談財經 - 胡孟青 銀行拆入人仔背後3種揣測 (2012年09月04日)
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GS(14)@2012-09-04 10:23:02http://www.am730.com.hk/article.php?article=119821&d=1835
相比於內地股市續跌，近一個月資金市場表現更叫部分行內人士關注。中國人民銀行自6月底起接連進行逆回購，共向市場注入逾1.4萬億元(人民幣，下同)臨時資金後，內地資金市場緊張趨勢依然未改，好些銀行界人士擔心可能是大事不妙也。
有人行的市場操作，內地同業拆借市場隔夜利率上週回落至2釐左右，為3個月低位，更具指標性的7日期回購利率卻徘徊於3.5至4釐，高於正常水平，且維持約一個月。以往，7日期回購利率因若干季節性因素，曾扯高至6至8釐，但很快急速回落，現在內地貸款市場並非活躍，銀行真正資金需求實在有限，銀行界指出，7日期回購利率相對以往，要回到3釐或以下才屬於合理水平。
以往每逢資金市場有異動，人行進行操作，內地幾間大型銀行一呼百應拆出資金，利率隨即回落至正常水平。年初7日回購利率因農曆年效應，高見8釐、5月回購利率亦曾升穿4釐，人行在該兩段時間各自逆回購操作，年初一次3,500多億元，5月一次近900億元。惟今次，逆回購已成為每週慣性操作，大銀行不單沒有配合主動拆出資金，反而不斷藉市場拆入短錢，更甚是連本港離岸人民幣拆借市場亦頻頻見中資銀行蹤影，在港拆入人民幣，然後調回內地。
上述兩個情況似乎有點不尋常，尤其是在本港離岸市場拆入資金，是部分最有人民幣存款基礎的中資行，亦明顯跟在港人民幣業務情況相背馳。按7月計，在港人民幣貿易結算額減少180億元，銀行數月前以高息爭取的一批人民幣存款反而欠缺出路，部分廠商可在一日內獲3間銀行找上門推銷人民幣借貸及結算服務等，既然業務需求不大，真正解釋中資行在港拆入人民幣資金的動機，就是大規模調回內地。
以往無論財政部發行的國債，以至國家開發銀行的債券，都屬於俾面派對工具，總之國家發行的由內地銀行全數認購。但上週國開行新發的中、 短、長期債券，中標息率罕有較市場預期高，而內地國債的利息曲線斜度亦相當明顯，為何銀行連俾面派對亦懶得應酬？為何連大型銀行亦要不斷拆入資金？銀行界中人不想有太多揣測，但綜合包括：一、資金流入減少，銀行要填補資金；二、內地銀行有大量短期資金到期；三、部分大型企業的確出了問題，銀行急需資金應對。
在3大問題中，市場最擔心當然是最後一項。在上半年一眾內銀股的業績報表內，不良貸款比率還未見上升，但逾期還款總額部分升幅已達到倍數計，當中以逾期6至12個月還款的個案最為嚴重。由於年中經濟仍沒有見底改善，更反而是轉壞，就算有國家撐腰，銀行是否都要為第三季度撥備、及全年大數預先準備一下？
逢週二、四刊出
歐打擊避稅 fb擬改入帳準則 收入拆入各國子公司 稅務開支勢增
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GS(14)@2017-12-18 03:40:17【明報專訊】隨着歐洲加強打擊避稅，facebook（fb）擬明年起把廣告收入，陸續計入各國子公司名下，而不是直接計入稅率較低的愛爾蘭都柏林國際總部。全部調整將於2019年上半年完成，預料未來稅務開支將顯著增加。
多個跨國企業近期都被歐盟追討欠稅，亞馬遜在10月被要求向盧森堡補交3億美元稅款，蘋果最近也同意向愛爾蘭補交153億美元稅項。fb昨天開市初段升近1%。
fb計劃在其銷售廣告的國家計入更多收入，成為另一家向歐洲政府簡化稅制妥協的美國科技巨頭。此舉可能大幅提高fb在27個國家的子公司的帳面收入，其中包括德國、日本和阿根廷。fb稱，未來計入各地子公司的廣告收入比重將會增加，而不是直接把錢匯入愛爾蘭。後者的企業稅率為12.5%，低於許多發達國家。
過往全計入稅率較低愛爾蘭
fb財政總監Dave Wehner在博客文章稱，改變稅務結構，將為環球政府及決策者提供更大的透明度。fb改變報稅方式，影響比其他科技巨企廣泛。fb第三季有57％收入，即58.5億美元來自美國以外地區。大部分收入來自成熟市場，這些市場大多設有廣告辦事處，日後的廣告收入將計入這些子公司。暫未知此舉會令fb實際增加多少稅款。fb發言人稱，fb同時也會開始計入各子公司的營運成本，包括使用知識產權的費用，用以抵扣稅款。
英開「Google稅」堵轉移利潤
不過，來自廣告自助服務系統的fb收入，將不會改變報稅方式。fb有數以百萬廣告客戶透過自助系統購買廣告位置，fb發言人拒絕透露未來有多大比重的收入採取新方法報稅。面對歐洲等地嚴打避稅，fb也要適應改變。
英國在2015年開徵俗稱為「Google稅」的轉移利潤稅，跨國企業在英國展開經濟活動所得的利潤，要被徵收25%稅，以填補跨國企業將利潤轉移至低稅率地區的稅務漏洞。法國、德國等歐洲國家近期也紛紛向科網巨企追討稅收，以彌補它們轉移利潤而少收的稅款。
歐盟損失稅款 頻向美科企開罰單
亞馬遜2015年開始把更多收入計入歐洲子公司，而不是幾乎將所有收入轉移至盧森堡。Google去年起在英國也有類似的改變，fb也開始在英國、澳洲、巴西計入部分收入。英國是fb最大的海外市場，但fb在2014年向英國僅納稅4327鎊（約4.5萬港元），引起輿論嘩然。分析認為，fb和Google在2013至2015年期間可能讓歐盟損失數十億歐元稅款。歐洲傳統大型企業的平均稅率在23%左右，大型科技公司實際繳納的稅率僅為10%左右。根據歐盟數據，蘋果與愛爾蘭之間的稅務協議，令蘋果在2003至14年間幾乎沒有為歐洲的盈利納稅。歐盟委員會去年8月裁定，蘋果需向愛爾蘭最多補繳130億歐元（約1200億港元）稅款。蘋果和愛爾蘭已於本月初就補交稅款達成協議，愛爾蘭政府將透過信託基金，向蘋果收取上述稅款。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9653&issue=20171214