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前幾天看報、雜誌的的感受


我寫這個Blog的目的不是為了賺錢、只是為了釐清某部分人對垃圾股的印象,另外香港對現時小股票歷史的研究是乏善足陳,就算寫股票史的人只有片面的了解,或是只對大的股票有研究,對小股票的歷史不太重視。


我寫這些東西,是為了留給後人一些可研究、經過分析的資料,不是零零散散的一片一片,令人覺得有難以研究之感。


基本上,我找的資料大部分是公開的,你們可以從公開方法去找出來的。


昨日看雜誌,有人話過分分析不太好,在此我作出少少看法。


巴菲特的買股票風格無錯是集中投資,但你看看自傳講他早期如何研究股票的話,雖然有些方法可能過時,但相信我們研究股票都沒有他這樣細緻。


他的方法是研究公司資產負債表、管理層,另外亦到他們公司和他們談談他們的動向。就算是前幾年研究韓國股票,他都要先了解每一隻股票,然後了解會計方法,之後才寫出一張名單,甚至有些股票是名不經傳的。


所 以廣泛閱讀股票,滅掉管理層不好和過份榨壓股東之輩,然後再研究資產負債表和現金流量表、賺多少錢、派不派息,再看看股權是否集中,股價是否橫行還是按某 規律運行,然後可以縮短個list,當中有一些是blacklist,升跌多少都不會買。如果不懂,就去etnet看一次,不用花太多時間的。


到最後,我相信同一時間不會多過20-30隻可以買,然後選出最多8-10隻投資就可以了。


總結而言,集中投資根本就是和過分分析沒有衝突,最緊要都是資產的分配能否集中,持股有沒有耐性等等。


然後看同一本雜誌說,有個作家講買賺大錢的原則,是「股價低、股數少」,我非常認同,甚至是香港少有寫得不錯的對象。


跟著推出297作例子,這個例子當然沒有舉錯。然後有位讀者問1041、3886、261哪隻適合,問這位作家哪隻好一點,他說除了261外,其他都不錯。我也覺得要有少少補充。


但是資料方面,他可能沒找得297的資料這樣細緻,所以要補充番一個公告,其他不作細緻評論。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031125/LTN20031125099_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040203/LTN20040203014_C.pdf



 

 

 


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050131/LTN20050131035_C.pdf


其實261是3隻之中玩得最不好的一隻,老闆是財技高超之輩,他玩的財技,基本上是楷兄的縮小版,由於傷害面最少,故沒人提及。


3886之前講了好多次,股數少了,但股權並無集中,加上大股東缺水,相信要有新水支持,透過包銷供股加大持股量,才有機會上升。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=6511


1041 個老闆見上次炒作成功,買了2326。2326因為工廠破產給人追債,停牌至今,其後又想購入一家工廠求復牌,但是又失敗,所以復牌遙遙無期,相信他財務 壓力好大。他不停在減持1041的股權套現救亡,相信下一步轉新主及認新股/合股不遠,也許是有新機會,但是都是需要等等。


前兩日在經濟日報看到世貿中心的掌故,是有點問題的。

2009-04-30  HKET
前身碧麗宮 戲迷集體回憶




  銅鑼灣世貿中心為迎合潮流,近年多次翻新。事實上,物業的前身,卻是碧麗宮戲院,相信是不少戲迷的集體回憶。

夜總會改裝 設逾千雅座

  銅鑼灣區的世貿中心前身為碧麗宮戲院,早年由碧麗宮夜總會改裝而成,於1979年開業,由邵氏公司經營,設有1,060個座位,主要放映外語電影。

  戲院最大賣點是投資數百萬元,裝修豪華,座椅較一般電影院闊大,故票價較香港其他電影院為高,成為昔日不少影迷睇戲舒適之選,而當年戲院曾播放過《時光倒流七十年》、《星光伴我心》等經典電影。

94年結業 保留拱形穹頂

  戲院於94年4月結業,當時置地大股東怡和洋行,把該項目出售予新地,並把下層重新改裝成商場,上層則繼續作為辦公室。

  今時今日,世貿中心仍保留拱形穹頂,算是昔日戲院設計的歷史痕迹。

greatsoup:


根據馮邦彥先生的大作,原業主應為置地,但是售出日期是在1991-1992年之間,購入價為17.21億元,買家是前身為已私有化的世貿國際(前稱國際京華地產有限公司、奔達國際,後給中糧購入,然後被其私有化的鵬利國際,268,號碼現為金蝶國際),當時母公司為曾廣標先生的愛股湯臣集團(前湯臣太平洋,258)。


其後在1993年2月,因川河一系遭證監會調查及經常被敵意收購,故世貿集團將最珍貴售資產予新鴻基地產,作價22.15億,並加上分帳安排,若寫字樓估價或賣出價高於4,500元以上,新鴻基佔其中55%,世貿佔其中45%,然後在1993年4月後,湯臣集團出售世貿集團予中糧,易名鵬利國際。


資料來源:

http://zh.wikipedia.org/wiki/%E9%B5%AC%E5%88%A9%E5%9C%8B%E9%9A%9B


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030505/LTN20030505030_C.pdf


為香港有志研究股票歷史的人留下一點記憶吧。
前幾 幾天 看報 雜誌 的的 感受
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738利信达集团一个朋友的调研感受: 自强不息

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100ob4r.html

比想象的好,行业空间依然存在 
 
年底完成750家没问题 
明年200家,150le 
saunda 
30家男鞋,120家女鞋 

50cne 

定位在白领精英 

后年推新品牌,比le 
saunda10%~20% 
stellaluna的质量,价格是他的6成 

他的定位就是用中高的价格买到奢侈品的质量,用料确实非常棒,原材料大部分都是意大利进口,人民币升值对这个影响不大 

原材料占到60~70,人工15% 

saunda的空间估计在1000家左右 

未来4个品牌,如果全部成功,能有4000家门店的空间 

新品牌退出后会在2个季度内在原有的优秀门店旁拓展70家门店 

14次订货会 

老厂通过挖潜力,产能增加了30万到180万 

目前满负荷,产销率9成加 

新厂即将投产 

还是保持重资产,自己加工为主 

我觉得主要跟质量有关系 

确实不像百丽那样可以外包,甚至星期六那样采取工序外包 

工厂内有冷气,环境比一般鞋厂要好 

高级技工工资等于一个经理 

738 信達 集團 一個 朋友 調研 感受 自強 不息
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民生银行定向增发交流会感受 01.12 随记 世路劳生

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100otrd.html

按照民生银行未来三年总资产25%的增速来计算,净利润增速也应该在25%以上,这种增速市场却给予8倍的PE,真的是可笑到了极点.....

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事件:民生银行1月7日下午就非公开发行方案和最新经营情况与分析师和投资者进行间要交流。

 

纪要:

1. 非公开发行47亿新A股,募集资金215亿元
融资目的:银监会已不断提高对银行资本充足率、拨备覆盖率等要求,系统重要性银行资本充足率要求提高到 11.5%,非系统重要性银行 10.5%以上。未来 3 年,中国经济将保持较快增长,仅依靠银行自身的利润留存难以支持。再融资使民生银行具有了更加坚实的资本基础,有利于进一步扩张规模,实现利润稳健增长。
 

融资方式:非公开发行 47 亿新 A 股,发行价 4.57 元(以 1 月 7 日前 20 日均价的 90%计算),共计融资 215亿元人民币。定向增发对象为:上海健特生命、泛海控股、四川南方希望、中国人寿、中国船东互保协会、江苏熔盛、华泰汽车等;其中上海健特生命、泛海控股、四川南方希望、中国人寿、中国船东互保协会为现有股东。

 

采取非公开发行的原因:综合考虑三年发展计划,融资成本和时间等因素,采取了此方式。该发行方式的成本较低、整合时间较短,减少了对二级市场的冲击,也表明大股东对本公司未来发展充满信心。定向增发之所以只选择了 A 股,是因为股权分散,如果采取 A+H 配股,若配股率低则可能导致发行失败。在定向增发对象选择上,不能超过 10家且不能广泛征求对象,因此在老股东有意愿的基础上,只选择了几家民营企业。询价方式包括竞价和询价两种方式,07年时曾使用询价方式,当时套牢了一些投资者,本次定增考虑到投资者意愿,采取竞价方式。

 

2. 规模扩张计划
2.1. 
三年平均资产增速 25%
 
   预计未来三年总资产平均增速 25%
 

2.2. 
贷存比已经控制在 75%以下
 
  
2009年民生银行存贷比 78%,下半年 75%。过去一年大幅下降,目前基本在 75%以下了。未来按照新的模式,提升小微客户的资金贡献,公司业务也注重对负债有拉动的业务,只要做到平衡发展,贷存比就没有问题。

 

3. 商贷通定价能力强,今年注重深度开发
3.1. 
定价
 
   目前商贷通贷款利率上浮占比 26%。去年年底资金面比较紧张,小贷的利率高达 10%。现在资金需求很旺盛。
今年年初比去年年初的定价有明显提升。
 

3.2. 
在保持定价能力的同时,提高综合收益
 
   商贷通业务开展以来利率提升水平很快。去年远远完成年初制订的 1000 亿、十万户的目标,且后几个月的收益大幅提升。目前对 3年左右总量增加到 4000-5000亿很有信心。
 
  
2011年规划的是做提升版,深度开发客户,提高综合收益。现有客户十几万,今年可能再增加十几万,新一年在资产负债自求平衡方面下功夫。
中小企业和小微企业的发展应该也是国家十二五发展的一个重要方面,支持力度只会增加不会减少。


3.3. 
商贷通资产质量
 
   大体上放了 2800亿左右,已经回来了 1000多亿,不良 1亿多。
 

4. 
融资平台贷款资产质量
 
   关于融资平台的清理从 3月开始至今,效果比较好。民生目前部分覆盖和无覆盖比例很少,完全实施名单管理,一是在地方政府配合下,会有新的资产注入,抵押物增加;二是无覆盖的企业很多是合作多年的层级很高的融资平台,在民生有大量的负债贡献;三是确实有极少的部分现金流和抵押物覆盖不够,但 CBRC还没有准确的时间表,预计对资产质量、拨备等都不会有大的影响。
 

5. 事业部制改革将继续深化
 
  
事业部制三年改革后积累了很多经验,发现了一些问题,正在做改革的深化。具体的中期目标方案正在形成中。方向是更具有专业化,人、财、物保证,细分市场在更多、更深的范围中延展。

 

6. 对利率市场化的看法
 
  
利率市场化改革要经历较长的时间完成,短期难以一蹴而就。贷款利率市场化步子比较大,在目前贷款需求较旺盛的环境下,贷款利率下限作用不大,外币存贷款利 率、同业市场利率也放开了,就差存款利率了。但目前银行的盈利模式还是靠存贷利差,要是放开存款利率的幅度比较大,对银行风险管理、资本补充都会有较大的 影响。预计可能会在部分银行试点,从大额到小额、长期到短期放开。以后可能逐步将 5 年期、3 年期存款在基准利率的基础上放开一定的幅度,但这部分占比很小,放开对成本影响不大。民生银行也在积极应对:如向民营和小微转型,客户定位差异;推进事业 部改革,实现专业化,获取更多的中间业务收入等。

