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FOMC衝擊特寫:驚呆的交易員與慌亂的市場

http://wallstreetcn.com/node/57442

而究竟市場第一線發生了什麼呢?路透給我們帶來了特寫:

在週三(美國當地時間)美聯儲公佈聲明之前的幾分鐘前,交易員們還清楚的明白應該期待看到什麼。至少他們自己是這麼認為的。

隨後,他們驚呆了。

就在美聯儲發佈聲明的一刻,在Schroders紐約辦公室的交易部門裡,一個國債交易員尖叫道:「沒有收縮!沒有收縮!」。

國債市場開始做出了激烈的反應。如我們此前所報導的,10年期美債價格直線拉升,交易員們手忙腳亂的結束此前設置的錯誤交易,他們此前都預期美聯儲將小幅放緩QE。

Brean Capital的美債交易主管Russ Certo告訴路透:「當時所有人都急切的想搞清楚所有的信息,竭力理解字裡行間的意義。」

「(當時)證券的報價出現了極度的混亂。這讓交易員們無所適從。人們不知道這些證券應該如何報價。」

Schroders的交易員們以最快的速度採取行動。交易主管Sparks表示:「在價格走高後,我們減少了一些高收益債券的倉位,尤其是那些與美債同步的債券。我們購入了新興市場債券。」

當日10年期美債的收益率從2.85%跌至2.69%,創下近兩年來的最大單日跌幅。

據CME的統計,當日超過1140萬份利率期貨合約易手,而此前一日的成交量僅680萬,而8月平均交易量僅610萬。

MBS債券大幅走高,收益率下跌。3.5%票面利率的30年期房利美債券的收益率從3.58%跌至3.35%。

在美聯儲會議之前,對經濟學家和投資經理的調查都顯示大部分人認為美聯儲將收縮QE。ING的國債交易員Jake Lowery表示:「此前太多的預期使得「沒有收縮」的消息震驚了所有人,讓所有人努力想要理解美聯儲葫蘆裡賣了什麼藥。「

截至上週,10年期美債期貨的空頭倉位達到8.5萬口合約,儘管略低於此前兩週,但仍然遠高於5月前的水平。

Faros Trading的董事Brad Bechtel表示:「國債和外匯市場立刻表現出了慌亂的情緒。」

「波動性和成交量大幅走高,(所有人)都急著調整投資組合。」

RBC資本的Mike Cloherty寫道:「市場並不是完全自行得出美聯儲將在9月收縮QE的觀點的,是美聯儲引導每個人這麼想的。」

然而美聯儲主席伯南克並不這麼認為,在發佈會上回答記者提出的問題時,伯南克表示:「我不記得有說過我們將在這次會議上做些什麼。」

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經濟疲軟引發大多頭慌亂 國泰君安鬧“研報烏龍”

來源: http://wallstreetcn.com/node/104822

7月令市場驚呆的信貸數據報告引發了不小的慌亂,當天滬深兩市在午後雙雙沖高回落,收跌0.74%和1.09%。

不少人將市場跳水歸咎於當天發出的一份神秘研報,報告中稱,“由於昨日嚴重異常的信貸數據,我們修正此前‘三季度大概率能看到2400點’的判斷,短線改為2250點附近寬幅震蕩,可考慮獲利了結部分收益。”

這份報告之所以廣為流傳,正是因為其來自堅定的多頭——國泰君安,相比往日堅定的看多立場,報告明顯透露出悲觀情緒。

據《21世紀經濟報道》稱,8月14日,國泰君安投顧人員給客戶發送了最新市場觀點,正是上述內容。有投資者確實收到了這條消息。

但蹊蹺的是,國泰君安方面當晚緊急澄清稱,上述研報並非出自公司研究團隊之手,並奉勸“投資者不要相信來自其他渠道的謠言和傳聞”。

國泰君安首席策略分析師喬永遠當天也堅持表示,其策略團隊戰略看多的觀點並沒有改變,但也強調,在戰略上強化中長期做多。

上述報道還提到,國泰君安更是在當晚緊急向多家媒體記者發布一則名為“嚴正聲明”的消息稱,當天市場上流傳的看空研報並非出自國泰君安,且喬永遠策略團隊“對市場的認識沒有變化”。

呵呵。


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海通:暴跌後政策打補丁 無需慌亂

來源: http://wallstreetcn.com/node/213333

海通證券首席策略分析師荀玉根認為,昨天股指跌幅超出預期,主要是因為杠桿交易放大了利空。由於目前市場杠桿率不到1.5倍,股市發生集體“踩踏”的概率很小。而且昨天晚間管理層的及時糾偏也將起到穩定市場的作用,所以投資者無需慌亂出逃。昨天,證監會否認監管層正在聯合打壓股市。

1、股指大幅下跌,源於杠桿交易放大利空

海通指出,由於上周五兩會聯合釋放利空,周一股市下跌早有預期,但跌幅之大超出預期,主要是因為杠桿交易擴大市場了波動。

截止1月16日,融資余額達1.1萬億,較14年 6月末的4035億有顯著增長,融資交易占市場成交的24.1%,較6月末增長10個百分點。此外,傘形信托通過銀行理財配資等提升交易杠桿的方式發展迅猛,此類杠桿資金推算在萬億以上。

杠桿交易的運用使得市場更敏感,生怕踏空或被套,利好預期下恐慌性大漲,利空預期下恐慌性殺跌。

05-07年、08年底-09年兩輪牛市中上證綜指單日振幅5%以上共30次,占比5%,而本次11月21日降息後市場加速上漲以來,上證綜指單日振幅5%以上3次,占比12%。

