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章家扳回一城 遠東伺機反撲SOGO經營權關鍵肉搏即將開打

2010-02-15 今周刊





經濟部日前撤銷太流的六項公司登記,撼動了遠東集團的江山!這場被太設高層形容為「諾曼第登陸」的戰役,太設章家已成功建立起反攻灘頭堡;遠東要如何化解危機,正考驗徐旭東的商場與人生智慧。

撰文‧王榮章

「不 是我們行,是遠東犯了許多錯。」太平洋建設(以下簡稱太設)總經理章啟明平靜地說。遠東集團與太設集團間的官司纏訟多年,看似一路占上風的遠東集團,卻在 最近短短一個多月內情勢大逆轉、一路挨打。遠東集團除了可能因此失去太平洋崇光百貨(以下簡稱太百)、大陸太平洋百貨的經營權之外,還面臨可能必須重編財 報與股價崩跌的壓力。此外,這次危機對遠東集團形象與商譽的損害,更是徐旭東無法承受之重。

一 位與太設及遠東都熟識的企業界人士表示,據他 了解,徐旭東應該從來沒有想過會有走到這一步的一天,也因為太過自信,所以始終輕忽潛藏的危機。而他所說的危機,就是造成最近一連串連鎖效應的源頭,即二 ○○二年九月二十一日被判定偽造的太流董事會、股東臨時會會議紀錄。而這也印證了章家所形容的從「小陷阱變大洞」,這個大洞接下來會不會對遠東集團造成難 以彌補的吞噬效應,未來幾個月將是關鍵。

判定會議紀錄偽造

危機正式引爆

先 來回顧 這一波「豬羊變色」的過程。其實早在去年八月二十四日,就已為這次情勢逆轉埋下伏筆,當時巴黎國際商會仲裁(ICC仲裁)判決遠東集團旗下的中國控股公司 (以下簡稱中控),必須支付太設旗下的香港太平洋控股公司(以下簡稱太控)的借款及利息共五六八六萬美元(以目前匯率計算約新台幣十八.三億元),不過中 控拒絕償付,太控因此向英屬維京群島法院聲請對中控清盤,並在今年一月十一日獲準,法院也隨即指派法定清盤人進行清盤程序。由於遠百、SOGO百貨分別持 有中控四○%、六○%股權,面對可能必須支付約十八億元的損失,導致原已弱勢的遠百股價進一步重挫。

此 外,去年十月二十六日,高等法院判決 ○二年九月的會議紀錄偽造,則是第二個重大警訊,不過當時並未引起外界重視;一直到十二月三十一日,高檢署據此發函經濟部商業司,要求其依法撤銷太流的相 關公司登記,才正式引爆這波遠東集團的重大危機,也讓遠東集團股價從此兵敗如山倒。而原本預期商業司可能不會很快做出裁定,沒想到商業司在二月三日「無預 警」裁定撤銷太流的六項公司登記,使太百的經營權回復到○二年未增資前一千萬元資本額的狀態,也讓外界最擔心的情況成為事實。消息一出,原本還抱持樂觀態 度的外資賣單蜂擁而出,遠百股價也接連跳空暴跌,何時能穩住跌勢,仍待觀察。

章家率先提出假處分

成為重大變數

這段期間以來遠東集團連遭重擊,太設集團看似扳回一城,不過SOGO百貨經營權如何歸屬依然撲朔迷離。外界現在最好奇與關心的是,接下來雙方會如何攻防?手上各自有什麼王牌?以及最終誰能勝出?