民生銀行 民生 銀行 定向 增發 交流會 交流 感受 01.12 隨記 世路 勞生
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大老闆返鄉》豐藝董事長用科技優勢改善人與土地關係 陳澄芳感受原鄉召喚 為良田注創意活水

2011-4-4 TWM




從小在好山好水的宜蘭長大,陳澄芳對土地有一份難以割捨的感情,如今,他利用企業界的優勢,站到第一線推動友善農戶及市集,希望能夠號召更多電子業老闆,一起來參與台灣319鄉鎮的環境保護。

撰文.林宏文 攝影.林煒凱每周二的下午,位於台北市內湖的豐藝電子餐廳都會很熱鬧,許多員工與義工會前來幫忙,因為當天早上從花蓮及宜蘭開來的貨車,會送來一箱箱新鮮的水果青菜,大家忙著分類,作為員工餐廳料理的食材,也讓訂購的員工可以下班就帶回家烹煮。

人群中,有一位精壯身材的中年人,跟著大家一起分菜,看起來不像科技新貴,倒十足是宜蘭鄉下農民的模樣。他就是豐藝電子創辦人兼董事長陳澄芳。

陳澄芳一九七六年畢業於交通大學電物系,當時正值電子業起飛的年代,許多同學如今都創業有成,例如威健董事長胡秋江、偉詮電子董事長林錫銘、前Foundry Network董事長陳澧,都是電子業重量級人物。

豐藝電子投入電子零件通路產業,如今年營收已近兩百億元,不過,這位科技大老闆目前卻積極投入對環境與土地的保護行動,執著參與的精神,比當年創業更有過之而無不及。

推動產地直銷

自掏腰包補助有機農民

攤 開雙手,陳澄芳手上長著像莊稼漢一樣粗糙的厚繭,﹁這可不是因為打高爾夫球,是這幾年下田幫忙,磨出來的。﹂六年前,他就不再打球,因為覺得已經打到沒意 思了,﹁我的內心有另外一個聲音在呼喚我,台灣的土地、環境與農民,有太多的事,更重要的事需要做。﹂豐藝員工目前吃的水果與青菜,是與近三年積極把農民 直接帶進消費市場的大王菜鋪子合作的。大王菜鋪子把花蓮及宜蘭等地六十個農戶所產的食材,直接銷給台北及花蓮等地兩百多個家庭,其中豐藝除了企業本身有採 購,也有四十名員工家庭參與其中,算是消費大戶。

大王菜鋪子創辦人王福裕說,當初Eric(陳澄芳的英文名)來找他,談到要長期支持宜蘭的 農民,希望他把原來只做花蓮農戶的供應鏈,也納入宜蘭的農戶。﹁因為宜蘭到了秋冬雨多,收成向來不好,但消費者秋冬季也要吃,光靠宜蘭農戶,很難有穩定的 供貨。﹂王福裕說,原先他覺得很困難,﹁但Eric很認真,談了好幾次,並保證要推動企業及員工來參與,我真的是被他的誠意感動了,最後決定和他一起做。 ﹂王福裕強調,不是規模做大就對農民有利,最重要是要有長期穩定的支持力量,因為,如果消費者今天要,明天不要,那對計畫生產的農戶來說,反而是個大災 難。

強調生產過程不灑農藥及除草劑,只用有機肥料及少數化肥的食材,價錢一定比較貴,例如市面上一顆雞蛋賣兩元,但這裡要價七元,平常一罐 油兩、三百元,這裡要六、七百元,﹁為了幫助農民,為了不再破壞土地,多出來的部分就由公司或我個人掏腰包補助。﹂陳澄芳說,人每天吃的食物,與農業、土 地的關係是非常緊密的,﹁例如大家都要吃雞腿,都要吃又大又漂亮的水果,但為了供應這麼多雞腿,這麼多漂亮的水果,生產過程就會被扭曲,對土地、對健康, 都造成難以挽救的傷害。﹂這也是為何他如此積極地從改變吃的習慣做起,希望給農民一些改革創新的機會。

受舅舅影響深

對土地關心、對資源珍惜

陳 澄芳對於土地的熱愛,源自於從小在宜蘭長大,故鄉的好山好水,讓他一直有難以割捨的感情。﹁每次傍晚開車回家,經過雪山隧道出來,看到整片是深藍色的雪山 景色,就有說不出的感動。﹂陳澄芳老家住在宜蘭市,父母經營﹁日和行﹂雜貨店,平常很少管小孩,他總是一大早就和鄰居小朋友跑到附近河圳中釣魚,那時河裡 到處可見魚蝦,陳澄芳每次抓到魚,就細心地帶回家養。

在員山鄉種田的舅舅吳錫富,是影響陳澄芳最深的人。念小學的時候,陳澄芳經常到田裡幫忙除草種菜,那時就可以挑很重的擔子,個子不高但很精壯的身材,就是當時練出來的,後來他也成為交大足球校隊的成員。

陳澄芳念的幼稚園叫慈愛園,當時是佛光山創辦人星雲大師從大陸來台灣時,第一個落腳的地方,那時星雲大師還只是三十歲不到的年輕小夥子,小時候陳澄芳就經常在他身邊跑來跑去。如今,這個幼稚園原址已蓋成二十多層的大樓,成為佛光山在宜蘭重要的據點。

陳澄芳帶著記者,回到老家日和行舊址及慈愛園,如今都已翻成新大樓,至於小時候釣魚的河圳,附近已改建成運動公園。回憶這些往事,陳澄芳說,這些童年往事至今還影響著他,不論是對土地的關心、對資源的珍惜、星雲大師的訓勉,都形成他日後創業及工作的座右銘。

陳 澄芳的舅舅吳錫富後來加入農耕隊,派駐海外三十年,到過許多非洲及中南美洲等邦交國,用台灣優秀的農業技術大幅提升農民的收穫,不過十年前,吳錫富回台 灣,發現台灣的農藥噴得太過分,﹁像番茄,實在噴太多農藥了,我們農耕隊在海外,也會使用農藥,但會遵循很多原則與限制。﹂看到現在台灣農村完全沒人管, 土地這樣被糟蹋,讓他非常痛心。

如今,許多宜蘭鄉間的農地旁,隨處可見丟棄的農藥罐子,陳澄芳隨手就指著農地旁的樹下,﹁你看多糟糕!農藥 一桶桶用完,就這樣丟在路邊,連把罐子拿去處理掉都不願意!﹂舅舅現在又回到宜蘭鄉下種田,不用農藥也可以種出很好的產品,這位農業專家的觀念與作法深深 影響著陳澄芳,也讓他覺得找到新的方向。

推廣在地農產

用特色農產製作原味餐

於是,陳澄芳開始積極支持農民及土地相關的活動,他在員山鄉買了一塊地,進行溼地復育計畫,同時,也與附近有共同理念的小農戶一起合作,定期舉辦友善農戶市集,推廣健康食材。他還找了幾位從國外學習環境保育等專業的年輕專家,一起推動環境相關事務。

此外,他還成立日和文教基金會,在宜蘭市火車站附近租下一整棟辦公室,添購腳踏車,自己規畫遊宜蘭的路線,邀請企業或團體到宜蘭時,用最簡單的單車來遊玩。他也計畫在基金會設立農產品展示櫃,邀請農民站到第一線,為自己的理念及產品站台。

為了直接推廣在地農產品,陳澄芳還規畫了一系列的原味餐,邀請許多企業界朋友來品嘗,這些來自宜蘭壯圍鄉、五結鄉、員山鄉、蘇澳及冬山鄉等地的小農戶,提供從小胡蘿蔔、葛鬱金、芝麻菜、油菜、芭蕉、金棗、花生、山藥到豬肉等,讓許多人親身體驗後印象深刻。

二 ○○九年,陳澄芳參與了源自澳洲的樸門( PermaCulture)課程,這是一個跨國際的組織,目標是回歸自然、照顧地球,並且分享多餘。他在台東連續上了兩周的課,與許多環境運動界的朋友朝 夕相處,這群朋友來自各行各業,有老師、警察、作家、攝影師等,陳澄芳是唯一來自企業界的代表,也是大家認為最有錢的人。樸門的理念讓陳澄芳非常欣賞,自 己更親身力行,並大力支持各項活動。

生態關懷者協會理事長陳慈美說,幾次辦活動,陳澄芳出錢出力,還出借車子接送,﹁企業界有資源也有優 勢,透過企業可以影響更多人,但企業界對環境一向很冷漠,Eric是很少數的例外。﹂畢業於清華大學物理系的陳慈美,原本在國外攻讀博士,後來深受環境運 動的影響,決定投入生態界,雖然她有很多同學及朋友在科技業,但大部分忙於工作,不太關心。

陳澄芳無奈地說,企業界對環境保育的確不太關心,當初自己在員山鄉買地時,農民最初也把他當作是來炒地皮或準備開民宿,﹁去上這個課時,剛開始大家也很奇怪,覺得你這個企業界人士來做什麼?是來贖罪的嗎?﹂陳澄芳笑著說。

當環保領頭羊

號召電子業認養各鄉鎮

從 小在農田中長大,讓陳澄芳更重視土地與環境;接觸佛法,更讓他知福惜福,重視資源利用,對於事業經營也產生不同的想法,﹁凡事不一定要追求規模大,我知道 很多老闆其實壓力很大,晚上常常睡不好。﹂陳澄芳覺得,小而美、精緻且獲利不錯,豐藝營收近兩百億元,但仍可維持不錯的毛利及淨利,也一樣很好。

以電子零件代理起家的豐藝電子,目標是找到好的供應商及好的客戶,將彼此連結起來。如今陳澄芳推廣友善農戶,道理也是一樣,要找到好的農戶及善意的消費者,只是後者難度更高,因為觀念根深柢固,很難改變,而且這並非一門營利事業,很難用世俗的價值觀來衡量。

從 主流電子業出身,如今一腳踏入非主流的環境界,陳澄芳很清楚,他要做的事是很困難的,比經營電子公司要難上十倍。但是,他覺得還是要努力做,並不斷邀請朋 友來參觀,希望大家把想法帶回去。陳澄芳的夢想,就是希望全台灣三一九個鄉鎮,都有電子業老闆來認養,這是他最終的目標,﹁其實不難啦,每個人都先回自己 的故鄉,投入一點點資源,就做得到了!﹂

陳澄芳

出生:1952年

現職:豐藝電子董事長、日和文教基金會董事長經歷:德儀工程師、參與創辦威健實業學歷:交通大學電子物理系

日和文教基金會

董事長:陳澄芳

目 標:經營自然生態、健康蔬果、美學花圃等園區,為農村社區注入信心與新生命,並逐步朝向跨領域合作,希望成為連結社會團體、企業機構、健康農業的協力平台。此外也設自行車中心,邀請企業及團體用最簡單的方式親近宜蘭。


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特寫:一名快遞員感受到的中國網購發展

http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-2/yMNDE5XzM5ODcyMQ.html

 每天晚上6點多,忙完一天的送件任務後,24歲的快遞員董忠廷都會返回服務站完成當天最後一項工作,清點自己負責片區淘寶賣家的貨物,然後送往位於東五環的中通速遞總部等待第二天發往全國各地。

  來自山東的董忠廷告訴記者,最近幾天的工作和春節前相比已經「沒那麼忙了」。在最忙碌的春節前一個星期,他每天都是凌晨才結束工作,然後早上五點又要從總部的住處趕到位於北京市西城區的一家中通速遞服務站,開始一天的工作。

