在品牌上,聯想開始嘗試促進品牌年輕化、時尚化、高端化,通過年輕人喜聞樂見的娛樂營銷、體育營銷和時尚營銷這三大主題營銷打造了新的品牌形象。此外,為迅速突破高端市場,還發佈了全新的高端子品牌VIBE。

在渠道上,聯想堅持開放市場和運營商市場同時發力的雙渠道戰略;同時開設了頤堤港、東方新天地官方旗艦店及前門品牌形象店,此外也與多家電商展開了不同層面的合作。

對於一家傳統IT企業來說,幾年內完成如此複雜的動作,絕非易事,更遑論在這一過程中,聯想還完成了幾次海外併購,難度之巨,動作之大,遠超外界想像。

賭性與理性

聯想是如何做到的?楊元慶稱,聯想的移動互聯轉型早在多年以前就已開始,在聯想從當年那場多元化嘗試收縮之後,只保留了兩大業務,一個是PC,另一個就是手機。

在那場被視為失敗的多元化運動中,聯想被迫退出了多個市場,但手機業務除外,雖然當時手機虧損得厲害,但楊元慶從技術和財務多種角度分析,都堅信手機是聯想需要投資未來的「種子項目」。

進入國際化初期,聯想對移動互聯時代有了更加清醒的認識和明確的探索,雖然手機業務被迫賣掉,但聯想研究院依然不放棄對「手持計算設備」的研究,並開始了相關技術和產品的積累。

沒有多少人知道,2008年聯想就做出了自己的手持計算設備Beacon(燈塔),這款產品的鍵盤與兩年後樂phone的專用鍵盤幾乎一樣,同樣的例子還有被視為平板與筆記本完美融合的Yoga產品,這款產品的轉軸設計也都是幾年前的研究產物。

在方向和技術上強調賭性,是聯想能夠迅速轉型的原因之一,但在市場與製造上強調理性,也是聯想不可或缺的優勢。

一個例子是,通過貼近客戶的前端,聯想能準確瞭解客戶的需求,然後通過垂直整合的後端,快速開發出產品並推向市場,滿足客戶的需求。在這個過程中,聯想與戰略合作夥伴建立的更加緊密的合作關係,以確保沒有任何零部件會成為我們創新和製造的瓶頸。

為了鞏固產品的產量,聯想還不斷加強自主生產製造的能力,已經建成投產的成都、合肥、巴西和北卡製造廠,以及馬上即將投產的武漢移動互聯產業基地,都進一步完善了製造佈局,保證了生產的穩定。

更為理性的例子是,在越來越多的市場上,在歐洲、日本、巴西等地,聯想放棄了一城一地的爭奪,改以資本的方式進行整合,現在,併購已經是聯想實現增長的戰略之一。

同樣的理性還體現在聯想在國際業務的冷靜之上,儘管轉型初見成功,但楊元慶還是希望手機業務在中國和新興市場取得成功之後,再進入美國等成熟市場,不打無把握之仗。

危機感與下一步

儘管有了一定成績,但楊元慶稱,PC+戰略是一個長期戰略,絕不會一蹴而就。聯想的PC+戰略從提出到現在才只有一年多的時間,雖然已經取得了非常令人滿意的進展,但距離成為PC+時代的全球領導者這一長期目標還有很長的路要走。

談及PC+戰略的下一步,他表示會再接再厲,爭取首先在「PC+平板電腦」領域實現突破,登上一個山峰還會看到更高的山峰,在贏得智能手機和平板電腦市場後,最終決勝PC+時代。

對於PC+之後的市場,聯想仍然處於思考之中,楊元慶相信,聯想只要一如既往立足用戶需求、密切洞察行業發展趨勢,迅速識別和把握新的市場機遇,一定能夠以差異化的創新產品開闢嶄新的市場。

談及未來,楊元慶認為,IT行業正呈現出計算化、移動化、消費化及人性化的四大趨勢。未來幾乎所有的智能終端設備都會具有計算能力,移動設備將無處不在。而且人與機器間的交互也將更加簡單、方便和人性化。

他承認,可穿戴設備確實是在此方向進行的有益探索,代表了未來移動終端的一大發展方向和趨勢,比如聯想研究院也正在對可穿戴設備進行研究,未來會繼續在該領域保持研發力度。但他也認為現在有很多技術還沒有實現突破,很難進入實用階段。

聯想對未來發展有著清楚的規劃,對可能經歷的困難也有清醒的認識。聯想提出PC+戰略後,對很多方面做出調整,聯想並沒有被大企業病拖累,其銳意進取的態度值得肯定。


楊元慶 聯想 為何 沒有 被大 企業 拖累
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愛奇藝推遲IPO:財務體系不規範拖累成主因 富蘭克凌

http://xueqiu.com/4108830901/29381884
來自投行、視頻業以及審計領域的多個不同消息源透露,愛奇藝因財務問題已被迫推遲上市進度,此前業內曾猜測愛奇藝將在今年下半年赴美IPO,但真實情況是愛奇藝清理財務問題仍需至少10個月的時間,這意味著愛奇藝在明年3月之前上市無望。

  對於愛奇藝推遲上市的原因,視頻業與審計領域都兩種截然不同的解釋,但最終都指向了愛奇藝的財務問題,經過多方瞭解我們得到了以下幾種解釋:

  傳聞:巨額虧損導致愛奇藝無法IPO?

  1、來自視頻行業的解讀是,愛奇藝一擲千金不計成本大量購買獨播版權導致公司出現巨額虧損,雖然背靠百度這顆大樹,但是面臨如此巨大的虧損,沒有承銷商敢接愛奇藝IPO的單子。

  2、視頻行業的消息人士預計,愛奇藝今年的虧損將達到10-15億元,這將創下該公司創立以來單年虧損的最高紀錄。

  真相:財務體系不規範拖累愛奇藝

  1、 雖然有視頻行業的人士指出愛奇藝是因為巨額虧損導致無法順利IPO,但來自審計領域的消息源卻並不認同該說法。審計領域的人士向我們指出,導致愛奇藝推遲IPO的真實原因是這家公司創立以來在財務體繫上的不規範。

  2、 審計領域的消息人士透露,龔宇長期以來只關注業務層面而沒有重視財務審計制度,並未照搬上市公司的財務制度管理公司財務,發展到後期,甚至龔宇本人都已對財務制度管理無能為力,而年初百度向愛奇藝空降CFO則是龔宇向李彥宏求助的結果。

  3、百度指派CFO進駐愛奇藝後,已對愛奇藝在財務方面的很多規範進行了改進,由於要規範的內容太多,審計領域的人士透露,僅規範財務數據和制度這項工作就至少還需要10個月的時間。

  3、 據透露,此前負責愛奇藝財務工作的VP目前已不負責具體的財務工作,轉而由空降的 CFO負責全局。據坊間傳聞,這位財務VP將於近期離職,但目前該人士仍在愛奇藝掛職。

  4、來自投行的消息人士也更認可財務規範是愛奇藝推遲上市的原因,而非虧損擴大。對方透露,從1月龔宇赴美路演的情況來看,資本市場非常認可,愛奇藝目前的市場份額已經在部分數據上超過優酷土豆,而在移動端和電視端這兩個領域甚至比優酷土豆更具想像力,資本市場看重的是未來預期,而非當下業績,因此在他看來,財務規範問題導致愛奇藝推遲IPO的可能性更大。

  各方解讀愛奇藝推遲IPO

  對於愛奇藝推遲IPO這事,各方說法如下:

  1、據接近愛奇藝的人士透露,隨著BAT加入視頻戰局,現在最重要的是擴大規模並鞏固市場地位,上市和盈利都是次要問題,因此推遲上市對愛奇藝不會產生太大影響。

  2、但是也有人持反對態度,據此前透露愛奇藝推遲IPO的視頻業消息人士表示,今年是資本市場最熱的時期,新浪微博、聚美優品、京東甚至阿里巴巴都選擇在今年IPO足以證明這是最好的時機,而如果愛奇藝推遲IPO,未來美國上市的窗口是否關閉仍是未知數,如果一旦遭遇資本市場寒冬,對於已經產生巨額虧損的愛奇藝而言,將雪上加霜,並且會拖累百度股價。

  3、對於IPO問題,愛奇藝CEO龔宇曾在專訪中向我們表示,年初去美國見了投資者,主要原因是已經有2年沒有系統的見投資者,但是愛奇藝內部目前還不具備IPO的條件,比如投入規模、盈利水平,現在都是負的。此外,各種審計財務也需要有個明確的時間表,但這些都還沒有準備。愛奇藝IPO的條件是能夠盈虧持平或者能明確預測盈利的時間點。

(責任編輯:UF027)原標題:愛奇藝推遲IPO:財務體系不規範拖累成主因(圖)
愛奇 奇藝 推遲 IPO 財務 體系 規範 拖累 主因 富蘭克
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中國反腐拖累了經濟?