在商業司撤銷太流的增資、董監事變更登記後,章家率先出招,依律師建議,對太流、太百的董監事提出假處分,並要求法院指派臨時管理人進駐。法院何時會做出裁定,將是第一個影響未來發展的重大變數。

太 設緊接著在二月五日召開臨時董事會,太設集團創辦人章民強在會中表示,「他將繼續努力向李恆隆(太流董事長)主張返還信託登記於其名下的六○%太流股權, 若有任何成果及利益,必將歸於太設及太設集團關聯企業的全體股東」。據了解,章民強要求返還信託股票的民事官司,二審將在二月二十四日辯論終結,以一般司 法流程推估,此案在三月底前就會做出宣判。由於刑事法庭二審已判決李恆隆須返還股票,因此章家對即將宣判的民事官司抱持樂觀期待。

太設財務副總陳清暉指出,如果返還信託股票的民事官司勝訴,意味太設章家確實擁有太百控股公司太流的六成股權,是太流的最大股東,如此將讓太設提出的假處分請求更具正當性與說服力,也更有機會獲法院裁定通過。

不過,即使官司勝訴,李恆隆仍可上訴,為避免影響太百的正常營運,屆時由法院指派管理人就顯得必要與順理成章。他進一步補充說明,只要假處分成功,太設這一局就沒有輸。

此外,太設對於今年內順利取得中控所積欠的五六八六萬美元非常樂觀。據了解,儘管中控已提起上訴,但並不影響清盤程序,且香港派出的代表日前還抵台進駐太流公司。太設高層指出,一旦順利取回這筆資金,太設不排除在未來全案明朗後,用來對太百進行增資。

再 來看遠東方面的危機處理。一位不願具名的法人指出,現在法人圈擔心的是,遠東集團以「有限代價」就拿下金雞母SOGO百貨,以及這些年享有的種種好處,會 不會在今年連本帶利一次吐回去?目前遠東除了對中控的清盤指令提起上訴外,對商業司的裁定也將提出行政訴願、聲請停止執行。此外,法界人士指出,遠東其實 還有一項撒手鐧,就是和李恆隆合作,重新召開董事會、股東會,並再度進行增資,藉由「補正程序」取得合法性。

章家不排除和談可能性

只要遠東撤銷官司

實 際上類似SOGO案的爭議,在國內早有前例可循。中央產物保險公司(簡稱中央保)在二○○○年的董監改選,因股東抗議選舉過程瑕疵,經過長達四年纏訟後, 最高法院在○四年判決中央保敗訴,不但當屆的董監選舉結果無效,連帶使得之後的董事會決議與董監事選舉結果都無效。由於當時中央保的經營權已經由耐斯集團 轉至寶來集團手上,寶來集團因此被迫在當年將股東會延遲至九月召開,在經濟部、證期會同意下,重新選任董監事,並追認二○○○年起四年多裡共十四項董事會 的重大決議,才終於取得合法地位。

由 於有前例在先,太設方面也擔心遠東會如法炮製,因此在第一時間就發布聲明,「呼籲太流公司董事切勿違法 召開任何董事會及股東臨時會,追認增資程序或處分SOGO股權,以免成為李恆隆背信罪之共同正犯」。除了提出呼籲,實際上太設也做過縝密的沙盤推演——由 於目前在李恆隆名下的六○%太流股權,股東權業經假處分禁止行使,至於太百持有的四成太流股權,依︽公司法︾第一七九條第一項第二款規定,並無表決權,因 此即使李恆隆與遠東召開股東會,也無法做成任何決議。意即遠東集團其實無法複製「中央保模式」,重新取得合法地位。

章 家指出,他們不是反對 遠東取得SOGO百貨,但是應該要「明媒正娶」。就像當年太設尋求與寒舍公司、仙妮集團合作,對方同意挹注一百億元資金,取得太百七成以上股權,但仍委託 章家經營。因此,章家未來也不排除與遠東集團和談的可能性,前提是遠東必須撤銷對集團創辦人章民強,以及相關企業的所有官司,並提出合情合理、雙方都能接 受的合作條件。