  冬日的北京寒風刺骨,但是董忠廷每天早上七點半就要開始工作,騎上電動車,載著幾十斤的貨物,迎著冷風派件取件。他說,雖然有時貨比較多,工作壓力大,但是在工作過程中可以接觸到不同的人,交到朋友,自己還是很滿意。

  面對如此高強度的工作,董忠廷表示已經慢慢習慣了。回憶起自己這幾年的快遞從業經歷,他告訴記者,伴隨收入提高的還有每天的工作量。「我現在每天平均要送150個快件,而兩年前每天最多也就幾十個」。

  從去年11月11日「光棍節」淘寶商城五折促銷引發網絡購物狂歡以來,網絡商家的打折促銷活動一直從聖誕節、元旦持續到春節。網購消費者高漲的購物慾望在刺激著消費的同時,也把無數和董忠廷一樣的快遞人員帶入了無比繁忙的「工作季。」

  在董忠廷看來,這幾年網絡購物的迅猛發展是自己工作量增加的最直接原因。「現在選擇網上購物的人越來越多,我現在每天送的貨物至少70%都是網購的東西。每逢淘寶商城一類的商家打折促銷,我們就忙得不可開交」。

  在董忠廷這樣的快遞員忙碌身影的背後,是中國蓬勃發展的網絡購物市場和不斷增長的網絡購物群體。

   研究機構艾瑞諮詢日前發佈報告顯示,2011年中國網絡購物市場交易規模達到7735.6億,較2010年增長67.8%,佔社會消費品零售總額的 4.3%;預計2012年中國網絡購物市場交易規模將達11840億,同比增長53.1%,佔社會消費品零售總額的比例也將會升至5.3%。

  根據中國互聯網絡信息中心上月發佈的《第29次中國互聯網絡發展狀況統計報告》,截至2011年12月底,中國網民數量達到5.13億,其中網購用戶規模達到1.94億,與2010年相比,網購用戶增長率為20.8%。

  然而,大眾消費習慣的改變和促銷政策下網絡購物的集中性,不僅給中國的快遞行業帶來了巨大的壓力,同時也暴露了當下中國電子商務產業面臨的物流配送困境。

  從中國郵政快遞業務量看,中國雖然已躋身世界前三位,但中國快遞人均量卻遠遠落後國際水平。2010年中國快遞業務量完成24億件,全國人均不到2件,低於國際上4.1件的人均水平,更遠遠低於美國人均26件、日本人均25件的水平。

  每逢節假日各大網絡零售商促銷之後頻繁出現的快遞服務點「爆倉」和快遞變「慢遞」的情況更讓賣家和買家苦惱不已。以今年為例,由於貨運量激增,淘寶上的不少網店在距離春節10餘天就貼出了「快遞公司停止收件,本店放假回家」的告示。

  面對這樣的情形,許多大規模網絡零售商不得不自建物流體系來應對運力不足的問題,解決發展困境。

  去年1月,阿里巴巴公司高調宣佈其物流戰略,準備與合作夥伴共同集資超過1000億資金投資建設電子商務配套的現代物流體系。京東商城也準備斥資百億建立自己的物流系統,並已在北京、上海等核心城市擁有六大物流中心。

  京東商城總裁劉強東表示,沒有好的物流保障,就意味著用戶沒有良好的客戶體驗。

  中國電子商務研究中心研究員莫岱青說:「物流是電子商務的重要組成部分,也是眾多網絡零售商未來的競爭重點。自建物流體系之後,企業可以對商品的下單、出庫以及售後服務等方面進行全面監管,提高服務質量。」

  今年已經是董忠廷來到北京做快遞員的第三年,他也慢慢瞭解到快遞業對網絡零售發展的意義。「雖然我每天只是負責送快遞,但我覺得自己也為電子商務的發展貢獻出了自己的一份力量」。

  談到自己以後的打算,董忠廷說,他希望「通過這幾年的勤勞工作攢一些錢,日後也能開一家快遞服務站」。

特寫 一名 快遞 感受 到的 中國網 中國 發展
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微觀的感受 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e0101224m.html

胡亂記錄下:

1、未來相當長的時間裡,中國的製造業優勢仍然是成本優勢,其中相當部分是不承擔環境破壞等因素帶來的隱形成本。不過這種優勢在慢慢減弱,「中國創造」的轉型是伴隨成本優勢喪失的結果,這個過程相當緩慢。

2、中國對知識產權的薄弱保護其實並不是完全的壞事,特別是在中國產業發展的初期階段。這一點,外資恨之入骨,但對中國市場又不會捨棄。例如興達對貝爾卡 特在特種超細鋼簾線上的壟斷打破,例如紛美對利樂在無菌包裝材料上的壟斷。在國外,可能這種打破是難以發生的,正是因為中國對知識產權的保護力度微弱才使 得這些國內企業尋找到打破壟斷的縫隙。但知識產權保護的薄弱也會長期削弱中國企業的做強。這也是中國製造業大多數還是停留在規模擴張,而非核心技術的構建 上的原因之一。短期會對外資企業構成強大的壓力,例如紛美的無菌包裝(包、枕等)每單位售價僅0.203元,成本0.1394元。而利樂的每單位平均售價 在0.3-0.5元左右(99.8億歐元收入、1580億單位包裝物)。在技術上,兩者的差距可能是難以踰越的,但在某個點上,例如包裝材料上的差距則可 能不是非常大。為了獲得成本優勢,企業就必須不斷擴張規模。簡單說就是保持可能70%的成本優勢,保持可能70%的技術差距。這些企業都不錯,但都難以成 為具有長期競爭實力的企業。

3、2011年全國規模以上工業企業(收入2000萬以上)的利潤總額為5.45萬億(但不清楚是否為扣除三費和其他支出的稅後淨利潤),而上市公司的淨 利潤總額2011年可能在1.9-2萬億左右。這意味著可能中國的行業集中度還非常低。也可以說明銀行業的整體利潤並不是像想像中那麼大比例。

4、說起香港的銀行,體會就是很規範、服務人員素質比較高、態度不錯,但很多銀行網點面積過小,匯豐的不少分行連客戶的座位都沒有。手續非常繁瑣令人頭 痛。收費之高,也令人難以接受,例如匯豐最低級別的理財賬戶每月低於10000元港幣收取60元的手續費,轉賬收取的手續費也很高。

5、房地產可能在今年危機初現,例如綠城在不斷甩賣項目,公司的現金流情況令人擔憂。

6、房地產泡沫和企業IPO、高估值泡沫下的財富兩級分化還在持續,富人的消費能力的確看不到衰退的跡象:寶馬、奧迪、賓利等中高檔轎車銷量高增長還在持續,1月份澳門博彩收入增長了30%多。但這種趨勢會發生轉折,特別是房地產泡沫的可能刺破。

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樂清感受經濟放緩

http://magazine.caixin.com/2012-07-20/100413107.html

 「今天上午有關部門開會,把我們各個行業協會的會長都叫過去了。最要緊的事情,是要求儘量在7月份把全年的房產稅提前交了。」6月30日下午,樂清市一個船舶行業代表對我說。

  我有點驚訝。今年船舶行業形勢一塌糊塗:沒訂單、交船難、銀行抽貸、工人工資上漲,為何還得提前交稅?

  「直到今天,我們還一塊地都投不出去。原來1.8萬元/平方米的成交樓麵價,現在6000元都沒人要。壓著投不出去,政府也沒錢。」上述企業家坦承。

  難逃厄運的不只是船企。樂清市的柳市鎮,有「中國電器之都」之稱,電器生意也蕭條不少。當地一位電器企業主說,由於競爭激烈,早在幾年前低壓電器的利潤就比較薄,公司開始試水船舶、服裝等領域,但現在經濟增長放緩,這些生意已經很清淡。

  有人把樂清人稱為「中國的猶太人」,他們喜歡並擅長經商。在樂清,不經商、沒有能力掙錢,不是一件光彩的事情。

  在樂清,除了本職工作,很多人還以不同形式在創業。除了在當地謀求發展,更多的樂清人走向全國甚至全世界。對很多樂清家庭來講,幾個家庭成員一年四季在不同地方忙碌是常態。只有在春節時,大家才從各地回家過年。

  「最誇張的就是今年春節。」一位樂清人感慨,「以前過年,樂清市三環以內汽車幾乎是開不動的。除了道路規劃不好,最重要的原因是從外面回來過年 的人很多。樂清市本地的汽車保有量大約在10萬輛,而春節外地車輛達到5萬多輛,擁堵程度可以想見。今年也就一環稍微擁堵點,整個城市冷冷清清。」樂清人 在經濟放緩時,感受到了前所未有的蕭條。

  樂清船舶協會的負責人說,從商這麼多年,從沒見到經濟蕭條到這個地步。目前他的孩子已經從英國學成歸來。對他和孩子而言,目前的這堂課很要緊,也很寶貴,但下一步公司怎麼走,還沒有想清楚。

  也有人開始厭倦這種波動。一個剛從名校畢業的樂清人,已經選擇去當地工商局安安穩穩上班。「我從小就和奶奶生活在一起,一年四季見不到父母。現在我已經不想有那麼多波動。我想安穩些。」■

樂清 感受 經濟 放緩
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在香港感受勃拉姆斯

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=2299

  如果你看到太古地產在中國香港跑馬地司徒拔道建造的新樓Opus Hong Kong,即便不和那些著名的「屏風樓」做對比,你也會知道這是一個奢侈品。


  在地少人多的香港,大部分的住宅樓平均每戶面積只有50平方米,以擠進去儘可能多的戶數。在飛機著陸前俯瞰,只見樓房高而扁,往往長長一排從上到下都是密密麻麻的窗戶─「屏風樓」因此得名。

 

但Opus Hong Kong只提供12套房子,每層一套,每套面積約為560平方米。樓房設計別出心裁,承重柱全部被移到樓體外側,以至於這棟樓看起來就像一堆扭來扭去的樂 高積木,12套房子的窗戶都有不一樣的朝向。即便四周豪宅林立,獨特的外觀仍然讓Opus Hong Kong顯得非常搶眼。


  2012年8月,Opus Hong Kong迎來首位租客,以85萬港元的月租刷新全香港租金最貴樓盤的記錄;同一個月,一位買家以4.7億港元購入其中一層,如果按照每平方英呎的成交價格 計算,Opus Hong Kong成為僅次於倫敦One Hyde Park的全球第二貴樓。


  這棟住宅樓5月才正式竣工,它的設計者是今年已經83歲的美國著名建築師,1989年曾獲得過建築界最高獎項「普利茲克獎」的Frank Gehry。比起其他早就開始在亞洲地區把自己的建築藍圖變成現實的西方建築師,Frank Gehry是個遲到者─Opus Hong Kong是他在亞洲的第一個作品。


  與其說Opus Hong Kong是一整棟大樓,還不如說Frank Gehry是把一間間臥室、廚房和客廳漫不經心地摞到了一起。他認為設計師不應該束縛住戶對自己房子的想像力,住戶有權按照自己的喜好來決定是否要敲掉任 何一堵牆,然後把家佈置成自己喜歡的樣子—哪怕是擺上品位很差的沙發。因此,Opus Hong Kong的室內牆體並不起承重作用。