來源: http://wallstreetcn.com/node/98914

美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺認為,中國反腐大潮可能給經濟增長帶來壓力,或將使中國GDP降1%。 隨著前中央政治局委員、中央軍委副主席徐才厚的落馬,中國“打老虎”的戰役又下一城,根據新華網的報道,現年71歲的徐才厚涉嫌直接和通過家人收受賄賂,利用職務影響為他人謀利。 隨著越來越多的部級以上幹部遭到調查,不少分析師認為反腐的沖擊已經直接體現在了中國的經濟領域。來自美銀美林的陸挺認為,一些官員想要開展新項目的官員因忌憚反腐浪潮,將可能暫停計劃中的項目,包括其它一些可能與腐敗聯系在一起的行為。 陸挺在接受德國之聲采訪時表示,中央的反腐行動在2013年對經濟的主要影響是減少了奢侈品消費,而在今年的最大影響是降低了固定資產投資的速度,包括一部分地方政府官員和國有企業,因為他們害怕遭到反腐調查,同時也失去了這麽做的經濟動機。 首先,因中央的反腐行動大大壓縮了潛在的腐敗空間,所以一些官員沒有動力去上馬新項目。第二,那些本來就很清廉的官員也會對開新項目有所忌憚,因為他們害怕與反腐調查會落在自己身上。所以,“不作為”成了部分官員自保的最佳途徑。 陸挺表示,從觀察政府和事業單位的存款增長情況就可以估算出,反腐行動對中國GDP增速上的影響可能為1%左右。 自2013年春季以來,財政存款增速從負值一路飆升至今年2月的高點28.3%,而事業單位存款今年2月時同比增速也達到了23.6%,財政收入的增速也降至10%左右,名義GDP更低。 不過這並不意味著中央應該對腐敗網開一面,陸挺認為腐敗在長期上來看勢必會影響經濟持續增長,因官員會在商業中制造門檻或繁文縟節,以求權力尋租。 那麽如何一邊打擊腐敗一邊能維持GDP的擴張呢?陸挺認為中國政府應該將額外的存款花在國民福利項目上,比如保障性住房、醫療保健、及一些基礎建設項目,特別是在中國的西部地區。 關於打擊腐敗與經濟增速減緩的問題,中國財政部部長樓繼偉本周曾表示,所謂反腐敗造成中國經濟增長減慢是個偽命題。 樓繼偉說,腐敗常常和政府的過多管制結合在一起。管制會造成尋租。解除管制減少腐敗機會,使得市場發揮更好作用,使得更多正能量調動起來,對經濟增長是有好處的。 樓繼偉表示,“我們也觀察到一些現象,比如高檔酒店以及高檔煙酒消費市場可能受到一些影響。但我們也發現市場調節得非常快,現在有些高檔飯店已經開始做外賣了。”
中國 反腐 拖累 經濟
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內地地產萎靡 拖累澳門賭業

來源: http://wallstreetcn.com/node/105851

澳門地區近年來已發展為全球最大的賭博中心,但其蓬勃向上的發展勢頭或將終止。澳門七月博彩業收入同比減少4%,連續第二個月出現了負增長。(更多精彩財經資訊,請到各大應用商店下載華爾街見聞App

其與賭博業相關的股票也受累下挫,下圖顯示了幾大博彩股六個月內的走勢變動:

這種下挫由何處而來?有三種可能的解釋:世界杯轉移了人們的註意力,習近平大刀闊斧的反腐行動,以及中國政府加緊控制資金外流。

然而,研究機構JL  Warren Capital認為還有一種可能的解釋,就是內地房地產市場的不景氣。那些肆意揮霍的中國內地賭客通常為富有的商業人士,他們時常會以自己房產作為擔保進行賒賬。

中國房地產市場已在2013年後半年達到鼎盛,如今正加速下挫。根據中國政府的報告,70個城市中,有64個城市七月住房價格較上月明顯下降。北京住房價格下跌1%,是自2011年一月來首次下跌。下圖為國家統計局公布的數據:

房產價格下跌無疑使得賭場不願接受房產作為抵押,賭博者只能出售房產,以現金清償賭債。但銀行不願發放住房抵押貸款,使得這些賭博者需要花費比原來多一倍的時間來出售房產。原本三個月即可售出的房產,現在需要六個月的時間方可售出。現金的短缺使得這些中國富人在賭桌上收斂很多。

據《財新》消息,五年前或是更早,房地產開發商和投資公司經理便取代中國政府官員,成了賭桌上的主力,這加重了內地房產價格走低、房地產市場不景氣對澳門博彩業的負面影響。


內地 地產 萎靡 拖累 澳門 賭業
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半導體行業週期會拖累整體經濟嗎?Microchip一言驚散全球股市 年紀不輕輕吳向軍

來源: http://xueqiu.com/6246827362/32148555

上周全球股市大幅下瀉。美國標普500指數大跌3.1%。高科技股較多的納斯達克綜合指數下跌4.5%。而歐洲股市也不逞多讓,平均下跌4.5%。這其中大多數都是在周五跌的。周五,美國標普500指數下跌1.2%。納斯達克綜合指數下跌2.3%。德國DAX指數下跌2.4%。

上周出了什麽事了?讓股市下跌如此劇烈?

第一件事,上周四德國發布出口額從7月份的101億歐元大跌至84.1億歐元。下降幅度超過預期。

德國的出口數字顯示歐元區需求相對疲軟。其實由於休假原因,每年8月歐洲經濟都會有所停滯。德國的8月出口額與去年8月同比下跌只有-1%。雖然這個降幅相對沒有那麽驚人,但是相對於1-7月同比增加超過3%,德國8月的出口確實差強人意。

德國一個月的出口數字有那麽重要嗎?當然沒有。這反映的其實是全球市場對於整個歐洲經濟再次陷入衰退的擔心。我們知道,在經歷了自2008年至2013年長達6年的衰退(2008開始的全球經濟危機+2010開始的歐債危機)之後,在2014年1季度,歐洲國家的GDP全面進入正增長。連原來的老大難意大利、西班牙、希臘等國也出現了正增長。一時間,全球投資人對於歐洲經濟走出歐債危機的泥潭的憧憬大增。但是進入了2-3季度,歐洲經濟有開始轉頭向下,南歐各國經濟又陷入負增長。通脹不斷下降至0.4%的水平,非常接近通縮。這還是歐洲央行不斷降息,包括把央行存款利率降至負數的背景下發生的。歐洲的問題是最近美元大漲、歐洲股市大跌最重要的原因。德國股市在過去3周大跌10%。歐元在過去半年下跌了10%。

但是歐洲經濟情況不佳,並不是上周才出現的。過去幾個月中,歐洲的經濟數字逐漸惡化。投資人其實早就有所準備。歐洲央行正在緊鑼密鼓地準備歷史上首次量化寬松(也就是QE)。從3次量化寬松對美國經濟的影響來看,歐洲央行如果也施行量化寬松,應該能夠起到相當正面的作用。

第二件事,美國半導體廠商Microchip(微芯半導體,市值80億美元)上周五宣布半導體行業去庫存周期來臨,並下調三季度預期。微芯股價當天下跌12%。整個半導體股票指數(SOX)當天下跌6.9%。這是納指周五下跌2.4%的“罪魁禍首”。

而就在上周三,全球CPU界老二AMD在宣布三季度財報前一周突然宣布52歲的CEO Rory Read退休,由44歲的華裔Lisa Su接任。可以肯定的是,AMD的三季度財報應該是非常的差。結合Michochip周五所說的話,全球半導體行業陷入下行周期已經毋庸置疑。

但是我們並不能把半導體周期和經濟周期混為一談。一般美國一個完整的經濟周期7-10年左右。而一個完整的半導體行業周期在2年左右。半導體行業周期的頻率要遠遠高於經濟周期。在經濟周期的上行或者下行過程,都可能出現完全相反的半導體周期。這和半導體行業的技術發展有很大的關系。新的技術發展很容易使舊技術產品成為冗余。而全行業不斷地追求新技術突破使得其產品周期時間非常短。我們絕對不能把半導體行業進入去庫存周期解讀為高科技行業甚至整個經濟周期下行的開始。

那麽什麽原因造成全球股市上周如此之大的震蕩呢?我認為,最主要的原因就是市場在股市連續上漲、美國標普500歷史性地突破2000點之後遇到了心理障礙。這個障礙需要較長一段時間來消化。


  上圖為美國標普500指數過去10年走勢圖(對數縱坐標)。可以看出,美股在過去2年中幾乎直線上行。中間也經過幾次5%左右的回調。但是總體回調並沒有太多。這次回調也不過5%。但是,這次回調最重的一個特點是它止步在2000點這個重要的心理關口以下。