截至二月六日 收盤為止,今年以來遠東集團光是亞泥、遠東新、遠百三檔主要股票,市值就驟減約七四一億元;加上後續可能產生的 「骨牌效應」,二○一○年堪稱是遠東成立六十年來所面臨的最嚴酷考驗。SOGO百貨經營權到底花落誰家?遠東集團如何自這場風暴中脫身?李恆隆最終能不能 拿到多年來他不斷主張的SOGO百貨三分之一權益,將是今年最具張力的火爆話題。

新聞辭典

清 盤 (liquidation)是一種法律程序,公司的生產運作停止,所有資產(包括生財工具的機械、工廠、辦公室及物業)在短期內出售,變回現金,按先後次 序償還(分派給)未付的債項,之後按法律程序,宣布公司解散的一連串過程。清盤可簡單分為兩種,包括自動清盤與強制清盤。前者是在公司成員如股東的意願下 主動清盤,把資產處分變現,分派給債主及股東等,結束公司法律個體;後者則是因一家公司的資金不能抵償負債,債主以民事法追討,最後法院做出強制清盤令。

真的賺很多!

遠東集團6年來合計已從「太流」回收太百之現金股息近37億元及9萬張股票股利

日期 遠東集團

股 票股利(仟股) 現金股息(億元)93年 27114 0.5810 94年 37533 0.6623 95年 25832 5.1664 96年 — 9.9453 97年 — 13.3552 98年 — 7.1038 合 計 90480 36.8140 備註:遠東集團原合計持有「太流」99.75%股權,其中以遠百持有35.13%為最多。

資料來源:太設集團
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廣達專利戰扳回一城 罰金大減九九%

2012-10-08  TCW




友達在美國被判操作面板價格,須賠償五億美元;宏達電的手機在四月被蘋果控告遭到禁售命運,造成第二季營收與財測不如預期。正當台灣科技業在美國法律戰場上頻頻吃癟時,廣達卻悄悄的打了一場漂亮的專利戰。

八月三十日時,美國聯邦法院(Federal Circuit)宣判了Laser Dynamics控告廣達侵權一案,廣達雖然最終敗訴,但賠償金額卻從一審的五千二百萬美元大幅縮減到五萬美元,足足省下了九九‧九%。

根據判決書的內容,Laser Dynamics在過去十年靠著「辨別CD/DVD」技術,成功從索尼、東芝、LG等十六家大公司手中,分別收取五萬到二十六萬美元不等的授權 金,BenQ甚至為此付出達六百萬美元的和解金。廣達沒輕言認輸,官司一打六年,前後花了數百萬美元的律師費用,最後靠「整體市場價值法案」 (Entire Market Value Rule)扭轉劣勢。

原來廣達的光碟機雖有侵權之實,但一審法官對賠償金的計算是以「整台筆電」為基礎,而非光碟機本身,BenQ就是在此吃癟。廣達由於對代工流程授權機制的嫻熟,改變法官對賠償金的計算基礎,才有這場難得的成功,也是替台灣科技廠商爭口氣。

廣達 專利 扳回 一城 罰金 大減 減九 九九
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全球對沖基金“五年最糟糕表現” 抄底“退歐行情”扳回一城

摩根斯坦利的大宗經紀業務全球對沖基金業績報告顯示,今年6月全球對沖基金凈值平均下跌0.39%。對沖基金回報率整體下降,其中歐洲基金受沖擊最大,在六月下跌了1.12%,年初至今下跌了2.66%。

貨幣基金已將部分糟糕業績對外公布,花旗銀行全球貨幣管理指數6月表現微跌,雖跌幅不到0.5%,但這已經是連續第四個月呈下跌趨勢,亦是指數在近三年以來遭遇耗時最長的“連敗”。

與此同時,6月富時全球100指數下跌0.78%,MSCI新興市場指數上漲2.92%,標普500指數下跌0.8%。值得註意的是,截止上周五美股收盤,標普500指數刷新52周新高,本周一路攀升,至截稿漲幅0.66%,報2151.4點,年初至今漲幅5.26%。