  牆外的承重柱被做成二十條彷彿從第一層的外牆攀附生長到頂層的鋼筋混凝土長柱,「固定」和「連接」著被堆高的房子。由於樓層的不規則,每個方向的受力 並不均勻,這些承重的柱子經過計算之後進行了彎度的調整,最終形成了扭曲向上的形狀。遠遠一看,你會想起竹林或是那些被海風吹過的、正在擺動的蘆葦桿,這 也成為了這棟建築的標誌。


  Opus Hong Kong位於跑馬地最高處的一塊私人區域,四周沒有任何建築物,而且面朝維多利亞港,可以飽覽整個香港島的景色。為了使景色的可視度放到最大,Opus Hong Kong的外側整體呈弧形,從空中俯瞰就像是一朵花。


  不過,弧形的空間也給室內裝修帶來一些挑戰。為Opus Hong Kong進行樣板房設計的室內設計公司Yabu Pushelberg在接受香港有線電視採訪時就曾表示,大多數現有的家具都是為了方形的房子而生產,要找到弧形的家具匹配Opus Hong Kong並不容易。


  由於大樓落地玻璃窗眾多,為了保持風格上的一致,承重的柱子也被建築工人用玻璃外殼包圍了起來,使整棟大樓如同水晶一樣。「司徒拔道一直都以豪宅出 名,其他樓盤可能只在用料上比較考究,但Opus Hong Kong的外形讓它成為這一帶最另類的建築。」香港美聯物業跑馬地分行主管何璦麟對《第一財經週刊》說。


  Frank Gehry的設計法則之一,是建築物必須要和它所處的自然環境互動。建築物所處的地理位置和所在城市的文化都是Frank Gehry想要在建築設計裡體現的元素。所以如果Opus Hong Kong不是建在司徒拔道,而是在紐約市,那麼它的模樣也會完全不同。就像西班牙的畢爾巴鄂是一個臨海城市,有著發達的造船工業歷史,Frank Gehry便為古根海姆博物館設計了一個航船般的外形。


  和美國人不同,明亮通風的大陽台是亞洲人尤其喜愛的房屋設計。為了迎合這種喜好,Opus Hong Kong的每套房子都有4個向外伸出的陽台,房子總面積的1/3都被4個陽台佔去。但這不是唯一的原因。「看見眼前海港,很自然就會想要把陽台設計得足夠 大,就像船上的甲板一樣。」Frank Gehry曾經這麼解釋道。


  你想像一套單層面積達560平方米的房子到底是該如何的無邊無際。太古地產為此做了市場調研,認為如果每一位住戶能夠360度飽覽山景和海景,所能獲得的收益率將是最高的。

這是一塊1940年代起就屬於太古地產發展的地皮,原來是太古集團為公司董事興建大宅而購入的。2008年,原有的大宅被拆之後,太古地產決定申請特殊用途以改建成地產項目。但按照規定,新住宅項目不能超過特定的高度。


  「我們擁有這塊地已經超過了60年的時間,太古地產希望能把它打造成香港的新地標,我們認為Frank Gehry擁有這樣別出心裁的創造力。」太古地產的行政總裁Martin Cubbon對《第一財經週刊》說。


  儘管每月租金高達85萬港元,不過太古地產方面透露,設計師是Frank Gehry這件事已經讓許多人對成為這裡的租戶充滿興趣。


  這毫不奇怪,「Gehry Effect」這個說法已經存在了很長時間了。Frank Gehry為洛杉磯設計的迪士尼音樂廳已經成為了當地的地標建築;他為芝加哥千禧公園(Millennium Park)設計的Jay Pritzker戶外音樂廳也大受歡迎,並大幅度拉高了四周的土地價格。


  18歲隨父母從加拿大搬到美國加州的Frank Gehry做過卡車司機,也修讀過播音和化學,但折騰了幾年,他並不知道自己喜歡什麼。直到Frank Gehry想起音樂帶給他的愉悅,他才終於決心要從事和藝術相關的工作,申請成為南加州大學建築專業的學生。

 他那些前衛的設計靈感很多來自古典音樂。門德爾松和勃拉姆斯是Frank Gehry聽得最多的兩位作曲家,音樂節奏也被Frank Gehry畫上了建築圖紙。從字面上解釋,Opus Hong Kong意為「香港樂曲」,堆疊有致的樓層如同音符。


  設計得越是抽象,也意味著對建築技術的更高要求。Frank Gehry稱,他可以很快地想出50種不同的設計方案,用小木塊搭建不同大小的模型,想像它被建造起來以後的樣子。但真正的難點不在創造性的部分,而在實現的部分。


  在Frank Gehry的工作室裡,Opus Hong Kong的模型擺滿了幾張蘋果店裡那樣的大方桌。模型先從大樓的整體結構開始,然後再到每層樓的具體設計。Frank Gehry還擁有自己的3D繪圖技術公司Gerhy Technologies,在施工之前對模型進行建築模擬以確定可行性。


  為了讓設計效果和實際建築更接近,Opus Hong Kong的石砌地基還採用了從西班牙進口的琥珀石,這也是Frank Gehry在古根海姆博物館所用過的材料。


  這樣一來,造價總是不菲—連上買地的費用,Opus Hong Kong每平方米的造價達27萬港元。不過,太古地產計劃對這12套房以出租為主,只會對其中2到3套進行出售,並沒有迅速回籠資金的打算。「鑑於這塊地 對我們的歷史意義,太古地產還是希望能夠對Opus Hong Kong長期持有。」Martin Cubbon說。


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林義守與洋將合照 深刻感受名利雙收


2013-04-01 TCW
 
 

 

去年底,買下「興農牛」更名為「義大犀」的義埄集團,找來大聯盟球星曼尼(Manny Ramirez)助陣,加上原本實力堅強的高國輝、張建銘等,讓近期開打的中華職棒賽更有看頭。二十七日在高雄澄清湖開打的第一場球賽,已經賣出一萬多張票,遠比興農牛時期的售票張數多出十倍,也比集團之前的預估多出兩倍。

義埄集團董事長林義守,原本以為養棒球隊無疑是接下燙手山芋,早已盤算每年準備要虧損六千萬元。沒想到門票銷售比預期好太多,這下子不但不會賠錢,還可能小賺。

最近媒體刊登一張林義守和曼尼合照的照片,讓林義守在國內的知名度大為提高,走在義大世界園區中,常會有人認出他。他私下抱怨的說,做了一輩子的鋼鐵、蓋了飯店,竟然要靠跟曼尼合照來提高知名度。

其實林義守心中可樂得很,因為曼尼的高人氣,提高了「義大犀」的知名度,也帶動義大世界的知名度。球迷們願意花錢買票進場看棒球、買周邊商品,曼尼的「吸鈔」功力,也讓林義守大開眼界。

 
林義 守與 洋將 合照 深刻 感受 名利 雙收
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投行工作幾點小感受(續) 勞阿毛

http://xueqiu.com/4284287275/23538283

1、關於部門文化

1.1    職位有高低,分工有不同,有欣賞和尊敬,但是我們彼此人格平等;

1.2    溝通簡單,對事不對人,一切有利於問題的解決,說有用的不說好聽的;

1.3    知識和信息的分享非常重要,不會教會徒弟餓死師傅,大家業務能力都強,隊伍才強,整體利益才能最大;

1.4    可以要強不服輸,但不能嫉妒,彼此拍肩膀但是不要踩肩膀;

1.5    要有擔當,有功屬於大家,有責任不要推,大家都沒那麼幼稚,心裡都有數;

1.6    背後讚美,當面批評;

1.7    不能保證事實的絕對公平,但應該追求公平,按照能力、作用、態度分利益,不按承受能力,不欺負人,適當照顧女士;

1.8    對同事要善待,希望他好,對方一定能感受到,核心三個字:要有愛;

1.9    讓團隊人員有安全感和遠景期待,知道經過努力就一定會像誰誰一樣,更重要的是多年來我們一直在一起,以後也會;

1.10   利益分配說小話,辦大事,必須超預期,哪怕一點點,刀快不快都在這點刃上。

2、關於新人培養

2.1    團隊建設的核心是對新人的態度,苦心積慮幫助他們進步,希望他們能夠早日領兵,螺絲釘好找,良將難覓,剝削是暫時的,合作是永恆的;

2.2    保證新人有體面的生活,沒有生存壓力才能有更長久的打算,若新人的注意力都在出差補助和報銷上,團隊絕無前途可言;

2.3    給新人講如何做,還要講為何這麼做,給他們舞台他們會還你驚喜,若實在不放心,自己辛苦再作下備份,啥都自己親自做而讓新人旁觀,不是勤快是偷懶,而且非常不負責;

2.4    對新人要有耐心,經過高考智商都沒問題,經過實踐一定會成長,有人前三腳踢得好,有人厚積薄發,朱鎔基50歲還是處長,切不可輕易否定一個人;

2.5    鼓勵要頻繁,幫助積累自信,批評可以少但要一步到位,刻苦銘心。

3、業務及其他

3.1    避免作短期的直接的利益交換,客戶有需要幫著出出主意,同行有疑惑幫著參謀參謀,市場很小,山不轉水轉,讓別人感覺欠你人情,比直接收費利益更大,不是都說麼,免費最貴;

3.2    與客戶關係及與監管關係雖然比較功利,但是用真正的感情相處,多點關心和理解,可以超越功利而彼此認可,認為你人還不錯,效果比純利益交換要好,更重要的是彼此內心愉悅不噁心;

3.3    投行業務能力是經驗和感悟,不是祖傳秘方,不用捂著藏著,不是靠簡單的交流就偷學去了甚至超越你,更不會影響你的飯碗,同行請教問題說明你有江湖地位,別給臉不要臉;

3.4    做項目要絕對用心努力但是對結果不苛求,因為項目成敗不光取決於投行的努力,有時候需要看運氣,太在意遭受心裡折磨得不償失,而且極容易出昏招導致更差結果,欲速則不達;

3.5    客戶初始的傲慢和輕視,莫要著急也別輕易表明自己很行,慢慢的讓對方發現其實你不是小屁,認同感的爬坡過程非常美妙,效果也很好。俺爹告訴我,若能數到10,告訴別人能數到5,別人無意中發現你能數到7,會認為你沒準可以數到100,賺大了。

3.6    不相信酒後吐真言,喝得越多,說的越假。
投行 工作 幾點 點小 感受 阿毛
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中國銀行業的真實感受 蔬芙

http://xueqiu.com/3069737339/23523488
民生銀行我是2012年6月份買入的,當然起是我是買入整個銀行業,當然我發現民生銀行的機會非常偶然,就是研究銀行股的時候發現如此有個性的公司。雖然金融行業別人都說沒什麼好研究的,但是我認為銀行業和宏觀經濟的關係非常大,我對宏觀比較熟悉,所以研究起來不像其他行業那麼吃力,尤其是醫藥行業,對於我們這種外行人簡直就是天書一樣。