2000點從基本面來說其實並不是一個重要的數字。現在標普500指數的動態估值在16倍市盈率多一點。在歷史來看,這不過是一個中等水平的估值。而1998年至2003年,標普500指數的平均市盈率為31倍之多。現在標普500指數成分股的盈利早已突破歷史最高水平,而且超過2007年的盈利1倍!現在的股票市值是有收入、利潤、和估值支持的。全球最大的公司蘋果的市值達6000億美元,但是估值只有14倍動態市盈率!而4000億市值的互聯網公司龍頭谷歌的估值不到20倍動態市盈率。而從經濟來看,美國的經濟正處在擴張的中期。失業率不斷下降,但是並沒有過熱。通貨膨脹約1.5%,距離2%有相當一段距離。房地產等資產市場不僅沒有泡沫,反而遠遠落後於其它行業。美國的經濟離泡沫還相當遙遠。

所以,我的判斷是沒有必要為半導體行業進入去庫存周期而對整個市場悲觀。美股將在2000點左右徘徊較長一段時間。而歐洲央行應該不要猶豫,趕快施行量化寬松,托一把已經出現衰退跡象的歐洲經濟,以免2010-2012年的歐債危機重演。
半導體 行業 週期 拖累 整體 經濟 Microchip 一言 言驚 驚散 全球 股市 年紀 輕輕 吳向 向軍
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油價暴跌拖累能源股 標普收跌 阿里創新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/210255

周二,油價再度暴跌,能源股下挫拖累美股走低。沙特削減對美國原油出口價格影響繼續,美油創三年新低,布油創四年新低。黃金小跌。路透稱歐元區國家央行行長們將挑戰德拉吉領導方式,或令歐央行難采取大膽行動,歐元大漲。阿里創歷史新高。

標普500指數跌5.71點或0.28%,報2012.10點;納斯達克綜合指數跌15.27點或0.33%,報4623.64點;道瓊斯工業指數漲17.60點或0.10%,報17383.84點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數(VIX)上漲1.09%,收14.89。

20141104_EOD7_0

周二,美股低開,隨後震蕩下行,美東時間上午11點多,美股達到全日最低,隨後震蕩上行。收盤時,標普和納指收跌,道指收漲。受沙特削減對美國原油出口價格影響,WTI油價暴跌,致使能源股下挫,拖累美股。

美國經濟數據方面,受出口下降影響,美國9月貿易逆差增長7.6%,達到430億美元,為今年5月以來的最高水平;這顯示出全球經濟放緩正在拖累美國這一全球第一大經濟體,來自歐洲、拉丁美洲和日本的需求正在放緩。美國9月工廠訂單環比跌0.6%,預期-0.6%,前值從-10.1%修正為-10.0%。美國10月ISM紐約聯儲企業活動指數65.7,預期62.0,前值63.7。美國11月IBD消費者信心指數46.4,預期46.5,前值45.2。

公司方面,阿里巴巴公布三季度財報,季調後每股利潤2.79元,高於2.74元的預期。營收168.3億元,高於159.9億元的預期。三季度移動活躍用戶環比增長15%至2.17億,而年度活躍用戶同比大增52%。阿里巴巴股價大漲4.2%,收於106.07美元。

美債收益率下行,黃金下跌,WTI油價暴跌。10年期美債收益率震蕩,全日最低2.3%,最高2.35%,收跌1個基點,達到2.34%。黃金全日最低1163美元/盎司,最高1175美元/盎司,收盤下跌0.2%,收於1167.4美元/盎司。昨日沙特下調了對美國原油的出口價,同時上調了對亞洲的出口價。周二,WTI原油盤中暴跌逾5%,一度觸及75.84美元/桶,創三年新低;布油也跌至82.37美元/桶,創四年新低。WTI油價收盤跌2%,收報77.19美元/桶;布油收跌2.31%,收報82.82美元/桶。

歐洲股市普遍下跌。歐元區8月PPI環比增0.2%,預期持平,前值從-0.1%修正為-0.2%;同比降1.4%,預期-1.5%,前值為-1.4%。英國10月建築業PMI 61.4,創五個月新低,不及預期的63.5,前值64.2。歐盟委員會下調歐元區經濟增長預期,將今年GDP預期從1.2%下調到0.8%,明年從1.7%下調到1.1%;其中,法國GDP增速預期被大幅削減。路透稱,歐元區國家央行行長們將挑戰德拉吉的領導方式,或令歐央行難以采取更大膽行動。泛歐斯托克600指數跌1.01%,法國股市大跌1.5%。目前市場等待歐央行本周議息會議,投資者較為謹慎。

亞洲股市漲跌不一。滬指漲0.03%,創業板指跌0.88%。多數板塊下跌,醫療保健、體育概念、奢侈品、文化產業、公共設施服務業跌幅居前。受利好消息刺激,工程機械、建築、煤炭漲幅居前,央企改革概念午後崛起。“中國版馬歇爾計劃”呼之欲出,中國計劃設立一只規模達千億元的基金,用於新建和擴建中國部分省份的鐵路、公路以及管道,以此推動陸路和水路的貿易往來。廣交會采購商人數和成交數環比雙降,凸顯當前中國出口面臨挑戰。不完全統計顯示22省份收入增速跑贏GDP,上海前三季度人均收入最高。恒指跌0.29%,澳門博彩股、消費股、香港地產股、權重股跌幅靠前。香港特首梁振英表示,將於APEC會議期間在北京和中央政府討論滬港通啟動時間。日經225指數開盤後暴漲逾4%,2007年以來首次突破17000點,此後漲幅收窄,收漲2.73%。上個交易日(周五),日本政府養老基金委員會(GPIF)將國內外股票配比從12%提高到25%、日本央行擴大QQE規模到80萬億日元,日本股市暴漲4.8%。

大宗商品市場走勢:

commodity

美債市場走勢:

treasury

外匯市場走勢:

forex

隔夜全球市場收盤情況:

標普500指數跌0.28%;納斯達克綜合指數跌0.33%;道瓊斯工業平均指數漲0.10%。

泛歐斯托克600指數跌1.01%,收於330.88點;德國DAX指數跌0.92%;英國富時100指數跌0.52%;法國CAC40指數跌1.52%。

日本股市大漲2.73%,恒指跌0.29%,滬指漲0.03%。

美元兌歐元下跌,美元兌日元下跌。

12月份交割的紐約黃金期貨價格下跌0.2%,收於1167.4美元/盎司。

WTI油價收盤暴跌2%,收報77.19美元/桶。

10年期美債收益率下行1個基點,達到2.34%。

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油價 暴跌 拖累 能源 標普 普收 收跌 阿里 新高
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貝萊德CEO:如果瑞郎升值不拖累瑞士經濟 歐元就有大麻煩了

來源: http://wallstreetcn.com/node/213685

貝萊德CEO Larry Fink近日表示,如果瑞郎升值並未導致瑞士經濟出現衰退,那麽這對於歐元來說將會是一個極大的壞消息。因為德國可能重估歐元存在的必要性。

Larry Fink在出席達沃斯論壇並接受彭博電視臺采訪時表示,

以出口為導向的瑞士經濟如果在瑞郎大幅升值後依然保持強勁,那麽這就意味著貨幣升值(高估)所帶來的問題並不如市場所想象的那樣明顯。而這可能會對歐元的存在前景帶來巨大的不確定性。

圍繞德國是否應該使用歐元(留在歐元區)的討論一直沒有停止過,一個主流的觀點是德國選擇離開歐元區並使用德國馬克的話無異於“自殺”。因為馬克勢必會出現價值重估,在目前歐元的水平上升值20-30%。

一旦瑞士的“試驗田”能夠帶來理想的經濟結果,那麽我相信德國對於歐元的存在和使用可能會有更多的討論。

未來一段時間我將會持續關註瑞士經濟的表現。在瑞士央行的決定公布之後,我認為瑞士經濟將面臨衰退的考驗。如果瑞士沒有出現經濟問題,那麽這對於我而言將會是一個大問題。

本月瑞士央行意外宣布放棄歐元對瑞郎1.20下限,導致瑞郎大幅升值超過30%。以出口為主的斯沃琪集團和歷峰集團紛紛以提價應對。瑞士政府則表示,央行放棄匯率下限的舉措對於出口商和旅遊業而言是個挑戰。

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貝萊 CEO 如果 瑞郎 升值 拖累 瑞士 經濟 歐元 就有 大麻 煩了
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標普下跌納指九連漲 油價重挫拖累能源股

來源: http://wallstreetcn.com/node/214526

周一,受油價重挫拖累,標普下跌,不過納指上揚,為連續九日上漲。盡管希臘局勢尚存不確定性,歐股創七年新高。美油重挫2.7%,跌破50美元。

標普500指數跌0.64點或0.03%,報2109.66點;道瓊斯工業指數跌23.60點或0.13%,報18116.84點;納斯達克綜合指數漲5.00點或0.10%,報4960.97點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數(VIX)上漲1.82%,收14.56。