2、不用恐慌,暫難引發融資平倉的踩踏

海通進一步指出,目前市場的杠桿率不到1.5倍,暴跌引發“踩踏”概率小。

根據相關規定,客戶使用現金融資杠桿率可以達到2倍,使用標的券融資杠桿率可以到1.4-1.7倍,而當客戶資產負債比降至130%時將引發強制平倉。由於客戶信用賬戶內保證金融資比例一般低於上限,且部分持倉非兩融標的,因此目前市場兩融客戶的平均杠桿率不到1.5倍。

如果要觸及130%的強制平倉線,其股票市值的下跌幅度要達到57%,這意味著其所持股票還要經歷5個以上跌停才能引發強制平倉,發生概率極小。

此外,預計目前傘形信托的規模大約在萬億,杠桿率一般在3-4倍,當產品凈值下跌至0.8-0.85時會引發強制平倉,相對兩融而言傘形信托的強制平倉壓力會更大,但考慮到期倉位和持倉集中度會相對較低,單日跌停引發強制平倉的概率不大。

50萬以內及違規展期客戶占比小,對市場影響有限。證監會1月16日通報中強調賬戶資產要在50萬以上,而且融資到期後不得違規展期。14年末,資產50萬以內賬戶數量占比95.96%,資產占比12.39%,盡管賬戶占比較高,但資產規模占比相對較小,其中開展兩融業務的資金占比就更小,對市場影響不大。

根據草根調研,目前市場展期的兩融賬戶比例大約3%-4%。並且,對於此類違規操作,證監會的處理意見還沒有公布,不排除進行新老劃斷而非強制平倉的處理辦法,預計總體對市場影響有限。

3、政策或糾偏,無需慌亂出逃

海通還認為,管理層的及時糾偏也將起到穩定市場的作用。類似錢荒,監管層態度微妙變化。19日市場大跌後,證監會新聞發言人鄧舸回答記者采訪時指出“你所提到的幾方面的情況,被市場解讀為監管部門聯合打壓股市,這與事實不符”、“對證券公司開立融資融券信用賬戶時證券資產低於50萬的客戶,繼續按證監會原有政策和規定執行,不因為這一資產門檻而強行平倉”。

這說明政策信號已經微妙變化,政策背景上,119市場大跌與13年6月錢荒類似,政策如微調會改變市場情緒。2005年來牛市和震蕩市中,上證綜指單日跌幅超5%的情況共有12次,其中有9次發生在中級調整期間,有3次是短期行為,如06年6月7日、07年2月27日、14年12月9日。

從歷史經驗看,中期調整通常需要比較強的多因素共振,貨幣政策從嚴、地產政策從嚴、基本面持續差,是較常見的誘導因素。海通認為,目前融資從嚴單一因素本身難引發中級調整,不過杠桿交易讓市場波動加大,但情緒的變化會受政策信號影響。

持有金融,無需慌亂出逃。上周五政策出臺後,利空金融股是共識,但1月19日金融股幾乎集體跌停,尤其是券商股開盤跌停,實際上第一天賣出機會很小,問題是第二天是否要賣出?海通建議繼續持有,第一,短期市場情緒極度悲觀,但管理層態度已微妙變化,觀察後續政策是否微調。13年6月錢荒後,央行防水之後股市上漲,6月跌幅居前的資金敏感性行業,如地產、非銀、銀行,第一波反彈均居前。

第二,展望未來,可能利多因素包括:降準降息、地產政策進一步松、短期打新資金解禁、歐元區量化,可能利空因素包括:宏微觀數據不佳、美國議息會議幹擾流動性、俄羅斯、希臘事件惡化。對比看,融資從嚴後,春節前利空因素出現概率偏低,反而利多因素出現概率更高,金融股受益。風格上,13年的創業板一枝獨秀難現,更可能均衡化,符合政策方向的互聯網金融、信息安全更優,主題方面,關註“一號文”和“京津冀”。

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海通 暴跌 政策 補丁 無需 慌亂
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兩機長未遇過引擎失效 疑慌亂出錯

1 : GS(14)@2015-02-08 17:39:53





【禍因揣測】繼台灣飛安會初判「機師錯關引擎釀禍」後,民航局官員昨日又表示,失事復興航班上的兩名正機師過往沒有處理過引擎突然失效的經驗,才導致慌亂出錯。兩名機長家屬昨已婉拒當局擬褒揚、入祀忠烈祠等安排,希望等飛安會正式報告出爐再議。肇事飛機上的機師廖建宗和劉自忠都是復航的正機師,但劉因調班在該航班擔任副駕駛。台灣民航局官員昨表示,據初步了解,他們以往應該沒有碰到過引擎熄火情況,也未有處理過引擎失效的經驗,但下結論還需尋更多資料確認。





該官員指飛機在通過地面檢查後起飛沒多久就發生引擎異常,這一情況台灣未發生過,沒前例,而且飛機起飛時是機師最忙碌時候,一旦發生引擎故障,的確容易引起慌亂,但兩名機師究竟有沒有按照標準作業程序操作,還需作進一步調查。至於復航失事班機為何右邊二號引擎故障,機長卻手動關掉正常的左邊一號引擎,不具名的飛安專家昨說,「可能是復航常派遣兩名正機長一起駕駛,兩人都習慣坐左邊的正機長座位,對儀表板顯示的引擎位置認知,潛意識會認為靠近他的是一號引擎,遠離他的是二號引擎,導致誤判」。復興回應是正常派遣和人力調度,且有向民航局提報。台灣《蘋果日報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150208/19033785
機長 未遇 遇過 引擎 失效 慌亂 出錯
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