至於為什麼我要買銀行業,其實到底就是討論什麼是牛股,因為股票也分長短線,牛股的意思是價值投資+中長期持有。當然很多人說價值投資在中國就是扯淡,其實不然,估值的藝術很微妙了,單從財務報表是不能概括全貌的。在我看來,天時就是股票的基本面,地利是行業內的「特殊之處」,任何包括很多,第一是管理者的理念,第二是所謂的技術面,莊家的籌碼和買入時間點。每人能預測未來,包括我我也不能,但是Oak Tree 的Howard Marks 說過一句話,當市場過度悲觀的時候,買入,當市場過度興奮的時候賣出。當然這個是很主觀的,但是我也研究出一些「量化」的方法可以做到。另外,可以考察莊家對這只股票的鍾愛程度,我運用的主要就是籌碼分析方法,可以很清楚看到莊家的點位在哪裡。他為什麼要保護某個階段的價格。我認為銀行業未來會分化成"土匪「和」貴族「,貴族諸如招商銀行行和平安銀行之流的,土匪是民生和興業之流的。因為中國銀行其中一個問題是同質化非常嚴重。

本篇文章由於篇幅關係,我們會討論中國現在銀行最主要的問題,其實我買銀行股不等於銀行股就是很好,銀行業有很大的改善空間,作為一個壟斷企業毫無競爭意識,這是非常仍讓人痛恨的。

中國銀行業不像那些券商報告寫得那樣的,例如說那麼有效率,對存貸管理是多麼的有效。其實我覺得中國還不是一個市場經濟,對於所有行業都是這樣,金融業尤其。都是政策在調控。

所以此篇文章的思路是從上而下分析方法,高盛之前發佈一篇報告認為中國的股市波動有90%都和宏觀指標相關,在高盛的量化選股亞太策略當中,有一些結論是非常值得我們參考的:

(1)中國的股市波動率和月度和季度宏觀數據非常密切,從幾百個宏觀指標當中高盛挑選了幾個重要的宏觀數據,GDP,CPI-GDP增速、匯率、金融政策(央行的行為)。雖然這些指標有點大眾化,但是對於行業的分類來說卻非常敏感,現在易綱公佈了今年的GDP預測會維持在7%-8%左右,我相信未來幾年都會維持在這個區間,因為高速增長在中國已經完成了,問題是如何提高質量才是首要的任務,此時我們的策略應該有所調整,就是應該將「宏觀策略「轉去」行業策略「過去幾年當中,我都是做宏觀策略居多,然現在行業策略更加重要。
(2)銀行業,根據投行的研究,在亞太地區是極其收到央行政策的影響。未來幾年我們可以預見幾樣東西,金融頻繁地改革,這個要看習總和李總在總體策略上面的趨向,一般來說習總傾向於比較激進的金融改革,發展私企而政治改革則保守,而李**也支持中小企業發展(SME),而現在中國很多問題都比較嚴重,尤其是貧富懸殊問題,另外更加重要的是:國企的發展模式需要變革,因為在過去的20年中,國企的低配置效率和高收益擠兌了不少民企,在2011年民企已經被弄得雞毛鴨血了。如果還不在這方面有政策的話,群眾對這種改革的內心會變得更加不安,社會動盪會繼續加快。所以圍繞中小企業的一切發展是相當於有利的,另外一個話題就是城鎮化,但是也是繞不出這個發展。
(
3)銀行業以後會走向分化,現在可以看到四大行(中工農商)已經非常飽和,其實這些銀行內部有著典型的國企風範。按照平安銀行來說,以後會走供應鏈金融方向,大家可以注意一下它的策略和方向,平安未來會和互聯網結合起來發展。而招商銀行,一向是財大氣粗,看屌絲不上眼的,如果你經常看行長講話,就知道馬行長是不屑於和屌絲為伍的,而招行的信用卡服務我也領教過,沒有五萬的現金或者低於五萬的就要立刻扣錢。而另外一類「土匪「代表的莫過於興業和民生,經常會有人比較這兩間銀行,因為網上瘋傳興業鋼貿倒閉或者是龐氏騙局。民生銀行的表現也是,風險太過激進。但是我認為,這與根本發展不想違背的,銀行就是要有自己的特色。拿美國的銀行來說,Wells Fargo典型的存款銀行,而Citi是信用卡銀行,而當地的一些提供學生信貸的辦卡可以免年費,其他銀行不行。這是好事,因為只有多樣性發展市場才能健全,不是什麼都是大而全,統一才好。至於投資者怎麼選擇,風險怎樣對沖是投資者的事情了。

我認為中國真實的銀行業以及存在的問題:
我曾將在國有銀行實習過對這個比較瞭解,跟大家說說基本情況,雖然不一定對但是確實是感受。

銀行永遠的核心業務是風險管理,再多的風險管理都不為過。銀行業在所有行業當中的地位就是渠道(channel),盤活整個經濟的渠道。就像一個城市的地下水系統,如果搞得不好,就會像中世紀的倫敦一樣,不但環境不好,還能使人惹上瘟疫。銀行其實也是一樣的,資金在中國通常會遇到很多問題。

第一是渠道不暢通,大家可能已經遇到過了,我在興業銀行轉賬同一個省但不在一個城市的都要收手續費,手續費很高,那四大行的更加不用說了,每一筆都要扣錢,那樣財大氣粗的銀行卻要對雞毛蒜皮的事情和利潤都要剝削我們這些小市民,著實是沒有東西賺錢。

第二是標準化的銀行其實不標準,這是涉及到中國特色的一個非常重要的問題,法規朝令夕改,而且在執行過程當中完全違法違規也是有的,這對於銀行的風險管理那麼突出的企業來說是一個恥辱。最明顯的例子是銀行剋扣費用的問題,以前開了一大堆信用卡,但是銀行更改年費的時候並沒有通知你,你的卡原來並不多錢,幾百塊錢,但是幾年過去了,銀行給你來個突襲說你反而欠銀行的錢,這種情況不但新聞報導多次,而且只我身邊也發生過很多次。所以每次我都懷著怨念去銷卡。別看這些問題是小事,其實這裡往往發現了風險監管不當的問題。銀行的風險不但是員工的操作風險需要管理,內控風險現在四大行倒是做的很不錯的,但是完全沒有將客戶的利益擺在前面。你說客戶能對銀行有忠誠度麼?

第三是中國的銀行在貸款上面永遠是高帥富的聯姻,如果大家看了UBS的報告《中國貨幣政策手冊》這本說明書可是對中國銀行有些瞭解,但是現實情況並不是這樣的,裡面有一個和能突出的例子,就是說在改革開放前,中國的貸款是配給制度,就是所謂的貸款「指標」每年需要完成多少,話說的倒好聽,改革開放之後就沒有這種情況出現了,但是事實不是這樣,為什麼2011年會出現那麼多民企老闆跑路?是因為沒錢麼?絕對不是,銀行是絕對有的,只是銀行害怕風險,他們的貸款指標是貸款給大企業完成的,而且是熟悉的大企業,更多的行內做法是:如果貸款的指標完成不了,就暫時「貸款」給大企業,讓企業在科目上面做個對沖,然後就放了一年「安全」回家了,銀行可能會壓低貸款利率給這些企業。問題是為什麼會有那麼多人做這種傻事,出現這種馬太效應?因為貸款的指標是和當年的獎金息息相關的,雖然銀行對外說,是啊我們的確是按照貸款的供需來做的,已經按照市場經濟來調節貨幣的供給,但是事實是這不是市場為導向,而是獎金為導向的問題。這會出現很大的問題,那就是資金的錯位配置導致市場的效率極度扭曲和降低。這非常不利於自由市場的發展,儘管我同意中國銀行應該有壁壘,但是一定要引入相反的力量與之抗衡這才能進步。

第四是銀行的利率問題。存款利率上下限應該要放開,利率市場化是金融改革必須的事情,這符合當前十八大備忘錄裡面的思想。中國的存款利率和貸款利率是兩個極度不平衡的東西,之前有研報表明美國和日本市場利率化之後,存款利率都會向市場利率靠近,我想現在的市場利率更加接近於我們這邊的「黑市」或者「錢莊」利率,而存款利率和這個差一大截。

第五是服務意識不強,我最近經常到銀行站點,說實在我不是某券商分析師,我只是代表投資者的利益。我現在經常委託在銀行的熟人自己進行調研發現銀行太多問題,歸根究底就是危機意識不強,這是壟斷造成的。我拿一個很細微的觀察大家便可以知道了,根據券商研究,銀行年末是有存款減少的效應的,因為過年,所以很多人都要拿錢回家過年。這是中國人的習俗,所以此時銀行經常準備的」現金「科目的數目會大幅度增加,因為以備很多要提款。這個想法和服務是好的,但問題是資金有時候不能有效配給,就好像有時候我去興業銀行和光大銀行調查,上個星期就是因為某些支行的提款機每天才補充一次存款,而提取的人很多,所以到了晚上很多人都在ATM提不到錢,一問之下,櫃員說我們規定是每天只能在ATM補給一次存款,並且有人存有款項的時候,都不能同時提款。所以導致有些人拿著信用卡卻沒有錢拿的情況在年末的情況經常出現,而銀行對此無動於衷。如果是你你會怎麼做呢?當然不但是這個問題了還有很多細節問題都反映了銀行的服務意識不強,只為有錢人服務。所以支行此時應該根據人流路段情況按比例來補給ATM機的存款並且按照季節因素做出調整。雖然看似這些東西都是很小的事情,很不值得一提,但是做這些東西的確是事半功倍的效果。手續費是一個收入,另外服務業提升了,軟實力對銀行現在更加重要。

我認為很多券商銀行報告都只是很簡單從財務報表入手,忽略了很多估值因素,除了對銀行的CAMMEL模型分析以外,對管理和其他因素甚少考慮。往往在中國這個因素是非常重要的。有這樣的背景我就可以寫民生銀行為什麼會那麼有個性,當然這是因為我喜歡有個性的東西。民生銀行的核心競爭力不是在於單有小微貸款的定價權,因為利率自由化會給銀行帶來更多的競爭。民生銀行的作用是真正活化了民企的產業鏈,保護中國民企的上下游產業,還有就是風險控制能力極強,因為他們很多東西都是在前線,所以收集的市場信息會比別人快好多,而且他們的貸款基本是供應鏈的模式,活化了一個行業的資金流動。這是中國亟需的,正是因為這種深入到民間的服務意識,才能使民生有更強的增長模式。另外我調查過其他銀行的小微貸款業務,都不太完善,第一是條件高,抵押方式單一,必須有很多的抵押才能放款。第二,不是真正想幫助行業的發展,只是為自己銀行的」收益「做打算,如果你看看招商銀行和工行就會很清楚,他們不是和企業形成」互惠互利「的模式,而是用」利己「的模式來營運銀行,這和民生的發展模式很不相同的。民生銀行的董事董文標明確在多篇報導新聞中指出,一起和中國企業成長,幫助真正的民企。這個從民生銀行的內部框架就已經可以看出來了,和大部分銀行設置是非常不同的
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投行工作的幾點小感受 勞阿毛

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1、關於客戶

1.1  客戶是我們的衣食父母,但是必要的時候也需要有所取捨,因為確實有客戶希望能夠得到免費的服務,放棄是為了服務更好的客戶,但不能因此壞客戶的事,因為還要繼續混。

1.2  學習瞭解客戶的行業和商業模式,但是並非幾篇研究報告就能對行業或者產業有多少瞭解,更多的時候不是為了給客戶上課,甚至不是為了交流,只是為了能夠聽懂。

1.3  除了你擅長的專業領域,其他領域不要輕易說懂,因為在不擅長領域因為裝懂而露怯,會動搖客戶對你擅長領域的信任,什麼都懂就等同於什麼都不懂,除了專業之外還是要有點傻最好;