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周一,美股低開後下行,全日大體呈震蕩態勢。收盤前約半個小時,美股急速上拉,最終標普500和道指下跌,納指上漲。納指連續第九日上漲,創2010年9月來最長連漲紀錄。上周五,受希臘局勢影響,標普500和道指均創歷史新高和收盤新高。電信股、能源股跌幅居前。

美國經濟數據方面,1月成屋銷售總數年化482萬戶,創去年4月來新低,大幅不及預期的495萬戶,12月為504萬戶;NAR首席經濟學家表示,盡管房貸利率低,但房價高、房屋庫存少,使得成屋銷售數據不佳。

美債收益率下跌,黃金下跌,WTI油價下跌。美聯儲主席耶倫將出席美國國會聽證會並做證詞,投資者表現更為謹慎,10年期美債收益率下跌7個基點,收報2.06%。4月份交割的紐約黃金期貨下跌0.3%,收於1200.3美元/盎司。周日,阿曼石油與天然氣部門副部長表示,今年阿曼將盡可能增產。阿曼是非OPEC成員國中的中東最大產油國。投資者擔心原油供大於求,油價盤中大跌超3%。期間,英國《金融時報》援引尼日利亞石油部長稱,如油價持續回落,OPEC或召開緊急會議;此後,OPEC方面稱無意開會;受消息影響,油價跳漲後回落。3月交割的WTI油價收盤下跌2.7%,收報49.45美元/桶。

歐洲股市大多上漲。德國IFO 2月商業景氣指數106.8,不及預期的107.7,但高於1月的106.7;分析人士稱,歐央行在3月開始的QE計劃抵消了企業對希臘危機的擔憂。上周五,希臘和歐元區財長們就延長希臘援助計劃四個月達成協議,希臘提交改革方案後,歐元區財長周二將通過電話會議逐一討論。整體看,現階段希臘局勢令人樂觀,但尚存在不確定性。泛歐績優300指數收盤上漲0.6%,刷新七年新高,德國股市創新高。歐元區邊緣國10年期國債收益率大跌,葡萄牙國債收益率一度低於同期美債收益率。受穆迪下調俄評級影響,盧布下挫3.2%,美元兌盧布達到63.71。

亞洲股市大多上漲。周一為港股羊年首個交易日,恒指高開後回落,盤中跌幅一度達近0.6%,但此後反彈,最終收漲0.02%。科網股領漲藍籌。春節前幾日,投資者憧憬大型國有油企合並,“三桶油”連續上揚,但羊年首日石油石化股下跌。日本股市漲0.73%。日本央行公布1月20~21日會議紀要,稱盡管油價在持續降低,CPI增長放緩,但維持中長期通脹目標是合適的;分析人士預計,日本最早在今年4月將購債規模從80萬億日元擴大至90萬億日元。

大宗商品市場走勢:

commodity

美債市場走勢:

treasury

外匯市場走勢:

forex

隔夜全球市場收盤情況:

標普500指數跌0.03%;道瓊斯工業平均指數跌0.13%;納斯達克綜合指數漲0.10%。

泛歐績優300指數收盤上漲0.6%,報1533.83點。英國富時100指數跌0.04%;德國DAX指數漲0.73%;法國CAC40指數漲0.65%。

日本股市漲0.73%,恒指漲0.02%,中國A股市場休市。

富時環球指數漲0.36%;富時新興市場指數跌0.1%。

美元兌歐元上漲,美元兌日元下跌。

4月份交割的紐約黃金期貨下跌0.3%,收於1200.3美元/盎司。

3月交割的WTI油價收盤下跌2.7%,收報49.45美元/桶。

10年期美債收益率下跌7個基點,收報2.06%。

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標普 下跌 納指 九連 油價 重挫 拖累 能源
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油價、美元和寒冷天氣繼續拖累增長,但未來複蘇可期

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2698

【海外策略】油價、美元和寒冷天氣繼續拖累增長,但未來複蘇可期
作者: Kevin張夢雲


美股市場2015年一季度業績期已經結束,以標普500指數為分析標的,通過從整體和分板塊增長情況、盈利意外、驅動因素、增長質量、資本開支、以及增長前景等方面的分析,我們認為有以下幾點結論值得關註:

美股2015年一季度業績回顧:能源大幅拖累;金融和消費穩健

1) 整體而言,一季度EPS同比下降0.6%,在經歷2014年四季度增長放緩的基礎上,盈利增長進一步下滑。油價下跌、美元升值和寒冷天氣是拖累增長的主要原因;

標普500指數2015年一季度業績分行業情況概覽

2) 板塊層面,能源板塊“雪崩”式的下滑(EPS同比下降54%)是拖累盈利增長的主要原因。相反,汽車與零部件、房地產、交通運輸、醫療保健和食品零售在一季度均實現了超過20%的高速增長;

能源板塊盈利大幅下滑拖累周期性板塊盈利增長,也是一季度標普500整體增速下滑的主要原因

3) 增長趨勢上,能源部門一季度EPS增速在去年四季度同比負增長19%的基礎上,進一步擴大為負增長54%;而多元金融、汽車與零部件和銀行等板塊EPS增速均有較大幅度的提升;

多元金融、汽車與零部件和銀行一季度EPS增速居前,能源板塊大幅負增長

醫療保健對整體增長的貢獻了2個百分點,貢獻最大;而能源板塊拖累整體盈利增長高達7個百分點


4) 盈利意外上,整體意外幅度較2014年四季度大幅提升,其中能源、醫療保健和金融板塊超預期幅度最高,部分是由於此前市場預期大幅下調計入了過多悲觀的預期所致;

一季度,標普500指數整體EPS超預期幅度為6.48%,其中能源、醫療保健和金融超預期幅度最高

5) 驅動因素方面,受一季度美國經濟增長放緩的拖累,企業收入增速明顯下滑(-4% vs. 2%),而凈利潤率相比2014年四季度也小幅縮窄(7.3% vs. 8.7%),其中能源板塊仍然是主要拖累;

從盈利增長的驅動因素上來看,2015年一季度,收入增速的下滑是主要原因,凈利潤率相比2014年四季度也出現小幅收窄

6) 成本端,一季度主營業務成本增速降幅並不顯著,表明油價下跌向中下遊的傳導尚不充分;此外,小幅上升的銷售與管理費用對凈利潤率也起到了一定的負面拖累作用;

標普500指數上遊板塊利潤率出現明顯收縮;但中下遊維持平穩,醫療保健、交通運輸和必需消費品等板塊甚至有一定擴張

盡管自2014年四季度以來凈利潤率連續兩個季度下滑,凈利潤率依然處於2000年以來的歷史高位


7) 增長質量上,雖然凈利潤率有所收窄,但一季度企業杠桿水平的提升仍然推動ROE升至歷史高位;未來美股企業未來仍有加杠桿空間;
杠桿水平的提升推升一季度標普500非金融企業ROE進一步上升

8) 資本支出方面,雖然能源公司削減資本開支,但是非能源板塊Capex支出增速已經出現提升;考慮到目前企業在手現金仍然非常充裕,現金流持續改善,未來公司有能力也有動力進一步加大開支。

雖然一季度能源板塊資本自出增速大幅下滑,但是非金融非能源板塊資本支出增速大幅提升

2015展望:盈利複蘇可期,油價下跌的正面因素或進一步顯現

展望未來,隨著暫時性因素的消退、低油價對成本端和消費促進等方面正面效果的進一步顯現、以及美國經濟重回複蘇軌道,我們對非能源企業的盈利狀況並不悲觀,未來複蘇可期。從驅動力上,如我們此前一再強調的那樣,在利潤率進一步擴張空間相對有限的背景下,企業收入增長將成為推動盈利的“新引擎”,而資本支出加快將成為主要動力。

2015年EPS增長率已經停止下調趨勢而開始企穩;2016年EPS則預期有望增長12.3%

市場表現上,由於估值偏高且在貨幣政策正常化背景下提升空間有限,盈利增長將成為市場主要推動力,實際上一季度業績偏弱也正是拖累市場表現的主要原因。短期內,我們維持對美股、特別是高估值成長股相對謹慎的判斷。但長期來看,我們對美股市場維持樂觀,主要是基於美國經濟和企業盈利較高的增長確定性。事實上,2004~2006年的牛市經驗表明,即使在貨幣政策正常化過程中估值可能出現收縮,但盈利的穩健增長仍能夠支撐市場走出較好的上漲行情。

市場進入“理性”階段,盈利將是市場上漲的主要動力


(來自中金海外)
格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。


油價 美元 寒冷 天氣 繼續 拖累 增長 未來 複蘇 蘇可 可期
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一周美股——希腊局势拖累市场,中概股私有化浪潮加速