歐洲stoxx50指數在上個月初報3038年,並於6月14日進入第一個V型底部2797點,隨後與6月23日公投當天挑戰新高漲至3037點。隨後市場開始大幅拋售股票,stoxx50指數在公投後的兩個交易日急速爆跌至2883點。

統計機構Preqin此前指出,就市場反應來看,脫歐公投的結果確實是一個意外。

退歐行情大抄底

盡管市場出現較大波動,一些基金仍設法跑贏大盤。據彭博數據,由Warren Naphtal成立的44億美元貨幣對沖基金在此輪“做空大作戰”中取得碩果,Naphtal因押註英國退歐而做空歐元,基金凈值增長10%。據一位了解此事的人士說,此基金在6月23日的投票後凈值立即上升了6.4%,並在接下來的幾天里繼續上升了3.7%。

David Einhorn旗下的綠光資本(Greenlight Capital)也受益於此次因退歐帶來的市場走勢。該基金一直長期持有黃金,今年為止倉位維持在25%左右。綠光資本去年虧損20%,可謂損失慘重,因此公司今年致力於彌補去年的虧空,值得慶幸的是,截止今年6月底,公司對外公布的業績已呈現0.8%浮盈。

歐洲著名宏觀對沖基金布萊文·霍華德資產管理公司(Brevan Howard Asset Management)的創始人Chris Rokos,去年成立了自己的投資公司。受益於退歐行情,該公司於6月24日收益率暴增3%,占2016年半年6%收益率的一半之多。

值得註意的是,援引彭博社一位知情人士透露,布萊文·霍華德資產管理公司旗下160億美元的主對沖基金,收益率亦於6月24日當日上漲了1%。

總部位於倫敦的騎士資本管理(Horseman Capital Management)亦受益於此次退歐行情。該對沖基金2015年表現不俗,其旗下的騎士全球(Horseman Global)以20.42%正收益躋身2015全球表現最佳對沖基金前20排行榜。據彭博數據,6月27日起的一周時間內,騎士全球因看空收獲了7.4%的正收益,其母基金上月業績也因此收漲10.4%。

截至6月29日,騎士資本半年收益率6.5%實現扭虧為盈。值得一提的是,雖然騎士資本旗下的歐洲精選基金在公投後的7日內也暴漲了5.5%,基金業績依然慘淡,年初截至至6月29日基金浮虧24.5%。

成立於1998的對沖基金蘭斯唐恩(Lansdowne Partners)可謂是歐洲最老牌的對沖基金之一,彭博數據顯示,該基金旗下最大的子基金凈值於月24日下跌了4.1%,此次沖擊將蘭斯唐恩主基金2016年跌幅擴大至13.7%。

基金收費是壓力

顯而易見的是,慘不忍睹的基金收益率以及堪稱“神秘”的收費結構近日給對沖基金帶來強大壓力,似乎現今世界低成本ETF產品已經過時。對沖基金持續收取高昂費用,與此同時業績卻越來越差強人意,並未回報給投資者匹配收益,近年來表現低於行業基準的對沖基金比比皆是。

舉例來說,美國對沖基金研究機構(下稱"HFRI")的全球對沖基金指數自2000年以來上漲了20%左右,而標普500指數則創下了近70%年的收益率。雖然有觀點認為標普500指數並不是與對沖基金表顯做對比的最佳基準指數,但其他數據也紛紛顯示了同一結論。

據總部設在多倫多的專為機構投資者提供咨詢的公司傑姆基準(CEM Benchmarking)近日發布一份養老基金研究報告表明,1998年至2014年間對沖基金為美國養老金計劃提供的年均回報遠低於除現金外其他任何類別的投資回報。

傑姆基準對8.5萬億美元體量的固定養老金計劃中12各不同資產類別的投資回報進行研究分析發現,僅不到一半產品能提供12%的年均回報,且基本為房產投資信托基金。與此同時,PE的年均回報率除費後約11.4%。