1.4  客戶欣賞你讚美你無論是否處於真心都要微笑接受,但其實並不用當真,但是要挖你過去真的要謹慎,因為距離產生美,跨行業產生膜拜,看中了舞女的優美舞姿,真正娶到家裡會因為做飯不好吃而休了你,要小心。

1.5  視客戶利益為最大利益,我們要賺財務顧問費用以養家餬口,但是忘自我才能實現真我,客戶利益有可能會跟財務顧問短期利益相衝突,但長期利益一定是一致的,為自身利益而將客戶引入不利交易,是大忌。

1.6  服務的終極目的是培養客戶的惰性和依賴性,客戶能想到的一定要想到,客戶沒想到的也應該想到,小概率發生的不利後果也一定要提示,與其說是為了免責,更多的是為了培養客戶的安全感,告訴客戶,付費就不需要操心了,聽話就可以。

2、關於監管

2.1  要感謝監管,因為很不容易,所以財務顧問才有價值,財務顧問賺的錢裡面由牌照溢價、專業服務和憋氣背黑鍋等構成,通常項目預案被某交易所摧殘蹂躪之後,客戶都會意識到,感覺其實付費給中介很值,錢不白花。

2.2  監管沒有好口氣也給點理解吧,可能私下裡面他是很好的一個人,想想吧他也整天受領導的氣,幾十個項目在手,堆積如山的材料要審,而且也並沒有相應的待遇,試想下我們自己做過項目我們都不愛多看,想想你項目的收費和他的工資,就會稍微有點平衡,因為不平衡也沒用。

2.3  把項目做好是關鍵,需要有關係但是別迷戀關係,監管部門對你專業認可,認為你報送的項目比較靠譜,這就是最大的關係,當然能肯與你溝通,聽你說話,少點刁難,相同的情況下給你快點,已經很不錯了。都是作順水人情錦上添花,沒人拿原則底線去幫你,另外,不用總說跟誰誰熟,跟誰誰是哥們,沒啥大用。

2.4  項目的反饋問題,很多並非提給申請人的,而是提給監管領導的看的,無論項目作了怎樣的合理安排都會被提及,就是為了突出審核中的關注和重視,諸如估值合理性、同業競爭、關聯交易或者分紅政策等,繼續解釋就可以了。

2.5  通常會在材料裡面留些提問的空間,然後將準備好的回答或者補救措施提交即可,彼此都有面子,否則可能會有更硬的問題提出。當然也要有個度,否則會認為材料粗糙被監管談話就不好了。

2.6  跟專業幹部講專業,跟非專業幹部講態度。

3、其他

3.1  不迷戀喝酒的積極意義,業務做不好喝死也沒用,你若有價值不喝也沒事。

3.2  若對其他機構出的文件不滿意,可以提出善意的修改意見或者提供更為合適的模板,最好別直接修改丟過去,這樣很傷自尊,另外很多文件只要內容符合標準就可以了,見文件就要調整自己喜歡的格式,是投行的職業病,要注意克服。

3.3  要對客戶的司機非常的尊重,車上尤其不能談與工作或者客戶相關的事情,因為司機的職業病有兩類,一類司機是開車時候什麼事情都聽不到,另外一類是啥都能聽到而且記得住。

3.4  上會前也給客戶輔導,輔導以準備問題為輔,以心理按摩為主,客戶老總只要不緊張都非常的牛逼,降低標準,告訴他只要不結巴,說話不差聲,就已經超過平均水平,另外,上會之前要準備幾個笑話,很管用。

3.5  其他中介機構的參與,主要是為了分工配合,把事情做好,不要欺負人,也不要為了保全自己而推責任給他們,他們拿錢不多,很不容易,最重要的是智商一點都不低,合作有感情了,會給你美言推薦的。

3.6  客戶飯再好吃,也別吃胖了,非常不值。
投行 工作 的幾 幾點 點小 感受 阿毛
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曾經擁有的巨大財富一夜之間全部失去,是怎樣的經歷和感受?

http://www.iheima.com/archives/40156.html

昨天碰巧遇到一個朋友,非常巧,曾經在大學裡在同一時間段住在同一個宿舍樓(不是同系,當時不認識),同樣因為遭遇911以後的納指崩盤,從意氣風發到失意潦倒,負債纍纍。

他的經歷很傳奇,因為去美國短期出差,偶遇一個創始公司的創始人,相見雖短但是想談甚歡。結果回國後意外收到了來自美國的很有誠意的offer,邀請加盟一起創業。於是他去了美國,然後公司上市,上市當日他的期權就翻了7倍多,出任公司總架構師,一年飛行累計50萬英里,跑遍全球各地,26歲坐擁數千萬美元的資產。他自己說當時只覺得自己就是天選之人,自信空前。

我的經歷和他有些類似,只不過是在國內。某次業界會議上認識了一個朋友,被邀請一起創業,兩年年之內營業額過億,每個月飛行距離繞地球一圈。後來賣了公司,還繼續創業,從0開始,5個月拿到第一輪投資,緊接著第二輪投資意向基本談定。

然後納指就崩盤了。

他的經歷是,股票全砸手裡了,當時他在美國還通過槓槓,炒了一大批股票,全是互聯網股,後來包括他自己公司的股票,都一路狂瀉,他最多的一天,一天之內斬倉50萬美金,點sell的鍵手指都快點斷了。最後的結果是,他賣光自己的一切,還負債10萬美金,當時他的朋友都勸他直接回國得了,反正美國佬無法到中國追債。但是他繼續留在了美國,後來入職大公司,打工掙錢,陸續還清了欠債,最後回國。現在在國內某巨頭外企擔任合夥人級別的管理職位。

我遭遇的是,投資人倒閉,合同上確認陸續到位的投資款嘎然而止,但是公司的現金支出已經隨著擴張急速拉高,我不得已花光了手上的錢,還四處問朋友舉債,最後不得不公司關門,負債百萬。後來開始努力打工,還錢,最終還完了。

關於我當時的感想和經歷,大約在最孤獨的時刻是什麼?這個答案中大略說過一些。

總得來說,和他聊下來,大家都差不多,無非是痛不欲生,每天在自我麻醉和自我反省中反覆煎熬,竭力想去抓住一些哪怕微不足道的精神支撐。

但是說句老實話說,除非自己真正經歷過這些,否則這樣的體會是不可能通過言傳所體會到的。至多給大家聊做一些談資和故事。

未曾經歷過的,是無法真正體會當時的心境和狀態的。而經歷過的,恐怕以後看待生活和看待事物的角度也會產生很大的不同。

聊到最後,我們都同意,這樣的觔斗,恐怕也是一件幸事,因為畢竟發生在我們年輕的歲月裡。如果是中老年的時候再栽一個這樣個觔斗,恐怕是很難從坑裡再爬起來了。


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生活的感受與投資成功的分別 巴黎

http://blog.yahoo.com/_6TLACXZVBOZGXZUIY5NCVMWRHY/articles/1250233
巴黎:

上期說的第一個測試的兩個賭局選擇,都是一樣,
人們容易選擇B是因為系統一不善於數字,對不好、輸、痛。。。等等負面字句,會有一個抗拒的快速反應,因此很自然對賭局A有不好聯想,而B的花5元買一張彩票,給人一個成本而不是輸的想法,我們就很易被騙了,即使數字放在台上,只要計一計,兩者實無分別,但懶惰的系統二卻給系統一接管。更多的時候,我們甚至連第一階段排列數字比較也沒有做。

有很多的投機客說股票的息並不重要。如果以系統一去聯想這說話,可能的意思是股價如果能快速上升,大於那股息很多,又或為了小小的股息,輸了大筆的本金,那股息就不重要。

但是投資是一場數學遊戲,是要先把所有對自已贏面機率減弱的因素避開。上述例子假如那5元是股息,設是5%,不在乎股息的投機客就是選擇了B,所以今次賭局A,就會改寫為贏100元的機會是10%,輸5元的機會是0%了。

這一次結果就會不同,任何人選擇A,只要賭局次數多到足夠減弱幸運的影響,那選賭局B又不著重股息的投機客,必定敗下來。

上期第二個測試的假設是,投資是以累積回報定輸贏。
你選故事B,若果非常快樂是2分,不快樂是-2分,平淡是0分,你總獲分是
   5 x 0 + 2 X (-2) + 3 x 2 = 2分,
但故事 A 獲分卻是:
  8 x 2 + 2 x (-2) = 12分。

明明是A優於B,但幾乎所有人都會選B,小即是多的錯想法。
老實說,如果是愛情,我還是讓自已的系統一去選擇故事B,或者我也是屬於大部份愛回憶、而非享受當下的人。

不過去到投資,我就下了決心不能因近期公司的快樂,而胡亂投石般去買入它,又或因一個未被系統二分析過的壞消息而去賣出它。

回頭看這兩個測試,Blog友或會明白,為何大多數的股民都會輸錢,因為我們日常非投資事情以外的生活的成功與否,系統二並非主要因素,讓我們以為投資也應該如此的錯覺。就以下的一個小提琴家的演奏,表演者和欣賞聽眾,都是用系統一,
沒有一個人能夠以系統二能演奏如此精采的表演,或能去感受一句稱心說話、一首動人的詩、一幅令人產生無限聯想的畫...,生活並不一定需要數字邏輯。


但在投資那一刻,你必須明白系統一會毀掉你所有的成績。


生活 感受 投資 成功 分別 巴黎
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看完針對銀行股討論的感受 狩獵中國資產

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101aspz.html

《我為什麼一直拿著銀行股》在"雪球"貼出後,原以為會很快被扔進信息垃圾筒。昨天看「雪球」,評論多了起來,很出乎我的意料。關於銀行股,大家已經議論得很多了,「銀粉」和「非銀粉」(暫且把反對持有銀行股的人叫做「非銀粉」)意見對立,雙方誰也說服不了誰。當然,做投資,也沒必要去說服別人。

剛才認真瀏覽了一下大家的評論,粗略統計,大致有43%的人屬於「銀粉」,30%的人是「非銀粉」,另外27%的人沒明確表態。而「銀粉」中,有三分之一的人持有銀行股超過3年,有幾位持股達到了8年。

這個統計讓我有點不安。可能是做投資久了,當發現自己屬於大多數人的時候,條件反射就會產生,有背脊發涼的感覺。好在被「贊」最多的評論是說我「蠢」的那一個,這讓我踏實了許多。要說明的是,這個統計結果絕對不會構成我繼續持有或者不持有銀行股的根據,請大家也不要依據別人的看法來決定投資。

雪球」上的「銀粉」確實比較多,比我想像的多多了!「雪球」上這麼多人看好銀行股,而銀行股卻在最近半年一直低迷,說明市場主力其實是拋棄銀行股的。他們為什麼拋棄銀行股呢?大不了兩個原因:一是不看好,二是看好但不急著動手。

不看好的人,等銀行股漲起來後,自然會分化。關鍵是看好而不動手的人,他們在等什麼呢?

等經濟數據進一步轉好?

等IPO鞋落地?

等美國退出量化寬鬆?

等三中全會?

等創業板泡沫破裂?

等銀行圈錢告一段落?

等銀行壞賬充分暴露?

等別人先動手?