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13670


作者:Kevin张梦云



尽管周三有报道称希腊问题可能出现转机一度推动市场大涨,但随后IMF暂停与希腊谈判的消息使得投资者担忧情绪再度升温,并拖累市场下跌。此外本周美国经济数据多数向好,如5PPI、零售销售及6月消费者信心指数;但临近FOMC议息会议,投资者情绪相对谨慎。具体来看,上周标普500基本持平,仅微涨0.1%,纳斯达克则下跌0.3%,罗素2000上涨0.3%,道琼斯工业指数上涨0.3%。板块方面,储蓄和抵押贷款板块表现最好,上涨2.1%,汽车和保险板块分别以1.9%1.7%的涨幅紧随其后。与此相反,航空公司以3.6%的跌幅领跌,海洋服务板块下跌2.9%



上周中概股市场逆势大涨2.5%,表现显著好于中国创业板以及美股市场主要指数。中概股出现一波私有化的小高潮,相关公司成为焦点,并占据个股涨幅榜前列。行业层面,保险板块(泛华保险)以18.5%的涨幅领涨;房地产管理和汽车(康迪车业)板块分别上涨17.9%13.0%。与此相反,金属及矿业(金业)大幅下跌8.1%;生物技术和技术硬件(永新视博)板块分别下跌7.1%6.5%,也位于跌幅榜前列。



过去一周涨幅最高的个股总结


Alliance One IntAOI,市值2.1亿美元,上涨51.9%)。联一国际公司是一家独立的烟叶商,服务于大型跨国卷烟制造商。主要上涨原因:68日,公司发布第四季度财报,收入为7.381亿美元,同比增长19.9%。毛利率从去年同期的7.1%增长至10.7%,表明公司经营效率有所改善;


Hcc InsuranceHCC,市值73.8亿美元,上涨34.7%)。HCC保险控股公司在美国提供财产险,并在全球提供海事险、航空险、海上能源开发险、事故险以及健康险。主要上涨原因:610日,Tokio Marine宣布同意以75亿美元收购HCC保险控股公司,这将是今年日本公司最大的并购交易。Tokio Marine将为每股支付现金78美元,相比于上一收盘价溢价37.6%


乐逗游戏(DSKY,市值3.2亿美元,上涨33.7%)。乐逗游戏是中国一个独立的移动游戏发行平台。主要上涨原因:611日,由乐逗游戏独家代理发行的小说PK手游《苍穹变》正式开启不限号删档测试。此前首测,该款产品凭借绝佳的数据登顶2015Q2季度最强手游梯队。另外私有化预期也推动股价上涨;


Keyw Holding CorKEYW,市值4.2亿美元,上涨30.3%)。 KEYW控股公司为国防、情报和国家安全机构提供关键任务网络安全和网络优先解决方案。主要上涨原因:68日,美国总统奥巴马在德国出席七国集团峰会期间表示,美国将大力增强网络防御,并且在讲话中敦促美国国会推进网络安全相关立法;


空中网(KZ,市值3.8亿美元,上涨28.1%)。空中网集团致力于开发和销售无线增值电信服务。主要上涨原因:610日,空中网旗下手游旗舰《超神战队》开启全平台公测。此外,瑞信发布报告,列举可能会被私有化的中概股名单,空中网位列其中;


环球资源(GSOL,市值2.0亿美元,上涨27.6%)。环球资源致力于达成并协助买家与供应商之间的全球交易。主要上涨原因:611日,环球资源宣布计划于20156月底前开始,并预计在20157月底前完成一项发行人要约收购,以每股7.5美元的现金价格收购最多6,666,666股,相当于截至2015430日环球资源已发行普通股股份的22.05%


Isle Of CapriISLE,市值7.9亿美元,上涨27.3%)。Isle of Capri Casinos公司在全美和国际市场开发、拥有并经营品牌博彩设施及相关的住宿和娱乐设施。主要上涨原因:69日,Isle Of Capri Casinos公布第四季度财报,净营收2.746亿美元,每股盈余0.08美元,调整后每股盈余0.58美元,好于分析师预期;


当当网(DANG,市值6.0亿美元,上涨26.5%)。当当网是一家B2C网上零售商城。主要上涨原因:69日,国家发改委表示下放教材和部分服务价格定价权限。此前,当当网CEO俞渝曾呼吁,希望能够在网上书店销售教材。当当网公关总监表示,发改委此次文件虽然没有涉及教材流通,但意味着教材经营会更灵活;


Sigma DesignsSIGM,市值3.9亿美元,上涨25.1%)。Sigma Designs公司设计、生产和销售高性能系统级芯片(SoC)半导体。主要上涨原因:69日,公司发布2016年第一季度财报,净营收5,591万美元,调整后每股盈余0.09美元,好于分析师预期;


乐居(LEJU,市值13.5亿美元,上涨23.8%)。乐居通过旗下子公司主要在中国提供在线至离线房地产服务。主要上涨原因:610日,瑞信发布报告,列举可能会被私有化的中概股名单,乐居位列其中。此前易居宣布收到私有化要约对公司股价也有明显推动。



图表1: 过去一周美股市场主要股指表现,以及涨跌幅突出的板块和个股





美股热门板块与A股市场对应标的

上周美股主要指数涨跌不一。在我们梳理的主要热门板块公司中,新能源汽车板块的特斯拉上涨0.6%3D打印板块跌幅明显,其中3D Systems下跌3.0%Stratasys下跌7.0%;大数据板块中,Splunk上涨0.4%,而Teradata下跌1.5%;云计算板块的Akamai下跌2.4%VMware下跌0.6%;移动互联网板块中,Facebook下跌0.7%,而Google下跌0.2%

上周中国创业板指数上涨0.4%,表现略好于美股主要指数。受此影响,A股对应概念板块以小幅上涨为主。具体来看,锂电池板块涨幅最高,达3.6%,新能源汽车板块上涨3.1%3D打印板块微涨0.03%,云计算板块上涨2.4%,大数据板块上涨0.4%,移动互联网板块上涨0.8%(图表2)。

图表2: 美股热门板块代表公司、以及A股市场对应标的中表现居前的个股


中国概念股——私有化和回归预期推动市场大涨,互联网和电商领先

中概股指数上周上涨2.5%,表现好于中国创业板指数以及美股市场主要指数。中概股出现一波私有化的小高潮,相关公司成为焦点,并占据个股涨幅榜前列。行业层面,保险板块(泛华保险)以18.5%的涨幅领涨;房地产管理与开发板块上涨17.9%;汽车(康迪车业)板块上涨13.0%;另外,零售食品及商品板块(海王星辰)和专业服务板块(前程无忧)也分别上涨11.1%10.1%。上涨的个股方面,软件板块的乐逗游戏涨幅高达33.7%,位居涨幅榜首位。

与此相反,金属及矿业(金业)板块跌幅最大,达8.1%;生物技术板块下跌7.1%,也位于跌幅榜前列。此外,技术硬件(永新视博)板块下跌6.5%;医疗设备及用品板块(迈瑞)和互联网服务板块分别下跌5.1%2.2%。下跌的个股方面,互联网服务板块的陌陌下跌8.6%,为个股跌幅最大。

此外,上周中概股的主要大事件有:

五家中国概股宣布收到私有化要约。上周中概股私有化浪潮加速,易居、世纪互联、人人网、如家酒店博纳影业5家中概股公司陆续宣布收到私有化要约。500彩票网兰亭集势虽然没有收到私有化要约,但股权结构也发生重大变化,其中收到奥康国际战略投资占股25.66%,而500彩票网被清华紫光购入15.2%股份。另外,世纪佳缘68日将要约价格由之前的5.37美元提升至7.20美元,中国手游也小幅提高了要约价格。

图表3: 过去一周中国概念股涨跌幅突出的个股




资料来源:彭博资讯,中金公司研究部;注:数据截至2015612日。

来源:Kevin策略研究


一周 周美 美股 希臘 局勢 拖累 市場 中概 概股 私有化 私有 浪潮 加速
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希臘違約風險加大 拖累歐股狂瀉

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4634242.html

希臘違約風險加大 拖累歐股狂瀉

一財網 馮迪凡 2015-06-18 22:10:00

根據美國媒體彭博測算,今年到目前為止,希臘退歐的這出肥皂劇讓歐洲股票投資人付出了8970億美元的代價,換而言之,這已經超過西班牙、葡萄牙、愛爾蘭基準指數價值的總和。

在走進歐元區財長會議會場時,鏡頭上的歐元集團主席迪塞爾布洛姆(Jeroen Dijsselbloem)情緒欠佳。

迪塞爾布洛姆表示,他既不知道希臘是否可以在6月30日按期還清對國際貨幣基金組織(IMF)的貸款,也不清楚歐元區財長會議上能否有突破。

“我不知道我們能不能有任何進展,但是我們會試試。” 迪塞爾布洛姆說完後就迅速躲入樓中。

在會前,鷹派財長們已經直截了當的提出了“B計劃”:希臘違約。芬蘭財長斯特布(Stubb)表示,耐心是種美德,但是過去的六個月已經侵蝕了歐元區的耐心。

“要麽達成一個帶些條件的希臘計劃,要麽就執行B計劃,希臘違約。”他補充道,“我看不到希臘違約會對其他歐元區邊緣國家有傳染性。”這一觀點也得到了愛爾蘭財長諾南的附和。