據HFRI數據,在過去的五年里投資者需繳納傭金及雜費正逐年降低。自2009年一季度至2015年四季度,對沖基金平均激勵費用(incentive fee)從月19.2%降至17.5%。同時,對沖基金平均管理費同期從1.57%下降至1.5%。對於上一季度新發行的對沖基金,管理費更是降至1.48%,為2013年四季度以來最低。

根據HFRI發布的全球對沖基金指數顯示,對沖基金行業上半年業績堪稱自2011年以來最“糟糕的表現”。截止2016年6月29日,對沖基金指數遭遇下挫,跌幅1.1%,是繼2011年上半年2.1%跌幅以來最嚴重的一次下跌。

全球 對沖 基金 五年 年最 糟糕 表現 抄底 退歐 行情 扳回 一城
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特朗普獲共和黨提名 被稱將美扳回正軌單一領袖

當地時間19日,美國共和黨全國代表大會正式推舉地產大亨唐納德•特朗普為該黨的總統候選人,稱他是把美國扳回正軌“單一領袖”。至此,特朗普將正式開啟與民主黨假定提名人希拉里的對決。

特朗普其人以言辭大膽著稱。在此前的初選選戰中,一張語不驚人死不休的“大嘴”幫他一路破關斬將,最終成為共和黨的“準代言人”。不過,也是由 於行事張揚、口無遮攔,他一直受到共和黨黨內精英的排斥。因此有分析稱,雖然特朗普即將代表共和黨出戰,但共和黨內部的團結仍“任重道遠”。

多次發表“瘋狂言論” 此前未擔任過公職

特朗普1946年出生於紐約,1968年從商學院畢業後,進入其父親的房地產公司工作,並在1971年開始掌管公司運營。隨後的幾十年間,特朗普建立起了自己的房地產帝國。

除房地產外,特朗普還將投資範圍延伸到其他行業,包括開設賭場、高爾夫球場等。此外,他也涉足娛樂界,甚至親自當起了真人秀節目主持人。《福布斯》雜誌在去年6月評估特朗普資產凈值約為45億美元,其本人則稱超過100億美元。

去年6月,特朗普以共和黨競選者身份正式參加2016年美國總統選舉,而在此次參選前,他從未擔任過公職。

參選以來,他口無遮攔,多次發表“瘋狂言論”。此前他聲稱一旦當選總統將迫使墨西哥出錢在兩國邊界“建高墻”,阻止非法移民進入美國,並曾宣稱應“全面禁止”穆斯林進入美國。 也曾多次發表對不利於科技界的言論,引得眾多科技公司高管在內的145位美國科技界人士曾聯名發公開信,反對他成為美國總統候選人。而不時鬧出的對女性“不禮貌”、“爆粗口”,更是讓他成了“最不受女性待見的參選人”。

(綜合來源:中新網、新華網)

特朗普 特朗 共和黨 共和 提名 被稱 稱將 將美 扳回 正軌 單一 領袖
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錯失“好聲音”後 加多寶再次牽手浙江衛視能否扳回一局?

11月15日,在娛樂營銷涼下來的加多寶突然宣布,將再次牽手老夥伴浙江衛視,投資數千萬贊助浙江衛視跨年晚會。在錯失“好聲音”又陷入輿論風波的加多寶能借助與主流衛視的合作快速走出輿論漩渦?