呵呵,他們等什麼不關我的事,我還是抱著銀行股睡我的覺。

看完 針對 銀行 討論 感受 狩獵 中國 資產
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比亞迪秦試駕感受及未來市場分析 JUE_DEE

http://xueqiu.com/6948009153/25721666
今天有機會在武漢試駕了比亞迪秦,談談總體的感受,供雪球投資者參考。
1.外觀:
比亞迪定位是A級車,尺寸大小與朗逸類似,外觀頭部設計較好,尾部感覺不大氣,漆面較好,金屬漆,鈑金工藝較好,接縫小,關門聲與主流的A級車一樣,比B級車差很多,不會有特別厚重的感覺,也不會感覺特別薄,外觀總體尚可。

2.內飾:
今天看的是淺色內飾,儀表盤以藍色為主,鄉土氣十足,有較強的塑料感,座椅為仿皮面料,在A級車中尚可,總體來說,相比比亞迪前面的車型算是提高,還有較大的提升空間。

3.空間
內部空間這塊就是標準的A級車空間,沒啥好說的。後備箱空間較小,比正常的A級車空間小一半,主要放的是電池。

4.動力
動力的確是可以,輸出很強勁,這個是最大的買點了,唯一的缺點可能是發動機和電動機動力銜接的問題,會有輕微頓挫感的,當然這是在急加速的情況下,在慢速情況下的頓挫感可能不會有。

5.操控
操控性能較好,在場的專業試駕者也說操控好,加速,急停,轉向都不錯,方向盤在低速較輕,在高速較重,是故意設計成這樣的。

6.總體評價:
本車代表了目前比亞迪量產車的最高工藝水平,但與主流A級車的工藝有差距。外觀尚可,內飾有提升的空間,動力和省油是最大的賣點,能否打開市場關鍵在定價。


市場分析:
1.秦主要針對的客戶
今天來試駕的除了我都是比亞迪的車主,比亞迪的客戶忠誠度較高,詢問其中一個車主,表示他的G6駕駛6萬公里只出現過兩次小故障,故障率並不高,但整車看起來卻已經很糟糕了,內飾和外觀老化都非常快。
秦主要針對的客戶是A級車客戶,秦與B級車相比,在做工上還有很大的差距,所以很難搶佔B級車的潛在用戶,相比A級車來說,有很強的競爭力,比亞迪品牌的不足需要用差價和剩下的油費來彌補。

2.銷量分析
目前市場上熱銷的A級車例如大眾的朗逸,約3萬輛/月,售價在11萬-16萬之間,相比大眾車積累的良好口碑和大眾車在老百姓心目中高大的品牌形象,秦的弱點在品牌上,且是混動車,中國老百姓敢於嘗試新技術的人並不多,所以要打開銷量,其高配的終端落地價不能超過15萬元,否則銷量堪憂,而高配落地價15萬必須建立在地方補貼的基礎上,也就是說地方補貼和國家補貼1:1的話,終端價基本能小於15萬元,參與的城市越多,銷量越高。
總體來說高配落地價15萬是個坎,決定了未來的銷量前景。

3.對股價的影響
秦的銷量對比亞迪能否打開市場至關重要,當然也之間影響比亞迪的股價,比亞迪目前的高估值就是建立在新能源技術上,而這些技術能否變現讓企業盈利至關重要,所以如果秦的定價超預期,或地方補貼超預期,股價會漲,否則股價就比較危險了。

這只是我個人的淺顯的分析,歡迎大家討論。
比亞 迪秦 試駕 感受 未來 市場 分析 JUE_DEE
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數點互聯網十大主要運營模式——一位多年網編的真切感受

http://www.iheima.com/archives/55572.html

1、搜索引擎+百科知識

代表企業:百度

百度公司,2000年1月成立,立足於「超鏈分析」技術專利,發展成為了全球最大的中文搜索引擎。2005年8月登陸納斯達克上市,發行價每股27美元,現在已彪至109.81美元,總市值383.68億美元。

商業模式:競價排名、廣告、點擊

百度為客戶投放與網頁內容相關的廣告,從而實現盈利。

立足於搜索引擎,建立了一個全面完善的百科知識庫。

2、及時通訊+遊戲+門戶新聞+郵箱

代表企業:騰訊

騰訊成立於1998年11月,立足於即時通訊,打造了一個龐大的親友互動交際圈,成全了一種在線交流模式。在這個交際圈內推行網遊、建立門戶。2004年6月在香港上市,註冊資金100萬元。目前港股市值4563億。

商業模式:會員制、遊戲、廣告

互聯網增值服務、移動及通信增值服務與網絡廣告。

騰訊做大,就如同當年對他的看法一樣,很多人不相信,但是這是事實。這也是目前中國互聯網巨頭中唯一一個初步完成全業務鏈條打造的公司。直接感受劍寒齒冷。

不過騰訊有一個天生的發展瓶頸,就QQ本身來說,只是一種軟性可選擇的工具,而並非客戶的剛性需求產品。正是這一點,大大制約了它這幾年蝗蟲般的擴張步伐。

3、安全+瀏覽器+搜索引擎

代表企業:奇虎360

2005年創立,即以免費的互聯網安全服務,風靡全國、一舉奠定中國互聯網安全市場的老大地位。先後贏得鼎暉創投、紅杉、Matrix等風投青睞,直接吸收數千萬美元資金,並於2011年3月登陸紐約證劵交易所掛牌交易。從14.5美元發行價到目前24美元的股價上漲66%,目前市值28.64億。

立足於網絡安全,佔據了瀏覽器近30%的市場,建構了殺毒、防火牆等系列產品;在瀏覽器市場之上,獨創了PeopleRank搜索引擎技術,並發布了具備「自學習、自進化」能力和發現用戶最需要的搜索結果的第三代搜索引擎。

商業模式:免費+有償增值服務

公司主要依靠在線廣告及互聯網增值業務創收。

隨著互聯網應用的普及,一些不法個人和機構通過木馬盜取網遊網銀賬號、偷竊用戶隱私、惡意廣告點擊等牟取暴利,導致木馬氾濫,嚴重危害互聯網的健康發展。傳統安全公司不能適應互聯網的新形勢,對於木馬查不出、殺不掉,更加劇了互聯網的安全危機。奇虎360公司於2006年7月17日推出

當年活躍的諾頓、卡巴斯基、瑞星、江民、金山等等逐步淡出,或者被迫重心轉型……

4、門戶新聞+微博

代表企業:新浪

成立於1998年的新浪,立足於門戶,微博通訊及相關增值資訊服務,2000年在納斯達克上市,發行價每股17美元,漲至目前63.6美元,市值42.07億。

商業模式:廣告

公司收入大部分來自網絡廣告,少部分來自移動增值服務。

5、郵箱+新聞

代表企業:網易

1997年6月成立的網易公司,立足於電子郵件,繼以門戶新聞、遊戲,2000年6月30日在納斯達克上市,發行價每ADS15.5美元,拆股復權後為3.875美元,目前每股48.99美元,總市值:63.84億。

商業模式:郵箱、遊戲、廣告

絕大部分收入來自網絡遊戲

6、下載+遊戲+視頻

代表企業:迅雷

2003年1月成立,立足於下載,正在進行納斯達克IPO上市申請,將融資1.125億美元,目前總估值為9.16億美元。

商業模式:會員制、遊戲、廣告

7、輸入法+地圖搜索+遊戲

代表企業:搜狐

成立於1998年2月,做的最多、廣為人知的是搜狗地圖和搜狗輸入法。2000年7月在美國納斯達克掛牌上市,發行價13美元,目前為41.0美元,市值15.62億美元。

商業模式:目前搜狐的收入主要由品牌廣告、在線遊戲、無線增值三部分組成。

8、視頻

代表企業:優酷土豆

立足於視頻業務。

土豆網於2005年4月正式上線,2011年8月登陸納斯達克,發行價29美元,2012年8月23日停牌前每股28.36美元。

優酷網2006年12月推出,2010年12月在紐交所上市,發行價每股12.8美元,中途增發,目前每股17.85美元。

優酷網與土豆網宣佈以100%換股的方式合併,2012年8月20日,優酷土豆股合併方案獲批准通過,優酷土豆股份有限公司成立。

商業模式:主要收入來源於廣告。至今仍未實現盈利,不過虧損在逐漸收窄。

9、電子商城、平台

代表企業:阿里巴巴

立足於網上貿易平台,1999年創立,2003年5月,建立淘寶網;2004年10月,阿里巴巴投資成立支付寶公司;

2007年11月6日在香港上市交易,融資116億港元,當時市值超過1516億港元。2012年2月,宣佈向旗下子公司上市公司提出私有化要約,回購價格為13.5港元。2012年6月20日阿里巴巴完成私有化。6月8日終止於每股13.46美元。目前即將完成贖回雅虎持有的兩成阿里股權,正準備明年重新上市。

商業模式:為網上企業對企業「B2B」交易市場提供軟件、技術及其他服務「B2B服務」,並獲取報酬。

10、網絡文學+遊戲+影視

代表企業:盛大

立足於網絡文學、遊戲和影視,1999年11月成立,

2011年11月22日陳天橋家族將以每股ADS41.35美元的價格收購盛大全部剩餘股票。2012年2月15日完成了私有化,公司股份自15日起停止交易,並在證券註銷後即刻終止,盛大網絡成為一傢俬人持有的公司。

商業模式:遊戲、文學平台、廣告

11、其他特色網站

代表企業:拉手網、珍愛網、大眾點評、神州租車、趕集網、58同城……

大眾點評網:2003年4月成立,立足於本地生活消費,第三方消費點評;商業模式:廣告。

珍愛網,立足於婚戀交友,運營模式:網絡徵選+紅娘電話,人工紅娘服務,創始於1998年5月,數次獲得風投資金。商業模式:會員制、廣告。

拉手網,2010年3月18日成立,立足於團購,提供低折扣價格、優質服務。商業模式:賣服務賣產品

神州租車:成立於2007年9月,立足於汽車租賃業、以及GPS導航、道路救援等完善的配套服務。年初曾經提交赴美IPO申請,擬融資約1.3億美元。商業模式:租賃、服務收入。

58同城網與趕集網相似:均成立於2005年,都是立足於本地生活及商務服務。商業模式:廣告。

後記:記得第一次用電腦,是在學校的286上學習WPS。第一次上網,是在網吧註冊免費郵箱……互聯網變化快……以上出自小編自己生活、使用互聯網的視角……

數點 互聯網 互聯 十大 主要 運營 模式 一位 多年 網編 編的 真切 感受
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職業投資者的自我修養——論我這些年職業投資的感受 價值at風險

http://xueqiu.com/9769652619/30702665
有不少人私信我,大概意思說自己不太懂基本面,一直都是用比較容易的方法參與博弈,賺市場的錢,但是不確定性太高了,想問問我走過的路,怎麼樣能夠深入的研究基本面,賺企業的錢。

今天分享一下我的心得。


首先,要學會方法,像巴菲特、彼得林奇、索羅斯這些成功的大師們的理論一定要多看看。我推薦一些書,烏合之眾:大眾心理研究、彼得林奇的成功投資、戰勝華爾街、投資最重要的事、股市進階之道、非理性繁榮、漫步華爾街、證券分析、巴菲特致股東的信、股票作手回憶錄、聰明的投資者、窮查理年鑑,怎樣選擇成長股等等這一類大師級別寫的書,大家完全可以在雪球上搜一搜,這都是屬於入門必看的書。