根據美國媒體彭博測算,今年到目前為止,希臘退歐的這出肥皂劇讓歐洲股票投資人付出了8970億美元的代價,換而言之,這已經超過西班牙、葡萄牙、愛爾蘭基準指數價值的總和。美聯儲主席耶倫也表示,如希臘退歐發生,會對美國有溢出效應。

目前,歐盟方面苦等希臘總理齊普拉斯親自提出回應方案,然而齊普拉斯昨日卻出現在了俄羅斯聖彼得堡,並預計在本周五同俄羅斯總統普京會面;在歐盟方面,有消息稱歐元區領導人有可能在本周五晚召開歐盟緊急峰會,並討論是否對希臘實施資本管制。

前景無望拖累歐洲股市狂瀉

盡管德國總理默克爾在周四早些時候在德國議會表示,“希臘協議還是有可能的”,但市場並不這麽想。處於對周四歐元區財長會議無法達成救贖計劃的悲觀預期,在財長會開始之前,歐洲股市開盤後持續下滑,歐洲斯托克600指數下跌至381.68點,有可能會創下2月19日來最低收盤位。

“沒有消息在這個階段就是壞消息。沒有任何跡象表明,希臘將在今天歐元區財長會上更改立場,達成協議。” 貝倫貝格(Berenberg)首席經濟學家施密丁(Holger Schmieding)在昨日的報告中寫道,“如果這次會議失敗,我們所期望的最後一次嘗試就是在歐盟最高政治層面打破僵局。”

對於歐洲股市而言,今年原本是2009年以來記錄最好的一年,歐洲斯托克600指數剛剛贏得自2009年以來最大單季漲幅,就跌入了近兩年來跌勢最慘的一個月:當該指數從其4月15日的歷史新高點回落7.8%之後,其今年所取得的漲幅已回吐近三分之一。

耶倫也在日前表示,如果希臘無法同國際債權人達成協議,全球經濟都將受到波及。

“目前情勢艱辛。如果不達成協議,我認為將出現影響歐盟以及全球金融市場的可能性。”耶倫表示,“無疑,這對美國有溢出作用,也會影響美國前景。”

然而在多重壓力之下,希臘並沒出現讓步的跡象。昨日在抵達盧森堡歐元區財長會議時,希臘財長瓦魯法基斯(Yanis Varoufakis)表示,他帶來了“主意”,並希望可以“ 用有效的共識取代昂貴的不和諧做法。”

愛爾蘭財長努南在會前接受采訪時對瓦魯法基斯的“主意”一笑置之。努南表示,“我今天對此展開的人之中,對這件事情沒有什麽樂觀想法。”他並表示在希臘退歐這件事情,愛爾蘭高層正在接受愛爾蘭中央銀行以及歐央行的建議。他表示,歐盟領導人在希臘這件事情上,已經讓步到不能再讓步了,如果說有其他的選項,“那就是準備B計劃吧。”

希臘總理奔赴俄羅斯討救兵

在歐盟財長齊聚盧森堡之時,齊普拉斯已然飛赴俄羅斯聖彼得堡參加一項經濟論壇,這引發歐洲對俄羅斯將對希臘伸出援助之手的再度猜測;希臘官方對此予以否認,並表示這是希臘行使多維度外交的主權自由。

近年來,俄羅斯加大對希臘投資力度,從2007年的330萬盧布增值近2013年的近1億盧布。不過,歐盟一直對於俄羅斯對希臘投資顧慮重重,並對於俄羅斯公司控制希臘關鍵的基礎建設領域公開表示過擔憂。出於對NATO的顧慮,美國方面也不樂於看到希臘退歐,並同俄羅斯加強雙邊關系。

在本周三,希臘罕見地發出警告,稱如得不到援助項目的剩余資金,希臘很可能會發生債務違約。這將導致希臘退出歐元區,並有可能退出歐盟。

根據德國媒體報道,如希臘仍然不能同國際債權人在本周末達成協議,歐元區就會開始準備緊急方案。這一緊急方案包括對希臘銀行業實施資本管制等。

IHS Global Insight高級經濟學家伊斯卡洛(Iscaro)則認為,未來希臘銀行存款外流可能會加速,這也增加了政府在引入資本管制方面的壓力。

目前,自去年12月以來,共有約300億歐元離開了希臘銀行系統,迫使希臘銀行嚴重依賴於歐洲央行提供的流動性。截止至4月30日,希臘向歐洲央行申請了約807億歐元的緊急流動性援助(ELA),這以及占到希臘金融體系60%的存款總額。

編輯:潘寅茹

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希臘 違約 風險 加大 拖累 歐股 股狂 狂瀉
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氣溫拖累啤酒業:這個夏天有點冷

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4647537.html

氣溫拖累啤酒業:這個夏天有點冷

第一財經日報 張誌偉 2015-07-20 22:22:00

在何勇看來,天氣因素影響都只是短期的,深層次原因還是消費需求的變化。“最近兩年,產品結構調整已經提升到一定程度,而這背後是消費需求的改變。消費者從喝飽到喝好,啤酒企業也要從消費者需求出發,從追求市場份額到追求發展質量。”他表示。

打開冰箱,王燁(化名)發現上個月囤積的那箱啤酒只少了三瓶,自7月13日入伏以來,北京幾乎每天都有雨,這要放在以往,冰箱里早就所剩無幾了。

異常天氣著實讓啤酒企業“透心涼”。“會受到一些影響,但具體程度還不清楚。”《第一財經日報》記者以投資者的身份詢問後,燕京啤酒(000729.SZ)董秘辦工作人員稱,數據還沒有過來,建議等一下半年報。

2014年整個行業就品嘗了一次“冷夏”之苦:全行業產銷量出現24年來首次負增長。對於2015年的形勢,啤酒圈看法不一。中國食品商務研究院研究員朱丹蓬認為:“天氣不配合,啤酒業基本靠天吃飯,第二、第三季度決定銷量的80%,冷夏有可能會讓企業2015年的計劃泡湯。”

中國酒業協會副秘書長兼啤酒分會秘書長何勇對記者稱,天氣會對啤酒銷量產生影響,但不是主導因素,消費需求的轉變是核心。“消費者從喝飽到喝好,啤酒企業也開始從對份額的追求轉向對‘質’的追求。”他表示。

旺季再遇冷夏
7月13日,入伏。北京當日最高氣溫40度,但隨後的一周,每天都有雨,最高氣溫已經降至7月19日的27度。根據未來一周天氣預報,這種天氣還要持續一周,以雷陣雨為主,氣溫維持在21度~29度之間。

市民當然很喜歡這樣的涼爽天氣,但卻把啤酒企業給急壞了。目前,燕京啤酒在北京的市占率第一,且根據2014年財報,公司在華北地區的營收占比達41.72%。因此,北京和華北市場對燕京啤酒來說意義重大。

2014年,公司營收135.04億元,同比下降1.78%;啤酒銷量為532萬噸,同比下降6.9%。對於業績的表現,燕京啤酒在財報中提到了“經濟增速放緩”和“不利天氣”等負面影響。這種不利天氣指的就是不分區域市場雨天數量增加帶來的冷夏。

屋漏偏逢連夜雨,除了北京,臺風剛剛登陸過後的上海,入伏以來也沒有太過炎熱;西安當地人士反映,關中一帶2015年入夏較晚,炎熱天數也有限。另據朱丹蓬介紹,5月華南雨天數量超過20天,當地啤酒飲料行業早就叫苦連天了。

關於雪花啤酒和青島啤酒(600600.SH)目前市場表現如何,截至記者發稿,仍未收到兩家企業的官方回應。

雪花啤酒2014年營收344.82億港元,同比增長4.5%;凈利潤為7.61億港元,同比下降19.3%。“2014年,整體市場受宏觀經濟放緩影響而銷量低迷,在第三季度啤酒銷售旺季,長江中下遊區域出現涼夏,影響當地銷量。”華潤創業年報中稱,與2013年同期的炎熱天氣相比,雪花啤酒業績受到天氣拖累。

雖然青島啤酒2014年各項指標持續增長,但仍難以擺脫大環境的低迷,業績增速也有所放緩。在財報中對行業形勢分析中,青島啤酒方面也提到了“氣候異常”因素。

一位不願透露姓名的知情人士稱,啤酒行業基本靠天吃飯,形勢好的時候看不出天氣影響多大,市場低迷的時候則凸顯出來。“正常情況下,企業會有相關部門對天氣數據進行搜集,並對市場提前進行預判和評估。”但異常天氣是不可控的,酒企也只能順其自然,只能在日後(2015年會在8、9、10月)拼命沖業績。

啤酒消費分為室內和室外兩個場景,“其中,室內以易拉罐等中高端產品為主,往年趕上世界杯、奧運會等運動年,室內銷量會大增;室外以大排檔、夜宵消費居多,中低端產品為主,很容易受到陰雨天氣影響。”朱丹蓬分析稱,如果不施展“財技”,2015年全行業實際產銷量會下滑5%左右。

滿足消費者多元化需求
對於啤酒業產銷量2014年首現負增長的原因分析,何勇不贊同放大天氣因素的影響,“會有,但不是主導因素”。

“冰島也有啤酒廠,且國內人均啤酒消費量最大的城市是哈爾濱。”何勇反問記者:中國啤酒行業24年以來首次負增長,難道2014年是這24年以來最冷的一年嗎?