在涼茶業的發展歷程中,娛樂營銷是不得不說的一筆。早年涼茶只是一種小眾飲料,但在加多寶的改造下,特別是借助娛樂營銷,諸如冠名熱門現象級綜藝節目《中國好聲音》讓涼茶去火的概念廣為傳播,而在加多寶與廣藥合作結束後,加多寶為了推廣加多寶品牌的涼茶,再次借助《中國好聲音》,避免更名帶來銷量大幅下滑。

立和傳播集團總裁黃信愛向第一財經記者表示:“回想當年加多寶涼茶產品從王老吉更名為加多寶,如果沒有好聲音,很難想象加多寶像今天這樣繼續在市場有一席之地。”足見娛樂營銷對涼茶企業的重要性。

令人擔憂的是,今年,由於中國好聲音制作方燦星制作陷入版權糾紛,導致加多寶在燦星制作的好聲音贊助方面缺席,缺席了這麽一檔熱門綜藝節目,這對於沖動消費占主導的快速消費品市場中的加多寶來說是不願意看到的。

對此,加多寶集團品牌管理部總監向雲向記者表示:“燦星關於好聲音的糾紛讓我們未能贊助新一季中國好聲音,我們今年娛樂營銷戰略開始向影視劇方面轉,包括贊助《憤怒的小鳥》這樣的一個IP的電影,換了一種方式。”

不知是營銷效果並不如意還是其他原因,近日加多寶被多家媒體曝光稱銷售下滑、工廠關停、甚至大幅裁員。對此,向雲表示:“我們銷售還是保持了兩位數增長,工廠關停的是代工廠,因為我們自建的工廠可以投入使用,也沒有大幅裁員,有的也只是正常的人事變動。”

向雲坦言,近年來,快消行業包括飲料行業面臨較大壓力,市場低迷,發展放緩,涼茶市場雖然依舊保持了較快增長,但也感受到了不小的壓力。相比早些年動輒50%的年增長速度,這兩年涼茶市場”有點涼“。

食品飲料戰略定位專家徐雄俊向媒體表示,今年涼茶市場增速預計只有10%。

盡管涼茶市場面臨較大的壓力,但相對其他快消品而言,涼茶市場前景依舊好於大多是快消產品。涼茶500億的市場規模還是吸引了娃哈哈等新競爭對手的殺入。

據中國食品工業協會發布的《2015年度飲料行業整體運行報告》顯示,2015年涼茶飲料市場銷售收入突破500億元(單位:人民幣),同比增長10.6%,居飲料行業第四大品類。涼茶行業的飛速發展,讓部分藥廠看到新的增長空間。據不完全統計,除廣藥外,前後共約20家藥廠涉足涼茶領域,但由於產品處於培育期等原因,普遍市場占有率上不高。

可見,涼茶依舊是一個競爭激烈的市場。營銷依舊很重要,因此加多寶耗資千萬此次贊助浙江衛視跨年晚會也就可以理解了。

對娛樂營銷的投入已經成為涼茶企業主要營銷方式,包括加多寶競爭對手王老吉在內,對於娛樂營銷的投入都不敢掉以輕心。據悉,王老吉今年夏季聯手浙江衛視打造《中國冠軍範》,押寶泛娛樂體育IP。基於節目收視、消費群體、口碑形象的契合,王老吉搶奪強勢綜藝資源《挑戰者聯盟》第二季,借勢明星捆綁話題將粉絲流量變現。此外,王老吉還借勢2016高考和《魔獸》電影,搶占借勢營銷戰略高地;配合線上歐洲杯賽事,發起線下粉絲互動活動,實現O2O營銷閉環。

此次加多寶與浙江衛視跨年晚會的合作,加多寶意欲借助娛樂內容提升產品銷路的心思已非常明顯,但這樣的合作效果如何呢?

記者采訪了解到,在三大衛視(湖南衛視、江蘇衛視、浙江衛視)中,浙江衛視的跨年晚會影響力也是最弱的,而且從營銷效果來看,跨年晚會對涼茶產品的品牌影響力助推有限,王老吉已經連續兩年沒有贊助跨年晚會。可見,要想走出漩渦、推動銷量,加多寶似乎還需要尋找更多有價值的娛樂內容才行。

錯失 聲音 多寶 再次 牽手 浙江 衛視 能否 扳回 一局
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