其次,要多看研究報告,早5年前,我是瘋狂地看報告,特別是基礎底子比較差的朋友,一定要大量看,通過看大量的報告,比如宏觀分析的報告看了可以大致瞭解國家經濟所處的位置,發展的階段,補充自己的宏觀分析能力(雖然做投資的時候這一點並不重要,但基礎一定要有),大量的行業報告的看了之後可以拓展自己的能力圈,雖然很多行業可能並不是你的能力圈,但一定要看,你不看怎麼知道不是?再看了大量的報告後你可以大致整理出自己的「好生意」,你可以在自己認定的好生意行業裡建立一個股票池,當然初期你水平很低,或許會有很多沒價值的股票入選,但沒有關係,路一步步走,建好之後,要保持跟蹤,不斷地證偽、證實自己的觀點,就說我吧,建立股票池的習慣已經保持了4年,這期間不斷地有股票進進出出,看多看錯很正常。

第三,初期一定要多參與交易(可少量投入),用實際的操作來證實自己的判斷和邏輯,學費改交的交,千萬不要悶頭搞研究離市場太遠,永遠記住股票的兩個屬性——企業屬性、市場屬性,既要明確自己是賺企業的錢,又要懂得利用市場,不說賺市場的錢,至少不要被市場把錢給賺去。但一定不要去學什麼漲停大法,K線組合,波浪理論這些東西,多觀察市場情緒,多觀察熱門股的走勢,瞭解市場的情緒和人性、資金的流向和偏好。這裡還是可以多看看券商的市場策略報告,比如高博、程定華這些優秀的報告。

額外說一句,雖然賣方不管是策略還是行業還是個股,都有很多垃圾的報告,但不代表所有的都垃圾,不要以為賣方都是忽悠人就不看,研報一定要多看,多篩選。剛才的時候,我看研報一直在邁博匯金(現在有雪球這個平台,完全可以在雪球上獲得很多的資訊),我還記得一開始,邁博每天都會更新幾十篇,只要是關於股市的研報,我幾乎一片不拉全看了(邁博現在是收費的,大家可以付費去看)。

第四,看了學了一定數量的東西后,一定多思考,要形成自己的思路和邏輯,最好寫下來,或在自己的本子上,或者發在雪球,然後過段時間去看看之前的邏輯對不對。我現在看到最早寫的東西,會覺得很多東西非常幼稚,當時自己的思路一致都停留在「價值投機,主題投資、題材炒作」這些思路上。

第五,進入搞研究的圈子裡,和前輩們交流,現在有雪球這個平台,5年前我只有QQ群,多和高手們線下聊聊,一起去調研,這個階段要累積人脈,累積資源,多去其他機構看看學習。一定要想辦法加入你關注的公司所處行業的圈子(當然要是你能看得懂的能力圈之內),比如投資汽車股,你完全可以去專業行業的論壇和一些牛逼的人交流,多聽聽別人的意見。

第六,有了一定的水平之後,試盤的學費交了也差不多了,是該加大投資的力度了,這個階段,一方面要繼續保持學習研究的動力,一方面要多去上市公司跑跑,實地看看現實的情況和你拍腦袋想的是不是一樣的,券商的報告邏輯參考,但數字要打個問號,還是要自己實地看,切入行業上下游,分析數據得出合理的數據和邏輯。

第七,反覆前六個艱苦而又漫長的過程,不斷的堅持:看書,看研報,寫東西,認識高手,實地調研,慢慢形成自己的投資風格,投資理念,對市場的看法認識、策略。

至於要堅持多久才能小有成就,我覺得每個人不同,就我自己而言,我這些年來大部分時間的日常生活是每天睡覺6小時,吃飯外加其他時間2小時,不打遊戲,不看電影電視,不娛樂,不泡妞,不出去玩,每天差不多能工作和思考14小時(白天開盤的時候偶爾會看一下個股走勢和大勢板塊,並不盯盤),雙休日會休息一下。不說每天都這樣,但大部分時間都是。這樣的生活堅持了5-6年(當然最開始是做到這樣,現在肯定不會花那麼多時間工作思考了,年紀大了精力不如以前,而且結婚了也要多陪陪家裡人),我覺得差不多算是小有成就,當然每個人的天賦不同,有的人可能一輩子都不能成功(比如再努力都無法領會市場情緒,無法克服人性弱點等等),有的人可能很開竅,學得很快。但投資這行就是活到老學到老,永遠沒有停下來的一天,你看彼得林奇、巴菲特、索羅斯這些大師,除非退出不干了,不然每天都在學習在思考,永不停息。

所以我勸各位在做一個職業投資者人之前一定要想清楚了,做職業投資者不容易,要堅持下來更不容易,其實大家完全可以學習雪球的銀粉、價值粉等,安心買入低估值大藍籌拿拿分紅,或你看好股市也可以買ETF跟著指數走,省心省力。如果你想選則符合 好生意好公司好價格的股票,做高成長高回報的超額收益,我自己這些年的血淚史告訴你們,這是一條無比艱難的路,這尼瑪甚至就是一條不歸路。而且很有可能,就算你堅持努力下來了,也沒有成功(跑不贏指數)。不管是A股還是外股,天賦勤奮運氣缺一不可。正所謂一命二運三風水。所以各位想好了,要不要花畢生精力投入到職業投資的道路上來,或者想想買什麼樣的ETF這個問題。
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同一個太陽,不同的感受 白雲之鄉

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看了一下,不同網友對於企業內在價值的討論。很有意思。特別是有的做理論研究的網友,證明出,對於同一個企業,由於投資者資金成本不同,企業內在價值就會不同的結論。其實,這個結論的錯誤,是顯而易見的。因為,我們國內的每個投資者的資金成本可能都是不一樣的。總不能因為我們每個不同的投資者資金成本不同,同一個企業的內在價值就不同吧?企業的內在價值,不會因為誰買它的股票,而變化。也不會因為你是借錢買的,還是自己的錢買的,而發生變化。同樣,它也不會是因為男人或女人,中國人,還是外國人買的,是在國內買,還是在海外買,企業的內在價值就會不同。當然,資金成本的不同,決定了供求關系,決定了投資標的的機會成本。所以才會出現同一商品,在不同的供求關系情況下,出現價格的不同。如同天上只有一個太陽,它發出的光,無論天晴,還是下雨。也無論是白天,還是夜晚,也無論你在中國,還是其它國家,都是一樣的。雖然你所在的地區不同,氣候不同,晝夜不同,每個人感受到的陽光亮度不同,但太陽發出的能量是一樣的。理論研究很好。但任何一個理論研究脫離了“道”,就會犯原則上的錯誤。白雲之鄉 QQ:18780064052014年7月白雲解惑公共平臺微信賬號:white_cloud_class
同一個 同一 太陽 不同 感受 白雲 之鄉
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投資雜感44:徐星指數六週年及感受 張東偉 張東偉

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_a345a7b40102v5bq.html

    2014年10月16日,徐星指數收盤419.77點,這一指數已經整整運行6周年了。按收盤價計,這6年來,徐星指數總計上漲了+319.77%(未計股息分紅的收益),而同期上證指數僅上漲+22.73%。,深綜指上漲+166.4%,中小板指上漲+280.2%。徐星指數6年的年複合收益率達到27%。這一收益率,即使放在同期發行的A股任何公募、私募產品那里,也鮮有達到的!或者說,簡單地以做徐星指數的指數投資,不用做什麽策略分析、時機分析,更枉論所謂宏觀經濟判斷等等繁文縟節,簡單地買入(中間有過更換樣本公司的操作)持有,這6年的業績也很理想!,

    相比實業投資,股票投資的一大優越之處就是可以享有估值提高的好處。6年+27%的年均複合收益率,正常來說,是任何實業經營都很難達到的。詳細的分析可看到,這6年,徐星指數每股賬面值的增長率僅+80.67%(經營的財務增長),而估值(市凈率)則提高了+132%。我們在選擇樣本公司時,並沒有選取那些財務指標“紅得發紫”的所謂“藍籌股”,而是按我們理解,未來會逐漸顯示出其優勢的公司。因為按我們徐星公司的選股理念,“安全邊際”的基本意義是至少能分享優秀企業的經營成果(達到企業經營的財務收益率)而不僅僅是獲利或獲得相當於折現率的收益水平。所以,在投資的目標期,估值不降低就是一個基本的要求。從實際看,徐星指數的樣本公司的估值水平這些年來並沒有降低,反而是穩中有升。於是就有了令人滿意的實際市值收益率。

    從徐星公司對估值理論的研究,公允估值指標在優勢成長期內是長期遞減的。要想使得股票估值上升,從長期看通常是很難的事情。如何才能做到長期投資的標的未來的估值指標能不降低呢?

    首先,這要求對企業的經營本質和經營階段有清楚的把握。一家看似長期業績優良、估值也不高的公司,但如果分析後發現其高度競爭性的業務本質,或者已經接近業務成熟期的經營屬性,那麽這類公司作為股票來說,即使其估值看似很低,也沒有多少長期投資價值。市場一旦感到這類公司的這種屬性趨勢,那麽其估值只能是長期地陰跌降低,即使其業績還在增長。相反,估值提高的兩大機會,一是在公司經營的低潮期而公司優良的內在要素還沒有得到釋放而低估,在公司業務未來顯示出優勢時,市場估值必然提高(所謂的“估值修複”),二是公司處於優勢的初中期,未來的優勢空間和時間都巨大,無論其業績如何成長,其實際的估值的趨勢也難以下降。

    其次,能利用好市場恐慌的時機以較低的溢價買入,那麽這樣低的溢價未來再現的機會就很小。例如,2008年10月份,已經連續跌了一年、跌去市值60%多的A股,又遇到全球金融危機,中國經濟也急速下滑。於是那麽多經濟學家、策略師一個勁地叫“危機才剛剛開始”、“趨勢看,這次危機顯然還要持續很長”……。甚至那時連巴菲特呼籲買股票時還遭到一些“好心人”的恥笑。按照趨勢派的看法,那時當然是對投資躲閃不及的時候。但是,市場的任何估值指標卻顯示,那時無論市場的平均估值還是很多具有潛質優良素質的公司的估值,都是多少年來難得低的時候。對於以“價值”為主要投資標準的人來說,這樣的市場時機實在太少。什麽未來會持續跌不跌的,按我的經驗,市場這麽慷慨和仁慈的時候太難得了!

    於是,徐星指數經過一段時間準備,就從2008年10月16日開始。那天,正好是巴菲特發表《Buy American I am》美文的同一天。半個月後,徐星指數就跌去超過10%至89點。從此見底,開始了長期的上漲過程,至今,指數的年均複合收益率27%。

    徐星指數是幸運的,它誕生在一個恐慌無比的市場時候,一切在那時都看起來都慘不忍睹、黑不見底。它的故事再次告訴我們,市場恐慌時正是買入股票的大好時機。這麽個簡單的道理,只有在危機來臨時才知道是否真懂!其次,選擇那些當時看起來不起眼,不放彩,但優良品質深藏於內的公司,如果又逢低估值,管他什麽市場危不危機,那樣的機會難得!相反,因為市場看似漲勢誘人,於是有人跟你喊“大牛市要來”,或者“這股票業績這麽好”,……快跟我買股票吧,你反倒要警惕!

投資 雜感 44 徐星 指數 週年 感受 張東
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