在他看來,天氣因素影響都只是短期的,深層次原因還是消費需求的變化。“最近兩年,產品結構調整已經提升到一定程度,而這背後是消費需求的改變。消費者從喝飽到喝好,啤酒企業也要從消費者需求出發,從追求市場份額到追求發展質量。”他表示。

目前,國內前五大啤酒集團(雪花啤酒、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯)市場占有率已經接近80%,再想通過並購來提升市場份額,已經開始在標的選擇上犯難了。

在2015年4月底的啤酒業年度峰會上,到場嘉賓已經不再是企業一把手,而是以主管營銷的副總為主。峰會主題為:贏在未來,開啟後5000時代。

據國家統計局數據顯示,2013年全國啤酒行業產量首次突破5000萬噸,達到5062萬噸;而2014年出現24年來首次負增長,降至4922萬噸。

“警惕,但不過度擔憂,維護品類健康形象,優化產品組合,滿足消費者多元化需求。”百威英博亞太區市場副總裁黃偉認為,後5000時代,練好內功,保證量與質雙軌並行最重要。

2013年燕京啤酒推出原漿白啤,讓行業眼前一亮,時隔兩年,2015年6月青島啤酒推出全麥白啤,也加入到白啤酒隊列。日前,有消息稱,雪花啤酒業在醞釀推出白啤產品。

記者從電商網站上了解到,目前市面上白啤以中高端為主,價格大多在8~15元之間,各家酒企也明確這種產品是針對中高端市場的。

何勇介紹,目前中國啤酒產業利潤在世界上都是極低的。“我們的利潤稅收比是1:4,而國外是4:1。”他認為,人工、營銷和流通成本在不斷增加,啤酒企業未來必須提高產品檔次,讓價格與價值對等,才能取得大發展,產品結構調整成為行業必修課。

那麽,連續兩年遭遇冷夏的國內啤酒業在2015年會有哪些變化?朱丹蓬認為下滑幅度不會只是2014年的0.96%那麽小,除去壓貨以及財務技巧方面等因素,實際產銷量有可能會下滑5%以上。

何勇則樂觀地分析稱,2015年撇開變量因素,就產業本身和格局狀況來看,國內啤酒業不可能有大漲或大跌。“這麽大的體量,加上充分競爭市場的自身調節,漲跌幅度都是很微小的。”

編輯:彭海斌

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氣溫 拖累 啤酒業 啤酒 這個 夏天 有點
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誰又拖累了中概股?企業前景、A股震蕩為兩大主因

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4661580.html

誰又拖累了中概股?企業前景、A股震蕩為兩大主因

一財網 周艾琳 2015-07-28 22:06:00

A股巨震是否真的主導了中概股的跌勢?這些“偏居海外”的中概股又將何去何從?

上一輪中概股“普跌”出現在A股巨震、救市措施祭出之際。而7月27日,滬指創八年來最大跌幅,跌逾8%,逼近3700點,當日早盤中概股普跌,百度、京東、阿里市值蒸發100億美元。7月28日,滬指繼續下挫1.68%至3663點,逼近救市前的點位。A股巨震是否真的主導了中概股的跌勢?這些“偏居海外”的中概股又將何去何從?

“中國宏觀經濟面和企業前景是國際投資者的兩大關註點。從歷史數據來看,中概股和A股的表現並沒有太大的相關聯性,股價表現相對獨立。不過,當前國際投資者對於A股暴跌表示擔憂,認為中國的救市措施可能不足以穩定股市。”J.Streicher& Co的董事總經理馬克·奧托(Mark Otto)向《第一財經日報》表示。

值得註意的是,7月28日淩晨,最受關註的中概股之一、中國的代表——百度(Nasdaq:BIDU)公布最新財報,由於其業績和展望不及預期,百度股價在盤後下跌8%。Mark Otto告訴記者,“因為百度屬於電商,其和中國的增長緊密相連,因此百度盤後暴跌很可能與A股周一暴跌有所關聯,這也反映了投資者對於中國的增長預期。”

(圖說:7月以來,A股震蕩顯著,如奇虎、人人、易居等中概股走勢和上證綜指幾乎完美複制)

中概股普跌再現 或受A股拖累

7月28日標誌著國外市場“重磅數據周”的開始——為期兩天的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議將於28日召開,決議結果將於北京時間7月30日淩晨02:00出爐;美國二季度實際GDP年化季率初值數據將於同日公布。隨著加息預期升溫,市場也開始躁動起來。

首當其沖的就是中概股。中國概念股28日早盤便全線下挫,20多支中概股最終跌幅超5%,盤前發布了第二季度財報的暢遊收跌11.6%,剛上市不久的窩窩團收跌11.67%位居跌幅榜榜首。值得註意的是,百度跌4.15%,京東跌7.19%,阿里巴巴跌1.95%,三家公司市值合損100多億美元。

正如Mark Otto所述,兩股合力主導了部分中概股的跌勢——A股震蕩導致對中國宏觀經濟前景的擔憂,以及部分企業前景不佳。百度就是最具代表性的中概股之一。

28日淩晨,根據百度發布了截至6月30日的2015財年第二季度未經審計財報顯示,百度第二季度總營收為人民幣165.75億元(約合26.73億美元),同比增長38.3%;凈利潤為人民幣36.62億元(約合5.906億美元),同比增長3.3%。 同時,百度糯米、百度外賣和去哪兒合共交易額達405億元人民幣,較去年同期增長109%。

然而,對於未來預期極為關註的美國市場而言,拖累百度的則是其低於市場預期的三季度業績。百度預計第三季度營收29.3-30億美元,市場預期為30.3億美元。因此,百度股價在盤後下跌8%。

不過,百度CEO李彥宏則對該公司的短期前景表示樂觀,百度的移動端積極搜索用戶在6月上升至6.29億的水平,同比上升24%。當前,如Facebook等社交網絡都在積極爭搶移動端的積極用戶。

此外,A股再度巨震的影響也不容小覷。28日也延續了此前跌勢。證監會28日盤後緊急表態,稱根據交易所監控報告和投訴舉報反映,今日證監會已組織稽查執法力量,重點針對27日集中拋售股票等有關線索進場核查。

對近期的一系列救市措施,Mark Otto認為其與美國2008年金融危機的救市確有區別:“我認為美股大多是機構投資者,回調和盤整相對有序;以散戶為主的中國股市波動就要大得多。而且,(這與08年危機)最大的不同是,中國股市今年以來的漲幅依然很高。我覺得,雖然監管者祭出如此多的措施,局面卻依然混亂。一些交易員也開始對監管者穩定市場的能力失去信心。”

美聯儲加息升溫 中概股不確定性增強

隨著加息預期不斷升溫,此前投向中概股的資金或生不確定性。

“盡管7、8月的兩次FOMC聲明後沒有新聞發布會,加息可能性很小,但市場仍然等候著聲明中所釋放的加息信號。”業內人士向記者坦言。

該人士表示,“盡管很難確定加息對資本市場的短期影響有多少但國際資金可能出於保險考慮,將更多註資美國本土的上市企業,冒險入住中概股的風險偏好可能會受到抑制。”

歷史數據表明,中概股短期表現雖可圈可點,但長期走勢仍令人堪憂。“從1993年到2013年至少有168家中國企業在美國上市,從招股價到交易首日結束的平均收益為20%,幾乎等同於美國公司的上市日收益。但做長線的投資者日子並不好過,在接下來的三年中,這些168家中國IPO的平均回報是-3.6%,平均每年約-1.2%。如果有投資者在買中國IPO的同一天買美國市場指數(如標準普爾500指數基金),並持有相同的時間(三年內,除非三周年之前摘牌),能賺取23%,每年約8%。換言之,中國的IPO在新股上市後三年的表現落後於美國市場每年約9%。” 上海交通大學上海高級金融學院(SAIF)會計學副教授朱蕾此前撰文表示。

此外,此前“中概股回歸”的呼聲也影響了國際投資者對中概股的信心。紐約沃倫資本公司(JL Warren Capital LLC)研究主管李君蘅此前表示,“一些公司上市1年就想退市。上市的費用和退市的費用,我覺得很浪費。換句話說,管理層沒有想清楚。”

今年以來,由於此前A股呈現“瘋牛”格局,有超過20家在美上市的中概股宣布收到私有化要約,希望借機從美股市場退市。

編輯:許雲峰

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誰又 拖累 了中 中概 概股 企業 前景 股震 震蕩 蕩為 為兩 兩大 主因
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股市暴跌拖累深圳樓市 8月二手房成交量降30%

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4680707.html

股市暴跌拖累深圳樓市 8月二手房成交量降30%

一財網 吳斯丹 2015-09-02 11:00:00

金九銀十是傳統旺季,成交量會相比七八月將會有所上升,不過價格方面應該不會漲太多,畢竟過去半年的房價漲幅實在太大,開發商也會更加理性定價。

8月股市暴跌,深圳樓市也隨之繼續降溫。

根據深圳中原研究中心監測,8月深圳一手住宅成交5643套,環比下降12%,成交面積為57.72萬㎡,環比下降14%。二手住宅下跌更為嚴重,成交11206套,環比下降高達30.3%。

“8月的備案巔峰大幅下滑,反映市場明顯受到了金融市場風險疊加的沖擊。”深圳中原研究中心表示,由於二手過戶備案的滯後性,8月數據仍未能完全反應市場趨勢,預計在9月份,深圳規土委統計的二手成交量將繼續下滑。

近兩月樓市成交量轉冷,再加上股市財富效應的消退以及銀行信貸的有所收緊,使得一手房訪客量持續放緩。

從深圳中原新房訪客量指數來看,6月以來訪客量快速下滑,從5月167的峰值急速下跌至68。隨著股市走好,訪客指數和客戶情緒在8月有所回升,但是隨著股市再次跌破前低,客戶信心也隨之再降。8月訪客指數最高位87,但在8月最後一周劇降至75,目前仍維持下行態勢,客戶心理呈現較為脆弱的走勢。

深圳某樓盤銷售人員則告訴《第一財經日報》記者:“由於股市暴跌,購房者資金被套牢,我們項目出現了多起退房案例。”

與此同時,開發商推盤也變得更為謹慎。根據深圳中原研究中心監測,8月供應樓盤個數及總套數基本跟上月持平,但供應面積明顯減少,約38萬平住宅推出市場,較7月大幅減少40%。

在此前樓市上漲的余溫下,一二手房價仍然處於上升態勢,但是升幅已經有所收窄。8月份的成交均價為36159元,環比上升3.8%。

不過,根據深圳中原研究中心每周監測的實盤成交數據,目前價格較高的項目面臨一定的去化壓力,有部分定價過高的樓盤推售當日僅可成交5~6成。

深圳中原二級市場董事總經理玉家雄對《第一財經日報》記者表示,深圳近兩個月樓市降溫的另一原因在於,過去半年房價漲幅太大,購房者的心態會有所遲疑,同時深圳以剛需客為主,房價上漲過快之後,一些剛需客手頭的首付款可能一下子就不夠了,買不起房。

即將進入金九銀十,深圳樓市是否會隨之好轉?

深圳中原研究中心認為,此前深圳暴漲的根本邏輯是超預期的信貸寬松以及A股市場火爆帶來的股樓互動效應。目前這兩個因素都在弱化,股樓互動自不必說,社會融資總量的增速也在下降,所以,下半年再次走出暴漲行情的可能性極小。

不過,玉家雄認為,金九銀十是傳統旺季,成交量會相比七八月將會有所上升,不過價格方面應該不會漲太多,畢竟過去半年的房價漲幅實在太大,開發商也會更加理性定價。

而就在8月的最後一天,多部委亦聯合推出了公積金貸款新政策,使二套房公積金貸款首付降至兩成。業內普遍認為,這個政策對於全國樓市的短期成交會帶來一定利好。

但對於深圳來說,公積金新政的影響可能比較有限。深圳中原研究中心分析,一方面,該政策規定北上廣深地方政府對該政策有自由裁量的權力,暴漲後深圳政府未必會落實該政策。另一方面,公積金貸款雖然成本較低,但是消耗時間較長,可貸的額度也有限,且一套公積金房貸早已降至兩成,對市場的刺激作用有限。

編輯:王佑

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股市 暴跌 拖累 深圳 樓市 二手房 二手 成交量 成交 30%
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“三座大山”拖累銀行業績下滑 上半年牛市對銀行貢獻有限

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4679794.html

“三座大山”拖累銀行業績下滑 上半年牛市對銀行貢獻有限

一財網 宋易康 2015-08-31 23:18:00

股市上升和股市下跌對銀行的影響是不對稱的。上升的時候對利潤增幅作用不大,下跌的時候卻給銀行造成一定風險。

近日,上市銀行紛紛公布2015年上半年成績單顯示,受不良率上升,銀行計提撥備明顯增加,以及貸款放緩、央行降息等影響,拖累銀行凈利潤增幅明顯下滑,部分銀行更是從去年的十位數增長放緩至個位。

對此,一位國有商業銀行同業分析研究員告訴《第一財經日報》記者,由於上半年銀行整體業績不好,面臨著利潤下滑與不良上升兩難處境。一方面銀行要符合國家審慎撥備監管要求,另一方面誰都不想成為第一家利潤負增長的銀行。各家在平衡利潤和撥備之後,選擇了中間的平衡點。

三因素引銀行利潤下降

以工行為例,2015年半年報顯示,上半年實現凈利潤1494億元,同比僅增長0.7%。然而對比2014年,這兩個數據分別為1483.81億元和7.2%。

工行董事長姜建清在半年報中表示,孤立地看,0.7%的盈利較去年有較大幅度回落。但從撥備前利潤看,工行實現了同比8.4%的增幅。上半年多計提75%即180億元的撥備,為處置風險創造了空間。

“工行撥備前的凈利潤增長有8%,撥備後就不到1%。撥備計提之所以多肯定是因為銀行不良率上升。另外由於銀行需要滿足監管的審慎要求,撥貸比需要維持在一定水平,也削減了利潤。”對於銀行利潤普遍下滑的原因,中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛則對《第一財經日報》表示。

本報記者梳理發現,多計提撥備的並不只有工行一家。由於銀行業不良率同比普遍攀升,許多銀行都不同程度地增加了貸款減值準備。但是另一方面,對比2014年同期,這些銀行的撥備覆蓋率卻都不同程度下降。

曾剛還表示,貸款規模下降也是因素之一。“銀行外部貸款需求往下走,有錢貸不出去,貸款增長空間有限,限制了銀行利潤增長。” 他表示。

此外,曾剛認為央行降息對銀行利潤空間壓縮很大。利率市場化加上多次降息,銀行今年以來的利差收窄幅度加大。銀行業務收入大部分來自利息收入,利差收窄對銀行影響非常大。”

民生銀行半年報顯示,2015年上半年利率變動導致利息收入減少22.46億元,凈息差2.35%,同比下降了0.27個百分點。民生銀行在半年報中指出,凈息差下降主要受央行降息因素影響。

上半年牛市對銀行貢獻有限

不過,上半年的大牛市對銀行利潤增長正面幫助則比較有限。

曾剛認為,銀行不能直接投資股票,只能發一些和銀行相關的理財產品。這些理財產品收入在銀行收益中所占比重非常有限。和股市掛鉤的理財產品本來就受限制,不能直接投,只能間接投優先級且量很小。所以上半年股市上行對整個銀行行業的貢獻規模非常小。

上述國有銀行同業分析師也持相同看法,“股市對銀行影響主要是銀行配資,但銀行配資比例相對其他配資公司很小。作為優先級,銀行可能在股市上行中賺的少一些”她表示。

但曾剛指出,股市上升和股市下跌對銀行的影響是不對稱的。上升的時候對利潤增幅作用不大,下跌的時候卻給銀行造成一定風險。由於銀行上半年很多貸款還沒到期,從數據上體現不出來。目前還看不出企業到底能不能都將貸款還上。但4、5、6月份銀行貸款在社會融資總量中增速是相對較快的。

他認為,今年股市的大幅震蕩行情在明年會給銀行造成風險。無論是直接還是間接,肯定有一些銀行資金流入股市。一些是通過銀行理財產品流進,還有一些小微企業貸款、個人消費貸款進入股市。如果明年股市指數不能回到相對高的水平,這些資金就虧損了。虧損雖然對銀行並不一定意味著壞賬,但是可能會對個人的還款能力造成一定壓力。所以這些潛在的影響加上股票抵押貸款,都會直接或間接對銀行產生一些風險。

不過,上述國有銀行同業分析師則認為,股市下跌對於銀行的損失也不會太大。從銀行的機制設計上,不會對銀行利潤造成很大影響。

編輯:呂值渺

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三座 大山 拖累 銀行 業績 下滑 上半年 上半 牛市 貢獻 有限
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